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UNIDAD 1

FUNDAMENTOS DE INVERSIONES

Mercado de Capitales
AGENDA
1. El ambiente de inversión.
2. Mercado de valores.
3. Instituciones financieras.
4. Información y transacciones.
Objetivos de aprendizaje

 Comprender el concepto de inversión


y los distintos tipos de inversiones.
 Conocer el proceso de inversión y los
El ambiente distintos tipos de inversionistas.
de inversión
 Analizar los principales tipos de
instrumentos de inversión.
 Describir los pasos del proceso de
inversión.
Inversiones y el proceso de inversión

 ¿Qué es una inversión?


• Cualquier instrumento en el que se
depositan fondos con la expectativa de
que conserve o aumente su valor.

 Tipos de inversiones:
• Títulos o propiedad.
• Activa o pasiva.
• Deuda, patrimonio neto o derivados
financieros.
• Bajo o alto riego.
• Corto o largo plazo.
• Internas o externas.
Proceso de inversión
 Reúne a proveedores, que tienen Mercados Proveedores de
fondos adicionales, y demandantes, Financieros fondos
que necesitan fondos.
 Las instituciones financieras son
organizaciones que canalizan los
ahorros de gobiernos, empresas e
individuos a prestamos o
inversiones. Transfieren fondos entre
proveedores y demandantes.
 Los mercados financieros son
mecanismos a través de los cuales
proveedores y demandantes
realizan transacciones, con
frecuencia a través de
intermediarios.
 Tipos de inversionistas:
• Individuales Instituciones
Demandantes de
• Institucionales financieras
fondos
Instrumentos de inversión

Renta Activos
Renta Fija Derivados
Alternativos
Variable

Derivados
Mercado de Financieros.
Bonos. opciones.
Fondos de
Mercado de inversión.
Títulos futuros.
Acciones Commodities.
convertibles.
ordinarias. Mercado de
Real State
forwards.
Acciones Investment.
preferentes. Mercado de Venture capital.
swap.
Hedge Funds.
Instrumentos de inversión
 Instrumentos a corto plazo  Títulos de renta fija
 Instrumentos de ahorro que  Instrumentos que ofrecen un rendimiento
generalmente tienen vidas de un año periódico fijo.
o menos.  Bonos: instrumentos de deuda a largo
 Tienen la capacidad de convertirse en plazo emitidos por corporaciones y
gobiernos. Ofrecen un rendimiento de
efectivo rápidamente (liquidez).
intereses más el rendimiento del valor
nominal del bono hasta su vencimiento.
 Acciones ordinarias  Títulos convertibles: obligación de renta
fija que permite al inversionista
 Inversión en acciones que representa
convertirla en un número específico de
la participación patrimonial en una
acciones ordinarias.
corporación.
 Acciones preferentes: Participación en la
 El rendimiento sobre la inversión en propiedad de una corporación. Tienen
acciones proviene de dividendos y de una tasa de dividendos establecida y su
las ganancias de capital. pago tiene preferencia sobre los
dividendos de las acciones ordinarias.
Instrumentos de inversión
 Fondos de inversión
 Empresa que recauda dinero de
diferentes inversionistas e invierte
ese fondo en un portafolio
diversificado.
 Hedge Funds
 Fondos de inversión que recaudan
recursos de distintas fuentes y lo
invierten en valores.
 A diferencia de los fondos de
inversión, la inversión mínima
requerida es mayor, no están tan
regulados y tienden a invertir en
activos más riesgosos y menos
líquidos.
Instrumentos de inversión
 Derivados Financieros
 Producto financiero cuyo valor se deriva de un título o
activo subyacente. Presentan mayor nivel de riesgo.
• Mercado de opciones: Títulos que dan la
oportunidad de vender o comprar un activo a un
precio específico en un determinado periodo.
• Mercado de futuros: Obligaciones de carácter legal
por el cual el vendedor del contrato entregará un
activo y el comprador lo recibirá en una fecha
determinada y a un precio acordado.
• Mercado de forwards: Obligaciones de carácter
legal similares a los contratos de futuros, con la  Otros instrumentos comunes
diferencia de que son contratos no estandarizados y
 Activos Alternativos:
no negociados en mercados organizados.
• Commodities.
• Mercado de swap: Acuerdo entre dos partes para • Real State Investment.
intercambiar flujos de efectivo durante un período
• Venture capital.
de tiempo establecido.
• Hedge Funds.
Proceso de inversión

Paso1: Cumplir Paso7: Administrar la


prerrequisitos de cartera
Inversión

Paso 6: Crear una


cartera diversificada
Paso 2: Establecer
metas de inversión

Paso 3: Adoptar un Paso 5:Seleccionar las


plan de inversión inversiones.

Paso 4: Evaluar los


instrumentos.
AGENDA
1. El ambiente de inversión.
2. Mercado de valores.
3. Instituciones financieras.
4. Información y transacciones.
Objetivos de aprendizaje

 Identificar los tipos básicos de


mercados de valores y sus aspectos
principales.
Mercado de  Conocer la regulación de los mercados
Valores, de valores.
Instituciones e
información  Explicar los tipos básicos de
Financiera. transacciones.
 Conocer las instituciones principales que
intervienen en el mercado financiero.
 Identificar tipos y fuentes de
información relevante para inversiones.
Mercado de valores
 Definición:
 Mecanismo que permite a los proveedores
y demandantes realizar transacciones
financieras rápidamente y a un precio
justo.
 Beneficios:
 Determina el precio de los activos.
 Proporciona liquidez a los agentes.
 Reduce los costos de transacción.
 Otros participantes:
 Participantes:  Estructuradores.
 Mercado.  Clasificadoras de riesgo.
 Intermediarios bursátiles (brokers,
dealers, creadores de mercados).  Bolsa de Valores.
 Unidades deficitarias (empresa,  Cámaras de compensación y liquidación
gobierno). (Cavali).
 Unidades superavitarias (hogares,  Reguladores (SMV, SBS).
inversionistas istitucionales).
Clasificación de los Mercados de
valores
 Los mercados de valores comprenden:
 Mercado de dinero:
 Transacciones de corto plazo (vencimiento
menores a un año).
 Mercado de capital:
 Transacciones de largo plazo, como acciones
y bonos.
 Se clasifican en :
• Mercado primario: mercado en el que las
nuevas emisiones se venden al público. La
nueva emisión se realiza a un precio
determinado por medio de una oferta de
valores (pública o privada).
• Mercado secundario: mercado en el que los
títulos se negocian después de su emisión.
Permite a un inversionista vender fácilmente
sus títulos y proporciona un mecanismo de
evaluación continua de precios.
Condiciones generales del mercado
Las condiciones en los mercados de valores se clasifican dependiendo de si los precios de los
activos suben o bajan en el tiempo. Los cambios en los mercados se pueden dar por cambios
en la actitud de los inversionistas, en la actividad económica, en el aspecto político, etc.

Bull Market
 Mercados favorables.
 Alza de precios.
 Optimismo de los inversionistas.
 Crecimiento
económico/recuperación.
 Estímulo gubernamental.

Bear Market
 Mercados desfavorables.
 Caída de precios.
 Pesimismo de inversionistas.
 Recesión económica.
 Restricción gubernamental.
Revisión de las crisis financieras
CRACK DE 1929 CRISIS FINANCIERA DEL 2008

 Tras la 1era guerra mundial: la demanda  Importantes entidades bancarias y fondos de


europea de productos agrícolas de EEUU era inversión tenían comprometidos parte de sus
muy grande. activos en hipotecas de alto riesgo.
 1919 y 1929: la productividad en el sector
industrial aumentó, generando un aumento en  La Fed subió la tasa de referencia
las utilidades de las empresas. constantemente. Esto elevó los niveles de
 Los precios de las acciones en la Bolsa de morosidad.
Valores de Nueva York crecieron  Se dio una contracción repentina del crédito
exponencialmente.
por parte de los bancos lo cual generó mucha
 Sistema Bancario tenía una estructura muy
débil. No existía regulación. desconfianza.
 Luego, disminuyó la demanda por productos  Los precios de las viviendas empezaron a caer.
estadounidenses lo que originó el desplome de  Inversionistas huyen de las hipotecas. Falta de
la Bolsa de Valores de Nueva York, generando
una grave situación de pánico. liquidez en el sistema empieza a afectar a
importantes Bancos y Fondos de Inversión.
 En el mes de septiembre del 2008 se produce
la quiebra más importante: Lehman Brothers.
Revisión de las crisis financieras
Rendimiento de las bolsas de EEUU desde último high pre-crisis
# de años desde último high
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
0%
1 13 25 37 49 61 73 85 97 109 121 133 145 157 169 181 193 205 217 229 241 253 265 277 289 301

-20%

-40%

Bull
-60% Market

-80%
Bear Rend. S&P500 desde Ago-1929 Rend. Dow Jones desde Ago-1929
Market Rend. S&P500 desde Oct-2007 Rend. Dow Jones desde Oct-2007

-100%
Globalización de los mercados
 El objetivo de los inversionistas es obtener
rendimientos altos con el menor riesgo.
 Diversificación: inclusión de diversos
instrumentos de inversión para aumentar
rendimientos y reducir riesgo.
 Incluir inversiones extranjeras en una
cartera mejora la diversificación:
 Amplia gama de industrias y títulos.
 Títulos que se negocian en muchos
 Las bolsas de valores operan en más de
mercados. 100 países.
 Títulos en diferentes monedas.  Los mercados más importantes (en base a
 Globalización de los mercados de valores su volumen en dólares) son las bolsas de
valores de:
permite a los inversionistas buscar
 New York
oportunidades para obtener beneficios de
 Nasdaq
economías en expansión.
 London
 Tokyo
Organización y funcionamiento de los mercados
¿Cómo se emiten los valores?

Proceso de oferta pública primaria

Estructuración Inscripción Colocación


 Emisor. Asesoría legal
 Estructurador Acuerdo de emisión.
 Abogados. Calificación de riesgos.
 Clasificadoras de riesgo.
 Representantes de
obligaciones.
Organización y funcionamiento de los mercados
¿Cómo se emiten los valores?

Mercado secundario (bursátil): Flujo general de una operación

Orden Registro de
órdenes

SAB

Proceso de Ejecución de
asignación la Operación
Proceso de Comitentes
liquidación

Servidor
ELEX-BVL
Libro de
propuestas
SAB
Regulación
 Las leyes de valores protegen a los
inversionistas y participantes del mercado
financiero.
 Regulación:
• ¿Por qué?
 Importancia en el desarrollo de las
economías.
 Por sí mismo no producirá servicios en una
forma eficiente y al menor costo posible
(mercado imperfecto), o existen fallas de
mercado.
• ¿Para qué?
 Evitar fraudes (information disclosure).

 Promover competencia.

 Promover la estabilidad.

 Controlar el nivel de actividad económica.

 Restringir la entrada de capital volátil.


Regulación en Perú

o Banca múltiple, financieras, emp.


Arrendamiento financiero, Cajas
SBS municipales y rurales, Edpymes.
o Empresas de Seguros.
o AFP´s.
o Otros.
Web: www.sbs.gob.pe

o Dictar las normas legales.


o Supervisar el cumplimiento de la
SMV legislación.
o Promover y estudiar el mercado de
valores, el mercado de productos y el
sistema de fondos colectivos.
Web: www.conasev.gob.pe

BCR o Política Monetaria.


Web: www.bcr.gob.pe
Tipos básicos de transacciones
Compra larga:
 Los inversionistas compran títulos con la esperanza
de que su valor aumente y puedan venderlos en una
fecha posterior a cambio de un beneficio.
 El objetivo es comprar a un precio bajo y vender a
un precio alto.
Margin Trading:
 Uso de fondos adquirido en préstamo para comprar
títulos.
 Maximiza los rendimientos al reducir el monto de
capital propio que el inversionista debe
proporcionar.
 Ejemplo: El inversionista usa un margen de 75%
(75% fondos propios, 25% préstamo).
Vender en corto:
 Venta de títulos adquiridos en préstamo.
 El inversionista adquiere los títulos en préstamo y
los vende. Luego cuando el precio cae el vendedor
readquiere los títulos y los regresa al prestamista.
AGENDA
1. El ambiente de inversión.
2. Mercado de valores.
3. Instituciones financieras.
4. Información y transacciones.
Instituciones Financieras
Oferta de fondos Demanda de fondos
Depósitos

Compra de
acciones

Unidades
Deficitarias
Primas

Contribuciones
de empleados
Instituciones Financieras

Bancos Fondos Mutuos

 Se dedican principalmente a la gestión de  Fondo de composición abierta que recauda


retiros y depósitos, así como el suministro dinero de los accionistas y lo invierte en un
de préstamos. grupo de activos, de acuerdo con un
conjunto establecido de objetivos.
 La fuente de beneficio de los bancos está
en la diferencia entre los intereses  Los accionistas, a cambio del dinero que
recibidos (altos) y los intereses pagados brindan, reciben una posición en el fondo y
(bajos). en cada uno de sus valores subyacentes.
 Generalmente los accionistas son libres de
vender su posición en cualquier momento.
 Los beneficios incluyen la diversificación y la
gestión profesional del dinero, además de
liquidez. Sin embargo se cobran comisiones
y generalmente requieren una inversión
mínima.
Instituciones Financieras
Compañía de seguros Fondo de Pensiones

 Empresas dedicadas a realizar contratos de  AFP: instituciones financieras privadas que tienen
seguro, en los cuales una persona transfiere como fin la administración de los Fondos de
a la empresa un riesgo, a cambio del pago Pensiones. Reciben los aportes y los invierten
de una contraprestación en dinero buscando mayor rentabilidad al menor riesgo.
(“prima”).  Los aportes se constituyen en cuotas y los
 A cambio del pago de la prima, la rendimientos del fondo hacen crecer el valor cuota.
aseguradora se obliga a indemnizar la  Existen tres tipos de fondos
pérdida que sufra el asegurado.
 Fondo 1: crecimiento estable con baja volatilidad.
Diseñado para afiliados mayores de 60 años,
próximos a jubilarse.
 Fondo 2: crecimiento moderado con volatilidad
media. Dirigido a afiliados en edades intermedias
(45 y 60 años de edad).
 Fondo 3: alto nivel de crecimiento con alta
volatilidad. Diseñado para afiliados jóvenes cuyo
horizonte de retiro es muy lejano.
Instituciones Financieras

Fuente: www.sbs.gob.pe
AGENDA
1. El ambiente de inversión.
2. Mercado de valores.
3. Instituciones financieras.
4. Información y transacciones.
Información para inversiones
 Contar con información adecuada
permite a los inversionistas comprender
cuando la economía esta en auge o
recesión, y cuál ha sido el rendimiento de
inversiones individuales.
 Tipos de información relevante para el
proceso de inversión:
 Acontecimientos económicos y
actualidad.
 Info. sobre industrias y empresas.
 Info. sobre instrumentos de inversión
alternativos.
 Info. sobre precios.
Online Investment
Investing Online Resource
 Info. sobre estrategias de inversión. Center,Investor Guide.com,
Investopedia, The Wall
Steet Journal, bloomberg,
reuters, etc.
Índices de mercado
 Miden el comportamiento general de los  Principales índices:
precios de las acciones a través del  Promedio Dow Jones: promedio integrado
tiempo. por 30 acciones que reflejan la actividad del
mercado de Estados Unidos.
 Los inversionistas los comparan en
diferentes momentos para evaluar el  S&P index: considera una cesta de 500
rendimiento relativo del mercado. acciones. Proporciona una visión amplia del
mercado de renta variable global de EE.UU.
 Analizar el rendimiento de los índices Muchos inversionistas consideran que los
permite: índices S&P son una medida más
representativa que los promedios Dow.
 Estimar las condiciones generales del
mercado.  IGBVL: Refleja la tendencia promedio de las
cotizaciones de las principales acciones
 Comparar el rendimiento de una inscritas en Bolsa de Valores de Lima, en
cartera con el de una cartera de función de una cartera seleccionada, que
mercado. actualmente representa a las 34 acciones
más negociadas del mercado. Es un índice
 Analizar los ciclos, tendencias, de liquidez (el peso que tiene cada acción en
comportamiento del mercado. el índice se determina en base a cuán líquida
es la acción con respecto a las demás).
¿Qué es un ETF?
 ETF (Exchange Traded Fund):
 Fondos de inversión compuestos por una
Retornos comparativos
canasta de acciones cuyo valor cotiza en
mercados organizados. Principales ETF´s de la región
 Al replicar determinados índices, 85
80
permiten que los inversionistas tengan 75
70
una mayor exposición a cualquier sector 65
60
o región, ofreciendo una alternativa 55
50
eficiente de diversificación a bajos costos 45
40
administrativos. 35
30
 Al tratarse de fondos abiertos proveen 25
20
altos niveles de liquidez al mercado de

Sep-2011
Sep-2009

Sep-2010
Mar-2010

Mar-2011
Jun-2009

Jun-2010

Jun-2011

Dic-2011
Dic-2009

Dic-2010
valores.
 Tienen cada vez mayor participación en EPU US Equity EWZ US Equity
EWW US Equity ECH US Equity
los portafolios globales.
Fuente: Bloomberg
ETF 1550
SPX vs. SPY
150
1450 140
1350 130
1250 120
 Uno de los más conocidos ETF es el (SPDR),
que replica al S&P 500 Index y se cotiza bajo 1150 110
el símbolo SPY. 1050 100

 Caso Peruano: 950


SPX Index
90
850 80
 El primer ETF peruano listado en la Bolsa de SPY US Equity
750 70
Valores de Nueva York (NYSE) fue el iShares
MSCI All Peru Capped Index Fund (conocido 650 60

Oct-08

Oct-09

Oct-10

Oct-11
Abr-08

Abr-09

Abr-10

Abr-11
Ene-08

Ene-09

Ene-10

Ene-11

Ene-12
Jul-08

Jul-09

Jul-11
Jul-10
como EPU).
 Fue creado por la firma Barclays Global
Investors en el año 2009.
 Replica el comportamiento de las
principales empresas cotizantes en la Bolsa
de Valores de Lima y a un costo menor al
que se incurriría al comprar cada acción del
índice por separado.
 Buenos resultados en términos de
volúmenes negociados y retornos.
 Sesgo hacia el sector minero (más del 50%
de las acciones que componen el índice son
acciones de empresas mineras.)
Bloomberg Keyboard
El teclado de Bloomberg se caracteriza por contar con un
código de colores que permite un acceso rápido y fácil a la
información.
 Red System Keys
<CANCEL> : Para información relacionada con la
atención al cliente.
<DFLT> : Para iniciar sesión. Para esto es necesario contar
con un código de identificación personal.
 Green Action Keys
Indican una acción. Si se pulsa una tecla <VERDE>, no es
necesario pulsar otra tecla ya que estas le indican a
Bloomberg que una solicitud ha sido presentada y este
responde en consecuencia.
 White Code Key
Permite acceder de forma más rápida a comandos largos
y / o de uso frecuente. Con el uso de pocas teclas, podrá
acceder con rapidez a una función determinada.
Yellow Market Sector Keys .
Representan los sectores del mercado (gobierno,
empresas, hipotecas, mercado de dinero, acciones,
índices, divisas, clientes.
Algunos comandos:
NOTICIAS
N Menú principal de noticias.
TOP Principales noticias de hoy.
READ Noticias más leídas.
TOP ECO Noticias sobre la economía mundial
EVNT Calendario de eventos económicos
globales.

EQUITY
Después de ingresar el “ticker” de la firma que se
quiere analizar, seleccionar cualquiera de estos
códigos de funciones básicas:
DES Descripción de la empresa.
NC Noticias de la compañía y la investigación.
MCN Noticias más populares para esta empresa.
GPO Gráfico de precios.
EE Ganancias estimadas.
ANR Recomendaciones de analistas.
FA Análisis financiero, ratios, valuaciones.
FLDS Búsqueda de comandos
HP Precios históricos

*Similar en el caso de los bonos.


Caso Práctico:
Importar Data:
o Bloomberg ofrece datos de mercado,
datos históricos, datos de referencia y
análisis.
o El asistente de importación de datos hace
que sea fácil importar datos de Bloomberg
en una hoja de cálculo de forma
automática, generando las funciones
adecuadas.
o Beneficios:
Intuitivo, flexible y fácil de usar.
La búsqueda automáticamente
clasificada por popularidad de uso.
Posibilidad de importar información
de varias fuentes.

Data Wizard:
Historical End of Day
 Historic Intraday Bars
Historical Intraday Ticks
¿Como descargar series de Bloomberg en exel?
1. Abrir una archivo de exel.
2. Hacer clic en Real-Time/Historical para
abrir el Asistente para datos y seleccionar
el tipo de datos que se necesita.
3. Definir los instrumentos y las
especificaciones correspondientes:
 Crear una lista de instrumentos.
 Crear una lista de indicadores (fields)
 Definir la periodicidad.
 Seleccionar parámetros sobre la
continuidad de los datos.
 Introduzca el rango de celdas de entrada.
Bloomberg utiliza fórmulas con las cuales
puede bajar la data en una su hoja de
cálculo en exel. Por ejemplo:
BDP (Bloomberg Data Point)
Sintaxis: =BDP(Security,Field)
Ejemplo =BDP(“IBM US Equity”,“Px_Last”) .