Contoh perhitungan Call-option;

KInerja PT ABC meyakinkan , kurs saat ini Rp10.000,-.Adi memprediksikan, kurs akan naik menjadi
Rp15.000, dalam 1 bulan kedepan. Ia ingin membeli, tapi dananya terbatas. Ia hubungi Seller/Writer, dan
beli Call-option 20 lot saham dengan strike price Rp10.000,-dengan biaya(optionprice)Rp300,-
persaham.Jikaprediksinyabenar,dan option dilaksanakannya, berapa keuntungannya?

Jawab;

Profit=Stockprice(Exerciseprice+Op)

=Rp15.000,-minus(Rp10.000,-+Rp300,-)

=Rp15.000,--Rp10.300,-=Rp4.700,-per saham BEP terjadi pada Sp=(Ep+Op) Rp10.300,-

Jika ia membeli Call-option 20 lot, keuntungannya:

(20x500)xRp4.700,-=Rp47.000.000,-

Contoh perhitungan Put-option

Kinerja PTXYZ kurang baik, kurs saat iniR p10.000,-. Budi memprediksikan, 3 bulan ke depan kurs akan
turun menjadiRp.5.000,- Ia memiliki 20 lot saham dan ingin membuktikan prediksinya. Ia meng-hubungi
Seller/Writer, dan beli Put-option 20 lot saham, dengan biaya (option price) Rp300,-per saham. Jika
prediksinya benar, dan option dilaksanakan, berapa keuntungannya?

Jawab;

Profit=Ep(Sp+Op)

=Rp10.000,-minus(Rp5.000,-+Rp300)

=Rp10.000,-minus Rp5.300,-Rp4.700,-persaham BEP terjadi pada Sp=(EpOp)=Rp9.700,-

Jika Ia membeli Put-option 20 lot, keuntungannya:

(20x500)xRp4.700,-=Rp.47.000.000,-
Rumus penilaian opsi Black-Scholes untuk opsi beli (call option) adalah sebagai berikut:

Di mana:

HOB = harga pasar opsi beli.

P = harga pasar sahamnya.
N(d1) = luas area di bawah kurva normal untuk nilai d1.
N(d2) = luas area di bawah kurva normal untuk nilai d2.
E = excersie price (nilai penggunaan) dari opsi.
e = bilangan natural, basis dari logaritma natural, yaitu sebesar 2,71823
r = tingkat suku bunga bebas risiko
t = waktu sisa dari opsi sampai jatuh tempo, diukur dengan pecahan tahun.
Ln = logaritma natural
σ2 = varian dari return saham.
σ = deviasi standar dari return saham.

Contoh 1:

Misalkan data berikut:

P = Rp2000

E = Rp2200

r = 7%

t = 0,5 (6 bulan)

σ = 0,25

Jawab:

Besarnya nilai pasar dari opsi beli dapat dihitung sebagai berikut:

Menghitung nilai d1 :
Menghitung nilai N(d1) :

N(d1) = N(-0.25278) = 0.40022

Nilai dari N(d1) ini dapat dilihat di tabel kurva normal atau dapat digunakan fungsi NORMSDIST
(-0,25278) di excel.

Menghitung nilai d2 :

Menghitung nilai N(d2) :

N(d2) = N(-0.42955) = 0.33376

Nilai dari N(d2) ini dapat dilihat di tabel kurva normal atau dapat digunakan fungsi NORMSDIST
(-0,422955) di excel.

Menghitung nilai opsi beli :

Dengan demikian harga pasar dari opsi beli ini seharusnya Rp91,42 menurut model Black-Scholes.

Model Black-Scholas sebelumnya adalah untuk menghitung nilai dari opsi beli (call option).
Untuk opsi jual (put option), nilainya dapat dihitung dengan rumus;