Análisis Caso Balance Sheet Detective

Sr Junta Directiva, a continuación se presenta la asignación del Common-Size Balance Sheet a cada una de las nueve
empresas haciendo uso de la información disponible así:

EDF (France) – A

 Es una empresa francesa de servicios públicos, por su actividad económica debe poseer un rubro importante en
propiedad, planta y equipo, según el balance de la columna A, este rubro neto representa el 60% del total de los activos.
 Las cuentas por cobrar representan tan solo un 12%, normalmente este tipo de compañías debe tener una rotación alta
de la cartera.
 El pasivo representa el 88% y el patrimonio tan solo un 12%, con estos porcentajes entendemos que la compañía realiza
la financiación de su operación con terceros y no con los accionistas.
 El rubro más importante dentro del pasivo, es otros pasivos no corrientes que representan el 51%, por lo que podemos
concluir que realiza emisión de bonos a largo plazo para financiar la operación.

Mittal Steel NV (The Netherlands) – B

 Es una empresa que se dedica a la producción de acero, por lo que debe tener un porcentaje importante en el rubro
de inventarios, según el balance de la columna B, este rubro representa el 20% del total de los activos, siendo el más
alto de las empresas analizadas, esto se explica por su modelo de negocio y por el exceso de producción de acero en
los mercados mundiales al momento de realizar la toma de datos.
 El rubro de propiedad planta y equipo neto pesa un 51%, lo cual es coherente con la operación de la empreaa.
 El pasivo representa el 61% y el patrimonio un 39%, con estos porcentajes se puede concluir que realiza la financiación
de su operación con terceros principalmente.
 Las obligaciones no corrientes pesan el 26%, por lo que se puede pensar que la empresa ha tenido que incurrir en deuda
de largo plazo para realizar la inversión en maquinaria requerida en la operación.

InBev SA (Belgium) – C

 La principal actividad de la empresa es la producción y distribución de cerveza, para el desarrollo de esta actividad debe
poseer maquinaria y vehículos para la distribución, en el balance de la columna C el rubro de propiedad, planta y equipo
neto representa el 27%.
 Este grupo ha adquirido importantes marcas globales, debido a lo anterior el rubro de Intangibles representa un 54%
de los activos totales.
 En el pasivo, las cuentas por pagar representan el 15% que es consecuente con la compra de materia prima para la
producción de la cerveza.
 El pasivo representa el 88% y el patrimonio tan solo un 12%, con estos porcentajes entendemos que la compañía realiza
la financiación de su operación con terceros y no con los accionistas

TransCanada (Canada)– D

 La principal actividad es transmitir Gas Natural y generación de energía, debe poseer importantes plantas por lo que su
principal activo debe ser la propiedad planta y equipo, este rubro en el balance de la columna D representa el 89%
siendo consecuente con su operación.
 En el pasivo, las obligaciones no corrientes representan el 46%, por lo que se puede concluir que tiene obligaciones de
largo plazo para poder realizar la inversión en activos fijos.

HJ Heinz (USA) – E

 Es una empresa reconocida en la historia por tener una buena rentabilidad, esto se pueden observar en el balance de
la columna E, en el rubro de utilidades retenidas con un peso del 49% siendo el rubro más alto de las empresas
analizadas.
 Su principal actividad es fabricar y comercializar productos alimenticios, en el balance asignado, los inventarios
representan el 13% siendo consecuente con esta actividad.
 Otra de sus actividades es arrendar espacios, por lo que debe tener un rubro importante en propiedad, planta y equipo
el cual representa neto un 22% del total de los activos.
 Tiene importantes marcas comerciales que han sido adquiridas por Heinz, esto se representa en el rubro de intangibles
con un peso del 46% del total de los activos.
 Esta compañía realiza recompra de acciones debido a su exceso de efectivo, esto se puede ver representado en el saldo
negativo del -25% de la cuenta de Acciones comunes.

Google (USA) – F

 Esta compañía se caracteriza por ser muy rentable, por lo que se puede asignar la empresa de la columna F al tener un
porcentaje alto en el efectivo, el cual representa el 78% del total de los activos y un bajo endeudamiento siendo tan
solo del 8% de los pasivos debido a su flujo de efectivo.
 Al ser una compañía que se dedica a la prestación de servicios no posee inventarios.
 De igual forma su propiedad, planta y equipo neto es tan solo del 9% que pueden estar representadas en oficinas
administrativas y computadores utilizados en la prestación de los servicios.
 La financiación de la operación se realiza con los accionistas que representan el 73% del patrimonio, además debido a
su rentabilidad, el rubro de utilidades retenidas son positivas representando el 19% del patrimonio.

Jerini AG (Germany) – G

 Es una empresa biotecnológica que recientemente realizó una oferta pública, lo cual significó un aumento significativo
de la cuenta acciones comunes, que se puede ver representado en el balance de la columna G ya que este rubro pesa
un 118% del total del patrimonio.
 Así mismo al haber vendido un gran porcentaje de sus acciones y por un mayor precio, este movimiento trajo consigo
un aumento considerable en el efectivo, representando el 93% del total de los activos, efectivo que aún no se ha
dispuesto en ninguna inversión.
 La actividad principal es el descubrimiento y desarrollo de nuevos fármacos, todos los gastos incurridos durante la etapa
de investigación afectan directamente el gasto y al no tener ningún ingreso relacionado deja un resultado negativo lo
cual se ve representado en la cuenta de utilidades retenidas por -38%.

Telekom Malaysia Berhad (Malaysia) – H

 Es una empresa que presta servicios de telecomunicaciones, por lo que para el desarrollo de su actividad debe tener un
rubro importante en propiedad, planta y equipo, lo cual se ve representado en el balance de la columna H, ya que este
rubro neto representa un 56% del total de los activos.
 Debido a la actividad de desarrollo de software, el rubro de intangibles representa un 18% del total de los activos.
 La financiación de la operación principalmente la realizan con los accionistas, que representan el 56% del patrimonio.

Thai Airways International (Thailand) – I

 Es una empresa que servicios de transporte de carga y almacenamiento de combustible que requiere tener una
inversión importante en el rubro de propiedad, planta y equipo, la cual se ve en el balance de la columna I, ya que este
rubro neto represente el 80% del total de los activos.
 Adicionalmente la operación de la empresa no requiere una gran inversión en investigación y desarrollo, ni han
realizado adquisiciones importantes por lo que el peso de los intangibles en el balance es de 0%.
 En el pasivo, las obligaciones no corrientes representan el 46%, por lo que se puede concluir que tiene obligaciones de
largo plazo para poder realizar la inversión en activos fijos.

Universidad de los Andes - Especialización en Administración Financiera

Casos en Análisis de Decisiones Financieras
Presentado por: Manuel Alejandro Mosquera Ortega
Marta Elizabeth López Rodríguez