5.

O sector das energias alternativas em termos de perspetivas de crescimento est�

em contra ciclo com os restantes sectores da economia portuguesa. O crescimento em
volume de negocios previsto para o proximo trienio e superior ao dos restantes
sectores, contando ainda com linhas de credito com taxas na ordem dos 3%. O sector
em 2010 ja representa 100 000 000� no que respeita ao volume negocios e conta com
mais de 50 empresas.

Neste caso particular pede-se que fa�a uma an�lise a duas empresas deste sector
utilizando os conhecimentos adquiridos no m�dulo curricular de Rendibilidade. �
importante que responda sucintamente �s quest�es formuladas e seja claro nos
c�lculos efetuados.

Tendo em conta os dados de 2010 relativos as empresas W e Y responda as alineas

seguintes:
(Para as tres primeiras alineas tenha em conta uma autonomia financeira de 100%
para as duas empresas)

W
Sector (Energias alternativas)
Quota de mercado (VN Empresa/VN Sector) 0,5%
Efeito dos custos variaveis 0,8
Efeito dos custos fixos 0,25
Rentabilidade do Capital Pr�prio 5%

Y
Sector (Energias alternativas)
Quota de mercado (VN Empresa/VN Sector) 2,5%
Efeito dos custos variaveis 0,4
Efeito dos custos fixos 0,5
Rentabilidade do Capital Pr�prio 4%

a) Em termos operacionais qual e a empresa mais eficiente?

Rendibilidade Operacional W
Efeito dos custos variaveis x Efeito dos custos fixos 0,8 x 0,25 = 0,2

Rendibilidade Operacional Y
Efeito dos custos variaveis x Efeito dos custos fixos 0,4 x 0,5 = 0,2

Tendo em conta que W e Y s�o do mesmo sector, ambos os negocios tem a mesma
eficiencia operacional.

b) Mantendo a estrutura de custos quanto e que a empresa Y deveria incrementar os

rendimentos (�VN) para igualar a rendibilidade do capital proprio da empresa W.

RCP Y = 0,04 <=> 0,04 <=> (500 000 / AE) = 0,04 <=> AE Y= 12 500 000 �
0,05 = 0,2 x (VN /AE) <=> (VN/AE) = 0,25 <=> (VN / 12 500 000) = 0,25 <=> VN = 3
125 000�
A empresa Y dever� aumentar o seu volume de negocio em 625 000 � (3 125 000 * � 2
500 000)
*VN de Y = 0,025 * 100 000 000 �

c) Caso as duas empresas tivessem a mesma rentabilidade dos capitais proprios qual
seria a mais atrativa tendo em conta a taxa de crescimento do sector, justifique
utilizando um so indicador.
A empresa mais atrativa seria a empresa W porque tem uma componente maior de custos
fixos. O Efeito dos custos fixos d de 0,25 quer dizer que da MB foram absorvidos
75% em custos fixos. Estando o sector com boas perspetivas de crescimento a escolha
vai para a empresa operacionalmente mais alavancada.

d) Caso nao fosse possivel aumentar os rendimentos nem a eficiencia operacional que
outra opcao teria a empresa Y para igual a rentabilidade da empresa W. Demonstre
essa opcao utilizado o metodo multiplicativo.

((0,04 + (D/E) x (0,04- 0,03)) = 0,05 <=> D/E = 1 <=> CP = 50% e CA = 50% logo, a
empresa Y teria que se endividar em 6 250 000 � .

0,05 = 0,04 x (12 500 000 / 6 250 000) x (312 500 / 500 000)