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La depresión de 1929 y la recesión de

2008: similitudes y diferencias

Antonio Vegas García

DNI : 25349656E
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Tales fechas resumen dos de los momentos más sombríos de la historia reciente de
la humanidad, en lo que a economía se refiere. Curiosamente, ambas fechas
comparten enormes similitudes, tanto en los desencadenantes de la crisis, como en
las consecuencias que han vivido sus coetáneos.

SEMEJANZAS

1. Ambos acontecimientos comparten una etapa previa de euforia, una etapa de

burbuja especulativa, que se manifestó en los exorbitados precios de las
acciones bursátiles. Los “felices” años 20 en el primer caso, y la etapa de
bonanza vivida hasta el año 2007 en el segundo caso.

2. En los dos casos se produce un relajamiento de la regulación financiera y

económica. En la crisis del siglo XX, el presidente Hoover optó –aunque con
recelo– por dejar que el mercado se autoregulase. En la crisis actual, la
desregulación financiera se expandió por numerosos lugares, entre los que
destacan el caso de Irlanda e Islandia. En Estados Unidos, se aprobó en 1999
la ley Gramm–Leach–Bliley Act que abolía numerosas regulaciones.

3. Se produjo un crecimiento enorme del crédito en ambos casos, llegando a

hacerse abuso en exceso del método financiero del apalancamiento
(leverage), donde el inversor se endeuda muy por encima de sus recursos
disponibles. En ambas fechas esto llegó al mercado bursátil, donde la gente
pedía préstamos para comprar acciones. Este fuerte crecimiento del crédito
logró la aparición de nuevos instrumentos financieros: en el caso de 1929, la
venta a plazos; en el caso de 2008, los productos derivados.

4. La perniciosa política seguida por los gobiernos y bancos centrales en ambos

casos. La recién creada Reserva Federal en 1913, inició un proceso
mastodóntico de crecimiento de la oferta monetaria, donde la oferta
monetaria subió de los 37 miles de millones de dólares en 1921 a los 55
miles de millones de dólares en 1929, un 48% en 8 años, según los cálculos
efectuados por Rothbard, Friedman y Ana Schwartz. Esta política, que no se
tradujo en inflación por el fuerte crecimiento de la productividad en ambos
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períodos, incentivo sobremanera el crecimiento del crédito, al reducir los

tipos de interés.

DIFERENCIAS

1. En el caso de la Gran Depresión de 1929, la crisis se produjo de una forma

inmediata, “de la noche a la mañana”, como suele decirse coloquialmente.
Sin embargo, en el caso de la crisis actual, la recesión se produjo, aunque
también de manera rápida, más lentamente. Además, ahora tenemos el
Estado del Bienestar (que en la época de la Gran Depresión no existía) que
amortiguó en cierta medida algunos de los efectos perniciosos producidos
por la crisis.

2. En la Gran depresión, aunque numerosos bancos intentaron inyectar gran

cantidad de dinero en el mercado bursátil, no lograron evitar el desplome, y
miles de bancos quebraron con las consecuentes corridas bancarias y la
pérdida de los ahorros de los depositantes. En la crisis del año 2008, los
gobiernos inyectaron fuertes cantidades de dinero público en el sistema
financiero y, paralelamente, aseguraron los depósitos bancarios. Esto, unido
a la existencia de un gran número de aseguradoras financieras, permitió
asegurar los ahorros de los depositantes y amortiguar, en cierta medida, el
pánico en la economía.

3. La crisis financiera actual ha sacudido a prácticamente todas las economías

del mundo en un tiempo récord, poniendo de manifiesto cuán
interrelacionada está la economía mundial. Por otra parte, en 1929, la crisis
se desencadenó en los Estados Unidos, y aunque más tarde se contagió a
otros países (sobre todo europeos), los efectos verdaderamente dolorosos se
sufrieron en el propio Estados Unidos.