1) El grupo de inversionistas LA REAL está interesado en invertir en la fabricación del producto “YZ78”,

el mismo que cuenta con un concepto diferencial que facilitará el ingreso al mercado y disponen de la
siguiente información. La demanda del mercado y crecimiento de la población y se tiene buenos
argumentos para suponer que continuará con esa tendencia lineal en los próximos diez años. (2
puntos)

La demanda está en miles de nuevos soles y la población en millones de habitantes.

Con la información anterior y las técnicas proyectivas pertinentes se ha obtenido la siguiente función:
Y= a+b*X
Dónde:
Y: La demanda del mercado está en miles de nuevos soles
X : Población en millones de habitantes
La producción local abastece al mercado nacional íntegramente, sin embargo, los inversionistas han
realizado una prueba piloto y el nuevo producto tiene aceptación entre los nuevos consumidores,
como lo evidencia la encuesta realizada y cuyos resultados indican que la participación del mercado
sería de 15%. La vida útil del proyecto es de 6 años.
Se pide:
a. Determinar la demanda proyectada del mercado para los 6 años siguientes (del año 6 al año 11).
b. Determinar la demanda del proyecto para los 6 años siguientes.
c. Recomendaría implementar el proyecto en el año 6, si los inversionistas han estimado que los
costos fijos anuales son de S/. 5,560,000 de nuevos soles y consideran aceptable, como mínimo,
obtener un margen sobre las ventas del 10%, siendo el precio de venta estimado S/ 78.50 por
unidad y el costo variable unitario S/ 47.60. Sustente su respuesta cuantitativamente.
2) El grupo de inversionistas LIMAXXI están evaluando ingresar en la producción y comercialización del
producto “BC14”, dado el crecimiento que se registra en el mercado y a las condiciones favorables de
la economía del país. La vida útil del proyecto se ha estimado de cuatro años.
Como resultado del estudio de mercado realizado se ha establecido que el mercado objetivo serían
las personas de 14 a 50 años de la ciudad de Lima: (2 puntos)

Además, se dispone de la siguiente información del mercado objetivo:

 Se ha determinado que el consumo per cápita actual es de 3,5 unidades / hab. - año
 Actualmente la oferta local para atender al mercado objetivo es de 13 400 000 unidades anuales
y su crecimiento se ha estimado en 4,50% anual, durante los 4 años proyectados.
 El precio de venta actual es de S/ 25 por unidad y a partir del siguiente año, debido a la mejora
de la productividad alcanzada al final del año cero, se mejorará la rentabilidad del negocio, pero
a su vez se aplicará una rebaja de 15 % en el precio del referido producto. Asimismo se estima
que la demanda crecerá a partir del primer año proyectado 7% anual y del tercer año en
adelante 10%.
 Adicionalmente se conoce que la elasticidad precio del producto BC14 es de -1.376
 La demanda para el proyecto según los resultados del estudio de mercado es captar el 30% de
la demanda no cubierta.
Se solicita:
a. Determinar la demanda del mercado objetivo en unidades para cada uno de los próximos 4 años.
b. Determinar la demanda del proyecto en unidades para cada uno de los próximos 4 años.
c. Si los inversionistas han puesto la condición de que sólo implementarán el proyecto si logran
como mínimo una utilidad anual después de impuestos del 21% sobre los ingresos. Determinar
qué porcentaje de la demanda no cubierta, debe captar el proyecto para cumplir con dicho
requerimiento, conociendo que los costos fijos son S/ 1 800 000, el costo variable unitario es de
S/ 14 y se requiere para una efectiva comercialización otorgar una comisión de ventas 1,2% de
los ingresos. El impuesto a las utilidades es del 30%. Sustente su respuesta cuantitativamente

3) La empresa Alfa, famosa por sus productos de la línea XV, se encuentra abocada al proyecto de
lanzamiento de su producto XV-19. Cada uno de sus productos le ha permitido un desarrollo creciente
en la consecución de nuevos mercados desde 2005, cuando se inició con el XV-1.
El prestigio ganado le impide lanzarse en una aventura con el XV-19 que le haga perder la imagen
ganada en estos 14 años, por lo cual le ha otorgado prioridad al estudio de mercado y a las
proyecciones que de él resulten, antes de decidir su lanzamiento.
El XV-19 reemplazaría totalmente al antiguo XV-7, por lo que se estima que el análisis de este último
permitiría perfectamente pronosticar la demanda del primero.
Los ejecutivos de Alfa encargan al Alumno S.A. la proyección de la demanda: (2 puntos)
 Ventas XV-7
Año Invierno Primavera Verano Otoño Total
2008 2 3 4 1 10
2009 5 6 7 2 20
2010 7 10 10 3 30
2011 10 17 16 2 45
2012 13 20 28 9 70
2013 19 34 34 3 90
2014 27 39 48 11 125
2015 26 44 58 22 150
2016 38 51 70 21 180
2017 44 67 81 28 220
2018 51 79 107 33 270

Determinar la demanda de los productos XV-19 para los próximos 5 años por cada estación:

4) “Frugolandia S.A.C.” es una razón social que ubicó su planta de fruta enlatada en una localidad luego
de un estudio de ranking de factores. Determine usted cuál fue la ubicación elegida y con qué puntaje,
si los datos que usó fueron: (2 puntos)

Factores de localización (ponderación):

a. Proximidad a las materias primas (25%)
b. Cercanía al mercado (20%)
c. Disponibilidad de mano de obra (7%)
d. Abastecimiento de energía (6%)
e. Abastecimiento de agua (6%)
f. Servicios de transporte (6%)
g. Terrenos (5%)
h. Clima (5%)
i. Eliminación de desechos (6%)
j. Reglamentaciones fiscales y legales (6%)
k. Servicios de construcción, montaje y mantenimiento (4%)
l. Condiciones de vida (4%)
Calificación por ciudad (10 máximos):

Si se cometió un error en la calificación del factor clima (en +/- 2 puntos), ¿cambiaría la decisión?
5) Una empresa productora de agua destilada está estudiando la posibilidad de lanzar un nuevo producto
al mercado, que considere en agregarle un nuevo aditivo que permita incrementar sus cualidades y
mejorar sus características. (2 puntos)

La fabricación de este nuevo producto puede entrar en producción con una inversión inicial en equipo
de S/ 6’000,000. Los equipos se depreciarán según el método lineal durante 4 años, pero se podrán
vender al cabo de 4 años por S/ 900,000. El proyecto requerirá un capital de trabajo de S/ 200,000
para iniciar sus actividades y el que se recuperará al final de la vida útil del proyecto.

La empresa deberá invertir S/ 25,000 en una actualización de su software de manejo de inventarios.

El software se amortiza en 4 años bajo el método de línea recta y no tiene valor de rescate. Los
inversionistas calculan que los costos de producción son de S/ 1.50 por cada bolsita de agua destilada
de 355ml, y que cada bolsita de 355ml se puede vender a S/ 4.00 la unidad. La tabla siguiente contiene
las estimaciones de las ventas anuales.

El proyecto finalizará al cabo de 4 años, cuando este tipo de mercado deje de existir. La empresa
productora está sujeta a una tasa fiscal de 35%.
Se conoce que la empresa tiene un beta económico de 1.2, los bonos soberanos del gobierno peruano
(tasa libre de riesgo) tienen una rentabilidad de 5% y el rendimiento esperado del mercado es de 14%.

En base a los datos anteriores se le pide lo siguiente:

a. Calcular el flujo de fondos neto (ó flujo de caja) económico.
b. Calcular el costo de oportunidad mediante el modelo del CAPM.
c. Calcular los indicadores siguientes: El VAN y la TIR de este proyecto.

6) El Departamento de evaluación de Proyectos de dos entidades financieras de primer orden del país
actualmente se encuentra evaluando la posibilidad de extender un financiamiento puente para los
inversionistas del Proyecto “ISZ. S. A.”, empresa del sector minero, para la implementación de una
planta piloto, la primera en el país, para la producción de pasta de relave zinc, la misma que se
encuentra actualmente en expansión. El monto de la inversión requerida para el referido proyecto, en
activo fijo tangible e intangible se detalla a continuación: (2 puntos)

El capital de trabajo permanente se ha estimado en US$ 250,000. Asimismo la entidad financiera

luego del estudio detallado del expediente, ha decidido facilitar fondos equivalentes al 70% de la
inversión total, a una tasa del 15% efectivo anual (TEA). Además el préstamo solicitado es por un
plazo de 5 años más dos años de gracia parcial (los montos que deben determinarse durante el
periodo de gracia han sido considerados como intereses pre operativos), con pagos de cuotas
semestrales. Los accionistas del presente Proyecto consideran aceptable la propuesta de
financiamiento externo y disponen de los fondos requeridos, siempre y cuando, se iguale o supere su
costo de oportunidad para el capital aportado del 18%.
Se asume que el financiamiento de la inversión se ejecuta en un solo desembolso, al inicio del primer
año de gracia, por tratarse de una empresa de mediana maduración que requiere de recursos
 líquidos a mediano plazo, la amortización del principal, (devolución del monto financiado) se hará en
armadas iguales más el importe del interés al rebatir.

El importe de la venta de los servicios de la planta de pasta de relave (Paste Backfill) está calculada
en 100,000 Toneladas para el primer año, con un incremento anual de las ventas en 10,000
toneladas a partir del 2do año, El precio de venta fijo está definido en US$ 80.00 / Ton, se asume que
lo producido en el año es vendido y cobrado dentro del mismo periodo.

El costo de producción anual sin incluir la depreciación fabril se ha calculado en US$ 4’500,000 para
el primer año operativo con un incremento anual del 10% a partir del segundo año. Asimismo el
monto anual de los Gastos Generales (Administración más Ventas) sin incluir la amortización de
activos intangibles y la depreciación no fabril, es de US$ 800,000

El monto de la amortización de intangibles se calculará a razón del 10% anual. De acuerdo a lo

estipulado por SUNAT la depreciación se considera lineal, siendo la de Maquinarias y Equipos
mineros del 20% anual, Depreciación de edificaciones del 5% anual, Depreciación de Muebles y
enseres del 10% anual, asimismo se ha tomado la iniciativa de catalogar a los imprevistos como
activos fijos tangibles fabriles y no fabriles según lo indicado en el cuadro anexo, con una
depreciación equivalente al 10% anual.

Asimismo se debe considerar que de acuerdo al decreto Legislativo Nº 677, la participación laboral
para este tipo de empresa es del 8% anual, la cual es cancelada efectivamente a los trabajadores, no
existiendo posibilidad de negociar su retención.

Debe de considerarse un pago un 28% de impuesto a la renta, dentro de cada período (año) y como
concepto de reserva legal, de acuerdo al artículo 229 de la ley General de Sociedades el valor
máximo del 20% del capital social como reserva total, con una reserva anual de hasta el 10% de la
utilidad antes de reserva legal, hasta completar el máximo permitido.

Finalmente, la implementación del proyecto prevé que el monto invertido por concepto de capital de
trabajo sea recuperado por los accionistas, al final del año 6 (último operativo), de la misma manera
se asume que el proyecto es liquidado para todos sus efectos, al final del 6º año, para lo cual el valor
residual de los activos intangibles se considera que no tendrá valor comercial de reventa y que el
valor residual de los activos fijos tangibles se colocará (venderá) al 50% de su valor en libros al final
del 6º año, incluido el terreno.
Se solicita determinar lo siguiente:
a. Costo de Capital promedio ponderado del proyecto
b. Flujo de Caja económico y Flujo de Caja Financiero
c. VAN económico y financiero
d. TIR económico y financiero

7) Usted está evaluando la implementación de un proyecto: Planta para deshidratación de frutas en Lima
al concluir el año 2019 y dispone de la siguiente información: (2 puntos)
 Dispone de S/ 500 000 de capital propio y financiamiento bancario de hasta S/ 800 000
 Por lo especializado de su proceso, requiere una maquinaria especial (equipo principal) que
puede ser importada desde Balboa (Panamá) o de Los Ángeles (EE.UU.). La referencia de
precios que se tiene es la siguiente:

 El transporte será vía buques de contenedores y tiene este costo (flete y seguro):
Balboa – Callao US$ 15 000
Los Ángeles – Callao US$ 18 000
 El arancel a las importaciones de estas máquinas en Perú está gravado con 10% del valor CIF.
  Luego de pagar el arancel, la movilización de la maquinaria desde Callao hasta el almacén de la
planta tiene un costo de S/ 2 500.
Además, se conocen algunos valores referenciales de tablas:
MARSHALL STEVENS: Año 2006 = 1 300; Año 2012 = 1 500 y luego crece 2% anual.

WILLIAMS: Factor Alfa = 0.70

PETER TIMMERHAUS: Proceso semi fluido; inversión total = 4.87 x valor de maquinaria especial en
almacén de planta.

Si el tamaño deseado para esta planta es de 1 000 toneladas al año y el tipo de cambio 3.40 nuevos
soles/US$, se solicita:

a. Determinar el valor de la inversión total en nuevos soles (S/) para cada alternativa.
b. En base al dinero disponible, ¿Qué alternativa recomendaría?.
c. Si el financiamiento bancario inicial solo llegase a S/ 500 000, ¿cuál sería la capacidad
máxima de la maquinaria especial que podría adquirir? Use los mismos factores. Sustente
numéricamente su respuesta

8) Los inversionistas de ABC quieren lanzar un proyecto para la fabricación y comercialización de un

implemento industrial para la industria petrolera, aunque saben que otro proyecto de similares
características podría también aparecer en paralelo, con lo que ambos competirían por el mismo
mercado (actualmente cubierto por importaciones a un precio elevado). (2 puntos)

Actualmente este implemento industrial es importado por las empresas de exploración petrolera a un
precio de $ 2,000. De ejecutarse el proyecto de ABC, se vendería a $ 1,600 cada uno, con lo que
podría cubrir el 100% de la demanda anual que se estima en 5,000 unidades.

La inversión inicial, cubierta sólo por ABC, estará compuesta de los siguientes rubros:
 Terreno = $ 28,000
 Edificios = $ 100,000 (depreciable en 20 años)
 Maquinaria = $ 150,000 (depreciable en 10 años)
 Otros activos tangibles = $ 20,000 (depreciable en 10 años)
 Capital de trabajo = $ 12,000

La fabricación de estos implementos implica un costo variable de $ 800 por unidad y un costo fijo $
750,000 al año (no incluye depreciación). En cuanto a los gastos de operación, se tendrían $ 300 por
unidad más $ 450,000 al año (fijo). Al finalizar el cuarto año de operación, el proyecto se liquida y se
podrá obtener un valor de venta de activos, incluyendo el capital de trabajo equivalente al valor en
libros.

El temor de los inversionistas es que aparezca otro proyecto similar y que venda el mismo
implemento al precio ya determinado ($ 1,600) y con ello se dividirá el mercado actual en 50% cada
uno. El grupo ABC sabe que, dado estas características, el costo de oportunidad sería de 25%.

Tomando un horizonte de 4 años, con 28% impuesto a la renta, responda:

a. Preparar el flujo de caja económico para el grupo ABC bajo el supuesto que cubre el 100%
del mercado actual, es decir, no ingresa otro proyecto.
b. Calcular el VAN y TIR de este proyecto. ¿Sugiere invertir, por qué?
c. Ahora, asumiendo que sí ingresa otro proyecto y la participación de ABC se reduce a 50%
del mercado, determinar el nuevo flujo de caja económico y determine el nuevo VAN y TIR.
¿Conviene invertir en estas nuevas condiciones?
9) En la actualidad, se está evaluando la posible implementación en el Perú, de un proyecto industrial
para la elaboración de productos lácteos, con una inversión inicial estimada en S/ 1 000 000
compuesta de:
Terreno = S/ 150 000
Maquinarias = S/ 300 000 (se deprecian en 10 años)
Edificios y construcciones = S/ 500 000 (se deprecian en 20 años)
Activos intangibles (gastos e imprevistos) = S/ 30 000 (se amortizan en 3 años)
Capital de trabajo = S/ 20 000
Toda la inversión inicial vendría de aporte de los mismos accionistas.

De otro lado, se espera que los primeros cinco años de operación se vendan 300 000 litros anuales a
un precio de S/ 5.00 cada litro.

En cuanto a los costos de producción, se estiman serán S/ 2.00 de costo variable por litro y S/ 100
000 anual que no incluyen depreciación. Además, los gastos de ventas y distribución serán S/ 0.50
por litro vendido, y los gastos de administración S/ 90 000 al año.

Si el costo de oportunidad de este proyecto es 25%, el impuesto a la renta es 28% y se desea un

horizonte de evaluación de 5 años al cabo de los cuáles se piensa vender todos los activos fijos a un
valor de mercado estimado en S/ 500 000, determinar: (2 puntos)
a. Un cuadro de depreciación anual para los 5 años.
b. Los estados de resultados anuales para cada uno de los 5 años.
c. El flujo de caja económico para el horizonte de este proyecto.
d. El VAN y la TIR de este proyecto. ¿Debería invertir en él? Sustente.
e. ¿Cómo afectaría su decisión si decide abandonar el proyecto al cabo del quinto año y no
vender los activos al precio de mercado? Justifique su respuesta.