UNIVERSIDAD DE CHILE
ESCUELA DE POSTRGADO
MF – Finanzas Corporativas
Prof. Carlos Maquieira, Prof. Marcelo González
Pregunta 1
Colbún es una empresa de generación eléctrica de capitales chilenos. Tiene una capacidad
instalada de 1.274 MW de origen hidráulico y 1.236 MW de fuente térmica (Total: 2.514
MW). La empresa opera en el Sistema Interconectado Central, donde representa cerca del
28% del mercado, siendo la segunda empresa más grande. Colbún posee 20 centrales
eléctricas, distribuidas en las zonas centro y sur de Chile.
Pregunta 2
STAR WARS S.A. es una sociedad anónima abierta que transa en bolsa, en la Industria de las Salas
de Cine. Posee 6 salas de cine en Santiago, y 5 ubicadas en ciudades del norte del país. Durante el
último año sus acciones han presentado una baja transacción.
Existen tres empresas en esta Industria que transan en el mercado bursátil chileno, sus datos se
encuentran a continuación:
Hoy los BTU a 30 años se transan en 3,7% y el premio por riesgo de mercado se estima en 7,15%.
La tasa de impuesto a las corporaciones es un 17% y el valor de la UF es 20.000.
Actualmente, STAR WARS S.A. está evaluando el establecimiento de una nueva sala de cine en la
ciudad de Talca. Se le han presentado dos propuestas de financiamiento.
Emitir Bonos Serie “Halcon Millenario”. Tipo Bullet, a 2 años por un valor nominal de UF 1.125, con
una tasa cupón nominal anual de 4,5%, con cupones anuales. Emitir Bonos Serie “Tantive IV”. Tipo
Francés, por un valor nominal de UF 1.000 y vencimiento en 5 años, con una tasa cupón nominal
anual de 4%, con cupones semestrales. Y aportan capital propio (patrimonio) de $42.500.000.
Alternativa 2:
Financiar con la estructura de capital objetivo de la empresa que es un 50% de deuda y un 50% de
patrimonio.
Según la clasificación de riesgo de esta empresa se estima una tasa de costo de la deuda de 5%.
Considere en la proyección de sus flujos que la amortización de la deuda se realiza en el momento
correspondiente, sin embargo no afecta el flujo de caja de los activos de la empresa. Es decir, en el
flujo de caja del proyecto solo se consideran los intereses que se debe pagar periodo a periodo.
Se le pide para la alternativa 1, calcular el VAN del proyecto por el método del Valor Presente Neto
Ajustado.
Se le pide para la alternativa 2, calcular el VAN del proyecto descontando a la tasa de costo de
capital promedio ponderado. Explique las diferencias entre los valores encontrados.