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Tema: EVALUACION DE PROYECTOS - EL VAN Y LA TIR

Docente: JULIO CESAR SANABRIA MONTAÑEZ

Escuela Profesional Periodo académico: 2019-1B

CIECIAS CONTABLES Y FINANCIERAS Semestre: X
Unidad: 7
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EVALUACION DE PROYECTOS - EL VAN Y LA TIR

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EVALUACIÓN DE PROYECTOS
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EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Las principales herramientas y metodologías que se

utilizan para medir la bondad de una inversión o
proyecto son:

• VPN ó VAN: Valor Presente Neto ó Valor Actual Neto.

• TIR: Tasa Interna de Retorno.
• B/C: Relación Beneficio Costo.
• PR: Período de Recuperación.
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• EL VALOR ACTUAL NETO ó PRESENTE NETO (VAN –

VPN)
Consiste en actualizar a valor presente los flujos de caja
futuros que van a generar la inversión o proyecto,
descontados en un cierto tipo de interés (tasa de descuento) y
compararlos con el importe inicial.

FORMULA PARA HALLAR:

VAN = - I + Σ FC1 + FC2+…+ FCn

(1+i)1 (1+i)2 (1+i)n
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EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS
DE INVERSIÓN
REGLA DE DECISION:

VAN > 0 La inversión o proyecto se acepta es

rentable.

VAN = 0 La inversión o proyecto es indiferente.

VAN < 0 La inversión o proyecto se rechaza no

es rentable.
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EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE
INVERSIÓN
METODO SENCILLO DE OBTENER EL VAN:

Periodos 0 1 2 3 4 5
Inversión I
TD ( i %) i i i i i
FC FC1 FC2 FC3 FC4 FC5
(1+i)n (1+i)1 (1+i)2 (1+i)3 (1+i)4 (1+i)5
1/(1+i)n 1/(1+i)1 1/(1+i)2 1/(1+i)3 1/(1+i)4 1/(1+i)5
FCD -I FCD1 FCD2 FCD3 FCD4 FCD5
VAN - I + Σ CD1+FCD2+FCD3+FCD4+FCD5
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EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Periodos
Inversión
TD ( i %)
FC
(1+i)n
1/(1+i)n
FCD
DONDE: VAN
n = Periodos
I = Inversión Inicial.
TD = Tasa de Descuento, es la Tasa del Mercado (i %) siempre es un dato del problema.
FC = Flujo de Caja, que viene hacer la resta de los ingresos y egresos por periodo, el
resultado puede ser positivo y negativo.
1/(1+i)n = FSA (Factor Simple de Actualización), se halla dividiendo la unidad (1) entre
el valor obtenido del interés compuesto (1+i)n, se realiza por cada periodo.
FCD = Flujo de Caja Descontado, se halla multiplicando el FSA del primer periodo por el
FC1, así sucesivamente periodo por periodo.
VAN = Valor Actual Neto, se halla sumando la Inversión Inicial (con signo -) con los FCD.
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DETERMINACION DEL VAN TENIENDO EL EJEMPLO DADO EN CLASE

Period
o 0 1 2 3 4
Inv.
Inicial 2,000

Tasa 10 10 10 10

FC 800.00 1,500.00 2,800.00 3,500.00

(1+i)n (1+0.10)1 = 1.1 (1+0.10)2 = 1.21 (1+0.10)3 = 1.331 (1+0.10)4 = 1.4641

1/(1+i) 1/ 1.1 = 1/1.21 = 1/1.331 = 1/1.4641 =

n 0.9090909 0.8264463 0.7513148 0.6830135
800 X 0.909090 2,800 X 0.7513148
= 1,500 X 0.8264463 = = 3,500 X 0.6830135 =
FCD -2,000 727.27 1,239.67 2,103.68 2,390.55

VAN 4,461.17

Como se puede apreciar la forma de encontrar el VAN mediante este cuadro es la

forma más simple de hallar, el VAN = 4,461.17 nos indica que al invertir 2,000 al
termino de los cuatro años se recupera la inversión inicial y se obtiene una ganancia
adicional de 4,461.17.
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REGLA DE DECISION:

VAN > 0 La inversión o proyecto se acepta es

rentable.

4,461.17 > 0 Entonces la inversión o proyecto

se acepta porque es rentable.

VAN = 0 La inversión o proyecto es indiferente.

VAN < 0 La inversión o proyecto se rechaza no

es rentable.
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• LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Se define con la tasa de descuento o tipo de interés que iguala o
hace cero al VAN o VPN.

VAN = - I + Σ FC1 + FC2+…+ FCn = 0

(1+i)1 (1+i)2 (1+i)n

Como se puede observar para darle un valor a i y hacer cero toda la

ecuación es bastante dificultosa, razón por lo que existe el método
de la interpolación para poder encontrar el valor de i y hacer cero el
VAN.
PASOS PARA INTERPOLAR:
a) Se toma la tasa de descuento (costo de capital) hallado en el
VAN > 0.
b) Se toma una tasa de descuento más alta que el del primer caso,
para buscar un valor negativo (VAN<0) y aproximarse a cero.
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EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

• INTERPOLANDO
PARA i VAN
i1 VAN > 0
TIR 0
i2 VAN < 0

FORMULA

i1 – i2 = VAN > 0 – VAN < 0

i1 – TIR VAN > 0 - (0)
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Para poder interpolar tenemos que encontrar una VAN NEGATIVO, para poder
utilizar la formula de la interpolación, para ello a la Tasa de Descuento o Tasa
de interés le damos un valor del 80%, y aplicamos en la tabla siguiente:

Periodo 0 1 2 3 4

inversión inicial 2,000.00

Tasa 69.27 69.27 69.27 69.27

FC 800.00 1,500.00 2,800.00 3,500.00

(1+i)n 1.6927 2.86523329 4.84998039 8.20956181

1/(1+i)n 0.59077214 0.34901172 0.2061864 0.12180918
FCD -2,000.00 472.617711 523.517581 577.321922 426.332134

VAN -0.21065257
Como se puede ver al aplicar una tasa de descuento del 69.27%, obtenemos un VAN
Negativo del -0.21, datos suficientes para interpolar y determinar el valor de la
TIR, es preciso mencionar que lo importante es encontrar el VAN negativo, cuanto
mas cerca de cero mejor.
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• Con los datos encontramos interpolamos para encontrar la TIR:

i1 – i2 = VAN > 0 – VAN < 0
i1 – TIR VAN > 0 - (0)
Reemplazando:
10 – 69.27 = 4,461.17 – (-0.21065257)
10 – TIR 4,461.17 – 0
- 59.27 = 4,461.238065257
10 – TIR 4,461.17
-69.27 = 10 - TIR (1.000047219130856)
-59.27 = 10.00047219130856 - 1.000047219130856 TIR
TIR = 69.27047219130856
1.000047219130856
TIR = 69.2672
Como se puede apreciar la TIR que hace CERO al VAN es 69.2672%, es importante
indicar que en estos casos es recomendable utilizar todos los decimales posibles, ya
que al redondear o utilizar pocos decimales la TIR no determinará en forma puntual
un VAN cero, se determinara un VAN cerca de cero.
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Con la TIR = 69.267 % encontrada calcularemos el VAN para comprobar si efectivamente

Dicha tasa hace CERO al VAN, veamos:

Periodos 0 1 2 3 4
Inversión Inicial 2,000
Tasa 69.2672015 69.2672015 69.2672015 69.2672015
FC 800 1,500 2,800 3,500
(1+I)n 1.69267201 2.86513855 4.84973984 8.2090189
1/(1+I)n 0.59078191 0.34902326 0.20619663 0.12181724
FCD -2,000 472.63 523.53 577.35 426.36
VAN -0.13
Como lo manifestamos con la TIR = 69.267% determinada mediante la interpolación
y comprobando si hace cero al VAN, se puede apreciar que no se llega a cero, sino
muy cerca de cero (-0.13), esto es por lo indicado anteriormente que no se deber
Redondear o utilizar pocos decimales, lo importante es que esta cerca de cero y se
Se puede manifestar que esa es la tasa que se aproxima a cero.
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REGLA DE DECISION:

TIR > TD La inversión o proyecto se acepta es rentable.

TIR = TD La inversión o proyecto es indiferente.
TIR < TD La inversión o proyecto se rechaza no es rentable.

TD = Tasa de Descuento o Tasa de Interés de mercado

Entonces :

69.2672% > 10% La inversión o proyecto se acepta es rentable.

INTERPRETACION:
La inversión o proyecto genera una tasa de 69.27% mayor a la tasa de
mercado (10%), lo que indica que la inversión es altamente rentable.
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¡Gracias!