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EVALUACIÓN ASPECTO ECONÓMICO DEL PROYECTO

LISTAS DE CHEQUEO RSE - AMBIENTAL Y SOCIAL

Diseño:
LUZ ELENA MONTOYA RENDÓN
ANGELA MAYELLIS MELO HIDALGO

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA - UNAD

ESCUELA CIENCIAS ADMINISTRATIVAS CONTABLES
ECONÓMICAS Y DE NEGOCIOS - ECACEN
PROGRAMA ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
CURSO EVALUACIÓN DEL PROYECTOS
COLOMBIA

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INTRODUCCIÓN

La Plantilla Excel "Evaluación aspecto económico del proyecto" simula una

realidad concreta enmarcada a partir de una idea emprendedora pertinente a una apuesta
productiva identificada en la Agenda de Competitividad de la región. En este sitio, el
estudiante tiene la oportunidad de ralizar su práctica académica, aplicando
conocimientos y modelos de evaluación económica, ambiental y social conocimientos
y métodos que aprende en su proceso de formación pero también le brinda la
oportunidad de encontrarse frente al otro y a su lado, para generar la mejor experiencia
en cuanto a construcción de conocimiento significativo en la temática de evaluación de
proyectos sostenibles

La Plantilla Excel "Evaluación aspecto económico del proyecto" se divide en

sesiones. La primera, denominada "Información básica de entrada" permite que el
estudiante ingrese la información pertinente a su idea emprendedora a la cual le
identifica requisitos técnicos, como soporte para relacionar las inversiones (activos
fìjos, diferidos y de capital de trabajo); también, estima la proyección de ventas para los
cinco años de vida útil del proyecto y se familiariza con los porcentajes que afectarán
los flujos financieros netos del proyecto, con y sin financiamiento creados a partir de
toda esa información que ingresa a la Plantilla por ese medio.

La segunda, "Flujos y evaluación económica" es el sitio donde el estudiante

encuentra todos los cálculos que automáticamente generó el Excel con el fin de
establecer los flujos financieros netos necesarios para hacer lectura pertinente de los
indicadores en cuanto y tener elementos de juicio para conjugar los resultados
financieros con otros que los estudiantes en equipo deben indagar relacionados con los
beneficios y costos que afectan al individuo donde se implementaría el proyecto, toda
vez que se estima que todas las personas son iguales, tomando como referente el Índice
de Desarrollo Humano (IDH) para medir la rentabilidad económica del proyecto frente
a ese indicador desde el punto de vista de la economìa nacional. Así mismo, los
estudiantes deberán indagar sobre el riesgo del proyecto y aplicar el método "análisis de
sensibilidad" a los flujos financieros netos obtenidos automáticamente por el Excel,
como investigación que aporta a la evaluación del aspecto económico del proyecto.

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La tercera y cuarta sesión "Lista chequeo RSE-Ambiental" y "Lista de chequeo

RSE-Social", contiene criterios básicos obtenidos de lineamientos de la responsabilidad
social empresarial e identificados a partir de la norma técnica colombiana NTC ISO
26000, resumidos por Rincón (2015) y que por constituir listas de chequeo definidas,
se trajeron a esta práctica académica, buscando que los estudiantes, no sólo conozcan
los lineamientos de la responsabilidad social que son canal hoy en el mundo, por donde
transitan los aspectos económico, ambiental y social del desarrollo sostenible -concepto
desarrollado en los recursos didácticos del entorno de conocimiento y glosario del curso
- sino que disfruten la oportunidad de evaluar, de una forma práctica, en qué medida su
idea emprendedora cumple requisitos del desarrollo sostenible, aplicando parámetros,
como se enunció de la Responsabilidad Social Empresarial.

Se espera que el estudiante disfrute esta experiencia de aprendizaje y que ella

también aporte al desarrollo integral de su Ser como persona, como profesional, como
sujeto activo y proactivo que gestiona cambios en su entorno. Y como siempre la Red
de Docentes del curso Evaluación de Proyectos estará siempre atenta a resolver sus
dudas e inquietudes que este proceso formativo académico y de aprendizaje pueda
generarle.

Apreciado estudiante, complementario a esta plantilla, existe la Guía para el uso de

recursos educativos que debe descargar, al igual que este Excel del entorno de
aprendizaje práctico. Además, en la última sesión "Lectura concepto indicadores", se
vincularon conceptos importantes para la Evaluación de proyectos de inversión de
Dávila, L. & Castellanos, L. (2016).

Atentamente,

Directora de curso

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 Evaluación de Proyecto
Evaluación del aspecto económico del proyecto

Proyecto para la producción de forrajes modelo agroindustri

1. INVERSIÓN

Maquinaria y equipo $ 16,900,000

Terrenos $ 20,000,000
Edificios $ 10,000,000
Adecuaciones $ 9,300,000
Registro de marca $ 109,180
Total inversión $ 56,309,180

2. PROYECCIÓN EN VENTAS

Período Precio Unitario

0 año 1 $ 69,120,000,000
1 año 2 $ 76,032,000,000
2 año 3 $ 83,635,200,000
3 año 4 $ 91,998,720,000
4 año 5 $ 101,198,592,000

3. FLUJO DE CAJA DE OPER

Concepto
1
Ventas 7,200
Costos variables $ 69,120,000,000
Gastos variables $ 3,900,000
Margen de contribución
Costos fijos $ 600,000
Gastos fijos $ 30,000,000
Depreciación
Utilidad operativa
Impuesto operativo 33%
Utilidad después del impuesto
Depreaciación
Flujo de Caja Operaciones

4. EGRESOS
Costos Variables de Producción

Gtos Variables de Administración y Ventas

Inflación
año 2 4%
año 3 4%
año 4 4%
año 5 4%
Costo Fijos $0
Decremento Costos Fijos 1%
Depreciación en Línea Recta

Costo variable de producción

Período Cantidades
0 año 1 -
1 año 2 -
2 año 3 -
3 año 4 -
4 año 5 -

Gastos de administración y ventas

Período Inflación
0 año 1 0
1 año 2 4.00%
2 año 3 4.00%
3 año 4 4.00%
4 año 5 4.00%

Decremento costos fijos

Período Total
0 año 1 $ 0
1 año 2 $ 0
2 año 3 $ 0
3 año 4 $ 0
4 año 5 $ 0

5. OTRA INFORMACIÓN

Duración del proyecto 5

Capital de trabajo 20%

Cambio de línea de producción en 5

Tasa de impuestos 33%

 6. APORTES: FINANCIACIÓN

Concepto Monto
Proyecto - socios
Banco
Total 0

Tasa Banco
22.00% E.A. (Efectivo Anual)
22.00% Anual

El préstamo es pagadero mediante cuotas anuales durante cinco (5) años

7. CÁLCULO TA

Inflación
Premio al Riesg

Tasa Interna de Oportunidad - TIO 1

Determinar la viabilidad del proyecto utilizando indicadores como Valor Presente

TIO=(Inflación*Premio al riesgo)+Inflación + Prem

Tasa Mínima del Rendimiento del Proyecto con Fin

Concepto Monto
Empresa $ 32,845,842,582,029
Banco $ 66,687,013,727,151

Total $ 99,532,856,309,180

Cuadro 7. Cálculo Tasa interna de Oportunidad - TIO

Es la tasa de interés de oportunidad que elige el inversionista. Se considera premio al riesg
totalmente satisfactorio, ya que su valor depende del riesgo en que se incurra al hacer esa in
interpreta así: si la rentabilidad estimada para el proyecto es de $500 y generó $510, entonces

La TIO se determina así: TIO = i + f + if

Donde
i = Tasa de interés premio al riesgo
f= Inflación
Cuadro 7. Cálculo Tasa interna de Oportunidad - TIO
Es la tasa de interés de oportunidad que elige el inversionista. Se considera premio al riesg
totalmente satisfactorio, ya que su valor depende del riesgo en que se incurra al hacer esa in
interpreta así: si la rentabilidad estimada para el proyecto es de $500 y generó $510, entonces

La TIO se determina así: TIO = i + f + if

Donde
i = Tasa de interés premio al riesgo
f= Inflación

Se sugiere que ajuste su TIO, de acuerdo a lo que usted estima que es el riesgo que está asum
Proyecto
nómico del proyecto

rajes modelo agroindustrial.

IÓN

En el cuadro 1. Inversión ingresa información sobre los ítems requeridos p

normativa que consultó y en los propios de su idea emprendedora y de la ca
determinada en el siguiente cuadro "Proyección ventas" en la columna "Cantid
Tenga en cuenta que los ítems registrados en los cuadros corresponden a un
los requerimientos de su proyecto.

EN VENTAS

Cantidades a Para diligenciar el Cuadro 2 "Proyección en ventas" de la presente "Planti

producir y vender que usted registre los "Precios unitarios" y las "Cantidades a producir y vend
7,200 curso Diseño de Proyectos de la UNAD.
7,920 Recuerde que esa información la encuentra en la "Proyección de ventas" que le
8,712 insumo para el estudio técnico.
9,583 Para el curso Evaluación de Proyectos se constituye en insumo importante t
10,541.52 previo al presente curso.

. FLUJO DE CAJA DE OPERACIONES

Períodos
2 3 4
7,920 8,712 9,583
76,032,000,000 $ 83,635,200,000 $ 91,998,720,000
$ 3,900,000 $ 3,900,000 $ 3,900,000

$ 600,000 $ 600,000 $ 600,000

$ 30,000,000 $ 30,000,000 $ 30,000,000

OS
 por unidad
aumentan con la
inflación

Cuadro 4 Egresos. El flujo de egresos comprende como parte

integral del flujo de caja de operaciones, para esta práctica, relaciona
cada año los costos variables de producción, los gastos de administración y
venta; además, del decremento costos fijos.

Para las proyecciones se está teniendo en cuenta la inflación del 4% y

decremento costos fijos del 1%.
Costo
$ 0 Apreciado estudiante, debe tener en cuenta que la inflación es una
$ 0 tasa que cambia según estimaciones del Banco de la República. Por
$ 0 favor, tener en cuenta la vigente al momento de aplicar esta
$ 0 tasa a su actividad.
$ 0
Otro referente, importante de considerar es el salario mínimo mensual
as legal vigente (SMMLV), porque aunque en este modelo se encuentra
consolidado, usted con referencia al proyecto que trae formulado de
Total
su curso Diseño de Proyectos, actualiza el valor de los gastos
$0
administrativos y ventas para el año 0 a 1. La fórmula aplicada para
$ 0 las proyecciones es:
$0
$0
$0

MACIÓN

años
de las ventas
años con la misma
infraestructura
ANCIACIÓN

Ponderado Costo C. Capital

35.00% 13.13%
65.00% 22.00%
100%
Ganancia / Pérdida

nual)

cinco (5) años

7. CÁLCULO TASA INTERNA DE OPORTUNIDAD - TIO

Inflación
Premio al Riesgo

19.60%

ores como Valor Presente Neto - VPN y Tasa Interna de Retorno - TIR

l riesgo)+Inflación + Premio al Riesgo

ento del Proyecto con Financiamiento

Ponderado Costo C. Capital
33% 13.13% 4.33%
67% 22.00% 14.74%
Costo promedio de
100.00% 19.07%
capital
Ganancia / Pérdida #DIV/0!

Se considera premio al riesgo porque él deja de invertir en otras alternativas similares para invertir en el p
ue se incurra al hacer esa inversión. Más cuando todo inversionista espera que su inversión cree valor, esto e
500 y generó $510, entonces, el proyecto creó valor en $10, enriqueció al inversionista en $10, pues la rentab
 formación sobre los ítems requeridos para su proyecto. Estos los encuentra revisando la
s de su idea emprendedora y de la capacidad de producir de su proyecto, la cual quedó
oyección ventas" en la columna "Cantidades a producir y vender".
dos en los cuadros corresponden a un modelo pero que usted los actualiza de acuerdo a

ión en ventas" de la presente "Plantilla Evaluación económica del proyecto", se sugiere

s" y las "Cantidades a producir y vender" que calculó cuando formuló el proyecto en el

ntra en la "Proyección de ventas" que le permitió concluir el estudio de mercado y que fue

se constituye en insumo importante todo ese trabajo maravilloso que usted realizó en

5 Este Cuadro 3. Flujo de Caja de Operaciones", en

10,542 este aparte de "Información básica del proyecto" se deja
$ 101,198,592,000 en blanco porque el Excel lo calcula automáticamente a
$ 3,900,000 partir de la información que usted ingresa tanto en el
Cuadro 1. Inversiones, como en el Cuadro2. "Proyección
de Ventas" y usted lo visualizará, además de otra
$ 600,000
información que se registra a partir del Cuadro 4.
$ 30,000,000 "Egresos", entre otros, como otra información requerida
en Cuadro 5 y Cuadro 6. "Aportes Financiación" y Cuadro
7 "Cálculo Tasa Interna de Oportunidad - TIO" que se
constituye en pilar para evaluación del proyecto
resos comprende como parte
s, para esta práctica, relaciona
os gastos de administración y
fijos.

en cuenta la inflación del 4% y

cuenta que la inflación es una

el Banco de la República. Por
al momento de aplicar esta

ar es el salario mínimo mensual

en este modelo se encuentra
royecto que trae formulado de
aliza el valor de los gastos
a 1. La fórmula aplicada para

Cuadro 5. Otra Información. El horizonte, o la temporalidad del proyecto, o

la vida útil del proyecto es de 5 años. Esta es una constante en esta actividad
académica, al igual que la tasa de impuestos del 33%.

El capital de trabajo si estima que es menos o más del presupuestado (20%),

por favor lo ajusta según referente en su proyecto previamente formulado en el
curso Diseño de Proyectos.

Recuerde que el capital de trabajo es un componente del flujo de inversiones y

es el que permite que su empresa funcione todos los días.

Cuadro 6. Aportes financiación. Así mismo, usted estima cuánto del flujo de
 El capital de trabajo si estima que es menos o más del presupuestado (20%),
por favor lo ajusta según referente en su proyecto previamente formulado en el
curso Diseño de Proyectos.

Recuerde que el capital de trabajo es un componente del flujo de inversiones y

es el que permite que su empresa funcione todos los días.

Cuadro 6. Aportes financiación. Así mismo, usted estima cuánto del flujo de
inversión requiere se le financie. En este cuadro establece esa proporción en
porcentaje. Para definir la tasa de financiación del banco es necesario que
realice la consulta en páginas Web de bancos con el fin de plantear el ejercicio
con datos reales. Por favor recuerde plasmar la tasa de interés Efectiva Anual y
no la Nominal.

Observación. Recuerde que usted se encuentra en la sesión "Información

básica de entrada", por lo tanto ingresa solamente los datos requeridos para
que el Excel calcule los flujos de caja requeridos para la evaluación y que se
reflejarán los cuadros completos en la sesión "Flujos y evaluación
económica".

4.00% E.A. (Efectivo anual)

15.00% E.A. (Efectivo anual)

rnativas similares para invertir en el proyecto. Generalmente se estima entre el 10% y el 15%, lo que no e
era que su inversión cree valor, esto es que el proyecto genere riqueza sostenible. El concepto "crear valor" s
al inversionista en $10, pues la rentabilidad esperada de $500 es lo normal estimado para el proyecto.
el 10% y el 15%, lo que no es
ble. El concepto "crear valor" se
mado para el proyecto.
1. FLUJO DE INVERSIONES

Duración del proyecto 5 años

1.1 INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y equipo $ 16,900,000
Edificios $ 10,000,000
Terrenos $ 20,000,000
TOTAL ($ 46,900,000)

1.2 INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO

Proyección en Ventas

Capital de trabajo 20% de las ventas

Cantidades a producir
Período Precio Unitario
y vender
0 año 1 $ 69,120,000,000 7,200
1 año 2 $ 76,032,000,000 7,920
2 año 3 $ 83,635,200,000 8,712
3 año 4 $ 91,998,720,000 9,583
4 año 5 $ 101,198,592,000 10,542

1.3 GASTOS PREOPERATIVOS

Adecuaciones $ 9,300,000
Registro de marca $ 109,180
TOTAL $ 9,409,180

1.4 VALOR DE SALVAMENTO

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y equipo #DIV/0!
Edificios #DIV/0!
TOTAL #DIV/0!

1.5 FLUJO DE DE INVERSIONES

 Período Flujo de de Inversiones
0 ($ 99,532,856,309,180) Activos fijos+Incremento capital de trabaj
1 ($ 20,901,888,000,000)
2 ($ 25,291,284,480,000)
3 ($ 30,602,454,220,800)
4 ($ 37,028,969,607,168)
5 #DIV/0!

2. FLUJO DE CAJA DE OPERACIONES

P
Concepto
1 2
Ventas $ 497,664,000,000,000 $ 602,173,440,000,000
Costos variables $0 $0
Gastos variables $0 $0
Margen de contribución $ 497,664,000,000,000 $ 602,173,440,000,000
Costos fijos $0 $0
Gastos fijos
Depreciación $0 $0
Utilidad operativa $ 497,664,000,000,000 $ 602,173,440,000,000
Impuesto operativo 33% $ 164,229,120,000,000 $ 198,717,235,200,000
Utilidad después del impuesto $ 333,434,880,000,000 $ 403,456,204,800,000
Depreaciación $0 $0
Flujo de Caja Operaciones $ 333,434,880,000,000 $ 403,456,204,800,000

Cálculo de la Depreciación por Línea Recta

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y equipo $ 16,900,000 0
Edificios $ 10,000,000 0

TOTAL DEPRECIACIÓN ANUAL

3. FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

Flujo de Caja
Período Flujo de Caja Inversión
Operaciones
0 ($ 99,532,856,309,180)
1 ($ 20,901,888,000,000) $ 333,434,880,000,000
2 ($ 25,291,284,480,000) $ 403,456,204,800,000
3 ($ 30,602,454,220,800) $ 488,182,007,808,000
4 ($ 37,028,969,607,168) $ 590,700,229,447,680
 5 #DIV/0! $ 714,747,277,631,693

Tasa Interna de Oportunidad - TIO 19.60%

Valor Presente Neto - VPN= #DIV/0!

Tasa Interna de Retorno - TIR= #DIV/0!
Tasa Mínima de Rendimiento= 19.60%
P/O= #DIV/0!

INTERPRETACIÓN DE INDICADORES:

4. FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN

Valor inicial del crédito $ 66,687,013,727,151

Comisiones 0
Valor real del crédito $ 66,687,013,727,151

4.2 LIQUIDACIÓN DEL CRÉDITO BANCARIO

Valor crédito $ 66,687,013,727,151

Tasa real (Efectiva) 22%
Tasa anual 22%
Tiempo (anual) 5

TABLA AMORTIZACIÓN DEL CRÉDITO

Período Cuota Interés

0
1 $ 23,287,500,970,828 $ 14,671,143,019,973
2 $ 23,287,500,970,828 $ 12,775,544,270,785
3 $ 23,287,500,970,828 $ 10,462,913,796,776
4 $ 23,287,500,970,828 $ 7,641,504,618,484
5 $ 23,287,500,970,828 $ 4,199,385,420,969

4.3 FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN

Período Desembolso Pago de cuotas

0 $ 66,687,013,727,151
1 $ 23,287,500,970,828
 2 $ 23,287,500,970,828
3 $ 23,287,500,970,828
4 $ 23,287,500,970,828
5 $ 23,287,500,970,828

5. FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

Flujo de caja con

Período Flujo de caja del proyecto
financiación
0 ($ 99,532,856,309,180) $ 66,687,013,727,151
1 $ 312,532,992,000,000 ($ 18,446,023,774,237)
2 $ 378,164,920,320,000 ($ 19,071,571,361,469)
3 $ 457,579,553,587,200 ($ 19,834,739,417,892)
4 $ 553,671,259,840,512 ($ 20,765,804,446,728)
5 #DIV/0! ($ 21,901,703,781,908)

Tasa Interna de Oportunidad -

19.60%
TIO
TIO (Año)= 19.60%
Valor Presente Neto - VPN= #DIV/0!

Tasa Interna de Retorno - TIR= #DIV/0!

Concepto Monto Ponderado

Proyecto - socios $ 32,845,842,582,029 35%
Banco $ 66,687,013,727,151 65%
Total $ 99,532,856,309,180 100.00%

INTERPRETACIÓN:

¿Cuál es la lectura que haces de

los indicador

¿Se determinó la v

¿Crea valor para el invers

Fuente: http://www.maestrosparaelexito.com/wp-content/
 Inversión en Activos Fijos

Flujo de Inversión Inversión en Capital de Trabajo

Inversión en intangibles (preocperativos)

Total precio de producción y ventas Capital de Trabajo Incremento capital de trabajo

$ 497,664,000,000,000 $ 99,532,800,000,000 ($ 99,532,800,000,000)

$ 602,173,440,000,000 $ 120,434,688,000,000 ($ 20,901,888,000,000)
$ 728,629,862,400,000 $ 145,725,972,480,000 ($ 25,291,284,480,000)
$ 881,642,133,504,000 $ 176,328,426,700,800 ($ 30,602,454,220,800)
$ 1,066,786,981,539,840 $ 213,357,396,307,968 ($ 37,028,969,607,168)
Incremento capital de trabajo periodo 0+Gastos preoperativos

Períodos
3 4 5
$ 728,629,862,400,000 $ 881,642,133,504,000 $ 1,066,786,981,539,840
$0 $0 $0
$0 $0 $0
$ 728,629,862,400,000 $ 881,642,133,504,000 $ 1,066,786,981,539,840
$0 $0 $0

$0 $0
$ 728,629,862,400,000 $ 881,642,133,504,000
$ 240,447,854,592,000 $ 290,941,904,056,320
$ 488,182,007,808,000 $ 590,700,229,447,680
$0 $0
$ 488,182,007,808,000 $ 590,700,229,447,680
$0
$ 1,066,786,981,539,840
$ 352,039,703,908,147
$ 714,747,277,631,693
$0
$ 714,747,277,631,693

TOTAL
$0
$0

$0

Es lo que le queda después de cubrir la inversión y las operaciones.

Flujo de Caja del Proyecto

($ 99,532,856,309,180)
$ 312,532,992,000,000
$ 378,164,920,320,000
$ 457,579,553,587,200
$ 553,671,259,840,512
 #DIV/0!

Abono a capital Saldo

$ 66,687,013,727,151
$ 8,616,357,950,854 $ 58,070,655,776,296
$ 10,511,956,700,043 $ 47,558,699,076,254
$ 12,824,587,174,052 $ 34,734,111,902,202
$ 15,645,996,352,343 $ 19,088,115,549,859
$ 19,088,115,549,859 $0

Comisiones Beneficio tributario Flujo de Caja con Financiaciòn

$0 $ 66,687,013,727,151
$ 4,841,477,196,591 ($ 18,446,023,774,237)
 $ 4,215,929,609,359 ($ 19,071,571,361,469)
$ 3,452,761,552,936 ($ 19,834,739,417,892)
$ 2,521,696,524,100 ($ 20,765,804,446,728)
$ 1,385,797,188,920 ($ 21,901,703,781,908)

Flujo de caja inversionista

Los flujos financieros están ahora listos para la evaluac
($ 32,845,842,582,029) proyecto. (son los que se encuentran coloreados en azul, amarillo y
$ 294,086,968,225,763
$ 359,093,348,958,531 De acuerdo al modelo, el Cuadro 5 Flujo de Caja del Invers
$ 437,744,814,169,308 flujos de caja objetivo de la presente práctica académica para de
$ 532,905,455,393,784 del proyecto, aplicando los indicadores VPN, TIR con referencia en T
#DIV/0!
Es hora de calcular la Relación Costo Beneficio?. Te invito a q
La RBC se establece dividiendo el valor presente de los ingresos en
de los egresos. Es hora de aplicar nuevamente la fórmula del futur
para traer los valores correspondientes a flujos de operación (años d
La siguiente es la fórmula que debes utilizar.

P = F/(1+i)n

Costo C. Capital
19.60% 6.86%
22.00% 14.30%
Costo promedio de capital 21.16%
Ganancia / Pérdida #DIV/0!

a lectura que haces de los resultados encontrados al aplicar Ya está todo listo para
los indicadores de rentabilidad? determinar el riesgo del proyecto apl
análisis de sensibilida
¿Se determinó la viabilidad del proyecto?
Es una actividad que se estableció para
Y además estudiante y que aplica el método a pa
caja aquí identificados y según instrucc
ea valor para el inversionista o para los accionistas? actividades integradas

xito.com/wp-content/uploads/2017/06/preguntas-herramienta-comunicaci%C3%B3n.jpg
2. Flujo de Caja de Operaciones.

Operacionaliza ingresos y egresos. Nótese que de las Ventas, se

reducen los costos variables y los gastos variables, generando un
margen de contribución para de él restar los costos fijos y los
gastos fijos y la depreciación.

Obsérvese que la depreciación está generando un efecto de

interesante que mejora el flujo de operaciones. Es descontado
como gasto disminuyendo la utilidad que va a ser grabada con el
impuesto operativo de 33%, lo que genera una disminución en el
impuesto; así mismo, una vez se liquida el impuesto, de
inmediato se suma la depreciación a la utilidad despuést de
impuesto, agregando más valor al flujo de operaciones.

Por la función que tiene la depreciación favoreciendo al proyecto

en la liquidación de impuestos, se le denomina "escudo fiscal"
debido a su función mitigadora del impuesto. En la presente
práctica . se encuentra pendiente el manejo de los preoperativos
que se ingresan como amortizaciones (esta información se
registpo en el cuadro 1.3 Gastos preoperativos)¿Cómo los
involucra a su flujo de operación? , pues esta cuenta tiene igual
comportamiento que la depreciación, recibiendo también la misma
denominación de "escudo fiscal"
Mayor explicación en Lira (2013) entonro de conocimiento
listos para la evaluación económica del
oreados en azul, amarillo y curuba)

ujo de Caja del Inversionista evidencia los

áctica académica para determinar la viabilidad
N, TIR con referencia en TIO.

Beneficio?. Te invito a que lo hagas. Es fácil.

resente de los ingresos entre el valor presente
mente la fórmula del futuro pero despejando P
lujos de operación (años de 1 a 5) al presente.
zar.

Ya está todo listo para

riesgo del proyecto aplicando el método
análisis de sensibilidad

d que se estableció para la indagación del

e aplica el método a partir de los flujos de
icados y según instrucciones en la guía de
actividades integradas.

i%C3%B3n.jpg
 Evaluación Aspecto Ambiental del proyecto
Lista de chequeo RSE - Ambiental
Numeral de la
Chequeo Fase del ciclo
Aspecto de evaluación norma ISO
√ PHVA
14001
Durante la planificación se tienen en
4.3.1. aspectos
10 cuenta los aspectos ambientales del Planear
ambientales
proyecto?
Durante la planificación se tienen en 4.3.2. requisitos
9 cuenta los requisitos legales aplicables al Planear legales y otros
proyecto? requisitos
Durante la planificación se tienen en 4.3.2. requisitos
9 cuenta otros requisitos de partes Planear legales y otros
involucradas al proyecto? requisitos
4.4.1 Recursos,
El proyecto cuenta con los recursos
funciones,
9 suficientes para dar cumplimiento a los Planear
responsabilidad y
aspectos ambientals del proyecto?
autoridad
Los recursos que participan e el 4.4.2.
cumplimiento de los aspectos Competencias,
9 Hacer
ambientales del proyecto tienen las formación y toma
competencias requeridas? de conciencia
4.4.2.
Se tienen identificados los aspectos Competencias,
9 Hacer
ambientales significativos del proyecto? formación y toma
de conciencia
4.4.2.
Se tienen identificadas las consecuencias
Competencias,
8 de no seguir procedimientos ambientales Hacer
formación y toma
definidos en el SGA?
de conciencia
Se tienen identificadas las operaciones
4.4.6. Control
8 relacionadas con los aspectos Hacer
operacional
ambientales significativos del proyecto?
Se cuenta con un procedimiento que
4.5.2. Evaluación
garantice el cumplimiento de los
9 Hacer del cumplimiento
requisitos legales aplicables al proyecto
legal
en los referente a la gestión ambiental?
En el proyecto, se tiene en cuenta la
8 Hacer 6.3 Medio ambiente
prevención de la contaminación?
En el proyecto se tiene en cuenta el uso
8 Hacer 6.3 Medio ambiente
sostenible de los recursos?
En el proyecto se tiene en cuenta la
8 mitigación y adaptación al cambio Hacer 6.3 Medio ambiente
climático?
 PESO PROMEDIO
RELATIVO PONDERADO

9% 0.9

8% 0.7

5% 0.5

8% 0.7

6% 0.5

8% 0.7

10% 0.8

7% 0.6

16% 1.4

8% 0.6

10% 0.8

5% 0.4
100% 8.7
 00+0001

Evaluación Aspecto Social del proyecto

Lista de chequeo RSE - Social

Numeral de la
Chequeo
Aspecto de evaluación norma ISO
√ 26000

En el proyecto se tiene en cuenta las condiciones de 6.5 Prácticas

trabajo y protección social? laborales

En el proyecto se tiene en cuenta la salud y seguridad 6.5 Prácticas

en el trabajo? laborales

En el proyecto se tiene en cuenta el consumo 6.7 Asuntos de

sostenible? consumidores

6.8 Participaciòn
En el proyecto se tiene en cuenta la participación
activa de la
activa de la comunidad?
comunidad

6.8 Participaciòn
En el proyecto se tiene en cuenta la creación de
8 activa de la
empleo y el desarrollo de habilidades?
comunidad

6.8 Participaciòn
En el proyecto se tiene en cuenta la generación de
9 activa de la
riqueza e ingresos?
comunidad

6.8 Participaciòn
10 En el proyecto se tiene en cuenta la generación de
activa de la
riqueza e ingresos?
comunidad

Fuente: Modificado a partir de Rincón (2018).

00+0001
 00+0001

Observación
: Se
tomaron
requisitos a
tener en
cuenta para
la
evaluación
de un
proyecto de
un
emprendimi
ento

00+0001
00+0001

00+0001
00+0001

00+0001
 EVALUACION DE PROYECTO
Conceptos importantes para la evaluación de proyectos (Dávila, L. y Castellanos, L., 2016), r
que hace parte de este curso de Evaluaciòn de Proyectos. Los conceptos se trasladaron a
complementaria de la Plantilla "Evaluación del aspecto económico del proyecto" de la her
financiera que utilizó el curso hasta la presente acreditación.

Los conceptos son:

Tasa Interna de Oportunidad - TIO

Valor Presente Neto - VPN
Valor Presente de los Ingresos
Tasa Interna de Rentabilidad
Relación Beneficio Costo - RBC
Análisis de sensibilidad

TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO

TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflación

f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%

VALOR PRESENTE NETO VPN

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el período cero

F= Valor Futuro
n = Número de Peridos Transcurridos a partir de cero

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-

 RELACION BENEFICIO COSTO

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo
OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad
 Cuadro 51. Objetivos de interés al evaluar un proyecto.
EVALUACIÓN PRIVADA EVALU
Disminuir el Riesgo o Incertidumbre Maximizar Bie
Maximizar Utilidades Mayor B/C, VPN, TIR Socia
Máxima
Asignar recursos para VPN,máximo
obtener TIR, B/Crendimiento
(individual)sobre la inversión
Cumplimiento de los
(Activos, Pasivos, Patrimonio)

TASAS QUE INTERVIENEN

financieras, lo cual implica calcular el costo de capital promedio ponderado,
oportunidad que acepta el proyecto con financiamient

El costo del aporte del inversionista se ha tomado su tasa de oportunidad en

misma después de impuestos ya que legalmente no causa gasto
La ponderación se obtiene del producto entre el costo después de impuestos y
El total del costo ponderado se constituye en la tasa mínima de rendimien
Cuando se trabaja con términos constantes y sin financiamiento se asume u

Para el proyecto con financiamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo

equivalencia
En el libro de Luz Marina Dávila (2009, p,100) , que hace parte de la bibliografía del curso, se tiene
tasa mínima de rendimiento con financiamiento (ver cuadro a continuación):

Tasa mínima de rendimiento 0.00%

Una vez realizada la evaluación del proyecto, conviene realizar el análisis de s
identificar las variables que tienen mayor incidencia en el proyecto, aplicarles
CRITERIOS

1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)

El análisis de sensibilidad se debe aplicar en las variables que tengan mayor inc
por la empresa, como son la disminución en las cantidades demandadas y dism
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado de Porter (1986): 1) Compradores
Sustitutos, 4) Competidores, 5) Rivales potenciales
1. Demanda del producto
2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos

El porcentaje de disminución o incremento va de acuerdo con el nivel de incer

ésta mayor será el porcentaje. Las variaciones suelen estar en el inte
Elementos que intervienen en el Análisis de Sensibilidad

1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y con mayor grado de incertidumbre

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Cálculo del valor presente neto (VPN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo
5. Interpretación de los resultados (Comparar con resultados de evaluación inicial u origina

El análisis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias al mis

En proyectos de tamaño pequeño no es aconsejable realizar variaciones simultáneas en distintas va
interpretación)
A manera de ejemplo se desarrolla un análisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de prod
mayor incidencia es "cantidades vendidas".
Simulamos en el Análisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminución del 9% e

El análisis de sensibilidad consiste en identificar las variables que tien

proyecto, aplicarles variaciones y establecer los efectos producid

Pregunta a resolver en cada situación de modificación p

INVERSIÓN REALIZADA < LO QUE GENERA LA OPERACIÓN ?
El proyecto es viable de acuerdo a los indicadores financieros?
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resumen, como el sig
ellanos, L., 2016), referencia
se trasladaron a esta hoja
proyecto" de la herramienta
urridos a partir de cero
 luar un proyecto.
EVALUACIÓN SOCIAL
Maximizar Bienestar de la comunidad
B/C, VPN, TIR Social (Tasa de Descuento)

Cumplimiento de los objetivos del plan de desarrollo

edio ponderado, que es la tasa mínima de

on financiamiento.

e oportunidad en términos corriente y es la

e no causa gastos financieros.
de impuestos y la participación de la fuente.
ma de rendimiento para el proyecto con
iento se asume una tasa de interés real.

s la corriente, lo que conlleva a realizar la

a del curso, se tiene el siguiente ejemplo para calcular la

r el análisis de sensibilidad, que consiste en

yecto, aplicarles variaciones y establecer los

ercado)

engan mayor incertidumbre y menos control

mandadas y disminución o incrementos en el
) Compradores, 2) Proveedores, 3)
 el nivel de incertidumbre, entre mayor sea
n estar en el intervalo de 5% a 20%

ertidumbre

o TIR con el nuevo flujo financiero neto

ión inicial u original)

ble o en varias al mismo tiempo.

áneas en distintas variables (el análisis individual facilita
to de ventas de productos textiles donde la variable de
vendidas".
isminución del 9% en ventas (Cuadro 59)

iables que tienen mayor incidencia en el

ectos producidos en el VPN y laTIR

modificación planteada:
A LA OPERACIÓN ?
cadores financieros?
esumen, como el siguiente:
Maquinaria y Equipo $ 16,900,000

Instalaciones y áreas de producción

primarias $ 30,000,000
Terrenos $ 20,000,000
Edificios $ 10,000,000

Adecuaciones $ 9,300,000

Registro sanitario de predios $ 109,180