Kelompok 1

Nama :

1. Nicky Nur Aziz Setyawan(A021171510)

2. Riska (A021171021)
3. Nur Eka Fitriani Said (A011171011)
4. Saiful Rumpa ( A011171031)
5. Agnes Kristiani ( A21116308)

INVESTASI
BAB 17
Dalam bab ini, Anda akan belajar ...
• teori terkemuka untuk menjelaskan setiap jenis
investasi
• mengapa investasi berhubungan negatif dengan tingkat
bunga
suku bunga
• hal-hal yang menggeser fungsi investasi
• mengapa investasi naik selama booming dan jatuh selama
resesi

tiga jenis investasi

1. Investasi bisnis tetap adalah pengeluaran bisnis pada peralatan dan struktur yang
digunakan untuk produksi.
2. Investasi residensial adalah pembelian dari unit rumah baru ( salah satunya oleh
penghuni atau tuan tanah.
3. Investasi persediaan adalah nilai dari perubahan persediaan barang jadi, bahan dan
perlengkapan, dan barang masih dalam proses.
Pemahaman investasi bisnis tetap

Model standar investasi bisnis tetap :Model Neoklasik dari investasi.

Menunjukan bagaimana investasi bergantung pada :

 MPK
 Suku bunga / Tingkat bunga
 Peraturan pajak yang mempengaruhi perusahaan

2 jenis perusahaan

Untuk mempermudah, asumsikan 2 jenis perusahaan:

1. Perusahaan Produksi adalah menyewa modal mereka yang digunakan untuk

memproduksi barang dan jasa.
2. Perusahaan Penyewaan adalah modal pemilik/sendiri, menyewa modal pemilik
/sendiri untuk perusahaan produksi.

Dalam konteks ini, “Investasi” adalah pengeluaran perusahaan sewa pada barang modal baru.

Modal pasar Penyewa

Faktor Faktor yang mempengaruhi harga sewa

Untuk fungsi produksi Cobb-Douglas : Y = 𝐴 𝐾 𝛼 𝐿1−𝛼

𝑹
MPK ( dan karenanya keseimbangan R / P) 𝑷 = 𝑴𝑷𝑲 = 𝜶𝑨(𝑳/𝑲)𝟏−𝜶

keseimbangan R / P akan meningkat jika:

 ↓K ( misalnya, gempa bumi atau perang)
 ↑L ( misalnya, pop. pertumbuhan atau imigrasi)
 ↑A( perbaikan teknologi, atau deregulasi)

keputusan investasi perusahaan penyewaan

perusahaan penyewaan berinvestasi dalam modal baru ketika manfaat melakukannya

melebihi biaya.

Manfaat (Unit Per Modal) :

R/P pendapatan yang perusahaan penyewaan hasilkan dari penyewaan unit dari modal ke

perusahaan produksi.

Biaya Modal

Komponen dari biaya modal :

Biaya bunga : i . 𝑃𝑘

Dimana 𝑃𝑘 adalah harga nominal dari modal

Biaya depresiasi :𝛿 . 𝑃𝑘

Dimana :𝛿 adalah tingkat dari depresiasi

Kerugian modal: −∆𝑃𝑘

(Penghasilan modal, ∆𝑃𝑘 > 0, mengurangi biaya dari K)

Total biaya dari modal adalah jumlah dari tiga bagian :

Biaya modal
contoh: perusahaan sewa mobil (Modal: Mobil)
Suppose PK = $10,000, i = 0.10, 𝛿 = 0.20, dan ∆𝑃𝑘 /𝑃𝑘
∆𝑃
Biaya nominal dari modal = i. 𝑃𝑘 + 𝛿𝑃𝑘 − ∆𝑃𝑘 = 𝑃𝑘 {𝑖 + 𝛿 − 𝑃 𝑘}
𝑘
Lalu, biaya bunga = $1.000
Biaya depresiasi= $2.000
Kerugian modal = -$600
Total biaya =$2.400

Biaya Modal

Untuk mempermudah, asumsikan ∆𝑃𝑘 /𝑃𝑘 = 𝜋

Lalu biaya nominal dari modal setara :

𝑃𝑘 ( i + 𝛿- 𝜋)= 𝑃𝑘 (𝑟 + 𝛿)
𝑃
Biaya sebenarnya dari modal setara 𝑃𝑘 ( 𝑟 + 𝛿)
Biaya sebenarnya dari modal positif bergantung dari :
 Harga relatif dari modal
 Tingkat bunga sebenarnya
 Tingkat depresiasi

Tingkat keuntungan sewa perusahaan

investasi bersih Sebuah perusahaan tergantung pada tingkat keuntungan:

𝑅 𝑃 𝑃𝑘
- 𝑃𝑘 ( r + 𝛿)= MPK - ( 𝑟 + 𝛿)
𝑃 𝑃

• Jika tingkat keuntungan> 0, maka peningkatan K menguntungkan

• Jika tingkat keuntungan <0, maka perusahaan meningkatkan keuntungan dengan

mengurangi modal sahamnya. (Firm mengurangi K dengan tidak menggantinya karena

terdepresiasi.)
 Investasi bersih & investasi bruto
𝑃𝑘
Investasi bersih = ∆𝐾 = 𝐼𝑛 [𝑀𝑃𝐾 − ( ) (𝑟 + 𝛿)
𝑃

Dimana fungsi 𝐼𝑛 []menunjukkan bagaimana investasi bersih merespon intensif pada

investasi.

Total pengeluaran dalam investasi bisnis tetap setara investasi bersih ditambah penukaran or

penurunan K :

Investasi bruto :

= ∆𝐾 + 𝛿𝐾

𝑃𝑘
=𝐼𝑛 [ 𝑀𝑃𝐾 − ( ) (𝑟 + 𝛿)] + 𝛿𝐾
𝑃

Fungsi investasi

r2

r1

i2 i1 i
 𝑃𝑘
I=𝐼𝑛 [ 𝑀𝑃𝐾 − ( ) (𝑟 + 𝛿)] + 𝛿𝐾
𝑃

Peningkatan r

 Peningkatan biaya dari modal

 Berkurangnya tingkat profit

 Berkurangnya investasi

Fungsi Investasi :
𝑃
Peningkatan MPK atau penurunan dalam 𝑃𝑘 :
 Peningkatan tingkat profit
 Peningkatan investasi pada semua tingkat bunga yang diberikan
 Pergeseran kurva I ke kanan

Pajak dan investasi

Dua dari pajak yang paling penting yang mempengaruhi investasi :
 Pajak pendapatan perusahaan
 Kredit pajak investasi

Pajak Penghasilan Badan: pajak atas keuntungan

Dampak terhadap investasi bergantung pada definisi “keuntungan”

 • Dalam definisi kita (sewa biaya harga dikurangi modal), biaya penyusutan diukur

dengan menggunakan harga saat ini modal, dan CIT tidak akan mempengaruhi

investasi

• Tapi, definisi hukum menggunakan harga historis modal.

• Jika 𝑃𝐾 naik dari waktu ke waktu, maka definisi hukum understates biaya

sebenarnya dan melebih-lebihkan keuntungan, sehingga perusahaan bisa

dikenakan pajak bahkan jika keuntungan ekonomi mereka yang sebenarnya adalah

nol.

Dengan demikian, pajak penghasilan badan menghambat investasi.

Kredit pajak investasi (ITC)

• ITC mengurangi pajak sebuah perusahaan dengan jumlah tertentu untuk setiap

dolar yang dikeluarkan untuk modal.

• Oleh karena itu, ITC efektif mengurangi 𝑃𝐾

Yang meningkatkan tingkat keuntungan insentif untuk berinvestasi.

TOBIN’S Q

nilai pasar dari modal terpasang

q•

biaya penggantian modal terpasang

• pembilang: nilai pasar saham dari modal saham perekonomian.

• denominator: biaya yang sebenarnya untuk mengganti barang modal yang dibeli

ketika saham dikeluarkan.

• Jika q> 1, perusahaan membeli lebih banyak modal untuk meningkatkan nilai pasar

perusahaan mereka.

Jika q < 1, perusahaan tidak mengganti modal seperti habis dipakai

hubungan antara q teori teori dan neoklasik yang

dijelaskan di atas
nilai pasar dipasang Biaya penggantian
q•

modal modal diinstal

• Nilai pasar saham modal tergantung pada keuntungan masa depan saat ini &

diharapkan modal.
• Jika MPK> biaya modal, maka tingkat keuntungan yang tinggi, yang

mendorong naik nilai pasar saham dari perusahaan, yang menyiratkan nilai tinggi q.

• Jika MPK < biaya modal, maka perusahaan yang menimbulkan kerugian, sehingga

nilai pasar saham mereka jatuh, sehingga q rendah.

Pasar saham dan PDB

Alasan untuk hubungan antara pasar saham dan PDB:

1. Gelombang pesimisme tentang masa depan profitabilitas modal akan

 menyebabkan harga saham jatuh

 menyebabkan Tobin q terjatuh

 menggeser fungsi investasi ke bawah

 menyebabkan guncangan permintaan agregat negatif

2. Penurunan harga saham akan

 mengurangi kekayaan rumah tangga

 menggeser fungsi konsumsi turun

  menyebabkan guncangan permintaan agregat negatif

3 Penurunan harga saham mungkin mencerminkan buruk

Berita tentang kemajuan teknologi pertumbuhan dan ekonomi jangka panjang.

Ini berarti bahwa penawaran agregat dan output penuh kerja akan memperluas lebih lambat

dari orang yang diharapkan.

• Hipotesis pasar efficient (EMH):

Harga pasar saham perusahaan adalah penilaian sepenuhnya rasional perusahaan,

diberikan informasi terkini tentang prospek bisnis prospek

perusahaan bisnis..

• Pasar saham informationally efisien :

masing-masing harga saham mencerminkan semua informasi yang tersedia

tentang saham.

• Menyiratkan bahwa harga saham harus mengikuti random walk ( diprediksi), dan

hanya harus mengubah informasi baru

tiba.

pandangan alternatif dari pasar saham: “beauty contest”

Keynes
• Ide berdasarkan kontes kecantikan surat kabar di mana pembaca memenangkan

hadiah jika ia / dia mengambil wanita yang paling sering dipilih oleh pembaca

lain sebagai yang paling indah.

• Keynes mengusulkan bahwa harga saham mencerminkan pandangan orang tentang apa

yang orang lain pikirkan akan terjadi pada harga saham; investor terbaik yang bisa

outguess psikologi massa.

• Keynes percaya harga saham mencerminkan gelombang irasional

pesimisme / optimisme ( “roh-roh binatang”).

pandangan alternatif dari pasar saham: EMH vs kontes kecantikan Keynes

Kedua pandangan bertahan.

• Ada bukti untuk teori EMH dan jalan-acak.

• Namun, beberapa pergerakan pasar saham tampaknya tidak rasional mencerminkan

informasi baru.
 Kendala Pembiayaan

Teori neoklasik mengasumsikan perusahaan dapat meminjam untuk membeli

modal setiap kali melakukannya adalah menguntungkan .Tetapi beberapa

perusahaan menghadapi kendala pembiayaan : batasan pada jumlah mereka

dapat meminjam (atau sebaliknya meningkatkan pasar di keuangan).Resesi

mengurangi keuntungan saat ini. Jika keuntungan masa depan diharapkan akan

tinggi, investasi mungkin bermanfaat.

Tapi jika perusahaan menghadapi kendala pembiayaan dan keuntungan saat ini

rendah, perusahaan mungkin tidak dapat memperoleh dana.

Investasi Residensial
Aliran investasi residensial baru, saya H, tergantung pada harga relatif rumah P H / P.

P H / P ditentukan oleh penawaran dan permintaan di pasar untuk pasar rumah untuk yang
adarumah.

𝑃ℎ
Supply
𝑃

Demand
 𝐾ℎ

Permintaan dan penawaran untuk rumah tangga konsumen ditentukan oleh equilibrium atau
titik keseimbangan pasar harga dari rumah. Titik keseimbangan pasar harga dari rumah
tangga konsumen lalu menentukan investasi resendisial.

Bagaimana investasi residential di tentukan

PASAR UNTUK PERUMAHAN

𝑃ℎ
Supply
𝑃

Demand
 𝐾ℎ

Pasokan perumahan baru

Bagaimana investasi residensial merespon ketika tingkat suku bunga turun

• Kode pajak, pada dasarnya, subsidi kepemilikan rumah dengan

memungkinkan orang untuk mengurangi bunga kredit.

• pengurangan berlaku untuk nominal tingkat hipotek, sehingga subsidi

ini lebih tinggi bila inflasi dan suku bunga KPR nominal tinggi daripada

ketikasukubungamerekaKPRrendahtinggi.daripada ketika mereka rendah.

• Beberapa ekonom berpikir subsidi ini menyebabkan over-investasi di

perumahan relatif terhadap bentuk lain modal.

• Tapi menghilangkan bunga kredit akan sulit secara politik.

Investasi persediaan
Investasi persediaan adalah hanya tentang 1% dari GDP

Namun, dalam resesi lebih dari setengah penurunan dari pengeluaran disebapkan karena
penurunan investasi persediaan.

Motif untuk menyimpan persediaan

1. Smoothing Produksi
Penjualan befluktuasi, namun banyak perusahaan menemukan lebih murah untuk
memproduksi pada steady state.
Ketika penjualan < Produksi, persediaan meningkat
Ketika Penjualan> Produksi, Persediaan menurun
2. Persediaan sebagai faktor Produksi
Persediaan memungkinkan perusahaan untuk beroperasi secara efisien
Sampel untuk tujuan penjualan ritel
Suku cadang ketika mesin mengalami kerusakan
3. Menghindari Stock out
Untuk mencegah hilang ketika permintaan lebih tinggi dari yang diharapkan.
4. Dalam proses
Barang belum selesai dihitung sebagai persediaan

Model Accelator

Sebuah teori sederhana yang menjelaskan perilaku investasi persediaan,tanpa mendukung

motif tertentu setiap motif tertentu.

notasi:

N = stok persediaan

∆𝑁 = investasi persediaan
Menganggap:

Perusahaan memegang saham persediaan sebanding dengan output mereka

N = 𝛽 Y,

dimana 𝛽 adalah parameter eksogen mencerminkan saham yang diinginkan perusahaan

persediaan sebagai proporsi dari output.

Hasil:

∆ N = 𝛽 ∆𝑌

investasi persediaan sebanding dengan perubahan output. Ketika output meningkat,

perusahaan meningkatkan persediaan. Ketika output yang jatuh, perusahaan

memungkinkan persediaan mereka untuk lari ke bawah.

Biaya peluang, memegang barang dalam persediaan: bunga yang bisa saja diperoleh pada

pendapatan dari menjual barang-barang mereka.

Olehkarena itu,investastasi persediaan bergantung pada tingkat bunga riil.

Contoh:

suku bunga tinggi pada tahun 1980 mendorong banyak perusahaan untuk mengadopsi just-

in-time produksi, yang dirancang untuk mengurangi persediaan.