.INTRODUCCIÓN A LA ECONOMÍA.

Tema 7:
La economía abierta, comercio, globalización
y desarrollo

A. Comercio internacional, balanza de pagos y

tipos de cambio
¿Por qué comerciamos?
¿Por qué comercian las personas?
¿Por qué comercian los países?
 Adam Smith lo decía así:

“Es la máxima de todo jefe de familia nunca tratar de producir en casa lo que le
costará más que comprarlo . El sastre no intenta hacer sus propios zapatos, sino
que los compra del zapatero. El zapatero no intenta hacer su propia ropa, sino que
emplea un sastre. El granjero no intenta hacer ni uno ni lo otro, sino que emplea a
esos diferentes artífices. (...) Lo que es prudencia en la conducta de toda familia
privada no puede ser locura en la de un gran reino”.
An Inquiry into the Nature and Causes
of the Wealth of Nations IV, 2, 11 y 12

Lo mismo aplica, pues, a los países: no deben intentar producir

todo lo que consuman, lo prudente es producir aquello en lo
que se tiene ventaja y comprar las otras cosas a los países
que las produzcan con mejor calidad o a menor costo
 Ganancias del comercio

Al inicio del curso, habíamos hablado ya de las ganancias del

comercio. Dijimos que el intercambio económico puede hacer que
una sociedad esté en capacidad de aumentar su bienestar y esto
por tres razones fundamentales:

Cuando los gustos y preferencias de la gente son distintas a la

proporción en que poseen distintos bienes, entonces el
intercambio – el comercio – puede hacer que la gente esté mejor.
Además, el comercio provoca el aumento de la productividad a
través del aprovechamiento de las ventajas comparativas.
Finalmente, el comercio puede promover el aumento de la
productividad mediante la especialización y la división del trabajo.
Satisfacer mejor las preferencias

Si las preferencias de las personas son distintas, el comercio permite maximizar el bienestar porque
permite que las personas intercambien bienes de acuerdo a quién los valora más.
Si los intercambios son voluntarios, es claro que luego del comercio las personas están mejor que antes
del comercio

Ejemplo: el éxito de eBay

La especialización

Pero la gente – y los países – no solo tiene distintas preferencias sino que tiene
distintas destrezas, distintas competencias.
Si nos especializamos de acuerdo a nuestras competencias, maximizaremos la productividad
Ejemplo: comparemos una economía de subsistencia en la que cada uno produce todo lo
que consume con una economía de intercambio, en la que cada quien se especializa en
lo que produce mejor.
La especialización dinámica

Pero no se trata solo de que el comercio

nos permite especializarnos en lo que
somos mejores – en forma estática – sino
que nos hacemos aún mejores cuando
nos especializamos en algo
Los países tienden a especializarse en
distintos tipos de bienes y servicios
porque tienen o logran desarrollar
ventajas en esos productos: logran
producirlos a menor costo o con mayor
calidad que otros países
Se habla de dos tipos de ventajas
competitivas:
Ventajas absolutas
Ventajas relativas o comparativas
Las ventajas absolutas

Distintas sociedades pueden ser mejores o

peores produciendo distintos bienes o servicios,
pueden tener ventaja sobre otros países para
producir unos bienes.
Decimos que un país tiene ventaja absoluta en
la producción de un bien si puede producir ese
bien con costos menores (usando menos
recursos) que otros países
El comercio es ventajoso si cada país produce
aquello en lo que tiene ventaja absoluta
 Las ventajas comparativas

Pero las ganancias del comercio van más allá de

las ventajas absolutas.
Para beneficiarse del comercio, basta con que un
país se especialice en aquello para lo que tiene
ventajas relativas o ventajas comparativas

Ejemplos:

Bach y su copista

Anthony Bourdain y su ayudante

Un ejemplo de intercambio puro
María José tiene 30 chocolates y Walter tiene 40 galletas, pero ni Walter quiere comer
solo galletas ni María José quiere comer solo chocolates ¿qué hacen?

¡Intercambian!
¿En qué proporciones pueden intercambiar?
¿Qué intercambios son factibles… y cuáles no?
 Un ejemplo de intercambio puro

Maria José Chocolates

tiene 30
chocolates y
30 D
ninguna galleta

¿Y cuántos
chocolates me das
por mis galletas?

A
15
¿Y cuántas galletas
me das por mis Walter tiene
chocolates? B 40 galletas
9
C y ningún
chocolate

0 20 28 40
Galletas
El trade-off de la producción
El comercio o intercambio es una forma de “cambiar” unas
cosas por otras
Una forma de verlo es decir que el intercambio nos permite
“transformar” unas cosas en otras: transformamos las cosas que
tenemos y vendemos en las cosas que no tenemos y compramos.
Esto también podría lograrse mediante la producción: uno decide en
qué quiere usar los recursos que tiene, qué quiere producir con ellos.
El dilema clásico: “cañones o mantequilla”: ¿qué quiero producir?
Puedo usar todos mis recursos en producir solo cañones… o solo
mantequilla… o una combinación de ambos bienes.
Una forma de verlo es decir que las decisiones de producción
nos permiten “transformar” unos bienes en otros: transformar
cañones en mantequilla al dedicar los recursos a producir
mantequilla en lugar de cañones.
La frontera de posibilidades
de producción
Dejemos atrás los cañones y la mantequilla…
Supongamos que se producen DOS bienes: aviones grandes (jets)
y aviones pequeños (pipilachas)
Si la economía dedica todos sus recursos a la producción de jets, podrá producir 30 jets.
Si la economía dedica todos sus recursos a la producción de pipilachas podrá producir 40
pipilachas
Si desea producir tanto jets como pipilachas, el próximo gráfico nos muestra las proporciones en que la
economía enfrenta un trade-off entre cuántos jets y cuántas pipilachas puede producir
¿Por qué? Porque los recursos son escasos y hay un “costo de oportunidad
entre la producción de jets y de pipilachas
Trade-offs: la frontera de posibilidades
de producción

30 D No
Jets factible
Factible
y eficiente en
la producción

A
15

Factible B
9 pero
C
no eficiente

0 20 28 40
Pipilachas
 La magia del intercambio
Cuando vimos el ejemplo de los chocolates y las galletas,
el intercambio podía hacer que María José y Walter
estuvieran más satisfechos… pero al final siempre había
30 chocolates y 40 galletas
Cuando introducimos el intercambio junto con la producción
en dos economías distintas el comercio puede provocar un
resultado mucho más interesante:
No solo puede mejorar la proporción en que las personas
consumen los bienes existentes
Aunque en principio parezca “mágico” lo cierto es que, gracias
al intercambio ¡puede aumentar la cantidad de bienes!
Otra vez jets y pipilachas, pero con intercambio

Vamos a suponer que hay dos países: Alania (A) y Bolono (B)
Ambos pueden producir jets, y ambos pueden producir pipilachas pero la
productividad es distinta en Alania y en Bolono
Como veremos en los gráficos

Alania es más productivo en general que Bolono

Pero… la capacidad de producir jets respecto a la capacidad de

producir pipilachas no es la misma en los dos países:
Tienen costos de oportunidad distintos
Esto se refleja mediante la “frontera de posibilidades de producción”
La FPP de Alania (A)
Jets

30

Consumo en Alania
sin comercio

0 28 40 Pipilachas
La FPP de Bolono (B)
Jets

20
Consumo de Bolono
sin comercio

0 6 10
Pipilachas
Costos de oportunidad de jets y
pipilachas en los países A y B

Costos de Costos de
oportunidad oportunidad
De Alania de Bolono

Una
3/4 jet (0,75) 2 jet
pipilacha

Un jet 4/3 pipilacha (1,33) 1/2 pipilacha (0,5)

¿Tiene sentido especializarse y comerciar?

Cuando no hay comercio, lo mejor que pueden lograr ambos países es:
Alania produce y consume 9 jets y 28 pipilachas
Bolono produce y consume 8 jets y 6 pipilachas
En total, ambos países producen y consumen:
17 jets
34 pipilachas
Pero… si Alania se especializa en producir Pipilachas y Bolono se especializa
en producir Jets la cosa es muy distinta:
 Posibilidades que ofrece el comercio

Producción y consumo de Alania Producción y consumo de Bolono

Jets Jets

30 Consumo de Alania
sin comercio Producción de Bolono
con comercio
Consumo de Alania
con comercio 20
Consumo de Bolono
con comercio

10 Producción de Alania
10 Consumo de Bolono
9 con comercio
8 sin comercio

0 28 30 40 Pipilachas 0 6 10 Pipilachas
Ganancias del comercio

Cuánto ganan los países Alania y Bolono con el comercio

Sin comercio Con comercio Ganancias
Producción Consumo Producción Consumo del
comercio
Alania Pipilachas 28 28 40 30 2
Jets 9 9 0 10 1

Bolono Pipilachas 6 6 0 10 4
Jets 8 8 20 10 2

Total Pipilachas 34 40 6
Jets 17 20 3
Ventajas: absolutas y comparativas

Un país tiene “ventaja absoluta” en la producción de

un bien, cuando puede producirlo con más
productividad que otro país, es decir, cuando con
los mismos recursos obtiene más unidades de ese
determinado bien.
Pero el concepto económicamente significativo es el
de “ventaja comparativa”:
Un país tiene “ventaja comparativa” sobre otro si su
costo de oportunidad de producir determinado bien
es menor que el de otro país
Veamos de nuevo qué significa eso…
Ventajas comparativas
Alania es más productivo que Bolono en ambos tipos de aviones
Alania puede producir 30 Jets o 20 Pipilachas
Bolono puede producir 20 Jets o 10 Pipilachas
Pero ¿debería Alania producir ambos tipos de aviones?
Para Alania producir una Pipilacha implica sacrificar 3/4 de Jet
Para Bolono producir una Pipilacha implica sacrificar 1/3 de Jet
Para Alania producir un Jet significa sacrificar 4/3 de Pipilacha
Para Bolono producir un Jet significa sacrificar 3 Pipilachas
Es mejor para ambos sacrificar 1/3 de Jet y no 3/4 de Jet por cada Pipilacha que quieran tener
y es preferible sacrificar 4/3 de Pipilacha y no 3 Pipilachas por cada Jet que quieran tener
Alania debe especializarse en producir Pipilachas y Bolono en producir Jets
Alania tiene ventaja comparativa en producir Pipilachas
Bolono tiene ventaja comparativa en producir Jets
 La ventaja absoluta y
comparativa en textiles

Costa Rica tiene mayor productividad

que El Salvador y Bangladesh para la
producción textil y, por tanto, tiene una
ventaja absoluta
Pero como tiene una productividad
aún mayor en sectores más
avanzados, no tiene ventaja
comparativa en textiles y por eso su
especialización en ese rubro es menor
Ventajas comparativas, costo de oportunidad
y sentido del comercio
Como dijimos, hay dos formas de “transformar” unos bienes en otros:
por medio de la producción (produciendo unos bienes en lugar de los otros)
o mediante el comercio (produciendo unos bienes, vendiéndolos y comprando los otros)

Podemos calcular cuánto le cuesta al país transformar mediante la producción unidades de un

bien en unidades de otro bien: es la tasa de transformación.
Y podemos calcular cuánto le cuesta al país transformar mediante el comercio unidades de un
bien en unidades de otro bien: es el precio al que se intercambian unos bienes por otros.

La lógica del comercio internacional nos indica que, para maximizar su bienestar, un país debe:
Producir aquello que produce a menor costo relativo que el resto del mundo
Importar aquello que solo podría producir con un mayor costo relativo
que el resto del mundo
Las ganancias del
comercio internacional

Todos los países pueden ganar

del comercio si se especializan
de acuerdo a sus ventajas
comparativas
Si cada país produce aquellos
bienes en los que es
relativamente más productivo
(los que puede producir
relativamente más barato que los
otros países) entonces aumenta
la productividad total: se produce
más de todos los bienes que si
no hay especialización.
 Las ganancias del comercio internacional

Aún si un país tiene mayor productividad en

todos los bienes, vale la pena que se
especialice. Lo mismo es cierto de un país
que tiene menor productividad en todos los
bienes.
Un país debe producir aquellos bienes en los
que tiene ventaja relativa o comparativa y
luego intercambiarlos por aquellos bienes en
los que otros países tienen ventajas
comparativas
Si cada país se especializa en producir
aquellos bienes en los que tiene ventaja
comparativa, entonces todos los bienes se
producirán al menor costo posible
permitiendo maximizar el bienestar
Situación antes
del comercio

Sin comercio, la oferta y la

demanda interna definen
cuánto se produce y
consume de un
determinado bien
Esto irá de acuerdo con los
factores de la producción
existentes en el país y con
los gustos y preferencias de
sus consumidores.
El comercio nos ofrece todos los bienes
a su precio internacional

El precio internacional representa la “oferta

mundial” de un bien: podemos comprar
todo lo que queramos a ese precio
(oferta totalmente elástica)
Si el precio internacional es menor al precio
interno, aumenta la cantidad demandada
(el consumo del bien)…
…pero ojo: baja la cantidad ofrecida
internamente ya que muchos productores
locales no pueden competir con las
importaciones más baratas.
La diferencia es el consumo que se
satisface mediante las importaciones.
Ganadores y perdedores del comercio:
importaciones

Los consumidores ganan porque pueden

consumir más del bien a menor precio.
Los productores nacionales pierden porque
para ellos baja la demanda por su producto
La ganancia para el país es mayor que la
pérdida (pero algunos pierden)
El comercio nos permite
exportar nuestra
producción

Si el precio internacional de un bien es más alto

que el interno, ese precio se convierte en la
demanda (completamente elástica)
Aumenta la cantidad producida y ofrecida a ese
mayor precio, una parte de la cual se exporta…
…y otra parte se dirige a satisfacer la demanda
interna.
Pero, claro, a ese precio más alto, la cantidad
demandada internamente va a ser menor.
Ganadores y perdedores del
comercio: importaciones

Los productores ganan porque pueden producir

más a un mejor precio
Los consumidores nacionales pierden porque
pueden consumir menos a un mayor precio
Las ganancias para el país superan a las
pérdidas (pero algunos pierden)
 El significado de las ganancias y pérdidas del comercio

Cuando la economía de los países se “abre” a la

posibilidad del comercio internacional, se abre también la
posibilidad de utilizar más eficientemente los recursos de
todos, produciendo más bienes a menor costo (es decir,
utilizando los recursos disponibles en su mejor uso posible)
Esto quiere decir que los países no tendrán que utilizar sus
recursos en un uso menos productivo, no tendrán que
producir un bien a costos mayores del que se produce en
otro país y al que lo pueden adquirir pagando el precio
internacional.
Cada país puede especializarse de acuerdo a su ventaja
comparativa y esto puede ser mejor para todo el mundo
El significado de las ganancias y pérdidas del comercio

Sin embargo, esto no significa que todos ganen por igual,

que todos ganen al mismo tiempo… y ni siquiera significa
que todos ganen: algunos pueden perder.
El acceso a bienes importados más baratos favorece a los
consumidores, pero hace que los productores nacionales (los
empresarios y sus trabajadores) pierdan ese mercado frente a
los competidores externos y deban buscar otras opciones.
Aunque menos claro, también podría decirse que la posibilidad
de exportar, que favorece a los productores nacionales
(empresarios y trabajadores) va a generar un costo para los
consumidores internos, ya que los precios internos de los bienes
exportables podrían tender a subir.
Aunque puede haber perdedores, el efecto neto del comercio es
favorable al bienestar: hay más producción de bienes y servicios
a precios más bajos de los que habría sin comercio.
 Medidas de protección

Frente a la competencia de importaciones de menor precio

(o de mayor calidad) los gobiernos pueden recurrir a ciertas
medidas de protección que dificulten esas importaciones y
favorezcan así a los productores nacionales (en perjuicio
de los consumidores). Destacan dos tipos de medidas
Aranceles: se trata de un impuesto a los bienes
importados, de manera que se reduzca la diferencia entre
su precio y el de los bienes producidos internamente
Cuotas: se trata de una restricción cuantitativa que limita la
cantidad que se puede importar de determinados bienes.
El funcionamiento
de un arancel
Un arancel eleva el precio interno de
los bienes importados

Este mayor precio reduce la cantidad

importada y eleva la cantidad ofrecida
internamente

Esto beneficia a los productores

internos, pero perjudica a los
consumidores
El impacto de un arancel

Al subir el precio y bajar la cantidad demandada,

se genera una pérdida para los consumidores.

También se genera una ganancia para el gobierno,

que recibe el monto del impuesto

Pero la pérdida es mayor que la ganancia que obtienen

los productores internos y para el gobierno
El impacto de una cuota
Una cuota de importaciones tiene el mismo efecto
que un arancel, con una diferencia:
El dinero que habría sido un ingreso para el Gobierno
se transforma en una renta por la cuota, renta que va
a manos de los propietarios de las licencias.
Se reduce la cantidad importada y aumenta el precio
interno de los bienes (al no haber suficiente oferta)…
…y los que tengan derecho a vender la cuota
importada se ganarán la diferencia entre sus costos y
el precio interno.
 Otras barreras no arancelarias
Las cuotas no son la única barrera no arancelaria.
Otras formas de frenar las importaciones de
determinados bienes surgen de la aplicación de
barreras fito-sanitarias: cuando se considera que la
importación de un bien puede implicar riesgos para
la salud, para el ambiente o para la producción local.
Otro ejemplo son las barreras por violación a los
derechos humanos. Por ejemplo: frenar
importaciones de países con trabajo esclavo
o con trabajo infantil
El problema es que no siempre la aplicación de
estas barreras responde a preocupaciones
genuinas sino que se pueden usar como
“la excusa” para limitar la competencia externa.
 El dumping: una razón puntual para “protegerse”
Hay un argumento legítimo para aplicar medidas de protección
arancelaria o no arancelaria y es cuando se enfrenta una situación
conocida como “dumping”, que es una forma de competencia desleal.
¿De qué se trata?
De que algunos países, al enfrentar un excedente de determinado
producto, deciden inundar el mercado internacional vendiéndolo a un
precio inferior a su costo. En cierto sentido, lo que hacen es “botar”
(dump) el producto en esos mercados.
También puede ocurrir el dumping como resultado de un “subsidio”
que algún país de a sus productores para que puedan vender a
precios por debajo del costo
Pero para otros países, esto puede significar la quiebra de
sus productores, que no pueden competir con un producto
que se vende por debajo del costo. De ahí la reacción de
protegerse del “dumping” frenando el libre comercio.
Algunos economistas consideran que, en vez de protegerse, hay que
aprovechar el “dumping” para comprar barato. Esto sería cierto
siempre que el país importador no sea productor de esos bienes y vea
deslealmente afectada su producción.
El argumento de la eficiencia
dinámica
Si solo pensamos en el corto plazo, o en las
ventajas comparativas que surgen de la
dotación de recursos que tiene un país,
entonces la teoría económica nos dice que el
libre comercio permite optimizar la asignación
de los recursos a las distintas actividades de
manera que cada recurso se utilice en su mejor
uso alternativo: se maximiza la eficiencia.
Pero se trata de una “eficiencia estática” o de
corto plazo
Si pensamos en el largo plazo, nuestra meta
debe ser la “eficiencia dinámica” que se refiere
no a las ventajas comparativas que hoy
tenemos, sino a las que podemos llegar a tener
si invertimos en nuestros recursos humanos y
de capital
 Eficiencia dinámica: la industria infantil

Un país puede proteger determinada actividad

mediante el freno de las importaciones como
parte de una estrategia para “darle tiempo” a esa
actividad para que desarrolle su productividad
hasta ser competitiva globalmente.
Ojo: este tipo de protección tiene un costo, ya
que estamos usando recursos para producir
bienes a un costo mayor del que nos costaría si
los importamos. Estamos sacrificando eficiencia
y bienestar de corto plazo.
Este sacrificio solo se justifica si realmente se
logra desarrollar nuevas ventajas comparativas
que permitan remunerar mejor los recursos
locales y ser competitivos internacionalmente.
Comercio internacional: repaso

Importaciones: son los bienes (y servicios)

comprados a otros países y por los cuales
hay que pagar.
Exportaciones: son los bienes (y servicios)
vendidos a otros países y por los cuales se
recibe un ingreso
La diferencia entre las Exportaciones y las
Importaciones (de bienes) nos da el
“balance comercial” de un país:
Superávit comercial: cuando se exporta
más de lo que se importa
Déficit comercial: cuando se importa
más de lo que se exporta
Ejemplos
Importaciones y Exportaciones Importaciones y Exportaciones
USA 1960-2008 Para diferentes países, 2008

Porcentaje Porcentaje Imports

PIB PIB Exports
90%
18%
Impo rts
80
16 70
14 60
12 50
10 40
8
30
6 Exports
4 20
2 10
1960 1970 1980 1990 2000 2008

Japan
U.S.

China
Belgium

France

Mexico
Germany
Canada
Año
 Costa Rica: exportaciones e importaciones
(en millones de US$)
18.000
Exportaciones Importaciones

16.000

14.000

12.000

10.000

8.000

6.000

4.000

2.000

0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
 Costa Rica: Exportaciones de bienes y servicios
(US $ millones)
18000

16000

14000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0
1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
 Exportaciones tradicionales y no tradicionales de Costa Rica
(en miles de millones de CRC reales de 2004)
1950-2004
4000

No tradicionales Tradicionales

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

0
1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004
Fuente: BCCR.
 Costa Rica: Exportaciones tradicionales y no tradicionales:
100,0 como % del total

89,5
90,0
85,4
87,3 85,9

84,7
80,0

70,0

65,8
60,0
60,3

50,0

40,0
39,7
34,2

30,0

20,0
15,3
12,7
14,1
14,6
10,0
10,5

0,0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

No tradicionales Tradicionales
 Estructura de las exportaciones de bienes: Costa Rica
Años: 1978, 1990, 2013

Café Banano Carne y azúcar

Agropecuarios y del mar Manufactura Zonas francas y PA

23,0
26,9
35.2

56,4
8,3
23,4
8,8
89,0

19,7 12,1

4,1

64.8 21,8
17,8

36,3
10,8
1,2
19,5
7,2 11,0
2,6
1978 1990 2013

Fuente: Mideplan y BCCR.

Flujo de la balanza de pagos

Pagos por activos al resto del mundo

Pagos al resto del mundo por bienes y servicios, ingreso

de factores y transferencias

Pagos desde el resto del mundo por bienes y servicios,

ingreso de factores y transferencias

Pagos desde el resto del mundo por activos

La balanza de pagos
La balanza de pagos: resume los flujos económicos y financieros internacionales de un país,
sus transacciones con el resto del mundo. Está integrada por:

La balanza comercial: el intercambio de bienes

o mercancías (sin incluir los servicios). Clave: no
crea deudas.
La balanza en cuenta corriente: el intercambio
de bienes y servicios más el pago neto de
transferencias o remuneración de factores
productivos. Clave: no crea deudas.
La balanza financiera o de capital: flujos de
capital producto de la compra o venta de activos
(inversiones de capital) o del endeudamiento
externo. Es el neto de lo que el país invierte en el
extranjero y lo que el extranjero invierte en el país.
Balanza de pagos anual Costa Rica
Millones de dólares
2010 2011 2012 2013 2014
Cuenta corriente -1.281,2 -2.228,3 -2.407,7 -2.485,8 -2.368,4
Bienes -3.439,7 -5.144,4 -5.375,2 -5.623,3 -5.212,5
Exportaciones FOB 9.516,3 10.425,7 11.454,1 11.554,4 11.139,2
Importaciones FOB -12.955,9 -15.570,1 -16.829,3 -17.177,7 -16.351,7
Servicios 2.537,2 3.182,1 3.435,6 4.030,1 4.273,7
Transportes -358,5 -373,0 -474,7 -476,1 -589,1
Viajes 1.575,1 1.747,1 1.884,4 2.225,1 2.403,5
Otros servicios 1.320,7 1.808,1 2.025,8 2.281,1 2.459,3
Renta -745,2 -589,0 -801,2 -1.186,5 -1.739,4
Remuneración de empleados -7,1 0,2 -29,2 -34,6 -55,4
Renta de la inversión -738,0 -589,2 -772,0 -1.151,9 -1.684,0
Transferencias corrientes 366,4 322,9 333,2 293,9 309,7
Gobierno General 10,3 18,7 19,8 1,4 7,2
Otros sectores 356,1 304,2 313,4 292,5 302,5
Cuenta de capital y financiera 1.986,3 2.578,9 4.416,5 3.188,4 2.364,9
Cuenta de capital 53,5 21,6 46,2 8,9 7,5
Transferencias de capital 53,5 21,6 46,2 8,9 7,5
Cuenta financiera 1.932,8 2.557,3 4.370,3 3.179,5 2.357,4
Inversión directa 1.440,9 2.120,6 1.903,8 2.386,6 1.973,8
En el extranjero -24,8 -57,8 -428,5 -290,1 -204,4
En la economía declarante 1.465,6 2.178,4 2.332,3 2.676,7 2.178,3
Inversión de cartera 373,1 263,4 2.105,4 2.392,3 626,6
Títulos de participación en el capital 2,3 0,4 183,4 -38,2 -72,5
Títulos de deuda 370,8 263,0 1.922,0 2.430,5 699,1
Otra inversión 118,9 173,4 361,1 -1.599,4 -243,1
Créditos comerciales -298,0 -223,9 -172,7 -309,0 -271,7
Préstamos 613,0 605,5 750,1 -384,0 516,9
Moneda y depósitos -124,1 -135,1 -226,5 -812,9 -457,2
Otros activos y pasivos -72,1 -73,1 10,1 -93,6 -31,1
Errores omisiones y capital no determinado -144,1 -218,2 100,8 -241,7 -109,7
Activos de reserva -561,1 -132,4 -2.109,6 -460,9 113,2
 El tipo (o tasa) de cambio

Los países tienen monedas distinas, monedas

con distinto poder adquisitivo, con distinto ‘valor’.
Las monedas de los distintos países se conocen
como sus “divisas”
El “traductor” de la moneda de un país en la
moneda de otro país, de una divisa en otra, es
el tipo de cambio: cuánto vale un dólar en
colones; cuánto vale un euro en dólares
Cuando una moneda sube de precio en
términos de otras monedas, se dice que
se “aprecia” o se “revalúa”
Cuando una moneda baja de precio en
términos de otras monedas se dice que
se “deprecia” o se “devalúa”
El mercado cambiario: euros y dólares

El tipo de cambio de equilibrio es el tipo de

Tipo de cambio: cambio al cual la cantidad demandada de
euros por dólar divisas en el mercado cambiario iguala la
cantidad ofrecida.

equilibrio Oferta de $

Tipo de
cambio de
equilibrio

Demanda de $

Cantidad de dolares
Ejemplos de tipos de cambio

1 dólar = 0,896 euros 1 euro = 1,116 dólares

1 dólar = 111,3 yenes 1 yen = 0,009 dólares

1 dólar = 6,82 yuanes 1 yuan = 0,146 dólares

1 dólar = 569,9 colones 1 colón = 0,0017 dólares

1 dólar = 3,29 reales br. 1 real br. = 0,304 dólares

1 dólar = 661,6 pesos ch. 1 peso ch. = 0,0015 dólares

1 dólar = 17,94 pesos mex. 1 peso mex. = 0,056 dólares

Dólares, euros, yens… y colones

• 1 dólar = 0,896 euros = 111,3 yen = 569,9 colones

• 1,116 dólar = 1 euro = 124,3 yen = 635,7 colones

• 0,089 dólares = 0,0080 euros = 1 yen = 5,11 colones

• 0,0017 dólares = 0,196 yen = 0,0016 euros = 1 colón

Un error muy común: ¿cuándo es fuerte una moneda?

Hay gente que cree que una moneda es fuerte si su

precio en dólares es bajo: por ejemplo el peso mexicano
tiene un tipo de cambio de 18 pesos por dólar, mientras
que el colón costarricense tiene un tipo de cambio de
577 colones por dólar
Esto no tiene NINGUNA importancia: de hecho,
podríamos cambiar el valor del colón (digamos el
“nuevo colón”) y tener un tipo de cambio de 5,77
colones por dólar (convirtiendo cien colones viejos
en un colón nuevo)
Lo importante no es cuánto vale una moneda
respecto a otra sino cómo cambia ese valor:
se aprecia o se deprecia ¡eso es lo que cuenta!
El valor relativo de las monedas

A continuación vamos a ver cómo ha evolucionado el valor relativo de distintas monedas

Veremos cómo unas se “encarecen” o “abaratan” con respeto a otras: se revalúan o se devalúan
Esto incide en encarecer… o abaratar la producción de un país con respecto a la producción de los otros
países
…y a elevar o reducir la remuneración de los factores de producción de cada país en términos de los
demás países.
Cuántos euros por dólar
Cuántos dólares por euro
Cuántos reales por dólar
Cuántos dólares por real
Cuántos pesos chilenos por dólar
Cuántos dólares por peso chileno
Cuántos pesos mexicanos por dólar
Cuántos dólares por peso mexicano
Cuántos yuanes por dólar
Cuántos dólares por yuan
Cuántos yens por dólar
Cuántos dólares por yen
Cuántos colones por dólar
Cuántos dólares por colón
Cuántos colones por peso mexicano
Cuántos colones por real
Cuántos colones por peso chileno
Cuántos colones por peso colombiano
Cuántos colones por euro
El tipo de cambio “real”

El tipo de cambio nominal es la relación a la que una persona puede

intercambiar la moneda de un país por la de otro
El tipo de cambio real es la relación a la que una persona puede
intercambiar los bienes y servicios de un país por los de otro.
El “tipo de cambio real” es el tipo de cambio de una moneda por otra,
ajustada por la diferencia en el nivel de precios de ambos países
El tipo de cambio real del dólar en término de colones sería
Tipo de cambio nominal: colón vs. dólar (1960-1985)
60,00

55,99

50,00

De 1981 a 1986 una devaluación

de más del 550% en 5 años
40,00
37,41

30,00

20,00

10,00 8,57
5,62 6,63

0,00
1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985
Tipo de cambio nominal: colón vs. dólar (1960-2014)

600,00
573,29

538,32

511,30
500,00
499,77

400,00
De 1986 a 2006 hay una devaluación
del 813% en veinte años
300,00

200,00

100,00
55,99

0,00
 0,00
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
600,00
700,00
1990
1990
1991
1991
1992
1992
1993
1994
1994
1995
1995
1996
1997
1997
1998
1998
1999
1999
2000
2001
2001
2002
2002
2003
2004
1990-2014

2004
2005
2005
Nominal

2006
2006
2007
2008
Real

2008
2009
2009
2010
2011
2011
2012
2012
2013
Tipo de cambio nominal y real, colones respecto a dólar.

2013
2014
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
Paridad del poder adquisitivo (PPA)

La paridad del poder adquisitivo entre las monedas de dos países es el tipo de cambio nominal que sería
necesario para que una determinada canasta de bienes y servicios costaría lo mismo en los dos países.

Por ejemplo, si una canasta de bienes

cuesta $100 en Estados Unidos pero en
Costa Rica cuesta ¢80.000, diríamos que el
tipo de cambio de paridad de poder
adquisitivo (PPA) sería de ¢800 colones por
dólar. Con ese tipo de cambio los bienes que
cuestan ¢80.000 en Costa Rica se puedan
comprar con los mismos $100 con que se
pueden comprar en Estados Unidos.

En realidad, al tipo de cambio de ¢570

harían falta $140 para comprar esos bienes
en Costa Rica: serían muy caros en dólares.
El índice Big Mac
El índice Big Mac fue inventado por The Economist en 1986
como una guía simple y simpática para saber si las monedas
están en su nivel “correcto”.
Se basa en la teoría de la paridad de poder adquisitivo (PPA)
y supone que, a largo plazo, los tipos de cambio deberían
acercarse a la tasa que igualaría los precios de una canasta
idéntica de bienes y servicios en dos países.
En este caso, la canasta es muy simple: un Big Mac. La idea
es que los tipos de cambio serían “correctos” cuando el Big
Mac se pueda comprar en cada país por la misma cantidad
de dólares que cuesta en Estados Unidos.
Si la Big Mac es más cara, el tipo de cambio del país está
sobrevaluado (y habría que devaluar)
Si la Big Mac es más barata, el tipo de cambio del país está
subvaluado (y habría que revaluar)
 El precio de un Big Mac al tipo de cambio vigente en enero 2017
Suiza 6,35

Noruega 5,67

Venezuela 5,25

Estados Unidos 5,06

Dinamarca 4,22

Costa Rica 4,06

Inglaterra 3,73

Korea 3,68

Chile 3,64

Argentina 3,47

Colombia 3,31 El precio del Big Mac en Costa Rica: ¢2250

Japón 3,26
Tipo de cambio: ¢554
Rep. Checa 2,91
Precio: $4,06
China 2,83
Esto sugiere que, comparado con la
Turquía 2,75
mayoría de los países, tenemos un tipo de
India 2,49
cambio sobrevaluado: habría que devaluar
Polonia 2,3
para bajar el precio del Big Mac en US$
México 2,23

Rusia 2,15 Para tener el precio de Colombia el tipo de

Egipto 1,46 cambio tendría que ser de ¢680 por US$
0 1 2 3 4 5 6 7
 Sobrevaluar… o subvaluar la moneda

Cuando el tipo de cambio existente está por debajo del

tipo de cambio PPA, eso quiere decir que los bienes de
ese país son artificialmente caros para los extranjeros:
la moneda está sobre-valuada.

Esto castiga las exportaciones y estimula las importaciones.

Cuando el tipo de cambio existente está por encima del

tipo de cambio PPA, eso quiere decir que los bienes de
ese país son artificialmente baratos para los extranjeros:
la moneda está sub-valuada.

Esto estimula las exportaciones y castiga las importaciones.

¿Quién gana en cada caso?