Jurnal Manajemen, Volume 01, Nomor 01, September 2012

Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal pada
Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI)

Meidera Elsa Dwi Putri

Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Padang
Jl. Prof. Dr. Hamka Kampus Air Tawar Padang
Email : meideraelsadwiputri@gmail.com

ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh profitabilitas, struktur aktiva dan ukuran perusahaan
terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman yang
terdaftar di bursa efek indonesia (BEI). Sampel penelitian ini ditentukan dengan metode purposive
sampling berdasarkan kriteria perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman yang selalu
terdaftar di BEI dan mempublikasikan laporan keuangan serta menyajikan datanya secara lengkap
mencakup data dari variabel yang diteliti selama periode penelitian (2005-2010), sehingga diperoleh
sampel sebanyak 12 perusahaan. Penelitian ini menggunakan model regresi linear berganda. Hasil
penelitian ini menyimpulkan Profitabilitas (Return On Assets/ROA) berpengaruh positif dan tidak
signifikan terhadap struktur modal (Long Term Debt to Equity Ratio). Struktur Aktiva (Fixed Assets to
Total Assets/FATA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal (Long Term Debt to
Equity Ratio) dan Ukuran Perusahaan (SIZE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal
(Long Term Debt to Equity Ratio).

Kata kunci : Profitabilitas (Return On Assets/ROA), Struktur Aktiva (Fixed Assets to Total
Assets/FATA), Ukuran Perusahaan (SIZE), Struktur Modal (Long Term Debt to Equity Ratio).

ABSTRACT
This study aimed to analyze the influence of profitability, asset structure and capital structure of firm size
in manufacturing food and beverage industry sectors listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The
research sample was determined by the method of purposive sampling based on the criteria of food
manufacturing and beverage industries are always listed on the Stock Exchange and publish financial
reports are complete and present the data includes the data of the studied variables during the study
period (2005-2010), in order to obtain a sample 12 companies. This study used multiple linear regression
models. The results of this study concluded Profitability (Return On Assets / ROA) have positive and
significant impact on the capital structure (Long Term Debt to Equity Ratio). Structure of Assets (Fixed
Assets to Total Assets / FATA) have a positive and significant impact on capital structure (Long Term
Debt to Equity Ratio) and company size (SIZE) have positive and significant impact on capital structure
(Long Term Debt to Equity Ratio).

1
 Jurnal Manajemen, Volume 01, Nomor 01, September 2012
Keywords: Profitability (Return On Assets / ROA), Structure of Assets (Fixed Assets to Total Assets /
FATA), company size (SIZE), capital structure (Long Term Debt to Equity Ratio).
Sebuah perusahaan selalu membutuhkan
modal baik untuk pembukaan bisnis maupun
dalam pengembangan bisnisnya. Masalah
pendanaan tidak akan lepas dari sebuah per-
usahaan yang meliputi seberapa besar
kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kebutuhan dana yang akan digunakan untuk
beroperasi dan me-ngembangkan usahanya.
Pemenuhan modal usaha dapat dilakukan dengan
pendanaan internal maupun eksternal. Brigham
dan Houston (2011:153) menyatakan bahwa
perusahaan yang sedang berkembang
membutuhkan modal yang dapat berasal dari
utang maupun ekuitas.
Menurut Keown (2010:149) perusahaan
harus memahami komponen-komponen utama
struktur modal. Struktur modal yang optimal
adalah struktur modal perusahaan yang akan
memaksimalkan harga sahamnya. Terlalu
banyak utang akan dapat menghambat
perkembangan perusahaan yang juga akan
membuat pemegang saham berpikir dua kali
untuk tetap menanamkan modalnya.
Struktur modal menurut Bambang (2008:
22) adalah pembelanjaan permanen dimana men-
cerminkan perimbangan antara utang jangka
panjang dengan modal sendiri. Struktur modal
menjadi masalah yang sangat penting bagi
perusahaan karena baik buruknya struktur modal
akan dapat mempengaruhi kondisi keuangan
perusahaan yang pada akhirnya juga akan
mempengaruhi nilai perusahaan.
Trade-off theory dalam struktur modal
adalah menyeimbangkan manfaat dan pe-
ngorbanan yang timbul sebagai akibat
penggunaan hutang. Menurut Brigham dan
Houston (2001:5) kebijakan struktur modal
melibatkan perimbangan (trade-off) antara risiko
dengan tingkat pengembalian.
Secara ringkas pecking order theory
menyatakan bahwa (Brealey dan Myers, 1991
2
dalam Suad, 2008:324-325) : Pertama,
perusahaan lebih menyukai internal financing
(pendanaan dari hasil operasi perusahaan).
Kedua, perusahaan mencoba menye- suaikan
rasio pembagian dividen yang ditargetkan
dengan berusaha menghindari perubahan
pembayaran dividen secara drastic. Ketiga,
kebijakan dividen yang konstan dengan fluktuasi
profitabilitas dan kesempatan investasi yang
tidak dapat bisa diduga. Keempat, apabila
pendanaan dari luar (external financing)
diperlukan, maka perusahaan akan menerbitkan
sekuritas paling “aman” terlebih dahulu.
Penting bagi suatu perusahaan untuk
mempertimbangkan variabel-variabel atau
faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal
sehingga dapat menetapkan keputusan struktur
modal yang tepat. Banyak faktor yang
mempengaruhi keputusan struktur modal.
Brigham dan Houston (2001:39-41) menyatakan
ada beberapa faktor yang berpengaruh dalam
pengambilan keputusan struktur modal
diantaranya yaitu : profitabilitas dan struktur
aktiva.
Profitabilitas menunjukkan kemam- puan
perusahaan dalam menghasilkan laba. Salah satu
alat ukur yang dapat digunakan untuk mengukur
profitabilitas perusahaan adalah Return On
Assets (ROA). ROA merupakan tingkat
pengembalian atas asset-aset dalam menentukan
jumlah pendapatan bersih yang dihasilkan dari
aset-aset perusahaan dengan menghubungkan
pendapatan bersih ke total asset (Keown,
2010:80).
Faktor lain yang juga dapat mempengaruhi
struktur modal suatu perusahaan yaitu Struktur
Aktiva. Menurut Bambang (2008 : 298),
perusahaan yang sebagian besar aktivanya
berasal dari aktiva tetap akan mengutamakan
pemenuhan kebutuhan dananya dengan utang.
Perusahaan dengan jumlah aktiva tetap yang
 Jurnal Manajemen, Volume 01, Nomor 01, September 2012
besar dapat menggunakan utang lebih banyak
karena aktiva tetap dapat dijadikan jaminan yang
baik atas pinjaman-pinjaman perusahaan.
Bambang Riyanto (2001:279) me-
nyebutkan bahwa besarnya suatu perusahaan
juga mempengaruhi struktur modal perusahaan.
Ukuran perusahaan dapat juga mempengaruhi
struktur modal karena semakin besar suatu
perusahaan akan cenderung menggunakan utang
yang lebih besar.
Bambang Riyanto (2001:279)
menyebutkan bahwa besarnya suatu perusahaan
juga mempengaruhi struktur modal perusahaan.
Ukuran perusahaan dapat juga mempengaruhi
struktur modal karena semakin besar suatu
perusahaan akan cenderung menggunakan utang
yang lebih besar.
Berdasarkan latar belakang diatas maka
penulis tertarik ingin meneliti mengenai
“Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva dan
Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal
pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri
Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI).
METODE PENELITIAN
Desain Penelitian
Penelitian ini merupakan penelitian
kausatif. Data yang dipakai dalam penelitian ini
adalah data sekunder. Data sekunder yang
dipergunakan dalam penelitian ini adalah data
profitabilitas, struktur aktiva, ukuran perusahaan
dan struktur modal pada perusahaan manufaktur
sektor industri makanan dan minuman yang
terdaftar di bursa efek indonesia (BEI). Data
tersebut merupakan data time series tahunan dari
tahun 2005-2010. Data diperoleh melalui melalui
pojok BEI FE UNP dan situs resmi Bursa Efek
Indonesia (www.idx.co.id).
Teknik Analisis Data
Sesuai dengan tujuan penelitian dan
hipotesis, maka analisis data ini bertujuan untuk
mengetahui peran masing-masing variabel bebas
dalam mempengaruhi variabel terikat. Adapun
teknik analisis data adalah sebagai berikut:
a. Model Regresi
Dalam penelitian ini, teknik yang
digunakan adalah teknik analisis regresi
berganda, karena variabel bebas dalam penelitian
ini lebih dari satu. Teknik analisis regresi
berganda merupakan teknik uji yang digunakan
untuk mengetahui pengaruh variabel bebas
terhadap variabel terikat. Persamaan analisis
regresi berganda dapat dirumuskan sebagai
berikut:
LTDERi t= a + b1ROAi t + FATAi t + b3SIZEi t + ei t
Keterangan:
LTDERi t = Struktur Modal
A = Konstanta
b1,2,3 = Koefisien regresi dari setiap
variabel bebas
ROAi t = Return On Assets
FATAi t = Fixed Assets to Total Assets
Sizei t = Ukuran Perusahaan
E = Error
b. Uji Asumsi Klasik
Pengujian asumsi klasik berguna untuk
mengetahui apakah data yang digunakan telah
memenuhi ketentuan dalam model regresi.
Pengujian ini meliputi :
Uji Normalitas
Tujuan uji normalitas adalah untuk
mengetahui apakah distribusi sebuah data
mengikuti atau mendekati distribusi normal.
Data yang baik adalah data yang mempunyai
pola seperti distribusi normal (tidak menceng ke
kiri atau ke kanan). Hal ini juga dinyatakan
Imam (2005:110) bahwa data harus memiliki
distribusi normal. Salah satu uji yang bisa
digunakan untuk menguji normalitas data adalah
Kolmogorof-Smirnov test.
3
 Jurnal Manajemen, Volume 01, Nomor 01, September 2012
Uji Multikolonieritas
Menurut Idris (2010:82), multi-kolonieritas
merupakan gejala korelasi antar variabel bebas
yang ditunjukkan dengan korelasi yang
signifikan antar variabel bebas. Korelasi antara
variabel bebas dapat dideteksi dengan
menggunakan Variance Inflation Factor (VIF)
dengan kriteria yaitu : Jika angka tolerance di
atas 0,1 dan VIF < 10 dikatakan tidak terdapat
gejala multikolonearitas dan jika angka tolerance
di bawah 0,1 dan VIF > 10 dikatakan terdapat
gejala multikolonearitas.
Uji Autokorelasi
Menurut Imam (2005:95) pengujian ini
bertujuan untuk menguji apakah dalam model
regresi linier ada korelasi antara kesalahan
pengganggu pada periode saat ini dengan
kesalahan pengganggu pada periode sebelumnya.
Pengujian ini menggunakan uji Durbin-Watson
(DW test).
Uji Heteroskedastisitas
Dalam regresi, salah satu asumsi yang
harus dipenuhi adalah bahwa varians residual
dari suatu pengamatan ke pengamatan yang lain
tidak memiliki pola tertentu. Pola yang tidak
sama ini ditunjukkan dengan nilai yang tidak
sama antar satu varians dari residual. Model
regresi yang baik adalah homokedastisitas atau
tidak terjadi heterokedastisitas. Pengujian ini
menggunakan uji park.
c. Uji Kelayakan Model
Uji Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien determinasi (R²) bertujuan untuk
mengukur seberapa jauh kemampuan model
dalam menerangkan variasi variabel terikat. Jika
nilai R² mendekati 1 maka dapat dikatakan
semakin kuat kemampuan variabel bebas dalam
model regresi tersebut dalam menerangkan
variasi variabel terikatnya. Sebaliknya jika R²
mendekati 0 maka semakin lemah variabel bebas
4
menerangkan variasi variabel terikat (Imam,
2005:83).
Uji F-statistik
Uji F Statistik pada dasarnya me-
nunjukkan apakah semua variabel bebas yang
dimasukkan dalam model regresi mempunyai
pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel
terikat (Imam, 2005:84). Kriteria penilaiannya
sebagai berikut: Jika nilai signifikan < 0,05
berarti terdapat pengaruh variabel bebas terhadap
variabel terikat secara bersama-sama, jika nilai
signifikan > 0,05 berarti tidak terdapat pengaruh
variabel bebas terhadap variabel terikat secara
bersama-sama. Kemudian membandingkan F
hitung dengan F tabel. Jika nilai F hitung > F
tabel maka hal ini berarti variabel bebas mampu
menjelaskan variabel terikat secara bersama-
sama.
d. Uji t (Hipotesis)
Uji t pada dasarnya bertujuan untuk
menguji pengaruh satu variabel bebas terhadap
variabel terikat secara parsial (individual) dalam
menerangkan variasi variabel dependen (Imam,
2005:84). Cara melakukan uji t adalah sebagai
berikut : Jika nilai signifikan < 0,05, ini berarti
bahwa ada pengaruh secara parsial antara
variabel bebas terhadap variabel terikat
(hipotesis diterima) dan jika nilai signifikan >
0,05, ini berarti bahwa tidak ada pengaruh secara
parsial antara variabel bebas dengan variabel
terikat (hipotesis ditolak).
HASIL DAN PEMBAHASAN
Deskripsi Variabel Penelitian
Dalam penelitian ini terdapat tiga variabel
bebas yang merupakan faktor-faktor yang
mempengaruhi struktur modal (Long Term Debt
to Equity Ratio) perusahaan manufaktur sektor
industri makanan dan minuman yang terdaftar di
BEI. Variabel tersebut adalah profitabilitas,
struktur aktiva, dan ukuran perusahaan.
 Jurnal Manajemen, Volume 01, Nomor 01, September 2012
Selanjutnya variabel terikat adalah struktur
modal yang diukur dengan Long Term Debt to
Equity Ratio(LTDER).
Berdasarkan hasil penelitian di-peroleh
nilai rata-rata LTDER sebesar 0,7493 atau
74,93%. LTDER maksimum adalah sebesar 5,26
atau 526% pada PT Davomas Abadi Tbk di
tahun 2009, Sedangkan LTDER minimum
adalah sebesar -0,22 atau -22% pada PT Akasha
Wira International Tbk di tahun 2005. Kemudian
nilai standar deviasi (simpangan baku) LTDER
perusahaan makanan dan minuman dari tahun
2005-2010 adalah sebesar 0,95586 artinya
variasi sebaran data LTDER atau penyimpangan
titik-titik data dari nilai rata-ratanya adalah
sebesar 0,95586.
Profitabilitas atau kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba yang dapat diukur
dengan ROA. ROA merupakan perbandingan
laba bersih dengan total asset yang menunjukkan
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba dari aktiva yang digunakan atau
diinvestasikan dalam satu periode. Nilai rata-rata
ROA sebesar 0,0486 atau 4,86% artinya secara
rata-rata, perusahaan makanan dan minuman dari
tahun 2005-2010 mampu memperoleh
keuntungan atau laba bersih sebesar 4,86% atas
aktivanya.
ROA maksimum sebesar 0,97 atau 97%
pada PT Sekar Laut Tbk di tahun 2005
sedangkan ROA minimum adalah sebesar -0,87
atau -87% pada PT Akasha Wira International
Tbk tahun 2007. Kemudian nilai standar deviasi
(simpangan baku) ROA perusahaan makanan
dan minuman dari tahun 2005-2010 adalah
sebesar 0,20640 artinya variasi sebaran data
ROA atau penyimpangan titik-titik data dari nilai
rata-ratanya adalah sebesar 0,20640.
Struktur Aktiva (FATA) merupakan
perbandingan antara aktiva tetap dengan total
aktiva. Nilai rata-rata FATA sebesar 0,4415 atau
44,15% artinya secara rata-rata sebagian besar
dari total aktiva perusahaan makanan dan
minuman tertanam di luar aktiva tetapnya.
FATA maksimum sebesar 0,80 atau 80% pada
PT Akasha Wira International Tbk di tahun
2007. Sedangkan struktur aktiva minimum
adalah 0,16 atau 16% pada PT Delta Djakarta
Tbk di tahun 2009. Kemudian nilai standar
deviasi (simpangan baku) struktur aktiva
perusahaan makanan dan minuman dari tahun
2005-2010 adalah sebesar 0,15213 artinya
variasi sebaran data struktur aktiva atau
penyimpangan titik-titik data dari nilai rata-rata
adalah sebesar 0,15213.
Ukuran perusahaan (SIZE) dapat
dinyatakan dalam total assets, penjualan, dan
kapitalisasi pasar. Total assets relatif lebih stabil
dibandingkan dengan nilai market capitalized
dan penjualan dalam mengukur ukuran
perusahaan. Dalam penelitian ini ukuran
perusahaan ditunjukkan dengan Ln total assets.
Nilai rata-rata SIZE perusahaan makanan dan
minuman selama tahun 2005-2010 adalah
sebesar 13,4640. SIZE maksimum sebesar 17,67
pada PT Indofood Sukses Makmur Tbk di tahun
2010 dan SIZE minimum adalah 6,36 pada PT
Multi Bintang Indonesia Tbk di tahun 2005.
Kemudian nilai standar deviasi (simpangan
baku) SIZE perusahaan makanan dan minuman
dari tahun 2005-2010 adalah sebesar 1,88558
artinya variasi sebaran data SIZE atau
penyimpangan titik-titik data dari nilai rata-
ratanya adalah sebesar 1,88558.
Analisis Data
a. Model Regresi
Analisis regresi berganda dilakukan
dengan menggunakan program SPSS. Berikut
hasil olahan regresi yang didapat:
5
 Jurnal Manajemen, Volume 01, Nomor 01, September 2012

Berdasarkan hasil pengolahan data Unstandardized

tersebut, maka dapat dirumuskan persamaan Coefficients

regresi linear berganda sebagai berikut: Std.

Model B Error Beta t Sig.
LTDERit = -2,135 + 0,697 ROA it + 1,964
Constant -2,14 ,918 -2,33 ,023
FATAit + 0,147 SIZEit
ROA ,697 ,551 ,150 1,263 ,211
b. Uji Asumsi Klasik
FATA 1,964 ,759 ,313 2,586 ,012
Penelitian ini menggunakan analisis regresi
linear berganda. Sehingga dalam penelitian ini SIZE ,147 ,058 ,291 2,539 ,013
perlu dilakukan uji asumsi klasik. Hal ini
disebabkan karena dalam analisis regresi
Uji Heteroskedastisitas
berganda perlu dihindari penyimpangan asumsi
Hasil penelitian menunjukan nilai sig
klasik supaya tidak timbul masalah dalam
0,229 untuk variabel ROA, 0,071 untuk variabel
penggunaan analisis regresi berganda. Pengujian
FATA dan 0,421 untuk variabel SIZE. Terlihat
asumsi klasik yang dilakukan adalah sebagai
dari nilai signifikan masing-masing variabel
berikut:
bebas tersebut > 0,05. Maka dapat ditarik
Uji Normalitas kesimpulan bahwa tidak terjadi hete-
Bedasarkan hasil penelitian diperoleh rokedastisitas pada penelitian ini.
nilai Kolmogorov Smirnov sebesar 1,259 dengan
signifikansi 0,084. Dengan hasil tersebut maka c. Uji Kelayakan Model
dapat dinyatakan bahwa data yang digunakan Uji Koefisien Determinasi (R2)
dalam penelitian ini telah terdistribusi normal, Berdasarkan hasil penelitian dapat
karena nilai signifikansi dari uji normalitas untuk diketahui bahwa nilai Adjusted R2 yang diperoleh
masing-masing variabel lebih besar dari 0,05 sebesar 0,104. Ini berarti bahwa struktur modal
(0,084 > 0,05). (LTDER) perusahaan makanan dan minuman
yang terdaftar di BEI dapat dijelaskan oleh
Uji Multikolonieritas variabel bebasnya yaitu ROA, FATA, dan SIZE
Dari hasil penelitian diperoleh nilai yang diharapkan sebesar 10,40%. Sisanya
tolerance semua variabel lebih dari 0,10 dan 89,60% ditentukan oleh variabel lain yang tidak
Variance inflation factor (VIF) kurang dari 10, dianalisis dalam penelitian ini.
sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak ada
Uji F-statistik
multikolonieritas antar semua variabel bebas
yang terdapat penelitian. Dari hasil penelitian dapat diketahui
bahwa nilai F hitung sebesar 3,737 dengan F
Uji Autokorelasi Tabel sebesar 2,73 sehingga F hitung > F Tabel
Dari hasil penelitian ditemukan bahwa (3,737 > 2,73) dengan tingkat signifikansinya
nilai Durbin-Watson sebesar 2,097, dengan nilai 0,000 < 0,05. Hal ini berarti bahwa terdapat
du sebesar 1,546 dan nilai dl sebesar 1,372. pengaruh yang signifikan secara bersama-sama
Model dapat dikatakan tidak terkena autokorelasi antara semua variabel bebas terhadap variabel
apabila du < dw < 4-du. Hal ini dapat terikat. Selain itu, dapat disimpulkan bahwa
disimpulkan bahwa model tidak terkena model layak untuk diuji.
autokorelasi karena, 1,546 < 2,097 < 2,454.
d. Uji t (Hipotesis)
6
 Jurnal Manajemen, Volume 01, Nomor 01, September 2012
Berdasarkan hasil penelitian diketahui
bahwa nilai koefisien ROA bernilai positif 0,697
dan nilai t hitung adalah sebesar 1,263 dengan
signifikansi 0,211 > 0,05. Hal ini berarti
Profitabilitas (ROA) berpengaruh positif dan
tidak signifikan terhadap struktur modal
(LTDER) pada perusahaan makanan dan
minuman yang terdaftar di BEI. Sehingga dapat
dikatakan bahwa hipotesis pertama ditolak.
Nilai koefisien FATA bernilai positif 1,964
dan nilai t hitung adalah sebesar 2,586 dengan
signifikansi 0,012 < 0,05. Hal ini berarti Struktur
Aktiva (FATA) berpengaruh positif dan
signifikan terhadap struktur modal (LTDER)
pada perusahaan makanan dan minuman yang
terdaftar di BEI. Sehingga dapat dikatakan
bahwa hipotesis kedua diterima.
Nilai koefisien SIZE bernilai positif 0,147
dan nilai t hitung adalah sebesar 2,539 dengan
signifikansi 0,013 < 0,05. Hal ini berarti Ukuran
Perusahaan(SIZE) berpengaruh positif dan
signifikan terhadap struktur modal (LTDER)
pada perusahaan makanan dan minuman yang
terdaftar di BEI. Sehingga dapat dikatakan
bahwa hipotesis ketiga diterima.
Pembahasan
a. Pengaruh Profitabilitas (ROA) Terhadap
Struktur Modal (LTDER) pada
Perusahaan Makanan dan Minuman yang
Terdaftar di BEI
Berdasarkan hasil penelitian secara parsial
dapat diketahui variabel profitabilitas
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap
struktur modal perusahaan makanan dan
minuman yang terdaftar di BEI selama periode
2005-2010. Hasil ini dibuktikan dengan hasil
pengujian regresi ROA bernilai positif 0,697 dan
nilai t hitung sebesar 1,263 dengan signifikansi
0,211 > 0,05. Nilai signifikansi ini menunjukkan
perubahan nilai profitabilitas (ROA) tidak
mempengaruhi perubahan nilai struktur modal
perusahaan (LTDER).
Hasil penelitian ini sesuai dengan teori
trade off yang dikemukakan oleh Brealey dkk
(2008:25) yang menyatakan bahwa laba yang
tinggi seharusnya lebih banyak kapasitas
pelayanan utang dan lebih banyak laba kena
pajak yang terlindungi oleh karena itu harus
memberikan rasio utang yang lebih tinggi.
Artinya perusahaan akan menggunakan lebih
banyak utang untuk mendapatkan keuntungan
yang lebih besar. Penelitian ini mendukung
penelitian yang dilakukan oleh Bram (2008)
yang menyatakan bahwa profitabilitas ber-
pengaruh positif terhadap struktur modal
perusahaan.
Kesenjangan hasil penelitian ini dengan
hasil penelitian Sukma (2009), kemungkinan
disebabkan karena adanya perbedaan proporsi
penggunaan laba perusahaan makanan dan
minuman selama periode 2005-2010. Pada saat
perusahaan memperoleh laba yang besar
kemungkinan perusahaan lebih banyak
membagikan laba kepada pemegang saham
sebagai dividen. Pembagian dividen ini dengan
tujuan agar dapat memaksimumkan kemakmuran
bagi para pemegang saham, karena tingginya
dividen yang dibayarkan akan mempengaruhi
harga saham perusahaan. Dengan dibayarkannya
dividen, diharapkan kinerja perusahaan dimata
investor bagus sehingga dapat diakui bahwa
perusahaan mampu menghadapi gejolak
ekonomi dan mampu memberikan hasil yang
baik kepada investor.
Pembagian dividen ini dapat
mengakibatkan proporsi laba ditahan perusahaan
yang akan digunakan untuk pembiayaan
investasi dimasa datang berkurang. Hal ini
membuat perusahaan harus mencari sumber
pendanaan lain untuk pembiayaan investasi
perusahaan. Alternatif pendanaan yang dapat
digunakan perusahaan yaitu external financing
yang dapat berasal dari utang jangka panjang.
7
 Jurnal Manajemen, Volume 01, Nomor 01, September 2012
Dengan kata lain perusahaan meningkatkan
penggunaan hutang dalam membiayai kegiatan
investasinya yang artinya perusahaan akan lebih
banyak menggunakan utang jangka panjangnya
sehingga memperbesar nilai struktur modalnya.
Dengan menggunakan utang yang lebih banyak
berarti juga meningkatkan ketergantungan
perusahaan dengan pihak luar.
b. Pengaruh Struktur Aktiva (FATA)
Terhadap Struktur Modal (LTDER) pada
Perusahaan Makanan dan Minuman yang
Terdaftar di BEI
Berdasarkan hasil penelitian secara parsial
dapat diketahui variabel struktur aktiva
berpengaruh positif dan signifikan terhadap
struktur modal perusahaan makanan dan
minuman yang terdaftar di BEI selama periode
2005-2010. Hasil ini dibuktikan dengan hasil
pengujian regresi FATA bernilai positif 1,964
dan nilai t hitung sebesar 2,586 dengan
signifikansi 0,012 < 0,05. Nilai signifikansi ini
menunjukkan perubahan nilai Struktur Aktiva
(FATA) akan mempengaruhi perubahan nilai
struktur modal perusahaan (LTDER).
Nilai koefisien FATA yang positif
menunjukkan semakin tinggi struktur modal
(FATA) maka akan diikuti semakin tinggi nilai
struktur modal perusahaan (LTDER). Hasil
penelitian ini sejalan dengan teori yang
dikemukakan Sartono (2010:248) menyatakan
bahwa “perusahaan yang memiliki asset tetap
dalam jumlah besar dapat menggunakan utang
dalam jumlah besar hal ini disebabkan karena
dari skalanya perusahaan besar akan mudah
mendapatkan akses ke sumber dana
dibandingkan dengan perusahaan kecil.
Kemudian besarnya asset tetap dapat digunakan
sebagai jaminan utang perusahaan.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian
terdahulu yang dilakukan oleh Bram (2008)
bahwa Struktur Aktiva menjadi salah satu faktor
yang akan mempengaruhi meningkat atau
8
menurunnya nilai struktur modal. Implikasi bagi
perusahaan makanan dan minuman adalah dapat
meningkatkan investasi pada aktiva jangka
panjang perusahaan. Pemilihan jenis aktiva oleh
suatu perusahaan akan mempengaruhi struktur
modal perusahaan tersebut. Proporsi aktiva yang
lebih besar akan mendorong pemberi pinjaman
untuk memberikan pinjaman yang berarti
perusahaan akan mempunyai tingkat leverage
yang lebih tinggi. Proporsi aktiva yang besar
merupakan jaminan yang baik bagi pemberi
pinjaman. Sehingga kepemilikan aktiva tersebut
juga dapat menjaga nilai likuiditas perusahaan.
c. Pengaruh Ukuran Perusahaan (SIZE)
Terhadap Struktur Modal (LTDER) pada
Perusahaan Makanan dan Minuman yang
Terdaftar di BEI
Berdasarkan hasil penelitian secara parsial
dapat diketahui variabel Ukuran Perusahaan
(SIZE) berpengaruh positif dan signifikan
terhadap struktur modal perusahaan makanan
dan minuman yang terdaftar di BEI selama
periode 2005-2010. Hasil ini dibuktikan dengan
hasil pengujian regresi SIZE bernilai positif
0,147 dan nilai t hitung sebesar 2,539 dengan
signifikansi 0,013 < 0,05. Nilai signifikansi ini
menunjukkan perubahan nilai ukuran perusahaan
(SIZE) akan mempengaruhi perubahan nilai
struktur modal perusahaan (LTDER).
Hal ini sesuai dengan landasan teori yang
dikemukakan oleh Bambang (2008:297),
semakin besar suatu perusahaan, semakin mudah
perusahaan itu memperoleh hutang. Perusahaan
besar memiliki kemudahan akses sehingga
fleksibilitas perusahaan besar juga lebih besar.
Pihak kreditur atau pemberi hutang tentunya
lebih menyukai untuk memberikan kredit kepada
perusahaan besar sehingga perusahaan yang
besar mempunyai kesempatan yang lebih luas
 Jurnal Manajemen, Volume 01, Nomor 01, September 2012
dan mudah memperoleh kredit. Bukti empirik
menyatakan bahwa skala perusahaan
berhubungan positif dengan rasio antara utang
dengan nilai buku ekuitas atau debt to book
value of equity ratio (Agus, 2010:249).
Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil
penelitian yang dilakukan oleh Nila (2009)
bahwa ukuran perusahaan menjadi salah satu
faktor yang akan mempengaruhi meningkat atau
menurunnya nilai struktur modal.
SIMPULAN DAN SARAN
Simpulan
Berdasarkan pendahuluan, kajian teori dan
pengolahan data serta pembahasan yang telah
dilakukan pada Bab terdahulu, maka dapat
ditarik kesimpulan yaitu Profitabilitas (ROA)
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap
struktur modal (LTDER) pada perusahaan
makanan dan mimunan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia, Struktur Aktiva (FATA)
berpengaruh positif dan signifikan terhadap
struktur modal (LTDER) pada perusahaan
makanan dan mimunan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia, dan Ukuran Perusahaan (SIZE)
berpengaruh positif dan signifikan terhadap
struktur modal (LTDER) pada perusahaan
makanan dan mimunan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia.
Saran
Berdasarkan hasil penelitian yang telah
dikemukakan maka dapat dikemukakan beberapa
saran. Bagi kreditur, hasil penelitian
menunjukkan bahwa variabel Struktur Aktiva
(FATA) dan Ukuran Perusahaan (SIZE) yang
diteliti berpengaruh secara signifikan terhadap
terhadap struktur modal (LTDER) pada
perusahaan makanan dan mimunan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sehingga
variabel tersebut dapat dijadikan indikasi
pertimbangan bagi kreditur sebelum memberikan
pinjaman pada perusahaan. Bagi Peneliti
selanjutnya, dengan penelitian ini di-harapkan
peneliti selanjutnya dapat melakukan penelitian
yang lebih lanjut berkaitan dengan faktor-faktor
yang mempengaruhi struktur modal. Menganti
objek penelitian pada sektor atau indeks tertentu
dan menambah variabel penelitian seperti
stabilitas penjualan, leverage keuangan, tingkat
pertumbuhan, pajak, dan lainnya. Bagi
Perusahaan, untuk lebih memperhatikan
Profitabilitas yang merupakan ukuran kinerja
perusahaan. Sebelum memberikan pinjaman,
kreditor akan melihat seberapa besar
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba karena tanpa adanya laba akan sulit bagi
perusahaan untuk memperoleh pinjaman. Untuk
itu perusahaan sebaiknya dapat melakukan
efisiensi biaya sehingga menghasilkan laba yang
cukup untuk mengembalikan pinjaman.
DAFTAR KEPUSTAKAAN
Agus Sartono. 2010. Manajemen Keuangan
Teori dan Aplikasi. Yogyakarta. BPFE.
Bambang Riyanto. 2008. Dasar–Dasar
Pembelanjaan Perusahaan.
Yogyakarta: BPFE.
Brealey, Richard A. Myers, Stewart C, &
Marcus, Alan J. 2008. Dasar-Dasar
Manajemen Keuangan Perusahaan.
Jakarta: Erlangga.
Bram Hadianto. 2008. Pengaruh Struktur Aktiva,
Ukuran Perusahaan, Dan Profitabilitas
Terhadap Struktur Modal Emiten Sektor
Telekomunikasi Periode 2000-2006:
Sebuah Pengujian Hipotesis Pecking
Order. Jurnal Manajemen Volume 7
Nomor 2, hal 5-6.
Brigham, Eugene F. Dan Joel F. Houston. 2011.
Dasar–Dasar Manajemen Keuangan.
Jakarta : Salemba Empat.
Damodar, Gujarati. 1997.Ekonometrika Dasar.
Jakarta: Erlangga
Horngren, Charles T. Dan Walter T Harrison Jr.
2009. Akuntansi. Jakarta : Erlangga.
9
 Jurnal Manajemen, Volume 01, Nomor 01, September 2012

Idris. 2006. Aplikasi Model Analisis Data Krisis Moneter. Jurnal Politeknosains
Kuantitatif dengan Program SPSS. Volume. X no. 1, hal 57-59.
Padang: UNP Suad Husnan. 2008. Manajemen Keuangan
Imam Ghozali. 2006. Aplikasi Analisis Teori dan Penerapan (Keputusan
Multivariate dengan Program SPSS. Jangka Panjang). Yogyakarta: Penerbit
Semarang : Badan Penerbit Universitas BPFE.
Diponegoro. Subramanyam, K.R. dan John J.Wild. 2010.
Keown, Arthur J. et al. 2008. Manajemen Analisis Laporan Keuangan. Jakarta:
Keuangan : Prinsip dan Penerapan. Salemba Empat.
Jakarta: Salemba Empat. Sukma Saputra. 2009. Pengaruh Profitabilitas,
Lukas Setia Atmaja. 2003. Manajemen Operating Leverage, dan Pertumbuhan
Keuangan Edisi Revisi.: Yogyakarta. Penjualan Terhadap Struktur Modal
Lukman Syamsuddin. 2009. Manajemen Pada Perusahaan Manufaktur yang
Keuangan Perusahaan. Jakarta : Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Rajawali Pers. Periode 2004-2007. Skripsi. Fakultas
Meyulinda, Aviana Elim dan Yusfarita. 2010. Ekonomi. Universitas Negeri Padang.
Pengaruh Struktur Aktiva, Pertumbuhan Weston, J.Fred dan Thomas E. Copeland. 1996.
Penjualan, dan Return On Assets Manajemen Keuangan. Edisi 8. Jilid 2.
Terhadap Struktur Modal Pada Terj. Yohanes Lamarto. Jakarta:
Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Erlangga
Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi www.economy.okezone.com di akses oleh pada
Volume I no. 1, hal 98-103. tanggal 15 Mei 2012
Nila Permata Hati Simbolon. 2009. Analisis www.idx.co.id
Pengaruh Ukuran Perusahaan dan
Kemampuan Laba Terhadap Struktur
Modal Pada Perusahaan Properti dan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia. Skripsi. Medan :
Universitas Sumatera Utara.
Niswonger, C Rollin. Warren, Reeve, & Fees.
1999. Prinsip-Prinsip Akutansi. Jakarta
: Erlangga.
Nur Indriantoro dan Bambang Supomo. 1999.
Metodologi Penelitian Bisnis.
Yogyakarta: Penerbit BPFE.
Sabar Warsini. 2003. Draft Buku Teks
Manajemen Keuangan. Jakarta :
Direktorat Jenderal Pendidikan Tinggi
Sri Yulianti. 2011. Pengujian Pecking Order
Theory: Analisis Faktor-faktor Yang
Mempengaruhi Struktur Modal Industri
Manufaktur Di BEI Periode Setelah

10