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ÍNDICE

1 NOCIONES DEL MERCADO FINANCIERO


1.1 LA FORMACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
1.1.1 INTRODUCCIÓN

1.1.2 CONCEPTO DE MERCADO

1.1.3 DIFERENCIA ENTRE MERCADO DE DINERO, MERCADO DE CAPITAL Y MERCADO DE FUTUROS Y


DERIVADOS

1.1.4 ORIGEN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

1.2 CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

1.3 FORMAS DE CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS


1.3.1 SEGÚN EL ACTIVO FINANCIERO NEGOCIADO

1.3.2 SEGÚN LA OPORTUNIDAD DE NEGOCIACIÓN

1.3.3 SEGÚN EL PLAZO DE VENCIMIENTO

1.3.4 SEGÚN EL NIVEL DE INTERMEDIACIÓN

1.3.5 SEGÚN EL GRADO DE INTERVENCIÓN DEL ESTADO

1.3.6 SEGÚN EL NIVEL DE REGULACIÓN

1.3.7 OTRAS CLASIFICACIONES

1.4 LA IMPORTANCIA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS


1.5 FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

2 INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
2.1 CONCEPTOS

2.2 CLASES DE INTERMEDIACIÓN


2.2.1 DIRECTA (PURAS)

2.2.2 INDIRECTA (LISTAS)

2.2.3 INTERMEDIACIÓN Y DIVERSIFICACIÓN DE PORTAFOLIOS

2.3 RIESGO DE INTERMEDIACIÓN

2.4 IMPORTANCIA DE LA INTERMEDIACIÓN

3 CONCLUSIONES

4 BIBLIOGRAFÍA Y LINKOGRAFÍA
DESARROLLO

1 NOCIONES DEL MERCADO FINANCIERO


1.1 LA FORMACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
1.1.1 INTRODUCCIÓN
El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden
cualquier activo financiero. Existen muchos conceptos de que son los mercados
financieros sin embargo todos coinciden en el intercambio de productos financieros tales
como el dinero, papeles comerciales entre otros.

Existe unos varios mercados financieros entre los que tenemos mercado de dinero,
mercado de capitales y mercado de futuros y derivados cada uno se negocian activos
distintos.

El origen de los mercados se remota hace ya mucho tiempo como un mercado de pulgas,
pero se fueron modernizando, después de muchos intentos los banqueros lograron el
sueño de un mercado financiero global en 1964 se creó el primer banco central del
mundo.

Las características de los mercados financieros son las siguientes: perfecto, trasparente,
integrado, abierto y amplio.

Dentro de la clasificación de los mercados financieros tenemos: según el activo financiero


negociado, según la oportunidad de negociación, según el plazo de vencimiento, según
el nivel de intermediación, según el grado de intervención del estado, según el nivel de
regulación, etc.

La importancia radica en que pone en contacto a las empresas o personas que están
buscando financiación para crecer o ampliar su operación con las que, están buscando
inversión que les proporciones rendimientos atractivos.

Los mercados financieros tienen tres funciones principales; la primera consiste en


determinar el precio de los activos, La segunda función tiene que ver con la liquidez y La
tercera función es la reducción de los costos de transacción.
En la intermediación financiera hablaremos del concepto donde nos dice que son los
organismos o instituciones encargados de captar los recursos de capital y transferirlos a
los sectores productivos de la actividad económica.

Las clases de intermediación las directa (puras), indirecta (listas) e intermediación y


diversificación de portafolios.

También hablaremos de los distintos riesgos que existe en la intermediación financiera y


finalmente de la importancia que tiene la intermediación.

Por ultimo daremos una conclusión del tema propuesto esperando cumplir con las
expectativas requeridas para dicho trabajo.

1.1.2 CONCEPTO DE MERCADO


El mercado es el contexto en donde tienen lugar los intercambios de productos y
servicios. Es decir que en ese contexto es en dónde se llevan a cabo las ofertas, las
demandas, las compras y las ventas.

El mercado tiene su origen en la antigüedad, incluso antes de la aparición del dinero. En


aquellos momentos las transacciones se hacían en base a intercambios. Luego, al
aparecer el dinero, el mercado evolucionó hasta lo que conocemos hoy en día.

Es un lugar físico o virtual en donde se reúnen demandantes y ofertantes de bienes y


servicios, en la cual se convierten en compradores y vendedores hacen un intercambio
de bienes y servicios.
1.1.3 DIFERENCIA ENTRE MERCADO DE DINERO, MERCADO DE CAPITAL Y MERCADO DE
FUTUROS Y DERIVADOS
1.1.3.1 Mercado de dinero
1.1.3.1.1 Definición
El mercado monetario o de dinero es el conjunto de mercados financieros,
independientes pero relacionados, en los que se intercambian activos financieros que
tienen como denominador común un plazo de amortización corto, que no suele
sobrepasar los dieciocho meses, un bajo riesgo y una elevada liquidez. Los mercados
financieros, en su conjunto, forman el mercado de fondos prestables, pero se distingue
de acuerdo con las características de los activos negociados, entre el mercado de
capitales y el monetario.

1.1.3.1.2 Características
Las características distintivas del mercado monetario son el corto plazo, el riesgo más
reducido y la liquidez de los activos que en el mismo se negocian, sus características
fundamentales son las siguientes:

Son mercados al por mayor puesto que, sus participantes suelen ser grandes entidades
financieras o empresas industriales, que negocian grandes cantidades de recursos
financieros a partir de las decisiones de profesionales especializados.

En estos mercados se negocian activos con escaso riesgo, derivado tanto de la


solvencia de las entidades emisoras (Tesoro Público o instituciones financieras o
industriales de gran tamaño) como de las garantías adicionales que aportan (títulos
hipotecarios, por ejemplo, o pagarés de empresa avalados por una entidad bancaria.)

Son activos negociados con mucha liquidez, derivada tanto de su corto plazo de
vencimiento, que habitualmente no rebasa los 18 meses, como de sus posibilidades de
negociación en mercados secundarios. Además, se realizan con frecuencia con ellos
operaciones con pacto de retrocesión a muy corto plazo.

La negociación se realiza directamente entre los participantes o a través de


intermediarios especializados.
Muestran gran flexibilidad y capacidad de innovación financiera, que ha provocado la
aparición de nuevos intermediarios financieros, nuevos activos financieros y técnicas
de emisión más innovadoras, entre las que destacan las siguientes:

 El descuento o cobro de intereses al tirón. Esta fórmula implica que el


comprador del activo paga una cantidad inferior al nominal en el momento de
la adquisición, recibiendo el nominal en el momento de cancelarlo. La diferencia
entre la cantidad pagada y el nominal es el descuento o rentabilidad que
obtiene el comprador que, como es lógico, no recibe intereses periódicos, ya
que los cobra por anticipado en su totalidad. Los títulos del mercado monetario
que se suelen emitir de esta forma son los pagarés de empresa y las letras del
Tesoro.
 Cupón cero. En este caso el pago de los intereses se realiza a la maduración de
la deuda, por tanto los títulos se adquieren por su valor nominal (o por debajo
de él) y se amortizan con diferentes primas según el plazo de reembolso. Los
títulos de mercado monetario que se suelen emitir de esta forma son los bonos
de caja y de tesorería bancarios.
 A tipo variable. En este caso se emiten títulos cuyo tipo de interés no es fijo sino
que evoluciona según algún tipo de interés de referencia, como, por ejemplo,
el tipo interbancario, más un diferencial fijo. Esta fórmula se suele emplear en
la emisión de ciertos bonos y pagarés y ha sido tomada de los créditos a tipo de
interés variable.

1.1.3.1.3 Funciones
 Facilita la financiación a corto plazo de los emisores de deuda.
 Permite una eficaz ejecución de la política monetaria.
 Controla la liquidez del sistema mediante diversos tipos de operaciones.
 Permite una financiación ortodoxa del déficit fiscal de tal manera que no
provoca tensiones inflacionarias.
1.1.3.1.4 Instrumentos de deuda
Emitidos por el gobierno, así como también por empresas privadas:

 Bonos
 Pagarés
 Papeles Comerciales
 Certificados de Depósito

1.1.3.1.5 Sujetos participantes


Gobierno: se financian con el mercado cuando sus ingresos no son suficientes

Intermediarios: bolsas de valores y bancos

Inversionistas: buscan rendimiento e inversión estas son las empresas

Ente regulador: el BCR

1.1.3.2 Mercado de capitales


1.1.3.2.1 Definición
El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero donde se realiza la compra-
venta de títulos valor, activos financieros de empresas y otras unidades económicas
como son las acciones, obligaciones y títulos de deuda a largo plazo.

El mercado de capitales otorga a los inversores la posibilidad de participar como


socios proporcionalmente en el capital de la empresa invertido. En contraposición, las
empresas tienen la posibilidad de colocar parte de su capital entre un gran número de
inversores con el propósito de financiar capital de trabajo y la expansión de la
empresa.

1.1.3.2.2 Características
 Al comprar el inversor títulos (acciones) de la compañía, se convierte en socio
de la empresa en parte proporcional al capital que posea.
 Existe mucha liquidez en el mercado de capitales, por lo que es relativamente
sencillo realizar la compra-venta de títulos.
 Existe riesgo en la inversión ya que es un mercado de rendimientos variables,
es decir, hay mucha volatilidad en los precios de los títulos.
 No existe ninguna garantía de obtener beneficios.
 No hay un plazo concreto para la compra-venta de títulos, cada cual elige
cuando comprar o vender.

1.1.3.2.3 Beneficios y objetivos


 Puede otorgar una alta rentabilidad en el largo plazo.
 Permite diversificar el riego del portafolio de la inversión.
 Posibilita el acceso a las mejores empresas del mundo dentro de un marco de
legalidad y seguridad.
 Establece recursos a la financiación de empresas del sector productivo de la
economía.
 Ofrece una amplia gama de productos con diferente riesgo asociado de
acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los participantes
en el mercado.
 Reduce los costes de selección y asignación de recursos a actividades
productivas.

1.1.3.2.4 Clasificación
Los mercados de capitales pueden clasificarse en función de diferentes criterios:

1.1.3.2.4.1 en función de los activos que se negocien


 Mercado de valores de renta fija, bonos y obligaciones, o variable, acciones.
 Mercado de crédito a largo plazo: préstamos y créditos bancarios.

1.1.3.2.4.2 en función de su estructura


 Mercado organizado: aquel mercado oficial, regulado y supervisado.
 Mercado OTC (Over The Counter): aquel Mercado donde la negociación se
realiza directamente entre las partes, presenta un mayor riesgo.

1.1.3.2.4.3 en función del momento temporal.


 Mercado primario o de emisión: aquel donde se transmiten por primera vez
los valores emitidos.
 Mercado secundario: aquel donde se realizan las sucesivas compra-ventas
de los títulos ya emitidos en el mercado primario.
1.1.3.3 Mercado de futuros y derivados
1.1.3.3.1 Definiciones
Dentro del mundo financiero, encontramos diversos instrumentos de inversión que
denominamos derivados. Se define como derivado financiero o instrumento derivado
a todos aquellos productos financieros cuyo valor se basa en el precio de otro activo.
Es decir que los derivados financieros son instrumentos cuyo precio o valor no viene
determinado de forma directa, sino que dependen del precio de otro activo al cual
denominamos activo subyacente. Este activo subyacente puede ser una acción, un
índice bursátil, una materia prima, o cualquier otro tipo de activo financiero como son
las divisas, los bonos y los tipos de interés.

La función principal del mercado de derivados es la de brindar instrumentos financieros


de inversión y cobertura que posibiliten una adecuada gestión de riesgos.

Dentro de los activos subyacentes más populares encontramos a las acciones de las
bolsas de valores, a las divisas, a los índices bursátiles, a los valores de renta fija, a las
materias primas, y a los tipos de interés.

1.1.3.3.2 Características de los derivados


a. Los derivados financieros requieren de una inversión inicial muy pequeña en
comparación con otros tipos de contratos que presentan una respuesta parecida
ante los cambios en las condiciones generales del mercado. Este fenómeno le
permite al inversionista tener mayores ganancias, así como pérdidas más elevadas
si la operación no se desarrolla como creía.
b. El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la cotización del
activo subyacente. Actualmente existen derivados sobre todo tipo de activos como
divisas, commodities, acciones, índices bursátiles, metales preciosos, etc.
c. Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como las bolsas
de valores o en mercados no organizados o también denominados OTC.
d. Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.
1.1.4 ORIGEN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados financieros son aquellos lugares o espacios en donde tranzan “productos
financieros” (activos y pasivos). Ello tiene que ver con la existencia de gantes
económicos superavitarios y deficitarios, desde el punto de vista financiero.

Las posibilidades de un sujeto económico de financiar a otros, o su necesidad de recibir


financiamiento, depende de la relación entre el ahorro y la inversión en un determinado
periodo de tiempo.

Básicamente las situaciones que pueden plantearse a un sujeto económico son las
siguientes:

a. Agente superavitario (ahorro > inversión): El sujeto económico puede adquirir


activos financieros (prestar fondos) o bien reducir sus pasivos financieros (pagar
deudas).
b. Agente deficitario (inversión > ahorro): el sujeto puede aumentar sus pasivos
financieros (deudas) u obtener fondos vendiendo los activos financieros que
posee.
c. Modificación de la composición de los activos y pasivos financieros (agente
superavitario o deficitario): El sujeto no otorga ni recibe nuevo financiamiento
en función de la situación superavitario o deficitario, pero si se producen flujos
de activos y pasivos financieros por decisiones de modificación de su cartera.

Las operaciones derivadas de las situaciones mostradas en el párrafo anterior se


realizarán en los mercados financieros.

En ellos los demandantes de financiación actúan como oferentes de activos financieros,


mientras que quienes ofertan fondos actúan como demandantes de activos financieros.

Demandante de crédito o fondos = Oferente de activos financieros


Oferente de crédito o fondos = Demandantes de activos financieros

1.2 CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS


Con los mercados financieros se pueden hacer las mismas consideraciones que sobre el
resto de mercados económicos. Es así que en el siguiente esquema presentamos
principales características del mercado financiero:
TRANSPARENTE : Cuando
PERFECTO: Cuando mas mejor y mas barata sea la
homogeneos en sus INTEGRADO :Cuando menos
informacion de que puedan
caracteristicas sean los compartimientos existan .
disponer los sujetos
activos financieros
economicos.

ABIERTO : Cuando menores


sean las limitaciones AMPLIO: Cuando mayor sea
exitentes para concurrir el volumen de activos
como comprador o como financieros.
vendedor .

Otros aspectos importantes son: el número de agentes participantes y la agilidad


operativa. Lo último implica, que los mercados han de ser agiles, de forma que se acorte
al máximo el periodo de tiempo que transcurre desde que la operación se acuerda hasta
que se liquide totalmente.

1.3 FORMAS DE CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS


1.3.1 SEGÚN EL ACTIVO FINANCIERO NEGOCIADO
La distinción más obvia que puede introducirse en los mercados financieros es la que depende
de los diferentes tipos de activos financieros que en ellos de negocian.
Para ello se procede a agrupar las transacciones según la naturaleza jurídica del activo financiero
más representativo. Se habla así de mercado de acciones, de letras de cambio, de pagarés de
empresas, deuda pública, etc.
o En la mayoría de estos mercados, se intercambió con contrapartida de los activos que le
dan nombre, otro activo financiero cuya característica es la de ser medio de pago
generalmente aceptado (por ejemplo : el dinero )
1.3.2 SEGÚN LA OPORTUNIDAD DE NEGOCIACIÓN
 La clasificación más significativa de los mercados financieros .es posiblemente, la que los
agrupa en primarios y secundarios.

 Son mercados financieros primarios aquellos en que los activos financieros


intercambiados son de nueva creación (se crea una nueva deuda), en cambio en los
secundarios simplemente cambia el poseedor de un activo financiero ya preexistente. La
distinción es fundamental: solo en los mercados primarios se concede una nueva
financiación, mientras que en los secundarios se cambia un financiador por otro.

1.3.3 SEGÚN EL PLAZO DE VENCIMIENTO


 Atendiendo el plazo de vencimiento con el que se emiten los activos, puede establecerse
otra clasificación de los mercados financiero. Así pese a lo arbitrario de los limites,
cuando el plazo de vencimiento de un activo es inferior a un año, su mercado se
denomina a corto plazo, de dinero o monetario.

 Los activos son vencimiento superior a un año, se negocian en los mercados de capitales,
y estos a su vez suelen subdividirse en instrumentos a mediano plazo, si su vencimiento
es inferior a tres años, y en instrumentos a largo plazo, si es superior a tres años.

1.3.4 SEGÚN EL NIVEL DE INTERMEDIACIÓN


En función de este criterio, cabe hacer la siguiente clasificación: mercado directo y
indirecto.

En primero, es aquel en el que el intercambio de activos financieros se produce entre los


demandantes últimos de financiación y los oferentes últimos de ahorro. En cambio, en el
mercado indirecto, uno de los dos participantes, el comprador o el vendedor, es un
intermediario financiero, es decir, un tipo especial de empresa que demanda financiación
para volver a prestar (bancos, financieras y cooperativas, etc.).
1.3.5 SEGÚN EL GRADO DE INTERVENCIÓN DEL ESTADO
Con este criterio, es relevante la distinción entre los mercados públicos y privados. Son
mercados financieros públicos, aquellos que se negocian activos financieros emitidos por el
sector público (administración central, gobiernos regionales, municipalidades, etc.). Y son
mercados financieros privados aquellos en lo que se negocia activos financieros emitidos
por el sector privado.

1.3.6 SEGÚN EL NIVEL DE REGULACIÓN


La posibilidad de intervención pública en los mercados financieros nos lleva a la distinción
entre mercados libres y mercados regulados. Los primeros son aquellos mercados en los
que los volúmenes de los activos financieros intercambiados, y sus precios, se fijan
solamente como consecuencia del libre juego de la oferta y de la demanda. Por el
contrario, en los mercados regulados se alteran administrativamente los precios y las
cantidades de financiación concedidas.

1.3.7 OTRAS CLASIFICACIONES


Podría hablarse de mercados organizados y no organizados, centralizados y
descentralizados, nacionales e internacionales, etc. Finalmente se debe considerar que
todas las clasificaciones citadas se superponen, esto es, a cualquier activo financiero se le
puede aplicar todas las clasificaciones que hemos mencionado.

1.4 LA IMPORTANCIA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS


La importancia que tienen los mercados financieros es que ponen en contacto a las
empresas que requieren financiamiento para crecer o ampliar su operación con empresas
o personas que tienen un excedente de dinero y que están buscando una inversión que les
proporcione rendimientos atractivos.
Las instituciones financieras son vitales para la prosperidad y el progreso de cualquier país.
Sin estos mecanismos que canalizan el ahorro hacia la inversión, seguiríamos en la época
de las cavernas.
No existirían las empresas que nos proporcionan todos los servicios y productos que hoy
tenemos. Y toda la calidad de vida que ello implica.
1.5 FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Los activos financieros se intercambian o negocian en los mercados financieros, Aunque
la existencia de un mercado financiero no es una condición para la creación e intercambio
de los activos financieros, en la mayoría de las economías estas se crean y se negocian en
dicho mercado.
Los mercados financieros tienen tres funciones; la primera consiste en determinar el
precio de los activos, gracias a la interacción compradores y/o vendedores, que también
determinara el rendimiento requerido de un activo financiero. Esta función recibe el
nombre de “Proceso de formación de precios”.
La segunda función tiene que ver con la liquidez, es decir, con la facilidad que tiene el
inversor de vender su activo financiero. Todos los mercados financieros proporcionan
liquidez, pero no con la misma intensidad; de hecho, el grado de liquidez es uno de los
factores definitorios de un mercado financiero. E s algo que se puede detectar cuando se
desea deshacer de un activo financiero calculando el tiempo que tarda en venderse desde
que se dio la orden de hacerlo a su agente y viendo cual es la rebaja en el precio que debe
hacer para que alguien lo compre.
La tercera función de los mercados es la reducción de los costos de transacción. Esto se
divide en dos clases: COSTOS DE BUSQUEDA Y DE INFORMACION.
Los de búsqueda representan los costos explícitos, tales como el dinero empleado en
anunciar que se desea comprar o vender un determinado activo financiero, o costos
implícitos como el valor de tiempo empleado en la búsqueda de alguien que nos quiera
vender o comprar el activo financiero en cuestión (la contraparte). El mercado financiero
si está debidamente organizado reduce en gran manera este tipo de costos de transacción.
Por otro lado, los costos de información están asociados a la valoración de los méritos de
cada activo financiero, es decir, a la cantidad y a la probabilidad de que se generen los
flujos de caja esperados.
Finalmente, entre los factores que contribuyen a mejorar la eficiencia de los mercados
financieros destacamos los siguientes:
A) L a cantidad y densidad de las transacciones
B) La información económico-financiero, tanto de las empresas que cotizan en el
mercado como la referente al ámbito nacional e internacional.
C) La existencia de un gran número de activos financieros negociados.
D) L a facilidad con la que se puede transferir los activos financieros.
E) El hecho de que los títulos se encuentren ampliamente repartidos entre muchos
inversores.
F) La normalización de las operaciones.

2 INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
2.1 CONCEPTOS
Para los efectos del presente informe, se puede decir que los intermediarios financieros
son los organismos o instituciones encargados de captar los recursos de capital y
transferirlos a los sectores productivos de la actividad económica.

Un estudio sistemático y claro de los intermediarios financieros, partiendo en los bancos,


implicaría el empleo de un método elemental consistente en analizar en qué forma
participa cada uno de ellos en la captación y colocación de recursos y qué instrumentos
típicos y privativos utiliza para realizar esta intermediación.

En un sentido amplio el estudio de los intermediarios financieros comprendería, por


ejemplo, a las compañías de seguros, las cuales captan recursos en el mercado y los
colocan a través de operaciones de inversión bien delimitadas por la ley, o a las sociedades
de capitalización que algunos países reconocen como bancos de capitalización e, incluso,
las entidades financieras llamadas en ciertos países auxiliares del crédito, como las bolsas
de valores, que si son en realidad intermediarias, en el sentido que captan y colocan
recursos directamente, si lo son entre los detentadores de títulos y los de capital. Igual
sucedería con los almacenes generales de depósito, los cuales a través de los títulos típicos
que emiten, el certificado de depósito y el bono de prenda, se constituyen en promotores
indirectos del crédito y de la movilización de los activos depositados en sus bodegas.
2.2 CLASES DE INTERMEDIACIÓN
Los mercados financieros cumplen la función de canalizar fondos de ahorro hacia las
inversiones por parte de las empresas. Existen dos grupos básicos que son las familias y
las empresas. Aquellas familias o empresas cuyos gastos son inferiores a sus ingresos son
ahorradoras netas. Determinadas familias o empresas pueden ser ahorradoras netas o
prestatarias netas; sin embargo, como grupo, las familias son ahorradoras netas y las
empresas prestatarias netas. Para efectos de facilitar la exposición, ignoramos los
préstamos familiares o los ahorros de las empresas.
2.2.1 DIRECTA (PURAS)
Las empresas pueden iniciar sus actividades comerciales o ampliar sus operaciones
existentes obteniendo fondos directamente de las familias. Una manera de hacerlo es
con la venta de acciones comunes al público. Una acción común representa la propiedad
parcial en una corporación; ésta da a su propietario el derecho de votar en ciertas
decisiones corporativas y participar de las ganancias. Una acción común constituye un
activo financiero para el propietario y un pasivo financiero para el emisor o corporación.
Una empresa también puede obtener fondos al emitir (vender) bonos. Bono es la
evidencia de que una corporación ha hecho la promesa de pagar una determinada
cantidad de dinero en reconocimiento de un préstamo. El bono es un activo financiero
para el prestamista-poseedor y un pasivo financiero (deuda) para el prestatario-
corporación.

En ambos ejemplos hubo financiación directa; las empresas han tomado dinero prestado
directamente de las familias. A su vez, las empresas utilizan estos fondos de ahorros para
comprar plantas, equipos e inventarios, muestra el proceso de financiación directa. Los
mercados han evolucionado para facilitar la financiación directa. Las acciones y bonos se
venden inicialmente en mercados primarios; frecuentemente, éstos se revenden
(muchas veces) mediante transacciones que se llevan a cabo en mercados secundarios.

2.2.2 INDIRECTA (LISTAS)


La financiación indirecta surge como resultado de la intermediación financiera. Las
instituciones financieras que actúan como intermediarias, cumplen la función de
canalizar los fondos de ahorros de las familias (prestamistas últimas) a las empresas
(prestatarias últimas). Por ejemplo, los bancos comerciales aceptan pasivos monetarios
tales como depósitos a la vista y de ahorro; las instituciones de ahorro aceptan pasivos
monetarios como depósitos de ahorro y depósitos a término y las compañías de seguros
aceptan pago de primas. A su vez, las instituciones financieras compran activos
(represtan los fondos). Por ejemplo, los bancos comerciales compran pagarés a las
empresas, y las instituciones de ahorro adquieren hipotecas a los compradores de
vivienda (esta última transacción implica un représtamo para las familias).
2.2.3 INTERMEDIACIÓN Y DIVERSIFICACIÓN DE PORTAFOLIOS
Los intermediarios financieros hacen algo más que realizar el papel de intermediarios entre
los prestamistas últimos (ahorradores) y los prestatarios últimos. También desempeñan
un papel muy importante al ofrecer a os ahorradores un activo que constituye un
portafolio bien diversificado de activos. Por ejemplo, si a un ahorrador pequeño se le
pidiera entenderse directamente con los prestatarios últimos, como, por ejemplo un
comprador de vivienda que buscara dinero a través de una hipoteca, el ahorrador pequeño
estaría “poniendo todos sus huevos en una sola canasta”. Terminaría teniendo solamente
un activo, un contrato hipotecario sobre una parte de la propiedad. Poseer este número
limitado de activos aumenta el riesgo de incumplimiento y de perder la totalidad de su
portafolio de activos. El intermediario financiero, tal como una asociación de ahorro y
préstamo, le puede ofrecer a este ahorrador pequeño una reducción del riesgo a través de
la diversificación. Esto se logra mediante la fusión del excedente de fondos provenientes
de muchos pequeños ahorradores, con los cuales se puede comprar una gran variedad de
activos de los numerosos prestatarios últimos. Como resultado, el ahorrador pequeño
podría terminar teniendo, por ejemplo, US$ 20,000 en un depósito de ahorros; sin
embargo, implícitamente, el ahorrador ha “comprado” una pequeña fracción de cada uno
de miles de contratos hipotecarios. Visto de otra forma, los intermediarios financieros
permiten a los ahorradores comprar activos que son relativamente seguros, más líquidos
y que también devengan intereses. Cuando el ahorrador deposita dinero en su cuenta en
una cooperativa de crédito local implícitamente está comprando participaciones en la
cooperativa. A su vez, los intermediarios financieros compran activos como hipotecas y
tierra, que son vendidos por los prestatarios últimos.

2.3 RIESGO DE INTERMEDIACIÓN


FACTORES DE RIESGO QUE AFECTAN A LAS ENTIDADES FINANCIERAS Y A LA EMISIÓN

RIESGOS BANCARIOS:

Los factores de riesgo definen algunas situaciones, circunstancias o eventos que pueden
suscitarse en la empresa y reducir o limitar el rendimiento y liquidez de los valores objeto
de la oferta pública y traducirse en pérdidas para el inversionista. Las siguientes
anotaciones le servirán de orientación para evaluar el efecto que estos podrían tener en
su inversión.
Riesgo de iliquidez:

Tal situación se presenta si existe poca profundidad o liquidez en el mercado secundario,


con lo cual se puede incurrir en ajustes en el precio, que podrían producir una disminución
en el retorno esperado de la inversión.

Riesgo de mercado:

Este tipo de riesgo podría originarse debido a la incertidumbre existente respecto al


cumplimiento o no de los supuestos previstos en cuanto a la evolución de las condiciones
del mercado. Bajo este esquema se incluyen subriesgos relativos a la evolución del tipo de
cambio (foreign Exchange risk), de las tasas de interés (interest rate risk), el riesgo de
fondeo (funding risk), el riesgo de precio (price risk), el riesgo de spread (spread risk), el
riesgo de prepago (prepayment risk), como también riesgos relacionados a la liquidez
(liquidity risk), entre otros. Riesgo de variación en el precio de los bonos. El
comportamiento de los rendimientos en el mercado podría afectar el precio de los bonos.
Ante un aumento de los rendimientos los tenedores de bonos podrían experimentar una
disminución del valor de mercado de los bonos que mantienen en sus carteras de
inversión.

Riesgo de tasas de interés:

Es el riesgo de que la condición financiera de la organización sea adversamente afectada


por movimientos en el nivel o la volatilidad de las tasas de interés. Este riesgo comprende
dos subtipos de riesgos: Riesgo de Precio y Riesgo de reinversión.

Riesgo cambiario:

Existe cuando el valor de los activos y pasivos en moneda extranjera se ven afectados por
las variaciones en el tipo de cambio. En Perú el riesgo cambiario se asocia
fundamentalmente a la volatilidad de tipo de cambio entre el sol y el dólar de los Estados
Unidos de América.

Riesgo por des inscripción de la emisión:

Las emisiones de valores de la presente oferta se encuentran inscritas en el Registro


Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI) de la SUGEVAL. No obstante, el emisor podría
en el futuro solicitar una desinscripción de las emisiones, con lo cual los tenedores de los
títulos valores enfrentarían una reducción en el plazo de la inversión, en el caso de que se
efectúe una redención anticipada. La desinscripción podría tener una incidencia en la
disponibilidad y accesibilidad de la información, ya que el emisor no estaría sujeto a la
entrega de información periódica ni a la comunicación de hechos relevantes. Asimismo,
podría tener una incidencia en la liquidez de los títulos valores, en caso de que el
inversionista decida mantener el título y no acogerse a la redención anticipada, debido a
que no podrían ser negociados en un mercado secundario organizado y autorizado por la
SUGEVAL.

Riesgo por cambios en el tratamiento tributario de las emisiones:

En la actualidad los tratamientos tributarios vigentes para las emisiones de valores están
dadas por leyes que se actualizan conforme a la realidad económica. Sin embargo, la
legislación tributaria vigente podría ser modificada en el futuro por parte de la Asamblea
Legislativa. En caso que se modifique dicha legislación, el inversionista enfrentaría un
nuevo tratamiento tributario que podría afectar la rentabilidad después de impuestos de
sus inversiones.

El emisor:

Se refiere al riesgo que es originado por todos aquellos factores propios de la


administración del Banco y que pueden llegar a tener incidencia en la capacidad de pago
del Banco a sus inversionistas.

Riesgo de iliquidez:

Se origina como consecuencia de las diferencias estructurales en el plazo de maduración


de los activos financieros con respecto a los pasivos financieros de la entidad, lo cual
puede ocasionar que coyunturalmente la entidad no cuente con los recursos líquidos
necesarios para atender sus exigibilidades u obligaciones con terceros en el más corto
plazo.
Riesgo de crédito o cesación de pagos:

El riesgo de crédito para el inversionista, se origina en la posibilidad de que el Banco


incumpla con sus obligaciones. El riesgo de crédito puede tomar la forma de atrasos o
incumplimiento de los pagos de principal e intereses.

Riesgo por operaciones fuera de balance:

Las operaciones fuera de balance como fideicomisos, avales y garantías, entre otros, son
una fuente de recursos para un banco, pero también generan mayor riesgo, su
complejidad, las obligaciones implícitas y las políticas que adopte el banco para
administrarlos.

Riesgo tecnológico:

El riesgo tecnológico ocurre cuando las inversiones tecnológicas no producen los


beneficios esperados o provocan en la entidad, trastornos severos o irreversibles en su
capacidad para dar servicio o administrar y controlar sus activos y pasivos financieros.

Riesgo operacional:

La interacción humana en el desempeño de actividades productivas, conlleva la


posibilidad de la ejecución incorrecta de los procesos, debido al menor error humano o al
dolo. Ambas situaciones generan pérdidas económicas para los agentes económicos que
se ven afectados, haciendo necesario para las organizaciones la inversión de recursos en
sistemas que minimicen tales situaciones. La posibilidad que se produzcan pérdidas
económicas aun a pesar de contar con los procedimientos y controles necesarios,
constituye el riesgo operacional de la entidad.

Riesgo de morosidad:

El principal negocio de los Bancos es la intermediación financiera. El comportamiento de


los prestatarios o deudores del Banco, tiene incidencia en el crecimiento y la capacidad de
generar utilidades. De esta forma un aumento significativo en la morosidad o en la cartera
de incobrables, afectaría la capacidad del Banco para recuperar sus fondos, lo cual tendría
incidencia en el flujo de caja y en la rentabilidad.
Riesgo de insolvencia:

Este riesgo se presentaría cuando el nivel de capital del Banco es insuficiente para cubrir
pérdidas no contempladas por las estimaciones, y que resulten en una erosión de su base
patrimonial. La determinación de las pérdidas estimadas se basa en la calidad y estructura
de los activos.

Riesgo de concentración:

Se refiere al riesgo que surge cuando un banco se involucra principalmente con un


determinado grupo de personas físicas o jurídicas, que lo exponen al riesgo de las
actividades que desarrolla dicho grupo, esas inadecuadas concentraciones de la cartera
activa o cartera de préstamos que ofrece el Banco lo puede hacer incurrir en pérdidas.
Este riesgo se ve influenciado por la política financiera y de crédito del Banco, también por
el entorno macroeconómico y el ambiente político.

Riesgo por competidores existentes y potenciales:

La industria en la que el Banco participa es sumamente competitiva. Los competidores


más importantes se encuentran establecidos en toda la región centroamericana,
adicionalmente, se ha observado un proceso importante de fusiones y adquisiciones
bancarias que podría continuar durante los próximos años. Los principales factores
competitivos en la industria bancaria son las economías de escala y ámbito. En la medida
que cualquiera de los competidores del Banco tenga éxito en cualquiera de estos factores
competitivos, los resultados y márgenes de operación del Banco podrían verse afectados
de manera adversa.

Riesgo de corridas bancarias:

La industria en la que participa el Banco está sujeta a la posibilidad de corridas bancarias,


caracterizadas por la pérdida de confianza de los depositantes, que los motiva a retirar
masivamente sus recursos monetarios de estas entidades. Por lo tanto, una corrida en la
industria bancaria costarricense afectaría la liquidez, situación financiera y resultados
operativos de los Bancos.
Riesgo sectorial:

La actividad bancaria se encuentra inmersa dentro del accionar de la economía del país en
que se desarrolla. El impacto de las variaciones macroeconómicas es diferente para cada
sector productivo, dependiendo del grado de vinculación que el mismo tenga con la
producción de bienes y/o servicios, y de aquellos factores macroeconómicos a los cuales
se revelan más sensibles. En el caso de la actividad bancaria y financiera en general, el
riesgo está asociado a variaciones en aspectos macroeconómicos como la inflación, la
devaluación y el nivel de las tasas de interés reales.

Riesgo legal:

La naturaleza jurídica disímil de las entidades financieras hace que el impacto de las
variaciones en la legislación sea diferente entre una y otra entidad. Tales variaciones en el
marco normativo dentro del cual realizan sus actividades las empresas financieras, puede
conllevar a variaciones en los niveles de flujo financiero derivadas de la inclusión o
desaparición de obligaciones y derechos monetarios existentes en el entorno actual.

Riesgo macroeconómico Las variaciones del Producto Interno Bruto, inflación,


devaluación, oferta monetaria, entre otros aspectos, tienen impacto directo sobre las
actividades que realizan los agentes económicos, tales como su capacidad de pago y
endeudamiento.
2.4 IMPORTANCIA DE LA INTERMEDIACIÓN
La actividad de intermediación de los bancos ha ido creciendo continuamente,
volviéndose cada día más importante para su desarrollo.

Para esto existen varias razones:

 En muchos países se produjo una disminución gradual de los márgenes entre


intereses activos y pasivos. Esto puede ocurrir por factores puramente
competitivos o por la intervención del Estado en la regulación y/o fijación de las
tasas de intereses bancarios.

 El incremento constante de los costos operativos también ha empujado a las


entidades bancarias en esa dirección.
 Frente a una actividad crediticia estrechamente encuadrada.

 Regulaciones e imposiciones, y por consiguiente limitada en sus posibilidades de


diversificación, las operaciones de intermediación ofrecen mayores posibilidades
al banquero para usar sus facultades imaginativas y su ingenio. Aquí existe un
campo legítimamente competitivo, no salo con respecto a las tasas aplicadas, sino
también a la diversidad de servicios y soluciones ofrecidos a la clientela.

En el mundo moderno, el desarrollo de los negocios ha modificado


sustancialmente las necesidades de la clientela en materia de intermediación bancaria"
tanto a nivel nacional como internacional. Los bancos están sometidos a la presión
constante de una clientela cada vez mayor y más exigente.
* El volumen en permanente aumento de las operaciones comerciales y financieras a
nivel internacional, y la dimensión cada vez mayor de las mismas, ha obligado a crea
nuevos instrumentos y técnicas para manejarlas con eficiencia.
3 CONCLUSIONES
 El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y
venden cualquier activo financiero.

 La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes


de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros.
 Las características del mercado financiero son: Amplitud, Profundidad, Libertad,
Flexibilidad y Transparencia.

 Como en todo mercado siempre hay riesgos, así también lo hay en el mercado
financiero; pues como en toda economía siempre hay fluctuaciones sean buenas o
malas, por lo tanto, hay incertidumbre en un futuro; por eso hay que saber qué
tipo y cuanto es el riesgo que tenemos al ingresar al mercado financiero.

 El gobierno es uno los protagonistas importantes en la toma de decisiones ya que


tiene influencia directa y mayoritaria en el establecimiento del tipo de cambio de
su moneda frente a otra.

 El dinero es para la economía como la sangre es para el cuerpo humano,


simplemente vital. A su vez, así como es importante la sangre, también lo es quien
se " encarga " de distribuirla, con el fin de generar un sistema financiero eficiente y
estable.

4 BIBLIOGRAFÍA Y LINKOGRAFÍA
 PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS OPERACIONES BANCARIAS, Armando Villacorta
Cavero. Especialista en Banca y Finanzas.
 https://www.mytriplea.com/diccionario-financiero/mercado-de-capitales/
 http://www.sbs.gob.pe/sistema-privado-de-pensiones/valorizacion-de-
instrumentos/indice/conceptos-fundamentales/instrumentos-de-renta-fija/tipos-de-
instrumentos-de-deuda
 http://www.planetaforex.com/mercado-de-derivados-financieros-opciones-forwards-
swaps-digital-contratos/