INSTITUTO

TECNOLÓGICO SUPERIOR
DE COATZACOALCOS

INGENIERÍA ECONÓMICA
UNIDAD 2
2.5 ANÁLISIS DE LA SENSIBILIDAD

PROFE: MARÍA DEL CARMEN CONDADO

ZARATE

EQUIPO:
 AIDEE GUADALUPE PEREYRA ALAMILLA
 DENISSE PATRICIA AGUILAR CASTRO
 KAREM DÍAZ TORRES
 LUIS ALBERTO HERNÁNDEZ DÍAZ
 JESUS DOMINGO GASPAR RIVERA
 INTRODUCCIÓN
 El análisis económico utiliza estimaciones de sucesos futuros
para ayudar a quienes toman decisiones. Para determinar el
efecto de la variación en las proyecciones económicas se
puede hacer mediante el análisis de sensibilidad, utilizando
algunos parámetros o factores comunes tale como la TMAR,
las tasas de interés, las estimaciones de vidas, entre otros.
 Otro método utilizado para considerar la variación y el riesgo, es
el uso de un árbol de decisión para tomar una serie de
decisiones que consideran múltiples alternativas con resultados
económicos; permitiendo evaluar y definir claramente las
alteraciones y consideren explícitamente los riesgos.
2.5. Análisis de sensibilidad
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
 El análisis de sensibilidad determina la forma en que se alterarían una
medida de valor (VP, VA, TR o B/C) y la alternativa seleccionada, si un
parámetro particular varía dentro de un rango de valores establecido.
 El análisis de sensibilidad de un proyecto de inversión es una de las
herramientas más sencillas de aplicar y que nos puede proporcionar
la información básica para tomar una decisión acorde al grado de
riesgo que decidamos asumir.

El término parámetro se usa para representar cualquier

variable o factor para el que es necesario un valor estimado
o determinado. Ejemplos de parámetros son costo inicial,
valor de salvamento, COA, vida estimada, tasa
de producción, costos de materiales, etcétera.
 Graficar la sensibilidad de VP, VA o TR
versus el(los) parámetros(s) estudiado(s)
resulta muy útil. Dos alternativas pueden
compararse respecto de un parámetro y
un punto de equilibrio dados. Se trata del
valor en el que ambas alternativas son
equivalentes en términos económicos.
Sin embargo, el diagrama del punto de
equilibrio a menudo representa sólo un
parámetro por diagrama.
2.5.1. La sensibilidad en las
alternativas de Inversión.
SENSIBILIDAD EN ALTERNATIVAS
 En el análisis económico de la mayor parte de los
proyectos de ingeniería, resulta útil determinar cuán
sensible es la situación a los distintos factores que
entran en juego, de manera que se les tome en
cuenta en forma apropiada en el proceso de
decisión. En general, sensibilidad significa la magnitud
relativa del cambio en la medición de la ventaja (tal
como el VP o la TIR) que ocasiona uno o más cambios
en los valores estimados de los factores del estudio.
 Al realizar un análisis de sensibilidad completo se sigue
este procedimiento general, cuyos pasos son:
1. Determinar qué parámetro(s) de interés podrían variar respecto del
valor estimado más probable.
2. Seleccionar el rango probable de variación y su incremento para cada
parámetro.
3. Elegir la medida de valor.
4. Calcular los resultados para cada parámetro utilizando la medida de
valor como base.
5. Para interpretar mejor la sensibilidad, ilustre gráficamente el parámetro
versus la medida de valor.
EJEMPLO
Wild Rice, Inc., está considerando la compra de un nuevo
activo para el manejo automatizado del arroz. Las
estimaciones más probables son un costo inicial de $80 000, un
valor de salvamento de cero y un flujo de efectivo antes de
impuestos (FEAI) por año t de la forma $27 000 – 2 000t. La TMAR
de la compañía varía entre 10 y 25% anual para los diferentes
tipos de inversiones en activos. La vida económica de
maquinaria similar varía entre 8 y 12 años. Evalúe la
sensibilidad de VP variando a) la TMAR, a la vez que supone un
valor nconstante de 10 años y b) n, mientras la TMAR es
constante al 15% anual.

Página 663
a) Siga el procedimiento para comprender la
sensibilidad de VP a la variación de la TMAR
Paso 1. Determinar qué parámetro(s) de interés podrían variar
La TMAR es el parámetro de interes
Paso 2. Seleccionar el rango probable de variación y su
incremento para cada parámetro.
Seleccione incrementos de 5% para evaluar la sensibilidad a la
TMAR; el rango es de 10 a 25%
Paso 3. Elegir una medida de valor: VA, VP o VF
VP
4. Calcular los resultados para cada parámetro utilizando la
medida de valor como base.
Establezca la relación VP para 10 años. Cuando la TMAR = 10%
VP = –80 000 + 25 000(P/A,10%,10) – 2 000(P/G,10%,10)

(P/A,10%,10)

(𝟏+𝐢)𝐧 −𝟏 (𝟏+𝟎.𝟏𝟎)𝟏𝟎 −𝟏 𝟏. 𝟓𝟗𝟑𝟕𝟒𝟐𝟒𝟔

= = = 𝟔. 𝟏𝟒𝟒𝟔
𝐢(𝟏+𝐢)𝐧 𝟎.𝟏𝟎(𝟏+𝟎.𝟏𝟎)𝟏𝟎 𝟎. 𝟐𝟓𝟗𝟑𝟕𝟒𝟐𝟒𝟔
(P/G,10%,10)

(𝟏+𝐢)𝐧 −𝐢𝐧−𝟏 (𝟏+𝟎.𝟏𝟎)𝟏𝟎 − 𝟎.𝟏𝟎∗𝟏𝟎 −𝟏 𝟎. 𝟓𝟗𝟑𝟕𝟒𝟐𝟒𝟔𝟎𝟏

= = 𝟎. 𝟎𝟐𝟓𝟗𝟑𝟕𝟒𝟐𝟒𝟔
𝒊𝟐 (𝟏+𝐢)𝐧 𝟎.𝟏𝟎𝟐 (𝟏+𝟎.𝟏𝟎)𝟏𝟎

= 𝟐𝟐. 𝟖𝟗𝟏𝟑
VP = –80 000 + 25 000(P/A,10%,10) – 2 000(P/G,10%,10)
VP = –80 000 + 25 000(6.1446) – 2 000(22.8913)
VP = 27 832.4
(P/A,15%,10)
(𝟏+𝐢)𝐧 −𝟏 (𝟏+𝟎.𝟏𝟓)𝟏𝟎 −𝟏
= = 5.0188
𝐢(𝟏+𝐢)𝐧 𝟎.𝟏𝟓(𝟏+𝟎.𝟏𝟓)𝟏𝟎

(P/G,15%,10)
(𝟏+𝐢)𝐧 −𝐢𝐧−𝟏 (𝟏+𝟎.𝟏𝟓)𝟏𝟎 − 𝟎.𝟏𝟓∗𝟏𝟎 −𝟏
= = 16.9795
𝒊𝟐 (𝟏+𝐢)𝐧 𝟎.𝟏𝟓𝟐 (𝟏+𝟎.𝟏𝟓)𝟏𝟎

VP = –80 000 + 25 000(P/A,15%,10) – 2 000(P/G,15%,10)

VP = –80 000 + 25 000(5.0188) – 2 000(16.9795)=11511
(P/A,20%,10)

(𝟏+𝐢)𝐧 −𝟏 (𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟏𝟎 −𝟏
= = 4.1925
𝐢(𝟏+𝐢)𝐧 𝟎.𝟐𝟎(𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟏𝟎
(P/G,20%,10)
(𝟏+𝐢)𝐧 −𝐢𝐧−𝟏 (𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟏𝟎 − 𝟎.𝟐𝟎∗𝟐𝟎 −𝟏
= = 12.8871
𝒊𝟐 (𝟏+𝐢)𝐧 𝟎.𝟐𝟎𝟐 (𝟏+𝟎.𝟐𝟎)𝟏𝟎

VP = –80 000 + 25 000(P/A,20%,10) – 2 000(P/G,20%,10)

VP = –80 000 + 25 000(4.1925) – 2 000(12.8871)=-961.7
(P/A,25%,10)

(𝟏+𝐢)𝐧 −𝟏 (𝟏+𝟎.𝟐𝟓)𝟏𝟎 −𝟏
= = 3.5705
𝐢(𝟏+𝐢)𝐧 𝟎.𝟐𝟓(𝟏+𝟎.𝟐𝟓)𝟏𝟎
(P/G,25%,10)
(𝟏+𝐢)𝐧 −𝐢𝐧−𝟏 (𝟏+𝟎.𝟐𝟓)𝟏𝟎 − 𝟎.𝟐𝟓∗𝟐𝟓 −𝟏
= = 9.9870
𝒊𝟐 (𝟏+𝐢)𝐧 𝟎.𝟐𝟓𝟐 (𝟏+𝟎.𝟐𝟓)𝟏𝟎

VP = –80 000 + 25 000(P/A,25%,10) – 2 000(P/G,25%,10)

VP = –80 000 + 25 000(3.5705) – 2 000(9.9870)=-10711.5
TMAR VP
10% 27832.4
15% 11511
20% -961.7
25% -10711.5
La pendiente negativa indica que la decisión de aceptar la propuesta con base a
VP es bastante sensible a variaciones en la TMAR.
b) n, mientras la TMAR es constante al 15% anual.
VP = –80 000 + 25 000(P/A,15%,8) – 2 000(P/G,15%,8)
VP = –80 000 + 25 000(4.4873) – 2 000(12.4807)= 7221.1
VP = –80 000 + 25 000(P/A,15%,10) – 2 000(P/G,15%,10)
VP = –80 000 + 25 000(5.0188) – 2 000(16.9795)= 11511
VP = –80 000 + 25 000(P/A,15%,12) – 2 000(P/G,15%,12)
VP = –80 000 + 25 000(5.4206) – 2 000(21.1849)= 13145.2
Como la medida de VP es positiva para todos los valores de n, la decisión de
invertir no se ve afectada en forma sustancial por la vida estimada
2.5.2. Valor esperado y árbol
de decisión.
VALOR ESPERADO
 El valor esperado puede interpretarse como un promedio de largo
plazo observable, si el proyecto se repite muchas veces. Puesto que
una alternativa específica se evalúa o se aplica sólo una vez, resulta
una estimación puntual del valor esperado. Sin embargo, aun para
una sola ocurrencia, el valor esperado es un número significativo. El
valor esperado E(X) se calcula mediante la relación:

 Donde X = valor especifico de la variable.

 P (X) = probabilidad de que ocurra un valor especifico.
EJEMPLO
 Una empresa de energía eléctrica está experimentando dificultades
en la obtención de gas natural para la generación de electricidad.
Los combustibles diferentes del gas natural se compran con un costo
extra, el cual se transfiere al consumidor. Los gastos de combustibles
totales mensuales están promediando ahora $7 750 000. Un ingeniero
de esta empresa de servicio calculó el ingreso promedio de los
últimos 24 meses utilizando tres situaciones de mezcla de
combustible, a saber, totalmente cargado de gas, menos de 30% de
otros combustibles y el 30% o más de otros combustibles. La siguiente
tabla indica el número de meses que se presentó cada situación de
mezcla de combustible. ¿La empresa de energía puede esperar
cubrir los gastos mensuales futuros con base en información de 24
meses, si continúa un patrón similar de mezcla de combustible?
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INFORMACIÓN DE INGRESOS Y MEZCLAS
DE COMBUSTIBLES
Utilizando los 24 meses de información, se estima una
probabilidad para cada mezcla de combustible.

Probabilidad de
Situación de mezcla combustible de ocurrencia

Puro gas 12/24 = 0.50

< 30% otros 6/24 = 0.25
≥ 30% otros 6/24 = 0.25

La variable X representa el ingreso mensual promedio

Determinar el ingreso mensual
esperado
E(ingreso) = 5 270 000(0.50) + 7 850 000(0.25) + 12 130 000(0.25) =
= 7 630 000
Ingresos – Gastos= 7 630 000 – 7 750 000
= -120 000

Conclusión
El faltante de ingreso mensual promedio es $120 000.
La compañía requiere generar ingresos de $120 000
mensuales para lograr el equilibrio.
ÁRBOL DE DECISIÓN

 Un árbol de decisión es un mapa de los posibles resultados de una serie de

decisiones relacionadas. Permite que un individuo o una organización
comparen posibles acciones entre sí según sus costos, probabilidades y
beneficios. Se pueden usar para dirigir un intercambio de ideas informal o
trazar un algoritmo que anticipe matemáticamente la mejor opción.
El árbol de decisión se construye de
izquierda a derecha, e incluye
cada decisión y resultado posible.
 Un cuadrado representa un nodo de
decisiones con las alternativas posibles
que se indican en las ramas que salen
del nodo de decisión.
 Un círculo representa un nodo de
probabilidad con resultados posibles y
probabilidades estimadas en las ramas.
 Como los resultados siempre siguen a
las decisiones, se obtiene la estructura
en forma de árbol.
Para utilizar el árbol de decisiones con la finalidad de evaluar y
seleccionar alternativas, es necesaria la siguiente información
adicional para cada rama:
 Probabilidad estimada de que cada resultado pueda ocurrir.
Estas probabilidades deben sumar 1.0 para cada conjunto de
resultados (ramas) que se generan de una decisión.
 Información económica para cada alternativa de decisión y
resultado posible, tal como inversión inicial y flujos de efectivo
estimados.
 Las decisiones se toman a partir de la estimación de
probabilidad y la estimación del valor económico para cada
rama de resultados.
 El procedimiento general para resolver el árbol mediante análisis
VP es:
 1. Empiece en la parte superior derecha del árbol y determine el valor de VP
para cada rama de resultado, considerando el valor del dinero en el tiempo.
 2. Calcule el valor esperado para cada alternativa de decisión.
E(decisión) = Σ (estimación de resultado)P(resultado)
donde la suma incluye todos los resultados posibles para cada alternativa
de decisión.
 3. En cada nodo de decisión, seleccione el mejor valor E(de decisión): el
costo mínimo o el valor máximo (si se estiman los ingresos y los costos).
 4. Continúe moviéndose a la izquierda del árbol hacia la decisión de las
raíces para seleccionar la mejor alternativa.
 5. Trace la mejor ruta de decisiones de regreso a través del árbol.
EJEMPLO
 Serequiere una decisión ya sea para comercializar o para vender
un nuevo invento. Si se comercializa el producto, la siguiente
decisión es realizarlo a nivel internacional o nacional. Suponga
que los detalles de las ramas de resultados producen el árbol de
decisiones de la siguiente figura. Para cada resultado se indican
las probabilidades y el VP de FEAI (flujo de efectivo antes de
impuestos). Se trata de pagos estipulados en millones de dólares.
Determine la mejor decisión en el nodo de decisiones D1.

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 1. Calcule el VP esperado para alternativas de los nodos D2 y D3,
E(decisión) = Σ(estimación de resultado) P(resultado)

 Para D2
E(decisión internacional)=12(0.5)+16(0.5)=14
E(decisión nacional)= 4(0.4)-3(0.4)-1(0.2)= 0.2

 Para D3
E(decisión internacional)= 6(0.8)-3(0.2)= 4.2
E(decisión nacional)= 6(0.4)-2(0.4)+2(0.2)= 2

E(comercializar)=14(0.2) + 4.2(0.8) = 6.16

E(decisión de vender)= 9(1.0)= 9
2. Se elige el valor mayor esperado en cada nodo de decisión
D2=14 (internacional) y D3=4.2 (internacional)

3. Calcular el VP esperado para las ramas de D1(Comercializar y vender)

E(decisión de comercializar)=14(0.2) + 4.2(0.8) = 6.16
E(decisión de vender)= 9(1.0)= 9

El valor esperado para la decisión de vender es simple, puesto que el

único resultado tiene una retribución de 9.
La decisión de vender genera el mayor VP esperado de 9, por lo tanto es
la mejor decisión en el nodo de decisiones D1 para obtener $9 000 000
garantizados.
VP ESPERADOS EN
CADA DECISIÓN
 CONCLUSIÓN
 El análisis de sensibilidad es una técnica muy empleada en
la práctica. Aunque, es importante indicar que además de
esta técnica existen muchas otras como los árboles de
decisión o el valor esperado, las cuales pueden ser
empleadas para evaluar la incertidumbre de una alternativa
de inversión. En efecto, cuando en un proyecto de inversión
todos sus parámetros son inciertos (probabilísticos), la
técnica de análisis de sensibilidad no se recomienda
emplear, y entonces es necesario seleccionar la más
apropiada de las técnicas mencionadas.
BIBLIOGRAFÍA
Blank L. y Tarquin A. INGENIERÍA
ECONÓMICA (6° edc.) Edit. Mc Graw
Hill, febrero 2002, Colombia