Jaime Andrés Correa G., Carlos Eduardo Castaño R., Leidy Johana Ramírez B.

Análisis financiero integral: elementos

para el desarrollo de las organizaciones
Jaime Andrés Correa García
Carlos Eduardo Castaño Ríos
Leidy Johana Ramírez Bedoya

Resumen Abstract

Este documento tiene como objetivo
!"#"$%&!'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'*$%".!&('
como una propuesta integradora de
,-$," %-#'#-/!"'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'0'
#1',-$%"2%-3'4$'"#%"'#"$%*5-6'#"'&$&(*7&'
la importancia de la información contable
&!&' "(' !-,"#-' 5"' &$)(*#*#' +$&$,*"!-6'
algunas metodologías y herramientas
5"'&$)(*#*#'+$&$,*"!-'81"' "!9*%"$'((".&!'
&('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'*$%".!&(',-9-'!":"-
rente estratégico en las organizaciones.
;"' ,-$,(10"' 81"' "(' &$)(*#*#' +$&$,*"!-'
no se puede centrar únicamente en
los resultados numéricos producto de
cálculos matemáticos sino que debe
#"!',-$%"2%1&(*7&5-' &!&'81"' "!9*%&'"('
desarrollo de las organizaciones.
This paper aims at discussing Integral
<*$&$,*&('=$&(0#*#' &#' &' !- -#&(' %>&%'
integrates concepts about financial
&$&(0#*#'&$5'*%#',-$%"2%3'?$'%>*#'#"$#"6'
the importance of accounting information
:-!' %>"' !-,"##' -:' +$&$,*&(' &$&(0#*#' *#'
discussed as well as some tools and
methodologies that enable us to reach
*$%".!&('+$&$,*&('&$&(0#*#'&#'&'#%!&%".*,'
referent for organizations. It is concluded
%>&%'+$&$,*&('&$&(0#*#',&$$-%':-,1#'-$(0'
in numerical results obtained by mathe-
matic calculations but that must be put
*$'&',-$%"2%'%>&%'&((-@#'%>"'5"A"(- 9"$%'
of organizations.

Palabras clave Key words

=$)(*#*#' :*$&$,*"!-' *$%".!&(6' (*81*5"76' ?$%".!&('+$&$,*&('&$&(0#*#6'(*81*5*%06'*$5"-

"$5"15&9*"$%-6' !"$%&/*(*5&56' 9"%-5-- /%"5$"##6' !-+%&/*(*%06'9"%>-5-(-.*"#'-:'
(-.B&#'5"'&$)(*#*#'+$&$,*"!-3 +$&$,*&('&$&(0#*#3

Primera versión recibida en junio de 2010 - Versión final aceptada en septiembre de 2010.
Este artículo es derivado del proyecto de investigación “Evaluación del desempeño financiero de las
empresas que presentan información financiera del período 2009 a la Superintendencia de Sociedades”,
financiado por el Centro de Investigaciones y Consultorías de la Facultad de Ciencias Económicas de
la Universidad de Antioquia. Acta de inicio: 8733-012-2010.

180 Lúmina 11, Enero - Diciembre, 2010. págs. 180 - 193

 Análisis financiero integral: elementos para el desarrollo de las organizaciones

Introducción

C&' ,!*#*#' 91$5*&(' 81"' %1A-' #1#' *$*,*-#' &' 9"5*&5-#' 5"(' &D-' EFFG' 0' 81"'
%-5&AB&' !"#"$%&'#1#'":",%-#6'>&'."$"!&5-'*$"#%&/*(*5&5'"$'(-#'9"!,&5-#'
*$%"!$&,*-$&("#'0'H-(-9/*&'$-'"#'(&'"2," ,*I$3'C&#'-!.&$*7&,*-$"#'5"(' &B#'
han visto cómo sus costos se incrementan y sus ventas se ven disminui-
5&#'5"/*5-'&'(&#'5*+,1(%&5"#',!"5*%*,*&#'81"'&%!&A*"#&'"(' &B#3';19&5-'&'
(-'&$%"!*-!6'(&',!",*"$%"'%"$#*I$'5* (-9)%*,&',-$' &B#"#',-9-'J"$"71"(&'0'
4,1&5-!'>&'*9 &,%&5-'(&#'+$&$7&#'5"'(&#'"9 !"#&#'81"'!"&(*7&$'$".-,*-#'
5"'"2 -!%&,*I$'"'*9 -!%&,*I$',-$'"9 !"#&#'5"'5*,>-#' &B#"#3

4#%&'#*%1&,*I$'#"'A"'!"K"L&5&'"$'(-#'!"#1(%&5-#'",-$I9*,-#'0'+$&$,*"!-#'5"'
(&#'"9 !"#&#',-(-9/*&$&#'&'%!&AM#'5"'(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#6'81"'#-$'(-#'
informes que resumen la comunicación de los hechos económicos llevados
a cabo durante un período determinado.

N&!&',-$,!"%&!'(-'&$%"!*-!'0'&$&(*7&!'(&'#*%1&,*I$'+$&$,*"!&'5"'(&#'5*#%*$%&#'
-!.&$*7&,*-$"#6'#"'>&,"'$","#&!*-'1%*(*7&!'>"!!&9*"$%&#'5"'&$)(*#*#'+$&$-
ciero tradicionales y contemporáneas que permitan conocer desde las
5*:"!"$%"#' "!# ",%*A&#' O(*81*5"76' "$5"15&9*"$%-6' !"$%&/*(*5&56' -#*,*I$'
+$&$,*"!&' 0' K1L-#' 5"' ":",%*A-P6' ,1)("#' :1"!-$' (-#' !"#1(%&5-#' +$&$,*"!-#'
arrojados por las empresas analizadas y evaluar esos resultados en el
,-$%"2%-'$&,*-$&(',-$'"('+$'5"'"A*5"$,*&!'(&'#*%1&,*I$'&,%1&('5"'(&'",-$-9B&'
y sus implicaciones futuras.

4$' "#%"' #"$%*5-6' "#%"' &!%B,1(-' %*"$"' ,-9-' -/L"%*A-' !"#"$%&!' "(' &$)(*#*#'
+$&$,*"!-'*$%".!&(',-9-'1$&' !- 1"#%&'*$%".!&5-!&'5"',-$," %-#'#-/!"'"('
&$)(*#*#'+$&$,*"!-'0'#1',-$%"2%-6'(-.!&$5-'81"'#"',-$#%*%10&'"$'1$&'>"!!&-
mienta útil para el desarrollo de las organizaciones.

N-!'-%!-'(&5-6'(&'"#%!1,%1!&' &!&'"('5"#&!!-((-'5"'(&'&!.19"$%&,*I$'5"'"#%"'
5-,19"$%-' *$*,*&' ,-$' "#%&' /!"A"' *$%!-51,,*I$6' &A&$7&' -#%"!*-!9"$%"'
>&,*&'&(.1$-#',-$," %-#'#-/!"'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'81"' !"%"$5"$'1/*,&!'
&(.1$-#' (&$%"&9*"$%-#'#-/!"'5*,>&'%"9)%*,&3'Q)#'&5"(&$%"6'#"' !"#"$%&'
(&'*9 -!%&$,*&'5"'(&'*$:-!9&,*I$',-$%&/("'0'+$&$,*"!&'"$'(&#'-!.&$*7&,*--
$"#6'!"&(*7&$5-'1$',-!%-'&$)(*#*#'5"('#*#%"9&'5"'*$:-!9&,*I$',-$%&/("'0'#1'
impacto en el proceso de toma de decisiones para las organizaciones. De
"#%"'9-5-6'#"' !"#"$%&$'&(.1$&#'9"%-5-(-.B&#'5"'&$)(*#*#'+$&$,*"!-'%&("#'
,-9-'&$)(*#*#'A"!%*,&('0'>-!*7-$%&(6'5"'*$5*,&5-!"#'+$&$,*"!-#6'"#%!1,%1!&('5"'
"#%&5-#'+$&$,*"!-#6'5*#%*$,*I$'"$%!"'(-'- "!&%*A-'0'(-'+$&$,*"!-6'0'9"%-5-(--
.B&'5"'(&#'9&#&#'+$&$,*"!&#6',-$'"('+$'5"'!",-$-,"!'81"'"2*#%"$'5*A"!#&#'
:-!9&#'81"' "!9*%"$'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'"$'(&#'-!.&$*7&,*-$"#'81"'5"-
%"!9*$&$'5*A"!#-#'"$:-81"#' &!&'(&',-9 !"$#*I$'5"'(&'#*%1&,*I$'+$&$,*"!&'
5"'(&'"9 !"#&3'Q)#'&5"(&$%"6'#"'&$&(*7&$'(-#'*$5*,&5-!"#'+$&$,*"!-#',-9-'
>"!!&9*"$%&' 5"' &$)(*#*#' +$&$,*"!-6' 5"!*A&$5-' &(.1$&#' !",*#*-$"#' #-/!"'
#1'"$:-81"'%"9 -!&(6'(-#'&."$%"#'*$%"!"#&5-#'0'#1'9-5-'5"'&$)(*#*#3'R"'

181
Jaime Andrés Correa G., Carlos Eduardo Castaño R., Leidy Johana Ramírez B.

"#%"'9-5-6'#"' (&$%"&$'(-#'"("9"$%-#'81"'*$%".!&$'"('5"$-9*$&5-'&$)(*#*#'
+$&$,*"!-'*$%".!&('06' -!'S(%*9-6'#"'!"&(*7&$'&(.1$&#',-$#*5"!&,*-$"#''#-/!"'
la temática abordada en el artículo.

!"#$%&!'('!)*$(+",-.'.'(/"+"#.$*!

4('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'#"' 1"5"'1/*,&!',-9-'1$&':&#"' -#%"!*-!'&'(&'"9*#*I$'

5"'*$:-!9"#',-$%&/("#6'81"' "!9*%"'9&$*:"#%&!'1$&'*$%"! !"%&,*I$'#-/!"'(&'
#*%1&,*I$'+$&$,*"!&'5"'(&'"9 !"#&'"A&(1&5&'0'& -0&'(&'%-9&'5"'5",*#*-$"#3'
C-'&$%"!*-!6'."$"!&',-$5*,*-$"#'&5",1&5&#' &!&'"(':1%1!-'5"'(&'-!.&$*7&,*I$'
5&5&#'(&#' -#*/*(*5&5"#'5"('5*#"D-'5"'"#%!&%".*&#'+$&$,*"!&#'%"$5*"$%"#'&('
mejoramiento continuo en la empresa.

;-/!"'"#%&'%"9)%*,&6'"(' !-:"#-!'C"&$5!-'H&D*/&$-'OTUUVP' !"#"$%&'(&'#*-

.1*"$%"'5"+$*,*I$6'5-$5"' (&$%"&'81"'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'"#'1$'W"#%15*-'
,-9 &!&%*A-'5"'(&'*$:-!9&,*I$',-$%"$*5&'"$'(-#'5*:"!"$%"#'"#%&5-#',-$%&/("#6'
,-$'"('+$'5"'"2%!&"!',-$,(1#*-$"#'#-/!"'(&'#*%1&,*I$'",-$I9*,-X+$&$,*"!&'
5"'(&'"$%*5&5'&'(&'81"' "!%"$","$6'>&,*"$5-'1#-'5"'&81"((-#'*$#%!19"$%-#'
%M,$*,-#'81"':&,*(*%&$'(&#'&$%"5*,>&#',-9 &!&,*-$"#Y'O,*%&5-'"$'ZI9"76'#3:36'
3'EEP3'R"'"#%"'9-5-6'#"'"$,1"$%!&'1$&'A*#*I$'#-/!"'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'
&'%!&AM#'5"('1#-'5"'>"!!&9*"$%&#'+$&$,*"!&#6'81"'#".S$'(-'-/#"!A&5-'"$'
(&' 5"+$*,*I$6' #"' ,"$%!&$' "$' (-#' "("9"$%-#' ,1&$%*%&%*A-#' 5"' (-#' "#%&5-#'
+$&$,*"!-#3'

N-!'#1' &!%"6'=.1*&!'0'-%!-#'OTUUGP'5"+$"$'"('&$)(*#*#'5"'(-#'"#%&5-#'+$&$-
cieros como la:
Actividad que consiste en efectuar operaciones matemáticas para
calcular variaciones en los saldos de las partidas a través de los
&D-#6'5"%"!9*$&!'!&7-$"#'-'B$5*,"#'+$&$,*"!-#6'&#B',-9-' -!,"$%&L"#'
*$%".!&("#'5"'%"$5"$,*&#6',-$'"('+$'5"'*$%"! !"%&!'(-'9)#',-!!",%&9"$%"'
-#*/("'(&'*$:-!9&,*I$'+$&$,*"!&'5"'(&'"$%*5&5'O 3'TVP3

C&'&$%"!*-!'5"+$*,*I$6'%&9/*M$'5"9&!,&'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'"$'"(',&9-
-',1&$%*%&%*A-6' -!'9"5*-'5"('1#-'5"'*$5*,&5-!"#'-'!&7-$"#'+$&$,*"!&#3'
[-' -/#%&$%"6' 1$' &$)(*#*#' +$&$,*"!-' *$%".!&(' 5"/"' ,-$#*5"!&!' *$:-!9&,*I$'
,1&$%*%&%*A&'0',1&(*%&%*A&3'R"#5"'"(' 1$%-'5"'A*#%&',1&$%*%&%*A-6'#"'"#%15*&$'
(-#'!"#1(%&5-#'5"'(-#'*$5*,&5-!"#'+$&$,*"!-#6'9*"$%!&#'81"'"$'(&'(B$"&'5"('
análisis cualitativo se tienen en cuenta elementos como: el entorno ma-
,!-",-$I9*,-6'(&'",-$-9B&'0'(&' -(B%*,&'*$%"!$&,*-$&(6'(&' -(B%*,&'(-,&(6'(&#'
$-!9&#',-$%&/("#'0'+$&$,*"!&#6'"$%!"'-%!-#3

4$' "#%"' ,-$%"2%-6' \!%*7' OEFF]P' 5"+$"' &(' &$&(*#%&' +$&$,*"!-' ,-9-' W&81M('
&'81*"$',-!!"# -$5"'&5",1&!'(&'*$:-!9&,*I$'+$&$,*"!&6'&$&(*7&!(&'5"$%!-'
5"'1$'9&!,-'9&,!-'0'9*,!-",-$I9*,-6'-/%"$"!',-$,(1#*-$"#'0' !- -$"!'
!",-9"$5&,*-$"#' &!&'81"'"('&59*$*#%!&5-!'+$&$,*"!-'%"$.&'1$&'/&#"'"$'
la toma de decisiones”(p. 30).

182 Lúmina 11, Enero - Diciembre, 2010. págs. 180 - 193

 Análisis financiero integral: elementos para el desarrollo de las organizaciones

C-'&$%"!*-!6' "!9*%"'"2 !"#&!'81"'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-',-/!&'.!&$'*9 -!-

%&$,*&' &!&'(&#'-!.&$*7&,*-$"#6'0&'81"'("#' "!9*%"' (&$"&!',I9-'#"' 1"5"$'
5*#9*$1*!'0'$"1%!&(*7&!'&'%!&AM#'5"'%),%*,&#'0'"#%!&%".*&#6'&81"((&#'#*%1&,*--
$"#'81"'5"#5"'"(' 1$%-'5"'A*#%&'5"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-6'#"' !"#"$%&$',-9-'
adversas o negativas.

4$'"#%&'9*#9&'(B$"&6'"(' !-:"#-!'H-!!"&'OEFF^P' (&$%"&'81"_

4('&$)(*#*#'5"'*$:-!9&,*I$'"$'(&#'-!.&$*7&,*-$"#6'*$,(1*5&'(&'*$:-!9&,*I$'
,-$%&/("'0'+$&$,*"!&6'#*"9 !"'>&'#*5-'1$':&,%-!'5"%"!9*$&$%"' &!&'"('
progreso de éstas y para que se avance en el mejoramiento continuo
5"' (-#' !-,"#-#3' 4(' &$)(*#*#' +$&$,*"!-6' "$' &!%*,1(&!6' #"' !"A*#%"' 5"'
*9 -!%&$,*&' #*.$*+,&%*A&6' -!81"' &' %!&AM#' 5"' M(' #"' 1"5"$' 5"+$*!'
"#,"$&!*-#' :1%1!-#' 81"' -#*/*(*%&$' (&' (&$*+,&,*I$' 5"' !",1!#-#' 0' (&'
."#%*I$'"+,*"$%"'5"'(-#'9*#9-#'O 3'T`]P3

Es por ello que se visualiza un panorama en donde se debe evaluar per-

9&$"$%"9"$%"'"('5"#"9 "D-'5"'(&#'-!.&$*7&,*-$"#6',-$'"('+$'5"' (&$-
tear mecanismos de acción tendientes al fortalecimiento empresarial y al
,!",*9*"$%-'5"'(&#'5*A"!#&#'-!.&$*7&,*-$"#6'%&$%-'&'$*A"('$&,*-$&(',-9-'
internacional.

01%!*&+"#.+(2$(-+(."3!*1+#.4"(#!"&+)-$(5(/"+"#.$*+($"(-+'(!*6+".7+-
ciones

Así como se han planteado algunos conceptos básicos sobre el análisis

+$&$,*"!-6'"#''$","#&!*-'"#%&/(","!'!"(&,*-$"#'"$%!"'(&'*$:-!9&,*I$',-$%&/("'
0'+$&$,*"!&'0'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-6'0&'81"'(&'*$:-!9&,*I$'#"',-$#%*%10"'"$'
la materia prima para el posterior análisis.

R"#5"'(&' "!# ",%*A&'5"'(&'*$:-!9&,*I$' &!&'(&'%-9&'5"'5",*#*-$"#6'#"'"$-

cuentra que los agentes de interés requieren información integral sobre el
5"#"9 "D-'5"'(&#'"9 !"#&#6'0&'81"'$-'#-$'"$%"#'&*#(&5-#'#*$-'1$*5&5"#'
económicas que necesitan de diferentes agentes para poder permanecer
"$'"('%*"9 -3';".S$'H&D*/&$-'OEFFaP'W"(',-$-,*9*"$%-'5"'#1'!*81"7&'0'5"'
#1'!"$%&'!" !"#"$%&'1$&'5"9&$5&'*$:-!9&%*A&'5"'B$5-("'#-,*&(6'%-5&'A"7'81"'
son muchos y diversos los colectivos que intervienen en el mantenimiento
5"'(&',-&(*,*I$'5"'*$%"!"#"#'81"' "!9*%"'(&'#1 "!A*A"$,*&'0'"2 &$#*I$'5"'
(&'"9 !"#&Y'O 3'EGP3

R"'"#%&'9&$"!&6'&'$*A"(',-$%&/("6',-$'(&' !" &!&,*I$'0' !"#"$%&,*I$'5"'

(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#6' !*$,* &(9"$%"'&81"((-#'5"' !- I#*%-'."$"!&(6'(&#'
"9 !"#&#' 5&$' !"# 1"#%&' &' (&' 5"9&$5&' #-,*&(6' !"#19*"$5-' 5"' 9&$"!&'
"#%!1,%1!&5&'0'5&$5-'&',-$-,"!'(&'#*%1&,*I$'+$&$,*"!&'5"'(&'"9 !"#&'"$'
:-!9&',-9 !"$#*/("' &!&'%-5-#'(-#'1#1&!*-#'"2%"!$-#'&'"((&3'H-9-' 1"5"'
A"!#"'"$'"('.!)+,-'T6'(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#'#-$'"('!"#1(%&5-'5"(' !-,"#-'
,-$%&/("'81"'*$*,*&',-$'(&',& %&,*I$'5"'*$:-!9&,*I$'5"('"$%-!$-6' &#&' -!'

183
Jaime Andrés Correa G., Carlos Eduardo Castaño R., Leidy Johana Ramírez B.

el proceso contable y presenta los diversos informes contables1 para su

&$)(*#*#6'(-'81"' "!9*%"'(&'!"%!-&(*9"$%&,*I$'5"('#*#%"9&',-$%&/("'0'5"'(&'
organización.

8*,/#!(9:(;.'&$1+(2$(."3!*1+#.4"(#!"&+)-$

Fuente: Adaptado de Correa (2005, p. 173).

Es de gran importancia destacar el valor que se le brinda a la información

!":"!"$%"'&'(-#'!"#1(%&5-#'5"'(&'."#%*I$'+$&$,*"!&'5"'(&#'-!.&$*7&,*-$"#'
5"$%!-'5"('9"!,&5-'"9 !"#&!*&('5"(' &B#3'C-#'5*:"!"$%"#'"#%&5-#'+$&$,*"-
!-#'$-'#-$'#I(-'!"81*#*%-#'5"'(-#'"$%"#'!".1(&5-!"#'5"(' &B#6'#*$-'81"'#-$'
absolutamente necesarios para satisfacer la demanda de información por
parte de una sociedad donde imperan diferentes fuentes de información que
#*!A"$',-9-'/&#"' &!&'(&'%-9&'5"'5",*#*-$"#3';*$'"9/&!.-6'(&'*$:-!9&,*I$'
",-$I9*,-X+$&$,*"!&'O!"K"L&5&'"$'(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#P' -!'#B'9*#9&6'
$-'"#'%&$'!"("A&$%"b'"#'$","#&!*-'81"'M#%&'#"'%!&$#:-!9"'"$',-$-,*9*"$%-6'
81"'#"&'&$&(*7&5&6'"#%15*&5&'0'!"A"(&5&'&'(&'#-,*"5&5' &!&'81"6'5"'"#%"'
9-5-6'&(,&$,"'#1#'-/L"%*A-#3'4#'&81B'5-$5"'(-#'&$&(*#%&#'",-$I9*,-#'#-$'
&."$%"#'81"' 1"5"$'& -!%&!'&'(&'#-,*"5&56'"$,&!.)$5-#"'5"'(&'"A&(1&,*I$'
5"'(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#'0'%!&$#9*%*"$5-'(&#'*$%"! !"%&,*-$"#'(-.!&5&#'&'
la comunidad.

<$&!2!-!6=+'(%+*+($-(+",-.'.'(/"+"#.$*!

4$'(&'(*%"!&%1!&'+$&$,*"!&'"#' -#*/("'"$,-$%!&!'A&!*&#'9"%-5-(-.B&#' !- 1"#-

%&#' &!&'"('&$)(*#*#'5"'(&'*$:-!9&,*I$'+$&$,*"!&'81"'"9*%"$'(&#'"9 !"#&#'
&'%!&AM#'5"'(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#3'c$&'5"'(&#'9"%-5-(-.B&#'"$,-$%!&5&#'
"#'(&'5"('&$)(*#*#'A"!%*,&('0'>-!*7-$%&('5"'"#%&5-#'+$&$,*"!-#6'81*7)'(&'9)#'

1 Los más utilizados son los estados financieros.

184 Lúmina 11, Enero - Diciembre, 2010. págs. 180 - 193

 Análisis financiero integral: elementos para el desarrollo de las organizaciones

&$%*.1&'0'%!&5*,*-$&('5"'(&'9"%-5-(-.B&#'5"'&$)(*#*#'+$&$,*"!-'81"' !"#"$%&'
(&'W,-9 &!&,*I$'5*!",%&'5"'A&(-!"#Y'OH>&A"#'5&';*(A&6'EFTF6' 3'TF^P6'#"&'
5"':-!9&'A"!%*,&(',-$'1$&',*:!&'/&#"'5"$%!-'5"('9*#9-'&D-6'1'>-!*7-$%&(6'
%-9&$5-'(-#',&9/*-#'-,1!!*5-#'5"'1$'&D-'&'-%!-3'

4('&$)(*#*#'"#%!1,%1!&('5"'"#%&5-#'+$&$,*"!-#'"#'1$&'%M,$*,&'81"6'"$'#"$%*-
5-'"#%!*,%-6'#"'& -0&':-!9&(9"$%"'"$'(&#'>"!!&9*"$%&#'5"('&$)(*#*#'A"!%*,&('
0'>-!*7-$%&(6' "!-'81"'"$'#"$%*5-'&9 (*-'0'"#%!&%M.*,-'/1#,&'"#%15*&!'"('
comportamiento de las organizaciones empresariales en el tiempo a través
5"('&/-!5&L"'5"'(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#'"$' "!B-5-#'&9 (*-#'5"'%*"9 -6'5"'
%&(':-!9&'81"'#"'"A&(S"'"$'"((-#'"('":",%-'5"'(&'%-9&'5"'5",*#*-$"#'06' -!'
%&$%-6' #"' 1"5&$' "A*5"$,*&!' -#*/("#' ,-9 -!%&9*"$%-#' :1%1!-#' /&#&5-#'
"$'(-#'&$%","5"$%"#'5"('5"#"9 "D-'-!.&$*7&,*-$&(3'R"'"#%&'9&$"!&6'#"'
-#*/*(*%&'(&'9&0-!',-9 !"$#*I$'&$&(B%*,&'5"'(&'#*%1&,*I$'+$&$,*"!&'5"'(&#'
organizaciones y la realización de estudios comparativos entre empresas
y sectores económicos.

También se encuentra la metodología de análisis a través de indicadores

+$&$,*"!-#6',-$'(&',1&('#"'1%*(*7&$':I!91(&#'9&%"9)%*,&#' &!&'"#%&/(","!'
relaciones entre cifras de balance y de resultados. Lo anterior permite
-/%"$"!' $*A"("#' 5"' !"$%&/*(*5&56' "$5"15&9*"$%-' 0' (*81*5"76' 81"' 1"5"$'
#"!',-9 &!&5-#',-$'*$5*,&5-!"#'5"'-%!-#' "!B-5-#6'#",%-!"#6'"9 !"#&#6'
o metas administrativas.

\%!&'9"%-5-(-.B&',-$#*#%"'"$'(&'5*#%*$,*I$'"$%!"'(-'- "!&%*A-'0'(-'+$&$,*"!-'
"$'(&'*$:-!9&,*I$',-$%&/("6'5"#&!!-((&5&' -!';%" >"$'N"$9&$'0' !-:1$5*7&-
5&' -!'d&#,I$'0'=9-!'OEFF`P6'5-$5"'#"'!",-$-,"$'(&#'5*+,1(%&5"#' &!&'"('
análisis contable principalmente por la falta de comparabilidad de la infor-
9&,*I$',-$%&/("'O5"/*5-6'"$%!"'-%!&#',-#&#6' -!'(-#'5*:"!"$%"#'%!&%&9*"$%-#'
que se pueden dar a los hechos económicos y su posterior revelación).
=5*,*-$&(9"$%"6'/&L-'(&' "!# ",%*A&'&$1$,*&5&6'#"' (&$%"&'1$&'5*,-%-9B&'
"$%!"'(-'- "!&%*A-'0'(-'+$&$,*"!-6'W"('%M!9*$-'W- "!&%*A-Y'>&,"'!":"!"$,*&'
&(' 5"#&!!-((-' 5"(' -/L"%-' #-,*&(' 5"' (&' "9 !"#&6' &' #1' &,%*A*5&5' $-!9&(6' "$'
%&$%-'81"'W+$&$,*"!-Y'#"'!"+"!"'&'(-#'>",>-#',-$%&/("#'$","#&!*-#' &!&'(&'
+$&$,*&,*I$Y'Od&#,I$'0'=9-!6'EFF`6' 3'Ta^P3'R"'"#%&':-!9&6'(&'*$:-!9&,*I$'
,-$%&/("'5"/"'#"!'!",(&#*+,&5&6' -!'"L"9 (-6'"$'&,%*A-#'+$&$,*"!-#6'&,%*A-#'
- "!&%*A-#6' &#*A-#'+$&$,*"!-#6' &#*A-#'- "!&%*A-#6'"$%!"'-%!&#6',-$'"('+$'
de obtener grupos de información para analizar la operación de la empresa
&'$*A"('- "!&%*A-'0'"('*9 &,%-'5"'(&#'&,%*A*5&5"#',-$#*5"!&5&#',-9-'+$&$-
,*"!&#'"$'(-#'!"#1(%&5-#'0'"$'"('5"#"9 "D-'5"'(&'-!.&$*7&,*I$3

N-!'-%!-'(&5-6'#"'"$,1"$%!&'"('&$)(*#*#'5"'(&'*$:-!9&,*I$'&'%!&AM#'5"'(&#'
9&#&#'+$&$,*"!&#6'9"%-5-(-.B&'81"'W%*"$"' -!'-/L"%*A-'!"#19*!'0'%!&51,*!'(&'
información contable con una información más depurada desde un punto de
A*#%&'+$&$,*"!-6',-$'"('-/L"%-'5"'81"'#*!A&'5"'/&#"' &!&'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'
:1$5&9"$%&(Y'Oe"!9-#*((&6'EFFE6' 3'TaaP3'f&L-'"#%&' "!# ",%*A&6'#"'5"/"$'

185
Jaime Andrés Correa G., Carlos Eduardo Castaño R., Leidy Johana Ramírez B.

5"+$*!',!*%"!*-#' &!&'&.!1 &!'(&'*$:-!9&,*I$',-$%&/("'"$'.!&$5"#'9&#&#6'

81"' "!9*%*!)$'1$'&$)(*#*#'91,>-'9)#'."$"!&(6'"# ",*&(9"$%"6':!"$%"'&'(&'
"#%!1,%1!&'+$&$,*"!&'5"'(&'"9 !"#&6'(&'(*81*5"7'0'(&'!"$%&/*(*5&53

>!'(."2.#+2!*$'(/"+"#.$*!'(#!1!(?$**+1.$"&+(2$(+",-.'.'

4('&$)(*#*#'+$&$,*"!-',-9-' !-,"5*9*"$%-6'%M,$*,&'-'9"%-5-(-.B&'1%*(*7&5&'
&!&'&$&(*7&!'"''*$%"! !"%&!'(&'*$:-!9&,*I$',-$%&/("6' "!9*%"'&'(&#'"9 !"#&#'
,-$-,"!'#1'!"&(*5&5'",-$I9*,&'0'#1'#*%1&,*I$'+$&$,*"!&6' -!'9"5*-'5"('1#-'
5"'*$5*,&5-!"#6'&#B',-9-'&'-%!&#'%M,$*,&#'5"'&$)(*#*#6' &!&'!"&(*7&!'!"(&,*-$"#'
entre las cifras y resultados contenidos en los informes contables. Cifras
81"',-/!&$'#"$%*5-'&'9"5*5&'81"'#"'*$%"! !"%&$'"$'1$',-$%"2%-'5&5-3'

;"'"$,1"$%!&6'"$%-$,"#6'81"'1$'*$5*,&5-!'+$&$,*"!-'#"'5"+$"',-9-'(&'!"-
(&,*I$'"$%!"'5-#'A&!*&/("#'5"'(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#'0'5"9)#'*$:-!9"#'5"'
(&'"9 !"#&'81"' "!9*%"$'#"D&(&!'(-#' 1$%-#':1"!%"#'0'5M/*("#'5"'1$'$".-,*-'
y establecer probabilidades y tendencias.

R*,>-#'*$5*,&5-!"#'#"',(&#*+,&$'/)#*,&9"$%"'"$'%!"#'.!&$5"#'.!1 -#' -!'

&$&(*7&!6'0'#-$_'(*81*5"76'!"$%&/*(*5&5'0'"$5"15&9*"$%-6',-$#*5"!&5-#',-9-'
(-#'#*.$-#'A*%&("#'5"'(&#'+$&$7&#'5"'(&'"9 !"#&3'='%!&AM#'5"'#1'&$)(*#*#'#"'
(-.!&'5"%"!9*$&!',I9-'#"'"$,1"$%!&'(&'#*%1&,*I$'+$&$,*"!&'5"'M#%&3'=5*,*--
$&(9"$%"6'(&'*$:-!9&,*I$'5"'(-#'K1L-#'5"':-$5-#'0'5"('"$%-!$-' "!9*%"'((".&!'
a conclusiones más integrales sobre las organizaciones analizadas.

4$'(&'%&/(&'T6'#"' 1"5"'"$,-$%!&!'1$'!"#19"$'#-/!"'(&#'A&!*&/("#'(*81*5"76'
!"$%&/*(*5&5'0'"$5"15&9*"$%-6'"$'!"(&,*I$',-$'%!"#'"("9"$%-#',(&A"#' &!&'#1'
*$%"! !"%&,*I$',-9-'#-$_'"('"$:-81"'%"9 -!&(6'(-#'&."$%"#'81"'*$%"!A*"$"$'
y las posibilidades en su modo de análisis.

Tabla 1. Resumen análisis liquidez, rentabilidad y endeudamiento

VARIABLE ENFOQUE TEMPORAL AGENTES MODO DE ANÁLISIS

Administración
Estático
Liquidez Corto plazo Clientes
Dinámico
Proveedores
Administración
Accionistas o socios Interno
Rentabilidad Largo plazo
Acreedores '42%"!$-
'<*$&$,*"!-#
Histórico - Nivel de en-
Corto plazo Administración deudamiento
Endeudamiento
Largo plazo '=,!""5-!"#'+$&$,*"!-# Proyectado - Capacidad
de pago

Fuente: elaboración de Jaime Andrés Correa García.

186 Lúmina 11, Enero - Diciembre, 2010. págs. 180 - 193

 Análisis financiero integral: elementos para el desarrollo de las organizaciones

;"'"$,1"$%!&6'"$%-$,"#6'"$' !*9"!'(1.&!6'(&'(*81*5"7'OA"!'%&/(&'TPb'"#'1$&'
A&!*&/("'5"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'5"',-!%-' (&7-'0',-$#*#%"'/)#*,&9"$%"'"$'(&'
."#%*I$'5"'(-#',-9 -$"$%"#'5"(',& *%&('5"'%!&/&L-3'N&!&'Z&!,B&'OTUUUP6'(&'
(*81*5"7'"#'W(&',& &,*5&5'81"'%*"$"'(&'"9 !"#&'5"'."$"!&!':-$5-#'#1+,*"$%"#'
&!&'"(',1/!*9*"$%-'5"'#1#',-9 !-9*#-#'5"',-!%-' (&7-6'%&$%-'- "!&%*A-#'
,-9-'+$&$,*"!-#3'd&9/*M$'#"'5"+$"'(&'(*81*5"7'#*9 ("9"$%"',-9-'(&',&-
&,*5&5'5"' &.-'&',-!%-' (&7-Y'O 3'TUGP3'=5"9)#6'"('&$)(*#*#'5"'(&'(*81*5"7'
!"#"$%&'5-#' "!# ",%*A&#3'C&' !*9"!&6'"('&$)(*#*#'"#%)%*,-6'1%*(*7&'5*A"!#-#'
*$5*,&5-!"#',-9-'(&'!&7I$',-!!*"$%"6'(&' !1"/&'),*5&'0'-%!-#6' &!&',-$-,"!'
situaciones actuales de las organizaciones frente a la temática de la liquidez.
C&'#".1$5&6'"('&$)(*#*#'5*$)9*,-6'5"'5-$5"'"#' -#*/("'"A&(1&!'A&!*&,*-$"#'
y tendencias frente al manejo de la liquidez en la empresa.

R&5-'(-'&$%"!*-!6'#"'>&,"'$","#&!*-',-$-,"!'(-#'!"#1(%&5-#'5"#5"'(&#'5-#'
perspectivas para fundamentar la toma de decisiones frente a las partidas
de corto plazo y el manejo de recursos como el disponible (efectivo) en
las empresas.

N-!'#1' &!%"6'(&'!"$%&/*(*5&5'"#'1$&'9"5*5&'5"'"+,*"$,*&'5"('1#-'5"'(-#'
recursos. Es una variable de análisis de largo plazo. También se entiende
(&'!"$%&/*(*5&5',-9-'W"('/"$"+,*-'81"'1$'*$A"!#*-$*#%&'"# "!&' -!'"('#&,!*-
+,*-'",-$I9*,-'81"'!"&(*7&',-9 !-9"%*"$5-':-$5-#'"$'1$&'5"%"!9*$&5&'
&(%"!$&%*A&Y'OZ&!,B&6'TUUU6' 3'ETFP3

<!"$%"'&('&$)(*#*#'5"'(&'!"$%&/*(*5&5'#"'"$,1"$%!&$'5-#'"$:-81"#6'"('*$%"!$-'
0'"('"2%"!$-'OA"!'%&/(&'TP'06'&5*,*-$&(9"$%"6'#"'"$,1"$%!&$'(-#'9)!."$"#'
de utilidad que tradicionalmente han hecho parte del análisis de la ren-
%&/*(*5&56' &1$81"' $-' #-$' !&7-$"#' & !- *&5&#' &!&' :-!9&!' &!%"' 5"' "#%"'
.!1 -'5"'*$5*,&5-!"#'5"'(&'!"$%&/*(*5&56'&015&$'&'"2 (*,&!'0'&'!" !"#"$%&!'
las fuentes de dicha rentabilidad empresarial; es por ello que su análisis
5"/"'#"!'/*"$'L1#%*+,&5-'&('$-'%"$"!'"$',1"$%&'(&'*$K1"$,*&'5"'(-#'!"#1(%&-
5-#'O1%*(*5&5"#P',-$%&/("#'0'+$&$,*"!-#':!"$%"'&'(-#'&,%*A-#'0'"(' &%!*9-$*-'
81"' %*"$"' (&' "9 !"#&3' R"' "#%"' 9-5-6' &(' %-9&!' ,-9-' !":"!"$%"#' (-#' 5-#'
"$:-81"#'&#19*5-#6'#"'%*"$"'81"'"('"$:-81"'*$%"!$-':1$5&9"$%&'"('&$)(*#*#'
+$&$,*"!-'"$'(&'- %*9*7&,*I$'5"'(-#'!"#1(%&5-#' &!%*"$5-'5"'(-#'&,%*A-#'0'5"('
&%!*9-$*-'81"' -#""'(&'"9 !"#&3'4$%!"'%&$%-6'"('"$:-81"'"2%"!$-6'%*"$"'"$'
,1"$%&':&,%-!"#'5"'9"!,&5-',-9-'(&'-:"!%&6'(&'5"9&$5&'0'(&'*$K1"$,*&'5"'
(&#'"2 ",%&%*A&#'5"'(-#'*$A"!#*-$*#%&#'"$'(-#'!"#1(%&5-#'",-$I9*,-#'5"'9"!-
,&5-'5"'(&'"9 !"#&3'=5*,*-$&(9"$%"6'"('&$)(*#*#'*$%".!&5-'5"'(-#'5*:"!"$%"#'
"$:-81"#' "!9*%"'"A*5"$,*&!'(&'"+,*"$,*&'5"'(&'- "!&,*I$'0'&59*$*#%!&,*I$'
de la organización en sus diferentes aspectos.

N-!'-%!-'(&5-6'"('"$5"15&9*"$%-'#"'"$%*"$5"',-9-'(&'W+$&$,*&,*I$'81"'>&,"'
1$&'"$%*5&5' -!'9"5*-'5"',& *%&('&L"$-Y'O=.1*&!'0'-%!-#6'TUUG6' 3'TTFP3'R*,>&'
+$&$,*&,*I$'#"' 1"5"'&$&(*7&!'"$'"(',-!%-'0'"$'"('(&!.-' (&7-b'"# ",*&(9"$%"6'
se tiene en cuenta la capacidad que tiene la empresa para endeudarse y

187
Jaime Andrés Correa G., Carlos Eduardo Castaño R., Leidy Johana Ramírez B.

cubrir en el futuro lo que implica la nueva deuda. Para García (1999) los
indicadores de endeudamiento “comprende no sólo aquellos que nos permi-
ten evaluar el riesgo implícito en el mantenimiento de un determinado nivel
5"'5"15&6'#*$-'%&9/*M$'&81"((-#'81"'$-#' "!9*%"$'"A&(1&!'(&',& &,*5&5'5"'
"$5"15&9*"$%-'5"'(&'"9 !"#&Y3';"'"$,1"$%!&'&' &!%*!'5"'(&'5"+$*,*I$'5&5&6'
5"'81"'"2*#%"$'5-#'%* -#'5"'&$)(*#*#'81"'#"'5"!*A&$'5"'(-#'*$5*,&5-!"#'5"('
"$5"15&9*"$%-b'"(' !*9"!-6'"$:-,&5-'>&,*&'(&#',*:!&#'>*#%I!*,&#'81"' !"#"$%&'
(&'-!.&$*7&,*I$'"$'#1#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#'0'#1'*9 &,%-'&,%1&(b'"('#".1$5-6'
"#'(&',& &,*5&5'5"' &.-6'5"'5-$5"'#"' 1"5"$'&$&(*7&!'(&#' -#*/*(*5&5"#'5"'
las organizaciones para asumir nuevas deudas en el futuro.

El nivel de endeudamiento y la capacidad de pago que permiten el análisis

del endeudamiento (ver tabla 1) conforman un todo posible de generar
!",-9"$5&,*-$"#':!"$%"'&'(&#' -#*/*(*5&5"#'5"'+$&$,*&9*"$%-'5"'(&#'-!.&-
nizaciones y las implicaciones que esto puede tener en posibles inversiones
y mejoras en la productividad.

R"' "#%"' 9-5-6' #"' "$,1"$%!&$' >"!!&9*"$%&#' &!&' "(' &$)(*#*#' +$&$,*"!-'
,-9-'#-$'(-#'*$5*,&5-!"#'5"'(*81*5"76'5"'!"$%&/*(*5&5'0'5"'"$5"15&9*"$%-'
81"' !"#"$%&$' 5*A"!#&#' "!# ",%*A&#' #-/!"' (&' #*%1&,*I$' +$&$,*"!&' 5"' (&'
"9 !"#&'0'"$'(&'81"'#"'*$%"!"#&$'(-#'#%&g">-(5"!#6'#".S$'#1#' !*-!*5&5"#3'
;*$'"9/&!.-6'5*,>-#'*$5*,&5-!"#'5"/"$'#"!'*$%".!&5-#'"$'"('&$)(*#*#'5"#5"'
una visión más holística de la organización que permita tomar decisiones
óptimas en pro del mejoramiento en los resultados de una forma que facilite
la regularidad en el desarrollo del objeto social.

@",-.'.'(/"+"#.$*!(."&$6*+-

4(' &$)(*#*#' +$&$,*"!-' *$%".!&(6' %-9&$5-' ,-9-' !":"!"$%"' (-' &$%"!*-!9"$%"'

#"D&(&5-6' "#' 1$' !-,"#-' 81"' *$%"! !"%&' 0' "#%15*&' (&' #*%1&,*I$' ",-$I9*-
,-X+$&$,*"!&'5"'1$'"$%"'",-$I9*,-6'$-'#I(-'5"#5"'"(' 1$%-'5"'A*#%&'5"'
(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#'#*$-'5"'1$&'9&$"!&',-9 ("%&6',-$%"2%1&(*7&5&'0'
estructural.

C&'/&#"' &!&'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'*$%".!&('"#'1$'5*&.$I#%*,-'5"('"$%-!$-'0'
"(',-$L1$%-'5"'"#%!&%".*&#'81"'!-5"&$'(&#'-!.&$*7&,*-$"#6'&1$81"'"#'$"-
,"#&!*-'"A&(1&!'(-#':&,%-!"#'81"'(&'"9 !"#&',-$%!-(&'O*$%"!$-#P6'%&9/*M$'#"'
5"/"$'&$&(*7&!'(&#'A&!*&/("#'"2%"!$&#6'(-#'&# ",%-#'9&,!-",-$I9*,-#'81"'
*$K10"$'"'*9 &,%&$'&'(&'"9 !"#&6'0'&81"((-#'81"'M#%&'$-' 1"5"'*$%"!A"$*!'
-'9-5*+,&!6'#*$'>&,"!',&9/*-#'!&5*,&("#'-'"#%!1,%1!&("#3

4$'"#%"'#"$%*5-6'#"'5"/"' &!%*!'5"(',-$-,*9*"$%-'5"'(&'&,%*A*5&5'",-$I9*,&6'
"#'5",*!6'&'81M'#"'5"5*,&'(&'1$*5&5'",-$I9*,&6'5"%"!9*$&$5-'5"'"#%"'9-5-'
sus clientes y los productos o servicios que sustituyen o complementan los
suyos. También es esencial el estudio de las particularidades y las carac-
%"!B#%*,&#'5"('#",%-!'-'5"'(&'*$51#%!*&'"$'(&'81"'#"'"$,1"$%!&'(&'"9 !"#&6'
-!81"'M#%&#'%!&"$',-$#*.-'*9 (*,&,*-$"#'5"'%* -' -(B%*,-6'(".&(6'",-$I9*,-6'

188 Lúmina 11, Enero - Diciembre, 2010. págs. 180 - 193

 Análisis financiero integral: elementos para el desarrollo de las organizaciones

%!*/1%&!*-'"6'*$,(1#-6' !-,"5*9*"$%-#',-$%&/("#b',-9-'&+!9&';)$,>"76'(-#'
5*#%*$%-#'#",%-!"#'"2*."$'1%*(*7&!'5*#%*$%-#'9M%-5-#'5"'&$)(*#*#6',!",*9*"$%-'
0'A&!*&/*(*5&5'5"'/"$"+,*-#'0'!".(&#'& (*,&5&#'#".S$'(&'$&%1!&("7&'5"'(&'
&,%*A*5&5'",-$I9*,&b'"#%-'5"/*5-'%&9/*M$'&'81"'(&'*$K1"$,*&'5"'(&',-01$%1!&'
",-$I9*,&'"#'5*:"!"$%"'&',&5&'*$51#%!*&'O<"!$)$5"76'TUUTP3

\%!-#'&# ",%-#'&'%"$"!'"$',1"$%&'5"$%!-'5"(',-$-,*9*"$%-'5"('"$%-!$-'#-$_'
(&'*5"$%*+,&,*I$'5"':&,%-!"#'5"('M2*%-'"9 !"#&!*&('OA"$%&L&#',-9 "%*%*A&#'0'
comparativas); la competencia; la participación en el mercado; los provee-
5-!"#' 5"' *$#19-#b' (&#' (*9*%&,*-$"#' 5"(' *$.!"#-' &(' 9"!,&5-' O9-$- -(*-#6'
/&!!"!&#'(".&("#6',&5"$&#'5"'5*#%!*/1,*I$6'"%,3Pb'"#%!&%".*&#'5"'*$%".!&,*I$b'
entre otros.

4#'&81B'5-$5"'"('&$&(*#%&'+$&$,*"!-'!"81*"!"'(&'*$%"!&,,*I$'5"'A&!*&#'5*#-
,* (*$&#'-')!"&#'5"(',-$-,*9*"$%-',-9-'(&#'+$&$7&#6'(&',-$%&/*(*5&5'0'(&'
",-$-9B&6',-$'"('+$'5"'&.!".&!'A&(-!'&'(&'*$:-!9&,*I$'81"' 1"5&'!",- *(&!'
#-/!"'"('"$%-!$-'"9 !"#&!*&(3';"'$","#*%&6'"$%-$,"#6'1$'&$)(*#*#'5"('#*#%"9&'
",-$I9*,-'5"(' &B#' &!&'*$%"! !"%&!6'5"':-!9&'9)#'&5",1&5&6'(-#'5*:"!"$%"#'
!"#1(%&5-#'81"' 1"5"$'%"$"!'"$'(&#'1$*5&5"#'",-$I9*,&#6'*$5*A*51&(9"$%"'
>&/(&$5-'O9*,!-",-$-9B&P6'"(',-9 -!%&9*"$%-'5"'A&!*&/("#'9&,!-",-$I9*-
cas y viceversa; para ello se debe apoyar en ramas como la macroeconomía
que es la que estudia las grandes variables agregadas como el producto
*$%"!$-6'(&'*$K&,*I$6'(&'*$A"!#*I$6'"(',-$#19-6'"$%!"'-%!-#3'

=#B'9*#9-6'5"'&,1"!5-',-$'(&' !-:1$5*5&5'5"('&$)(*#*#'06'"$'"# ",*&(6'&('

&,,"#-'5"'*$:-!9&,*I$' !*A*(".*&5&6'*$%"!$&'-'."!"$,*&(6'#"'5"/"' !-51,*!'
1$&' 9&%!*7' R\<=' OR"/*(*5&5"#6' \ -!%1$*5&5"#6' <-!%&("7&#' 0'=9"$&7&#P'
5-$5"'#"'!"&(*,"'1$'5*&.$I#%*,-'*$%"!$-'0'"2%"!$-' &!&6',-$'/&#"'"$'"((&#6'
construir estrategias organizacionales y planes de mejoramiento.

=5*,*-$&(9"$%"6'&$%"#'5"'*$.!"#&!'&('"2&9"$'5"'(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#'
,-9-'%&(6'"#'$","#&!*-'A"!*+,&!'81"'"#%-#'*$:-!9"#'#"'>&0&$' !" &!&5-',-$'
base en los principios de contabilidad generalmente aceptados y normas
/)#*,&#'81"'#"'& (*81"$'&'(&'-!.&$*7&,*I$6' 1"#'5"'(-',-$%!&!*-'$-'#"' 1"5"'
&#".1!&!'(&'-/L"%*A*5&5'"'*$%".!*5&5'5"('&$)(*#*#6'&('%-9&!#"',-9-'*$#19-'
1$-#'*$:-!9"#',-$%&/("#'81"'$-'!"K"L"$'(&'!"&(*5&5'",-$I9*,&'5"('"$%"'",--
$I9*,-'5"'9&$"!&'!&7-$&/("3'N-!'(-'&$%"!*-!6'&$%"#'5"'!"&(*7&!'1$'&$)(*#*#'5"'
(&'"#%!1,%1!&'+$&$,*"!&'5"'1$&'-!.&$*7&,*I$'#"'5"/"'A&(*5&!'(&'*$:-!9&,*I$'
+$&$,*"!&' &!&'%"$"!',"!%"7&'5"'81"'M#%&'!"K"L&'!&7-$&/("9"$%"'(&'!"&(*5&5'
5"'(&'"9 !"#&3'C-#'!",*"$%"#'"#,)$5&(-#'+$&$,*"!-#6'%&$%-'&'$*A"('91$5*&('
,-9-' &' $*A"(' $&,*-$&(6' >&$' #*%1&5-' 1$&' -#*/("' +(%!&,*I$' 5"' *$:-!9&,*I$'
"!!I$"&6' !-51,%-'5"'1%*(*7&,*I$'5"' !),%*,&#',-$%&/("#6'9"5*&$%"'(&#'81"'
#"' !"#"$%&$'1$&#',*:!&#'5"'/"$"+,*-#'81"'$-',-!!"# -$5"$',-$'(&'!"&(*-
5&5'",-$I9*,&'5"'(&#'"9 !"#&#6',-$-,*5-',-9-'W."#%*-$&!'(-#'/"$"+,*-#Y'
Oh&%%#'0'i*99"!9&$6'TUGV6',*%&5-'"$'H&D*/&$-6'EFF]6' 3'TUFP3

189
Jaime Andrés Correa G., Carlos Eduardo Castaño R., Leidy Johana Ramírez B.

Una vez conocidos aspectos del entorno empresarial y contable se puede

"A&(1&!'"$'5"%&(("'"('5"#"9 "D-'+$&$,*"!-'5"'(&'"9 !"#&6' &!&'(-',1&('#"'
1"5"$'& (*,&!'>"!!&9*"$%&#'0'%M,$*,&#',1&$%*%&%*A&#'&'(-#'"#%&5-#'+$&$-
,*"!-#'O/&(&$,"'."$"!&(6'"#%&5-'5"'!"#1(%&5-#6'"#%&5-'5"',&9/*-#'"$'"('
&%!*9-$*-6'"#%&5-'5"',&9/*-#'"$'(&'#*%1&,*I$'+$&$,*"!&'0'"#%&5-'5"'K1L-#'
de efectivo) que contribuyan al alcance del objetivo del estudio.

También se debe incluir en el análisis una evaluación del cumplimiento del

-/L"%*A-'/)#*,-'+$&$,*"!-' -!' &!%"'5"'(&'"9 !"#&6'81"'"#'9&2*9*7&!'"('
A&(-!6'"#'5",*!6'#"'5"/"'9"5*!'"('A&(-!'5"'(&'"9 !"#&3'N&!&'"#%-6'1$'&$&(*#%&'
+$&$,*"!-6' &!&'"#%15*&!'"(' -%"$,*&('5"'(&'"9 !"#&6'#"' 1"5"'& -0&!'"$'
5*:"!"$%"#'9M%-5-#6'"('9)#'1#&5-'"#'"('9"!,&5-'5"'A&(-!"#'81"'91"#%!&'
un valor de referencia sobre lo que están dispuestos a pagar los inversio-
$*#%&#' -!' &!%*,* &!'&,%*A&9"$%"'"$'(&'"9 !"#&b'#*$'"9/&!.-6'"$'"('"$%-!$-'
empresarial colombiano no se presenta un fuerte desarrollo del mercado
/1!#)%*('0'#-$' -,&#'(&#'"9 !"#&#'81"'*$%"!A*"$"$'"$'M(6' -!'(-'%&$%-6'>&0'
-%!&#'>"!!&9*"$%&#',-9-'"('K1L-'5"',&L&'(*/!"6'>"!!&9*"$%&'1%*(*7&5&' &!&'
9-$*%-!"&!'"('-/L"%*A-'/)#*,-'+$&$,*"!-3

<*$&(9"$%"6'"#'$","#&!*-'":",%1&!'(&'(",%1!&'"'*$%"! !"%&,*I$'5"'(&#'>"!!&-
9*"$%&#':-!9&("#'5"'&$)(*#*#'O,)(,1(-#6'.!)+,-#6'%&/(&#6'"%,3P'0'#1',-$%!&#%"'
,-$'"('"$%-!$-b'#"'5"/"$'5&!'"2 (*,&,*-$"#'5"('5"#"9 "D-'5"'(&#'"9 !"#&#'
y ubicarlas sectorial y económicamente. De esta manera es que cobran un
A"!5&5"!-'#"$%*5-'O"# ",*&(9"$%"6'(-#'*$5*,&5-!"#'+$&$,*"!-#P3

Con lo anterior se puede observar que para dar valor agregado a la in-
:-!9&,*I$' ",-$I9*,-X+$&$,*"!&' 0' !"%!-&(*9"$%&!' "(' #*#%"9&' ,-$%&/("' 5"'
1$&' -!.&$*7&,*I$6' #"' !"81*"!"' 1$' &$)(*#*#' ",-$I9*,-' 5"' (&#' "9 !"#&#b'
M#%"' 5"/"' "(&/-!&!#"' *$%".!&(' "' *$%"!5*#,* (*$&!*&9"$%"6' %-9&$5-' ,-9-'
/&#"' (-#' "#%&5-#' +$&$,*"!-#' "!-' "#%15*&$5-' %&9/*M$' (-#' :&,%-!"#' 81"'
*$K10"$'"$'"('5"#"9 "D-'5"'(&#'-!.&$*7&,*-$"#b'5"'"#%"'9-5-6'&('& (*,&!'
(&#'>"!!&9*"$%&#',1&$%*%&%*A&#'5"'&$)(*#*#'+$&$,*"!-'#"'%"$5!)'1$&'A*#*I$'
más amplia de los resultados obtenidos por una entidad en un período de
tiempo y se puede hacer que las cifras brinden un estudio completo y útil
para la toma de decisiones.

;"'>&'-/#"!A&5-6',-$#",1"$%"9"$%"6',I9-'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-6'*$5" "$-
5*"$%"'5"'(&#'>"!!&9*"$%&#'81"'#"'1%*(*,"$6'/1#,&'!"%!-&(*9"$%&!'(&'."#%*I$'
+$&$,*"!&'0'(&'%-9&'5"'5",*#*-$"#'"9 !"#&!*&("#3'N&!&'(-.!&!'&5",1&5&-
mente este cometido se requiere que estos procesos se desarrollen con
1$&' "!# ",%*A&'*$%".!&(6'"#%-'"#6'81"'#"'%!&#,*"$5&$'(-#'"("9"$%-#'9"!&-
9"$%"':-!9&("#'O,)(,1(-#6'.!)+,-#6'%&/(&#6'"%,3P'0'#"'&,-9 &D"$6'&5"9)#6'
de herramientas y consideraciones cualitativas con una perspectiva amplia
"'*$%".!&5-!&6',-$'1$'"$:-81"'9&0-!*%&!*&9"$%"'5"51,%*A-'0'81"'/1#81"'
trascender y proyectar a partir de unos resultados históricos hacia dónde
podrá vislumbrarse el devenir de una organización empresarial en conni-

190 Lúmina 11, Enero - Diciembre, 2010. págs. 180 - 193

 Análisis financiero integral: elementos para el desarrollo de las organizaciones

vencia con sus planes estratégicos de desarrollo y con las condiciones del
entorno empresarial y económico que las rodean.

!"'.2$*+#.!"$'(/"+-$'

4$'(&'&,%1&(*5&56'(&'.(-/&(*7&,*I$'0'(-#'!) *5-#',&9/*-#'"$'"('"$%-!$-'"9-
presarial hacen que la sociedad demande cada vez más del sistema de
*$:-!9&,*I$',-$%&/("'0'5"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-',-9-'9",&$*#9-#'"#%!&%M-
.*,-#6'81"',-$%!*/10&$'&'#1 "!&!'"2*%-#&9"$%"'(-#'!"%-#'81"'#"' !"#"$%&$'
9"5*&$%"'/&#"#'5"'5",*#*I$'"'*$:-!9&,*I$'9)#'"+,*"$%"#3'4#' -!'"((-'81"'"('
&$)(*#*#'+$&$,*"!-'$-'5"/"'(*9*%&!#"'&'(&'!"&(*7&,*I$'5"',)(,1(-#'9&%"9)%*,-#'
"'*$%"! !"%&,*-$"#'5"'(-#'9*#9-#6'5"/"'#"!'1$'"#%15*-'*$%".!&('0'&$&(B%*,-'
81"'#"',*!,1$#,!*/&'"$'1$'"$%-!$-'",-$I9*,-'91$5*&(6'$&,*-$&(6'#",%-!*&('0'
"9 !"#&!*&(3'c$'&$)(*#*#'+$&$,*"!-'*$%".!&('5"/"'"$%"$5"!'(&'"9 !"#&',-9-'
1$'#*#%"9&'&/*"!%-'"'>*#%I!*,-'0',-9 !"$5"!'81"'(-#'"#%&5-#'+$&$,*"!-#'
#-$'"('!"#1(%&5-'5"'(&'."#%*I$'5"('"$%"'",-$I9*,-'0'81"6' -!'(-'%&$%-6'$-'
#"'&B#(&$'5"'M#%&3'?$,(10"$5-'"#%-#'0'9)#':&,%-!"#6'"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'
se puede convertir en una herramienta útil para la toma de decisiones que
apoye el crecimiento y el desarrollo empresarial.

=#B'9*#9-6'"('9&$"L-'5"'*$5*,&5-!"#',-9-'1$&'>"!!&9*"$%&'5"'(-#'&$)(*#*#'
+$&$,*"!-#' "!9*%"$'&'(-#' !-A""5-!"#'5"'/*"$"#6'#"!A*,*-#'-',& *%&(6',-9-'
&('9*#9-'.-/*"!$-6'(("A&!'&',&/-'1$&'& !-2*9&,*I$'/&#%&$%"'&,"!%&5&'5"'
(-#'/"$"+,*-#':1%1!-#'5"'(&#'-!.&$*7&,*-$"#'0'5"('!*"#.-'81"',-$(("A&'(&'
inversión en determinada parte de la estructura económica del país. La
*$:-!9&,*I$'81"'#"' 1"5&'"2%!&"!'5"'(-#'*$5*,&5-!"#'"#'5"'9&0-!'1%*(*5&5'
,1&$5-'$-'#I(-'#"' !"#"$%"$'(-#'!"#1(%&5-#'5"'"#%-#'*$5*,&5-!"#6'#*$-'%&9-
/*M$'#1'%"$5"$,*&'"# "!&5&6'#1'!"(&,*I$',-$'(-#'!"#1(%&5-#'0'"(',!",*9*"$%-'
futuro de la empresa.

También se deben orientar las prácticas contables hacia niveles de alta

%!&$# &!"$,*&'0',&(*5&56'"$'&!&#'5"'81"'(&'*$:-!9&,*I$',-$%&/("'#"&'.&!&$%"'
5"'(&'#*%1&,*I$'+$&$,*"!&'5"'(&#'"9 !"#&#'0'#"&'1$&'/&#"'#I(*5&' &!&'"('
-#%"!*-!'&$)(*#*#'+$&$,*"!-'81"' "!9*%*!)'%-9&!'(&#'!"# ",%*A&#'5",*#*-$"#'
estratégicas en la organización.

Bibliografía

=.1*&!6'e36'H&5&A*56'C3'=36'H&!5-$&6'j36'H&!A&(>-6'j3'=36'j*9M$"76'j3'0'c ".1*6'
Q3'43'OTUUGP3'R*,,*-$&!*-'5"'%M!9*$-#',-$%&/("#' &!&'H-(-9/*&'OEk'"53P3'
Medellín: Universidad de Antioquia.

H&D*/&$-6' C3' OEFF]P3' ?$:-!9&,*I$' +$&$,*"!&' 0' .-/*"!$-' 5"' (&' "9 !"#&3'
l"A*#%&'?$%"!$&,*-$&('C".*#'5"'H-$%&/*(*5&5'0'=15*%-!B&'[m'TU3' 3'T^`XEa^3

H&D*/&$-6'C3'OEFFaP3'H-$%&/*(*5&5_'&$)(*#*#',-$%&/("'5"'(&'!"&(*5&5'",-$I-
mica. Madrid: Ediciones Pirámide.

191
Jaime Andrés Correa G., Carlos Eduardo Castaño R., Leidy Johana Ramírez B.

H>&A"#'5&';*(A&6'l3'=3'OEFTFP3'= !-2*9&,*I$'&('"#%15*-'5"'(&'$-!9&(*7&,*I$'
,-$%&/("'*$%"!$&,*-$&(6'5"#5"'(&'"#,1"(&'$"- &%!*9-$*&(*#%&3'l"A*#%&'?$%"!-
nacional Legis de Contabilidad y Auditoría Nº 41. pág. 95-140.

H(&!&91$%6'=3'Q3'OT'5"'$-A*"9/!"'5"'EFFTP3'?9 -!%&$,*&'5"'(&'9*,!-",-$--
mía en los premios nobel de economía. Recuperado el 14 de noviembre de
EFFU6'5"'>%% _nn@@@3&&" 3-!.3&!n"# &n!"#19"$oFTn,(&!&91$%3>%9

H-!!"&6'j3'=3'OEFF^P3'R"'(&' &!%*5&'5-/("'&('&$)(*#*#'+$&$,*"!-3'H-$%&51!B&'
de la Universidad de Antioquia Nº 46. pág. 169-194.

H-!!"&6'j3'=36'Q-#,-#-'4#,-/&!6'j36'p'j&!&9*((-'f"%&$,1!6'<3'OEFFVP3'Q-5"(-'
*$%".!&('5"'(-#'K1L-#'5"':-$5-#'&'(-#'K1L-#'5"',&L&'(*/!"'0'&'(&#'5",*#*-$"#'
+$&$,*"!&#3' ???' ;*9 -#*-' [&,*-$&(' 5"' R-,"$%"#' 5"' <*$&$7&#3' ).3' TXa]3'
f-.-%)3

4# *$-#&6' J3' O#3:3P3' C&' "A-(1,*I$' >*#%I!*,&' 5"' (&' *$:-!9&,*I$3' Q&$"L-' 5"'
información y datos numéricos. S.m.d.

<"!$)$5"76'J3'j3'OTUUTP3'4('&$)(*#*#':1$5&9"$%&('/&L-'(&'I %*,&'5"('&$&(*#%&'
+$&$,*"!-6' &!%*,1(&!*5&5"#'5"('&$)(*#*#'#",%-!*&(3'l"A*#%&'4# &D-(&'5"'<*-
$&$,*&,*I$'0'H-$%&/*(*5&56'qq?'OVUP3' ).3'TF]^XTF`^3

<*"!!-6'r3'Q3'OEFF`P3'R*&.$I#%*,-'+$&$,*"!-'"9 !"#&!*&(_'1$'"$:-81"' &!&'

"('&$)(*#*#'+$&$,*"!-'*$%".!&(3'f-.-%)_'4,-"'45*,*-$"#3

Z&!,B&6'\3'C3'OTUUUP3'=59*$*#%!&,*I$'+$&$,*"!&3'<1$5&9"$%-#'0'& (*,&,*-$"#'
Oak'"53P3'H&(*_' !"$#&'9-5"!$&'*9 !"#-!"#3

ZI9"76'l3'O#3:3P3'C&',*"$,*&',-$%&/("3'<1$5&9"$%-#',*"$%B+,-#'0'9"%-5--
(I.*,-#3'42%!&B5-'"('TG'5"'$-A*"9/!"'5"'EFFU'5"'@@@3"19"53$"%n,1!#"-
con/libreria/contabilidad.pdf

e"!9-#*((&6'j3'OEFFEP3'4('9M%-5-'5"'9&#&#'+$&$,*"!&#_'1$&'&(%"!$&%*A&'5"'&$)(*-
#*#'5"'"#%&5-#'+$&$,*"!-#3'l"A*#%&'C".*#'5"('H-$%&5-!'[m'TT3' ).3'TEUXT^F3

C&B$"76'j3'=36'p'<1"!%"#6's3'OEFF]P3'[1"A&#'%",$-(-.B&#'5"'(&'*$:-!9&,*I$'0'
la comunicación: cambios en el sector empresarial. Revista Internacional
C".*#'5"'H-$%&/*(*5&5'0'=15*%-!B&'[m'EF3' ).3'T`UXEFT3

\!%*76'e3'OEFF]P3'=$)(*#*#'+$&$,*"!-'& (*,&5-'0' !*$,* *-#'5"'&59*$*#%!&,*I$'

+$&$,*"!&'OTEk'"53P3'f-.-%)_'c$*A"!#*5&5'42%"!$&5-'5"'H-(-9/*&3

N1(.&!B$6'=3'<36'H-!!"&6'j3'=3'0'H&#%&D-6'H3'43'OEFTFP3'C&':&,%1!&'5"'A"$%&6'
1$&'>"!!&9*"$%&'L1!B5*,-X+$&$,*"!&'5"'(&#'"9 !"#&#3'l"A*#%&'?$%"!$&,*-$&('
Legis de Contabilidad y Auditoría Nº 41. pág. 75-93.

d&#,I$6'Q3'd3'0'=9-!6'f3'OEFF`P3'C&'5*#%*$,*I$'"$%!"'- "!&%*A-'0'+$&$,*"!-'
como base para el análisis contable: la aportación de Penman. Contaduría
Universidad de Antioquia Nº 51. pág. 131-158.

192 Lúmina 11, Enero - Diciembre, 2010. págs. 180 - 193

 Análisis financiero integral: elementos para el desarrollo de las organizaciones

Jaime Andrés Correa García

jaimecorrea@udea.edu.co
H-$%&5-!'NS/(*,-'Oc$*A"!#*5&5'5"'=$%*-81*&P3'4# ",*&(*#%&'"$'<*$&$7&#6'N!" &!&,*I$'
y Evaluación de Proyectos de la Universidad de Antioquia. Magister en Ingeniería
Administrativa (Universidad Nacional de Colombia). Coordinador de la línea de
*$A"#%*.&,*I$'"$'Z"#%*I$'<*$&$,*"!&'0'Z"#%*I$'5"'Q?NsQ4;'5"('Z!1 -'5"'?$A"#%*.&-
,*-$"#'0'H-$#1(%-!B&#'"$'H*"$,*&#'H-$%&/("#'t'Z?HH\3'R-,"$%"'5"'%*"9 -',-9 ("%-'
del Departamento de Ciencias Contables de la Universidad de Antioquia. Profesor
y consultor en el Parque del Emprendimiento de la Universidad de Antioquia y la
Alcaldía de Medellín.

Carlos Eduardo Castaño Rios

carloscontaduria@gmail.com
Contador Público (Universidad de Antioquia). Integrante del Grupo de Investiga-
,*-$"#'0'H-$#1(%-!B&#'"$'H*"$,*&#'H-$%&/("#'t'Z?HH\'5"'(&'c$*A"!#*5&5'5"'=$%*--
quia. Docente de tiempo completo del Departamento de Ciencias Contables de la
Universidad de Antioquia.

Leidy Johana Ramírez Bedoya

leidyramirez18@yahoo.es
Contadora Pública (Universidad de Antioquia). Integrante del Grupo de Investi-
.&,*-$"#' 0' H-$#1(%-!B&#' "$' H*"$,*&#' H-$%&/("#' t' Z?HH\' 5"' (&' c$*A"!#*5&5' 5"'
Antioquia.

193