Referências............................................................................................. 175
Todos os dados apresentados nas atividades desta disciplina são fictícios, assim como os nomes de empresas que não
sejam explicitamente mencionados como factuais.
Sendo assim, qualquer tipo de análise feita a partir desses dados não tem vínculo com a realidade, objetivando apenas
explicar os conteúdos das aulas e permitir que os alunos exercitem aquilo que aprenderam.
1
!5,!
objetivos
AGENCY
STAKEHOLDERS
VÕÃÛiÊ>Êw>ViÀ>°ÊÊiViÃÃ?ÀʵÕiÊÃÊ>`ÃÌÀ>`ÀiÃÊ
`>ÃÊ`ÛiÀÃ>ÃÊ?Ài>ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊÌi
>ÊXKÊ`iÊVÊÃiÕÃÊ
i}VÃÊ>viÌ>ÊÃÊÕVÀÃ]ÊLiÊVÊÃ>L>ÊʵÕiÊv>âiÀÊ
«>À>Ê>ÕiÌ>ÀÊÃÕ>ÊÕVÀ>ÌÛ`>`i°
UÊ
Ì>L`>`i\Ê >>ÃÌ>ÃÊ w>ViÀÃÊ v>âiÊ ÕÃÊ ÌiÃÊ
`iÊ vÀ>XªiÃÊ «ÀiÃÌ>`>ÃÊ «i>Ê
Ì>L`>`i°Ê
iViÀÊ
v>X>ÃÊ À?Ê >Õ`?ÃÊ >Ê ÀiV
iViÀÊ >ÃÊ vÀ>XªiÃÊ
>ÃÊÖÌið
6VkÊ`iÛiÊiÃÌÕ`>ÀÊVÊ}Õ>ÊÌiÀiÃÃiÊÌ`>ÃÊ>ÃÊ?Ài>ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>]Ê
«ÃÊÃÊ>ÃÃÊÀ?ÊÃiÊÌÀ>ÀÊÕÊ«ÀwÃÃ>ÊV«iÌÊiÊ«ÀiÃV`ÛiÊ
«>À>Ê>ÃÊi«ÀiÃ>ðÊ
]ÊiÃÌÕ`>`Êw>X>Ã]ÊÛVkÊ«`iÀ?Ê}iÀiV>ÀÊÃÕ>ÊÛ`>Ê
w>ViÀ>Ê«iÃÃ>Ê`iÊvÀ>Ê>ÊÌiÀÊiÃÊvÀÌÖð
+Õ>`ÊÛVkÊ«iÃ>ÊiÊw>X>Ã]ÊʵÕiÊÛiÊDÊÃÕ>ÊiÌi¶Ê
iÀÌ>iÌi]Ê
ÛVkÊÀië`iÀ?\Ê`
iÀ°Ê
iÊ>VÀ`ÊVÊÌ>ÊÓää{]Ê«°Ê{®]Êw>X>ÃÊÃKʺ>Ê>ÀÌiÊiÊ>ÊVkV>Ê
`>Ê}iÃÌKÊ`Ê`
iÀ»°Ê
ÌK]Êw>X>ÃÊ`iÊi«ÀiÃ>ÃÊÃKÊ>ÃÊvÀ>ÃÊ`iÊ
}iÀÀÊÊ`
iÀÊ`i>ð
*>À>ÊiiÃÊÖÀÊiÌÊ>°ÊÓääx]Ê«°Ê{®]ʺ>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>ÊjÊ
>Ê>ÀÌiÊiÊ>ÊVkV>Ê`iÊ>`ÃÌÀ>ÀÊÀiVÕÀÃÃÊw>ViÀÃ]Ê«>À>Ê>Ýâ>ÀÊ>Ê
ÀµÕiâ>Ê`ÃÊ>VÃÌ>û°Ê
*`iÃÊÌ>ÀÊÃii
>X>ÃÊ>ÃÊ`Õ>ÃÊ`iwXªiÃÊ`iÊ>`ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>Ê ÕÊ `iÊ w>X>ÃÊ VÌ>`>ÃÊ >ÌiÀÀiÌi°Ê 6VkÊ «`iÊ «ÀVÕÀ>ÀÊ
`iwXªiÃÊiÊÕÌÀÃÊÛÀÃÊ`>Ê?Ài>Êw>ViÀ>]Ê>ÃÊjÊViÀÌʵÕiÊKÊiVÌÀ>À?Ê
>}Ê`viÀiÌiÊ`Ãð
1
}iÌiÃÊw>ViÀÃÊÃÕ«iÀ>ÛÌ?ÀÃÊÃKÊ>ÃÊ«iÃÃ>ÃʵÕiÊÀiViLiÊ>ÃÊ`ʵÕiÊ}>ÃÌ>]Ê
i«ÀiÃ>ÃʵÕiÊÌkÊ>ÃÊÀiViÌ>ÃÊ`ʵÕiÊ`iëiÃ>ÃÊiÊ}ÛiÀÃʵÕiÊ>ÀÀiV>`>Ê>ÃÊ`Ê
µÕiÊÛiÃÌi°Ê
ÃÃiÃÊÃKÊi«ÀiÃÌ>`ÀiÃÊ`iÊ`
iÀ°Ê"ÃÊ>}iÌiÃÊ`iwVÌ?ÀÃÊÃKÊÃʵÕiÊ
}>ÃÌ>Ê>ÃÊ`ʵÕiÊÀiViLiÊ«iÃÃ>î]ÊÌkÊ`iëiÃ>ÃÊÃÕ«iÀÀiÃÊDÃÊÀiViÌ>ÃÊi«ÀiÃ>îÊ
iÊÛiÃÌiÊ>ÃÊ`ʵÕiÊ>ÀÀiV>`>Ê}ÛiÀî°Ê
ÃÃiÃÊÃKÊÌ>`ÀiÃÊ`iÊi«ÀjÃÌð
2
+Õ>`Ê >ÃÊ i«ÀiÃ>ÃÊ KÊ ÌkÊ ÀiVÕÀÃÃÊ «À«ÀÃÊ ÃÕvViÌiÃÊ
iÊ iViÃÃÌ>Ê `iÊ `
iÀÊ «>À>Ê ÛiÃÌÀ]Ê À>iÌiÊ LÕÃV>Ê iÃÃiÃÊ
ÀiVÕÀÃÃÊÊiÀV>`Êw>ViÀ°Ê/>ÃÊÀiVÕÀÃÃÊ«`iÊÃiÀÊ«ÀÛiiÌiÃÊ
`iÊi«ÀjÃÌÃ]ÊiÃÃKÊ`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ}Ê«À>âÊ`iLkÌÕÀiî]ÊÌÌÕÃÊ
`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊViÀV>Ê«>«iÀ]ÊÌ>ÃÊ«ÀÃÃÀ>ÃÊiÌV°®°Ê*iÀ}ÕÌ>ÃÊ>Ê
ÃiÀiÊviÌ>ÃÊ«iÊ>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀÊÃLÀiÊ`iVêiÃÊ>ÊÀiëiÌÊ`Ê
w>V>iÌÊ`iÊi«ÀiÃ>ÃÊ«`iÊÃiÀÊ`ÊÌ«\
UÊ+ÕiʵÕ>Ì`>`iÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊw>ViÀÃÊiViÃÃÌÊÌ>ÀÊ
i«ÀiÃÌ>`¶
UÊ+ÕiÊvÌiÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊjÊ>Ê>ÃÊL>À>Ì>Ê«>À>Ê>Êi«ÀiÃ>¶
ÃÊ i«ÀiÃ>ÃÊ ÌkÊ «ÀiÌÃÊ `iÊ >LiÀÌÕÀ>Ê `iÊ ÛÃÊ i}VÃ]Ê `iÊ
iÝ«>ÃK]Ê `iÊ `ÛiÀÃwV>XKÊ iÊ `iÊ ÃÕLÃÌÌÕXKÊ `iÊ iµÕ«>iÌÃ]Ê iÌÀiÊ
ÕÌÀðÊ*>À>ʵÕiÊÃÃÊÃi>Ê«ÃÃÛi]Êi>ÃÊÌ>ÀKÊÀiVÕÀÃÃÊi«ÀiÃÌ>`Ã]Ê
VÊÛÃÊ>ÌiÀÀiÌi]ÊiÊÛiÃÌÀKÊ>µÕiiÃÊi}VÃʵÕiÊ
iÃÊvÀiÊ
ÕVÀ>ÌÛðÊ1Êi}VÊÕVÀ>ÌÛÊ«`iÊÃiÀ]Ê«ÀÊiÝi«]Ê>Ê>µÕÃXKÊ`iÊ
Õ>Ê?µÕ>Ê>ÃÊ`iÀ>]Ê>ʵÕ>Ê«À«ÀV>À?ÊDÊi«ÀiÃ>ÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊÀiÌÀÊ`iÊÓä¯Ê>Ê>]ÊÃi`ʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÌiÀ?ÊVÕÃÌÃÊ`iÊ£x¯Ê
>Ê>Ê«>À>Ê«iiÌ>ÀÊÊi}V°Ê*ÀÊiÊ`iÊÌjVV>ÃÊ`iÊ>Û>>XKÊ
`iÊ ÛiÃÌiÌÃ]Ê >ÃÃÕÌÊ >Ê ÃiÀÊ `ÃVÕÌ`Ê >Ê `ÃV«>Ê "ÀX>iÌ]Ê
ÃÌÀÕÌÕÀ>Ê iÊ
ÕÃÌÊ `iÊ
>«Ì>]Ê `iwiÃiÊ µÕ>ÃÊ «ÀiÌÃÊ `iÛiÊ ÃiÀÊ
«iiÌ>`ð
ÀÃÃÊ`]ÊÃÊ«ÀiÌÃÊ>ViÌ?ÛiÃÊ`iÛiÊÃiÀÊ>µÕiiÃÊVÕÃÊÀiVÕÀÃÃÊ
Ì>`ÃÊi«ÀiÃÌ>`ÃÊ«>À>Ê«iiÌ?ÃÊÌi
>ÊVÕÃÌÊviÀÀÊ>ÊÀiÌÀÊ
«À«ÀV>`Ê«ÀÊiiðÊ>âi`ÊÃÃ]ÊÊ>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀÊiÃÌ>À?Ê
>Ýâ>`Ê>ÊÀµÕiâ>ÊÊÛ>ÀÊ`>Ê>XK®Ê`ÃÊ>VÃÌ>ð
>ÃÊÃiÊi
ÕÊ«ÀiÌÊ`iÊÛiÃÌiÌÊvÀÊVÃ`iÀ>`Ê>ViÌ?Ûi¶Ê
"Ê>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀÊ`iÛiÊLÕÃV>ÀÊÊiÀV>`Êw>ViÀÊ>ÌiÀ>ÌÛ>ÃÊ
`iÊÛiÃÌiÌÊ«>À>ÊÊ`
iÀÊiÝVi`iÌi\Ê«Õ«>X>]ÊÌÌÕÃ]Ê>XªiÃÊ`iÊ
ÕÌÀ>ÃÊi«ÀiÃ>Ã]ÊÀiV«À>Ê`iÊ>XªiÃÊ`>Ê«À«À>ÊV«>
>ÊiÌV°
3
,iÌÀ>`ÊDÊ`j>Ê>ÌiÀÀ]Ê>ÊÌ>Àiv>Ê`Ê>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀÊ
«>ÀiViÊ L>ÃÌ>ÌiÊ Ã«iÃ\Ê ÃiiV>ÀÊ vÌiÃÊ `iÊ w>V>iÌÊ iÃÊ
iÀÃ>ÃÊiÊ>«V>ÀÊÃÊÀiVÕÀÃÃÊiÊ«ÀiÌÃʵÕiÊÌi
>Ê>ÀiÃÊÌ>Ý>ÃÊ
`iÊÀiÌÀ°Ê>ÃÊKÊjÊÌKÊëiÃÊ>Ãð°°
6VkÊÛ>ÊÛiÀʵÕiÊÊv>ÃV>ÌiÊÕ`Ê`>ÃÊw>X>ÃÊ`iÊi«ÀiÃ>ÃÊ>ÃÊ
VÃ>ÃÊÃKÊÕÊ«ÕVÊ>ÃÊV«iÝ>ðÊ*>À>ÊViX>À]Ê}iÀ>iÌiÊiÝÃÌiÊ
V?VÕÃÊ >Ê ÃiÀiÊ viÌÃÊ >ÌiÃÊ `iÊ Ì>ÀÊ Õ>Ê `iVÃKÊ «ÀÌ>Ìi°Ê KÊ
>`>Ì>Ê>`>ÊÃÊV?VÕÃÊÌiÀiÊÃ`ÊviÌÃÊVÀÀiÌ>iÌiÊÃiÊÛVkÊÌÕÊ
>Ê`iVÃKÊiÀÀ>`>]ÊLiÊVÊ`iÊ>`>Ê>`>Ì>ÊÕ>Ê`iVÃKÊL>Ãi>`>ÊiÊ
ÖiÀÃÊiÀÀ>`ð
"ÃÊV>
ÃÊ>ÊÃiÀiÊÃi}Õ`ÃÊ«ÀʵÕiÊ«Ì>Ê«i>Ê?Ài>Êw>ViÀ>Ê
ÃKÊÕÌÃ]ÊiÊÛVkÊÃÊÛiÀ?Ê>ÊÃi}ÕÀ°
Ê -KÊÕÌ>ÃÊ>ÃÊ«ÀÌÕ`>`iÃÊ`iÊV>ÀÀiÀ>Ê>Ê?Ài>Êw>ViÀ>]ÊiÊ ÊÊÀiëÃ?ÛiÊ«iÊ
>V«>
>iÌÊ
i>ÃÊ«`iÊÃiÀÊ`iÃiÛÛ`>ÃÊiÊi«ÀiÃ>Ã]ÊÊ}ÛiÀ]ÊiÊÀ}>â>XªiÃÊ iÊwÃV>â>XKÊ`>ÃÊ
K}ÛiÀ>iÌ>ÃÊiÌV°Ê >ÌÛ`>`iÃÊw>ViÀ>ÃÊ
`iÊVÕÀÌÊiÊ`iÊ
Ê iiÃÊÖÀÊÓääx]Ê«°Êx®ÊÀiÃÕiÊ>ÃÊvÕXªiÃÊ`>Ê>`ÃÌÀ>XKÊ }Ê«À>â]Ê«i>Ê
VÌ>L`>`iÊwÃV>Ê
w>ViÀ>Ê>}ÀÕ«>`>ÃÊiÊ`Õ>ÃÊ}À>`iÃÊ?Ài>Ã\ÊÌiÃÕÀ>À>ÊiÊVÌÀ>`À>°Ê iÊ}iÀiV>ÊiÊ«iÊ
}iÀiV>iÌÊ`>Ê
Ê À>Ã]Ê >ÃÊ vÕXªiÃÊ `iÊ ÌiÃÕÀ>À>Ê ÃKÊ iÝiÀV`>ÃÊ «iÊ >`ÃÌÀ>`ÀÊ
iÃÌÀÕÌÕÀ>Ê`iÊV>«Ì>Ê
w>ViÀÊiÊ>ÃÊvÕXªiÃÊ`iÊVÌÀ>`À>]Ê«iÊ `>Êi«ÀiÃ>°
4
"Ê>ÕÌÀÊ`iÃÌ>V>Ê>`>ʵÕiÊ>}Õ>ÃÊvÕXªiÃÊ«`iÊiÝÃÌÀÊÕÊKÊ
iÊ>}Õ>ÃÊi«ÀiÃ>Ã]Ê`i«i`i`Ê`iÊÃÕ>ÃÊiViÃÃ`>`iÃ]ÊÃÕ>Ê>ÌÕÀiâ>]Ê
ÃiÕÊ«ÀÌiÊiÊiÃÌ?}Ê`iÊ`iÃiÛÛiÌ°
ÊiµÕ«iʵÕiÊV«ªiÊ>Ê?Ài>Êw>ViÀ>Ê`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê`iÛiÊLÕÃV>ÀÊ
iÊLÌiÀÊvÕ`ÃÊ`iÊ`Ê>Ê>Ýâ>ÀÊ>ÊÀµÕiâ>Ê`ÃÊ>VÃÌ>Ã°Ê À}
>Ê
iÌÊ>°Ê£]Ê«°ÊÇ®ÊVÌ>Ê>}Õ>ÃÊ>ÌÛ`>`iÃÊiëiVwV>ÃʵÕiÊÃÃÊiÛÛi\
UÊ*ÀiÛÃKÊiÊ«>i>iÌÊqÊ>ÊÌiÀ>XKÊ`>ÊiµÕ«iÊw>ViÀ>Ê
VÊÕÌÀ>ÃÊ?Ài>ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊjÊ`iÊ>LÃÕÌ>Ê«ÀÌ@V>Ê
«>À>Ê>>Ã>ÀÊiÊiÝiVÕÌ>ÀÊÃÊ«>ÃʵÕiÊÀKÊiÃÌ>LiiViÀÊ>Ê
«ÃXKÊvÕÌÕÀ>Ê`>Êi«ÀiÃ>°
UÊiVêiÃÊ«ÀÌ>ÌiÃÊ`iÊw>V>iÌÊiÊÛiÃÌiÌÊqÊ>ÃÊ
`iVêiÃÊiÀiÌiÃÊDÊ>µÕÃXKÊ`iÊiµÕ«>iÌÃ]ÊÛiÃÌiÌÊ
iÊiÃ̵ÕiÃÊiÊiÝ«>ÃKÊ`>ÃÊÃÌ>>XªiÃ]Ê«ÀÊiÝi«]Ê`iÛiÊ
ÃiÀÊ>ÊL>ÃiÊ«>À>ÊÊVÀiÃViÌÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>°Ê"ÃÊÀiVÕÀÃÃÊ
>ÊÃiÀiÊÕÌâ>`ÃÊÛÀKÊ`iÊÌiÀViÀÃÊi«ÀjÃÌÃ]ÊiÃÃKÊ
`iÊ`iLkÌÕÀiÃÊiÌV°®ÊÕÊÃiÀKÊ«À«ÀÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊÕVÀÃÊ
ÀiÌ`Ã]ÊiXKÊ`iÊV>«Ì>Ê`ÃÊÃVÃÊiÌV°®¶Ê"ÃÊV>«Ì>ÃÊ`iÊ
ÌiÀViÀÃÊ`iÛiÊÃiÀÊ`iÊVÕÀÌÊÕÊ`iÊ}Ê«À>â¶Ê
ÃÃ>ÃÊÃKÊ
«iÀ}ÕÌ>ÃÊ>ÊÃiÀiÊÀië``>ÃÊ«iÃʵÕiÊV«ªiÊ>ÊiµÕ«iÊ
w>ViÀ>Ê`>Êi«ÀiÃ>°
UÊ
À`i>XKÊ iÊ VÌÀiÊ qÊ >ÃÊ `iVêiÃÊ Ì>`>ÃÊ «i>Ê
iµÕ«iÊ `iÊ >ÀiÌ}Ê >viÌ>Ê Ê VÀiÃViÌÊ `>ÃÊ Ûi`>ÃÊ
i]Ê«ÀÊVÃi}ÕÌi]Ê>ÃÊiViÃÃ`>`iÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÊ`>Ê
i«ÀiÃ>°Ê*ÀÌ>Ì]Ê`iÛiÊ
>ÛiÀÊVÕV>XKÊVÃÌ>ÌiÊiÊ
>V«>
>iÌÊ«ÀiVÃÊ`>ÃÊ`iVêiÃʵÕiÊ>viÌ>ÊÕÌÀ>ÃÊ
?Ài>ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊÕÊ>ÊiÃ>ÊVÊÕÊÌ`°
UÊ/À>L>
ÊVÊÃÊiÀV>`ÃÊw>ViÀÃÊqÊjÊÊiÀV>`Ê
iÌ?ÀÊiÊ`iÊV>«Ì>Ã]ÊÃÕL`ÛêiÃÊ`ÊiÀV>`Êw>ViÀ]Ê
µÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÀ?Ê>ÌÕ>ÀÊLÕÃV>`ÊÀiVÕÀÃÃÊiViÃÃ?ÀÃÊ
«>À>Ê ÌV>ÀÊ ÃiÕÃÊ «ÀiÌÃÊ `iÊ ÛiÃÌiÌ]Ê ÃÊ µÕ>ÃÊ
i}V>À?ÊÌÌÕÃÊiÊ>XªiÃÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê*ÀÌ>Ì]Ê`iVêiÃÊ
VÀÀiÌ>ÃʵÕ>ÌÊ>Êw>V>iÌÊiÊÛiÃÌiÌ]Ê>ÌÌÕ`iÃÊ
«ÃÌÛ>ÃʵÕ>ÌÊ>ÊiÀV>`Êw>ViÀÊiÊVÕV>XKÊ
iwV>âÊ ÃÊ ÀKÊ VÌÀLÕÀÊ «>À>Ê µÕiÊ >Ê i«ÀiÃ>Ê >Ì>Ê Ê
LiÌÛÊ`iÊ>Ýâ>ÀÊ>ÊÀµÕiâ>Ê`ÃÊ>VÃÌ>ð
1>Êi«ÀiÃ>ÊÌiÊÛ?ÀÃÊLiÌÛÃÊ>Ê?Ài>Êw>ViÀ>°ÊÃÃÕÃÊ
µÕiÊÊ>ÀÊ`iiÃÊ`iÛiÊÃiÀÊ>Ê>Ýâ>XKÊ`>ÊÀµÕiâ>Ê`ÃÊ>VÃÌ>ð
1Ê>VÃÌ>ÊÛiÃÌiÊÃiÕÊ`
iÀÊiÊÕ>Êi«ÀiÃ>]ÊLÕÃV>`Ê>Ê
>ÀÊ ÀiÌ>L`>`iÊ «ÃÃÛi°Ê *ÀÌ>Ì]Ê ÛVk]Ê >`ÃÌÀ>`ÀÊ w>ViÀÊ
VÌÀ>Ì>`Ê«ÀÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê«>À>Ê}iÀÀÊÃiÕÃÊÀiVÕÀÃÃ]Ê`iÛiÊiVÌÀ>ÀÊiÃÊ
«>À>Ê>ÊLÌiXKÊ`>ÊÀiÌ>L`>`iÊ?Ý>°Ê
ÃÌiÊ>ÃÃÕÌÊÃiÀ?Ê>LÀ`>`ÊiÊ
`iÌ>
iÃÊ>Ê`ÃV«>Ê"ÀX>iÌ]Ê
ÃÌÀÕÌÕÀ>ÊiÊ
ÕÃÌÊ`iÊ
>«Ì>°
>Ã]ÊÃiÊÛVkÊLÌÛiÀÊÕVÀÃÊVÀiÃViÌiÃ]ÊKÊiÃÌ>À?Ê>Ýâ>`Ê>Ê
ÀµÕiâ>Ê`ÃÊ>VÃÌ>öÊÃÃÊ>ÌjÊ«`iÊÃiÀÊÛiÀ`>`iÊ«>À>ÊVÕÀÌÃÊ«iÀ`ÃÊ`iÊ
Ìi«]ʵÕ>`ÊÊLiÌÛÊ>ÀÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê«>ÃÃ>Ê>ÊÃiÀÊ>Ê>Ýâ>XKÊ
`Ê ÕVÀ°Ê 6VkÊ ÛiÀ?]Ê >Ê `ÃV«>Ê iV>`>Ê >ÌiÀÀiÌi]Ê µÕiÊ >Ê
LÕÃV>Ê`>Ê>Ýâ>XKÊ`ÃÊÕVÀÃÊiÊÃi«ÀiÊÀiÃÕÌ>Ê>Ê>Ýâ>XKÊ
`>ÊÀµÕiâ>Ê`Ê>VÃÌ>°
>ÀÊ µÕiÊ ÛVk]Ê >`ÃÌÀ>`ÀÊ w>ViÀÊ VÌÀ>Ì>`Ê «ÀÊ Õ>Ê
i«ÀiÃ>]ʵÕiÊÌiÊÃÕ>ÊÀiÕiÀ>XKÊ>ÌÀi>`>Ê>ÃÊÕVÀÃʵÕiÊi>ÊLÌÛiÀ]Ê
Ãi«ÀiÊv>À?ÊVʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊLÌi
>ÊÕVÀÃÊ>ÀiðÊÃÃÊ}iÀ>ÊÕÊ
VyÌÊ«ÌiV>Ê`iÊÌiÀiÃÃiÃÊiÌÀiÊÃÊ>`ÃÌÀ>`ÀiÃÊw>ViÀÃÊiÊÃÊ
>VÃÌ>ðÊ"ÊÌ«VÊ>ÊÃi}ÕÀÊ>LÀ`>ÊiÃÃiÊ>ÃÃÕÌÊiÊ`iÌ>
ið
5
!'%.#9
ÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê`Û`Õ>]Ê`iÊ
?Ê>«i>ÃÊÕÊÃV]ÊKÊ
?Ê
«ÀLi>ÃÊ`iÊVyÌÊ`iÊÌiÀiÃÃiðÊ*Àj]ÊÌ`>ÊÛiâʵÕiÊÕÊ>VÃÌ>ÊKÊ
vÀÊ«À«ÀiÌ?ÀÊ`iÊ£ää¯Ê`ÊV>«Ì>Ê`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>]Ê
?Ê>Ê«ÃÃL`>`iÊ
`iÊ ÃÕÀ}ÀÊ ÕÊ «ÀLi>Ê }À>ÛiÊ µÕiÊ «`iÀ?]Ê VÕÃÛi]Ê iÛ>ÀÊ >Ê i«ÀiÃ>Ê
DÊv>kV>\ÊÃÃÊjÊÊ«ÀLi>Ê`iÊ>}iVÞÊÕÊ`iÊ>}kV>ÊrÊ>`ÃÌÀ>XKÊ
`>Êi«ÀiÃ>®°
À}
>Ê£]Ê«°Ê£Ç®Ê`iwiÊÊ«ÀLi>Ê`iÊ>}iVÞÊÕÊ`iÊ>}kV>®Ê
VʺVyÌÊ«ÌiV>Ê`iÊÌiÀiÃÃiÃÊiÌÀiÊÊ>}iÌiÊÊ>`ÃÌÀ>`À®Ê
iÊÃÊ>VÃÌ>ÃÊiÝÌiÀÃÊDÊ>`ÃÌÀ>XKÊÕÊÃÊVÀi`ÀiÃÊ«ÀÌ>`ÀiÃÊ`iÊ
ÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>®»°
?Ê Ì>Ê Óää{]Ê «°Ê £Ç®Ê `iwiÊ Ê «ÀLi>Ê `iÊ >}iVÞÊ VÊ
º>Ê«ÃÃL`>`iÊ`iÊÃÊ>`ÃÌÀ>`ÀiÃÊVV>ÀiÊÃiÕÃÊLiÌÛÃÊ«iÃÃ>ÃÊ
-i}Õ`Ê À}
>Ê
DÊvÀiÌiÊ`ÃÊLiÌÛÃÊ`>Êi«ÀiÃ>»°
£]Ê«°Ê®]Ê 1Ê«ÀLi>Ê`iÊ>}kV>ÊiÌÀiÊÊ>`ÃÌÀ>`ÀÊiÊÃÊ>VÃÌ>ÃÊ`>Ê
ÃVi`>`iÊ>>Ê
jÊÕ>ÊiÌ`>`iÊ i«ÀiÃ>Ê«`iÊVÀÀiÀʵÕ>`ÊÊ«À«ÀiÌ?À>`ÃÌÀ>`ÀÊ`iV`iÊvÕ`>ÀÊ
i}>Ê«iÃÃ>Ê
ÕÀ`V>®Ê>ÕÌÀâ>`>Ê Õ>Ê Êi«ÀiÃ>®ÊiÊÛi`iÊ«>ÀÌiÊ`iÊÃÕ>ÃÊ>XªiÃÊ>ÊÕÌÀ>ÃÊ
«ÀÊÕ>Ê`>ÃÊ`iÊ «iÃÃ>Ã]Ê`Û``ÊVÊi>ÃÊÀiëÃ>L`>`iÃÊiÊ>ÊÀµÕiâ>Ê`>Êi«ÀiÃ>°Ê
}ÛiÀ]ÊÃi«>À>`>Ê
iÊ`ÃÌÌ>Ê`ÃÊ -iÊiÛ>ÀÃÊiÊVÌ>ʵÕi]ÊÃiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊvÃÃiÊ`Û`Õ>Ê>«i>ÃÊÕÊ
ÃiÕÃÊ«À«ÀiÌ?ÀÃÊ
iÊ}iÀiÌiÃ]ÊVÊ ÃV®]ÊÊ«À«ÀiÌ?À>`ÃÌÀ>`ÀÊÃiÀ>Ê`Ê`iÊÌ`>ÊÀµÕiâ>Ê}iÀ>`>Ê
`ÕÀ>XKÊÌ>`>]Ê
«i>Ê i«ÀiÃ>]Ê >}À>Ê ÃVi`>`iÊ >>®Ê iiÊ `iV`iÊ ÌÀ>L>
>ÀÊ iÃÊ
«À«Ài`>`iÊ`iÊ
v?VÊÌÀ>ÃviÀkV>Ê «ÀµÕiÊ>ÊÀµÕiâ>Ê`iÛiÊÃiÀÊ`ÃÌÀLÕ`>ÊiÌÀiÊiiÊiÊÃÊ`i>ÃÊ>VÃÌ>ðÊ
iÊÀiëÃ>L`>`iÊ
Ì>`>° "ÕÊÌ>LjÊ«`iÊ«Ì>ÀÊ«ÀÊÀiViLiÀÊÕÊÃ>?ÀÊ>ÀÊ«ÀµÕiÊÕ>Ê«>ÀVi>Ê
`iÃÃiÊVÕÃÌÊÀ?ÊÀiV>ÀÊÃLÀiÊÃÊ`i>ÃÊ>VÃÌ>ð
"ÕÌÀÊ VyÌÊ «ÌiV>Ê iÌÀiÊ >Ê >`ÃÌÀ>XKÊ iÊ ÃÊ >VÃÌ>ÃÊ
`>Ê i«ÀiÃ>Ê VÀÀiÊ µÕ>`Ê ÃiÊ ÌiÌ>Ê Õ>Ê °Ê 1>Ê
>µÕÃXKÊ>>Û>V>`>ÊVÀÀiʵÕ>`ÊÕÊ}ÀիʵÕiÊ>`ÃÌÀ>Ê>Êi«ÀiÃ>Ê
VÃi}ÕiÊÕ>Ê
>Ê`iÊVÀj`ÌÊ«>À>ÊÌiÌ>ÀÊV«À>ÀÊ>XªiÃʵÕiÊ>`>ÊKÊ
«iÀÌiViÊ>Ê}ÀÕ«Ê«>À>ÊLÌiÀÊÊVÌÀiÊ>V?ÀÊ`>Êi«ÀiÃ>°ÊÊÃi}ÕÀ]Ê
iÊ>VÀ`ÊVÊ
ÌÀ>ÃvÀ>>Ê `iÊ ÃVi`>`iÊ >>Ê >LiÀÌ>Ê iÊ ÃVi`>`iÊ viV
>`>°Ê Ì>ÊÓääÓ]Ê
«°ÊÇ{ä®]Ê>µÕÃXKÊ
"Ê }ÀÕ«Ê µÕiÊ >`ÃÌÀ>Ê >Ê i«ÀiÃ>Ê µÕiÀÊ µÕiÊ Ê «ÀiXÊ `>ÃÊ >XªiÃÊ Ãi>Ê
>>Û>V>`>ÊjÊÕ>Ê
>Ì`Ê L>ÝÊ >ÌjÊ >Ê VVÀiÌâ>XKÊ `Ê i}VÊ V«À>Ê `>ÃÊ `i>ÃÊ ÌjVV>Ê`iÊ>µÕÃXKÊ
µÕiÊiÛÛiÊÊÕÃ
>Xªiî]Ê iµÕ>ÌÊ ÃÊ `i>ÃÊ >VÃÌ>ÃÊ µÕiÀiÊ >Ê Û>Àâ>XKÊ `iÊ ÃÕ>ÃÊ `iÊ}À>`iÃÊ
Ì>ÌiÃÊ`iÊ`Û`>Ê
>XªiÃÊÀ`?À>ð «>À>Ê>Ê>µÕÃXKÊ`iÊ
}ÕÃÊiV>ÃÃÊ«`iÊÃiÀÊÕÌâ>`ÃÊ«>À>ÊÌiÌ>ÀÊ«i`ÀʵÕiÊ Õ>Êi«ÀiÃ>°
ÃÊ >`ÃÌÀ>`ÀiÃÊ >>Ê ÛÃ>`Ê >ÃÊ «À«ÀÃÊ ÌiÀiÃÃiÃ\Ê >Ê vÀ>Ê `iÊ
ÀiÕiÀ>XKÊ`ÃÊ>`ÃÌÀ>`ÀiÃ]Ê>Ê>i>X>Ê`iÊ`iÃÃKÊiÊ>Ê>i>X>Ê`iÊ
>µÕÃXKÊ`ÊVÌÀiÊ>V?À°
ÊÀiÕiÀ>XKÊ`ÃÊ>`ÃÌÀ>`ÀiÃÊw>ViÀÃÊKÊ`iÛiÊiÃÌ>ÀÊ
ÛVÕ>`>Ê DÊ LÌiXKÊ `iÊ ÕVÀÃÊ >ÀiÃ]Ê «Ã]Ê >ÃÃ]Ê iÛÌ>ÃiÊ µÕiÊ >Ê
>Ýâ>XKÊ`ÃÊÕVÀÃÊÃi>ÊÊÖVÊÕÊÊ>ÀÊLiÌÛÊ>ÊÃiÀÊ>V>X>`°Ê
iÊiÊ`>]ÊjÊÕÌÊ>ÃÊVÕÊviÀiViÀÊLÕÃÊ«ÀÊ`iÃi«i
ÊiÊ
>XªiÃÊiÊ«XKÊ`iÊV«À>Ê`iÊ>XªiÃÊ«iÃÊ>`ÃÌÀ>`ÀiðÊ
>ÊviÀÌ>Ê`iÊLÕÃÊ`iÊ`iÃi«i
ÊiÊ>XªiÃ]ÊÊ>`ÃÌÀ>`ÀÊ
ÀiViLiÊ ÕÊ ÖiÀÊ `iÊ >XªiÃÊ `iÊ >VÀ`Ê VÊ Ê `iÃi«i
Ê Ài>Ê `>Ê
i«ÀiÃ>°Ê-i`Ê>ÃÃ]ÊKÊÛ>Ê>}ÀÊ`iÊ>iÀ>ÊVÌÀ?À>ÊDÊÛ>Àâ>XKÊ
`>ÃÊ>XªiÃÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê
Ê «XKÊ `iÊ V«À>Ê `iÊ >XªiÃÊ «iÀÌiÊ >ÃÊ >`ÃÌÀ>`ÀiÃÊ
V«À>ÀiÊ>XªiÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊiÊ`>Ì>ÊvÕÌÕÀ>Ê>ÊÕÊ«ÀiXÊ«ÀjiÃÌ«Õ>`°Ê
-iÊ Ê >`ÃÌÀ>`ÀÊ ÌÛiÀÊ >Ê «XKÊ `iÊ V«À>ÀÊ Õ>Ê >XKÊ >Ê «ÀiXÊ `iÊ
,fÊÓä]ääÊÕÊ`iÌiÀ>`Ê«À>â]Ê}V>iÌiÊiiÊÛ>ÊÌÀ>L>
>ÀÊ`iÊvÀ>Ê
µÕiÊ>Ê>XKÊÛ>
>Ê>ÃʵÕiÊ,fÊÓä]ääÊiÃÌiÊiÃÊ«À>â°
ÌÕ>iÌi]Ê>ÃÊ}À>`iÃÊi«ÀiÃ>ÃÊKÊ«ÃÃÕiÊ>ÃÊÕÊÖiÀÊ
µÕ>ÃiÊwÌÊ`iÊ>VÃÌ>ðÊ"ÊVÌÀiÊ>V?ÀÊiÃÌ?Ê>ÃÊKÃÊ`iÊ«ÕVÃÊ
}ÀÕ«Ã]ÊÃi>ÊiÃÌiÃÊVÃÌÌÕ`ÃÊ«ÀÊ«iÃÃ>ÃÊÕÊi«ÀiÃ>ðÊ
ÃÃiÃÊ}ÀÕ«ÃÊ
`iÊ>VÃÌ>ÃÊ«`iÊv>âiÀÊ«ÀiÃÃKÊ«>À>ʵÕiÊÊ>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀÊ
Ãi>Ê`iÌ`Ê`iÊÃÕ>ÃÊvÕXªiÃ]ÊV>ÃÊiÃÌiÊKÊiÃÌi>Ê>}`ÊVvÀiÊÃÊ
ÌiÀiÃÃiÃÊ`>µÕiið
Ê >i>X>Ê `>Ê «iÀ`>Ê `iÊ VÌÀiÊ >V?ÀÊ ÃiÊ `?Ê µÕ>`Ê Õ>Ê
i«ÀiÃ>Ê jÊ >`µÕÀ`>Ê «ÀÊ ÕÌÀ>Ê ÃiÊ Ê VÃiÌiÌÊ `>Ê i«ÀiÃ>Ê
Ûi``>]Ê Ì>LjÊ V
>>`>Ê `iÊ >µÕÃXKÊ
ÃÌ°Ê 1>Ê >µÕÃXKÊ
ÃÌÊ
jÊ >ÃÊ «ÀÛ?ÛiÊ µÕ>`Ê Ê Û>ÀÊ `>Ê >XKÊ À`?À>Ê iÃÌÛiÀÊ L>Ý°Ê
-iÊ Ê Û>ÀÊ `>Ê >XKÊ À`?À>Ê iÃÌÛiÀÊ >Ì]Ê jÊ LiÊ iÃÊ «ÀÛ?ÛiÊ µÕiÊ
>Ê i«ÀiÃ>Ê ÃvÀ>Ê Õ>Ê >µÕÃXKÊ
ÃÌ°Ê
ÝÃÌiÊ Ì?ÌV>Ã]Ê `Ê «ÌÊ `iÊ
ÛÃÌ>ÊjÌV]ÊVÀÀiÌ>ÃÊ`iÊÃiÀiÊ>«V>`>ÃÊ«>À>ÊÊ>ÕiÌÊ`ÊÛ>ÀÊ`>ÃÊ
>XªiÃÊ `iÊ Õ>Ê i«ÀiÃ>°Ê >Ã]Ê `Õ>ÃÊ Ì?ÌV>ÃÊ KÊ ÕÌÊ VÀÀiÌ>ÃÊ µÕiÊ ÃÊ
>`ÃÌÀ>`ÀiÃÊ«`iÊÕÌâ>ÀÊÃiÊ`iÃÌ>V>\Ê«ÃÊ«Ê«Õ>Ê`iÊÛii®Ê
iÊ}Àii>Ê«>}>iÌÊ>Ì>µÕÃXK®°
Ê «Õ>Ê `iÊ ÛiiÊ `âÊ ÀiëiÌÊ DÃÊ i``>ÃÊ Ì>`>ÃÊ «i>Ê
>`ÃÌÀ>XKÊVÊ>Êw>`>`iÊ`iÊÌÀ>ÀÊ>Êi«ÀiÃ>Ê`iÃÌiÀiÃÃ>ÌiÊ«>À>Ê
ÃÊV«À>`ÀiÃÊ«ÌiV>Ã]ÊiÛÌ>`ʵÕiÊÃÊiÃÃÊ>`µÕÀ>ÊÊVÌÀiÊ
>V?ÀÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê«ÀÊiÃÊ
ÃÌð
"Ê«>}>iÌÊ>Ì>µÕÃXKÊÀiviÀiÃiÊ>ÊÕ>ÊÃÌÕ>XKÊ>ʵÕ>ÊÕ>Ê
i«ÀiÃ>]Ê>ÊÌiÌ>ÀÊiÛÌ>ÀÊÕ>Ê>µÕÃXKÊ`ÊVÌÀiÊ>V?À]ÊÀiV«À>Ê
>XªiÃÊ `>Ê «iÃÃ>Ê ÕÊ i«ÀiÃ>Ê µÕiÊ iÃÌ?Ê ÌiÌ>`Ê VÃi}ÕÀÊ Ê VÌÀiÊ
>V?ÀÊ«ÀÊÕÊÛ>ÀÊ>V>Ê`Ê`iÊiÀV>`°Ê
ÌK]Êi>Ê
Ê `iÃÃ>Ê «iÃÃ>Ê ÕÊ i«ÀiÃ>Ê iÊ >ÃÊ ÀiÌÀ>Ê `Ê iÀV>`]Ê v>âi`Ê VÊ
ÌÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê`iÊ
µÕiÊ>Ê>i>X>Ê`iÊ«iÀ`>Ê`ÊVÌÀiÊ>V?ÀÊ`iÃ>«>ÀiX>°Ê+Õ>`ÊÕ>Ê
ÀiÌÀ>ÀÊ`iÊVÀVÕ>XKÊ
>XªiÃʵÕiÊiÃÌKÊiÊ i«ÀiÃ>ÊÀiV«À>Ê>ÃÊ>XªiÃÊ`i>ÊiÊ«`iÀÊ`iÊÕ>Ê«iÃÃ>ÊÕÊ`iÊÕÌÀ>Ê
«`iÀÊ`Ê«ÖLVÊiÊ
}iÀ>°Ê"ÃÊLiÌÛÃ i«ÀiÃ>]ÊiÃÌ>ÃÊ`iÝ>Ê`iÊÃiÀÊ>VÃÌ>ÃÊ`>µÕi>°
«`iÊÃiÀÊ>ÕiÌ>ÀÊ
ÊÛ>ÀÊ`>ÃÊ>XªiÃÊ
*ÀÊÃÕ>ÊÛiâ]ÊÊ«ÀLi>Ê`iÊ>}kV>ÊiÌÀiÊÃÊ>VÃÌ>ÃÊ«ÀÊiÊ
ÀiÃÌ>ÌiÃÊ«>À>ÊÃÊ `ÃÊ>`ÃÌÀ>`ÀiîÊiÊÃÊVÀi`ÀiÃÊiÝÃÌiʵÕ>`ÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê`iV`iÊ
>VÃÌ>ÃÊiÉÕÊ
`iÃViÌÛ>ÀÊ>Ê ÛiÃÌÀÊiÊ«ÀiÌÃÊ`iÊ>ÌÊÀÃVÊiÊÀÃVÊ>ÀÊ`Ê>µÕiiÊ«ÀiÛÃÌÊ«iÃÊ
>µÕÃXKÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê
«ÀÊiÃÊ
ÃÌð VÀi`ÀiðÊ-iÊÃÊ«ÀiÌÃÊvÀiÊLiÃÕVi``Ã]ÊÃÊLiivVÃÊÃiÀKÊ`ÃÊ
>VÃÌ>ÃÆÊÃiÊvÀiÊ>ÃÕVi``Ã]ÊÃÊ«ÀiÕâÃÊÃiÀKÊÀi«>ÀÌ`ÃÊiÌÀiÊÃÊ
VÀi`ÀiÃÊ«ÃÃÕ`ÀiÃÊ`iÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>Ê`>Êi«ÀiÃ>®°
"ÕÌÀÊ«ÀLi>ʵÕiÊ«`iÊÃiÀÊV>ÕÃ>`Ê«i>ÊÀi>XKÊiÌÀiÊ>VÃÌ>ÃÊ
«ÀÊiÊ`ÃÊ>`ÃÌÀ>`ÀiîÊiÊVÀi`ÀiÃÊ>VÌiViʵÕ>`Ê>Êi«ÀiÃ>Ê
>ÕiÌ>Ê>Ê«>ÀÌV«>XKÊ`ÊV>«Ì>Ê`iÊÌiÀViÀÃÊi«ÀjÃÌÃ]ÊÌÌÕÃÊ`iÊ
`Û`>ÊiÌV°®ÊLiÌÛ>`ÊÕÊ>ÀÊÀiÌÀÊ«>À>ÊÃÊ>VÃÌ>ÃÊiÊv>âÊVÊ
µÕiÊÊÛ>ÀÊ`>ÃÊ`Û`>ÃÊ>Ì}>ÃÊÌi
>ÊÕ>Ê`iÃÛ>Àâ>XK°Ê
>ÀʵÕiÊ
ÃÊ`iÌiÌÀiÃÊ`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÊKÊwV>ÊiÊÕÊ«ÕVÊÃ>ÌÃviÌÃÊ
VÊÌ>ÊÃÌÕ>XK°
Ê "ÃÊ >ÃÃÕÌÃÊ Ài>ÌÛÃÊ >Ê «ÀLi>Ê `iÊ >}iVÞÊ ÃiÀKÊ ÕÊ `ÃÊ
LiÌÃÊ`iÊiÃÌÕ`Ê`>Ê`ÃV«>ÊiÃÌKÊ>ViÀ>°ÊÊÃi«ÀiÊLÊiLÀ>À\Ê
iÃÌ>Ê>Õ>ÊjÊÕ>ÊÌÀ`ÕXKÊDÊ?Ài>Êw>ViÀ>°
6
34!+%(/,$%23
"ÃÊi«Ài}>`ÃʵÕiÀiÊÃ>LiÀÊVÊÛ>Ê>ÊÃÌÕ>XKÊw>ViÀ>Ê`>Ê
i«ÀiÃ>ÊiÊVÊwV>À>ÊÃÕ>ÃÊ«>ÀÌV«>XªiÃÊÃÊÕVÀð
"ÃÊViÌiÃÊV«À>Ê«À`ÕÌÃÉÃiÀÛXÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊiÊÃ>LiʵÕiÊ
ÌkÊVÕÃÌÊ`iÊÌÀ>ÃviÀkV>ÊV>ÃÊiViÃÃÌiÊÕ`>ÀÊ`iÊvÀiVi`À°
*ÀÊÃÕ>ÊÛiâ]ÊÊ}ÛiÀÊÌiÊÌiÀiÃÃiÊiÊ>ÌÛ`>`iÃÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê
µÕiÊv>ÀKÊVʵÕiÊ>Ê>ÀÀiV>`>XKÊ`iÊ«ÃÌÃÊ>ÕiÌi°
"ÃÊÃÌ>i
`iÀÃÊÌiÌ>ÀKÊiÝiÀViÀÊÊVÌÀiÊÃLÀiÊ>Êi«ÀiÃ>]ÊÊ
µÕiÊ«`iÊ}iÀ>ÀÊ>`>Ê>ÃÊVyÌÃÊ«ÌiV>ÃÊ`iÊÌiÀiÃÃi°
7
Ê«ÀV«]Ê>ÃÊ>ÌÀLÕXªiÃÊ`Ê>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀÊ«>ÀiV>Ê
ëiðÊ>Ã]ÊÛVkÊÛÕʵÕiÊ«`iÊÃiÀÊ`vViÃÊiÊV«iÝ>ÃÊ>ÃÊÌ>Àiv>ÃÊ`iÊ
ÕÊ>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀʵÕiÊ>ÌÕ>ÊiÊi«ÀiÃ>ðÊ"Ê>`ÃÌÀ>`ÀÊ
w>ViÀÊ`iÛiÊ`iÝ>ÀÊÃiÕÃÊLiÌÛÃÊ`iÊ>`ÊiÊ`>ÀÊ«ÀÀ`>`iÊ>ÊLiÌÛÊ
`ÃÊ>VÃÌ>ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>°ÊÌjÊ«ÀµÕi]ÊÃiÊ>ÃÃÊKÊvÀ]ÊiiÊ«`iÀ?ÊÃiÀÊ
>v>ÃÌ>`Ê«iÃÊ>VÃÌ>ÃÊ`>Ê`ÀiXKÊ`>Êi«ÀiÃ>°ÊÊÃi«ÀiÊLÊiLÀ>À\Ê
Ê>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀÊjÊÕÊiLÀÊiÝÌiÀÊDÊi«ÀiÃ>]ÊVÌÀ>Ì>`Ê
«iÃÊÃiÕÃÊ>VÃÌ>ÃÊVÊÊLiÌÛÊ`iÊ>Ýâ>ÀÊ>ÊÀµÕiâ>Ê`iÃÌið
2
!5,!
objetivos
"ÃÊÌ«ÃÊÃViÌ?ÀÃÊiÝÃÌiÌiÃÊÊ À>ÃÊiVÌÀ>ÊÀi}Õ>iÌ>XKÊ
L>ÃV>iÌiÊiÊ`Õ>ÃÊiÃ]ʵÕ>ÃÊÃi>]Ê>ÊiÊ£ä°{äÈ]Ê`iÊ££Ê`iÊ>iÀÊ
`iÊÓääÓÊ
`}Ê
Û®ÊiÊ>ÊiÊÈ°{ä{]Ê`iÊ£xÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£ÇÈÊiÊ
`>ÃÊ-Vi`>`iÃÊ>î°Ê
Ê«ÌÊ`iÊÛÃÌ>Êi}>]Ê>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ«`iÊÀ}>â>ÀÃiÊiÊ`ÃÊ
}À>`iÃÊ}ÀÕ«Ã\Êi«ÀiÃ>Ê`Û`Õ>ÊiÊi«ÀiÃ>ÊÃViÌ?À>°
ÊÊiÊÃÕ}iÀi]ÊÕ>ÊÖV>Ê«iÃÃ>ÊjÊ>Ê`>Ê`>Êi«ÀiÃ>]Ê
µÕiÊiÝ«À>Ê
>LÌÕ>iÌiʵÕ>µÕiÀÊ>ÌÛ`>`iÊiVV>Ê`iÊÛi`>Ê`iÊ
LiÃÊÕÊÃiÀÛXÃÊVÊÊLiÌÛÊ`iÊLÌiÀÊÕVÀ°Ê
>ÊjÊÀiëÃ?ÛiÊ«ÀÊ
Ì`ÃÊ ÃÊ ÀiÃÕÌ>`ÃÊ `>Ê i«ÀiÃ>°Ê "ÃÊ ÀiVÕÀÃÃÊ w>ViÀÃ]Ê iViÃÃ?ÀÃÊ
«>À>ÊÊ`iÃiÛÛiÌÊ`>Ê>ÌÛ`>`iÊ«iÀ>V>Ê`>Êi«ÀiÃ>]Ê«ÀÛkÊ
`Ê«À«ÀiÌ?À]ÊÌiÊ>Ê«À«Ài`>`iÊ`iÊÌ`ÊÊÃiÕÊ>ÌÛÊiÊjÊ«iÃÃ>iÌiÊ
ÀiëÃ?ÛiÊ«ÀÊÌ`ÊÊÃiÕÊ«>ÃÃÛ]ÊiÉÕÊ`iÊi«ÀjÃÌðÊ
>Ê i«ÀiÃ>Ê `Û`Õ>]Ê Ê «>ÌÀÊ «iÃÃ>Ê `Ê «À«ÀiÌ?ÀÊ
VvÕ`iÃiÊ VÊ Ê `>Ê i«ÀiÃ>°Ê -iÊ >Ê i«ÀiÃ>Ê vÀÊ «ÀViÃÃ>`>]Ê Ê
«À«ÀiÌ?ÀÊ jÊ «ÀViÃÃ>`Ê VÊ «iÃÃ>Ê vÃV>Ê iÊ ÌiÊ ÀiëÃ>L`>`iÊ
Ì>`>]Ê Ã}wV>`Ê µÕi]Ê >jÊ `Ê >ÌÛÊ `>Ê i«ÀiÃ>]Ê ÃÊ ÃiÕÃÊ LiÃÊ
«iÃÃ>ÃÊ«`iÊÃiÀÊVwÃV>`ÃÊ«>À>Ê«>}>iÌÃÊ`iÊLÀ}>Xªið
Ê Ã«V`>`iÊ `>Ê vÀ>Ê `Û`Õ>Ê ÌiÊ VÊ Û>Ì>}iÃÊ >Ê
v>V`>`iÊ >Ê Ì>`>Ê `iÊ `iVêiÃ]Ê ?Ê µÕiÊ KÊ
?Ê ÕÌÀÃÊ «À«ÀiÌ?ÀÃÊ
>Ê VÃÕÌ>À]Ê iÊ >Ê v>V`>`iÊ `iÊ VÌÀi]Ê «iÊ iÛÛiÌÊ «iÃÃ>Ê `Ê
«À«ÀiÌ?ÀÊ VÊ Ê ÃiÕÊ i}V]Ê µÕiÊ ÃÕ«iÀÛÃ>Ê «iÀ>iÌiiÌi°Ê
Ê«ÀV«>Ê`iÃÛ>Ì>}iÊiÃÌ?Ê>ÊÀiëÃ>L`>`iÊi}>Ê`Ê`ÊÃLÀiÊ
Ì`>ÃÊ>ÃÊLÀ}>XªiÃÊ>ÃÃÕ`>ÃÊ«i>Êi«ÀiÃ>°Ê
*ÀÊÃiÀÊVÃ`iÀ>`ÊÕ>Ê«iÃÃ>ÊÕÀ`V>]ÊÊ«À«ÀiÌ?ÀÊjÊLÀ}>`Ê
>ÊÃVÀiÛiÀÃiÊ>Ê,iViÌ>Êi`iÀ>Ê>ÌÀ>ÛjÃÊ`Ê
*ÊÊ
>`>ÃÌÀÊ >V>Ê`iÊ
*iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ðÊ"ÊÌÀ>Ì>iÌÊÌÀLÕÌ?ÀÊ«>À>ÊiÃÃiÊÌ«Ê`iÊÃVi`>`iÊjÊ
«À>ÌV>iÌiÊ}Õ>Ê>ÃÊiÝÃÌiÌiÃÊ«>À>ʵÕ>µÕiÀÊÕÌÀÊÌ«Ê`iÊÃVi`>`i]ʵÕiÊ
Û>À>Ê`iÌÀÊ`>ÃÊvÀ>ÃÊ`iÊÌÀLÕÌ>XKÊ`iÊ>VÀ`ÊVÊÊÀ>Ê`iÊ>ÌÛ`>`iÊiÊ
VÊÊv>ÌÕÀ>iÌÊ`>Êi«ÀiÃ>]Ê>ÃÊiÃviÀ>ÃÊvi`iÀ>]ÊiÃÌ>`Õ>ÊiÊÕV«>°
ÌiÃÊ`ÊVÊ`>Ê>ÌÛ`>`iÊiVV>]ÊjÊiViÃÃ?À>ÊÌ>LjÊ>Ê
ÃÕ>ÊÃVÀXKÊÊ,i}ÃÌÀÊ*ÖLVÊ`iÊ
«ÀiÃ>ÃÊiÀV>Ìð
1
*iÊ
`}Ê
ÛÊ À>ÃiÀ]Ê VÌÀ>ÌÊ `iÊ ÃVi`>`iÊ jÊ >µÕiiÊ
i`>ÌiÊ Ê µÕ>Ê >ÃÊ «iÃÃ>ÃÊ ÃiÊ LÀ}>Ê ÀiV«ÀV>iÌiÊ >Ê VÌÀLÕÀÊ
VÊLiÃÊÕÊÃiÀÛXÃÊ«>À>ÊÊiÝiÀVVÊ`>Ê>ÌÛ`>`iÊiVV>]Ê>jÊ`iÊ
«>ÀÌ
>ÀÊÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊiÌÀiÊðÊ
ÃÃiÊVÌÀ>ÌÊ«`iÊÃiÀÊiÃVÀÌÊÕÊÛiÀL>°Ê
iÌÀÊ`iÃÃ>ÊÛÃK]ʵÕ>`Ê`Õ>ÃÊÕÊ>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÃiÊÕiÊ«>À>ÊvÀ>ÀÊ
Õ>ÊÃVi`>`i]Êi>Ê«`iÀ?ÊÃiÀÊÕÊKÊ«iÀÃwV>`>°
UÊ-Vi`>`iÊiÊ
Õ°
UÊ-Vi`>`iÊiÊ
Ì>Ê`iÊ*>ÀÌV«>XK°
ÊÃKÊ`iÊ«ÕV>ÊÕÌ`>`iÊ«À?ÌV>]Ê>ÃÊÃVi`>`iÃÊ>ÌiÃÊVÌ>`>ÃÊ
KÊÃiÀKÊ>LÀ`>`>ÃÊ>ÃÊ`iÌ>
>`>iÌi°
ÊÃVi`>`iÊjÊ`Ì>Ê«iÀÃwV>`>ʵÕ>`ÊiÃÌ?Êi}>iÌiÊVÃÌÌÕ`>Ê
iÊ Ài}ÃÌÀ>`>Ê Ê À}KÊ V«iÌiÌi°Ê «ÃÊ iÃÃiÊ >ÌÊ `iÊ VÃÌÌÕXK]Ê i>Ê
>`µÕÀiÊ >Ê «iÀÃ>`>`iÊ vÀ>]Ê «>ÃÃ>`Ê >Ê ÃiÀÊ `iÌwV>`>Ê VÊ
«iÃÃ>Ê ÕÀ`V>°Ê "ÃÊ Ì«ÃÊ `iÊ ÃVi`>`iÃÊ «iÀÃwV>`>Ã]Ê «iÊ
`}Ê
ÛÊ]ÊÃK\
UÊ-Vi`>`iÊëið
UÊ-Vi`>`iÊi«ÀiÃ?À>°
ÃÊÃVi`>`iÃÊÃKÊVÃ`iÀ>`>ÃÊëiÃʵÕ>`ÊKÊÌÛiÀiÊ«ÀÊ
LiÌÊÊiÝiÀVVÊ`iÊÕ>Ê>ÌÛ`>`iÊ«À«À>Ê`iÊi«ÀiÃ?À°Ê
-KÊÃVi`>`iÃÊVÃÌÌÕ`>ÃÊ«ÀÊ«iÃÃ>ÃʵÕiÊÃiÊ`i`V>Ê>Ê>ÌÛ`>`iÃÊ
ÌiiVÌÕ>Ã]Ê`iÊ>ÌÕÀiâ>ÊViÌwV>]ÊÌiÀ?À>ÊÕÊ>ÀÌÃÌV>]ʵÕiÊ«ÀiÌi`iÊ
iÝ«À>ÀÊÕ>Ê>ÌÛ`>`iÊiVV>ÊVÕÌ>]ÊiÃÊÃiÊVÌ>ÀiÊVÊ
>ÕÝ>ÀiÃÊÕÊV>LÀ>`ÀiðÊ
>Ã]ÊÀiV«ÀV>iÌi]ÊÃiÊV«ÀiÌiÊ>Ê
VÌÀLÕÀÊVÊLiÃÊiÊÃiÀÛXÃÊ«>À>ÊÊiÝiÀVVÊ`iÃÃ>Ê>ÌÛ`>`i°Ê
ÃÃ>ÊÃVi`>`iÊ`iÛiÊÃiÊÌ>ÀÊDÊ>ÌÛ`>`iÊiëiVwV>Ê«>À>Ê>ʵÕ>ÊvÊ
VÀ>`>]ÊÕÊÃi>]Ê>Ê«ÀiÃÌ>XKÊ`iÊÃiÀÛXÃÊÛVÕ>`ÃÊDÊ
>L`>`iÊÌjVV>ÊiÊ
ÌiiVÌÕ>Ê`ÃÊÃVÃ]ÊKÊ`iÛi`Ê`iÃiÛÛiÀÊÕÌÀÃÊÃiÀÛXð
Ê ÃVi`>`iÊ Ã«iÃÊ jÊ ÕÊ Ì«Ê `iÊ ÃVi`>`iÊ «iÀÃvV>`>Ê
iÊ KÊ i«ÀiÃ?À>]Ê KÊ «`i`]Ê >ÃÃ]Ê iÝ«À>ÀÊ ÃÕ>ÃÊ >ÌÛ`>`iÃÊ
i«ÀiÃ>À>iÌi°Ê
Ê ÀiëÃ>L`>`iÊ `iÊ V>`>Ê ÃVÊ jÊ Ì>`>Ê iÊ Ì`ÃÊ ÃÊ ÃVÃÊ
Àië`i]ÊÕÊK]ÊÃÕLÃ`>À>iÌiÊ«i>ÃÊLÀ}>XªiÃÊÃV>Ã]ÊVvÀiÊ
«ÀiÛÃKÊÊ
ÌÀ>ÌÊ-V>°
ÊÃVi`>`iÊëiÃÊjÊVÃ`iÀ>`>Ê«iÃÃ>ÊÕÀ`V>ÊiÊÃÊÌÀLÕÌÃʵÕiÊ
V`iÊÃLÀiÊi>ÊÃKÊÃÊiÃÃÊiÝÃÌiÌiÃÊ«>À>ʵÕ>µÕiÀÊÕÌÀÊÌ«Ê`iÊ
ÃVi`>`i]ÊÛ>À>`Ê`iÌÀÊ`iÊÀi}iÃÊÌÀLÕÌ?ÀÃÊiÃÌ«Õ>`ÃÊ`iÊ>VÀ`Ê
VÊÊÀ>Ê`iÊ>ÌÛ`>`iÊiÊVÊÊv>ÌÕÀ>iÌÊ`>Êi«ÀiÃ>]Ê>ÃÊiÃviÀ>ÃÊ
vi`iÀ>]ÊiÃÌ>`Õ>ÊiÊÕV«>°
ÊVÌÀ?ÀÊ`ÃÊ`i>ÃÊÌ«ÃÊÃViÌ?ÀÃ]Ê>ÃÊÃVi`>`iÃÊëiÃÊ
ÃKÊÀi}ÃÌÀ>`>ÃÊÊ,i}ÃÌÀÊ
ÛÊ`>ÃÊ*iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊV>ÀÌÀ®°
ÊiÝi«Ê`iÊÃVi`>`iÊëiÃÊ«`iÃÊÌiÀÊ`ÃÊÕÊ>ÃÊ
j`VÃʵÕiÊÕÌÃÊÌ>ÊÕÊVÃÕÌÀÊj`V]ÊVÃÌÌÕ`ÊÕ>Ê
ÃVi`>`iÊvÀ>Ê«À>ÊiÝiÀViÀÊ>Ê«ÀwÃÃKÊ>ÊvÀ>Ê`iÊ«ÀiÃÌ>XKÊ`iÊÃiÀÛXÊ
`iÊ>ÌÕÀiâ>Êj`V>°Ê
-Vi`>`iÃÊi«ÀiÃ?À>ÃÊÃKÊ>µÕi>ÃʵÕiÊÌkÊ«ÀÊLiÌÊÊiÝiÀVVÊ
`iÊ >ÌÛ`>`iÊ iVV>Ê `iÊ >iÀ>Ê À}>â>`>Ê iÊ ÃÃÌi?ÌV>]Ê «>À>Ê >Ê
«À`ÕXKÊ ÕÊ ViÀV>â>XKÊ `iÊ LiÃÊ ÕÊ `iÊ ÃiÀÛXÃ°Ê >ÃÊ ÃVi`>`iÃÊ
i«ÀiÃ?À>Ã]Ê>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊViiLÀ>ÊÕÊVÌÀ>ÌÊiʵÕi]ÊÀiV«ÀV>iÌi]ÊÃiÊ
LÀ}>Ê>ÊVÌÀLÕÀÊVÊLiÃÊÕÊÃiÀÛXÃÊ«>À>ÊÊiÝiÀVVÊ`iÊ>ÌÛ`>`iÊ
iVV>Ê iÊ >Ê «>ÀÌ
>]Ê iÌÀiÊ Ã]Ê `ÃÊ ÀiÃÕÌ>`ÃÊ ÀÌÃ°Ê ÈÇÉÊ nÓÊ `Ê
ÛÊ
`}Ê
Û®°
iÃÃiÊ V>Ã]Ê Ê Ài«ÀiÃiÌ>ÌiÊ i}>Ê `>Ê i«ÀiÃ>Ê «>ÃÃ>Ê >Ê ÃiÀÊ Ê
`ÃÌÀ>`À]ÊiÊÊÌÀ>Ì>iÌÊÌÀLÕÌ?ÀÊ«>À>ÊiÃÃiÊÌ«Ê`iÊÃVi`>`iÊjÊ
}Õ>Ê>ÃÊiÝÃÌiÌiÃÊ«>À>ʵÕ>µÕiÀÊÕÌÀÊÌ«Ê`iÊÃVi`>`iÊÛ>À>`Ê`iÊ
>VÀ`ÊVÊÊÀ>Ê`iÊ>ÌÛ`>`iÊiÊVÊÊv>ÌÕÀ>iÌÊ`>Êi«ÀiÃ>]Ê>ÃÊ
iÃviÀ>ÃÊvi`iÀ>]ÊiÃÌ>`Õ>ÊiÊÕV«>°
ÃÊÃVÀXªiÃÊ`>ÃÊÃVi`>`iÃÊi«ÀiÃ?À>ÃÊÃKÊLÀ}>ÌÀ>ÃÊiÊ`iÛiÊÃiÀÊ
viÌ>ÃÊÊ,i}ÃÌÀÊ*ÖLVÊ`iÊ
«ÀiÃ>ÃÊiÀV>ÌÃÊÕÌ>Ê
iÀV>®Ê>ÌiÃÊ
`ÊVÊ`>Ê>ÌÛ`>`iÊÀÌðÊÈÇÉn{ÊiÊ£°£xäÊ`Ê ÛÊ
`}Ê
Û®°
iÊ>VÀ`ÊVÊÊ
`}Ê
Û]Ê>ÊÃVi`>`iÊi«ÀiÃ?À>Ê`iÛiÊÃiÀÊ
VÃÌÌÕ`>ÊiÊÕÊ`ÃÊÃi}ÕÌiÃÊÌ«ÃÊÀÌ°Ênή\Ê
UÊ-Vi`>`iÊiÊiÊViÌÛ°
UÊ-Vi`>`iÊiÊV>`Ì>Êëið
UÊ-Vi`>`iÊÌ>`>°
UÊ-Vi`>`iÊ>>°
UÊ-Vi`>`iÊiÊV>`Ì>Ê«ÀÊ>XªiðÊ
-Vi`>`iÊiʵÕiÊ
?Ê`Õ>ÃÊV>Ìi}À>ÃÊ`iÊÃVÃ\ÊÃÊV>`Ì>`Ã]Ê
«iÃÃ>ÃÊ vÃV>ÃÊ µÕiÊ ÌkÊ ÀiëÃ>L`>`iÊ Ì>`>Ê iÊ Ã`?À>Ê «i>ÃÊ
LÀ}>XªiÃÊ ÃV>ÃÆÊ iÊ ÃÊ V>`Ì?ÀÃ]Ê VÕ>Ê ÀiëÃ>L`>`iÊ KÊ
iÝVi`iÊÊV>«Ì>ÊÃÕLÃVÀÌÊ>ÌjÊÊÛ>ÀÊ`iÊÃÕ>ÃʵÕÌ>ðÊ"ÊVÌÀ>ÌÊ`iÛiÊ
`ÃVÀ>ÀÊÃÊV>`Ì>`ÃÊiÊÃÊV>`Ì?Àð
>`«kV>]Ê>ÃÊ`Û`>ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê`iÛiÀKÊÃiÀÊ«>}>ÃÊVÊÃÊLiÃÊ`ÃÊ
ÃVÃÊ>ÌjÊÊÌiÊ`iÊÃÕ>Ê«>ÀÌV«>XKÊÊV>«Ì>Ê`>Êi«ÀiÃ>°
ÊÃVi`>`iÊjÊ>`ÃÌÀ>`>Ê«ÀÊÕ>ÊÕÊ>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÃVÃÊÕÊ
K®]Ê`iÃ}>`>ÃÊÊVÌÀ>ÌÊÃV>ÊÕÊiÊ>ÌÊÃi«>À>`°
L?ÀÃ]ÊiÊÇÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£ÇÈ]Ê«i>ÊiʨÊÈ°Înx°Ê
ÊΣÊ`iÊ
ÕÌÕLÀÊ`iÊÓää£]ÊvÊ`iVÀiÌ>`>ÊiÊÃ>V>`>Ê>Êiʨʣä°ÎäÎ]ʵÕiÊ>ÌiÀÕÊ
iÊ>VÀiÃViÌÕÊ`ëÃÌÛÃÊ>ÊiʨÊÈ°ÎnxÊiÊ>ÊiÊÈ°{ä{°
ÊÃVi`>`iÊiÊV>`Ì>Ê«ÀÊ>XªiÃÊÃKÊ>µÕi>ÃʵÕiÊÌkÊV>«Ì>Ê
ÃV>Ê`Û``ÊiÊ>XªiÃ]ÊÀi}i`ÃiÊ«i>ÃÊÀ>ÃÊÀi>ÌÛ>ÃÊDÊÃVi`>`iÊ
>>]Ê>VÀiÃV`>ÃÊ`>ÃÊÃi}ÕÌiÃÊV`XªiÃ\Ê
UÊÃiÊ
ÕÛiÀÊ>ÃÊ`iÊÕÊ`ÀiÌÀ]ÊiÃÌiÃÊÀië`iÊÃ`>À>iÌi]Ê
`i«ÃÊ`iÊiÃ}Ì>`ÃÊÃÊLiÃÊÃV>ÃÆ
UÊ>«i>ÃÊVÊÊVÃiÌiÌÊ`ÃÊ`ÀiÌÀiÃ]Ê>ÊÃÃiLj>Ê
iÀ>Ê`ÃÊVÃÌ>ÃÊ«`iÀ?Ê>ÌiÀ>ÀÊÊLiÌÊiÃÃiV>Ê`>Ê
ÃVi`>`i]ÊÊ«À>âÊ`iÊ`ÕÀ>XK]ÊÊV>«Ì>ÊÃV>Êi]Ê>`>]Ê
VÀ>ÀÊ`iLkÌÕÀiÃÊÕÊ«>ÀÌiÃÊLiiwV?À>ð
2
Ê À>Ã]Ê
?ÊÕÊ}À>`iÊÖiÀÊ`iÊÌÀLÕÌÃÊvi`iÀ>Ã]ÊiÃÌ>`Õ>ÃÊ
iÊ ÕV«>ÃÊ µÕiÊ V`iÊ ÃLÀiÊ >ÃÊ «iÃÃ>ÃÊ ÕÀ`V>Ã]Ê Ãi>Ê Ê ÃiÕÊ
v>ÌÕÀ>iÌ]ÊÊÃiÕÊ}>
Ê`iÊV>«Ì>ÊÕÊÊÃiÕÊÕVÀ°Ê
Ê iÌ]Ê ÃÊ ÌiÀiÃÃ>Ê ÃÊ ÌÀLÕÌÃÊ VÕ>Ê L>ÃiÊ `iÊ V?VÕÊ
jÊ Ê ÀiÃÕÌ>`Ê w>Ê `>Ê i«ÀiÃ>]Ê ÕÊ Ãi>]Ê Ê ÕVÀÊ µÕ`°Ê *ÀÊ ÃÃ]Ê Ê
iÌ]ÊÛ>ÃÊÃÊ>ÌiÀÊ>Ê«ÃÌÊ`iÊ,i`>Ê*iÃÃ>ÊÕÀ`V>Ê,*®Ê
iÊDÊ
ÌÀLÕXKÊ-V>Ê-LÀiÊÊÕVÀʵÕ`Ê
-®°
ÃÊ `iVêiÃÊ i«ÀiÃ>À>ÃÊ À>iÌiÊ ÃKÊ >viÌ>`>ÃÊ `ÀiÌ>Ê
ÕÊ `ÀiÌ>iÌiÊ «iÃÊ ÌÀLÕÌðÊ
ÃÌiÃÊ «`iÊ ÃiÀÊ vi`iÀ>Ã]Ê iÃÌ>`Õ>ÃÊ
iÊ ÕV«>Ã]Ê iÊ vÕiV>Ê Ê V«ÀÌ>iÌÊ `>ÃÊ À}>â>XªiÃÊ
i«ÀiÃ>À>ÃÊiÊ`iÊÃiÕÃÊ«À«ÀiÌ?ÀðÊ
Êv>âiÀÊÕ>Ê>?ÃiÊ«>À>ÊÌ>`>Ê`iÊ`iVÃKÊw>ViÀ>]Ê`iÛiÃiÊ
iÛ>ÀÊiÊVÃ`iÀ>XKÊÃÊÌÀLÕÌÃÊV`iÌiÃ]Ê«ÃÊʵÕiÊ«`iÊÃiÀÊÌÊ
ÃiÊÃÊÌÀLÕÌÃ]Ê«`iÊÃiÊÌÀ>ÀÊÛ?ÛiÊ>ÊVÃ`iÀ?ð
ÃÊ «iÃÃ>ÃÊ ÕÀ`V>ÃÊ `iÛiÊ >«ÀiÃiÌ>ÀÊ `iV>À>XKÊ `iÊ Ài`>Ê
`i«i`iÌiiÌiÊ`>Ê`iV>À>XKÊ`iÊ«iÃÃ>ÃÊvÃV>ÃÊ>ʵÕiÊiÃÌKÊÃÕiÌÃÊ
ÃÊÃiÕÃÊÌÌÕ>ÀiðÊ
*iÃÃ>ÊÕÀ`V>]Ê«>À>ÊwÃÊ`iÊ,]Ê>LÀ>}iÊ>ÃÊÃVi`>`iÃÊ`iʵÕ>µÕiÀÊ
Ì«]ÊVÕÃÛiÊ>ÃÊÃVi`>`iÃʵÕiÊKÊiÃÌKÊÀi}ÃÌÀ>`>Ã]ÊÕÊÃi>]ÊÀi}Õ>Àâ>`>ÃÊ
vÀ>iÌi°ÊLÀ>}iÊÌ>Lj]Ê>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊvÃV>ÃʵÕi]ÊiÊiÊ`Û`Õ>Ê
>ÃÊÃVi`>`iÃÊ`Û`Õ>î]ÊiÝ«À>Ê
>LÌÕ>iÌiʵÕ>µÕiÀÊ>ÌÛ`>`iÊ
iVV>Ê`iÊÛi`>Ê`iÊLiÃÊiÊÃiÀÛXÃÊVÊwÃÊÕVÀ>ÌÛð
ÊvÀ>Êi}>Ê`iÊVÃÌÌÕXKÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊjÊÀÀiiÛ>ÌiÊ«>À>Ê
`iÌiÀ>ÀÊ>Ê>µÕÌ>Ê`Ê«ÃÌÊiÊ`>ÊVÌÀLÕXKÊÃV>°Ê*i>Êi}Ã>XKÊ
wÃV>]ÊÃÊVÌÀLÕÌiÃÊ`iÃÃiÃÊ`ÃÊÌÀLÕÌÃÊÃKÊ>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊiÊ>ÃÊ
i«ÀiÃ>ÃÊ`Û`Õ>ð
ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊiÊ>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ`Û`Õ>Ã]Ê«ÀÊ«XKÊÕÊ«ÀÊ
`iÌiÀ>XKÊi}>]Ê«`iÊÃiÀÊÌÀLÕÌ>`>ÃÊ«ÀÊÕ>Ê`>ÃÊÃi}ÕÌiÃÊvÀ>ÃÊ
ÕÊÀi}iÊÌÀLÕÌ?À\
>°ÊÕVÀÊ,i>°
L°ÊÕVÀÊ*ÀiÃÕ`°
V°ÊÕVÀÊÀLÌÀ>`°
`°Ê-«iÃÊ >V>°
ÊLÀ}>ÌÀi`>`iÊÕÊ>Ê«XKÊ«ÀÊÕÊ`iÃÃiÃÊÀi}iÃÊjÊiÃÌ«Õ>`>Ê
`iÊ>VÀ`ÊVÊÊÀ>Ê`iÊ>ÌÛ`>`iÊiÊÊv>ÌÕÀ>iÌÊ`>Êi«ÀiÃ>°
`i«i`iÌiÊ `iÊ µÕ>Ê Ãi>Ê Ê Ài}i]Ê >ÃÊ Ài}À>ÃÊ }iÀ>ÃÊ «>À>Ê >Ê
>«ÕÀ>XKÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊiÊ`>ÊVÌÀLÕXKÊÃV>ÊÃLÀiÊÊÕVÀÊ
µÕ`Ê`>ÃÊÃVi`>`iÃÊ«>À>ʵÕ>µÕiÀÊvÀ>Ê`iÊÀ}>â>XKÊÌiÊV\
*i>Êi}Ã>XKÊLÀ>ÃiÀ>]Ê>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊ`Ê«ÃÌÊjÊÊÕVÀÊ
Ài>]ÊÊ«ÀiÃÕ`]ÊVÀÀië`iÌiÊ>Ê«iÀ`Ê`iÊ>«ÕÀ>XK°ÊÌi}À>Ê>Ê
L>ÃiÊ`iÊV?VÕÊÌ`>ÃÊ>ÃÊÀi`>ÃÊÕÊ«ÀÛiÌÃÊÌÀLÕÌ?ÛiðÊ
ÊV>ÃÊ`Ê-«iÃÊ >V>]Ê>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊjÊ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê
>ÕviÀ`>Ê Ê kÃÊ «>À>Ê iviÌÊ `>Ê >«ÕÀ>XKÊ `ÃÊ Ãi}ÕÌiÃÊ «ÃÌÃÊ iÊ
VÌÀLÕXªiÃÊÕwV>`ÃÊiÊÕÊÖVÊ`VÕiÌÊ`iÊ>ÀÀiV>`>XK\Ê«ÃÌÊ
`iÊÀi`>Ê`iÊ«iÃÃ>ÊÕÀ`V>Ê,*®]ÊVÌÀLÕXKÊÃV>ÊÃLÀiÊÊÕVÀʵÕ`Ê
-®]Ê«ÃÌÊÃLÀiÊ«À`ÕÌÃÊ`ÕÃÌÀ>â>`ÃÊ*®]ÊVÌÀLÕXKÊ«>À>Ê
w>V>iÌÊ`>ÊÃi}ÕÀ`>`iÊÃV>Ê
" -®]Ê«À}À>>Ê`iÊÌi}À>XKÊ
ÃV>ÊÕÊ«À}À>>Ê`iÊvÀ>XKÊ`Ê«>ÌÀÊ`ÊÃiÀÛ`ÀÊ«ÖLVÊ*-É
*-
*®]Ê
ÌÀLÕXKÊ«>À>Ê>Ê-i}ÕÀ`>`iÊ-V>]Ê«ÃÌÊÃLÀiÊ«iÀ>XªiÃÊ
Ài>ÌÛ>ÃÊDÊVÀVÕ>XKÊ`iÊiÀV>`À>ÃÊiÊÃLÀiÊ«ÀiÃÌ>XªiÃÊ`iÊÃiÀÛXÃÊ`iÊ
ÌÀ>ëÀÌiÊ ÌiÀiÃÌ>`Õ>Ê iÊ ÌiÀÕV«>Ê iÊ `iÊ VÕV>XKÊ
-®Ê iÊ
«ÃÌÊÃLÀiÊÃiÀÛXÃÊ`iʵÕ>µÕiÀÊ>ÌÕÀiâ>Ê--®°
"ÃÊ«iÀ`ÃÊ`iÊ>«ÕÀ>XKÊÃKÊÃÊÃi}ÕÌiÃ\
UÊ*>À>Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>
Õ>ÊqÊ«>À>Ê«ÃÌÊVÊL>ÃiÊÊÕVÀÊÀi>Ê«ÀÊ«XKÊ
`ÊVÌÀLÕÌi°Ê
ÃÊV>ÃÃÊ`iÊVÀ«À>XK]ÊvÕÃKÊÕÊVÃK]Ê>Ê>«ÕÀ>XKÊ
`>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊiÊ`Ê«ÃÌÊ`iÛ`ÊiviÌÕ>`>Ê>Ê`>Ì>Ê
`ÊiÛiÌ°
UÊ*>À>Ê>ÊVÌÀLÕXKÊÃV>ÊÃLÀiÊÊÕVÀʵÕ`
iÃ>ÊqÊ«>À>Ê>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊÌÀLÕÌ>`>ÃÊ«iÊÕVÀÊ
Ài>Ê>Õ>°ÊÊVÌÀLÕXKÊ`iÛiÀ?ÊÃiÀÊ`iÌiÀ>`>ÊÃLÀiÊ
>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊiÃÌ>`>°Ê"ÊÛ>ÀÊ«>}ÊiÃ>iÌiÊ
«`iÀ?ÊÃiÀÊ`i`Õâ`Ê`ÊÛ>ÀÊ`>ÊVÌÀLÕXKÊÃV>ÊÃLÀiÊ
ÊÕVÀʵÕ`Ê>«ÕÀ>`Ê>Õ>iÌi°
+Õ>µÕiÀʵÕiÊÃi>Ê>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕ]Ê>Ê>µÕÌ>Ê«>À>Ê,ÊiÊ
-Ê
iÃÌKÊ>«ÀiÃiÌ>`>ÃÊ>ÊÃi}ÕÀ°
UÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>Ê,®Ê
qÊ£x¯ÊÃLÀiÊÊÕVÀÊÀi>]Ê«>À>Ê«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊ«Ì>ÌiÃÊ
«iÊÕVÀÊÀi>Æ
*>À>Ê«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊ«Ì>ÌiÃÊ«iÊ-«iÃÊ >V>]Ê
>ÃÊ>µÕÌ>ÃÊÃKÊ`viÀiV>`>ÃÊ`iÊ>VÀ`ÊVÊÊÀ>Ê`iÊ
>ÌÛ`>`iÃÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê
*i>Êi}Ã>XKÊ>ÌÕ>]Ê>Ê«>ÀVi>Ê`ÊÕVÀʵÕiÊiÝVi`iÀÊ>ÊfÊÓ{ä°äää]ääÊ
ÃÕiÌ>ÃiÊ DÊ V`kV>Ê `iÊ >`V>Ê `iÊ «ÃÌÊ DÊ >µÕÌ>Ê `iÊ £ä¯Ê `iâÊ
«ÀÊViÌ®°Ê+Õ>`ÊÊ«iÀ`Ê`iÊ>«ÕÀ>XKÊvÀÊviÀÀÊ>ÊÕÊ>]ÊÊÌiÊ
ÃiÀ?Ê «À«ÀV>]Ê ÕÊ Ãi>]Ê ÃiÀ?Ê Ê Û>ÀÊ ÀiÃÕÌ>ÌiÊ `>Ê ÕÌ«V>XKÊ `iÊ
fÊÓä°äää]ää]ÊÌiÊiÃ>]Ê«iÊÖiÀÊ`iÊiÃiÃÊ`ÊÀiëiVÌÛÊ«iÀ`Ê
`iÊ>«ÕÀ>XK°
"Ê>`V>Ê`iʵÕiÊÌÀ>Ì>ÊiÃÃiÊÌiÊÃiÀ?Ê«>}ÊÕÌ>iÌiÊVÊÊ
«ÃÌÊ`iÊÀi`>Ê>«ÕÀ>`Ê«i>Ê>«V>XKÊ`>Ê>µÕÌ>Ê}iÀ>Ê`iÊ£x¯°
Ýi«\Ê-Õ«
>ʵÕiÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÌi
>Ê>«ÕÀ>`]ÊVÊL>ÃiÊ
`iÊV?VÕ]ÊÕÊÕVÀÊ`iÊfÊxää°äää]ää°
"Ê«ÃÌÊ`iÛ`ÊÃiÀ?\
,ÊÃLÀiÊÕVÀÊÌÀLÕÌ?ÛiÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊfÊxää°äää]ääÊÊä]£xÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊfÊÇx°äää]ää
,Ê>`V>ÊÃLÀiÊ>Ê«>ÀVi>ÊiÝVi`iÌiÊ`ÊÕVÀÊÊÊfÊxää°äää]ääÊÊfÊÓ{ä°äää]ää®ÊÊä]£ä fÓÈ°äää]ää
«ÃÌÊ`iÊ,i`>ÊÌÌ>ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊfʣ䣰äää]ää
UÊ
ÌÀLÕXKÊÃV>ÊÃLÀiÊÊÕVÀʵÕ`Ê
-®Ê
«V>ÃiÊDÊ
-Ê>ÃÊiÃ>ÃÊÀ>ÃÊ`iÊ>«ÕÀ>XKÊiÊ`iÊ«>}>iÌÊ
iÃÌ>LiiV`>ÃÊ «>À>Ê Ê «ÃÌÊ `iÊ Ài`>Ê `>ÃÊ «iÃÃ>ÃÊ ÕÀ`V>ÃÊ ,*®]Ê
>Ì`>ÃÊ>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊiÊi`>ÌiÊ>ÃÊ>µÕÌ>ÃÊ«ÀiÛÃÌ>ÃÊ>Êi}Ã>XKÊ
iÊÛ}ÀÊiʨÊn°n£]Ê`iÊ£x]ÊÀÌ°ÊxÇ®°
KÊjÊ«ÃÃÛi]Ê«ÀÊiÝi«]Ê>Êi«ÀiÃ>Ê«Ì>ÀÊ«ÀÊÀiV
iÀÊÊ,*Ê
«iÊÕVÀÊÀi>ÊiÊ>Ê
-Ê«iÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`°Ê
ÃV
`>Ê>Ê«XK]Ê`iÛiÀ?Ê«ÀVi`iÀÊDÊÌÀLÕÌ>XK]ÊÌ>ÌÊ`Ê,*Ê
µÕ>ÌÊ`>Ê
-]Ê«i>ÊvÀ>ÊiÃV
`>°
Ê L>ÃiÊ `iÊV?VÕÊ`>Ê
-Ê«>À>Ê>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊÃÕiÌ>ÃÊDÊ
>«ÕÀ>XKÊ`Ê,*ÊjÊiVÌÀ>`>Ê`iÊ>VÀ`ÊVÊ>ÊvÀ>Ê`iÊÌÀLÕÌ>XK°Ê
"ÊV?VÕÊ`>Ê
-Ê«i>ÃÊ*iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊ«`iÊÃiÀÊ«ÀÊÕ>Ê`>ÃÊ
Ãi}ÕÌiÃÊvÀ>Ã\Ê
qʯÊÃLÀiÊÊÕVÀÊÀi>]Ê«>À>Ê«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊ«Ì>ÌiÃÊ
«iÊÕVÀÊÀi>Æ
qÊ ¯Ê ÃLÀiÊ Ê iÊ ÕVÀÊ >ÀLÌÀ>`]Ê «>À>Ê «iÃÃ>ÃÊ ÕÀ`V>ÃÊ
«Ì>ÌiÃÊ«iÊÕVÀÊ>ÀLÌÀ>`Æ
qÊ *iÃÃ>ÃÊ ÕÀ`V>ÃÊ «Ì>ÌiÃÊ «iÊ -«iÃÊ >V>Ê
ÀiV
iÊ>Ê
-ÊiÊVÕÌÊVÊ,*]Ê
" -]Ê*-Ê
iÊÕÌÀÃÊÌÀLÕÌÃÊÕwV>`Ã]ÊiÊÕÊÖVÊ`VÕiÌÊ`iÊ
>ÀÀiV>`>XK°
ÊÕÊ«ÃÌÊ`iÊV«iÌkV>Ê`>Ê1K]ʵÕiÊV`iÊÃLÀiÊ>ÊÀi`>ÊiÊ
ÃÊ«ÀÛiÌÃÊ`iʵÕ>µÕiÀÊ>ÌÕÀiâ>]ʵÕiÊÌiÊVÊv>ÌÊ}iÀ>`ÀÊ>Ê>µÕÃXKÊ
`>Ê`ëL`>`iÊiVV>ÊÕÊÕÀ`V>\Ê
°Ê`iÊ«ÀÛiÌÃÊ`iʵÕ>µÕiÀÊ>ÌÕÀiâ>]Ê>ÃÃÊiÌi``ÃÊÃÊ
>VÀjÃVÃÊ «>ÌÀ>ÃÊ KÊ V«Àii``ÃÊ Ê VÃÊ
>ÌiÀÀ°ÊÀÌ°Ê{ÎÊ`Ê
`}Ê/ÀLÕÌ?ÀÊ >V>®°
iÃÌiÊÀi}iÊÊÕVÀÊÀi>ÊjÊ>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>Ê
`>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ðÊÊÊÕVÀʵÕ`Ê>«ÕÀ>`Ê>ÊiÃVÀÌÕÀ>XKÊViÀV>]Ê
VÊ>ÊLÃiÀÛ@V>Ê`>ÃÊiÃÊwÃV>Ã]Ê>ÕÃÌ>`Ê«i>ÃÊ>`XªiÃ]ÊiÝVÕêiÃÊÕÊ
V«iÃ>XªiÃÊ«ÀiÃVÀÌ>ÃÊÕÊ>ÕÌÀâ>`>ÃÊ«i>Êi}Ã>XKÊÌÀLÕÌ?À>°
"Ê ÕVÀÊ Ài>Ê `iÛiÊ ÃiÀÊ >«ÕÀ>`Ê >ÌÀ>ÛjÃÊ `>Ê iÃVÀÌÕÀ>XKÊ `iÊ ÛÀÊ
«À«ÀÊÛÀÊ`iÊ«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊ,i>®]Ê`iÊÃiÀKÊÀi}ÃÌÀ>`ÃÊÌ`ÃÊ
ÃÊ>ÕÃÌiÃʵÕiÊ>viÌiÊÊÕVÀʵÕ`Ê`>ÊiÃVÀÌÕÀ>XKÊViÀV>]Ê`iÊ>VÀ`Ê
VÊʵÕiÊiÃÌ>LiiViÊ>Êi}Ã>XKÊÌÀLÕÌ?À>ÊiÊÛ}À°
ÊÃÌ]Ê>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊVÌÀLÕÌiÃÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>Ê
VÊL>ÃiÊÊÕVÀÊÀi>Ê«`iÀKÊ>ÌiÀÊ>ÊiÃVÀÌÕÀ>XKÊViÀV>]ÊÃi}Õ`Ê
ʵÕiÊiÃÌ>LiiViÊ>ÊiʨÊÈ°{ä{ÉÇÈÊi]ÊiÊÃi«>À>`]Ê>ÊiÃVÀÌÕÀ>XKÊwÃV>]Ê
VÊL>ÃiÊ>Ê`iÌiÀ>XKÊ`Ê,°
*iÃÃ>ÃÊ ÕÀ`V>ÃÊ LÀ}>`>ÃÊ >Ê >`Ì>ÀÊ Ê Ài}iÊ ÌÀLÕÌ?ÀÊ «iÊ
ÕVÀÊÀi>
Ê
ÃÌKÊLÀ}>`>ÃÊDÊ>«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>Ê>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊÀÌ°Ê
£{Ê`>Êiʨʰǣn]Ê`iÊÓÇÊ`iÊÛiLÀÊ`iÊ£n®\
£°ÊVÕ>ÊÀiViÌ>ÊÌÌ>]ÊÊ>V>i`?ÀÊ>ÌiÀÀ]ÊÃi>ÊÃÕ«iÀÀÊ
>Ê,fÊ{n°äää°äääÊÕÊ«À«ÀV>Ê>ÊÖiÀÊ`iÊiÃiÃÊ
`Ê«iÀ`]ʵÕ>`ÊviÀÀÊ>Ê£ÓÊ`âi®ÊiÃiÃÆ
ӰʵÕiÊÃi>ÊVÃÌÌÕ`>ÃÊÃLÊ>ÊvÀ>Ê`iÊÃVi`>`iÊ>>Ê
`iÊV>«Ì>Ê>LiÀÌÆ
{°ÊµÕiÊÃiÊ`i`µÕiÊ>ÊV«À>ÊiÊÛi`>]ÊÌi>iÌÊ`iÊÌiÀÀiÃ]Ê
VÀ«À>XKÊÕÊVÃÌÀÕXKÊ`iÊÛiÃÊiÊDÊiÝiVÕXKÊ`iÊ
LÀ>ÃÊ`iÊVÃÌÀÕXKÊVÛÆ
ȰʵÕiÊÃi>ÊVÃÌÌÕ`>ÃÊÃLʵÕ>µÕiÀÊvÀ>ÊÃViÌ?À>]Ê`iÊ
VÕÊV>«Ì>Ê«>ÀÌV«iÊiÌ`>`iÃÊ`iÊ>`ÃÌÀ>XKÊ«ÖLV>Ê
`ÀiÌ>ÊÕÊ`ÀiÌ>]Êvi`iÀ>]ÊiÃÌ>`Õ>ÊÕÊÕV«>Æ
ǰʵÕiÊÃi>Êw>Ã]ÊÃÕVÕÀÃ>Ã]Ê>}kV>ÃÊÕÊÀi«ÀiÃiÌ>XªiÃ]Ê
`iÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>Ã]ÊÊ«>Ã]ÊVÊÃi`iÊÊiÝÌiÀÀÆ
¸Ê>Ê«ÀiÃÌ>XKÊ «ÃÌÆ
VÌÕ>ÊiÊ
VÕÕ>ÌÛ>Ê °Ê µÕi]Ê Ê `iVÀÀiÀÊ `Ê >V>i`?À]Ê Ìi
>Ê iviÌÕ>`Ê
`iÊ>ÃÃiÃÃÀ>Ê
iÀV>`}V>ÊiÊ «>}>iÌÊiÃ>Ê«iÊÀi}iÊ`iÊiÃÌ>ÌÛ>]Ê>ÊvÀ>Ê
VÀi`ÌV>]Ê`iÊÃiiXKÊ `ÊÀÌ°ÊÓ¨Ê`>Êiʨʰ{ÎäÊ`iÊ£ÈÆ
`iÊÀÃVÃ]Ê`iÊ}iÃÌKÊ
`iÊVÀj`Ì]Ê`iÊ
>V«>
>iÌÊ
£ä°Ê µÕiÊ iÝ«ÀiÊ >ÃÊ >ÌÛ`>`iÃÊ `iÊ «ÀiÃÌ>XKÊ VÕÕ>ÌÛ>Ê
`iÊVÌ>ÃÊ>ÊÀiViLiÀÊ iÊ VÌÕ>Ê `iÊ ÃiÀÛXÃÊ `iÊ >ÃÃiÃÃÀ>Ê VÀi`ÌV>]Ê
iÊ`iÊÕÌÀÃÊÃiÀÛXÃ]Ê
VÕ}>`>ÊVÊ iÀV>`}V>]Ê }iÃÌKÊ `iÊ VÀj`Ì]Ê ÃiiXKÊ iÊ ÀÃVÃ]Ê
>Ê>µÕÃXKÊ`iÊ
VÀj`ÌÃÊ`iÊi«ÀiÃ>ÃÊ >`ÃÌÀ>XKÊ`iÊVÌ>ÃÊ>Ê«>}>ÀÊiÊ>ÊÀiViLiÀ]ÊV«À>ÃÊ
ÀiÃÕÌ>ÌiÃÊ`iÊÃÕ>ÃÊ `iÊ`ÀiÌÃÊVÀi`ÌÀÃÊÀiÃÕÌ>ÌiÃÊ`iÊÛi`>ÃÊiÀV>ÌÃÊ>Ê
Ûi`>ÃÊiÀV>ÌÃÊ
ÕÊ`iÊ«ÀiÃÌ>XKÊ`iÊ «À>âÊÕÊ`iÊ«ÀiÃÌ>XKÊ`iÊÃiÀÛXÃÊ ®°
ÃiÀÛXÃ]ÊÀi>â>`>ÃÊ
>Ê«À>â°¸ÊÀÌ°ÊÓnÊ
`>ÊiÊn°n£Éx]Ê
À>ÌwV>`Ê«i>Ê
,iÃÕXKÊÓ£{{É
x]Ê`Ê
Ãi
Ê iÊ>VÀ`ÊVÊ`iVÀiÌiʨʣ°xn]Ê`iÊÓÈÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£ÇÇÊ
iÌ?ÀÊ
>V>®° ÀÌ°Ên¨ÊVÃÊ®]Ê>ÊiÃVÀÌÕÀ>XKÊÊÛÀÊ`iÊ«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊ,i>ÊjÊ
LÀ}>ÌÀ>Ê«>À>ÊÌ`>ÃÊ>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊVÌÀLÕÌiÃÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊ
Ài`>ÊVÊL>ÃiÊÊÕVÀÊÀi>]Ê`i\
>°ÊºÃiÀKÊ>X>`ÃÊÃÊ>ÕÃÌiÃÊ`ÊÕVÀʵÕ`Ê`ÊiÝiÀVVÊ
(%,$).'
Ài>ÌÛÃÊ>Ê>`XªiÃ]ÊiÝVÕêiÃÊÕÊV«iÃ>XªiÃÊ«ÀiÃVÀÌ>ÃÊ
6iÊ`Ê}kÃÊiÊ
ÕÊ>ÕÌÀâ>`>ÃÊ«i>Êi}Ã>XKÊÌÀLÕÌ?À>»Æ Ã}wV>ʺViÀV>]Ê
ÕÀ]ÊL>ÀÀiÀ>]Ê
L°ÊºÃiÀ?ÊÌÀ>ÃVÀÌ>Ê>Ê`iÃÌÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>»ÆÊ «ÀÌiXKÊÕÊ
VLiÀÌÕÀ>Ê`iÊÀÃVû°Ê
ÊÕ>ÊÌÀ>Ã>XKÊ
V°ÊºÃiÀKÊ>Ì`ÃÊÃÊÀi}ÃÌÀÃÊ`iÊVÌÀiÊ`iÊ«ÀiÕâÃÊ>Ê ViÀV>ʵÕiÊÛÃ>Ê
V«iÃ>ÀÊ iÊ iÝiÀVVÃÊ ÃÕLÃiµØiÌiÃ]Ê `iÊ `i«ÀiV>XKÊ >ÊÕ>Ê«ÀÌiXKÊ
VÌÀ>ÊÃÊÀÃVÃÊ`iÊ
>ViiÀ>`>]Ê`iÊiÝ>ÕÃÌKÊiÀ>ÊVÊL>ÃiÊ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>]Ê Û>À>XªiÃÊ`ÃÊ«ÀiXðÊ
ÃÊ«iÀ>XªiÃÊ`iÊ
`iÊ iÝVÕÃKÊ «ÀÊ ÛiÃÌiÌÊ `>ÃÊ «iÃÃ>ÃÊ ÕÀ`V>ÃÊ µÕiÊ VLiÀÌÕÀ>Ê`iÊÀÃVÃÊ
iÝ«ÀiÊ >ÌÛ`>`iÃÊ >}ÀV>ÃÊ ÕÊ «>ÃÌÀÃÊ iÊ `iÊ ÕÌÀÃÊ
i`}i®ÊVÃÃÌi]Ê
iÃÃiV>iÌi]Ê
Û>ÀiÃÊ µÕiÊ `iÛ>Ê yÕiV>ÀÊ >Ê `iÌiÀ>XKÊ `Ê ÕVÀÊ iÊ>ÃÃÕÀ]Ê«>À>Ê
ÕÊÌi«ÊvÕÌÕÀ]Ê
Ài>Ê `Ê iÝiÀVVÊ vÕÌÕÀÊ iÊ KÊ VÃÌiÊ `iÊ iÃVÀÌÕÀ>XKÊ >Ê«ÃXKÊ«ÃÌ>Ê
DʵÕiÊÃiÊÌiÊÊ
ViÀV>°»Ê
iÀV>`Ê>ÊÛÃÌ>°Ê
Ê«ÀÊiÝi«]Ê
"ÃÊ>ÕÃÌiÃÊ`iʵÕiÊÌÀ>Ì>ÊÊÌiÊ>Ê>ÌiÀÀÊÃiÀKÊÀiÃÕÌ>ÌiÊ`>Ê>`XKÊ ÕÊiÝ«ÀÌ>`ÀʵÕiÊ
>V>L>Ê`iÊÀi>â>ÀÊÕ>Ê
`ÊÕVÀÊÀi>ÊiÊ`>ÊiÝVÕÃKÊ`ÊÕVÀʵÕ`°
Ûi`>Ê>ÊiÝÌiÀÀÊ
`XªiÃÊ>ÊÕVÀʵÕ` µÕiÊÃiÀ?Ê«>}>ÊiÊ
äÊ`>ðÊ
ÃÃ>ÊÛi`>Ê
iÊ>VÀ`ÊVÊ>Êi}Ã>XKÊwÃV>]Ê«>À>Ê`iÌiÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>]Ê iÃÌ?Ê}>À>Ì`>Ê
«ÀÊÕ>ÊV>ÀÌ>Ê
`iÛiÀKÊÃiÀÊ>`V>`ÃÊ>ÊÕVÀʵÕ`Ê,,É]ÊÀÌ°ÊÓ{®\ `iÊVÀj`ÌÊ`iÊÕÊ
>°Êº"ÃÊVÕÃÌÃ]Ê`iëiÃ>Ã]ÊiV>À}Ã]Ê«iÀ`>Ã]Ê«ÀÛêiÃ]Ê«>ÀÌV«>XªiÃÊ L>VÊ`iÊ«ÀiÀ>Ê
>Ê`iÊvÀ>ʵÕiÊ
iʵÕ>õÕiÀÊÕÌÀÃÊÛ>ÀiÃÊ`i`Õâ`ÃÊ>Ê>«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀʵÕ`ʵÕi]Ê`iÊ ÊiÝ«ÀÌ>`ÀÊÛ>Ê
ÀiViLiÀÊÃÊÀiVÕÀÃÃÊ
>VÀ`ÊVÊ>Êi}Ã>XKÊÌÀLÕÌ?À>]ÊKÊÃi>Ê`i`ÕÌÛiÃÊ>Ê`iÌiÀ>XKÊ ÊÛiViÌ°Ê
`ÊÕVÀÊÀi>°»Ê "ÃÊVÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊ
«>À>Ê«À`ÕâÀÊ
Ýi«ÃÊ`iÊ`iëiÃ>ÃÊKÊ`i`ÕÌÛiÃÊÃKʵÕiÊ`iÛiÊÃiÀÊ>VÀiÃV`ÃÊ ÃÊLiÃÊvÀ>Ê
w>V>`ÃÊ«ÀÊÕÊ
>ÊÕVÀʵÕ`Ê`ÊiÝiÀVVÊ«>À>Ê`iÌiÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>\ L>VÊiÊi`>Ê
V>°Ê
ÊÃÌ]ÊiÃÌiÊ
UÊÊiÝViÃÃÊ`iÊÀiÌÀ>`>Ê`ÃÊÃVÃÊiÊ>`ÃÌÀ>`ÀiÃÊÃLÀiÊ iÝ«ÀÌ>`ÀÊÌiÊÕÊ
`iÃV>Ã>iÌÊiÌÀiÊ
ÃÊÌiÃÊ>`Ì`ÃÊVÊ`i`ÕÌÛiÃÆ ÃiÕÊ>ÌÛÊiÊ«>ÃÃÛ\Ê
iiÊÌiÊ`ÀiÌÃÊ>Ê
UÊ ÃÊ ÀiÃÕÌ>`ÃÊ i}>ÌÛÃÊ `iÊ «>ÀÌV«>XªiÃÊ ÃViÌ?À>ÃÊ ÀiViLiÀÊiÊ`>ÀiÃÊiÊ
LÀ}>XªiÃÊiÊÀi>Ê
>Û>>`>ÃÊ«iÊjÌ`Ê`iÊiµÕÛ>kV>Ê«>ÌÀ>ÆÊ i`>ÊV>®°Ê-iÊ
>ÊÛ>À>XKÊV>L>Ê
UÊ>ÃÊÕÌ>ÃÊwÃV>ÃÊiÊVÌÀ>ÌÕ>ÃÊ«>}>ÃÊ«i>Êi«ÀiÃ>ÊVÕ>Ê iÃÃiÊ«iÀ`ÊvÀÊ
viÀÀÊ>ÊVÕÃÌÊ`iÊ
`i`ÕXKÊKÊÃi>Ê«iÀÌ`>Ê«i>Êi}Ã>XKÊ`Ê,Æ w>V>iÌÊ`Ê
«À`ÕÌÊiÝ«ÀÌ>`]Ê
UÊ>ÃÊ«iÀ`>ÃÊVÊ>«V>XªiÃÊw>ViÀ>Ã]Ê«ÀiÕâÊ
>Û`ÊiÊ iiÊÌiÀ?ÊÕÊ«ÀiÕâ°Ê
*>À>ÊKÊVÀÀiÀÊiÃÃiÊ
«iÀ>XªiÃÊ>ÊÌiÀÊÕÊvÕÌÕÀÊiÊLÃ>ÃÊ`iÊiÀV>`À>ÃÊÊ ÀÃVÊ`iÊ«ÀiÕâ]ÊÊ
iÝÌiÀÀ]ʵÕ>`ÊKÊÃiÊV>À>VÌiÀâ>ÀiÊVÊ(%,$).'Æ iÝ«ÀÌ>`ÀÊ`iÛiÊv>âiÀÊ
ÕÊ
i`}iÊiÊÛi`iÀÊ
iÊ«>À>ÊiÌÀi}>ÀÊÊ
UÊ Ê «>ÀÌV«>XKÊ ÃÊ ÕVÀÃÊ `iÊ «>ÀÌiÃÊ LiivV?À>ÃÊ iÊ vÕÌÕÀÊÃÊ`>ÀiÃʵÕiÊ
>`ÃÌÀ>`ÀiÃÊiÌV° À?ÊÀiViLiÀ]Ê}>À>Ì`Ê
>ÃÃÊ«ÀÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊV@L°Ê
6>ÃÊ>ÃÃÕÀ]Ê«ÀÊiÝi«]ÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊVÕÊÕVÀʵÕ`ÊvÊ
`iÊfÊ£ä°äää]ääÊiʵÕiÊÌiÛiÊ`iëiÃ>ÃÊ`iÊfÊÓ°xää]ääÊVÊÊ«>}>iÌÊ`iÊ
Ãi}ÕÀÊ`iÊÛ`>Ê`iÊÃVÃ°Ê iÃÃiÊV>Ã]Ê>ÃÃÕ`ʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊKÊÌi
>Ê
VÀÀ`ÊiÊÕÌÀ>ÃÊ`iëiÃ>ÃÊKÊ`i`ÕÌÛiÃ]ÊÊÕVÀʵÕ`Ê>ÕÃÌ>`Ê
ÃiÀ>Ê`iÊfÊ£Ó°xää]ää°ÊÊÃLÀiÊiÃÃiÊÌ>ÌiʵÕiÊÃiÀ>ÊÀiV
`ÊÊ«ÃÌÊ
`iÊÀi`>]ÊiÊKÊÃLÀiÊÊÕVÀÊVÌ?L°
L°Êº"ÃÊÀiÃÕÌ>`Ã]ÊÀi`iÌÃ]ÊÀiViÌ>ÃÊiʵÕ>õÕiÀÊÕÌÀÃÊÛ>ÀiÃÊ
KÊVÕ`ÃÊ>Ê>«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀʵÕ`ʵÕi]Ê`iÊ>VÀ`ÊVÊ>Êi}Ã>XKÊ
ÌÀLÕÌ?À>]Ê`iÛ>ÊÃiÀÊV«ÕÌ>`ÃÊ>Ê`iÌiÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>°»
Ýi«Ê`iÊ«iÀ>XªiÃʵÕiÊ`iÛiÊÃiÀÊÃ>`>ÃÊ>ÊÕVÀʵÕ`]Ê
«>À>Ê>Ê`iÌiÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>\
UÊÊÕVÀÊLÌ`Ê«ÀÊi«ÀiÃ>ÃÊVÌÀ>`>ÃÊÊiÝÌiÀÀÆ
UÊÊÕVÀÊy>V?ÀÊÀi>â>`ÊiÌV°
iÊ>VÀ`ÊVÊ>Êi}Ã>XKÊÌÀLÕÌ?À>]Ê«`iÀKÊÃiÀÊiÝVÕ`ÃÊ`Ê
ÕVÀʵÕ`]Ê«>À>Ê`iÌiÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>Ê,,É]ÊÀÌ°ÊÓxä®\
>°Ê º"ÃÊ Û>ÀiÃÊ VÕ>Ê `i`ÕXKÊ Ãi>Ê >ÕÌÀâ>`>Ê «i>Ê i}Ã>XKÊ
ÌÀLÕÌ?À>Ê iÊ µÕiÊ KÊ Ìi
>Ê Ã`Ê V«ÕÌ>`ÃÊ >Ê >«ÕÀ>XKÊ `Ê ÕVÀÊ
µÕ`Ê`ÊiÝiÀVV°»
*>À>Ê>«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>]Êi>ÃÊ`iÛiÊÃiÀÊ`i`Õâ`>ÃÊ`ÊÕVÀÊ
µÕ`°Ê
Ýi«Ã\
UÊ`jLÌÃÊ`ÀiÌÃÊ>ÊVÌ>ÊÕVÀÃÊ>VÕÕ>`Ã]ÊÀi>ÌÛÃÊ>Ê
>ÕÃÌiÃÊ`iÊiÝiÀVVÃÊ>ÌiÀÀiÃÊiʵÕiÊÃi>Ê`i`ÕÌÛið
*ÀÊiÝi«]Ê Û>ÃÊ>}>ÀÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊVÕÊÕVÀʵÕ`Ê
vÊ `iÊ fÊ £ä°äää]ääÊ iÊ µÕiÊ VÀÀiÕÊ iÊ `iëiÃ>ÃÊ `i`ÕÌÛiÃ]Ê >ÃÊ KÊ
VÕ`>ÃÊÊÕVÀʵÕ`]Ê`iÊfÊΰäää]ää°Ê iÃÃiÊV>Ã]ÊÊÕVÀÊÀi>ÊÃiÀ>Ê
`iÊfÊÇ°äää]ää°
L°Êº"ÃÊÀiÃÕÌ>`Ã]ÊÀi`iÌÃ]ÊÀiViÌ>ÃÊiʵÕ>õÕiÀÊÕÌÀÃÊÛ>ÀiÃÊ
VÕ`ÃÊ>Ê>«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀʵÕ`ʵÕi]Ê`iÊ>VÀ`ÊVÊ>Êi}Ã>XKÊ
ÌÀLÕÌ?À>]ÊKÊÃi>ÊV«ÕÌ>`ÃÊÊÕVÀÊÀi>°»
Ê
ÃÃ>ÃÊÀiViÌ>Ã]Ê«ÀÊÃiÀiÊÃiÌ>ÃÊ`iÊÌÀLÕÌ>XK]Ê`iÛiÊÃiÀÊiÝVÕ`>ÃÊ
`ÊV?VÕÊ`iÊÕVÀÊÀi>°Ê
Ýi«ÃÊ`iÃÃiÊÌ«Ê`iÊÀiViÌ>\Ê
UÊ}>
ÃÊ`iVÀÀiÌiÃÊ`Ê>ÕiÌÊ`ÊÛ>ÀÊ`iÊÛiÃÌiÌÊ
ÀiiÛ>ÌiÃÊiÊi«ÀiÃ>ÃÊV}>`>ÃÊiÊVÌÀ>`>ÃÆ
UÊÀi`iÌÊVÊ>«V>XªiÃÊw>ViÀ>ÃÊ?ÊÌÀLÕÌ>`>ÃÊ>Ê
vÌiÆ
V°Ê"ÃÊ«ÀiÕâÃÊwÃV>ÃÊ`iÊ«iÀ`ÃÊ`iÊ>«ÕÀ>XKÊ>ÌiÀÀiÃÊ«`iÀKÊ
ÃiÀÊV«iÃ>`Ã]ÊÌÌ>ÊÕÊ«>ÀV>iÌi]ÊDÊ«XKÊ`ÊVÌÀLÕÌi]Ê`iÃ`iÊ
µÕiÊ LÃiÀÛ>`Ê Ê ÌiÊ ?ÝÊ `iÊ Îä¯Ê `Ê ÕVÀÊ µÕ`Ê >ÕÃÌ>`Ê
«i>ÃÊ>`XªiÃÊiÊiÝVÕêiÃÊ«ÀiÛÃÌ>ÃÊ>Êi}Ã>XKÊÌÀLÕÌ?À>°Ê"Ê«ÀiÕâÊ
V«iÃ?ÛiÊjÊÊ>«ÕÀ>`Ê>Ê`iÃÌÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>ÊiÊÀi}ÃÌÀ>`Ê
ÊÕVÀʵÕ`ÊiʨÊn°n£É£x]ÊÀÌ°Ê{Ó®°
iÃÌÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>
6>ÃÊ>ÃÃÕÀ]Ê«ÀÊiÝi«]ÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊiʵÕiÊÊÕVÀÊÀi>Ê
Ãi>Ê`iÊfÊxä°äää]ää]Ê>ÊV«iÃ>XKÊ`iÊ«ÀiÕâÊwÃV>ÊKÊ«`iÀ?ÊiÝVi`iÀÊ
>ÊfÊ£x°äää]ää]ÊÃÌÊj]ÊÎä¯Ê`ÊÕVÀÊÀi>°
*>À>Ê i
ÀÊ V«ÀiiÃK]Ê ÛiÀiÃ]Ê >Ê Ãi}ÕÀ]Ê ÕÊ iÝi«Ê
ÕjÀVÊiÛÛi`Ê>`XK]ÊiÝVÕÃKÊ>ÊÕVÀʵÕ`Ê«>À>Ê>«ÕÀ>XKÊ
`ÊÕVÀÊÀi>\
Ã`iÀiÊ µÕiÊ Õ>Ê i«ÀiÃ>Ê µÕiÊ Ìi
>Ê VÌ>Lâ>`Ê ÕÊ
ÕVÀÊ µÕ`]Ê Ê «iÀ`]Ê `iÊ fÊ {{°äää]ääÊ «ÀiVÃiÊ iviÌÕ>ÀÊ >`XªiÃÆÊ
iÝ}`>ÃÊ «ÀÊ iÆÊ `iÊ fÊ £ä°äää]ää]Ê iÊ µÕiÊ Ãi>Ê «iÀÌ`>Ê >Ê `i`ÕXKÊ
`iÊ fÊ {°äää]ääÊ Ìi`Ê >`>Ê µÕiÊ V«iÃ>ÀÊ ÕÊ «ÀiÕâÊ vÃV>Ê `iÊ
fÊÓx°äää]ää°ÊÃÌÊ«ÃÌ]ÊÕÃÌÀ>ÀiÃÊ>ÊÃi}ÕÀÊ>Ê>«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>\
«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>
I/iÌÊ«>À>ÊV«iÃ>XKÊrÊfÊxä°äää]ääÊÊä]ÎäÊrÊfÊ£x°äää]ää
Ê«>ÀVi>Ê`iÊ«ÀiÕâÊ`iÊfÊ£ä°äää]ääÊfÊÓx°äää]ääÊqÊfÊ£x°äää]ää®]Ê
µÕiÊKÊvÊV«iÃ>`>]Ê«`iÀ?ÊÃiÀÊÕÃ>`>ÊiÊiÝiÀVVÃÊvÕÌÕÀð
"ÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`ÊjÊÕ>ÊvÀ>Ê>ÌiÀ>ÌÛ>ÊiÊëiÃÊ`iÊV?VÕÊ`>Ê
L>ÃiÊÌÀLÕÌ?À>Ê«>À>Ê>Ê>«ÕÀ>XKÊ`Ê,*ÊiÊ`>Ê
-Ê°Ê ii]ÊÃÊ«ÃÌÃÊ
ÃKÊV>VÕ>`ÃÊVÊL>ÃiÊiÊÕÊ«iÀViÌÕ>ÊiÃÌ>LiiV`ÊÃLÀiÊ>ÊÀiViÌ>Ê
LÀÕÌ>Ê>ÕviÀ`>ÊÊkÃ]Ê`i«i`iÌiiÌiÊ`>Ê>«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀ°Ê
ÃÃiÊ
«iÀViÌÕ>Ê>«V>`Ê>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊ`Ê«ÃÌÊiÃÌ?Ê«ÀiÛÃÌÊÊÀÌ°Ê
£xÊ `>Ê iÊ ¨Ê °Ó{]Ê `iÊ ÓÈÊ `iÊ `iâiLÀÊ `iÊ £x]Ê `iÊ >VÀ`Ê VÊ >ÃÊ
>ÌÛ`>`iÃÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê
*`iÊ«Ì>ÀÊ«iÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`\
>°Êi«ÀiÃ>ÃÊVÕ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê>Õ>ÊKÊÃÕ«iÀiÊÊÌiÊ
`iÊfÊ{n°äää°äääÆÊ
L°Ê>ÃÊVÀi«ÀiÃ>ÃÊ
®ÊiÊ>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ`iÊ«iµÕiÊ«ÀÌiÊ
**®ÊµÕiÊKÊ«Ì>À>Ê«iÊ-«iÃÊ >V>Æ
V°Ê>ÃÊi«ÀiÃ>ÃʵÕiÊKÊiÃÌi>ÊLÀ}>`>ÃÊDÊÌÀLÕÌ>XKÊ«iÊ
ÕVÀÊ Ài>Ê iÊ vÕXKÊ `>Ê >ÌÛ`>`iÊ iÝiÀV`>Ê ÕÊ `>Ê ÃÕ>Ê
VÃÌÌÕXKÊÃViÌ?À>ÊÕÊ>ÌÕÀiâ>ÊÕÀ`V>°
KÊ«`iÊ>`Ì>ÀÊÊÀi}iÊ`iÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`Ê>Êi«ÀiÃ>ʵÕi\
>°Ê>ÌÕiÊÊÃiÌÀÊw>ViÀÊiÝi«\ÊL>VÃÊViÀV>Ã]Ê
ÃVi`>`iÃÊ`iÊVÀj`Ì]ÊVÀÀiÌÀ>ÃÊ`iÊÛ>ÀiÃ]Êi«ÀiÃ>ÃÊ`iÊ
Ãi}ÕÀÃÊiÊ«ÀiÛ`kV>Ê«ÀÛ>`>ÊiÌV°®Æ
V°ÊÌi
>ÊLÌ`ÊÕVÀÃ]ÊÀi`iÌÃÊÕÊ}>
ÃÊ`iÊV>«Ì>Ê
ÀÕ`ÃÊ`ÊiÝÌiÀÀ°
"ÊÀi}iÊ`iÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`Ê>«V>ÃiÊiÝVÕÃÛ>iÌiÊ>Ê«iÃÃ>ÃÊ
ÕÀ`V>ÃÊVÃÌÌÕ`>ÃÊ«ÀÊ«iÃÃ>ÃÊvÃV>ÃÊ`V>`>ÃÊÊ«>ðÊ
ÊÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊjÊÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`°Ê
iÊjÊ`iÌiÀ>`Êi`>ÌiÊ
>Ê>«V>XKÊ`Ê«iÀViÌÕ>]ʵÕiÊÛ>À>Ê`iÊ>VÀ`ÊVÊ>ÌÛ`>`iÊ`>Êi«ÀiÃ>]Ê
ÃLÀiÊ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê>ÕviÀ`>ÊÊ«iÀ`Ê`iÊ>«ÕÀ>XK°Ê
ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê>ÕviÀ`>]Ê`i«i`i`Ê`>Ê>ÌÛ`>`iÊ«iÀ>V>Ê
iÝiÀV`>Ê`>Êi«ÀiÃ>]ÊV«Àii`iÊÊÀiViLiÌÊ«i>ÊÛi`>Ê`ÃÊ«À`ÕÌÃÊ
ÕÊ ÀiViLiÌÊ «iÃÊ ÃiÀÛXÃÊ «ÀiÃÌ>`ÃÊ Ê «iÀ`Ê `iÊ >«ÕÀ>XKÊ `Ê
ÕVÀÊ«ÀiÃÕ`°Ê
ÊiÃÃ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>ÊÃiÀKÊ>VÀiÃV`Ã\
L°Ê>ÃÊÛ>À>XªiÃÊiÌ?À>ÃÊ>ÌÛ>ÃÆ
V°ÊÕÌÀ>ÃÊÀiViÌ>ÃÊLÌ`>Ã]ÊVÕÃÛiÊÃÊÕÀÃÊÀiViL`ÃÊVÊ
ÀiÕiÀ>XKÊ `Ê V>«Ì>Ê «À«À]Ê `iÃVÌÃÊ w>ViÀÃÊ
LÌ`ÃÊiÊÃÊÕÀÃÊ>ÌÛÃÊKÊ`iVÀÀiÌiÃÊ`iÊ>«V>XªiÃ]ÊÃÊ
Ài`iÌÃÊ>ÕviÀ`ÃÊ>ÃÊ«iÀ>XªiÃÊ`iÊÖÌÕÊÀi>â>`>ÃÊ
iÌÀiÊ «iÃÃ>ÃÊ ÕÀ`V>ÃÊ VÌÀ>`À>Ã]Ê VÌÀ>`>Ã]Ê
V}>`>ÃÊ ÕÊ ÌiÀ}>`>ÃÆÊ ÃÊ }>
ÃÊ >ÕviÀ`ÃÊ iÊ
«iÀ>XªiÃÊ`iÊVLiÀÌÕÀ>Ê
i`}i®ÊÀi>â>`>ÃÊiÊLÃ>ÃÊ`iÊ
Û>ÀiÃ]Ê`iÊiÀV>`À>ÃÊiÊ`iÊvÕÌÕÀÃÊÕÊÊiÀV>`Ê`iÊ
L>VKÆÊ>ÊÀiViÌ>Ê`iÊV>XKÊ`iÊÛi]ʵÕ>`ÊKÊvÀÊiÃÌiÊ
ÊLiÌÊÃV>Ê`>Ê«iÃÃ>ÊÕÀ`V>ÆÊÃÊÕÀÃÊiµÕÛ>iÌiÃÊDÊ
Ì>Ý>Ê-iV]Ê«>À>ÊÌÌÕÃÊvi`iÀ>Ã]Ê>VÕÕ>`>ÊiÃ>iÌi]Ê
Ài>ÌÛÃÊ>Ê«ÃÌÃÊiÊVÌÀLÕXªiÃÊ>ÊÃiÀiÊÀiÃÌÌÕ`ÃÊ
ÕÊV«iÃ>`ÃÆ
`°ÊÊÛ>ÀÊVÀÀië`iÌiÊ>ÊÕVÀÊy>V?ÀÊÀi>â>`Ê
Ê«iÀ`ÊiÊVvÀ`>`iÊVÊÊ`ëÃÌÊÊ>ÀÌ°ÊÎÈÊ
`>Ê Ê-,ʨÊÎ]Ê`iÊ£ÇÆÊ
i°ÊÕÌ>ÃÊiÊÕÌÀ>ÃÊÛ>Ì>}iÃÊ«ÀÊÀiÃVÃKÊVÌÀ>ÌÕ>Æ
}°Ê >Ê `viÀiX>Ê iÌÀiÊ Ê Û>ÀÊ iÊ `
iÀÊ ÕÊ Ê Û>ÀÊ `ÃÊ
LiÃÊ iÊ `ÀiÌÃÊ ÀiViL`ÃÊ `iÊ ÃÌÌÕXKÊ ÃiÌ>]Ê >Ê ÌÌÕÊ
`iÊ`iÛÕXKÊ`iÊ«>ÌÀ]ÊiÊÊÛ>ÀÊiÊ`
iÀÊÕÊÊ
Û>ÀÊ`ÃÊLiÃÊiÊ`ÀiÌÃʵÕiÊÌi
>ÊÃ`ÊiÌÀi}ÕiÊ«>À>Ê>Ê
vÀ>XKÊ`ÊÀiviÀ`Ê«>ÌÀÆ
°Ê Ê Û>ÀÊ `ÃÊ iV>À}ÃÊ ÃÕ«ÀÌ>`ÃÊ «i>Ê ÕÌÕ?À>Ê µÕiÊ
iÝVi`iÀÊÊÌiÊV>VÕ>`ÊVÊL>ÃiÊ>ÊÌ>Ý>ÊLÀ]Ê«>À>Ê
`i«ÃÌÃÊ iÊ `>ÀiÃÊ `ÃÊ
ÃÌ>`ÃÊ 1`ÃÊ `>Ê jÀV>]Ê
«iÊ «À>âÊ `iÊ ÃiÃÊ iÃiÃ]Ê >VÀiÃV`Ê `iÊ ÌÀkÃÊ «ÀÊ ViÌÊ
>Õ>ÃÊ>ÊÌÌÕÊ`iÊëÀi>`]Ê«À«ÀV>â>`ÃÊiÊvÕXKÊ
`Ê«iÀ`Ê>ʵÕiÊÃiÊÀiviÀÀiÊÃÊÕÀÃ]ʵÕ>`Ê«>}ÃÊÕÊ
VÀi`Ì>`ÃÊ>Ê«iÃÃ>ÊÛVÕ>`>ÊÊiÝÌiÀÀÊiÊÊVÌÀ>ÌÊ
KÊvÀÊÀi}ÃÌÀ>`ÊÊ >VÊ
iÌÀ>Ê`Ê À>ÃÆ
°Ê>Ê`viÀiX>Ê`iÊÀiViÌ>]Ê>ÕviÀ`>Ê«i>ÊÕÌÕ>Ìi]ÊVÀÀië`iÌiÊ
>ÊÛ>ÀÊV>VÕ>`ÊVÊL>ÃiÊ>ÊÌ>Ý>Ê>ʵÕiÊÃiÊÀiviÀiÊÊVÃÊ
>ÌiÀÀÊiÊÊÛ>ÀÊVÌÀ>Ì>`]ʵÕ>`ÊiÃÌiÊvÀÊviÀÀ]ÊV>ÃÊ
ÊVÌÀ>Ì]ÊKÊÀi}ÃÌÀ>`ÊÊ >VÊ
iÌÀ>Ê`Ê À>Ã]ÊÃi>Ê
Ài>â>`Ê VÊ ÕÌÕ?À>Ê `iw`>Ê VÊ «iÃÃ>Ê ÛVÕ>`>Ê
`V>`>ÊÊiÝÌiÀÀ°
iÛiÀKÊÃiÀÊiÝVÕ`>ÃÊ`>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊ>ÃÊÛi`>ÃÊV>Vi>`>Ã]Ê
ÃÊ `iÃVÌÃÊ V`V>ÃÊ VVi``ÃÊ iÊ Ê *]Ê «ÀÊ ÃiÀÊ «ÃÌÊ KÊ
VÕÕ>ÌÛÊVLÀ>`Ê`iÃÌ>V>`>iÌiÊ`ÊV«À>`ÀÊÕÊVÌÀ>Ì>Ìi]ÊiÊ
µÕiÊÊÛi`i`ÀÊÕÊ«ÀiÃÌ>`ÀÊ`iÊÃiÀÛXÊjÊiÀÊ`i«ÃÌ?À°Ê
*i>Ê i}Ã>XKÊ >ÌÕ>]Ê ÃÊ «iÀViÌÕ>ÃÊ >Ê ÃiÀiÊ >«V>`ÃÊ ÃLÀiÊ >Ê
ÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>ÊÃK\Ê
6>ÃÊ>ÊÕÊiÝi«\ÊVÃ`iÀiʵÕiÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÌi
>Ê«Ì>`Ê
«i>ÊÌÀLÕÌ>XKÊVÊL>ÃiÊÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`°Ê Ê>Êi>Ê>«ÀiÃiÌÕÊ>Ê
Ãi}ÕÌiÊV«ÃXKÊ`iÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê«iÀ>V>\
6i`>Ê`iÊ«À`ÕÌÊ`iÊv>LÀV>XKÊ«À«À>Ê Ê fÊÎää°äää]ää
*ÀiÃÌ>XKÊ`iÊÃiÀÛXÃÊVÊÌiÀi`>XKÊ Ê ÊÊÊÊÊÊÊx°äää
,iViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê«iÀ>V>Ê Ê Ê fÊÎäx°äää]ää
"ÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`Ê`>Êi«ÀiÃ>ÊÃiÀ?\
6i`>Ê`iÊ«À`ÕÌÊ`iÊv>LÀV>XKÊ«À«À>ÊÊÎää°äääÊÊn¯Ê fÊÓ{°äää
*ÀiÃÌ>XKÊ`iÊÃiÀÛXÃÊVÊÌiÀi`>XKÊÊÊÊx°äääÊÊÎÓ¯Ê ÊÊÊÊÊ£°Èää
ÕVÀÊ«ÀiÃÕ`Ê Ê Ê Ê Ê fÊÓx°Èää
V`iÊÃLÀiÊÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`Ê>Ê>µÕÌ>Ê`iÊ£x¯°ÊÊ«>ÀVi>Ê`Ê
ÕVÀÊ«ÀiÃÕ`ʵÕiÊiÝVi`iÀÊ>ÊÀiÃÕÌ>`Ê`>ÊÕÌ«V>XKÊ`iÊfÊÓä°äää]ääÊ
ÛÌiÊÊÀi>îʫiÊÖiÀÊ`ÃÊiÃiÃÊ`ÊÀiëiVÌÛÊ«iÀ`Ê`iÊ>«ÕÀ>XKÊ
ÃÕiÌ>ÃiÊDÊV`kV>Ê`Ê>`V>]ÊDÊ>µÕÌ>Ê`iÊ£ä¯Ê`iâÊ«ÀÊViÌ®°
*ÀÊiÝi«]ÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÌiÛiÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê>Õ>Ê`iÊfÊΰÈää°äää]ääÊ
>ÊÛi`>Ê`iÊiÀV>`À>°ÊÊÀiViÌ>Ê`iÊ>Õ}ÕiÊ`iÊÛiÃÊvÊ`iÊfÊxä°äää]ääÊ
iÊÃÊÀi`iÌÃÊ`iÊ>«V>XKÊw>ViÀ>]Ê`iÊfÊx°äää]ää°
Ê >Ê i«ÀiÃ>Ê iÃÌ?Ê iµÕ>`À>`>Ê >Ê V>Ìi}À>Ê `iÊ º>ÌÛ`>`iÃÊ
}iÀ>ûÊ>Ê>µÕÌ>ʵÕiÊV`iÊÃLÀiÊ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>ÊÌÀLÕÌ?ÛiÊjÊ`iÊÌÊ
«ÀÊViÌÊn¯®°Ê*>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`]ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊ«>À>Ê
>«ÕÀ>XKÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>]Ê`iÛiÃÊÃ>ÀÊDÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê>ÊÀiViÌ>Ê
`iÊ>Õ}ÕiÊiÊÊÀi`iÌÃÊ`iÊ>«V>XKÊw>ViÀ>°
«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`
,iViÌ>ÊLÀÕÌ>ÊÌÀLÕÌ?ÛiÊ ÊÊÊÊÊfÊΰÈää°äää]ääÊÊä]än®ÊÊÊÊÊÊfÊÓnn°äää]ää
>ÃÊÀiViÌ>Ê`iÊ>Õ}ÕiÊ Ê Ê Ê Ê ÊÊÊÊÊÊxä°äää
>ÃÊÀi`iÌÃÊ`iÊ>«V>XªiÃÊw>ViÀ>ÃÊ Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊx°äää
?VÕÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>
«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊÃLÀiÊÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`ÊÊÊÊÊÊÊÊfÊÎ{ΰäää]ääÊÊä]£xÊrÊÊfÊx£°{xä]ää
«ÃÌÊ>`V>ÊÃLÀiÊ>Ê«>ÀVi>ÊiÝVi`iÌiIÊÊÊÊfÊ£äΰäää]ääÊÊä]£äÊrÊÊÊÊÊ£ä°Îää
«ÃÌÊÌÌ>Ê>Ê«>}>ÀÊ Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊÊÊÊÊfÊÈ£°Çxä]ää
IÊ*>ÀVi>Ê`ÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`]Ê>«ÕÀ>`Ê>Õ>iÌi]ʵÕiÊiÝVi`iÕÊ
,fÊ Ó{ä°äää]ää]Ê
>Ûi`Ê V`kV>Ê >`V>Ê `iÊ «ÃÌÊ `iÊ Ài`>Ê DÊ
>µÕÌ>Ê`iʣ䯰
ÕVÀÊiÝVi`iÌiÊrÊfÊÎ{ΰäää]ääÊqÊfÊÓ{ä°äää]ääÊrÊ,fÊ£äΰäää]ää
Ê«iÃÃ>ÊÕÀ`V>Ê«Ì>ÌiÊ«iÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`Ê«`iÊ`i`ÕâÀÊ`Ê
«ÃÌÊ`iÊÀi`>Ê>«ÕÀ>`\
>°ÊÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>Ê«>}ÊÕÊÀiÌ`Ê>ÊvÌiÊÃLÀiÊÀiViÌ>ÃÊ
µÕiÊÌi}À>Ê>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊ`Ê«ÃÌÊ`iÛ`ÆÊ
L°ÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊÀiÌ`Ê>ÊvÌiÊ«ÀÊÀ}KÃÊ«ÖLVÃÊ
iʨʰ{ÎäÉ£È]ÊÀÌ°ÊÈ{®Æ
V°Ê Ê «ÃÌÊ `iÊ Ài`>Ê ÀiÌ`Ê >Ê vÌiÊ «ÀÊ
Ì`>`iÃÊ `>Ê
`ÃÌÀ>XKÊ*ÖLV>Êi`iÀ>Êiʨʣä°nÎÎÉÓääÎ]ÊÀÌ°Ê
Î{®Æ
3
À>Ê `iÊ >«ÕÀ>XKÊ `>Ê L>ÃiÊ `iÊ V?VÕÊ `Ê «ÃÌÊ `iÊ Ài`>Ê
ÕÌâ>`>Ê«i>Ê>ÕÌÀ`>`iÊwÃV>ʵÕ>`Ê>Ê«iÃÃ>ÊÕÀ`V>Ê`iÝ>Ê`iÊVÕ«ÀÀÊ
VÊÃÊÀiµÕÃÌÃÊiViÃÃ?ÀÃÊDÊ`iÌiÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊÀi>ÊÕÊ«ÀiÃÕ`]Ê
VvÀiÊÊV>ðÊ*`iÊÃiÀÊÕÌâ>`ÊÌ>LjÊ«iÊVÌÀLÕÌiʵÕ>`Ê
V
iV`>Ê>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>ÊiÊ`iÃ`iʵÕiÊVÀÀ`>ʵÕ>µÕiÀÊ`>ÃÊ
«ÌiÃiÃÊ
`iÊ>ÀLÌÀ>iÌÊ«ÀiÛÃÌ>ÃÊ>Êi}Ã>XKÊwÃV>°
*ÀÊÃiÀÊÊÕVÀÊ>ÀLÌÀ>`ÊÕÊÀi}iÊÌÀLÕÌ?ÀÊ`iÊiÝViXK]ÊÕÌâ>`Ê
«>À>ÊÊV?VÕÊ`Ê,*ÊiÊ`>Ê
-ʵÕ>`ÊKÊÃiÊVÃi}ÕiÊ>Ìi`iÀÊDÃÊ
V`XªiÃÊ iÝ}`>ÃÊ «>À>Ê >`Ì>ÀÊ >Ê ÌÀLÕÌ>XKÊ «iÊ ÕVÀÊ ,i>]Ê ÕVÀÊ
*ÀiÃÕ`ÊÕÊ«iÊ-«iÃÊ >V>]ÊKÊÃiÀ?Ê>LÀ`>`ÊiÊ`iÌ>
i°
/ÀLÕÌ>XKÊ`>ÃÊVÀi«ÀiÃ>ÃÊiÊi«ÀiÃ>ÃÊ`iÊ«iµÕiÊ«ÀÌi°
Ê Ê LiÌÛÊ `iÊ Ã«wV>ÀÊ >ÃÊ LÀ}>XªiÃÊ ÌÀLÕÌ?À>ÃÊ `>ÃÊ
«iµÕi>ÃÊ iÊ j`>ÃÊ i«ÀiÃ>Ã]Ê >Ê i}Ã>XKÊ ÌÀLÕÌ?À>Ê LÀ>ÃiÀ>Ê `?Ê
ÌÀ>Ì>iÌÊ`viÀiV>`ÊiÊv>ÛÀiV`ÊDÃÊVÀi«ÀiÃ>ÃÊ
®ÊiÊi«ÀiÃ>ÃÊ
`iÊ«iµÕiÊ«ÀÌi°
ÃÃiÊÌÀ>Ì>iÌÊ`viÀiV>`ÊÌiÛiÊVÊiÊ£ÇÊVÊ>ÊiʨÊ
°Î£Ç]Ê`iÊxÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£ÈʵÕiÊÃÌÌÕÕÊÊ-ÃÌi>ÊÌi}À>`Ê`iÊ
*>}>iÌÊ`iÊ«ÃÌÃÊiÊ
ÌÀLÕXªiÃÊ`>ÃÊVÀi«ÀiÃ>ÃÊiÊ
«ÀiÃ>ÃÊ
`iÊ*iµÕiÊ*ÀÌiÊÊ-«iðÊ
"Ê -«iÃÊ wVÕÊ iÊ Û}ÀÊ `iÊ £°¨Ê `iÊ >iÀÊ `iÊ £ÇÊ >ÌjÊ Î£Ê `iÊ
`iâiLÀÊ`iÊÓääÈ°Ê
"Ê ,i}iÊ
ëiV>Ê 1wV>`Ê `iÊ ÀÀiV>`>XKÊ `iÊ /ÀLÕÌÃÊ iÊ
«iiÌ>Àʨ£ÓÎÉÊÓääÈ]ʵÕiÊÕwV>Ê>Ê>«ÕÀ>XKÊiÊÀiV
iÌÊ`iÊ
«ÃÌÃÊiÊVÌÀLÕXªiðÊ
ÃÃiÊÀi}iÊiÌÀ>À?ÊiÊÛ}ÀÊiÊä£Ê`iÊÕ
Ê
`iÊÓääÇ°
*`iÀKÊ«Ì>ÀÊ«ÀÊiÃÌiÊÀi}iÊ>ÃÊVÀÃÊiÊ«iµÕi>ÃÊi«ÀiÃ>ðÊ
*i>ÊiÊ
«iiÌ>ÀʨʣÓÎÉÓääÈ]ÊVÀi«ÀiÃ>ÊjÊ>Ê«iÃÃ>ÊÕÀ`V>Ê
µÕiÊÌi
>Ê>ÕviÀ`]ÊÊ>V>i`?À]ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê}Õ>ÊÕÊviÀÀÊ>Ê
,fÊÓ{ä°äää]ää°Ê
«ÀiÃ>Ê`iÊ«iµÕiÊ«ÀÌiÊjÊ>ʵÕiÊÌÛiÀÊ>ÕviÀ`]ÊiÊ
ÊÊ«À`ÕÌÊ`>Ê
V>`>Ê>V>i`?À]Ê Ê}Õ>ÊÕÊÃÕ«iÀÀÊ>ÊfÊÓ{ä°äää]ääÊiÊ Ûi`>Ê`iÊLiÃÊ
}Õ>ÊÕÊviÀÀÊ>ÊfÊÓ°{ää°äää]ää° iÊÃiÀÛXÃÊ>ÃÊ
«iÀ>XªiÃÊ`iÊVÌ>Ê
"Ê -«iÃÊ >V>Ê Û>iÀ?Ê «>À>Ê Ì`Ê Ê «>ÃÊ iÊ >Ê i«ÀiÃ>Ê µÕiÊ «À«À>]ÊÊ«ÀiXÊ`ÃÊ
ÃiÀÛXÃÊ«ÀiÃÌ>`ÃÊ
«Ì>ÀÊ«i>ÊÃÕ>Ê«iiÌ>XKÊ`iÛiÀ?Ê«>}>À]ÊiÊÕÊÖVÊ`VÕiÌÊ iÊÊÀiÃÕÌ>`Ê>ÃÊ
«iÀ>XªiÃÊiÊVÌ>Ê
`iÊ>ÀÀiV>`>XK]ÊÃÊÃi}ÕÌiÃÊÌÀLÕÌÃ\
>
i>]ÊiÝVÕ`>ÃÊ>ÃÊ
Ûi`>ÃÊV>Vi>`>ÃÊ
>°Ê«ÃÌÊÃLÀiÊ>Ê,i`>Ê`>Ê*iÃÃ>ÊÕÀ`V>ÊqÊ,*°Ê iÊÃÊ`iÃVÌÃÊ
V`V>ÃÊ
L°Ê«ÃÌÊÃLÀiÊ*À`ÕÌÃÊ`ÕÃÌÀ>â>`ÃÊqÊ*°Ê VVi``ðÊ
"ÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊ
V°Ê
ÌÀLÕXKÊ-V>ÊÃLÀiÊÊÕVÀʵÕ`ÊqÊ
-°Ê >ÕviÀ`ÃÊ>ÃÊ
«iÀ>XªiÃÊ`iÊVÌ>Ê
>
i>ÊÃKÊ>µÕiiÃÊ
`°Ê
ÌÀLÕXKÊ«>À>ÊÊ>V>iÌÊ`>Ê-i}ÕÀ`>`iÊ-V>Ê LÌ`ÃÊ«i>Ê
qÊ
" -°Ê Ûi`>Ê`iÊ«À`ÕÌÃÊ
ÕÊiÀV>`À>ÃÊ
«iÀÌiViÌiÃÊ>Ê
i°Ê
ÌÀLÕXKÊ«>À>ÊÊ*-É*>Ãi«°Ê ÌiÀViÀÃ]Êi`>ÌiÊÊ
«>}>iÌÊ`iÊÕ>Ê
v°Ê
ÌÀLÕXKÊ«>À>Ê>Ê-i}ÕÀ`>`iÊ-V>°Ê VÃÃK°
°Ê«ÃÌÊÃLÀiÊ-iÀÛXÃÊ`iÊ+Õ>µÕiÀÊ >ÌÕÀiâ>ÊqÊ--°Ê
KÊiÃÌKÊVÕ`ÃÊÊ-«iÃÊ >V>\
>°Ê«ÃÌÊÃLÀiÊ"«iÀ>XªiÃÊ`iÊ
Àj`Ì]Ê
@LÊiÊ-i}ÕÀ]Ê
ÕÊ,i>ÌÛ>ÃÊ>Ê/ÌÕÃÊÕÊ6>ÀiÃÊL?ÀÃÊqÊ"°
`°Ê«ÃÌÊÃLÀiÊ>Ê*À«Ài`>`iÊ/iÀÀÌÀ>Ê,ÕÀ>ÊqÊ*/,°Ê
i°Ê«ÃÌÊ`iÊ,i`>]ÊÃLÀiÊ}>
ÃÊ`iÊ>«V>XªiÃÊw>ViÀ>ÃÊ
`iÊ Ài`>Ê wÝ>Ê ÕÊ Û>À?ÛiÊ iÊ ÃLÀiÊ }>
ÃÊ `iÊ V>«Ì>Ê
LÌ`ÃÊ>Ê>i>XKÊ`iÊ>ÌÛð
}°Ê
ÌÀLÕXKÊ *ÀÛÃÀ>Ê ÃLÀiÊ ÛiÌ>XKÊ ÕÊ
/À>ÃÃÃKÊ `iÊ 6>ÀiÃÊ iÊ `iÊ
Àj`ÌÃÊ iÊ ÀiÌÃÊ `iÊ
>ÌÕÀiâ>Ê>ViÀ>ÊqÊ
*°
°Ê
ÌÀLÕXKÊ «>À>Ê Ê Õ`Ê `iÊ >À>Ì>Ê `Ê /i«Ê `iÊ
-iÀÛXÊ qÊ /-Ê iÊ
ÌÀLÕXKÊ *ÀiÛ`iV?À>Ê >Ê V>À}Ê
`ÃÊi«Ài}>`ð
°Ê
ÌÀLÕXKÊ«>À>Ê>Ê-i}ÕÀ`>`iÊ-V>]ÊÀi>ÌÛ>ÊDÊ«iÃÃ>Ê`Ê
i«ÀiÃ?À]Ê>ʵÕ>`>`iÊ`iÊVÌÀLÕÌiÊ`Û`Õ>°
°Ê«ÃÌÊ`iÊ,i`>ÊÀi>ÌÛÊ>ÃÊ«>}>iÌÃÊÕÊVÀj`ÌÃÊ
iviÌÕ>`ÃÊ«i>Ê«iÃÃ>ÊÕÀ`V>Ê>Ê«iÃÃ>ÃÊvÃV>ð
°Ê
ÌÀLÕXKÊ«>À>ÊÊ*-É*>Ãi«]Ê
" -ÊiÊ*ÊV`iÌiÃÊ
>Ê«ÀÌ>XKÊ`iÊLiÃÊiÊÃiÀÛXð
"Ê«ÃÌÊ`iÛ`ÊjÊV>VÕ>`Ê«i>Ê>«V>XKÊ`>Ê>µÕÌ>ÊÃLÀiÊ
>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê>ÕviÀ`>ÊÊkðÊÃÊ>µÕÌ>ÃÊVÃÌ>Ê`iÊVVÊÌ>Li>ÃÊ
`ÃÌÌ>ÃÊ«>À>Ê`viÀiÌiÃÊÀ>ÃÊ`iÊ>ÌÛ`>`iÃ]ÊVjÀV]Ê`ÖÃÌÀ>]ÊÃiÀÛXÊ
iÊVÃÌ>ÊiÊ>iÝÃÊ>ÊiÊ
«iiÌ>Àʨ£ÓÎÉÊÓääÈ°Ê
ÊÃi}ÕÀÊÌiÃÊ>ÃÊÌ>Li>ÃÊÃiÌiÊ`>ÃÊ>ÌÛ`>`iÃÊ`iÊVjÀVÊiÊ
`iÊ`ÖÃÌÀ>ʵÕiÊ>ÃÊ`ÀiÌ>iÌiÊ>viÌ>Ê>ÊÃÃÊÌiÀiÃÃi°
8"Ê
*>ÀÌ
>Ê`Ê-«iÃÊ >V>ÊqÊ
jÀVÊ
iÊ,f®Ê *-
*
ÌjÊ£Óä°äää]ää {]ää¯ ä]ää¯ ä]Ó£¯ ä]Ç{¯ ä]ää¯ £]nä¯ £]Óx¯
iÊ£Óä°äää]ä£Ê>ÊÓ{ä°äää]ää x]{ǯ ä]ää¯ ä]Îȯ £]än¯ ä]ää¯ Ó]£Ç¯ £]nȯ
iÊÓ{ä°äää]ä£Ê>ÊÎÈä°äää]ää È]n{¯ ä]Σ¯ ä]Σ¯ ä]x¯ ä]Óί Ó]Ç£¯ Ó]Îί
iÊÎÈä°äää]ä£Ê>Ê{nä°äää]ää Ç]x{¯ ä]Îx¯ ä]Îx¯ £]ä{¯ ä]Óx¯ Ó]¯ Ó]xȯ
iÊ{nä°äää]ä£Ê>ÊÈää°äää]ää Ç]Èä¯ ä]Îx¯ ä]Îx¯ £]äx¯ ä]Óx¯ Î]äÓ¯ Ó]xn¯
iÊÈää°äää]ä£Ê>ÊÇÓä°äää]ää n]Ón¯ ä]În¯ ä]În¯ £]£x¯ ä]Óǯ Î]Ón¯ Ó]nÓ¯
iÊÇÓä°äää]ä£Ê>Ên{ä°äää]ää n]Îȯ ä]ί ä]ί £]£È¯ ä]Ón¯ Î]Îä¯ Ó]n{¯
iÊn{ä°äää]ä£Ê>ÊÈä°äää]ää n]{x¯ ä]ί ä]ί £]£Ç¯ ä]Ón¯ Î]Îx¯ Ó]nǯ
iÊÈä°äää]ä£Ê>Ê£°änä°äää]ää ]äί ä]{Ó¯ ä]{Ó¯ £]Óx¯ ä]Îä¯ Î]xǯ Î]äǯ
iÊ£°änä°äää]ä£Ê>Ê£°Óää°äää]ää ]£Ó¯ ä]{ί ä]{ί £]Óȯ ä]Îä¯ Î]Èä¯ Î]£ä¯
iÊ£°Óää°äää]ä£Ê>Ê£°ÎÓä°äää]ää ]x¯ ä]{ȯ ä]{ȯ £]În¯ ä]Îί Î]{¯ Î]În¯
iÊ£°ÎÓä°äää]ä£Ê>Ê£°{{ä°äää]ää £ä]ä{¯ ä]{ȯ ä]{ȯ £]ί ä]Îί Î]¯ Î]{£¯
iÊ£°{{ä°äää]ä£Ê>Ê£°xÈä°äää]ää £ä]£Î¯ ä]{ǯ ä]{ǯ £]{ä¯ ä]Îί {]䣯 Î]{x¯
iÊ£°xÈä°äää]ä£Ê>Ê£°Ènä°äää]ää £ä]Óί ä]{ǯ ä]{ǯ £]{Ó¯ ä]Î{¯ {]äx¯ Î]{n¯
iÊ£°Ènä°äää]ä£Ê>Ê£°nää°äää]ää £ä]ÎÓ¯ ä]{n¯ ä]{n¯ £]{ί ä]Î{¯ {]än¯ Î]x£¯
iÊ£°nää°äää]ä£Ê>Ê£°Óä°äää]ää ££]Óί ä]xÓ¯ ä]xÓ¯ £]xȯ ä]Îǯ {]{{¯ Î]nÓ¯
iÊ£°Óä°äää]ä£Ê>ÊÓ°ä{ä°äää]ää ££]ÎÓ¯ ä]xÓ¯ ä]xÓ¯ £]xǯ ä]Îǯ {]{¯ Î]nx¯
iÊÓ°ä{ä°äää]ä£Ê>ÊÓ°£Èä°äää]ää ££]{Ó¯ ä]xί ä]xί £]xn¯ ä]În¯ {]xÓ¯ Î]nn¯
iÊÓ°£Èä°äää]ä£Ê>ÊÓ°Ónä°äää]ää ££]x£¯ ä]xί ä]xί £]Èä¯ ä]În¯ {]xȯ Î]£¯
iÊÓ°Ónä°äää]ä£Ê>ÊÓ°{ää°äää]ää ££]È£¯ ä]x{¯ ä]x{¯ £]Èä¯ ä]În¯ {]Èä¯ Î]x¯
8"ÊÊ
*>ÀÌ
>Ê`Ê-«iÃÊ >V>ÊÊ`ÖÃÌÀ>Ê
Ýi«\Ê1>Êi«ÀiÃ>Ê`ÕÃÌÀ>ÊÌiÛiÊÕ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>ÊÌÌ>Ê`iÊ
fÊ£°ääää°äää]ääÊÃÊÖÌÃÊ£ÓÊiÃiÃÊiÊ>ÊÃÕ>ÊÀiViÌ>ÊÌÌ>ÊÊkÃÊ`iÊ
>ÀXÊvÊ`iÊfÊä°äää]ää°Ê
ÊiÃÌiÃÊÀiÃÕÌ>`Ã]ʵÕ>ÊÃiÀ?ÊÊ«ÃÌÊ>Ê
«>}>ÀÊÊkÃÊ>ÀX\
Ê>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê`iÊfÊ£°äää°äää]ääÊiÊ£ÓÊiÃiÃ]Ê>Êi«ÀiÃ>Ê
iÃÌ?Ê>Êv>Ý>Ê`iÊÀiViÌ>Ê`iÊfÊÈä°äää]ääÊ>ÌjÊfÊ£°äää°äää]ääÆÊiÌK]Ê>ÃÊ
>µÕÌ>ÃÊLiÊVÊÊÛ>ÀÊ`ÃÊ«ÃÌÃÊiÊVÌÀLÕXªiÃÊ>Ê«>}>ÀÊÊ
kÃÊ`iÊ>ÀX®ÊÃiÀK\
,iViÌ>ÊʵÕÌ>ÃÊrÊ«ÃÌÊiÊVÌÀLÕXªiÃ
ÊV>Ê`>ÊÀiViÌ>Ê`iÊfÊä°äää]ääÊÀKÊV`ÀÊ>ÃÊ>µÕÌ>ÃÊ`ÃÊ
«ÃÌÃÊiÊÌÀLÕÌÃ]Ê«>À>ÊLÌiÀÃÊÊÛ>ÀÊ>Ê«>}>ÀÊ`iÊfÊn°xÇÇ]ää°
/ÀLÕÌÃÊiÊVÌÀLÕXªiÃÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊʵÕÌ>ÃÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ6>ÀÊ>Ê«>}>À
,* ä]ää{Ó ÎÇn]ää
- ä]ää{Ó ÎÇn]ää
" - ä]ä£Óx £°£Óx]ää
*-É*-
* ä]ääÎ ÓÇä]ää
-- ä]äÎxÇ Î°Ó£Î]ää
- ä]äÎäÇ Ó°ÇÈÎ]ää
* ä]ääx {xä]ää
/Ì>Ê fÊn°xÇÇ]ää
4
«ÃÌÊiÊVÌÀLÕXªiÃÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊʵÕÌ>ÃÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ6>ÀÊ>Ê«>}>À
,* ä]ääÎx £xÇ]xä
- ä]ääÎx £xÇ]xä
" - ä]ä£äx {ÇÓ]xä
*-É*-
* ä]ääÓx ££Ó]xä
-- ä]äÎäÓ £°Îx]ää
- ä]äÓxn £°£È£]ää
/Ì>Ê fÊΰ{Óä]ää
Êi«ÀiÃ>ÊViÀV>Ê«Ì>ÌiÊ`ÊëiÃÊ>V>ÊÀ?Ê«>}>ÀÊfÊΰ{ÓäÊ
`iÊÌÀLÕÌÃÊÊkÃÊ`iÊ>ÀX°ÊÊV>À}>ÊÌÀLÕÌ?À>ÊiÃ>Ê`iÃÃ>Êi«ÀiÃ>Ê
ÃiÀ?Ê`iÊfΰ{ÓäÊÉÊf{x°äääÊrÊä]äÇÈÊrÊÇ]È䯰
5
/ÀLÕÌÃÊiÊVÌÀLÕXªiÃÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊʵÕÌ>ÃÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ6>ÀÊ>Ê«>}>À
,* ä]ääÎn Ó{Ç]ää
- ä]ääÎn Ó{Ç]ää
" - ä]䣣x Ç{Ç]xä
*-É*-
* ä]ääÓÇ £Çx]xä
-- ä]äÎÓn Ó°£ÎÓ]ää
- ä]äÓnÓ £°nÎÎ]ää
* ä]äääx ÎÓx]ää
/Ì>Ê fÊx°ÇäÇ]ää
Ê
-Ê vÊ ÃÌÌÕ`>Ê «i>Ê iÊ ¨Ê Ç°ÈnÉnnÊ «>À>Ê w>V>ÀÊ Ê
*À}À>>Ê`iÊ-i}ÕÀ`>`iÊ-V>°
ÊÌ`>ÃÊ>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊ`V>`>ÃÊÊ«>ÃÊiÊ>ÃʵÕiÊ
iÃÊÃKÊ
iµÕ«>À>`>ÃÊ«i>Êi}Ã>XKÊ`Ê«ÃÌÊÃLÀiÊ>ÊÀi`>°Ê
Ã`iÀ>ÃiÊÃiÌ>ÃÊ`Ê«>}>iÌÊ`>Ê
-Ê>ÃÊÃi}ÕÌiÃÊ«iÃÃ>ÃÊ
ÕÀ`V>Ã\Ê
UÊÃÌÌÕXªiÃÊ`iÊV>À?ÌiÀÊw>ÌÀ«V]ÊÀiVÀi>ÌÛ]ÊVÕÌÕÀ>ÊiÊ
ViÌwVÆ
UÊ>ÃÃV>XªiÃÊVÛÃʵÕiÊ«ÀiÃÌiÊÃÊÃiÀÛXÃÊ«>À>ÊÃʵÕ>ÃÊ
ÕÛiÀiÊÃ`ÊÃÌÌÕ`>ÃÊiÊÃÊVµÕiÊDÊ`ëÃXKÊ`Ê
}ÀÕ«Ê`iÊ«iÃÃ>ÃÊ>ʵÕiÊÃiÊ`iÃÌ>]ÊÃiÊwÃÊÕVÀ>ÌÛÃ]Ê
ÃÊÌiÀÃÊ`>ÊiʨʰxÎÓÉÇ]ÊÀÌ°Ê£xÆÊ
Ê L>ÃiÊ `iÊV?VÕÊ`>Ê
-Ê«>À>Ê>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊÃÕiÌ>ÃÊDÊ
>«ÕÀ>XKÊ `Ê ,*Ê «iÊ ÕVÀÊ Ài>Ê jÊ Ê ÕVÀÊ ÕÊ «ÀiÕâ®Ê µÕ`Ê `Ê
iÝiÀVV]Ê>ÌiÃÊ`>Ê«À«À>Ê«ÀÛÃKÊiÊ>«ÃÊ>Ê«>ÀÌV«>XKÊÃÊÕVÀðÊ
"ÃÊ«ÀiÕâÃÊ`iÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃʵÕiÊ«`iÊÃiÀÊV«iÃ>`ÃÊ«>À>Ê
>«ÕÀ>XKÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊÌ>LjÊ«`iÊÃkÊ«>À>Ê>Ê>«ÕÀ>XKÊ`>Ê
L>ÃiÊ`iÊV?VÕÊ«>À>Ê>Ê
-°Ê
Ê >L>ÃÊ >ÃÊ ÃÌÕ>XªiÃ]Ê >Ê L>ÃiÊ `iÊ V?VÕÊ >«ÕÀ>`>Ê «`iÀ?Ê ÃiÀÊ
Ài`Õâ`>Ê «ÀÊ V«iÃ>XKÊ `>Ê L>ÃiÊ `iÊ V?VÕÊ i}>ÌÛ>]Ê >«ÕÀ>`>Ê iÊ
«iÀ`ÃÊ>ÌiÀÀiÃ]Ê>ÌjÊÊÌiÊ`iÊÎ䯰
ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊ«>À>Ê>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊ«Ì>ÌiÃÊ«iÊÕVÀÊÀi>ÊjÊ
ÊÕVÀʵÕ`]Ê>ÕÃÌ>`Ê«i>ÃÊ>`XªiÃÊiÊiÝVÕêiÃÊ«ÀiÛÃÌ>ÃÊ>Êi}Ã>XK°
>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê«`iÀKÊÃiÀÊ`i`Õâ`>ÃÊ>ÃÊÛi`>ÃÊV>Vi>`>Ã]ÊÃÊ
`iÃVÌÃÊV`V>iÌiÊVVi``ÃÊiÊÃÊ«ÃÌÃÊKÊVÕÕ>ÌÛÃÊ
VLÀ>`ÃÊ `iÃÌ>V>`>iÌiÊ `Ê V«À>`ÀÊ ÕÊ VÌÀ>Ì>Ìi]Ê iÊ `Ê µÕ>Ê Ê
Ûi`i`ÀÊ`ÃÊLiÃÊÕÊ«ÀiÃÌ>`ÀÊ`ÃÊÃiÀÛXÃÊÃi>ÊiÀÊ`i«ÃÌ?ÀÊ*Ê
iÊ
-®°
«ÕÀ>XKÊ`>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕ
£°Ê`XªiÃ]ÊÌ>ÃÊVÊiÊn°n£Éx]ÊÀÌ°ÊxÇ]ÊiÊ,,É]ÊÀÌ°ÊÓ{®\
L°ÊÊÛ>ÀÊ`>ÊVÌÀ>«>ÀÌ`>Ê`>ÊÀi>Û>>XKÊ`iʵÕ>õÕiÀÊLiÃ]Ê
ÊÌ>ÌiÊ`Ê>ÕiÌÊ`ÊÛ>ÀÊ`ÃÊLiÃÊÀi>Û>>`ÃÊ
µÕiÊ Ìi
>Ê Ã`Ê iviÌÛ>iÌiÊ Ài>â>`Ê Ê «iÀ`Ê `iÊ
>«ÕÀ>XK]ÊÃiÊKÊV«ÕÌ>`ÊiÊVÌ>Ê`iÊÀiÃÕÌ>`ÆÊ
V°ÊÊÊ>ÕÃÌiÊ«ÀÊ`ÕXKÊ`ÊÛ>ÀÊ`ÃÊÛiÃÌiÌÃÊÊ À>ÃÊ
>Û>>`ÃÊ«iÊ«>ÌÀʵÕ`ÆÊ
`°ÊÊ>Ê«>ÀVi>Ê`ÃÊÕVÀÃ]Ê>ÌiÀÀiÌiÊiÝVÕ`Ã]Ê`iÊVÌÀ>ÌÃÊ
`iÊVÃÌÀÕXKÊ«ÀÊi«ÀiÌ>`>ÊÕÊ`iÊvÀiViÌ]Ê>Ê«ÀiXÊ
«Ài`iÌiÀ>`]Ê `iÊ LiÃÊ ÕÊ ÃiÀÛXÃ]Ê ViiLÀ>`ÃÊ VÊ
«iÃÃ>ÊÕÀ`V>Ê`iÊ`ÀiÌÊ«ÖLVÊÕÊi«ÀiÃ>ÊÃLÊÊÃiÕÊ
VÌÀi]Êi«ÀiÃ>Ê«ÖLV>]ÊÃVi`>`iÊ`iÊiV>ÊÃÌ>ÊÕÊ
ÃÕ>ÊÃÕLÃ`?À>]ÊÀiViL`>ÊÊ«iÀ`Ê`iÊ>«ÕÀ>XK]ÊVÕÃÛiÊ
i`>ÌiÊ ÀiÃ}>ÌiÊ ÕÊ >i>XKÊ ÃLÊ µÕ>µÕiÀÊ vÀ>Ê `iÊ
ÌÌÕÃÊ«ÖLVÃÊÕÊ
iÀÌwV>`ÃÊ`iÊ-iVÕÀÌâ>XKÊiÌ`ÃÊ
iëiVwV>iÌiÊ«>À>ʵÕÌ>XKÊ`iÃÃiÃÊVÀj`ÌÃ]ÊLÃiÀÛ>`Ê
Ê`ëÃÌÊiÊÀ>ÃÊiëiVwV>ÃÆÊ
i°Ê>Ê«>ÀVi>Ê`>ÊÀiÃiÀÛ>ÊiëiV>]ÊiÃʵÕiÊVÀ«À>`>Ê
>ÊV>«Ì>]Ê«À«ÀV>iÌiÊDÊÀi>â>XKÊ`ÃÊLiÃÊÕÊ
`ÀiÌÃÊ i`>ÌiÊ >i>XK]Ê `i«ÀiV>XK]Ê >ÀÌâ>XK]Ê
iÝ>ÕÃÌKÊÕÊL>Ý>Ê`iʵÕ>µÕiÀÊÌÌÕÆÊ
v°ÊÃÊÕÀÃÊÃLÀiÊÊV>«Ì>Ê«À«À]ÊiÊÀi>XKÊ>ÃÊÛ>ÀiÃÊ
iÝVi`iÌiÃÊ >ÃÊ ÌiÃÊ `iÊ `i`ÕXKÊ iÃÌ>LiiV`ÃÊ >Ê
i}Ã>XKÆÊ
}°ÊÃÊÕVÀÃÊ>ÕviÀ`ÃÊÊiÝÌiÀÀ]Ê«ÀÊÌiÀj`Ê`iÊw>Ã]Ê
ÃÕVÕÀÃ>Ã]Ê VÌÀ>`>ÃÊ ÕÊ V}>`>Ã]Ê µÕiÊ ÌÛiÀiÊ Ã`Ê
`ëLâ>`ÃÊ «>À>Ê >Ê «iÃÃ>Ê ÕÀ`V>Ê `V>`>Ê Ê
À>ÃÊÊVÕÀÃÊ`Ê>V>i`?ÀÆÊ
°ÊÊÃÊÀi`iÌÃÊiÊ}>
ÃÊ`iÊV>«Ì>Ê>ÕviÀ`ÃÊÊiÝÌiÀÀ]Ê
ÃʵÕ>ÃÊ`iÛiÊÃiÀÊVÃ`iÀ>`ÃÊ«iÃÊÃiÕÃÊÛ>ÀiÃÊ>ÌiÃÊ
`iÊ`iÃVÌ>`ÊÌÀLÕÌÊ«>}ÊÊ«>ÃÊ`iÊÀ}i°
Ó°Ê
ÝVÕêiÃ]Ê Ì>ÃÊ VÊ iÊ n°n£Éx]Ê ÀÌ°Ê xÇ]Ê iÊ ,,É]Ê ÀÌ°Ê
Óxä®\
L°ÊÊÊ>ÕÃÌiÊ«ÀÊ>ÕiÌÊÊÛ>ÀÊ`iÊÛiÃÌiÌÃÊ>Û>>`ÃÊ
«iÊ«>ÌÀʵÕ`ÆÊ
V°ÊÊÊÛ>ÀÊ>`>ÊKʵÕ`>`ÊVÀÀië`iÌiÊDÃÊÛ>À>XªiÃÊ
iÌ?À>ÃÊ >ÌÛ>ÃÊ `>ÃÊ LÀ}>XªiÃÊ iÊ `ÀiÌÃÊ `iÊ VÀj`ÌÊ
Ài}ÃÌÀ>`>ÃÊÊ«iÀ`ÊiÊvÕXKÊ`>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊV@L®]Ê
Ìi`Ê
>Û`Ê>Ê«XKÊ«iÊÃiÕÊÀiV
iViÌʵÕ>`Ê
`>ÊVÀÀië`iÌiʵÕ`>XKÆÊ
`°ÊÊÊÛ>ÀʵÕ`>`ÊÊ«iÀ`ÊVÀÀië`iÌiÊDÃÊÛ>À>XªiÃÊ
iÌ?À>ÃÊ«>ÃÃÛ>ÃÊ`>ÃÊLÀ}>XªiÃÊiÊ`ÀiÌÃÊ`iÊVÀj`ÌÊ
iÊvÕXKÊ`>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊV@L®]ÊÌi`Ê
>Û`Ê>Ê«XKÊ
«iÊÃiÕÊÀiV
iViÌÊiÃÃiÊiÌ°
Ê>µÕÌ>Ê`iÊ
-Ê`>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊjÊ`iʯÊÃLÀiÊÊÕVÀÊ
Ài>]ÊiÊ}iÀ>°Ê
"ÊÕVÀÊ*ÀiÃÕ`ʵÕiÊÃiÀÛÀ?Ê`iÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕ]ÊÌ>ÌÊ«>À>Ê>Ê
>«ÕÀ>XKÊ`Ê,*ÊVÊ`>Ê
-Ê`iÛ`ÃÊÊÌÀiÃÌÀi]ÊÃiÀ?ÊV>VÕ>`Ê
«i>Ê>«V>XKÊ`iÊÕ>Ê«ÀViÌ>}iÊ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê>ÕviÀ`>ÊÊ«iÀ`]Ê
>VÀiÃV`>Ê `ÃÊ }>
ÃÊ `iÊ V>«Ì>]Ê `ÃÊ Ài`iÌÃÊ iÊ }>
ÃÊ µÕ`ÃÊ
>ÕviÀ`ÃÊiÊ>«V>XªiÃÊw>ViÀ>Ã]Ê`>ÃÊ`i>ÃÊÀiViÌ>ÃÊiÊ`ÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊ
«ÃÌÛÃÊKÊVÕ`ÃÊ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>ÊÌÌ>°Ê
"ÃÊ«iÀViÌÕ>ÃʵÕiÊV`iÊÃLÀiÊ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊ
ÕVÀÊ«ÀiÃÕ`Ê?ÊvÀ>ÊvÀ>`ÃÊ>ÌiÀÀiÌi]ʵÕ>`ÊÃÌÀ>ÃÊ
>Ê>«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`Ê«>À>ÊwÃÊ`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>°
"ÃÊ«iÀViÌÕ>ÃʵÕiÊV`iÊ>ÊÀiViÌ>ÊLÀÕÌ>Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊ>ÊL>ÃiÊ
`iÊV?VÕÊ«>À>Ê>Ê>«ÕÀ>XKÊ`>Ê
-ÊÃK\
UÊÎÓ¯ÊÊV>ÃÊ`iÊÀiViÌ>ÃÊ`iÊ«ÀiÃÌ>XKÊ`iÊÃiÀÛXÃÊiÊ}iÀ>]Ê
iÝViÌÊÃiÀÛXÃÊ
ëÌ>>ÀiÃÊiÊÌÀ>ëÀÌiÆÊÌiÀi`>XKÊ
`iÊi}VÃÆÊ>`ÃÌÀ>XK]ÊV>XKÊÕÊViÃÃKÊ`iÊLiÃÊ
ÛiÃ]ÊÛiÃÊiÊ`ÀiÌÃÊ`iʵÕ>µÕiÀÊ>ÌÕÀiâ>Æ
Ê
-Ê V`iÊ DÊ >µÕÌ>Ê `iÊ ¯]Ê >«V?ÛiÊ >Ê Ì`>ÃÊ >ÃÊ «iÃÃ>ÃÊ
ÕÀ`V>Ã]ÊVÕÃÛiÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ðÊ
Ýi«\Ê
Ã`iÀiÊÕ>Ê«iÃÃ>ÊÕÀ`V>]Ê«Ì>ÌiÊ«i>ÊÌÀLÕÌ>XKÊ
VÊ L>ÃiÊ Ê ÕVÀÊ «ÀiÃÕ`]Ê µÕiÊ ÌiÛiÊ ÀiViÌ>Ê LÀÕÌ>Ê VÊ Ûi`>Ê `iÊ
iÀV>`À>Ê Ê Û>ÀÊ `iÊ ,fÊ Óxä°äää]Ê }>
Ê `iÊ V>«Ì>Ê `iÊ ,fÊ È°äääÊ
>Ê Ûi`>Ê `iÊ LiÃÊ `Ê >ÌÛÊ Lâ>`Ê iÊ Ài`iÌÃÊ `iÊ >«V>XªiÃÊ
w>ViÀ>ÃÊ`iÊ,fÊ£°äää°Ê
>Ê`iÛiÀ?ÊÀiV
iÀÊfΰÎÎäÊ>ÊÌÌÕÊ`iÊ
-\
«ÕÀ>XKÊ`ÊÕVÀÊ«ÀiÃÕ`
?VÕÊ`>ÊVÌÀLÕXKÊ>Ê«>}>À\ÊfÊÎÇ°äää]ääÊÊä]äÊrÊfÊΰÎÎä]ää°Ê
ÌÀLÕXKÊÃV>Ê>Ê«>}>ÀÊrÊfÊΰÎÎä]ää°
«ÃÌÃÊi`iÀ>ÃÊ`>Ê*iÃÃ>ÊÕÀ`V>Ê+Õ>`ÀÊÃÌiÃiÊ`Ê,*ÊiÊ
`>Ê
-®
3
!5,!
objetivos
ÊÌ>`>Ê`iÊ`iVÃKÊ`iÊÛiÃÌiÌÊiÊw>V>iÌÊ«i>Êi«ÀiÃ>Ê
ÀiµÕiÀÊÊV
iViÌÊ`ÃÊ«ÀV«ÃÊiVVÃÊL?ÃVÃÊ`ÃÊiÀV>`ÃÊ
w>ViÀð
iÀV>`Ê w>ViÀÊ jÊ Ê VÕÌÊ `iÊ iV>ÃÃÊ `iÃÌ>`ÃÊ
>Ê v>VÌ>ÀÊ >ÃÊ ÌÀ>ÃviÀkV>ÃÊ `iÊ ÀiVÕÀÃÃÊ v>ViÀÃÊ iÌÀiÊ >}iÌiÃÊ
iVVÃ]ÊÕÊÃi>]ÊiiÊjÊÊVÕÌÊ`iÊÌ`>ÃÊ>ÃÊ>ÌÛ`>`iÃÊÀi>V>`>ÃÊ
VÊ>ÊÌiÀi`>XKÊw>ViÀ>°ÊÊÊ
ÃÌÌÕ`Ê«ÀÊiV>ÃÃÊiëiVwVÃÊiÊÃÌÌÕXªiÃÊiëiV>â>`>Ã]Ê
ÊiÀV>`Êw>ViÀÊ>«ÀÝ>Ê`i>`>ÌiÃÊiÊviÀÌ>ÌiÃÊ`iÊV>«Ì>ÊiÊÌÀ>Ê
Û?ÛiÊ>ÊÀi>â>XKÊ`ÊÌiÀiÃÃiÊ`>ÃÊ«>ÀÌiÃÊiÛÛ`>ðÊ
ÃÃiÃÊiV>ÃÃÊ
iëiVwVÃÊÕÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÃÊiÊ`iÊ«À«Ài`>`iÃÊÃKÊVÀ>`ÃÊ«>À>Ê>Ìi`iÀÊ
ÃÊÌiÀiÃÃiÃÊ`ÃÊ>}iÌiÃÊiVVÃÊiÛÛ`ðÊ
iÊ>VÀ`ÊVÊ>ÊiÊ`>ÊÀivÀ>ÊL>V?À>]ʺÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ÃÊ
ÃKÊ>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊ«ÖLV>ÃÊiÊ«ÀÛ>`>ÃʵÕiÊÌi
>ÊVÊ>ÌÛ`>`iÊ
«ÀV«>Ê ÕÊ >ViÃÃÀ>Ê >Ê ViÌ>]Ê >Ê ÌiÀi`>XKÊ ÕÊ >Ê >«V>XKÊ `iÊ
ÀiVÕÀÃÃÊ w>ViÀÃÊ «À«ÀÃÊ ÕÊ `iÊ ÌiÀViÀÃ]Ê iÊ i`>Ê >V>Ê ÕÊ
iÃÌÀ>}iÀ>]ÊiÊ>ÊVÕÃÌ`>Ê`iÊÛ>ÀÊ`iÊ«À«Ài`>`iÊ`iÊÌiÀViÀûÊiʨÊ
{°xxÉÈ{]ÊÀ̰ʣǮÊ
"Ê«>À?}À>vÊÖVÊ`iÃÃiÊ>ÀÌ}ÊiµÕ«>À>ÊDÃÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ÃÊ
>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊvÃV>ÃʵÕiÊiÝiÀViÊ>ÃÊ>ÌÛ`>`iÃÊ>ÌiÀÀiÌiÊ`iÃVÀÌ>ðÊÊÊÊ
ÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ÃÊÃK]Ê«ÀÌ>Ì]Ê«iÃÃ>ÃÊvÃV>ÃÊÕÊÕÀ`V>Ã]Ê
«ÀÛ>`>ÃÊ ÕÊ «ÖLV>Ã]Ê µÕiÊ V>«Ì>]Ê ÌiÀi`>Ê ÕÊ >«V>Ê ÀiVÕÀÃÃÊ
w>ViÀÃÊ«À«ÀÃÊÕÊ`iÊÌiÀViÀÃ]ÊiÊi`>Ê>V>ÊÕÊiÃÌÀ>}iÀ>]Ê
ÕʵÕiÊVÕÃÌ`>ÊÛ>ÀiÃÊÕÊÌÌÕðÊÊÊ
ÃÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ÃÊÃÊ«`iÊ«iÀ>ÀÊ>«ÃÊ>ÕÌÀâ>XKÊ`Ê
>VÊ
iÌÀ>°Ê
"ÊVÕÌÊ`iÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ÃÊiëiV>â>`>ÃÊjÊ`i>`Ê
-ÃÌi>Ê>ViÀÊ >V>°
UÊiÀV>`ÊiÌ?À°
UÊiÀV>`Ê`iÊVÀj`Ì°
UÊiÀV>`ÊV>L>°
UÊiÀV>`Ê`iÊV>«Ì>ð
"ÊiÀV>`ÊiÌ?ÀÊjÊÊÃi}iÌÊ`ÊiÀV>`Êw>ViÀÊÛÌ>`Ê
>Ê`iÃiÛÛiÌÊ`iÊ>ÌÛ`>`iÃÊ`iÊÌiÀi`>XKÊw>ViÀ>]ÊÀi>ÌÛ>ÃÊ
>ÊVÌÀiÊ`>ʵÕ`iâÊiÌ?À>Ê`>ÊiV>]Ê`Êw>V>iÌÊ`ÃÊ
ÌiÃÕÀÃÊ>V>]ÊiÃÌ>`Õ>ÃÊiÊÕV«>ÃÊiÊ>ÊiÛiÌÕ>ÊÃÕ«ÀiÌÊ`iÊ
V>Ý>Ê`>ÃÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ðÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
*ÀÊÃÕ>Ê>ÌÕÀiâ>]Ê>ÃÊ«iÀ>XªiÃÊiÃÃiÊÃi}iÌÊ`iÊiÀV>`ÊÃKÊ`iÊ
VÕÀÌÃÃÊÕÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>â°ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
/kÊ >ÌÕ>XKÊ «Ài`>ÌiÊ iÃÃiÊ Ãi}iÌÊ >ÃÊ ÃÌÌÕXªiÃÊ
w>ViÀ>ÃÊ >ÕÌÀâ>`>ÃÊ >Ê Ài«ÀiÃiÌ>ÀÊ Ê >VÊ
iÌÀ>Ê `Ê À>ÃÊ >ÃÊ
«iÀ>XªiÃÊ`iÊ>X>iÌÊ`iÊÌÌÕÃÊ`iÊiÃÃKÊ`Ê«À«ÀÊ >VÊ
iÌÀ>Ê
iÊ `Ê /iÃÕÀÊ >V>]Ê ÃÊ V
>>`ÃÊ º`i>iÀûÆÊ >ÃÊ µÕiÊ Ài«ÀiÃiÌ>Ê
ÃÊ /iÃÕÀÃÊ iÃÌ>`Õ>ÃÊ ÕÊ ÕV«>ÃÆÊ >ÃÊ µÕiÊ «iÀ>Ê iÊ iÊ `ÃÊ
>}iÌiÃÊiVVÃÊ`ëÃÌÃÊ>Ê>«V>ÀÊÀiVÕÀÃÃÊiÊÌÌÕÃÊ«ÖLVÃÊiÊ
>ÃÊÃÌÌÕXªiÃÊL>V?À>ÃʵÕiÊi}V>ÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÃÊiÌÀiÊÃÊVÊÊ
LiÌÛÊ`iÊÃÕ«ÀiÌÊi`>ÌÊ`iÊV>Ý>]ÊÕ>ÊÛiâʵÕi]Ê«ÀÊvÀX>Ê`iÊi]Ê
i>ÃÊÌkÊ`iÊâiÀ>ÀÊÊV>Ý>Ê`>À>iÌi°ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
-KÊi}V>`Ã]ÊiÃÃiÊiÀV>`]ÊÌÌÕÃÊ`iÊiÃÃKÊ`Ê >VÊ
iÌÀ>Ê
`Ê À>Ã]Ê`Ê/iÃÕÀÊ >V>]Ê`ÃÊ/iÃÕÀÃÊiÃÌ>`Õ>ÃÊiÊÕV«>ÃÊiÊ
ÃÊ`iÊiÃÃKÊ`>ÃÊÃÌÌÕXªiÃÊL>V?À>ÃʵÕiÊ>ÃÌÀi>Êi«ÀjÃÌÃÊ«>À>Ê
ÃÕ«ÀiÌÊiÌ@iÊ`iÊÃiÕÃÊV>Ý>Ã]ÊÃÊV
>>`ÃÊ
iÀÌwV>`ÃÊ`iÊ
i«ÃÌÃÊÌiÀw>ViÀÃÊ
®°ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
"Ê iÀV>`Ê `iÊ VÀj`ÌÊ jÊ Ê Ãi}iÌÊ `Ê iÀV>`Ê v>ViÀÊ
`iÃÌ>`ÊDÃÊ«iÀ>XªiÃÊ`iÊVÀj`ÌÊ«iÃÃ>]ÊVÀj`ÌÊ`ÀiÌÊ>ÊVÃÕ`ÀÊ
iÊ`Êw>V>iÌÊ`ÊV>«Ì>Ê`iÊ}ÀÊ`>ÃÊi«ÀiÃ>ðÊ-KÊ«iÀ>XªiÃÊ`iÊ
VÕÀÌÊÕÊ`iÊj`Ê«À>â°ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÃÊ ÃÌÌÕXªiÃÊ w>ViÀ>ÃÊ >ÃÊ >ÌÕ>ÌiÃÊ iÃÌiÊ Ãi}iÌÊ ÃKÊ
ÃÊL>VÃÊÖÌ«Ã]ÊÃÊL>VÃÊViÀV>ÃÊiÊ>ÃÊÃVi`>`iÃÊ`iÊVÀj`Ì]Ê
w>V>iÌÊiÊÛiÃÌiÌ]ÊV
iV`>ÃÊVʺw>ViÀ>û°Ê
ÃÊiÌÀ>ÃÊ`iÊ
@LÊ
®]ÊÃÊ
iÀÌwV>`ÃÊ`iÊi«ÃÌÃÊ >V?ÀÃÊ
®ÊiÊÃÊ,iVLÃÊ`iÊi«ÃÌÃÊ >V?ÀÃÊ, ®ÊÃKÊÃÊÌÌÕÃÊ>ÃÊ
ÕÃÕ>ÃÊ>ÊV>«Ì>XKÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊ«>À>ÊiÃÌiÊw>V>iÌ°
"ÊiÀV>`ÊV>L>ÊjÊÊÃi}iÌÊ`ÊiÀV>`Êw>ViÀÊÛÌ>`Ê
«>À>Ê>ÊVÛiÀÃKÊ`iÊi`>Ã]ÊÕÊÃi>]Ê>ÊÌÀV>Ê`>Êi`>Ê>V>Ê«ÀÊ
i`>ÃÊ iÃÌÀ>}iÀ>ÃÊ iÊ ÛViÛiÀÃ>]Ê i`>ÌiÊ >Ê wÝ>XKÊ `iÊ «>À`>`iÊ `iÊ
Û>ÀiðÊ
ÃÃiÊiÀV>`ÊÀiÖiÊÌ`ÃÊÃÊ>}iÌiÃÊiVVÃʵÕiÊÌi
>Ê
ÌÛÃÊ«>À>ÊÀi>â>ÀÊÌÀ>Ã>XªiÃÊVÊÊiÝÌiÀÀ]ÊÌ>ÃÊVÊiÝ«ÀÌ>`ÀiÃ]Ê
«ÀÌ>`ÀiÃ]Ê`iÛi`ÀiÃÊiÊVÀi`ÀiÃÊiÊi`>ÊiÃÌÀ>}iÀ>]ÊÛiÃÌ`ÀiÃÊ
ÌiÀ>V>Ã]Êi«ÀiÃ>ÃÊÕÌ>V>Ã]ÊÌÕÀÃÌ>ÃÊiÌV°Ê-KÊ«iÀ>XªiÃÊDÊ
ÛÃÌ>ÊÕÊ`iÊVÕÀÌÃÃÊ«À>â°ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊiÀV>`ÊV>L>Ê>ÌÕ>ÊÊ >VÊ
iÌÀ>Ê`Ê À>Ã]ÊÃÊL>VÃÊ
ÖÌ«Ã]ÊÃÊL>VÃÊ`iÊÛiÃÌiÌ]Ê>ÃÊÃVi`>`iÃÊVÀÀiÌÀ>ÃÊ`iÊÌÌÕÃÊiÊ
Û>ÀiÃÊL?ÀÃÊiÊ>ÃÊVÀÀiÌÀ>ÃÊ`iÊV@L°Ê
ÃÌ>ÃÊÌkÊ«ÀÊLiÌÊÃV>Ê
ÃiÌiÊ>ÃÊÌiÀi`>XªiÃÊiÊ«iÀ>XªiÃÊ`iÊV@LÊiÌÀiÊÃÊViÌiÃÊiÊ
>ÃÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ðÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
"ÊiÀV>`Ê`iÊV>«Ì>ÃÊjÊÊÃi}iÌÊ`ÊiÀV>`Êw>ViÀÊiÊ
µÕiÊVÀÀiÊ>ÃÊ«iÀ>XªiÃÊÛÃ>`Ê>Êw>V>iÌÊ`ÊV>«Ì>Ê`iÊ}ÀÊiÊ
«iÀ>iÌiÊ`>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ`>ÊVÃÌÀÕXKÊVÛÊiÊ`>Ê>µÕÃXKÊ`iÊÀ>`>Ê
V>Ã>Ê«À«À>®]ÊiÉÕÊ`iÊ«Àj`ÃÊViÀV>ðÊ-KÊ«iÀ>XªiÃÊ`iÊj`ÊiÊ
}Ê«À>âÊiÊ`iÊ«À>âÊ`iÌiÀ>`°
*Ài`>ÌiiÌi]Ê«iÀ>ÊiÃÌiÊÃi}iÌÊ`iÊiÀV>`ÊÃÊL>VÃÊ
`iÊÛiÃÌiÌÃÆÊÃÊL>VÃÊ`iÊ`iÃiÛÛiÌÆÊ>ÃÊÃVi`>`iÃÊVÀÀiÌÀ>ÃÊ
`iÊÌÌÕÃÊiÊÛ>ÀiÃÊL?ÀÃÆÊ>ÃÊÃVi`>`iÃÊ`ÃÌÀLÕ`À>ÃÊ`iÊÌÌÕÃÊiÊ
Û>ÀiÃÊL?ÀÃÆÊ>ÃÊV>Ý>ÃÊiVV>ÃÆÊ>ÃÊÃVi`>`iÃÊ`iÊ>ÀÀi`>iÌÊ
iÀV>ÌÆÊ>ÃÊÃVi`>`iÃÊ`iÊVÀj`ÌÊL?ÀÊiÊÃÊL>VÃÊÖÌ«ÃÊVÊ
V>ÀÌiÀ>ÃÊiëiV>â>`>ðÊ
ÊÃÌÌÕXªiÃÊ>ÕÝ>ÀiÃ]Ê>ÌÕ>Ê>ÃÊLÃ>ÃÊ`iÊ
Û>ÀiÃÊiÊ>ÃÊLÃ>ÃÊ`iÊiÀV>`À>ÃÊiÊvÕÌÕÀðÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
"ÃÊ «ÀV«>ÃÊ ÌÌÕÃÊ `iÊ V>«Ì>XKÊ `iÊ ÀiVÕÀÃÃÊ ÃKÊ >ÃÊ >XªiÃ]Ê >ÃÊ
`iLkÌÕÀiÃ]Ê>ÃÊV>`iÀiÌ>ÃÊ`iÊ«Õ«>X>]Ê>ÃÊiÌÀ>ÃÊL?À>ÃÊiÊ>ÃÊiÌÀ>ÃÊ
«ÌiV?À>ðÊ
ÃÊ>XªiÃÊiÊ>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊÃKÊ`iÊiÃÃKÊ`iÊi«ÀiÃ>ÃÊVÃÌÌÕ`>ÃÊ
>ÊvÀ>Ê`iÊ-Vi`>`iÊ>Ê-°°®°Ê
ÃÊ>XªiÃÊÃKÊÌÌÕÃʵÕiÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊvÀ>XªiÃÊ`ÊV>«Ì>ÊÃV>Ê`iÊ
Õ>Êi«ÀiÃ>°Ê
>ÃÊÃKÊÌÌÕÃÊ`iÊ«À«Ài`>`iÊ`iÊÕ>Ê-°°ÊiÊÃÕ>Ê>ÀÊ
vÌiÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊ«À«Àð
ÝÃÌi]Ê L>ÃV>iÌi]Ê `ÃÊ Ì«ÃÊ `iÊ >XªiÃ\Ê >ÃÊ À`?À>ÃÊ iÊ >ÃÊ
«ÀiviÀiV>Ã°Ê ÃÊ À`?À>ÃÊ `KÊ >Ê ÃiÕÊ ÌÌÕ>ÀÊ Ê `ÀiÌÊ `iÊ ÛÌ>ÀÊ >ÃÊ
>ÃÃiLj>ÃÊ}iÀ>ÃÊ`iÊ>VÃÌ>Ã]Ê>ÃʵÕ>ÃÊÃKÊÌ>`>ÃÊ`iVêiÃʵÕ>ÌÊ
DÊ`iÃÌ>XKÊ`ÊÕVÀÊiÊii}iÃiÊÃÊiLÀÃÊ`>Ê`ÀiÌÀ>Ê`>Êi«ÀiÃ>°Ê
+ÕiÊ`iÌjÊ>ÃÊ>XªiÃÊÃKÊÃÊ`ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>]ʵÕiÊÃKÊV
>>`ÃÊ`iÊ
>VÃÌ>ðÊ"ÃÊ>VÃÌ>ÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊKÊÌkÊ`ÀiÌÊ`iÊÛÌ>À]Ê>ÃÊÌkÊ
«ÀÀ`>`iÃÊÊÀiViLiÌÊ`Ê`Û`i`ÊiÊÊÀiiLÃÊ`ÊV>«Ì>]ÊÊ
V>ÃÊ`iÊ`ÃÃÕXKÊ`>Êi«ÀiÃ>°
"ÃÊ ÌÌÕ>ÀiÃÊ `>ÃÊ >XªiÃÊ ÃKÊ ÀiÕiÀ>`ÃÊ VÊ >Ê `ÃÌÀLÕXKÊ `iÊ
«>ÀVi>Ê`ÊÕVÀʵÕiÊ«`iÊÃiÀÊiÊ`
iÀÊÃÊ`Û`i`îÊÕÊiÊ>XªiÃÊ
>ÃÊLwV>Xªiî°
ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊÃKÊÌÌÕÃÊ`iÊVÀj`ÌÊiÌ`ÃÊ«i>ÃÊ-°°]ʵÕiÊÌkÊ
VÊ}>À>Ì>ÊÃiÕÃÊ>ÌÛðÊ
ÃÊÀiÕiÀ>XªiÃÊviÀiV`>ÃÊ«i>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊÃKÊÃÊÕÀðÊ
>ÃÊ
Ì>LjÊ«`iÊÃiÀÊiÌ`>ÃÊVÊ`ÀiÌÃÊ`iÊ«>ÀÌV«>XKÊÃÊÕVÀÃÊiÊ
`iÊVÛiÀÃKÊiÊ>Xªið
ÃÊ V>`iÀiÌ>ÃÊ `iÊ «Õ«>X>]Ê >ÃÊ iÌÀ>ÃÊ L?À>ÃÊ iÊ >ÃÊ iÌÀ>ÃÊ
«ÌiV?À>ÃÊÃKÊiV>ÃÃÊw>ViÀÃʵÕiÊV>«Ì>ÊÀiVÕÀÃÃÊ«>À>ÊÊ
-ÃÌi>Ê>ViÀÊ`>Ê>LÌ>XK°ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
1
"Ê+Õ>`ÀÊΰ£Ê>«ÀiÃiÌ>Ê>ÃÊ«ÃÃÛiÃÊÃi}iÌ>XªiÃÊ`ÊiÀV>`Ê
w>ViÀ]ÊVÊL>ÃiÊÃÊ«À>âÃÊiÊw>`>`iÃÊ`>ÃÊ«iÀ>XªiÃʵÕiÊVÀÀiÊ
iÃÃiÃÊiÀV>`ðÊ
`>Ê Ê VÌiÝÌÊ `Ê iÀV>`Ê v>ViÀ]Ê >ÃÊ «iÀ>XªiÃÊ `iÊ
>X>iÌÊ`iÊÛÃÊÌÌÕÃÊÊiÀV>`]ÊVÊ>«ÀÌiÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊ«>À>Ê
ÊiÌiÌiÊqʵÕiÊ«`iÊÃiÀÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÕÊÕ>ÊÃÌÌÕXKÊw>ViÀ>Êq]Ê
VÀÀiÊÊiÀV>`Ê«À?À°Ê
«ÃÊ >X>iÌÊ V>Ê Ê iÀV>`]Ê ÃÊ ÌÌÕÃÊ «>ÃÃ>Ê >Ê ÃiÀÊ
i}V>`ÃÊ iÌÀiÊ ÛiÃÌ`ÀiÃ]Ê ÃiÊ >Ê «>ÀÌV«>XKÊ `Ê >X>`À]Ê Ê
iÀV>`ÊÃiVÕ`?À°
ÊiÀV>`Ê«À?À]ÊÃKÊi}V>`ÃÊ«i>Ê«ÀiÀ>ÊÛiâÊ>XªiÃ]Ê
ÌÌÕÃÊiÊÛ>ÀiÃÊL?ÀÃÊ«ÀÛiiÌiÃÊ`iÊÛ>ÃÊiÃêiðÊÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ
ÀiVÀÀiÊ >Ê iÀV>`Ê «À?ÀÊ «>À>Ê V«iÌ>ÀÊ ÃÊ ÀiVÕÀÃÃÊ `iÊ µÕiÊ
iViÃÃÌ>]ÊÛÃ>`Ê>Êw>V>iÌÊ`iÊÃiÕÃÊ«ÀiÌÃÊ`iÊiÝ«>ÃKÊÕÊ
ÃiÕÊi«Ài}ÊiÊÕÌÀ>ÃÊ>ÌÛ`>`ið
"ÊiÀV>`Ê-iVÕ`?ÀÊjÊÊië>XÊ«>À>Ê>Êi}V>XKÊ`iÊÌÌÕÃÊ
>`µÕÀ`ÃÊÊiÀV>`Ê«À?À°Ê
ÃÃ>Êi}V>XKÊVÀÀiÊÃÊiÀV>`ÃÊ
`iÊL>VK]ÊÀ}>â>`ÃÊÕÊK]ÊiÊ>ÃÊLÃ>ÃÊ`iÊÛ>ÀiðÊ
Ê`viÀiX>ÊL?ÃV>ÊiÌÀiÊÃÊiÀV>`ÃÊ«À?ÀÊiÊÃiVÕ`?ÀÊjʵÕi]Ê
iµÕ>ÌÊÊ«ÀiÀÊV>À>VÌiÀâ>ÃiÊ«iÊiV>ÝiÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊ>Êi«ÀiÃ>]ÊÊ
Ãi}Õ`ÊÃiÊ`ÃÌ}ÕiÊ«i>ÊiÀ>ÊÌÀ>Ã>XKÊiÌÀiÊV«À>`ÀiÃÊiÊÛi`i`ÀiÃÊ
`iÊ>XªiÃ]ÊKÊÌÀ>âi`ÊÀiVÕÀÃÃÊDÊi«ÀiÃ>ʵÕiÊiÌÕÊ>ÃÊ>Xªið
"Ê+Õ>`ÀÊΰÓÊ>«ÀiÃiÌ>ÊÃÊ«ÀV«>ÃÊ«À`ÕÌÃÊi}V>`ÃÊÃÊ
Ãi}iÌÃÊ`ÊiÀV>`Êw>ViÀ°
2
"ÊVÕÌÊ`iÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ÃÊiëiV>â>`>ÃÊjÊ`i>`Ê
-ÃÌi>Ê>ViÀÊ >V>]ʵÕiÊjÊV«ÃÌÊ«ÀÊÀ}KÃÊÀ>ÌÛÃ]Ê
iÌ`>`iÃÊÃÕ«iÀÛÃÀ>ÃÊiÊ«iÀ>`Àið
ÊiÃÌÀÕÌÕÀ>Ê`Ê-ÃÌi>Ê>ViÀÊ >V>]ÊVÊ>ÃÊÃÌÌÕXªiÃÊ
µÕiÊÊV«ªi]Ê«`iÊÃiÀÊÛÃÌ>Ê>Ê}ÕÀ>ÊΰÓ\
UÊ
Ãi
ÊiÌ?ÀÊ >V>Ê
®ÊÊ
Ê>ÊiÌ`>`iÊ?Ý>Ê`Ê-ÃÌi>Ê>ViÀ°Ê,iëÃ?ÛiÊ
«i>Ê wÝ>XKÊ `>ÃÊ `ÀiÌÀâiÃÊ `>ÃÊ «ÌV>ÃÊ iÌ?À>Ã]Ê `iÊ
VÀj`ÌÊ iÊ V>L>Ê `Ê «>Ã°Ê Ê V«ÃÌÊ «iÊ ÃÌÀÊ `>Ê
v>âi`>]Ê ÃiÕÊ «ÀiÃ`iÌi]Ê «iÊ ÃÌÀÊ `Ê «>i>iÌ]Ê
"ÀX>iÌÊiÊiÃÌK]ÊiÊ«iÊ«ÀiÃ`iÌiÊ`Ê >VÊ
iÌÀ>°Ê
UÊ
Ãi
Ê >V>Ê`iÊ-i}ÕÀÃÊ*ÀÛ>`ÃÊ
-*®
UÊ
Ãi
Ê`iÊiÃÌKÊ`>Ê*ÀiÛ`kV>Ê
«iiÌ>ÀÊÊ
*
®
Ê>ÊiÌ`>`iÊ?Ý>Ê`ÊiÀV>`Ê`iÊ«ÀiÛ`kV>ÊV
«iiÌ>À°Ê Ê ÛVÕ>`Ê >Ê ÃÌjÀÊ `>Ê *ÀiÛ`kV>Ê
-V>°Ê-Õ>ÊV«iÌkV>ÊjÊÀi}Õ>À]ÊÀ>Ìâ>ÀÊiÊVÀ`i>ÀÊ
>ÃÊ >ÌÛ`>`iÃÊ `>ÃÊ iÌ`>`iÃÊ viV
>`>ÃÊ `iÊ «ÀiÛ`kV>Ê
V«iiÌ>ÀÊvÕ`ÃÊ`iÊ«iÃK®°ÊÊ>ÊÖÌ>ÊÃÌ@V>Ê
«>À>Ê Õ}>ÀÊ ÃÊ ÀiVÕÀÃÃÊ ÌiÀ«ÃÌÃÊ VÌÀ>Ê >ÃÊ `iVêiÃÊ
`>Ê -iVÀiÌ>À>Ê `iÊ *ÀiÛ`kV>Ê
«iiÌ>À°Ê >ÃÊ
vÀ>XªiÃÊ «`iÀKÊ ÃiÀÊ iVÌÀ>`>ÃÊ Ê i`iÀiXÊ
ÜÜÜ°«ÀiÛ`iV>ÃV>°}Û°LÀ
ÊÊÀ}KÊÀiëÃ?ÛiÊ«i>ÊÃÕ«iÀÛÃKÊiÊwÃV>â>XKÊ`>ÃÊ
ÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ÃÊiÊ`iÊÃÕ>ÃÊ«iÀ>XªiðÊÊÊÀ}KÊ
iÝiVÕÌÛÊ`Ê
Ãi
ÊiÌ?À°ÊÊÊ}iÃÌÀÊ`Ê-ÃÌi>Ê
>ViÀÊ >V>ÆÊ iÝiVÕÌÀÊ `>Ê «ÌV>Ê iÌ?À>ÆÊ
L>VÊ iÃÃÀÊ `>Ê i`>]Ê L>VÃÊ `ÃÊ L>VÃÊ iÊ }iÃÌÀÊ
`ÃÊÌÌÕÃÊ`>Ê`Û`>Ê«ÖLV>Êvi`iÀ>°Ê
UÊ
ÃÃKÊ`iÊ6>ÀiÃÊL?ÀÃÊ
6®Ê
Ê>ÊÃÌÌÕXKÊiV>ÀÀi}>`>Ê`Ê`iÃiÛÛiÌ]Ê`>Ê`ÃV«>Ê
iÊ`>ÊwÃV>â>XKÊ`ÊiÀV>`Ê`iÊÛ>ÀiÃÊL?ÀÃ]ÊʵÕiÊ
`âÊÀiëiÌÊ>ÊiÀV>`Ê`iÊ>XªiÃÊiÊ`iLkÌÕÀið
UÊ-Õ«iÀÌi`kV>Ê`iÊ-i}ÕÀÃÊ*ÀÛ>`ÃÊ-ÕÃi«®
ÊiÌ>Ì]Ê>`>ÊiÝÃÌiÊiÌ`>`iÃʵÕi]Ê«ÀÊvÀX>Ê`iÊi]Ê
>ÌÕ>ÊÌ>ÌÊVÊÃÕ«iÀÛÃÀ>ÃʵÕ>ÌÊVÊ«iÀ>`À>ðÊ
ÊÕÊÀiÃÃi}ÕÀÊ
`ÊÀiÃÃi}ÕÀ°Ê
-KÊi>Ã\Ê >VÊ`Ê À>Ã]Ê
>Ý>Ê
VV>Êi`iÀ>ÊiÊÊ
ÊviÌÊ«ÀµÕiÊÃÊ >VÊ >V>Ê`iÊiÃiÛÛiÌÊ
VVÊiÊ-V>°
Û>ÀiÃÊiÛÛ`ÃÊ
ÃÊVÌÀ>ÌÃÊ`iÊ
Ãi}ÕÀÃÊÃKÊÌKÊ>ÌÃÊ
µÕiÊ>ÌjÊiÃÊÊ UÊ >VÊ`Ê À>ÃÊ ®Ê
ÀiÃÃi}ÕÀÊiViÃÃÌ>Ê
`iÊVLiÀÌÕÀ>°Ê iÃÃiÊ >Ê ÃÕ>Ê iÃÃkV>]Ê jÊ ÕÊ L>VÊ ViÀV>ÆÊ Ê iÌ>Ì]Ê jÊ
V>Ã]Ê>Ê`ÕXKÊ`Ê
ÀÃVÊjÊviÌ>ÊiÌÀiÊ
Ì>LjÊÊ>}iÌiÊw>ViÀÊ`Ê/iÃÕÀÊ >V>ÊVÌ>Ê
ÀiÃÃi}ÕÀ>`À>ÃÊ ÖV>Ê`>Ê1K®]ÊÊ}iÃÌÀÊ`>ÊV@>À>Ê`iÊV«iÃ>XKÊ`iÊ
ÌiÀ>V>ð
V
iµÕiÃÊiÊÕÌÀÃÊ«>«jÃÊiÊÊ«ÀV«>ÊÃÕ«iÀÛÃÀÊiÊiÝiVÕÌÀÊ
`>ÃÊ«ÌV>ÃÊ`iÊVÀj`ÌÊÀÕÀ>ÊiÊ`iÊVjÀVÊiÝÌiÀÀ°
ÊÕÊÃi}ÕÀʵÕiÊÃiÊ UÊ
>Ý>Ê
VV>Êi`iÀ>Ê
®
`ÃÌÀLÕÊiÌÀiÊ`Õ>ÃÊ
ÕÊ>ÃÊÃi}ÕÀ>`À>Ã]Ê
`Û``ÃiÊiÌÀiÊ
>Ê ÃÕ>Ê iÃÃkV>]Ê Ì>LjÊ jÊ ÕÊ L>VÊ ViÀV>°Ê Ê
i>ÃÊÃÊÀÃVÃ]Ê iÌ>Ì]ÊÌ>LjÊiÝiVÕÌ>Ê>ÌÛ`>`iÊ`iÊ>}iÌiÊw>ViÀÊ
«À«ÀV>iÌiÊ
DÃÊVÌ>ÃÊ`iÊVÃÃi}ÕÀÊ `ÊÛiÀÊi`iÀ>°ÊÊÊ}iÃÌÀÊ`ÊÕ`Ê`iÊ>À>Ì>Ê«ÀÊ
`ÃÌÀLÕ`>ð
/i«Ê`iÊ-iÀÛXÊ/-®]Ê`>ÃÊ«ÌV>ÃÊ`iÊ
>LÌ>XKÊiÊ
Ã>i>iÌ]Ê`>ÃÊÌiÀ>ÃÊvi`iÀ>ÃÊiÊ`iÊ«À}À>>ÃÊiëiV>ÃÊ
VÊ*-ÊiÊ*>Ãi«°
UÊ >VÊ >V>Ê `iÊ iÃiÛÛiÌÊ
VVÊ iÊ -V>Ê
-®
>ÊÃÕ>ÊiÃÃkV>]ÊjÊÕÊL>VÊ`iÊ`iÃiÛÛiÌ]Ê«ÃÊ
«ÀÛiÊ iÊ viÌ>Ê Ê `iÃiÛÛiÌÊ iVVÊ iÊ
ÃV>Ê `Ê «>Ã°Ê Ê iÌ>Ì]Ê jÊ >Ê ÃÌÌÕXKÊ w>ViÀ>Ê
iV>ÀÀi}>`>Ê`iÊVÀ`i>ÀÊÖiÀÃÊvÕ`ÃÊiÊ«À}À>>ÃÊ
iëiV>ÃÊ VÀ>`ÃÊ «iÊ ÛiÀÊ i`iÀ>Ê «>À>Ê >«>ÀÊ Ê
`iÃiÛÛiÌÊiVVÊiÊÃV>]ÊÌ>ÃÊV\ÊÕ`Ê
`iÊ «>ÀÊ >Ê /À>L>
>`ÀÊ /®]Ê Õ`Ê >V>Ê
`iÊ iÃiÃÌ>Ìâ>XKÊ ®]Ê *À}À>>Ê
ëiV>Ê `iÊ
iÃiÛÛiÌÊ}ÀV>Ê*
®]Ê*À}À>>Ê >V>Ê
`iÊ ÀÌ>iViÌÊ `>Ê }ÀVÕÌÕÀ>Ê >>ÀÊ *À>vi®]Ê
`iÌÀiÊÕÌÀð
3
ÃÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ÃÊV>«Ì>`À>ÃÊ`iÊ`i«ÃÌÃÊDÊÛÃÌ>]ÊÌ>LjÊ
`i>`>ÃÊ ÃÌÌÕXªiÃÊ w>ViÀ>ÃÊ L>V?À>Ã]Ê ÃKÊ V«ÃÌ>ÃÊ «iÃÊ
L>VÃÊViÀV>Ã]ÊV>Ý>ÃÊiVV>Ã]ÊL>VÃÊV«iÀ>ÌÛÃ]ÊV«iÀ>ÌÛ>ÃÊ
`iÊVÀj`ÌÊiÊL>VÃÊÖ̫ð
Ê «ÀV«>Ê V>À>VÌiÀÃÌV>Ê `iÃÃ>ÃÊ ÃÌÌÕXªiÃÊ w>ViÀ>ÃÊ jÊ >Ê ÃÕ>Ê
iÝVÕÃÛ`>`iÊ >Ê V>«Ì>XKÊ `iÊ ÀiVÕÀÃÃÊ >ÌÀ>ÛjÃÊ `iÊ `i«ÃÌÃÊ DÊ ÛÃÌ>Ê >Ê
««Õ>ÀÊVÌ>ÊVÀÀiÌi®]ÊKÊÀiÕiÀ>`ÃÊiÊ`iʵÕ`iâÊi`>Ì>]ÊÃÌÊj]ÊÃÊ
`i«ÃÌ>ÌiÃÊ«`iÊÃ>V>ÀÊÃÊÃiÕÃÊÀiVÕÀÃÃÊ>ʵÕ>µÕiÀÊiÌ°
ÊÃÊÀiVÕÀÃÃÊ`i«ÃÌ>`ÃÊiÊVÌ>ÊVÀÀiÌi]ÊiÃÃ>ÃÊÃÌÌÕXªiÃÊ
`iÃiÛÛiÊ>ÊV>«>V`>`iÊ`iÊVÀ>XKÊ`iÊi`>]ÊʵÕiÊv>VÌ>Ê«iÀ>XªiÃÊ
`iÊ VÀj`ÌÊ `iÊ VÕÀÌÊ «À>â]Ê iëiV>iÌiÊ `iÊ VÀj`ÌÊ «iÃÃ>Ê iÊ ÃÊ
w>V>iÌÃÊ`iÊV>«Ì>Ê`iÊ}ÀÊ`>ÃÊi«ÀiÃ>ð
Ê «ÀV«>Ê ÃÌÌÕXKÊ «iÀ>`À>Ê iÃÌiÊ VÕÌÊ jÊ Ê L>VÊ
ViÀV>°
vÀiÊVÃÌ>Ê`Ê>Õ>Ê`iÊ À>ÃÊiÊÃÌÀÕXªiÃÊ ®Ê`Ê
>VÊ
iÌÀ>]ÊÃÊL>VÃÊViÀV>ÃÊÌkÊ>ÊvÕXKÊ«ÀiV«Õ>Ê`iÊÛ>Lâ>ÀÊ
ÃÊÀiVÕÀÃÃÊw>ViÀÃÊiViÃÃ?ÀÃ]ÊÃi>Ê>ÌÀ>ÛjÃÊ`iÊi«ÀjÃÌÃÊÕÊ`iÊ
w>V>iÌÃ]ÊÊVÕÀÌÊÕÊÊj`Ê«À>â]ÊDÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ`ÕÃÌÀ>Ã]Ê
ViÀV>ÃÊiÊ`iÊÃiÀÛXÃÊiÊDÃÊ«iÃÃ>ÃÊvÃV>ðÊÊÊ
Ê VÃÌÌÕXKÊ iÊ Ê vÕV>iÌÊ `ÃÊ L>VÃÊ ViÀV>ÃÊ ÃKÊ
Ài}Õ>`ÃÊ«iÊ >VÊ
iÌÀ>]ʵÕiÊÌ>LjÊwÃV>â>Ê`>À>iÌiÊ>ÃÊÃÕ>ÃÊ
«iÀ>XªiÃÊw>ViÀ>ðÊÊÊÊ
"ÃÊL>VÃÊViÀV>ÃÊ>`>Ê`iÃiÛÛiÊ>ÌÛ`>`iÃÊ`iÊ«ÀiÃÌ>XKÊ`iÊ
ÃiÀÛXÃÊL>V?ÀÃ]ÊÌ>ÃÊVÊÌÀ>ÃviÀkV>ÃÊ`iÊvÕ`Ã]ÊVLÀ>X>ÃÊ`iÊÌÌÕÃ]Ê
VÕÃÌ`>ÊiÊ}Õ>À`>Ê`iÊÛ>ÀiÃ]ÊÀiViLiÌÊ`iÊÌÀLÕÌÃÊiÊ`iÊVÌ>ÃÊ`ÛiÀÃ>ÃÊiÊ
«iÀ>XªiÃÊ`iÊV@L]Ê`iÌÀiÊÕÌÀ>ÃÆÊiÊ`iÊ
>ÃÊ`iÊVÀj`ÌÃÊiëiV>Ã]ÊVÊ
ÊVÀj`ÌÊÀÕÀ>ÊiÊÊVÀj`ÌÊ>Ê«iÀ>XªiÃÊ`iÊVjÀVÊiÝÌiÀÀ°Ê
"ÃÊL>VÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÊÃKÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ÃÊKL>V?À>ÃÆÊ
«ÀÌ>Ì]ÊKÊ«`iÊV>«Ì>ÀÊÀiVÕÀÃÃÊ>ÌÀ>ÛjÃÊ`iÊ`i«ÃÌÃÊDÊÛÃÌ>°ÊÊ
-Õ>ÊvÕXKÊ«ÀÀ`>ÊjÊÛ>Lâ>ÀÊÀiVÕÀÃÃÊ«>À>ÊÃiÀiÊVi``ÃÊ
DÃÊ i«ÀiÃ>Ã]Ê >Ê j`Ê iÊ >Ê }Ê «À>â]Ê >ÌÀ>ÛjÃÊ `iÊ w>V>iÌÃÊ iÊ
i«ÀjÃÌðÊÊÊÊ
>Êi«ÀiÃ>]ÊiÃÃiÃÊÀiVÕÀÃÃÊÃiÀKÊ>V>`ÃÊÊV>«Ì>Ê`iÊ}ÀÊÕÊÊ
V>«Ì>ÊwÝ]Ê«iÀÌ`Êi
ÀÊ}iÃÌKÊ`ÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>ÊÕÊ>Êi
À>Ê
iÊiÝ«>ÃKÊ`>Ê«À`ÕXK°ÊÊÊÊ
*>À>Ê iÝiÀViÀÊ iÃÌ>Ê vÕXK]Ê ÃÊ L>VÃÊ `iÊ ÛiÃÌiÌÊ ÕÌâ>Ê
ÀiVÕÀÃÃÊ«À«ÀÃÊiÊV>«Ì>ÊÀiVÕÀÃÃÊ`iÊÌiÀViÀÃÊ>ÌÀ>ÛjÃÊ`iÊ`i«ÃÌÃÊ
>Ê «À>âÊ >ÃÌÀi>`ÃÊ iÊ
iÀÌwV>`ÃÊ `iÊ i«ÃÌÃÊ >V?ÀÃÊ
®Ê ÕÊ
,iVLÃÊ`iÊi«ÃÌÃÊ >V?ÀÃÊ, ®°Ê"«iÀ>]ÊÌ>Lj]ÊVÊÀi«>ÃÃiÃÊ
`iÊÀiVÕÀÃÃÊÀÕ`ÃÊ`iÊ
>ÃÊiëiV>ÃÊ`iÊw>V>iÌÊ`Ê
-Ê
iÊ`iÊL>VÃÊ`iÊviÌÊiÃÌÀ>}iÀÃ]ÊLiÊVÊ`iÊV>«Ì>XªiÃÊÛÀiÃÊÊ
iÀV>`Êw>ViÀÊÌiÀ>V>°Ê
Ê
À`i>]Ê>`>]ÊÊ>X>iÌÊ«À?ÀÊ`iÊÌÌÕÃÊiÊÛ>ÀiÃÊ
L?ÀÃ]Ê «ÀV«>iÌiÊ `iÊ >XªiÃÊ iÊ `iLkÌÕÀiÃ]Ê Ê µÕiÊ «iÀÌiÊ >Ê
V>«Ì>â>XKÊ `>ÃÊ ÃVi`>`iÃÊ >>ÃÊ qÊ >ÌÛ`>`iÊ `iÊ vÕ`>iÌ>Ê
«ÀÌ@V>Ê«>À>Ê>Ê`@V>Ê`ÊiÀV>`Ê`iÊV>«Ì>ðÊÊ
Ê*ÀiÃÌ>Ê>ÃÃiÃÃÀ>Êw>ViÀ>ÊiÊ«iÀ>V>ÊDÃÊi«ÀiÃ>ÃÊiÊ>ÌÕ>Ê
>ÃÊi}V>XªiÃÊÀi>ÌÛ>ÃÊ>ÊvÕêiÃ]ÊVÀ«À>XªiÃÊiÊVêiðÊÊ
ÃÊ >ÃÃV>XªiÃÊ `iÊ «Õ«>X>Ê iÊ i«ÀjÃÌÃÊ iÊ >ÃÊ ÃVi`>`iÃÊ `iÊ
VÀj`ÌÊ L?À]Ê >VÀiÃV`>ÃÊ `>ÃÊ V>Ý>ÃÊ iVV>ÃÊ iÊ `ÃÊ L>VÃÊ
ÖÌ«ÃÊVÊ>ʺV>ÀÌiÀ>»ÊL?À>]Ê«iÀ>ÊÊ-ÃÌi>Ê>ViÀÊ
`>Ê>LÌ>XKÊ-®°
"Ê-ÊÀ}>â>Ê>ÊÌiÀi`>XKÊw>ViÀ>ÊÀi>ÌÛ>Ê>Êw>V>iÌÊ
`iÊ VÃÌÀÕXKÊ iÊ >µÕÃXKÊ `iÊ ÛiÃ]Ê ÃLÊ >Ê VÀ`i>XKÊ «iÀ>V>Ê
`>Ê
>Ý>Ê
VV>Êi`iÀ>Ê
®]ÊÃi`Ê>ÊV>`iÀiÌ>Ê`iÊ«Õ«>X>ÊÊ
«ÀV«>ÊiV>ÃÊ`iÊV>«Ì>XKÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊ«>À>ÊiÃÌiÊw°
"ÊVÕÌÊ`ÃÊÕÌÀÃÊÌiÀi`?ÀÃÊiÊ>`ÃÌÀ>`ÀiÃÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊ
`iÊÌiÀViÀÃÊjÊVÃÌÌÕ`Ê«i>ÃÊ>}kV>ÃÊ`iÊviÌ]Ê>`ÃÌÀ>`ÀiÃÊ`iÊ
VÃÀV]Ê ÃVi`>`iÃÊ VÀÀiÌÀ>ÃÊ `iÊ V@L]Ê ÃVi`>`iÃÊ VÀÀiÌÀ>ÃÊ `iÊ
ÌÌÕÃÊiÊÛ>ÀiÃÊL?ÀÃ]ÊÃVi`>`iÃÊ`iÊVÀj`ÌÊ>ÊVÀi«Àii`i`À]Ê
vÕ`ÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÃÊiÊÕÌÀð
ÃÊLÃ>ÃÊ`iÊÛ>ÀiÃÊ>ÌkÊÕÊÃÃÌi>ÊÀ}>â>`Ê`iÊi}V>XKÊ
`iÊÌÌÕÃÊiÊ>XªiðÊ
ÃÌ>ÃÊi}V>XªiÃÊ«`iÊÃiÀÊviÌ>ÃÊDÊÛÃÌ>ÊÕÊ>ÊÌiÀÊ
VÊ«À>âÊ`iw`Ê`iÊÛiViÌ®°ÊÃÊ«iÀ>XªiÃÊ`iÊV«À>ÊiÊÛi`>Ê
`iÛiÊÃiÀÊviÌ>ÃÊiÊ«Ài}ªiðÊÌÕ>iÌi]ÊiÃÌiÃÊ«Ài}ªiÃÊÃKÊiiÌÀVÃ]Ê
>ÃÊ>`>ÊiÝÃÌiÊ«Ài}ªiÃÊiÊÛÛ>ÊÛâÊ>ÊÛÛ®]ʵÕ>`ÊÃÊ«iÀ>`ÀiÃÊ
v>âiÊÃÕ>ÃÊviÀÌ>ÃÊ>ÃÊ}ÀÌÃÊ«>À>ÊÃiÕÃÊVi}>Ã]ÊÕÊ`iÌiÀ>`ÊV>Ê
vÃV®]ÊÌ>LjÊV
>>`Ê«Ài}K°
iÃiÛÛi]Ê >`>]Ê iÃÌÀ>Ìj}>ÃÊ iÊ >ÌÛ`>`iÃÊ `iÊ viÌÊ iÊ
iÝ«>ÃKÊ`ÊiÀV>`Ê`iÊ>XªiÃÊiÊâi>Ê«i>ÊÃi}ÕÀ>X>ÊiÊÌÀ>ë>ÀkV>Ê
`ÃÊi}VÃ°Ê >ÊÛiÀ`>`i]ÊÃKÊÀ}>â>XªiÃʵÕiÊv>VÌ>Ê>ÊÀi>â>XKÊ
`iÊ«iÀ>XªiÃÊw>ViÀ>ð
ÃÊLÃ>ÃÊ`iÊÛ>ÀiÃÊÃÊ«`iÊi}V>ÀÊÌÌÕÃÊiÊÛ>ÀiÃÊL?ÀÃÊ`iÊ
iÃÃKÊ`>ÃÊÃVi`>`iÃÊ>>ÃÊ`iÊV>«Ì>Ê>LiÀÌ]ÊÀi}ÃÌÀ>`>ÃÊ>Ê
6°
FACTORING
4
!5,!
objetivos
ÊÛVkÊÛÕÊ>Ê`ÃV«>Ê>Ìi?ÌV>Ê>ViÀ>]ÊÌiÃÊ`iÊv>âiÀÊ
ÕÃÊ`iÊvÀÕ>ÃÊDÃÊÛiâiÃÊ`vViÃÊ`iÊÃiÀiÊiÀâ>`>îʫ>À>Ê>Ê>ÌÕ>â>XKÊ
V>«Ì>â>XK®ÊÕÊ`iÃ>ÌÕ>â>XKÊ`iÃV>«Ì>â>XK®Ê`iÊÛ>Àið
ÃÊ Ì>Li>ÃÊ w>ViÀ>ÃÊ ÀiÖiÊ }À>`iÊ «>ÀÌiÊ `Ê V
iViÌÊ
LÌ`Ê>Ê`ÃV«>Ê>Ìi?ÌV>Ê>ViÀ>]Ê>ÃÊ>«ÀiÃiÌ>`>ÃÊiÊvÀ>Ê
`iÊv>ÌÀ]ʵÕiÊÛVkÊ`iÛiÊÕÌ«V>ÀÊ«ÀÊÕÊÛ>ÀÊvÕÌÕÀÊ«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊ
ÊÃiÕÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÆÊÕÊÕÌ«V>ÀÊ«ÀÊÕÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊ
ÊÃiÕÊÛ>ÀÊvÕÌÕÀ°
"ÕÌÀ>ÊVÃ>Ê«ÀÌ>Ìi\ÊiÊ>Ìi?ÌV>Ê>ViÀ>]ÊÛVkÊÛÕʵÕiÊ
>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊjÊÃLâ>`>Ê«i>ÊiÌÀ>ʺ»°Ê
Ê>X>Ã]Ê>Ê>À>Ê`ÃÊ
>ÕÌÀiÃÊ«ÀiviÀiÊÃLâ>ÀÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ«i>ÊiÌÀ>ʺ»°
iÃÌ>Ê«>ÀÌiÊ`>Ê>Õ>]ÊÛVkÊÛiÀ?ÊVÊjÊLiÊ>ÃÊv?VÊiVÌÀ>ÀÊÊ
Û>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÊÕÊÖVÊÛ>ÀÊvÕÌÕÀÊÕÌâ>`Ê>ÊÌ>Li>Êw>ViÀ>°
-Õ«
>ÃÊ µÕiÊ ÛVkÊ Ìi
>Ê Õ>Ê `Û`>Ê `iÊ Û>ÀÊ ÖVÊ
,fÊÓ°äää]ää®ÊµÕiÊÛiViÊ`>µÕÊ>ÊVVÊiÃiðÊÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊiÃ>Ê`>Ê
`Û`>ÊjÊ`iÊȯÊ>ÊkðÊ
"Ìi]ÊÛVkÊvÊ«Ài>`Ê«i>Êi}>Ê-i>Ê«ÀÊÌiÀÊ>ViÀÌ>`ÊVVÊ
`iâi>ÃÊ Ê VVÕÀÃ°Ê KÊ jÊ ÕÌÊ `
iÀ]Ê >ÃÊ jÊ Ê ÃÕwViÌiÊ «>À>Ê
«>}>ÀÊ>Ê`Û`>ÊiV>`>°Ê-iÊÛVkʵÕÃiÃÃiʵÕ`>ÀÊÃÕ>Ê`Û`>Ê
i]Ê
µÕ>ÌÊ`iÛiÀ>Ê«>}>À¶
-iÊÛVkÊ`iV`ÀÊv>âiÀÊÊV?VÕÊ`>ÊvÀ>ÊÌÀ>`V>]ÊÌiÀ?Ê`iÊÕÃ>ÀÊ
>ÊÃi}ÕÌiÊvÀÕ>\
-ÊrÊ*£Ê³Ê®
Ê`i\Ê -ÊrÊÌ>ÌiÊ>VÕÕ>`Æ
Ê Ê *ÊrÊÛ>ÀÊ`Ê«ÀV«>ÊÃiÊÃÊÕÀÃ]ÊjÊLÛ®Æ
Ê Ê ÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃ]Ê«ÀÊ«iÀ`Æ
Ê Ê ÊrÊÖiÀÊ`iÊ«iÀ`ð
-ÕLÃÌÌÕ`ÊÃÊÛ>ÀiÃÊ>ÊvÀÕ>]ÊÌiÀiÃ\
Ó°äää]ääÊrÊ*ʣʳÊä]äÈ®x
Ó°äää]ääÊrÊ*Ê£]ÎÎnÓ®
*ÊrÊÓ°äää]ääÊÉÊ£]ÎÎnÓ
*ÊrÊ£°{{]x{°
Ê >Ê />Li>Ê {°£Ê v>ÌÀiÃÊ `iÊ Û>ÀÊ «ÀiÃiÌi®]Ê ÛVkÊ V>â>Ê Ê
VÀÕâ>iÌÊ`>ÊÌ>Ý>ÊVÕ>®Ê`iÊȯÊVÊÊÖiÀÊ`iÊVVÊ«iÀ`ÃÊ
>®\ÊÛVkÊ`iÛiÊÌiÀÊiVÌÀ>`Êä]Ç{Ç°ÊÕÌ«µÕiÊÊÛ>ÀÊvÕÌÕÀÊ`>Ê
`Û`>]Ê,fÊÓ°äää]ää]Ê«ÀÊiÃÃiÊv>ÌÀ]ÊiÊ«ÀÌ\ÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`>Ê`Û`>ÊjÊ
`iÊ,fÊ£°{{]ää°Ê
Ê >ÊÀi«À`ÕXKÊ«>ÀV>Ê`>Ê/>Li>Ê{°£]ÊÛVkÊ«`iÊÛiÀÊiÊ`iÃÌ>µÕiÊ
ÊViwViÌiÊÕÌâ>`°
Ê Ê«iµÕi>Ê`viÀiX>ÊiVÌÀ>`>ÊÃiÊ`iÛiÊDÊÕÌâ>XKÊ`ÊÖiÀÊ
`iÊV>Ã>ÃÊ`iV>Ã\Ê>ÊÌ>Li>ÊÃKÊÕÌâ>`>ÃÊÌÀkÃÊV>Ã>ÃÊ`iV>ÃÆÊÊ«ÀiÀÊ
V?VÕÊvÀ>ÊÕÌâ>`>ÃʵÕ>ÌÀ°
£Ê³Ê®ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ£
£Ê³Ê®Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
>ÃÊÛVkÊÌi
>ÊÕ>ÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>Ê*Ê£Ó
]ÊÕÃi>Ê«>À>Ê
v>âiÀÊÊV?VÕÊ`Êv>ÌÀÊ`iÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌi]ÊÕÌâ>`Ê>ÃÊvÀÕ>ÃÊÕ]Ê
>`>]ÊÕÌâ>`Ê>ÃÊÌiV>ÃÊw>ViÀ>ð
ÃÊÌiV>ÃÊVÊ>ÃʵÕ>ÃÊÛVkÊ`iÛiÊÃiÊ
>LÌÕ>ÀÊ«ÀÊÀ>ÊÃK\
*6 ÕÌâ>`>Ê «>À>Ê ÃVÌ>ÀÊ Ê Û>ÀÊ «ÀiÃiÌiÊ ÕÊ ÌÀ`ÕâÀÊ iÃÃiÊ
`>`Æ
6 ÕÌâ>`>Ê«>À>ÊÃVÌ>ÀÊÊÛ>ÀÊvÕÌÕÀÊÕÊÌÀ`ÕâÀÊiÃÃiÊ`>`Æ
ÌÀ`ÕâÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃ]Ê«ÀÊ«iÀ`Æ
ÌÀ`ÕâÊÊÖiÀÊ`iÊ«iÀ`ÃÆ
- ÛiÀÌiÊÊÃ>Ê`ÊÖiÀʵÕiÊVÃÌ>ÀÊÊÛÃÀÊ`>ÊV>VÕ>`À>°
Ê "ÊiÃÊiÝi«ÊÕÌâ>`Ê>ÌiÀÀiÌiÊjÊÃÕV>`ÊVÊ
Ê>ÕÝÊ`>ÊV>VÕ>`À>°Ê>X>Ê>ÃÃ\
£ Ê
- ÊÊ6
È ÊÊÊÊ
x ÊÊÊ
ÊÊÊ*6 ä]Ç{Ç
-iÊÛVkÊ«ÀiviÀÃÃiÊ`iÃVLÀÀÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`iÊ>iÀ>Ê>ÃÊ`ÀiÌ>]Ê
ÃiÊ>ÊÕÌâ>XKÊ`Êv>ÌÀ]ÊÃÊ«>ÃÃÃÊÃiÀ>ÊiÃÌiÃ\
Óäää
- ÊÊ6
È ÊÊÊÊ
x ÊÊÊ
ÊÊÊ*6 £°{{]xÓ
-Õ>ÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>Ê*Ê£Ó
Ê`iÛiÊÃÌÀ>ÀÊiÃÃiÊÀiÃÕÌ>`]Ê
V>ÃÊ iÃÌi>Ê «À}À>>`>Ê «>À>Ê ÃÌÀ>ÀÊ ÃÊ ÀiÃÕÌ>`ÃÊ VÊ `Õ>ÃÊ V>Ã>ÃÊ
`iV>ðÊ*>À>ʵÕiÊÃÃÊÃi>Ê«ÃÃÛi]Ê>ViÊ>ÊÌiV>ʺv»Ê>À>>®Êiʺӻ°Ê
ÃÃ]ÊÛVkÊiÃÌ>À?Ê`V>`Ê«>À>Ê>ÊV>VÕ>`À>ʵÕiʵÕiÀÊ>Ê>«ÀiÃiÌ>XKÊ
`ÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊVÊ`Õ>ÃÊV>Ã>ÃÊ`iV>ð
ÛjÊ iÃV>ÀiViÀÊ µÕiÊ ÃÊ `>`ÃÊ «`iÊ ÃiÀÊ ÌÀ`Õâ`ÃÊ iÊ
µÕ>µÕiÀÊÀ`iÊ«ÀiÀÊ>ÊÌ>Ý>]Ê`i«ÃÊÊÖiÀÊ`iÊ«iÀ`ÃÊiÌV°®°Ê
ÊÖÌ>ÊÌiV>Ê>ÊÃiÀÊ>«iÀÌ>`>ÊjÊ>Ê`>ÊvÀ>XKʵÕiÊÃiʵÕiÀ°
>ÃÊÌiV>ÃÊ`>ÊV>VÕ>`À>ÊiÃÌKÊ«ÀiÃÃ>Ã]ÊiÊ}kÃ]Ê>ÃÊÃ}>ÃÊ`>ÃÊ
vÀ>XªiÃʵÕiÊi>ÃÊvÀiVi\
*6ÊrÊ*ÀiÃiÌÊ6>ÕiÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌi®Æ
6ÊrÊÕÌÕÀiÊ6>ÕiÊÊÛ>ÀÊvÕÌÕÀ®Æ
-ÊrÊ
>}iÊ-}>ÊÕ`>X>Ê`iÊÃ>®°
!
Ê 6>ÃÊ>Ê>}Õ>ÃÊ>ÌÛ`>`iö
1
Ê 6VkÊViÀÌ>iÌiÊ?ÊÛÕÊiÊ>Ìi?ÌV>Ê>ViÀ>ʵÕiÊ>Õ`>`iÊjÊ
ÊÕÌÀÊiÊ`>`Ê>ÊÕ>ÊÃjÀiÊ`iÊ«>}>iÌÃÊÕÊÀiViLiÌîÊ}Õ>ðÊ
6VkÊ>V>LÕÊ`iÊ>«Ài`iÀÊVÊ`iÃVLÀÀÊÕÊÛ>ÀÊvÕÌÕÀÊ«>À>ÊÊÛ>ÀÊ
«ÀiÃiÌiÊÕÌâ>`Ê>ÊÌ>Li>Êw>ViÀ>Ê>«À«À>`>°Ê
ʵÕ>`ÊÌiÃÊÕ>Ê
ÃjÀiÊ`iÊÛ>ÀiÃÊ}Õ>öÊ6VkÊÌiÊVVÊ>ÌiÀ>ÌÛ>Ã\
£°ÊÕÌâ>ÀÊ>ÊvÀÕ>Ê`ÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`iÊÕ>Ê>Õ`>`iÆ
Ó°ÊÕÌâ>ÀÊ>ÊvÀÕ>Ê«>À>ÊV?VÕÊ`ÊViwViÌiÊ`iÊÛ>ÀÊ
«ÀiÃiÌiÊÊ`iÊÕ>Ê>Õ`>`iÆ
ΰÊÌÀ>âiÀÊV>`>ÊÛ>ÀÊvÕÌÕÀÊ>ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊiÊÃ?ÃÆ
{°ÊÕÌâ>ÀÊ>ÊÌ>Li>Êw>ViÀ>Ê{°ÎÆÊ
x°ÊÕÌâ>ÀÊ>ÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>°
-Õ«
>ÃÊ µÕiÊ >Ê Ì>Ý>Ê `iÊ `iÃVÌÊ ÕÌâ>`>Ê Ãi>Ê `iÊ Î¯Ê >Ê
kðÊ*ÀÌ>Ì]Ê>Ê«iÀ}ÕÌ>Êj\ʵÕ>ÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`iÊÕ>ÊÃjÀiÊ`iÊVVÊ
«>}>iÌÃÊ}Õ>ÃÊ`iÊ,fÊ£ää]ääÊV>`>ÊÕ]ÊVÊ«>}>iÌÃÊÊwÊ`iÊ
V>`>ÊkÃ]ÊÃiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊvÀÊ`iÊί>Êkö
Ê *>À>Ê >Ê «ÀiÀ>Ê vÀ>Ê `iÊ V?VÕ]Ê ÛVkÊ `iÛiÊ ÃiÊ iLÀ>ÀÊ `>Ê
vÀÕ>Ê«>À>ÊV?VÕÊ`ÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`iÊÕ>Ê>Õ`>`i\
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ ,Q£Ê£³®
ÊrÊ
`i\Ê ÊrÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`>Ê>Õ`>`i
Ê Ê ,ÊrÊ«>}>iÌÃÊ«iÀ`VÃÊÕÊÌiÀÃÊ`>Ê>Õ`>`i
Ê Ê ÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃ
Ê Ê ÊrÊÖiÀÊ`iÊ«iÀ`ÃÊ`>Ê>Õ`>`i°
-ÕLÃÌÌÕ`ÊÃÊÛ>ÀiÃÊ>ÊvÀÕ>]ÊÌiÃ\
Ê £ää]ääQ£³ä]äή
x
Êr Ê ÊÊÊÊÊÊÊ
ä]äÎ
ÊrÊ{xÇ]Ç°
"«Ì>`Ê «i>Ê Ãi}Õ`>Ê vÀ>Ê `iÊ V?VÕ]Ê ÛVkÊ `iÛiÊ ÕÌâ>ÀÊ >Ê
Ãi}ÕÌiÊvÀÕ>]ÊVÕ>ÃÊÛ>À?ÛiÃÊ?ÊÃKÊV
iV`>Ã\
£Ê³Ê®Ê£
Ê £Ê³Ê®
-ÕLÃÌÌÕ`Ê>ÃÊÛ>À?ÛiÃÊ>ÊvÀÕ>]ÊÌiÃ\
£Ê³Êä]äήxÊ£
rÊ{]xnä
ä]äΣʳÊä]äήx
ÊÕÌ«V>ÀÃÊÊÛ>ÀÊ`Ê«>}>iÌÊ«iÀ`VÊ,fÊ£ää]ää®Ê
«iÊViwViÌiÊiVÌÀ>`]ÊÌiÃÊ,fÊ{xn]ää°Ê
-iÊÛVkÊ«Ì>Ê«i>ÊÌiÀViÀ>ÊvÀÕ>Ê`iÊV?VÕ]ÊÕÊÃi>]Ê«ÀÊÌÀ>âiÀÊ
V>`>ÊÛ>ÀÊvÕÌÕÀÊ>ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊiÊÃ?Ã]ÊÊ«ÀVi`iÌÊjÊiÃÌi\
£ää]ääÊä]Ç£®Ê³Ê£ää]ääÊä]{ήʳʣää]ääÊä]£x®Ê³Ê£ää]ääÊä]nnn®Ê³Ê
£ää]ääÊä]nÈήÊrÊÇ]£äʳÊ{]Îäʳʣ]xäʳÊnn]näʳÊnÈ]ÎäÊrÊ{xn]ää°
"ÃÊ VivViÌiÃÊ ÕÌâ>`ÃÊ Ê V?VÕÊ >ÌiÀÀÊ «`iÊ ÃiÀÊ
iVÌÀ>`ÃÊ>Ê/>Li>Ê{°£°Ê
>`>Ê«>}>iÌÊvÊÕÌ«V>`Ê«ÀÊÕÊ
ViwViÌiÊ`viÀiÌi]Ê«Ã]Ê>«iÃ>ÀÊ`iÊÃÊÛ>ÀiÃÊ`ÃÊ«>}>iÌÃÊiÊ>ÊÌ>Ý>Ê
ÃiÀiÊ }Õ>Ã]Ê Ê Ìi«Ê iÊ µÕiÊ >µÕiiÃÊ VÀÀiÊ KÊ Ê j°Ê Ê «iµÕi>Ê
`viÀiX>ÊjÊ`iÛ`>Ê>Ê>ÀÀi``>iÌ°
6VkÊ«`iÊÕÌâ>ÀÊ>«i>ÃÊÕÊv>ÌÀÊ«>À>ÊÌÀ>âiÀÊÌ`ÃÊÃÊÛ>ÀiÃÊ
vÕÌÕÀÃÊ>ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌi]ÊʵÕiÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊiÃÊV?VÕÃÊiÊiV>Ê
`iÊ Ìi«°Ê *>À>Ê Ì>Ì]Ê ÛVkÊ `iÛiÊ ÀiVÀÀiÀÊ DÊ />Li>Ê {°Î°Ê Ê «ÀÌ>ÌiÊ
`âiÀʵÕiÊiÃÃ>ÊÌ>Li>ÊÃiÌiÊÃiÀ?ÊÕÌâ>`>ʵÕ>`ÊÃiÊÌÀ>Ì>ÀÊ`iÊÃjÀiÊ`iÊ
Û>ÀiÃÊ}Õ>Ã]ÊÕÊÃi>]Ê`iÊÕ>Ê>Õ`>`i°
6i>Ê>ÊÌ>Li>Ê>ÊVÕ>ÊÀiviÀiÌiÊ>ÊίÊiÊ>Ê
>ÊÀiviÀiÌiÊ>ÊVVÊ
«iÀ`Ã°Ê ÊVÀÕâ>iÌÊ`i>Ã]ÊÛVkÊiVÌÀ>ÊÊv>ÌÀÊ{]xnä°Ê
ÃÃiÊv>ÌÀÊ
`iÛiÊÃiÀÊÕÌ«V>`Ê«iÊÛ>ÀÊ`>ÃÊ«>ÀVi>ÃʵÕiÊÃKÊ}Õ>î]ÊiÊ«ÀÌtÊ
ÛVkÊ>V
ÕÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`>Ê>Õ`>`i°Ê6>ÃÊÛiÀÊVÊwV>Ê>ÊÌiÀViÀ>Ê
vÀ>Ê`iÊV?VÕ¶
£ää]ääÊÝÊ{]xnäÊrÊ{xn]ää°
Ê«ÀÌ>ÌiʵÕiÊÛVkÊÛi>Ê`iÊ`iÊvÊLÌ`ÊÊViwViÌi°Ê
ÌK]Ê
`kÊÕ>Ê
>`
>Ê>ÊÀi«À`ÕXKÊ«>ÀV>Ê`>Ê/>Li>Ê{°Î]Ê>ÊÃi}ÕÀ\
-iÊ vÀiÊ Ã>`ÃÊ Ì`ÃÊ ÃÊ v>ÌÀiÃÊ `Û`Õ>ÃÊ ÛÃÌÃÊ Ê «>ÃÃÊ
>ÌiÀÀ]ÊÛVkÊ>V
>À?ÊÊiÃÊÛ>ÀÊ`Êv>ÌÀÊiÊ`iÃÌ>µÕi\Ê{]xnä°Ê
>ʵÕ>ÀÌ>ÊvÀ>Ê`iÊV?VÕ]ÊÛVkÊ«`iÊ>`>ÊiVÌÀ>ÀÊÊv>ÌÀÊ
`iÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÊÕ>Ê>Õ`>`i]ÊÕÌâ>`Ê>ÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>°Ê
>ÃÊÕ>ÊÌiV>ʵÕiÊÃiÀ?ÊÕÌâ>`>\Ê */
º*/»ÊjÊ>ÊÃ}>]ÊiÊ}kÃ]ÊÕÌâ>`>Ê«>À>Ê«>}>iÌÃÊ*>Þi/®°Ê
ÊiÃÃ>ÊÌiV>]ÊÛVkÊÌÀ`ÕâÊÕÊÃVÌ>ÊÊÛ>ÀÊ`ÃÊ«>}>iÌÃÊ«iÀ`VÃÊ
ÕÊÃÊÌiÀÃÊ`iÊÕ>Ê>Õ`>`i]ʵÕi]ÊÊÃÃÊV>Ã]ÊjÊ`iÊ,fÊ£ää]ää°
>X>Ê>ÃÃ\
£
- */
Î
x
*6 {]xnä
>ÃÊ«ÀiwÀ>]ÊÌÀ`Õâ>ÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊ`ÃÊ«>}>iÌÃÊiÊLÌi
>Ê
`ÀiÌ>iÌiÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`>ÊÃjÀiÊ`iÊÛ>ÀiÃÊÕvÀiðÊ>X>Ê>ÃÃ\
! 2
+Õ>`ÊÛVkÊÌiÊÕÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>ÊÕÊ«ÀiÃiÌi®ÊiʵÕiÀÊiVÌÀ>ÀÊ
ÊÌ>Ìi]ÊÕÊÃi>]ÊÊ«ÀV«>ÊVÕ`ÊÃÊÕÀÃ]Ê`iÛiÊÕÃ>ÀÊ>ÊÃi}ÕÌiÊ
vÀÕ>\
-ÊrÊ*£Ê³Ê®
`i\
Ê -ÊrÊÛ>ÀÊ>VÕÕ>`Ê`ÃÊÕÀÃÊÕÊÌ>ÌiÆ
Ê *ÊrÊ«ÀV«>ÊÕÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>ÊÕÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÆ
Ê ÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÆ
Ê ÊrÊÖiÀÊ`iÊ«iÀ`ÃÊ`iÊ>VÕÕ>XKÊ`ÃÊÕÀð
ÌK]ÊÃiÊ«ÃÃÕÊ,fÊ£°äää]ääÊ>«V>`ÃÊiÊÕ>Ê«Õ«>X>ʵÕiÊ
«>}>ÊÕÀÃÊ`iÊ£¯Ê>ÊkÃ]ʵÕ>ÌÊÌiÀiÊ>VÕÕ>`Ê>Êw>Ê`iÊnÊiÃiöÊ
-ÕLÃÌÌÕ`ÊÃÊÛ>ÀiÃÊ>ÊvÀÕ>]ÊÌiÃ\
-ÊrÊ£°äää]ääʣʳÊä]䣮n
-ÊrÊ,fÊ£°änÓ]nÈ
6VkÊ Ì>LjÊ «`iÊ `iÃVLÀÀÊ ÕÊ v>ÌÀÊ µÕi]Ê ÕÌ«V>`Ê «iÊ
Û>ÀÊ`iÊ,fÊ£°äää]ää]Ê
iÊ`kÊÊÛ>ÀÊ>VÕÕ>`°Ê
ÃÃiÊv>ÌÀÊjÊiVÌÀ>`Ê
>Ê/>Li>Ê{°x°Ê"Êv>ÌÀÊ`iÊ>VÕÕ>XKÊÕÊ`iÊV>«Ì>â>XK®Ê«`iÊÃiÀÊ
V>VÕ>`Ê`>ÊÃi}ÕÌiÊvÀ>\
ÌiÊ µÕiÊ >Ê vÀÕ>Ê «>À>Ê iVÌÀ>ÀÊ Ê v>ÌÀÊ >`>Ê >ÃÊ jÊ µÕiÊ >Ê
«>ÀÌiÊw>Ê`>ÊvÀÕ>Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊÌ>Ìi°Ê-ʵÕi]Ê>Ê«ÃÃÕÀÊ
Õ>ÊÌ>Li>Ê`iÊÛVkÊ«`iÊiVÌÀ>ÀÊÃÊÛ?ÀÃÊv>ÌÀiÃ]Ê«Õ«>À?ÊÌi«Ê
ÃÊV?VÕð
>Ê/>Li>Ê{°x]ÊÛVkÊiVÌÀ>ÊÀ>«`>iÌiÊÊv>ÌÀʵÕi]ÊÕÌ«V>`Ê
«iÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>]Ê
iÊ`?ÊÊÛ>ÀÊ>VÕÕ>`°Ê
Ê>ÊÌ>Li>Êw>ViÀ>Ê
vÊi>LÀ>`>ÊVÊÌÀkÃÊV>Ã>Ê`iV>Ã]ÊÛVkÊiVÌÀ>À?ÊÊVÀÕâ>iÌÊ
`>ÊVÕ>ÊÀiviÀiÌiÊ>Ê£¯ÊiÊ`>Ê
>ÊÀiviÀiÌiÊ>ÊÌÊ«iÀ`ÃÊ£]änΰÊ
ÕÌ«V>`ÃiÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`iÊ,fÊ£°äää]ääÊ«iÊv>ÌÀ]ÊÌiÃiÊÊÛ>ÀÊ
vÕÌÕÀÊ>VÕÕ>`®Ê`iÊ,fÊ£°änÎ]ää°Ê>ÃÊÕ>ÊÛiâ]Ê>Ê«iµÕi>Ê`viÀiX>Ê
`iÛiÃiÊ>Ê>ÀÀi``>iÌ°
ÊrÊ£¯Ê>ÊkÃ
ä nÊÊÊÊiÃiÃ
£°äää]ää ,fÊ£°änÓ]nÈ
1Ìâ>`Ê>ÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>Ê«>À>ÊLÌiÀÊÊv>ÌÀ]ÊÛVkÊ`iÛiÊ
«ÀVi`iÀÊ>ÃÃ\Ê
£
- *6
£
n
6 £]änÎ
"Êv>ÌÀÊiVÌÀ>`Ê
iÊ`>À?ÊÊÛ>ÀÊ>VÕÕ>`Ê`iʵÕ>µÕiÀÊÛ>ÀÊ
>ÌÕ>]Ê`iÃ`iʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊiÊÊÖiÀÊ`iÊ«iÀ`ÃÊÃi>ÊÊiðÊ
>ÃʵÕiÀ>Ê`iÃVLÀÀÊÊÛ>ÀÊvÕÌÕÀÊ`iÊ,fÊ£°äää]ää]ÊiëiVwV>iÌi]Ê
ÛVkÊ`iÛiÊ«ÀVi`iÀÊ>ÃÃ\
ÊÕÌâ>XKÊ`>ÊÌ>Li>ÊKÊ`iÛiÊÃiÀÊiV@V>]Ê>Ê«ÌÊ`iÊÛVkÊ
iõÕiViÀÊ VÊ ÃKÊ viÌÃÊ ÃÊ V?VÕÃÊ `>Ê >iÀ>Ê ÌÀ>`V>°Ê -iÊ >Ê
`ÃV«>Ê >Ìi?ÌV>Ê >ViÀ>Ê vÊ >«Ài``>]Ê iÊ KÊ `iVÀ>`>]Ê
ViÀÌ>iÌiÊÛVkÊKÊÌiÀ?Ê`wVÕ`>`iÊ>}Õ>Ê«>À>ÊiÌi`iÀÊiÊÕÌâ>ÀÊ>ÃÊ
Ì>Li>ÃÊw>ViÀ>ð
3
+Õ>`ÊÛVkʵÕiÀÊV>«Ì>â>ÀÊÕ>Ê>Õ`>`i]ÊKÊ`iÛiÊëiÃiÌiÊ
Ã>ÀÊÃÊÛ>ÀiÃÊ«>}ÃÊ«>À>Ê`iÃVLÀÀÊÊÛ>ÀÊÌÌ>Ê«>}°Ê-iÊ>ÃÃÊvÃÃi]Ê
>Ê}ÕÀ>Ê{°£Ó]ÊÊÛ>ÀÊ>VÕÕ>`Ê`>Ê>Õ`>`iÊÃiÀ>Ê`iÊ,fÊxää]ää°
-iÊ KÊ
ÕÛiÃÃiÊ Ì>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃ]Ê Ê V?VÕÊ iÃÌ>À>Ê VÀÀiÌ°Ê >Ã]Ê
ÃÕ«
>ÃÊ µÕiÊ >Ê Ì>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃÊ Ãi>Ê `iÊ x¯Ê >Ê kÃ°Ê "ÃÊ ,fÊ £ää]ääÊ
«>}ÃÊÊw>Ê`Ê«ÀiÀÊkÃÊ`iÛiÊÃiÀÊ>VÕÕ>`ÃÊ>ÌjÊʵÕÌÊkÃÆÊ
ÊiÃÊVÊÊÃi}Õ`]ÊÊÌiÀViÀÊiÊʵÕ>ÀÌÊ«>}>iÌðʫi>ÃÊÊ
µÕÌÊ«>}>iÌÊKÊÃiÀ>ÊV>«Ì>â>`°
iÃÃiÊ«ÀiÀÊV?VÕ]ÊvÀ>ÊÕÌâ>`ÃÊÃÊv>ÌÀiÃÊ`iÊ>ÌÕ>â>XKÊ
`Û`Õ>ÃÊ>«ÀiÃiÌ>`ÃÊ>Ê/>Li>Ê{°x°Ê ÊÃi}Õ`ÊV?VÕ]ÊÕÌâ>ÀiÃÊ
ÕÊÖVÊv>ÌÀÊ«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ>VÕÕ>`]Êv>ÌÀÊiVÌÀ>`Ê>Ê
/>Li>Ê{°È°Ê6i>Ã\
£ää]ääÊÝÊx]xÓÈÊrÊ,fÊxxÓ]Èä
>Ê />Li>Ê {°È]Ê Ê v>ÌÀÊ x]xÓÈÊ jÊ iVÌÀ>`Ê Ê VÀÕâ>iÌÊ `>Ê
VÕ>ÊÀiviÀiÌiÊ>Êx¯ÊVÊ>Ê
>ÊÀiviÀiÌiÊ>ÊxÊ«iÀ`ð
ÊvÀÕ>Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊV>`>Êv>ÌÀÊ`>Ê/>Li>Ê{°ÈÊjÊ>ÊÃi}ÕÌi\
£Ê³Ê®Ê£
-ÕLÃÌÌÕ`ÊÃÊ`>`ÃÊ>ÊvÀÕ>]ÊÌiÃ\
£Ê³Êä]äx®xÊÊ£
rÊx]xÓÈ
ä]äx
ÌK]ÊÊÃi}Õ`ÊV?VÕÊvÊLiÊ>ÃÊëiÃÊiÊÀ?«`°Ê
ÊÛVkÊ
«`iÊ>`>ÊÕÌâ>ÀÊ>ÊV>VÕ>`À>Ê*Ê£Ó
Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`Ê
ViwViÌi\
£
- */
x
x
6 x]xÓÈ
x
x
6 xxÓ]xÈ
Ê ÛVkÊ ?Ê Ã>Li]Ê >Ê `viÀiX>Ê jÊ `iÛ`>Ê >Ê >ÀÀi``>iÌ°Ê
"Ê Û>ÀÊ >VÕÕ>`Ê iÝ>ÌÊ jÊ >µÕiiÊ iVÌÀ>`Ê «i>Ê V>VÕ>`À>]Ê µÕiÊ
ÕÌâ>ÊÌ`>ÃÊ>ÃÊV>Ã>ÃÊ`iV>ÃÊ«ÃÃÛiÃ]ÊÃÌÀ>`Ê>«i>ÃÊ>ʵÕ>Ì`>`iÊ
`iÊ V>Ã>ÃÊ `iV>ÃÊ µÕiÊ ÛVkÊ ÃVÌ>À°Ê *>À>Ê >ÌiÀ>ÀÊ Ê ÖiÀÊ `iÊ V>Ã>ÃÊ
`iV>ÃÊ`>ÊV>VÕ>`À>Ê*Ê£Ó
]ÊL>ÃÌ>Ê«ÀiÃÃ>Àʺv»ÊÌiV>Ê>À>>®Ê
>ÌiÃÊ`ÊÖiÀÊ`iÊV>Ã>ÃÊ`iV>ÃʵÕiÊÛVkʵÕiÀ°
ÊÀi«ÀiÃiÌ>XKÊ}À?wV>Ê`ÊÛ>ÀÊ>VÕÕ>`Ê`iÊÕ>ÊÃjÀiÊ`iÊVVÊ
«>}>iÌÃÊ}Õ>ÃÊ`iÊ,fÊ£ää]ääÊV>`>ÊÕÊVÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iÊx¯Ê>Ê
kÃÊwV>Ê>ÃÃ\
xxÓ]xÈ
ä £ Ó Î { xÊÊÊiÃiÃ
ÊvÀ>XKÊÌÀ>ÃÌ`>Ê«ÀÊiÃÃiÊ`>}À>>Êj\Ê«>}Ê,fÊ£ää]ääÊ
ÊwÊ`iÊV>`>ÊkÃ]Ê`ÕÀ>ÌiÊVVÊiÃiÃÆÊÕÊ«>}Ê,fÊxxÓ]xÈÊÊw>Ê
`ʵÕÌÊkð
4
ÃÊÌ>Li>ÃÊw>ViÀ>ÃÊ«Õ«>ÊÌi«Ê>ÊiÝiVÕXKÊ`ÃÊV?VÕÃÊ
w>ViÀðÊ-iÊLiÊÕÌâ>`>Ã]Ê«`iÀKÊ>Õ`?ÊL>ÃÌ>Ìi]Ê«ÀV«>iÌiÊ
>ÃÊ«ÀÛ>ÃÊ`iÊ`ÃV«>ÃÊw>ViÀ>ð
*ÀÌ>Ì]ÊÌÀiiÊL>ÃÌ>ÌiÊÊÃiÕÊÕðÊÊ«ÀÌ>ÌiÊÃ>LiÀÊÕÌâ>ÀÊ
>ÃÊÌ>Li>ÃÊw>ViÀ>ÃÊVÀÀiÌ>iÌi]Ê«Ã]ÊÀ>iÌi]Êi>ÃÊÃiÀKÊÃiÕÊ
ÖVÊ>ÕÝÊiÊ«ÀÛ>ÃÊ`iÊVVÕÀÃð
5
!5,!
objetivos
ÀiÌÃÊ«ÀÛiiÌiÃÊ
`iÊLÀ}>XªiÃÊ
iÌ`>ÃÊ«ÀÊ>}iÌiÃÊ
iVVÃÊÊ
@LÌÊ`ÊiÀV>`Ê
w>ViÀ°Ê
Ýi«Ã\Ê
ÌÌÕÃÊ«ÖLVÃ]Ê "Ê ÛiÃÌiÌÊ jÊ Ê V>«Ì>Ê >«V>`Ê iÊ >ÌÛ`>`iÃÊ Ài>ÌÛ>ÃÊ DÊ
`iLkÌÕÀiÃ]Ê>Xªið «À`ÕXK]ÊDÊ`ÃÌÀLÕXKÊiÊ>ÊVÃÕÊ`iÊLiÃÊiÊÃiÀÛXÃÊVÊLiÌÛÊ
`iÊÕVÀ°Ê/`ÊÛiÃÌiÌÊ«`iÊÃiÀÊiÌi``ÊVÊÕÊ>ÌÛÊ«ÃÃÕ`Ê
«ÀÊ>}ÕjʵÕiÊÌi
>ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iÊÀiÌÀÃÊvÕÌÕÀð
?Ê`ÃÊÌ«ÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÃ\ÊÊw>ViÀÊiÊÊ`iÊ«À«Ài`>`i°
"ÊÛiÃÌiÌÊw>ViÀÊ«`iÊÃiÀÊÛÃÕ>â>`ÊVÊÕ>ÊÌÀ>Ã>XKÊ
iÊ µÕiÊ
?Ê iÝ«VÌ>iÌiÊ `Õ>ÃÊ «iÀ>XªiÃÊ iÛÛ`>Ã°Ê iÊ ÕÊ >`]Ê Ê
ÛiÃÌiÌÊ«`iÊÃiÀÊiÌi``ÊVÊÕÊ>ÌÛÊ«ÃÃÕ`Ê«ÀÊ>}ÕjÊVÊ
iÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iÊÀiÌÀðÊiÊÕÌÀÊ>`]ÊiÛÛiÊÌ>LjÊLÀ}>XªiÃÊ`iÊ
>}ÕjʵÕiÊÌi
>Ê`iÊ«ÀÛ`iV>ÀÊÃÊÀiÌÀÃ]ʵÕiÊ«`iÃÊiÝi«wV>ÀÊ
«ÀÊiÊ`Êi«ÀjÃÌÊ«iÃÃ>°Ê"Êi«ÀjÃÌÊjÊÕÊ>ÌÛÊ`Ê«ÌÊ
`iÊ ÛÃÌ>Ê `iÊ µÕiÊ i«ÀiÃÌ>Ê VÀi`À®]Ê µÕiÊ À?Ê ÀiViLiÀÊ ÃÊ Ài`iÌÃ]Ê
`i>`ÃÊÕÀÃ]ÊiÊ>Ê«ÀiÃÃ>Ê`iÊÀiÃÌÌÕXKÊ`Êi«ÀjÃÌÊiÊÕ>Ê
`>Ì>Ê «ÀiÛ>iÌiÊ `iw`>ÆÊ >ÃÊ jÊ Õ>Ê LÀ}>XKÊ «>À>Ê Ê Ì>`ÀÊ `Ê
i«ÀjÃÌÊ`iÛi`À®]ʵÕiÊ`iÛiÊv>âiÀÊÃÊ«>}>iÌðÊ"ÊVÀi`ÀÊÌiÊÊÃiÕÊ
`
iÀÊÛiÃÌ`]Ê«ÀjÊÊÛiÃÌiÌÊjÊiÃÌÀÌ>iÌiÊw>ViÀ°Ê
"ÃÊÛiÃÌiÌÃÊw>ViÀÃÊÃKÊÌ>LjÊ`i>`ÃÊÌÌÕÃ]Ê
µÕiÊ«`iÊÀi«ÀiÃiÌ>ÀÊ`Û`>ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>®]Ê«À«Ài`>`iÃÊ>XªiîÊ
ÕÊ `ÀiÌÊ i}>Ê `iÊ >`µÕÀÀÊ ÕÊ Ûi`iÀÊ Õ>Ê «À«Ài`>`iÊ «XªiÃÊ `iÊ
V«À>Ê`iÊ>Xªiî°
"ÊÛiÃÌiÌÊ`iÊ«À«Ài`>`iÊVÃÃÌiÊiÊÛiÃÌiÌÊiÊLiÃÊ
ÛiÃÊÌiÀÀiÃ]Êi`vVîÊiÊLiÃÊ«iÃÃ>ÃÊÌ>}ÛiÃÊÕÀ]ÊLÀ>ÃÊ`iÊ>ÀÌi®°
ÊiÝi«Ê`iÊÛiÃÌiÌÊ`iÊ«À«Ài`>`i]Ê«`iÃÊÌiÀÊÕÊ
ÛiÃÌ`ÀʵÕiÊV«ÀiÊÕÊÌiÊ`iÊÌiÀÀ>]Ê>}Õ>ÃÊÃiiÌiÃ]ÊviÀÌâ>Ìi]Ê
iÊ ÃiÊ ÌÀiÊ ÕÊ v>âi`iÀ°Ê Ê ÌiÀÀ>Ê Ãii>`>Ê jÊ ÕÊ >ÌÛÊ «>À>Ê ii]Ê >ÃÊ
KÊ
?Êi
Õ>ÊLÀ}>XKÊVÀÀië`iÌiÊKÊ
?Êi
ÕÊ`iÛi`À®°ÊÊ
}ÕjÊ`iÛiÊ«>}>ÀÊ>ÊiiÊ«iʵÕiÊiiÊ«>ÌÕ°Ê
ÃÃiÊjÊÊÛiÃÌiÌÊ
`iÊ«À«Ài`>`i°Ê
>ÊiV>]ÊÃKÊÀi>â>`ÃÊ>ÃÊÛiÃÌiÌÃÊw>ViÀÃÊ`ʵÕiÊ
`iÊ«À«Ài`>`i°Ê>ÃÊ>ÃÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>Ã]ʵÕiÊvÀ>Ê`iÃiÛÛ`>ÃÊ
«>À>Ê«iÀ>V>â>ÀÊÊÛiÃÌiÌÊw>ViÀ]Êv>VÌ>ÊiÝÌÀi>iÌiÊ
ÊÛiÃÌiÌÊ`iÊ«À«Ài`>`i°Ê*ÀÊÃÃ]Ê>ÃÊ`Õ>ÃÊvÀ>ÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÊ
ÃKÊV«iiÌ>ÀiÃ]ÊKÊV«iÌÌÛ>ð
"Ê«ÀViÃÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÊÀiÖiÊÃÊ>}iÌiÃÊiVVÃÊÃÕ«iÀ>
ÛÌ?ÀÃÊvÀiVi`ÀiÃÊ`iÊvÕ`îÊiÊÃÊ>}iÌiÃÊiVVÃÊ`iwVÌ?ÀÃÊÃÊ
`i>`>ÌiÃÊ`iÊvÕ`î°Ê
ÃÃiÊiVÌÀÊÃiÊ`?ÊÀ>iÌiÊ«ÀÊiÊ`iÊ
Õ>ÊÃÌÌÕXKÊw>ViÀ>ÊÊiÀV>`Êw>ViÀ°
*`iÃiÊVÌ>À]ÊVÊiÝi«]ÊÊw>V>iÌÊ`iÊÕÊ>«>ÀÌ>iÌ°Ê
«>ÀÌ>iÌÊ jÊ ÕÊ LiÊ Ì>}ÛiÊ ÌÃÊ iÊ >À}>>ÃÃ>®ÆÊ «ÀÌ>Ì]Ê `iÛiÊ
ÃiÀÊ VÃ`iÀ>`Ê ÕÊ ÛiÃÌiÌÊ `iÊ «À«Ài`>`i°Ê "ÃÊ ÀiVÕÀÃÃÊ «>À>Ê
w>V?Ê«`iÊÛÀÊ`iÊÛiÃÌiÌÃÊ`ÀiÌÃÊqÊ«ÀÊiÝi«]Ê`iÊ>}ÕjÊ
µÕiʵÕiÀÊÛiÃÌÀÊÃiÕÃÊÀiVÕÀÃÃÊiÊÕÊÛÊ>«>ÀÌ>iÌ°Ê>ÃÊ>Ê}À>`iÊ
«>ÀVi>Ê `ÃÊ vÕ`ÃÊ ÀiµÕiÀ`ÃÊ jÊ ÕÃÕ>iÌiÊ «ÀÛ`iV>`>Ê >ÌÀ>ÛjÃÊ `iÊ
`Û`>Ê
«ÌiV?À>°Ê
ÃÃiV>iÌi]ÊÕ>ÊÃÌÌÕXK]Ê>}`ÊVÊÕ>Ê
ÌiÀi`?À>Êw>ViÀ>]Êi«ÀiÃÌ>ÊÊ`
iÀÊ«>À>Ê>ÊVÃÌÀÕXKÊiÊÌÀV>Ê`iÊ
Ài`iÌÃÊ`iÊÕÀÃÊiÊ`>Ê«ÀiÃÃ>Ê`iÊÀiÃÌÌÕXKÊ`Êi«ÀjÃÌÊiÊÕ>Ê
`>Ì>Ê`iw`>°ÊÊ
ÃÃ>ÊÃÌÌÕXKÊw>ViÀ>Ê«`iÊÃiÀÊÕÊL>VÊÖÌ«ÊVÊ
V>ÀÌiÀ>ÊL?À>]ÊÕ>ÊÃVi`>`iÊ`iÊVÀj`ÌÊL?À]ÊÕ>Ê>ÃÃV>XKÊ
`iÊ«Õ«>X>ÊiÊi«ÀjÃÌÊÕÊÕ>ÊV«>
>Ê
«ÌiV?À>]ʵÕiÊÕÌâ>ÊÊ
`
iÀÊLÌ`Ê`iÊÕÌÃÊ`iÊÃiÕÃÊÛiÃÌ`ÀiÃʵÕiÊKÊiÃÌKÊ`ëÃÌÃÊ
ÕÊ
>LÌ>`ÃÊ«>À>ÊÛiÃÌÀÊ`ÀiÌ>iÌiÊÊ>«>ÀÌ>iÌ°Ê
?ÃiÊ`iÊÕÊÛiÃÌiÌÊ
Ê ÕÊ ÛiÃÌiÌ]Ê Õ>Ê «iÃÃ>]Ê Ê ÛiÃÌ`À]Ê `iÃiLÃ>Ê
`
iÀÊ
iÊVÊ>ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`i]ÊÊvÕÌÕÀ]ÊÀiViLiÀÊiÃÃiÊÛ>ÀÊ>VÀiÃV`Ê
`iÊ ÕÊ Ài`iÌ°Ê Ê >ÌÕÀ>]Ê «ÀÌ>Ì]Ê µÕiÊ Ê ÛiÃÌ`ÀÊ `iÃiiÊ >Û>>ÀÊ
Ê`iÃi«i
Êw>ViÀÊ`iÃÃiÊÛiÃÌiÌ°Ê
ÃÃiÊ`iÃi«i
Ê«`iÊÃiÀÊ
i``Ê«iÊÀiÌÀ°ÊÊiiʵÕiÊ«iÀÌiÊiÃÕÀ>ÀÊÊ}>
ÊÕÊ>Ê«iÀ`>Ê`iÊ
Õ>Ê>«V>XKÊÀi>â>`>]ÊÃi`]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÕ>ÊÛ>À?ÛiV
>ÛiÊ>Ê`iVÃKÊ
`iÊÛiÃÌiÌ°Ê
,iÌÀ
,iÌÀÊ`iÊÛiÃÌiÌÊjÊÊ«ÃÃÛiÊÀiÃÕÌ>`Ê`iÊÕ>Ê>«V>XKÊ
w>ViÀ>ÊiÊÕÊ`iÌiÀ>`Ê«iÀ`Ê`iÊÌi«]ÊÃÌÊj]ÊÊÌÌ>Ê`iÊ}>
ÃÊ
ÕÊ«iÀ`>ÃÊ>`Û`ÃÊ`ÊÛiÃÌiÌ°Ê
!
"ÊÀiÌÀÊjÊÕ>ÊÛ>À?ÛiV
>ÛiÊ>Ê`iVÃKÊ`iÊÛiÃÌiÌ]Ê«ÃÊ
«iÀÌiÊ>ÊÛiÃÌ`ÀÊV«>À>ÀÊÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊÀi>ÃÊÕÊiëiÀ>`ÃÊ`iÊÛ?À>ÃÊ
>«V>XªiÃÊVÊÃÊÛiÃÊ`iÊÀiÌÀʵÕiÊiiÊiëiÀ>ÊLÌiÀ°Ê
*>À>ÊV«>À>ÀÊÊÀiÃÕÌ>`Ê`iÊÕÊÛiÃÌiÌ]ÊÊÛiÃÌ`ÀÊ`iÛiÊ
i`ÀÊÊÀiÌÀÊÀi>ÊÕÊiëiÀ>`°Ê
ÃÃiÊÀiÃÕÌ>`Ê«`iÊÃiÀÊiÝ«ÀiÃÃÊiÊ
ÌiÀÃÊiÌ?ÀÃÊÕÊiÊ«iÀViÌÕ>°
Ýi«\Ê -Õ«
>Ê µÕiÊ >À>Ê Ìi
>Ê V«À>`Ê xäÊ >XªiÃÊ `>Ê
i«ÀiÃ>Ê«
>Ê«ÀÊfÊ{ä]ääÊV>`>ÊÕ>°Ê"ÊÛiÃÌiÌÊÌÌ>Ê`iÊ>À>Ê
v]Ê«ÀÌ>Ì]Ê}Õ>Ê>ÊfÊÓ°äää]ää°Ê Êw>Ê`Ê>]Ê>À>ÊÛi`iÊ>ÃÊ>XªiÃÊ
«ÀÊfÊ{{]ääÊV>`>ÊÕ>]ÊÕÊÌÌ>Ê`iÊfÊÓ°Óää]ää°
*`iÃÊiÝ«ÀiÃÃ>ÀÊÊÀiÌÀÊÃLÀiÊÊÛiÃÌiÌÊ`iÊfÊÓ°äää]ääÊ
`iÊ`Õ>ÃÊ>iÀ>Ã\ÊiÊÕ`>`iÃÊiÌ?À>ÃÊÀiÌÀÃÊiÌ?ÀîÊÕÊiÊ
ÌiÀÃÊ«iÀViÌÕ>ÃÊÀiÌÀÃÊ«iÀViÌÕ>î°
,iÌÀÃÊiÌ?ÀÃÊ
ÊÊÌÌ>Ê`iÊÀiVÕÀÃÃÊÀiViL`ÃÊ«iÊÛiÃÌiÌÊiÃÊ>ʵÕ>Ì>Ê
ÛiÃÌ`>°
/>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊrÊÊ
Ýi«\Ê
Ê ÃÊ `>`ÃÊ `Ê iÝi«Ê >ÌiÀÀ]Ê iÊ µÕiÊ Ê Û>ÀÊ
>«V>`Ê«ÀÊ>À>Ê>ÊV«À>Ê`iÊ>XªiÃÊvÊ`iÊfÊÓ°äää]ää]ÊiÊi>Ê«`iÊ
Ûi`iÀÊ >ÃÊ >XªiÃÊ ÕÊ >Ê `i«ÃÊ «ÀÊ fÊ Ó°Óää]ää]Ê «`iÃÊ V>VÕ>ÀÊ Ê
ÀiÌÀÊ`ÊÛiÃÌiÌÊiÊÌiÀÃÊ«iÀViÌÕ>Ã\
/>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊrÊÊ
"ÊÀiÌÀÊ`iÊ£ä¯ÊÃ}wV>ʵÕiÊV>`>ÊÕ`>`iÊiÌ?À>ÊÛiÃÌ`>Ê
Ài`iÀ?ÊfÊä]£äÊfÊ£]ääÊÊä]£ä®Ê>Ê>°
-iÊ Ê ÛÕiÊ ÛiÃÌ`Ê vÃÃiÊ iÀÊ Ê w>Ê `Ê «iÀ`]Ê iÃÃ>Ê
Û>À>XKÊÃiÀ>Êi}>ÌÛ>]Ê
>ÛiÀ>ÊÕ>Ê«iÀ`>ÊVÊÛiÃÌiÌÊiÊ>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊÀiÌÀÊÃiÀ>Êi}>ÌÛ>°
Ýi«\Ê-iÊ>À>ÊÛi`iÀÊ>ÃÊxäÊ>XªiÃÊ«ÀÊfÊÎÈ]ääÊV>`>ÊÕ>]Ê
ÕÊÌÌ>Ê`iÊfÊ£°nää]ää]ÊÊÀiÃÕÌ>`ÊÃiÀ>ÊÕÊÀiÌÀÊ`iÊqÊ£ä¯]ÊʵÕiÊ
Ã}wV>ʵÕiÊiÊV>`>ÊfÊ£]ääÊÛiÃÌ`Êi>Ê«iÀ`iÕÊfÊä]£ä°
/>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊrÊÊ
*`iÃÊÛiÀwV>ÀʵÕiÊÊÀiÌÀÊ«iÀViÌÕ>ÊiÛ>ÊiÊVÃ`iÀ>XKÊ
ÊÌ>>
Ê`ÊÛiÃÌiÌ°Ê1ÊÀiÌÀÊ`iÊfÊÓä]ääÊÕÊÛiÃÌiÌÊ`iÊ
fÊÓää]ääÊÃÊ`?ÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊ£ä¯]ÊiµÕ>ÌÊÕÊÀiÌÀÊ
`iÊ fÊ Óä]ääÊ ÕÊ ÛiÃÌiÌÊ `iÊ fÊ Ó°äää]ääÊ ÀiÃÕÌ>Ê iÊ Õ>Ê Ì>Ý>Ê `iÊ
ÀiÌÀÊ`iÊ£¯°
"Ê«ÀLi>Ê`ÊÌi«Ê`iÊVÀÀkV>Ê`ÊÀiÌÀÊ`ÊÛiÃÌiÌÊ
Ì>LjÊjÊÀiÃÛ`Ê«iÊV?VÕÊ`ÊÀiÌÀÊiÊÌiÀÃÊ«iÀViÌÕ>ð
fÓ°ÓääÊrÊÓäääʣʳʮ£ä
fÊÓ°Óää]ää
Êrʣʳʮ£ä
fÊÓ°Óää]ää
£]£äÊrÊʣʳʮ£ä
£
£]£äÊ ÊÊrʣʳÊ
£ä
£]ääxÇÇÊrʣʳÊ
ÊrÊ£ÊqÊ£]ääxÇÇ
ÊrÊä]ääxÇÇÊrÊä]xÇǯ
1Ã>`ÊÕ>ÊÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>Ê*Ê£ÓÊ
]Ê`>ÃÊiÌÀ>`>ÊiÊ
ÊrÊ£ä]ÊÓ°äääÊ
-Ê*6]ÊÓ°ÓääÊ6°Ê
ÌK]Ê«ÀiÃÃ>ÃÊ>ÊÌiV>ÊÊ«>À>Ê
LÌiÀÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀ°
«iÌiÃÊ`ÊÀiÌÀ
"Ê ÀiÌÀÊ ÃLÀiÊ ÕÊ ÛiÃÌiÌÊ «`iÊ ÌiÀÊ À}iÊ iÊ >ÃÊ `iÊ
Õ>ÊvÌi°ÊÃÊvÌiÃÊ>ÃÊVÕÃÊÃK\Ê
qÊ>ÃÊÀiÕiÀ>XªiÃÊ`ÊV>«Ì>ÊÛiÃÌ`ʵÕiÊÃKÊÀi>â>`>ÃÊ«ÀÊ
«>}>iÌÃÊ«iÀ`VðÊÛ`i`Ã]ÊÊV>ÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÊ
iÊ>XªiÃÆÊÕÀÃ]ÊÊV>ÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÊiÊV>`iÀiÌ>ÃÊ`iÊ
«Õ«>X>ÊÕÊiÊÕÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>ÆÊÕVÀÊÀi>â>`ÊÀiViÌ>Ê
qÊ`iëiÃ>î]ÊÊV>ÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÊiÊ>ÌÛÊwÝ°
ÃÃ>ÃÊ`Õ>ÃÊvÌiÃÊ`iÊÀiÌÀÊÃKÊ`i>`>ÃÊÀi`iÌÊVÀÀiÌiÊ
iÊ}>
Ê`iÊV>«Ì>]ÊÀiëiVÌÛ>iÌi°
,i`iÌÃÊVÀÀiÌiÃÊÃKÊ>ÊÀiÕiÀ>XKÊ`ÊV>«Ì>ÊÛiÃÌ`ÊiÊ
`
iÀʵÕiÊjÊÀiViL`Ê«iÀ`V>iÌiÊVÊÀiÃÕÌ>`Ê`ÊÛiÃÌiÌ°Ê
Ýi«\Ê ÃÊ `Û`i`ÃÊ `iÊ >XªiÃ]Ê ÃÊ ÕÀÃÊ ÀiViL`ÃÊ ÃLÀiÊ ÌÌÕÃÊ `iÊ
`Û`>°
>
ÃÊÕÊ«iÀ`>îÊ`iÊV>«Ì>ÊÃKÊ>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊ«ÀiXÊ`Ê
>ÌÛÊ Ê VÊ iÊ Ê wÊ `iÊ ÕÊ «iÀ`Ê iÊ µÕiÊ iÃÌ?Ê Ãi`Ê >Û>>`°Ê
-iÊÊ>ÌÛÊiÃÌÛiÀÊÃi`ÊÛi``]ÊjÊÊÛ>ÀÊ«iʵÕ>ÊÊ«ÀiXÊ`iÊÛi`>Ê`iÃÃiÊ
>ÌÛÊiÝVi`iÊÕÊvÊiÀ®ÊÃiÕÊ«ÀiXÊ`iÊV«À>ÊÀ}>°
-iÊ iÃÃ>Ê `viÀiX>Ê vÀÊ «ÃÌÛ>]Ê
>ÛiÀ?Ê }>
Ê `iÊ V>«Ì>ÆÊ ÃiÊ iÃÃ>Ê
`viÀiX>ÊvÀÊi}>ÌÛ>]Ê
>ÛiÀ?Ê«iÀ`>Ê`iÊV>«Ì>°
,iÌÀÊ ÌÌ>Ê ÕÊ >LÃÕÌ®Ê `iÊ ÕÊ ÛiÃÌiÌÊ jÊ >Ê Ã>Ê
`ÃÊ Ài`iÌÃÊ iÊ `
iÀÊ VÊ Ê }>
Ê ÕÊ >Ê «iÀ`>Ê `iÊ V>«Ì>Ê Ê
ÛiÃÌiÌ°Ê
Û`iV>ÊÊ`iÃi«i
Ê`ÊÛiÃÌiÌ°
,iÌÀÊÌÌ>ÊrÊ,i`iÌÃÊVÀÀiÌiÃʳÊ> ÃÊÕÊ*iÀ`>îÊ`iÊV>«Ì>
Ýi«\Ê-Õ«
>ʵÕiÊÛVkÊÌÛiÃÃiÊV«À>`]ÊÊVÊ`Ê>]Ê
£ääÊ>XªiÃÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê`iÊ«iÌÀiÊ>Ê«ÀiXÊ`iÊfÊ{È]xäÊ>ÊÕ`>`iÊ
iʵÕi]Ê>Êw>Ê`iÃÃiÊ>]ÊiÃÃ>Ê>XKÊiÃÌi>ÊÛ>i`ÊfÊxä]ÓÓÊiÊÀi`iÕÊÕÊ
`Û`i`Ê`iÊ,fÊ£]nÈ°Ê+Õ>ÊÊÀiÌÀÊÌÌ>Ê`ÊÃiÕÊÛiÃÌi̶
"ÊÛiÃÌiÌÊÌÌ>ÊrÊfÊ{È]xäÊÊ£ääÊ>XªiÃÊrÊfÊ{°Èxä]ää°
Ê Ê `Û`i`Ê ÀiViL`Ê `iÊ fÊ £]nÈ]Ê ÛVkÊ ÌiÀ>Ê ÀiViL`Ê ÕÊ
Ài`iÌÊ`i\
Û`i`ÃÊrÊ£]nÈÊÊ£ääÊrÊfÊ£nÈ]ää°
-Õ«`ʵÕi]ÊÊw>Ê`Ê>]ÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê`>Ê>XKÊÃi>Ê
`iÊfÊxä]ÓÓ]ÊÊ}>
Ê`iÊV>«Ì>ʵÕiÊÛVkÊÌiÀ?Ê>ÕviÀ`ÊÃiÀ?Ê`i\
>
Ê`iÊV>«Ì>ÊrÊxä]ÓÓÊqÊ{È]xä®ÊÊ£ääÊrÊfÊÎÇÓ]ää°
"ÊÀiÌÀÊÌÌ>Ê`iÊÃiÕÊÛiÃÌiÌÊÃiÀ?\
,iÌÀÊÌÌ>ÊrÊ£nÈʳÊfÊÎÇÓ]ääÊrÊfÊxxn]ää°
-iÊÛVkÊÛi`iÃÃiÊ>ÃÊ>XªiÃÊÊw>Ê`Ê>]ÊÊÌÌ>Ê`iÊ`
iÀʵÕiÊ
ÛVkÊ«ÃÃÕÀ>ÊÃiÀ>Ê}Õ>Ê>ÊÛiÃÌiÌÊV>Ê`iÊfÊ{°Èxä]ääÊ>ÃÊÊ
ÀiÌÀÊÌÌ>Ê`iÊfÊ{xn]ää°
6>ÀÊÌÌ>ÊiÊ`
iÀÊÀiViL`ÊÃiÊ>ÃÊ>XªiÃÊvÃÃiÊÛi``>Ã\Ê
Ê Ê Ê rÊÛiÃÌiÌÊV>ʳÊ,iÌÀÊÌÌ>
Ê Ê Ê rÊfÊ{°Èxä]ääʳÊxxn]ääÊrÊfÊx°Óän]ää
+ÕiÊ jÊ }Õ>Ê DÊ Ã>Ê `Ê «À`ÕÌÊ `>Ê Ûi`>Ê `>ÃÊ >XªiÃÊ VÊ Ê
`Û`i`ÊÀiViL`\
*À`ÕÌÊ`>ÊÛi`>Ê`>ÃÊ>XªiÃʳÊÛ`i`Ã
rÊfÊxä]ÓÓÊÊ£ääʳÊfÊ£nÈ]ääÊrÊfÊx°äÓÓ]ääʳÊfÊ£nÈ]ääÊrÊfÊx°Óän]ää
/>ÌÊÊ}>
Ê`iÊV>«Ì>ÊVÊÊ`Û`i`Êv>âiÊ«>ÀÌiÊ`ÊÀiÌÀÊ
µÕiÊÃÊ>VÃÌ>ÃÊiÝ}iÊ«>À>ÊVÌÕ>ÀÊ>«V>`Ê`
iÀÊ>Êi«ÀiÃ>Ê
`iÊ«iÌÀi°Ê"Ê«ÀiXÊ`>Ê>XKÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊjÊiÃÌ>LiiV`ÊiÊvÕXKÊ
`>ÃÊÀ`iÃÊ`iÊV«À>ÊiÊ`iÊÛi`>ÊiÛ>`>ÃÊ«iÃÊÛiÃÌ`ÀiðÊ
-iÊ Ê «ÀiXÊ `>Ê >XKÊ `>Ê i«ÀiÃ>Ê `iÊ «iÌÀiÊ ÌÛiÃÃiÊ V>`Ê «>À>]Ê
`}>Ã]ÊfÊ{Ó]xn]ÊÌiÀ>Ê
>Û`ÊÕ>Ê«iÀ`>Ê`iÊV>«Ì>Ê`i\
*iÀ`>ÊrÊfÊfÊ{Ó]xnÊÊfÊ{È]xä®ÊÊ£ääÊ>XªiÃÊrÊÊfÊÎÓ]ää°
?ʵÕiÊÀiÃÃ>Ì>ÀʵÕi]ÊiÃʵÕiÊKÊÌÛiÃÃiÊÛi``Ê>ÃÊ>XªiÃÊ
Êw>Ê`Ê>]Ê>`>Ê>ÃÃÊÃiÊ`iÛiÊVÃ`iÀ>ÀÊÊ}>
ÊÕÊ«iÀ`>®Ê`iÊ
V>«Ì>ÊVÊ«>ÀÌiÊ`iÊÃiÕÊÀiÌÀÊÌÌ>]ÊÌ>ÌʵÕ>ÌÊÊ`Û`i`°Ê"Êv>ÌÊ
`iÊ«iÀ>iViÀÊVÊ>Ê>XKÊiÊÛiâÊ`iÊÛi`k>ÊiÊÀi>â>ÀÊÊ}>
ÊÕÊ>Ê
«iÀ`>®ÊKÊÕ`>ÊÊv>ÌÊ`iʵÕiÊÛVkÊ«`iÀ>ÊÀiViLiÀÊÊÛ>ÀÊ`>ÊÛi`>Ê
`>Ê>XK]ÊÃiÊ>ÃÃÊÊ`iÃi>ÃÃiÆÊL>ÃÌ>À>ÊÛi`iÀÊ>Ê>XK°Ê-iK]ÊÛi>Ã\Ê
-iÊÛi`iÃÃiÊ>ÃÊ>XªiÃÊÊw>Ê`Ê>]ÊÊÀiÌÀÊÌÌ>Ê`ÊÛiÃÌiÌÊ
ÃiÀ>Ê`iÊfÊxxn]ääÊ>ÃÊÊÛiÃÌiÌÊV>Ê`iÊfÊ{°Èxä]ää]ÊÕÊÃi>]Ê
fÊ x°Óän]ääÊ iÊ `
iÀ°Ê -iÊ ÌÛiÃÃiÊ Ûi``Ê iÊ ÀiV«À>`Ê >ÃÊ >XªiÃ]Ê
Ài>â>À>Ê Ê iÃÊ ÀiÌÀ]Ê Ê iÌ>Ì]Ê >}À>Ê ÃiÀ>Ê fÊ £nÈ]ääÊ `ÃÊ
`Û`i`ÃÊiÊ`
iÀÊ>ÃÊfÊx°äÓÓ]ääÊiÊ>XªiÃÊ>ÊiÃ>ÊÃÌÕ>XKÊ
LÃiÀÛ>`>]Ê ÃiÊ KÊ ÌÛiÃÃiÊ Ûi``Ê >ÃÊ >Xªiî°Ê
>LiÊ iLÀ>ÀÊ µÕiÊ iÃÌ?Ê
`iÃVÃ`iÀ>`Ê>µÕʵÕ>µÕiÀÊ`iÃiLÃʵÕiÊ«`iÀ>ÊVÀÀiÀÊVÊ>ÃÊ
ÌÀ>Ã>XªiÃÊ`iÊV«À>ÊiÊÛi`>]ÊÌ>ÃÊVÊVÕÃÌÊ`iÊVÀÀiÌ>}i°
"ÊÀiÌÀÊ«iÀViÌÕ>ÊjÊÕ>ÊV«>À>XKÊÀi>ÌÛ>°ÊÊiVÌÀ>`Ê
`Û``ÃiÊ Ê ÀiÌÀÊ ÌÌ>Ê LÌ`Ê `ÕÀ>ÌiÊ ÕÊ `iÌiÀ>`Ê «iÀ`Ê
«i>ʵÕ>Ì>ÊV>iÌiÊÛiÃÌ`>°ÊÊ>ÃÊVÛiiÌiÊ>«ÕÀ>ÀÊÊÀiÌÀÊ
iÊÌiÀÃÊ«iÀViÌÕ>Ã]Ê«ÃÊÃiÊVÃi}ÕiÊÛÃÕ>â>ÀÊÊÛiÃÌiÌÊVÕÊ
ÀiÌÀÊ Ãi>Ê >ÃÊ >ÌÊ «ÀÊ Õ`>`iÊ iÌ?À>Ê ÛiÃÌ`>]Ê ÀiyiÌ`]Ê
«ÀÌ>Ì]Ê>ÊÃÕ>ÊiwVkV>°Ê
ÊiÝ«ÀiÃÃKÊ>}jLÀV>Ê}iÀ>Ê«>À>ÊV>VÕ>ÀÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊLÌ`>]Ê
Ì>ÌÊ«>À>Ê>ÌÛÃÊvÃVÃÊVÊ«>À>ÊÌÌÕÃ]Ê`ÕÀ>ÌiÊÊ«iÀ`ÊÌ]ÊÌ]ÊjÊ
`iw`>ÊV\
ÊÊ Ê Ê
Ê È°£®
`i\
̳£ÊrÊ,iÌÀÊÌÌ>ÊiÌÀiÊÊÌi«ÊÌÊiÊÌʳʣ]ÊiÃÌ>LiiV`Ê
VÊÕ>ÊvÀ>XKÊ`iV>°
*ÌÊrÊ*ÀiXÊ`Ê>ÌÛÊÊVÊ`Ê«iÀ`ÊÕÊÌi«°Ê
*̳£ÊrÊ*ÀiXÊ`Ê>ÌÛÊ>Êw>Ê`Ê«iÀ`ÊÕÊÌi«ÊÌʳʣ°
̳£ÊrÊV>Ý>ÊyÕÝ®ÊÀiViL`Ê`ÊÛiÃÌiÌÊÊ>ÌÛÊÊ
«iÀ`ÊÌÊÊ>ÊÌʳʣ°
"Ê ÀiÌÀÊ Ì³£Ê ÀiyiÌiÊ Ê iviÌÊ VL>`Ê `Ê }>
Ê `iÊ V>«Ì>Ê
Õ`>X>ÃÊÃÊÛ>ÀiÃ]Ê*̳£ÊÊ*Ì®ÊiÊÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>]Ê
̳£]ÊÀi>â>`Ê`ÕÀ>ÌiÊ
Ê«iÀ`ÊÌʳʣ°
ÊÃÃÊiÝi«]ÊÌiÃ\
ÃÃ>ÊiµÕ>XKÊ}iÀ>ÊÃiÀÛiÊ«>À>ÊV>VÕ>ÀÊÊÀiÌÀÊ`iʵÕ>µÕiÀÊ>ÌÛÊ
iÊÌ>LjÊ«`iÊÃiÀÊÀi«ÀiÃiÌ>`Ê`>ÊÃi}ÕÌiÊ>iÀ>\
`i\
jÊÊ}>
ÊVÀÀiÌiÊiÝ«ÀiÃÃÊiÊ«iÀViÌÕ>ÊÀiViL`Ê>Ê
}Ê`Ê>ÆÊ
jÊÊ}>
Ê`iÊV>«Ì>ÊiÝ«ÀiÃÃÊiÊ«iÀViÌÕ>°
«V>`ÊiÃÃ>ÊiµÕ>XKÊiÊÃÃÊiÝi«]ÊÌiÃ\
£°Ê"Ê}>
ÊVÀÀiÌiÊjÊÊ`Û`i`°Ê
ÌK\
/>Ý>Ê `iÊ `Û`i`Ê /®\Ê Ê Ê `Û`i`Ê iÝ«ÀiÃÃÊ iÊ ÌiÀÃÊ
«iÀViÌÕ>ðÊÊ>ÊÀ>âKÊiÌÀiÊÊ`Û`i`Ê«>}Ê«ÀÊ>XKÊÊw>Ê`Ê«iÀ`Ê`iÊ
>«V>XKÊiÊÊ«ÀiXÊ«iʵÕ>Ê>Ê>XKÊvÊ>`µÕÀ`>ÊÊVÊ`Ê«iÀ`°
`i\Ê
Û̳£ÊrÊÛ`i`Ê«>}Ê«i>Ê>XKÊ>Ê}Ê`Ê>°
*ÌÊrÊ*ÀiXÊ`>Ê>XKÊÊVÊ`Ê>°
Ê ÃÃÊ iÝi«]Ê Ê «ÀiXÊ Ê VÊ `Ê >Ê iÀ>Ê fÊ {È]x£]Ê iÊ Ê
`Û`i`Ê«>}Ê«i>Ê>XKÊ`ÕÀ>ÌiÊÊ>ÊiÀ>Ê`iÊfÊ£]{x°
ÌK]Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`Û`i`Êj\
ÃÃÊÃ}wV>ʵÕi]Ê«>À>ÊV>`>ÊfÊ£]ääʵÕiÊÛiÃÌÃ]ÊÀiViLiÃÊ
fÊä]ä{ʵÕ>ÌÀÊViÌ>ÛîÊ`iÊ`Û`i`ð
Ó°Ê"Ê}>
Ê`iÊV>«Ì>ÊjÊ>ÊÛ>Àâ>XKÊ`>Ê>XKÊ>Ê}Ê`Ê>°Ê
ÌK\
"Ê}>
Ê`iÊV>«Ì>Ê
®\ÊÊ>ÊÛ>À>XKÊ`Ê«ÀiXÊ`>Ê>XKÊÊ«iÀ`Ê
`Û``>Ê«iÊ«ÀiXÊ`>Ê>XKÊÊVÊ`iÃÃiÊ«iÀ`°Ê
`i\Ê
*̳£ÊrÊ*ÀiXÊ`Ê>ÌÛÊÊ«iÀ`ÊÌʳʣÊÕÊÊw>Ê`Ê«iÀ`ÊÌ°
-i`Ê*̳£ÊÊ«ÀiXÊ`>Ê>XKÊÊw>Ê`Ê>]ÊÊ}>
Ê`iÊV>«Ì>Ê
«`iÀ?ÊÃiÀÊ>ÃÃÊV>VÕ>`\
>
Ê`iÊV>«Ì>ÊrÊ Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊrÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊrÊ
"ÊÀiÃÕÌ>`Ê`iÊn¯ÊÃÊ`V>ʵÕi]Ê«>À>ÊV>`>ÊfÊ£]ääʵÕiÊÛiÃÌÃ]Ê
ÀiViLiÃÊfÊä]änÊÌÊViÌ>ÛîÊ`iÊ}>
Ê`iÊV>«Ì>°
-iÊÊ«ÀiXÊ`>Ê>XKÊvÀÊiÀÊ>Êw>Ê`Ê«iÀ`]ÊiÃÃ>ÊÛ>À>XKÊ
ÃiÀ?Êi}>ÌÛ>ÊiÊ
>ÛiÀ?Ê«iÀ`>Ê`iÊV>«Ì>°
-iÊVL>ÀÃÊiÃÃiÊ`ÃÊÀiÃÕÌ>`]ÊÌiÀiÃÊÊÀiÌÀÊÌÌ>°Ê
/>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊÌÌ>Ê®\ÊÊ>ÊÃ>Ê`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊVÀÀiÌiÊ
VÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊV>«Ì>°Ê
`i\Ê
̳£ÊrÊ,iÌÀÊÌÌ>Ê«iÀViÌÕ>Ê>Êw>Ê`Ê«iÀ`ÊÌÊÕÊÊ«iÀ`Ê̳£°
,iÌÀÊÌÌ>Ê«iÀViÌÕ>ÊrÊ{]ä¯Ê³Ên]ä¯ÊrÊ£Ó]ä¯
ÊÛVkÊ>«VÕÊfÊ{°Èxä]ääÊiÊÊÀiÌÀÊÃLÀiÊÃiÕÊÛiÃÌiÌ]Ê
iÊÛ>ÀiÃÊiÌ?ÀÃÊÕÊ>LÃÕÌÃ]ÊÃiÀ?Ê`iÊfÊxxn]ääÊfÊ{°Èxä]ääÊÊä]£Ó®]Ê
ÃiÊÌÛiÃÃiÊ>«V>`ÊfÊ£ä°äää]ää]ÊÃiÕÊÀiÌÀÊiÊÌiÀÃÊiÌ?ÀÃÊÌiÀ>Ê
Ã`Ê`iÊfÊ£°Óää]ääÊfÊ£ä°äää]ääÊÊä]£Ó®°Ê*`iÃÊLÃiÀÛ>À]Ê«ÀÌ>Ì]Ê
µÕiÊKÊ«ÀiVÃ>ÃÊÃ>LiÀʵÕ>Ì>ÃÊ>XªiÃÊV«À>Ã]Ê>ÃÊÃÊÊÀiÌÀÊ
ÃLÀiÊÊÛiÃÌiÌ°
1
÷ 51,92
÷ 51,92
2
Ê
Ê
"ÊÀiÌÀÊ«`iÊÃiÀÊi``Ê
ÃÌÀV>iÌiÊÕÊÕÃ>`Ê«>À>ÊvÀÕ>ÀÊ
iÝ«iVÌ>ÌÛ>ÃÊvÕÌÕÀ>ðÊ?ʵÕiÊÃiÊ`iÃÌ>V>ÀÊÌ>LjʵÕiÊÊÀiÌÀÊ«`iÊÃiÀÊ
`iÌwV>`Ê`iÊÛ?À>ÃÊ>iÀ>Ã]Ê>ÊÃ>LiÀ\
,iÌÀÊ
ÃÌÀV
i``>ʵÕiÊiÝ«ÀiÃÃ>ÊÊ`iÃi«i
Ê«>ÃÃ>`Ê`iÊÕÊ`iÌiÀ>`Ê
>ÌÛ°Ê
ÃÃiÊ `iÃi«i
Ê «`iÊ ÃiÀÊ i``Ê iÊ µÕ>µÕiÀÊ «iÀ`Ê
`iÌiÀ>`Ê `iÊ Ìi«Ê «>ÃÃ>`°Ê Ê i``>Ê µÕiÊ i
ÀÊ iÝ«ÀiÃÃ>Ê iÃÃiÊ
ÀiÌÀÊ «>ÃÃ>`Ê jÊ Ê ÀiÌÀÊ j`°Ê
ÃÃ>Ê >Û>>XKÊ
ÃÌÀV>Ê Ì>LjÊ
ÃiÀÛiÊ`iÊL>ÃiÊ«>À>Ê«ÀiÌ>ÀÃÊÃÊÀiÌÀÃÊvÕÌÕÀð
Ýi«\Ê>`ÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÊ
ÃÌÀVÊ`iÊÕÊÛiÃÌiÌÊ
«ÌjÌVÊiÊV>`iÀiÌ>Ê`iÊ«Õ«>X>ÊiÊiÊ>Xªið
!
>`>Ê >Ê `ÃÌÀLÕXKÊ `iÊ vÀiµØkV>Ê >ÌiÀÀ]Ê «`iÃÊ V>VÕ>ÀÊ
`Õ>ÃÊ«ÀÌ>ÌiÃÊi``>Ã\Ê>Êj`>Ê`>Ê`ÃÌÀLÕXKÊ«ÀÊÃ]Ê`À>Û>Ìi]Ê
`i>`ÊÀiÌÀÊj`®ÊiÊ>Ê`ëiÀÃKÊ`iÃÃ>Ê`ÃÌÀLÕXK]ʵÕiÊjÊÕ>Ê
i``>Ê`iÊÀÃV]Ê>µÕÊÀi«ÀiÃiÌ>`>Ê«iÊ`iÃÛ«>`ÀKÊiÊ«i>ÊÛ>À@V>°
Êj`>Ê`ÃÊÀiÌÀÃÊ£]ÊÓ]Ê°°°]ÊÊjÊÀi«ÀiÃiÌ>`>Ê«ÀÊÊiÊ`iw`>Ê
«ÀÊ ∑ Κι ÊÕ
,iÌÀÊj`ÊrÊÊ ÊÊÊÊÊÊx°£
ÊÃÊ`>`ÃÊ>ÌiÀÀiÃ]Ê«`iÃÊV>VÕ>ÀÊÊÀiÌÀÊj`Ê}iÀ>`Ê
«ÀÊ iÃÃiÃÊ ÛiÃÌiÌÃ°Ê ->ÃÊ Ì`ÃÊ ÃÊ Û>ÀiÃÊ iÊ `Û`ÃÊ «iÊ
ÖiÀÊÌÌ>Ê`iÊÀiÃÕÌ>`Ã]ÊÊÊrÊ£ä]Ê«ÃÊÃKÊ£äÊ>ÃÊ`iÊLÃiÀÛ>XK®°
Ã`iÀ>`Ê>ÊV>`iÀiÌ>Ê`iÊ«Õ«>X>Ê}Õ>Ê>ÊÊiÊ>ÃÊ>XªiÃÊ}Õ>ÃÊ
>Ê ]Ê>Êj`>Ê>ÀÌjÌV>Ê`ÃÊÀiÌÀÃÊ>Õ>ÃÊÃÊÖÌÃÊ£äÊ>ÃÊvÊ`iÊ
£ä]Èä¯Ê«>À>ÊÊÛiÃÌiÌÊiÊV>`iÀiÌ>Ê`iÊ«Õ«>X>ÊiÊÎä]äίʫ>À>Ê
ÊÛiÃÌiÌÊiÊ>Xªið
,iÌÀÊj`Êr
ÊÊÊ
,iÌÀÊj`Ê`ÊÛiÃÌiÌÊiÊV>`iÀiÌ>Ê`iÊ«Õ«>X>ÊÊ
,iÌÀÊj`ÊrÊÊ
Ê
,iÌÀÊj`Ê`ÊÛiÃÌiÌÊiÊ>XªiÃÊrÊÊ
*ÀÊ«`iÀÊÃiÀÊiÝ«ÀiÃÃÊ>}iLÀV>iÌi]ÊÊÀiÌÀÊ«`iÊ`iw`ÊV\Ê
ÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊÀiÌÀÊiÝ}`°
ÊÊÀiÌÀʵÕiÊÕÊÛiÃÌ`ÀÊÌiÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iÊÀiViLiÀÊÊvÕÌÕÀ°Ê
*>À>Ê iviÌÊ `iÊ V?VÕ]Ê ÕÌâ>ÃiÊ >Ê j`>Ê `iÊ ÀiÌ>L`>`iÊ `iÃÃiÊ >ÌÛÊ
iÊ`iÌiÀ>`Ê«iÀ`°
ÊVÕÊLÃiÀÛ>ÀÊÊÀiÌÀÊ«>ÃÃ>`Ê`iÊÕÊ>ÌÛÊ«>À>ÊviÀÀÊ
µÕ>Ê>ÊÃÕ>ÊÌi`kV>Ê`iÊÀiÌÀÊvÕÌÕÀ°Ê
,iÌÀÊiÝ}`ÊjÊÊÀiÌÀʵÕiÊÊÛiÃÌ`ÀÊiëiÀ>ÊÀiViLiÀÊ`iÊÕÊ
ÛiÃÌiÌ]Ê«>À>ÊÃiÀÊV«iÃ>`Ê«iÊÀÃVÊ`iÃÃiÊÛiÃÌiÌ°Ê
!
ÊV>VÕ>ÀÃÊÊÀiÌÀÊj`Ê`iÊÕÊÛiÃÌiÌ]ÊjÊ>ÌÕÀ>Ê
µÕiÊÊV«>ÀiÃÊVÊÊÀiÌÀÊ`iÊÕÌÀÃÊÛiÃÌiÌð
Ê «`iÊ ÃiÀÊ LÃiÀÛ>`Ê Ê }À?vVÊ >Ê Ãi}ÕÀ]Ê Ê ÀiÌÀÊ `Ê
ÛiÃÌiÌÊ iÊ >XªiÃÊ ÌiÊ ÕÌÊ >ÃÊ Û>À>L`>`iÊ `iÊ ÀiÌÀÊ µÕiÊ Ê
ÀiÌÀÊ`ÊÛiÃÌiÌÊiÊ«Õ«>X>°ÊÊ«Õ«>X>ÊÌiÊÀiÌÀÊ«ÀiÛ>iÌiÊ
`iw`ÊiÊÊÊÀÃVÊ`iÊ>`«kV>ÊjÊÕ]Ê«ÃÊjÊÕÊÛiÃÌiÌÊ}>À>Ì`Ê
«iÊ ÛiÀÊ i`iÀ>]Ê iÊ À>iÌiÊ iiÊ
À>Ê ÃiÕÃÊ V«ÀÃÃðÊ
*`iÃÊ `âiÀ]Ê «ÀÌ>Ì]Ê µÕiÊ >Ê «Õ«>X>Ê jÊ ÛiÃÌiÌÊ ÛÀiÊ `iÊ ÀÃV°Ê
ÃÊ >XªiÃ]Ê «ÀÊ ÕÌÀÊ >`]Ê ÌkÊ }À>`iÊ Û>À>L`>`iÊ `iÊ ÀiÌÀ]Ê Ãi`Ê
`vV]Ê«ÀÌ>Ì]Ê`iÌiÀ>ÀÊVÊViÀÌiâ>ʵÕ>ÊÃiÀ?ÊÊÃiÕÊÀiÌÀÊÊvÕÌÕÀ°Ê
]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÕÊÛiÃÌiÌÊ`iÊÀÃVÊ>ViÌÕ>`°
*ÀÊ ÃiÀÊ >ÃÊ >ÀÀÃV>`]Ê ÃÊ ÛiÃÌ`ÀiÃÊ iëiÀ>Ê ÀiViLiÀÊ >ÀÊ
ÀiÌÀÊVÊÛiÃÌiÌÃÊiÊ>XªiÃÊ`ʵÕiÊVÊV>`iÀiÌ>Ê`iÊ«Õ«>X>°Ê
+Õ>ÌÊ>ÀÊÊÀÃV]Ê>ÀÊÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê«iÃÊÛiÃÌ`Àið
Ê `viÀiX>Ê iÌÀiÊ ÃÊ ÀiÌÀÃÊ `iÊ ÛiÃÌiÌÃÊ VÊ ÀÃVÊ iÊ ÃÊ
ÀiÌÀÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÃÊÃiÊÀÃV]ʵÕiÊVÀÀiÊ«ÀÊV>ÕÃ>Ê`ÊÀiÌÀÊ
>`V>ÊiÝ}`Ê«iÊÀÃVÊiÝÃÌiÌi]ÊjÊV
>>`>Ê«ÀkÊ«iÊÀÃV°Ê
"Ê«ÀkÊ«iÊÀÃVÊjÊ>ʵÕ>Ì>Ê«i>ʵÕ>Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÕÊÀiÌÀÊ
iÝ}`Ê`iÊÕÊÛiÃÌiÌÊiÝVi`iÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÛÀiÊ`iÊÀÃV°Ê
"Ê«ÀkÊ«iÊÀÃVÊ`iÊÕÊ>ÌÛÊÛ>À>ÊiÊvÕXKÊ`>ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ
`>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>ÊiÊ`>ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ`Ê«À«ÀÊÌÌÕÊiÌ`°
Ì>Ê Óää{]Ê «°Ê ÓÎÎ®Ê `iÃÌ>V>Ê ÃÊ V«iÌiÃÊ `Ê ÀÃVÊ
Ài>V>`ÊVÊÊiÌiÌiÊiÊÊiÃÃÀÊi\
,ÃVÊ`iÊ>`«kV>ÊqÊÊ«ÃÃL`>`iÊ`iʵÕiÊÊiÌiÌiÊ`Ê
ÌÌÕÊKÊiviÌÕiÊÃÊ«>}>iÌÃÊVÌÀ>Ì>`ÃÊ`iÊÕÀÃÊÕÊ`Ê«ÀV«>®Ê
VÊvÀ>Ê«À}À>>`ðÊ+Õ>ÌÊ>ÀÊ>ÊViÀÌiâ>ʵÕ>ÌÊDÊV>«>V`>`iÊ
`iÊÀi>â>XKÊ`iÃÃiÃÊ«>}>iÌÃ]Ê>ÀÊÃiÀ?ÊÊ«ÀkÊ«ÀÊÀÃV°
,ÃVÊ`iÊÛiViÌÊqÊÊÊv>ÌÊ`iʵÕi]ʵÕ>ÌÊ>ÃÊ}ÊÊ«À>âÊ
`iÊÛiViÌ]Ê>ÃÊÃiÃÛiÊÃiÀ?ÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊÌÌÕÊ>ÊViÀÌ>ÊÛ>À>XKÊ
`iÊ Ì>Ý>ÃÊ `iÊ ÕÀÃ°Ê -iÊ >ÃÊ Ì>Ý>ÃÊ `iÊ ÕÀÃÊ `iÊ ÕÌÀÃÊ ÌÌÕÃÊ VÊ ÀÃVÃÊ
Ãii
>ÌiÃÊÀi«iÌ>iÌiÊÃÕLÀiÊiÊVÃiµØkV>Ê`iÊÕ>Ê>ÌiÀ>XKÊ
`>ÊviÀÌ>Ê`>Êi`>]ÊÃÊ«ÀiXÃÊ`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ«À>âÃÊ>ÃÊ}ÃÊV>ÀKÊ
>ÃʵÕiÊÃÊ«ÀiXÃÊ`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ«À>âÃÊ>ÃÊVÕÀÌÃ]ÊiÊÛViÛiÀÃ>°
,ÃVÊ`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃ]ÊÌ>LjÊV
>>`ÊÀÃVÊ>ÌjÊÊÛiViÌÊq
Ê >Ê «ÃÃL`>`iÊ `iÊ µÕiÊ >ÃÊ Û>À>XªiÃÊ `>ÃÊ Ì>Ý>ÃÊ `iÊ ÕÀÃÊ >viÌi
i}>ÌÛ>iÌiÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊÛiÃÌiÌ°ÊÊ>À>Ê`ÃÊÛiÃÌiÌÃÊ
«iÀ`iÊÊÛ>ÀʵÕ>`Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÃLiÊiÊ}>
>ÊÛ>ÀʵÕ>`Êi>ÊV>°Ê
,ÃVÊ `iÊ µÕ`iâÊ qÊ Ê >Ê «ÃÃL`>`iÊ `iÊ µÕiÊ ÕÊ >ÌÛÊ KÊ
«ÃÃ>ÊÃiÀʵÕ`>`ÊVÊv>V`>`iÊ>ÊÕÊ«ÀiXÊÀ>â?Ûi°ÊʵÕ`iâÊjÊ
Ã}wV>ÌÛ>iÌiÊ>viÌ>`>Ê«iÊ«ÀÌiÊiÊ«i>Ê«ÀvÕ``>`iÊ`ÊiÀV>`Ê
ʵÕ>ÊÊ>ÌÛÊjÊVÃÌÕiÀ>iÌiÊi}V>`°
?ÕÃÕ>ÃÊVÌÀ>ÌÕ>ÃÊqÊ-KÊ>ÃÊV`XªiÃÊ}iÀ>iÌiÊVÕ`>ÃÊiÊ
ÕÊ>VÀ`Ê`iÊ`Û`>ÊÕÊiÃÃKÊ`iÊ>XªiðÊ}Õ>ÃÊV`XªiÃÊÀi`ÕâiÊÊ
ÀÃVÊiÊÕÌÀ>ÃÊ«`iÊ>ÕiÌ?°Ê*ÀÊiÝi«]ÊÕ>ÊV?ÕÃÕ>ʵÕiÊ«iÀÌiÊ
>Ê iÌiÌiÊ `iÊ LÀ}>XªiÃÊ ÀiÃ}>Ì?>ÃÊ >ÌiÃÊ `>Ê `>Ì>Ê `iÊ ÛiViÌ]Ê ÃLÊ
V`XªiÃÊv>ÛÀ?ÛiÃ]Ê>ÕiÌ>ÊÊÀÃVÊ`ÊÌÌÕ°Ê
,ÃVÊ`iÊÌÀLÕÌ>XKÊqÊÊ>Ê«ÃÃL`>`iÊ`iʵÕiÊÕ`>X>ÃÊ>`ÛiÀÃ>ÃÊ
>Êi}Ã>XKÊÌÀLÕÌ?À>ÊÛi
>Ê>ÊVÀÀiÀ°Ê
«ÀiÃ>ÃÊiÊ>ÌÛÃÊVÕÃÊÛ>ÀiÃÊ
ÃKÊÃiÃÛiÃÊ>ÊiÃÃ>ÃÊÕ`>X>ÃÊ«V>Ê>ÀÊÀÃV°
"Ê«ÀkÊ«iÊÀÃVÊjÊÕÊ`ÃÊÌÀkÃÊV«iÌiÃÊL?ÃVÃÊ`ÊÀiÌÀÊ
iÝ}`°Ê"ÃÊÕÌÀÃÊ`ÃÊÃKÊ>ÊÌ>Ý>ÊÀi>Ê`iÊÀiÌÀ]ÊI]ÊiÊÊ«ÀkÊ«i>Ê
y>XK]Ê*,°
/>Ý>ÊÀi>Ê`iÊÀiÌÀÊÊ
Ê>ÊÌ>Ý>ʵÕiÊVÀ>ÊiµÕLÀÊiÌÀiÊ>ÊviÀÌ>Ê`iÊ«Õ«>X>ÊiÊ`i>`>Ê
«ÀÊvÕ`ÃÊ«>À>ÊÛiÃÌiÌÊiÊÕÊÕ`Ê«iÀviÌ]ÊÃiÊy>XK]Ê
ʵÕ>ÊÃÊvÀiVi`ÀiÃÊiÊ`i>`>ÌiÃÊ`iÊvÕ`ÃÊÃKÊ`viÀiÌiÃÊ
>Ê «À>âÊ `ÃÊ i«ÀjÃÌÃÊ iÊ `>ÃÊ >«V>XªiÃÊ iÊ KÊ «ÃÃÕiÊ
«ÀiviÀkV>Ê«ÀʵÕ`iâÊiÊÌ`ÃÊÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊÃKÊV
iV`ÃÊVÊ
ViÀÌiâ>Ê/ ]ÊÓää{]Ê«°ÊÓÓÈ®°
*ÀkÊ«i>Êy>XKÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊy>XKÊiëiÀ>`>°
,iÌÀÊiÝ}`ÊÃLÀiÊÊÛiÃÌiÌÊjÊ>ÊÌ>Ý>ʵÕiÊÕÊÛiÃÌ`ÀÊ
ÀiµÕiÀÊ«>À>ÊV«iÃ>ÀÊÌÌ>iÌiÊÊÃiÕÊÀÃV°Ê
,iÌÀÊiÝ}`ÊÃLÀiÊÊÛiÃÌiÌÊ]ÊÊrÊ/>Ý>ÊÀi>Ê`iÊÀiÌÀÊ
³Ê*ÀkÊiëiÀ>`Ê«i>Êy>XKʳÊ*ÀkÊ«iÊÀÃVÊ`ÊÛiÃÌiÌÊ°
ÊrÊIʳÊ*ʳÊ*,ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊx°Ó®
/>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊjÊ>ÊÌ>Ý>ʵÕiÊÃiÊLÌjÊiÊÛiÃÌiÌÊ
ÛÀiÊ`iÊÀÃV°Ê
ÊKÊ
?ÊÀÃV]ÊÊ«ÀkÊ«iÊÀÃV]Ê*,]ÊjÊ}Õ>Ê>Ê
âiÀ°Ê
ÊÃÌ]ÊÌiÃʵÕi\
/>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊrÊ/>Ý>ÊÀi>Ê`iÊÀiÌÀʳÊ*ÀkÊiëiÀ>`Ê«i>Ê
y>XK
,ÊrÊIʳÊ*ÊÊÊÊÊÊx°Î®
-ÕLÃÌÌÕ`Ê>ÊÌ>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃV]Ê,]Ê`>ÊiµÕ>XKÊx°Î®Ê>ÊiµÕ>XKÊ
x°Ó®]ÊLÌiÃÊ>ÊiµÕ>XK\
,iÌÀÊiÝ}`ÊÃLÀiÊÊÛiÃÌiÌÊrÊ/>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÛÀiÊ`iÊ
ÀÃVʳÊ*ÀkÊ«iÊÀÃVÊ`ÊÛiÃÌiÌÊ
ÊrÊ,ʳÊ*,ÊÊÊÊÊÊx°{®
ÊiÃÃ>ÊiµÕ>XK]Ê«`iÃÊ`iÌwV>ÀÊ`ÃÊV«iÌiÃÊL?ÃVÃÊ
`ÊÀiÌÀÊiÝ}`\Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÛÀiÊ`iÊÀÃV]Ê,Ê]ÊiÊÕÊ«ÀkÊ«ÀÊ
ÀÃV]Ê*,°
!
3
,ÊrÊIʳÊ*
4
5
⇒
,ÃVÊjÊ«ÃÃL`>`iÊ`iÊÊÀiÌÀÊÀi>ÊÃiÀÊ`viÀiÌiÊ`ÊÀiÌÀÊ
iëiÀ>`°ÊºÊÕÃ>`ÊVÊÃÊ`iÊViÀÌiâ>ÊiÊÀiviÀiÃiÊDÊÛ>À>L`>`iÊ
`ÃÊÀiÌÀÃÊ>ÃÃV>`ÃÊ>ÊÕÊ>ÌÛ»Ê/ ]ÊÓää{]Ê«°Ê£n{®°
ÌiÀÀiÌiÊ>«ÀiÃiÌ>ÃÊÊVViÌÊ`iÊÀiÌÀÊiÊVÊV>VÕ>ÀÊ
Ê ÀiÌÀÊ j`Ê `iÊ ÕÊ ÛiÃÌiÌ°Ê ?Ê µÕiÊ `iÃÌ>V>ÀÊ µÕiÊ Ê ÀiÌÀÊ
V>VÕ>`ÊjÊÊ`iÊÕÊ>ÌÛÊ`Û`Õ>°Ê*>À>ÊV
iViÀÊÊÀÃVÊ>ÃÃV>`ÊDÃÊ
«À«ÃÌ>ÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÃ]Ê`iÛiÃÊV
iViÀÊÊ}À>ÕÊ`iÊ`ëiÀÃKÊ`ÃÊ
ÀiÃÕÌ>`ÃÊ iÊ Ài>XKÊ >Ê ÀiÌÀÊ j`°Ê "Ê }À>ÕÊ `iÊ `ëiÀÃKÊ `iÊ Õ>Ê
`ÃÌÀLÕXKÊ jÊ Õ>Ê i``>Ê `iÊ µÕ>ÌÊ ÕÊ ÀiÌÀÊ «`iÊ >v>ÃÌ>ÀÃiÊ `Ê
ÀiÌÀÊj`°Ê
ÃÃ>Êi``>]ʵÕiÊ`iÌ>ÊÊÀÃVÊ`ÊÛiÃÌiÌÊiÊÕÊ
ÖVÊ>ÌÛ]Ê«`iÊÃiÀÊiviÌÕ>`>Ê«ÀÊiÊ`ÃÊV?VÕÃÊ`Ê`iÃÛ«>`ÀKÊ
iÊÛ>À@V>°
ÊÛ>À@V>ÊiÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊi`iÊ>ÊÛ>À>L`>`iÊÕÊ`ëiÀÃKÊ
`ÃÊÀiÌÀÃÊiÊÀi>XKÊ>ÊÀiÌÀÊj`°Ê-iÊÕ>Ê`ÃÌÀLÕXKÊÌiÊÕ>Ê
Û>À>L`>`iÊÕÌÊ}À>`i]ÊÌiÀ?ÊÕÊ}À>`iÊÀÃV]Ê«ÃÊÃÊÀiÌÀÃÊ«ÃÃÛiÃÊ
ÃiÀKÊÕÌÊViÀÌðÊ*ÀÊÕÌÀÊ>`]ÊÕ>Ê`ÃÌÀLÕXKÊVÊÛ>À>L`>`iÊ
«iµÕi>Ê ÃiÀ?Ê iÃÊ >ÀÀÃV>`>]Ê «ÃÊ ÃÊ ÀiÌÀÃÊ ÃiÀKÊ iÃÊ ViÀÌðÊ
ÊÛ>À@V>ÊiÊÊ`iÃÛ«>`ÀKÊÃK]Ê«ÀÌ>Ì]Êi``>ÃÊ`iÊÀÃV°
iÃÛÊ«>`ÀKÊrÊσÊ Ê Ê
"Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`iÊÕÊVÕÌÊ`iÊÀiÌÀÃÊ£]Ê°°°]ÊÊjÊ`iw`Ê
«À\ÊÊÊ
∑ (ÊqÊ®Ó
σ ÊqÊ£
6>À@V>ÊrÊσÓÊ
∑ (ÊqÊ®Ó
ÊÛ>À@V>ÊjÊʵÕ>`À>`Ê`Ê`iÃÛÊ«>`ÀK\ÊÊÊσ2
ÊqÊ£
σÊÃ}>®ÊrÊiÌÀ>Ê}Ài}>ÊÀi«ÀiÃiÌ>`ÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀK
∑ÊrÊ->ÌÀÊ
ÊrÊÀiÌÀÃÊLÃiÀÛ>`ÃÊÕÊÀiÌÀÃÊ«ÃÃÛiÃÊÛ>ÀÊ`ÊÀiÌÀÊ
>ÊVÀÀkV>Ê®
ÊrʨÊ`iÊLÃiÀÛ>XªiÃ
ÊÊrÊÀiÌÀÊj`
ÊqÊ®ÓÊrÊ+Õ>`À>`Ê`>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊÀiÌÀÊLÃiÀÛ>`ÊÕÊ
«ÃÃÛiÊiÊ>Êj`>ÊLÌ`>°
1Ã>`ÊÃÊÀiÌÀÃÊ
ÃÌÀVÃÊ`>ÃÊ>XªiÃÊ>Ê/>Li>Êx°£]ÊÌiÃi\
,iÌÀÊj`ÊrÊ Ê Ê Ê Ê Ê x°£
,iÌÀÊj`ÊrÊÊÊ
,iÌÀÊj`Ê`ÊÛiÃÌiÌÊiÊV>`iÀiÌ>Ê`iÊ«Õ«>X>ÊÊ
,iÌÀÊj`ÊrÊÊ
,iÌÀÊj`Ê`ÊÛiÃÌiÌÊiÊ>XªiÃÊrÊÊ
?VÕÊ`Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊ«>À>ÊÊÛiÃÌiÌÊiÊV>`iÀiÌ>Ê`iÊ
«Õ«>X>\
∑ (ÊqÊ®Ó
σ ÊqÊ£
σ
£äÊqÊ£
?VÕÊ`Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊ«>À>ÊÛiÃÌiÌÊiÊ>XªiÃÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê°
∑ (ÊqÊ®Ó
σ σ
ÊqÊ£ £äÊqÊ£
Ê -i`ÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊÕ>Êi``>Ê`iÊÀÃV]ÊiʵÕ>ÌÊ>ÀÊ
Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊ>ÀÊÊÀÃVÊ`ÊÛiÃÌiÌ]ÊiÌKÊÊÛiÃÌiÌÊ
`iÊ>ÀÊÀÃVÊjÊÊÛiÃÌiÌÊiÊ>XªiÃʵÕiÊÌiÊÕÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ
`iÊxÇ]££¯Ê«>À>ÊÕÊ`iÃÛ«>`ÀKÊ`iÊ>«i>ÃÊÓ]x¯Ê`>ÊV>`iÀiÌ>Ê`iÊ
«Õ«>X>°
"LÃiÀÛ>ÃiÊ µÕiÊ ÃÊ ÀiÃÕÌ>`ÃÊ LÌ`ÃÊ iÃÌKÊ `iÊ >VÀ`Ê VÊ ÃÊ
ÃÌ}À>>ÃÊÀi«ÀiÃiÌ>XKÊ}À?wV>Ê`>ÃÊ`ÃÌÀLÕXªiÃÊ`iÊvÀiµØkV>®]ÊiÊ
µÕiÊ>Ê`ÃÌÀLÕXKÊ`iÊ>ÀÊ`ëiÀÃKÊjÊ>Ê`ÊÛiÃÌiÌÊ ]Ê`V>`]Ê
«ÀÌ>Ì]Ê>ÀÊÀÃV°
6
vÀiÊ ÛVkÊ «iÀViLiÕÊ iÃÌ>Ê >Õ>]Ê ÕÊ >ÌÛÊ «À`ÕâÊ yÕÝÊ
`iÊ ÀiVÕÀÃÃÊ «>À>Ê ÃiÕÊ «À«ÀiÌ?À°Ê
ÃÃiÊ yÕÝÊ jÊ Ê ÀiÌÀÊ ÃLÀiÊ Ê
ÛiÃÌiÌ°Ê "Ê yÕÝÊ `iÊ ÀiVÕÀÃÃÊ «`iÊ ÃiÀÊ iÝ«VÌÊ qÊ Ài`iÌÃÊ
VÀÀiÌiÃÊÕÊ«VÌÊqÊ}>
ÊÕÊ«iÀ`>ÃÊ`iÊV>«Ì>°Ê«ÃÊ>ÊÀi>â>XKÊ
`>ÃÊ>ÌÛ`>`iÃÊ`iÃÌ>Ê>Õ>]ÊÛiÀwVÕʵÕiÊ«>À>ÊV>VÕ>ÀÊÊÀiÌÀÊ«`iÃÊ
ÕÃ>ÀÊÃÊ`>`ÃÊ>ÊvÀ>Ê`iÊÕ`>`iÊiÌ?À>ÊÕÊ>ÊvÀ>Ê«iÀViÌÕ>]Ê
iLÀ>ÊÃi>Ê>ÃÊVÛiiÌiÊV>VÕ>ÀÊÊÀiÌÀÊiÊÌiÀÃÊ«iÀViÌÕ>ðÊ
ÃÌ>Ê vÀ>Ê `iÊ V?VÕÊ jÊ >ÃÊ v?VÊ V«>À>ÀÊ Ê Ê `iÃi«i
Ê `iÊ ÕÊ
ÛiÃÌiÌ]ÊÕ>ÊÛiâʵÕiÊ«`iÃÊ`iÌwV>ÀÊÊÀiÌÀÊ«ÀÊÕ`>`iÊ
iÌ?À>ÊÛiÃÌ`>°Ê6iÀwVÕÊÌ>LjʵÕiÊ«`iÊ
>ÛiÀÊÛ>À>L`>`iÊÊ
ÀiÌÀÊ`iÊÕÊÛiÃÌiÌ°Ê
]ʵÕ>ÌÊ>ÀÊ>ÊÛ>À>L`>`i]Ê>ÀÊÊ
ÀÃVÊ`iÃÃiÊ>ÌÛÊ
ÃÌiÊV
iViÌÊ`iÛiÊÃiÀÊÕÌâ>`Ê«>À>Ê>ÊÌ>`>Ê`iÊ`iVêiÃÊ`iÊ
ÛiÃÌiÌ]Ê«ÃÊviÀiViÊVVÕêiÃÊ>ÃÊ«ÀiVÃ>ÃÊÃLÀiÊiʵÕiÊ>ÌÛÊ
ÛiÃÌÀÊiʵÕ>Ê`iÛiÊÃiÀÊÊÀiÌÀÊ`iÃÃiÊ>ÌÛ]Ê`>`ÊÊÃiÕÊÛiÊ`iÊÀÃV°
∑ (ÊqÊ®Ó
σ ÊqÊ£
qÊ£ÓÊqÇ]x®ÓʳÊÓÓÊqÊÇ]x®ÓʳʣäÊqÊÇ]x®ÓʳÊqä]xäÊqÊÇ]x®ÓʳʣnÊqÊÇ]x®Ó
σ xÊqÊ£
ÇÇ£]ää®
σ rÊÊÊÊÊ£Ó]ÇxÊrÊ£Î]nn¯ÊÊÊ
{
qÊ]xÊqÇ]x{®Óʳʣ{]xÊqÊÇ]x{®ÓʳÊÓä]ÎäÊqÊÇ]x{®ÓʳÊqx]£äÊqÊÇ]x{®ÓʳʣÇ]xäÊqÊÇ]x{®Ó
σ xÊqÊ£
ÇÈä]x®
σ rÊÊÊÊÊ£ä]£{nÊrÊ£Î]ǯÊÊÊ
{
6
!5,!
objetivos
Ê«>ÀÌÀÊ`iÃÌ>Ê>Õ>]Ê«ÀiÃÃÕ«ÃʵÕiÊÊ>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀÊ
ÛVk®ÊÃi>Ê>ÛiÃÃÊ>ÊÀÃV]Ê«ÃÊiÃÌ>À?ÊÛiÃÌ`Ê`
iÀÊ`ÃÊÃVÃÊ`>Ê
i«ÀiÃ>°Ê-i`Ê>ÃÃ]ÊÛiÃÌÀÊiÊ>ÌiÀ>ÌÛ>ÃʵÕiÊ
iÊÌÀ>}>ÊÊ>ÀÊ
ÀiÌÀÊ«ÃÃÛi]ÊiÊVÊ>ÃʵÕ>ÃÊÛVkÊVÀÀ>ÊÊiÀÊÀÃVÊ«ÃÃÛi]ÊjÊÊ
LiÌÛÊ>ÊÃiÀÊ>Ì}`°Ê>Ã]ÊVÊÛVkÊÛ>Ê`iÃVLÀÀ]Ê«>À>Ê«iÃÃ>ÃÊVÊ
iÃÃiÊ«iÀw]ÊÀiÌÀÊiÊÀÃVÊÃi«ÀiÊÃiÊÛiÌ>Ê>ÊiÃ>Ê`ÀiXK°Ê-iÊ
ÊÀÃVÊ>ÕiÌ>]ÊÃiÀ?ÊiÝ}`Ê>ÕiÌÊÊÀiÌÀÆÊÃiÊÊÀÃVÊ`Õ]Ê
ÃiÀ?ÊiÝ}`>ÊÕ>Ê`ÕXKÊÊÀiÌÀ°
?Ã]Ê ÃÊ «iÀwÃÊ `iÊ ÀÃVÊ «`iÊ ÃiÀÊ ÌÀkÃ\Ê >ÛiÃÃ]Ê Ìi`iÌiÊ ÕÊ
`viÀiÌi°
1>Ê«iÃÃ>Ê>ÛiÃÃ>ʵÕiÊÌiÊi`®Ê>ÊÀÃV]ÊÃi«ÀiÊÀ?ÊiÝ}À]Ê
«ÀÊÕÊ>ÌÛÊ>ÃÊ>ÀÀÃV>`]ÊÌ>Ý>ÃÊ>ÀiÃÊ`iÊÀiÌÀÊiëiÀ>`°Ê*ÀÊ
iÝi«\Ê
i]ÊÛVkÊ«ÃÃÕÊÕÊ>ÌÛʵÕiÊ
iÊ«À«ÀV>Ê£x¯Ê`iÊÀiÌÀÊ
iÝ}`ÊiÊÌiÊÀÃVÊ`iÊ{¯°Ê-iÊÛVkÊ`iÃVLÀÀʵÕiÊÊÀÃVÊ>ÕiÌÕÊ«>À>Ê
ȯ]ÊÛVkÊiViÃÃ>À>iÌiÊÛ>ÊiÝ}ÀʵÕiÊÊÀiÌÀÊ>ÕiÌiÊÕÊ«ÕVÊ
>ÃÊ«ÀÊiÝi«]Ê«>À>ÊÓ䯮ÊÛÃ>`ÊDÊVLiÀÌÕÀ>Ê`iÊ«ÃÃÛiÃÊ«ÀiÕâÃÊ
µÕiÊÀ?ÊÌiÀÊVÊÊ>ÌÛÊ>ÃÊ>ÀÀÃV>`°Ê*ÀÊiÃÃiÊÌÛ]Ê>Ê>À>Ê`>ÃÊ
«iÃÃ>ÃʵÕiÊ>ÌÕ>ÊÊiÀV>`Êw>ViÀÊÌiÊiÃÃiÊ«iÀw°
-iÊÛVkÊvÀÊÌi`iÌiÊ>ÊÀÃV]ÊÕÊÃi>]Ê}ÃÌ>Ê`ÊÀÃV]ÊÌ>ÛiâÊ>ViÌiÊ
Õ>ÊÀi`ÕXKÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊ£x¯Ê«>À>ʣί]Ê«ÀÊiÝi«]Ê«>À>Ê
>ÃÊiÃ>ÃÊÃÌÕ>XªiÃÊ`iÊÀÃVÊVÌ>`>Ã]ʵÕ>`ÊÊÀÃVÊ>ÕiÌ>À°
"Ê`viÀiÌiÊ>ÊÀÃVÊKÊiÝ}À?ÊÕ`>X>ÊÊÀiÌÀÊiÝ}`]Ê
V>ÃÊ>ÕiÌiÊÊÀÃV°Ê
iÊiÝ}À?ÊÃi«ÀiÊ£x¯Ê`iÊÀiÌÀÊ«>À>ÊÕÊÀÃVÊ
`iÊ{¯ÊÕÊ`iÊȯ°
"ÕÌÀ>Ê«ÀiÃÃÕ«ÃXK\ÊÀiÌÀÊiÝ}`ÊjÊ}Õ>Ê>Ê °
"Ê ÀiÌÀÊ iÝ}`Ê jÊ Ê Ê µÕiÊ ÛVkÊ iÝ}iÊ «>À>Ê ÕÊ >ÌÛ°Ê
Ê>µÕiiʵÕiÊÃiÊ
"ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊjÊ>µÕiiʵÕiÊÛVkÊiëiÀ>ÊLÌiÀÊÛiÃÌ`ÊiÊÕÊ iëiÀ>ÊÀiViLiÀÊ
«i>Ê«ÃÃiÊ`iÊÕÊ
>ÌÛ°Ê
ÌK]Ê«`iÃÊ`âiÀʵÕiÊÕÊ>ÌÛʵÕiÊÌi
>ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê >ÌÛ°Ê*`iÊÃiÀÊ
viÀÀÊ >Ê ÀiÌÀÊ iÝ}`Ê `iÛiÊ ÃiÀÊ `iÃV>ÀÌ>`°Ê 1Ê >ÌÛÊ µÕiÊ Ìi
>Ê V>VÕ>`ÊLÌi`Ê
ÃÊ«iÀViÌÕ>ÃÊ`iÊ
ÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊÃÕ«iÀÀÊ>ÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`iÛiÊÃiÀÊ>ViÌ° ÀiÌÀÃÊ«>ÃÃ>`ÃÊ
ÕÊv>âi`ÊÕ>Ê
iÃÌ>Ê>Õ>]Êv>>ÀiÃÊL>ÃV>iÌiÊ`ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`°Ê"ÊÀiÌÀÊ iÃÌ>ÌÛ>Ê`iÊ
«ÀÛ?ÛiÃÊÀiÌÀÃÊ
iÝ}`ÊÃiÀ?Ê`ÃVÕÌ`Ê>ÊÕ>Ên°
vÕÌÕÀð
Ê }Ê `>ÃÊ `ÃV«>ÃÊ `>Ê ?Ài>Ê w>ViÀ>]Ê iÃÌ>ÀiÃÊ Ãi«ÀiÊ ÃÃÊiµÕÛ>iÊ>Ê
`âiÀʵÕiÊÃiÊiÃÌ?Ê
ÃÊÀiviÀ`Ê>ʺ>ÌÛ»°Ê iÃV
i`ÊÕÊ>ÌÛÊ
«>À>ÊÛiÃÌÀÊi]ÊÃiÊiÃÃiÊ
>ÃÊʵÕiÊjÊÕÊ>ÌÛ¶Ê >ÌÛÊÌiÊÀiÌÀÊ
6VkÊÃiÊiLÀ>Ê`Ê >>XÊ*>ÌÀ>]ÊiÃÌÕ`>`Ê>Ê`ÃV«>Ê j`ÊiëiÀ>`Ê
`iÊ£{¯ÊiÊÀiÌÀÊ
i«ÀiÃ>\Ê`
iÀÊiÊV>Ý>]Ê`
iÀÊiÊL>VÃ]Ê>«V>XªiÃÊw>ViÀ>Ã]Ê
?µÕ>Ã]Ê ÛiVÕÃ]Ê iµÕ«>iÌÃ]Ê >XªiÃÊ `iÊ ÕÌÀ>ÃÊ V«>
>ÃÊ iÌV°Ê
ÌK]ÊÛVkÊ`iÛiÊÌiÀÊiÊiÌiÊiÃÃiÃÊÌiÃʵÕ>`ÊÊÌiÀʺ>ÌÛ»ÊvÀÊ
iV>`ÊiÊÃÃ>ÃÊ>Õ>ð
Ê Ãi}ÕÀ]Ê ÛVkÊ «`iÀ?Ê iLÀ>ÀÊ Ê µÕiÊ jÊ >>XÊ *>ÌÀ>Ê iÊ
ÌÛ]Ê«i>Ê}ÕÀ>ÊÈ°£°
1ÊiÝi«ÊëiÃÊiÊ`ÊVÌ`>ÊÛ>Ê>Õ`>ÀÊ>ÊiÃV>ÀiViÀÊʵÕiÊ
jÊÀÃV]Ê`iÊvÀ>Ê}iÀ>°
+Õ>ÃÊÃÊÀÃVÃʵÕiÊÛVkÊVÀÀiÊ>ÊÃ>ÀÊ`>ÊÃÕ>ÊV>Ã>ÊÃÕ«
>ʵÕiÊ
Ãi>ÊiÊ ÌiÀ®ÊiÊÀÊ«>À>ÊÊÃiÕÊÌÀ>L>
ÊÊViÌÀÊ`Ê,Ê`iÊ>iÀ¶Ê-iÊ
ÛVkÊÛ>Ê`iÊLÕÃ]Ê
?ÊÀÃVÃÊV\
UÊÊLÕÃʵÕiLÀ>ÀÆ
UÊ>Ê«ÌiÊ,q ÌiÀÊÃiÀÊÌiÀ`Ì>`>Æ
UÊÃiÀÊ>ÃÃ>Ì>`Ê`iÌÀÊ`ÊLÕÃÆ
UÊV
i}>ÀÊ>ÌÀ>Ã>`Ê>ÊÌÀ>L>
°
"ÊÀÃV]ÊiÌK]ÊjÊ`iÊÛVkÊKÊ>Ì}ÀÊÃiÕÊLiÌÛ]ʵÕiÊjÊV
i}>ÀÊ
>ÊÌÀ>L>
ÊÃKÊiÊÃ>Û]ÊiÊ>Ê
À>°Ê
Êi`ÀÊiÃÃiÊÀÃV¶Ê6VkÊ«`iÊ
iÛ>Ì>ÀÊ`>`ÃÊ
ÃÌÀVÃÊÀiviÀiÌiÃÊ>ʵÕiLÀ>Ê`iÊLÕÃ]Ê«ÌiÊÌiÀ`Ì>`>]Ê
>ÃÃ>ÌÃÊiÊLÕÃÊiʵÕ>Ì>ÃÊÛiâiÃÊV
i}ÕÊ>ÌÀ>Ã>`Ê>ÊÌÀ>L>
°Ê]ÊÛVkÊ
«>ÃÃ>Ê>ÊVÌ>ÀÊVÊ`>`ÃÊÕjÀVÃʵÕi]Ê«ÀÊiÊ`iÊÌjVV>ÃÊiëiVwV>ÃÊ
iÊëiÃ]Ê«`iÊÃiÀʵÕ>ÌwV>`ð
-iÊÛVkÊiÌi`iÕÊÊÀÃVÊVÀÀ`ʵÕ>`ÊÛVkÊÃ>Ê`iÊÃÕ>ÊV>Ã>ÊiÊ
Û>Ê«>À>ÊÊÌÀ>L>
]Ê«`iÃÊ`iÌ>
>ÀÊÕÊ«ÕVÊÊÀÃVÊ`iÊÛiÃÌÀÊiÊ
ÕÊ>ÌÛ°
"Ê V?VÕÊ `Ê ÀÃVÊ `iÊ ÕÊ >ÌÛÊ `i«i`iÀ?Ê `ÃÊ ÃiÕÃÊ ÀiÌÀðÊ
ÃÊ vÀ>XªiÃÊ ÃLÀiÊ ÃÊ ÀiÌÀÃÊ «`iÊ ÃiÀÊ `iÌiÀÃÌV>ÃÊ ÕÊ
«ÀL>LÃÌV>Ã°Ê iÌiÀÃÌV>ÃÊ ÃKÊ vÀ>XªiÃÊ «>ÃÃ>`>Ã]Ê µÕiÊ ?Ê
>VÌiViÀ>°ÊÃÊvÀ>XªiÃÊ«ÀL>LÃÌV>ÃÊ}iÀ>iÌiÊÃiÊÀiviÀiÊ>Ê
vÕÌÕÀÊi]Ê«ÀÌ>Ì]Ê«ÀiVÃ>ÊÃiÀÊiÃÌ>`>ðÊÊiÃÌ>ÌÛ>ÊÀ>iÌiÊ
jÊviÌ>ʵÕ>`ÊKÊÃiÊÌiÊViÀÌiâ>Ê>LÃÕÌ>ÊÃLÀiÊVÊÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊ
ÕÊ>ÌÛÊÀKÊÃiÊV«ÀÌ>ÀÊÊvÕÌÕÀ°ÊÃÊ«ÀL>L`>`iÃÊ>V«>
>Ê
Ãi«ÀiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀ]ÊiÊi>ÃÊ`V>Ê>Ê«ÃÃL`>`iÊ`iÊVÀÀkV>Ê
`>µÕiiÊÀiÌÀ°
-iÊÛVkʵÕiÀÊV>VÕ>ÀÊÊÀÃVÊ`iÊÕÊ>ÌÛÊ?ÊiÝÃÌiÌi]Ê«>À>ÊÌiÌ>ÀÊ
«ÀiÛiÀÊÊV«ÀÌ>iÌÊ`ÃÊÃiÕÃÊÀiÌÀÃÊiÊÀÃVÊ«>À>ÊÊV>ÃÊ`iÊÕ>Ê
>µÕÃXKÊ vÕÌÕÀ>]Ê ÃÊ `>`ÃÊ ÃiÀKÊ `iÌiÀÃÌVÃ°Ê -iÀKÊ iV>`ÃÊ
>ÃÃÊÊiÕV>`Ê`>ÃʵÕiÃ̪iÃ\
ÊÛVkÊV
i}ÕÊ>ÃÊÀiÌÀÃÊVÌ>`ÃÊ>Ê/>Li>ÊÈ°£¶
6VkÊ `iÛiÊ iLÀ>ÀÃiÊ `>Ê vÀÕ>Ê «>À>Ê V?VÕÊ `Ê ÀiÌÀÊ `iÊ
µÕ>µÕiÀÊ>ÌÛ]ÊiÃÌÕ`>`>Ê>ÊÕ>Êx°Ê
ÃÊ>ÊvÀÕ>\
`i\Ê ÌÊrÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê«>À>ÊÊ>ÌÛÊÊÌi«ÊºÌ»Æ
Ê Ê
ÌÊrÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>Ê}iÀ>`Ê«iÊ>ÌÛÊÊÌi«ÊºÌ»Æ
Ê Ê *ÌÊrÊÛ>ÀÊ`Ê>ÌÛÊÊwÊ`Ê«iÀ`ʺ̻Æ
Ê Ê *Ì£ÊrÊÛ>ÀÊ`Ê>ÌÛÊÊVÊ`Ê«iÀ`ʺ̻°
*`iÃÊÃÕ«ÀʵÕiÊÃÊ`>`ÃÊÃLÀiÊÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ÊiÊÛ>ÀÊ`Ê>ÌÛÊ
Ìi
>ÊÃ`ÊÃÊ>«ÀiÃiÌ>`ÃÊ>Ê/>Li>ÊÈ°Ó°ÊÊÃi}ÕÀ]ÊVÊiÃÃiÃÊÛ>ÀiÃ]ÊÛVkÊ
V>VÕÕÊÃÊÀiÌÀÃÊiÊiVÌÀÕÊÃÊ`>`ÃÊVÌ>`ÃÊ>Ê/>Li>ÊÈ°£°
ÊÃiÊÛVkÊvÃÃiÊ>`µÕÀÀÊÊ>ÌÛÊ«i>Ê«ÀiÀ>ÊÛiâ¶Ê
Êv>À>ÊÃÊ
V?VÕÃ]Ê?ʵÕiÊKÊiÝÃÌiÊÀiÌÀöÊ}ÕjÊiëiV>â>`Ê>Êi«ÀiÃ>Ê
ÕÊiÃÊ>}ÕjÊiÝÌiÀ®ÊÌiÀ>Ê`iÊv>âiÀÊÕ>ÊiÃÌ>ÌÛ>Ê«>À>ÊÃÊÀiÌÀÃÊ
`Ê>ÌÛÊÕÊ«iÀ`ÊÀiiÛ>Ìi°Ê*`iÊÃiÀÊÕ>ÊiÃÌ>ÌÛ>ÊL>Ãi>`>Ê>ÃÊ
V`XªiÃÊvÕÌÕÀ>ÃÊ`iÊiÀV>`°Ê*ÀÊiÝi«\Ê«>À>ÊÊ>Ê`iÊÓään]ÊÛVkÊ
«`iÊÛiÀwV>ÀʵÕiÊ
?ÊÎä¯ÊÃÌÕ>XKÊ«iÃÃÃÌ>®Ê`iÊV
>ViÊ`iÊÊÀiÌÀÊÃiÀÊ
`iÊȯÆÊxä¯Ê`iÊV
>ViÊ`iÊÊÀiÌÀÊÃiÀÊ`iÊn¯ÊÃÌÕ>XKÊ>ÃÊ«ÀÛ?Ûi®Ê
iÊÓä¯Ê`iÊV
>ViÊ`iÊÊÀiÌÀÊÃiÀÊ`iÊ££¯ÊÃÌÕ>XKÊÌÃÌ>®°Ê
ÊiÃÃiÃÊ
`>`Ã]ÊÛVkÊV>VÕ>ÊÊÀiÌÀÊ«>À>ÊÓään]Êv>âi`Ê>ÃÃ\
ÕÌ«V>ÃiÊ V>`>Ê «ÀÛ?ÛiÊ ÀiÌÀÊ «i>Ê «ÀL>L`>`iÊ `iÊ iiÊ
ÛÀÊ>ÊVÀÀiÀ°Ê"ÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊÃKÊÃ>`Ã]ÊiÊ«ÀÌ\ÊÛVkÊÌiÊÊÀiÌÀÊ
iëiÀ>`tÊÊvÀÕ>Ê«>À>ÊV?VÕÊjÊ>ÊÃi}ÕÌi\
Σ
Ê`i\Ê ÊrÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Æ
Ê Ê ÊrÊÀiÌÀÊ«ÀÛ?ÛiÆ
Ê Ê *ÀÊrÊ«ÀL>L`>`iÊ`iÊVÀÀkV>°
"ÃÊ ÀiÌÀÃÊ iÊ >ÃÊ «ÀL>L`>`iÃÊ `iÊ iiÃÊ ÛÀiÊ >Ê VÀÀiÀÊ ÃKÊ
`iÌiÀ>`Ã]Ê«ÀÊiÝi«]Ê`iÊ>VÀ`ÊVÊ>ÊÃÌÕ>XKÊiVV>Ê`Ê«>Ã\Ê
>Ê«ÀL>L`>`iÊ`iÊ>ÊÃÌÕ>XKÊwV>ÀÊÀÕ]Ê`iÊwV>ÀÊiÃÌ?ÛiÊÕÊ`iÊi
À>À°Ê
ÌiʵÕiÊ>>Ã>ÃÊÌ`>ÃÊ>ÃÊ«ÃÃL`>`iÃÊ`iÊÀiÌÀÊ«ÃÃÛiðÊ}]Ê
ÊÃ>ÌÀÊ`>ÃÊ«ÀL>L`>`iÃÊÃiÀ?Ê£ä䯰
ÌK]Ê«>À>ÊÃ>LiÀÊÃiÊ>ÃÊvÀ>XªiÃÊvÀiV`>ÃÊÃKÊ`iÌiÀÃÌV>ÃÊ
ÕÊ«ÀL>LÃÌV>Ã]Ê`iÛiÃiÊiÀÊ>ÌiÌ>iÌiÊÊiÕV>`Ê`>ÃʵÕiÃ̪ið
1
-Õ«
>ÃʵÕiÊÛVkÊÃi>Ê«À«ÀiÌ?ÀÊ`iÊÕ>Ê>Ê`iÊvÌV«>ÃÊ
iÊÌi
>Ê`Õ>ÃÊ?µÕ>Ã]Ê-
>ÀÊiÊ>Ì]ʵÕiÊÛkÊÃi`ÊÕÌâ>`>ÃÊ
?ÊÕÊ
LÊÌi«]ÊiÊÛVkʵÕiÀÊÃÕLÃÌÌÕ>ðÊ"ÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>Ê}iÀ>`ÃÊ«i>ÃÊ
V«>`À>ÃÊÃKÊ`iÌiÀ>`ÃÊv>ViÌi\ÊjÊÃÊÃÕLÌÀ>ÀÊ>ÃÊ`iëiÃ>ÃÊ`>ÃÊ
ÀiViÌ>ÃÊ}iÀ>`>ÃÊ«i>ÃÊV«>`À>ÃÊiÊV>`>Ê>°Ê"ÃÊÛ>ÀiÃÊ`>ÃÊV«>`À>ÃÊ
ÊVÊiÊÊwÊ`iÊ>ÊÀKÊ`i«i`iÀÊ`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`i«ÀiV>XKÊiÃÌ«Õ>`>Ê
«>À>Êi>ðÊ
-Õ«
>Ã]Ê>ÃÊÕ>ÊÛiâ]ʵÕiÊÛVkÊÌi
>Ê>«V>`Ê>ÊvÀÕ>Ê
iÃÌÕ`>`>Ê>ÊÕ>ÊxÊiÊV>VÕ>`ÊÃÊÀiÌÀÃÊ«>À>ÊÓääÓÊ>ÊÓääÈ°ÊÃÃ]Ê
«>À>ÊV>`>ÊV«>`À>]ÊÌiÃ\
Σ
`i\Ê rÊÀiÌÀÊj`Ê«>À>ÊÕÊ`iÌiÀ>`Ê«iÀ`Ê`iÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊÊÊÌi«Æ
Ê Ê ÊrÊÀiÌÀÊiÊV>`>Ê>ÊÕÊ«iÀ`Æ
Ê Ê ÊrÊÖiÀÊ`iÊÀiÌÀÃÊLÃiÀÛ>`ð
-ÕLÃÌÌÕ`ÊÃÊ`>`ÃÊ>ÊvÀÕ>]ÊÌiÀiÃ\
>°ÊÊ-
>À\
L°Ê>Ì\
Ê
-iÊÛVkÊKÊvÃÃiÊiÛ>ÀÊiÊVÌ>ÊÊÀÃVÊiÛÛ`Ê>ÊV«À>ÊiÊ
«iÀ>XKÊ`iÊ>L>ÃÊ>ÃÊV«>`À>Ã]Ê«`iÀ>ÊiÃV
iÀʵÕ>µÕiÀÊÕ>Ê`>ÃÊ
`Õ>Ã]Ê?ʵÕiÊi>ÃÊÌkÊÀiÌÀÊj`]Ê«>À>ÊÊ«iÀ`ÊÓääÓÓääÈ]Ê}Õ>Ê
>Ê£{]ȯ°Ê>ÃÊÃiÊÃÊÀÃVÃÊ`>ÃÊ`Õ>ÃÊV«>`À>ÃÊvÀiÊ`viÀiÌiÃ]ʵÕ>Ê
`i>ÃÊÛVkÊ`iÛiÊiÃV
i˦
2
Ê >ÃÊ vÀ>XªiÃÊ >Ê ÀiëiÌÊ `Ê ÀiÌÀÊ iÊ V>`>Ê >Ê iÊ `Ê
ÀiÌÀÊj`ÊiëiÀ>`Ê`iÊÕÊ>ÌÛ]ÊÛVkÊ«`iÊV>VÕ>ÀÊÕ>Êi``>Ê
«Ài>ÀÊ `iÊ ÀÃVÊ V
>>`>Ê v>Ý>Ê ÕÊ >«ÌÕ`iÊ `ÃÊ ÀiÌÀÃ°Ê *>À>Ê
`iÃVLÀÀÊ>Ê>«ÌÕ`iÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊÕÊ>ÌÛ]ÊÛVkÊ`iÛiÊ`iÃVLÀÀÊ>Ê
`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊ>ÀÊiÊÊiÀÊÛ>ÀÊ`iÊÀiÌÀÊ>>Ã>`°
6i>ÃÊVÊwV>Ê>ÃÊ>«ÌÕ`iÃÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`>ÃÊV«>`À>ÃÊ
-
>ÀÊiÊ>Ì\
-
>ÀÊrÊÓä¯ÊÊ£ä¯ÊrÊ£ä¯
>ÌÊrʣȯÊÊ£Ó¯ÊrÊ{¯
6VkÊ«`iÊÌ>ÀʵÕiÊ>ÊV«>`À>Ê-
>ÀÊÌiÊÀiÌÀÃÊ`ÃÌÀLÕ`ÃÊiÊ
Õ>Êv>Ý>Ê>À]ÊiµÕ>ÌÊ>Ê>ÌÊÌiÊÃiÕÃÊÀiÌÀÃÊ>ÃÊVViÌÀ>`ðÊ
iÊ>VÀ`ÊVÊiÃÃ>Êi``>Ê«Ài>ÀÊ`iÊÀÃV]Ê>ÊV«>`À>Ê>ÌÊjÊ
iÃÊ>ÀÀÃV>`>]ÊÕÃÌ>iÌiÊ«ÀÊÌiÀÊÃiÕÃÊÀiÌÀÃÊiÃÊ`ëiÀÃð
?Ã]Ê v>>`Ê iÊ `ëiÀÃK]Ê ÕÌÀ>Ê i``>Ê `iÊ ÀÃVÊ L>ÃÌ>ÌiÊ
ÕÌâ>`>ÊjÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀK]ʵÕiÊjÊÕ>Êi``>ÊiÃÌ>ÌÃÌV>Ê`iÊ`ëiÀÃK°Ê
"Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊ«`iÊÕÌâ>ÀÊ`>`ÃÊ`iÌiÀÃÌVÃÊÕÊ«ÀL>LÃÌVðÊ
"ÃÊ`>`ÃÊ`iÌiÀÃÌVÃÊ«`iÊÃiÀÊ>ÃÌÀ>ÃÊÕÊ««Õ>V>ðÊ
"ÃÊ`>`ÃÊÃiÀKÊ>ÃÌÀ>ÃʵÕ>`ÊvÀiÊÕ>Ê«>ÀÌiÊ`ÊÌ`]ÊÃÌÊ
j]ÊiÊÛiâÊ`iÊLÌiÀÊÌ`ÃÊÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊÕÊ>ÌÛÊ`ÕÀ>ÌiÊ>ÊÃÕ>ÊÛ`>ÊÖÌ]Ê
iÕÊLÌi
Ê>«i>ÃÊÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊ>}ÕÃÊ>ð
+Õ>`ÊLÌÛiÀÃÊ>ÊÃjÀiÊV«iÌ>Ê`iÊÀiÌÀÃÊ`iÊÕÊ>ÌÛ]Ê
iÃÌ>ÀiÃÊÌÀ>L>
>`ÊVÊ`>`ÃÊ««Õ>V>ð
ÊVÛiiÌiʵÕiÊÛVkÊVÃÕÌiÊÊ>ÃÃÕÌʺi``>ÃÊ`iÊ`ëiÀÃK»]Ê
ÊV>`iÀÊ``?ÌVÊ`iÊ
ÃÌ>ÌÃÌV>]Ê«Ã]ÊiÃÌ>Ê>Õ>]ÊÕÌÃÊVViÌÃÊ`>Ê
?Ài>ÊÃiÀKÊ>LÀ`>`ð
ÊiÝi«ÊµÕiÊiÃÌ>ÃÊ>V«>
>`]ÊÊ`>ÃÊV«>`À>ÃÊ-
>ÀÊiÊ
>Ì]ÊÌiÃÊ`>`ÃÊ`iÌiÀÃÌVÃÊiÊ>ÃÌÀ>ðÊ*>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊ`iÃÛÊ
«>`ÀK]ÊÕÌâ>Ãi]ÊVvÀiÊÊV>Ã]Ê>ÃÊÃi}ÕÌiÃÊvÀÕ>Ã\
>`ÃÊ`iÌiÀÃÌVÃÊ««Õ>V>Ã\
ΣÊÊ®Ó
Ê
σ
>`ÃÊ`iÌiÀÃÌVÃÊ>ÃÌÀ>Ã\
ΣÊÊ®Ó
Ê
σ
>`ÃÊ«ÀL>LÃÌVÃ\
σ ΣÊÊ®ÓÊÝÊ*À
Ê
1Ìâ>`Ê>ÊvÀÕ>Ê`iÌiÀÃÌV>Ê>ÃÌÀ>Ê«>À>ÊV>`>ÊÕ>Ê`>ÃÊ
V«>`À>Ã]ÊiVÌÀ>ÀiÃÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀK\
-
>À\
£ä¯ÊÊ£{]ȯ®ÓʳʣӯÊÊ£{]ȯ®Óʳʣx¯Ê£{]ȯ®ÓʳʣȯÊÊ£{]ȯ®ÓʳÊÓä¯ÊÊ£{]ȯ®Ó
σ
5−1
Ó£]£È¯Ê³ÊÈ]ÇȯʳÊä]£È¯Ê³Ê£]ȯʳÊÓ]£È¯Ê
σ rÊÎ]nx¯
4
>Ì\
£Ó¯ÊÊ£{]ȯ®Óʳʣ{¯ÊÊ£{]ȯ®Óʳʣx¯Ê£{]ȯ®ÓʳʣȯÊÊ£{]ȯ®ÓʳʣȯÊÊ£{]ȯ®Ó
σ
5−1
È]ÇȯʳÊä]ÎȯʳÊä]£È¯Ê³Ê£]ȯʳʣ]ȯÊ
σ rÊ£]Èǯ
4
VÌÀ>`ÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀK]ÊÕÊÃi>]ÊÊÀÃVÊ`>ÃÊ`Õ>ÃÊV«>`À>Ã]Ê
wV>Êv?VÊ`iV`ÀÊiʵÕ>Ê`i>ÃÊÛiÃÌÀ°Ê-i`ÊÛVkÊ>ÛiÃÃÊ>ÊÀÃV]Ê>ÊÃÕ>Ê
iÃV
>ÊÀiV>À?ÊÃLÀiÊ>µÕi>Ê«XKʵÕiÊ
iÊ«À«ÀV>ÀÊÊiÀÊÀÃV°Ê
ÊV>Ã]Ê>ÊiÃV
`>Ê`iÛiÀ?ÊÃiÀÊ>ÊV«>`À>Ê>Ì°Ê6i>ÊVÊwV>ÊÃÊ
}À?wVÃÊ`iÊ`ëiÀÃKÊiÊÌÀÊ`>Êj`>Ê`>ÃÊ`Õ>ÃÊV«>`À>ð
+Õ>ÌÊDÊV«>`À>Ê-
>À]ÊÌ>ÃiÊÕÊÀiÌÀÊj`ÊiëiÀ>`Ê
`iÊ£{]ȯ]Ê«`i`ÊÛ>À>À]Ê«>À>Ê>ÃÊÕÊ«>À>ÊiÃ]ÊiÊÎ]nx¯°ÊÃÃÊ
iµÕÛ>iÊ>Ê`âiÀʵÕiÊ>Ê>À>Ê`ÃÊ«ÀÛ?ÛiÃÊÀiÌÀÃÊiÃÌ>À?ÊiÌÀiÊ£ä]Çx¯Ê
£{]ȯÊÊÎ]nx¯®ÊiÊ£n]{x¯Ê£{]ȯʳÊÎ]nx¯®°
ÊV«>`À>Ê>ÌÊÌ>LjÊÌiÊÕÊÀiÌÀÊj`ÊiëiÀ>`Ê`iÊ
£{]ȯ]Ê>ÃÊ«`iÊÛ>À>À]Ê«>À>Ê>ÃÊÕÊ«>À>ÊiÃ]ÊiÊ£]Èǯ°Ê
ÌK]Ê
>Ê>À>Ê`ÃÊÀiÌÀÃÊiëiÀ>`ÃÊiÃÌ>À?ÊiÌÀiÊ£Ó]ίʣ{]ȯÊÊ£]Èǯ®Ê
iÊ£È]Óǯʣ{]ȯʳʣ]Èǯ®°
"ÃÊÀiÌÀÃÊiëiÀ>`ÃÊ`>ÊV«>`À>Ê-
>ÀÊÛ>À>Ê>ÃÊiÊÌÀÊ
`>Êj`>°Ê-iÊÛ>À>Ê>Ã]ÊÌkÊ>ÀÊÀÃV°
6VkÊ `iÛiÊ ÌiÀÊ Ì>`Ê >Ê Ãii
>X>Ê `ÃÃÊ VÊ >Ê `ÛÕ}>XKÊ `iÊ
Õ>Ê«iõÕÃ>ÊiiÌÀ>°Ê iÃÌ>]ÊÃKÊÃi«ÀiÊ`ÛÕ}>`ÃÊÊ«iÀViÌÕ>Ê`iÊ
ÛÌÃʵÕiÊÕÊV>``>ÌÊ`iÛiÊÌiÀÊiÊÕ>Ê>À}iÊ`iÊiÀÀÊ«>À>Ê>ÃÊÕÊ
«>À>ÊiðÊ
Êw>Ê`Ê>Ê`iÊÓääÈ]ÊÛÃÊ>Ê«iõÕÃ>Ê>«Ì>`ʵÕ>ÊÃiÀ>Ê>Ê
ÛÌ>XKÊ`Ê>ÌÕ>Ê«ÀiÃ`iÌi]Ê>µÕi>Êj«V>ÊV>``>Ì]ÊÕâÊ?VÊÕ>Ê
`>Ê-Û>\Êxn¯Ê`ÃÊÛÌÃÊÛ?`ÃÊiÊ>À}iÊ`iÊiÀÀÊ`iÊÓ¯°Ê*ÀÌ>Ì]Ê
ÃiÊiiÊLÌÛiÃÃiÊiÌÀiÊxȯÊiÊÈä¯Ê`ÃÊÛÌÃÊÛ?`Ã]Ê>Ê«iõÕÃ>ÊÌiÀ>Ê
VwÀ>`Ê>ÊÛÌ>`iÊ`Ê«Û°
"ÊiÝi«Ê`>ÃÊV«>`À>ÃÊ>«ÌÕÊ«>À>ÊÀiÌÀÃÊiëiÀ>`ÃÊ}Õ>ðÊ
>Ã]ÊÃiÊvÃÃiÊ`viÀiÌiöÊ6VkÊ«`iÀ>Êv>âiÀÊÊV?VÕÊ`iÊÕ>ÊÕÌÀ>Ê
i``>ÊiÃÌ>ÌÃÌV>Ê`iÊÀÃVÊiÊ`iÌiÀ>À]ÊVÊViÀÌiâ>]Ê>ÊV«>`À>Ê>ÊÃiÀÊ
iÃV
`>°Ê
ÃÃ>Êi``>ÊiÃÌ>ÌÃÌV>Ê`iÊÀÃVÊjÊÊViwViÌiÊ`iÊÛ>À>XK]Ê
µÕiÊÃiÀ?ÊÛÃÌÊ>ÊÃi}ÕÀ°
3
Óä¯ÊÊÓn]{¯®ÓʳÊÓÓ¯ÊÊÓn]{¯®ÓʳÊÎä¯ÊÊÓn]{¯®ÓʳÊÎÓ¯ÊÊÓn]{¯®ÓʳÊÎn¯ÊÊÓn]{¯®Ó
σ
5−1
Çä]xȯʳÊ{ä]ȯʳÊÓ]xȯʳʣÓ]ȯʳÊÓ]£È¯Ê
σ
4
219,20% 54,80%
σ = = 7,4%
4
Ón¯ÊÊÎÓ]{¯®ÓʳÊÎä¯ÊÊÎÓ]{¯®ÓʳÊÎ{¯ÊÊÎÓ]{¯®ÓʳÊÎx¯ÊÊÎÓ]{¯®ÓʳÊÎx¯ÊÊÎÓ]{¯®Ó
σ
5−1
£]ÎȯʳÊx]ÇȯʳÊÓ]xȯʳÊÈ]ÇȯʳÊÈ]ÇȯÊ
σ
4
41,20% 10,30%
σ = = 3,2%
4
"Ê ViwViÌiÊ `iÊ Û>À>XKÊ jÊ Õ>Ê i``>Ê Ài>ÌÛ>Ê `iÊ ÀÃV°Ê
iÊ
>«ÀiÃiÌ>ÊÊÀÃVʵÕiÊÃiÊÀ?ÊVÀÀiÀÊiÊÀi>XKÊ>ÊÀiÌÀÊj`ÊiëiÀ>`]Ê
Ãi`]Ê>ÃÃ]ÊÕ>Êi``>Ê>ÃÊV«iÌ>°
*>À>Ê Ê iÝi«Ê `>ÃÊ V«>`À>Ã]Ê µÕ>`Ê LÌÛiÀÃÊ ÀiÌÀÃÊ
j`ÃÊ}Õ>Ã]ÊL>ÃÌ>ÊV>VÕ>ÀÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊiÊÌ>ÀÊ>Ê`iVÃK°
ÊvÀÕ>Ê`ÊViwViÌiÊ`iÊÛ>À>XKÊ
6®ÊjÊ`>`>Ê«i>ÊÃi}ÕÌiÊ
iÝ«ÀiÃÃK\
6Êr
σ
Ê`i\Ê
6ÊrÊViwViÌiÊ`iÊÛ>À>XKÊ`Ê>ÌÛÆ
Ê Ê σÊrÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`Ê>ÌÛÆ
Ê Ê ÊrÊÀiÌÀÊj`ÊiëiÀ>`Ê`Ê>ÌÛ°
-Õ«`ʵÕiÊÌÛjÃÃiÃÊiVÌÀ>`ÊÃÊÀiÌÀÃÊj`ÃÊ`iÊ£x¯Ê
iʣί]ÊÀiëiVÌÛ>iÌi]Ê«>À>Ê>ÃÊV«>`À>ÃÊ-
>ÀÊiÊ>Ì]ÊÃÊ`iÃÛÃÊ
«>`ÀªiÃÊÃiÀ>ÊÃÊiÃÃ\ÊÎ]nx¯ÊiÊ£]Èǯ]ÊÌ>LjÊÀiëiVÌÛ>iÌi°
-iÊÛVkÊ
>ÃÃiÊ>«i>ÃÊ«>À>ÊÊÀiÌÀÊj`]ÊÌ>ÛiâÊwV>ÃÃiÊÌiÌ>`Ê
>ÊiÃV
iÀÊ>ÊV«>`À>Ê-
>À]ʵÕiÊ«À«ÀV>Ê>ÀÊÀiÌÀ°Ê/`>Û>]Ê
ÃiÊÛVkÊÌ>LjÊLÃiÀÛ>ÃÃiÊÊÀÃV]ÊÃÕ>ÊiÃV
>ÊÕ`>À>]Ê«ÃÊ>Ê>ÌÊ
ÌiÊÀÃVÊiÀ°
ÊÃÊÃÕ«ÃÌÃÊ`>`ÃÊ>ÊÀiëiÌÊ`>ÃÊV«>`À>ÃÊ-
>ÀÊiÊ>Ì]Ê
«`iÃÊV>VÕ>ÀÊÃÊÃiÕÃÊViwViÌiÃÊ`iÊÛ>À>XK°Ê6i>ÊÃÊV?VÕÃ\
Î]nx¯ rÊä]ÓxÇ
6-
>ÀÊr
£x¯
£]Èǯ rÊä]£Ón
6>ÌÊr
£Î¯
iÃÃiÊ V>Ã]Ê >Ê V«>`À>Ê >ÌÊ `iÛiÊ ÃiÀÊ >Ê iÃV
`>]Ê «ÃÊ ÌiÊ
iÀÊViwViÌiÊ`iÊÛ>À>XK°ÊÃÃÊÃ}wV>ʵÕiÊi>ÊÌiÊÕ>ÊÀi>XKÊÀÃVÊ
ÛiÀÃÕÃÊÀiÌÀÊiÀ°Ê*À«ÀV>iÌi]ÊÊÀÃVÊiÊv>ViÊ`ÊÀiÌÀÊ
«À«ÀV>`ÊjÊiÀÊVÊ>ÊV«>`À>Ê>Ì°
ÛjÊ ÀiÃÃ>Ì>ÀÊ µÕiÊ Ê `iÃÛÊ «>`ÀKÊ jÊ >Ê i``>Ê >LÃÕÌ>Ê `iÊ
ÀÃVÆÊÊViwViÌiÊ`iÊÛ>À>XKÊjÊ>Êi``>ÊÀi>ÌÛ>Ê`iÊÀÃV°
4
Î]nx¯ rÊä]ÓxÇ
6-
>ÀÊr
£x¯
£]Èǯ rÊä]£Ón
6>ÌÊr
£Î¯
Ê -i«ÀiÊ µÕiÊ ÛVkÊ ÌÛiÀÊ `iÊ iÃV
iÀÊ iÌÀiÊ `ÃÊ ÕÊ >ÃÊ >ÌÛÃ]Ê
`iÛiÊV>VÕ>ÀÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊV>`>Ê>ÊÕÊ«iÀ`®]ÊÊÀiÌÀÊ
j`ÊiëiÀ>`]ÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊiÊÊViwViÌiÊ`iÊÛ>À>XK°Ê KÊ
?Ê
iViÃÃ`>`iÊ `iÊ V>VÕ>ÀÊ Ê ViwViÌiÊ `iÊ Û>À>XKÊ µÕ>`Ê ÃÊ ÀiÌÀÃÊ
j`ÃÊ`ÃÊ>ÌÛÃÊvÀiÊ}Õ>ÃÆÊL>ÃÌ>ÊV>VÕ>ÀÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀK°
'ENIUS
&LASH
'ENIUS
&LASH
'ENIUS
Ó{]x¯ÊÊÓί®ÓʳÊÓn¯ÊÊÓί®ÓʳÊÓÓ]{¯ÊÊÓί®ÓʳʣÇ]Ó¯ÊÊÓί®ÓÊ
σiÕÃ
4−1
61,25% 20,42%
σiÕÃ = = 4,5%
3
&LASH
ÓÓ]{¯ÊÊÓÓ]{¯®ÓʳÊÓ{]x¯ÊÊÓÓ]{¯®ÓʳÊÓ£]n¯ÊÊÓÓ]{¯®ÓʳÊÓ£¯ÊÊÓÓ]{¯®ÓÊ
σ>Ã
4−1
σ
6,73%
=
2,24%
= 1,5%
>Ã
3
Ê{]x¯ rÊä]£È
6iÕÃÊr
Óί
Ê£]x¯ rÊä]äÈÇ
6>Ã
Êr
ÓÓ]{¯
ÊÊÊȯ rÊä]ÓnÈ
6Êr
Ó£¯
Êʯ rÊä]ÎÈä
6 Êr
ÊÓx¯
Ó£¯ÊÊÓ{]{¯®ÓʳÊÓx¯ÊÊÓ{]{¯®ÓʳÊÎä¯ÊÊÓ{]{¯®ÓʳÊÓȯÊÊÓ{]{¯®ÓʳÊÓä¯ÊqÊÓ{]{¯®ÊÊÊ
σ>ÀiÀ
5−1
65,2% 16,3%
σ>ÀiÀ = = 4,0%
4
ÓÓ¯ÊÊÓȯ®ÓʳÊÓ{¯ÊÊÓȯ®ÓʳÊÓǯÊÊÓȯ®ÓʳÊÓn¯ÊÊÓȯ®ÓʳÊÓ¯ÊqÊÓȯ®ÓÊ
σ
Ý«ÀiÀ =
5−1
34% 8,5%
σ
Ý«ÀiÀ = = 2,9%
4
Ê{¯ rÊä]£È{
6>ÀiÀÊr
Ó{]{¯
ÊÓ]¯ rÊä]££Ó
6
Ý«ÀiÀÊr
Óȯ
Σ Ê
ÝÊ*À®
σ/À> £x¯ÊÊÓn¯®ÓÝä]ÓäʳÊÓä¯ÊÊÓn¯®ÓÊÝä]ÎäʳÊÎä¯ÊÊÓn¯®ÓÊÝä]ÎäʳÊÎx¯ÊÊÓn¯®ÓÊÝä]ÓäÊÊr
σ"j Óä¯ÊÊÓ{¯®ÓÝä]ÎäʳÊÓx¯ÊÊÓ{¯®ÓÊÝä]{äʳÊÓx¯ÊÊÓ{¯®ÓÊÝä]ÓäʳÊÎä¯ÊÊÓ{¯®ÓÊÝä]£äÊÊr
σ" 9% = 3,0%
Ên¯ rÊä]ÓnÈ
6/À>Êr
Ón¯
Êί rÊä]£Óx
6"jÊr
Ó{¯
Referências
/ ]Ê >ÜÀiViÊ °Ê *ÀV«ÃÊ `iÊ >`ÃÌÀ>XKÊ w>ViÀ>°Ê £ä°Ê i`°Ê -KÊ *>Õ\Ê
``ÃÊ7iÃiÞ]ÊÓää{°
--Ê
/"]Ê iÝ>`Ài°Ê >X>ÃÊ VÀ«À>ÌÛ>ÃÊ iÊ Û>À°Ê Ó°Ê i`°Ê -KÊ *>Õ\Ê Ì>Ã]Ê
ÓääÈ°ÊÈxÈÊ«°
,-°ÊiÊ£ä°ÈÎÇ]Ê`iÊÎäÊ`iÊÊ`iâiLÀÊ`iÊÓääÓ°ÊëªiÊÃLÀiÊ>ÊKVÕÕ>ÌÛ`>`iÊ
>ÊVLÀ>X>Ê`>ÊVÌÀLÕXKÊ«>À>ÊÃÊ*À}À>>ÃÊ`iÊÌi}À>XKÊ-V>Ê*-®ÊiÊ`iÊÀ>XKÊ
`Ê*>ÌÀÊ`Ê-iÀÛ`ÀÊ*ÖLVÊ*>Ãi«®]ÊÃÊV>ÃÃʵÕiÊiëiVwV>ÆÊÃLÀiÊÊ«>}>iÌÊ
iÊ Ê «>ÀVi>iÌÊ `iÊ `jLÌÃÊ ÌÀLÕÌ?ÀÃÊ vi`iÀ>Ã]Ê >Ê V«iÃ>XKÊ `iÊ VÀj`ÌÃÊ wÃV>Ã]Ê >Ê
`iV>À>XKÊ `iÊ >«Ì`KÊ `iÊ ÃVÀXKÊ `iÊ «iÃÃ>ÃÊ ÕÀ`V>Ã]Ê >Ê i}Ã>XKÊ >`Õ>iÀ>]Ê iÊ `?Ê
ÕÌÀ>ÃÊ«ÀÛ`kV>ðÊ?ÀÊ"wV>Ê`>Ê1K]Ê À>Ã>]Ê]ÊÎäÊ`iâ°ÊÓääÓ°ÊëÛiÊi\Ê
ÌÌ«\ÉÉÜÜÜ°«>>Ì°}Û°LÀÉ
6É -ÉÓääÓÉ£äÈÎÇ° Ì°ÊViÃÃÊi\ÊÓnÊ>}°ÊÓääÇ°
,-°ÊiVÀiÌiʨʣ°xn]Ê`iÊÓÈÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£ÇÇ°ÊÌiÀ>Ê>Êi}Ã>XKÊ`Ê
«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊiÊ`?ÊÕÌÀ>ÃÊ«ÀÛ`kV>ðÊ?ÀÊ"wV>Ê`>Ê1K]Ê À>Ã>]Ê]Ê££Ê
viÛ°Ê £nn°Ê ëÛiÊ i\Ê
ÌÌ«\ÉÉÜÜÜä£ä°`>Ì>«ÀiÛ°}Û°LÀÉÃÃiÝÉ«>}>ÃÉÓ{É£nnÉ
Ó{£Î°
Ì°ÊViÃÃÊi\ÊÓnÊ>}°ÊÓääÇ
,-°Ê iÊ °Ç£n]Ê `iÊ ÓÇÊ `iÊ ÛiLÀÊ `iÊ £n°Ê ÌiÀ>Ê >Ê i}Ã>XKÊ /ÀLÕÌ?À>Ê
i`iÀ>°ÊÌiÀ>Êi}Ã>XKÊ/ÀLÕÌ>À>Êi`iÀ>°ÊÀÌ°Ê£¨°Ê
ÃÌ>ÊiÊ>«V>ÃiÊÊ@LÌÊ
`>Êi}Ã>XKÊÌÀLÕÌ?À>Êvi`iÀ>]ÊÀi>ÌÛ>iÌiÊDÃÊVÌÀLÕXªiÃÊ«>À>ÊÃÊ*À}À>>ÃÊ`iÊ
Ìi}À>XKÊ-V>ÊiÊ`iÊÀ>XKÊ`Ê*>ÌÀÊ`Ê-iÀÛ`ÀÊ*ÖLVÊqÊ*-É*-
*ÊiÊDÊ
ÌÀLÕXKÊ«>À>ÊÊ>V>iÌÊ`>Ê-i}ÕÀ`>`iÊ-V>ÊqÊ
" -]Ê`iʵÕiÊÌÀ>Ì>Ê
ÀÌ°ÊÓÎÊ`>Ê
ÃÌÌÕXKÊiÊ>ÊiÊ
«iiÌ>ÀʨÊÇä]Ê`iÊÎäÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ££]Ê>Ê
«ÃÌÊÃLÀiÊ>Ê,i`>ÊiÊ>Ê«ÃÌÊÃLÀiÊ"«iÀ>XªiÃÊ`iÊ
Àj`Ì]Ê
@LÊiÊ-i}ÕÀ]Ê
ÕÊÀi>ÌÛÃÊ>Ê/ÌÕÃÊÕÊ6>ÀiÃÊL?ÀÃÊqÊ"°Ê?ÀÊ"wV>Ê`>Ê1K]Ê À>Ã>]Ê
]ÊÓnÊÛ°Ê£n°ÊëÛiÊi\Ê
ÌÌ«\ÉÉÜÜÜ°«>>Ì°}Û°LÀÉVVÛÉiÃÉÇ£n°
Ì°Ê
ViÃÃÊi\ÊÓÊ>}°ÊÓääÇ°
,-°ÊiÊ°Ó{]Ê`iÊÓÈÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£x°ÊÌiÀ>Ê>Êi}Ã>XKÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊ
Ài`>Ê`>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>Ã]ÊLiÊVÊ`>ÊVÌÀLÕXKÊÃV>ÊÃLÀiÊÊÕVÀʵÕ`]ÊiÊ`?Ê
ÕÌÀ>ÃÊ«ÀÛ`kV>ðÊ?ÀÊ"wV>Ê`>Ê1K]Ê À>Ã>]Ê]ÊÓÇÊ`iâ°Ê£°x°ÊëÛiÊ
i\Ê
ÌÌ«\ÉÉÜÜÜ°«>>Ì°}Û°LÀÉ
6ÚäÎÉ
-ÉÓ{°
Ì°ÊViÃÃÊiÊ\ÊÓÊ>}°Ê
ÓääÇ°
,-°Êiʨʣä°ÈÎÇ]Ê`iÊÎäÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊÓääÓ°ÊëªiÊÃLÀiÊ>ÊKVÕÕ>ÌÛ`>`iÊ
>ÊVLÀ>X>Ê`>ÊVÌÀLÕXKÊ«>À>ÊÃÊ*À}À>>ÃÊ`iÊÌi}À>XKÊ-V>Ê*-®ÊiÊ`iÊÀ>XKÊ
`Ê*>ÌÀÊ`Ê-iÀÛ`ÀÊ*ÖLVÊ*>Ãi«®]ÊÃÊV>ÃÃʵÕiÊiëiVwV>ÆÊÃLÀiÊÊ«>}>iÌÊ
iÊÊ«>ÀVi>iÌÊ`iÊ`jLÌÃÊÌÀLÕÌ?ÀÃÊvi`iÀ>Ã]Ê>ÊV«iÃ>XKÊ`iÊVÀj`ÌÃÊwÃV>Ã]Ê>Ê
`iV>À>XKÊ`iÊ>«Ì`KÊ`iÊÃVÀXKÊ`iÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>Ã]Ê>Êi}Ã>XKÊ>`Õ>iÀ>]ÊiÊ`?Ê
ÕÌÀ>ÃÊ«ÀÛ`kV>ðÊ?ÀÊ"wV>Ê`>Ê1K]Ê À>Ã>]Ê]ÊÎäÊ`iâ°ÊÓääÓ°ÊëÛiÊ
i\Ê
ÌÌ«\ÉÉÜÜÜ°ÀiViÌ>°v>âi`>°}Û°LÀÉi}Ã>V>ÉiÃÉÓääÓÉi£äÈÎÇ°
Ì°ÊViÃÃÊ
i\ÊÓÊ>}°ÊÓääÇ°Ê
,-°ÊiʰΣÇÉÈ]Ê>ÀÌ°ÊΨ]ÊÅÊ£¨°ÊëªiÊÃLÀiÊÊÀi}iÊÌÀLÕÌ?ÀÊ`>ÃÊVÀi«ÀiÃ>ÃÊ
iÊ`>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ`iÊ«iµÕiÊ«ÀÌi]ÊÃÌÌÕÊÊ-ÃÌi>ÊÌi}À>`Ê`iÊ*>}>iÌÊ`iÊ«ÃÌÃÊ
iÊ
ÌÀLÕXªiÃÊ`>ÃÊVÀi«ÀiÃ>ÃÊiÊ`>ÃÊ
«ÀiÃ>ÃÊ`iÊ«iµÕiÊ*ÀÌiÊqÊ-*
-ÊiÊ
`?ÊÕÌÀ>ÃÊ«ÀÛ`kV>ðÊ?ÀÊ"wV>Ê`>Ê1K]ÊÈÊ`iâ°Ê£È°ÊëÛiÊi\Ê
ÌÌ«\
ÉÉÜÜÜ°ÀiViÌ>°v>âi`>°}Û°LÀÉi}Ã>V>ÉiÃÉÌÓää£ÉiΣÇÈ°
ÌÊ°ÊViÃÃÊi\Ê
ÓÊ>}°ÊÓääÇ°
,-°Êiʨʣ£°£È]Ê`iÊÓ£Ê`iÊÛiLÀÊ`iÊÓääx°ÊÃÌÌÕÊÊ,i}iÊ
ëiV>Ê`iÊ
/ÀLÕÌ>XKÊ«>À>Ê>Ê*>Ì>vÀ>Ê`iÊ
Ý«ÀÌ>XKÊ`iÊ-iÀÛXÃÊ`iÊ/iV}>Ê`>ÊvÀ>XKÊ
qÊ ,
*
-]Ê Ê ,i}iÊ
ëiV>Ê `iÊ µÕÃXKÊ `iÊ iÃÊ `iÊ
>«Ì>Ê «>À>Ê
«ÀiÃ>ÃÊ
Ý«ÀÌ>`À>ÃÊ qÊ ,
*Ê iÊ Ê *À}À>>Ê `iÊ VÕÃKÊ }Ì>ÆÊ `ëªiÊ ÃLÀiÊ ViÌÛÃÊ
wÃV>ÃÊ«>À>Ê>ÊÛ>XKÊÌiV}V>ÆÊ>ÌiÀ>ÊÊiVÀiÌiÊÊÓnn]Ê`iÊÓnÊ`iÊviÛiÀiÀÊ`iÊ
£ÈÇ]ÊÊiVÀiÌʨÊÇä°ÓÎx]Ê`iÊÈÊ`iÊ>ÀXÊ`iÊ£ÇÓ]ÊÊiVÀiÌiʨÊÓ°ÓnÇ]Ê`iÊÓÎÊ`iÊ
Õ
Ê`iÊ£nÈ]Ê>ÃÊiÃÊÃÊ{°xäÓ]Ê`iÊÎäÊ`iÊÛiLÀÊ`iÊ£È{]Ên°Ó£Ó]Ê`iÊÓ{Ê`iÊÕ
Ê`iÊ
££]Ên°Ó{x]Ê`iÊ£nÊ`iÊÕÌÕLÀÊ`iÊ££]Ên°ÎnÇ]Ê`iÊÎäÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ££]Ên°ÈÈÈ]Ê`iÊ
Ó£Ê`iÊÕ
Ê`iÊ£Î]Ên°n£]Ê`iÊÓäÊ`iÊ>iÀÊ`iÊ£x]Ên°nÇ]Ê`iÊ£ÎÊ`iÊviÛiÀiÀÊ`iÊ£x]Ê
n°n]Ê`iÊÓ{Ê`iÊviÛiÀiÀÊ`iÊ£x]Ê°Ó{]Ê`iÊÓÈÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£x]Ê°Óxä]Ê`iÊÓÈÊ`iÊ
`iâiLÀÊ`iÊ£x]ʰΣ£]Ê`iÊÓ{Ê`iÊÕÌÕLÀÊ`iÊ£È]ʰΣÇ]Ê`iÊxÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£È]Ê
°{Îä]Ê`iÊÓÇÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£È]Ê°Ç£n]Ê`iÊÓÇÊ`iÊÛiLÀÊ`iÊ£n]Ê£ä°ÎÎÈ]Ê`iÊ£Ê
`iÊ`iâiLÀÊ`iÊÓää£]Ê£ä°{În]Ê`iÊÓÈÊ`iÊ>LÀÊ`iÊÓääÓ]Ê£ä°{nx]Ê`iÊÎÊ`iÊÕ
Ê`iÊÓääÓ]Ê
£ä°ÈÎÇ]Ê`iÊÎäÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊÓääÓ]Ê£ä°Çxx]Ê`iÊÎÊ`iÊÛiLÀÊ`iÊÓääÎ]Ê£ä°nÎÎ]Ê`iÊÓÊ
`iÊ`iâiLÀÊ`iÊÓääÎ]Ê£ä°nÈx]Ê`iÊÎäÊ`iÊ>LÀÊ`iÊÓää{]Ê£ä°Óx]Ê`iÊÓÎÊ`iÊÕ
Ê`iÊÓää{]Ê
£ä°Î£]Ê`iÊÓÊ`iÊ>}ÃÌÊ`iÊÓää{]Ê££°äÎÎ]Ê`iÊÓ£Ê`iÊ`iâiLÀÊ`iÊÓää{]Ê££°äx£]Ê`iÊÓÊ`iÊ
`iâiLÀÊ`iÊÓää{]Ê££°äxÎ]Ê`iÊÓÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊÓää{]Ê££°£ä£]Ê`iÊÊ`iÊviÛiÀiÀÊ`iÊÓääx]Ê
££°£Ón]Ê`iÊÓnÊ`iÊÕ
Ê`iÊÓääx]ÊiÊ>Êi``>Ê*ÀÛÃÀ>ÊÊÓ°££{]Ê`iÊÓ{Ê`iÊ>}ÃÌÊ`iÊ
Óää£ÆÊÀiÛ}>Ê>ÊiÊÊn°ÈÈ£]Ê`iÊÓÊ`iÊÕ
Ê`iÊ£Î]ÊiÊ`ëÃÌÛÃÊ`>ÃÊiÃÊÃÊn°ÈÈn]Ê
`iÊÓxÊ`iÊÕ
Ê`iÊ£Î]Ên°n£]Ê`iÊÓäÊ`iÊ>iÀÊ`iÊ£x]Ê£ä°ÈÎÇ]Ê`iÊÎäÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ
ÓääÓ]Ê£ä°Çxx]Ê`iÊÎÊ`iÊÛiLÀÊ`iÊÓääÎ]Ê£ä°nÈx]Ê`iÊÎäÊ`iÊ>LÀÊ`iÊÓää{]Ê£ä°Î£]Ê`iÊÓÊ
`iÊ>}ÃÌÊ`iÊÓää{]ÊiÊ`>Êi``>Ê*ÀÛÃÀ>ÊÊÓ°£xnÎx]Ê`iÊÓ{Ê`iÊ>}ÃÌÊ`iÊÓää£ÆÊiÊ`?Ê
ÕÌÀ>ÃÊ«ÀÛ`kV>ðÊ?ÀÊ"wV>Ê`>Ê1K]Ê À>Ã>]Ê]ÊÓÓÊÛ°ÊÓääx°ÊëÛiÊi\Ê
ÌÌ«\ÉÉÜÜÜ°«>>Ì°}Û°LÀÉVVÛÚäÎÉÚÌÓää{ÓääÈÉÓääxÉiÉ£££È°
Ì°Ê ViÃÃÊ
iÊÓÊ>}°ÊÓääÇ°
,-°ÊiÊÇ°Èn]Ê£xÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£nn°ÊÃÌÌÕÊVÌÀLÕXKÊÃV>ÊÃLÀiÊÊÕVÀÊ
`>ÃÊ«iÃÃ>ÃÊÕÀ`V>ÃÊiÊ`?ÊÕÌÀ>ÃÊ«ÀÛ`kV>ðÊ?ÀÊ"wV>Ê`>Ê1K]Ê À>Ã>]Ê]Ê£ÈÊ
`iâ°Ê£nn°ÊëÛiÊi\Ê
ÌÌ«\ÉÉÜÜÜ°«>>Ì°}Û°LÀÉ
6É
-ÉÇÈn°
Ì°ÊViÃÃÊ
i\ÊÓÊ>}°ÊÓääÇ°
,-°Ê iVÀiÌÊ ¨Ê ΰäää]Ê `iÊ ÓÈÊ `iÊ >ÀXÊ `iÊ £°Ê ,i}Õ>iÌ>Ê >Ê ÌÀLÕÌ>XK]Ê
wÃV>â>XK]Ê >ÀÀiV>`>XKÊ iÊ >`ÃÌÀ>XKÊ `Ê «ÃÌÊ ÃLÀiÊ >Ê ,i`>Ê iÊ *ÀÛiÌÃÊ
`iÊ +Õ>µÕiÀÊ >ÌÕÀiâ>°Ê ?ÀÊ "vV>Ê `>Ê 1K]Ê À>Ã>]Ê ]Ê £ÇÊ Õ°Ê £°
,-°ÊiÊn°£ÎÇ]Ê`iÊÓÇÊ`iÊ`iâiLÀÊ`iÊ£ä°ÊiwiÊVÀiÃÊVÌÀ>Ê>ÊÀ`iÊÌÀLÕÌ?À>]Ê
iVV>ÊiÊVÌÀ>Ê>ÃÊÀi>XªiÃÊ`iÊVÃÕ]ÊiÊ`?ÊÕÌÀ>ÃÊ«ÀÛ`kV>ðÊ?ÀÊ"wV>Ê`>Ê
1K]Ê À>Ã>]Ê]ÊÓnÊ`iâ°Ê£ä°ÊëÛiÊi\Ê
ÌÌ«\ÉÉÜÜÜ°«>>Ì°}Û°LÀÉ
6É
-Én£ÎÇ°
Ì°ÊViÃÃÊi\ÊÓÊ>}°ÊÓääÇ°Ê
,]Ê
Õ}iiÊ °ÆÊ "1-/" ]Ê iÊ °Ê Õ`>iÌÃÊ `>Ê `iÀ>Ê >`ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>°Ê,Ê`iÊ>iÀ\Ê
>«ÕÃ]Ê£°
ÚÚÚÚÚÚÆÊ*
-]ÊÕÃÊ
ÆÊ
,,/]ÊV
>iÊ
°Ê`ÃÌÀ>XKÊ>ViÀ>\Ê/iÀ>Ê
iÊ*À?ÌV>°Ê§Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓä䣰ʣ££ÎÊ«°
--Ê /"]ÊiÝ>`Ài°ÊiÀV>`Êw>ViÀ°ÊÇ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÈ°ÊÎäÓÊ«°
" ]Ê
ÀÃÌ>°Ê 2Ì>Ê «>ÀVi>Ê `Ê Ãi}ÕÀ°Ê 6>ÀÊ "i°Ê ëÛiÊ i\Ê Ê
ÌÌ«\
ÉÉÜÜÜ°Û>Ài°V°LÀ°ÊViÃÃÊi\ÊÈÊ>}°ÊÓääÇ°
6
/
]ÊÀ>VÃVÆÊ-1]ÊÀ}iÊ9Ã
ÆÊ,1
]ÊÕâÊiÀ>`°ÊiÀV>`Ê
`iÊ
>«Ì>ðÊ
ÃÃKÊ >V>Ê`iÊ Ã>ðÊ,Ê`iÊ>iÀ\Ê
ÃiÛiÀ°ÊÓääx°ÊÎǣʫ°
Ê"]ÊÀ>`°ÊiÀV>`Êw>ViÀÊiÊ`iÊV>«Ì>Ã\ÊÕ>ÊÌÀ`ÕXK°ÊÓ°Êi`°Ê
-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]Ê£x°Ê£ÇÓÊ«°
"6
,]ÊÃÊÛiÃÊ`iÆÊ*
"]Ê>ÀViÊ>ÀµÕiðÊiÀV>`Êw>ViÀ\ÊLiÌÛÊ
iÊ«ÀwÃÃ>°Ê-KÊ*>Õ\ÊÕ`>iÌÊ
`ÕV>V>]ÊÓääx°ÊÎÓÎÊ«°
/
]Ê/
>ÃÆÊ-
]Ê-VÌÌ°Ê`ÃÌÀ>XK\ÊVÃÌÀÕ`ÊÛ>Ì>}iÊV«iÌÌÛ>°Ê
-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]Ê£n°
,]Ê
Õ}iiÊ °ÆÊ "1-/" ]Ê iÊ °Ê Õ`>iÌÃÊ `>Ê `iÀ>Ê >`ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>°Ê,Ê`iÊ>iÀ\Ê
>«ÕÃ]Ê£°
/ ]Ê>ÜÀiViÊ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊ>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>°Ê£ä°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\Ê``ÃÊ
7iÃiÞ]ÊÓää{°
,"--]Ê -Ìi«
iÊ °ÆÊ 7
-/
,
]Ê ,>`«
Ê 7°ÆÊ
]Ê ivvÀiÞÊ °Ê `ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>\ÊVÀ«À>ÌiÊw>Vi°ÊÓ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÓ°
--Ê
/"]ÊiÝ>`Ài°Ê>X>ÃÊVÀ«À>ÌÛ>ÃÊiÊÛ>À°ÊÓ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÈ°Ê
ÈxÈÊ«°
/ ]Ê>ÜÀiViÊ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊ>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>°Ê£ä°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\Ê*i>ÀÃÊ
`ÕV>ÌÊ`Ê À>Ã]ÊÓää{°ÊÇ{xÊ«°
,]Ê
Õ}iiÊ °ÆÊ "1-/" ]Ê iÊ °Ê Õ`>iÌÃÊ `>Ê `iÀ>Ê >`ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>°Ê,Ê`iÊ>iÀ\Ê
>«ÕÃ]Ê£°
/ ]Ê>ÜÀiViÊ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊ>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>°Ê£ä°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\Ê``ÃÊ
7iÃiÞ]ÊÓää{°
,"--]Ê -Ìi«
iÊ °ÆÊ 7
-/
,
]Ê ,>`«
Ê 7°ÆÊ
]Ê ivvÀiÞÊ °Ê `ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>\ÊVÀ«À>ÌiÊw>Vi°ÊÓ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÓ°
ÚÚÚÚÚÚ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊÊ>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>°ÊÓ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓäää°
Fundamentos de Finanças Volume 2
Referências............................................................................................. 389
Todos os dados apresentados nas atividades desta disciplina são fictícios, assim como os nomes de empresas que não
sejam explicitamente mencionados como factuais.
Sendo assim, qualquer tipo de análise feita a partir desses dados não tem vínculo com a realidade, objetivando apenas
explicar os conteúdos das aulas e permitir que os alunos exercitem aquilo que aprenderam.
7
!5,!
objetivos
ʵÕ>µÕiÀÊ
VL>XKÊÕÊ
VÕÌÊ`iÊ>ÌÛÃÊ
w>ViÀð
*>À>ÊViX>ÀÊ>Ê>?ÃiÊ`iÊÀÃVÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>]Ê«iÊV?VÕÊ`>Ê
Û>À@V>ÊiÊ`iÃÛë>`ÀK]ÊÌiÃÊ«ÀiÀÊ`iÊV>VÕ>ÀÊÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊ
V>`>Ê>ÌÛÊiÊÕÊ`iÌiÀ>`Ê«iÀ`Ê`iÊÌi«]ÊiÊÌiÀÃÊ«iÀViÌÕ>Ã]Ê
VÀ«À>`ÊiÃÌ>ÌÛ>Ê`iÊ«ÀiXÊiÊ`Û`i`ÃÊ>ÊiÃÃiÃÊÀiÌÀÃ\
*ÀiXÊqÊ*ÀiXq£Ê³Ê
>Ý>ÊÀiViL`ÊÊ«iÀ`
,iÌÀÊ`Ê«iÀ`ÊrÊ
*ÀiXq£
"ÊiÝi«Ê>ÊÃi}ÕÀÊjÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊV«ÃÌ>Ê«ÀÊÌÀkÃÊÌÌÕÃÊ
iÊÕÃÌÀ>ÊVÊjÊV>VÕ>`ÊÊÀiÌÀÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>]ʵÕiÊjÊ`kÌVÊ>Ê
V?VÕÊ`ÊÀiÌÀÊ`iÊÕÊ>ÌÛÊ`Û`Õ>°
Ýi«\ÊVÃ`iÀiÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊV«ÃÌ>Ê«ÀÊÌÀkÃÊÌÌÕÃ\Ê£xäÊ
Õ`>`iÃÊ`ÊÌÌÕÊ8]ÊVÌ>`Ê>ÌÕ>iÌiÊ>ÊfÊÎnÆÊÓääÊÕ`>`iÃÊ`ÊÌÌÕÊ
9]ʵÕiÊiÃÌ?ÊVÌ>`Ê>ÊfÊ{äÆÊ£xäÊÕ`>`iÃÊ`ÊÌÌÕÊ<]ÊVÕÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê
jÊ`iÊfÊÈ£°Ê Êw>Ê`Ê>]ÊÊ«ÀiXÊ`iÊV>`>ÊÌÌÕÊÃiÀ?Ê`iÊfÊ{ä]ÊfÊ{ÈÊiÊ
fÊÇäÊÀiëiVÌÛ>iÌi°Ê
>Ê />Li>Ê Ç°£]Ê >Ê Ãi}ÕÀ]Ê ÌiÃÊ >Ê `i>XKÊ `ÃÊ ÌÌÕÃ]Ê
>ÃÊ µÕ>Ì`>`iÃÊ iÊ Ê «ÀiXÊ V>Ê `iÊ V>`>Ê ÌÌÕÊ `>`Ê `Ê iÝi«°Ê
>ÃÊVÕ>ÃÊ{®ÊiÊÈ®]ÊÌiÃÊÛiÃÌiÌÊÌÌ>ÊiÊV>`>ÊÌÌÕÊÊVÊ
iÊwÊ`Ê«iÀ`]ÊÀiëiVÌÛ>iÌi°
Ê
6>ÃÊ>ÊV?VÕÊ`ÊÀiÌÀ°
,iiLÀ>`Ê >Ê iÝ«ÀiÃÃKÊ >}jLÀV>Ê }iÀ>Ê «>À>Ê V>VÕ>ÀÊ >Ê Ì>Ý>Ê
`iÊÀiÌÀÊLÌ`>]ÊÌ>ÌÊ«>À>Ê>ÌÛÃÊvÃVÃÊVÊ«>À>ÊÌÌÕÃÊiµÕ>XKÊ
È°£®]ÊÌiÃ\
*̳£ÊqÊ*ÌʳÊ
̳£
̳£rÊ
*Ì
ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÃÌ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÃiÀ?ÊiÌK\
fÓx°ÇääÊqÊfÓÓ°nxäʳÊfä fÓ°nxä
̳£r ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ rÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊrÊÊä]£Ó{ÇÊrÊ£Ó]{ǯ
fÓÓ°nxä fÓÓ°nxä
"ÕÌÀ>ÊvÀ>Ê`iÊV>VÕ>ÀÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊ>ÌÀ>ÛjÃÊ
`>Êj`>Ê«`iÀ>`>°
"ÊÀiÌÀÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>]Ê ]ÊjÊ>Êj`>Ê«`iÀ>`>Ê`ÊÀiÌÀÊ`iÊ
V>`>Ê>ÌÛÊiÊÀi>XKÊDÊÃÕ>Ê«>ÀÌV«>XKÊÊÌÌ>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>°Ê
iÊ«`iÊ
ÃiÀÊLÌ`Ê«i>ÊÃi}ÕÌiÊiÝ«ÀiÃÃKÊ`iÊV?VÕ\
ÊÊ Ê Ê Ê Σ Ê Ê Ç°£®
`i
ÊÊÊÊÊrÊÀiÌÀÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>
ÜÊrÊ«À«ÀXKÊ`ÊÛ>ÀÊÌÌ>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê>«V>`>ÊÊ>ÌÛÊ
ÊrÊÀiÌÀÊ`Ê>ÌÛÊ
?ʵÕiÊ`iÃÌ>V>ÀʵÕiÊΣ ] ÊÃ}wV>ʵÕiÊ£ää¯Ê`ÃÊ>ÌÛÃÊ`>Ê
V>ÀÌiÀ>Ê`iÛiÊiÃÌ>ÀÊVÕ`ÃÊiÃÃiÊV?VÕ°
>Ê/>Li>ÊÇ°Ó]Ê>ÊÃi}ÕÀ]ÊV>VÕ>ÃÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>°Ê
Ê «>ÀÌV«>XKÊ «iÀViÌÕ>Ê `iÊ V>`>Ê ÌÌÕÊ >Ê V«ÃXKÊ `>Ê V>ÀÌiÀ>Ê
jÊ LÌ`>Ê `Û``Ê Ê ÛiÃÌiÌÊ iÊ V>`>Ê ÌÌÕÊ VÕ>Ê Ó®]Ê «iÊ
ÛiÃÌiÌÊ ÌÌ>Ê `>Ê V>ÀÌiÀ>Ê fÊ ÓÓ°nxä®°Ê Ê Ãi}ÕÀ]Ê ÕÌ«V>ÃÊ ÃÊ
«iÃÃÊ `iÊ V>`>Ê ÌÌÕÊ «iÃÊ ÀiëiVÌÛÃÊ ÀiÌÀÃÊ iÊ LÌiÃÊ Ê ÀiÌÀÊ
«`iÀ>`ÊVÕ>ÊÇ®°Ê"ÊÃ>ÌÀÊ`ÊÀiÌÀÊ«`iÀ>`Ê`ÃÊÌÌÕÃÊ
ÃÊ`?ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>\Ê£Ó]{ǯ°Ê
ÃÃiÊÌ«Ê`iÊÌ>Li>ÊjÊ
V
iV`ÊVÊ>ÌÀâÊ`iÊÀiÃÕÌ>`ð
*i>ÊvÀÕ>ÊÇ°£]ÊÌiÃ\ÊÊ Ê Σ Ê ÊÊ Ê Ê
Ê
ÊÊrÊx]ÓȯÊÊä]Ó{x®Ê³Ê£x]ää¯ÊÊä]Îx䣮ʳʣ{]Çx¯ÊÊä]{ää{®
ÊrÊ£]Σ¯Ê³Êx]Óx¯Ê³Êx]£¯ÊrÊ£Ó]{ǯ
1
2
Σ
Ê
!
`i\Ê rÊÀiÌÀÊiëiÀ>`
Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ ÊrÊÀiÌÀÊ«ÀÛ?Ûi
Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ*ÀÊrÊ«ÀL>L`>`iÊ`iÊVÀÀkV>
i«Ã]ÊV>VÕ>ÀiÃÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>]ÊÕÌâ>`Ê
>ÊvÀÕ>ÊÇ°£°
Ýi«\ÊÃÕ«
>ʵÕiÊÃiʵÕiÀ>Ê`iÌiÀ>ÀÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê
`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê ]ÊVÀ>`>ÊVÊ>ÊVL>XKÊ`iÊÈä¯Ê`ÊÌÌÕÊ«
>Ê®ÊiÊ
{ä¯Ê`ÊÌÌÕÊ iÌ>Ê ®°Ê1>Ê>Û>>XKÊ`ÃÊ>>ÃÌ>ÃÊw>ViÀÃÊ`V>Ê
ÃÊ«ÀÛ?ÛiÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ«
>ÊiÊ iÌ>]Ê>ÊÃi}ÕÀÊÀi>V>`Ã]ÊiÊ
µÕ>ÌÀÊ«ÃÃÛiÃÊVi?ÀÃÊiVVÃ\Ê`i«ÀiÃÃKʣ䯮]ÊÀiViÃÃKÊ{䯮]Ê
À>ÊÎ䯮ÊiÊiÝ«>ÃKÊÓ䯮°ÊÊ«ÀL>L`>`iÊ`iÊVÀÀkV>Ê`iÃÃiÃÊ
iÛiÌÃ]ÊLiÊVÊÃÊÀiÌÀÃÊ«ÀÛ?ÛiÃÊ`iÊV>`>ÊÌÌÕÊÃKÊÃÌÀ>`ÃÊ
>ÊVÕ>ÊÓ®]ÊήÊiÊ{®Ê`>Ê/>Li>Êǰΰ
ÕÌ«V>`ÃiÊV>`>ÊÀiÌÀÊ«ÀÛ?ÛiÊ«i>Ê«ÀL>L`>`iÊ`iÊiiÊ
ÛÀÊ>ÊVÀÀiÀÊiÊÃ>`ÊÃÊÀiÃÕÌ>`Ã]ÊiVÌÀ>ÃÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê
`iÊV>`>ÊÌÌÕ°
"Ê ÀiÌÀÊ iëiÀ>`Ê `iÃÌ>Ê V>ÀÌiÀ>Ê ]Ê V«ÃÌ>Ê «iÃÊ ÌÌÕÃÊ
«
>Ê iÊ iÌ>]Ê «`iÀ>Ê ÃiÀÊ V>VÕ>`Ê iVÌÀ>`ÃiÊ Ê ÀiÌÀÊ j`Ê
«i>ÊÃ>Ê`ÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊ`>ÊÕÌ«V>XKÊ`ÊÀiÌÀÊ`ÃÊ>ÌÛÃÊ«i>ÊÃÕ>Ê
«>ÀÌV«>XKÊ«iÀViÌÕ>Ê>ÊV«ÃXKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊiÊV>`>Ê>\Ê«
>Ê
ʯÊ`iÊÌÌÕÃÊ«
>®Ê³Ê iÌ>ÊʯÊ`iÊÌÌÕÃÊ iÌ>®ÊiÊiVÌÀ>`ÃiÊ>Ê
j`>Ê`ÃÊÃi}ÕÌiÃÊÀiÌÀÃÊ>Õ>Ã\Ê
Ê?ÊÛiÀwV>`]ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê ÊjÊ`iÊ>«À
Ý>`>iÌiÊÇ]䯰
3
Σ
Σ
"ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`i«i`iÊ`ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊ`>Ê
«À«ÀXKÊÛiÃÌ`>Ê`iÊV>`>Ê>ÌÛÊ>ÊV>ÀÌiÀ>°Ê-iK]ÊÛi>Ã\
6>ÃÊ ÃÕ«ÀÊ >}À>Ê Õ>Ê V>ÀÌiÀ>Ê V«ÃÌ>Ê «i>ÃÊ >XªiÃÊ 8Ê iÊ 9°Ê
"ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`>Ê>XKÊ8ÊjÊ`iÊ£x¯ÊiÊÊ`>Ê>XKÊ9ÊjÊ`iÊÓx¯°Ê
>°Ê -iÊ VÃ`iÀ>ÃÊ µÕiÊ ÕÊ ÛiÃÌ`ÀÊ >«VÕÊ {ä¯Ê `iÊ ÃiÕÃÊ
ÀiVÕÀÃÃÊ>Ê>XKÊ8ÊiÊÃÊÀiÃÌ>ÌiÃÊÈä¯Ê>Ê>XKÊ9]ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê
`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÃiÀ?Ê`iÊÓ£¯]ÊVÊÛiÀwV>`Ê>ÊÃi}ÕÀ\
«rÊΣÜÊÝÊ °Ê
Ê>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÌiÊÃÊ`Õ>ÃÊ>XªiÃ]Ê8ÊiÊ9]ÊÊÀiÌÀÊ
iëiÀ>`Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê«`iÊÃiÀÊ>ÃÃÊV>VÕ>`\
89ÊrÊÜ8ÊÝÊ8®Ê³ÊÜ9ÊÝÊ9®Æ ÊÃÕLÃÌÌÕ`Ê«iÃÊÛ>ÀiÃÊ`>Ê>ÌÛ
`>`i]ÊÌiÃ\
89ÊrÊä]{äÊÝÊ£x¯®Ê³Êä]ÈäÊÝÊÓx¯®Êr ȯʳʣx¯ÊrÊÓ£¯
"ÊÀiÌÀÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊ`iÊÓ£¯°
L°Ê
ÌÕ>`]ÊÛ>ÃÊÃÕ«ÀÊ>}À>ʵÕiÊxä¯Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊiÃÌi>Ê
>«V>`ÃÊ>Ê>XKÊ8ÊiÊxä¯Ê>Ê>XKÊ9°Ê
ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`>Ê>XKÊ
8ÊjÊ`iÊ£x¯ÊiÊ`>Ê>XKÊ9ÊjÊ`iÊÓx¯]ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÃiÀ?Ê
`iÊÓä¯]ÊVÊV>VÕ>`Ê>ÊÃi}ÕÀ\
89ÊrÊä]xäÊÝÊ£x¯®Ê³Êä]xäÊÝÊÓx¯®Êr ÊÇ]x¯Ê³Ê£Ó]x¯ÊrÊÓ䯰
V°Ê-Õ«`ʵÕiÊÈä¯Ê`ÃÊÀiVÕÀÃÃÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊiÃÌi>Ê>«V>`ÃÊ
>Ê>XKÊ8ÊiÊ{ä¯Ê>Ê>XKÊ9°Ê
ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`iÊ£x¯ÊiÊÓx¯Ê
«>À>Ê>ÃÊ>XªiÃÊ8ÊiÊ9]ÊÀiëiVÌÛ>iÌi]ÊÌiÀiÃÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê}Õ>Ê
>Ê£¯°
89ÊrÊä]ÈäÊÝÊ£x¯®Ê³Êä]{äÊÝÊÓx¯®Êr Ê]ä¯Ê³Ê£ä¯ÊrÊ£¯°
`°Ê-iÊÃÊÀiVÕÀÃÃÊvÃÃiÊ>«V>`ÃÊÃiÌiÊ>Ê>XKÊ8]ÊÊÀiÌÀÊ
iëiÀ>`ÊÃiÀ>Ê`iÊ£x¯°
89ÊrÊ£]äÊÝÊ£x¯®Ê³ÊäÊÝÊÓx¯®Êr £x¯Ê³Ê¯ÊrÊ£x¯°
i°Ê-iÊiiÊÛiÃÌÃÃiÊÌÕ`Ê>Ê>XKÊ9]ÊÊÀiÌÀÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÃiÀ>Ê`iÊ
Óx¯°
89ÊrÊäÊÝÊ£x¯®Ê³Ê£]äÊÝÊÓx¯®Êr Êä¯Ê³ÊÓx¯ÊrÊÓx¯°
ÃÌÊ«ÃÌ]Ê«`iÃÊ>wÀ>À\
UÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊëiÃiÌiÊ>Êj`>Ê
«`iÀ>`>Ê`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃʵÕiÊ>ÊV«ªiÆÊ
,ÃVÊiëiVwVÊÕÊÀÃVÊ`ÛiÀÃwV?ÛiÊÕÊÀÃVÊKÊÃÃÌi?ÌVÊ
jÊ >Ê «>ÀVi>Ê `Ê ÀÃVÊ `Ê >ÌÛÊ ÀiÃÕÌ>ÌiÊ `iÊ iÛiÌÃÊ >i>ÌÀÃÊ ÕÊ
VÌÀ?ÛiÃ]Ê iëiVwVÃÊ `iÊ V>`>Ê i«ÀiÃ>]Ê Ì>ÃÊ VÊ }ÀiÛi]Ê >XªiÃÊ
Õ`V>Ã]Ê>XªiÃÊÀi}Õ>ÌÀ>Ã]ÊÕÊÛÊVVÀÀiÌiÊiÊ«iÀ`>Ê`iÊ}À>`iÃÊ
ViÌið
,ÃVÊ`iÊiÀV>`ÊÕÊÀÃVÊKÊ`ÛiÀÃwV?ÛiÊÕÊÀÃVÊÃÃÌi?ÌVÊ
qÊjÊÊÀÃVʵÕiÊ>viÌ>ÊÌ`ÃÊÕʵÕ>ÃiÊÌ`ÃÊÃÊÛiÃÌiÌÃÊiÊjÊ>ÌÀLÕ`Ê
>Êv>ÌÀiÃÊ`iÊiÀV>`]ÊKÊ«`i`ÊÃiÀÊÀi`Õâ`ÊÕÊi>`Ê«ÀÊiÊ
`>Ê `ÛiÀÃwV>XK°Ê >ÌÀiÃÊ VÊ y>XK]Ê Õ`>X>ÃÊ >Ê iV>]Ê
ÀivÀ>ÃÊÌÀLÕÌ?À>Ã]ÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ>Ì>Ã]Ê}ÕiÀÀ>]ÊV`iÌiÃÊÌiÀ>V>ÃÊ
Àië`iÊ«iÊÀÃVÊKÊ`ÛiÀÃwV?ÛiÊ`Ê>ÌÛ°
"Ê ÀÃVÊ `iÊ ÕÊ ÌÌÕ]Ê VÊ ?Ê Ã>LiÃ]Ê «`iÊ ÃiÀÊ i``Ê «i>Ê
Û>À>L`>`iÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ«ÀÛ?ÛiÃÊiÊÌÀÊ`ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`]ÊÕÊ
Ãi>]Ê«iÊ}À>ÕÊ`iÊ`ëiÀÃKÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊiÊÀi>XKÊDÊj`>°ÊÊi``>Ê
iÃÌ>ÌÃÌV>ÊÕÃÕ>iÌiÊÕÌâ>`>Ê«>À>ʵÕ>ÌwV>ÀÊÊÀÃVÊ`iÊÕÊÌÌÕÊjÊ
Ê`iÃÛ«>`ÀK°
Ê>LÀ`>}iÊ«>À>Êi`ÀÊÊÀÃVÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊViX>]ÊiÌK]Ê
VÊÃÊV?VÕÃÊ`ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊ`ÃÊ`iÃÛë>`ÀKÊ`iÊV>`>ÊÌÌÕÊ
`>ÊV>ÀÌiÀ>°Ê
ÃÃiÊ«ÀVi`iÌÊÛVkÊ?Ê>«Ài`iÕÊ>ÊÕ>ÊÈÊ>Ê>>Ã>ÀÊÊ
ÀÃVÊiÊÊÀiÌÀÊ`iÊÕÊÖVÊ>ÌÛ°Êi«ÃÊ`ÃÊV?VÕÃÊVÊÃÊ>ÌÛÃÊ
`Û`Õ>Ã]Ê«`iÃ]ÊiÌK]ÊV>VÕ>ÀÊÊÀiÌÀÊiÊÊÀÃVÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>°Ê
->LiÃ]Ê «i>ÃÊ >Õ>ÃÊ >ÌiÀÀiÃ]Ê µÕiÊ Ê ÀÃVÊ `iÊ ÕÊ >ÌÛÊ «`iÊ
ÃiÀÊi``Ê«i>ÊÛ>À@V>ÊiÊ«iÊ`iÃÛ«>`ÀKÊVÕ>ÃÊvÀÕ>ÃÊiÃÌKÊ>Ê
Ãi}ÕÀ\
6>À@V>\ σ Σ ÊqÊ®ÓÊÝÊ*À
`i
σ ÊrÊ`iÃÛ«>`ÀKÊ`ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`
ÊrÊÛ>ÀÊ`ÊÀiÌÀÊ>ÊVÀÀkV>Ê
ÊrʨÊ`iÊLÃiÀÛ>XªiÃ
ÊrÊÀiÌÀÊj`ÊiëiÀ>`
*ÀÊrÊ«ÀL>L`>`iÊ`>ÊVÀÀkV>Ê
!
Σ ÊqÊ®ÓÊ
σ
ÊÊÀi>XKÊiÌÀiÊÊÀÃVÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊiÊÊÀÃVÊ`ÃÊ>ÌÛÃʵÕiÊ
>ÊV«ªiÊÃiÀ?Ê>>Ã>`>ÊVÊÊiÝi«Ê>ÊÃi}ÕÀ°
*>À>Ê iÃÕÀ>ÀÊ Ê ÀÃVÊ `iÊ Õ>Ê V>ÀÌiÀ>]Ê iViÃÃÌ>ÃÊ V>VÕ>ÀÊ
«ÀiÀÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊÊ`iÃÛ«>`ÀKÊ`iÊV>`>ÊÌÌÕÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>]Ê
VÊ>V>L>ÃÊ`iÊÛiÀ°Ê+Õ>ÊjÊ>ÊÀi>XKÊiÌÀiÊÊÀÃVÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê
iÊÊÀÃVÊ`ÃÊÌÌÕÃʵÕiÊ>ÊV«ªi¶Ê"ÊiÝi«Ê>ÊÃi}ÕÀÊÃÊ`?ÊÕ>Ê
`j>Ê}iÀ>Ê`iÃÃ>ÊÀi>XK°
Ýi«\ÊÛ>ÃÊVÃ`iÀ>ÀÊ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê Ê`ÊiÝi«Ê>ÌiÀÀ]Ê
VÀ>`>ÊVÊ>ÊVL>XKÊ`iÊÈä¯Ê`ÊÌÌÕÊ«
>ÊiÊ{ä¯Ê`ÊÌÌÕÊ iÌ>]Ê
`iÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊvÊiVÌÀ>`Ê«iÊV?VÕÊ`ÊÀiÌÀÊj`Ê
iÊV>`>Ê>ÊVÊ«
>ÊʯÊ`iÊÌÌÕÃÊ«
>®Ê³Ê iÌ>ÊʯÊ`iÊÌÌÕÃÊ
iÌ>®ÊiÊVÃÌ>Ê>ÊVÕ>ÊÈ®Ê`>Ê/>Li>ÊÇ°È\
>ÃÊ />Li>ÃÊ Ç°Ç°>]Ê Ç°Ç°LÊ iÊ Ç°Ç°V]Ê >Ê Ãi}ÕÀ]Ê ÌiÃÊ Ê V?VÕÊ `>Ê
Û>À@V>ÊiÊ`Ê`iÃÛ«>`ÀKÊ«>À>ÊÃÊÌÌÕÃÊ«
>ÊiÊ iÌ>]ÊLiÊVÊ
`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê ]ÊÀiëiVÌÛ>iÌi\Ê
σ
"Ê`iÃÛ«>`ÀKÊVÊÛÃÊjÊ>ÊÀ>âʵÕ>`À>`>Ê`>ÊÛ>À@V>°ÊÃÃ]Ê
"Ê`iÃÛ«>`ÀKÊ`ÊÌÌÕÊ«
>Êj]Ê«ÀÌ>Ì]Ê}Õ>Ê>Ên]£Î¯°Ê
Ê
σ Ê
Ê"Ê`iÃÛ«>`ÀKÊ`ÊÌÌÕÊ iÌ>ÊjÊ}Õ>Ê>Ên]ÎÓ¯°Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
σ Ê
"Ê`iÃÛ«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê Êj]Ê«ÀÌ>Ì]Ê}Õ>Ê>ÊÇ]nx¯°
"ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>]ÊVÊÃi«Ài]ÊjÊ>Êj`>Ê«`iÀ>`>Ê
`ÃÊ ÀiÌÀÃÊ iëiÀ>`ÃÊ `iÊ ÃiÕÃÊ ÌÌÕÃ]Ê ÕÃ>`Ê >ÃÊ «À«ÀXªiÃÊ `>Ê
V«ÃXKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊVÊ«iðÊÊ}Õ>Ê>ÊÈ]n¯ÊrÊä]ÈäÊÊÈ]£Ó¯Ê
³Êä]{äÊÊn]Ón¯®°Ê
ÊvÀ>Ê`iÊV?VÕÊ`ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊÀi>â>`Ê>ÌiÀÀiÌiÊ
KÊ ÃiÊ iÃÌ>LiiViÊ «>À>Ê Ê V?VÕÊ `>Ê Û>À@V>Ê ÕÊ `iÃÛ«>`ÀKÊ `ÃÊ
ÀiÌÀðÊ-iÊÕÃ?ÃÃiÃÊÊiÃÊÀ>VVÊ«>À>ÊÊV?VÕÊ`Ê`iÃÛ
«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê ]Ê>ÃÃÕ`ʵÕiÊÊÀÃVÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊÕ>Êj`>Ê
«`iÀ>`>Ê`ÃÊ`iÃÛë>`ÀKÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`Û`Õ>ÃÊÌiÀ>ÃÊÊÃi}ÕÌiÊ
ÀiÃÕÌ>`\
ä]ÈäÊÊn]£Î¯®Ê³Êä]{äÊÊn]ÎÓ¯®ÊrÊ{]nÇnʳÊÎ]ÎÓnÊrÊÊn]ÓäȯÊrÊn]Ó£¯
"LÃiÀÛ>ÃÊ µÕiÊ `>Ê j`>Ê «`iÀ>`>Ê `ÃÊ `iÃÛë>`ÀKÊ `ÃÊ
ÌÌÕÃʵÕiÊV«ªiÊ>ÊV>ÀÌiÀ>Ên]Ó£¯®ÊKÊjÊ}Õ>Ê>Ê`iÃÛ«>`ÀKÊ
`ÊÀiÌÀÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÇ]nx¯®°Ê
vÀiÊÊÀiÃÕÌ>`Ê>ÌiÀÀ]ÊÊ`iÃÛ«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÀ>
iÌiÊÃiÀ?ÊiÀÊ`ʵÕiÊ>Êj`>Ê«`iÀ>`>Ê`ÃÊ`iÃÛë>`ÀKÊ`ÃÊÌÌÕðÊ
ÃÃÊ>VÌiViÊ«ÀÊV>ÕÃ>Ê`>Ê`ÛiÀÃwV>XKʵÕiÊÀi`ÕâÊÊÀÃVÊ«>À>ÊÕÊÛ>ÀÊ
>L>ÝÊ`ÃÊn]Ó£¯°
/iÀV>iÌi]Ê «`iÃÊ >ÌjÊ VL>ÀÊ ÌÌÕÃ]Ê µÕiÊ ÃKÊ ÕÌÊ
>ÀÀÃV>`ÃʵÕ>`Ê>Û>>`ÃÊ`Û`Õ>iÌiÊ«>À>ÊvÀ>ÀÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê
V«iÌ>iÌiÊÛÀiÊ`iÊÀÃV°Ê
ÃÌiÊÀiÃÕÌ>`ÊVÀÀiÊ«ÀµÕiÊÊÀÃVÊ`iÊ
Õ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊKÊ`i«i`iÊÃiÌiÊ`ÃÊÀÃVÃÊ`iÊÃiÕÃÊ>ÌÛÃ]ÊVÃ`iÀ>`ÃÊ
Ã>`>iÌi]Ê>ÃÊÌ>LjÊVÊiÊʵÕ>ÌÊÃKÊ>viÌ>`ÃÊ«ÀÊiÛiÌÃÊ
ÃÕL>ViÌiÃÊ`iÊiÀV>`]ÊÌ>ÃÊVÊy>XKÊiÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀðÊ*ÀÊÃÃ]Ê
ÛiÃÌiÌÃÊ iÊ ÛÃÊ >ÌÛÃÊ `iÛiÊ ÃiÀÊ VÃ`iÀ>`ÃÊ DÊ ÕâÊ `iÊ ÃiÕÃÊ
«>VÌÃÊÊÀÃVÊiÊÀiÌÀÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>°
4
£ Ó
ä Î £Ç £Ó £Î ÓÓ ÎÇ Ç
, , Ç x{
x x
x Î £n Óä £ä £x ÎÇ Ç
- - Ç x{
x x
ÎÇ Çä
,- Ç x{
x
Σ ÊqÊ®ÓÊ
σ Ê
Ó
ä Î Ç xÎ £Ç Ç xÎ Ó £Ó Ç xÎ Ó £Î Ç xÎ Ó ÓÓ Ç xÎ Ó
,
x £
nä£ nÎÓ
,
Óää {È £{]£È¯
{
x Î Ç xÎ Ó £n Ç xÎ Ó Óä Ç xÎ Ó £ä Ç xÎ Ó £x Ç xÎ Ó
-
x £
ÇÓ nÎÓ
-
£n Ó£ £{] än¯
{
ÇÈä ÎÎ
-
£ä än £Î]ǯ
{
6 rÊ
£{]£È¯
6 rÊ £]nn
Ç] x{¯
£{]än¯
6 rÊ £]nÇ
Ç] x{¯
£Î]ǯ
6 rÊ £]nÎ
Ç] x{¯
5
Ó Ó
σ
Ó
Ó
σ
σ Σ ÊqÊ®ÓÊÝÊ*À σ 169,94% = 13,02%
«r Σ ÜÊÝÊ
σ Σ ÊqÊ®
Ó
ÊÝÊ*À σ 167656% = 12,948%
Ê *ÀʵÕiÊ`ÛiÀÃwV>ÀÊ>ÊV>ÀÌiÀ>¶
UÊ1>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`ÛiÀÃwV>`>]ÊÃÌÊj]ÊV«ÃÌ>Ê«ÀÊÌÌÕÃÊ
`viÀiÌiÃÊiÊ`iÊiÃÃKÊ`iÊ`viÀiÌiÃÊÃÌÌÕXªiÃ]ÊÀi`ÕâÊ
Ê«>VÌÊ`ÊÀiÌÀÊ`iÊV>`>ÊÌÌÕÊÊÀiÃÕÌ>`Ê}L>Ê
`>ÊV>ÀÌiÀ>°Ê
>ÀÌiÀ>ÃÊV«ÃÌ>ÃÊ«ÀÊÕÊÃÊÌÌÕÊÌkÊÃiÕÊ
ÀiÌÀÊÌÌ>iÌiÊ`i«i`iÌiÊ`ÊÀiÃÕÌ>`Ê`iÃÌiÊÖVÊ
ÌÌÕ]ÊiÊ>ÃÃÊ«ÀÊ`>Ìi°ÊÊV>ÀÌiÀ>ÊV«ÃÌ>Ê«ÀÊÛ?ÀÃÊ
ÌÌÕÃÊÀi`ÕâÊ>Ê«ÀÌ@V>ÊÊ«>VÌ®Ê`ÊÀiÃÕÌ>`Ê`iÊ
V>`>ÊÌÌÕÊÊÀiÃÕÌ>`Ê}L>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>°
*>À>Êi
ÀÊiÌi`iÌÊ`ÊiviÌÊ`iÊVL>ÀÊ>ÌÛÃ]Ê`>ÀiÃÊ
iÝi«ÃÊ`iÊ`ÃÊV>ÃÃÊiÝÌÀiÃ\
£¨Ê
Ýi«\ÊÌÛÃÊVÊVÀÀi>XKÊ«ÃÌÛ>Ê«iÀviÌ>°ÊÊ/>Li>ÊÇ°Ê
>«ÀiÃiÌ>ÊÃÊ«ÀÛ?ÛiÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊ`ÃÊÌÌÕÃ]Ê
ÊiÊ]Ê«ÀÊVi?ÀÃ]ÊLiÊ
VÊ>Ê«ÀL>L`>`iÊ`iÊVÀÀkV>Ê`iÊV>`>ÊÕÊ`ÃÊVi?ÀðÊ
>`>ÊÕÊ
`ÃÊÌÌÕÃÊÌiÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`iÊ£Î]£¯ÊiÊÕÊ`iÃÛ«>`ÀKÊ`iÊ]È£¯°Ê
ÛiÃÌ`ÊÈä¯ÊÊÌÌÕÊ
ÊiÊ{ä¯ÊÊÌÌÕÊ]ÊVÀ>ÃÊ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê
Ê
/>Li>ÊÇ°£ä®°Ê"ÊÀÃVÊ`iÃÃ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊiÃÌ?ÊÀiyiÌ`Ê«iÊ`iÃÛ«>`ÀKÊ
µÕiÊ «iÀ>iViÊ iÊ ]È£¯]Ê KÊ Ãi`Ê >ÌiÀ>`Ê «i>Ê VL>XKÊ `ÃÊ
`ÃÊÌÌÕðÊ"ÊiÃÊ>VÌiViÊVÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`]ʵÕiÊÃiÊ>ÌjÊ
iÊ£Î]£¯°
"ÃÊÌÌÕÃÊÌkÊÃÊiÃÃÊÀiÌÀÃÊ«ÀÛ?ÛiÃÊ«>À>ÊÃÊ«ÃÃÛiÃÊ
Vi?Àð
>°Ê,iÌÀÊiÊÀÃVÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ
ÊiÊ
"ÊÀiÌÀÊ«`iÊÃiÀÊV>VÕ>`Ê«i>ÊvÀÕ>\Ê
,iÌÀÊiëiÀ>`]ÊÊÊ Σ Σ
"ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`ÊÌÌÕÊ
ÊiÊ`ÊÌÌÕÊÊrÊä]££È¯Ê³Êä]{ÊÊ£¯Ê
³Êä]ÎÊʣǯʳÊä]ÓÊÊÈ]¯ÊrÊ£]ȯʳÇ]ȯʳÊx]£¯Ê³Ê£]Ó¯®ÊrÊ£Î]£¯
"ÊÀÃVÊ«`iÊÃiÀÊiÃÕÀ>`Ê«iÊ`iÃÛ«>`ÀK\
iÃÛ«>`ÀKÊ`ÃÊÀiÌÀÃ] σ σ Σ ÊqÊ®ÓÊÝÊ*À
/>ÌÊ«>À>ÊÊÌÌÕÊ
ʵÕ>ÌÊ«>À>ÊÊÌÌÕÊ]ÊÊ`iÃÛ«>`ÀKÊj\
σ £ÈÊÊ£Î]£®ÓÊÝÊä]£Ê³Ê£ÊÊ£Î]£®ÓÊÝÊä]{ʳʣÇÊÊ£Î]£®ÓÊÝÊä]ÎʳÊÈÊÊ£Î]£®ÓÊÝÊä]ÓÊ
ä]n{£Ê³Ê£Î]Ó{ʳÊ{]xÈÎʳÊÇÓ]ÈÓÊrÊÊÊÊÓ]ÓÊrÊ]ÈäÈn¯
?VÕÊ `Ê ÀÃVÊ `iÃÃ>Ê V>ÀÌiÀ>]Ê VÃ`iÀ>`Ê µÕiÊ Èä¯Ê `ÃÊ
ÀiVÕÀÃÃÊiÃÌKÊÛiÃÌ`ÃÊiÊ
ÊiÊ{ä¯ÊiÊ°Ê
Ó
Ó
σ Ó
Σ ÊqÊ®ÓÊÝÊ*À
σ σ 92,29% = 9,61%
*`iÃÊLÃiÀÛ>ÀʵÕiÊÊ`iÃÛ«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊÊiÃÊ`Ê
`ÃÊÌÌÕðÊÊ`ÛiÀÃwV>XKÊKÊÌiÛiÊiviÌÊ>}ÕÊÃLÀiÊÊÀÃVÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>°Ê
"ÃÊÀiÌÀÃÊ`iÃÃiÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊvÀ>ÊÕ>ÊVÀÀi>XKÊ«ÃÌÛ>Ê«iÀviÌ>°Ê
Ó¨Ê
Ýi«\ÊÌÛÃÊVÊVÀÀi>XKÊi}>ÌÛ>Ê«iÀviÌ>°ÊÊ/>Li>ÊÇ°£Ó
>«ÀiÃiÌ>Ê ÃÊ «ÀÛ?ÛiÃÊ ÀiÌÀÃÊ `iÊ `ÃÊ ÌÌÕÃ]Ê V>ÃÊ ÕÊ `ÃÊ iÛiÌÃÊ
>«Ì>`ÃÊÛi
>Ê>ÊVÀÀiÀ]ÊLiÊVÊ>Ê«ÀL>L`>`iÊ`iÊVÀÀkV>Ê`iÊ
V>`>ÊÕÊ`ÃÊiÛiÌðÊ"ÊÌÌÕÊ
ÊÌiÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`iÊ£Î]£¯ÊiÊÕ
`iÃÛ«>`ÀKÊ `iÊ ]È£¯ÆÊ Ê ÌÌÕÊ Ê ÌiÊ ÀiÌÀÊ iëiÀ>`Ê `iÊ Ç]nx¯Ê
iÊÕÊ`iÃÛ«>`ÀKÊ`iÊ£{]{£¯°ÊÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊVÃÌÌÕ`>Ê«ÀÊÈä¯Ê`iÊÌÌÕÊ
ÊiÊ{ä¯Ê`iÊÌÌÕÊ °
,iÌÀÊiÊÀÃVÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ
ÊiÊ
"ÊÀiÌÀÊ«`iÊÃiÀÊV>VÕ>`Ê«i>ÊvÀÕ>\Ê
,iÌÀÊiëiÀ>`]ÊÊÊÊÊÊÊ Σ
/ÌÕÊ
,iÌÀÊiëiÀ>`ÊrÊä]££È¯Ê³Êä]{ÊÊ£¯Ê³Êä]ÎÊʣǯʳÊä]ÓÊÊ
È]¯ÊrÊ£]ȯʳÇ]ȯʳÊx]£¯Ê³Ê£]Ó¯®ÊrÊ£Î]£¯
/ÌÕÊ
,iÌÀÊiëiÀ>`ÊrÊä]£Î]xʯʳÊä]{ÊÊÊ£]äʯʳÊä]ÎÊÊÓ]ää¯Ê³Ê
ä]ÓÊÊÎÈ]xä¯ÊrÊä]ÎxäʳÊä]{ää®Ê³Êä]ÈääʳÊÇ]ÎääÊrÊÇ]nx¯
"ÊÀÃVÊ«`iÊÃiÀÊiÃÕÀ>`Ê«iÊ`iÃÛ«>`ÀK\
iÃÛ«>`ÀKÊ`ÃÊÀiÌÀÃ]ÊÊÊσ σ Σ ÊqÊ®ÓÊÝÊ*À
iÃÛ«>`ÀKÊ`ÊÌÌÕÊ \
σ £ÈÊÊ£Î]£®ÓÊÝÊä]£Ê³Ê£ÊÊ£Î]£®ÓÊÝÊä]{ʳʣÇÊÊ£Î]£®ÓÊÝÊä]ÎʳÊÈÊÊ£Î]£®ÓÊÝÊä]ÓÊ
ä]n{£Ê³Ê£Î]Ó{ʳÊ{]xÈÎʳÊÇÓ]ÈÓÊrÊÊÊÊÓ]ÓÊrÊ]ÈäÈn¯Ê≈Ê]È£¯
iÃÛ«>`ÀKÊ`ÊÌÌÕÊ\
σ Î]xÊÊÇ]nx®ÓÊÝÊä]£Ê³Ê£]äÊÊÇ]nx®ÓÊÝÊä]{ʳÊÓ]ääÊÊÇ]nx®ÓÊÝÊä]ÎʳÊqÊÎÈ]xÊqÊÇ]nx®ÓÊÝÊä]ÓÊ
£]nÓʳÊΣ]ÎÓʳʣä]ÓÈÇʳʣÈ{]£ÈxÊrÊÊÊÊÓäÇ]ÈxÊrÊ£{]{£äÓ¯Ê≈Ê£{]{£¯
L>`Ê Èä¯Ê `Ê ÌÌÕÊ
Ê iÊ {ä¯Ê `Ê ÌÌÕÊ ]Ê VÀ>ÃÊ >Ê
V>ÀÌiÀ>Ê
ÊÃÌÀ>`>Ê>Ê/>Li>ÊÇ°£Î®°Ê"ÊÀÃVÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊVÀ>`>Ê«ÀÊiÃÃ>Ê
VL>XK]ÊÀiyiÌ`Ê«iÊ`iÃÛ«>`ÀK]ÊjÊÀi`Õâ`Ê>ÊâiÀ]ÊiµÕ>ÌÊ
µÕiÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊjÊ`iÊ££¯]ÊiÀʵÕiÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`iÊ
Ê
£Î]£¯®]Ê>ÃÊ>ÀʵÕiÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`iÊÊÇ]nx¯®°
Ó
Ó
σ Ó
Σ ÊqÊ®ÓÊÝÊ*À
σ σ 0,0% = 0,0%
iÃÌiÊiÝi«]ÊÊÀiÃÕÌ>`ÊvÊLiÊ`viÀiÌiÊ`Ê>ÌiÀÀÆÊ>µÕ]ÊÃÊ
ÛiÌÃÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊÃiÊV«ÀÌ>À>Ê`iÊÌ>Ê>iÀ>ʵÕiÊ
«iÊiÌÊVÊvÀ>ÊVL>`ÃÊ«>À>ÊV«ÀÊ>ÊV>ÀÌiÀ>]ÊiÕÃiÊ
V«iÌ>iÌiÊÊÀÃV]ÊÕ>ÊÛiâʵÕiÊÊ`iÃÛ«>`ÀKÊjÊ}Õ>Ê>ÊâiÀ°Ê iÃÌiÊ
V>Ã]Ê >Ê `ÛiÀÃwV>XKÊ ÌiÀ>Ê i>`Ê ÌÌ>iÌiÊ Ê ÀÃV°Ê "ÃÊ ÀiÌÀÃÊ
`iÃÃiÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊvÀ>ÊÕ>ÊVÀÀi>XKÊi}>ÌÛ>Ê«iÀviÌ>°
!
Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊiÃÌ>ÃÊ`Õ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊjÊ>Ê>iÀ>ÊVÊÃÊ«ÀÛ?ÛiÃÊ
ÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊiÃÌKÊÃiÊÛi`°Ê Ê«ÀiÀÊiÝi«]ÊjÊiëiÀ>`Ê
µÕiÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊÛ>ÃiÊ>ÊiÃ>Ê`ÀiXK]ÊÃÌÊj]ʵÕ>`Ê
ÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊ
ÊV>i]ÊÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊÊÌ>LjÊV>i°Ê
Ê>ÊV>ÀÌiÀ>Ê
]Ê
µÕ>`ÊÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊ
ÊV>i]ÊÃÊ`iÊÊ>ÕiÌ>]ÊiÊÛViÛiÀÃ>°
ÃÌiÃÊ`ÃÊiÝi«ÃÊ`V>ʵÕiÊ
?ÊÕ>ÊÀi>XKÊiÌÀiÊÃÊÀiÌÀÃÊ
`ÃÊ>ÌÛÃʵÕiÊV«ªiÊ>ÃÊÃÕ>ÃÊÀiëiVÌÛ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ðÊ
ÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊ
ÌÌÕÃÊ
ÊiÊÊÃiÊÛiÊ>ÊiÃ>Ê`ÀiXK]Ê
?ÊÕ>ÊVÀÀi>XKÊ«ÃÌÛ>ÊiÌÀiÊ
iiðÊ"ÊiÃÊKÊVÀÀiÊVÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ
ÊiÊ]ʵÕiÊÃiÊÛiÊ
iÊÃiÌ`Ê«ÃÌÊ
>Ûi`]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÕ>ÊVÀÀi>XKÊi}>ÌÛ>°
ÃÊ }ÕÀ>ÃÊ Ç°£Ê iÊ Ç°ÓÊ >Ê Ãi}ÕÀÊ iÝ«V>Ê ÛÃÕ>iÌiÊ iÃÃiÃÊ `ÃÊ
iÝÌÀiÃ°Ê Ê }ÕÀ>Ê Ç°£Ê ÃÌÀ>Ê µÕiÊ ÃÊ ÀiÌÀÃÊ iëiÀ>`ÃÊ `Ê ÌÌÕÊ
ÊÛiÃiÊ`>ÊiÃ>ÊvÀ>ʵÕiÊÃÊÀiÌÀÃÊiëiÀ>`ÃÊ`ÊÌÌÕÊ°Ê
ÊVÀÀi>XK]ÊiÃÌiÊV>Ã]ÊjÊ«iÀviÌ>iÌiÊ«ÃÌÛ>ÊρÊrʳʣ®°ÊÊ}ÕÀ>ÊÇ°ÓÊ
ÃÌÀ>ʵÕiÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÊÌÌÕÊ
ÊÛ>À>ÊÛiÀÃ>iÌiÊ>ÃÊÀiÌÀÃÊ`Ê
ÌÌÕÊÆÊ«ÀÌ>Ì]ÊVÊVÀÀi>XKÊ«iÀviÌ>iÌiÊi}>ÌÛ>ÊρÊrÊÊ£®°Ê
"ÊÀÃVÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>]Ê«ÀÌ>Ì]ÊKÊ`i«i`iÊÃÊ`ÊÀÃVÊ`iÊ
V>`>Ê>ÌÛʵÕiÊ>ÊV«ªiÊiÊ`iÊÃÕ>Ê«>ÀÌV«>XKÊÊÛiÃÌiÌÊÌÌ>°Ê
i«i`iÊÌ>LjÊ`iÊVÊÃiÕÃÊ>ÌÛÃÊÃiÊÀi>V>°
Ê «>ÀÌÀÊ `iÃÃ>Ê VÃÌ>Ì>XK]Ê >Ê >`ÃÌÀ>XKÊ ÌÀ>`V>Ê `iÊ
V>ÀÌiÀ>]ʵÕiÊiv>Ìâ>ʵÕiÊÊÀÃVÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê«`iÊÃiÀÊâ>`Ê
«i>Ê`ÛiÀÃwÊV>XK]ÊVÊ>ÊVÕÃKÊ>i>ÌÀ>Ê`iÊÕ>Ê>«>ÊÛ>Ài`>`iÊ
`iÊÌÌÕÃ]ÊvÊ>ÌiÀ>`>Ê«i>ÊXKÊ`iʵÕiÊjÊ«ÃÃÛiÊÀi`ÕâÀÊÊÀÃVÊÌÌ>Ê
`ÛiÀÃwÊV?ÛiÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê«i>ÊÃÕ>ÊvÀ>XKÊVÊÌÌÕÊ`iÊL>Ý>ÊVÀÀi>XKÊ
ÕÊ`iÊVÀÀi>XKÊi}>ÌÛ>°Ê-ÕÀ}iÊ>ÊÌiÀ>Ê`iÀ>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>°
"ÊVViÌÊ`>ÊÌiÀ>Ê`iÀ>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊ>ÌÀLÕ`]ÊiÊ}À>`iÊ«>ÀÌi]Ê
>Ê>ÀÀÞÊ>ÀÜÌâ°Ê
iÊ`iÃÌ>VÕÊ>Ê«À?ÌV>Ê}iiÀ>â>`>Ê`>Ê`ÛiÀÃwÊV>XKÊ`>ÃÊ
V>ÀÌiÀ>ÃÊiÊ`iÃÌÀÕÊVÊÕÊÛiÃÌ`ÀÊ«`iÊÀi`ÕâÀÊÊ`iÃÛ«>`ÀKÊ
`ÃÊÀiÌÀÃÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê«i>ÊVL>XKÊ`iÊ>XªiÃÊVÕ>ÃÊÛ>À>L`>`iÃÊKÊ
Ãi>Ê iÝ>Ì>iÌiÊ }Õ>Ã°Ê iÃiÛÛiÕÊ ÕÊ «ÀVi`iÌÊ V«ÕÌ>V>Ê
«>À>Ê`iÌiÀ>ÀÊÊVÕÌÊ`iÊV>ÀÌiÀ>ÃÊiwÊViÌiÃÊiÊÌ>LjÊÃÊVViÌÃÊ
L?ÃVÃÊ`>ÊÌiÀ>Ê`iÊV>ÀÌiÀ>ð
6
£ Ó
x{ ÎÓ Ó£ nn Ó£ £Ç £ ä n Ó{ £nÓ
À>ÃÌi £n Ó
£ä £ä
Î ÓÎ Ó Óä Ó Î £ { ÎÓ £È £ää
/µÕiÃ
« £ä ä
£ä £ä
σ Σ ÊqÊ®Ó
Σ ÊqÊ®Ó
σ Ê
£äx{Î Èä
££Ç£ x£ Î{ ÓÓÇÎ Î{ ÓÎ
ΣÓ{
Î{Ç ££ £n ÈÎ
{ÈÎ
xx£ {£ ÓÎ {n
vÀiÊÛVkÊ«iÀViLiÕÊiÃÌ>Ê>Õ>]ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`iÊÕ>Ê
V>ÀÌiÀ>ÊjÊëiÃiÌiÊ>Êj`>Ê«`iÀ>`>Ê`ÃÊÀiÌÀÃÊiëiÀ>`ÃÊ`ÃÊ
ÌÌÕÃÊ`Û`Õ>ðÊ?ÊÊV?VÕÊ`ÊÀÃVÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊ>ÃÊV«iÝ°Ê
"Ê ÀÃVÊ `iÊ Õ>Ê V>ÀÌiÀ>]Ê i``Ê «iÊ `iÃÛ«>`ÀK]Ê À>iÌiÊ jÊ
iÀÊ µÕiÊ >Ê j`>Ê `ÃÊ `iÃÛë>`ÀKÊ `ÃÊ ÌÌÕÃÊ µÕiÊ >Ê V«ªi°Ê
"Ê ÀÃVÊ `iÊ ÕÊ ÌÌÕÊ µÕiÊ V«ªiÊ Õ>Ê V>ÀÌiÀ>Ê KÊ `i«i`iÊ >«i>ÃÊ
`>Ê`ëiÀÃKÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ«ÃÃÛiÃÊiÊÀi>XKÊ>ÊÛ>ÀÊiëiÀ>`]Ê>ÃÊ
Ì>LjÊ `>Ê VÀÀi>XKÊ iÌÀiÊ ÃÊ ÀiÌÀÃÊ `iÃÃiÊ ÌÌÕÊ iÊ ÃÊ `ÃÊ `i>ÃÊ
ÌÌÕÃÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>°Ê6ÃʵÕiÊÕÌÊ`ÊÀÃVÊiÀiÌiÊ>ÊÕÊÌÌÕÊ«`iÊ
ÃiÀÊi>`Ê«i>Ê`ÛiÀÃwV>XK]ÊÃi`]Ê«ÀÌ>Ì]Ê>ÃÊÀ>V>Ê>ÌiÀÊ
Õ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊVÊÛ?ÀÃÊÌÌÕÃÊiÊÛiâÊ`iÊÛiÃÌÀÊiÊÕÊÖVÊÌÌÕ°Ê
Ê `ÛiÀÃwV>XKÊ Ài`ÕâÊ Ê ÀÃVÊ «ÀµÕiÊ >Ê Û>À@V>Ê iÊ Õ>Ê V>ÀÌiÀ>Ê jÊ
`iÌiÀ>`>]Ê iÊ «>ÀÌi]Ê «i>ÃÊ Û>À@V>ÃÊ `ÃÊ ÌÌÕÃÊ `Û`Õ>ÃÊ µÕiÊ >Ê
V«ªiÊiÊÌ>LjÊ«iÊ`ÊVÊi>ÃÊÃiÊÛiÊÕÌ>ðÊÊXKÊ
`iʵÕiÊ
?ÊÌÌÕÃÊVÕÃÊÀiÌÀÃÊÌkÊVÀÀi>XKÊ«ÃÌÛ>]Êi}>ÌÛ>ÊiÉÕÊ
i
Õ>ÊVÀÀi>XKÊVÊÀiÌÀÃÊ`iÊÕÌÀÃ]Ê`iÕÊVÊ>ÊÃÕÀ}iÌÊ
`iÊVViÌÃÊL?ÃVÃÊ`>ÊÌiÀ>Ê`iÊV>ÀÌiÀ>ðÊ
«r Σ ÜÊÝÊ
«
Σ
σ Ê Σ
Ó
Óx Óä
Ó
Ó
£x Óä
Ó
£ä Óä
Ó
x £
Ó Ó Ó Ó Ó
x x £ä
Ç äx Ç £
{
Ó Ó Ó Ó Ó
Ê £x Óä Óx Óä Îä Óä
x £
Ó Ó Ó Ó Ó
x x £ä
Ç äx Ç £
{
σ Ê Σ
Ó Ó Ó Ó Ó
£n Óä ÓÓ Óä Ó{ Óä
x £
Ó Ó Ó Ó Ó
Ó {
{
£È { ä { £È
£ä
{
Σ
σÊ Σ
σ Ê
σ
σ Ê
σ
Σ
« « « Ó « Ó
«
Σ
σ Ê Σ
Σ
σ Ê Σ
σ Ê
σ
« « « Ó « Ó
« «
Σ
σ Ê Σ
8
!5,!
objetivos
Ê`ÛiÀÃwV>XKÊ«`iÊ«ÀÛiÀ\
UÊ>Êi>XKÊ`ÊÀÃVÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>]ʵÕ>`ÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊ
ÌÌÕÃÊÌkÊVÀÀi>XKÊi}>ÌÛ>Ê«iÀviÌ>Æ
UÊ>ÊÀi`ÕXKÊ`ÊÀÃVÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>]ÊʵÕ>`ÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊ
ÌÌÕÃÊÌkÊL>Ý>ÊVÀÀi>XK°Ê
*ÀÊÃÃ]Ê>ÊvÀ>XKÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>]ÊÊÀÃVÊ`iÊÕÊÌÌÕÊ`iÛiÊ
ÃiÀÊ >Û>>`Ê «ÀÊ ÃÕ>Ê VÌÀLÕXKÊ >Ê ÃiÕÊ ÀÃVÊ ÌÌ>°Ê iÛiÃiÊ iÛ>ÀÊ iÊ
VÃ`iÀ>XKÊ>ÊvÀ>ÊVÊiiÊVÛ>À>ÊVÊÃÊÕÌÀÃÊÌÌÕÃÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>°
iÃÌiÊVÌiÝÌ]Ê`ÃÊVViÌÃÊÃKÊ«ÀÌ>ÌiÃÊ«>À>Ê>Ê>?ÃiÊ`iÊÕ>Ê
V>ÀÌiÀ>\Ê£®Ê>ÊVÛ>À@V>ÊiÊÓ®Ê>ÊVÀÀi>XK]ÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XK°
ÊÕ>Êi``>ÊKÊ«>`Àâ>`>Ê`Ê}À>ÕÊ`iÊÛiÌÊ`iÊ`Õ>ÃÊ
ÃjÀiÃÊ µÕ>õÕiÀ°Ê "ÃÊ ÖiÀÃÊ «`iÊ Ài«ÀiÃiÌ>ÀÊ `>`ÃÊ `iÊ µÕ>µÕiÀÊ
iëjVi]Ê`iÃ`iÊÀiÌÀÃÊ>ÊÌ>ÃÊLÌ`>ÃÊiÊ«ÀÛ>ðÊ"ÊÃ>Ê`>ÊVÛ>À@V>Ê
`V>ÊÊÌ«Ê`iÊÀi>XKʵÕiÊ>ÃÊ`Õ>ÃÊÃjÀiÃÊÌk°Ê1ÊÃ>Ê«ÃÌÛÊ`V>Ê
µÕiÊi>ÃÊÃiÊÛiÊÕÌ>Ã]ÊiÊÕÊi}>ÌÛ]ʵÕiÊi>ÃÊÛiÊiÊ`ÀiXªiÃÊ
«ÃÌ>ðÊÊVÛ>À@V>ÊjÊiÃÌ>`>ÊÌ>`ÊÊ«À`ÕÌÊ`ÃÊ`iÃÛÃÊ`>Ê
j`>Ê«>À>ÊV>`>ÊÛ>À?ÛiÊiÊV>`>Ê«iÀ`°Ê
ÊÊ Ê Ê VÛ89
Ê ΣÊ8ÊÊ8®Ê9ÊÊ9®Ê8Ê*À
Ê n°£®
r
`i\
VÛ8]9ÊrÊσ8]9ÊrÊVÛ>À@V>ÊiÌÀiÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ8ÊiÊ9°
8ÊÊ8ÊrÊ`iÃÛÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÊÌÌÕÊ8Ê«iÊÃiÕÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê8]ÊÃLÊ
ÊVi?ÀÊiVVÊ°
9ÊÊ9ÊrÊ`iÃÛÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÊÌÌÕÊ9Ê«iÊÃiÕÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê9]ÊÃLÊ
ÊVi?ÀÊiVVÊ°
*ÀÊrÊ«ÀL>L`>`iÊ`iÊVi?ÀÊiVV]ÊÊVÀÀiÀ°
Σ
Σ
iwViÌiÊ `iÊ
ÀÀi>XKÊ ρ®Ê `Û``ÃiÊ >Ê VÛ>À@V>Ê «iÊ
«À`ÕÌÊ`ÃÊ`iÃÛÃÊ«>`ÀªiÃÊ`iÊ`ÃÊÌÌÕÃ]ÊLÌjÃiÊÕ>ÊÛ>À?ÛiÊVÊ
>ÃÊiÃ>ÃÊ«À«Ài`>`iÃÊ`>ÊVÛ>À@V>]Ê>ÃÊ`iÌÀÊ`iÊÕÊÌiÀÛ>Ê
iÌÀiÊqÊ£Êiʳʣ°Ê
ÃÌ>Êi``>ÊjÊV
>>`>Ê`iÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XK°Ê
"ÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊj]Ê«ÀÌ>Ì]Ê>Êi``>Ê`Ê}À>ÕÊ`iÊVÀÀi>XKÊ
iÌÀiÊ`Õ>ÃÊÃjÀiÃÊ>Ê«>ÀÌÀÊ`iÊÕÊVÕÌÊ`iÊLÃiÀÛ>XªiðÊ
Ê}iÀ>]ÊjÊ
`V>`>Ê«i>ÊiÌÀ>Ê}Ài}>Êρ]ʵÕiÊÃiÊkʺÀ»ÊÕÊÀ
®°
"ÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊjÊLÌ`Ê`Û``ÃiÊ>ÊVÛ>À@V>Ê
«iÊ«À`ÕÌÊ`ÃÊ`ÃÊÌÌÕÃ]ÊVÊÃÌÀ>`Ê>ÊÃi}ÕÀ\
Û>À@V>Ê8]9
iwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XK]Êρ8]9ÊrÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊÊn°Ó®
iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÊÌÛÊ8ÊÝÊiÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÊÌÛÊ9
"`iÊÊ}À>ÕÊ`iÊ>ÃÃV>XKÊj\
UÊ
ÀÀi>XKÊ«ÃÌÛ>Ê«iÀviÌ>ÊqÊ>ÊÛ>À>XKÊjÊ`ÀiÌ>iÌiÊ
«À«ÀV>]ÊÌi`ÊÕÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊ}Õ>Ê>Ê
³Ê£°ÊÃÌÊjÊÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊρÊrʳʣÆ
UÊ
ÀÀi>XKÊi}>ÌÛ>Ê«iÀviÌ>ÊqÊ>ÊÛ>À>XKÊjÊÛiÀÃ>iÌiÊ
«À«ÀV>]ÊÌi`ÊÕÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊ}Õ>Ê>Ê
qÊ£°ÊÃÌÊjÊÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊρÊrÊÊ£°
+Õ>`ÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊ>ÌÛÃÊKÊÃiÊÀi>V>ÊiÌÀiÊÃ]ÊÊViwViÌiÊ
`iÊVÀÀi>XKÊjÊ}Õ>Ê>ÊâiÀ°ÊÃÌÊjÊÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊρÊrÊä°
"ÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊ«`iÊÛ>À>ÀÊiÃÃiÊÌiÀÛ>\Ê£≤ÊρÊ≤£
ÊiÃÌiÃÊ`ÃÊVViÌÃÊ`iÊVÛ>À@V>ÊiÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊ
«`iÃÊ>«V>ÀÊÊVViÌÊ`>ÊÛ>À@V>Ê«>À>Ê`ÃÊ>ÌÛð
ρ σ σ
Ã`iÀiÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊVÊ`ÃÊ>ÌÛðÊ"Ê>ÌÛÊ8]ʵÕiÊÌiÊÀiÌÀÊ
iëiÀ>`Ê`iÊ ÊÊiÊÕ>ÊÛ>À@V>ÊiÊÀiÌÀÃÊ`iÊσ ]ÊiÊÊ>ÌÛÊ9]ʵÕiÊÌiÊÕÊ
ÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê ÊiÊÕ>ÊÛ>À@V>ÊiÊÀiÌÀÃÊ`iÊÊσ °Ê"Ê`ÊVÊ
ÃÊÀiÌÀÃÊ`iÃÃiÃÊ`ÃÊ>ÌÛÃÊÃiÊÛiÊÕÌÃÊ«`iÊÃiÀÊiVÌÀ>`Ê«iÊ
ViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XK]Êρ8]9°ÊÊÃÌÊ«ÃÌ]Ê«`iÃÊiVÌÀ>ÀÊ>ÊÛ>À@V>Ê
`iÃÌ>ÊV>ÀÌiÀ>]ÊÕÃ>`Ê>ÊvÀ>Ê>ÌÀV>Ê>ÊÃi}ÕÀ\Ê
Ü8 Ý Ü9 Ý 89
Ü Ó
8
Ó
8
Ü8 Ý Ü9 Ý 8 9 Ý 8 Ý 9
Ü8 Ý Ü9 Ý 89
Ü Ó9 Ó
9
Ü8 Ý Ü9 Ý 8 9 Ý 8 Ý 9
Ó
« Ü Ó8 Ý Ó
8 Ü 9Ó Ý Ó
9 Ó Ý Ü 8 Ý Ü 9 Ý 8 9 Ý 8 Ý 9 n°Î®
"`i\
Ü8ÊrÊ«>ÀÌV«>XKÊ«iÀViÌÕ>Ê`ÊÌÌÕÊ8Æ
Ü9ÊrÊ«>ÀÌV«>XKÊ«iÀViÌÕ>Ê`ÊÌÌÕÊ9Æ
σ8ÊrÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÊÌÌÕÊ8Æ
σ9ÊrÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÊÌÌÕÊ9Æ
ρ8]9ÊrÊVÀÀi>XKÊiÌÀiÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ8ÊiÊ9°
"ÊÖÌÊÌiÀÊ>ÊvÀÕ>XKÊ`>ÊÛ>À@V>Ê«`iÊÃiÀÊiÃVÀÌÊiÊ
ÌiÀÃÊ`>ÊVÛ>À@V>Ê`ÃÊÀiÌÀÃÊiÌÀiÊ`ÃÊÌÌÕÃ]ÊÕÊÃi>\
VÛ8]9ÊrÊσ8]9ÊrÊρ8]9ÊÊσ8ÊÊσ9
VÛ8]9ÊrÊσ8]9ÊrÊVÛ>À@V>ÊiÌÀiÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ8ÊiÊ9°
Ó
ÊÊ Ê «
Ü Ó8 Ý Ó
8 Ü 9Ó Ý Ó
9 Ó Ý Ü 8 Ý Ü 9 Ý COV 8 9 n°{®
"Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊjÊ>ÊÀ>âʵÕ>`À>`>Ê`>ÊÛ>À@V>\
Ó
ÊÊ ÊÜ 8 Ý 8 Ü Ó9 Ý 9 ÓÜ 8 Ý Ü 9 Ý COV 8 9 n°x®
"Õ
"Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊjÊ>ÊÀ>âʵÕ>`À>`>Ê`>ÊÛ>À@V>\ÊÊ ÊÊÊÊÊ
Ó
Ü Ó8 Ý Ó
Ü 9Ó Ý Ó
ÓÜ 8 Ý Ü 9 Ý Ý Ý n°È®
« 8 9 8 9 8 9
Ýi«\Ê*>À>Ê`iÃÌÀ>ÀÊVÊ>ÊVÛ>À@V>]Ê>ÊVÀÀi>XKÊiÊ
>Ê Û>À@V>Ê ÃKÊ iÃÌ>`>Ã]Ê Û>ÃÊ ÕÃ>ÀÊ ÃÊ `>`ÃÊ `Ê iÝi«Ê VÊ ÃÊ
ÌÌÕÃÊ«
>ÊiÊ iÌ>°
"ÃÊÀiÌÀÃÊiëiÀ>`ÃÊiÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ?ÊvÀ>Ê
V>VÕ>`ÃÊ>ÌiÀÀiÌiÊiÊÃK\
*>À>ÊiÃÌ>ÀÊ>ÊVÛ>À@V>Ê`ÃÊ`ÃÊÌÌÕÃ]ÊjÊV>VÕ>`ÊÊ`iÃÛÊ`ÃÊ
«ÀÛ?ÛiÃÊÀiÌÀÃÊ«iÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê«>À>ÊV>`>ÊÌÌÕÊiÊV>`>ÊiÛiÌÆÊ>Ê
Ãi}ÕÀ]ÊV>VÕ>ÃiÊÊ«À`ÕÌÊ`iÃÃiÃÊ`iÃÛÃÊ«>À>ÊV>`>ÊiÛiÌ]ÊVÊÃÌÀ>`Ê
>ÊVÕ>ÊÈ®°ÊÊVÛ>À@V>ÊjÊ>Êj`>Ê«`iÀ>`>Ê`iÃÌiÃÊ«À`ÕÌÃ]Ê`iÊ
Ê«iÃÊÕÌâ>`ÊjÊ>Ê«ÀL>L`>`iÊ`iÊVÀÀkV>Ê`ÃÊiÛiÌðÊ"ÊÀiÃÕÌ>`Ê
iVÌÀ>`Ê>ÊÖÌ>ÊVÕ>]Ê«>À>ÊV>`>ÊiÛiÌ]ÊÃiÊ«ÃÌÛ]Ê`V>ʵÕiÊÃÊ
ÌÌÕÃÊÃiÊÛiÊÕÌÃÊ>ÊiÃ>Ê`ÀiXK°ÊÊVÛ>À@V>Ê`ÃÊÀiÌÀÃÊiÌÀiÊ
ÊÌÌÕÊ«
>ÊiÊÊÌÌÕÊ iÌ>ÊjÊ>ÊÃ>Ê`>ÊVÕ>ÊÈ®Ê>ÊÃi}ÕÀ\
"ÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊj\Ê
Û>À@V>ÊÊ
Êρ Ê ÊrÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ n°Ó®
8]9
Ê Ê iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÊÌÛÊ8ÊÝÊiÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÊÌÌÕÊ9
Ê Ê Ê
Û>À@V>«
>]Ê iÌ>
ÀÀi>XK«
>]Ê iÌ>ÊrÊÊ
σ «
>ÊÝÊÊσ iÌ>
xx]Ç{¯
Ê Ê Ê Ê rÊ Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊrÊä]nÓ{ÊÊ
n]£Î¯ÊÝÊn]ÎÓ¯
-iÊ>ÊVÛ>À@V>ÊjÊ«ÃÌÛ>]Ê>ÊVÀÀi>XKÊÌ>LjÊÃiÀ?Ê«ÃÌÛ>°
*`iÃÊ >}À>Ê V>VÕ>ÀÊ Ê `iÃÛÊ «>`ÀKÊ `>Ê V>ÀÌiÀ>Ê V«ÃÌ>Ê
«ÀÊÈä¯Ê`ÊÌÌÕÊ«
>ÊiÊ{ä¯Ê`ÊÌÌÕÊ iÌ>]ÊÕÃ>`Ê>ÊvÀÕ>Ê`>Ê
Û>À@V>Ê«>À>ÊÃÊ`ÃÊÌÌÕÃ\
Ó
6>À@V>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÊ « Ü Ó8 Ó
8 Ü Ó9 Ó
9 ÓÜ 8 Ü 9 8 9 8 9
6>À@V>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÊ Ó
ä Èä Ó Ý n £Î Ó ä {ä Ó Ý n ÎÓ Ó Ó Ý ä Èä Ý ä {ä Ý ä nÓ{ Ý n£
£Î Ý n ÎÓ
rÊÓÎ]Çʳʣ£]änʳÊÓÈ]ÇxÊrÊÈ£]ÈÓ¯Ê
iÃÛÊ«>`ÀKÊ
Ó
È£ ÈÓ Ç n{
"Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊ}Õ>Ê>ÊÇ]nx¯°
Ê
ÌiʵÕiÊ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊiÃÊ>ÀÀÃV>`>Ê`ʵÕiʵÕ>µÕiÀÊÕÊ`ÃÊ
ÌÌÕÃÊÃ>`ð
Ü Ó«
> Ó
ä Èä Ó Ý ÈÈ än Ü8Ü9 89 8 9 ä Èä Ý ä {ä Ý
«
>
ä nÓ{ Ý n £Î Ý n ÎÓ
Ü8Ü9 ä Èä Ý ä {ä Ý
89 8 9
Ü Ó iÌ> Ó
iÌ> ä {ä Ó Ý È Óx
ä nÓ{ Ý n £Î Ý n ÎÓ
1
Ý 0 À®
£
Ó
Ý 0 À
"ÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊjÊLÌ`Ê`Û``ÃiÊ>ÊVÛ>À@V>Ê
«iÊ«À`ÕÌÊ`ÃÊ`ÃÊÌÌÕÃ]ÊVÊÃÌÀ>`Ê>ÊÃi}ÕÀ\
Û>À@V>ÊÊ
iwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊrÊ
iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÊÌÛÊ8ÊÝÊiÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÊÌÛÊ9
Ó]ÓÊÊ
iwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊrÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ rÊ£]ä
]ÈäÈnÊÝÊ]ÈäÈn
"ÊÃ>Ê«ÃÌÛÊ`>ÊVÀÀi>XKÊ`V>ʵÕiÊÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ
Ìi`iÊ>ÊÃiÊÛiÀÊÕÌÃÊ>ÊiÃ>Ê`ÀiXK°Ê"ÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊ
}Õ>Ê>Ê£Ê`V>ÊÕ>ÊVÀÀi>XKÊ«ÃÌÛ>Ê«iÀviÌ>°Ê iÃÌiÊV>Ã]Ê>Ê«iÀviÌ>Ê
VÀÀi>XKÊiÌÀiÊÃÊ`ÃÊ>ÌÛÃÊÃ}wV>ʵÕiÊKÊiÝÃÌiÊ`ÛiÀÃwV>XK°
-iÊ VÃ`iÀ>ÀÃÊ Õ>Ê V>ÀÌiÀ>Ê VÊ ÛiÃÌiÌÊ `iÊ Èä¯Ê `ÃÊ
ÀiVÕÀÃÃÊÊÌÌÕÊ
ÊiÊ{ä¯ÊÊÌÌÕÊ]ÊVÀ>ÃÊ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê
]ÊVÕÊÀÃV]Ê
ÀiyiÌ`Ê«iÊ`iÃÛÊ«>`ÀK]Ê«iÀ>iViÊiÊ]È£¯°Ê"ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê
`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÌ>LjÊKÊÃiÊ>ÌiÀ>Ê«i>ÊVL>XKÊ`ÃÊ`ÃÊÌÌÕÃ]ʵÕiÊ
jÊ}Õ>Ê>Ê£Î]£¯]ÊÊiÃÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`ÃÊÌÌÕð
£Î]£¯ £Î]£¯ £Î]£¯
Ó]Ó Ó]Ó Ó]Ó
]È£ ]È£ ]È£
,iÌÀÊiëiÀ>`Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊrÊ « Ü Ý
Ê« ä
6>À@V>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊrÊÊ Ó
« Ü£Ó Ü ÓÓ Ó Ü £Ü Ó £ Ó
6>À@V>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊrÊÊ Ó
iÃÛÊ«>`ÀKÊrÊ
"Ê«ÀÌ>ÌiÊ>µÕÊjÊLÃiÀÛ>ÀʵÕi]ʵÕ>`Ê`ÃÊ>ÌÛÃÊÃKÊ«iÀviÌÃÊ
iÊ«ÃÌÛ>iÌiÊVÀÀi>V>`Ã]ÊÊÀÃVÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>]Êi``Ê«iÊ`iÃÛÊ
«>`ÀKÊ`ÊÀiÌÀ]ÊjÊiÝ>Ì>iÌiÊ}Õ>ÊDÊj`>Ê«`iÀ>`>Ê`ÃÊÀÃVÃÊ
`ÃÊ>ÌÛÃʵÕiÊ>ÊV«ªi°
Ê>ÊVÀÀi>XKÊ«ÃÌÛ>Ê«iÀviÌ>]ʵÕ>µÕiÀʵÕiÊÃi>Ê>ÊVL>XKÊ
`ÃÊ>ÌÛÃÊ>ÊV>ÀÌiÀ>]ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê
KÊÃiÊ>ÌiÀ>ÆÊÃiÀKÊÃi«ÀiÊ}Õ>ÃÊ>ÊÀiÌÀÊiÊ>Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÃÊ
ÌÌÕÃʵÕiÊ>ÊV«ªi°
2
Ý 0 À®
Ó
Ó Ý 0 À
Ó Ý 0 À
σ
σ
Ó Ý 0 À
COV ÝÞ 8 8®9 9® Ý *À
ÎÈ Çx ÎÈ Çx
ÝÞ £ ää
Î xä Ý £ä xä ÎÈ Çx
σ σ σ ρ σ σ
σ
σ
"ÊiÌi`iÌÊ`iÊVÊÊÀÃVÊÃiÊ`wV>ÊÊVÌiÝÌÊ`iÊÕ>Ê
V>ÀÌiÀ>ÊjÊ«ÀÌ>ÌiÊÊ«ÀViÃÃÊ`iÊÃiiXKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊiwViÌi°Ê
>ÀÌiÀ>Ê
iwViÌiÊjÊ`iw`>ÊVÊ>µÕi>ʵÕiÊ>Ýâ>ÊÊÀiÌÀÊ«>À>ÊÕÊ`>`Ê
ÛiÊ`iÊÀÃVÊÕÊ>ʵÕiÊâ>ÊÊÀÃVÊ«>À>ÊÕÊ`>`ÊÛiÊ`iÊÀiÌÀ°Ê
Ýi«\Ê*>À>ÊÕÃÌÀ>ÀÊiÃÌiÊVViÌ]ÊÛ>Ã]Ê>ÃÊÕ>ÊÛiâ]ÊÕÌâ>ÀÊ
ÃÊ`>`ÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ«
>ÊiÊ iÌ>°Ê6>ÃÊÃÕ«ÀʵÕiÊ«ÃÃ>ÃÊ>V>ÀÊ
ÃÃÃÊÀiVÕÀÃÃÊiÃÃiÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊiʵÕ>µÕiÀÊ«À«ÀXK°Ê
->LiÃʵÕiÊÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊ>ÊÃi}ÕÀÊÃKÊiëiÀ>`Ã\
Êσ
6>ÃÊÕÌâ>ÀÊiÃÃ>ÃÊvÀ>XªiÃÊ«>À>Ê`iÌiÀ>ÀÊÊVÕÌÊ`iÊ
«ÃÃÛiÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊvÀ>`>ÃÊVÊÃÊÌÌÕÃÊÊiÊ ]Ê«>À>Ê`i«ÃÊÃiiV>ÀÊ>Ê
V>ÀÌiÀ>ÊiwViÌi°Ê*>À>Ê>ÊVÃÌÀÕXKÊ`>ÃÊV>ÀÌiÀ>Ã]ÊÃÊ«ÀiVÃ>ÃÊÃ>LiÀÊÊ
}À>ÕÊ`iÊVÀÀi>XKÊiÌÀiÊÃÊÀiÌÀÃÊiëiÀ>`ÃÊ`iÃÃiÃÊ`ÃÊÌÌÕðÊ6>ÃÊ
ÃÕ«ÀÊÃÊÃi}ÕÌiÃÊ}À>ÕÃÊ`iÊVÀÀi>XK\Êρ Êrʳ£]Êρ ÊrÊäÊiÊρ ÊrÊ£°
ÊiÃÌiÃÊ`>`Ã]Ê«`iÃÊV>VÕ>ÀÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊÊ`iÃÛÊ
«>`ÀKÊ`>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊvÀ>`>ÃÊVÊÃÊÌÌÕÃÊÊiÊ °Ê"ÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊLÌ`ÃÊ
iÃÌKÊ>Ê/>Li>Ên°x]Ê>ÊÃi}ÕÀ°
*>À>ÊLÌiÀÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊvÀ>`>Ê
VÊ Èä¯Ê `Ê ÌÌÕÊ Ê ÜÊ rÊ Èä¯®Ê iÊ {ä¯Ê `Ê ÌÌÕÊ Ê Ü Ê rÊ {䯮]
iÊ VÃ`iÀ>`Ê Ê VivViÌiÊ `iÊ VÀÀi>XKÊ }Õ>Ê >Ê qÊ £Ê ρ Ê rÊ q£®]Ê
V>VÕ>Ã\
«rÊä]ÈäÊÊÈ]£Ó¯®Ê³Êä]{äÊÊn]Ón¯®ÊrÊÈ]¯Ê
£
iÃÛÊ«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊrÊÊ « Ü£Ó Ü ÓÓ Ó Ü £Ü Ó £ Ó
Ó
σ«ÊrÊQä]ÈäÓÊÊn]£ÎӮʳÊä]{äÓÊÊn]ÎÓӮʳÊÓÊä]ÈäÊÊä]{äÊÊÊ£®ÊÊn]£ÎÊn]ÎÓ®R¤
σ«ÊrÊQÓÎ]Ç{ʳʣ£]äÇxÈʳÊÊÎÓ]{Èn®R¤ÊrÊÓ]{äÓx®¤ÊrÊ£]xx¯
"`iÊÊiÝ«iÌiʤÊvÀ>Ê`ÃÊ«>ÀkÌiÃiÃ]ÊÊw>]ÊÃ}wV>Ê>ÊÀ>âÊ
µÕ>`À>`>°
"ÃÊ ÕÌÀÃÊ Û>ÀiÃÊ `iÊ «Ê iÊ σ«Ê vÀ>Ê V>VÕ>`ÃÊ `iÊ >iÀ>Ê
Ãii
>Ìi°
`>Ê>Ê/>Li>Ên°x]Ê>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÊjÊvÀ>`>ÊVÊ£ää¯Ê`iÊÌÌÕÃÊ
`iʫ
>ÆÊ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÊjÊvÀ>`>Ê«ÀÊä¯Ê`ÊÌÌÕÊÊiÊ£ä¯Ê`ÊÌÌÕÊ ÆÊ
>ÊV>ÀÌiÀ>ÊÊjÊvÀ>`>Ê«ÀÊnä¯Ê`ÊÌÌÕÊÊiÊÓä¯Ê`ÊÌÌÕÊ ÊiÊ>ÃÃÊ
«ÀÊ`>ÌiÊ>ÌjÊ>ÊvÀ>XKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê ÊVÊ£ää¯Ê`iÊÌÌÕÊ iÌ>°
σ«Ê
«
ρ ρ ρ
£°Ê ÊV>ÃÊ£]ʵÕ>µÕiÀʵÕiÊÃi>Ê>ÊVL>XKÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ
ÊiÊ ]ÊÊ}À>ÕÊ`iÊVÀÀi>XKÊVÃ`iÀ>`ÊjÊ}Õ>Ê>ʳʣÊ
ρ Ê rÊ ³£®ÆÊ «ÀÊ ÃÃ]Ê Ãi«ÀiÊ µÕiÊ >ÕiÌ>ÀÊ Ê ÀiÌÀ]Ê
>ÕiÌ>ÃiÊÌ>LjÊÊÀÃV°Ê iÃÌiÊV>Ã]ÊÌ`>ÃÊ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊ
ÃKÊiwViÌiÃ]ÊÊÃiÌ`Ê`iʵÕiÊi
Õ>ÊVL>XKÊ
«`iÊÃiÀÊi>`>Æ
Ó°Ê ÃÊ V>ÃÃÊ ÓÊ iÊ Î]Ê ÃÌÊ KÊ VÀÀi°Ê iÃÌiÃÊ `ÃÊ V>ÃÃ]Ê
«ÀiÀÊ ÌiÃÊ V>ÀÌiÀ>ÃÊ µÕiÊ ÃKÊ iwViÌiÃ]Ê µÕiÊ jÊ Ê
VÕÌʵÕiÊÛ>Ê`iÊÊ>ÌjÊ°Ê iÃÌiÊÃi}iÌÊ`iÊÀiÌ>Ê]Ê
«>À>ʵÕ>µÕiÀÊ}À>ÕÊ`iÊÀÃV]ÊÊÀiÌÀÊiVÌÀ>`ÊjÊiÀÊ
µÕiÊÊÀiÌÀʵÕiÊ«`iÊÃiÀÊiVÌÀ>`ÊÊÃi}iÌÊ °Ê
"ÃÊÛiÃÌiÌÃ]Ê«ÀÌ>Ì]ʵÕiÊ`iÛiÊÃiÀÊÀi>â>`ÃÊÃKÊ
>µÕiiÃÊVÕ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊiÃÌKÊÊÃi}iÌÊ Æ
ΰÊ"LÃiÀÛ>ÃiʵÕi]ÊÃÊV>ÃÃÊÓÊiÊÎ]ÊÕÌ>ÃÊVL>XªiÃÊ
ÃiÀ>Ê «ÃÃÛiÃ]Ê >ÃÊ >«i>ÃÊ Õ>Ê iÌÀiÊ >ÃÊ ÕÌ>ÃÊ
«ÃÃL`>`iÃÊiÛ>À?ÊDÊâ>XKÊ`ÊÀÃV°Ê/iÃ]ÊÊ
V>ÃÊÎÊρ ÊrÊq£®]ÊÕÊV>ÃÊiÝÌÀi]Ê`iÊÊÀÃVÊ«`iÊÃiÀÊ
V«iÌ>iÌiÊi>`Êi]ÊÊV>ÃÊ£Êρ ÊÊrʳ£®]ÊÕÌÀÊ
iÝÌÀi]Ê`iÊ>ÊVL>XKÊ`iÊ`ÃÊÌÌÕÃÊÀi`Õâ]Ê>ÃÊ
KÊi>ÊÊÀÃVÊiÀiÌiÊ>ÃÊÌÌÕÃÊ`Û`Õ>ð
ÃÌiÃÊÌÀkÃÊV>ÃÃÊ`iÊVÀÀi>XKÊqÊ«ÃÌÛ>Ê«iÀviÌ>]ÊÕ>ÊiÊi}>ÌÛ>Ê
«iÀviÌ>Ê qÊ ÃÊ ÃÌÀ>Ê Ê iviÌÊ `>Ê `ÛiÀÃwV>XKÊ ÃLÀiÊ Ê ÀÃVÊ iÊ Ê
ÀiÌÀ°Ê
ÊÕÊV>ÃÊiÝÌÀiÊρ ÊrÊq£®]ÊÊÀÃVÊ«`iÊÃiÀÊV«iÌ>iÌiÊ
i>`]ÊiµÕ>ÌÊÊÕÌÀÊiÝÌÀiÊρ Êrʳ£®]Ê>Ê`ÛiÀÃwV>XKÊKÊ
ÌÀÕÝiʵÕ>µÕiÀÊLiivV°Ê
ÌÀiÊiÃÃiÃÊiÝÌÀiÃ]Ê>ÊVL>XKÊ`iÊ`ÃÊ
ÌÌÕÃÊiÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê«`iÊÀi`Õâ]Ê>ÃÊKÊi>ÊÊÀÃVÊiÀiÌiÊ
`ÃÊ>ÌÛÃÊ`Û`Õ>ðÊ
ÊÊÊ
>ÃÊ£\Êρ Êrʳ£Ê Ê
>ÃÊÓ\Êρ ÊrÊäÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê Ê
>ÃÊÎ\Êρ ÊrÊq£
σ
σ σ
`>ÊÃÊÌÌÕÃÊ«
>ÊiÊ iÌ>]Ê>Ê/>Li>Ên°Ç]Ê>ÊÃi}ÕÀ]ÊÕÃÌÀ>ÃÊ
ÊÀÃVÊiÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê>ÃÃÕ`Ê`viÀiÌiÃÊ«À«ÀXªiÃÊ>ÊV>ÀÌiÀ>]Ê
>ÃÊVÃ`iÀ>`Ê>}À>ÊÊViwViÌiÊÊ`iÊVÀÀi>XKÊÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊ
`ÃÊ>ÌÛÃÊρ] ÊrÊä]nÓ{]Ê?ÊV>VÕ>`Ê>ÌiÀÀiÌi°
1Ìâ>`ÊÃÊÛ>ÀiÃÊ`>`ÃÊiÊVÃ`iÀ>`ÊÛ?À>ÃÊVL>XªiÃÊ`iÊ
«>ÀÌV«>XK]ÊLÌiÃÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ
`>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊvÀ>`>ðÊ"ÃÊÛ>ÀiÃÊ`iÊ«ÊiÊ`iÊσ«Ê«>À>Ê>ÊV>ÀÌiÀ>Ê6]ʵÕiÊ
VÃÃÌiÊ`iÊÈä¯Ê`ÊÌÌÕÊ«
>ÊiÊ{ä¯Ê`ÊÌÌÕÊ iÌ>]ÊÃK\
ÌK]ÊVÊÜÊrÊÈä¯]ÊÜ ÊrÊ{ä¯ÊiÊρ ÊrÊä]nÓ{]ÊÌiÃ\
,iÌÀÊiëiÀ>`Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê Ê Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÇ°£®
«rÊä]ÈäÊÊÈ]£Ó¯®Ê³Êä]{äÊÊn]Ón¯®ÊrÊÈ]¯Ê
"ÊÀiÌÀÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊ}Õ>Ê>ÊÈ]¯°
Ê,ÃVÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>\
£
Ó Ó Ó
iÃÛÊ«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊrÊ « Ê Ü£ Ü
ÊÓ ÓÜÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊn°{®
£Ü Ó £ Ó
σ«rÊQä]ÈäÓÊÊn]£ÎӮʳÊä]{äÓÊÊn]ÎÓӮʳÊÓÊä]ÈäÊÊä]{äÊÊä]nÓ{ÊÊ
n]£ÎÊn]ÎÓ®R¤
σ«rÊQÓÎ]Ç{ʳʣ£]äÇxÈʳÊÓÈ]ÇxÎÈR¤ÊrÊÈ£]ÈÓ{£®¤ÊrÊÇ]nx¯
"Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊjÊ}Õ>Ê>ÊÇ]nx¯°
"ÕÌÀ>ÃÊVL>XªiÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ«
>ÊiÊ iÌ>]ÊÕÃ>`Ê`iÊÛÊ>ÃÊ
iµÕ>XªiÃÊÇ°£ÊiÊn°{Ê«>À>ÊÀi>â>ÀÊÃÊV?VÕÃ]ÊÃÊÌiÃÊÊÃi}ÕÌi\Ê
Ê
"LÃiÀÛ>ÃÊ«i>Ê}ÕÀ>Ên°£ÊµÕi]ʵÕ>`Ê>ÊVÀÀi>XKÊjÊ«ÃÌÛ>ÊiÊ
«iÀviÌ>Êρ] ÊÊrʳ£®]Ê>ÊÀi`ÕXKÊ`ÊÀÃVÊÃÊVÀÀiÊi`>ÌiÊÕ>ÊÀi`ÕXKÊÊ
ÀiÌÀÊiëiÀ>`°Ê
ÃÌ>ÊVÃÌ>Ì>XKÊjÊiÛ`iV>`>Ê«i>Ê
>ÊÀiÌ>Ê«Ì
>`>Ê
µÕiÊ`iÃVÀiÛiÊÊVÕÌÊ`iÊ«ÀÌÕ`>`iÃÊ«>À>ÊÕÊViwViÌiÊ`iÊVÀÀi>XKÊ
µÕiÊjÊ}Õ>Ê>Ê£°Ê
ÌÀiÌ>Ì]ÊÃiÊ>ÊVÀÀi>XKÊjÊ«ÃÌÛ>ÊiÊÊViwViÌiÊ`iÊ
VÀÀi>XKÊ iÌÀiÊ ÃÊ ÌÌÕÃÊ jÊ iÀÊ µÕiÊ £Ê ρ] Ê rÊ ä]nÓ{®]Ê Ê iviÌÊ `>Ê
`ÛiÀÃwV>XKÊwV>ÊiÛ`iV>`Ê«i>Ê`ÃÌ@V>ÊiÌÀiÊ>ÃÊ`Õ>ÃÊÀiÌ>ðÊ
?Ê«ÃÃL`>`iÊ`iÊÀi`ÕâÀÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ>L>ÝÊ`Ê`iÃÛÊ`Ê
ÌÌÕÊ«
>ÊVÊ>ÊVÕÃKÊ`ÊÌÌÕÊ iÌ>ÊÊÛiÃÌiÌ°ÊÃÌÊVÀÀiÊ
«ÀÊV>ÕÃ>Ê`>Ê`ÛiÀÃwV>XK°ÊÊÛ>À>XKÊÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊÕÊÌÌÕÊ«`iÊ
ÃiÀÊV«iÃ>`>Ê«ÀÊÛ>À>XªiÃÊ«ÃÌ>ÃÊÊÀiÌÀÊ`iÊÕÌÀ°Ê ÊÃÃÊ
iÝi«]ÊiLÀ>ÊÊÀiÌÀÊ`ÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊÌi
>ÊÛiÌÃÊVÕÌÃÊ
>ÊiÃ>Ê`ÀiXK]ÊiÃÃ>ÊV«iÃ>XKÊVÀÀiÊ«ÀÊV>ÕÃ>Ê`ÊViwViÌiÊ`iÊ
VÀÀi>XKÊ`iÊä]nÓ{]ʵÕiÊ«ÀÛV>ÊÕ>ÊÀi`ÕXKÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ>ÊÃiÊ
ÛiÃÌÀÊÌ>LjÊÊÌÌÕÊ iÌ>°Ê*ÀÊiÃÌ>ÊÀ>âK]Ê>ÊÀi«ÀiÃiÌ>XKÊ}À?wV>Ê
ÌiÊ>ÊvÀ>Ê`iÊÕ>Ê
«jÀLi]Ê`iÊ>Ê«>ÀÌiÊÃÕ«iÀÀÊ>«ÀiÃiÌ>Ê>ÀiÃÊ
ÀiÌÀÃʵÕiÊ>Ê«>ÀÌiÊviÀÀ°
Ê V>ÀÌiÀ>Ê >ÃÊ DÊ iõÕiÀ`>Ê jÊ V
iV`>Ê VÊ >Ê V>ÀÌiÀ>Ê `iÊ
Û>À@V>Ê>°ÊÊ>ÊV>ÀÌiÀ>ʵÕiÊÌiÊÊiÀÊ`iÃÛÊ«>`ÀK°Ê
Ê
i
ÕÊ ÛiÃÌ`ÀÊ }ÃÌ>À>Ê `iÊ «ÃÃÕÀÊ Õ>Ê V>ÀÌiÀ>Ê VÊ ÕÊ ÀiÌÀÊ
iëiÀ>`ÊiÀÊ`ʵÕiÊÊ«ÀiÛÃÌÊ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`iÊÛ>À@V>Ê>]Ê>ÃÊ
V>ÀÌiÀ>ÃÊ>L>ÝÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`iÊÛ>À@V>Ê>ÊÊÃiÊÌÀ>ÊÛ?ÛiðÊ
"ÊVÕÌÊiwViÌiÊjÊ>Ê«>ÀÌiÊ`>ÊVÕÀÛ>ʵÕiÊViX>ÊVÊ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`iÊ
Û>À@V>Ê >]Ê ÖiÀÊ 6]Ê VÕ>Ê V«ÃXKÊ jÊ Èä¯Ê `Ê ÌÌÕÊ Ê iÊ
{ä¯Ê`ÊÌÌÕÊ ]Ê>ÌjÊ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊVÊÊ?ÝÊ`iÊÀiÌÀÊiëiÀ>`]Ê ]Ê
VÃÃÌ`ÊÌ`>Êi>ÊÃÊ`iÊ>XªiÃÊ`iÊ iÌ>°
"Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊvÊV>VÕ>`]ÊVÃ`iÀ>`ʵÕiÊÊ
ÀÃVÊ`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊKÊ`i«i`iÊÃÊ`ÊÀÃVÊ`iÊV>`>Ê>ÌÛʵÕiÊ>ÊV«ªiÊ
iÊ`iÊÃÕ>Ê«>ÀÌV«>XKÊÊÛiÃÌiÌÊÌÌ>ÆÊ`i«i`iÊÌ>LjÊ`iÊVÊ
ÃiÕÃÊ>ÌÛÃÊÃiÊÀi>V>°ÊÊ
Ê `iÌiÀ>XKÊ `ÃÊ «iÀViÌÕ>ÃÊ `iÊ V>`>Ê ÕÊ `ÃÊ ÌÌÕÃÊ >Ê
V«ÃXKÊ `>ÃÊ V>ÀÌiÀ>Ã]Ê µÕiÊ `µÕiÊ Ê VÕÌÊ `iÊ V>ÀÌiÀ>ÃÊ µÕi]Ê
«>À>ÊÕ>Ê`>`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê>«ÀiÃiÌiÊÊiÀÊÀÃVÊ«ÃÃÛiÊ
iÊ«>À>ÊÕÊ`>`ÊÛiÊ`iÊÀÃVÊ>«ÀiÃiÌiÊÊ>ÀÊÀiÌÀÊiëiÀ>`]ÊjÊ
`>`>Ê«i>ÊiµÕ>XKÊ>ÊÃi}ÕÀ\
Ó
Ê Ý Ý Ê
Ê Ê7 Ê Ê n°x®
Ó Ó
Ó Ý Ý Ý
Ó
Ý Ý
7 jÊ>Ê«À«ÀXKʵÕiÊ`iÛiÊÃiÀÊ>«V>`>Ê>ÊÌÌÕÊ]Ê«>À>ÊvÀ>ÀÊ
Ó Ó
Ó Ý Ý Ý
>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`iÊÀÃVÊ°
-ÕLÃÌÌÕ`Ê ÃÊ Û>ÀiÃÊ µÕiÊ iVÌÀ>ÃÊ Ê iÝi«Ê >ÌiÀÀ]Ê
ÌiÃ\
È£ ÈÎ ä nÓ{ Ý n £Î Ý n ÎÓ È Óx xx Ç{ £Î xänÎ
7 ä xÈÈ{
Ê ÈÈ än È£ ÈÎ Ó Ý ä nÓ{ Ý n £Î
Î Ý n ÎÓ £ÓÇ Ç£ £££ {n ÓÎ n{nÇ
}]ÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊVÊxÈ]È{¯Ê`ÃÊÀiVÕÀÃÃÊÛiÃÌ`ÃÊÊÌÌÕÊ
«
>ÊiÊ{Î]ÎȯÊ`ÃÊÀiVÕÀÃÃÊÛiÃÌ`ÃÊÊÌÌÕÊ iÌ>ÊÛ>Êâ>ÀÊ>Ê
Û>À@V>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>]ÊÃi`]Ê«ÀÌ>Ì]Ê>ÊV>ÀÌiÀ>ÊVÊiÀÊÀÃV°
"ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊÊÀÃVÊ`iÃÃ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`iÊÛ>À@V>Ê>Ê
ÃKÊLÌ`ÃÊ>ÊÃi}ÕÀ\
,iÌÀÊiëiÀ>`]Ê rÊä]xÈÈ{ÊÊÈ]£Ó¯®Ê³Êä]{ÎÎÈÊÊn]Ón¯®ÊrÊ
Ç]äxÈxn¯Ê≈ÊÇ]äxǯ
Ó
6>À@V>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>]Ê rÊä]xÈÈ{®ÓÊÊn]£Î®ÓʳÊä]{ÎÎÈ®ÓÊÊ
n]ÎÓ®ÓʳÊÓÊÊä]xÈÈ{ÊÊä]{ÎÎÈÊÊä]nÓ{ÊÊn]£ÎÊÊn]ÎÓÊ
rÊÓ£]ÓäʳʣÎ]äʳÊÓÇ]ÎnÊrÊÈ£]xn
Ó
iÃÛÊ«>`ÀK]Ê È£ xn Ç]n{nÊrÊÇ]n{n
Ç n{n Ç n{n
3
« Ü Ý
« Ü Ý
£Ó
« Ü£Ó Ü ÓÓ ÓÜ£Ü Ó £ Ó
σ
σ
Ó
Ý Ý
7 Ó
Ó
Ó Ý Ý Ý
7
{ää ä Óx Ý ÎÓÝÓä ää £Èä
{ä Ó{ä
7 ä  ä ÓÓ
£äÓ{ {ää Ó Ý ä Óx Ý ÎÓ Ý Óä £{Ó{ ÎÓä ££ä{
"ÃÊ«ÀV«ÃÊ>«V>`ÃÊiÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`iÊ`ÃÊÌÌÕÃÊÃKÊÃÊiÃÃÊ
µÕiÊÃiÊ>«V>ÊiÊV>ÀÌiÀ>ÃʵÕiÊVÌi
>ÊÌÀkÃÊÕÊ>ÃÊÌÌÕðÊ
ÊiÌ`}>Ê`ÊV?VÕÊ`ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊVÌÕ>ÊÃi`Ê>Ê
j`>Ê«`iÀ>`>ÊiÌÀiÊÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊV>`>ÊÌÌÕÊ`Û`Õ>°
?Ê«>À>ÊÊV?VÕÊ`>ÊVÛ>À@V>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>]Ê`iÛiÃÊV>VÕ>À\Ê
£®Ê>ÊÛ>À@V>Ê`ÃÊÌÌÕÃÊ«`iÀ>`>Ê«iʵÕ>`À>`Ê`iÊÃÕ>Ê«À«ÀXKÊ>Ê
V>ÀÌiÀ>ÊiÊÓ®Ê>ÊVÛ>À@V>ÊiÌÀiÊV>`>Ê«>ÀÊ`iÊÌÌÕÃÊÕÊÃi>]ÊV?VÕÊ`>ÃÊ
VÛ>À@V>ÃÊ`ÃÊ>ÌÛÃÊV>VÕ>`>ÃÊ`ÃÊ>Ê`îʫ`iÀ>`>Ê«iÊ«À`ÕÌÊ
`>ÃÊ«À«ÀXªiÃÊÛiÃÌ`>ðÊ
"Ê`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>Êj\
Ê Ê Ê «
Ê Ü 8ÊÜ 9 89 8
Ê 9
n°{®
8 £ 9 £
`i\
ÊrÊÊÖiÀÊÌÌ>Ê`iÊÌÌÕÃÊ>ÊV>ÀÌiÀ>]
Ü8ÊrÊ«À«ÀXKÊ`ÊÌÌ>Ê`ÃÊvÕ`ÃÊÛiÃÌ`ÃÊÊÌÌÕÊ8]
Ü9ÊrÊ«À«ÀXKÊ`ÊÌÌ>Ê`ÃÊvÕ`ÃÊÛiÃÌ`ÃÊÊÌÌÕÊ9]
ρ89ÊrÊVÀÀi>XKÊiÌÀiÊÃÊ«ÃÃÛiÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ8ÊiÊ9]
σ8ÊrÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÊÌÌÕÊ8]
σ9ÊrÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÊÌÌÕÊ9°
"ÃÊ `ÃÊ Ã>ÌÀÃÊ Ã}wV>Ê µÕiÊ ÀiÃÊ VÃ`iÀ>ÀÊ >ÃÊ V
Û>À@V>ÃÊ«>À>ÊÌ`>ÃÊ>ÃÊVL>XªiÃÊ«ÃÃÛiÃ]Ê>ÃÊ«>ÀiÃ]Ê`iÊÌÌÕÃÊ>Ê
V>ÀÌiÀ>°Ê
ÊiÝi«]ÊÛ>ÃÊÃÕ«ÀʵÕiÊÊÃi>Ê}Õ>Ê>Ê °ÊÊ>ÌÀâÊ
`iÊVÛ>À@V>Ê«>À>ÊÃÊ«ÃÃÛiÃÊ«>ÀiÃÊÃiÀ?\
σ σ
σ σ
Ü Ý Ó Ó
£ £ Ü£ Ý Ü Ó Ý £ Ó
Ü£ Ý Ü Î Ý £ Πܣ Ý Ü Ý £
σ σ σ σ
Ü Ó Ý Ü£ Ý Ü Ý Ó Ó
ÜÓ Ý ÜÎ Ý ÜÓ Ý Ü Ý
Ó £ Ó Ó Ó Î Ó
σ σ σ σ
Ü Î Ý Ü£ Ý ÜÎ Ý ÜÓ Ý Î Ó
Ó
Ü Ý
Î
Ó
Î ÜÎ Ý Ü Ý
Σ Î
σ σ σ σ
Ü Ý Ü£ Ý £
Ü Ý ÜÓ Ý Ó Ü Ý ÜÎ Ý Î ÜÓ Ý Ó
>ÃÊVjÕ>ÃÊÃÌÕ>`>ÃÊ>Ê`>}>Ê`>Ê>ÌÀâÊ>ÃÊVjÕ>ÃÊÃLÀi>`>î]Ê
iVÌÀ>ÃiÊ >Ê Û>À@V>Ê `ÃÊ ÌÌÕÃÊ «`iÀ>`>Ê VÊ Ê µÕ>`À>`Ê `>Ê
«À«ÀXKÊ ÛiÃÌ`>Ê i]Ê >ÃÊ `i>ÃÊ VjÕ>Ã]Ê >Ê VÛ>À@V>Ê iÌÀiÊ ÃÊ
ÀiëiVÌÛÃÊ«>ÀiÃÊ`iÊÌÌÕðÊ
ÊVL>XKÊÊV>ÌÊÃÕ«iÀÀÊiõÕiÀ`Ê£]£®ÊÃ}wV>ʵÕiÊ8ÊrÊ9]Ê
Ó
iʵÕiÊ>ÊÃÃ>Ê«ÀiVÕ«>XKÊjÊVÊ>ÊÛ>À@V>Ê`ÊÌÌÕÊ£°ÊÃÌÊj]Ê Ý Ý Ý Ê
>Ê
µÕ>XKÊn°{ÊÕÊÊ`iÃÛÊ«>`ÀKÊ>ʵÕ>`À>`°Ê
ÊÃÊÌÀ>X>ÃÊ>Ê
`>}>Ê«>À>ÊL>Ý]ÊiÝÃÌiÊ ÊÃÌÕ>XªiÃÊÊÌ`ÊiʵÕiÊ8ÊrÊ9]ÊiÊ`iÛiÃÊ
ÃÊ«ÀiVÕ«>ÀÊVÊ>ÃÊÛ>À@V>ÃÊiÊÌ`ÃÊÃÊ AðÊÊÃi}Õ`>ÊVL>XKÊ
>Ê
>Ê£ÊjÊσ£]Ó]ʵÕiÊÃ}wV>Ê>ÊVÛ>À@V>ÊiÌÀiÊÃÊ«ÃÃÛiÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊ
ÌÌÕÃÊ8ÊiÊ9°Ê Ìi]ÊiÌÀiÌ>Ì]ʵÕiÊ>Ê«ÀiÀ>ÊVL>XKÊ>Ê
>ÊÓÊjÊ
σÓ]£]ʵÕiÊÃ}wV>Ê>ÊVÛ>À@V>ÊiÌÀiÊÃÊ«ÃÃÛiÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ9ÊiÊ
8°Ê
ÊÕÌÀ>ÃÊ«>>ÛÀ>Ã]ÊÃÊVÌ>ÃÊ>ÊVÛ>À@V>ÊiÌÀiÊÃÊÌÌÕÃÊ8ÊiÊ9
`Õ>ÃÊÛiâiðÊ>ÊiÃ>ÊvÀ>]ÊÃÊVÌ>ÃÊ`Õ>ÃÊÛiâiÃÊ>ÃÊVÛ>À@V>ÃÊ
iÌÀiÊ Ì`>ÃÊ >ÃÊ ÕÌÀ>ÃÊ VL>XªiÃÊ µÕiÊ KÊ iÃÌKÊ ÃLÀiÊ >Ê `>}>°Ê
"Ê`Õ«ÊÃLÊ`iÊÃ>ÌÀÊ>ÊiµÕ>XKÊn°{ÊëiÃiÌiʵÕiÀÊ`âiÀÊ
µÕiÊÃÊÃ>ÃÊÌ`>ÃÊ>ÃÊÛ>À@V>ÃÊiÊVÛ>À@V>ÃÊ>Ê>ÌÀâÊ`iÊ«ÃÃÛiÃÊ
VL>XªiÃÊ>ÃÊ«>ÀiðÊ
-Õ«`ÊÊ}Õ>Ê>ÊÌÀkÃ]Ê>ÊvÀÕ>Ê`>ÊÛ>À@V>Ê`iÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê
VÊÌÀkÃÊÌÌÕÃÊj\
Ó ÜÓ Ó ÜÓ Ó ÜÓ Ó ÓÜ Ü COV ÓÜ Ü COV ÓÜ Ü CO
OV
« £ £ Ó Ó Î Î £ Ó £Ó £ Î £Î Ó Î ÓÎ
4
ρ
ρ
ρ
« Ü Ý
« Ü Ý
« Ü8Ü9 89 8 9
8 £ 9 £
ρ
σ
σ
Ü Ó Ó Ü Ó Ó Ü Ó Ó ÓÜ Ü ÓÜ Ü ÓÜ Ü
£ £ Ó Ó Î Î £ Ó £Ó £ Ó £ Î £Î £ Ó Ó Î ÓÎ Ó Î
«
σ
σ
+Õ>`Ê ÃiÊ ÌiÊ Õ>Ê }À>`iÊ µÕ>Ì`>`iÊ `iÊ ÌÌÕÃÊ «>À>Ê ÛiÃÌÀ]Ê
>ÕiÌ>Ê>Ê«ÃÃL`>`iÊ`iÊiÃV
>ÆÊVÃiµØiÌiiÌi]Ê«`iÃiÊ>ÕiÌ>ÀÊ
ÊÖiÀÊ`iÊV>ÀÌiÀ>ÃÊ«ÃÃÛiÃ°Ê >Ê}ÕÀ>Ên°Î]Ê>ÊÃi}ÕÀ]ÊV>`>ÊÝÊÀi«ÀiÃiÌ>Ê
Ê ÀÃVÊ iÊ Ê ÀiÌÀÊ `iÊ `viÀiÌiÃÊ ÌÌÕÃ°Ê Ê ÃiÌ>Ê `V>Ê >Ê ?Ài>Ê >Ê µÕ>Ê
jÊ «ÃÃÛiÊ
>ÛiÀÊ VL>XªiÃÊ `iÊ >ÌÛÃ°Ê iÌÀÊ `iÃÃ>Ê w}ÕÀ>]Ê «`iÃiÊ
>Û>>ÀÊ Ê ÀiÌÀÊ iëiÀ>`Ê iÊ Ê ÀÃV]Ê i``Ê «iÊ `iÃÛÊ «>`ÀKÊ `iÊ
V>`>ÊÛiÃÌiÌÊ«ÃÃÛi°Ê-iÊVL>ÀÃÊiÃÃiÃÊÌÌÕÃÊiÊ`viÀiÌiÃÊ
«À«ÀXªiÃ]Ê«`iÃÊÀi`ÕâÀÊÊÀÃVÊiÊVÀ>ÀÊÌ`>ÃÊ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊ«ÃÃÛiðÊ
-iÊV>VÕ>ÀÃÊÊÀÃVÊiÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`iÊV>`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊiÊVV>ÀÃÊ
iÊÕÊ}À?wVÊV>`>ÊVL>XKÊ`iÊÀÃVÀiÌÀÊiëiÀ>`]ÊÌiÀ>ÃÊÊ
VÕÌÊÛ?ÛiÊ`iÊÌ`>ÃÊ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊ«ÃÃÛið
"ÊVÕÌÊ`iÊV>ÀÌiÀ>ÃÊ«ÃÃÛiÃÊ`iÊÃiÀiÊvÀ>`>ÃÊ«ÀÊÌÀkÃÊÕÊ>ÃÊ
ÌÌÕÃÊ`?ÊÀ}iÊDÊ?Ài>Ê`iÌ>`>Ê«ÀÊ]Ê]Ê ]Ê
]Ê]ÊÊiÊ
°Ê
ʵÕiÀiÃÊ
>ÕiÌ>ÀÊ Ê ÀiÌÀÊ iëiÀ>`Ê iÊ Ài`ÕâÀÊ Ê ÀÃV]Ê iÃÌ>ÃÊ ÌiÀiÃÃ>`ÃÊ
ÃiÌiÊ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊiwViÌiÃ]ʵÕiÊÃÊ`KÊ>Êi
ÀÊÃÕLÃÌÌÕXKÊiÌÀiÊ
ÀÃVÊiÊÀiÌÀ]ÊÕÊÃi>]Ê>µÕi>ÃʵÕi]Ê`>`ÊÕÊÛiÊ`iÊÀÃV]ÊÌkÊÊ>ÀÊ
ÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊÕÊ>µÕi>ÃʵÕi]Ê`>`ÊÕÊÛiÊ`iÊÀiÌÀÊiëiÀ>`]ÊÌkÊ
ÊiÀÊÀÃV°Ê*ÀÊiÝi«]ÊÛ>ÃÊV«>À>ÀÊ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê9ÊVÊ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊ
ÊiÊ
]ÊVÊÃÌÀ>`Ê>Ê}ÕÀ>Ên°Î]Ê`iÊ>µÕi>ÊjÊ`>`>Ê«ÀÊiÃÌ>ðÊ
ÊV>ÀÌiÀ>Ê ÊjÊ«ÀiviÀÛiÊDÊV>ÀÌiÀ>Ê9]Ê«ÀµÕiÊÌiÊiÀÊÛiÊ`iÊÀÃVÊ«>À>Ê
ÊiÃÊÀiÌÀÊiëiÀ>`°ÊÊV>ÀÌiÀ>Ê
ÊÌ>LjÊjÊ«ÀiviÀÛiÊDÊV>ÀÌiÀ>Ê9]Ê
«ÀµÕiÊÌiÊ>ÀÊÀiÌÀÊ«>À>ÊÊiÃÊÛiÊ`iÊÀÃV°Ê
ÃÃ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊÃKÊ
>ÃʵÕiÊiÃÌKÊV>â>`>ÃÊ>Ê}Ê`>Ê
>Ê`>ÊvÀÌiÀ>Ê
]Ê`i>`>Ê
vÀÌiÀ>ÊiwViÌi°
σ
/`>ÃÊ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃʵÕiÊiÃÌKÊ>ÊvÀÌiÀ>ÊiwViÌiÊÃKÊ«ÀiviÀÛiÃÊ
DÃÊ `i>ÃÊ V>ÀÌiÀ>ÃÊ Û?ÛiÃ°Ê +Õ>µÕiÀÊ V>ÀÌiÀ>Ê µÕiÊ V>ÃÃiÊ >Ê ?Ài>Ê DÊ
iõÕiÀ`>Ê`>ÊvÀÌiÀ>ÊKÊiÃÌ>À>Ê`ëÛiÊ«>À>ÊÛiÃÌiÌ]Ê«ÀµÕiÊ
V>À>ÊvÀ>Ê`ÃÊVÕÌÃÊ«ÃÃÛiÃ°Ê KÊÃiÊ`iÛiÊÛiÃÌÀÊiÊV>ÀÌiÀ>ÊDÊ
`ÀiÌ>Ê`>ÊvÀÌiÀ>]Ê«ÃÊi>ÃÊÃKÊiwViÌiÃ]ÊÊÃiÌ`Ê`iʵÕiÊ
>ÛiÀ?Ê
ÕÌÀ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊviÀiVi`Ê>ÀÊÀiÌÀÊ«>À>ÊÊiÃÊ}À>ÕÊ`iÊÀÃVÊÕÊ
iÀÊÀÃVÊ«>À>Ê>ÊiÃ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀ°
ÃÊ Û>ÃÊ `j>ÃÊ `iÊ >ÀÜÌâÊ wâiÀ>Ê VÊ µÕiÊ >Ê >LÀ`>}iÊ
ÌÀ>`V>Ê`iÊV>ÀÌiÀ>ÊvÃÃiÊÃÕLÃÌÌÕ`>Ê«i>Ê`iÀ>ÊÌiÀ>Ê`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê
º`iÊ>ÊvÀÌiÀ>ÊiwViÌiÊ«`i]ÊÌiÀV>iÌi]ÊÃiÀÊÕÃ>`>Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊ
Ê >ÃÊ >ÌÊ ÛiÊ `iÊ Ã>ÌÃv>XKÊ µÕiÊ Ê ÛiÃÌ`ÀÊ «`iÊ >Ì}À]Ê `>`Ê Ê
VÕÌÊ`ëÛiÊ`iÊV>ÀÌiÀ>û°ÊÌ>ÊÓääx]Ê«°Ê£{®°ÊÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊÛKÊ
ÃiÀ]Ê«ÀÌ>Ì]Ê`viÀiÌiÃÊ«>À>ÊÛiÃÌ`ÀiÃÊVÊ`viÀiÌiÃÊÛiÃÊ`iÊÀÃV]Ê
VÊ`viÀiÌiÃÊÌÌÕÃÊiÊV>`>ÊV>ÀÌiÀ>ÊiÊVÊ`viÀiÌiÃÊ«À«ÀXªiÃÊ`ÃÊ
ÌÌÕðÊÊ}ÕÀ>Ên°{ÊÀiÌÀ>Ì>Ê>ÃÊ«ÀiviÀkV>ÃÊ`iÊ`ÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊ`>ÌiÊ
`iÊV>ÀÌiÀ>ÃʵÕiÊiÃÌKÊ>ÊvÀÌiÀ>Ê`iÊiwVkV>°ÊÃÊVÕÀÛ>ÃÊ`iÊ`viÀiX>Ê
`V>]Ê«>À>ÊÕÊ`>`ÊÛiÊ`iÊÕÌ`>`i]ÊÊVÕÌÊ`iÊVL>XªiÃÊ
`iÊÀÃVÉÀiÌÀʵÕiÊÃiÀ>Ê`viÀiÌiÃÊ«>À>ÊÊÛiÃÌ`À°Ê*>À>ÊÊiÃÊ
VÕÌÊ `iÊ «ÀÌÕ`>`iÃÊ `iÊ ÛiÃÌiÌ]Ê Ê ÛiÃÌ`ÀÊ Ê iÃV
iÊ
Õ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`iÊiÀÊÀÃVʵÕiÊÊÛiÃÌ`ÀÊ*°Ê
ÃÌiÊV«ÀÌ>iÌÊ
VÃiÀÛ>`ÀÊ`iÊÊ`>ÌiÊ`ÊÀÃVÊv>âÊVʵÕiÊÊÃiÕÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê
Ãi>ÊiÀʵÕiÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê«>À>ÊÊÛiÃÌ`ÀÊ*°
/>ÌÊ>ÃÊVÕÀÛ>ÃÊ`iÊ`viÀiX>ÃÊ£]ÊÓÊiÊÎ]ʵÕ>ÌÊ>ÃÊVÕÀÛ>ÃÊ£]ÊÓÊ
iÊÎÊÀiyiÌiÊ>ÊÃ>ÌÃv>XKÊ`ÊÛiÃÌ`ÀʵÕiÊVÀiÃViÊDÊi``>ʵÕiÊÛiÊ
`iʣʫ>À>ÊΰÊÊV>ÀÌiÀ>ÊÌ>ÊjÊÊ«ÌÊiʵÕiÊ>ÊVÕÀÛ>Ê`iÊ`viÀiX>Ê
Ì>}iV>Ê>ÊvÀÌiÀ>ÊiwViÌi°Ê
LÀ>ÊÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊ*ÊiÊÊ«ÀiwÀ>Ê
>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊÃÌÕ>`>ÃÊiÊÎÊiÊÎ]ÊÀiëiVÌÛ>iÌi]Ê`iÊiiÃÊÌiÀ>ÊÊ>ÀÊ
ÛiÊ `iÊ Ã>ÌÃv>XK]Ê i>ÃÊ KÊ ÃKÊ Û?ÛiÃ°Ê "ÃÊ «ÌÃÊ
Ê iÊ ]Ê «ÀÌ>Ì]Ê
`>Ê>ÃÊÕÌÀ>ÃÊV>ÀÌiÀ>Ã]Ê«>À>ÊÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊVÊ«iµÕi>ÊiÊ}À>`iÊ
>ÛiÀÃKÊ>ÊÀÃV]ÊÀiëiVÌÛ>iÌi°Ê
iÃÊÃKÊ>ÃÊV>ÀÌiÀ>ÃÊÌ>Ã]Ê`iÊÊ
ÛiÃÌ`ÀÊ«`iÊ>V>X>ÀÊÊ>ÃÊ>ÌÊÛiÊ`iÊÃ>ÌÃv>XK]Ê`>`ÊÊVÕÌÊ
`iÊV>ÀÌiÀ>ÃÊ`ëÛið
Ê>LÀ`>}iÊ`iÊ>ÀÜÌâ]Ê>«iÃ>ÀÊ`iÊÌiÀV>iÌiÊ>ÌÀ>iÌi]Ê>Ê
«À?ÌV>ÊKÊvÊÕÌÊÕÌâ>`>Ê«ÀÊ`Õ>ÃÊÀ>âªiÃ\Ê«ÀiÀ]ÊiiÊÀiµÕiÀÊÕÊ
ÖiÀÊÕÌÊ}À>`iÊ`iÊ`>`Ã]ÊÛÃÌʵÕi]Ê«>À>ÊÃiÊiVÌÀ>ÀÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê
Ì>Ê`iÊÊÌÌÕÃ]Ê«ÀiVÃ>ÃiÊV>VÕ>ÀÊÊÊqÊ£®ÉÓÊVÛ>À@V>ðÊ
LÀ>Ê
ÃÃÊÃi>Êv?VÊ`iÊV>VÕ>À]Ê«>À>Ê«iµÕiÃÊÖiÀÃÊ`iÊ>ÌÛÃ]ÊÊiÃÊ
KÊ>VÌiViʵÕ>`ÊÌ`ÃÊÃÊÛiÃÌiÌÃÊÃKÊVÃ`iÀ>`ðÊ*>À>ÊVÀ>ÀÊ
Õ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê>Ê«>ÀÌÀÊ`iÊÕÊVÕÌÊ`iÊ`iâÊÌÌÕÃ]Ê«ÀÊiÝi«]Ê
?ÊÊ
iViÃÃ`>`iÊ`iÊÃiÊV>VÕ>ÀÊ{xÊVÛ>À@V>ÃÊiÌÀiÊÃÕ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÀiÌÀ°Ê
-iÊvÃÃiÊ£ääÊÌÌÕÃ]ÊÊV?VÕÊÃiÀ>Ê`iÊ{°xäÊVÛ>À@V>ÃÊiÌÀiÊÃÕ>ÃÊ
Ì>Ý>ÃÊ`iÊÀiÌÀ°ÊÊÃi}Õ`>ÊÀ>âKÊjʵÕiÊ>Ê>LÀ`>}iÊ`iÊ>ÀÜÌâÊ
}À>ÊÃÊ>ÌÛÃÊÛÀiÃÊ`iÊÀÃVÊ>ÊLÕÃV>ÀÊV>ÀÌiÀ>ÃÊÌ>ð
Ê £È{]Ê 7>Ê -
>À«iÊ VViLiÕÊ ÕÊ `iÊ ÕÌÊ >ÃÊ
ëiÃ]Ê `i>`Ê `iÊ `iÊ `iÌiÀ>XKÊ `iÊ «ÀiXÃÊ `iÊ V>«Ì>]Ê
`iÃÌÀ>`Ê µÕiÊ >Ê Ài>XKÊ ÀÃVÉÀiÌÀÊ iÌÀiÊ ÃÊ ÌÌÕÃÊ jÊ i>ÀÊ iÊ
iÝ«V>`>Ê «ÀÊ ÕÊ `ViÊ j`Ê `Ê iÀV>`°Ê ÃÃ]Ê Ì`ÃÊ ÃÊ ÌÌÕÃÊ
iÃÌKÊVÀÀi>V>`ÃÊ>ÊÀiÌÀÊj`Ê`ÊiÀV>`°Ê*ÀÊiÃÌiÊ`i]Ê
KÊjÊiViÃÃ?ÀÊV>VÕ>ÀÃiÊ>ÃÊVÛ>À@V>ÃÊiÌÀiÊÌ`ÃÊÃÊÌÌÕÃ°Ê ii]Ê
ÛiÀwV>ÃiÊ>ÊÀi>XKÊÕÊ>ÊÃiÃL`>`iÊiÌÀiÊ>ÊÃV>XKÊ`iÊÕÊÌÌÕÊiÊ
>ÊÃV>XKÊ`iÊÕÊ`ViÊ`iÊiÀV>`]Êi``>Ê«iÊÃiÕÊViwViÌiÊLiÌ>°Ê
ÌÕ`]ÊÃÃÊwV>Ê«>À>Ê>Ê«ÀÝ>Ê>Õ>°
5
£
ÓÎÓ ÎÎ
ÓÎ ÓÎ
£ä
£Ón x{
£Ó nx
£ä
Ó
£
£nÓÇÎ ÎÎ
ÓäÎä ÎÇ {x äxÈ {x äÈ
£ä £
{änx äÓ
{xÎ n Ó£ Îä{Ç Ó£ Îä
£ä £
{x£ {{
COV
iÌÀ> 1V x£ä £È
£ä £
ρ
x£ä £È x£ä £È
iVÌÀ> 1 ä xΣ{ ä xÎ
{x äÈ Ý Ó£ Îä x n
Ó Ó Ó
« Ü 8 Ý 8 Ü Ó9 Ý Ó
9 ÓÜ 8 Ý Ü 9 Ý 8 9 Ý 8 Ý 9
σ
σ
ρ
Ó Ó Ó Ó
« ä x Ý ÓäÎä ÎÇ ä xä Ý {xÎ n Ó Ý ä xä Ý ä xä Ý ä xÎ Ý {x äÈ Ý Ó£ Îä
xäÇ x ££Î
Ê {Ç nxx än nÇÈ £x
« Ü Ó8 Ý Ó
8 Ü Ó9 Ý Ó
9 ÓÜ 8 Ý Ü 9 Ý 8 9 Ý 8 Ý 9
nÇÈ £x Ó Èä
«
σ σ
ρ
7
Ó
Ý 0 À
£
Ç ä{ Ó ÈxÎÎ
7
7 ä Î ä
COV 7 Ý 7 7 Ý 0 À
£
Ý 7 7
£
7
Ý
7
Ç Óä
7 ä ä{x
Ó ÈxÎÎ Ý Î ää
Ê
« Ü£Ó Ó
£ Ü ÓÓ Ó
Ó Ó Ü £Ü Ó £ Ó £ Ó
σ
σ
ρ
σ
σ
ρ
*Ì *Ì
Ì
Ì
£ £
£
*Ì
{n Èä
Ì £ ä Óä Óä
Èä
ÈÈ Èä
Ì £ ä £ä £ä
Èä
ÇÓ Èä
Ì £ ä Óä Óä
Èä
- Ê rÊä]£äÊÝÊÓä¯Ê³Êä]ÇäÊÝÊ£ä¯Ê³Êä]ÓäÊÝÊÓä¯Êrʯ
Ó
Ý 0 À
£
Ó Ó Ó £Ó
-
Óä Ý ä £ä £ä Ý ä Çä Óä Ý ä Óä
£Ó
£ä £ä {{
« ä Ç Ý ä ä Î Ý ä ä
« Ü£Ó Ó
£ Ü ÓÓ Ó
Ó Ó Ü £Ü Ó £ Ó £ Ó
£Ó
ä Ç Ó Ý£ä {{Ó ä ÎÓ Ý£ÓÓ Ó Ý ä Ç Ý ä Î Ý ä { Ý £ä {{ Ý £Ó
£Ó £Ó
xÎ {£ £Ó È Ó£ ä{Ç nÇ {£Î Îx
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
Ó Ó
R8 9 ä Óx
Ó Ý { n
S "
R!" Ý S ! Ý S"
7
S
!
S "
Ý R!" Ý S ! Ý S"
¨ { Ó
ä Óx Ý Ó Ý { ·
ª ¹ £È
Ó £{ £{
7
ÀÌ ä nÇx
¨ Ó Ó { Ó
Ó Ý ä Óx Ý Ó Ý { · { £È
{ Óä
{ £È
ª ¹
Ê G
8 9 Ê H Ê H
n n
£ ä
ÀÌ ->ÌLi ÓÝ { n
Ý Ý
7
Ý Ý Ý
Ó Ó Ó
« Ü8 Ý 8 Ü Ó9 Ý Ó
9 Ó ÝÜ 8 Ý Ü 9 Ý 8 9 Ý 8 Ý 9
σ
σ
ρ
Ó
« ä ÈÈÈÈÇ Ó Ý ÓÓ ä ÎÎÎÎÓ Ó Ý ä ÈÈÈÈÇ Ý ä ÎÎÎÎ Ý £ ä Ý Ó Ý {
ä {{{{ Ý { ä ä £££ä Ý £È Î xxxÎn
£ ÇÇÇÈ £ ÇÇÇ{Ó Î xxxÎn ä ää
σ ρ
Ü 8 Ý 8 Ó Ü 8 Ý Ü 9 Ý 8 9 Ý
Ó Ó
« Ü Ó9 Ý Ó9 8 Ý 9
σ
σ
ρ
Ó Ó Ó Ó £Ó
« ä nä Ý x ä ä Óä Ý Ó ä Ó Ý ä nä Ý £ ä Ý x ä Ý Ó ä
£Ó
ä È{ Ý Óx ä ä ä{ Ý { ä Î Ó
£Ó
£È ä £È Î Ó
£Ó
£ ÎÈ { {
Ó Ó Ó Ó £Ó
« ä Çä Ý x ä ä Îä Ý Ó ä Ó Ý ä Çä Ý ä Îä Ý £ ä Ý x ä Ý Ó ä
£Ó
ä { Ý Óx ä ä ä Ý { ä { Ó
£Ó
£Ó Óx ä ÎÈ { Ó
£Ó
n {£ Ó
£Ó
« ä £äÓ Ý x äÓ ä äÓ Ý Ó äÓ Ó Ý ä £ä Ý ä ä Ý ä ä Ý x ä Ý Ó ä
£Ó
ä ä£ Ý Óx ä ä n£ Ý { ä { Ó
£Ó
ä Óx Î Ó{ ä ä
£Ó
Î { £ nÈn £ nÇ
σ
ρ ρ ρ
9
!5,!
objetivos
Ê iÃiÛÛ`Ê«ÀÊ7>Ê-
>À«iÊiÊ£È{]ÊiÃÃiÊ`iÊÛÃ>Ê
iÃÌ>LiiViÀÊ Ê ÀiÌÀÊ iÝ}`Ê `iÊ ÕÊ >ÌÛÊ L>Ãi>`Ê Ê ÃiÕÊ ÀÃVÊ K
`ÛiÀÃwV?Ûi°Ê"Ê>ÕÌÀÊÀiViLiÕÊÊ*ÀkÊ LiÊ`iÊ
V>ÊiÊ£äÊ
«i>ÊvÀÕ>XKÊ`iÃÃiÊ`i°Ê-
>À«iÊ`iÃiÛÛiÕÊÃiÕÊ`iÊÕÌâ>`Ê
VViÌÃÊV>iÌiÊ>LÀ`>`ÃÊ«ÀÊ>ÀÜÌâ]ʵÕiÊiÃVÀiÛiÕÊ>Ê/iÀ>Ê
`>Ê-iiXKÊ`iÊ
>ÀÌiÀ>ÊiÊ£xÓ]ÊVÃ`iÀ>`>Ê>ÊLÀ>Ê>ÃÊ«ÀÌ>ÌiÊ`>Ê
`iÀ>ÊÌiÀ>ÊiÊ>X>ð
Ê "Ê`iÊÕÌâ>Ê>ÊÛ>À@V>ÊiÊ>ÊVÛ>À@V>]Êi``>ÃÊiÃÌ>ÌÃÌV>ÃÊ
`iÊ `ëiÀÃK]Ê «>À>Ê `iÌiÀ>ÀÊ Ê ViwViÌiÊ LiÌ>Ê µÕi]Ê «ÀÊ ÃÕ>Ê Ûiâ]Ê
`iÌiÀ>Ê >Ê Û>À>XKÊ µÕiÊ Ê ÀiÌÀÊ `iÊ ÕÊ ÌÌÕÊ ÌiÀ?Ê iÊ Ài>XKÊ >Ê
ÀiÌÀÊ`iÊiÀV>`Êj`>Ê`ÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊÌ`ÃÊÃÊ>ÌÛÃÊi}V>`ÃÊ
iÊÕÊiÀV>`®°ÊÊ"ÊViwViÌiÊLiÌ>ÊjÊÊÖVÊv>ÌÀÊ`iÌiÀ>ÌiÊ`Ê
ÀiÌÀÊ`iÊ>ÌÛð
Ê "Ê
*Ê«iÀÌiÊiÃÌ>LiiViÀÊ>ÊVÀÀi>XKÊiÌÀiÊÃÊÌÌÕÃ]Ê>ÃÊ
KÊiëiVwV>ÊÃÊv>ÌÀiÃÊV>ÕÃ>`ÀiÃÊ`iÃÃ>ÊVÀÀi>XK°Ê
iÊiÃÌ>LiiViÊÕ>Ê
Ài>XKÊ«ÃÌÛ>ÊiÌÀiÊÀÃVÊiÊÀiÌÀ°
Ê }ÕÃÊ«ÀiÃÃÕ«ÃÌÃÊÃKÊiViÃÃ?ÀÃÊ>ÊiÌi`iÌÊ`Ê`iÊ
*\
£°Ê"ÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊÃKÊ>ÛiÃÃÃÊ>ÊÀÃVÊiÊ«ÀVÕÀ>Ê>Ýâ>ÀÊ
ÃÕ>ÊÀµÕiâ>Ê`iÊwÊ`iÊ«iÀ`°Ê*>À>ÊÕÊ>ÕiÌÊÊÀÃV]Ê
ÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊiÝ}ÀKÊÕÊ>ÕiÌÊÊÀiÌÀ°
Ó°Ê"ÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊ«`iÊÌ>ÀÊi«ÀiÃÌ>`ÊiÊi«ÀiÃÌ>ÀÊ
DÊÌ>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃV°
Î°Ê KÊ
?ÊVÕÃÌÃÊ`iÊÌÀ>Ã>XK]Ê«ÃÌÃÊÕÊÀiÃÌÀXªiÃÊ«>À>Ê
Ûi`>Ê>Ê`iÃVLiÀÌ°
Ê ÛVkÊ ÛÕÊ >Ê Õ>Ê ÇÊ ,ÃVÊ `iÊ Õ>Ê V>ÀÌiÀ>Ê `iÊ >ÌÛî]Ê
«`iÃÊ`iV«ÀÊÊÀÃVÊÌÌ>ÊiÊ`Ã\Ê ÊKÃÃÌi?ÌV®Ê
iÊ ÊÃÃÌi?ÌV®°Ê+Õ>ÌÊ>ÀÊvÀÊÊÖiÀÊ`iÊ>ÌÛÃÊ
Ê>Ê«>ÀÌiÊ`ÊÀÃVÊ
µÕiÊV«ªiÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>]Ê>ÀÊÃiÀ?Ê>ÊÀi`ÕXKÊ`ÊÀÃVÊ`ÛiÀÃwV?Ûi°Ê >ÌÀLÕ`>Ê>ÊV>ÕÃ>ÃÊ
>i>ÌÀ>Ã]ÊiëiVwV>ÃÊ
-i`Ê>ÃÃ]ÊÃÕ>ÊÀi`ÕXKÊÕʵÕ>ÃiÊi>XKÊjÊ«ÃÃÛi]ÊL>ÃÌ>`]Ê«>À>Ê
`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>]Ê
ÃÃ]Ê>ÊVÕÃKÊ`iÊ>ÃÊ>ÌÛÃÊ>ÊV>ÀÌiÀ>° µÕiÊ«`iÊÃiÀÊ
i>`>Ê«ÀÊiÊ
`>Ê`ÛiÀÃwV>XKÊ
VÕÃKÊ`iÊ>ÃÊ
>ÌÛîÊ`iÊÕ>Ê
V>ÀÌiÀ>Ê
`iÊÛiÃÌiÌð
Ê>Ê«>ÀÌiÊ`ÊÀÃVÊ
>ÌÀLÕ`>Ê>Êv>ÌÀiÃÊ`iÊ
iÀV>`]Ê>ÃʵÕ>ÃÊ
Ì`>ÃÊ>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ
iÃÌKÊÃÕiÌ>Ã]ÊiÊ
µÕiÊKÊ«`iÊÃiÀÊ
i>`>Ê«ÀÊiÊ
`>Ê`ÛiÀÃwV>XK°
>Ã]ÊVÊÛVkÊ«`iÊÛiÀÊ>Ê}ÕÀ>Ê°£]ÊÊÀÃVÊK`ÛiÀÃwV?ÛiÊ
>Ê>VX>®Ê«iÀ>iVi]Ê«ÃÊKÊ«`iÊÃiÀÊÀi`Õâ`ÊÌKÊv>ViÌi]ÊiÊ>Ê
iiÊÌ`>ÃÊ>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊiÃÌKÊÃÕiÌ>Ã]ÊÕ>ÃÊ>ÃÊÕÌÀ>ÃÊiðÊÊÊÀÃVÊ
`iÊVk`]ÊiV
iÌiÃ]ÊÌiÀÀiÌÃ]Ê«>ÃÊiVVÃÊiÌV°Ê
β
Ê
`i\Ê ÊrÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê«iÊ>ÌÛʺ»Æ
Ê ,ÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÆ
Ê βÊrÊViwViÌiÊLiÌ>Êi`iÊ>ÊÃiÃL`>`iÊ`ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊÀiÌÀÊ`Ê>ÌÛÊiÊÀi>XKÊ>ÊiÀV>`®Æ
Ê ÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊiÀV>`°
iÌ>
>ÀiÃÊÌ`>ÃÊ>ÃÊÛ>À?ÛiÃÊÕÌâ>`>ÃÊ>ÊvÀÕ>]Ê>ÊViX>ÀÊ
«iÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`Ê>ÌÛ°
ÊÛVkÊ?ÊÛÕÊ>ÃÊÕ>ÃÊxÊiÊÈ]ÊÀiÌÀÊiÝ}`ÊjÊÊÀiÌÀÊ
ʵÕiÊÕÊÛiÃÌ`ÀÊiÝ}iÊ«>À>Ê>ÌiÀÊÕÊ>ÌÛ°Ê"ÊÛiÃÌ`ÀÊ
v>À?Ê>ÊV«>À>XKÊiÌÀiÊÊÀiÌÀÊiÝ}`ÊiÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`]Ê«>À>Ê
`iV`ÀÊÃiÊÛiÃÌiÊÕÊKÊiÊÕÊ>ÌÛ°Ê-iÊÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`iÊÕÊ>ÌÛÊ
vÀÊ>ÀÊ`ʵÕiÊÊÃiÕÊÀiÌÀÊiëiÀ>`]ÊiiÊ>ViÌ>À?ÊÛiÃÌÀÊiiÆÊV>ÃÊ
VÌÀ?À]ÊiiÊÃiÀ?ÊÀiiÌ>`°
>ÊÕ>ÊÈÊvÊiÝ«V>`ÊVÊiVÌÀ>ÀÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê«>À>Ê
ÕÊ>ÌÛ°ÊÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊjÊ>ÊÌ>Ý>ÊL?ÃV>Ê`iÊÕÀÃÊ`iÊ
Õ>ÊiV>ÊiÊ>ÊÌ>Ý>ʵÕiÊÊ}ÛiÀÊÕÌâ>Ê«>À>ÊÀiÕiÀ>ÀÊÃÊÌÌÕÃÊ
«ÀÊiiÊiÌ`ðÊ
ÊÌ>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊ«`iÊÃiÀÊiVÌÀ>`>Ê«i>ÊÃi}ÕÌiÊvÀÕ>\
Ê
`i\Ê ,ÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÆ
Ê Ê IÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÀi>°
Ê>ÊÃ}>ÊÕÌâ>`>Ê
«>À>Ê
ÌkÊ`iÊ
ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÀi>ÊjÊ>µÕi>ʵÕiÊÀi>iÌiÊjÊVLÀ>`>ÊiÊÕ>Ê *ÌV>ÊiÌ?À>°Ê
iV>]ÊÃiÊVÕÀÊ>Êy>XK]ʵÕiÊjÊÕÊiÀÊv>ÌÀÊ`iÊ>ÌÕ>â>XKÊ
`iÊÛ>À° ÊÕ>ÊÃ}>ÊÕÌâ>`>Ê
-Õ«`ʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÀi>ÊÃi>Ê`iʯÊiÊ>ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iÊ «>À>Ê-ÃÌi>Ê
ëiV>Ê
`iʵÕ`>XKÊiÊ
y>XKÊÃi>Ê`iÊ{¯]ÊÌiÀiÃÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊ`iʣί°
ÕÃÌ`>°
"ÊVÌkÊÃiÊÀiÖiÊ>Ê
Ê À>Ã]Ê>ÊÌ>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊjÊiµÕÛ>iÌiÊDÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ ]Ê ÖÌ>ʵÕ>ÀÌ>viÀ>Ê
µÕiÊÊ >VÊ
iÌÀ>Ê`ÛÕ}>ÊÃi«ÀiʵÕiÊ>ÊÀiÕKÊ`Ê ÊÌiÀ>° `iÊV>`>ÊkÃ]Ê«>À>Ê
`iV`ÀÊÃiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÛiÊ
ÃiÀÊ>Ì`>]ÊÃiÊ
`iÛiÊ>ÕiÌ>ÀÊÕÊ
ÃiÊ`iÛiÊ`ÕÀ°Ê
*>À>ÊÛiÀÊiÊÃ>LiÀÊ
ÕÊ«ÕVÊ>Ã]Ê
VÃÕÌiÊÊÃÌiÊ`Ê
>VÊ
iÌÀ>\Ê
ÜÜÜ°LVL°}Û°LÀÉ
¶-
°
1
"Ê `iÊ
*Ê ÕÌâ>Ê iÊ ÃÕ>Ê vÀÕ>Ê ÕÊ ViwViÌiÊ µÕiÊ
Ài«ÀiÃiÌ>ÊÊ}À>ÕÊ`iÊÀÃVÊK`ÛiÀÃwV?Ûi\ÊÊLiÌ>ÊÀi«ÀiÃiÌ>`Ê«i>Ê
iÌÀ>Ê}Ài}>Êβ®°Ê
iÊi`iÊ>ÊÛ>À>XKÊÊÀiÌÀÊ`iÊÕÊ>ÌÛÊiÊÀi>XKÊ>Ê
ÀiÌÀÊ`iÊiÀV>`°Ê"ÊViwViÌiÊ«`iÊÃiÀÊ«ÃÌÛÊÕÊi}>ÌÛ°Ê-iÊvÀÊ
«ÃÌÛ]ÊÊÀiÌÀÊ`Ê>ÌÛÊÛ>À>À?Ê>ÊiÃ>Ê`ÀiXKʵÕiÊÊiÀV>`°Ê
>ÃÊÃi>Êi}>ÌÛ]ÊÊÀiÌÀÊ`Ê>ÌÛÊÛ>À>À?ÊiÊ`ÀiXKÊ«ÃÌ>°
-iÊÊÀiÌÀÊ`ÊiÀV>`ÊÌÛiÀÊÕ>ÊÛ>À>XKÊ«ÃÌÛ>Ê`iÊί]ÊÕÊ
>ÌÛÊVÊViwViÌiÊLiÌ>Ê}Õ>Ê>ÊÓ]äÊÌiÀ?ÊÕÊ>ÕiÌÊÊÃiÕÊÀiÌÀÊ
`>Ê À`iÊ `iÊ È¯°Ê "Ê ViwViÌiÊ ÀiÛi>Ê µÕiÊ Ê >ÌÛÊ iÊ µÕiÃÌKÊ ÌiÊ
Ê `LÀÊ `>Ê Û>À>XKÊ `Ê iÀV>`°Ê -iÊ Ê ÀiÌÀÊ `iÊ iÀV>`Ê V>ÀÊ £¯Ê
£¯®]ÊÊÀiÌÀÊ`iÊ>ÌÛÊV>À?ÊÓ¯ÊÓ¯®°Ê
ÌÀiÊ`ÃÊÕÊ>ÃÊ>ÌÛÃÊVÊ
ViwViÌiÃÊLiÌ>Ê«ÃÌÛÃ]ÊÊ>ÃÊ>ÀÀÃV>`ÊÃiÀ?ÊʵÕiÊ«ÃÃÕÀÊÊ>ÀÊ
LiÌ>°Ê"ÃÊ>ÌÛÃÊVÊLiÌ>Êi}>ÌÛÊÃKÊ>ÃÊ>ÀÀÃV>`ÃÊ`ʵÕiÊÃÊVÊ
LiÌ>Ê«ÃÌÛ]Ê«ÀµÕiÊ>ÊÛ>À>XKÊ`ÃÊÃiÕÃÊÀiÌÀÃÊÃi«ÀiÊÃiÀ?Ê«ÃÌ>Ê
DÊÛ>À>XKÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÊiÀV>`°
β
>}iÃÊ`Õ>ÃÊÃÌÕ>XªiÃ\ʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`ÊiÀV>`Ê
Ìi
>ÊÛ>À>`]ÊiÊÕÊ`>]ÊiʳӯÊiÀV>`ÊiÊ>Ì>®Êi]ÊÊÕÌÀ]ÊiÊ
{¯ÊiÀV>`ÊiÊL>Ý>®°Ê6i>Ê>ÊÛ>À>XKÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊÌÀkÃÊ>ÌÛÃÊ
`ÃÌÌÃÊVÊÃiÕÃÊÀiëiVÌÛÃÊViwViÌiÃÊLiÌ>\
"ÃÊÛ>ÀiÃÊ`ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊ>ÌÛÃÊvÀ>ÊLÌ`ÃÊ«i>ÊÕÌ«V>XKÊ
`ÊViwViÌiÊLiÌ>Ê«i>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`ÊiÀV>`°
>Ã>`ÊÃÊ>ÌÛÃ]ÊÛiÃʵÕiÊÊ>ÌÛÊÊÌiÊÕ>Ê>«ÌÕ`iÊ
v>Ý>Ê `iÊ Û>À>XK®Ê `iÊ ]È¯Ê QÎ]Ó¯Ê Ê ®È]{¯RÆÊ Ê >ÌÛÊ Ê ÌiÊ Õ>Ê
>«ÌÕ`iÊ`iÊ£{]{¯ÊQ]ȯÊÊ®Ê{]n¯RÆÊÊ>ÌÛÊ
ÊÌiÊÕ>Ê>«ÌÕ`iÊ
`iÊ{]n¯ÊQ£]ȯÊÊ®ÊÎ]Ó¯R°Ê*ÀÌ>Ì]ÊÊ>ÌÛÊ ÊÌiÊ>ÀÊÛ>À>L`>`iÆÊ
Û>À>L`>`iÊ>ÀÊjÊÃ>Ê`iÊÀÃVÊ>À°Ê ÌiʵÕiÊÊViwViÌiÊLiÌ>Ê
`Ê>ÌÛÊ ÊjÊi}>ÌÛ°
2
β
β
β
ÊÌiÀViÀ>ÊÛ>À?ÛiÊÕÌâ>`>Ê>ÊvÀÕ>Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊÀiÌÀÊ
iÝ}`Ê jÊ >Ê Ì>Ý>Ê `iÊ ÀiÌÀÊ `Ê iÀV>`]Ê Ì>LjÊ V
>>`>Ê Ì>Ý>Ê `iÊ
ÀiÌÀÊ`>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`iÊiÀV>`°Ê/>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`ÊiÀV>`ÊjÊ>Êj`>Ê
«`iÀ>`>Ê`ÃÊÀiÌÀÃÊ`iÊÌ`>ÃÊ>ÃÊ>XªiÃÊi}V>`>ÃÊiÊÕÊiÀV>`°Ê
*ÀÊiÝi«]ʵÕ>`ÊÛVkÊÕÛiÊÊÌiiÀ>ʵÕiÊ>Ê Ûië>ÊÃÕLÕÊÓ¯]Ê
ÃÃÊ iµÕÛ>iÊ >Ê `âiÀÊ µÕiÊ Ê ÀiÌÀÊ `Ê iÀV>`Ê ÃÕLÕÊ Ó¯°Ê Ê j`>Ê
ÕÌâ>`>ÊjÊ>Ê«`iÀ>`>]Ê«ÃÊiÊÌ`ÃÊÃÊÌÌÕÃÊÌkÊÊiÃÊ«iÃÊ
µÕ>Ì`>`iÊiÊÛ>À®Ê>Ê Ã>Ê`iÊ6>ÀiðÊ
ÌK]ÊiÃÃ>ÊvÀ>XKÊ«`iÊ
ÃiÀÊi>ÊLÌ`>Êv>ViÌi°
ÊÊViwViÌiÊLiÌ>Ê«`iÊÃiÀÊiVÌÀ>`¶
6VkÊ «`iÊ iVÌÀ>ÀÊ Ê ViwViÌiÊ LiÌ>Ê `iÊ Û?À>ÃÊ i«ÀiÃ>Ã]Ê ?Ê
V>VÕ>`]ÊÊÃÌiÊ`>Ê,ÃÌiV
ÊÜÜÜ°ÀÃÌiV
°V°LÀ®°Ê ii]ÊÛVkÊ>V
>Ê
ÃÊViwViÌiÃÊLiÌ>Ê`iÊi«ÀiÃ>ÃÊVÕ>ÃÊ>XªiÃÊÃKÊi}V>`>ÃÊ>Ê Ã>Ê`iÊ
6>ÀiÃÊ`iÊ-KÊ*>Õ°Ê6VkÊÛiÀ?ʵÕiÊ>Ê>À>Ê`ÃÊLiÌ>ÃÊiVÌÀ>ÃiÊ>Ê
v>Ý>ÊiÌÀiÊâiÀÊiÊ£]x°
ÊÃÌiÊ`>Ê,ÃÌiV
]ÊÛVkÊ>ViÃÃ>ÊÊʺ ÕÃV>ÊÊ,ÃÌiV
»ÊiÊ
iÌÀ>Ê >Ê «XKÊ º6>Ì`>`iÊ iÊ iÌ>û°Ê iÃÌ>Ê «XK]Ê ÛVkÊ iÃV
iÊ >Ê
`iÃÌÀ>XKÊ`ÃÊ`>`ÃÊÛiÀÃKÊ8-ÊÕÊÛiÀÃKÊ/8/®°ÊVÃi
>ÃÊ
>ÊÛiÀÃKÊ/8/]Ê«ÃÊjÊ>ÃÊ>}À>`?ÛiÊ`iÊÃiÊÛÃÕ>â>À°
>ÃÊVÊÃiÊV>VÕ>ÊÊViwViÌiÊLiÌ>¶Ê«iÃ>ÀÊ`iÊÃiÀÊÕÊ>ÃÃÕÌÊ
iëiVwV]Ê µÕiÊ `iÛiÊ ÃiÀÊ LiÌÊ `iÊ iÃÌÕ`Ê iÊ VÕÀÃÊ >ÃÊ >Û>X>`Ê
iëiV>â>XKÊÕÊiÃÌÀ>`®]Ê`>ÀiÃÊÕ>ÊXKÊÃÕwViÌiÊ«>À>ʵÕiÊ
ÛVkÊiÌi`>ÊVÊÊViwViÌiÊLiÌ>Ê«`iÊÃiÀÊiVÌÀ>`°
"LÌjÃiÊÊViwViÌiÊLiÌ>Ê`iÊÕ>Ê>XKÊ>Ê«>ÀÌÀÊ`ÃÊÃiÕÃÊÀiÌÀÃÊ
ÃÌÀVÃÊ LÃiÀÛ>`Ã°Ê 1Ìâ>`Ê ÃÊ `>`ÃÊ
ÃÌÀVÃ]Ê ÛVkÊ V>VÕ>À?Ê >Ê
VÛ>À@V>ÊiÊ>ÊÛ>À@V>Êi``>ÃÊiÃÌ>ÌÃÌV>ÃÊ`iÊ`ëiÀÃK®ÊiÊ`Û`À?Ê>Ê
«ÀiÀ>Ê«i>ÊÃi}Õ`>°Ê
ÊÃÃ]ÊÛVkÊiVÌÀ>ÊÊViwViÌiÊLiÌ>Ê`>Ê>XK°
ÊvÀÕ>ÊÕÌâ>`>ÊjÊ>ÊÃi}ÕÌi\
β
σ
`i\Ê β rÊViwViÌiÊLiÌ>Æ
ÛÊÊ]Ê®ÊrÊVÛ>À@V>Ê`ÊÀiÌÀÊ`Ê>ÌÛÊÊ®ÊiÊ>Ê
V>ÀÌiÀ>Ê`iÊiÀV>`Ê®Æ
σ
rÊÛ>À@V>Ê`ÊÀiÌÀÊÃLÀiÊ>ÊV>ÀÌiÀ>Ê`iÊiÀV>`°
"ÊViwViÌiÊLiÌ>ÊiVÌÀ>`Ê`i«i`iÀ?Ê`ÊÌiÀÛ>Ê`iÊÌi«ÊiÌÀiÊ
ÃÊÀiÌÀÃÊiÊÌ>LjÊ`>ʵÕ>Ì`>`iÊ`iÊÀiÌÀÃÊ
ÃÌÀVÃÊÕÌâ>`ðÊ
Ê
ÕÌÀ>ÃÊ«>>ÛÀ>Ã]ÊÃiÊÛVkÊÕÌâ>ÀÊ`>`ÃÊiÃ>Ã]Ê«ÀÛ>ÛiiÌiÊiVÌÀ>À?Ê
ÕÊViwViÌiÊ`viÀiÌiÊ«>À>ÊÊiÃÊ>ÌÛÊÃiÊÕÌâ>ÀÊ`>`ÃÊ`?Àð
1>Ê >iÀ>Ê LiÊ >ÃÊ Ã«iÃÊ `iÊ ÛVkÊ iVÌÀ>ÀÊ Ê ViwViÌiÊ
LiÌ>Ê`iÊÕ>Ê>XKÊjÊÕÌâ>ÀÊ>Ê«>
>ÊiiÌÀV>Ê
ÝVi°Ê
ÊÕ>ÊÃjÀiÊ
`iÊ ÀiÌÀÃÊ `iÊ ÕÊ >ÌÛÊ `ëÃÌÃÊ iÊ Õ>Ê VÕ>Ê iÊ ÃÊ ÀiÌÀÃÊ `Ê
iÀV>`Ê `ëÃÌÃÊ iÊ ÕÌÀ>]Ê ÛVkÊ V>VÕ>Ê >Ê VÛ>À@V>Ê iÊ >Ê Û>À@V>Ê
ÕÌâiÊvÀÕ>ÃÊiÃÌ>ÌÃÌV>î°Êi«Ã]ÊjÊÃÊv>âiÀÊ>Ê`ÛÃK°Ê6>ÃÊ>ÊÕÊ
iÝi«¶
"ÊViwViÌiÊLiÌ>Ê`Ê>ÌÛÊÕÌâ>`ÊVÊiÝi«ÊjÊ`iÊä]{ÓÇ]Ê
>«ÀÝ>`>iÌi°Ê"ÊViwViÌiÊViÀÌ>iÌiÊÀ?ÊÕ`>À]ÊÃiÊ>>Ã>ÀÃÊ
>ÃÊ`>Ì>ÃÊ`iÊÀiÌÀð
ÝÃÌiÊ ÕÌÀ>ÃÊ vÀ>ÃÊ `iÊ V?VÕÊ `Ê ViwViÌiÊ LiÌ>]Ê µÕiÊ KÊ
ÃiÀKÊ>LÀ`>`>ÃÊiÃÌ>Ê>Õ>°
3
*>À>Ê«`iÀÃÊV>VÕ>ÀÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`ÃÊ>ÌÛÃÊ8ÊiÊ
9]Ê>ÊÃi}ÕÀ]ÊÃÕ«ÃʵÕi]Ê>ÌÕ>iÌi]Ê>ÊÌ>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊÃi>Ê`iÊ£Ó¯Ê
iÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`ÊiÀV>`ÊÃi>Ê`iÊÓ䯰Ê->Li`ʵÕiÊÊ>ÌÛÊ8Ê
ÌiÊViwViÌiÊLiÌ>Ê}Õ>Ê>ÊÓ]äÊiÊÊ>ÌÛÊ9Ê}Õ>Ê>Êä]x]ÊÃÕLÃÌÌÕÃÊÃÊ
`>`ÃÊ>ÊvÀÕ>Ê`iÀÛ>`>Ê`Ê`iÊ
*ÊiÊiVÌÀ>ÃÊÃÊÀiÌÀÃÊ
iÝ}`ÃÊ`iÊV>`>Ê>ÌÛ°
ÌÛÊ
rʣӯʳÊÓ]äÓä¯ÊqÊ£Ó¯®ÊrÊÓn]ä¯
ÌÛÊ
rʣӯʳÊä]xÓä¯ÊqÊ£Ó¯®ÊrÊ£È]ä¯
ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê«>À>ÊÃÊ>ÌÛÃÊ8ÊiÊ9ÊÃK]ÊÀiëiVÌÛ>iÌiÊ
Ón]ä¯ÊiÊ£È]䯰
*`iÃiÊÌ>ÀʵÕiÊÊ>ÌÛÊÊjÊ>ÃÊ>ÀÀÃV>`Ê`ʵÕiÊÊiÀV>`]Ê
Õ>ÊÛiâʵÕiÊÊÃiÕÊÀiÌÀÊjÊÃÕ«iÀÀÊDÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊiÀV>`°Ê
/>LjÊ«`iÃÊV
i}>ÀÊDÊiÃ>ÊVVÕÃKÊLÃiÀÛ>`ÊÃiÕÊViwViÌiÊ
LiÌ>°Ê-iÕÊÛ>ÀÊjÊÃÕ«iÀÀÊ>Ê£]ä]ʵÕiÊjÊÊÊViwViÌiÊLiÌ>Ê`ÊiÀV>`°Ê
ÊÛ>À>XKÊÊÃiÕÊÀiÌÀÊÃiÀ?Ê`Õ>ÃÊÛiâiÃÊÃÕ«iÀÀÊDÊÛ>À>XKÊ`>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊÀiÌÀÊ`ÊiÀV>`°
*ÀÊÃÕ>ÊÛiâ]ÊÌ>ÃʵÕiÊÊ>ÌÛÊ9ÊjÊiÃÊ>ÀÀÃV>`Ê`ʵÕiÊÊ
iÀV>`]Ê«ÃÊÌiÊÀiÌÀÊ`iÊ£È]ä¯]ÊiµÕ>ÌÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`Ê
iÀV>`ÊjÊ`iÊÓ䯰Ê-iÕÊÀiÌÀÊÛ>À>Ê>ÊiÌ>`iÊ`>ÊÛ>À>XKÊ`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ
ÀiÌÀÊ`ÊiÀV>`°
/`ÃÊÃÊ>ÌÛÃÊi}V>`ÃÊiÊÕÊiÀV>`Ê«`iÊÃiÀÊ«Ì>`ÃÊiÊÕÊ
«>ÊV>ÀÌiÃ>ÊÃLÀiÊ>ÊiÃ>Ê
>ÊÀi«ÀiÃiÌ>ÌÛ>Ê`ÃÊ>ÌÛÃÊi}V>`ðÊ
V>ÃÊ ÃÊ ViwViÌiÃÊ LiÌ>Ê Ê iÝÊ `>ÃÊ VÀ`i>`>ÃÊ iÊ ÃÊ ÀiÌÀÃÊ
iÝ}`ÃÊÊiÝÊ`>ÃÊ>LÃVÃÃ>ðÊ*>À>ÊV>`>Ê>ÌÛ]ʵÕiÊÌiÊÕÊViwViÌiÊ
LiÌ>ÊiëiVwV]ÊiVÌÀ>ÃÊÃiÕÊÀiÌÀÊiÝ}`°Ê
ÊÃi}Õ`>]Ê>ÀV>ÃÊÃÊ
«ÌÃÊÀiviÀiÌiÃÊ>ÊV>`>Ê>ÌÛÊiÊÌÀ>X>ÃÊÕ>Ê
>ÊV>À>VÌiÀÃÌV>\Ê>Ê
>Ê
`ÊiÀV>`Ê`iÊÌÌÕðÊ6i>]Ê>Ê}ÕÀ>Ê°Î]Ê>Ê
>Ê`ÊiÀV>`Ê`iÊÌÌÕÃÊ
`iÃÌÀ>`>ÊVÊ>ÃÊvÀ>XªiÃÊVÌ>`>ÃÊ>ÌiÀÀiÌi°
Ê
>ÊVâ>ÊÊ}À?wÊVÊÀi«ÀiÃiÌ>Ê>ÊÌ>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃV]ʵÕiÊjÊÊ
ÀiÌÀÊiÝ}`Ê«>À>Ê>ÌÛÃÊÃiÊÀÃVÊLiÌ>Ê}Õ>Ê>ÊâiÀ®°
+Õ>`ÊLiÌ>ÊjÊ}Õ>Ê>Ê£]ä]ÊÌiÃÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`ÊiÀV>`°Ê
Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`ÊiÀV>`ÊiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊÛÀiÊ
`iÊ ÀÃVÊ jÊ V
>>`>Ê º«ÀkÊ `iÊ iÀV>`»]Ê µÕiÊ jÊ >Ê iÝ}kV>Ê «ÀÊ ÌiÀÃiÊ
>ÃÃÕ`ÊÕ>ÊV>ÀÌiÀ>ÊwÊVÌV>ÊV«ÃÌ>Ê«ÀÊÌ`ÃÊÃÊÌÌÕÃÊi}V>`ÃÊ
ÊiÀV>`°
"Ê«ÀkÊ«iÊÀÃVÊ`Ê>ÌÛÊjÊ>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê
«>À>ÊÕÊ>ÌÛÊiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`ÊÀiÌÀÊÛÀiÊ`iÊÀÃV°Ê Ê}À?wÊV]ÊÛiÃʵÕiÊ
Ê«ÀkÊ«iÊÀÃVÊ`Ê>ÌÛÊ8ÊjÊ`iÊ£È]ä¯ÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê«iÊ>ÌÛÊ
8Ê}Õ>Ê>ÊÓn]ä¯ÆÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊ}Õ>Ê>Ê£Ó]䯮°
ÃÃ]Ê Ì`ÃÊ ÃÊ >ÌÛÃÊ i}V>`ÃÊ iÊ ÕÊ iÀV>`Ê iÃÌ>ÀKÊ
«Ì>`ÃÊiÊV>Ê`>Ê
>ÊiÃVÕÀ>]ʵÕiÊjÊ>Ê
>Ê`ÊiÀV>`Ê`iÊÌÌÕð
4
Ê >Ã]ÊÃiÊ>ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iÊy>XKÊ>ÕiÌ>]Ê>ÕiÌ>`ÊÌ>LjÊ
>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊÛÀiÊ`iÊÀÃV]ÊʵÕiÊ>VÌiViÊVÊ>Ê
>Ê`ÊiÀV>`Ê
`iÊÌÌÕöÊÃÊ`i>ÃÊÛ>À?ÛiÃÊ«iÀ>iViÊVÃÌ>ÌiðÊ>}iÃÊÕÊ
>ÕiÌÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊiÊίÊ`iʣӯʫ>À>Ê£x¯®°Ê
V«>
iÊ>ÊiÝ«V>XKÊ`>Ê}ÕÀ>Ê°x°
ÃÊ
>ÃÊ V
i>ÃÊ Ài«ÀiÃiÌ>Ê >Ê
>Ê `iÊ iÀV>`Ê `iÊ ÌÌÕÃÊ >ÌiÃÊ
Vâ>®ÊiÊ`i«ÃÊ>ÃÊiÃVÕÀ>®Ê`Ê>ÕiÌÊ`>ÊÌ>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃV°ÊÃÊ
>ÃÊ
«Ì
>`>ÃÊÃÌÀ>ÊÊ>ÕiÌʵÕiÊ
ÕÛiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊÛÀiÊ`iÊÀÃV\Ê
>Ê«Ì
>`>ÊiÃVÕÀ>]Ê>ÌiÃÊ`Ê>ÕiÌÆÊ>Ê«Ì
>`>ÊV>À>]Ê`i«Ã°
*>À>ÊÕÊ>ÕiÌÊ`iÊί>ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iÊy>XKÊÌ>LjÊÛ>iÊ«>À>Ê
ÕÊ>ÕiÌÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÀi>Ê`iʣӯʫ>À>Ê£x¯®]ÊÛiÃʵÕiÊ>Ê
>Ê`Ê
iÀV>`Ê`iÊÌÌÕÃÊÃiÊ`iÃV>Ê«>À>i>iÌiÊiÊ>V>Ê`>Ê
>Ê>ÌiÀÀ°ÊÃÃÊ
µÕiÀÊ`âiÀʵÕiÊ>ÊÃÌÕ>XKÊ`iÊÀÃVÊ>ÕiÌÕÊ«>À>ÊÌ`ÃÊÃÊ>ÌÛð
-iÊ>Ê«iÀVi«XKÊ`iÊÀÃVʵÕiÊÊiÀV>`ÊÌiÊVÀiÃVi]Ê>ÕiÌ>`Ê
>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊiÀV>`]ÊʵÕiÊ>VÌiVi¶Ê-Õ«
>ÃʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊÀiÌÀÊ`iÊiÀV>`]ʵÕiÊ>Ê}ÕÀ>Ê°ÎÊiÀ>Ê`iÊÓä¯]ÊÌi
>Ê>ÕiÌ>`Ê
«>À>ÊÓx¯°ÊÃÊ`i>ÃÊÛ>À?ÛiÃÊ«iÀ>iViÊVÃÌ>Ìið
>Ê}ÕÀ>Ê°È]ÊÛiÃʵÕiÊ>ÊV>XKÊ`>Ê
>ÊiÃVÕÀ>Ê`i«ÃÊ`Ê
>ÕiÌÊ`ÊÀiÌÀÊ`iÊiÀV>`®ÊjÊ>ÀÊ`ʵÕiÊ>ÊV>XKÊ`>Ê
>Ê
Vâ>Ê>ÌiÃÊ`Ê>ÕiÌÊ`ÊÀiÌÀÊ`iÊiÀV>`®°Ê1>ÊV>XKÊ>ÀÊ
`>ÊÀiÌ>ÊÃ}wV>ʵÕiÊÊiÀV>`ÊiÃÌ?Ê>ÃÊ>ÀÀÃV>`Êi]Ê«ÀÊÃÃ]ÊiÝ}iÊ
ÕÊÀiÌÀÊ>À°Ê"ÊiÀV>`Ê
iÊiÝ}iÊÕÊÀiÌÀÊ`iÊÓx¯ÊVÌÀ>ÊÃÊ
Óä¯ÊiÝ}`ÃÊ>ÌiÀÀiÌi°Ê"ÃÊÀiÌÀÃÊ`ÃÊ`i>ÃÊ>ÌÛÃÊÀiyiÌÀKÊ
iÃÃiÊ>ÕiÌÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊiÀV>`°
1Ê >ÌÛÊ VÊ ViwViÌiÊ LiÌ>Ê }Õ>Ê >Ê Ó]ä]Ê >ÌiÃÊ VÊ ÀiÌÀÊ
iÝ}`Ê`iÊÓn¯Q£Ó¯Ê³ÊÓ]äÓä¯ÊÊ£Ó¯®R]Ê>}À>]Ê`i«ÃÊ`Ê>ÕiÌÊ
>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊiÀV>`]ÊÌiÀ?ÊÕÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`iÊÎn¯ÊQ£Ó¯Ê
³ÊÓ]äÓx¯ÊÊ£Ó¯®R°
5
Ê iÃiÛÛ`Ê «ÀÊ -ÌiÛiÊ °Ê ,ÃÃ]Ê iÊ £ÇÈ]Ê iÃÃiÊ `iÊ `iÊ
«ÀiVwV>XKÊ`iÊ>ÌÛÃÊL>Ãi>`ÃÊÊÀÃVÊÃiÀÛiÊ`iÊ>ÌiÀ>ÌÛ>Ê>Ê`iÊ
*°ÊÊÃÕ>ÊÃ}>]Ê*/]ÊjÊÕ>Ê>LÀiÛ>XKÊ`ÊÌiÀÊiÊ}kÃ\ÊÀLÌÀ>}iÊ
*ÀV}Ê/
iÀÞ°
£°Ê"ÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊVVÀ`>Ê>ViÀV>Ê`ÊÖiÀÊiÊ`iÌ`>`iÊ
`ÃÊ v>ÌÀiÃÊ µÕiÊ ÃKÊ ÃÃÌi>ÌV>iÌiÊ «ÀÌ>ÌiÃÊ >Ê
«ÀiVwV>XKÊ`iÊ>ÌÛð
`i\Ê ,ÊrÊÀiÌÀÊiÝ}`Æ
Ê Ê ,rÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÆ
Ê Ê ÊrÊy>XKÆ
Ê Ê * ÊrÊ«À`ÕÌÊ>V>ÊLÀÕÌÆ
Ê Ê ÀÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÆ
Ê Ê
"ÃÊv>ÌÀiÃÊ]Ê* ÊiÊÀÊÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÊÀÃVÊÃÃÌi?ÌVʵÕiÊ>viÌ>Ê
Û?ÀÃÊ>ÌÛÃÊ>ÊiÃÊÌi«°Ê"ÊÌiÀÊ
Ê`V>ÊÊÀÃVÊKÃÃÌi?ÌVÊ
iÊjÊiëiVwVÊ`iÊV>`>Ê>ÌÛ°Ê"ÃÊViwViÌiÃÊLiÌ>Êβ]Êβ* ÊiÊβÀÊÀi«ÀiÃiÌ>Ê
ÊLiÌ>Ê`Ê>ÌÛÊiÊÀi>XKÊ>ÃÊv>ÌÀiÃÊy>XK]Ê«À`ÕÌÊ>V>ÊLÀÕÌÊ
iÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃ]ÊÀiëiVÌÛ>iÌi°
-i}Õ`Ê,ÃÃÊÓääÓ]Ê«°ÊÓxäÓx£®]ÊÀiÃÕÌ>`ÃÊi«ÀVÃÊ`iÊÕÊ
iÃÌÕ`ÊviÌÊ«>À>ÊÊ«iÀ`Ê`iÊ£xnÊ>Ê£n{Ê`V>ʵÕiÊÊÀiÌÀÊiÃ>Ê
iëiÀ>`Ê`iʵÕ>µÕiÀÊ>XKÊ«`iÊÃiÀÊ`iÃVÀÌÊ`iÃÌiÊ`\
,-ÊrÊä]ää{£Ê³Êä]ä£ÎÈβ*ÊqÊä]äää£β∆
ÊqÊä]äääÈβʳÊä]ääÇÓβ*,ÊqÊä]ääxÓβ
ÃÊÛ>À?ÛiÃÊÃK\Ê*ÊrÊVÀiÃViÌÊiÃ>Ê`>Ê«À`ÕXKÊ`ÕÃÌÀ>ÆÊ
∆
ÊrÊÛ>À>XKÊ`>Êy>XKÊiëiÀ>`>ÆÊÊrÊy>XKÊiëiÀ>`>ÊiÊ*,ÊrÊÛ>À>XKÊ
iëiÀ>`>Ê`>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊLÀ}>XªiÃÊ}ÛiÀ>iÌ>ÃÊ>Ê}Ê
«À>âÊiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊLÀ}>XªiÃÊ}ÛiÀ>iÌ>ÃÊ>ÊVÕÀÌÊ«À>â°
,ÃÃÊ`i®Ê>`>ÊÃÕ«ÃʵÕiÊÃÊLiÌ>ÃÊ`iÊÕ>Ê`iÌiÀ>`>Ê>XKÊ
vÃÃiÊÃÊÃi}ÕÌiÃ\Êβ*ÊrÊ£]£ÆÊβ∆
ÊrÊÓÆÊβÊrÊÎÆÊβ*,ÊrÊä]£ÆÊβÊrÊ£]È°
iLÀ>ÃʵÕiÊÃÊ`>`ÃÊ>ÌiÀÀiÃÊvÀ>ÊV>VÕ>`ÃÊ«>À>Ê>XªiÃÊ
ÊiÀV>`Ê>iÀV>°
-ÕLÃÌÌÕ`ÊÃÊ`>`ÃÊ>ÊvÀÕ>]ÊiVÌÀ>ÃÊÊÀiÌÀʵÕiÊÃiÊ
iëiÀ>ÊÌiÀÊVÊiÃÃ>Ê>XK\
Ê,-ÊrÊä]ää{£Ê³Êä]ä£ÎÈÊÝÊ£]£®ÊqÊä]äää£ÊÝÊÓ®ÊqÊä]äääÈÊÝÊήʳÊ
ä]ääÇÓÊÝÊä]£®ÊqÊä]ääxÓÊÝÊ£]È®ÊrÊä]ääxÊÕÊ]x¯°
*ÀÌ>Ì]ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÃ>ÊVÊ>Ê>XKÊÃiÀ?Ê`iÊ]x¯°
iLÀ>ÃiÊ`>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊiÊÀiÌÀÊiÝ}`]Ê
>ÃÃÕÌÊ>LÀ`>`Ê>ÊÕ>ÊȶÊ
"Ê>ÕÌÀÊ>«ÀiÃiÌ>ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`]Ê>Ã]Ê>ÊÛiÀ`>`i]ÊiiÊ«`iÊÃiÀÊ
Ì>LjÊÊÀiÌÀÊiÝ}`°Ê"ÊÀiÌÀÊiVÌÀ>`Ê«iÊ*/Ê>ÃÃÊVÊÊ
iVÌÀ>`Ê«iÊ
*®ÊjÊÊÀiÌÀʵÕiÊÃiÊiëiÀ>ÊÌiÀ]ÊiÛ>`ÊiÊVÌ>ÊÃÊ
ÀiÌÀÃÊ«>ÃÃ>`ÃÊ`Ê>ÌÛ°Ê->Li`Ê`ÃÃ]ÊiÝiÃiÊÌiÀÊiÃÃiÊiÃÊÀiÌÀÊ
iÊ`>Ì>ÃÊvÕÌÕÀ>ð
"ÃÊ`ÃÊ`iÃÊ`iÊ«ÀiVwV>XKÊ`iÊ>ÌÛÃÊL>Ãi>`ÃÊÊÀÃVÊÌkÊ
Û>Ì>}iÃÊiÊ`iÃÛ>Ì>}ið
-i}Õ`Ê,ÃÃÊÓääÓ]Ê«°ÊÓxä®]ÊÕ>ÊÛ>Ì>}iÊ`Ê
*ÊjʵÕi]Ê«>À>Ê
ÃÕ>Ê`iÃÌÀ>XK]ÊÊiÌÀÊ«ÀiVÃ>ÊÌiÀÊV
iViÌÊ`iÊVÕÌÃÊiwViÌiðÊ
"ÕÌÀ>ÊÛ>Ì>}iÊjÊ>Êv>V`>`iÊ«>À>ÊÊiÌi`iÌÊ`Ê`i°
1>ÊÛ>Ì>}iÊ`Ê`iÊ*/]Ê«ÀÊÃÕ>ÊÛiâ]ÊjʵÕiÊiiÊ>`V>Ê
v>ÌÀiÃÊ>ÌjʵÕiÊÊÀÃVÊKÃÃÌi?ÌVÊ`iÊÕÊÌÌÕÊ`ÛiÀÃwV?Ûi®Ê«iÀV>Ê
>ÊVÀÀi>XKÊVÊÊÀÃVÊKÃÃÌi?ÌVÊ`iÊÌ`ÃÊÃÊ`i>ÃÊÌÌÕðÊ
`>Ê `iÊ >VÀ`Ê VÊ ,ÃÃÊ `i®]Ê iÃÃ>Ê VVi«XKÊ `iÃÌÀ>Ê
v>ViÌiÊ µÕiÊ Ê ÀÃVÊ KÃÃÌi?ÌVÊ V>Ê >ÌjÊ `iÃ>«>ÀiViÀ]Ê µÕ>`Ê jÊ
>ÕiÌ>`ÊÊÖiÀÊ`iÊ>ÌÛÃʵÕiÊV«ªiÊ>ÊV>ÀÌiÀ>ÆÊiʵÕiÊÃÊÀÃVÃÊ
ÃÃÌi?ÌVÃÊK`ÛiÀÃwV?ÛiîÊKÊ`Õi°Ê"Ê
*ÊÌ>LjÊV
i}>Ê
>ÊiÃÃ>ÊVVÕÃK]ÊiÃʵÕiÊ`iÊ>iÀ>ÊKÊÌKÊV>À>]Ê?ʵÕiÊ«`>Ê
>ÛiÀÊVÀÀi>XKÊiÌÀiÊÃÊÀÃVÃÊÃÃÌi?ÌVÃÊ`iÊ>ÌÛÃÊ`viÀiÌið
"Ê`iÊ*/ÊjÊ>ÃÊÀLÕÃÌÊiÊÌÀ>`ÕâÊi
ÀÊ>ÊÀi>`>`i]Ê«ÃÊ
iÛ>ÊiÊVÌ>Ê>ÊyÕkV>Ê`iÊv>ÌÀiÃÊ}iÀ>ÃÊiÊÃiÌÀ>ÃÊ«>À>Ê`iÌiÀ>ÀÊ
ÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`iÊÕÊ>ÌÛ°
À}
>Ê£]Ê«°Ê£nǮʵÕiÃÌ>Ê>ÊÀiëiÌÊ`Ê`iÊ
*ÊiÊ
`>ÊÕÌ`>`iÊ`ÊViwViÌiÊLiÌ>°Ê >Ãi>`ÊÃÊiÃÌÕ`ÃÊ`iÊ
Õ}miÊ>>Ê
iÊiiÌ
ÊÀiV
]Ê>wÀ>ʵÕiÊÊ
*ÊKÊjÊVÀÀiÌ]Ê«ÃÊiÊÃi«ÀiÊ
>XªiÃÊVÊLiÌ>ÃÊ>ÃÊ>ÌÃÊÌkÊÀiÌÀÃÊ>ÃÊ>Ìð
«iÃ>ÀÊ`ÃÃ]Êi}>ÊÊjÌ`Ê
*]ÊÀiviÀ`ÃiÊ>ÊiiÊVÊÊ
jÌ`Ê>ÃÊ}VÊiÊ>ÌÀ>iÌiÊ?Êi>LÀ>`Ê«>À>ÊiÃÕÀ>ÀÊÊÀÃVÊiÊÃÕ>Ê
Ài>XKÊVÊÃÊÀiÌÀÃÊiÝ}`ð
>`>Ê`iÊÌiÊÛ>Ì>}iÃÊiÊ`iÃÛ>Ì>}iÃÊiÊÀi>XKÊ>ÊÕÌÀ°Ê
*Àj]ÊÊ`iÊ
*ÊjÊ``>ÌV>iÌiÊ>ÃÊv?VÊ`iÊiÝ«V>À]ÊÃi`ÊiÃÌiÊ
Ê«ÀiviÀ`Ê«i>Ê>À>Ê`>ÃÊiÃV>ÃÊ`iÊw>X>ÃÊ>iÀV>>ÃÊiÊLÀ>ÃiÀ>Ã]Ê
KÊLÃÌ>ÌiÊÊ`iÊ*/ÊÌiÀÊ>ÀÊÀLÕÃÌiâ°ÊjÊ`ÃÃ]ÊÊ`iÊ
*Ê>Ìi`iÊ«iÀviÌ>iÌiÊÊÃiÕÊLiÌÛ\ÊiÝ«V>ÀÊÊV«ÀÌ>iÌÊ
`ÃÊ«ÀiXÃÊ`iÊÕÊ>ÌÛÊL>Ãi>`ÊiÊÃiÕÊÀÃV°
10
!5,!
objetivos
ÊÊVÕÃÌÊ`iÊ
ÀiÕiÀ>ÀÊ>ÃÊÛ?À>ÃÊ
vÌiÃÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊ
`iÊ}Ê«À>âʵÕiÊ
>Êi«ÀiÃ>ÊÕÌâ>Ê
«>À>ÊwÊ>V>ÀÊÃÊ
ÃiÕÃÊ«ÀiÌÃÊ`iÊ
ÛiÃÌiÌðÊ
ÀÀië`iÊDÊÌ>Ý>Ê
>Ê`iÊÀiÌÀÊ
µÕiÊÕÊ«ÀiÌÊ`iÛiÊ
LÌiÀÊ«>À>ÊÃiÀÊÛ?Ûi°
Ê>ÊVL>XKÊ`Ê
V>«Ì>Ê«iÀ>iÌiÊ
`>Êi«ÀiÃ>°Ê
iÊjÊ
VÃÌÌÕ`Ê«iÊ
V>«Ì>Ê«À«ÀÊ
>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ
iÊ«ÀiviÀiV>îÊ
iÊ«iÊV>«Ì>Ê`iÊ
ÌiÀViÀÃ]ÊÕÊÃi>]ÊÃÊ
i«ÀjÃÌÃÊ>Ê
}Ê«À>â°
Ê`Û`>Ê`iÊ}Ê«À>âÊiÝ«ÀiÃÃ>ÊÃÊÀiVÕÀÃÃʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊLÌjÊ
`iÊÌiÀViÀðÊÊLÌiÀÊÃÊÀiVÕÀÃÃ]Ê>Êi«ÀiÃ>Ê«ÀiÌiÊ«>}>ÀÊÀi}Õ>ÀiÌiÊ
ÃÊÕÀÃÊiÊÀiiLÃ>ÀÊÊV>«Ì>ÊV>iÌiÊLÌ`]ÊÊ«ÀV«>]Ê`iÊ>VÀ`Ê
VÊʵÕiÊvÊ«ÀiÛ>iÌiÊ>VÀ`>`°Ê"ÃÊÀiVÕÀÃÃÊ`iÊÌiÀViÀÃÊVÃÌÌÕiÊ
Õ>Ê«ÀÌ>ÌiÊvÌiÊ`iÊw>V>iÌÊ`>Êi«ÀiÃ>]Ê?ʵÕiÊ>ÊÃÕ>ÊÕÌâ>XKÊ
ÌiÊÀiyiÝÃÊ>ÊiÃÌÀÕÌÕÀ>Ê`iÊV>«Ì>Ê`>Êi«ÀiÃ>]ÊÕ>ÊÛiâʵÕi\
UÊ Ê>V>ÀÀiÌ>Ê>>Û>V>}iÊw>ViÀ>]ÊʵÕiÊÌi`iÊ>Ê>Ýâ>ÀÊÃÊiviÌÃÊ
`iÊ Û>À>XªiÃÊ «ÃÌÛ>ÃÊ `Ê ÕVÀÊ «iÀ>V>Ê ÃLÀiÊ ÃÊ ÀiÌÀÃÊ `ÃÊ
«À«ÀiÌ?ÀÃÆ
UÊ ÊjÊ>ÊvÀ>Ê>ÃÊL>À>Ì>Ê`iÊw>V>iÌÊ`iÊ}Ê«À>â]ÊV«>À>
ÌÛ>iÌiÊ>ÊV>«Ì>Ê«À«À]Ê«ÀÊÃiÀÊiÃÊ>ÀÀÃV>`>ÊiÊ«ÀÊV>ÕÃ>Ê`>Ê
«ÃÃL`>`iÊ`iÊVÃ`iÀ>ÀÊÃÊÕÀÃÊVÊ`iëiÃ>ÃÊ`i`ÕÌÛiÃÊ«>À>Ê
wÃÊ`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>Æ
UÊ ÊÃÕ>ÊÕÌâ>XKÊÌi`iÊ>ÊÀi`ÕâÀÊÊVÕÃÌÊ`ÊV>«Ì>Ê`>Êi«ÀiÃ>]Ê«iÀÌ`]Ê
>ÃÃ]ÊÃiiV>ÀÊÕÊÖiÀÊ>ÀÊ`iÊ«ÀiÌÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÃÊ>Ê
ÃiÀiÊ«iiÌ>`ð
"Êi`Û`>iÌÊ`iÊ}Ê«À>âÊjÊÀi«ÀiÃiÌ>`Ê«ÀÊÌÌÕÃÊ`iÊ
`Û`>]Êw>V>iÌÊÕÊi«ÀjÃÌðÊ
ÃÌiÃÊiV>ÃÃÊ`iÊV>«Ì>XKÊ
`iÊ ÀiVÕÀÃÃÊ `iÊ }Ê «À>âÊ >«ÀiÃiÌ>Ê V>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ «À«À>ÃÊ iÊ `iÊ
VÕ
Êi}>°
ÃÊ«ÀV«>ÃÊV?ÕÃÕ>ÃÊ«>`Àâ>`>ÃÊÕÌâ>`>ÃÊÃÊVÌÀ>ÌÃÊ`iÊ
i«ÀjÃÌÃÊ`iÊ}Ê«À>âÊÃK\
UÊ Ê>Ê>ÕÌiXKÊ`iÊÀi}ÃÌÀÃÊVÌ?LiÃÊÃ>ÌÃv>ÌÀÃÊqÊ«>À>Ê}>À>ÌÀÊ>Ê
VÀi`ÀʵÕiÊÃÊ`>`ÃÊw>ViÀÃÊÃLÀiÊÊÌ>`ÀÊÃi>Ê>«ÀiÃiÌ>`ÃÊVÊ
iÝ>Ì`KÊiÊ«iÀÌ>Êv?VÊÌiÀ«ÀiÌ>XKÊ`ÃÊÀiÃÕÌ>`ÃÊ«iÀ>V>ÃÆ
UÊ Ê>Ê iÌÀi}>Ê `iÊ `iÃÌÀ>XªiÃÊ w>ViÀ>ÃÊ qÊ iÝ}iÃiÊ µÕiÊ Ê Ì>`ÀÊ
vÀiX>]Ê iÊ ViÀÌ>ÃÊ `>Ì>Ã]Ê `iÃÌÀ>XªiÃÊ w>ViÀ>ÃÊ >Õ`Ì>`>ÃÊ µÕiÊ
ÃÀÛ>Ê`iÊi``>Ê«>À>ÊÊVÀi`ÀÊÀivÀX>ÀÊViÀÌ>ÃÊV?ÕÃÕ>ÃÊÀiÃÌÀÌÛ>ÃÊiÊ
iÊ«ÃÃLÌiÊÊVÌÀiÊ`Ê«À}ÀiÃÃÊ`>Êi«ÀiÃ>Æ
UÊ ÊÊ«>}>iÌÊ`iÊ«ÃÌÃÊiÊÕÌÀ>ÃÊLÀ}>XªiÃÆ
UÊ ÊÊ v>ÌÊ `iÊ Ê VÀi`ÀÊ iÝ}ÀÊ µÕiÊ Ê Ì>`ÀÊ >Ìi
>Ê Ì`>ÃÊ >ÃÊ ÃÕ>ÃÊ
ÃÌ>>XªiÃÊ iÊ LÊ iÃÌ>`]Ê }>À>Ì`Ê >Ê ºVÌÕ`>`iÊ `iÊ ÃiÕÊ
vÕV>iÌ»Æ
UÊ >Ê>ÕÌiXKÊ`iÊ>Õ`ÌÀ>ÃÊÌiÀ>ÃÊiÊiÝÌiÀ>ð
ÃÊV?ÕÃÕ>ÃÊVÌÀ>ÌÕ>ÃÊÃÊi«ÀjÃÌÃÊ`iÊ}Ê«À>âÊ«`iÊ
iÃÌ>LiiViÀÊ ViÀÌ>ÃÊ ÀiÃÌÀXªiÃÊ «iÀ>V>ÃÊ iÊ w>ViÀ>ÃÊ >Ê Ì>`À°Ê
}Õ>ÃÊÃK\
>ÕÌiXKÊ`iÊÃ>`ÃÊ`iÊV>Ý>ÊÃÆ
«ÀLXKÊ`iÊÛi`>Ê`iÊ>ÌÛÃÊ«iÀ>iÌiÃÆ
Ì>XKÊ`iÊÛiÃÊ`iÊi`Û`>iÌÆ
Ì>XKÊ`iÊÀiÕiÀ>XKÊ`iÊ`ÀiÌÀiÃÊiÊiÝiVÕÌÛÃÆ
«ÀLXKÊ `iÊ iÌÀ>ÀÊ iÊ ViÀÌÃÊ Ì«ÃÊ `iÊ i>Ã}Ê «>À>Ê Ì>ÀÊ
LÀ}>XªiÃÊ>`V>ÃÊVÊ«>}>iÌÃÊwÝð
Ê `Û`>Ê `iÊ }Ê «À>âÊ ÌiÊ Ìi«Ê `iÊ ÛiViÌÊ ÃÕ«iÀÀÊ >Ê
ÕÊ>°Ê"Ê«À>âÊ`iÊÛiViÌ]Ê`iÊ`Ê}iÀ>]ÊÛ>À>Ê`iÊVVÊ>ÊÛÌiÊ
iÊVVÊ>Ã]Ê>ÃÊiÝÃÌiÊLÀ}>XªiÃÊVÊÌ`ÃÊÃÊÌ«ÃÊ`iÊ«À>âÊ`iÊ
ÛiViÌÊ iÊ>ÌjÊiÃÊÃiÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌ]ʵÕiÊjÊÊV>ÃÊ`>ÃÊ
LÀ}>XªiÃÊ«iÀ«jÌÕ>ð
*`iÊÃiÀÊÀi>â>`ÊÛ>ÊÀiÃ}>ÌiÊ«À}À>>`ÊÕÊÛ>ÊÀiÃ}>ÌiÊ>Ìi
V«>`°
Ê ÀiÃ}>ÌiÊ «À}À>>`]Ê Ê i«ÀjÃÌÊ jÊ ÀiiLÃ>`Ê `iÊ vÀ>Ê
ÃÕViÃÃÛ>Ê iÊ Ài}Õ>À°Ê ]Ê >Ê Ài>`>`i]Ê Õ>Ê >ÀÌâ>XKÊ `Ê «ÀV«>Ê `iÊ
vÀ>Ê«À}ÀiÃÃÛ>°Ê*>À>Ê>ÃÊLÀ}>XªiÃÊÌÀ>Ã>V>`>ÃÊiÊLÃ>Ê`iÊÛ>ÀiÃ]Ê
ÊÀiiLÃÊVÀÀiÊ«ÀÊiÊ`iÊÕÊvÕ`Ê`iÊ>ÀÌâ>XKʵÕiÊjÊvÀ>`Ê
VÊÃÊÕVÀÃÊ>«ÕÀ>`ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>°
"ÊÀiÃ}>ÌiÊ>ÌiV«>`]Ê«ÀÊÃÕ>ÊÛiâ]ÊVÃÃÌiÊiÊÀiiLÃ>ÀÊiÊÀiÌÀ>ÀÊ
«>ÀÌiÊÕÊ>ÊÌÌ>`>`iÊ`>ÃÊLÀ}>XªiÃÊ`iÊÕ>Ê`iÌiÀ>`>ÊiÃÃKÊ>ÌiÃÊ
`>Ê `>Ì>Ê `Ê ÃiÕÊ ÛiViÌ°Ê "ÃÊ «ÀiXÃÊ `Ê ÀiiLÃÊ >ÌiV«>`Ê ÃKÊ
`iÌiÀ>`ÃʵÕ>`Ê>Ê`Û`>ÊjÊV>iÌiÊiÌ`>°
1Êi«ÀjÃÌÊ«`iÊÌiÀÊÕÊKÊ}>À>Ì>ÃÊ«ÀÊ«>ÀÌiÊ`ÊÌ>`À°Ê
"ÃÊ VÌÀ>ÌÃÊ `iÊ
«ÌiV>Ê ÌkÊ V?ÕÃÕ>ÃÊ µÕiÊ ÛVÕ>Ê LiÃÊ vÃVÃ]Ê
iëiVwVÃÊÕÊK]ÊVÊ}>À>Ì>Ê`Êi«ÀjÃÌ°
«ÀjÃÌÃÊ VÊ }>À>Ì>Ê qÊ `iÌiÀ>`ÃÊ >ÌÛÃÊ ÃKÊ ÕÃ>`ÃÊ
«i>Êi«ÀiÃ>Ê«>À>Ê}>À>ÌÀÊÕÊi«ÀjÃÌ°ÊÊ}>À>Ì>Ê«`iÊÃiÀÊÀi>ÊÕÊ
yÕÌÕ>Ìi°Ê
«ÀjÃÌÃÊVÊ}>À>Ì>ÊÀi>ÊÃKÊ>µÕiiÃÊ>ÃÃi}ÕÀ>`ÃÊ«ÀÊ
>ÌÛÃÊiëiVwVÃÊ`>`ÃÊiÊ}>À>Ì>Ê«iÊ«>}>iÌ°Ê
ÃÃiÃÊ>ÌÛÃÊ`iÛiÊ
wV>ÀÊÛVÕ>`ÃÊDÊ}>À>Ì>Ê`Ê«>}>iÌÊ`>Ê`Û`>°Ê-iÊ>Êi«ÀiÃ>ÊKÊ
VÕ«ÀÀÊVÊÃiÕÃÊV«ÀÃÃÃÊw>ViÀÃÊÕÊvÀʵÕ`>`>]ÊÃÊ>ÌÛÃÊ
«ÌiV>`ÃÊiÊ}>À>Ì>ÊÃKÊÛi``Ã]Ê«>À>Ê>Ìi`iÀ]ÊiÊ«ÀiÀÊÕ}>À]Ê
ÃÊ`ÀiÌÃÊi}>ÃÊ`ÃÊVÀi`ÀiÃÊ`>Ê
«ÌiV>°Ê-Ê`i«ÃÊ`Ê«>}>iÌÊ>ÃÊ
VÀi`ÀiÃÊ
«ÌiV?ÀÃÊjʵÕiÊÃÊÀiVÕÀÃÃÊ«ÀÛiiÌiÃÊ`>ÊÛi`>Ê`ÃÊ>ÌÛÃÊ
«ÌiV>`ÃÊ«`iÊÃiÀÊÕÃ>`ÃÊ«>À>Ê«>}>ÀÊ>ÊÕÌÀÃÊVÀi`Àið
Ê
«ÀjÃÌÃÊ VÊ }>À>Ì>Ê vÕÌÕ>ÌiÊ >ÃÃi}ÕÀ>Ê >Ê VÀi`ÀÊ
«ÀÛj}Ê }iÀ>Ê ÃLÀiÊ Ê >ÌÛÊ `>Ê V«>
>°Ê ÃÌÊ Ã}wV>Ê µÕiÊ Ì>ÃÊ
i«ÀjÃÌÃÊÃKÊ«ÀiviÀ`ÃÊ>ʵÕ>õÕiÀÊÕÌÀÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>Ã]ÊÃ>ÛÊ
ÃÊ µÕiÊ }â>Ê `Ê «ÀÛj}Ê }iÀ>Ê VÀj`ÌÃÊ ÌÀ>L>
ÃÌ>Ã]Ê wÃV>Ã]Ê VÊ
«ÀÛj}ÊiëiV>]ÊVÊ`ÀiÌÃÊÀi>ÃÊ`iÊ}>À>Ì>®°
«ÀjÃÌÃÊKÊ}>À>Ì`ÃÊVVÀÀiÊiÊ}Õ>`>`iÊ`iÊV`XªiÃÊ
VÊÃÊVÀj`ÌÃÊ`iëÀÛ`ÃÊ`iʵÕ>õÕiÀÊ«ÀÛj}ÃʵÕÀ}À>v?Àî°Ê iÃÌiÊ
Ì«Ê`iÊi«ÀjÃÌ]ÊÊ>ÌÛÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊKÊjÊ`>`ÊVÊ}>À>Ì>°
ÊV>ÃÊ`iʵÕ`>XK]ÊÃÊi«ÀjÃÌÃÊKÊ}>À>Ì`ÃÊVVÀÀiÊ
iÊ}Õ>`>`iÊ`iÊV`XªiÃÊVÊÃÊ`i>ÃÊVÀi`ÀiÃʵÕÀ}À>v?ÀÃÊ`>Ê
V«>
>°
ÕÃÌÊ`>Ê`Û`>Ê`iÊ}Ê«À>âÊVÕÃÌÊL?ÃVÊ`Ê`
iÀ®ÊqÊ"ÊVÕÃÌÊ
`Êw>V>iÌÊ`iÊ}Ê«À>âÊjÊ}iÀ>iÌiÊ>ÀÊ`ʵÕiÊÊ`iÊVÕÀÌÊ
«À>â°Ê +Õ>`Ê Ê w>V>iÌÊ jÊ viÌÊ Û>Ê i«ÀjÃÌ]Ê Ê VÕÃÌÊ `iÊ
i«ÀjÃÌÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀðÊ+Õ>`ÊÊw>V>iÌÊjÊÀi>â>`ÊÛ>Ê
iÃÃKÊ `iÊ >XªiÃÊ ÕÊ LÀ}>XªiÃ]Ê Ê VÕÃÌÊ `Ê w>V>iÌÊ µÕiÊ ÃiÀ?Ê
«>}Ê«i>Êi«ÀiÃ>ÊjÊV
>>`Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`ÆÊiiÊÀiyiÌiÊÊÛiÊ`iÊ
ÀiÌÀÊiëiÀ>`°
"ÊVÕÃÌÊ`Êi«ÀjÃÌÊ`iÊ}Ê«À>âÊjÊiÀʵÕiÊÊVÕÃÌÊ`>ÃÊ
>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊiÊÀ`?À>ðÊ*ÀiÀ]Ê«ÀµÕiÊÌiÊiÀÊÀÃV]Ê?Ê
µÕiÊÊVÌÀ>ÌÊ`iÊi«ÀjÃÌÊ`iÊ}Ê«À>â]Ê>jÊ`iÊVÌiÀÊV?ÕÃÕ>ÃÊ
«>`Àâ>`>ÃÊiÊV?ÕÃÕ>ÃÊÀiÃÌÀÌÛ>Ã]ÊiëiVwV>Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÕiÀ>XKÊ`Ê
V>«Ì>ÊÕÀî]Ê>Êj«V>Ê`iÊVÀÀkV>Ê`ÃÊ«>}>iÌÃÊiÊ>ÃÊ«ÀÌ@V>ÃÊ
>ÊÃiÀiÊ«>}>ðÊ-i}Õ`]Ê«ÀµÕiÊÃÊÕÀÃÊ«>}ÃÊÃKÊVÃ`iÀ>`ÃÊVÊ
`iëiÃ>ÃÊ`i`ÕÌÛiÃÊ«>À>ÊiviÌÊ`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>]ÊʵÕiÊKÊVÀÀiÊ
VÊÃÊ`Û`i`ð
"ÃÊ v>ÌÀiÃÊ L?ÃVÃÊ µÕiÊ >viÌ>Ê Ê VÕÃÌÊ ÕÊ >Ê Ì>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃÊ `iÊ
ÕÊ wÊ>V>iÌÊ >Ê }Ê «À>âÊ ÃK\Ê Ê ÛiViÌÊ `Ê i«ÀjÃÌ]Ê
ÊÌ>ÌiÊÌ>`Êi]Ê>ÃÊ«ÀÌ>Ìi]ÊÊÀÃVÊ`ÊÌ>`ÀÊiÊÊVÕÃÌÊ
L?ÃVÊ`Ê`
iÀ°
1
Êi«ÀiÃ>Ê«`iÊLÌiÀÊ`Û`>Ê`iÊ}Ê«À>âÊÛ>Êi«ÀjÃÌÃÊiÊ
wÊ>V>iÌÃÊ `ÀiÌÃ]Ê ÃÊ µÕ>ÃÊ ÃKÊ i}V>`ÃÊ VÊ Õ>Ê ÃÌÌÕXKÊ
wÊ>ViÀ>ÊÕÊ>ÌÀ>ÛjÃÊ`>ÊÛi`>Ê`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÃÊi}V?ÛiÃ]ʵÕiÊÃKÊ
Ûi``ÃÊ>ÊVÀi`ÀiÃÊÃÌÌÕV>ÃÊÕÊ`Û`Õ>ð
-KÊÌÌÕÃÊ`iÊ -iÀ?Ê LiÌÊ `iÊ iÃÌÕ`Ê iÃÌ>Ê >Õ>Ê Ê ÌÌÕÊ `iÊ `Û`>Ê i}V?ÛiÊ
V>«Ì>XKÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊ
µÕiÊÃKÊ>ÃÌÀi>`ÃÊ
«ÀÊ ÃiÀ]Ê ÕÌÊ VÊ >XªiÃÊ À`?À>ÃÊ iÊ >XªiÃÊ «ÀiviÀiV>Ã]Ê
ÃÊLiÃÊiÊ`ÀiÌÃÊ °
`>Êi«ÀiÃ>°
1Ê i«ÀjÃÌÊ >Ê }Ê «À>âÊ jÊ >µÕiiÊ viÌÊ «ÀÊ ÃÌÌÕXªiÃÊ
w>ViÀ>ÃÊ>ÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊVÊÛiViÌÊV>ÊÃÕ«iÀÀÊ>ÊÕÊ>°Ê
Ê À>Ã]Ê>ÃÊ«ÀV«>ÃÊÃÌÌÕXªiÃÊw>ViÀ>ÃÊiëiV>â>`>ÃÊÊiÀV>`Ê
`iÊV>«Ì>Ã]ÊÊÌV>ÌiÊ>Êi«ÀjÃÌÊ`iÊ}Ê«À>â]ÊÃKÊÀi«>ÃÃ>`À>ÃÊ
`iÊÀiVÕÀÃÃÊÀÕ`ÃÊ`iÊ«À}À>>ÃÊ`iÊviÌð
À>iÌi]Ê
?ÊÕÊ`VÕiÌ]ÊÊVÌÀ>ÌÊvÀ>]ÊʵÕ>ÊÃKÊ
iëiVwV>`Ã\ÊÊÛ>ÀÊiÊÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ`Êi«ÀjÃÌ]Ê>ÃÊ`>Ì>ÃÊ
`iÊ«>}>iÌ]Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃ]Ê>ÃÊV?ÕÃÕ>ÃÊ«>`Àâ>`>Ã]Ê>ÃÊV?ÕÃÕ>ÃÊ
ÀiÃÌÀÌÛ>Ã]ÊÃÊLiÃÊiÉÕÊÃÊ`ÀiÌÃÊ`>`ÃÊiÊ}>À>Ì>ÃÊÃiÊ
ÕÛiÀ®]Ê>Ê
w>`>`iÊ`Êi«ÀjÃÌ]Ê>Ê>XKÊ>ÊÃiÀÊÌ>`>ÊV>ÃÊÊ>VÀ`ÊKÊÃi>Ê
VÕ«À`®ÊiÊÃÊÜ>ÀÀ>Ìð
>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ`ÃÊVÌÀ>ÌÃÊ`iÊi«ÀjÃÌÊ>Ê«À>â
>Ì>ÃÊ`iÊ«>}>iÌÊqÊ"ÃÊVÌÀ>ÌÃÊ`iÊi«ÀjÃÌÊ}iÀ>iÌiÊiëiVwV>Ê
«>}>iÌÃÊiÃ>Ã]ÊÌÀiÃÌÀ>Ã]ÊÃiiÃÌÀ>ÃÊÕÊ>Õ>ð
Ý}kV>Ê`iÊ}>À>Ì>ÃÊqÊ"ÃÊi«ÀjÃÌÃÊ}>À>Ì`ÃÊÌkÊ>ÌÛÃÊVÊ
}>À>Ì>ÊV>ÌiÀ>°Ê
>ÌiÀ>ÊjʵÕ>µÕiÀÊÌiÊÕÃ>`Ê«iÊÌ>`ÀÊ«>À>Ê
}>À>ÌÀÊ ÕÊ i«ÀjÃÌÆÊ µÕ>µÕiÀÊ >ÌÛÊ >Ê µÕiÊ Ê VÀi`ÀÊ «>ÃÃ>Ê >Ê ÌiÀÊ
`ÀiÌÊi}>]ÊV>ÃÊÊÌ>`ÀÊv>
iÊiÊ«>}>ÀÊ>}Õ>Ê`>ÃÊ>ÀÌâ>XªiÃÊ
`Êi«ÀjÃÌ°
1Ê ÌÌÕÊ `iÊ `Û`>Ê jÊ ÕÊ VÌÀ>ÌÊ `iÊ }Ê «À>â]Ê Ê µÕ>Ê Ê
Ì>`ÀÊ`Êi«ÀjÃÌÊVVÀ`>ÊiÊv>âiÀÊ«>}>iÌÃÊ`ÃÊÕÀÃÊiÊ`Ê
«ÀV«>]ÊiÊ`>Ì>ÃÊiëiVwV>Ã]ÊDµÕiiÃʵÕiÊV«À>À>ÊÊÌÌÕ°
ÃÊ `iLkÌÕÀiÃÊ ÃKÊ ÃÊ ÌÌÕÃÊ `iÊ `Û`>Ê `iÊ }Ê «À>âÊ >ÃÊ
««Õ>ÀiÃÊÊ À>Ã]Ê«ÀÊÃÃÊÛ>ÃÊÃÊÀiviÀÀÊ>Êi>ð
iLkÌÕÀiÃÊ ÃKÊ ÌÌÕÃÊ `iÊ `Û`>Ê `iÊ }Ê «À>âÊ iÌ`ÃÊ
«ÀÊ ÃVi`>`iÃÊ >>Ã°Ê /kÊ Û>ÀÊ >Ê `iV>À>`]Ê ÃÊ Û>ÀiÃÊ
`>ÃÊ «>ÀVi>ÃÊ `iÊ >ÀÌâ>XKÊ `iw`ÃÊ iÊ V`XªiÃÊ `iÊ ÀiÕiÀ>XKÊ
iÃÌ>LiiV`>ðÊ
>ÃÊÀ>iÌiÊÃKÊi}V>`>ÃÊÊiÀV>`Ê>Ê«ÀiXÃÊ
µÕiÊÛ>À>Ê`iÊ>VÀ`ÊVÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ«ÀiÛ>iViÌi]ÊVÊÊ«À>âÊ`iÊ
ÛiViÌÊ>Ê`iVÀÀiÀÊ>ÌjÊÊÀiÃ}>ÌiÊiÊÊ`iÃi«i
Ê`>Êi«ÀiÃ>°
-i`ÊÕÊwÊ>V>iÌÊ`iÊ}Ê«À>â]Ê>jÊ`>ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ
>ÌiÃÊ `iÃVÀÌ>Ã]Ê >ÃÊ `iLkÌÕÀiÃÊ ÌkÊ ÕÌÀ>ÃÊ V>À>VÌiÀÃÌV>Ã]Ê VÊ
ÛiÀiÃÊ>ÊÃi}ÕÀ°
Ê `>Ê Î£ÉÇÉäÇ]Ê >Ê Ûië>Ê iÊ Ê
-Ê >ÕV>À>Ê Ê VÊ `>Ê
i}V>XKÊ`>ÊÌiÀViÀ>ÊiÃÃKÊ`iÊ`iLkÌÕÀiÃÊ`Ê
-Ê*>ÀÌV«>XªiÃÊ-°°Ê
ÊiÀV>`Ê`iÊÀi`>ÊwÊÝ>Ê`>Ê Ûië>°ÊÊiÃÃKÊjÊV«ÃÌ>Ê`iÊ`Õ>ÃÊÃjÀiÃ\Ê
Õ>ÊjÊ«ÀjwÊÝ>`>]ÊiʵÕiÊÊ
-ÊiÃÌ?ÊÌ>`Êi«ÀiÃÌ>`ÊfÊxxäÊ
ªiÃÊ
«i>Ê Ûi`>Ê `iÊ xxäÊ Ê `iLkÌÕÀiÃÊ VÊ Û>ÀÊ >Ê `iÊ ,fÊ £°äää]ää°Ê
"Ê
-ÊÛ>ÊÀiViLiÀÊÃÊfÊxxäÊ
ªiÃÊi]ÊiÊÌÀV>]Ê«ÀiÌiÊv>âiÀÊ«>}>iÌÃÊ
`iÊ££]Ó¯Ê>Ê>ÊVÊÛiViÌÊiʣɣÉÓ䣣ʫ>À>Ê«>}>iÌÊÌi}À>°Ê
Ê ÕÌÀ>Ê ÃjÀi]Ê µÕiÊ jÊ «ÃwÊÝ>`>]Ê VÌjÊ nääÊ Ê `iLkÌÕÀiÃÊ VÊ Û>ÀÊ
>Ê`iÊ,fÊ£°äää]ää]ÊÌÌ>â>`Ê,fÊnääÊ
ªiðÊÊÀiÕiÀ>XKÊ`>Ê
ÃjÀiÊjÊ«ÃwÊÝ>`>ÊiÊVÀÀië`iÊ>Ê`ViÊ`iÊ*ÀiXÃÊ>Ê
ÃÕ`ÀÊ«Ê
*
®Ê>VÀiÃV`Ê`iÊÈ]nä¯Ê>Ê>]ÊL>ÃiÊ`iÊÓxÓÊ`>ÃÊÖÌiÃ]ÊVÊÛiViÌÊ
iÊ£xÉnÉÓä£ÎÊiÊ«>}>iÌÊ`iÊÕÀÃÊ>Õ>ÃÊ>Ê«>ÀÌÀÊ`iÊ£xÉnÉÓää°Ê
ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ`>ÊÃjÀiÊÃKÊ>«ÀiÃiÌ>`>ÃÊÊ+Õ>`ÀÊ£ä°Ó°Ê
ÃÊvÀ>XªiÃÊ`ʵÕ>`ÀÊÌkÊÀi>XKÊVÊ>ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ
`iÊ`Û`>Ê`iÊ}Ê«À>â°
3TATUS
6>ÀÊ>ÊÕÊÛ>ÀÊ`iÊv>ViÊqÊÊÊÛ>ÀÊÃVÀÌÊÕÊ`iV>À>`Ê`iÊÕÊÌÌÕ°Ê
À>iÌi]ÊÕÌâ>ÃÊ>ÃÊ>Õ>ÃÊÊÛ>ÀÊ>Ê`iÊfÊ£°äää]ää]ÊiLÀ>Ê
>>ÊÌÌÕÃÊÃi`Êi}V>`ÃÊVÊÛ>ÀÊ>Ê`viÀiÌiÊ`iÊfÊ£°äää]ää°Ê
ÊÌ>LjÊV
iV`ÊVÊÛ>ÀÊ`iÊÀiÃ}>Ìi]Ê?ʵÕiÊjÊÊÛ>ÀʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê
Ì>Êi«ÀiÃÌ>`ÊiÊ«ÀiÌiÊ`iÛÛiÀÊ«>}>À®Ê>Ê`>Ì>Ê`iÊÛiViÌ°
/>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iÊVÕ«ÊÕÊVÕ«ÊqÊÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ>Ê>Õ>Ê
µÕiÊ ÃiÊ >«V>Ê >Ê Û>ÀÊ >]Ê «>À>Ê >«ÕÀ>ÀÊ Ê Û>ÀÊ `Ê Ài`iÌÊ
VÕ«®Ê`>ÊLÀ}>XK]ÊÕÊÃi>]ÊjÊ>ÊÌ>Ý>ÊVʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>Ê
`iV>À>ʵÕiÊÛ>ÊÀiÕiÀ>ÀÊÃiÕÃÊÌÌÕÃÊiÊÌiÀÛ>ÃÊ«iÀ`VðÊ
>ÊjÊ
wÊÝ>`>Ê>Ê`>Ì>Ê`iÊiÃÃKÊ`ÊÌÌÕÊiÊ«iÀ>iViÊiÊÛ}kV>Ê>ÌjÊ>Ê`>Ì>Ê
`iÊÃiÕÊÛiViÌ°Ê"ÃÊÕÀÃ]ʵÕ>`ÊiëiVwÊV>`ÃÊiÊÛ>ÀÊiÌ?À]Ê
ÃKÊ V
>>`ÃÊ «>}>iÌÊ `iÊ VÕ«ÆÊ iiÃÊ «`iÊ ÃiÀÊ «>}ÃÊ iÊ L>ÃiÊ
ÌÀiÃÌÀ>]ÊÃiiÃÌÀ>ÊÕÊ>Õ>°Ê
/>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ«ÀjwÊÝ>`>ÊqÊÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊjÊV
iV`>ÊiÊVÃÌ>ÌiÊ>ÌjÊ
ÊÛiViÌÊ`>ÊLÀ}>XK°Ê"ÃÊÕÀÃÊÃKÊV>VÕ>`ÃÊÃLÀiÊÊÌ>ÌiÊ
V>°Ê/ÌÕÃÊVÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ«ÀjwÊÝ>`>ÊÃKÊV
iV`ÃÊVÊÌÌÕÃÊ
«ÀjwÊÝ>`ðÊ
Ýi«\Ê>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ«`iÊÃiÀÊwÊÝ>`>ÃÊiÊ£ä¯Ê>Ê>°
/>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃÊ «ÃwÊÝ>`>Ê qÊ Ê Ì>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃÊ `iÊ VÕ«Ê `i«i`iÊ `>Ê
Û>À>XKÊ`Ê`iÝ>`ÀÊiÃV
`ÊVÊÀiviÀkV>ÆÊ«ÀÊiÝi«\Ê]Ê
]Ê*
]Ê*°Ê
"ÃÊÌÌÕÃ]ÊÀ>iÌiÊ`iÃ}>`ÃÊ`iÊLÀ}>XªiÃÊ>ÊÌ>Ý>ÊÛ>À?Ûi]Ê
ÌkÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÝ>`>ÆÊÊ`iÝ>`ÀÊjÊÕ>ÊÀiviÀkV>Ê`ÃÊ`ViÃÊ`iÊVÀÀiXKÊ
«À>ÌV>`ÃÊ Ê iÀV>`°Ê Ê iÃÌ>Ê ÀiviÀkV>Ê jÊ >VÀiÃV`>Ê >Ê Ì>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃÊ
«ÀjwÊÝ>`>°Ê/ÌÕÃÊVÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ«ÃwÊÝ>`>ÊÃKÊV
iV`ÃÊVÊ
ÌÌÕÃÊ«ÃwÊÝ>`ðÊ
Ýi«\Ê*
ʳÊx¯°
>ÌÕÀ`>`iÊqÊjÊ>Ê`>Ì>Ê`ÊÖÌÊÀiiLÃÊ`ÊV>«Ì>Ê`iÌiÀ>`Ê>Ê
iÃVÀÌÕÀ>Ê`iÊiÃÃKÊ«iÊiÃÃÀÊ`ÊÌÌÕ]ʵÕiÊ«>}>Ê>ÌjÊiÃÃiÊiÌÊ
ÃÊÕÀÃÊ«>VÌÕ>`ð
,iÌÀ>`>Ê `iÊ VÀVÕ>XKÊ qÊ "ÃÊ ÌÌÕÃÊ `iÊ `Û`>Ê `iÊ }Ê «À>âÊ «`iÊ
ÃiÀÊ ÀiÌÀ>`ÃÊ `iÊ VÀVÕ>XKÊ `iÊ Û?À>ÃÊ >iÀ>Ã\Ê VÊ Ê «>}>iÌÊ Ê
ÛiViÌ]Ê«i>ÊVÛiÀÃKÊqÊÃiÊiiÃÊvÀiÊVÛiÀÃÛiÃÊiÊ>XªiÃÊq]Ê«ÀÊ
ÀiÃ}>ÌiÊiÊ«ÀÊ>ÀÌâ>XªiðÊ
,iÃ}>ÌiÊ>ÌiV«>`ÊqÊÊÊ«>}>iÌÊ`ÊÛ>ÀÊ>ÊÌi}À>]Ê
`iÊ «>ÀÌiÊ `iiÊ ÕÊ `>Ê ÌÌ>`>`iÊ `>ÃÊ `iLkÌÕÀiÃÊ iÊ VÀVÕ>XKÊ iÊ
V>Vi>iÌÊ`>ÃÊiÃ>ðÊÊV?ÕÃÕ>Ê`iÊÀiÃ}>ÌiÊ`iwiÊ>Êj«V>ÊiÊ
>ʵÕ>Ì`>`iÊ?Ý>Ê`iÊÌÌÕÃʵÕiÊÃiÀKÊÀiÌÀ>`ÃÊ`iÊVÀVÕ>XKÊiÊ
Ê«ÀiXÊ«iʵÕ>ÊÊÌÌÕÊÃiÀ?ÊÀiÃ}>Ì>`°ÊÊ`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊÛ>ÀÊ
>ÊiÊÊÛ>ÀÊ`iÊÀiÃ}>ÌiÊjÊ`i>`>Ê«ÀkÊ`iÊÀiÃ}>Ìi°
"ÃÊ ÌÌÕÃÊ «`iÊ ÌiÀÊ V?ÕÃÕ>ÃÊ `iÊ ÀiÃ}>ÌiÊ ÃiÊ ÀiÃÌÀXªiÃ]Ê
«`i`Ê>Êi«ÀiÃ>ÊÀiÃ}>Ì?ÃÊ>ʵÕ>µÕiÀÊiÌÊ>«ÃÊ>ÊÃÕ>Ê
iÃÃK°Ê*`iÊÌ>LjÊÌiÀÊ>ÃÊV?ÕÃÕ>ÃÊ`iÊÀiÃ}>ÌiÊVÊV>ÀkV>]ÊÃÊ
«`i`ÊÃiÀÊÀiÃ}>Ì>`ÃÊ>«ÃÊÕÊ«iÀ`Ê`iÌiÀ>`Ê`iÊÌi«°
"Ê ÀiÃ}>ÌiÊ `iÊ «>ÀVi>ÃÊ `>ÃÊ `iLkÌÕÀiÃÊ µÕiÊ «iÀÌiX>Ê DÊ
iÃ>ÊÃjÀiÊiÊKÊÌi
>ÊÛiViÌÃÊ>Õ>ÃÊ`viÀiÌiÃÊ`iÛiÀ?Ê
ÃiÀÊviÌÊ>ÌÀ>ÛjÃÊ`iÊÃÀÌiÊ`iÊÃiÕÃÊÖiÀÃÊ`iÊÃjÀi°Ê-iÊÊ«ÀiXÊ
`iÊiÀV>`Ê`ÊÌÌÕÊjÊiÀʵÕiÊÊ«ÀiXÊ`iÊV
>>`>]Ê>Êi«ÀiÃ>Ê
`iÛiÊV«À>ÀÊ>ÃÊLÀ}>XªiÃÊÊiÀV>`ÊÃiVÕ`?À°
ÊÛ>Ì>}iÊ`>ÊV?ÕÃÕ>Ê`iÊÀiÃ}>ÌiÊjÊ>ÊyiÝL`>`iÊVviÀ`>Ê
DÊi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>ÊʵÕiÊ`âÊÀiëiÌÊ>Êw>V>iÌÊ`iÊÃiÕÃÊ
>ÌÛÃÊiÊÊ«>i>iÌÊ`iÊÃÕ>ÊiÃÌÀÕÌÕÀ>Ê`iÊV>«Ì>°Ê*ÀÊiÝi«]Ê
ÃÕ«
>ʵÕiÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊiÌÕÊÌÌÕÃʵÕ>`Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ
iÃÌ>Û>ÊÀi>ÌÛ>iÌiÊ>Ì>°Ê-iÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊV>Ài]Ê>Êi«ÀiÃ>Ê
«`iÀ?ÊÛi`iÀÊÕ>ÊÛ>ÊiÃÃKÊ`iÊÌÌÕÃÊi]ÊVÊʵÕiÊÀiViLiÀÊ
`iÃÌ>ÊÛi`>]ÊÀiÃ}>Ì>ÀÊÃÊÌÌÕÃÊ>ÌiÀÀiÌiÊiÌ`Ã]ÊÀi`Õâ`Ê
>ÃÃÊÃÕ>ÃÊ`iëiÃ>ÃÊ`iÊÕÀð
ÀÌâ>XªiÃÊqÊÊÊ«>}>iÌÊ>ÌiV«>`Ê`iÊ«>ÀÌiÊ`ÊÛ>ÀÊ«ÀV«>Ê
`>ÃÊ`iLkÌÕÀiðÊ
>ÃÊ«`iÊÃiÀÊ«À}À>>`>ÃʵÕ>`Ê>ÃÊLÀ}>XªiÃÊ
KÊÃi>ÊÀiÃ}>Ì>`>Ã]Ê>ÃʵÕ`>`>ÃÊ«À}ÀiÃÃÛ>iÌi°
Õ`Ê`iÊ>ÀÌâ>XKÊqÊÊÕÊvÕ`ÊVÀ>`ʵÕ>`Ê
?ÊV?ÕÃÕ>ÃÊ
>ÃÊV`XªiÃÊ`iÊiÃÃKÊ`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ}Ê«À>âʵÕiÊLÀ}>Ê
µÕiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê«>}ÕiÊÕ>Ê«>ÀVi>Ê`>ÊiÃÃKÊ`ÊÌÌÕÊ>ÊV>`>Ê
>°Ê
iÊjÊvÀ>`ÊVÊÃÊÀiVÕÀÃÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>]ÊVÊ
ÊLiÌÛÊ`iÊ«À«ÀV>ÀÊÊ«>}>iÌÊÀ`i>`Ê`>ÊiÃÃK]Ê
ʵÕiÊÀi`ÕâÊÊ«>VÌÊ`Ê«>}>iÌÊ`>ÃÊ>ÀÌâ>XªiÃÊÃLÀiÊ>Ê
µÕ`iâÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊiÊVÀ>Ê`ëL`>`iÊÛVÕ>`>ÊDÊÀiÌÀ>`>Ê
`iÊÕ>Ê`iÌiÀ>`>ʵÕ>Ì>ÊiÊÛ>ÀÊ>Ê`iÊLÀ}>XªiÃÊiÊ
V>`>Ê «iÀ`°Ê Ê >À>Ê `>ÃÊ iÃêiÃÊ `iÊ ÌÌÕÃÊ `iÊ `Û`>Ê `>ÃÊ
i«ÀiÃ>ÃÊÌiÊÕ>ÊV?ÕÃÕ>Ê`iÊvÕ`Ê`iÊ>ÀÌâ>XK°Ê
"ÊvÕ`Ê`iÊ>ÀÌâ>XKÊjÊÛ>Ì>ÃÊÌ>ÌÊ«>À>Ê>Êi«ÀiÃ>Ê
iÃÃÀ>]Ê?ʵÕiÊiÃÌ>Ê«`iÊ>`ÃÌÀ>ÀÊi
ÀÊÊÃiÕÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>]Ê
VÊ«>À>ÊÊ`iLiÌÕÀÃÌ>]Ê«ÀÊV>ÕÃ>Ê`>ʵÕ`iâÊ«À«ÀV>`>Ê
«i>ÊV«À>Ê«iÀ`V>°
*ÀkÊ`iÊÀiiLÃÊqÊÊÕÊ?}Ê«>}Ê«i>ÊV«>
>ÊiÃÃÀ>Ê
>ÊÛiÃÌ`ÀÊiÊ>}Õ>ÃÊÃÌÕ>XªiÃ]ÊV]Ê«ÀÊiÝi«]ʵÕ>`Ê
>Ê V«>
>Ê iViÃÃÌ>Ê >`>«Ì>ÀÊ >Ê ÀiÌ>L`>`iÊ `>Ê `iLkÌÕÀiÊ
DÃÊ V`XªiÃÊ >ÌÕ>ÃÊ `iÊ iÀV>`]Ê V«iÃ>ÀÊ Ê `iLiÌÕÀÃÌ>Ê iÊ
V>ÃÃÊ`iÊÀiÃ}>ÌiÊ>ÌiV«>`]ÊiÃÌÕ>ÀÊÊ`iLiÌÕÀÃÌ>Ê>Ê>ÌiÀÊÃÊ
ÌÌÕÃÊiÊV>ÀÌiÀ>]Ê>ÃÊÃÌÕ>XªiÃÊ`iÊÀi«>VÌÕ>XKÊÕÊ>ÌjÊvÀiViÀÊ
ÀiÕiÀ>XKÊ>`V>Ê>ÊÛiÃÌ`À°
ÃÌ>Ê ÀiÕiÀ>XKÊ ?}®Ê Ìi]Ê «ÀÊ ÀiviÀkV>]Ê >Ê Û>À>XKÊ
`>Ê ÀiViÌ>Ê ÕÊ `Ê ÕVÀÊ `>Ê i«ÀiÃ>Ê iÃÃÀ>°Ê *Àj]Ê KÊ «`iÊ
ÌiÀÊVÊL>ÃiÊ`iÊÀiÕiÀ>XKÊ>Ê/,]Ê>Ê/ ]ÊÊ/*]ÊÊ`ViÊ`iÊ
«ÀiXÃ]Ê>ÊÛ>À>XKÊV>L>ÊÕʵÕ>µÕiÀÊÕÌÀÊÀiviÀiV>ÊL>Ãi>`Ê
iÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀð
Ýi«Ê`iÊ>ÌiV«>XKÊ`iÊÀiÃ}>ÌiÊiÊ«>ÀÌiÃÊ«À«ÀV>ÃÊqÊ
Ê *À>«ÀjÊ -°°Ê >V>L>Ê `iÊ iÌÀÊ fÊ xäÊ
ªiÃÊ iÊ `iLkÌÕÀiÃÊ
VÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ`iÊVVÊ>Ã]ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iÊ£Ó¯ÊiÊ
«>}>iÌÃÊ«iÀ`VÃÊiÊ}Õ>Ã]Ê>ÌÀ>ÛjÃÊ`iÊÕÊvÕ`Ê`iÊ>ÀÌâ>XK°Ê
"ÃÊ«>}>iÌÃÊ`ÊvÕ`Ê`iÊ>ÀÌâ>XKÊÃKÊ`iʵÕ>Ì>ÃÊ}Õ>ÃÊ
iviÌÕ>`>ÃÊÃiiÃÌÀ>iÌiÊVÊ>ÃʵÕ`>XªiÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊÀi>â>`>ÃÊ
DÊi``>ʵÕiÊÃÊ«>}>iÌÃÊÃKÊviÌðÊ"ÊÀiÃ}>ÌiÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ«`iÊ
ÃiÀÊ viÌÊ Û>Ê vÕ`Ê `iÊ >ÀÌâ>XKÊ «iÊ Û>ÀÊ >Ê ÕÊ Û>Ê
iÀV>`Ê>LiÀÌ°Ê
Ýi«Ê`iÊvÕ`Ê`iÊ>ÀÌâ>XKÊ«>À>ÊÀiÃ}>ÌiÊÌÌ>ÊÊwÊ`Ê
«À>âÊ `iÊ ÛiViÌÊ qÊ
Ê ÃÊ `>`ÃÊ `Ê iÝi«Ê >ÌiÀÀ]Ê ÃÕ«
>Ê
>}À>ʵÕiÊ>Ê*À>«ÀjÊ-°°ÊÌi
>ÊiÃÌ>LiiV`ÊÃiÕÊvÕ`Ê`iÊ>ÀÌâ>XKÊ
`iÊvÀ>ʵÕiʵÕ>Ì>ÃÊ>Õ>ÃÊ}Õ>Ã]Ê«>}?ÛiÃÊÊw>Ê`iÊV>`>Ê>]ÊÃi>Ê
`i«ÃÌ>`>Ã]ÊVÊ«>}>iÌ]ÊiÊÕ>ÊVÌ>Ê`iÊvÕ`Ê`iÊ>ÀÌâ>XKÊ
>Ì`>Ê«ÀÊÕÊL>VÊjʵÕiÊÊ`
iÀÊÃiÀ?ÊÕÌâ>`Ê>Ê>µÕÃXKÊ`iÊ
ÌÌÕÃÊ`Ê}ÛiÀ]ʵÕiÊ«>}>ÊÕÀÃÊ`iÊn¯°Ê"ÃÊ«>}>iÌÃÊ>ÃÊÃÊ
ÕÀÃÊ>VÕÕ>`ÃÊ`iÛiÊÌÌ>â>ÀÊfÊxäÊ
ªiÃÊ>Êw>Ê`ÃÊVVÊ>Ã]Ê
iÊÊ`
iÀÊÃiÀ?ÊÕÃ>`Ê«>À>Ê«>}>ÀÊÃÊÌÌÕÃÊiÃÃ>ÊV>ÃK°ÊiʵÕ>ÌÊ
`iÛiÊÃiÀÊ>}À>ÊÊ«>}>iÌÊ`ÊvÕ`Ê`iÊ>ÀÌâ>XKÊ>Õ>¶
2
3
Σ
ÃÃKÊiÊÃjÀiÃ
1>Ê i«ÀiÃ>Ê «`iÊ iviÌÕ>ÀÊ Û?À>ÃÊ iÃêiÃÊ `iÊ ÌÌÕÃÊ `iÊ
`Û`>Ê`iÊ}Ê«À>âÊ`Û``>ðÊ
>`>ÊiÃÃKÊ«`iÊÃiÀÊ`Û``>Ê
iÊÃjÀiÃ]Ê«>À>Ê>`iµÕ>ÀÊÊÌ>ÌiÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊDÃÊiViÃÃ`>`iÃÊ
`>Êi«ÀiÃ>ÊÕÊDÊ`i>`>Ê`ÊiÀV>`°ÊÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ`iÊÕ>Ê
iÃ>ÊÃjÀiÊ`iÛiÊÌiÀÊÛ>ÀÊ>Ê}Õ>ÊiÊÌkÊ`iÊVviÀÀÊÃÊ
iÃÃÊ`ÀiÌÃÊ>ÊÃiÕÃÊÌÌÕ>ÀiðÊÃÊÃjÀiÃÊ`iÊÕ>ÊiÃÃKÊ«`iÊ
ÌiÀÊÕÊKÊ>ÊiÃ>Ê`>Ì>Ê`iÊÛiViÌ°ÊiÃÌ>ÊvÀ>]ÊÊÀiÃ}>ÌiÊ
`>ÃÊLÀ}>XªiÃÊ`iÊÕ>ÊiÃÃKÊ«`iÀ?ÊÃiÀÊ«À}À>>`Ê>ÌÀ>ÛjÃÊ
`iÊ ÃjÀiÃÊ «ÀjwÝ>`>Ã]Ê iÊ µÕiÊ Ê ÛiViÌÊ jÊ «iÀ`VÊ >ÌjÊ Ê
ÛiViÌÊ`>ÊiÃÃK°ÊÊ
Ýi«\Ê 1>Ê iÃÃKÊ `iÊ fÊ Îä°äää°äääÊ `iÊ LÀ}>XªiÃÊ
iÊ ÃjÀiÊ ÃiÀ>`>®Ê «`iÀ>Ê ÌiÀÊ LÀ}>XªiÃÊ Ê Ì>ÌiÊ `iÊ
fÊÓ°äää°äää]ÊÛiVi`ÊiÊV>`>ÊÕÊ`ÃʵÕâiÊ>ðÊÃÌÊ«iÀÌiÊ
>ÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊ>ÊiÃV
>Ê`ÊÛiViÌʵÕiÊ>ÃÊÃiÊ>`iµÕ>ÊDÃÊ
ÃÕ>ÃÊiViÃÃ`>`ið
,i«>VÌÕ>XKÊqÊ
ViÌÕ>iÌi]ÊjÊÊ>ÌÊ`iÊVÌÀ>Ì>ÀÊ`iÊÛ°Ê
ÊÀi«>VÌÕ>XKÊjÊÕÌâ>`>ÊÀ>iÌiÊ«>À>ÊÀiÛiÀÊV`XªiÃÊ`iÊ«À>â]Ê
vÀ>Ê`iÊÀiÕiÀ>XKÊiÊÕÌÀ>ÃÊV?ÕÃÕ>ÃÊ>ÃÊiÃVÀÌÕÀ>ÃÊ`iÊiÃÃKÊ`>ÃÊ
`iLkÌÕÀiðÊ
>ÊjÊÕÊiV>ÃÊ>`Ì>`Ê«i>ÃÊV«>
>ÃÊiÃÃÀ>ÃÊ
`iÊ`iLkÌÕÀiÃÊVÊ>Êw>`>`iÊ`iÊ>`iµÕ>ÀÊÃiÕÃÊÌÌÕÃÊDÃÊV`XªiÃÊ
Û}iÌiÃÊÊiÀV>`°Ê"ÃÊ`iLiÌÕÀÃÌ>Ã]ÊÀi«ÀiÃiÌ>`ÃÊ«iÊ>}iÌiÊ
w`ÕV?À]Ê iÊ >Ê i«ÀiÃ>Ê iÃÃÀ>Ê i}V>Ê ÛÃÊ VÀÌjÀÃÊ `iÊ
ÀiÕiÀ>XK°Ê
>ÃÊÃÊÌÌÕ>ÀiÃÊKÊ>ViÌiÊ>ÃÊÛ>ÃÊV`XªiÃÊ
«À«ÃÌ>Ã]Ê>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>ÊjÊLÀ}>`>Ê>ÊÀiÃ}>Ì>ÀÊÕÊÀiV«À>À]Ê
VvÀiÊÊV>Ã]Ê>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ`iÊÃÕ>Ê«À«Ài`>`i]Ê>VÀiÃV`>ÃÊ
`>ÃÊV`XªiÃÊ`iÊÀiÕiÀ>XKÊ>ÌiÀÀiÃÊDÊÀi«>VÌÕ>XK°Ê
ÊV>ÃÊ
`iÊÀiV«À>]Ê>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ«`iÊÃiÀÊV>Vi>`>Ã]Ê>ÌiÀÃiÊiÊ
ÌiÃÕÀ>À>ÊÕÊÃiÀÊÛ>iÌiÊVV>`>ÃÊiÊiÀV>`°ÊÊiÃVÀÌÕÀ>Ê
`iÊiÃÃKÊ«`iÊVÌiÀÊV?ÕÃÕ>Ê`iÊÀi«>VÌÕ>XK°
4
À>ÃÊ`iÊ`iLkÌÕÀiÃ
ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊÃiÊ>«ÀiÃiÌ>ÊÃLÊ`Õ>ÃÊvÀ>Ã\
UÊ iLkÌÕÀiÊ >ÌÛ>Ê qÊ jÊ >µÕi>Ê iÊ µÕiÊ Ê iÊ `Ê `iLiÌÕÀÃÌ>Ê
wV>Ê}À>Û>`ÊiÊÕÊViÀÌwV>`Ê`iÛ`>iÌiÊVÃ}>`ÊiÊÕÊÛÀÊ
`iÊ Ài}ÃÌÀÊ >Ê Ãi`iÊ `>Ê i«ÀiÃ>Ê iÃÃÀ>°Ê "Ê Ài}ÃÌÀÊ iÊ Ê VÌÀiÊ `iÊ
ÌÀ>ÃviÀkV>Ê `>ÃÊ `iLkÌÕÀiÃÊ ÃKÊ Ài>â>`ÃÊ «i>Ê V«>
>Ê iÃÃÀ>Ê
ÊÛÀÊ`iÊ,i}ÃÌÀÊ`iÊiLkÌÕÀiÃÊ >ÌÛ>ðÊ
UÊiLkÌÕÀiÊ >ÌÛ>Ê iÃVÀÌÕÀ>Ê qÊ jÊ >µÕi>Ê >Ì`>Ê iÊ VÌ>Ê
`iÊ VÕÃÌ`>]Ê iÊ iÊ `Ê ÛiÃÌ`À]Ê iÊ Õ>Ê ÃÌÌÕXKÊ w>ViÀ>Ê
`iÛ`>iÌiÊ>ÕÌÀâ>`>Ê«i>Ê
6°Ê
ÃÌ>ÊÃÌÌÕXKÊw>ViÀ>ÊÀi>â>Ê
Ì>LjÊ Ê Ài}ÃÌÀÊ iÊ Ê VÌÀiÊ `iÊ ÌÀ>ÃviÀkV>Ã]Ê «ÀVi`iÌÊ
Ãii
>ÌiÊ>Ê`>Ê>XKÊiÃVÀÌÕÀ>°
/«ÃÊ`iÊ`iLkÌÕÀiÃ
+Õ>ÌÊ>ÊÀiViLiÌÊ`ÊÛ>ÀÊ`iÛ`Ê«i>ÊV«>
>ÊiÃÃÀ>Ê>Ê
ÛiÃÌ`À]Ê>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊÃiÊ>«ÀiÃiÌ>Ê«iÃÊÃi}ÕÌiÃÊÌ«Ã\
UÊ Ê-«iÃÊqÊÃKÊ`iLkÌÕÀiÃÊVÕÊÀiÃ}>ÌiÊÕÊ>ÀÌâ>XKÊÃKÊviÌÃÊiÊ
i`>ÊVÀÀiÌi°
UÊ Ê
ÛiÀÃÛiÃÊqÊÃKÊ`iLkÌÕÀiÃÊVÕÊÛ>ÀÊ`ÊÀiÃ}>ÌiÊ«`iÊÃiÀÊÌÀV>`Ê
«ÀÊ>XªiÃ]Ê>ÊvÀ>Ê«ÀiÛÃÌ>Ê>ÊV?ÕÃÕ>Ê`>ÊiÃVÀÌÕÀ>Ê`iÊiÃÃK]Ê«ÀÊ
«XKÊ`ÊÛiÃÌ`À]ÊiÊj«V>ÃÊiÊV`XªiÃÊ«Ài`iÌiÀ>`>ðÊ
Ê
>ÃÊVÛiÀêiÃÊÀiÃÕÌ>ÊiÊ>ÕiÌÊ`ÊV>«Ì>ÊÃV>]Êi>ÃÊ`iÛiÊÃiÀÊ
viÀiV`>Ã]Ê«ÀiÀ>iÌi]Ê>ÃÊ>VÃÌ>ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>°
UÊ Ê*iÀÕÌ?ÛiÃÊqÊÃKÊ`iLkÌÕÀiÃÊVÕÊÛ>ÀÊ`iÊÀiÃ}>ÌiÊ«`iÊÃiÀÊÌÀV>`Ê
«ÀÊ>XªiÃÊ`iÊV«>
>Ê`viÀiÌiÊ`>ʵÕiÊ>ÃÊiÌÕ°ÊÊiÃVÀÌÕÀ>Ê`iÊ
iÃÃKÊ «ÃÃÕÊ Õ>Ê V?ÕÃÕ>Ê µÕiÊ «iÀÌiÊ µÕiÊ >ÃÊ `iLkÌÕÀiÃÊ Ãi>Ê
ÌÀV>`>ÃÊ «ÀÊ >XªiÃÊ `iÊ V«>
>ÃÊ µÕiÊ VÃÌiÊ `Ê «>ÌÀÊ `>Ê
i«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>Ê`>Ê`iLkÌÕÀi°
"ÕÌÀÃÊÌ«ÃÊ`iÊ`iLkÌÕÀiÃ
ÃÌKÊ`ëÛiÃÊÊiÀV>`Ê>}ÕÃÊÌ«ÃÊiëiVwVÃÊ`iÊ`iLkÌÕÀiðÊ
-KÊiiÃ\
UÊ ÊiLkÌÕÀiÊ«>ÀÌV«>ÌÛ>ÊqÊjÊ>ʵÕiÊVviÀiÊ>Ê`iLiÌÕÀÃÌ>ÊÀiÕiÀ>XKÊ
>ÌÀ>ÛjÃÊ`iÊ«>ÀÌV«>XKÊÃÊÕVÀÃÊ`>ÊV«>
>ÊiÃÃÀ>°
UÊ Ê*iÀ«jÌÕ>Ê qÊ jÊ iÌ`>Ê ÃiÊ `>Ì>Ê `iÊ ÛiViÌ°Ê À>iÌi]Ê ÌiÊ
«>}>iÌÊ«iÀ`VÊiÊVÃÌ>ÌiÊ`iÊÀi`iÌð
>ÃÃwV>XKÊ`iÊ`iLkÌÕÀiÃÊ«ÀÊ}>À>Ì>ÊiëjViÃÊ`iÊ`iLkÌÕÀiî
ÃÊiÃêiÃÊ`iÊ`iLkÌÕÀiÃÊ«`iÊÃiÀÊÀi>â>`>ÃÊVÊÕÊÃiÊ}>À>Ì>ðÊ
+Õ>`Ê>ÊiÃÃKÊjÊVÊ}>À>Ì>]Ê`iÛiÊVÃÌ>ÀÊ>ÊiÃVÀÌÕÀ>Ê`>ÊiÃÃKÊ
ÃiÊÌ>Ê}>À>Ì>ÊjÊÀi>ÊÕÊyÕÌÕ>Ìi°Ê-iÊ>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊÃKÊÃiÊ}>À>Ì>]Êi>ÃÊ
«`iÊÃiÀʵÕÀ}À>v?À>ÃÊÕÊÃÕLÀ`>`>ð
UÊ ÊiLkÌÕÀiÃÊVÊ}>À>Ì>ÊÀi>ÊqÊÃKÊ}>À>Ì`>ÃÊ«ÀÊLiÃÊ`Ê>ÌÛÊ`>Ê
V«>
>ÊiÃÃÀ>]Ê`ÊÃiÕÊV}iÀ>`ÊÕÊ`iÊÌiÀViÀðÊ"ÃÊ>ÌÛÃÊ
viÀiV`ÃÊVÊ}>À>Ì>ÊÀi>ÊKÊ«`iÊÃiÀÊi}V>`Ã]Ê>ÊKÊÃiÀÊ
VÊ >Ê >«ÀÛ>XKÊ `ÃÊ `iLiÌÕÀÃÌ>Ã]Ê ÕÊ µÕiÊ iÃÌi>Ê iV>`Ê >Ê
iÃVÀÌÕÀ>Ê`iÊiÃÃK°
UÊ ÊiLkÌÕÀiÃÊyÕÌÕ>ÌiÃÊqÊ«ÃÃÕiÊ«ÀÛj}ÊÃLÀiÊÃÊ>ÌÛÃÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê
iÃÃÀ>]ÊiÊV>ÃÊ`iÊv>kV>°Ê"ÃÊ>ÌÛÃÊ`>`ÃÊVÊ}>À>Ì>ÊyÕÌÕ>ÌiÊ
KÊwV>ÊÛVÕ>`ÃÊDÊiÃÃK]ÊʵÕiÊ«ÃÃLÌ>ÊDÊiÃÃÀ>Ê`ëÀÊ`iÃÃiÃÊ
LiÃÊÃiÊ>Ê«ÀjÛ>Ê>ÕÌÀâ>XKÊ`ÃÊ`iLiÌÕÀÃÌ>ðÊ"ÕÌÀÊ>ÌÛÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê
iÃÃÀ>]ÊiÌÀiÌ>Ì]Ê`iÛiÊÃiÀÊviÀiV`Ê«>À>ÊÃÕLÃÌÌÕÀÊ>Ê}>À>Ì>°
UÊ ÊiLkÌÕÀiÃʵÕÀ}À>v?À>ÃÊÕÊÃiÊ«ÀiviÀkV>ÃÊqÊÃKÊ>µÕi>ÃʵÕiÊKÊ
viÀiViÊ>ÃÊ`iLiÌÕÀÃÌ>ÃÊi
Õ>ÊiëjViÊ`iÊ}>À>Ì>ÊÕÊ«ÀiviÀkV>Ê
ÃLÀiÊÃÊ>ÌÛÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>°Ê/>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊVVÀÀiÊiÊ
}Õ>`>`iÊ`iÊV`XªiÃÊVÊÃÊ`i>ÃÊVÀi`ÀiÃ]ÊiÊV>ÃÊ`iʵÕ`>XKÊ
`>Êi«ÀiÃ>°
UÊ ÊiLkÌÕÀiÃÊ ÃÕLÀ`>`>ÃÊ qÊ Ì>LjÊ KÊ `KÊ i
Õ>Ê iëjViÊ `iÊ
}>À>Ì>ÊÕÊ«ÀiviÀkV>]ÊÊV>ÃÊ`iʵÕ`>XKÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê >Ê
«ÌiÃiÊ
`iÊ µÕ`>XKÊ `>Ê V«>
>]Ê viÀiViÊ «ÀiviÀkV>Ê `iÊ «>}>iÌÊ
ÃiÌiÊÃLÀiÊÊVÀj`ÌÊ`iÊÃiÕÃÊ>VÃÌ>ð
iLkÌÕÀiÃÊ«>`Àâ>`>ÃÊ
6>ÀÊ >Ê1Ì?À\Ê,fÊ£°äää]ääÊ
Ê,iÕiÀ>XKÊiÊÌÕ>â>XKÊiÌ?À>\Ê
Õ«Ê<iÀÆÊ/>Ý>Ê`iÊ
ÕÀÃÊ*ÀjwÝ>`>ÆÊ/>Ý>ÊÊ"ÛiÀʳÊ-«Ài>`ÆÊ*ʳÊ/>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ
*ÀjwÝ>`>ÆÊÕÊ6>À>XKÊ
>L>ʳÊ/>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ*ÀjwÝ>`>°
5
>ÃÃwV>XKÊ`>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ
,ÃVÊ`iÊÃÛkV>ÊqÊÊÊÀÃVÊ`iÊÊ`iÛi`ÀÊKÊ«>}>ÀÊÃÕ>ÃÊ`Û`>ðÊ
+Õ>ÌÊ>ÀÊvÀÊÊ}À>ÕÊ`iÊi`Û`>iÌÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>]Ê>ÀÊÃiÀ?Ê
ÊÀÃVÊ`ÊKVÕ«ÀiÌÊ`iÊÃÕ>ÃÊLÀ}>XªiÃÊw>ViÀ>ðÊÊ
«ÌiV>ÊiÊ
>Ê«ÀÀ`>`iÊKÊ}>À>ÌiʵÕiÊÊÛ>ÀÊ`Êi«ÀjÃÌÊÃi>ÊÌi}À>iÌiÊ
«>}]ÊÊV>ÃÊ`>ʵÕ`>XKÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê*ÀÊÃÃ]Ê>ÌiÃÊ`iÊ`iV`ÀÊ«iÊ
i`Û`>iÌ]ÊÊ>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀÊ`iÛiÊ>Û>>ÀÊÃÊ«ÌÃÊvÀÌiÃÊ
iÊvÀ>VÃÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê>}>iÌi]ÊÛiÃÌ`ÀiÃÊÌiÀiÃÃ>`ÃÊiÊ>`µÕÀÀÊ
ÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>Ê`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÌ>LjÊVÃ`iÀ>Ê>ÊÃi}ÕÀ>X>Ê`iÊ
ÃiÕÊÛiÃÌiÌÊiÊiÝ}iÊÕ>ÊV«iÃ>XKÊV«>ÌÛiÊVÊÃÊÀÃVÃÊ
Ài>ÌÛÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÊiÌ`ÃÊ«i>Êi«ÀiÃ>°
À>iÌi]Ê `iÛ`Ê >Ê Õ>Ê >Ì>Ê >>Û>V>}iÊ w>ViÀ>Ê ÕÊ >Ê ÕÊ
ÃÌÀVÊ`iÊ«>}>iÌÃ]Ê>}ÕÃÊÌ>`ÀiÃÊ`iÊi«ÀjÃÌÃÊ«`iÊ«>}>ÀÊ
Õ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ>ÃÊiiÛ>`>Ê`ʵÕiÊÕÌÀðÊ*ÀÊÃÃ]Ê>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ«>}>Ê
«>À>ÊÌiÀÊÃÕ>ÃÊ`Û`>ÃÊV>ÃÃwV>`>ÃÊ`iÊ>VÀ`ÊVÊÊÃiÕÊÛiÊ`iÊÀÃV°ÊÃÊ`Õ>ÃÊ
«ÀV«>ÃÊ>}kV>ÃÊ`i«i`iÌiÃÊ`iÊV>ÃÃwV>XKÊ`iÊÀÃVÊ>}kV>ÃÊ`iÊ
À>Ì}®ÊÃKÊ>Ê`Þ¿ÃÊÛiÃÌÀÃÊ-iÀÛViÊ`޿îÊiÊ>Ê-Ì>`>À`ÊEÊ*À¿ÃÊ
À«À>ÌÊ-E*®°ÊÃÊV>ÃÃwV>XªiÃÊÀ>Ì}îÊÃKÊ>Û>>XªiÃÊ`ÊÀÃVÊ`>Ê
i«ÀiÃ>ÊiÌiÌiÊ`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÃʵÕiÊÃKÊi}V>`ÃÊ>Ê«ÖLV°Ê
"ÃÊVÀÌjÀÃÊ`iÊ>Û>>XKÊÃiÊL>Ãi>Ê«ÀV«>iÌiÊ>Ê«ÀL>L`>`iÊ
`iÊ>Êi«ÀiÃ>ÊKÊ«>}>ÀÊ>ÃÊ`Û`>ÃÊ>`«kV>®ÊiÊ>Ê«ÀÌiXKʵÕiÊÃÊ
VÀi`ÀiÃÊÌkÊiÊV>ÃÊ`iÊ>`«kV>°
"ÊÀ>Ì}Ê>ÃÊ>ÌʵÕiÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê«`iÊÌiÀÊjÊÊÊÕÊ>>]Ê
µÕiÊ`V>ʵÕiÊÃÊÌÌÕÃÊÃKÊiÝÌÀi>iÌiÊÃi}ÕÀÃ]ÊÌkÊÊiÀÊ}À>ÕÊ
`iÊÀÃVÊ«ÃÃÛi°Ê"ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊÊiÊ ÊÃKÊÃi}ÕÀÃÊÊL>ÃÌ>ÌiÊ«>À>Ê
ÃiÀiÊ`i>`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ}À>ÕÊ`iÊÛiÃÌiÌðÊ"ÊÀ>Ì}Ê>ÃÊ
L>ÝÊ jÊ Ê ]Ê VÀÀië`iÌiÊ >Ê `Û`>ÃÊ `iÊ i«ÀiÃ>ÃÊ >`«iÌiðÊ
ÃÊÌiÀ«ÀiÌ>XªiÃÊ`iÊV>ÃÃwV>XKÊ`iÊ`Û`>ÃÊ`iÃÃ>ÃÊ>}kV>ÃÊÃKÊÃÌÀ>`>ÃÊ
Ê+Õ>`ÀÊ£ä°Î]Ê>ÊÃi}ÕÀ\
2ATING
2ATING
RATING
+Õ>ÌÊ>ÃÊL>Ý>ÊjÊÕ>ÊV>ÃÃwV>XKÊ`ÊÌÌÕ]Ê>ÀiÃÊÌi`iÊ
>ÊÃiÀÊÃÊÃiÕÃÊÕÀð
Ê>Û>>XKÊiÊ>Ê>?ÃiÊ`ÊÀiw>V>iÌÊ`>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ«`iÊ
ÃiÀÊ ÌÀ>Ì>`>ÃÊ VÊ ÕÊ «ÀLi>Ê `iÊ ÀX>iÌÊ `iÊ V>«Ì>]Ê iÊ µÕiÊ >ÃÊ
Ã>`>ÃÊ`iÊV>Ý>ÊqÊÃÊVÕÃÌÃÊ`iÊ}>À>ÌÀÊ>Ê«iÀ>XKÊ`iÊÀiw>V>iÌÊ
qÊÃKÊV«>À>`>ÃÊVÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÃÊiÌÀ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>ÊqÊÃÊÕÀÃÊ
µÕiÊÃiÀKÊiVâ>`ÃÊVÊ>ÊÃÕLÃÌÌÕXKÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ
>Ì>ÃÊ«ÀÊÌÌÕÃÊ`iÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊL>Ý>ð
ÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>]ÊÌiÃ\
Ê«ÀkÊ«>}Ê«iÊÀiÃ}>ÌiÊ`>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ>«ÃÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>Æ
ÃÊVÕÃÌÃÊ`>ÊiÃÃKÊ`>ÃÊÛ>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÆ
Ê>ÃÊ`iëiÃ>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ>`V>ÃÊ«>}ÃÊDÃÊÛ>ÃÊiÊDÃÊ>ÌÕ>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ
`ÕÀ>ÌiÊÊ«iÀ`Ê`iÊÀiw>V>iÌ°
ÃÊ iÌÀ>`>ÃÊ V«Àii`iÊ >Ê iV>Ê Ê «>}>iÌÊ `iÊ ÕÀÃÊ
>«ÃÊÃÊ«ÃÌÃ]ÊiëiÀ>`>ÃÊVÊÀiÃÕÌ>`Ê`>ÊÀi`ÕXKÊ`ÃÊ«>}>iÌÃÊ
`iÊ`Û`>ÊÃLÀiÊÃÊÛÃÊÌÌÕÃÊVÊÕÀÃÊ>ÃÊL>ÝðÊ
*>À>ÊëwV>À]ÊÛ>ÃÊVÃ`iÀ>ÀʵÕiÊÌ>ÌÊÊÌÌÕÊ>Ì}ÊVÊ
ÊÛÊÌkÊÊiÃÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌ°
ÊÌiÃʵÕiÊÌÀ>âiÀÊÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>Ê«>À>ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌi]Ê
iViÃÃÌ>ÃÊ`iÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌ°ÊÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌÊ>`iµÕ>`>Ê
«>À>Ê iÃÌ>Ê >?ÃiÊ jÊ Ê VÕÃÌÊ `ÃÊ ÛÃÊ i«ÀjÃÌÃÊ VÀÀ}`Ê «iÊ
«ÃÌÊ`iÊÀi`>°
ÕÊÀiw>V>iÌ]ÊÌiÃ\
UÊ Ê*ÀkÊ`iÊV
>>`>ÊqÊ`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊ«ÀiXÊ`iÊV
>>`>ÊiÊÊÛ>ÀÊ
>Ê`ÊÌÌÕ°Ê
iÊjÊ«>}Ê«i>Êi«ÀiÃ>ÊiÌiÌiÊ>Ê«ÃÃÕ`ÀÊ`Ê
ÌÌÕ]Ê«>À>ÊÀiV«À>ÀÊÃÊÌÌÕÃÊiÝÃÌiÌiÃÊ>ÌiÃÊ`iÊÃiÕÊÛiViÌ°Ê
"Ê«ÀkÊ`iÊV
>>`>ÊjÊÕ>Ê`iëiÃ>Ê`i`ÕÌÛiÊ«>À>ÊwÃÊ`iÊ«ÃÌÊ
`iÊÀi`>ÊÊ>Ê`iÊÀiÃ}>Ìi°
UÊ ÊiÃVÌÊiÊ«ÀkÃÊ`iÊÌÌÕÃÊqÊ+Õ>`ÊÃÊÌÌÕÃÊÃKÊÛi``ÃÊ«ÀÊ
Û>ÀÊ >V>Ê `Ê >]Ê ÃKÊ Ûi``ÃÊ VÊ «Àk°Ê +Õ>`Ê ÃKÊ
Ûi``ÃÊ«ÀÊÛ>ÀÊ>L>Ý]ÊÃKÊÛi``ÃÊVÊ`iÃVÌ°ÊÊi«ÀiÃ>Ê
`iÛiÊ >ÀÌâ>ÀÊ Ì>ÌÊ Ê «ÀkÊ µÕ>ÌÊ Ê `iÃVÌÊ iÊ «À«ÀXªiÃÊ
}Õ>ÃÊ`ÕÀ>ÌiÊ>ÊÛ`>Ê`ÊÌÌÕ°Ê*>À>ÊiviÌÃÊ`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>]ÊÊ
«ÀkÊ>ÀÌâ>`ÊjÊÕ>ÊÀiViÌ>ÊÌÀLÕÌ?ÛiÊiÊÊ`iÃVÌÊ>ÀÌâ>`Ê
jÊ`iëiÃ>Ê`i`ÕÌÛiÊ«>À>ÊwÃÊwÃV>ð
-iÊÕÊÌÌÕÊjÊÀiÃ}>Ì>`Ê>ÌiÃÊ`iÊÃiÕÊÛiViÌ]ʵÕ>µÕiÀÊ«>ÀÌiÊKÊ
>ÀÌâ>`>Ê`iÊ«ÀkÊÕÊ`iÃVÌÊjÊVÕ`>ÊÕÊ`i`Õâ`>Ê`>ÊÀiViÌ>Ê
iÃÃ>ÊV>ÃK°
UÊ Ê
ÕÃÌÃÊ`iÊiÃÃKÊÕÊVV>XKÊqÊ-KʵÕ>õÕiÀÊVÕÃÌÃÊVÀÀ`ÃÊÊ
«ÀViÃÃÊ`iÊiÃÃKÊ`iÊÕÊÌÌÕ°ÊiÛiÊÃiÀÊ>ÀÌâ>`ÃÊ>Ê}Ê
`iÊÃÕ>ÊÛ`>°ÊÊ>ÀÌâ>XKÊ>Õ>Êj]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÕ>Ê`iëiÃ>Ê`i`ÕÌÛiÊ
«>À>ÊwÃÊwÃV>ðÊ-iÊÕÊÌÌÕÊjÊÀiÃ}>Ì>`Ê>ÌiÃÊ`iÊÃiÕÊÛiViÌ]Ê
µÕ>µÕiÀÊ«>ÀÌiÊKÊ>ÀÌâ>`>Ê`iÃÃiÊVÕÃÌÊjÊ`i`Õâ`>Ê`ÊÕVÀÊ>ÌiÃÊ
`ÃÊ«ÃÌÃÊiÃÃ>ÊV>ÃK°
Ýi«Ê`iÊÀiÃ}>ÌiÊÃiÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊqÊÊ
«>
>Ê*>À>ÌiÊÌiÊ
fÊÓä°äää°äääÊiÊ`iLkÌÕÀiÃÊ>Ê£ä¯ÊVÊV?ÕÃÕ>Ê`iÊÀiÃ}>Ìi°Ê"ÃÊÌÌÕÃÊ
vÀ>ÊiÌ`ÃÊ
?ÊVVÊ>ÃÊiÊÛiViÀKÊ`>µÕÊ>Ê`iâÊ>ðÊÊ*>À>ÌiÊ
«`iÊÀiÃ}>Ì?ÃÊiÊiÌÀÊÛÃÊÌÌÕÃÊVÊ«À>âÊ`iÊ`iâÊ>ÃÊiÊÌ>Ý>Ê`iÊ
n¯°Ê"Ê«ÀkÊ`iÊÀiÃ}>ÌiÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ>Ì}ÃÊÃiÀ>Ê`iʣ䯰Ê"ÃÊVÕÃÌÃÊ`iÊ
iÃÃKÊ`ÃÊÛÃÊÌÌÕÃÊÃKÊ`iÊfÊ£°äää°äää]ÊÃiÊVÃ`iÀ>ÀÊÊ«ÃÌÊ
`iÊÀi`>ÊiÊVÃ`iÀ>`ʵÕiÊKÊ
?ÊÃÕ«iÀ«ÃXKÊ`iÊ`iëiÃ>ÃÊ`iÊÕÀðÊ
iÛiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÀiw>V>ÀÊ>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ>ʣ䯶
*ÀVi`iÌÃÊ`iÊ>?ÃiÊ«>À>ÊÃiÊÌ>ÀÊÕÊKÊÕ>Ê`iVÃKÊ`iÊ
Àiw>V>ÀÊÌÌÕÃ\
°Ê
>VÕ>ÀÊÊÛiÃÌiÌÊV>Ê`iÊV>Ý>Ê
°Ê
>VÕ>ÀÊ>ÊiV>ÊÌÌ>Ê`ÊÀiw>V>iÌ
µÕÊÌiÃÊÕ>ÊiV>Ê>Õ>ÊVÊÃÊÕÀÃ]Ê>«ÃÊÊÀiÃ}>Ìi]Ê
`i\
ÊiV>Ê>Õ>ÊÃÊÕÀÃÊjÊ`iÊfÊ{ää°äää°Ê
ÃÌ>ÊiV>ÊÃiÊ
Ài«iÌÀ?ÊÌ`ÃÊÃÊ>ÃÊ>ÌjÊ>Ê`>Ì>Ê`iÊÛiViÌÊ`ÃÊÌÌÕÃÊÛÃ]ÊÕÊÃi>]Ê
`iâÊ>ðÊ*>À>ÊV«>À>ÀÃÊiÃÃ>ÊiV>]ʵÕiÊVÀÀiÀ?Ê«ÀÊ`iâÊ>Ã]Ê
VÊÊÛiÃÌiÌÊV>Ê>ÌiÀÀiÌiÊV>VÕ>`]Ê`iÛiÃÊÌÀ>âk>ÃÊ
«>À>ÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>°Ê"ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÃÃ>ÃÊiV>ÃÊjÊ}Õ>Ê>ÊÛ>ÀÊ
«ÀiÃiÌiÊ `iÊ Õ>Ê >Õ`>`iÊ `iÊ fÊ {ää°äääÊ «ÀÊ `iâÊ >Ã]Ê `iÃVÌ>`>Ê DÊ
Ì>Ý>Ê`iÊn¯\
°Ê6>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>Ê`iVÃK
6>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÃÊiV>ÃÊrÊfÊ{ää°äääÊÊ6*n¯]£äÊ>Ã
6>ÀÊ «ÀiÃiÌiÊ `>ÃÊ iV>ÃÊ rÊ fÊ {ää°äääÊ Ê È]Ç£äÊ rÊÊ
fÊÓ°Èn{°äää
-iÊ ÃÕLÌÀ>ÀÃÊ `Ê Û>ÀÊ «ÀiÃiÌiÊ `>ÃÊ iÌÀ>`>ÃÊ `iÊ V>Ý>Ê Ê
ÛiÃÌiÌÊV>]ÊÌiÀiÃÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`Ê`iÃÌ>Ê«À«ÃÌ>°
6>ÀÊ «ÀiÃiÌiÊ µÕ`Ê rÊ fÊ Ó°Èn{°äääÊ Ê fÊ Ó°ää°äääÊ rÊ Ê fÊ
ӣȰäää
6>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`Ê6*®ÊrÊÊfÊӣȰäää°
6°ÊiVÃK
6>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`Ê6*®Ê`iÊÊÊfÊӣȰäääÊÊâiÀ°ÊÊ«À«ÃÌ>Ê`iÛiÊ
ÃiÀÊÀiiÌ>`>°
Ýi«Ê `iÊ ÀiÃ}>ÌiÊ VÊ «ÃÌÊ `iÊ Ài`>Ê qÊ Ê *>À>ÌiÊ iÃÌ?Ê >Ê
v>Ý>Ê`>ÃÊi«ÀiÃ>ÃʵÕiÊ«>}>Ê{ä¯Ê`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>°Ê"ÊVÕÃÌÊ`iÊ
iÃêiÃÊ`>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ`iÊ£ä¯ÊvÊ`iÊfÊ{xä°äääÊiÊiÃÌ?ÊÃi`Ê>ÀÌâ>`Ê
i>ÀiÌiÊ>Ê}Ê`>ÊÛ`>Ê`>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ>Ì}>ðÊiÛiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê
Àiw>V>ÀÊ>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊ`iʣ䯶
*ÀVi`iÌÃÊ `iÊ >?ÃiÊ «>À>Ê ÃiÊ Ì>ÀÊ `iVÃKÊ `iÊ Àiw>V>ÀÊ
ÌÌÕÃ\
°Ê
>VÕ>ÀÊÊÛiÃÌiÌÊV>Ê`iÊV>Ý>Ê
°Ê
>VÕ>ÀÊ>ÊiV>ÊÌÌ>Ê`ÊÀiw>V>iÌ
ÕÝÊ`iÊ
>Ý>Ê`ÃÊ/ÌÕÃÊÌ}Ã
ÕÝÊ`iÊ
>Ý>Ê`ÃÊ ÛÃÊ/ÌÕÃÊ
V>Ê`iÊV>Ý>Ê«i>Ê`iVÃKÊ`iÊÀiw>V>iÌ\
ÊiV>Ê>Õ>ÊÃÊÕÀÃÊjÊ`iÊfÊÓÈ{°äää°Ê
ÃÌ>ÊiV>ÊÃiÊ
Ài«iÌÀ?ÊÌ`ÃÊÃÊ>ÃÊ>ÌjÊ>Ê`>Ì>Ê`iÊÛiViÌÊ`ÃÊÌÌÕÃÊÛÃ]ÊÕÊÃi>]Ê
`iâÊ>ðÊ*>À>ÊV«>À>ÀÃÊiÃÃ>ÊiV>]ʵÕiÊVÀÀiÀ?Ê«ÀÊ`iâÊ>ÃÊ
VÊÊÛiÃÌiÌÊV>]Ê>ÌiÀÀiÌiÊV>VÕ>`]Ê`iÛiÃÊÌÀ>âk>ÃÊ
«>À>ÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>°Ê"ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÃÃ>ÃÊiV>ÃÊjÊ}Õ>Ê>ÊÛ>ÀÊ
«ÀiÃiÌiÊ`iÊÕ>Ê>Õ`>`iÊ`iÊfÊÓÈ{°äääÊ«ÀÊ`iâÊ>Ã]Ê`iÃVÌ>`>ÊDÊÌ>Ý>Ê
`iÊ>«ÀÝ>`>iÌiÊx¯ÊQrÊn¯ÊÊ£ÊqÊä]{ä®R\
°Ê6>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>Ê`iVÃK
6>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÃÊiV>ÃÊrÊfÊÓÈ{°äääÊÊ6*{¯]Ê£ä>Ã
6>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÃÊiV>ÃÊrÊfÊÓÈ{°äääÊÊÊÇ]ÇÓÓÊrÊfÊÓ°äÎn°Èän
-iÊ ÃÕLÌÀ>ÀÃÊ Ê ÛiÃÌiÌÊ V>Ê `Ê Û>ÀÊ «ÀiÃiÌiÊ `>ÃÊ
iÌÀ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>]ÊÌiÀiÃÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`Ê`iÃÌ>Ê«À«ÃÌ>°
6>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`ÊrÊfÊÓ°äÎn°ÈänÊÊfÊ£°nä°äääÊrÊfÊxn°Èän
6°ÊiVÃK
6>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`Ê6*®Ê`iÊfÊxn°xÎnÊÊâiÀ°ÊÊ«À«ÃÌ>Ê`iÛiÊÃiÀÊ
>ViÌ>°
Ýi«Ê`ÊÀiÃ}>ÌiÊV«iÌÊqÊÊ*>VÌÕ>Ê-°°ÊÌiÊiÊVÀVÕ>XKÊfÊxäÊ
ªiÃÊ`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÊVÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iÊ£ä¯]ÊiÊv>Ì>Ê`iâÊ
>ÃÊ«>À>ÊÊÛiViÌ°Ê"ÃÊÌÌÕÃÊvÀ>ÊÛi``ÃÊ«iÊÛ>ÀÊ>Ê
`iÊfÊ£°äääÊiÊÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌÊjÊ`iÊ£xÊ>ðÊ"ÊVÕÃÌÊV>Ê`iÊ
VV>XKÊvÊ`iÊfÊÈää°äää°Ê"ÃÊÌÌÕÃÊÌkÊV?ÕÃÕ>Ê`iÊÀiÃ}>ÌiʵÕiÊ«iÀÌiÊ
DÊi«ÀiÃ>ÊÀiÌÀ?ÃÊ>Ê«ÀiXÊ`iÊfÊ£°£ääÊiÊvÀ>ÊÛi``ÃÊ>ÊiÃÃKÊ
VÊ`iÃVÌÊ`iÊfÊÎäÊV>`>ÊÕ°Ê
ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iÊiÀV>`ÊÛiÊV>`ÊÃiÃÛiiÌiÊÃÊÖÌÃÊ
>ðÊ
ÊÃÌ]ÊÌÌÕÃÊVÊ>ÃÊiÃ>ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊiÊÀÃVÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`>Ê
*>VÌÕ>Ê-°°ÊiÃÌ>Û>ÊVÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ`iÊVÕ«Ê`iʣ䯰ÊÊ*>VÌÕ>Ê-°°Ê
iÃÌ?Ê>>Ã>`Ê>ÊÃÕLÃÌÌÕXKÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ>Ì}ÃÊ«ÀÊÛðÊÊ"ÊL>VÊ`iÊ
ÛiÃÌiÌÃÊ`>Ê*>VÌÕ>Ê-°°Ê}>À>ÌÕʵÕiÊi>Ê«`iÊiÌÀÊfÊxäÊ
ªiÃÊ
>`V>ÃÊ`iÊÛÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ£äÊ>ÃÊVÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iÊVÕ«Ê
`iÊ£ä¯]Ê>ÊwÊ`iÊÀiÃ}>Ì>ÀÊÃÊÌÌÕÃÊ>Ì}ðÊÊi«ÀiÃ>Ê«ÀiÌi`iÊÛi`iÀÊ
ÃÊÛÃÊÌÌÕÃÊ>ÊÛ>ÀÊ>Ê`iÊfÊ£°äää°Ê"ÃÊVÕÃÌÃÊ`iÊVV>XKÊ`>Ê
Û>ÊiÃÃKÊÃKÊiÃÌ>`ÃÊiÊfÊÇxä°ääää°ÊÊi«ÀiÃ>ÊiÃÌ?Ê>ÌÕ>iÌiÊ
>Êv>Ý>Ê`iÊ{ä¯Ê`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊiÊiÃÌ>ʵÕiÊÃiÕÊVÕÃÌÊ>«ÃÊÊ
«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊÃi>Ê`iÊȯ°Ê
ÊÛÀÌÕ`iÊ`iÊÃÊÛÃÊÌÌÕÃÊ«ÀiVÃ>ÀiÊ
ÃiÀÊÛi``ÃÊ«ÀiÀ]Ê«>À>ÊiÌKÊÃiÀÊÕÃ>`>Ê>ÊiÌÀ>`>Ê`iÊÀiVÕÀÃÃÊ«>À>Ê
ÀiÃ}>Ì>ÀÊÃÊÌÌÕÃÊ>Ì}Ã]Ê>Êi«ÀiÃ>ÊiëiÀ>ÊÕÊ«iÀ`Ê`iÊÃLÀi«ÃXKÊ
`iÊÕÀÃÊ`iÊ`ÃÊiÃiÃ]Ê`ÕÀ>ÌiÊÃʵÕ>ÃÊÃÊÕÀÃÊ`iÛiÊÃiÀÊ«>}ÃÊÌ>ÌÊ
«>À>ÊÃÊÌÌÕÃÊ>Ì}ÃʵÕ>ÌÊ«>À>ÊÃÊÛð
*ÀkÊ`iÊV
>>`>ÊrÊfÊ£°£ääÊqÊfÊ£°äääÊrÊfÊ£ää
*iÀ`Ê`iÊÃLÀi«ÃXKÊ`ÃÊÕÀÃ\ÊÓÊiÃiÃ
/>Ý>Ê`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊrÊ{ä¯
*ÀVi`iÌÃÊ «>À>Ê ÃiÊ Ì>ÀÊ ÕÊ KÊ >Ê `iVÃKÊ `iÊ Àiw>V>ÀÊ
ÌÌÕÃ\
°Ê
>VÕ>ÀÊÊ`iÃiLÃÊV>Ê`iÊV>Ý>]ÊiÃÌ>`ÊÊ`iÃiLÃÊ
µÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÌiÀ?Ê>Ê>ÃÊ`iÃiLÃÊVÀiiÌ>®Ê`i«ÃÊ`ÃÊ«ÃÌÃ]Ê
iViÃÃ?ÀÊ«>À>ÊV«À>ÀÊÌÌÕÃÊ>Ì}ÃÊiÊiÌÀÊÛÃÊÌÌÕÃÊiÊÃiÕÊ
Õ}>À°Ê+Õ>õÕiÀÊÕÀÃÊÃLÀi«ÃÌÃ]ÊÀiÃÕÌ>ÌiÃÊ`>ÊiViÃÃ`>`iÊ`iÊ«>}>ÀÊ
ÕÀÃÊ Ì>ÌÊ «>À>Ê Ê >Ì}Ê VÊ «>À>Ê Ê ÛÊ ÌÌÕ]Ê ÃKÊ ÌÀ>Ì>`ÃÊ Ê
ÛiÃÌiÌÊV>°
ÛiÃÌiÌÊV>
*>À>ÊV>VÕ>ÀÃʵÕ>ÌÊ>Êi«ÀiÃ>Ê`iÃiLÃÕÊ«>À>ÊÀiw>V>ÀÊ
ÃÊÌÌÕÃ\
>®Ê
ÕÃÌÊ`Ê«ÀkÊ`iÊV
>>`>Ê`i«ÃÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>\Ê
ÊV>VÕ>ÀʵÕ>ÌÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÛ>Ê`iÃiLÃ>ÀÊVÊÊ«>}>iÌÊ`Ê
«ÀkÊ`iÊV
>>`>Ê>ÃÊxä°äääÊÌÌÕÃÊiÊVÀVÕ>XK°ÊÕÌ«V>ÃÊ
Ê «ÀiXÊ `iÊ V
>>`>Ê «iÊ ÖiÀÊ `iÊ ÌÌÕÃÊ iÌ`ÃÊ iÊ `i`ÕâÃÊ
>Ê«>ÀVi>Ê`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>]Ê«>À>ÊLÌiÀÃÊÊVÕÃÌÊ`iÊV
>>`>Ê
µÕ`\ÊfÊ£ääÊÊxä°äääÊrÊfÊxää°äää°äää°
ÃÃ>Ê`iëiÃ>ÊjÊ`i`ÕÌÛiÊ«>À>ÊwÃÊ`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊÊ>Ê
iʵÕiÊÊÀiÃ}>ÌiÊvÀÊviÌ°Ê
Ê>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÌ?Ê>Êv>Ý>Ê`iÊ>µÕÌ>Ê
`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>Ê`iÊ{ä¯]Êi>ÊiVâ>ÊfÊÓ°äää°äääÊiÊ«ÃÌÃÆÊ
iÌK]ÊÊVÕÃÌÊ`ÊÀiÃ}>ÌiÊ`i«ÃÊ`Ê«ÃÌÊjÊ`iÊ>«i>ÃÊfÊΰäää°äää°
V>Ê`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>Ê«iÊV`iÌiÊÃLÀiÊÊ«ÀkÊ`iÊ
V
>>`>ÊrÊfÊx°äää°äääÊÊä]{äÊrÊfÊÓ°äää°äääÊ
ÕÃÌÊ `Ê «ÀkÊ `iÊ V
>>`>Ê `i«ÃÊ `Ê «ÃÌÊ `iÊ Ài`>Ê rÊ
fÊx°äää°äääÊÊfÊÓ°äää°äääÊrÊfÊΰäää°äää°
L®Ê
ÕÃÌÊ `iÊ VV>XKÊ `ÃÊ ÛÃÊ ÌÌÕÃ\Ê `>`Ê Ê iÝi«\Ê
fÊÇxä°äää°Ê
ÃÌiÊ`iÃiLÃÊKÊjÊVÃ`iÀ>`Ê«>À>ÊwÃÊwÃV>Ã]Ê`iÊvÀ>Ê
µÕiÊKÊjÊLiivVÊwÃV>Ê`iÊi`>Ì°
V®Ê ÕÀÃÊ ÃLÀi«ÃÌÃ\Ê >Ê i«ÀiÃ>Ê «>}>Ê fÊ xä°äää°äääÊ Ê ä]£äÊ rÊ
fÊx°äää°äääÊ`iÊÕÀÃÊ>Õ>ÃÊ«iÃÊÌÌÕÃÊ>Ì}ðÊ
ÊiiÃÊÛKÊwV>ÀÊ
>ÃÊ`ÃÊiÃiÃÊ>«ÃÊ>ÊiÃÃKÊ`ÃÊÛÃÊÌÌÕÃ]Ê>Êi«ÀiÃ>ÊÌiÀ?ʵÕiÊ
ÀiÕiÀ>ÀÊiÃÌiÃÊÌÌÕÃÊ«ÀÊiÃÌiÃÊ`ÃÊiÃiðÊ"ÊVÕÃÌÊ`iÃÃ>ÊÀiÕiÀ>XKÊ
ÃLÀi«ÃÌ>ÊjÊfÊx°äää°äääÊeÊÓÉ£ÓÊrÊfÊnÎΰÎÎÎ]Îΰ
ÊÃÊÕÀÃÊÃKÊ`i`ÕÌÛiÃÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>]ÊÊVÕÃÌÊ`iÃÌiÃÊ
ÕÀÃÊÃLÀi«ÃÌÃÊjÊ}Õ>Ê>ÊfÊnÎΰÎÎÎ]ÎÎÊÊ£Êä]{ä®ÊrÊfÊxää°äää°
`®Ê "ÃÊ `iÃVÌÃÊ KÊ >ÀÌâ>`ÃÊ `ÃÊ ÌÌÕÃ\Ê Ê `iÃVÌÊ `iÊ
fÊ£°xää°äääÊfÊÎäÊÊx°äää°äääÊÌÌÕîÊÃLÀiÊÃÊÌÌÕÃÊ>Ì}ÃÊ`iÛiÀ>Ê
ÃiÀÊ>ÀÌâ>`ÊiÊ£xÊ>ðÊ
ÌK]Ê>Ê>ÀÌâ>XKÊ>Õ>ÊjÊ`iÊfÊ£°xää°äääÊ
eÊ£xÊrÊfÊ£ää°äää°Ê
1>ÊÛiâʵÕiÊ«`iÊÃiÀÊÀiÃ}>Ì>`Ã]Ê>Ê>ÀÌâ>XKÊvÊÃÊ`iÊxÊ>ðÊ
"ÃÊ£äÊ>ÃʵÕiÊv>Ì>Ê«`iÊÃiÀÊ>ÀÌâ>`ÃÊ`iÊÕ>ÊÃÊÛiâ°Ê
ÊjÊ
VÃ`iÀ>`>Ê`iëiÃ>Ê`i`ÕÌÛi]Ê>Êi«ÀiÃ>ÊÛ>Ê«>}>ÀÊiÃÊ«ÃÌÊ`iÊ
Ài`>]ÊÊÛ>ÀÊ`i\
fÊ£ää°äääÊÊ£äÊrÊfÊ£°äää°äää®ÊÊä]{äÊrÊfÊ{ää°äää
i®Ê
ÕÃÌÃÊ `iÊ VV>XKÊ `ÃÊ ÌÌÕÃÊ >Ì}ÃÊ KÊ >ÀÌâ>`Ã\Ê >Ê
i«ÀiÃ>Ê«`iÊVÃ`iÀ>ÀÊÊVÕÃÌÊ`iÊVV>XKÊVÊ`iëiÃ>Ê`i`ÕÌÛi]Ê
µÕiÊjÊ>ÀÌâ>`>Ê>Ê}Ê`iÊÃÕ>ÊÛ`>°
Ê>ÀÌâ>XKÊ>Õ>Ê`ÊVÕÃÌÊ`iÊVV>XKÊ`ÊÌÌÕÊ>Ì}ÊiÀ>Ê
fÊÈää°äääÊeÊ£xÊ>ÃÊrÊfÊ{ä°äääÊ«ÀÊ>°
ÃÌ>Ê iÃÃKÊ ÌiÊ ÕÊ VÕÃÌÊ `iÊ >X>iÌÊ KÊ >ÀÌâ>`Ê `iÊ
fÊ{ä°äääÊÊ£äÊ>ÃÊrÊfÊ{ää°äää°Ê-iÊ>ÊiÃÃKÊvÀÊÀiÃ}>Ì>`>]ÊiÃÌiÊVÕÃÌÊ
`iÊ >X>iÌÊ KÊ >ÀÌâ>`Ê «`iÊ ÃiÀÊ ÀiV
iV`Ê i`>Ì>iÌiÊ
VÊ`iëiÃ>]Ê«`i`ÊÃiÀÊ`i`Õâ`Ê`iÊÕ>ÊÃÊÛiâÊ«>À>Ê>Ê>«ÕÀ>XKÊ
`ÊÀiÃÕÌ>`Ê`>Êi«ÀiÃ>]ÊÀi`Õâ`]Ê>ÃÃ]ÊÊÕVÀÊÌÀLÕÌ?Ûi]Ê«>}>`]Ê
«ÀÌ>Ì]ÊiÃÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>°Ê
Ê iV>Ê `iÊ «ÃÌÊ `iÊ Ài`>Ê ÃiÀ?Ê `iÊ fÊ {ää°äääÊ Ê ä]{äÊ rÊ
fÊ£Èä°äää°
,iÃÕ`ÊiÃÃiÃÊV?VÕÃÊÊ+Õ>`ÀÊ£ä°{Ê>ÊÃi}ÕÀ]ÊLÌjÃiÊÕÊ
`iÃiLÃÊV>Ê`iÊV>Ý>Ê`iÊfÊΰÈä°äää°
°Ê
?VÕÊ `>Ê iV>Ê >Õ>Ê µÕiÊ >Ê i«ÀiÃ>Ê ÌiÀ?Ê «ÀÊ ÌÀV>ÀÊ
ÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÊVÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ>Ì>ÃÊ«ÀÊÌÌÕÃÊ`iÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ
L>Ý>ðÊ
ÃÌ>ÊiV>ÊjÊiVÌÀ>`>Ê«i>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊ>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊ
V>Ý>Ê>Õ>ÃÊ`>Ê`Û`>]Ê>«ÃÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>]Ê`ÃÊÌÌÕÃÊ>Ì}ÃÊiÊ
`ÃÊÛÃÊÌÌÕðÊ
ÃÃiÊ«À>âÊ`ÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>ÊÃiÀ?Ê>Ê>Õ`>`i]ÊVÊ
Û`>Ê}Õ>Ê>Ê«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ`ÊÛÊÌÌÕ°
V>ÃÊ>Õ>ÃÊ`iÊV>Ý>]ÊVÊ>Ê`iVÃKÊ`iÊÀiw>V>iÌ]Ê
ÃiÀK\
>®Ê
ÕÃÌÊ`ÃÊÕÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ>Ì}Ã]Ê>«ÃÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>\
L®Ê ÀÌâ>XKÊ `Ê `iÃVÌÊ `Ê ÌÌÕÊ >Ì}\Ê Ê `iÃVÌÊ >Ê
Ûi`>Ê`ÊÌÌÕÊ>Ì}ÊiÀ>Ê`iÊfÊ£°xää°äääÊfÊÎäÊÊxä°äää°äääÊÌÌÕîÊ
iÊ`iÛiÀ>ÊÃiÀÊ>ÀÌâ>`ÊiÊ£xÊ>ðÊ
ÌK]Ê>Ê>ÀÌâ>XKÊ>Õ>ÊjÊ`i\Ê
fÊ£°xää°äääÊeÊ£xÊrÊfÊ£ää°äää°Ê
"ÃÊfÊ£ää°äääÊ`iÊ>ÀÌâ>XKÊKÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÃ>`>Ê`iÊV>Ý>]Ê>ÃÊ
jÊ`iëiÃ>Ê`i`ÕÌÛiÊ«>À>ÊÊV?VÕÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>°Ê?]Ê«ÀÌ>Ì]Ê
Õ>ÊiV>Ê`iÊ«ÃÌÊ«i>Ê>ÀÌâ>XKÊ>Õ>Ê`Ê`iÃVÌÊ`i\
fÊ£ää°äääÊÊä]{äÊrÊfÊ{ä°äää°
V®ÊÀÌâ>XKÊ`ÊVÕÃÌÊ`iÊVV>XKÊ`ÊÌÌÕÊ>Ì}°
Ê>ÀÌâ>XKÊ>Õ>Ê`ÊVÕÃÌÊ`iÊVV>XKÊ`ÊÌÌÕÊ>Ì}ÊiÀ>\Ê
fÊÈää°äääÊeÊ£xÊrÊfÊ{ä°äääÊ«ÀÊ>°Ê
"ÃÊVÕÃÌÃÊ`iÊVV>XKÊKÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÃ>`>Ê`iÊV>Ý>]Ê>ÃÊjÊ
`iëiÃ>Ê`i`ÕÌÛiÊ«>À>ÊÊV?VÕÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>°Ê?]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÕ>Ê
iV>Ê`iÊ«ÃÌÊ«i>Ê>ÀÌâ>XKÊ>Õ>Ê`Ê`iÃVÌÊ`i\
fÊ{ä°äääÊÊä]{äÊrÊfʣȰäää
`®Ê
ÕÃÌÊ`ÃÊÕÀÃÊ`ÃÊÛÃÊÌÌÕÃ]ÊVÃ`iÀ>`Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ
`iÊn¯Ê>«ÃÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>\
/>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊÛÃÊrÊn¯
i®ÊÀÌâ>XKÊ`ÊVÕÃÌÊ`iÊVV>XKÊ`ÊÌÌÕÊÛ°
Ê>ÀÌâ>XKÊ>Õ>Ê`ÊVÕÃÌÊ`iÊVV>XKÊ`ÊÌÌÕÊÛÊÃiÀ?\Ê
fÊÇxä°äääÊeÊ£äÊrÊfÊÇx°äääÊ«ÀÊ>°Ê
"ÃÊVÕÃÌÃÊ`iÊVV>XKÊKÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>]Ê>ÃÊjÊ
`iëiÃ>Ê`i`ÕÌÛiÊ«>À>ÊÊV?VÕÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>°Ê?]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÕ>Ê
iV>Ê`iÊ«ÃÌÊ«i>Ê>ÀÌâ>XKÊ>Õ>Ê`Ê`iÃVÌÊ`i\
fÊÇx°äääÊÊä]{äÊrÊfÊÎä°äää
ÃÃiÃÊV?VÕÃÊ«`iÊÃiÀÊÀiÃÕ`ÃÊÊ+Õ>`ÀÊ£ä°xÊ>ÊÃi}ÕÀ\
V>Ê`iÊV>Ý>Ê«i>Ê`iVÃKÊ`iÊÀiw>V>iÌ\
°Ê"Ê`iÃiLÃÊ`iÊV>Ý>Ê«>À>ÊÊÀiÃ}>ÌiÊ`ÊÌÌÕÊ?ÊiÃÌ?Ê>Ê«ÀiXÃÊ
>ÌÕ>ÃÆÊ>ÃÊiÌÀ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>]ÊiÌÀiÌ>Ì]ÊKÊiÃÌK]ÊÛÃÌʵÕiÊ
?ÊÕÊyÊÕÝÊ
`iÊiÌÀ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê«ÀÊ£äÊ>ð
*>À>Ê µÕiÊ Ê yÊÕÝÊ `iÊ iÌÀ>`>ÃÊ `iÊ V>Ý>Ê >«ÕÀ>`Ê Ìi
>Ê >}Õ>Ê
Ài«ÀiÃiÌ>ÌÛ`>`i]Ê `iÛiÃiÊ VV?Ê >Ê iÃ>Ê `>Ì>Ê `Ê `iÃiLðÊ
*>À>ʵÕiÊÃÌÊVÀÀ>]Ê`iÛiÃÊÌÀ>âiÀÊ«>À>ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊÊyÊÕÝÊ`iÊ
iÌÀ>`>Ê`iÊV>Ý>Ê`iÃÃ>Ê>?ÃiÊ`iÊÀiÃ}>ÌiÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ>Ì}ð
↓
→
6>Ã]ÊiÌK]ÊV>VÕ>ÀÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÊyÊÕÝÊ`iÊiÌÀ>`>ÃÊ`iÊ
V>Ý>Ê`ÊÀiwÊ>V>iÌ]ÊÕÌâ>`Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌÊ`iÃVÌ>`Ê
DÊÌ>Ý>Ê`iÊȯÊVÕÃÌÊ`>Ê`Û`>Ê>«ÃÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>®°Ê
i«ÃÊ`iÊiVÌÀ>ÀÃÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÊyÊÕÝÊ`iÊiÌÀ>`>ÃÊ`iÊ
V>Ý>Ê`ÊÀiwÊ>V>iÌ]Ê«`iÃÊÃÕLÌÀ>Ê`Ê`iÃiLÃÊV>Ê`iÊ
V>Ý>ÊÛiÃÌiÌÊV>®]Ê«>À>ÊLÌiÀÃÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`Ê`>Ê
«À«ÃÌ>Ê`iÊÀiwÊ>V>iÌ°ÊÊ
6>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÃÊiÌÀ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>ÊjÊ}Õ>Ê>\
fxÇ{°äää fxÇ{°äää fxÇ{°äää fxÇ{°äää
Ê³Ê Ê³Ê Ê³Ê°°°Ê³Ê ÊrÊfÊ{°ÓÓ{°Èn]Ç
£³ä]äÈ® £³ä]äÈ®Ó £³ä]äȮΠ£³ä]äÈ®£ä
Ê>ÊÌ>Li>Êw>ViÀ>]ÊÌiÃ\Ê6>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊrÊ
V>ÃÊ`iÊ
V>Ý>ÊÊ6*ȯ]£äÊ>Ã
6>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊrÊfÊxÇ{°äääÊÊÇ]ÎÈäÊrÊfÊ{°ÓÓ{°È{ä
-ÕLÌÀ>`Ê`ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÃÊiÌÀ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>ÊÊÛ>ÀÊ`Ê
ÛiÃÌiÌÊV>Ê`iÊfÊÓ°{{°äää]ÊLÌiÃÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`°
-iÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÃÊiÌÀ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>ÊvÀÊ>ÀʵÕiÊÊÛiÃÌiÌÊ
V>]ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`ÊÃiÀ?Ê«ÃÌÛÊ>ÀʵÕiÊâiÀ®°Ê
-iÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`ÊvÀÊ>ÀʵÕiÊâiÀ]Ê>Êi«ÀiÃ>Ê`iÛiÊ
v>âiÀÊÊÀiw>V>iÌÊ`>Ê`Û`>°Ê
-iÊ Ê Û>ÀÊ «ÀiÃiÌiÊ `>ÃÊ iÌÀ>`>ÃÊ `iÊ V>Ý>Ê vÀÊ iÀÊ µÕiÊ Ê
ÛiÃÌiÌÊV>]ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiʵÕ`ÊÃiÀ?Êi}>ÌÛÊiÀʵÕiÊ
âiÀ®°ÊÊi«ÀiÃ>ÊKÊ`iÛiÊv>âiÀÊÊÀiw>V>iÌÊ`>Ê`Û`>°Ê
ÌK\
6*ÊrÊfÊ{°ÓÓ{°Èn]ÈÊqÊΰÈä°äääÊrÊfÊxÎ{°Èn]È°
6°ÊiVÃK
Ê«À«ÃÌ>Ê`iÊÀiw>V>iÌÊ`iÛiÊÃiÀÊÀiVi`>`>]Ê«ÀµÕiÊÊ
6*Ê`iÊfÊxÎ{°Èn]ÈÊjÊ>ÀʵÕiÊâiÀ°
"ÊV?VÕÊ«`iÀ>ÊÌiÀÊÃ`ÊviÌÊÛ>ÊÌ>Li>Êw>ViÀ>ÊÕÊV>VÕ>`À>Ê
w>ViÀ>°
Ê>ÊÌ>Li>Êw>ViÀ>]ÊÌiÃ\ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊrÊ
V>ÃÊ`iÊ
V>Ý>ÊÊ6*
6>ÀÊ «ÀiÃiÌiÊ `Ê yÕÝÊ `iÊ V>Ý>Ê «i>Ê `iVÃKÊ `>Ê «À«ÃÌ>Ê `iÊ
Àiw>V>iÌ\Ê`ÊrÊȯÊ6*ÊrÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÊiV>ÊÊyÕÝÊ
`iÊV>Ý>ÊÊÛiÃÌiÌÊV>
6*ÊrÊfÊxÇ{°äääÊÊ6*ÊÈ]£äÊ>ÃÊqÊfÊΰÈä°äää
6*ÊrÊfÊxÇ{°äääÊÊÇ]ÎÈäÊqÊfÊΰÈä°äää
6*ÊrÊfÊ{°ÓÓ{°È{äÊqÊfÊΰÈä°äää
6*ÊrÊfÊxÎ{°È{ä
*i>ÊV>VÕ>`À>Ê*Ê£ÓÊ
\
Õ`>`i
ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊÃKÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>Ê`iÊ}Ê«À>âʵÕiÊÃKÊ>X>`>ÃÊ
ÊiÀV>`Ê«i>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ«>À>ÊV>«Ì>XKÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊ`ÀiÌ>iÌiÊ`Ê
ÛiÃÌ`À°Ê /kÊ VÊ ÀiÕiÀ>XKÊ L?ÃV>Ê ÃÊ ÕÀÃ]Ê µÕiÊ «`iÊ ÃiÀÊ
wÝÃÊÕÊÛ>À?ÛiðÊ
>ÃÊ«`iÊÃiÀÊVÛiÀÃÛiÃÊiÊ>XªiÃÊÕÊK°Ê/kÊ
V>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ«À«À>ÃʵÕiÊ«iÀÌiÊDÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ>`iµÕ?>ÃÊDÃÊÃÕ>ÃÊ
iViÃÃ`>`iÃÊ`iÊvÕ`Ã]ÊLiÊVÊ>Ìi`iÀÊ>ÃÊ>ÃiÃÊ`ÃÊiÛiÌÕ>ÃÊ
ÛiÃÌ`ÀiðÊ
ÊvÌiÊ`iÊÀiVÕÀÃÃÊ«>À>Ê>Êi«ÀiÃ>]ÊÃKÊ>ÃÊL>À>Ì>ÃÊ
µÕiÊ>ÃÊ>XªiÃ]Ê«iÊiÀÊÛiÊ`iÊÀÃVÊiÊ«ÀÊÃiÀiÊÃÊÕÀÃÊÕ>Ê`iëiÃ>Ê
`i`ÕÌÛiÊ«>À>ÊwÃÊ`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>°Ê
11
!5,!
objetivos
ÊÛÃÊ>ÊÕ>ÊÎ]Ê>Ê>XKÊjÊÊÌÌÕʵÕiÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÕ>Ê
vÀ>XKÊ `Ê V>«Ì>Ê ÃV>Ê `iÊ Õ>Ê i«ÀiÃ>Ê VÃÌÌÕ`>Ê >Ê vÀ>Ê `iÊ
ÃVi`>`iÊ>>°
ÃÊ>XªiÃÊÃK]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÌÌÕÃÊ`iÊ«À«Ài`>`i]ÊÕÊÃi>]ʵÕiÊ`iÌjÊ
>XªiÃÊÌÀ>ÃiÊ`Ê`>Êi«ÀiÃ>Ê>Ê«À«ÀXKÊ`iÊÃÕ>ʵÕ>Ì`>`i°
ÃÊ>XªiÃÊ«`iÊÌiÀÊÛ?ÀÃÊÛ>ÀiÃ\
ÃÊ>XªiÃÊ«`iÊÃiÀÊÀ`?À>ÃÊÕÊ«ÀiviÀiV>ð
ÃÊ >XªiÃÊ À`?À>ÃÊ ÃKÊ >ÃÃÊ `i>`>ÃÊ «ÀÊ ÌiÀiÊ ÃÊ ÃiÕÃÊ
`iÌiÌÀiÃÊ>ÊV`XKÊ`iÊ`Ì>ÀÊ>ÊÀ`iÊ`>ÊV`ÕXKÊ`>ÃÊ>ÌÛ`>`iÃÊ`>Ê
i«ÀiÃ>]ÊiÊÃÌÊVÀÀiÊ>ÌÀ>ÛjÃÊ`ÊÛÌÊ>ÃÊ>ÃÃiLj>ÃÊ}iÀ>ÃÊ`iÊ>VÃÌ>Ã]Ê
>ÃÊ µÕ>Ã]Ê iÊ Li`kV>Ê >ÃÊ ÌiÀÃÊ iÃÌ>ÌÕÌ?ÀÃ]Ê ÃKÊ >«ÀiÃiÌ>`Ã]Ê
`ÃVÕÌ`ÃÊiÊ`iV``ÃÊÃÊÌi>ÃÊÀiiÛ>ÌiÃÊ«>À>Ê>Ê}iÃÌKÊ`>Êi«ÀiÃ>°
"ÃÊ>VÃÌ>ÃʵÕiÊ«ÃÃÕiÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÃKÊ
ÃÊ«À«ÀiÌ?ÀÃÊÀiÃ`Õ>Ã]Ê«ÀµÕi]ÊiÊV>ÃÊ`iʵÕ`>XKÊ`>ÊV«>
>]Ê
iiÃÊÃÊ«`iÀKÊÀiÛ`V>ÀÊÃÊÃiÕÃÊ`ÀiÌÃÊ>«ÃÊÌiÀiÊÃ`ÊÃ>`>`>ÃÊ>ÃÊ
iÝ}kV>ÃÊ`iÊÌ`ÃÊÃÊVÀi`ÀiÃÊiÊ>VÃÌ>ÃÊ«ÀiviÀiV>ð
"Ê«>ÌÀʵÕ`Ê`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>]ÊVÃÌ>ÌiÊÊÃiÕÊL>>X]Ê
À>iÌiÊVÌjÊÌ`>ÃÊ>ÃÊvÀ>XªiÃÊÀi>ÌÛ>ÃÊDÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ`>ÃÊ
>XªiÃ]ÊÌ>ÌÊÀ`?À>ÃÊVÊ«ÀiviÀiV>ðÊÊ ÊV>ÃÊ`>Ê>XKÊÀ`?À>]Ê
>ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊÃKÊ>«ÀiÃiÌ>`>ÃÊVÊ>ÊÌ>Li>Ê>ÊÃi}ÕÀ\
XªiÃÊiÌ`>ÃÊqÊ-KÊ>ÃÊ>XªiÃÊ>ÕÌÀâ>`>ÃʵÕiÊvÀ>ÊiÌ`>ÃÊ
iÊ«ÃÃÕ`>ÃÊ«iÃÊ>VÃÌ>ðÊÊ À>Ã>>Ê-°°ÊiÌÕÊxää°äääÊ>XªiðÊ
"ÊÖiÀÊ`iÊ>XªiÃÊiÌ`>ÃÊVÀÀië`iÊDÊÃ>Ê`>ÃÊ>XªiÃÊiÊVÀVÕ>XKÊ
VÊ>ÃÊ>XªiÃÊiÊÌiÃÕÀ>À>°
XªiÃÊiÊÌiÃÕÀ>À>ÊqÊÊ«iÀÌ`ÊDÊV«>
>ÊÀiV«À>ÀÊ«>ÀÌiÊ
`iÊÃÕ>ÃÊ>XªiÃÊiÌ`>ÃÊiÊ>Ìk>ÃÊVÊ>XªiÃÊiÊÌiÃÕÀ>À>]ÊiÊiÃÌ>ÃÊKÊ
ÃiÀKÊ>ÃÊVÃ`iÀ>`>ÃÊ>XªiÃÊiÊVÀVÕ>XK°Ê Ê À>Ã]ÊiÃÌ>ÊV«À>Ê
«`iÀ?Ê ÃiÀÊ viÌ>Ê >ÌjÊ Ê Ì>ÌiÊ `Ê Ã>`Ê `iÊ ÃÕ>ÃÊ ÀiÃiÀÛ>ÃÊ iÝViÌÊ >Ê
ÀiÃiÀÛ>Êi}>®ÊiÊÕVÀÃÊ>VÕÕ>`Ã]Ê>ÃÊÃiÊÀi`ÕXKÊ`iÊÃiÕÊV>«Ì>ÊÃV>°Ê
ÊiÝi«]Ê>Ê À>Ã>>Ê-°°ÊÌiÊÓ°äääÊ>XªiÃÊiÊÌiÃÕÀ>À>°ÊÊi«ÀiÃ>Ê
«`iÊÛi`iÀÊ>XªiÃÊiÊÌiÃÕÀ>À>]Ê«`iÊÕÌâ?>ÃÊ«>À>Ê>`µÕÀÀÊÕÌÀ>ÃÊ
i«ÀiÃ>ÃÊÕÊ«`iÊV>Vi?>Ã]ÊÀi`Õâ`ÊÊÖiÀÊ`iÊ>XªiÃÊiÌ`>ð
XªiÃÊiÊVÀVÕ>XKÊqÊ-KÊ>ÃÊ>XªiÃʵÕiÊvÀ>ÊiÌ`>ÃÊiÊiÃÌKÊ
>ÃÊKÃÊ`ÃÊ>VÃÌ>ÃÆÊiVÌÀ>ÃiÊ`ëÛiÃÊ«>À>ÊV«À>ÊiÊÛi`>Ê
Ê iÀV>`Ê ÃiVÕ`?À°Ê Ê iÝi«]Ê >Ê À>Ã>>Ê -°°Ê ÌiÊ {n°äääÊ
rÊxää°äääÊqÊÓ°äää®Ê>XªiÃÊiÊVÀVÕ>XK°
"ÊÛ>ÀÊ>Ê`iÊÕ>Ê>XKÊjÊÊÀiÃÕÌ>`Ê`>Ê`ÛÃKÊ`ÊV>«Ì>Ê
ÃV>Ê «iÊ ÖiÀÊ `iÊ >XªiÃ°Ê Ê ÀiëÃ>L`>`iÊ i}>Ê `Ê >VÃÌ>Ê
iÃÌ?ÊÌ>`>Ê>ÊÛ>ÀÊ>°Ê ÊiÝi«]ÊÊÛ>ÀÊ>Ê`>Ê>XKÊ
À`?À>ÊjÊ}Õ>Ê>ÊfÊ£]ääÊrÊfÊxää°äääÊeÊxää°äääÊ>Xªiî°
1>Ê >XKÊ À`?À>Ê «`iÊ ÃiÀÊ >ÕÌÀâ>`>Ê VÊ ÕÊ ÃiÊ Û>ÀÊ
>°Ê >Ê«À?ÌV>]Ê>ÃÊ>XªiÃÊ`>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊKÊÌkÊÛ>ÀÊ>ÊÕÊ
ÌkÊÛ>ÀÊ>Ê«iµÕi]ÊiÊ>Ê>XKÊÀ`?À>ÊjÊ>X>`>Ê«ÀÊ«ÀiXÊ}Õ>Ê
ÕÊÃÕ«iÀÀÊ>ÊÛ>ÀÊ>°
"Ê Û>ÀÊ >Ê `iÊ Õ>Ê >XKÊ jÊ Ì>LjÊ `i>`Ê Û>ÀÊ
>Ê«>À°
}Ê>ÊÛi`>Ê`iÊ>XªiÃÊqÊÃÊi«ÀiÃ>Ã]Ê>Ê>X>ÀiÊiÊÛi`iÀiÊ
Û>ÃÊ>XªiÃ]Ê}iÀ>iÌiÊÊv>âiÊ«ÀÊÕÊ«ÀiXÊ>V>Ê`ÊÛ>ÀÊ>°Ê
ÃÃ>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊÛ>ÀÊÀiViL`Ê«i>ÊÛi`>Ê`iÊÕ>Ê>XKÊÊiÀV>`Ê
«À?ÀÊiÊÊÛ>ÀÊ>ÊÕÊiÃÌ>LiiV`Ê>ÊiÃÃKÊjÊ`i>`Ê
?}Ê`iÊÃÕLÃVÀXKÊÕÊ?}Ê>ÊÛi`>Ê`iÊ>XªiðÊÊ À>Ã>>Ê-°°ÊÛi`iÕÊ
ÃÕ>ÃÊxää°äääÊ>XªiÃÊ«ÀÊfÊÓ]xä]ÊLÌi`ÊÕÊ?}Ê`iÊfÊ£]xäÊ«ÀÊ>XKÊ
fÊÓ]xäÊÊfÊ£]ä®]ÊÕÊÌÌ>Ê`iÊfÊÇxä°äää]ÊVvÀiÊÀi}ÃÌÀ>`Ê>ÊVÌ>Ê
?}Ê>ÊÛi`>Ê`iÊ>Xªið
/>LjÊ`i>`ÊÕVÀÃÊÀiÌ`ðÊ-KÊÃÊÕVÀÃʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê
KÊ `ÃÌÀLÕÊ «>À>Ê Ê >VÃÌ>]Ê >ÃÊ ÃÊ ÀiÌjÊ ÃiÊ Õ>Ê `iÃÌ>XKÊ
iëiVwV>°Ê
iÃ]Ê`iÊ>iÀ>Ê}iÀ>]ÊÃKÊ>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊÃÊÕVÀÃÊLÌ`ÃÊ
iÊÃÊ«>}>iÌÃÊ`iÊ`Û`i`ð
1
A
A
ÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ}iÀ>Ê`ÀiÌÃÊiëiVwVÃÊ>ÃʵÕiÊ>ÃÊ«ÃÃÕi°Ê
ÃÃiÃÊ`ÀiÌÃÊÃKÊiÃÌ>LiiV`Ã]ÊÊ À>Ã]Ê«i>ÊiÊ`>ÃÊ-Vi`>`iÃÊ«ÀÊ
XªiÃÊiÊ«iÊiÃÌ>ÌÕÌÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê
Ê}iÀ>]ÊÌ`>Ê>XKÊÀ`?À>Ê`?Ê>Ê
ÃiÕÊ`\
"ÃÊ`iÌiÌÀiÃÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊÌkÊ`ÀiÌÊi}>ÊÃLÀiÊÊÕVÀÊ
µÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊLÌjÊiÊÃÕ>ÃÊ«iÀ>XªiÃ]Ê>ÃÊÃÊÊÀiViLiÊÃiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê
`iV>À>ÀÊÊ«>}>iÌÊ`iÊ`Û`i`ðÊÃÊi«ÀiÃ>ÃÊÀ>iÌiÊÀiÌkÊ
Õ>Ê«>ÀVi>Ê`ÊÕVÀÊ«>À>ÊÛiÃÌiÌ°
"ÃÊ>VÃÌ>ÃÊ«ÃÃÕ`ÀiÃÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÌkÊÊ
`ÀiÌÊ`iÊ«>ÀÌV«>ÀÊ`>Ê`ÃÌÀLÕXKÊ`iʵÕ>µÕiÀÊ>ÌÛÊ`>Êi«ÀiÃ>]ÊV>ÃÊiÃÌ>Ê
Ãi>ʵÕ`>`>°Ê>ÃÊiÃÃiÊ`ÀiÌÊjÊÀiÃ`Õ>]Ê?ʵÕiÊiiÃÊiÃÌKÊÃÕLÀ`>`ÃÊ
>ÃÊ`ÀiÌÃÊ`ÃÊVÀi`Àið
"ÃÊ>VÃÌ>ÃÊ«ÃÃÕ`ÀiÃÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÃKÊ
ÃiÕÃÊ`ÃÊiÊÌkÊ`ÀiÌÊ`iÊii}iÀÊ>Ê`ÀiÌÀ>°ÊÊ`ÀiÌÀ>]Ê«ÀÊÃÕ>ÊÛiâ]Ê
iÃV
iÊ>Ê>`ÃÌÀ>XKʵÕi]Ê`iÊv>Ì]ÊVÌÀ>Ê>ÃÊ«iÀ>XªiÃÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê
Õ>Ê i«ÀiÃ>Ê `iÊ }À>`iÊ «ÀÌi]Ê ÃÊ >VÃÌ>ÃÊ }iÀ>iÌiÊ iÝiÀViÊ Ê
VÌÀiÊ `>Ê i«ÀiÃ>Ê >«i>ÃÊ `iÊ >iÀ>Ê `ÀiÌ>]Ê >ÌÀ>ÛjÃÊ `>Ê `ÀiÌÀ>Ê
µÕiÊvÊiiÌ>Ê«ÀÊiiðÊ
>`>Ê>XKÊÀ`?À>Ê>ÃÃi}ÕÀ>Ê>ÊÃiÕÊ«À«ÀiÌ?ÀÊ
Ê`ÀiÌÊ`iÊÕÊÛÌÊ>ÃÊ`iLiÀ>XªiÃÊ`>Ê>ÃÃiLj>Ê}iÀ>°
Û>ÊV>ÃÃiÊ>ÃÊv>ÛÀiV`>ÆÊÀi`ÕXKÊ`Ê`Û`i`ÊLÀ}>ÌÀÆÊÕ`>X>Ê
`ÊLiÌÊÃV>Ê`>ÊV«>
>°
1Ê >VÃÌ>Ê ÌiÊ `ÀiÌÊ `iÊ iÝ>>ÀÊ ÃÊ ÛÀÃÊ iÊ Ài}ÃÌÀÃÊ `>Ê
i«ÀiÃ>ÆÊiÌÀiÌ>Ì]Ê«>À>Ê«ÀÌi}iÀÊÃÊÌiÀiÃÃiÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊiÊ`Ê>VÃÌ>]Ê
Ê>ViÃÃÊjÊÌ>`°Ê?ÊÕÊVÃiÃ]Ê«ÀÊ«>ÀÌiÊ`ÃÊ>`ÃÌÀ>`ÀiÃÊ`>ÃÊ
i«ÀiÃ>Ã]Ê`iʵÕiÊÃÊ`iÃÌÀ>ÌÛÃÊw>ViÀÃÊ>Õ`Ì>`ÃÊÃKÊÃÕwViÌiÃÊ
«>À>ÊÃ>ÌÃv>âiÀÊiÃÌ>ÊiÝ}kV>°
"Ê`ÀiÌÊ`iÊ«ÀiviÀkV>Ê`?]Ê>ÃÊ«À«ÀiÌ?ÀÃÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>Ã]Ê
Ê`ÀiÌÊ`iÊ>ÌiÀÊÃÕ>Ê«>ÀÌV«>XKÊ«À«ÀV>ÊÊV>«Ì>Ê`>Êi«ÀiÃ>°
"ÃÊ>VÃÌ>ÃÊÌkÊ`ÀiÌÊ`iÊ«ÀiviÀkV>Ê`iÊV«À>]ÊiÊL>ÃiÃÊ«À«ÀV>Ã]Ê
`iʵÕ>õÕiÀÊÛ>ÃÊiÃêiÃÊ`iÊ>XªiÃÊiÊ«>ÀÌiÃÊLiiwV?À>ÃÊVÛiÀÃÛiÃÊ
iÊ>XªiÃ]ÊLiÊVÊ`iʵÕ>õÕiÀÊ>X>iÌÃÊ`iÊÌÌÕÃʵÕiÊ«ÃÃ>ÊÃiÀÊ
VÛiÀÌ`ÃÊiÊ>XªiÃÊÀ`?À>Ã]ÊÌ>ÃÊVÊ>ÃÊ`iLkÌÕÀiÃÊVÛiÀÃÛiÃÊiÊ
>XªiÃÊiÊÃÊLÕÃÊ`iÊÃÕLÃVÀXK°
ÀiÌÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊjÊÊ`ÀiÌÊ`iÊ«ÀiviÀkV>ʵÕiÊVÃÃÌiÊiÊ
}>À>ÌÀÊ>ÃÊ>ÌÕ>ÃÊ>VÃÌ>ÃÊ>Ê«ÀiviÀkV>Ê`iÊV«À>ÀʵÕ>õÕiÀÊ>XªiÃÊ
>`V>ÃʵÕiÊÛi
>Ê>ÊÃiÀÊÛi``>ÃÊ«i>Êi«ÀiÃ>]ÊVÊ«ÀiXÊiÊ«À>âÊ
`iÌiÀ>`]Ê>Ê«À«ÀXKÊ`ÀiÌ>Ê>ÊÖiÀÊ`iÊ>XªiÃʵÕiÊ«ÃÃÕi°
Ê `ÀiÌÊ `iÊ ÃÕLÃVÀXK]Ê >Ê i«ÀiÃ>]Ê >Ê VVi`iÀÊ Ê `ÀiÌÊ `iÊ
«ÀiviÀkV>]Ê `iÛiÊ viÀiViÀÊ >ÃÊ Û>ÃÊ >XªiÃÊ «ÀiÀ>iÌiÊ >ÃÊ >ÌÕ>ÃÊ
>VÃÌ>Ã]ÊÛ>ÊÕ>ÊviÀÌ>Ê`iÊ`ÀiÌðÊ
>`>Ê>VÃÌ>ÊÀiViLiÊÕÊ`ÀiÌÊ
`iÊÃÕLÃVÀXKÊ«>À>ÊV>`>Ê>XKÊÀ`?À>Ê«ÃÃÕ`>°
"Ê`ÀiÌÊ`iÊ«ÀiviÀkV>ÊÌiÊ`ÃÊLiÌÛÃ\
£°Ê>À>ÌÀ]Ê«iÊ`ÀiÌÊ`iÊÃÕLÃVÀXK]ʵÕiÊÃÊ>ÌÕ>ÃÊ>VÃÌ>ÃÊ
Ìi
>Ê>Ê«ÃÃL`>`iÊ`iÊ>ÌiÀÊÊVÌÀiÊ«À«ÀV>Ê`>Êi«ÀiÃ>]Ê
µÕ>`Ê Û>ÃÊ >XªiÃÊ ÃKÊ iÌ`>Ã°Ê -iÊ iÃÃ>Ê «ÀÌiXKÊ KÊ iÝÃÌÃÃi]Ê >Ê
>`ÃÌÀ>XKÊ«`iÀ>ÊiÌÀÊÕÊÖiÀÊ}À>`iÊ`iÊ>XªiÃÊ>`V>ÃÊiÊ
V«À?>Ã]Êi>ÊiÃ>]ÊÌ>`ÊÊVÌÀiÊ`>ÊÃVi`>`iÊ>>°
Ýi«\Ê -Õ«
>Ê µÕiÊ >ÀViÊ -LÀiÀÊ Ìi
>Ê £°äääÊ >XªiÃÊ
À`?À>ÃÊ `>Ê À>>`>Ê -°°Ê Ê À>>`>Ê ÌiÊ £°äää°äääÊ >XªiÃÊ iÊ
VÀVÕ>XK°Ê >ÀViÊ `iÌj]Ê «ÀÌ>Ì]Ê ä]£¯Ê `>ÃÊ >XªiÃÊ iÊ VÀVÕ>XK°Ê
ÊÀ>>`>Ê`iV`iÊiÌÀÊ>ÃÊÓxä°äääÊÛ>ÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>ðÊ
ÊÊ
ÃiÕÊiÃÌ>ÌÕÌÊ«ÀiÛkÊÊ`ÀiÌÊ`iÊ«ÀiviÀkV>]Ê>ÀViÊÌiÊ`ÀiÌÊ>ÊV«À>ÀÊ
ä]£¯Ê`>ÊiÃÃK]ÊÕÊÃi>]ÊÓxäÊÛ>ÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>ð
Ó°Ê*ÀÌi}iÀÊÃÊ>VÃÌ>ÃÊVÌÀ>Ê>Ê`ÕXKÊ`iÊÃÕ>Ê«À«Ài`>`i°Ê
Ê`ÕXKÊ`>Ê«À«Ài`>`iÊ«`iÊÀiÃÕÌ>ÀÊ>Ê`ÕXKÊ`ÃÊÕVÀÃ]Ê?ʵÕiÊ
V>`>Ê>VÃÌ>ÊiÝÃÌiÌiÊ«>ÃÃ>Ê>ÊÌiÀÊ`ÀiÌÃÊ`iÊÀiÛ`V>XKÊDÊ«>ÀVi>Ê
iÀÊ`ÃÊÕVÀÃÊ`>Êi«ÀiÃ>°
Ýi«Ê`iÊ`ÕXKÊ`ÊV>«Ì>\Ê-Õ«
>ʵÕiÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÌi
>Ê
iÊVÀVÕ>XKÊ£°äääÊ>XªiÃÊÀ`?À>Ã]ÊV>`>ÊÕ>Ê>Ê«ÀiXÊ`iÊfÊxä]Êv>âi`Ê
VʵÕiÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`>Êi«ÀiÃ>ÊvÃÃiÊ`iÊfÊxä°äää°Ê-iÊVÀÀiÀÊ>Ê
Ûi`>Ê`iÊ>ÃÊ£°äääÊ>XªiÃ]Ê>ÊfÊ{äÊ«ÀÊ>XK]ÊÕÊfÊ{ä°äää]ÊÃÃÊiiÛ>À>Ê
ÊÛ>ÀÊÌÌ>Ê`>Êi«ÀiÃ>Ê«>À>ÊfÊä°äää°Ê
ÊÃÃ\
"ÊÛ>ÀÊÌÌ>Ê`iÊiÀV>`Ê`iÊfÊä°äääÊ`Û``Ê«iÊÛÊÌÌ>Ê
`iÊ >XªiÃÊ iÊ VÀVÕ>XKÊ `?Ê ÕÊ Û>ÀÊ `iÊ fÊ {xÊ «ÀÊ >XKÊ fÊ ä°äääÊ eÊ
Ó°äääÊ>Xªiî°
"ÃÊ>Ì}ÃÊ>VÃÌ>ÃÊÀ>Ê«iÀ`iÀÊfÊx]ääÊ«ÀÊ>XKÊfÊxäÊqÊfÊ{x®
ÊiÊÃÊ>VÃÌ>ÃÊÛÃÊÌiÀ>ÊÕÊÕVÀÊÃÌ>Ì@iÊ`iÊfÊx]ääÊ«ÀÊ>XKÊ
fÊ{x]ääqfÊ{ä]ää®°
>Ì>Ê `iÊ Ài}ÃÌÀÊ qÊ >Ì>Ê iÊ µÕiÊ Ê «À«ÀiÌ?ÀÊ `iÊ Õ>Ê >XKÊ
À`?À>ÊVÊ`ÀiÌÃÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊ`iÛiÊÃiÀÊ«À«ÀiÌ?ÀÊi}>Ê`V>`Ê
ÊÛÀÊ`iÊÀi}ÃÌÀÊ`iÊ>XªiÃÊ`>ÊV«>
>°
>Ì>Ê iÝ`ÀiÌÃÊ qÊ >Ì>Ê >Ê «>ÀÌÀÊ `>Ê µÕ>Ê >ÃÊ >XªiÃÊ À`?À>ÃÊ ÃKÊ
i}V>`>ÃÊÃiÊÊ`ÀiÌÊ`iÊÃÕLÃVÀXK°Ê1>Ê>XKÊVÊ`ÀiÌÃÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊ
ViX>Ê>ÊÃiÀÊi}V>`>ÊiÝ`ÀiÌÃÊÕÊ`>ÊÖÌÊ>ÌiÃÊ`>Ê`>Ì>Ê`iÊÀi}ÃÌÀ°
*ÀiXÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊqÊ"Ê«ÀiXÊ«iʵÕ>ÊÕ>ÊÛ>Ê>XKÊ«`iÊÃiÀÊ
V«À>`>ÊÊ>X>iÌ°
*ÀiXÊ`iÊiÝiÀVVÊ`iÊ`ÀiÌÃÊqÊ*ÀiXÊ«iʵÕ>ÊÕ>Ê>XKÊÀ`?À>Ê
«`iÊÃiÀÊV«À>`>Ê>ÌÀ>ÛjÃÊ`ÊiÝiÀVVÊ`iÊ`ÀiÌðÊ"ÃÊ`ÀiÌÃÊ«`iÊÃiÀÊ
iÝiÀV`ÃÊ`ÕÀ>ÌiÊÊ«iÀ`ÊiëiVwÊVÊ`iÊÌi«ÆÊjÊiÃÌ>LiiV`Ê>L>ÝÊ
`Ê«ÀiXÊiÊÛ}ÀÊÊiÀV>`°
2
+Õ>`Ê `>Ê >?ÃiÊ `>Ê `iVÃKÊ `iÊ Õ>Ê viÀÌ>Ê `iÊ `ÀiÌÃÊ `iÊ
ÃÕLÃVÀXK]Ê>Ê>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>Ê`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê«ÀiVÃ>ÊÌ>ÀÊ
>ÃÊÃi}ÕÌiÃÊ`iVêiÃ\
UÊ«ÀiXÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊqÊ«ÀiXÊ`>Ê>XKÊÀ`?À>ʵÕiÊÃiÀ?ÊÛi``>Ê
>ÃÊ «ÃÃÕ`ÀiÃÊ `Ê `ÀiÌÊ `iÊ ÃÕLÃVÀXK°Ê "Ê «ÀiXÊ `iÊ ÃÕLÃVÀXKÊ
À>iÌiÊ jÊ VV>`Ê >L>ÝÊ `Ê «ÀiXÊ VÀÀiÌiÊ `iÊ iÀV>`°Ê ÃÃÊ
VÀÀiÊ«ÀµÕi\
£ÊqÊÊ«`iÊV>ÕÃ>ÀÊÕÊ`iÃiµÕLÀÊÊiÀV>`]ʵÕ>`Ê>ʵÕ>Ì`>`iÊ`iÊ
`i>`>Ê«i>Ê>XKÊjÊ}Õ>ÊDʵÕ>Ì`>`iÊviÀÌ>`>ÆÊVÊÛ>Ê>ÕiÌ>ÀÊ
>ÊviÀÌ>Ê`iÊ>XªiÃÊiÊÀi>XKÊDÊ`i>`>]ÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`ÊÌi`iÊ
>ÊV>ÀÆ
ÓÊqÊ>Ê`ÕXKÊ`>Ê«À«Ài`>`iÊiÊ`ÃÊÕVÀÃÊiëiÀ>`ÃÊiÆ
ÎÊqÊÊ Ê iÀV>`Ê «`iÊ iÌi`iÀÊ µÕiÊ ÃiÊ >Ê >`ÃÌÀ>XKÊ `iV`ÕÊ ÃiÊ
w>V>ÀÊ VÊ >XªiÃÊ À`?À>ÃÊ jÊ «ÀµÕiÊ >VÀi`Ì>Ê µÕiÊ i>ÃÊ iÃÌKÊ
ÃÕ«iÀÛ>Àâ>`>ðÊÃÃÊVÀÀiÊ«ÀµÕiÊÃiÊÃÕ«ªiʵÕiÊ>ÃÊ`iVêiÃÊ`Ê
>`ÃÌÀ>`ÀÊÃKÊÌ>`>ÃÊVÊÊLiÌÛÊ`iÊ>Ýâ>ÀÊ>ÊÀµÕiâ>Ê
`ÃÊ >VÃÌ>ÃÊ iÝÃÌiÌiÃ°Ê -iÊ Ê >`ÃÌÀ>`ÀÊ >VÀi`Ì>Ê µÕiÊ >ÃÊ
«iÀëiVÌÛ>ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊKÊÃKÊL>ÃÊiʵÕiÊÊiÀV>`ÊKÊ>Û>ÕÊ
>`iµÕ>`>iÌiÊÊÛ>ÀÊ`>Êi«ÀiÃ>]ÊiiÊÃ>LiʵÕiÊÊ«ÀiXÊ`>Ê>XKÊ
iÃÌ?Ê>Ì°Ê*ÀÌ>Ì]ÊÃiÀ>Ê>ÃÊÛ>Ì>ÃÊ«>À>ÊÃÊ>VÃÌ>ÃÊ>ÌÕ>ÃÊ
µÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊLÌÛiÃÃiÊÃÊÀiVÕÀÃÃÊ`iʵÕiÊiViÃÃÌ>ÊÛ>ÊiÃÃKÊ`iÊ
>XªiÃ]ÊiÊÛiâÊ`iÊi«ÀjÃÌÃ]Ê«ÃÊ
>ÛiÀ>ÊÕ>ÊÌi`kV>Ê`iʵÕi`>Ê
Ê«ÀiXÊ`>Ê>XK°
UÊÖiÀÊ`iÊ`ÀiÌÃÊiViÃÃ?ÀÃÊ«>À>ÊV«À>ÀÊÕ>Ê>XKÊqÊVÊ
ÃiÊÃ>LiÊ>ÌiV«>`>iÌiʵÕ>ÊÊÌ>ÌiÊ`iÊvÕ`ÃÊ>ÊÃiÀiÊiÛ>Ì>`Ã]Ê
iÃÃ>ʵÕ>Ì>Ê«`iÊÃiÀÊ`Û``>Ê«iÊ«ÀiXÊ`iÊÃÕLÃVÀXK]Ê«>À>ÊÃiÊLÌiÀÊÊ
ÖiÀÊÌÌ>Ê`iÊ>XªiÃÊ>ÊÃiÀiÊÛi``>ð
Õ`ÃÊiViÃÃ?ÀÃ
Û>ÃÊ>XªiÃÊrÊ ÊÊ££°£®
*ÀiXÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊ«ÀÊ>XK
ÖiÀÊ`iÊ`ÀiÌÃÊiÝ}`ÃÊ«>À>ÊÃiÊV«À>ÀÊÕ>Ê>XKÊr
/Ì>Ê`iÊ>XªiÃÊiÊVÀVÕ>XKÊ
ÊÊ££°Ó®
/Ì>Ê`iÊ>XªiÃÊ>ÊÃiÀiÊÛi``>Ã
Ýi«\Ê ÊV>ÃÊ`>ÊÀ>>`>Ê-°°]Ê>Êi«ÀiÃ>Ê«ÀiÌi`iÊiÛ>Ì>ÀÊ
fÊ£ä°äää°äääÊ>ÌÀ>ÛjÃÊ`>ÊviÀÌ>Ê`iÊ`ÀiÌÃÊ`iÊÃÕLÃVÀXK°ÊÌÕ>iÌi]Ê
i>ÊÌiÊ£°äää°äääÊ`iÊ>XªiÃÊiÊVÀVÕ>XK]ʵÕiÊÕÌ>iÌiÊÌkÊÃ`Ê
i}V>`>ÃÊ>ÊfÊxÓ°ÊÊÊi«ÀiÃ>ÊVÃÕÌÕÊÕÊL>VÊ`iÊÛiÃÌiÌÃ]ʵÕiÊ
ÀiVi`ÕÊVV>ÀÊÊ«ÀiXÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊ«>À>ÊÃÊ`ÀiÌÃÊ`iÊfÊ{äÊ«ÀÊ
>XK°Ê"ÊL>VÊ>VÀi`Ì>ʵÕi]Ê«ÀÊiÃÃiÊ«ÀiX]Ê>ÊviÀÌ>ÊÃiÀ?ÊV«iÌ>iÌiÊ
ÃÕLÃVÀÌ>°
fÊ£°äää°äää
Ê i«ÀiÃ>Ê «ÀiVÃ>Ê «Ã]Ê Ûi`iÀ\Ê Û>ÃÊ >XªiÃÊ rÊ Ê rÊ
fÊ{ä
Óxä°äääÊ>XªiðÊ
ÃÃÊ Ã}wV>Ê µÕiÊ ÃKÊ iViÃÃ?ÀÃÊ {Ê `ÀiÌÃÊ «>À>Ê V«À>ÀÊ Õ>Ê
Û>Ê>XK°
ÖiÀÊ `iÊ `ÀiÌÃÊ iViÃÃ?ÀÃÊ «>À>Ê ÃiÊ >`µÕÀÀÊ Õ>Ê >XKÊ r
£°äää°äää ÊrÊ{ä
Óxä°äää
*ÀÌ>Ì]ÊV>`>Ê`ÀiÌÊ
>LÌ>ÊÊÃiÕÊ«ÃÃÕ`ÀÊ>Ê£É{Ê`iÊÕ>Ê>XKÊ
À`?À>ÊiÝÃÌiÌi°
*>À>Ê µÕiÊ Ê iÀV>`Ê ÃiÊ ÌiÀiÃÃiÊ «i>ÃÊ Û>ÃÊ >XªiÃÊ À`?À>Ã]Ê >Ê
i«ÀiÃ>Ê>ÃÊ>X>Ê«ÀÊÕÊ«ÀiXÊiÀÊ`ʵÕiÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê`>ÃÊ>XªiÃÊ
À`?À>ÃÊ?ÊiÝÃÌiÌiðÊÊ`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`ÊiÊÊ«ÀiXÊ`iÊ
ÃÕLÃVÀXKÊjÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊ`ÀiÌ°
"ÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`iÊÕÊ`ÀiÌÊ«`iÊÃiÀÊ`viÀiÌi]Ê`i«i`i`Ê
`iÊ>Ê>XKÊiÃÌ>ÀÊÃi`Êi}V>`>ÊVÊ`ÀiÌÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊÕÊiÝ`ÀiÌðÊ
>Ã]ÊÌiÀV>iÌi]ÊiÃÃiÊÛ>ÀÊ`iÛiÀ>ÊÃiÀÊÊiðÊ
"Ê Û>ÀÊ `iÊ iÀV>`Ê `iÊ ÕÊ `ÀiÌÊ «`iÊ ÃiÀÊ `viÀiÌiÊ `Ê Û>ÀÊ
ÌiÀV]Ê ÃiÊ
ÕÛiÀÊ iÝ«iVÌ>ÌÛ>Ã]Ê «ÀÊ «>ÀÌiÊ `ÃÊ ÛiÃÌ`ÀiÃ]Ê `iÊ µÕiÊ Ê
«ÀiXÊ`>Ê>XKÊ`>Êi«ÀiÃ>ʵÕiÊiÃÌ?Ê>X>`Ê>ÃÊ>XªiÃÊVÊ`ÀiÌÊ`iÊ
ÃÕLÃVÀXKÊ>ÕiÌiÊ`ÕÀ>ÌiÊÊ«iÀ`ÊiʵÕiÊÃÊ`ÀiÌÃÊ«ÃÃ>ÊÃiÀÊ
iÝiÀV`Ã°Ê iÃÃiÊV>Ã]ÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`ÃÊ`ÀiÌÃÊÃÕLÀ?Ê>jÊ`Ê
Û>ÀÊÌiÀV°
"ÊÛ>ÀÊÌiÀVÊ`iÊÕÊ`ÀiÌ]ʵÕ>`Ê>Ê>XKÊiÃÌ?ÊÃi`Êi}V>`>Ê
VÊ`ÀiÌÃ]ÊjÊLÌ`Ê«i>ÊÃi}ÕÌiÊiµÕ>XK\
ÜÊqÊ-
ÜÊrÊ ÊÊ££°Î®
ʳʣ
ÜÊrÊÛ>ÀÊÌiÀVÊ`iÊÕÊ`ÀiÌÊ`iÊV«À>
ÜÊrÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê`>Ê>XKÊVÊ`ÀiÌÃ
-ÊrÊ«ÀiXÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊ`>Ê>XK
ÊrÊÖiÀÊ`iÊ`ÀiÌÃÊiViÃÃ?ÀÃÊ«>À>ÊV«À>ÀÊÕ>ÊÛ>Ê>XKÊ
À`?À>
Ýi«\ÊÊ>XKÊ`>ÊÀ>>`>Ê-°°ÊiÃÌ?Ê>ÌÕ>iÌiÊÃi`ÊÛi``>Ê
VÊ`ÀiÌÃÊ>Ê«ÀiXÊ`iÊfÊxÓÊV>`>ÊÕ>ÆÊÊ«ÀiXÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊjÊ`iÊfÊ
{äÊ«>À>ÊV>`>ÊÕ>]ÊiʵÕ>ÌÀÊ`ÀiÌÃÊÃKÊiViÃÃ?ÀÃÊ«>À>ÊV«À>ÀÊÕ>Ê
Û>Ê>XK°ÊiÊ>VÀ`ÊVÊ>ÊiµÕ>XKÊ££°Î]ÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊ`ÀiÌÊj\
fÊxÓÊqÊfÊ{ä
ÜÊrÊ ÊrÊfÊÓ]{
{ʳʣ
ÃÌiÊÀiÃÕÌ>`Ê`iÊfÊÓ]{äÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÊ«ÀiXÊ`Ê`ÀiÌÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊ
`iÊÕ>ÊÛ>Ê>XKÊ«>À>ÊV>`>ʵÕ>ÌÀÊ>XªiÃÊ>Ì}>ÃÊ«ÃÃÕ`>ð
+Õ>`ÊÕ>Ê>XKÊjÊi}V>`>ÊiÝ`ÀiÌÃ]ʵÕiÊ>Ê>`µÕÀiÊKÊÌiÊ
`ÀiÌÊ`iÊÃÕLÃVÀXK°Ê-iÊKÊÌiÊ`ÀiÌ]ÊjÊÀ>ʵÕiʵÕiÊiÃÌi>Ê`ëÃÌÊ>Ê
V«À?>ʵÕiÀ>Ê«>}>ÀÊÃiÌiÊ>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊ«ÀiXÊ`>Ê>XKÊi}V>`>Ê
VÊ`ÀiÌÊiÃÊÊÛ>ÀÊ`Ê`ÀiÌ]ÊÃÌÊj]ÊÊ«ÀiXÊiÝ`ÀiÌ°Ê"Ê«ÀiXÊ
iÝ`ÀiÌÊ«`iÊÃiÀÊiVÌÀ>`Ê«i>ÊvÀÕ>Ê££°{]Ê>ÊÃi}ÕÀ\
ÊiÊrÊÜÊqÊÜÊÊ££°{®
"`i\
iÊrÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`>Ê>XKÊÃi`Êi}V>`>ÊiÝ`ÀiÌð
ÊÃÃÊiÝi«\
"Ê«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê`>Ê>XKÊVÊ`ÀiÌÃ]ÊÜÊrÊfÊxÓ
"ÊÛ>ÀÊÌiÀVÊ`iÊÕÊ`ÀiÌÊ`iÊV«À>]ÊÜÊrÊÜÊrÊfÊÓ]{
-ÕLÃÌÌÕ`Ê>ÊvÀÕ>]ÊwV>\Ê
iÊrÊfÊxÓÊÊfÊÓ]{ÊrÊfÊ{]Èä
"Ê«ÀiXÊ`>Ê>XKÊiÝ`ÀiÌÃ]Ê«ÀÌ>Ì]ÊjÊ}Õ>Ê>ÊfÊ{]Èä°
ÃÌiÊ«ÀiXÊiÝ`ÀiÌÃÊ`>Ê>XKÊÀ`?À>ÊiÝÃÌiÌiÊÊiÀV>`ÊiÊ
«`iÊÌ>LjÊÃiÀÊLÌ`Ê«i>ÊvÀÕ>Ê££°x]Ê>ÊÃi}ÕÀ\
ÜÊÝÊ ®Ê³Ê-
iÝÊrÊ ÊÊ££°x®
ʳʣ
«V>`Ê>ÊvÀÕ>Ê££°xÊÊV>ÃÊ`>ÊÀ>>`>]ÊLÌiÃÊÊ«ÀiXÊ
`>Ê>XKÊiÝ`ÀiÌÃ\
fÊxÓÊÝÊ{®Ê³ÊfÊ{ä fÊÓ{n
iÝÊrÊ rÊ ÊrÊfÊ{]Èä
{ʳʣ x
*ÀiXÊiÝ`ÀiÌÃÊ`Ê`ÀiÌÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊqʵÕ>`ÊÃiÊi}V>ÊÃÊ
Ê`ÀiÌÊ`iÊÃÕLÃVÀXKÊiÊ>Ê>XKÊiÃÌ?ÊÃi`Êi}V>`>ÊiÝ`ÀiÌÃ]ÊÊÃiÕÊ
Û>ÀÊÌiÀV]Êi]ÊjÊ`>`Ê«i>ÊiµÕ>XKÊ££°È]Ê>ÊÃi}ÕÀ\
iÊqÊ-
iÊrÊ ÊÊ££°È®
iÊrÊÛ>ÀÊÌiÀVÊ`iÊÕÊ`ÀiÌʵÕ>`Ê>Ê>XKÊiÃÌ?ÊÃi`ÊÛi``>Ê
iÝ`ÀiÌð
Ýi«\ÊÊ`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊ«ÀiXÊiÝ`ÀiÌÃ]Êi]ÊiÊÊ«ÀiXÊ`iÊ
ÃÕLÃVÀXK]Ê-]ÊVÀÀië`iÊ>ÊÛ>ÀÊ`ÊÖiÀÊ`iÊ`ÀiÌÃÊiViÃÃ?ÀÊ
«>À>Ê ÃiÊ V«À>ÀÊ Õ>Ê >XKÊ À`?À>°Ê «V>`Ê >Ê vÀÕ>Ê Ê ÃÃÊ
iÝi«]ÊÌiÃʵÕiÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊ`ÀiÌ]ʵÕ>`Ê>Ê>XKÊiÃÌ?ÊÃi`Ê
Ûi``>ÊiÝ`ÀiÌÃ]Êj\
fÊ{]ÈäÊqÊfÊ{ä
iÊrÊ ÊrÊfÊÓ]{
{
3
ÊÀiViLiÀÊÃÊ`ÀiÌÃÊ`iÊÃÕLÃVÀXK]ÊÕÊ>VÃÌ>Ê«`iÊ>`Ì>ÀÊ
Õ>Ê`>ÃÊÃi}ÕÌiÃÊ>ÌiÀ>ÌÛ>Ã\
£®ÊiÝiÀViÀÊÃÊ`ÀiÌÃÊiÊV«À>ÀÊ>ÃÊÛ>ÃÊ>XªiÃ]
Ó®ÊÛi`iÀÊÃÊ`ÀiÌÃ]Ê`iÃ`iʵÕiÊÌi
>ÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`]
ήÊ`iÝ>ÀʵÕiÊÃÊ`ÀiÌÃÊiÝ«ÀiÊiÊ«iÀV>Ê>ÊÛ>`>`i°
*>À>Ê `iV`ÀÊ ÃLÀiÊ Õ>Ê `iÃÃ>ÃÊ >ÌiÀ>ÌÛ>Ã]Ê Ê >VÃÌ>Ê «ÀiVÃ>Ê
Ã>LiÀÊ«ÀiÀʵÕ>ÌÃÊ`ÀiÌÃÊÃKÊiViÃÃ?ÀÃÊ«>À>ÊV«À>ÀÊÕ>ÊÛ>Ê
>XKÊiÊiÃÌ>LiiViÀÊÕÊjÌ`Ê«>À>Ê`iÌiÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊ`ÀiÌ°
Ýi«\Ê
ÌÕ>`ÊVÊ>ÊÀ>>`>Ê-°°]ÊÛÃʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê
«ÀiVÃ>ÊiÌÀÊÓxä°äääÊÛ>ÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ«>À>ÊLÌiÀÊÊw>V>iÌÊ
iViÃÃ?ÀÊ `iÊ fÊ £ä°äää°äää°Ê
Ê i>Ê ÌiÊ £°äää°äääÊ `iÊ >XªiÃÊ iÊ
VÀVÕ>XK]Ê iÌÀ?Ê £°äää°äääÊ `iÊ `ÀiÌÃÊ «>À>Ê ÃiÕÃÊ >VÃÌ>ðÊ
ÃÃiÃÊ
`ÀiÌÃÊÃiÀKÊÕÌâ>`ÃÊ«>À>ÊV«À>ÀÊÕ>ÊÛ>Ê>XK]ÊiʵÕ>ÌÀÊ`ÀiÌÃÊ
ÃiÀKÊiViÃÃ?ÀÃÊ«>À>ÊV«À>ÀÊÕ>ÊÛ>Ê>XKÊÀ`?À>°
6ÃÊÌ>LjʵÕi]ÊVÊÊ>VÃÌ>Ê>ÀViÊ-LÀiÀÊ«ÃÃÕÊ
£°äääÊ>XªiÃÊ`>ÊÀ>>`>]ÊiiÊÀiViLiÀ?Ê£°äääÊ`ÀiÌÃÊiÊ«`iÀ?ÊV«À>ÀÊ
ÓxäÊ>XªiÃÊ£°äääÊÊ£É{®°Ê-iÊiÝiÀViÀÊÃiÕÃÊ`ÀiÌÃ]Ê>ÀViÊ>ÌiÀ?Ê>ÊÃÕ>Ê
«>ÀÌV«>XKÊ«À«ÀV>Ê>ÊÀ>>`>Ê-°°
£°äääÊ>XªiÃ
*>ÀÌV«>XKÊ>V?À>Ê>ÌiÃÊ`Ê`ÀiÌÊrÊ
£°äää°äääÊ>XªiÃ
rÊä]ää£ÊrÊä]£¯
£°ÓxäÊ>XªiÃ
*>ÀÌV«>XKÊ>V?À>Ê`i«ÃÊ`Ê`ÀiÌÊrÊÊ
£°Óxä°äääÊ>XªiÃ
rÊä]ää£ÊrÊä]£¯
-Õ«`ʵÕiÊ>ÀViÊ-LÀiÀÊiÝiÀX>ÊÃiÕÃÊ`ÀiÌÃÊiÊV«ÀiÊÓxäÊ
Û>ÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>Ã]ÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`iÊÃÕ>Ê«>ÀÌV«>XKÊ>ÊÀ>>`>Ê
>ÌiÃÊ`>ÊviÀÌ>Ê`iÊ`ÀiÌÃÊrÊ£°äääÊ>XªiÃÊÊfÊxÓÊrÊfÊxÓ°äää°ÊÊiÝiÀViÀÊÃiÕÃÊ
`ÀiÌÃ]Ê>ÀViÊ«>}>ÊfÊ£ä°äääÊfÊ{äÊÊÓxä®ÊDÊi«ÀiÃ>°
ÊÃÕ>ÊÀµÕiâ>]ÊÀiyiÌ`>Ê«iÊÛ>ÀÊ`>ÃÊ>XªiÃ]Ê>ÌiÃÊiÊ`i«ÃÊ`ÊiÝiÀVVÊ
`iÊ`ÀiÌÃ]ÊjÊÃÌÀ>`>Ê>ÊÃi}ÕÀ\
ÊÀµÕiâ>Ê`Ê-À°Ê>ÀVi]Ê>ÌiÃÊiÊ`i«ÃÊ`>ÊÃÕLÃVÀXK]ÊjÊiÝ>Ì>iÌiÊ>Ê
iÃ>ÆÊÊiÝiÀVVÊ`ÃÊ`ÀiÌÃÊKÊ>ÕiÌÕÊ>ÊÃÕ>ÊÀµÕiâ>°
-Õ«`Ê µÕiÊ >ÀViÊ -LÀiÀÊ KÊ iÝiÀX>Ê ÃiÕÃÊ `ÀiÌÃÊ i]Ê iÊ ÛiâÊ
`iÊV«À>ÀÊ>ÃÊ>XªiÃÊVÊiÃÃiÃÊ`ÀiÌÃ]ÊiiÊÃÊÛi`iÕÊ«ÀÊfÊÓ]{ÊV>`>ÊÕ°Ê
iÊ
ÀiViLiÀ?ÊÕÊÌÌ>Ê`iÊfÊÓ°{ääÊ£°äääÊ`ÀiÌÃÊÊfÊÓ]{®°Ê-Õ>ÊÀµÕiâ>]Ê>ÌiÃÊiÊ`i«ÃÊ
`>ÊÃÕLÃVÀXK]ÊÃiÀ?\
-iÊÊ-À°Ê>ÀViÊ-LÀiÀÊKÊiÝiÀViÀÊiÊÛi`iÀÊÃÊÃiÕÃÊ`ÀiÌÃ]Ê«iÀ`iÊ
fÊÓ°{ää]ÊÕÊÃi>]ÊfÊxäÊÊfÊ{]ÈÊÊ£°äääÊ>XªiðÊ-Õ>ÊÀµÕiâ>ÊV>À?Ê«>À>ÊÊfÊx°ÈääÊ
QfÊ{°ÈääÊ£°äääÊ>XªiÃÊÊfÊ{]ȮʳÊfÊ£ä°äääR°
4
6>Ì>}iÃ
iÃÛ>Ì>}iÃÊ
£ÊÕXKÊ«ÌiV>Ê`ÊVÌÀiÊ`>Êi«ÀiÃ>]Ê«ÀµÕiÊ>ÊÛi`>Ê`iÊ
Û>ÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ«`iÊÕ`>ÀÊÊVÌÀiÊ«À«ÀV>Ê`iÊ>}ÕÃÊ
>VÃÌ>Ã]Ê µÕ>`Ê iÃÌiÃÊ KÊ iÝiÀViÊ ÃiÕÃÊ `ÀiÌÃÊ `iÊ «ÀiviÀkV>Ê >Ê
V>ÃKÊ`>ÊiÃÃKÊ`iÃÃ>ÃÊÛ>ÃÊ>Xªið
ÓÊÕXKÊ«ÌiV>Ê`ÊÕVÀ]Ê«ÀµÕiʵÕ>ÌÊ>ÀÊÊÖiÀÊ
`iÊ>XªiÃ]ÊiÀÊÊÕVÀÊ«ÀÊ>XK°Ê
ÎÊ "ÃÊ `Û`i`ÃÊ «>}ÃÊ >ÃÊ >VÃÌ>ÃÊ À`?ÀÃÊ KÊ ÃKÊ
`i`ÕÌÛiÃÊ «>À>Ê iviÌÊ `iÊ «ÃÌÊ `iÊ Ài`>]Ê VÊ Ê ÃKÊ ÃÊ ÕÀÃÊ `ÃÊ
ÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>°
{Ê"ÊVÕÃÌÊ`>ÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>Ã]ÊÀ>iÌi]ÊjÊ>ÃÊ>ÌʵÕiÊÊ
VÕÃÌÊ`iÊ`Û`>Ê`iÊ}Ê«À>â°ÊÃÃÊVÀÀiÊ«ÀµÕiÊÃÊ`Û`i`ÃÊKÊ
ÃKÊÊ`i`ÕÌÛiÃÊ«>À>ÊwÃÊ`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊiÊ«ÀµÕiÊÊÀÃVÊ`>ÃÊ>XªiÃÊ
À`?À>ÃÊ jÊ Ài>ÌÛ>iÌiÊ >ÀÊ µÕiÊ Ê ÀÃVÊ `>ÃÊ `Û`>ÃÊ iÊ `>ÃÊ >XªiÃÊ
«ÀiviÀiV>ð
XKʵÕiÊVviÀiÊ>ÊÃiÕÊÌÌÕ>ÀÊ>Ê«ÀÀ`>`iÊÊÀiViLiÌÊ`iÊ
`Û`i`ÃÊiÊÊÀiiLÃÊ`iÊÃiÕÊV>«Ì>Ê«iÊÛ>ÀÊ>]ÊÊV>ÃÊ
`iʵÕ`>XKÊ`ÃÊ>ÌÛÃÊ`>ÊÃVi`>`i°Ê*>ÀÌV«>]ÊiÊ}Õ>`>`iÊVÊ
>ÃÊ >XªiÃÊ À`?À>Ã]Ê `ÃÊ >ÕiÌÃÊ `Ê V>«Ì>Ê ÃV>Ê `iVÀÀiÌiÃÊ `>Ê
VÀ«À>XKÊ`iÊÀiÃiÀÛ>ÃÊiÊÕVÀÃÊ>ÃÊKÊÌkÊ`ÀiÌÊ>ÊÛÌ°
ÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊÌkÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊVÕÃÊÌ>ÌÊDÃÊ>XªiÃÊ
À`?À>ÃÊVÊ>ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ}Ê«À>â]Ê«ÀÊÃÃÊÃKÊV
iV`>ÃÊVÊ
ÌÌÕÃÊ
LÀ`ðÊ"ÊÌiÀÊ«ÀiviÀiV>ÊÃiÊÀiviÀiÊDÊ«ÀÀ`>`iÊÃLÀiÊ>ÃÊ>XªiÃÊ
À`?À>ÃÊʵÕiÊÃiÊÀiviÀiÊ>Ê«>}>iÌÃÊ`iÊ`Û`i`ÃÊiÊ>Ìi`iÌÊ
`iÊÃiÕÃÊ`ÀiÌÃ]ÊÊV>ÃÊ`iʵÕ`>XKÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê"ÃÊ`Û`i`ÃÊ`>ÃÊ
>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊ«`iÊÃiÀÊwÝÃ]ÊÃÊiÊVÕÕ>ÌÛÃÊÕÊK°Ê
Û`i`ÃÊVÕÕ>ÌÛÃÊqÊ-KÊÃÊ`Û`i`ÃʵÕi]ÊÃiÊKÊvÀiÊ«>}ÃÊ
iÊÕÊiÝiÀVV]Ê«ÀÊv>Ì>Ê`iÊÕVÀÃ]ÊÛKÊÃi`Ê>VÕÕ>`ÃÊ>ÌjʵÕiÊ>Ê
i«ÀiÃ>Ê>«ÀiÃiÌiÊÕVÀÊÃÕwViÌiÊ«>À>Ê«>}?ðÊ/`ÃÊÃÊ`Û`i`ÃÊiÊ
>ÌÀ>ÃÊ«>À>Ê>ÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊVÕÕ>ÌÛ>ÃÊ`iÛiÊÃiÀÊ«>}ÃÊ>ÌiÃʵÕiÊ
>Êi«ÀiÃ>Ê«>}ÕiÊ`Û`i`ÃÊ>ʵÕ>µÕiÀÊÕÌÀÊÛiÃÌ`ÀÊ>ÊiÌ`>`i°
Û`i`ÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊÃÊqÊÊ>XKÊ«ÀiviÀiV>ÊVÊ`Û`i`Ê
Ê«>ÀÌV«>Ê`ÃÊÕVÀÃÊ`ÃÌÀLÕ`ÃÊiÊ}Õ>`>`iÊ`iÊV`XªiÃÊVÊ
>ÃÊ À`?À>Ã]Ê `i«ÃÊ `iÊ DµÕi>ÃÊ iÃÌ>ÀÊ >ÃÃi}ÕÀ>`Ê `Û`i`Ê }Õ>Ê >Ê
°Ê
ÃÃiÃÊ`Û`i`ÃÊ«`iÊÃiÀÊÕÊKÊ`iÌiÀ>`ÃÊiÊÕ`>`iÃÊ
iÌ?À>Ã]Ê«`iÊÃiÀÊwÝ>`ÃÊVÊL>ÃiÊiÊÕÊ«iÀViÌÕ>ÊÃLÀiÊÊÛ>ÀÊ
>Ê`>Ê>XKÊÕÊÃLÀiÊÊÛ>ÀÊÌÌ>Ê`ÊV>«Ì>Ê«ÀiviÀiV>°
Ê`iwXKÊ`iʵÕ>ÊjÊÊ`Û`i`Ê«ÀiviÀiV>]ÊÃiÊwÝ]ÊÊ
ÕÊ?Ý]ÊÊÛ>ÀÊÕÊÊ«iÀViÌÕ>ÊiÊÕÌÀ>ÃÊV`XªiÃÊVÕÕ>ÌÛÊÕÊ
K®ÊjÊ`>`>Ê«iÊiÃÌ>ÌÕÌÊ`>ÊÃVi`>`iÊ>>°
Ê À>Ã]Ê «ÀiviÀiV>ÃÊ VÊ `Û`i`Ê Ê ÌkÊ `ÀiÌÊ `iÊ
ÀiViLiÀÊ`Û`i`ÃÊ«ÀÊ>XKÊ}Õ>ÊÕÊ>ÀÊ`ʵÕiÊÃÊ`>ÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>Ã]Ê
?ʵÕiÊi>ÃÊÌkÊÊiÃÊ>ViÃÃÊ>ÊÕVÀʵÕ`Ê>ÕÃÌ>`Ê«>À>Ê`ÃÌÀLÕXKÊ
`iÊ`Û`i`ðÊ/>Ê`ÀiÌ]Ê>ÃÃi}ÕÀ>`Ê«ÀÊi]ÊÀiÃÕÌÕÊiÃÃiV>iÌiÊ`>Ê
iViÃÃ`>`iÊ`iÊÃiÊVV>ÀÊ>Ê`ÕXKÊDÊ>LiÀÌÕÀ>Ê`ÊV>«Ì>Ê`>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ
VÊ >Ê `ÕXKÊ >ÃÊ «Õ«>`ÀiÃÊ «>À>Ê µÕiÊ ÃiÊ ÌÀiÊ >VÃÌ>ðÊ
ÃÃ>Ê
VV>XKÊ vÊ «ÃÃÛiÊ >ÌÀ>ÛjÃÊ `>Ê ««Õ>Àâ>XKÊ `>Ê >XKÊ «ÀiviÀiV>]Ê
µÕiÊKÊÌiÊ`ÀiÌÊ`iÊÛÌÊ>ÃÊ>ÃÃiLj>ÃÊ`iÊ>VÃÌ>ðÊÊiÊÈ°{ä{Ê
«iÀÌÕʵÕiÊ>Ê«>ÀÌV«>XKÊ`>ÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊÊV>«Ì>Ê`>ÃÊi«ÀiÃ>ÃÊ
>Ì}ÃÃiÊ>ÊÓÉÎÊ`>ÃÊ>XªiÃÊiÌ`>ðÊiÃÃ>ÊvÀ>]Ê`ÕâÕÃiÊÊi«ÀiÃ?ÀÊ>Ê
>LÀÀÊÊV>«Ì>ÊÊ`iÊÃÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÃiÊ«iÀ`>ÊÕÊ`iÌiÀÀ>XKÊ`iÊÃiÕÊVÌÀi°Ê
*ÀÊÕÌÀÊ>`]Ê>ÃÃi}ÕÀÕÃiÊ>ÃÊ>VÃÌ>ÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊ«>ÀÌV«>XKÊ}Õ>Ê
ÕÊ>ÀÊÃLÀiÊÃÊÕVÀÃʵÕ`ÃÊ>ÕviÀ`ÃÊ«i>ÃÊi«ÀiÃ>ð
Ýi«\ÊÊi«ÀiÃ>ÊÌ>À>ÀjÊ-°°ÊÌiÊV>«Ì>ÊÃÕLÃVÀÌÊiÊÌi}À>â>`Ê
ÊÛ>ÀÊ`iÊfÊ£°xää°äää°äää]ÊÀi«ÀiÃiÌ>`Ê«ÀÊ£ää°äää°äääÊ>XªiÃÊÃiÊ
Û>ÀÊ >]Ê Ê `>ÃÊ µÕ>ÃÊ Ó°äää°äääÊ ÃKÊ «ÀiviÀiV>ÃÊ V>ÃÃiÊ Ê VÊ
`Û`i`ÊwÝÊ`iÊfÊä]äÈ]ÊÓ°äää°äääÊ`iÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊV>ÃÃiÊ ÊiÊÊ
ÀiÃÌ>ÌiÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>Ã]ÊÌ`>ÃÊiÃVÀÌÕÀ>ÃÊÃiÊÛ>ÀÊ>\
Ã`iÀ>`Ê µÕiÊ >Ê Ì>À>ÀjÊ Ìi
>Ê wÝ>`Ê Ê ÃiÕÊ iÃÌ>ÌÕÌÊ µÕiÊ
Óx¯Ê`ÊÕVÀʵÕ`ÊÃiÀKÊ«>}ÃÊiÊ`Û`i`Ã]ÊiʵÕiÊV>LiÀ?ÊDÃÊ>XªiÃÊ
À`?À>ÃÊ>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊiÃÃiÊÌÌ>ÊiÊʵÕiÊÀiÃÌ>ÀÊ>«ÃÊ>Ê`ÃÌÀLÕXKÊ
`ÊÕVÀÊDÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊVÊ`Û`i`ÊwÝÊiÊ]ÊÊÕVÀÊ>ÊÃiÀÊ
`ÃÌÀLÕ`ÊjÊ`iÊfÊfÊ{°xää°äää°Ê
ÌK]ÊÊV?VÕÊ`>Ê`ÃÌÀLÕXKÊÃiÀ>\
ÃÊÕVÀÃÊ`ëÛiÃÊ`iÊfÊ{°xää°äää]ÊfÊÓ°nää°äääÊvÀ>Ê`ÃÌÀLÕ`ÃÊ
«>À>Ê >ÃÊ >XªiÃÊ «ÀiviÀiV>Ã]Ê ÀiÃÌ>`Ê fÊ £°Çää°äääÊ «>À>Ê ÃÊ >VÃÌ>ÃÊ
À`?ÀðÊ
ÌK]ÊÊ`Û`i`Ê«ÀÊ>XKÊ`ÃÊ>VÃÌ>ÃÊÀ`?ÀÃÊÃiÀ>Ê
fÊ£°Çäää°äääÊeÊxä°äää°äääÊ>XªiÃÊrÊfÊä]äÎ{°
Ê`ÃÌÀLÕXKÊÃiÀ>\
-Õ«`Ê>}À>ʵÕiÊÊÕVÀÊ`ëÛiÊ«>À>Ê`ÃÌÀLÕXKÊÃi>Ê`iÊ
fÊÈ°äää°äää°
"ÃÊ`Û`i`ÃÊ`>ÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊÃiÀ>\
Ê«>ÀÌV«>XKÊ«iÀViÌÕ>Ê`>ÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊV>ÃÃiÊ ÊiÊ>XªiÃÊ
À`?À>ÃÊÊV>«Ì>ÊÌÌ>Ê`>Êi«ÀiÃ>Êj\
ÌK]Ê`ÃÊfÊx°äää°äääÊÃiÀKÊ>ÃÃÊ`ÃÌÀLÕ`Ã\
"Ê`Û`i`Ê«ÀÊ>XKÊÃiÀ?\Ê
}]Ê>Ê`ÃÌÀLÕXKÊ`ÊÕVÀÊ`ëÛiÊ`iÊfÊÈ°äää°äääÊ«ÀÊ>XKÊ
ÃiÀ?\
ÃÌÀLÕXKÊ`iÊ>ÌÛÃ
"ÃÊ >VÃÌ>ÃÊ «ÀiviÀiV>ÃÊ ÌkÊ «ÀÀ`>`iÃÊ ÃLÀiÊ ÃÊ >VÃÌ>ÃÊ
À`?ÀÃÊ >Ê µÕ`>XKÊ `ÃÊ >ÌÛÃ]Ê iÊ V>ÃÊ `iÊ v>kV>]Ê iLÀ>Ê
«ÀiVÃiÊ iëiÀ>ÀÊ >ÌjÊ µÕiÊ Ì`ÃÊ ÃÊ VÀi`ÀiÃÊ Ìi
>Ê Ã`Ê Ã>ÌÃviÌðÊ
"ÊÌ>ÌiÊ`ÃÊ`ÀiÌÃÊ`ÃÊÊ>VÃÌ>ÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊÊ«ÀViÃÃÊi}>Ê
`iʵÕ`>XKÊjÊÀ>iÌiÊ}Õ>Ê>ÊÛ>ÀÊ>ÊÕÊ`iV>À>`Ê`>ÃÊ
>XªiÃÊ «ÀiviÀiV>Ã°Ê Ê «ÀÀ`>`iÊ `Ê >VÃÌ>Ê «ÀiviÀiV>Ê ÃLÀiÊ Ê
>VÃÌ>ÊÀ`?ÀÊVV>ÊiÃÌiÊÖÌÊiÊ«ÃXKÊ`iÊ>ÃÊÀÃVʵÕ>ÌÊ
DÊÀiVÕ«iÀ>XKÊ`iÊÃiÕÊÛiÃÌiÌ°
"ÕÌÀ>ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>Ã
Ê>XKÊ«ÀiviÀiV>]ÊiÊ}iÀ>]ÊKÊÌiÊ`>Ì>Ê`iÊÛiViÌ]Ê>ÃÊ
«`iÊÃiÀÊ>X>`>ÊVÊV?ÕÃÕ>ʵÕiÊ`iw>]ÊiÌÀiÊÕÌÀÃÊ`ÀiÌÃ]Ê\Ê
ÀiÌÊ`iÊÛÌ
5
6>Ì>}iÃ
iÃÛ>Ì>}iÃ
£Ê"ÊVÕÃÌÊ`Êw>V>iÌÊ`>ÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊjÊÀ>iÌiÊ
>ÀÊ µÕiÊ Ê VÕÃÌÊ `ÃÊ ÌÌÕÃÊ `iÊ }Ê «À>â°Ê ÃÌÊ VÀÀiÊ «ÀµÕiÊ Ê
«>}>iÌÊ `ÃÊ `Û`i`ÃÊ «ÀiviÀiV>ÃÊ KÊ jÊ }>À>Ì`Ê VÊ jÊ Ê
«>}>iÌÊ`iÊÕÀÃÊÃLÀiÊÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>°Ê
ÊÊÀÃVÊ`>Ê>XKÊ
«ÀiviÀiV>ÊjÊ>ÀÊ`ʵÕiÊÊÀÃVÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ}Ê«À>â]Ê>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊ`Û`i`ÃÊjÊÃÕ«iÀÀÊDÊÌ>Ý>Ê«>}>Ê«iÃÊÌÌÕÃÊiÌ`ÃÊ«i>ÊiÃ>Ê
i«ÀiÃ>°Ê"ÕÌÀÊv>ÌÀʵÕiÊ>ÕiÌ>ÊÊVÕÃÌÊ`>Ê>XKÊ«ÀiviÀiV>ÊjʵÕiÊÃÊ
`Û`i`ÃÊ«>}ÃÊDÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊKÊjÊVÃ`iÀ>`ÊÕ>Ê`iëiÃ>Ê
`i`ÕÌÛiÊ«>À>ÊiviÌÊ`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>]ÊVÊÊV>ÃÊ`ÃÊÕÀÃÊ`ÃÊ
ÌÌÕÃÊ`iÊ}Ê«À>âÆ
ÓÊÊLÀ}>XKÊ`iÊ«>}>ÀÊ`Û`i`ÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊv>âÊVʵÕiÊÕ>Ê
i«ÀiÃ>ʵÕiÊiÃÌi>ÊiÊVÀiÃViÌÊiÊiViÃÃÌiÊÀiÌiÀÊÕ>Ê}À>`iÊ«>ÀVi>Ê
`ÊÕVÀÊ«>À>ÊÀiÛiÃÌÀ]ÊKÊVÃ`iÀiÊÊw>V>iÌÊ>ÌÀ>ÛjÃÊ`iÊ>XªiÃÊ
«ÀiviÀiV>ÃÊÕ>ÊL>Ê«XK°
vÀiÊ ÛVkÊ «iÀViLiÕÊ iÃÌ>Ê >Õ>]Ê >Ê i«ÀiÃ>Ê «`iÊ VÃi}ÕÀÊ
ÀiVÕÀÃÃÊ `iÊ }Ê «À>âÊ «>À>Ê w>V>ÀÊ ÃiÕÃÊ «ÀiÌÃÊ `iÊ ÛiÃÌiÌÊ
VÊiÃÃKÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>Ã]Ê>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊiÊ`Û`>ÃÊ`iÊ}Ê
«À>â°Ê"ÃÊÛiÃÌ`ÀiÃʵÕiÊ«ÃÃÕiÊ>XKÊÀ`?À>Ê`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÃKÊ
ÃÊÃiÕÃÊÛiÀ`>`iÀÃÊ`ðÊ-KÊ«À«ÀiÌ?ÀÃÊÀiÃ`Õ>ÃÊÊÃiÌ`Ê`iʵÕiÊ
ÃÊÌkÊ`ÀiÌÊ>Ê>ÌÛÊiÊ>ÊÕVÀÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê>«ÃÊÌiÀiÊVÕ«À`ÊÌ`>ÃÊ
>ÃÊ LÀ}>XªiÃÊ VÊ ÃÊ ÕÌÀÃÊ vÀiVi`ÀiÃÊ `iÊ vÕ`ÃÊ «>À>Ê >Ê i«ÀiÃ>°Ê
ÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊÃKÊVÃ`iÀ>`>ÃÊÌÌÕÃÊ
LÀ`Ã]Ê?ʵÕiÊ«ÃÃÕiÊ
V>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊiÊi`Û`>iÌ°ÊÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>Ã]Ê
À>iÌi]Ê KÊ ÌkÊ `ÀiÌÊ >Ê ÛÌ]Ê ÃÊ «`i`Ê ÃiÕÃÊ «À«ÀiÌ?ÀÃÊ
ÛÌ>ÀiÊÊiÊÃÌÕ>XªiÃÊiʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÌi>ÊVÊ`wVÕ`>`iÃÊw>ViÀ>Ã]Ê
`iÝ>`]Ê«ÀÊÃÃ]Ê`iÊ`ÃÌÀLÕÀÊ`Û`i`ðÊÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊKÊ
ÌkÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌ°ÊÊ«ÀV«>Ê`iÃÛ>Ì>}iÊ`>Ê>XKÊ«ÀiviÀiV>Ê
jÊ µÕiÊ ÃÊ `Û`i`ÃÊ KÊ ÃKÊ VÃ`iÀ>`ÃÊ VÊ `iëiÃ>ÃÊ «>À>Ê wÃÊ `iÊ
«ÃÌÊ`iÊÀi`>°ÊÃÊÛ>Ì>}iÃÊiÃÌKÊ>ÃÃV>`>ÃÊDÊ>ÀÊV>«>V`>`iÊ`iÊ
i`Û`>iÌÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊiÊDÊyiÝL`>`iÊw>ViÀ>]Ê«ÀÊKÊÌiÀiÊ«À>âÊ
RATING
12
!5,!
objetivos
ÃiÀÊ`iw`ÊVÊ>Ê«ÃÃL`>`iÊ`iʵÕiÊÊÀiÌÀÊÀi>ÊÃi>Ê`viÀiÌiÊ
`Ê ÀiÌÀÊ iëiÀ>`°Ê ÃÊ iÝ«iVÌ>ÌÛ>ÃÊ `iÊ ÀiÌÀÊ iÊ ÀÃVÊ iÛÛ`ÃÊ
Ê ÛiÃÌiÌÊ `iÊ ÀiVÕÀÃÃ]Ê «ÀÊ iÝi«]Ê iÊ >XªiÃÊ À`?À>Ã]Ê ÃKÊ
VÌÕ>iÌiÊ ÀiÛÃÌ>ÃÊ «iÃÊ ÛiÃÌ`ÀiÃÊ vÀiVi`ÀiÃÊ `iÊ vÕ`îÊ
iÊ vÕXKÊ `>ÃÊ Û>ÃÊ vÀ>XªiÃÊ ÃLÀiÊ `iVêiÃÊ `iÊ ÛiÃÌiÌ]Ê
w>V>iÌÊiÊ`Û`i`ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>°Ê
£°ÊÕ`>iÌÃÊ`iÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃ
"Ê LiÌÛÊ `>Ê >Û>>XKÊ jÊ iÃÌ>LiiViÀÊ Ê Û>ÀÊ `iÊ iÀV>`Ê `iÊ
>ÌÛÃÊ}iÀ>`ÀiÃÊ`iÊÀi`>ÊÕÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>°ÊÊ`iÌiÀ>XKÊ`ÊÛ>ÀÊ
`ÃÊ>ÌÛÃÊÕÊ`>`ÊÃÌ>ÌiÊjÊÕÊ«ÀViÃÃÊëiÃ]Ê>«V?ÛiÊÃLÀiÊ
ÃjÀiÃÊ`iÊLiivVÃÊiëiÀ>`ÃÊ`iÊ`iLkÌÕÀiÃ]Ê>XªiÃ]ÊÛiÃ]Êv?LÀV>Ã]Ê
?µÕ>Ã]ÊiµÕ«>iÌÃÊiÌV°Ê"ÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`iÊ>ÌÛÃÊjÊÊÛ>ÀÊ
«ÀiÃiÌiÊ`ÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ÊiëiÀ>`ÃÊ`iÃÃiÃÊ>ÌÛðÊ
"ÃÊ iiiÌÃÊ L?ÃVÃÊ `>Ê >Û>>XKÊ ÃK]Ê «ÀÌ>Ì]Ê Ê Û>ÀÊ `Ê
`
iÀÊÊÌi«]ʵÕiÊiÃÌÕ`>ÃÊ>ÊÕ>Ê{]ÊiÊÃÊVViÌÃÊ`iÊÀÃV
ÀiÌÀ]ÊiÃÌÕ`>`ÃÊ>ÃÊÕ>ÃÊÇÊ>Ê°Ê
1Ê `ÃÊ «ÀLi>ÃÊ L?ÃVÃÊ ivÀiÌ>`ÃÊ «iÊ >`ÃÌÀ>`ÀÊ
w>ViÀÊjÊ>Ê`iÌiÀ>XKÊ`ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÃÃiÃÊyÕÝðÊÊ
ÃÌiÃÊyÕÝÃÊ
`iÊV>Ý>ÊÃKÊÌÀ>â`ÃÊ«>À>ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ«ÀÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌ]Ê
µÕiÊ Ài«ÀiÃiÌ>Ê Ê VÕÃÌÊ `Ê `
iÀ]Ê «>À>Ê µÕiÊ iÃÌ?Ê `i>`>`Ê ÃÊ
ÀiVÕÀÃðÊ+Õ>`Ê
?ÊÕÊi«ÀjÃÌÊ`ÀiÌ]ÊÊVÕÃÌÊ`iÊÃÕ>ÊV>«Ì>XKÊjÊ
`i>`ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÆʵÕ>`ÊÃÊÀiVÕÀÃÃÊÃKÊLÌ`ÃÊ«i>ÊÛi`>Ê`iÊ
ÌÌÕÃÊ`iÊÛ>ÀiÃÊL?ÀÃÊqÊ`iLkÌÕÀiÃÊÕÊ>XªiÃÊq]ÊÊVÕÃÌÊ«>À>ʵÕiÊ
iÌÕÊÊÌÌÕÊjÊV
>>`ÊÀiÌÀÊiÝ}`°Ê"ÃÊv>ÌÀiÃʵÕiÊV«ªiÊÊ
VÕÃÌÊ`ÃÊvÕ`ÃÊÃK\Ê>ÊÌ>Ý>ÊÀi>Ê`iÊÀiÌÀÊÀI®]ÊÕÊ«ÀkÊiëiÀ>`Ê
«i>Ê y>XKÊ *®Ê iÊ ÕÊ «ÀkÊ «iÊ ÀÃVÊ *,®°Ê }À>`Ê Ê ÀÃV]Ê Ê
VÕÃÌÊ `ÃÊ vÕ`ÃÊ jÊ >Ê Ì>Ý>Ê Ài>Ê `iÊ ÕÀÃÊ >ÕÃÌ>`>Ê «i>Ê iÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê `iÊ
y>XKÊiÊ«i>Ê«ÀiviÀkV>Ê«i>ʵÕ`iâ°ÊÊ>ÀÊ«iÀVi«XKÊ`ÊÀÃVÊ
ÀiÃÕÌ>ÊiÊÕÊ>ÀÊÀiÌÀÊiÝ}`ÊiÊiÀÊÛ>ÀiÃÊ`iÊ>ÌÛÃ]ÊVÊ
ÛiÀiÃÊ>ÊÃi}ÕÀ°
UÊÊÌ>Ý>ÊÀi>Ê`iÊÕÀÃ
ÊÌ>Ý>ÊÀi>Ê`iÊÕÀÃ]ÊI]ÊjÊ>ÊÌ>Ý>ʵÕiÊVÀ>ÊÕÊiµÕLÀÊiÌÀiÊ
>Ê viÀÌ>Ê `iÊ ÀiVÕÀÃÃÊ wÊ>ViÀÃÊ `
iÀ®Ê iÊ >Ê `i>`>Ê «ÀÊ ÀiVÕÀÃÃÊ
wÊ>ViÀÃ]ÊiÊÕÊÕ`Ê«iÀviÌ]ÊÃiÊyÊ>XK]Ê`iÊÃÊvÀiVi`ÀiÃÊ
iÊ Ì>`ÀiÃÊ `iÊ vÕ`ÃÊ KÊ ÌkÊ «ÀiviÀkV>Ê «ÀÊ µÕ`iâÊ iÊ Ì`ÃÊ ÃÊ
ÀiÃÕÌ>`ÃÊÃKÊV
iV`ðÊ
>Ê«`iÊÃiÀÊiÝ«ÀiÃÃ>Ê«i>Ê
µÕ>XKÊ£Ó°£\
IÊrÊÊqÊ*Ê Ê Ê Ê Ê £Ó°£®
`i
ÊrÊÌ>Ý>Ê>Ê`iÊÕÀÃÊ`ÊÛiÃÌiÌÊ
*ÊrÊ*ÀkÊiëiÀ>`Ê«i>ÊyÊ>XK
Ì>ÊiÝ«V>ÌÛ>\ÊÊ
µÕ>XKÊ£Ó°£ÊjÊÕ>ÊvÀÕ>Ê`iÊ>«ÀÝ>XK°Ê
Ê Ì>Ý>Ê Ài>Ê `iÊ ÕÀÃÊ V>VÕ>`>Ê VÊ «ÀiVÃKÊ jÊ `>`>Ê «i>Ê Ãi}ÕÌiÊ
iÝ«ÀiÃÃK\Ê
ÊÊ
UÊ/>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÛÀiÊ`iÊÀÃV
/>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃÊ ÛÀiÊ `iÊ ÀÃV]Ê ,]Ê jÊ >Ê Ì>Ý>Ê µÕiÊ ÃiÊ LÌjÊ iÊ
ÛiÃÌiÌÊ ÛÀiÊ `iÊ ÀÃV°Ê
Ê KÊ
?Ê ÀÃV]Ê Ê «ÀkÊ «iÊ ÀÃV]Ê
*,]ÊjÊ}Õ>Ê>ÊâiÀ°Ê
ÊÃÌ]ÊÌiÃ\
/>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊrÊ/>Ý>ÊÀi>Ê`iÊÀiÌÀʳÊ*ÀkÊiëiÀ>`Ê«i>Ê
yÊ>XK
,ÊrÊIʳÊ*Ê Ê Ê Ê Ê £Ó°Ó®
UÊ/>Ý>Ê>Ê`iÊÕÀÃÊÀiÌÀ®
ÊÌ>Ý>Ê>Ê`iÊÕÀÃÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊKÊ>ÕÃÌ>`>Ê«i>ÊyÊ>XK°Ê
Ê>ÊÌ>Ý>ÊÛiÀ`>`iÀ>]Êi>ÊjÊVLÀ>`>Ê«iÊvÀiVi`ÀÊiÊ«>}>Ê«iÊÌ>`ÀÊ`iÊ
ÀiVÕÀÃðÊÊÌ>Ý>Ê>Ê`viÀiÊ`>ÊÌ>Ý>ÊÀi>Ê`iÊÕÀÃ]ÊI]ÊiÊVÃiµØkV>Ê
`iÊ`ÃÊv>ÌÀiÃ\Ê£®ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>ÃÊ`iÊy>XKÊÀiyiÌ`>ÃÊiÊÕÊ«ÀkÊ«ÀÊ
y>XKÊ*®ÊiÊÓ®ÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ`ÊÌÌÕÊiÌ`ÊiÊ`ÊiÃÃÀ]ÊÌ>ÃÊVÊ
ÀÃVÊ`iÊ>`«kV>ÊiÊV?ÕÃÕ>ÃÊVÌÀ>ÌÕ>Ã]ÊÀiyiÌ`>ÃÊiÊÕÊ«ÀkÊ
«iÊÀÃVÊ*,®°Ê1Ã>`ÊiÃÃ>ÊÌ>XK]Ê>ÊÌ>Ý>Ê>Ê`iÊÕÀÃÊ`ÊÌÌÕÊ
£]Ê£]ÊjÊ`>`>Ê«i>Ê
µÕ>XKÊ£Ó°Î\
£ÊrÊIʳÊ*ʳÊ*,£Ê Ê Ê £Ó°Î®
Ýi«\Ê-Õ«
>ʵÕiÊ>LÀi>ÊÌi
>ÊfÊ°äääÊ`ëÛiðÊ
>Ê
«`iÊ>«V?ÃÊiÊÕÊÛiÃÌiÌÊL>V?ÀÊVÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iÊ£Ó¯]Ê
«iÊ«À>âÊ`iÊÕÊ>]ÊÕÊ«`iÊ}>ÃÌ?ÃÊV«À>`Ê°äääÊLÕÌiÀ>ÃÊ
>Êf£]ääÊiÊÕ>ÊLÕ̵Õi°Ê-iÊi>ÊwâiÀÊ>Ê>«V>XK]ÊÀiViLiÀ?]ÊÊw>Ê`Ê
>]ÊfÊ£ä°änäÊfÊ°äääÊÊ£]£Ó®°Ê*>À>ÊÃ>LiÀÃÊÃiÊÊÛiÃÌiÌÊvÊÕÊ
LÊi}V]ÊÌiÃʵÕiÊVÃ`iÀ>ÀÊ>Êy>XKÊ`Ê«iÀ`°
6>ÃÊ VÃ`iÀ>ÀÊ >Ê Ì>Ý>Ê `iÊ y>XKÊ `iÊ x¯Ê `ÕÀ>ÌiÊ iÃÃiÊ >ÆÊ
iÌK]Ê>ÊLÕ̵ÕiÊVLÀ>À?ÊfÊ£]äxÊ«i>ÊiÃ>ÊLÕÌiÀ>ÊÊw>Ê`Ê>°Ê-iÊ
VV>ÀÊÌ`ÊÊÃiÕÊ`
iÀÊ>Ê>«V>XKÊL>V?À>]Ê«`iÀ?ÊV«À>ÀÊÊ
w>Ê`Ê>Ê°ÈääÊfÊ£ä°änäÊeÊf£]äx®ÊLÕÌiÀ>ðÊÃÃ]Ê«`iÀ?Ê>ÕiÌ>ÀÊ
>ÊV«À>Ê`iÊLÕÌiÀ>ÃÊiÊÈ]Èǯ°Ê"ÕÊÃi>]ÊÈ]ÈǯÊjÊʵÕiÊ>Ê>LÀi>Ê
iÃÌ?Ê}>
>`ÊÀi>iÌiÊiÊÃiÕÊÛiÃÌiÌ]Ê`i«ÃÊ`iÊVÃ`iÀ>ÀÊ>Ê
y>XK°Ê-iÊVÃ`iÀ>ÀÃÊ>ÊvÀÕ>Ê`iÊ>«ÀÝ>XK]Ê>ÊÌ>Ý>ÊÀi>ÊÃiÀ>Ê
}Õ>Ê>ÊǯʣӯÊqÊx¯®°
ÃÌÀÕÌÕÀ>ÊÌi«À>Ê`iÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊjÊ>ÊÀi>XKÊiÌÀiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ
ÕÀÃÊiÊÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌ°Ê*ÀÊiÝi«]ÊÃiÊÌÛiÀÃÊÕÊi«ÀjÃÌÊ
µÕiÊ «>}ÕiÊ fÊ £Ê Ì>ÌÊ Ê «iÀ`Ê £Ê VÊ Ê «iÀ`Ê Ó]Ê Ê ÃiÕÊ Û>ÀÊ
«ÀiÃiÌiÊÃiÀ?\
ÊÊÊÊÊr £Ê
6*Êr ÊÊÊÊ£Ê
£Ê³ÊÀ£ £Ê³ÊÀÓ®Ó
Ê
`iÊÌiÃʵÕiÊ>ÊiÌÀ>`>Ê`iÊV>Ý>Ê`Ê«ÀiÀÊ>ÊjÊ>ÌÕ>â>`ÊDÊÌ>Ý>Ê
`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê>ÌÕ>Ê«>À>ÊÕÊ>ÊiÊ>ÊiÌÀ>`>Ê`iÊV>Ý>Ê`ÊÃi}Õ`Ê>Ê
DÊÌ>Ý>ÊDÊÛÃÌ>Ê>ÌÕ>Ê«>À>Ê`ÃÊ>ðÊÊÃjÀiÊ`iÊÌ>Ý>ÃÊDÊÛÃÌ>ÊÀ£]ÊÀÓ]ÊiÌV°ÊjÊ
Õ>ÊvÀ>Ê`iÊiÝ«ÀiÃÃ>ÀÊ>ÊiÃÌÀÕÌÕÀ>ÊÌi«À>Ê`>ÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀð
"ÊiÌi`iÌÊ`>ÊiÃÌÀÕÌÕÀ>ÊÌi«À>Ê`iÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊjÊ«ÀÌ>ÌiÊ
«>À>ÊÊ>`ÃÌÀ>`ÀÊwÊ>ViÀÊ>ÃÊÌ>`>ÃÊ`iÊ`iVêiÃÊ`i\
ÊqÊÊwÊ>V>iÌÊqÊ`iV``ÊÃiÊÛ>ÊÌ>ÀÊi«ÀiÃÌ>`ÊÛ>Ê
iÃÃKÊ`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>Ê`iÊVÕÀÌÊÕÊ`iÊ}Ê«À>âÆ
UÊ
ÕÀÛ>ÃÊ`iÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃ
1ÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>Ê«`iÊwÊV>ÀÊ>ÃÊV>ÀÊÕÊ>ÃÊL>À>ÌÊ>«ÃÊ>Ê
`iÌiÀ>XKÊ`iÊÃiÕÊ«ÀiXÊV>°Ê*>À>ÊV«Àii`iÀÊ«ÀʵÕiÊÃÊ«ÀiXÃÊ
ÃiÊ>ÌiÀ>]ÊjÊiViÃÃ?ÀÊ`iÌwÊV>ÀÊ>ÊÀi>XKÊ}iÀ>ʵÕiÊ
?ÊiÌÀiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ
`iÊÕÀÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ`iÊ}Ê«À>â°Ê
ÃÃ>ÊÀi>XKÊ«`iÊÃiÀÊÛiÀwÊV>`>ÊiʵÕ>µÕiÀÊ«iÀ`Ê«i>ÊV«>À>XKÊ
`ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê>ÌjÊÊÛiViÌÊ9/®Ê`iÊÌÌÕÃÊVÊ`viÀiÌiÃÊ
«À>âÃÊ`iÊÛiViÌ°Ê"Ê9/ÊjÊÕÌâ>`Ê«ÀÊÃiÀÊÕ>Êi``>ÊÀ?«`>ÊiÊ
ÀiÃÕ`>Ê`>ÊÀiÌ>L`>`iÊ}iÀ>`>Ê«ÀÊÕ>ÊLÀ}>XK°Ê
ÃÌ>ÊV«>À>XKÊ
«`iÊ ÃiÀÊ viÌ>Ê }À>wÊV>iÌi]Ê Ài>V>`ÃiÊ >ÃÊ Ì>Ý>ÃÊ `iÊ ÕÀÃÊ ÕÊ `iÊ
ÀiÌÀÊ >Ê «À>âÊ `iÊ ÛiViÌ°Ê "Ê }À?wÊVÊ ÀiÃÕÌ>ÌiÊ jÊ `i>`Ê
VÕÀÛ>Ê`iÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀð
ÃÌ>ÊVÕÀÛ>ÊÃÌÀ>ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê>ÌjÊÊÛiViÌÊ`iÊÌÌÕÃÊ
`iÊÀÃVÊÃii
>ÌiÃÊiÊ«À>âÃÊ`iÊÛiViÌÊ`viÀiÌiðÊ"ÊÀ?wÊVÊ£Ó°Ê£Ê
ÃÌÀ>Ê>ÃÊÌÀkÃÊvÀ>ÃÊ`>ÊVÕÀÛ>Ê`ÊÀiÌÀÊ>ÌjÊÊÛiViÌ°Ê >Ê>ÀÊ
«>ÀÌiÊ `>ÃÊ ÛiâiÃ]Ê >Ê iÃÌÀÕÌÕÀ>Ê Ìi«À>Ê `>Ê Ì>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃÊ jÊ Õ>Ê VÕÀÛ>Ê
V>`>Ê«>À>ÊV>ÊVÕÀÛ>Ê>ÃVi`iÌi®]ÊʵÕiÊÀiyÊiÌiÊ>ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iÊ
>ÀiÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊÊvÕÌÕÀÆÊVÊÃÌ]Ê
?ÊÊ>ÕiÌÊ`>ÊÀiÌ>L`>`iÊ
`ÊÌÌÕÊDÊi``>ʵÕiÊÊ«À>âÊ`iÊ>«V>XKÊVÀiÃVi°Ê
>ÊjÊÀi«ÀiÃiÌ>`>Ê
ÊÀ?wÊVʣӰʣʫi>ÊVÕÀÛ>Ê°ÊÃÊÛiâiÃ]ÊVÀÀiÊÕ>ÊVÕÀÛ>Ê
ÀâÌ>Ê`iÊ
ÕÀÃ]ÊVÊ>ÊÀiÌ>Ê ]Ê`V>`ʵÕiÊ«`iÊKÊ
>ÛiÀÊ`viÀiX>ÃÊiÌÀiÊ>ÃÊ
Ì>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊiÊ`iÊ}Ê«À>â]ÊÀiyÊiÌ`]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÕ>Ê
iÝ«iVÌ>ÌÛ>ÊiÃÌ?ÛiÊ`>ÃÊÌ>Ý>Ã]ÊiʵÕiÊ>ÊÀiÌ>L`>`iÊjÊ>ÊiÃ>]ʵÕ>µÕiÀÊ
µÕiÊÃi>ÊÊ«À>âÊ`iÊ>«V>XK°ÊÊVÕÀÛ>Ê
Ê>«ÀiÃiÌ>ÊÕ>ÊV>XKÊ«>À>Ê
L>ÝÊVÕÀÛ>Ê`iÃVi`iÌi®]Ê`V>`Ê>ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iʵÕiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊ
ÕÀÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊÃi>Ê>ÀiÃÊ`ʵÕiÊ>µÕi>ÃÊ`iÊ«À>âÊ>À°
UÊ/iÀ>ÃÊ`>ÊiÃÌÀÕÌÕÀ>ÊÌi«À>
ÊiÃÌÀÕÌÕÀ>ÊÌi«À>Ê>ÃÊÕÃÕ>ÊÌiÊÕ>ÊV>XKÊ>ÃVi`iÌi]Ê
µÕiʵÕiÀÊ`âiÀʵÕiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ`iÊ}Ê«À>âÊÃKÊ>ÀiÃÊ`ʵÕiÊ>ÃÊ
Ì>Ý>ÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>â°Ê
ÌÀiÌ>Ì]ÊDÃÊÛiâiÃ]Ê>VÌiViÊÊVÌÀ?À]ÊiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ
`iÊÕÀÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊÃKÊ>ÀiÃÊ`ʵÕiÊ>ÃÊ`iÊ}Ê«À>â]Êv>âi`Ê
VÊ µÕiÊ >Ê VÕÀÛ>Ê `>Ê iÃÌÀÕÌÕÀ>Ê Ìi«À>Ê wµÕiÊ `iÃVi`iÌi°Ê Ê À>âKÊ `>Ê
VÀÀkV>Ê`iÃÌ>ÃÊÕ`>X>ÃÊ>ÊiÃÌÀÕÌÕÀ>ÊÌi«À>Ê`>ÃÊVÕÀÛ>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ
«`iÊÃiÀÊiÝ«V>`>Ê«ÀÊÌÀkÃÊÌiÀ>Ã\Ê£®ÊÌiÀ>Ê`>ÃÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ã]ÊÓ®ÊÌiÀ>Ê
`>Ê«ÀiviÀkV>Ê«ÀʵÕ`iâÊiÊήÊÌiÀ>Ê`>ÊÃi}iÌ>XKÊ`ÊiÀV>`°Ê
-i}Õ`Ê >Ê ÌiÀ>Ê `>ÃÊ iÝ«iVÌ>ÌÛ>Ã]Ê >ÃÊ Ì>Ý>ÃÊ `iÊ ÕÀÃÊ `iÊ }Ê
«À>âÊÃKÊ`iÌiÀ>`>ÃÊ«iÃÊÃiÕÃÊÛiÃÊ>ÌÕ>ÃÊiÊ«i>ÃÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>ÃÊ`iÊ
iÛÕXKÊ`>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>â]Ê«`i`Ê>ÃÃÊÃiÀÊÕÌâ>`>ÃÊ
«>À>ÊiÃÌ>ÀÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊvÕÌÕÀ>ð
ÃÌÊ«ÃÌ]ÊVÃ`iÀ>`\
À£ÊrÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê`iÊÕ>ÊLÀ}>XKÊVÊ«À>âÊ
`iÊÛiViÌÊ`iÊ£Ê>Ê`iÌ`>Ê`iÃ`iÊÊ«iÀ`ÊäÊ>ÌjÊ
Ê«iÀ`Ê£°
ÀÓÊrÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê`iÊÕ>ÊLÀ}>XKÊVÊ«À>âÊ
`iÊÛiViÌÊ`iÊÓÊ>ÃÊ`iÌ`>Ê`iÃ`iÊÊ«iÀ`ÊäÊ>ÌjÊ
Ê«iÀ`ÊÓ°
À ÊrÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>ÊVÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ`iÊ
£ Ó
£Ê>ÊiÃÌ>LiiV`>ÊÊ«iÀ`Ê£Êi>ÊjÊ`iÃV
iV`>Ê
Ê«iÀ`Êä®°
vÓÊrÊÌ>Ý>Ê>ÊÌiÀ°ÊÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ«VÌ>Ê«>À>Ê£Ê>Ê
>Ê«>ÀÌÀÊ`Ê«iÀ`Ê£ÊVÌ`>Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê
«>À>ÊÓÊ>Ã]ÊÀÓ°
Ýi«\Ê >µÕÊ ÌiÊ f£°äääÊ `ëÛiÃÊ «>À>Ê ÛiÃÌiÌÊ
«ÀÊ`ÃÊ>ÃÊiÊÌiÊ`Õ>ÃÊ>ÌiÀ>ÌÛ>ÃÊ`iÊÛiÃÌiÌ\ÊÛiÃÌÀÊiÊÕ>Ê
LÀ}>XKÊ`iÊ£Ê>ÊDÊÌ>Ý>ÊDÊÛÃÌ>Ê«>À>Ê£Ê>ÊÕÊÛiÃÌÀÊiÊÕ>ÊLÀ}>XKÊ
VÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ`iÊÓÊ>ðÊÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê«>À>Ê£Ê>]Ê
À£]ÊÊ«iÀ`ÊäÊjÊ`iÊ£ä¯ÆÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê«>À>ÊÓÊ>Ã]ÊÀÓ]ÊjÊ`iÊ
££¯ÊiÊ
?ÊÕ>ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê>ÊÛÃÌ>Ê«>À>ÊLÀ}>XªiÃÊVÊ
«À>âÊ`iÊ£Ê>ÊÊ«iÀ`Ê£]Ê£ÀÓ]ÊÃi>Ê`iÊ£Ó¯ÊjÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÃV
iV`>Ê
ÊiÌÊ>ÌÕ>Êä®]ÊÃi`]Ê«ÀÌ>Ì]ÊiÃÌ>`>®°
ÃÌÊ«ÃÌ\
/iÃʵÕiÊÀ£ÊrÊ£ä¯]Ê Ê ÀÓÊrÊ££¯Ê Ê À ÊrÊ£Ó¯°
£ Ó
£§Ê>ÌiÀ>ÌÛ>\ÊÛiÃÌÀÊiÊÕ>ÊLÀ}>XKÊ`iÊ£Ê>ÊDÊÌ>Ý>Ê
DÊÛÃÌ>Ê«>À>Ê£Ê>]ÊÀ£Ê`iʣ䯰ʫV>ÀÊÊÀiÃÕÌ>`ÊiÊÕ>Ê
LÀ}>XKÊVÊ«À>âÊ`iÊ£Ê>ÊDÊÌ>Ý>ÊiÃÌ>`>ÊiÃÌ>LiiV`>Ê
Ê>Ê£]Ê£ÀÓÊ`iÊ££¯°Ê"ÊÀiÃÕÌ>`Êw>Ê`iÃÌ>Ê>«V>XKÊÃiÀ?Ê
}Õ>Ê>ÊfÊ£°ÓÎÓ°
fÊ£°äääÊʣʳÊÀ£®ÊÊQ£Ê³Ê £ÀÓ®RÊ
fÊ£°äääÊʣʳÊä]£ä®ÊʣʳÊä]£Ó®ÊrÊÊfÊ£°ÓÎÓ°
ÃÌÊÃ}wV>ʵÕiÊiiÊÀ?ÊÛiÃÌÀÊDÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê«>À>ÊÓÊ
>Ã]ÊÀÓ°Ê Êw>Ê`iÊÓÊ>Ã]ÊÛ>ÊÀiViLiÀÊfÊ£°ÓÎÓ]ÊÕÊÃi>\
fÊ£°äääÊʣʳÊÊä]££®ÓÊrÊf£°ÓÎÓ
iÃ`LÀ>iÌÊ`>ÊÓ§Ê>ÌiÀ>ÌÛ>\Ê
ÃÌ>ÊiÃ>Ê>ÌiÀ>ÌÛ>Ê
`iÊ ÛiÃÌiÌÊ «`iÊ ÃiÀÊ ÌiÀ«ÀiÌ>`>Ê `iÊ ÕÌÀ>Ê vÀ>\Ê
*`iÃÊiÌi`iÀʵÕiÊ>µÕÊiÃÌ?ÊÛiÃÌ`Ê«ÀÊ£Ê>Ê
DÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>ÊÀ£Êi]ÊÊÃi}Õ`Ê>]ÊiÃÌ?ÊÛiÃÌ`ÊDÊ
Ì>Ý>Ê>ÊÌiÀÊvÓ°Ê
ÃÌ>ÊÌ>Ý>Ê>ÊÌiÀÊÀi«ÀiÃiÌ>Ê>ÊÀiÌ>L`>`iÊ
>`V>ʵÕiÊ>µÕÊLÌjÊ«ÀÊi«ÀiÃÌ>ÀÊ«ÀÊÓÊ>Ã]Ê
iÊÛiâÊ`iÊ£Ê>°Ê
ÃÌ>ÊÌ>Ý>Ê>Ê«À>âÊiÃÌ?Ê«VÌ>Ê>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê«>À>ÊÊ«À>âÊ`iÊÓÊ>ð
ÊVÃ`iÀ>ÃʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê«>À>ÊÊ«À>âÊ`iÊÓÊ
>ÃÊjÊ}Õ>Ê>Ê££¯]ÊiÌK]Ê>ÊÌ>Ý>Ê>ÊÌiÀÊvÓÊ`iÛiÊÃiÀÊ}Õ>Ê>Ê£Ó¯°
£Ê³ÊÀÓ®ÓÊrʣʳÊÀ£®£Ê³ÊvÓ®
£Ê³Êä]££®ÓÊrÊʣʳÊä]£ä®Ê³Ê£Ê³ÊvÓ®
£]££®ÓÊrÊ£]£äʳʣʳÊvÓ®
Ó
£]££®
vÓÊrÊ rÊä]£ÓÊrÊ£Ó¯
£]£ä
iÃÃiÊÀiÃÕÌ>`]Ê«`iÃÊviÀÀʵÕi\
£ À
Ê Ê Ê v Ê
Ê £ Ê Ê £Ó°{®
£ À £ £
`iÊ
vÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê>ÊÌiÀÊ«>À>ÊÊjÃÊ>]ÊÀÊjÊÊ>ÊÌ>Ý>ÊDÊÛÃÌ>Ê«>À>ÊÊ«À>âÊ
`iÊÊ>ÃÊiÊÀ£ÊjÊÊ>ÊÌ>Ý>ÊDÊÛÃÌ>Ê«>À>ÊÊ«À>âÊ`iÊÊÊqÊ£Ê>Ã
ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê«>À>ÊLÀ}>XªiÃÊVÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ`iÊ
ÓÊ>Ã]Ê££¯]ÊjÊÕ>Êj`>Ê`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>Ê«>À>ÊÛiViÌÊ`iÊ£Ê
>]Ê£ä¯ÊiÊ`>ÊÌ>Ý>Ê>ÊÌiÀÊ`iÊ£Ó¯°
À£ vÓ
Ê Ê ÀÓ
Ê Ê Ê Ê Ê £Ó°x®
Ó
ä £ä ä £Ó
ÀÓ ä ££ ££
Ó
>`>Ê>ÃÊ`Õ>ÃÊ>ÌiÀ>ÌÛ>Ã]ÊVÊ`iÛiÀ>Ê>µÕÊ>«V>À¶Ê-iÊiiÊ
vÀÊÕÊÛiÃÌ`ÀÊÀ>V>]ÊjÊV>ÀʵÕiÊÀ?Ê>«V>ÀÊ>Ê>ÌiÀ>ÌÛ>ʵÕiÊÛ>Ê
iÊÀi`iÀÊÊ>ÀÊÀiÌÀÊiëiÀ>`°
*i>Ê ÌiÀ>Ê `>ÃÊ iÝ«iVÌ>ÌÛ>Ã]Ê >Ê VÕÀÛ>Ê `>Ê Ì>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃÊ `i«i`iÊ
ÃiÌiÊ`>ÃÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>ÃÊ`ÃÊ«>ÀÌV«>ÌiÃÊ`ÊiÀV>`ÊÃLÀiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ
`iÊ ÕÀÃÊ vÕÌÕÀ>Ã°Ê ÃÃ]Ê ÃiÊ ÃÊ ÛiÃÌ`ÀiÃÊ >VÀi`Ì>Ê µÕiÊ >ÃÊ Ì>Ý>ÃÊ `iÊ
ÕÀÃÊÀKÊÃÕLÀ]Ê>ÊVÕÀÛ>Ê`iÊÀi`iÌÊÃiÀ?ÊV>`>Ê«>À>ÊV>°Ê-iÊiiÃÊ
>VÀi`Ì>ʵÕiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊÀKÊV>À]Êi>ÊÃiÀ?ÊV>`>Ê«>À>ÊL>Ý°Ê
Ê«ÀiÀÊV>Ã]ÊÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊKÊiÃÌKÊ`ëÃÌÃÊ>ÊV«À>ÀÊÌÌÕÃÊ
`iÊ}Ê«À>â]ÊÕ>ÊÛiâʵÕiÊÊÀi`iÌÊjÊiÀÊ`ʵÕiÊÃÊ`iÊVÕÀÌÊ
«À>â°Ê"ÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊÌiÀKÊi
ÀiÃÊÀiÌÀÃÊÛiÃÌ`ÊiÊÌÌÕÃÊ`iÊ
VÕÀÌÊ«À>âÊiÊÀiÛ>`ÊÊÛiÃÌiÌÊÊÛiViÌ°ÊÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê
`iʵÕi`>Ê>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊDÊÛÃÌ>ÊÊvÕÌÕÀÊiÛ>À?ÊÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊ>Ê
ÛiÃÌÀÊiÊÌÌÕÃÊ`iÊ}Ê«À>â°Ê
>Ê ÌiÀ>Ê `>Ê iÝ«iVÌ>ÌÛ>]Ê ÃÊ «ÀiXÃÊ `ÃÊ ÌÌÕÃ]Ê iÃÌ>LiiV`ÃÊ
«iÃÊ ÛiÃÌ`ÀiÃ]Ê ÃKÊ L>Ãi>`ÃÊ ÕV>iÌiÊ >ÃÊ Ì>Ý>ÃÊ `iÊ ÕÀðÊ
iÃÊ
ÃK]Ê«ÀÌ>Ì]Ê`viÀiÌiÃÊ>Ê«À>âÊ`iÊÛiViÌ]ÊKÊÛi`ÊÃÊÌÌÕÃÊ
`iÊ }Ê «À>âÊ VÊ >ÀÊ ÀÃVÊ `ÃÊ µÕiÊ ÃÊ `iÊ VÕÀÌÊ «À>â]Ê Ãi`]Ê
«ÀÌ>Ì]ÊÊÀÃVÊ«iÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ}Õ>Ê>ÊâiÀ°Ê
ÌK]Ê>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊÕÀÃÊ>ÊÃLÀiÊÃÊÌÌÕÃÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊjÊ`iÌiÀ>`>Ê«i>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊ ÀiÌÀÊ ÛÀiÊ `iÊ ÀÃV°Ê
ÌÀiÌ>Ì]Ê
?Ê `viÀiÌiÃÊ iÝ«iVÌ>ÌÛ>ÃÊ VÊ
Ài>XKÊDÊy>XKÊ>ÃÃV>`>Ê>ÃÊ`viÀiÌiÃÊ«À>âÃÊ`iÊÛiViÌ°Ê
ÃÃ>ÃÊ
iÝ«iVÌ>ÌÛ>ÃÊÀKÊV>ÕÃ>ÀÊÛ>À>XKÊ>ÊÌ>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊ`iÊ>VÀ`ÊVÊ
ÊÛiViÌÊ`ÊÌÌÕ°ÊVÕ`ÊÊÃÕLÃVÀÌÊÌ]Ê«>À>Ê`V>ÀÊÊ«À>âÊ`iÊ
ÛiViÌ]Ê«`iÃÊÀiiÃVÀiÛiÀÊ>Ê
µÕ>XKÊ£Ó°ÓÊVÊÃiÊÃi}Õi\
/>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃVÊÊ«iÀ`ÊÌÊrÊ/>Ý>ÊÀi>Ê`iÊÀiÌÀʳÊ*ÀkÊ
iëiÀ>`Ê«i>Êy>XKÊÊ«iÀ`ÊÌ°
Ê Ê Ê ,Ê Ì
Ê*Ì Ê Ê £Ó°Ó®
Ýi«\Ê-Õ«
>ʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>ÊÀi>ÊÃi>Ê`iÊÓ]ÇίÊiÊ«iÀ>iX>Ê
VÃÌ>Ìi°Ê-Õ«
>ÊÌ>LjʵÕiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊiëiÀ>`>ÃÊ`iÊy>XKÊ«>À>ÊÃÊ
«ÀÝÃÊÌÀkÃÊ>ÃÊÃi>Ê>ÃÊ`V>`>ÃÊ>ÊÃi}ÕÀ\
iÊ>VÀ`ÊVÊiÃÌ>ÃÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ã]ÊÊÃi}ÕÌiÊ«>`ÀKÊ`iÊÌ>Ý>Ê`iÊ
ÕÀÃÊ`iÛiÊiÝÃÌÀ\
>Ê«À?ÌV>]ÊjÊ«ÃÃÛiÊLÃiÀÛ>ÀÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊyÊ>XKÊiëiÀ>`>ÊÕÊ>Ê
Ì>Ý>ÊÀi>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃV°Ê*Àj]ÊÃiÊ>Ê
«ÌiÃiÊ`>ÃÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>ÃÊiÃÌÛiÀÊVÀÀiÌ>]Ê
«`iÃÊiVÌÀ>À]Ê«i>ÊVÕÀÛ>Ê`iÊÀiÌ>L`>`i]Ê>Êi
ÀÊ>Û>>XKÊ`Ê
iÀV>`Ê`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÊÃLÀiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊvÕÌÕÀ>ð
1
*i>ÊÌiÀ>Ê`>Ê«ÀiviÀkV>Ê«ÀʵÕ`iâ]ÊÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>Ê`iÊ}Ê
«À>âÊÌkÊÕÊÀiÌÀÊ>ÀÊ`ʵÕiÊÃÊÌÌÕÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>â°ÊÃÌÊ`iÛiÊ
VÀÀiÀÊ«ÀÊ`Õ>ÃÊÀ>âªiÃ\Ê
£°Ê"ÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊÀ>iÌiÊ>ViÌ>ÊÕÊiÀÊÀiÌÀÊ
«ÀÊÛiÃÌiÌÃÊiÊÌÌÕÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>â°ÊÃÌÊVÀÀiÊ
«ÀʵÕiÊÊÀÃVÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊjÊiÀÊ`Ê
µÕiÊÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ}Ê«À>â]ÊVÃ`iÀ>`Ê>ÊÃÕ>Ê
>ÀʵÕ`iâ]Ê?ʵÕiÊ«`iÊÃiÀÊVÛiÀÌ`ÃÊiÊ`
iÀÊ
VÊiÃÊ«iÀ}Ê`iÊ«iÀ`>Ê`Ê«ÀV«>°ÊjÊ`ÃÃ]Ê>Ê
Û>Ì`>`iÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊjÊiÀʵÕiÊ
>ÊÛ>Ì`>`iÊ`Ê`iÊ}Ê«À>â]ÊÛÃÌʵÕiÊÃÊÃiÕÃÊ«ÀiXÃÊ
ÃKÊiÃÊÃiÃÛiÃÊDÃÊÃV>XªiÃÊ`>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀðÊ
Ó°Ê"ÃÊ`i>`>`ÀiÃÊ`iÊvÕ`Ã]Ê>ÊÕÌÀ>Ê«Ì>]Ê}iÀ>iÌiÊ
«ÀiviÀiÊ`Û`>Ê`iÊ}Ê«À>â°Ê*ÀÊÃÌ]ÊiÃÌKÊ`ëÃÌÃÊ>Ê
«>}>ÀÊÌ>Ý>ÃÊ>ÃÊ>Ì>ÃÊ«ÀÊw>V>iÌÃÊ`iÊ}Ê«À>â]Ê
«ÃÊÃÌÊÀi`ÕâÊÊÀÃVÊ`i]ÊiÊV`XªiÃÊ>`ÛiÀÃ>Ã]ÊÌiÀÊ`iÊ
ÀiÛ>ÀÊ`Û`>ÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊ>ÊÕÊVÕÃÌÊ`iÃV
iV`°Ê
Ê«ÀiviÀkV>Ê`ÃÊvÀiVi`ÀiÃÊiÊÌ>`ÀiÃÊ`iÊvÕ`ÃÊv>âÊVÊ
µÕiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊÃi>ÊiÀiÃʵÕiÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊ}Ê«À>â°Ê
ÊÌÀ`ÕXKÊ`Ê«ÀkÊ`iʵÕ`iâÊiÊ`Ê«ÀkÊ«iÊÀÃVÊ`ÊÛiViÌÊ
«>À>ÊÌÌÕÃÊ`iÊ}Ê«À>âÊv>âÊVʵÕiÊ>ÊVÕÀÛ>Ê`iÊÀi`iÌÊÌi
>Ê
Õ>ÊV>XKÊ>ÃVi`iÌi°
ÊÌiÀ>Ê`>ÊÃi}iÌ>XKÊ`iÊiÀV>`ÊjÊ>ÊÌiÀViÀ>ÊiÝ«V>XKÊ«>À>Ê
>ÃÊvÀ>ÃÊ`>ÊVÕÀÛ>Ê`iÊÀi`iÌ°Ê
ÃÌ>ÊÌiÀ>ÊiÃÌ>LiiViʵÕiÊÊiÀV>`Ê
`iÊ i«ÀjÃÌÃÊ ÌiÊ Ãi}iÌÃÊ iëiVwVÃ]Ê VÊ L>ÃiÊ ÃÊ «À>âÃÊ `iÊ
ÛiViÌÃ°Ê iÃÌiÃÊ Ãi}iÌÃÊ iëiVwVÃ]Ê ÃÊ VÀi`ÀiÃÊ iÊ ÛiÃÌ`ÀiÃÊ
VViÌÀ>Ê ÃÕ>ÃÊ ÌÀ>Ã>XªiÃ]Ê i}V>`Ê VÊ iÃÌÀÕÌÕÀ>ÃÊ `iÊ «À>âÊ `iÊ
>VÀ`ÊVÊÃiÕÊ«>i>iÌÊ`iÊV>Ý>°Ê
Ê>ÊVÕÀÛ>Ê`iÊÀi`iÌÃÊjÊ
Ãi}iÌ>`>ÊiÊiÀV>`ÃÊ`ÃÌÌÃ]Ê>ÊviÀÌ>ÊiÊ>Ê`i>`>Ê`iÌÀÊ`iÊV>`>Ê
Ãi}iÌÊ`iÌiÀ>Ê>ÊÃÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ«ÀiÛ>iViÌi°ÊÊvÀ>Ê`>ÊVÕÀÛ>Ê
`iÊÀi`iÌÊjÊ`iÌiÀ>`>Ê«i>ÊÕ`>X>Ê>ÊÀi>XKÊviÀÌ>É`i>`>Ê
iÊÕÊ`iÃÃiÃÊÃi}iÌÃÊ`iÊiÀV>`°
2
Ê?ÊÛÃÌÊ>Ê
µÕ>XKÊ£Ó°Ó]Ê>ÊÌ>Ý>ÊÛÀiÊ`iÊÀÃV]Ê,]ÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê
>]ÊI]ʵÕiÊVÕÊÕÊ«ÀkÊ«i>Êy>XK]Ê*\
,ÊrÊIʳÊ*
ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ>Ê`iÊÕÊÌÌÕÊʵÕ>µÕiÀÊjÊ}Õ>ÊDÊÌ>Ý>Ê
ÛÀiÊ`iÊÀÃVÊ>ÃÊÕÊ«ÀkÊ«iÊÀÃV°
ÊrÊ,ʳÊ*,
*ÀkÊ«iÊÀÃVÊj]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÊÀiÌÀÊiÝVi`iÌiÊ`ÊÀiÌÀÊ`Ê
ÌÌÕÊÊVÊÀÃV°Ê
iÊÛ>À>Ê`iÊ>VÀ`ÊVÊ>ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ`ÊiÌiÌiÊ
`Ê«À«ÀÊÌÌÕÊVÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌÊÃii
>ÌiÃÊiʵÕiÊÌi
>Ê
Ì>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ>ÃÊ`viÀiÌið
ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊÕÊÌÌÕÊ`i«i`i]Ê«ÀÌ>Ì]Ê`Ê«ÀkÊ«iÊ
ÀÃV]ʵÕiÊVÃÃÌiÊiÊÛ?ÀÃÊV«iÌiÃÊÀi>ÌÛÃÊ>ÊiÃÃÀÊiÊDÊiÃÃK]Ê
Ì>ÃÊV\
,ÃVÊ`iÊ>`«kV>ÊjÊ>Ê«ÃÃL`>`iÊ`iÊÊiÌiÌiÊ`ÊÌÌÕÊ
KÊ«>}>ÀÊÃÊÕÀÃÊÕÊÊ«ÀV«>]ÊVÊVÌÀ>Ì>`ðÊ+Õ>ÌÊ>ÀÊÊ
ÀÃVÊ`iÊ>`«kV>]Ê>ÀÊÃiÀ?ÊÊ«ÀkÊ«iÊÀÃVÊiÊ>ÀÊÃiÀ?Ê>Ê
Ì>Ý>Ê`iÊÕÀð
,ÃVÊ`iÊÛiViÌ]ÊÌ>LjÊV
>>`Ê`iÊÀÃVÊ`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ
qÊjÊÊÀÃVÊ`iÊÕ>ÊÛ>À>XKÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀðÊ"ÃÊ«ÀiXÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ
}Ê«À>âÊÃKÊ>ÃÊÃiÃÛiÃÊDÃÊÃV>XªiÃÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ`ʵÕiÊÃÊ
`iÊVÕÀÌÊ«À>â°ÊÃÌÊVÀÀiÊ«ÀµÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊV«iÃ>ÊÊÀÃVÊ
V`iÌiÊ«ÀÊ«iÀ`°Ê+Õ>ÌÊ>ÃÊ}ÊvÀÊÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌ]Ê
>ÀÊ ÃiÀ?Ê Ê ÖiÀÊ `iÊ «iÀ`ÃÊ >Ã®Ê i]Ê «ÀÌ>Ì]Ê >ÀÊ ÃiÀ?Ê Ê
>ÕÃÌ>iÌÊ«Àk®ÊÌÌ>Ê«iÊÀÃV°
,ÃVÊ`iʵÕ`iâÊjÊÊÀÃVÊ`iÊÊÌÌÕÊKÊ«`iÀÊÃiÀÊVÛiÀÌ`Ê
iÊ`
iÀÊÀ>«`>iÌiÊÃiÊ>Ê«iÀ`>Ê`iÊÃiÕÊÛ>À°Ê/ÌÕÃÊVÊL>Ý>Ê
i}V>XKÊ ÊiÀV>`ÊÌkÊiÃʵÕ`iâ]Ê
>Ûi`Ê>Ê«ÃÃL`>`iÊ
`iÊ«iÀ`>]ÊV>ÃÊ
>>ÊiViÃÃ`>`iÊ`iÊÛi`kÊÀ>«`>iÌiÆÊ«ÀÊÃÌ]ÊiiÃÊ
ÌkÊÕÊ«ÀkÊ«i>ʵÕ`iâÊ>ÀʵÕiÊÃÊÌÌÕÃʵÕiÊÃKÊ>ÌÛ>iÌiÊ
i}V>`ÃÊÊiÀV>`°
Õ`>iÌÃÊ`>Ê>Û>>XK
Ê ?Ê vÊ `ÌÊ >ÌiÀÀiÌi]Ê Ê Û>ÀÊ `iÊ µÕ>µÕiÀÊ >ÌÛÊ jÊ Ã
«iÃiÌiÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÃÊLiivVÃÊvÕÌÕÀÃÊiëiÀ>`ÃÊ`iÃÌiÊ>ÌÛ°Ê
*`iÃ]Ê«ÀÌ>Ì]ÊiVÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`iʵÕ>µÕiÀÊ>ÌÛ]Ê`iÃVÌ>`Ê
ÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ʵÕiÊÃiÊiëiÀ>ÊÀiViLiÀÊ`ÕÀ>ÌiÊÊ«iÀ`Ê>>Ã>`]Ê«ÀÊ
Õ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌ]ʵÕiÊjÊÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`iÃÃiÊ>ÌÛ°
ÊiµÕ>XKÊ}iÀ>Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`iʵÕ>µÕiÀÊ>ÌÛÊj\
Ê Ê Ê 6ä
Ê £ £
Ê Ó Ó Ê
Ê £Ó°È®
£ £ £
`i\
6äÊrÊÛ>ÀÊ`Ê>ÌÛÊ>Ê`>Ì>ÊâiÀ
ÌÊrÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>ÊiëiÀ>`ÊÊw>Ê`Ê>ÊÌ
ÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`
ÊrÊ«iÀ`Ê>Û>>`
*ÀÊiÃÃ>ÊvÀÕ>]Ê«`iÃÊLÃiÀÛ>ÀʵÕiÊÌÀkÃÊ`>`ÃÊÃKÊvÕ`>iÌ>ÃÊ
Ê«ÀViÃÃÊ`iÊ>Û>>XK\ÊÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ʵÕiÊÃKÊÃÊLiivVî]Ê>ÃÊ
`>Ì>ÃÊj«V>îÊ`iÊVÀÀkV>Ê`iÃÃiÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ÊiÊÊÀÃVÊ>ÃÃV>`ÊVÊ
>ÊVÀÀkV>Ê`iÃÃiÃÊyÕÝÃ]ʵÕiÊ`iÌiÀ>ÊÊÀiÌÀÊiÝ}`°
Û>>XKÊ`iÊÕÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>
Ê«>ÀÌÀÊ`>ÊiµÕ>XKÊ}iÀ>Ê£Ó°È]Ê«`iÃÊ>Û>>ÀÊÕ>ÊLÀ}>XK]Ê
ViX>`Ê«i>Ê`iÃVÀXKÊ`iÊÃÕ>ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊL?ÃV>Ã]ÊV>VÕ>`Ê>Ê
Ãi}ÕÀÊÊÃiÕÊÛ>ÀÊÛ>ÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>Ê`iÃVÌ>`°
>À>VÌiÀÃÌV>Ã
1Ê ÌÌÕÊ `iÊ `Û`>]Ê À>iÌi]Ê jÊ ÕÊ i«ÀjÃÌÊ VÊ
«>}>iÌÊ`iÊÕÀÃÊ«iÀ`VÃÊiÊÀiiLÃÊ`Ê«ÀV«>ÊÊÌjÀÊ`Ê
i«ÀjÃÌ°
Ýi«\Ê /Õ`V>«Ì>Ê -°°Ê iÌÕ]Ê iÊ £¨Ê `iÊ >iÀÊ `iÊ Óään]Ê
ÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>Ê`iÊ`iâÊ>Ã]ÊVÕ«Ê`iÊ£Ó¯ÊiÊÛ>ÀÊ`iÊv>ViÊ`iÊfÊ£°äää°Ê
"ÃÊÕÀÃÊÃKÊ«>}ÃÊ>Õ>iÌi°
ÊÃÃÊiÝi«]ÊÌiÃ\
/>Ý>Ê `iÊ VÕ«Ê `iÊ £Ó¯Ê qÊ µÕiÊ jÊ >Ê Ì>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃÊ `iV>À>`>Ê Ê
ÌÌÕ°Ê"ÃÊVÕ«ÃÊÃKÊÃÊ«>}>iÌÃÊ`iÊÕÀÃʵÕiÊÊVÀi`ÀÊ«ÀiÌiÊv>âiÀÊ
«iÀ`V>iÌiÆÊÊÃÃÊiÝi«]ÊfÊ£ÓäÊrÊfÊ£°äääÊÊä]£Ó®Ê«ÀÊ>°
6>ÀÊ`iÊv>ViÊ`iÊfÊ£°äääÊjÊÊ«ÀiXÊ`ÊÌÌÕ]ÊÕÊÃi>]ÊÌ>ÌiÊ
µÕiÊÃiÀ?Ê«>}ÊÊw>Ê`Êi«ÀjÃÌ°
*À>âÊ`iÊÛiViÌÊ`iÊ£äÊ>ÃÊqʵÕiÊjÊÊÖiÀÊ`iÊ>ÃÊ>ÌjÊ
µÕiÊÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>ÊÃi>Ê«>}°
iLÀiÃiÊ`iʵÕiÊÛ>ÀÊ`iÊv>ViÊjÊÌ>LjÊV
>>`ÊÛ>ÀÊ>]Ê
Û>ÀÊ`iÊÀiÃ}>ÌiÊiÊÛ>ÀÊ>Ê«>ÀÊiÃÌiÊV>Ã]ʵÕ>`ÊÊÛ>ÀÊ>ÊjÊ
}Õ>Ê>ÊÛ>ÀÊ`iÊÛi`>®°Ê
"Ê`>}À>>Ê`ÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>Ê`iÃÃiÊÌÌÕÊj\
Ê äÊ £Ê ÓÊ ÎÊ °°°Ê £ä
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ£ÓäÊÊÊÊÊÊ£ÓäÊÊÊÊÊÊÊ£ÓäÊÊÊÊÊÊÊÊÊ°°°ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ£ÓäÊÊÊÊÊÊ
Õ«ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ£°äääÊÊÊÊ6>ÀÊ`iÊv>Vi
"ÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊÌÌÕÊjÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÃÊ«>}>iÌÃʵÕiÊÃiÕÊ
iÌiÌiÊiÃÌ?ÊVÌÀ>ÌÕ>iÌiÊLÀ}>`Ê>Êv>âiÀÊ`ÊiÌÊ`>Ê>Û>>XKÊ
>ÌjÊ>Ê`>Ì>Ê`iÊÛiViÌ°Ê
ÌK]ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ`Ê/Õ`V>«Ì>Ê«`iÊ
ÃiÀÊV>VÕ>`ÊVÊ>ÊÃi}ÕÀ\
£Óä £Óä £Óä £äää
ä
£ ` £ `
£ Ó
£ ` £ä
£ ` £ä
ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀʵÕiÊÊiÀV>`ÊiÝ}iÊ«>À>Ê
ÛiÃÌÀÊÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>Ê`iÊ>VÀ`ÊVÊÊÃiÕÊÀÃV°ÊÊÀi«ÀiÃiÌ>`Ê
«ÀÊ`°Ê-Õ«`ʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>ÊÃi>Ê}Õ>ÊDÊÌ>Ý>Ê`iÊVÕ«Ê
`iÊ£Ó¯]ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ`>Ê/Õ`V>«Ì>Êj\
£Óä £Óä £Óä £äää
ä
£ ä £Ó £ £ ä £Ó Ó £ ä £Ó £ä £ ä £Ó £ä
ä £äää
ÊiµÕ>XKÊ`Ê`iÊL?ÃVÊ`ÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>Êj\
£ £
Ê Ê Ê ä Ý Ê¤ ÊÌ Ý Ê Ê £Ó°Ç®
Ì £ £ ` £ `
iÃÃ>ÊiµÕ>XKÊ}iÀ>]Ê«`iÃÊÀiiÃVÀiÛiÀ\
£
£
Ê Ê Ê ÝÊ £ `Ê Ê £ Ê £Ó°Ç®
ä Ý
` £ `
"Õ
Ê Ê Ê ä ÝÊ 6*`Ê Ì Ý 6*
Ê ` Ê £Ó°Ç ®
*i>ÊvÀÕ>Ê£Ó°Ç]ÊÌiÃ\
£
£
£³ ä]£Ó®£ä £
ä r f£Óä Ý ³ f£°äää Ý
ä]£Ó £³ ä]£Ó®£ä
£
£
Î]£äxn{n
ä r f£Óä Ý ³ f£°äää Ý ä] ÎÓ£ÇÎ
ä]£Ó
£ ä] ÎÓ£ÇÎ
ä r f£Óä Ý ³ f ÎÓ£] ÇÎ
ä]£Ó
ä r f£Óä Ý ä]ÈÇnäÓÇÉä]£Ó® ³ f ÎÓ£] ÇÎÓ
ä]ÈÇnäÓÇ
f£Óä Ý ³ f ÎÓ£] ÇÎ
Î
ä]£Ó
ä r f£Óä Ý x] ÈxäÓÓÎ ³ f ÎÓ£] ÇÎÓ
ä r fÈÇn]äÓÈn ³ f ÎÓ£] ÇÎÓ r f£°äää
*i>ÊvÀÕ>Ê£Ó°Ç ÊiÊ>ÃÊÌ>Li>ÃÊwÊ>ViÀ>Ã]ÊÌiÃ\
" r f£Óä Ý 6*£Ó£ä £äää Ý 6*£Ó£ä
" r f£Óä Ý x Èxä £äää Ý ä ÎÓÓ
" r fÈÇn ÎÓÓ £äää
*i>ÊV>VÕ>`À>ÊwÊ>ViÀ>]ÊÌiÃ\
ÊLÀ}>XKÊÛ>iÊfÊ£°äää]ʵÕiÊjÊiÝ>Ì>iÌiÊÊÃiÕÊÛ>ÀÊ`iÊv>Vi°Ê
ÃÌÊVÀÀiÕÊ«ÀµÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iV>À>`>ÊÊVÕ«]Ê£ä¯]ÊjÊ}Õ>Ê
DÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>°
>ÊÀi>`>`i]ÊÊÛ>ÀÊ`iÊv>ViÊ`iÊÕÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>ÊÀ>À>iÌiÊjÊ
}Õ>Ê>ÊÃiÕÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`°Ê>ÌÀiÃÊÌ>ÃÊVÊÀiÌÀÊiÝ}`ÊiÊ«À>âÊ
`iÊÛiViÌÊÌkÊyÊÕkV>ÊÃLÀiÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕ>ÊLÀ}>XK°
,iÌÀÃÊiÝ}`ÃÊiÊÛ>ÀÊ`>ÊLÀ}>XK
/`>ÊÛiâʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`ÊjÊ`viÀiÌiÊ`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ
`iÊVÕ«]ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊjÊ`viÀiÌiÊ`ÊÃiÕÊÛ>ÀÊ>°
*>À>Ê iÝi«wÊV>ÀÊ Ê iviÌÊ `>Ê Õ`>X>Ê >ÃÊ Ì>Ý>ÃÊ `iÊ ÀiÌÀÊ
iÝ}`ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕ]ÊÛ>ÃÊÃÕ«ÀʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>Ê
Ãi>Ê`iʣ䯰Ê
>VÕ>`ÊÊÃiÕÊÛ>ÀÊ«i>ÊvÀÕ>Ê£Ó°Ç ÊiÊ>ÃÊÌ>Li>ÃÊ
wÊ>ViÀ>Ã]ÊÌiÃ\
" r f£Óä Ý 6*£ä£ä £äää Ý 6*£ä£ä
" r f£Óä Ý È £{{ £äää Ý ä ÎnÈ
" r fÇÎÇ ÎnÈ ££ÓÎ
*i>ÊV>VÕ>`À>ÊwÊ>ViÀ>]ÊÌiÃ\
"ÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>ÊjÊ>}À>Ê`i]Ê>«ÀÝ>`>iÌi]ÊfÊ£°£ÓÎÆÊ
ÃÌÊVÀÀiÊ«ÀµÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iV>À>`>ÊÊVÕ«]Ê£Ó¯]ÊjÊ>ÀÊ
µÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>]ʣ䯰ÊÃÌʵÕiÀÊ`âiÀʵÕiÊ>ÊLÀ}>XKÊ
iÃÌ?ÊÀi`i`Ê>ÃʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`ÊÌÌÕʵÕiÊiÃÌ?ÊÃi`Êi}V>`ÊÊ
iÀV>`ÊVÊ}Õ>ÊÀÃV]ÊiÊÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊiÃÌKÊ`ëÃÌÃÊ>Ê«>}>ÀÊÕÊ
«ÕVÊ>ÃÊ«>À>ÊVÃi}ÕÀÊiÃÃiÊVÕ«Ê>Ê>ð
iÃÌiÊV>Ã]ÊÊÌÌÕÊ`iÛiÀ?ÊiÃÌ>ÀÊÃi`Êi}V>`ÊVÊ«ÀkÊÕÊ?}]Ê
VÕÊÛ>ÀÊjÊ>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`ÊiÊÊÛ>ÀÊ>°
*ÀkÊrÊ6>ÀÊ`iÊiÀV>`ÊÊ6>ÀÊ>Ê
*ÀkÊrÊfÊ£°£ÓÎÊqÊfÊ£°äääÊrÊfÊ£Óΰ
6>ÃÊ VÃ`iÀ>À]Ê >}À>]Ê µÕiÊ Ê ÀiÌÀÊ iÝ}`Ê Ãi>Ê `iÊ £Î¯]Ê
>ÀʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iV>À>`>ÊÊVÕ«]Ê£Ó¯°Ê
ÊÃÌ]ÊÊ«ÀiXÊ
`ÊÌÌÕÊjÊ}Õ>Ê>Ê>«ÀÝ>`>iÌiÊfÊ{È\
*i>ÊV>VÕ>`À>ÊwÊ>ViÀ>]ÊÌiÃ\
"ÊÌÌÕÊ>}À>ÊiÃÌ?ÊÃi`Êi}V>`Ê«ÀÊ>«ÀÝ>`>iÌiÊfÊ{È]Ê
µÕiÊjÊiÀÊ`ʵÕiÊÊÃiÕÊÛ>ÀÊ`iÊv>ViÊ`iÊfÊ£°äää°ÊÃÌÊ>VÌiViÊ«ÀµÕiÊ
>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>ÊjÊiÀʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊVÕ«ÆÊVÊiÃÌiÊÌÌÕÊ
iÃÌ?ÊÀi`i`ÊiÃʵÕiÊÃÊÌÌÕÃÊi}V>`ÃÊÊiÀV>`Ê`iÊ}Õ>ÊÀÃV]Ê
ÃÊ ÛiÃÌ`ÀiÃÊ iÃÌKÊ `ëÃÌÃÊ >Ê «>}>ÀÊ «ÀÊ iiÊ iÃÊ µÕiÊ Ê ÃiÕÊ Û>ÀÊ
>Ê`iÊfÊ£°äää°
ÊiiÊiÃÌ?ÊÃi`Êi}V>`Ê«ÀÊiÃʵÕiÊÊÃiÕÊÛ>ÀÊ>]Ê
`âÃiʵÕiÊiiÊiÃÌ?ÊÃi`ÊÛi``ÊVÊ`iÃVÌÊÕÊ`iÃ?}°Ê ÊV>ÃÊiÊ
µÕiÃÌK]ÊÊ`iÃ?}ÊjÊ`iÊfÊx{°
iÃVÌÊrÊ6>ÀÊ>ÊqÊ6>ÀÊ`iÊiÀV>`
iÃVÌÊrÊfÊ£°äääÊqÊfÊ{ÈÊrÊfÊx{°
3
*À>âÊ`iÊÛiViÌÊiÊÛ>ÀÊ`>ÊLÀ}>XK
"Ê«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ`iÊÕÊÌÌÕÊyÕiV>ÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕ>Ê
LÀ}>XK]Ê Ê ÃiÌ`Ê `iÊ µÕiÊ µÕ>ÌÊ >ÀÊ Ê «À>âÊ `iÊ ÛiViÌ]Ê
>Ì`>ÃÊ>ÃÊ`i>ÃÊÛ>À?ÛiÃÊVÃÌ>ÌiÃ]Ê>ÀÊjÊÊÀÃVÊ`iÊÕ>ÊÛ>À>XKÊ
`iÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀð
,iÌÀÊiÝ}`ÊVÃÌ>Ìi\Ê-iÊÊÀiÌÀÊiÝ}`ÊjÊ`viÀiÌiÊ`>Ê
Ì>Ý>Ê`iÊVÕ«]Ê>ÃÊÃiÊ>ÌjÊVÃÌ>ÌiÊ>ÌjÊ>Ê`>Ì>Ê`ÊÛiViÌ]ÊÊ
Û>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>ÊÌi`iÊ>ÊÃiÊ>«ÀÝ>ÀÊ`ÊÃiÕÊÛ>ÀÊ>ÊDÊ
i``>ʵÕiÊÃiÊ>«ÀÝ>Ê`>Ê`>Ì>Ê`iÊÛiViÌ°
*i>ÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>]ÊÌiÃ\
"ÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊj]Ê>«ÀÝ>`>iÌi]ÊfÊ£°äxä°
?VÕÊ`ÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕ]ÊVÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`iÊ£Ó¯Ê
iÊxÊ>ÃÊ>ÌjÊ>Ê`>Ì>Ê`ÊÛiViÌ°
>VÕ>`ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊÕÃ>`Ê>ÊvÀÕ>Ê£Ó°È ÊiÊ>ÃÊ/>Li>ÃÊ
{°£ÊiÊ{°ÎÊ`>ÊÕ>Ê{]ÊÌiÃ\
*i>ÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>]ÊÌiÃ\
"ÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊjÊ}Õ>Ê>ÊfÊ£°äää°Ê KÊiÀ>ÊiViÃÃ?ÀÊiÊv>âiÀÊ
ÃÊ V?VÕÃ]Ê «ÃÊ >Ê Ì>Ý>Ê `iÊ ÀiÌÀÊ iÝ}`Ê jÊ }Õ>Ê DÊ Ì>Ý>Ê `iÊ VÕ«ÆÊ
«ÀÌ>Ì]ÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`ÊÌÌÕÊjÊ}Õ>Ê>ÊÃiÕÊÛ>ÀÊ>°
?VÕÊ`ÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕ]ÊVÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`iʣίÊ
iÊÇÊ>ÃÊ>ÌjÊ>Ê`>Ì>Ê`ÊÛiViÌ\
>VÕ>`ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊÕÃ>`Ê>ÊvÀÕ>Ê£Ó°Ç ÊiÊ>ÃÊ/>Li>ÃÊ
{°£ÊiÊ{°ÎÊ`>ÊÕ>Ê{]ÊÌiÃ\
*i>ÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>]ÊÌiÃ\
"ÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊjÊ}Õ>Ê>ÊfÊxÈ°
"ÃÊ `i>ÃÊ Û>ÀiÃÊ vÀ>Ê V>VÕ>`ÃÊ `iÊ >iÀ>Ê Ãii
>Ìi°Ê
ÊÌ>Li>Ê>ÊÃi}ÕÀÊÀiÃÕiÊÌ`ÃÊÃÊÛ>Àið
"ÃÊÛ>ÀiÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊvÀ>ÊV>VÕ>`ÃÊÕÌâ>`ÃiÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>°
ÊÊ«Àkʣ䯮ÊÕÊÊ`iÃVÌʣί®ÊV>ÊVÊÊ«>ÃÃ>ÀÊ`Ê
Ìi«]ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊVÛiÀ}iÊ«>À>ÊÊÛ>ÀÊ`iÊv>Vi]Ê}Õ>>`ÃiÊ>Ê
iiÊ>Ê`>Ì>Ê`ÊÛiViÌ°
*i>Ê}ÕÀ>Ê£Ó°Ó]Ê«`iÃÊviÀÀÊ>ÃÊÃi}ÕÌiÃÊVVÕêiÃ\
qÊ-i«ÀiʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>ÊvÀÊ}Õ>ÊDÊÌ>Ý>Ê`iÊ
ÕÀÃÊ `iÊ VÕ«]Ê ÕÊ ÌÌÕÊ `iÊ `Û`>Ê ÃiÀ?Ê Ûi``Ê «ÀÊ
ÃiÕÊÛ>ÀÊ`iÊv>Vi°Ê
qÊÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>ÃÊÛ>À>Ê>Ê}Ê`ÊÌi«]Ê
>ÃÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊVÕ«Ê«iÀ>iViÊ>ÊiÃ>Ê>«ÃÊ>ÊiÃÃKÊ
`ÊÌÌÕ°ÊÊ
qÊ-i«ÀiʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>ÊvÀÊ>ÀʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊVÕ«]ÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê`ÊÌÌÕÊÃiÀ?ÊiÀÊ`Ê
µÕiÊÊÃiÕÊÛ>ÀÊ>°Ê
ÃÃiÊÌ«Ê`iÊÌÌÕÊjÊV
>>`Ê
ÌÌÕÊVÊ`iÃVÌ°
qÊ-i«ÀiʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>ÊvÀÊiÀʵÕiÊ>Ê
Ì>Ý>Ê`iÊVÕ«]ÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê`ÊÌÌÕÊÃiÀ?Ê>ÀÊ
`ʵÕiÊÊÃiÕÊÛ>ÀÊ>°Ê1ÊÌÌÕÊ>ÃÃÊjÊV
>>`Ê
ÌÌÕÊVÊ«Àk°
qÊ ÃÃ]Ê ÕÊ >ÕiÌÊ >ÃÊ Ì>Ý>ÃÊ `iÊ ÀiÌÀÊ iÝ}`Ê v>À?Ê
VʵÕiÊÃÊ«ÀiXÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊiÊVÀVÕ>XKÊV>>]Ê>Ê
«>ÃÃʵÕiÊÕ>ÊÀi`ÕXKÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊv>À?ÊVʵÕiÊ
ÃÊ«ÀiXÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ>ÕiÌi°
qÊ"ÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`iÊÕÊÌÌÕÊÃi«ÀiÊÃiÊ>«ÀÝ>À?Ê
`iÊÃiÕÊÛ>ÀÊ>Ê«>ÀʵÕ>ÌÊ>ÃÊ«iÀÌÊiÃÌÛiÀÊ>Ê`>Ì>Ê`Ê
ÛiViÌ°
4
,iÌÀÊiÝ}`ÊÛ>À?Ûi\ÊÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊÃiÊiiÛ>ÊiÊ`iV>Ê>Ê
}Ê`ÊÌi«°Ê1Ê>ÕiÌÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊiÛ>Ê>ÊÕ>ÊÀi`ÕXKÊÊ
Û>ÀÊ`ÃÊÌÌÕÃÊiÊVÀVÕ>XK°Ê
ÊÕ>ÊÀi`ÕXKÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊiÛ>Ê>ÊÕÊ
>ÕiÌÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>°Ê*ÀÌ>Ì]ʵÕ>`Ê
?Ê>ÌiÀ>XKÊ>ÊÌ>Ý>Ê
`iÊÕÀÃ]Ê
?ÊÛ>À>XKÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>°Ê"ÊÀÃVʵÕiÊVÀÀiÊÃÊ
ÛiÃÌ`ÀiÃÊiÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>]Ê«ÀÊV>ÕÃ>Ê`iÃÃ>ÊÛ>À>XK]ÊjÊ`i>`Ê
ÀÃVÊ`iÊÛ>À>XKÊ`iÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀðÊ+Õ>ÌÊ>ÀÊ>ÊÃiÃL`>`iÊ`Ê«ÀiXÊ
`ÊÌÌÕÊDÊÃV>XKÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃ]Ê>ÀÊjÊiÃÌiÊÀÃV°Ê
]Ê>Ì`>ÃÊ>ÃÊ
`i>ÃÊÛ>À?ÛiÃÊVÃÌ>ÌiÃ]ʵÕ>ÌÊ>ÃÊ}ÊÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ`iÊ
ÕÊÌÌÕ]Ê>ÀÊÊÃiÕÊÀÃV°
ÊiÝi«]ÊÛ>ÃÊVÃ`iÀ>ÀÊÊÌÌÕÊÊiÊÊÌÌÕÊ °ÊLÃÊÌkÊ
>ÊÌ>Ý>Ê`iÊVÕ«Ê`iÊ£ä¯ÊiÊÛ>ÀÊ>Ê`iÊfÊ£°äää°Ê"Ê«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ
`ÊÌÌÕÊÊjÊ`iÊVVÊ>ÃÊiÊ`ÊÌÌÕÊ ÊjÊ`iÊÌÀÌ>Ê>ðÊÊÃi}ÕÀ]ÊÛ>ÃÊ
V>VÕ>ÀÊiÊÀi«ÀiÃiÌ>ÀÊ}À>wV>iÌi]Ê>Ê}ÕÀ>Ê£Ó°Î]ÊÃÊ«ÀiXÃÊ«>À>Ê`viÀiÌiÃÊ
Ì>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊ>ÌiÀ>ÌÛ>Ã]Ê>Ê`>Ì>Ê`iÊÛiViÌ°
>VÕ>`]ÊVÊiÝi«]ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊÊiÊÊ`ÊÌÌÕÊ ]Ê
«>À>ÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`iÊx¯]ÊÃÊÃiÕÃÊÀiëiVÌÛÃÊ«À>âÃÊ
`iÊÛiViÌ\
/ÌÕÊÊqÊÊÊÊÊÊrÊfÊ£°äääÊÊÊÊÊÊrÊxÊ>ÃÊÊÊÊÊÊrÊ£ää]ääÊÊÊÊÊ`ÊrÊx¯
>VÕ>`ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊÕÃ>`Ê>ÊvÀÕ>Ê£Ó°È ÊiÊ>ÃÊ/>Li>ÃÊ
{°£ÊiÊ{°ÎÊ`>ÊÕ>Ê{]ÊÌiÃ\
äÊrÊfÊ£ääÊÊ6*äx¯]äxʳÊfÊ£°äääÊÊ6*äx¯]ÊäxÊ
äÊrÊf£ääÊÊ{]ÎÓʳÊfÊ£°äääÊÊä]Çn{
äÊrÊfÊ{ÓÎ]äʳÊfÊÇn{ÊrÊfÊ£°Ó£È]ä
*i>ÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>]ÊÌiÃ\
"ÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊjÊ>«ÀÝ>`>iÌiÊfÊ£°Ó£È°
/ÌÕÊ ÊqÊÊÊÊÊÊrÊfÊ£°äääÊÊÊÊÊÊrÊÎäÊ>ÃÊÊÊÊÊÊrÊ£ää]ääÊÊÊÊÊ`ÊrÊx¯
>VÕ>`ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊÕÃ>`Ê>ÊvÀÕ>Ê£Ó°n ÊiÊ>ÃÊ/>Li>ÃÊ
{°£ÊiÊ{°ÎÊ`>ÊÕ>Ê{]ÊÌiÃ\
äÊrÊfÊ£ääÊÊ6*äx¯]ÎäʳÊfÊ£°äääÊÊ6*äx¯]ÊÎäÊ
äÊrÊf£ääÊÊ£x]ÎÇÓʳÊfÊ£°äääÊÊä]ÓΣ
äÊrÊfÊ£°xÎÇ]ÓäʳÊfÊÓΣÊrÊfÊ£°ÇÈn]Óä
*i>ÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>]ÊÌiÃ\
"ÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊjÊ>«ÀÝ>`>iÌiÊfÊ£°ÇÈn°
"ÃÊ`i>ÃÊV?VÕÃÊvÀ>ÊviÌÃÊ`iÊ>iÀ>ÊÃii
>Ìi°
Ê
Ê«`iÃÊLÃiÀÛ>À]Ê>ÊV>XKÊ`>ÊÀiÌ>Ê`ÊÌÌÕÊ ]ÊVÕÊ«À>âÊ
`iÊÛiViÌÊjÊ`iÊÎäÊ>Ã]ÊjÊÕÌÊ>ÀÊ`ʵÕiÊ>ÊV>XKÊ`>ÊÀiÌ>Ê`Ê
ÌÌÕÊ]ÊxÊ>ðÊ-iÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`ÊÃÕLÀÊ`iÊ£ä¯Ê«>À>Ê£x¯Ê«>À>Ê
ÊÌÌÕÊ]ÊÊÛ>ÀÊ`>ÊLÀ}>XKÊV>Ê`iÊfÊ£°äääÊ«>À>ÊfÊnÎÓ]ÊÕÊÃi>]ÊÕ>Ê
Ài`ÕXKÊ`iÊ£È]n¯]ÊiµÕ>ÌÊÊÛ>ÀÊ`>ÊLÀ}>XKÊ ]Ê`iÊ«À>âÊ>À]ÊV>Ê
`iÊfÊ£°äääÊ«>À>ÊfÊÈÇÓ]ÊÕ>ʵÕi`>Ê`iÊÎÓ]n¯°Ê
ÌK]ÊV«>À>ÌÛ>iÌi]Ê
Ê«ÀiXÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊVÕÀÌÊ«À>âÊÌiÊÕ>ÊÀi>XKÊÀi>ÌÛ>iÌiÊiÀÊ>Ê
Û>À>XªiÃÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`ʵÕiÊÊ«ÀiXÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ}Ê«À>â°
?VÕÊ`>ÊÛ>À>XKÊ«iÀViÌÕ>ÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`ÃÊÌÌÕÃÊ
ÊiÊ ]ʵÕ>`Ê
?ÊÕ>ÊÛ>À>XKÊ`iÊxä¯Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`]Ê
µÕ>`Ê>ÕiÌ>Ê`iÊ£ä¯Ê«>À>Ê£x¯\
nÎÓ
£äää
/ÌÕÊÊr
ä £Èn
£n È
£äää
ÈÇÓ
£äää
/ÌÕÊ ÊrÊ
ä ÎÓn
ÎÓ n
£äää
5
,iÌÀÊiëiÀ>`Ê>ÌjÊÊÛiViÌÊ9/®
1Ê ÛiÃÌ`À]Ê >Ê >`µÕÀÀÊ ÕÊ ÌÌÕÊ `iÊ `Û`>Ê Ê iÀV>`]Ê
«ÀiVÃ>ÊÃ>LiÀʵÕ>ÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê`iÃÌiÊÛiÃÌiÌ]ÊVÃ`iÀ>`Ê
µÕiÊÛ>Ê>ÌkÊ>ÌjÊ>Ê`>Ì>Ê`iÊÃiÕÊÛiViÌ°Ê
ÃÌiÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊjÊ
`i>`Ê`iÊÀiÌÀÊ>ÌjÊÊÛiViÌÊÞi`ÊÌÊ>ÌÕÀÌÞq9/®°
Ýi«\Ê ÃjÊ ÌÊ iÃÌ?Ê ÌiÀiÃÃ>`Ê iÊ >`µÕÀÀÊ ÌÌÕÃÊ `iÊ
`Û`>Ê `iÊ }Ê «À>âÊ µÕiÊ iÃÌKÊ Ãi`Ê i}V>`ÃÊ VÊ >ÃÊ Ãi}ÕÌiÃÊ
V`XªiÃ\ÊÛ>ÀÊ`iÊv>ViÊ}Õ>Ê>ÊfÊ£°äää]Ê«À>âÊ`iÊÛiViÌÊ`iÊnÊ>ÃÊ
iÊÌ>Ý>Ê`iÊVÕ«Ê}Õ>Ê>Ê££¯°Ê"Ê«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê`iÃÌiÃÊÌÌÕÃÊjÊ}Õ>Ê
>ÊfÊÎä°
Ê äÊrÊfÊÎä]ÊÊrÊfÊ£°äääÊÊä]££ÊrÊfÊ££ä]ÊÊÊrÊfÊ£°äääÊiÊÊrÊn
>Ã]Ê «`iÃÊ V>VÕ>ÀÊ Ê ÀiÌÀÊ iëiÀ>`Ê >ÌjÊ Ê ÛiViÌÊ `iÃÃiÃÊ
ÌÌÕð
->LiÃʵÕiÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊÌÌÕÊjÊ}Õ>Ê>ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÊÃ>Ê
`ÃÊÛ>ÀiÃÊ`iÊÕ>Ê>Õ`>`iÊÕÀÃÊ«ÀiÌ`îÊ>ÃÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ
`ÊÛ>ÀÊ`iÊv>Vi]ÊÕÊÃi>\
£ £
Ê Ê Ê ÊrÊÊÝÊ¤Ê Ì
Ê Ý Ê Ê £Ó°Ç
Ìr£ £Ê³Ê ` ® £Ê³Ê ` ®
-ÕLÃÌÌÕ`ÊÃÊÛ>ÀiÃÊ`ÊiÝi«Ê>ÊvÀÕ>]ÊÌiÃ\
n
£ £
ÊfÊÎäÊrÊfÊ££äÊÝʤ n
£äää Ý
Ìr£ £Ê³Ê ` ® £Ê³Ê ` ®n
`iÊ`ÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌÊ`iÃÃiÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>]ÊÃi`]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÊ
ÀiÌÀÊ>ÌjÊÊÛiViÌ°Ê/iÃ]Ê>ÃÃ]ÊÕ>ÊiµÕ>XKÊiÊÕ>ÊV}Ì>°Ê
ÃÃÊLiÌÛÊjÊ>ÊiµÕ>XKÊ«>À>Ê`ÊqÊÊ9/°
*`iÃÊiVÌÀ>ÀÊÊÀiÌÀÊ>ÌjÊÊÛiViÌ\
£°Ê*ÀÊÌiÌ>ÌÛ>iiÀÀ°
Ó°ÊÊ*i>ÊvÀÕ>Ê`iÊ>«ÀÝ>XKÊ`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀ°
ΰÊ*ÀÊV>VÕ>`À>Êw>ViÀ>°
,iÃÛi`\Ê
£°Ê/iÌ>ÌÛ>iiÀÀÊiÛÛiÊ«ÀVÕÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>Ê
>ÊÛ?À>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ>ÌjÊiVÌÀ>ÀÊ>ÊÌ>Ý>ʵÕiÊ}Õ>iÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÊyÕÝÊ
`iÊV>Ý>Ê>ÊÃiÕÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`°
->LiÃʵÕiÊÃiÊÊÀiÌÀÊiÝ}`]Ê`]ÊvÃÃiÊ}Õ>ÊDÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ
`iÊVÕ«Ê`iÊ££¯]ÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`ÊÌÌÕÊÃiÀ>Ê}Õ>Ê>ÊÃiÕÊÛ>ÀÊ
`iÊv>ViÊ`iÊf£°äää°Ê"ÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`ÊjÊ}Õ>Ê>ÊfÊÎäÆÊiÌK]Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ
`iÃVÌÊiViÃÃ?À>Ê«>À>Ê}Õ>>ÀÊÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>Ê`iÃÌiÊÌÌÕÊ>ÊfÊÎäÊ
`iÛiÊÃiÀÊ>ÀʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iÊVÕ«Ê`iÊ££¯°Ê
Ã`iÀ>`ÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌÊ`iÊ£Ó¯Ê>ÊvÕÌÕÀÊyÊÕÝÊ`iÊ
V>Ý>Ê`iÃÃiÊÌÌÕ]ÊiÊÕÃ>`Ê>ÊvÀÕ>Ê£Ó°È ÊiÊ>ÃÊÌ>Li>ÃÊwÊ>ViÀ>Ã]Ê
LÌjÃi\
f££äÊÝÊ6*£Ó¯]ÊnÊ>îʳÊf£°äääÊÝÊ6*£Ó¯]ÊnÊ>î
rÊfÊ££äÊÝÊ{]ÈnʳÊfÊ£°äääÊÝÊä]{ä{
rÊfÊx{È]{nʳÊfÊ{ä{ÊrÊfÊxä]{n
Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ£Ó¯ÊKÊjÊÀi>iÌiÊ>Ì>ÊÊL>ÃÌ>ÌiÊ«>À>ÊÀi`ÕâÀÊ
ÊÛ>ÀÊ«>À>ÊfÊÎä]ÊÛ>ÃÊVÃ`iÀ>ÀÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iʣί\
f££äÊÝÊ6*£Î¯]ÊnÊ>îʳÊf£°äääÊÝÊ6*£Î¯]ÊnÊ>î
rÊfÊ££äÊÝÊ{]ÇʳÊfÊ£°äääÊÝÊä]ÎÇÈ
rÊfÊxÓÇ]nʳÊfÊÎÇÈÊrÊfÊäÎ]n
-i`ÊÊÛ>ÀÊÀiÃÕÌ>ÌiÊ`iÊfÊxä]{n]ÊVÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ£Ó¯]Ê>ÀÊ
µÕiÊfÊÎä]ÊiÊÊÛ>ÀÊ`iÊfÊäÎ]n]ÊVÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iʣί]Ê>ÀʵÕiÊfÊÎä]Ê
ÊÀiÌÀÊ>ÌjÊÊÛiViÌÊ`ÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>Ê`iÛiÊiÃÌ>ÀÊiÌÀiÊ£Ó¯ÊiÊ
£Î¯°ÊÌÀ>ÛjÃÊ`ÊÕÃÊ`>ÊÌiÀ«>XK]ÊÊ9/ÊjÊ£Ó]{{¯°
*>À>ÊÌiÀ«>À]ÊiÃÌiÊV>Ã]ÊiÃÌKÊiÛÛ`ÃÊÃÊÃi}ÕÌiÃÊ«>ÃÃÃ\
£°Ê
VÌÀ>ÀÊ>Ê`viÀiX>ÊiÌÀiÊÃÊÛ>ÀiÃÊ`ÃÊÌÌÕÃÊDÊÌ>Ý>Ê`iÊ
£Ó¯Êiʣί°ÊÊ`viÀiX>ÊjÊfÊ{È]xÊfÊxä]{nÊqÊfÊäÎ]n®°
Ó°Ê
VÌÀ>ÀÊ>Ê`viÀiX>Ê>LÃÕÌ>ÊiÌÀiÊÊÛ>ÀÊ`iÃi>`Ê`iÊ
fÊÎäÊiÊÊÛ>ÀÊ>ÃÃV>`ÊVÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌÊ>ÃÊ
L>Ý>°ÊÊ`viÀiX>ÊjÊ`iÊfÊÓä]{nÊfÊÎäÊqÊfÊxä]{n®°
ΰÊÛ`ÀÊÊÛ>ÀÊ`Ê*>ÃÃÊÓÊ«iÊÛ>ÀÊiVÌÀ>`ÊÊ*>ÃÃÊ
£]ÊÊ«>À>ÊLÌiÀÊ>Ê«iÀViÌ>}iÊ`>Ê`ÃÌ@V>Ê>Ê}Ê`>Ê
v>Ý>Ê`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌÊiÌÀiÊ£ÓÊiʣί°Ê"ÊÀiÃÕÌ>`Ê
jÊä]{{ÊÊfÊÓä]{nÉfÊ{È]x®°
{°ÊÕÌ«V>ÀÊ>Ê«iÀViÌ>}iÊiVÌÀ>`>ÊÊ*>ÃÃÊÎÊ«i>Ê
iÝÌiÃKÊ`ÊÌiÀÛ>Ê`iÊ£¯Ê£Ó¯Êʣί®ÊÃLÀiÊʵÕ>Ê
>Ê ÌiÀ«>XKÊ iÃÌ?Ê Ãi`Ê viÌ>°Ê "Ê ÀiÃÕÌ>`Ê jÊ ä]{{¯Ê
ä]{{£ÊÝÊ£¯®°
Ó°Ê*i>ÊvÀÕ>Ê`iÊ>«ÀÝ>XKÊ`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiVÌÀ>`Ê
«i>Ê vÀÕ>Ê £Ó°nÊ >Ê Ãi}ÕÀ]Ê µÕiÊ «`iÊ ÃiÀÊ ÕÃ>`>Ê «>À>Ê `>ÀÊ Ê ÀiÃÕÌ>`Ê
>«ÀÝ>`Ê`Ê9/\
Ê Ê Ê ,iÌÀ
Ê >«ÀÝ>`
Ê Ê Ê £Ó°n®ÊÊÊÊÊÊÊ
Ó
£ äää
Îä
££ä ÊÊÊ ££ä n Çx ££n Çx
,iÌÀ >«ÀÝ>` n ä £Ó{n £Ó {n
£äää äÎ x£ xä x£ xä
Ó
ÊÊÊÊ
"Ê9/Ê>«ÀÝ>`Êj]Ê«ÀÌ>Ì]Ê£Ó]{n¯]ÊʵÕ>ÊKÊ`viÀiÊÕÌÊ
`>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊ`iÊ£Ó]{{¯ÊV>VÕ>`>Ê>V>Ê«iÊÕÃÊ`>Ê>LÀ`>}iÊ
`iÊÌiÌ>ÌÛ>iiÀÀ°
ΰÊ1ÃÊ`iÊV>VÕ>`À>
"ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê>ÌjÊÊÛiViÌÊjÊ}Õ>Ê>Ê£Ó]{ί°
6
ANUALMENTE
A
A B
ÕÀÃÊÃiiÃÌÀ>ÃÊiÊÛ>ÀiÃÊ`iÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>
"Ê«ÀVi`iÌÊÕÃ>`Ê>ÊLÌiXKÊ`ÊÛ>ÀÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ
`Û`>ʵÕiÊ«>}>ÊÕÀÃÊÃiiÃÌÀ>iÌiÊiÛÛi\
£°ÊÊVÛiÀÃKÊ`ÃÊÕÀÃÊ>Õ>Ã]Ê]ÊiÊÃiiÃÌÀ>Ã]Ê`Û``Ã
«ÀÊÓ°
Ó°ÊÊVÛiÀÃKÊ`ÊÖiÀÊ`iÊ>ÃÊ>ÌjÊÊÛiViÌ]Ê]Ê
iÊÖiÀÊ`iÊ«iÀ`ÃÊ`iÊÃiÃÊiÃiÃÊ`iÊÛiViÌÊ«i>Ê
ÕÌ«V>XKÊ`iÊÊ«ÀÊÓ°
ΰÊÊVÛiÀÃKÊ`ÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`iÌiÀ>`ÊiÊÛiâÊ`Ê
iviÌۮʫ>À>ÊÌÌÕÃÊ`iÊÀÃVÊÃ>ÀʵÕiÊÌ>LjÊ«>}>Ê
ÕÀÃÊÃiiÃÌÀ>iÌi]Ê`iÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê>Õ>]Ê`]Ê«>À>ÊÕ>Ê
Ì>Ý>ÊÃiiÃÌÀ>]Ê`Û``Ê«ÀÊÓ°
ÊÃÌ]ÊwV>\
¨ · ¨ ·
Ê Ê Ê ©
Ó ¸ © ¸
£ £
Ê Ê " r Ê Ý ©© ¤ Ê ¸³ Ý ©
Ì Ê¸ ©Ê Ê
¸
¸ £Ó°®
Ó Ó
© Ìr£ ¥¦ £³ ` ´µ ¸ © ¥¦ £³ ` ´µ ¸
©ª § Ó ¶ ¸¹ ª© § Ó¶ ¸¹
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
¥ ´ ¥ ´
Ê Ê Ê" r ¦ 6*
Ê ` Ê µ ³ ÝÊ ¦ 6*`Ê Ó µ £Ó°®
Ó § Ó
Ó
¶ § Ó ¶
Ýi«\Ê-Õ«`ʵÕiÊÊÌÌÕÊ`>Ê`Û`>Ê`>Ê/Õ`V>«Ì>Ê-°Ê«>}ÕiÊ
ÕÀÃÊÃiiÃÌÀ>ÃÊiʵÕiÊÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê`iV>À>`]Ê`]ÊÃi>Ê£ä¯Ê«>À>ÊÃÊ
ÌÌÕÃÊ`iÊÀÃVÊÃ>À]ʵÕiÊÌ>LjÊ«>}>ÊÕÀÃÊÃiiÃÌÀ>ð
/iÃ\ÊÊrÊf£°äääÊÊÊÊÊÊrÊfÊ£°äääÊÊä]£Ó®ÉÓÊrÊfÊ£ÓäÉÓÊrÊfÈäÊÊÊÊÊ
ÊrÊ£äÊÊÓÊrÊÓäÊiÊ`ÊrÊ£ä¯ÉÓÊrÊx¯
-ÕLÃÌÌÕ`Ê>Ê
µÕ>XKÊ£Ó°n]ÊLÌiÃ\°
f£Óä ¥ ´ ¥ ´
" r ÊÝʦ 6* £ä¯ µ ³f£°äääÊÝʦ 6*£ä¯ Ó Ý £ä >à µ
Ó § Ó
Ó Ý £ä >Ã
¶ § Ó ¶
1ÃÊ`>ÊÌ>Li>
äÊrÊfÈäÊÝÊ6*x¯]ÊÓäÊ«iÀ`îʳÊf£°äääÊ6*x¯]ÊÓäÊ«iÀ`î
äÊrÊfÈäÊÊ£Ó]{ÈÓʳÊfÊ£°äääÊÊä]ÎÇÇ
äÊrÊfÊÇ{Ç]ÇÎʳÊfÊÎÇÇÊrÊfÊ£°£Ó{]ÇÎ
1ÃÊ`iÊV>VÕ>`À>
-iÊV«>À>ÀÃÊÊÀiÃÕÌ>`Ê`iÊfÊ£°£Ó{]ÈÓÊVÊÊÀiÃÕÌ>`ÊLÌ`Ê
`iÊfÊ£°£ÓÓ]n]ʵÕiÊvÊiVÌÀ>`ʵÕ>`ÊV>VÕ>ÃÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ
iÊL>ÃiÊ>Õ>]ÊÛiÃʵÕiÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ`iÊ`Û`>ÊjÊ>ÃÊ>ÌʵÕ>`Ê
ÃÊÕÀÃÊÃiiÃÌÀ>ÃÊÃKÊÕÃ>`ðÊÃÃÊÃi«ÀiÊVÀÀiÀ?ʵÕ>`ÊÊÌÌÕÊ
`iÊ`Û`>ÊvÀÊÛi``ÊVÊ«Àk°Ê*>À>ÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÊÛi``ÃÊVÊ
`iÃVÌ]ÊVÀÀiÀ?ÊÊ«ÃÌ°Ê"ÊÛ>ÀÊVÊÕÀÃÊÃiiÃÌÀ>ÃÊÃiÀ?ÊiÀÊ
7
µÕiÊÊÛ>ÀÊVÊÕÀÃÊ>Õ>ð
¥ ´ ¥ ´
¦¦ µµ ¦¦ µµ
§ ¶ § ¶
"Ê«>VÌÊ`>ÃÊ`iVêiÃÊ`iÊÛiÃÌiÌÊiÊw>V>iÌÊ`iÛiÊ
ÃiÀÊ >>Ã>`ÃÊ «iÊ «>VÌÊ µÕiÊ V>ÕÃ>Ê Ê Û>ÀÊ `iÊ Õ>Ê i«ÀiÃ>°Ê
"ÊÛ>ÀÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê«`iÊÃiÀÊÛÃÌÊVÊÊÛ>ÀÊ`>ÃÊLÀ}>XªiÃÊ
>ÃÊÊÛ>ÀÊ`Ê«>ÌÀʵÕ`°ÊÊiViÃÃ?À]Ê«ÀÊÃÌ]ÊÃ>LiÀÊVÊ
ÃÊÛ>ÀiÃÊ`iÊiÀV>`Ê`ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>ÊiÊ`>ÃÊ>XªiÃÊÃKÊiÃÌ>LiiV`ðÊ
iÃÌ>Ê>Õ>]ÊÃÌÀ>ÃÊVÊiVÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`iÊÌÌÕÃÊ`iÊ
`Û`>°Ê/>LjÊvÊ>LÀ`>`ÊVÊ>ÃÊÌ>Ý>ÃÊ`iÊÕÀÃÊÃKÊ`iÌiÀ>`>Ã]Ê
Õ>ÊÛiâʵÕiÊÃKÊiViÃÃ?À>ÃÊ«>À>ÊiÃÌ>ÀÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀʵÕiÊÃiÊiëiÀ>ÊLÌiÀÊ>Êi}V>ÀÊ
VÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>°
n
¥ ´ ¥ ´
¦¦ µµ ¦¦ µ
§ ¶ § µ¶
13
!5,!
objetivos
*ÀÊiÝi«]ÊÃÕ«
>ʵÕiÊ>ÃÊ>XªiÃÊ`>ÊiÀ>`ÕÃÊ-°Ê°ÊiÃÌi>Ê
Ãi`ÊÛi``>Ã]Ê>ÌÕ>iÌi]Ê«ÀÊfÊ£ääÊV>`>ÊÕ>°Ê?ÊÕ>ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê
`iʵÕiÊ
>ÛiÀ?]Ê«>À>ÊÊ«ÀÝÊ>]Ê`ÃÌÀLÕXKÊ`iÊ`Û`i`ÃÊÊÛ>ÀÊ
`iÊfÊnÊ«ÀÊ>XK°Ê/>LjÊÃiÊiëiÀ>ʵÕiÊ>ÃÊ>XªiÃÊ`>ÊiÀ>`ÕÃÊÃi>Ê
i}V>`>ÃÊ«ÀÊfÊ£äxÊV>`>ÊÕ>]Ê>ÊwÊ>Ê`iÊÕÊ>°Ê"ÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê
«iÃÊ>VÃÌ>ÃÊÃiÀ?]Ê«ÀÌ>Ì]Ê`iʣί\
G fÊnʳÊfÊ£äx £ää
r r ä]£Î r £Î¯
f£ää
"ÊÛiÃÌ`ÀÊiëiÀ>]Ê>ÃÃ]ÊÕÊÀiÌÀÊ`iʣί°
-iÊ V
iViÀÃÊ >ÃÊ iÝ«iVÌ>ÌÛ>ÃÊ `ÃÊ ÛiÃÌ`ÀiÃÊ VÊ Ài>XKÊ
>ÃÊ`Û`i`Ã]Ê>ÃÊ«ÀiXÃÊiÊ>ÊÀiÌÀÊiÝ}`]ÊÃ]ÊÊÌ>LjÊ«`iÃÊ
iÃÌ>ÀÊÊ«ÀiXÊ>ÌÕ>Ê`iÊÕ>Ê>XK\Ê
Ê Ê Ê Ê Ê³Ê*
*" r Ê £ £ Ê Ê £Î°Ó®
£Ê³ÊÃ
Ã`iÀ>`ÊÃÊ`>`ÃÊ>ÌiÀÀiÃÊ`>ÊiÀ>`ÕÃÊ-°Ê°]ÊiÊVÃ`iÀ>`Ê
µÕiÊÊÀiÌÀÊiÝ}`Ê«>À>Ê>XªiÃÊ`iÊÀÃVÊÃii
>ÌiÊ>Ê`>ÊiÀ>`ÕÃÊÃi>Ê
`iʣί]Ê>«V>`Ê>ÊvÀÕ>ʣΰÓ]ÊÌiÃʵÕiÊÊ«ÀiXÊ>ÌÕ>Ê`>Ê>XKÊ`>Ê
i«ÀiÃ>Ê`iÛiÀ?ÊÃiÀÊ}Õ>Ê>ÊfÊ£ää°
fÊn³fÊ£äx
*" r r fÊ£ää
£]£Î
ÌÀiÌ>Ì]ÊÊ«ÀiXÊ`iÊÛi`>ʵÕiÊÊ>ÌÕ>ÊÛiÃÌ`ÀÊÀiViLiÀ?ÊÛ>Ê
`i«i`iÀÊ`ÃÊ`Û`i`ÃÊiëiÀ>`ÃÊ«iÃÊvÕÌÕÀÃÊÛiÃÌ`Àið
iÃÌiÊiÝi«]ÊÛ>ÃÊVÃ`iÀ>ÀʵÕiÊfÊ£ääÊjÊÊ«ÀiXÊVÀÀiÌ]Ê
«ÀµÕiÊiÃÌ>ÃÊÃÕ«`ʵÕiÊÊiÀV>`ÊjÊiwViÌi°Ê
ÊÃÃ]Êi
ÕÊ
ÕÌÀÊ«ÀiXÊ«`iÀ>ÊÛ}À>ÀÊÊiÀV>`Ê«ÀÊÕÌÊÌi«°Ê-iÊÊ*äÊvÃÃiÊ
ÃÕ«iÀÀÊ>ÊfÊ£ää]Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiëiÀ>`>Ê`>ÃÊ>XªiÃÊ`>ÊiÀ>`ÕÃÊ
ÃiÀ>ÊiÀʵÕiÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>Ê«>À>Ê>XªiÃÊ`iÊÀÃVÊÃii
>ÌiÊ
Ê Ã®Ê i]Ê iÌK]Ê ÃÊ ÛiÃÌ`ÀiÃÊ Ûi`iÀ>Ê >ÃÊ >XªiÃÊ `>Ê iÀ>`ÕÃÊ iÊ
>«V>À>ÊÃÊÀiVÕÀÃÃÊiÊÕÌÀÃÊÌÌÕÃ]ÊʵÕiÊ«ÀÛV>À>Ê>ʵÕi`>Ê`Ê
«ÀiXÊ `>ÃÊ >XªiÃÊ `>Ê iÀ>`ÕðÊ
ÃÌ>Ê µÕi`>]Ê ÃÕ«`ÃiÊ µÕiÊ KÊ
>>Ê
i
Õ>Ê Õ`>X>Ê ÃÊ LiivVÃÊ iëiÀ>`Ã]Ê V>ÕÃ>Ê Õ>Ê iiÛ>XKÊ `Ê
ÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê>ÊÛiÊ`ÊÀiÌÀÊiÝ}`°Ê
-iÊ*äÊvÃÃiÊiÀʵÕiÊfÊ£ää]ÊÊ«ÀViÃÃÊÃiÀ>ÊÛiÀðÊÃÊ>XªiÃÊ`>Ê
iÀ>`ÕÃÊiÃÌ>À>ÊviÀiVi`ÊÕÊÀiÌÀÊÃÕ«iÀÀÊ>ÊÀiÌÀÊ`iÊÕÌÀ>ÃÊ
>XªiÃÊ`iÊÀÃVÊiµÕÛ>iÌiÊ Êî°Ê-iÊÊÀiÌÀÊiëiÀ>`ÊvÃÃiÊÃÕ«iÀÀÊ
>Ê ÀiÌÀÊ iÝ}`]Ê ÃÊ ÛiÃÌ`ÀiÃÊ V«À>À>Ê Ê >ÌÛ]Ê V>ÕÃ>`Ê Ê
>ÕiÌÊ`iÊÃiÕÊ«ÀiXÊiÊ>Ê`ÕXKÊ`iÊÃiÕÊÀiÌÀÊiëiÀ>`Ê>Ê«ÌÊ
iʵÕiÊÃiÊ}Õ>>Ê>ÊÀiÌÀÊiÝ}`°
6ÃÊ>ÊÕ>Ê££ÊµÕiÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÃÊÀiVÕÀÃÃÊ
µÕiÊ ÃÊ «À«ÀiÌ?ÀÃÊ ÛiÃÌÀ>Ê iÊ Õ>Ê i«ÀiÃ>]Ê VÊ >Ê iÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê
`iÊÀiViLiÀÊ`Û`i`ÃÊiÊ`iʵÕiÊ>ÃÊ>XªiÃÊÃiÊÛ>Àâi°Ê
ÊÊLiÌÛÊ
`>Ê>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>ÊjÊ>Ýâ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`>Ê>XKÊÀ`?À>]ÊjÊ
«ÀÌ>ÌiÊÛiÀwV>ÀÊVÊÃiÊ`iÌiÀ>Ê«ÀiXÃÊiÉÕÊÛ>ÀiÃÊiÃÌ>`ÃÊ
`>Ê>XKÊÀ`?À>°
«Ài`iÃÊ>ÊÕ>Ê£ÓʵÕiÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊ>ÌÛÊjÊ`iÌiÀ>`Ê
«iÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÊÃiÕÃÊyÊÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ÊvÕÌÕÀÃÊiëiÀ>`ðÊ->LiÃÊ
µÕiÊÕ>Ê>XKÊviÀiViÊ`ÃÊÌ«ÃÊ`iÊyÊÕÝÃÊ`iÊV>Ý>\ÊÃÊ`Û`i`ÃʵÕiÊ>Ê
i«ÀiÃ>ÃÊ`ÃÌÀLÕÊiÊÃÊÀiVÕÀÃÃʵÕiÊÊ>VÃÌ>ÊÀiViLiʵÕ>`ÊÛi`iÊ>Ê
>XK°Ê
ÌÀiÌ>Ì]Ê«>À>ÊiÃÌ>LiiViÀÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕ>Ê>XK]ÊVÃ`iÀ>ÃÊ
>«i>ÃÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÊÌ`ÃÊÃÊ`Û`i`ÃÊvÕÌÕÀÃÊiëiÀ>`ðÊÃÌÊ
VÀÀiÊ«ÀµÕiÊÊÀiÃÕÌ>`ÊiVÌÀ>`ÊjÊÕÌÊÃii
>ÌiÊ>ÊÀiÃÕÌ>`Ê
>«ÕÀ>`Ê«i>ÊÃ>Ê`ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`Ê`Û`i`Ê`Ê«ÀÝÊ«iÀ`Ê
VÊÊ«ÀiXÊ`>Ê>XKÊÊwÊ>Ê`Ê«ÀÝÊ«iÀ`°
*>À>Ê i
ÀÊ iÌi`iÌÊ `iÃÃ>Ê >wÊÀ>XK]Ê Û>ÃÊ ÛÌ>ÀÊ DÊ
vÀÕ>ʣΰÓ]
*
Ê Ê Ê Ê *ä Ê £ £ Ê Ê £Î°Ó®
£ Ã
µÕiÊ«`iÃÊÀiiÃVÀiÛiÀ\
£ *£
Ê Ê Ê Ê *ä £ Ê Ã £ Ê Ê £Î°Ó°>®
Ã
*>À>Êi
ÀÊiÌi`iÌÊ`>Ê>wÊÀ>XKÊ`Ê«>À?}À>vÊ>ÌiÀÀ]Ê
ÛÌiÃÊ>ÊiÝi«Ê>ÌiÀÀ]ʵÕ>`ÊV>VÕ>ÃÊÊ«ÀiXÊ>ÌÕ>Ê*ä®]ÊVÊ
ÃÊÛ>ÀiÃÊ`>`ÃÊÌ>ÌÊ«>À>ÊÊ`Û`i`Ê`Ê«ÀÝÊ«iÀ`Ê£®ÊVÊ
«>À>ÊÊ«ÀiXÊiëiÀ>`Ê`>Ê>XKÊ>ÊwÊ>Ê`iÊÕÊ>Ê*£®°Ê
ÊiVÌÀ>ÀÊ
*£¶Ê-iÊ>ÊvÀÕ>Ê«>À>ÊV>VÕ>ÀÊÊ*äÊjÊÛ?`>]Êi>ÊÌ>LjÊ`iÛiÀ?ÊÃiÀÊ«>À>Ê
V>VÕ>ÀÊ*£°Ê
ÌK\
Ó *
Ê Ê Ê Ê *£ Ê ÓÊ Ê £Î°Î®
£ - £ -
-ÕLÃÌÌÕ`Ê Ê Û>ÀÊ `iÊ *£]Ê `>`Ê >Ê iµÕ>XKÊ £Î°ÎÊ iÊ £Î°Ó°>]Ê
ÌiÃ\
Ê £ *
*ä Ã Ó
£ Ã £ Ã
iÊVV>`ʣʳÊÊiÊiÛ`kV>]ÊÌiÃ\
Ê £ ¥ *Ó ´
*ä s¦ Ó µ
£ Ã § £ £ Ã ¶
ÕÌ«V>`Ê«ÀÊ £ ]ÊÌiÃ\
£ Ã
ÊÊ
£ Ó *Ó
*ä
£ Ã £ Ã Ý £ Ã
ÌK\Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê *
*ä Ê £ Ê Ó ÓÓ Ê Ê £Î°{®
£ £
-iÊÃÊÛiÃÌ`ÀiÃ]Ê
i]ÊiëiÀ>Ê`Û`i`ÃÊ`iÊfÊn]{äÊÊ>ÊÓ]Ê
iÌKÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊVÀiÃViÌÊ`ÃÊ`Û`i`ÃÊjÊ`iÊx¯°Ê"Ê«ÀiXÊ`>Ê>XKÊ
Ê>ÊÓÊ*Ó®ÊÃiÀ?Ê}Õ>Ê>ÊfÊ££ä]ÓxÊfÊ££äÊÊ£]äx®°Ê
Ã`iÀ>`ʵÕiÊÊ
ÀiÌÀÊiÝ}`ÊîÊVÌÕ>ʣί]ÊÌiÃ\
Ê n {ä ££ä Óx
*£ £äx
£ £Î
"Ê«ÀiXÊ`>Ê>XKÊÊ>Ê£Ê*£®ÊjÊ}Õ>Ê>ÊfÊ£äx°
"Ê«ÀiXÊ>ÌÕ>Ê«`iÊÌ>LjÊÃiÀÊV>VÕ>`Ê«i>ÊvÀÕ>ÊÀ}>Ê
£Î°Ó n £äx
*ä £ää
Ê £ £Î
ÕÊ>Ê«>ÀÌÀÊ`>ÊvÀÕ>ʣΰ{\
ÊÊ Ê Ê *
*ä Ê £ Ê Ó ÓÓ Ê Ê £Î°{®
£ £
Ê n n {ä ££ä Óx
*ä
£ £Î ££Î Ó
*äÊrÊfÊÇ]änʳÊfÊÓ]ÓÊrÊfÊ£ää
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
£ Ó d *d
Ê Ê *ä Ê Ê Ó Ê Ê Ê £Î°x®
£ Ã £ Ã £ Ã d £ Ã d
Ê Ê * Ê
Ì Ê * Ê Ê Ê £Î°È®
ä ¤Ì £ £ Ì
£ Ã
ÊÊ«ÀiXÊ«ÀiÛÃÌÊ>ÊwÊÊ`Ê«iÀ`ÊÊÃiÀ?ÊÊÛ>ÀÊ`iÃVÌ>`Ê
`iÊÌ`ÃÊ`Û`i`ÃÊiëiÀ>`ÃÊÊ«>À>Ê«iÀ`Ê>jÊ`iÊ]ÊÌiÃ\
d
ÊÊ Ê Ê *
Êä ¤ Ê ÌÌ
Ì £ £
Ê Ê £Î°Ç®
-ÕLÃÌÌÕ`Ê>ÊiµÕ>XKʣΰÈÊiʣΰx]ÊÊ«ÀiXÊVÀÀiÌiÊ`iÊiÀV>`Ê
`>Ê>XKÊÃiÀ?ÊLÌ`Ê«i>ÊiµÕ>XK\
d
Ó
*ä ¤Ê Ê Ì Ì Ê *ä Ê £ Ê Ê Ê d d £Î°n®
Ì £ £ NV £ N V £ N V Ó £ N V
*äÊrÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`>Ê>XKÊÀ`?À>ÊrÊÌÊrÊä
£ÊrÊ`Û`i`ÊiëiÀ>`Ê«ÀÊ>XKÊÊwÊ>Ê`Ê>Ê£
ÌÊÌÊrÊ£°°°Ên®ÊrÊ`Û`i`ÊiëiÀ>`Ê«ÀÊ>XKÊÊwÊ>Ê`Ê>ÊÌ]
ÃÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>Ê«>À>Ê>XªiÃÊÀ`?À>ð
d
ÊiÝ«ÀiÃÃKÊ ¤
Ì£
ÊÀi«ÀiÃiÌ>Ê>ÊÃ>Ê`ÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`ÃÊ`Û`i`ÃÊ
iëiÀ>`ÃÊ`iÃ`iÊÊ>Ê£Ê>ÌjÊÊ>ÊÀi«ÀiÃiÌ>`Ê«ÀÊ∞°
Ê Û>`>`iÊ `>Ê iµÕ>XKÊ £Î°nÊ Ì>LjÊ «`iÊ ÃiÀÊ VvÀ>`>Ê
«i>Ê VÌÕ>XKÊ `Ê iÝi«Ê ÕjÀVÊ >ÌiÀÀ°Ê Ê iÝi«]Ê ÃiÊ
VÃ`iÀ>ÀÃÊ µÕiÊ ÃÊ `Û`i`ÃÊ VÀiÃViÀKÊ DÊ Ì>Ý>Ê `iÊ x¯]Ê Ê «ÀiXÊ
iëiÀ>`Ê`>Ê>XKÊ*ÌÊÌ>LjÊ>ÕiÌ>À?ÊDÊiÃ>ÊÌ>Ý>Ê>ÊV>`>Ê>°ÊÃÃÊ
«ÃÌ]Ê>ÊÌ>Li>Ê>ÊÃi}ÕÀÊVÌÕ>ÊVÊÊiÝi«]Ê«>À>ÊÛ?ÀÃÊ>Ã]Ê>Ê
µÕ>ÊV>`>Ê
>ÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÕÊ`ÃÊV«iÌiÃÊ`>ÊvÀÕ>ʣΰxÊ«>À>Ê
ÌÊÛ>À>`Ê`iÊ£Ê>Ê∞°Ê
*`iÃÊLÃiÀÛ>ÀÊ>ÊÌ>Li>ʵÕi]ÊDÊi``>ʵÕiÊÊÖiÀÊ`iÊ>ÃÊ
>ÕiÌ>]ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÃÊ`Û`i`ÃÊvÕÌÕÀÃÊiëiÀ>`ÃÊjÊÀiëÃ?ÛiÊ
«ÀÊÕ>Ê«>ÀVi>ÊV>`>ÊÛiâÊ>ÀÊ>ÊV«ÃXKÊ`ÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`>Ê>XK]Ê
iÊ`iÌÀiÌÊ`ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÊÃiÕÊ«ÀiX]ÊʵÕiÊv>âÊVʵÕiÊÊ«ÀiXÊ
w>Ê`>Ê>XKÊÃi>ÊÃi«ÀiÊ}Õ>Ê>ÊfÊ£ää°
Ê }ÕÀ>Ê £Î°£]Ê >Ê Ãi}ÕÀ]Ê ÃÌÀ>Ê >Ê ÕÃÌÀ>XKÊ }À?wV>Ê `>Ê Ì>Li>Ê
>V>\
>Ê }ÕÀ>Ê £Î°£]Ê «`iÃÊ LÃiÀÛ>ÀÊ µÕiÊ V>`>Ê L>ÀÀ>Ê ÌiÊ Ài«Ài
ÃiÌ>`ÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`Ê«ÀiXÊiëiÀ>`Ê`>Ê>XKÊÊvÕÌÕÀ]Ê«>ÀÌiÊ>ÃÊ
iÃVÕÀ>Ê`>ÊVÕ>]ÊiÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÊÃ>Ê`ÃÊ`Û`i`ÃÊvÕÌÕÀÃÊ
iëiÀ>`Ã]Ê «>ÀÌiÊ >ÃÊ V>À>°Ê
]Ê DÊ i``>Ê µÕiÊ ÃiÊ >«ÀÝ>Ê `Ê
wÌ]ÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`Ê«ÀiXÊiëiÀ>`Ê`>Ê>XKÊÊvÕÌÕÀÊÃiÊ>«ÀÝ>Ê
`iÊ âiÀ]Ê VÊ «`iÃÊ LÃiÀÛ>ÀÊ >Ê ÖÌ>Ê VÕ>Ê `>Ê }ÕÀ>Ê £Î°£]Ê
«`iÃÊ}À?ÊÌÌ>iÌiÊ>Ê`iÌiÀ>XKÊ`ÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`>Ê>XK]Ê
VÃ`iÀ>`Ê ÃiÌiÊ Ê Û>ÀÊ >ÌÕ>Ê `>Ê Ã>Ê `ÃÊ `Û`i`ÃÊ vÕÌÕÀÃÊ
iëiÀ>`ðÊÃÃÊ«`iÊÃiÀÊiÝ«ÀiÃÃÊ«i>ÊiµÕ>XKÊ}iÀ>\
ÊÊ
Ê Ê Ì ÕÊ 3 Ê £ £ Ê Ó Ó Ê
d
*ä ¤ Ê Ê£Î°n®
Ì £ £³ Ã
Ì
£³ V £³ Ã £³ Ã d
ÊiµÕ>XKʣΰnÊ«`iÊÃiÀÊëwV>`>Ê>ÊÃiÊÀi`iwÀÊÊ`Û`i`Ê
`iÊV>`>Ê>]ÊÌ]ÊiÊÌiÀÃÊ`iÊVÀiÃViÌ°ÊÃÃÊjÊiViÃÃ?ÀÊ«ÀµÕiÊÕ>Ê
i«ÀiÃ>]ÊÀ>iÌi]ÊÌiÊVVÃÊ`iÊÛ`>]ʵÕiÊ«ÃÃÕiÊÕÊVÀiÃViÌÊ
>ÃÊÀ?«`ʵÕiÊÊ`>ÊiV>]Ê«>ÃÃ>`Ê`ÊVÀiÃViÌÊ}Õ>Ê>Ê`>Ê
iV>]Ê`i«ÃÊ«ÀÊVÀiÃViÌÊ>ÃÊiÌÊi]Êw>iÌi]ÊÌiÊVÀiÃViÌÊ
âiÀ°Ê
Ã`iÀ>`Ê iÃÃiÃÊ «>`ÀªiÃÊ L?ÃVÃÊ `iÊ VÀiÃViÌ]Ê «`iÃÊ
`iÃiÛÛiÀÊÃÊ`iÃÊ`iÊ>Û>>XKÊ`iÊ>XªiÃ]ÊVÊ>ÊÃi}ÕÀ°
XªiÃÊVÊVÀiÃViÌÊÕÊÃKÊ>µÕi>ÃʵÕiÊKÊVÀiÃVi°Ê
ëiÀ>Ãi]Ê
«ÀÌ>Ì]ʵÕiÊÃÊ`Û`i`ÃÊ«iÀ>iX>ÊVÃÌ>Ìið
/iÃÊiÌKʵÕi\
£ÊrÊÓÊrÊÎÊrÊ°°°ÊrÊÊ∞
Ã`iÀ>`Ê £Ê VÊ Ê Ì>ÌiÊ >Õ>Ê `iÊ `Û`i`Ã]Ê ÃLÊ
VÀiÃViÌÊâiÀ]Ê«`iÃÊÀivÀÕ>ÀÊ>ÊiµÕ>XKʣΰnÊVÊ>ÊÃi}ÕÀ\
£ £ £
ÊÊ Ê 3 Ê
£ Ê
Ó Ê Ê Ê £Î°®
£³ V £³ Ã £³ Ã d
*`iÃÊ ÛiÀvV>ÀÊ µÕiÊ >Ê >XKÊ Û>Ê viÀiViÀÊ ÕÊ ÀiÌÀÊ vÝÊ
«iÀ«jÌÕ°Ê "Ê Û>ÀÊ `iÊ Õ>Ê «iÀ«iÌÕ`>`iÊ jÊ }Õ>Ê >Ê «>}>iÌÊ >Õ>Ê
«ÀiÌ`ÊÊ`Û`i`®Ê`Û``Ê«iÊÀiÌÀÊiÝ}`\
£
ÊÊ Ê Ê Ê 3 Ê Ê Ê £Î°£ä®
V
1
£
3
V
?ÊÛiÀwÊV>Ã]Ê>ÊiµÕ>XKʣΰn]ʵÕiÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`iÊÕ>Ê
>XKÊ«`iÊÃiÀÊiÝ«ÀiÃÃÊ«iÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`ÃÊ`Û`i`ÃÊvÕÌÕÀÃÊiëiÀ>`Ã]Ê
`iÊÃÊjÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌÊ`>`>Ê«iÊiÀV>`]Ê`iÊ>VÀ`ÊVÊÊÀÃVÊ
`>Êi«ÀiÃ>Ê>>Ã>`>°Ê
1>Ê>XKÊVÊVÀiÃViÌÊVÃÌ>ÌiÊviÀiViÊ`Û`i`ÃʵÕiÊVÀiÃViÊ
>ÊÕ>ÊÌ>Ý>ÊVÃÌ>ÌiÆÊ«ÀÊÃÃ]ÊiÊÕ>Ê>XKÊ`iÃÃiÊÌ«]ÊiëiÀ>ÃiʵÕi\
UÊÊ`Û`i`ÊVÀiÃX>ÊÃi«ÀiÊ>ÊÕ>ÊÌ>Ý>ÊVÃÌ>Ìi]Ê}Æ
UÊÊ«ÀiXÊ`>Ê>XKÊVÀiÃX>Ê>ÊiÃ>ÊÌ>Ý>Æ
UÊÊÀi`iÌÊVÀÀiÌiÊ`Û`i`®ÊÃi>ÊÕ>ÊVÃÌ>ÌiÆ
UÊÊ }>
Ê `iÊ V>«Ì>]Ê «i>Ê Ûi`>Ê `>Ê >XK]Ê Ì>LjÊ Ãi>Ê
VÃÌ>ÌiÊiÊ}Õ>Ê>Ê}Æ
} Ãi>Ê }Õ>Ê >Ê Ài`iÌÊ
UÊÊ ÀiÌÀÊ ÌÌ>Ê iëiÀ>`]Ê ]Ê
VÀÀiÌiÊ>ÃÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊVÀiÃViÌ\Ê } rÊ`Û`i`ʳÊ}°
-iÊ
?ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iʵÕiÊÃÊ`Û`i`ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊÀKÊVÀiÃViÀÊ
>Ê Õ>Ê Ì>Ý>Ê VÃÌ>ÌiÊ }]Ê «>À>i>iÌiÊ >Ê VÀiÃViÌÊ `ÃÊ ÕVÀÃ]Ê
ÌiÀiÃ\
£ÊrÊäʣʳÊ}®°Ê
"`iÊäÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÊ`Û`i`Ê«ÀÊ>XKÊ«>}ÊiÊÌÊrÊä
iÊ>iÀ>Ê`kÌV>\
ÓÊrʣʣʳÊ}®ÊÊ⇒ÊÊäʣʳÊ}®£Ê³Ê}®ÊÊrÊÊäʣʳÊ}®Ó°
ÌÕ>`Ê >Ê Ài«iÌÀÊ iÃÃiÊ «ÀViÃÃ]Ê ÌiÀiÃÊ µÕiÊ Ê `Û`i`Ê
iëiÀ>`ÊiÊÊjÊ}Õ>Ê>Ê`Û`i`Ê>ÃÊÀiViÌiÊÕÌ«V>`Ê«iÊv>ÌÀÊ
V«ÃÌÊ`iÊVÀiÃViÌʣʳÊ}®°Ê
ÌK]Ê>ÊiµÕ>XKÊ}iÀ>Êj\Ê
ÊÌ ä £Ê }
Ì
ÊÊ Ê Ê Ê Ê £Î°££®
ÃÃÊ>ÊiµÕ>XKʣΰnÊ«>ÃÃ>À?Ê>ÊÃiÀÊiÃVÀÌ>Ê`ÊÃi}ÕÌiÊ`\
ä £ } £ ä £ } Ó ä £ } d
ÊÊ Ê *äÊ Ê£ Ê Ó Ê Ê £Î°£Ó®
£ Ã £ Ã £ Ã d
ÕÌ«V>`Ê>LÃÊÃÊ>`ÃÊ«ÀÊ £ Ã ]Ê ÌiÀiÃ\
£ }
d
£
ÊÊä Ê£ Ã Ê ä ä £ Ê } ä £Ê }Ó Ê ä £ Ê}d
£
Ó
* £Î°£Î®
£ } £ Ã £ Ã £ Ã
£
-ÕLÌÀ>`Ê>ÊiµÕ>XKʣΰ££®Ê`>ʣΰ£Ó®]ÊÌiÀiÃ\
£ Ã £ } ä £ } Ó ä £ } d ä £ } ä £ } Ó £ } d
£
*ä
*ä ä ä ÊÊ
L
£ } £ Ã £ Ã Ó £ Ã d £ Ã £ Ã Ó £ Ã d
£
£ Ã £ } d
*ä
*ä ä
£ } £ Ã d
Ê
*>À>Ê>Û>>ÀÊÕ>Ê>XKÊVÊÌ>Ý>Ê`iÊVÀiÃViÌÊVÃÌ>Ìi]ÊÃÕ«ªiÃi
µÕiÊ ÃÊ `Û`i`ÃÊ VÀiÃX>Ê }¯Ê «ÀÊ >]Ê iÀÊ µÕiÊ Ê ÀiÌÀÊ iÝ}`]Ê
ÃÊ}ÊÊî°Ê
ÊÃÊjÊiÀʵÕiÊ}]ÊÊÃi}Õ`ÊÌiÀÊDÊ`ÀiÌ>Ê`>ÊiµÕ>XKÊ
Ìi`iÊ>ÊâiÀ°Ê
ÌK\
¥£ Ê ´
*ä ¦ Ã
£µ ä
§ £ } ¶
¥ £ ÃÊ
£ } ´
ä¦ µ ä
§ £ } ¶
ÕÌ«V>`Ê>LÃÊÃÊ>`ÃÊ`>ÊiµÕ>XKÊ«ÀʣʳÊ}]ÊÌiÀiÃ\
*ä Ê Ê£Ê³Ê Ã
£Ê³Ê}®ÊrÊä ʣʳÊ}®
*ä Ê Ê Ã
Ê}®ÊrÊä ʣʳÊ}®
ä £ }
Ê Ê Ê Ê *äÊ Ê *ä Ê £ Êʣΰ£{®Ê
Ã
} Ã
}
2
XªiÃÊVÊVÀiÃViÌÊÛ>À?ÛiÊÃKÊ>µÕi>ÃÊVÕÃÊ`Û`i`ÃÊÃiÊ
iëiÀ>ʵÕiÊVÀiÃX>ÊÀ>«`>iÌiÊ«ÀÊ>}ÕÃÊ>ÃÊiʵÕiÊ`i«ÃÊ«>ÃÃiÊ
>ÊVÀiÃViÀÊ>ÊÌ>Ý>ÊVÃÌ>Ìi°
ÊÛiÀwV>`Ê>ÌiÃ]ÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊjÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÊ
ÃiÕÃÊ`Û`i`ÃÊvÕÌÕÀÃÊiëiÀ>`Ã]ÊVÊ`iÌiÀ>`Ê>ÊiµÕ>XKʣΰǰ
Ó d
Ê *ä Ê Ê L Ê
£
ÊÊ Ê Ê £Î°n®
£ £ Ó £ d
Ã`iÀ>`Ê µÕiÊ ÌÊ iÃÌ?Ê VÀiÃVi`Ê >Ê Õ>Ê Ì>Ý>Ê VÃÌ>ÌiÊ }]Ê
£
>Ê iµÕ>XKÊ vÊ Ã«wV>`>Ê «>À>Ê *ä °Ê Ê
Ê
?Ê i«ÀiÃ>ÃÊ VÊ
Ã
}
VÀiÃViÌÊÛ>À?Ûi]Ê`iÛiÃÊVÃ`iÀ>ÀÊÊ`iÊ`iÊVÀiÃViÌÊÊ
µÕ>Ê>ÊÌ>Ý>Ê`iÊVÀiÃViÌÊiëiÀ>`>ÊKÊÃi>ÊÕ>ÊVÃÌ>Ìi]ÊÃÌÊj]Êi>Ê
`ÕÊÊw>Ê`Ê«iÀ`Ê`iÊVÀiÃViÌÊ>ViiÀ>`°Ê*ÀÊÃÃ]ÊÛ>ÃÊ
VÃ`iÀ>ÀÊÕÊ`iÊ`iÊVÀiÃViÌÊÛ>À?ÛiʵÕiÊ«iÀÌ>ÊÕ>ÊÕ`>X>Ê
>ÊÌ>Ý>Ê`iÊVÀiÃViÌÊ`iÊ`Û`i`ÃÊVÊ>Ê`ÕXKÊ`iÃÃ>ÊÌ>Ý>ÊÊ
w>Ê`Ê«iÀ`Ê`iÊVÀiÃViÌÊ>ViiÀ>`°
*>À>Ê iVÌÀ>ÀÊ Ê Û>ÀÊ >ÌÕ>Ê `iÊ Õ>Ê >XKÊ `iÊ `Û`i`Ê VÊ
VÀiÃViÌÊÛ>À?Ûi]Ê`iÛiÃÊÃi}ÕÀÊÃÊÃi}ÕÌiÃÊ«>ÃÃÃ\
£¨®Ê
VÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`ÃÊ`Û`i`ÃÊÊw>Ê`iÊV>`>Ê>]ÊÌ]Ê
Ê«iÀ`Ê`iÊVÀiÃViÌÊ>ViiÀ>`°Ê
ÃÃiÊ«iÀ`ÊÛ>Ê`Ê>Ê£Ê>ÌjÊÊ
°Ê*`iÃÊiVÌÀ>ÀÊÊÌ>ÌiÊ`ÃÊ`Û`i`ÃÊ«>À>ÊV>`>Ê>Ê«i>Ê
vÀÕ>ʣΰ££°>\
"`iÊ
äÊrÊ`Û`i`Ê>ÃÊÀiViÌi
}>ÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊVÀiÃViÌÊV>
Ó¨®Ê
VÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÃÊ`Û`i`ÃÊÊ«iÀ`Ê
`iÊVÀiÃViÌÊ>ViiÀ>`\
ä s £ }£ Ì Ì
ÊÊÊ ¤ Ì £
Ê
£ Ã Ì
Ê ¤ Ê Ì ¤ ÊÌ s 6*Ã Ê Ì
Ì £ £ Ã Ì £
£Î°£x®
Ψ®Ê
VÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`>Ê>XKÊÊw>Ê`Ê«iÀ`Ê`iÊVÀiÃViÌÊ
Û>À?Ûi]ÊʵÕ>]Ê>Ê«>ÀÌÀÊ`>]Êi>ÊÃiÊÌÀ>ÊÕ>Ê>XKÊVÊVÀiÃViÌÊVÃ
Ì>Ìi°Ê "Ê Û>ÀÊ `>Ê >XK]Ê * ]Ê jÊ Ê Û>ÀÊ «ÀiÃiÌiÊ `iÊ Ì`ÃÊ ÃÊ `Û`i`ÃÊ
iëiÀ>`ÃÊ`Ê>Ê Ê³Ê£Ê>ÊwÌ]ÊVÃ`iÀ>`ʵÕiÊÃÊ`Û`i`ÃÊVÀiÃX>Ê
>ÊÕ>ÊÌ>Ý>ÊVÃÌ>ÌiÊ}Ó°Ê
ÃÃiÊÛ>ÀÊjÊiVÌÀ>`Ê>«V>`ÃiÊÊ`iÊ`iÊ
VÀiÃViÌÊVÃÌ>ÌiÊiµÕ>XKʣΰ£Î®Ê>ÃÊ`Û`i`ÃÊiëiÀ>`ÃÊ`Ê>Ê
ʳʣÊ>ÊwÌ\
£
ÊÊ Ê Ê Ê * Ê Ê Ê £Î°£{°>®
Ã
}
{¨®ÊiÃVÌ>ÀÊÊÛ>ÀÊiVÌÀ>`ÊÊ«>ÃÃÊÎÊDÊÌ>Ý>Ê`iÊ`iÃVÌÊ
>«À«À>`>]Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÊ* °Ê
£ £
Ê Ê Ê Ês Ê Ê* Ê Ê Ê6*Ã] Ê £Î°£È®
Ã
} £ Ã
x¨®Ê->ÀÊÃÊÛ>ÀiÃÊiVÌÀ>`ÃÊ>ÃÊiÌ>«>ÃÊÓÊiÊ{]Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊ
ÊÛ>ÀÊÌÀÃiVÊ`>Ê>XK]Ê*ä]Ê`>`Ê>ÊiµÕ>XKʣΰ£x\
£Î°£Ç®
¤
ä s £ } > Ì £
s
£
Ì £ £ Ã Ì
}
Ã
£ Ã
Ê"`i\
*äÊrÊÛ>ÀÊ`>Ê>XKÆ
äÊrÊÖÌÊ`Û`i`Ê«>}Ê«i>Êi«ÀiÃ>Æ
ÊrÊ«iÀ`Ê`iÊVÀiÃViÌÊ>ViiÀ>`Æ
ÃÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>Ê«iÃÊ>VÃÌ>ðÊÊ>ÊÌ>Ý>ÊÕÃ>`>Ê
«>À>Ê`iÃVÌ>ÀÊÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>°
}>Ê rÊ }£rÊ Ì>Ý>Ê `iÊ VÀiÃViÌ]Ê Ì>ÌÊ `ÃÊ ÕVÀÃÊ µÕ>ÌÊ
`ÃÊ `Û`i`Ã]Ê `ÕÀ>ÌiÊ Ê «iÀ`Ê `iÊ VÀiÃViÌÊ
>ViiÀ>`Æ
}ÊrÊ}ÓÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊVÀiÃViÌÊVÃÌ>ÌiÊ>«ÃÊÊ«iÀ`Ê`iÊ
VÀiÃViÌÊ>ViiÀ>`°
3
ÊrÊ
"ÊqÊ*ÊqÊ
Ê Ê Ê £Î°£n®
"`i
ÊÊrÊÕÝÊ`iÊ
>Ý>ÊÛÀi
"ÊrÊÕÝÊ`iÊ
>Ý>Ê"«iÀ>V>
*ÊrÊÛiÃÌiÌÊiÊÌÛÃÊ*iÀ>iÌiÃʵÕ`Ã
ÊrÊÛiÃÌiÌÊiÊÌÛÃÊ
ÀVÕ>ÌiÃʵÕ`Ã
ÕÝÊ `iÊ
>Ý>Ê "«iÀ>V>Ê
"®Ê jÊ Ê yÕÝÊ `iÊ V>Ý>Ê }iÀ>`Ê
«i>Êi«ÀiÃ>ÊiÊÃÕ>ÃÊ«iÀ>XªiÃÊÀ>ðÊ*`iÊÃiÀÊV>VÕ>`Ê`>ÊÃi}ÕÌiÊ
>iÀ>\
"ÊrÊ,ÊqÊ«ÃÌÊ`iÊ,i`>ʳÊi«ÀiV>XKÊ £Î°£®
"ÊÛiÃÌiÌÊiÊÌÛÃÊ*iÀ>iÌiÃʵÕ`ÃÊ*®Ê«`iÊÃiÀÊ
V>VÕ>`Ê`>ÊÃi}ÕÌiÊ>iÀ>\
"ÊÛiÃÌiÌÊiÊÌÛÃÊ
ÀVÕ>ÌiÃʵÕ`ÃÊÊ
®Ê«`iÊÃiÀÊ
V>VÕ>`Ê`>ÊÃi}ÕÌiÊ>iÀ>\
Ê rÊ 6>À>XKÊ iÊ >ÌÛÃÊ VÀVÕ>ÌiÃÊ qÊ 6>À>XKÊ `iÊ «>ÃÃÛÃÊ VÀVÕ>ÌiÃÊ
iëÌ@iÃÊÀiVi`ÀiÃʳÊiëiÃ>ÃÊ>Ê«>}>À®Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ £Î°Ó£®
*iÊ`iÊ`iÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>ÊÛÀi]ÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊjÊÊ
Û>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÊÃiÕÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>Ê«iÀ>V>ÃÊÛÀiÃÊiëiÀ>`ÃÊÊ
vÕÌÕÀ]Ê`iÃVÌ>`ÃÊ>ÊÃiÕÊVÕÃÌÊ`iÊV>«Ì>°
ÊÊÊ £Î°ÓÓ®
£
Ó
d
Ê 6Ê
ÊrÊ Ê Ê Ê Ê Ê
£Ê³Ê> ® £Ê³Ê> ®Ó £Ê³Ê> ®d
"`iÊ
6
ÊrÊÛ>ÀÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊVÊÕÊÌ`
ÌÊrÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>ÊÛÀiÊiëiÀ>`Ê>Êw>Ê`Ê>ÊÌ
>ÊrÊVÕÃÌÊj`Ê«`iÀ>`Ê`iÊV>«Ì>Ê`>Êi«ÀiÃ>
Ê
?ÊÊ«ÀiÃÃÕ«ÃÌÊ`iʵÕiÊÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ÊÛÀiÃÊÛKÊÃiÊ
iÃÌ>Lâ>ÀÊiÊVÀiÃViÀÊ>ÊÕ>ÊÌ>Ý>ÊVÃÌ>Ìi]Ê«`iÃÊÕÌâ>ÀÊÊ`iÊ
`iÊVÀiÃViÌÊVÃÌ>Ìiʣΰ£{®Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`>ÃÊ«iÀ>XªiÃÊ
`>Êi«ÀiÃ>\
d
Ì
£ }
£
6«ÊÊ«iÀ`Ê ®Ê ¤
Ì
Ê
£ £ >
Ì
Ê Ê
>
}
>
}
£Î°£{°L®
ÊÊÛ>ÀÊiVÌÀ>`Ê>ÊiµÕ>XKÊ>ÌiÀÀÊÃiÌiÊjÊV
iV`Ê
Êw>Ê`Ê«iÀ`Ê«ÀiÌ>`]ÊiiÊjÊ`i>`ÊÛ>ÀÊÌiÀ>]ÊÕÊÛ>ÀÊ
`Ê
ÀâÌiÊ`>Êi«ÀiÃ>°
"Ê Û>ÀÊ `>Ê i«ÀiÃ>Ê jÊ À>iÌiÊ V>VÕ>`Ê VÊ Ê Û>ÀÊ
«ÀiÃiÌiÊ`ÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ÊÛÀiÃÊ«>À>ÊÕÊ«iÀ`Ê`iÊ>Û>>XKÊ`iw`Ê
>ÃÊÊÛ>ÀÊ`>Êi«ÀiÃ>Ê«ÀiÛÃÌÊ«>À>ÊÊwÊ`Ê«iÀ`Ê`iÊ>Û>>XKÊ
Ì>LjÊ >ÌÕ>â>`°Ê
ÌK]Ê «>À>Ê iVÌÀ>ÀÊ Ê Û>ÀÊ `>Ê i«ÀiÃ>Ê VÊ
ÕÊ Ì`]Ê Ài>â>ÃÊ V?VÕÃÊ Ãii
>ÌiÃÊ >ÃÊ ÕÃ>`ÃÊ Ê `iÊ `iÊ
VÀiÃViÌÊÛ>À?Ûi]ÊÕÊÃi>\
£°Ê*>ÀÌÃÊ`Ê«ÀiÃÃÕ«ÃÌÊ`iʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊiÝ«iÀiÌ>Ê
ÕÊVÀiÃViÌÊÛ>À?ÛiÊ`ÕÀ>ÌiÊ Ê>Ã]Ê`i«ÃÊ`ÃʵÕ>ÃÊ
i>ÊVÀiÃViÀ?Ê>ÊÕ>ÊÌ>Ý>ÊVÃÌ>Ìi°
Ó°Ê
>VÕ>ÃÊÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>ÊÛÀiÊiëiÀ>`Ê«>À>ÊV>`>Ê
ÕÊ`ÃÊ Ê>ÃÊ`iÊVÀiÃViÌÊÛ>À?ÛiÊiÊiVÌÀ>ÃÊÊ
Û>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÃÃiÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>\
ÊÊ
£
Ó
ä s £ } > Ì
¤
£ >
Ó
£ > £ > Ì £ £ > Ì
ÊÊ
ΰÊ
Ã`iÀ>ÃÊ µÕi]Ê >«ÃÊ Ê >Ê ]Ê Ê VÀiÃViÌÊ ÃiÀ?Ê
VÃÌ>ÌiÊ i]Ê «ÀÌ>Ì]Ê «`iÃÊ ÕÌâ>ÀÊ >Ê vÀÕ>Ê `iÊ
VÀiÃViÌÊVÃÌ>ÌiÊ«>À>Ê>V
>ÀÊÊÛ>ÀÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊÊ
>Ê °Ê
ÃÃiÊÛ>ÀÊiVÌÀ>`ÊjÊ`i>`ÊÛ>ÀÊÌiÀ>Ê
ÕÊ `Ê
ÀâÌiÊ `>Ê i«ÀiÃ>]Ê iÊ jÊ >Ê Ã>Ê `ÃÊ Û>ÀiÃÊ
«ÀiÃiÌiÃÊ«>À>Ê Ê³Ê£ÊiÊÌ`ÃÊÃÊ>ÃÊÃÕLÃiµØiÌið
£
>
}
x°Ê->ÃÊÌ`ÃÊÃÊÛ>ÀiÃÊ«ÀiÃiÌiÃ]ÊÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>Ê
ÛÀiÃÊ>Õ>ÃÊ`Ê«iÀ`Ê`iÊVÀiÃViÌÊÛ>À?ÛiÊ>ÃÊÊÛ>ÀÊ
«ÀiÃiÌiÊ`ÊÛ>ÀÊÌiÀ>Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÃÊÊÛ>ÀÊ`>Ê
i«ÀiÃ>ÊVÊÕÊÌ`\
£ £Î°Óή
ä s £ } Ì
¤ s
£
"ÊÛ>ÀÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊVÊÕÊÌ`]Ê6
Ê]ÊjÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`iÊ
Ì`>Ê>Êi«ÀiÃ>Ê`iÊÌ`ÃÊÃÊ>ÌÛî°Ê*ÀÊÃÃ]Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`>Ê
>XKÊÀ`?À>]Ê6-]ÊjÊ«ÀiVÃÊÃÕLÌÀ>ÀÊ`>µÕiiÊÛ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`>ÃÊ
`Û`>Ã]Ê6]ÊÊiÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`>ÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>]Ê6*Ê]Ê
`ÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`>Êi«ÀiÃ>Ê«>À>ÊÃiÊV
i}>ÀÊ>ÊÛ>ÀÊ`>ÃÊ>Xªið
6-ÊrÊ6
ÊqÊ6ÊqÊ6*Ê Ê Ê Ê £Î°Ó{®
Ýi«
Ê
>«Ì>â>`>Ê-°Ê°]ÊÕV>Ê`ÃÌÀLÕÕÊ`Û`i`Ã°Ê ÊµÕ>`ÀÊ>ÊÃi}ÕÀ]Ê
iÃÌKÊÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ÊÛÀiÃÊ«ÀiÌ>`ÃÊ«>À>ÊÃÊ«ÀÝÃÊVVÊ>Ã\
«ÃÊʵÕÌÊ>]Ê>Êi«ÀiÃ>ÊiëiÀ>ʵÕiÊÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>ÊÛÀiÊ
VÀiÃX>Ê>ÊÕ>ÊÌ>Ý>ÊVÃÌ>ÌiÊ`iÊȯ°Ê"ÊVÕÃÌÊj`Ê«`iÀ>`Ê`iÊV>«Ì>Ê
`>Êi«ÀiÃ>]Ê>]ÊjÊ}Õ>Ê>ʣί°ÊÊi«ÀiÃ>ÊÌiÊ£ää°äääÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ
iÊ VÀVÕ>XK]Ê `Û`>ÃÊ VÊ Û>ÀÊ `iÊ iÀV>`Ê `iÊ fÊ Çxä°äääÊ iÊ >XªiÃÊ
«ÀiviÀiV>ÃÊVÊÛ>ÀÊ`iÊfÊÓnä°äää°Ê
L°Ê+Õ>ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ÊÛÀiÃÊiëiÀ>`ÃÊ
«>À>ÊÃÊVVÊ>ö
V°Ê
>VÕiÊÊÛ>ÀÊÌÌ>Ê`>ÃÊ«iÀ>XªiÃÊ`>Ê
>«Ì>â>`>Ê-°Ê°
`°Ê
>VÕiÊÊÛ>ÀÊiÃÌ>`Ê«ÀÊÀ`?À>ð
-ÕXK\
ÎÊrÊfÊ£Çx°äääÊ
ÈÊrÊ
ÎÊʣʳÊ}®ÊrÊfÊ£Çx°äääÊʣʳÊä]äÈ®ÊrÊfÊ£nx°xää
>°Ê
>VÕ>`ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`Ê
Ê`Ê>ÊÈÊ>ÊwÌ\Ê
Ç
Ê
>
}
ÕÝÊ`iÊV>Ý>ÊÌiÀ>ÊrÊ £nxxää ÊrÊfÊÓ°Èxä°äää
ä £Î
ä äÈ
->ÀÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÊyÕÝÊ`iÊV>Ý>ÊLÌ`ÊiÊ£®Ê`Ê
yÕÝÊ`iÊV>Ý>ÊÛÀiÊ`Ê>Ê °
xÊrÊfÊÓ°Èxä°äääʳÊfÊ£Çx°äääÊrÊfÊÓ°nÓx°äää
L°Ê
VÌÀ>`ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ÊÛÀiÃÊ
iëiÀ>`ÃÊ `Ê >Ê £Ê >Ê >Ê xÊ rÊ
?VÕÊ `Ê Û>ÀÊ `>ÃÊ
«iÀ>Xªiî\
V°Ê6>ÀÊÌÌ>Ê`>Êi«ÀiÃ>ÊrÊfÊ£°nx°ÎÈxÊ
`°ÊÊ
>VÕ>`ÊÊÛ>ÀÊ`>Ê>XKÊÀ`?À>
6-ÊrÊ6
ÊqÊ6ÊqÊ6*
6-ÊrÊfÊ£°nx°ÎÈxÊqÊfÊÇxä°äääÊqÊfÊÓÎä°äääÊrÊfÊ£x°ÎÈx
4
¤
"ÊÛ>ÀÊ«>ÌÀ>ÊjÊÊÛ>À]Ê«ÀÊ>XKÊÀ`?À>]Ê>ÊÃiÀÊÀiViL`ÊÃiÊ
Ì`ÃÊÃÊ>ÌÛÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊvÀiÊÛi``ÃÊ«ÀÊÃiÕÊÛ>ÀÊVÌ?LÊiÊÃiÊÊ
`
iÀÊÀiÃÌ>Ìi]Ê`i«ÃÊ`Ê«>}>iÌÊ`iÊÌ`>ÃÊ>ÃÊLÀ}>XªiÃÊVÕ`Ê
>Ê>XKÊ«ÀiviÀiV>®]ÊvÀÊ`Û``ÊiÌÀiÊÃÊ>VÃÌ>ÃÊÀ`?Àð
"Ê Û>ÀÊ `>Ê i«ÀiÃ>Ê jÊ }Õ>Ê >Ê ÃiÕÊ «>ÌÀÊ µÕ`Ê ÕÊ >Ê
ÌÌ>Ê `iÊ >ÌÛÃÊ iÃÊ >ÃÊ LÀ}>XªiÃ°Ê "Ê Û>ÀÊ «>ÌÀ>Ê «ÀÊ >XKÊ jÊ
LÌ`Ê `Û``ÃiÊ Ê «>ÌÀÊ µÕ`Ê «iÊ ÖiÀÊ ÌÌ>Ê `iÊ >XªiÃÊ
iÊVÀVÕ>XK°
ÌÛÊ/Ì>ÊqÊ
`Û`>iÌÊ/Ì>ÊqÊXKÊ*ÀiviÀiV>
ÊÊÊÊÊ
6>ÀÊVÌ?LÊ«ÀÊ>XKÊrÊÊ £Î°Óx®
XKÊÀ`?À>ÃÊiÊVÀVÕ>XK
5
6>ÀÊ`iʵÕ`>XKÊ«ÀÊ>XKÊjÊÊÌ>ÌiÊÀi>Ê«ÀÊ>XKÊÀ`?À>Ê
>Ê ÃiÀÊ ÀiViL`]Ê ÃiÊ Ì`ÃÊ ÃÊ >ÌÛÃÊ `>Ê i«ÀiÃ>Ê vÀiÊ Ûi``Ã]Ê ÃiÊ >ÃÊ
LÀ}>XªiÃÊ VÕ`Ê >XªiÃÊ «ÀiviÀiV>Ã®Ê vÀiÊ «>}>ÃÊ iÊ ÃiÊ µÕ>µÕiÀÊ
`
iÀÊ Ài>iÃViÌiÊ vÀÊ `Û``Ê iÌÀiÊ >ÃÊ >XªiÃÊ À`?À>Ã°Ê *`iÊ ÃiÀÊ
iVÌÀ>`Ê«i>ÊiµÕ>XKÊ>ÊÃi}ÕÀ\
ÊÊ Ê Ê Ê 6>ÀÊ`iʵÕ`>XKÊ`ÃÊ>ÌÛÃ
6>ÀÊ`iʵÕ`>XKÊ«ÀÊ>XKÊrÊ Ê Ê Ê Ê £Î°ÓÈ®
ÖiÀÊ`iÊ>XªiÃÊiÊVÀVÕ>XK
6
XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊÃKÊÌÌÕÃÊ
LÀ`Ã]ÊÕ>ÊÛiâʵÕiÊÃKÊÃii
>ÌiÃÊ
>ÃÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>Ê`iÊ}Ê«À>âÊiÊ>}ÕÃÊ>ëiVÌÃÊiÊDÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ
iÊÕÌÀðÊ-KÊÃii
>ÌiÃÊ>ÊÌÌÕÃÊ`iÊ`Û`>]ÊÕ>ÊÛiâʵÕiÊÌkÊÛ>ÀÊ>Ê
iÊ`Û`i`ÊwÝÊÕÊÊ`iV>À>`]ÊÃʵÕ>ÃÊ`iÛiÊÃiÀÊ«>}ÃÊ>ÌiÃÊ`Ê
«>}>iÌÊ`ÃÊ`Û`i`ÃÊÀi>ÌÛÃÊDÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>ðÊ
ÌÀiÌ>Ì]ÊÃiÊ>Ê
i«ÀiÃ>ÊKÊ«>}>ÀÊ`Û`i`ÃÊ«ÀiviÀiV>Ã]ÊKÊÃiÀ?Ê`iV>À>`>ÊÃÛiÌi]Ê
VÊVÀÀiÊVÊÊK«>}>iÌÊ`iÊÕÀðÊÃÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀkV>Ã]ÊVÊ>ÃÊ
À`?À>Ã]ÊKÊÌkÊ«À>âÊ`iÊÛiViÌ°Ê-iÊÃÊ«>}>iÌÃÊ`iÊ`Û`i`ÃÊ
ÃKÊ«>À>ÊÃi«Ài]Ê>ÊiÃÃKÊ`iÊ>XKÊ«ÀiviÀiV>ÊjÊÕ>Ê«iÀ«iÌÕ`>`i]ÊVÕÊ
Û>ÀÊjÊiVÌÀ>`Ê«i>ÊvÀÕ>Ê>ÊÃi}ÕÀ\
Ê Ê Ê Ê* « Ê Ê Ê £Î°ÓÇ®
«
«
"`i
*«ÊrÊÛ>ÀÊ`>Ê>XKÊ«ÀiviÀiV>
«ÊrÊ`Û`i`Ê«ÀiviÀiV>
«ÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÀiÌÀÊiÝ}`>
7
Ê
ÊÊLiÌÛÊ`Ê>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀÊjÊ>Ýâ>ÀÊÊÛ>ÀÊ
`>Ê>XK]ÊjÊ«ÀÌ>ÌiÊÛiÀwV>ÀÊVÊÃiÊ`iÌiÀ>ÊÊ«ÀiXÊiÉÕÊÊÛ>ÀÊ`i
Õ>Ê >XK]Ê «>À>Ê µÕiÊ ÃiÊ «ÃÃ>Ê Ì>ÀÊ >ÃÊ `iVêiÃÊ w>ViÀ>ÃÊ >`iµÕ>`>ðÊ
"ÊÀÃV]ÊÀiyiÌ`Ê«iÊÀiÌÀÊiÝ}`]ÊÃ]ÊjÊÊÀiÌÀÊiÝ«ÀiÃÃÊ«iÊ`Û`i`Ê
ÕÊ«i>ÊÌ>Ý>Ê`iÊVÀiÃViÌ]ÊÕÊ«ÀÊ>LÃÆÊÃKÊÛ>À?ÛiÃÊL?ÃV>ÃÊ>Ê>Û>>XKÊ
`>ÃÊ>XªiðÊjÊ`ÊÀÃVÊiÊ`ÊÀiÌÀÊiÝ}`]ÊÊÛ>ÀÊ`Ê`
iÀÊÊÌi«Ê
jÊÌ>LjÊÕÊiiiÌÊL?ÃVÊ>Ê>Û>>XK°Ê"ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÃÊ`Û`i`ÃÊ
ÕÊ`ÃÊyÕÝÃÊ`iÊV>Ý>ÊiÃÌ>ÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`]ʵÕiÊ«`iÊÛ>À>ÀÊ`iÊ>VÀ`Ê
VÊ>ÃÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>ÃÆÊ«ÀÊÃÌ]ÊÊÛiÃÌ`ÀÊKÊ«`iÊÃ>LiÀÊÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê
iµÕ>ÌÊÕ>ÊÌÀ>Ã>XKÊKÊVÀÀiÀÊ`iÊv>Ì°
*" £
-
z
z
≈
≈
≈
14
!5,!
objetivos
"ÊÀÃVÊ«iÀ>V>Ê`iÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊjÊ`>`Ê«i>ÊV>«>V`>`iÊ`iÊ
ºVLÀÀ»]ÊÃÌÊj]Ê`iÊ«>}>ÀÊÃiÕÃÊVÕÃÌÃÊwÝÃÊ`iÊ«À`ÕXK°Ê+Õ>ÌÊ>ÃÊ
`vVÊvÀÊ«>À>Ê>Êi«ÀiÃ>Ê«>}>ÀÊÃiÕÃÊVÕÃÌÃÊwÝÃ]Ê>ÀÊÃiÀ?ÊÃiÕÊÀÃVÊ
«iÀ>V>°
ÌK]Ê ÃiÊ Õ>Ê i«ÀiÃ>Ê iViÃÃÌ>ÀÊ «À`ÕâÀÊ iÊ Ûi`iÀÊ £ää°äääÊ
Õ`>`iÃÊ`iÊÕÊ«À`ÕÌÊ«>À>Ê«>}>ÀÊÃiÕÃÊVÕÃÌÃÊwÝÃ]Ê`âÃiʵÕiÊi>ÊÌiÊ
ÕÊViÀÌÊÀÃVÊ«iÀ>V>°Ê?ÊÃiÊ>ʵÕ>Ì`>`iÊiViÃÃ?À>Ê`iÊ«À`ÕÌÃÊ
v>LÀV>`ÃÊ iÊ Ûi``ÃÊ «>À>Ê «>}>ÀÊ ÃiÕÃÊ VÕÃÌÃÊ wÝÃÊ vÀÊ `iÊ £xä°äääÊ
Õ`>`iÃ]Ê«`iÃÊÌ>ÀÊv>ViÌiʵÕiÊi>ÊÌiÀ?Ê>ÀiÃÊ`wVÕ`>`iðÊÊ
>ÃÊv?VÊ>Êi«ÀiÃ>Êv>LÀV>ÀÊiÊÛi`iÀÊ£ää°äääÊÕ`>`iÃÊ`ʵÕiÊ£xä°äää°Ê
*`iÊ ÃiÀÊ µÕiÊ >Ê i«ÀiÃ>Ê KÊ VÃ}>Ê «À`ÕâÀÊ iÊ Ûi`iÀÊ >Ê µÕ>Ì`>`iÊ
iViÃÃ?À>Ê«>À>ÊVLÀÀÊÃiÕÃÊVÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊwÝÃÊ«iÀ>V>ð
"ÊÛiÊ`iÊ>ÌÛ`>`iÊ«iÀ>V>Ê`>Êi«ÀiÃ>ʵÕiÊjÊiViÃÃ?ÀÊ«>À>Ê
µÕiÊi>Ê«>}ÕiÊÃiÕÃÊVÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊwÝÃÊ«iÀ>V>ÃÊjÊ`>`Ê«iÊ«ÌÊ
`iÊiµÕLÀÊ«iÀ>V>]ʵÕiÊÛiÀiÃÊ>ÊÃi}ÕÀ°
Ê >Ã>`ÊÕ>ÊÃjÀiÊ`iÊvÀ>XªiÃÊÌiÀ>ÃÊ`>ÊvÕÌÕÀ>Êi«ÀiÃ>Ê
iÊÌ>LjÊÊiÀV>`Ê`iÊ
Ã]ÊV
i}ÕÃiÊDÊVVÕÃKÊ`iʵÕiÊÃiÕÃÊVÕÃÌÃÊ
wÝÃÊ«iÀ>V>ÃÊÃiÀKÊ`iÊ,fÊxä°äää]ää]ÊÊ«ÀiXÊ`iÊÛi`>ÊÕÌ?ÀÊ
`Ê
Ê`iÛiÊÃiÀÊ`iÊ,fÊÓä]ää]ÊVÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊÛ>À?ÛiÃÊ«iÀ>V>ÃÊ
ÕÌ?ÀÃÊÃiÀKÊ`iÊ,fÊ£Ó]ää°Ê
ÃÌ>`>ÃÊiÃÃ>ÃÊvÀ>XªiÃ]ÊÛVkÊ`iÃVLÀiÊ
v>ViÌiÊÊ«ÌÊ`iÊiµÕLÀ]Ê«ÃÊ>ÊvÀÕ>Ê«>À>ÊiVÌÀ?Êj\
ÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊwÝÃ
*ÌÊ`iÊiµÕLÀÊ«iÀ>V>Êr
*ÀiXÊ`iÊÛi`>ÊÕÌ?ÀÊqÊ
ÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊÛ>À?ÛiÃ
-ÕLÃÌÌÕ`Ê>ÃÊÛ>À?ÛiÃÊ>ÊvÀÕ>]ÊÌiÃ\
,fÊxä°äää]ää
*ÌÊ`iÊiµÕLÀÊ«iÀ>V>Êr rÊÈ°ÓxäÊÕ`>`iÃ
,fÊÓä]ääÊqÊ,fÊ£Ó]ää
Ê -i`Ê>ÃÃ]ÊÊ«ÌÊ`iÊiµÕLÀÊ«iÀ>V>Ê`>ÊvÕÌÕÀ>Ê>Ê
`iÊÛi`>Ê`iÊ
ÃÊÃiÀ?Ê`iÊÈ°ÓxäÊÕ`>`iÃÊÛi``>ðÊ-Õ«
>ÊÃÊVÕÃÌÃÊiÊ
>ÃÊ`iëiÃ>ÃÊwÝÃÊ«iÀ>V>ÃÊ>Õ>ÃÊi]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÊ«ÌÊ`iÊiµÕLÀÊ
«iÀ>V>Ê>Õ>°
6i>Ê >Ê w}ÕÀ>Ê >Ê Ãi}ÕÀÊ >Ê Ài«ÀiÃiÌ>XKÊ }À?wV>Ê `Ê «ÌÊ `iÊ
iµÕLÀÊ«iÀ>V>Ê«>À>Ê>Ê>Ê`iÊ
ð
>Ê }ÕÀ>Ê £{°Ó]Ê ÛiÃÊ µÕiÊ Ê «ÌÊ `iÊ iµÕLÀÊ «iÀ>V>Ê
`>Ê >Ê `iÊ
ÃÊ jÊ `iÊ È°ÓxäÊ Õ`>`iÃ]Ê «Ã]Ê iÃÃiÊ «Ì]Ê >ÃÊ
>ÃÊ
Ài«ÀiÃiÌ>ÌÛ>ÃÊ`>ÃÊÀiViÌ>ÃÊiÊ`ÃÊVÕÃÌÃÊÌÌ>ÃÊÃiÊ}Õ>>°ÊÃÃʵÕiÀÊ`âiÀÊ
µÕiÊ>Ê>ÊKÊLÌjÊÕVÀÊiÊ«ÀiÕâÊVÊiÃÃiÊÛiÊ`iÊÛi`>ð
`>ÊLÃiÀÛ>`Ê>Êw}ÕÀ>]ÊÌ>ÃiÊ`ÃÊië>XÃÊiÌÀiÊ>ÃÊ
>ÃÊ
«Ì
>`>ÊÀiViÌ>Ê`iÊÛi`>îÊiÊV
i>ÊVÕÃÌÃÊÌÌ>î°Ê"Êië>XÊ>L>ÝÊ
`Ê«ÌÊ`iÊiµÕLÀÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÊ«ÀiÕâʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÀ?ÊLÌiÀÊ«ÀÊ
Ûi`iÀÊiÃÊ`ʵÕiÊÊ«ÌÊ`iÊiµÕLÀ°Ê+Õ>ÌÊiÃÊi>Ê«À`ÕâÊ
iÊÛi`i]Ê>ÀÊÊ«ÀiÕâ°Ê"Êië>XÊ>V>Ê`Ê«ÌÊ`iÊiµÕLÀÊÃiÊ
ÀiviÀiÊ>ÊÕVÀʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÀ?ÊLÌiÀÊ«ÀÊÛi`iÀÊ>ÃÊ`ʵÕiÊÊ«ÌÊ
`iÊiµÕLÀ°Ê+Õ>ÌÊ>ÃÊi>Ê«À`ÕâÊiÊÛi`i]Ê>ÀÊÃiÀ?ÊÊÕVÀ°
-iÊ>ÃÊÃÕ>ÃÊ«iõÕÃ>ÃÊ`iÊiÀV>`ÊÛVkÊÛiÀwV>ÀʵÕiÊ«`iÊVÃi}ÕÀÊ
Ûi`iÀ]Ê«ÀÊiÝi«]Ên°äääÊ
ÃÊ«ÀÊ>]ÊÃÕ>Ê`iVÃKÊ`iÛiÀ?ÊÃiÀÊ>Ê`iÊ
>LÀÀÊ>Ê>]Ê«ÃÊÌiÀ?ÊÕVÀ°Ê
ÊÛVkÊ«`iÊ`iÃVLÀÀÊÊÕVÀÊ>Õ>ʵÕiÊ
>ÊÃÕ>Ê>Ê
iÊ«À«ÀV>À?¶Ê
>LÀiÊÊÃi}ÕÌiÊiõÕi>\
ÃÊ ÀiViÌ>ÃÊ VÊ >ÃÊ Ûi`>ÃÊ ÃKÊ LÌ`>ÃÊ «i>Ê ÕÌ«V>XKÊ `>Ê
µÕ>Ì`>`iÊ«À`Õâ`>ÊiÊÛi``>Ê«iÊ«ÀiXÊÕÌ?ÀÊ`iÊÛi`>ÆÊÃÊVÕÃÌÃÊ
iÊ `iëiÃ>ÃÊ Û>À?ÛiÃÊ ÃKÊ Ê «À`ÕÌÊ iÌÀiÊ VÕÃÌÃÊ iÊ `iëiÃ>ÃÊ Û>À?ÛiÃÊ
ÕÌ?ÀÃÊiÊ>ʵÕ>Ì`>`iÊ«À`Õâ`>ÊiÊÛi``>°Ê
>ÃÊÃiÀ?ʵÕiÊÊ«ÌÊ`iÊiµÕLÀÊ«iÀ>V>ÊjÊiÃÊ`iÊÈ°ÓxäÊ
Õ`>`iöÊ6i>Ã\
`i\Ê ,ÊrÊÕVÀÊÌiÃÊ`ÃÊÕÀÃÊiÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊ,i`>Æ
Ê +ÊrʵÕ>Ì`>`iÊ«À`Õâ`>ÊiÊÛi``>Æ
Ê
6ÊrÊVÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊÛ>À?ÛiÃÆ
Ê
ÊrÊVÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊwÝð
*>À>ÊVwÀ>ÀÊÃiÊÊÕVÀÊ«iÀ>V>Ê,®Ê`>Êi«ÀiÃ>ÊVÌ>`>Ê
jÊ iÃÊ âiÀÊ µÕ>`Ê i>Ê «À`ÕâÊ iÊ Ûi`iÊ È°ÓxäÊ Õ`>`iÃ]Ê Ì>LjÊ
«`iÃÊÕÌâ>ÀÊ>ÊvÀÕ>\
,ÊrÊÈ°ÓxäÊÓä]ääÊqÊ£Ó]ää®ÊqÊxä°äää]ääÊrÊä
1
Ê *iÊiÊ`ÀiÌ]ÊÛVkÊ`iÛiÊV>VÕ>ÀÊ`Õ>ÃÊ«ÃÃL`>`iÃÊ«>À>Ê
Ê ÛiÊ `iÊ Ûi`>Ã]Ê µÕiÊ «À«ÀV>À?Ê ÕVÀÃÊ `viÀiÌiÃ]Ê iÊ ÛiÀwV>ÀÊ >Ê
Û>À>XKÊ«iÀViÌÕ>Ê>ÃÊÛi`>ÃÊiÊÊÕVÀÊiÝÃÌiÌiÊiÌÀiÊi>ðÊ
Ê *>À>ÊiÝi«wV>À]ÊÌ>ÀiÃÊVÊiÝi«Ê>Ê
>°ÊV>Ìi]Ê
«À`ÕÌÀ>Ê`iÊ>V>ÌiðÊ-Õ«
>Ê`ÃÊÛiÃÊ`iÊ«À`ÕXKÉÛi`>Ã\ÊÓä°äääÊ
L>Ãi®Ê iÊ Îä°äääÊ Õ`>`iÃ°Ê "Ê «ÀiXÊ `iÊ Ûi`>Ê `iÊ V>`>Ê >V>ÌiÊ jÊ `iÊ
,fÊÓä]ää]ÊÃÊVÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊ«iÀ>V>ÃÊÛ>À?ÛiÃÊÃKÊ`iÊ,fÊ£Ó]ääÊ«ÀÊ
Õ`>`iÊiÊÃÊVÕÃÌÃÊ«iÀ>V>ÃÊwÝÃÊÃKÊ`iÊ,fÊ£ää°äää]ää°Ê
>LÀi]Ê
iÌK]ÊÊÃi}ÕÌiÊiõÕi>\
2
*iÊiÊ`ÀiÌ]ÊÛVkÊ«`iÊ`iÌiÀ>ÀÊ>«i>ÃÊÕ>ʵÕ>Ì`>`iÊ
«>À>ÊÊÛiÊ`iÊÛi`>ÃÊiÊÕÌâiÊ>ÊvÀÕ>Ê>ÊÃi}ÕÀ\
+*ÊqÊ
6®
"Ê>ÊÕÊÛiÊ`iÊ«À`ÕXKÉÛi`>ÃÊr
+*ÊqÊ
6®ÊqÊ
*>À>Ê>ÊiÃ>Êi«ÀiÃ>Ê`ÊiÝi«Ê>ÌiÀÀ]ÊÕÌâ>ÀiÃÊÃÊÛiÃÊ
`iÊÓä°äääÊiÊ{ä°äääÊÕ`>`ið
Ê>Ê«À`ÕXKÉÛi`>ÃÊiÊÓä°äääÊÕ`>`iÃ]Ê?ÊÌiÃÊÃÊ`>`ÃÊ
iViÃÃ?ÀÃÊ `Ê iÝi«Ê >ÌiÀÀ®°Ê -ÕLÃÌÌÕ`Ê >ÃÊ vÀ>XªiÃÊ >Ê
vÀÕ>]ÊÌiÃ\
Óä°äääÓä]ääÊqÊ£Ó]ää®
"Ê>ÊÓä°äääÊÕ`>`iÃÊr rÊÓ]ÈÇ
Óä°äääÓä]ääÊq£Ó]ää®ÊqÊ£ää°äää]ää
Ê-iÊÊÛiÊ`iÊ«À`ÕXKÉÛi`>ÃÊvÀÊ`iÊ{ä°äääÊÕ`>`iÃ]ÊÊ}À>ÕÊ`iÊ
>>Û>V>}iÊ`>Ê
>°ÊV>ÌiÊÃiÀ?\
Óä°äääÓä]ääÊqÊ£Ó]ää® rÊ£]{xÊ>«ÀÝ>`>iÌi®
"Ê>Ê{ä°äääÊÕ`>`iÃÊr
Óä°äääÓä]ääÊq£Ó]ää®ÊqÊ£ää°äää]ää
"Ê}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ«iÀ>V>ÊV>VÕ>`Ê«i>ÊÛ>À>XKÊÊ
,ÊiÊ>ÃÊÛi`>ÃÊvÊ}Õ>ÊDµÕiiÊV>VÕ>`Ê>«i>ÃÊ«>À>ÊÊÛiÊ`iÊ
Óä°äääÊÕ`>`iðÊÃÃÊÃÊ>VÌiViʵÕ>`ÊÊiÃÊÛiL>ÃiÊÓä°äääÊ
Õ`>`iîÊvÀÊÕÌâ>`Ê«>À>Ê>L>ÃÊ>ÃÊ«XªiÃÊ`iÊV?VÕ°
Ì>ÃiÊ µÕi]Ê VÊ >Ê µÕ>Ì`>`iÊ «À`Õâ`>ÉÛi``>Ê `iÊ {ä°äääÊ
Õ`>`iÃ]ÊÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ`Õ]ÊÀi`Õâ`ÊÊÀÃVÊ«iÀ>V>Ê
`>Êi«ÀiÃ>°ÊÃÃÊvÊ«ÃÃÛiÊ«ÀµÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÌiÀ?Ê>ÃÊ`
iÀÊ«>À>Ê
«>}>ÀÊÃiÕÃÊVÕÃÌÃÊwÝÃÊ`ʵÕiÊÃiÊ«À`ÕâÃÃiÉÛi`iÃÃiÊÓä°äääÊÕ`>`ið
3
-i>Ê µÕ>Ê vÀÊ >Ê >iÀ>Ê iÃV
`>Ê «>À>Ê Ê V?VÕÊ `Ê }À>ÕÊ `iÊ
>>Û>V>}iÊ«iÀ>V>]ÊÊÀiÃÕÌ>`ÊÃiÀ?ÊÃi«ÀiÊÊið
Ê ÃiÊ >Ê i«ÀiÃ>Ê ÕÌâ>ÀÊ >«i>ÃÊ VÕÃÌÃÊ Û>À?ÛiÃÊ Ê ÃiÕÊ ÃÃÌi>Ê
«À`ÕÌÛ]ÊVÊwV>ÊÊÃiÕÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}i¶Ê1Ìâ>ÀiÃÊÊiÝi«Ê
`>Ê
>°ÊV>Ìi°
6ÃʵÕi]Ê«>À>ÊiÃÃ>Êi«ÀiÃ>]ÊÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ«iÀ>V>Ê
jÊ}Õ>Ê>ÊÓ]ÈÇÊ«>À>ÊÊÛiÊ`iÊÓä°äääÊÕ`>`iÃÊ`iÊ«À`ÕXKÉÛi`>ðÊ
Ê
>Êi«ÀiÃ>ÊKÊÌiÊ>ÃÊVÕÃÌÃÊwÝÃÊ«iÀ>V>Ã]ÊÛ>ÃÊÃÕ«ÀʵÕiÊÃiÕÃÊ
VÕÃÌÃÊÛ>À?ÛiÃÊÕÌ?ÀÃÊ«iÀ>V>ÃÊÃi>Ê`iÊ,fÊ£x]ää°
Óä°äääÓä]ääÊqÊ£x]ää®
"Ê>ÊÓä°äääÊÕ`>`iÃÊr rÊ£]ä
Óä°äääÓä]ääÊqÊ£x]ää®ÊqÊä]ää
*>À>Êi«ÀiÃ>ÃʵÕiÊKÊÕÌâ>ÊVÕÃÌÃÊwÝÃÊ«iÀ>V>Ã]ÊÊ}À>ÕÊ
`iÊ>>Û>V>}iÊ«iÀ>V>ÊÃi«ÀiÊÃiÀ?Ê}Õ>Ê>Ê£]ä°Ê"ÕÊÃi>]ÊKÊ
?ÊÀÃVÊ
«iÀ>V>]Ê«ÃÊKÊ
?ÊVÕÃÌÃÊwÝÃÊ«iÀ>V>ÃÊ>ÊÃiÀiʺVLiÀÌû°
"Ê}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ«`iÊÛ>À>ÀÊ`iÊi«ÀiÃ>Ê«>À>Êi«ÀiÃ>]ÊiÃÊ
«>À>Ê>µÕi>ÃʵÕiÊ>ÌÕ>ÊiÊÕÊiÃÊÃiÌÀÊ`iÊ>ÌÛ`>`i°Ê"ÊÀiëÃ?ÛiÊ
«i>Êi«ÀiÃ>ÊjʵÕiÊ`iÌiÀ>ÊÊ}À>ÕÊ`iÊÀÃVÊ>>Û>V>}i®ÊµÕiÊi>Ê«`iÊ
ÕʵÕiÀÊVÀÀiÀÊiÊv>ViÊ`ÃÊÕVÀÃʵÕiÊi>Ê«`iÊÕʵÕiÀÊLÌiÀ°
15
!5,!
objetivos
>Û>V>}iÊw>ViÀ>Êj]ÊiÌK]ÊÊÕÃÊ`iÊVÕÃÌÃÊwÝÃÊw>ViÀÃÊ
ÛÃ>`Ê>>Û>V>ÀÊi
À>À®ÊÊÕVÀÊ«ÀÊ>XK°ÊÕVÀÊ«ÀÊ>XKÊjÊ>Ê`ÛÃKÊ
`ÊÕVÀʵÕ`Ê`ëÛiÊ>ÃÊ>VÃÌ>ÃÊVÕÃÊÕÊÀ`?ÀîʫiÊ
ÖiÀÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃʵÕiÊV«ªiÊÊV>«Ì>Ê`>Êi«ÀiÃ>°Ê>Ã]ÊÊ
µÕiÊÃKÊVÕÃÌÃÊwÝÃÊw>ViÀÃÊiÊ«ÀʵÕiÊiiÃÊÃKÊVÃ`iÀ>`ÃÊwÝö
"ÃÊVÕÃÌÃÊwÝÃÊw>ViÀÃÊÃKÊÃÊÕÀÃÊ«>}ÃÊ«ÀÊi«ÀjÃÌÃÊ
LÌ`ÃÊiÊ`Û`i`ÃÊ`iÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊ«>}ÃÊ«i>Êi«ÀiÃ>°
Ê Ì>ÀÊ ÕÊ i«ÀjÃÌ]Ê >Ê i«ÀiÃ>Ê `iÛiÊ «>}?Ê iÊ «>ÀVi>Ã]Ê
µÕiÊ À>iÌiÊ ÃKÊ }Õ>Ã°Ê *ÀÊ iÝi«]Ê ÃiÊ >Ê i«ÀiÃ>Ê ÌiÊ Ãi«ÀiÊ
,fÊ £°äää°äää]ääÊ i«ÀiÃÌ>`ÃÊ DÊ Ì>Ý>Ê `iÊ ÕÀÃÊ `iÊ £x¯Ê >Ê >Ê «>À>Ê
«>}>iÌÊ`iÊ«>ÀVi>ÃÊ>Õ>Ã]Êi>Ê`iÛiÀ?Ê«>}>ÀÊ,fÊ£xä°äää]ääÊ`iÊÕÀÃÊ
>Ê>°
"ÃÊ `Û`i`ÃÊ `iÊ >XªiÃÊ «ÀiviÀiV>ÃÊ ÃKÊ wÝÃÊ «ÀÊ >ÌÕÀiâ>Ê iÊ
Ài«ÀiÃiÌ>Ê ÕÊ «iÀViÌÕ>Ê `Ê Û>ÀÊ >Ê `>Ê >XKÊ «ÀiviÀiV>°Ê
-iÊ Õ>Ê >XKÊ «ÀiviÀiV>Ê ÌiÊ Û>ÀÊ >Ê `iÊ ,fÊ £ää]ääÊ iÊ «>}>Ê
`Û`i`ÃÊ>Õ>ÃÊ`iÊn¯Ê>Ê>]Ê>Êi«ÀiÃ>Ê«>}>À?Ê,fÊn]ääÊ>Ê>°Ê-iÊ
>Êi«ÀiÃ>Ê«ÃÃÕÊ£ä°äääÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊiÌ`>Ã]ÊÌiÀ?ÊÕ>Ê`iëiÃ>Ê
VÊ`Û`i`ÃÊ`iÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊ`iÊ,fÊnä°äää]ääÊ£ä°äääÊ>XªiÃÊ
ÝÊ,fÊn]ääÉ>XK®°
6i>]ÊÊLÝiÊ`iÊiÝ«V>XK]ÊÕÌÀ>ÃÊvÀ>XªiÃÊ>ÊÀiëiÌÊ`ÃÊ
`Û`i`ÃÊ`iÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ðÊ
>ÃÊÃiÀKÊÕÊ`ÃÊLiÌÃÊ`iÊiÃÌÕ`Ê
`>ÊÕ>ʣΰ
ÃÌÀÕÌÕÀ>Ê`iÊV>«Ì>ÊjÊ>Ê
«À«ÀXKÊ`iÊV>«Ì>Ê`iÊ
>Û>V>}iÊw>ViÀ>Êj]Ê«ÀÌ>Ì]ÊÊÕÃÊ`iÊi«ÀjÃÌÃÊiÊ`iÊ ÌiÀViÀÃÊi«ÀjÃÌÃ]Ê
`iLkÌÕÀiÃ]ÊÌÌÕÃÊ
>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊ>Ê Ê`>Êi«ÀiÃ>° `iÊ`Û`>ÊiÌV°®]Ê>XªiÃÊ
«ÀiviÀiV>ÃÊiÊ>XªiÃÊ
Ê "LÃiÀÛiÊ Ê iõÕi>Ê >Ê }ÕÀ>Ê £x°£°Ê
iÊ jÊ Ãii
>ÌiÊ >Ê Õ>Ê À`?À>ÃʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê
iViÃÃÌ>Ê«>À>ÊÌV>ÀÊÃiÕÃÊ
iÃÌÀ>XKÊ`Ê,iÃÕÌ>`Ê`Ê
ÝiÀVVÊ,
®]ʵÕiÊÛVkÊiÃÌÕ`ÕÊ>Ê
«ÀiÌÃÊ`iÊÛiÃÌiÌ°Ê
`ÃV«>Ê
Ì>L`>`iÊiÀ>Ê°Ê
ÃÃiÊiõÕi>ÊÊ>Õ`>À?Ê>ÊiÌi`iÀÊÊ
ÊÕÌÀ>ÃÊ«>>ÛÀ>Ã]ÊjÊ
VÊ>Êi«ÀiÃ>ÊV>«Ì>ÊÊ
µÕiÊjÊ>>Û>V>}i° `
iÀÊiViÃÃ?ÀÊ«>À>Ê
ÛiÃÌiÌ°
«® º®
«®
º®
¬ »
® ¼®
º® «®
¬ »
» ¬
® ®¼
®¼ ®
6VkÊ`iÛiÊÃiÊiLÀ>ÀÊ`iʵÕiÊ«ÌÊ`iÊiµÕLÀÊ«iÀ>V>ÊjÊÊ
ÛiÊ`iÊ«À`ÕXKÉÛi`>Ã]ÊiÊÕ`>`iÃ]ʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê«ÀiVÃ>Ê>Ì}ÀÊ
«>À>ÊKÊÌiÀÊ«ÀiÕâÊ«iÀ>V>°
"Ê«ÌÊ`iÊiµÕLÀÊw>ViÀÊ>`>Ê>ÃÊjʵÕiÊÊÛiÊ`iÊÕVÀÊ
«iÀ>V>Ê,®ÊµÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊiViÃÃÌ>]Ê>ÊwÊ`iʵÕiÊÃiÕÊÕVÀÊ«ÀÊ
>XKÊ*®ÊÃi>ÊâiÀÊÕÊÕ°
Ê "Ê «ÌÊ `iÊ iµÕLÀÊ w>ViÀÊ jÊ iVÌÀ>`Ê «ÀÊ iÊ `>Ê
Ãi}ÕÌiÊvÀÕ>\
ÕVÀÊ«iÀ>V>Ê,®ÊrÊÊ³Ê *
£ÊqÊ/
`i\Ê ÊrÊÌ>ÌiÊ`iÊÕÀÃÊ«>}ÃÊ>Õ>iÌi°
Ê *ÊrÊÛ>ÀÊÌÌ>Ê`ÃÊ`Û`i`ÃÊ`iÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ð
Ê /ÊrÊ>µÕÌ>Ê`Ê«ÃÌÊ`iÊ,i`>°
ÕÀ>ÌiÊ Ì`Ê Ê VÕÀÃ]Ê ÃÕ«
>Ê µÕiÊ >Ê >µÕÌ>Ê `Ê «ÃÌÊ `iÊ
Ài`>Ê Ãi>Ê `iÊ {ä¯Ê µÕ>ÀiÌ>Ê «ÀÊ ViÌ®°Ê Ê >µÕÌ>Ê `Ê «ÃÌÊ `iÊ
,i`>Ê`iÛiÊÃiÀÊÕÌâ>`>Ê>ÊvÀÕ>ÊiÊÃÕ>ÊvÀ>Ê`iV>Êä]{®]ÊiÊKÊ
>ÊvÀ>Ê«iÀViÌÕ>°
1
"LÃiÀÛ>`Ê Ê jÌ`Ê `iÊ V?VÕÊ `Ê }À>ÕÊ `iÊ >>Û>V>}iÊ
«iÀ>V>Ê Õ>Ê £{®]Ê ÃiÀ?Ê µÕiÊ ÛVkÊ VÃi}ÕiÊ `i`ÕâÀÊ >Ê vÀ>Ê `iÊ
V?VÕÊ`Ê}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊw>ViÀ>¶
6VkÊÃiÊiLÀ>Ê`ÊiÝi«Ê`>Ê
>°ÊV>Ìi]Ê«iʵÕ>ÊiÝ«V>ÃÊ
VÊ>V
>ÀÊÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ«iÀ>V>Ê«iÊjÌ`Ê`Ài̶Ê
ÌÕ>ÀiÃÊÕÌâ>`ÊÊiÃÊiÝi«°
-Õ«
>ʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê«>}ÕiÊÕÀÃÊ`iÊi«ÀjÃÌÃÊ`>ÊÀ`iÊ
`iÊ ,fÊ {ä°äää]ääÊ >Ê >°Ê "Ê Û>ÀÊ >«ÀiÃiÌ>`Ê ?Ê jÊ Ê ÌÌ>Ê `iÊ ÕÀðÊ
-Õ«
>Ê µÕiÊ KÊ «ÃÃÕ>Ê >XªiÃÊ «ÀiviÀiV>ÃÊ iÊ µÕiÊ Ãi>Ê `iÊ Óä°äääÊ Ê
ÖiÀÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊiÝÃÌiÌiðÊÊ>µÕÌ>Ê`Ê«ÃÌÊ`iÊ,i`>Ê
jÊ`iÊ{䯰
*>À>ÊÃÊÛiÃÊ`iÊÓä°äääÊiÊÎä°äääÊÕ`>`iÃÊ`iÊ«À`ÕXKÉÛi`>ÃÊ
`>Ê
>°ÊV>Ìi]ÊiVÌÀ>ÃÊ,Ê`iÊ,fÊÈä°äää]ääÊiÊ,fÊ£{ä°äää]ää]Ê
ÀiëiVÌÛ>iÌi°Ê
Ê >Ê }ÕÀ>Ê £x°Ó]Ê ÛiÃÊ µÕi]Ê «>À>Ê Õ>Ê Û>À>XKÊ «ÃÌÛ>Ê Ê
,Ê`iÊ£ÎÎ]Îί]ÊÊÕVÀÊ«ÀÊ>XKÊÛ>À>Ê«ÃÌÛ>iÌiÊiÊ{ä䯰Ê
"Ê}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊw>ViÀ>Êj]Ê«ÀÌ>Ì]Ê`iÊÎ]äÊ{ää]ää¯Ê`Û``ÃÊ
«ÀÊ £ÎÎ]Îί®°Ê Ê V>«>V`>`iÊ `iÊ ÕÌ«V>XKÊ `Ê ÕVÀÊ «ÀÊ >XKÊ iÊ
Ài>XKÊ>Ê,ÊjÊ`iÊÌÀkÃÊÛiâið
2
÷
*iÊjÌ`Ê`ÀiÌ]ÊÌiÃʵÕiÊ`iwÀÊÕÊÛiÊ`iÊ,Ê«>À>Ê
>Ê i«ÀiÃ>Ê iÊ V>VÕ>ÀÊ Ê }À>ÕÊ `iÊ >>Û>V>}iÊ w>ViÀ>Ê «ÀÊ iÊ `>Ê
Ãi}ÕÌiÊvÀÕ>\
,
Ê>ÊÕÊ`iÌiÀ>`ÊÛiÊ`iÊ,Êr
£
,ÊqÊÊqÊ*ÊÝÊÊÊÊÊÊÊÊ®ÊÊ
£ÊqÊ/ÊÊ
ÊÃÊÛ>À?ÛiÃÊ?ÊÃKÊV
iV`>ð
*>À>Ê iÝi«vV>ÀÊ Ê V?VÕÊ `ÀiÌÊ `Ê }À>ÕÊ `iÊ >>Û>V>}iÊ
w>ViÀ>]ÊÕÌâ>ÀiÃÊÊÛiL>ÃiÊ`iÊ,ÊÕÌâ>`Ê«>À>Ê`iÃÌÀ>ÀÊ
ÊV?VÕÊ`ÀiÌ\Ê,fÊÈä°äää]ää°
,fÊÈä°äää]ää
Ê>Ê,ÊrÊ,fÊÈä°äää]ääÊrÊ Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊrÊÎ]ä
£
,fÊÈä°äää]ääÊqÊ,fÊ{ä°äää]ääÊqÊäÊÝÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ®Ê
£ÊqÊä]{ÊÊ
Ê"Ê}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊw>ViÀ>ÊiVÌÀ>`ÊvÊ`iÊÎ]äÊÌÀkî]Ê
}Õ>Ê>ÊV>VÕ>`Ê«iÊjÌ`Ê`ÀiÌ°Ê
Ê
>LiÊiLÀ>ÀʵÕiÊÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊw>ViÀ>ÊvÊ}Õ>Ê
ÃÊ`ÃÊjÌ`ÃÊ`iÊV?VÕÊ«ÀµÕiÊÕÌâ>ÃÊÊiÃÊÛiL>ÃiÊ`iÊ
,°Ê-iÊV>VÕ>ÀÃÊVÊÕÊÛiÊ`iÊ,Ê`viÀiÌi]ÊLÌiÀiÃÊÕÊ
Û>ÀÊ`viÀiÌi°Ê6>ÃÊÛiÀÊVÊwV>ÊÊV?VÕÊVÊÛiÊ`iÊ,Ê`iÊ
,fÊ£{ä°äää]ää¶
,fÊ£{ä°äää]ää
Ê>Ê,ÊrÊ,fÊ£{ä°äää]ääÊrÊ Ê Ê Ê Ê Ê rÊ£]{
£
,fÊ£{ä°äää]ääÊqÊ,fÊ{ä°äää]ääÊqÊäÊÝÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ®Ê
£ÊqÊä]{ÊÊ
Ê Ê ,Ê }Õ>Ê >Ê ,fÊ £{ä°äää]ää]Ê Ê }À>ÕÊ `iÊ >>Û>V>}iÊ
`ÕÊ `iÊ Î]äÊ «>À>Ê £]{°Ê
Ê ÃÃ]Ê `âÃiÊ µÕiÊ >Ê i«ÀiÃ>Ê iÃÌ?Ê iÃÊ
>>Û>V>`>Êw>ViÀ>iÌiÊÕʵÕiÊ«ÃÃÕÊiÃÊÀÃVÊw>ViÀ°Ê*ÀÊ
µÕiÊÃÃÊ>VÌiViÕ¶
*ÀʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÌiÀ?Ê>ÃÊ`
iÀÊ,ÊrÊ,fÊ£{ä°äää]ää®Ê
«>À>Êv>âiÀÊvÀiÌiÊ>ÃÊÃiÕÃÊVÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊw>ViÀÃÊÕÀîÊ`ʵÕiÊ
µÕ>`Ê«iÀ>Û>ÊVÊ,Ê}Õ>Ê>Ê,fÊÈä°äää]ää°
3
£
£ÊqÊä]{ÊÊ
"Ê}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊÌÌ>ÊÕÊVL>`>®ÊjÊ>Êi``>Ê`iÊÀÃVÊ
ÌÌ>Ê`>Êi«ÀiÃ>ÊiÊ«`iÊÃiÀÊLÌ`Êi`>ÌiÊ>ÊÕÌ«V>XKÊ`Ê}À>ÕÊ`iÊ
>>Û>V>}iÊ«iÀ>V>Ê«iÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊw>ViÀ>°Ê
iÊi`iÊ
>ÊV>«>V`>`iÊ`iÊÕÌ«V>XKÊ`ÃÊÕVÀÃÊ«ÀÊ>XKÊiÊÀi>XKÊDÊÛ>À>XKÊ
>ÃÊÛi`>ð
1>Ê i«ÀiÃ>Ê µÕiÊ Ìi
>Ê }À>ÕÊ `iÊ >>Û>V>}iÊ «iÀ>V>Ê `iÊ
Ó]äÊ `Ã®Ê iÊ }À>ÕÊ `iÊ >>Û>V>}iÊ w>ViÀ>Ê `iÊ Î]äÊ ÌÀkÃ®Ê ÌiÀ?Ê }À>ÕÊ
`iÊ>>Û>V>}iÊÌÌ>Ê}Õ>Ê>ÊÈ]äÊÃiî°Ê
Ê«ÀÌ>ÌiÊLÃiÀÛ>ÀʵÕiÊ>ÊÀi>XKÊiÌÀiÊ>>Û>V>}iÊ«iÀ>V>Ê
iÊ>>Û>V>}iÊw>ViÀ>ÊjÊÕÌ«V>ÌÛ>]ÊÕÊÃi>]ÊKÊjÊ>`ÌÛ>°
4
£
£ÊqÊä]{ÊÊ
*`iÃÊ`iÃVLÀÀÊÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊÌÌ>Ê`iÊÕÌÀ>ÃÊ`Õ>ÃÊ
>iÀ>Ã]ÊÃii
>ÌiÃÊDÃÊ>iÀ>ÃÊ`ÀiÌ>ÊiÊ`ÀiÌ>Ê`iÊ`iÃVLÀÀÃÊÃÊ
}À>ÕÃÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ«iÀ>V>ÊiÊw>ViÀ>°Ê KÊ«`iÃÊ>ÃÊV
>>ÀÊ
ÊjÌ`Ê`iÊ`ÀiÌ]Ê«ÃÊiÝÃÌiÊÊÌiÀViÀÊjÌ`ÊÕÌ«V>XKÊ`Ê"Ê
«iÊ®°Ê"ÃÊjÌ`ÃÊÃiÀKÊV
>>`ÃÊ`ÀiÌÊiÊÌiÀi`?À°
"ÊjÌ`Ê`ÀiÌÊVÃÃÌiÊiÊ«Ài«>À>ÀÊÕÊiõÕi>ÊÃii
>ÌiÊ
>Ê `>Ê }ÕÀ>Ê £x°£]Ê VÊ `ÃÊ ÛiÃÊ `iÊ «À`ÕXKÉÛi`>Ã°Ê 6VkÊ `iÛiÊ
V>VÕ>ÀÊ Ì`>ÃÊ >ÃÊ vÀ>XªiÃÊ >ÌjÊ iVÌÀ>ÀÊ Ê ÕVÀÊ «ÀÊ >XKÊ *®Ê
«>À>ÊÃÊ`ÃÊÛiÃÊ`iÊ«À`ÕXKÉÛi`>ðÊ
VÌÀiÊ>ÊÛ>À>XKÊ«iÀViÌÕ>Ê
µÕiÊ
?ÊiÌÀiÊÃÊ`ÃÊÛiÃÊ`iÊÛi`>ÃÊiÊÃÊ`ÃÊÛiÃÊ`iÊÕVÀÊ«ÀÊ>XK°Ê
Û`>Ê>ÊÛ>À>XKÊiÝÃÌiÌiÊÊ*Ê«i>ÊÛ>À>XKÊ>ÃÊÛi`>Ã]ÊiÊ«ÀÌ\Ê
6VkÊiVÌÀÕÊÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊÌÌ>t
"Ê}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊÌÌ>Ê«iÊjÌ`Ê`ÀiÌÊjÊ`>`Ê«i>Ê
Ãi}ÕÌiÊvÀÕ>\
6>À>XKÊ«iÀViÌÕ>ÊÊ*
À>ÕÊ`iÊ>Û>V>}iÊ/Ì>Ê/®Êr
6>À>XKÊ«iÀViÌÕ>Ê>ÃÊÛi`>Ã
ÌÕ>ÀiÃÊ>ÊÕÌâ>ÀÊÊiÝi«Ê`>Ê
>°ÊV>Ìi°
*>À>Ê`iÃÌÀ>XKÊ`ÊV?VÕÊ`Ê}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊÌÌ>Ê«iÊ
jÌ`Ê`ÀiÌ]Ê>«ÀiÃiÌ>ÃÊÊiõÕi>ÊV«iÌ]Ê`>ÊÀiViÌ>Ê`iÊÛi`>ÃÊ>ÌjÊ
ÊÕVÀÊ«ÀÊ>XK°Ê"ÃÊÛiÃÊ`iÊÛi`>ÃÊvÀ>ÊÓä°äääÊiÊÎä°äääÊÕ`>`ið
ÊÛ>À>XKÊ«ÃÌÛ>Ê>ÃÊÛi`>ÃÊvÊ`iÊxä¯ÊiÊ>ÊÛ>À>XKÊ«ÃÌÛ>ÊÊ
ÕVÀÊ«ÀÊ>XKÊvÊ`iÊ{ä䯰Ê}]Ê>Êi«ÀiÃ>ÊÌiÊÕÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ
}Õ>Ê>Ên]äÊ{ää¯Ê`Û``ÃÊ«ÀÊx䯮°ÊÊV>«>V`>`iÊ`iÊÕÌ«V>XKÊ
ÃÊÕVÀÃÊ«ÀÊ>XKÊjÊ`iÊÌÊÛiâiÃÊ>ÊV>«>V`>`iÊ`iÊÕÌ«V>XKÊ>ÃÊ
Ûi`>ð
"ÊjÌ`ÊÌiÀi`?ÀÊVÃÃÌiÊiÊÛVkÊ`iÌiÀ>ÀÊÕÊÛiÊ`iÊ
Ûi`>ÃÊiÊÃÕLÃÌÌÕÀÊ>ÃÊvÀ>XªiÃÊ>ÊÃi}ÕÌiÊvÀÕ>\
+Ê*ÊqÊ
6®
/Ê>ÊÕÊÛiÊ`iÊÛi`>ÃÊr
£
+Ê*ÊqÊ
6®ÊqÊ
ÊqÊÊqÊ*ÊÝÊÊÊÊÊÊÊÊ®ÊÊ
£ÊqÊ/ÊÊ
>VÕ>ÀiÃÊÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ«iÊjÌ`ÊÌiÀi`?ÀÊ
«>À>ÊÊÛiL>ÃiÊ`iÊÛi`>Ã]ʵÕiÊjÊ`iÊÓä°äääÊÕ`>`iðÊ6VkÊ`iÛiÊiLÀ>ÀÊ
µÕiÊ Ê ÛiL>Ãi]Ê >Ê ÀiViÌ>Ê `iÊ Ûi`>ÃÊ jÊ `iÊ ,fÊ {ää°äää]ääÊ Óä°äääÊ
Õ`>`iÃÊÝÊ,fÊÓä]ääÉÕ`>`i®°
-ÕLÃÌÌÕ`Ê>ÃÊvÀ>XªiÃÊ>ÊvÀÕ>]ÊÌiÃ\
/Ê>ÊÛi`>ÃÊ Óä°äääÊ,fÊÓä]ääÊqÊ,fÊ£Ó]ää®
`iÊÓä°äääÊÕ`>`iÃÊrÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊrÊn]äÊ
£ ÊÊÊÊ®
Óä°äääÊ,fÊÓä]ääÊqÊ,fÊ£Ó]ää®ÊqÊ,fÊ£ää°äää]ääÊqÊ,fÊ{ä°äää]ääÊq äÊÝÊ
£ÊqÊä]{ÊÊ
1Ìâ>`Ê Ê iÃÊ ÛiL>ÃiÊ µÕiÊ vÊ ÕÌâ>`Ê Ê V?VÕÊ
`ÀiÌ]ÊÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊÌÌ>ÊvÊÊiÃ\Ên]äÊÌ®°
Ê 6Ã]Ê>ÊÕ>Ê£{]ʵÕiÊÊ«ÌÊ`iÊiµÕLÀÊ«iÀ>V>Ê`>Ê
>°ÊV>ÌiÊjÊ`iÊÈ°ÓxäÊÕ`>`iðÊ
>VÕiÃÊÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ
ÌÌ>ÊVÊiÃÃiÊÛiÊ`iÊ«À`ÕXKÉÛi`>ð
/Ê>ÊÛi`>ÃÊ È°ÓxäÊ,fÊÓä]ääÊqÊ,fÊ£Ó]ää®
`iÊÈ°ÓxäÊÕ`>`iÃÊrÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊÊÊÊrÊqÊä]xÈ
È°ÓxäÊ,fÊÓä]ääÊqÊ,fÊ£Ó]ää®ÊqÊ,fÊ£ää°äää]ääÊqÊ,fÊ{ä°äää]ääÊq äÊÝÊ £ ÊÊÊÊ®
£ÊqÊä]{ÊÊ
"ÊÛ>ÀÊiVÌÀ>`ÊvÊ`iÊä]xÈÆÊ«ÀÌ>Ì]ÊÕÊÛ>ÀÊi}>ÌÛÊ«>À>Ê
Ê}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊÌÌ>°Ê"ʵÕiÊÃ}wV>ÊiÃÃiÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ
ÌÌ>Êi}>ÌÛ¶
-}wV>ʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÌ?Ê«À`Õâ`ÉÛi`i`ÊiÃʵÕiÊÊ
iViÃÃ?ÀÊ«>À>ÊVLÀÀÊÃiÕÃÊVÕÃÌÃÊ«iÀ>V>ÃÊiÊw>ViÀð
iLÀi\ÊÃiʵÕ>µÕiÀÊ}À>ÕÊ`iÊ>>Û>V>}iÊ«iÀ>V>]Êw>ViÀ>Ê
iÊÌÌ>®ÊvÀÊ}Õ>Ê>Ê£]äÊÕ®]ÊÃÌÊÃ}wV>ʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊKÊÕÌâ>ÊVÕÃÌÃÊ
iÊ `iëiÃ>ÃÊ wÝÃÊ «iÀ>V>ÃÊ >>Û>V>}iÊ «iÀ>V>®]Ê KÊ ÕÌâ>Ê
VÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊwÝÃÊw>ViÀÃÊ>>Û>V>}iÊw>ViÀ>®ÊiÊKÊÕÌâ>Ê
i
ÕÊÌ«Ê`iÊVÕÃÌÃÊiÊ`iëiÃ>ÃÊwÝÃÊ>>Û>V>}iÊÌÌ>®°
ÌK]ÊV>LiÊDÊi«ÀiÃ>ÊÕÊ>ÃÊÃiÕÃÊ`À}iÌiîÊ`iV`ÀÊÕÌâ>ÀÊ>Ê
>>Û>V>}iÊw>ViÀ>ÊÕÊK°Ê-iÊ>Ê«XKÊvÀÊÕÌâ?>]Ê`iÛiÃiÊÌiÀÊiÊ
VÌ>ʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÃiÊÌÀ>Ê>ÃÊÕVÀ>ÌÛ>]Ê«ÀjÊÌ>LjÊÃiÊÌÀ>Ê
>ÃÊ >ÀÀÃV>`>Ê w>ViÀ>iÌi°Ê "Ê iÃÊ Û>iÊ «>À>Ê >ÃÊ >>Û>V>}iÃÊ
«iÀ>V>ÊiÊÌÌ>°Ê
>ÃÊ Õ>Ê Ûiâ]Ê >Ê Ài>XKÊ ÀÃVÊ iÊ ÀiÌÀÊ iÃÌ?Ê >Ì`>\Ê µÕ>ÌÊ
>ÀÊÊÀÃV]Ê>ÀÊÊÀiÌÀÊiÊÛViÛiÀÃ>®°
£
£ÊqÊä]{ÊÊ
£
£ÊqÊä]{ÊÊ
£
£ÊqÊä]{ÊÊ
£
£ÊqÊä]{ÊÊ
£
£ÊqÊä]{ÊÊ
£
£ÊqÊä]{ÊÊ
LEASING
16
!5,!
objetivos
jÊ`ÃÊ«>}>iÌÃÊ«iÀ`VÃÊ>ʵÕiÊÃiÊÀiviÀiÊÌ>ʣǮ]Ê
À>iÌiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊVVÀ`>ÊiÊ«>}>ÀÊÕÊÛ>ÀÊ>ÊÌÌÕÊ`iÊ«XKÊ
`iÊV«À>]ÊV>ÃÊi>ʵÕiÀ>Ê>`µÕÀÀÊ`iwÌÛ>iÌiÊÊ>ÌÛÊ>ÀÀi`>`°Ê
"ÊÛ>ÀÊ`>Ê«XKÊ`iÊV«À>ÊjÊ«ÀjiÃÌ«Õ>`ÊiÊ`iÛiÊVÃÌ>ÀÊÊVÌÀ>ÌÊ
>ÊvÀ>Ê«i>ʵÕ>ÊÃiÊ`iÌiÀÕÊÊÃiÕÊÛ>À°Ê
ÊÊ«À«ÀÊiÊ`â]ÊjÊÕ>Ê«XKÊ`iÊV«À>°Ê"Ê>ÀÀi`>Ì?ÀÊ
«`iÊ«>}?>ÊÕÊK°Ê
>ÃÊKÊ«>}Õi]ÊiiÊiÃÌ>À?ÊVÕV>`ʵÕiÊÊ>ÌÛÊ
>ÀÀi`>`ÊKÊ>ÃÊ
iÊÌiÀiÃÃ>]Ê«ÃÊÃiÊ
iÊÌiÀiÃÃ>ÃÃi]ÊiiÊ«>}>À>Ê>Ê
«XKÊ`iÊV«À>ÊiÊwV>À>ÊVÊÊ>ÌÛÊ«>À>Êð
>ÃÊÊÛ>ÀÊ`>Ê«XKÊ`iÊV«À>ÊÛ>ÀÊÀiÃ`Õ>®Ê`ÊLiÊ>ÀÀi`>`Ê
Ãi>Ê«>}ÊiÊ«>ÀVi>Ã]ÊVÊÃiÊvÃÃiÊÕÊ>Õ}Õi]ÊwV>ÊVw}ÕÀ>`ʵÕiÊÃiÊ
ÌÀ>Ì>Ê`iÊÕ>ÊV«À>Ê«>ÀVi>`>Ê`ÊLi]ÊiÊKÊ`iÊÕÊ>ÀÀi`>iÌ°
"ÃÊ Ì«ÃÊ L?ÃVÃÊ `iÊ >ÀÀi`>iÌÊ iÀV>ÌÊ `ëÛiÃÊ «>À>Ê
i«ÀiÃ>ÃÊÃKÊÊi>Ã}Ê«iÀ>V>ÊiÊÊi>Ã}Êw>ViÀÊÕÊ`iÊV>«Ì>°Ê
"ÃÊ`ÃÊÌ«ÃÊ`ÛiÀ}i]ÊL>ÃV>iÌi]ʵÕ>ÌÊDÊV>Vi>L`>`iÊiÊÊ«À>âÊ
«iÃʵÕ>ÃÊÃKÊviÌð
"Êi>Ã}Ê«iÀ>V>ÊjÊviÌÊ«ÀÊÕÊ«À>âÊ>ÃÊVÕÀÌÊ>ÌjÊVVÊ
>î]ÊÀ>iÌiÊÃKÊV>Vi?ÛiÃÊiÊÃÊ«>}>iÌÃÊÌÌ>ÃÊviÌÃÊ«iÊ
>ÀÀi`>Ì?ÀÊÃKÊviÀÀiÃÊ>ÊVÕÃÌÊV>Ê`Ê>ÌÛÊ>ÀÀi`>`°
"Êi>Ã}Êw>ViÀÊÕÊ`iÊV>«Ì>ÊjÊviÌÊ«ÀÊÕÊ«À>âÊ>ÃÊ}Ê
`ʵÕiÊÊi>Ã}Ê«iÀ>V>]ÊKÊjÊV>Vi?ÛiÊiÊÃÊ«>}>iÌÃÊÌÌ>ÃÊviÌÃÊ
«iÊ>ÀÀi`>Ì?ÀÊÃKÊÃÕ«iÀÀiÃÊ>ÃÊVÕÃÌÃÊV>ÃÊ`ÃÊ>ÌÛÃÊ>ÀÀi`>`ð
ÝÃÌiÊ >`>Ê ÌÀkÃÊ Ì«ÃÊ `iÊ i>Ã}\Ê i>Ã}Ê `ÀiÌ]Ê i>ÃiL>VÊ iÊ
i>Ã}Ê>>Û>V>`°
"Êi>Ã}Ê`ÀiÌÊjÊ>µÕiiÊiʵÕiÊÊ>ÀÀi`>Ì?ÀÊv>âÊÕÊ>ÀÀi`>
iÌÊ`ÀiÌÊVÊÊ«À«ÀiÌ?ÀÊ`Ê>ÌÛ°
Ê i>ÃiL>V]Ê Ê >ÀÀi`>Ì?ÀÊ Ûi`iÊ ÕÊ >ÌÛÊ DÊ ÛÃÌ>Ê «>À>Ê
Ê >ÀÀi`>`ÀÊ iÊ `i«ÃÊ >ÀÀi`>Ê `iÊ ÛÌ>]Ê «>ÃÃ>`Ê >Ê Ài>â>ÀÊ ÃÊ
«>}>iÌÃÊiViÃÃ?Àð
*ÀÊw]ÊÊi>Ã}Ê>>Û>V>`ÊjÊ>µÕiiÊʵÕ>ÊÊ>ÀÀi`>`ÀÊ>ÌÕ>Ê
VÊÕÊ«>ÀÌV«>ÌiÊ`ÊV>«Ì>Ê«À«ÀÊ*>ÌÀʵÕ`®Ê`>Êi«ÀiÃ>Ê
iÊvÀiViÊÓä¯Ê`ÊVÕÃÌÊ`Ê>ÌÛ]ÊV>Li`Ê>ÊÕÌÀÊVÀi`ÀÊÊÀiÃÌ>Ìi°
1
LEASING
-i}Õ`ÊÌ>Ê£Ç]Ê«°Êx{n®]ÊÊ>V>ÊVVÕÌ}Ê-Ì>`>À`ÃÊ
>À`Ê>ÃL®]ÊÀ}KʵÕiÊÀi}Õ>ÊiÊwÃV>â>Ê>ÊVÌ>L`>`iÊÃÊ
ÃÌ>`ÃÊ1`Ã]Ê
iÊÃÕ>ÊÃÌÀÕXKÊÖiÀÊ£Î]Ê`iwiÊÊi>Ã}Êw>ViÀÊÕÊV>«Ì>â>`Ê
VÊÃi`Ê>µÕiiʵÕiÊ«ÃÃÕʵÕ>µÕiÀÊÕÊ`ÃÊiiiÌÃÊ>ÊÃi}ÕÀ\
Ó°Ê "Êi>Ã}ÊVÌjÊÕ>Ê«XKÊ`iÊV«À>Ê`>Ê«À«Ài`>`iÊ
>ÊÕÊ«ÀiXÊÛ>Ì>ðÊ/>Ê«XKÊ`iÛiÊÃiÀÊiÝiÀVÛiÊ>Ê
ÕÊÛ>ÀÊÕÃÌÊ`iÊiÀV>`°
ΰÊÃÊV`XªiÃÊ`Êi>Ã}ÊÃKÊ}Õ>ÃÊ>ÊÇx¯ÊÕÊ>ÃÊ`>Ê
Û`>ÊiVV>ÊiÃÌ>`>Ê`ÊLi°
{°Ê ÊViXÊ`Êi>Ã}]ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`ÃÊ«>}>iÌÃÊ
jÊ}Õ>Ê>Êä¯ÊÕÊ>ÃÊ`ÊÛ>ÀÊÕÃÌÊ`iÊiÀV>`Ê`Ê
LiÊ>ÀÀi`>`°
,ÃÃÊÓääÓ]Ê«°Êx{ä®Ê`iÃVÀiÛiÊ>ÃÊ`viÀiX>ÃÊ>ÊV>ÃÃwV>XKÊVÌ?LÊ
iÌÀiÊ >`µÕÀÀÃiÊ ÕÊ LiÊ w>V>`Ê VÊ V>«Ì>Ê `iÊ ÌiÀViÀÃ]Ê >ÌÀ>ÛjÃÊ
`iÊ i>Ã}Ê «iÀ>V>ÊiÊ«ÀÊiÊ`iÊ i>Ã}Ê w>ViÀÊÕÊV>«Ì>â>`°Ê
Ê/>Li>ʣȰ£Ê>Õ`>À?ÊÛVkÊ>ÊiÌi`iÀÊiÃÃ>ÃÊ`viÀiX>ð
2
1Ê VÌÀ>ÌÊ `iÊ i>Ã}Ê `iÛiÊ VÌiÀÊ >Ê `iÃVÀXKÊ `ÃÊ >ÌÛÃÊ
>ÀÀi`>`Ã]Ê Ê «À>âÊ `iÊ i>Ã}]Ê V?ÕÃÕ>ÃÊ «>À>Ê Ê ÃiÕÊ V>Vi>iÌ]Ê
Ì>ÌiÃÊ iÊ `>Ì>ÃÊ `>ÃÊ VÌÀ>«ÀiÃÌ>XªiÃ]Ê V?ÕÃÕ>ÃÊ `iÊ ÀiÛ>XK]Ê `iÊ
V«À>]Ê`iÊ>ÕÌiXKÊiÊVÕÃÌÃÊ>ÃÃV>`Ã]Ê>jÊ`iÊÕÌÀ>ÃÊV?ÕÃÕ>ÃÊ
iÛÛ`>ÃÊÊ«ÀViÃÃÊ`iÊi}V>XK°
1>Ê`iVÃKÊ«ÀÌ>ÌiʵÕiÊ`iÛiÊÃiÀÊÌ>`>Ê«iÊ>`ÃÌÀ>`ÀÊ
w>ViÀÊjÊÃiÊ`iÛiÊv>âiÀÊÕ>Ê>µÕÃXKÊ`iÊ>ÌÛÃÊÛiVÕÃ]Ê?µÕ>Ã]Ê
iµÕ«>iÌÃÊ iÌV°®Ê «ÀÊ iÊ `iÊ V«À>Ê w>V>`>Ê ÕÊ «ÀÊ iÊ `iÊ
>ÀÀi`>iÌÊiÀV>Ì°
+Õ>µÕiÀÊ µÕiÊ Ãi>Ê >Ê `iVÃK]Ê >ÌiÃÊ `iÛiÀKÊ ÃiÀÊ viÌÃÊ Û?ÀÃÊ
V?VÕÃÊ«>À>Ê>ÊiÃV
>Ê`>ÊvÀ>Ê`iÊ>µÕÃXKʵÕiÊ«À«ÀViÊiÀiÃÊ
Ã>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê«>}>iÌî°
/`>Ê ÛiâÊ µÕiÊ ÃiÊ v>âÊ >Ê iÃV
>Ê VÀÀiÌ>]Ê ÕÊ Ãi>]Ê «Ì>ÃiÊ «i>Ê
>ÌiÀ>ÌÛ>ʵÕiÊ«À«ÀV>ÊiÀiÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>]Ê>Ê>Ýâ>XKÊ
`>ÊÀµÕiâ>Ê`Ê>VÃÌ>ÊiÃÌ>À?ÊÃi`Ê«ÀiÃiÀÛ>`>°Ê
]ÊVÊ?ÊÛÃ]ÊiÃÃiÊ
`iÛiÊÃiÀÊÊLiÌÛÊ>ÀÊ`Ê>`ÃÌÀ>`ÀÊw>ViÀ°
`µÕÀÀÊ>ÌÛÃÊ«ÀÊiÊ`iÊw>V>iÌÊ`ÀiÌÊv>À?ÊVʵÕiÊ>Ê
i«ÀiÃ>Ê>ÕiÌiÊÃÕ>ÊV>«>V`>`iÊ`iÊi`Û`>iÌ]Ê«ÃÊÊ>ÌÛÊjÊÃiÕÊ
iÊi>Ê«`iÊ`?ÊVÊ}>À>Ì>Ê`iÊw>V>iÌð
ÃÃÊKÊ>VÌiViʵÕ>`Ê>Ê>µÕÃXKÊ`iÊ>ÌÛÃÊÃiÊ`?Ê«ÀÊiÊ`iÊ
>ÀÀi`>iÌÊiÀV>Ì]Ê«iÊiÃÊÃiÊvÀÊ`ÊÌ«Ê«iÀ>V>]Ê«ÃÊÊ
>ÌÛÊKÊ«iÀÌiViÊDÊi«ÀiÃ>°Ê-iÌiÊ«iÀÌiViÀ?ÊÊw>Ê`ÊVÌÀ>ÌÊ
`iÊ >ÀÀi`>iÌ]Ê «>}>`Ê Ê Û>ÀÊ ÀiÃ`Õ>°Ê ?Ã]Ê Ê LiÊ >ÀÀi`>`Ê
>ÀÀi`>iÌÊ«iÀ>V>®ÊiÊ>«>ÀiViÊÊ >>XÊ*>ÌÀ>°Ê
6VkÊ«`iÀ?ÊÛiÀÊ>ÃÊ`viÀiX>ÃÊiÝÃÌiÌiÃÊ>ÊV>ÃÃwV>XKÊVÌ?LÊ
`iÊÕÊLiÊ>`µÕÀ`Ê«ÀÊiÊ`iÊ`ÛiÀÃ>ÃÊvÀ>ÃÊ>ÃÊ>`>Ìi]Ê>ÃÃÊ
VÊ>ÃÊÛ>Ì>}iÃÊiÊ`iÃÛ>Ì>}iÃÊ`>ÊV«À>Êw>V>`>ÊiÊ`Êi>Ã}°
+Õ>`Ê>Êi«ÀiÃ>Ê>`µÕÀiÊÕÊ>ÌÛÊ«ÀÊiÊ`Êw>V>iÌÊ
`ÀiÌÊVÀj`ÌÊ`ÀiÌÊ>ÊVÃÕ`ÀÊqÊ
®]Êi>Ê«`iÊÀi}ÃÌÀ?ÊÊ
>>XÊ*>ÌÀ>]Ê«ÃÊiÃÃiÊ>ÌÛÊ?Ê
iÊ«iÀÌiVi]ÊiÃʵÕiÊ>`>Ê
KÊ Ìi
>Ê «>}Ê «ÀÊ iiÊ Ìi}À>iÌi°Ê *`iÊ iÊ `iÛiÊ ÃiÀÊ viÌ>ÃÊ >ÃÊ
`i«ÀiV>XªiÃÊiViÃÃ?À>ðÊÃÊ`iëiÃ>ÃÊVÊÃi}ÕÀÃÊiÊ>ÕÌiXKÊÌ>LjÊ
VÀÀiÊ«ÀÊVÌ>Ê`>Êi«ÀiÃ>Ê>ÀÀi`>Ì?À>®°
Ê -Õ«
>ÃʵÕiÊÕ>Êi«ÀiÃ>ʵÕiÀ>Ê>`µÕÀÀ]ÊÛ>Êw>V>iÌ]Ê
ÕÊÛiVÕÊ>ÃÊÃi}ÕÌiÃÊV`XªiÃ\
UÊÛ>ÀÊ`ÊÛiVÕÊDÊÛÃÌ>\Ê,fÊÓn°äää]ääÆ
UÊw>V>iÌÊDÊÌ>Ý>Ê`iÊ£Ó¯Ê>Ê>ÊiÊVVÊ«>ÀVi>ÃÊ
>Õ>ÃÊ`iÊ,fÊÇ°ÇÈÇ]{ÇÆ
UÊ`iëiÃ>ÃÊ`iÊÃi}ÕÀÊiÊ>ÕÌiXKÊ«ÀÊVÌ>Ê`>Êi«ÀiÃ>Ê
>ÀÀi`>Ì?À>ÆÊ
UÊVÌÀ>ÌÊVÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê`iÊ>ÕÌiXKÊ`iÊÛiVÕÃ]Ê
ÊÛ>ÀÊ`iÊ,fÊ£°Óää]ääÊ>Õ>ÃÆ
UÊ`i«ÀiV>XKÊ>ÊÃiÀÊviÌ>Ê«iÊjÌ`Ê-,
]Ê«iÊ«iÀ`Ê
`iÊVVÊ>ÃÆ
UÊ>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÌ?Ê>Êv>Ý>Ê`iÊ{ä¯Ê`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>°
"ÃÊ«>ÃÃÃÊ>ÊÃiÀiÊÃi}Õ`ÃÊ>ÌjÊ`iÃVLÀÀÃiÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÃÊ
Ã>`>ÃÊ`iÊV>Ý>ÊVÊ>ÊV«À>Êw>V>`>ÊÃKÊÃÊÃi}ÕÌiÃ\
UÊ`iÃVLÀÀÊÊÛ>ÀÊ`ÃÊÕÀÃÊiLÕÌ`ÃÊiÊV>`>Ê«ÀiÃÌ>XKÆ
UÊV>VÕ>ÀÊÃÊÛ>ÀiÃÊ`iÊ`i«ÀiV>XKʵÕiÊÃiÀKÊÕÌâ>`ÃÊ«>À>Ê
`iÃVLÀÀÊ>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>ÊVÊ>ÊV«À>Êw>V>`>Æ
UÊV>VÕ>ÀÊ>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>ÊiviÌÛ>ÃÊ`iVÀÀiÌiÃÊ`>ÊV«À>Ê
w>V>`>Æ
UÊV>VÕ>ÀÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>°
ÃÃiÃÊ«>ÃÃÃÊÃKÊiViÃÃ?ÀÃÊ«>À>ʵÕiÊÃiÊ«ÃÃ>Êv>âiÀÊ>ÊV«>À>XKÊ
VÊ>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê}iÀ>`>ÃÊ«iÊ>ÀÀi`>iÌ°ÊÊ«XKʵÕiÊ«À«ÀV>ÀÊ
iÀiÃÊÛ>ÀiÃÊ«ÀiÃiÌiÃÊ`iÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê`iÛiÊÃiÀÊ>ÊiÃV
`>°
"ÃÊÛ>ÀiÃÊ«ÀiÃiÌiÃÊ`>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>ÊjʵÕiÊ`iÛiÊÃiÀÊV«>À>`ðÊ
ÊÛVkÊÛÕÊiÊ>Ìi?ÌV>Ê>ViÀ>]ÊÛ>ÀiÃÊÃÊ«`iÊÃiÀÊV«>À>`ÃÊ
ÃiÊiÃÌÛiÀiÊÕ>ÊiÃ>Ê`>Ì>°
"Ê«ÀiÀÊ«>ÃÃÊjÊ`iÃVLÀÀÊÊÛ>ÀÊ`ÃÊÕÀÃʵÕiÊiÃÌKÊiLÕÌ`ÃÊ
iÊ V>`>Ê «ÀiÃÌ>XKÊ >Õ>Ê `Ê w>V>iÌ°Ê *>À>Ê `iÃVLÀÀÊ ÃÃ]Ê ÛVkÊ
`iÛiÊÀiVÀÀiÀÊ>Ê-ÃÌi>ÊÀ>VkÃÊÕÊÕÌÀʵÕ>µÕiÀʵÕiÊÛi
>Ê>ÊÃiÀÊ
ÕÌâ>`®Ê`iÊÀÌâ>XKÊ`iÊ
«ÀjÃÌÃÉ>V>iÌð
ÃÌÀÃiÊÕ>ÊÌ>Li>Êw>ViÀ>Ê`iÊ>ÀÌâ>XKÊ`iÊw>V>iÌÃ]Ê
VÊ>ÊÃi}ÕÀ°Ê«ÀiÃiÌ>ÃÊ>ÊÌ>Li>ÊV«iÌ>Êi]ÊiÊÃi}Õ`>]ÊiÝ«V>ÀiÃÊ
VÊvÊiVÌÀ>`>ÊV>`>ÊvÀ>XK°
"ÊÃ>`Ê`iÛi`ÀÊV>ÊÛ>ÀÊ`Êw>V>iÌ®]ÊÊÖiÀÊ`iÊ
«ÀiÃÌ>XªiÃÊiÊÊÛ>ÀÊ`iÊV>`>ÊÕ>Ê`i>ÃÊ?ÊvÀ>ÊVÌ>`ÃÊÊiÕV>`Ê
`>Ê µÕiÃÌK°Ê Ê >ÀÌâ>XK]Ê ÃÊ ÕÀÃÊ iÊ Ê Ã>`Ê `iÛi`ÀÊ >ÌÕ>Ê vÀ>Ê
V>VÕ>`ÃÊÕÌâ>`Ê>ÃÊÃi}ÕÌiÃÊvÀÕ>Ã\
UÊÕÀÃÊrÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊÝÊÃ>`Ê`iÛi`ÀÊ>ÌiÀÀÆ
UÊÀÌâ>XKÊrÊ«ÀiÃÌ>XKÊÊÕÀÃÆ
ÌK]ÊLÌÛiÃ\
UÊÃÊÕÀÃÊ`iÊ,fÊΰÎÈä]ääÊ`>Ê«ÀiÀ>Ê«ÀiÃÌ>XK]ÊÕÌ«V>`Ê
,fÊÓn°äää]ääÊ«ÀÊ£Ó¯Æ
UÊ>Ê>ÀÌâ>XKÊ`iÊ,fÊ{°{äÇ]{Ç]ÊÃÕLÌÀ>`ÊÊÛ>ÀÊ`ÃÊ
ÕÀÃÊ`ÊÛ>ÀÊ`>Ê«ÀiÀ>Ê«ÀiÃÌ>XKÆ
UÊÊÃ>`Ê`iÛi`ÀÊ>ÌÕ>Ê`iÊ,fÊÓΰxÓ]xÎ]ÊÃÕLÌÀ>`ÊÊÛ>ÀÊ
`>Ê>ÀÌâ>XKÊ`>Ê«ÀiÀ>Ê«ÀiÃÌ>XKÊ`ÊÃ>`Ê`iÛi`ÀÊ
>ÌiÀÀÊ>Ê«>}>iÌÊ`>Ê«ÀiÀ>Ê«ÀiÃÌ>XK°
]ÊjÊÃÊVÌÕ>ÀÊÊ«ÀViÃÃÊ>ÌjÊ`iÃVLÀÀÊÃÊÛ>ÀiÃÊ`ÃÊÕÀÃÊiÊ`>ÃÊ
>ÀÌâ>XªiÃʵÕiÊiÃÌKÊiLÕÌ`>ÃÊiÊV>`>ÊÕ>Ê`>ÃÊVVÊ«ÀiÃÌ>Xªið
"ÊÃi}Õ`Ê«>ÃÃÊVÃÃÌiÊiÊV>VÕ>ÀÊÃÊÛ>ÀiÃÊ`iÊ`i«ÀiV>XKÊ`Ê
ÛiVÕ]ÊÕÌâ>`Ê>Ê/>Li>ʣȰ{°Ê1Ìâ>ÀiÃÊÃÊ«iÀViÌÕ>ÃÊ«>À>Ê`i«Ài
V>XK]ÊiÛ>`ÃiÊiÊVÌ>ʵÕiÊÊÛiVÕÊÌiÊVVÊ>ÃÊ`iÊÛ`>ÊÖÌ°
Ê>Êi«ÀiÃ>Ê«ÀiÌi`iÊVÌÕ>ÀÊÕÌâ>`ÊÊÛiVÕÊqÊiÃÊÊ
iÃÌ>`ÊiiÊ?Ê`i«ÀiV>`Êq]ÊÕÌâ>ÀiÃÊÃÊÛ>ÀiÃÊ`iÊ`i«ÀiV>XKÊ`ÃÊ
VVÊ«ÀiÀÃÊ>Ã]Ê`iÃV>ÀÌ>`ÊÊÛ>ÀÊ`ÊÃiÝÌÊ>°
/iÃ]ÊiÌK\
iÃVLiÀÌÃÊÃÊÛ>ÀiÃÊ`>ÃÊ`i«ÀiV>XªiÃÊ>Õ>Ã]ÊÃi}ÕÃÊ«>À>Ê
Ê«ÀÝÊ«>ÃÃ]ʵÕiÊjÊ`iÃVLÀÀÊÃÊÛ>ÀiÃÊ`>ÃÊÃ>`>ÃÊ>Õ>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê
`iVÀÀiÌiÃÊ`>ÊV«À>Êw>V>`>°
Ê`i«ÀiV>XK]ÊÃÊÕÀÃÊiLÕÌ`ÃÊ>ÃÊ«ÀiÃÌ>XªiÃÊiÊÊVÕÃÌÊVÊ
>Ê>ÕÌiXKÊ`ÊÛiVÕÊÃKÊ`i`ÕÌÛiÃÊ`>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊ`Ê«ÃÌÊ
`iÊÀi`>°Ê"ÃÊÕÀÃÊ?ÊiÃÌKÊiLÕÌ`ÃÊÊÛ>ÀÊ`>Ê«ÀiÃÌ>XK]ʵÕiÊV>Ê
ÊV?VÕ°Ê"ÃÊVÕÃÌÃÊVÊ>Ê>ÕÌiXKÊ`ÊÛiVÕÊÃKÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê
iviÌÛ>ÃʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>ÊÌiÊ`iVÀÀiÌiÃÊ`>Ê>µÕÃXKÊ`ÊÛiVÕÊÛ>ÊV«À>Ê
w>V>`>°ÊÊ`i«ÀiV>XKÊjÊ>«i>ÃÊVÃ`iÀ>`>Ê«>À>ÊÊV?VÕÊ`>ÊiV>Ê
wÃV>ÊÛ>ÀʵÕiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê`iÝ>À?Ê`iÊ«>}>ÀÊ`iÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>®°
->Ãi]ÊiÊV>`>Ê>]ÊÃÊVÕÃÌÃÊ`iÊ>ÕÌiXK]Ê>Ê`i«ÀiV>XKÊ
iÊÃÊÕÀÃÊ«>}ÃÊiÊ>«V>ÃiÊÃLÀiÊÊÌÌ>Ê>ÊÌ>Ý>Ê`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>°Ê
/iÃiÊÊÛ>ÀÊ`>ÊiV>ÊwÃV>Ê}iÀ>`>°
"Ê Û>ÀÊ `>Ê «ÀiÃÌ>XKÊ iÊ ÃÊ VÕÃÌÃÊ `iÊ >ÕÌiXKÊ ÃKÊ Ã>`ÃÊ
«>}>iÌÃÊiviÌÛÃÊ`iVÀÀiÌiÃÊ`>ÊV«À>Êw>V>`>®]ÊÃÕLÌÀ>`Ê`Ê
Ã>ÌÀÊÊÛ>ÀÊ`>ÊiV>ÊwÃV>°Ê6VkÊ>V>L>Ê`iÊiVÌÀ>ÀÊ>ÊÃ>`>Ê
`iÊV>Ý>ÊiviÌÛ>Ê>«ÃÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>°
ÌiʵÕiÊÊiõÕi>ÊiÝ«V>ÌÛÊ>`>Ê>ÃÊjʵÕiÊ>ÊÕXKÊ`>ÃÊ
vÀ>XªiÃÊLÌ`>ÃÊ>ÌiÀÀiÌiÊ«>À>ÊÊV?VÕÊ`>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê
>«ÃÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>°
viÌÕ>`ÃÊÃÊV?VÕÃÊ`>ÃÊÃ>`>ÃÊiviÌÛ>ÃÊ`iÊV>Ý>]ÊÀiÃÌ>ÃÊ>`>Ê
`iÃVLÀÀÊÃiÕÃÊÛ>ÀiÃÊ«ÀiÃiÌið
,iVÀÀ>Ê DÊ Õ>Ê {Ê "Ê ÕÃÊ `>ÃÊ Ì>Li>ÃÊ w>ViÀ>Ã®Ê iÊ iVÌÀiÊ >Ê
/>Li>Ê{°£]Ê`iÊ`iÃV>«Ì>â>XKÊ`iÊÛ>ÀiÃÊÖVð
6VkÊ ÌiÊ `iÊ `iÃV>«Ì>â>ÀÊ Û>ÀiÃÊ `viÀiÌiÃÊ `iÊ VVÊ >ÃÊ
«iÀ`î]Ê DÊ Ì>Ý>Ê `iÊ £Ó¯Ê >Ê >°Ê ÕõÕiÊ iÊ ÃÕ>Ê Ì>Li>Ê >Ê VÕ>Ê
ÀiviÀiÌiÊ>Ê£Ó¯ÊiÊiÝÌÀ>>Ê`iÊ?ÊÃÊv>ÌÀiÃÊÀiviÀiÌiÃÊ>ÃÊ«iÀ`ÃÊ£Ê>Êx°Ê
ÕÌ«µÕiÊV>`>Êv>ÌÀÊ«i>ÊÃ>`>Ê`iÊV>Ý>ÊVÀÀië`iÌiÊiÊLÌiÀ?ÊÃiÕÊ
Û>ÀÊ«ÀiÃiÌi°Ê
>LiÊ iLÀ>ÀÊ µÕiÊ ÃÊ Û>ÀiÃÊ `iÊ Ã>`>ÃÊ `iÊ V>Ý>Ê iVÌÀ>`ÃÊ
>ÌiÀÀiÌiÊÃKÊÛ>ÀiÃÊvÕÌÕÀÃ]ÊÕÊÃi>]Ê,fÊÈ°n£ä]xnÊjÊÊÛ>ÀʵÕiÊ>Ê
i«ÀiÃ>ÊÀ?Ê`iÃiLÃ>ÀÊÊw>Ê`ʵÕÌÊ>Ê`iVÀÀiÌiÊ`>ÊV«À>Ê
w>V>`>°
"ÊV?VÕÊw>ÊwV>Ê>ÃÃ\
VÌÀ>`ÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê>«ÃÊÊ«ÃÌÊ`iÊ
Ài`>ÊVÊ>Ê«XKÊ`iÊV«À>Êw>V>`>]Êv>âÃiÊÊiÃÊVÊ>Ê«XKÊ
`Ê >ÀÀi`>iÌ°Ê
«>À>ÃiÊ ÃÊ `ÃÊ Û>ÀiÃÊ iVÌÀ>`ÃÆÊ >µÕiiÊ
µÕiÊvÀÊiÀÊ`iÛiÊÃiÀÊÊiÃV
`°
6VkÊÛ>ÊÛiÀʵÕiÊÃÊV?VÕÃÊVÊ>Ê«XKÊ`iÊ>ÀÀi`>iÌÊÃKÊ
LiÊ>ÃÊëiÃÊ`ʵÕiÊ>µÕiiÃÊVÊ>Ê«XKÊ`iÊV«À>Êw>V>`>°
Ê
Ê>µÕÃXKÊ`iÊÕÊ>ÌÛÊÛ>Ê>ÀÀi`>iÌÊiÀV>ÌÊiÝ}iÊLiÊ
iÃÊ V?VÕÃ]Ê «ÃÊ Ê >ÌÛÊ KÊ jÊ `iÊ «À«Ài`>`iÊ `>Ê i«ÀiÃ>ÆÊ i>Ê
KÊ>ÀV>ÊVÊ`iëiÃ>ÃÊ`iÊÃi}ÕÀÊiÊ>ÕÌiXK]ʵÕiÊÃKÊ>ÀV>`>ÃÊ«iÊ
>ÀÀi`>`À°
"ÃÊÛ>ÀiÃÊ>ÊÃiÀiÊ«>}ÃÊ«ÀÊV>`>Ê«ÀiÃÌ>XKÊ`Ê>ÀÀi`>iÌÊÃKÊ
`iÌiÀ>`Ã]Ê>ÃÃÊVÊÊÛ>ÀÊÀiÃ`Õ>ʵÕiÊ`iÛiÊÃiÀÊ«>}Ê>ÊwÊ`Ê
VÌÀ>Ì]Ê«>À>ʵÕiÊÊ>ÀÀi`>Ì?ÀÊÌi
>Ê>Ê«ÃÃiÊ`iwÌÛ>Ê`ÊLi°
iÃVÌ>ÃiÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>Ê>ÊÃiÀÊ«>}Ê>«i>ÃÊ`>ÃÊ«>ÀVi>ÃÊ
«iÀ`V>ÃÊ`Ê>ÀÀi`>iÌ]ÊÕV>Ê`ÊÛ>ÀÊÀiÃ`Õ>]Ê«ÃÊiÃÌiÊKÊiÌÀ>Ê
>ÊL>ÃiÊ`iÊV?VÕÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>°
-Õ«
>ÃʵÕiÊ>Ê>ÌiÀ>ÌÛ>Ê«>À>Ê>ÊV«À>Êw>V>`>Ê`>`>ÊÊ
iÝi«ÊÃi>ÊÕÊ>ÀÀi`>iÌÊ>ÃÊÃi}ÕÌiÃÊV`XªiÃ\
UÊÊÛ>ÀÊDÊÛÃÌ>Ê`ÊÛiVÕÊjÊÊiÃÊ,fÊÓn°äää]ää®Æ
UÊ«`iÊÃiÀÊ«>}ÊiÊVVÊ«ÀiÃÌ>XªiÃÊ`iÊ,fÊÇ°äää]ääÊÊ
wÊ`iÊV>`>Ê>Æ
UÊÃÊVÕÃÌÃÊ`iÊ>ÕÌiXKÊiÊÕÌÀÃÊVÕÃÌÃÊVÀÀiÊ«ÀÊVÌ>Ê
`>Êi«ÀiÃ>Ê>ÀÀi`>`À>°
Ê?ÊvÊ`Ì]Ê>«i>ÃÊ>ÃÊ«ÀiÃÌ>XªiÃÊ`Ê>ÀÀi`>iÌÊÃvÀiÊ
`i`ÕXKÊ`Ê«ÃÌÊ`iÊÀi`>°Ê6i>]ÊÊiõÕi>]ÊVÊjÊëiÃÊÊV?VÕÊ
`>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê>«ÃÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>ÊVÊ>Ê«XKÊ>ÀÀi`>iÌ°
6VkÊ iVÌÀÕÊ >ÃÊ Ã>`>ÃÊ `iÊ V>Ý>Ê iviÌÛ>ÃÊ >«ÃÊ Ê «ÃÌÊ `iÊ
Ài`>°Ê,iÃÌ>Ê>`>ÊV>VÕ>ÀÊÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ`iÃÃ>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>°
"ÃÊiÃÃÊv>ÌÀiÃʵÕiÊvÀ>ÊÕÌâ>`ÃÊ«>À>Ê`iÃV>«Ì>â>ÀÊÃÊ
Û>ÀiÃÊ vÕÌÕÀÃÊ `>ÃÊ Ã>`>ÃÊ `iÊ V>Ý>Ê VÊ «XKÊ `iÊ V«À>Ê w>V>`>Ê
ÃiÀKÊ ÕÌâ>`ÃÊ «>À>Ê `iÃV>«Ì>â>ÀÊ ÃÊ Û>ÀiÃÊ vÕÌÕÀÃÊ `>ÃÊ Ã>`>ÃÊ `iÊ
V>Ý>ÊVÊ>Ê«XKÊ>ÀÀi`>iÌ]Ê«ÃÊ>ÊÌ>Ý>ÊiÊÊÖiÀÊ`iÊ«iÀ`ÃÊ
ÃKÊÃÊiÃð
*ÀÌtÊ "Ê Û>ÀÊ «ÀiÃiÌiÊ `>ÃÊ Ã>`>ÃÊ `iÊ V>Ý>Ê VÊ >Ê «XKÊ `iÊ
>ÀÀi`>iÌÊjÊ`iÊ,fʣǰÇÈ]ää°
ÊiÃV
>ÊiÌÀiÊV«À>ÀÊw>V>`ÊÕÊ>ÀÀi`>ÀÊ`iÛiÊÃiÀÊÃi«ÀiÊ
>µÕi>ʵÕiÊ«À«ÀV>ÀÊiÀiÃÊÛ>ÀiÃÊ«ÀiÃiÌiÃÊ`iÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê
>«ÃÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>]ʵÕiÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊiÀiÃÊ`iÃiLÃÃÊ«>À>Ê
>Êi«ÀiÃ>°
-i`Ê>ÃÃ]ÊiÌÀiÊ>Ê«XKÊ`iÊV«À>Êw>V>`>ÊÛ>ÀÊ«ÀiÃiÌiÊ
`>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê>«ÃÊÊ«ÃÌÊ`iÊÀi`>Ê`iÊ,fÊ£°ÓÇn]Çx®ÊiÊ>Ê«XKÊ`iÊ
>ÀÀi`>iÌÊ,fʣǰÇÈ]ää®]Ê`iÛiÀ?ÊÃiÀÊiÃV
`>Ê>ÊÃi}Õ`>Ê«XK°
"ÊÀiÃÕÌ>`ÊÃi«ÀiÊjÊiÃÌi\Ê>Ê«XKÊ`iÊ>ÀÀi`>iÌÊjÊi
˦
iÊÃi«Ài]Ê«ÃÊ`i«i`iÊ`iÊÕ>ÊÃjÀiÊ`iÊv>ÌÀiÃ]ÊiÌÀiÊiiÃ\
UÊ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊVLÀ>`>ÊÊw>V>iÌÆ
UÊÊÛ>ÀÊ>ViÀÌ>`Ê«i>ÃÊ«>ÀVi>ÃÊ`Ê>ÀÀi`>iÌÆÊ
UÊÊÛ>ÀÊÀiÃ`Õ>Ê>ÊÃiÀÊ«>}ÊÊw>Ê`ÊVÌÀ>Ì°
Ó°Ê"Ê>ÀÀi`>iÌÊ«iÀ>V>ÊKÊ>ÕiÌ>ÊÃÊ>ÌÛÃÊiÊ
ÃÊ«>ÃÃÛÃÊ`>Êi«ÀiÃ>]Ê>ÃÊi>ÊÀiViLiÊ«iÃÊÃiÀÛXÃÊ`Ê
>ÌÛÊ>ÀÀi`>`°
ΰÊ"Ê>ÀÀi`>iÌÊ«À«ÀV>Ê£ää¯Ê`iÊw>V>iÌÊ
`Ê>ÌÛ°
{°Ê-iÊ>Êi«ÀiÃ>Ê«i`iÊv>kV>ÊÕÊjÊÀiÀ}>â>`>]ÊÃÊ>ÀÀi
`>`ÀiÃÊÌkÊÊ`ÀiÌÊ`iÊiÝ}ÀÊÌÀkÃÊ>ÃÊ`iÊ«ÀiÃÌ>XªiÃ]ÊiÊÊ
>ÀÀi`>`ÀÊÀiViLiÊÊ>ÌÛÊ`iÊÛÌ>°
x°Ê
ÛÌ>Ê>ÊLÃiÃVkV>Ê`ÃÊ>ÌÛÃÊÊV>ÃÊ`iÊ>ÀÀi`>iÌÊ
«iÀ>V>]ÊÃiÊ>Êi«ÀiÃ>Ê>ÀÀi`>`À>ÊKÊ>ÌiV«>ÀÊ>Ê
LÃiÃVkV>]ÊwÝ>`ÊÛ>ÀiÃÊ`iÊVÌÀ>«ÀiÃÌ>XªiÃÊÕÌÊ
L>Ýð
+Õ>ÃiÊÌÕ`ʵÕiÊÌiÊÛ>Ì>}iÃÊÌ>LjÊÌiÊ`iÃÛ>Ì>}iðÊ6>ÃÊ
>Êi>Ã\
£°Ê"Ê>ÀÀi`>iÌÊKÊÌiÊÕÊVÕÃÌÊ`iÊÕÀÃÊ`iÌiÀ>`]Ê
`iÊ`ʵÕi]ÊiÊÕÌÃÊ>ÀÀi`>iÌÃ]ÊÊÀiÌÀÊ`>Ê
>ÀÀi`>`À>ÊjÊÕÌÊ>Ì°Ê/>ÛiâÊvÃÃiÊi
ÀÊ>ÊV«À>Ê
w>V>`>°
{°Ê/iʵÕiÊÃiÊ«>}>ÀÊ>ÃÊ«ÀiÃÌ>XªiÃÊ`Ê>ÀÀi`>iÌÊ>ÌjÊÊ
«À>âÊw>Ê`ÊVÌÀ>Ì]ÊiÃÊ«>À>ÊÕÊ>ÌÛʵÕiÊÃiÊÌÀ>Ê
LÃiÌÊÕʵÕiÊKÊÌi
>Ê>ÃÊV`XªiÃÊ`iÊÕð
>LiÊiLÀ>ÀʵÕiÊ>Ê`iVÃKÊÌ>`>ÊL>ÃiÕÃiÊ>«i>ÃÊÊ>ëiVÌÊ
w>ViÀÊ>ÃÊÃ>`>ÃÊ`iÊV>Ý>Ê}iÀ>`>ÃÊ«ÀÊ>L>ÃÊ>ÃÊ«Xªiî]ÊKÊÃi`Ê
iÛ>`>ÊiÊVÃ`iÀ>XKÊÕ>ÊÃjÀiÊ`iÊÛ>Ì>}iÃÊiÊ`iÃÛ>Ì>}iÃÊVÌ>`>ÃÊ
>ÌiÀÀiÌi°
LEASING
LEASING
,EASING
,EASING
,EASING
LEASING
17
!5,!
objetivos
WARRANTS
Ê
iÀÌ>iÌi]Ê ÛVkÊ ?Ê Ã>LiÊ µÕiÊ ÃÊ ÌÌÕÃÊ `iÊ `Û`>Ê ÃKÊ «>«jÃÊ
iÌ`ÃÊ «ÀÊ i«ÀiÃ>ÃÊ ÌÌÕÃÊ «ÀÛ>`Ã®Ê iÊ «iÊ /iÃÕÀÊ >V>Ê ÕÊ
>VÊ
iÌÀ>Ê ÌÌÕÃÊ «ÖLVÃ®Ê iÊ µÕiÊ iiÃÊ Ài«ÀiÃiÌ>Ê Õ>Ê vÌiÊ
`iÊ vÕ`ÃÊ «>À>Ê ÃiÕÃÊ iÃÃÀiÃÊ iÊ Õ>Ê >«V>XKÊ w>ViÀ>Ê «>À>Ê ÃiÕÃÊ
Ì>`ÀiÃÊÕÊVÀi`Àið
Ê
Ýi«Ê `iÊ ÌÌÕÃÊ «ÀÛ>`ÃÊ ÃKÊ >ÃÊ `iLkÌÕÀiÃ]Ê iÕÀL`Ã]Ê
ViÀV>Ê «>«iÀÃÊ iÌV°ÆÊ Ê
`Ê jÊ Ê ÌÌÕÊ «ÖLVÊ LÀ>ÃiÀÊ >ÃÊ
V
iV`°
Ê >ÛKÊÓääÈ]Ê«°Ê{£n®ÊVÌ>Ê>}Õ>ÃÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊvÕ`>iÌ>ÃÊ
VÕÃʵÕiÊÃÊÌÌÕÃÊ«ÃÃÕi\
UÊ>Ì>Ê`iʵÕ`>XKÊqÊiÌÊiʵÕiÊÊÌÌÕÊjÊÛi``Ê
«iÊ iÃÃÀÊ iÊ Ê `
iÀÊ jÊ ÌÀ>ÃviÀ`Ê `Ê V«À>`ÀÊ
«>À>ÊÊÛi`i`À°
-i}Õ`ÊÌ>Ê UÊ
Õ«ÊqÊÕÀÃÊ«iÀ`VÃÊ«>}ÃÊ«iÊiÃÃÀ°
£Ç]Ê«°ÊxxÈ®]Ê
V>À>VÌiÀÃÌV>Ê`iÊ UÊ>Ì>Ê`iÊÛiViÌÊÕÊÀiÃ}>Ìi°
V
>>`>ÊÕÊ`iÊ
VÛiÀÃKÊjÊÕ>Ê
UÊ6>ÀÊ`iÊv>ViÊÕÊÛ>ÀÊ>]ÊÕÊÛ>ÀÊ`iÊÀiÃ}>ÌiÊ`Ê
«XKÊVÕ`>ÊVÊ
«>ÀÌiÊ`iÊÕ>ÊiÃÃKÊ ÌÌÕ®ÊqÊÛ>ÀÊ`>Ê`Û`>ÊÊÛiViÌ]Ê>ÌÕ>â>`>ÊÕÊ
`iÊÌÌÕÃÊÕÊ>XªiÃÊ
«ÀiviÀiV>Ã]ʵÕiÊ KÊ«ÀÊ>}ÕÊ`V>`À°
«iÀÌiÊ>Ê«ÃÃÕ`ÀÊ
`ÃÊÌÌÕÃÊÕÊ`>ÃÊ
>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊ
"ÃÊÌÌÕÃÊ«`iÊÃiÀÊVÛiÀÃÛiÃÊiÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊÃiÊ«ÃÃÕÀiÊ
VÛiÀÌkÃÊiÊÕÊ Õ>ÊV?ÕÃÕ>Ê`i>`>Ê ÊÕÊV>À>VÌiÀÃÌV>Ê`iÊ
ÖiÀÊ`iÌiÀ>`Ê
`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ð VÛiÀÃK°
*ÀʵÕiÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊiÌiÊÌÌÕÃÊÕÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊVÊ
>Ê«ÃÃL`>`iÊ`iÊVÛiÀÃK¶Ê*>À>ÊÌÀ?ÃÊ>ÃÊ>ÌÀ>ÌÛÃ]ÊVÃi}ÕÀÊ
VV?ÃÊ Ê iÀV>`Ê >ÃÊ À>«`>iÌiÊ iÊ LÌiÀÊ ÃÊ vÕ`ÃÊ `iÊ µÕiÊ
iViÃÃÌ>°Ê
Ê>Ê«ÃÃL`>`iÊ`iÊVÛiÀÌkÃÊiÊ>XªiÃÊÀ`?À>Ã]ÊÃiÕÊ
«ÃÃÕ`ÀÊ«`iÊÛÀÊ>ÊÃiÊÌÀ>ÀÊÃVÊ`>Êi«ÀiÃ>ʵÕiÊÃÊiÌÕ°Ê
ʵÕ>ÃÊ
VÀVÕÃÌ@V>ÃÊÌÌÕÃÊÕÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊ«`iÊÃiÀÊVÛiÀÌ`ÃÊiÊ
>XªiÃÊÀ`?À>ö
ÌÀ>ÌÃÊiëiVwVÃÊÀi}Õ>Ê>ÊiÃÃKÊ`iÊÌÌÕÃÊ«ÀÛ>`ÃÊiÊ>XªiÃÊ
«ÀiviÀiV>Ã°Ê iiÃÊ«`iÊiÝÃÌÀÊÛ?À>ÃÊV?ÕÃÕ>ÃʵÕiÊiÃÌ>LiiX>Ê>ÃÊ
V`XªiÃÊ«>À>ÊVÛiÀÃKÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ«ÀÛ>`ÃÊÕÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊiÊ
>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ`>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>°
ÃÃ>Ê VÛiÀÃKÊ «`iÊ ÛÀÊ >Ê ÃiÀÊ iviÌÕ>`>Ê `iÊ >VÀ`Ê VÊ >}ÕÃÊ
«>À@iÌÀÃÊ«Àj`iÌiÀ>`ÃʵÕiÊiÃÌKÊVÕ`ÃÊiÊV?ÕÃÕ>ÃÊ`ÊVÌÀ>ÌÊ
`iÊiÃÃKÊ`ÃÊÌÌÕÃÊÕÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊVÛiÀÃÛiðÊ-KÊiiÃ\
UÊ`ViÊ`iÊVÛiÀÃKÆ
UÊÛ>ÀÊ`>ÊVÛiÀÃKÊÕÊ`>Ê>XKÊÀ`?À>Æ
UÊ«iÀ`Ê`iÊVÛiÀÃKÆ
UÊiviÌÊÃLÀiÊÃÊÕVÀð
"Ê`ViÊ`iÊVÛiÀÃK]ÊÃi}Õ`ÊÌ>Ê£Ç]Ê«°ÊxxÇ®]ÊjÊ>ÊÀ>âKÊ
«i>ʵÕ>ÊÊÌÌÕÊVÛiÀÃÛiÊ«`iÊÃiÀÊÌÀV>`Ê«i>Ê>XKÊÀ`?À>°
`>ÊÃi}Õ`ÊÌ>Ê`i®]ÊÊ«ÀiXÊ`iÊVÛiÀÃKÊjÊÊ«ÀiXÊ
«ÀÊ>XKÊÀ`?À>ʵÕiÊjÊiviÌÛ>iÌiÊ«>}ÊVÊÀiÃÕÌ>`Ê`>ÊVÛiÀÃKÊ
`iÊÕÊÌÌÕÊVÛiÀÃÛi°
*>À>ÊiÝi«wV>À\ÊÕ>Êi«ÀiÃ>ʵÕiÊÌi
>ÊiÌ`ÊÌÌÕÃÊVÊÛ>ÀÊ
>ÊÕÌ?ÀÊ`iÊ,fÊ£°äää]ää]ÊVÛiÀÃÛiÃÊiÊxäÊ>XªiÃÊÀ`?À>Ã]Ê
ÌiÀ?ÊÃiÕÊ«ÀiXÊ`iÊVÛiÀÃKÊ}Õ>Ê>Ê,fÊÓä]ääÊ«ÀiXÊ`>Ê>XKÊÀ`?À>®ÊiÊ
ÃiÕÊ`ViÊ`iÊVÛiÀÃKÊ}Õ>Ê>Êxä°
ÊVÛiÀÃKÊ«`iÊÃiÊ`>ÀÊ«iÊÖiÀÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊÕÊ«iÊÃiÕÊ
Û>À°Ê-iÊÊÛ>ÀÊ`>Ê>XKÊÀ`?À>ÊvÀÊ`iÊ,fÊ{ä]ääÊ«ÀiXÊ`iÊVÛiÀÃK®]Ê
Ê`ViÊ`iÊVÛiÀÃKÊ`iÊÌÌÕÃÊiÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊÃiÀ?Ê}Õ>Ê>ÊÓx°
1
Êi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>Ê`iÊÕÊÌÌÕÊVÛiÀÃÛiÊÀ>iÌiÊ«`iÊ
iÃÌ>LiiViÀÊÕÊ«ÀiXÊ`iÊVÛiÀÃK]Ê>Êj«V>Ê`>ÊiÃÃKÊ`ÊÌÌÕ]Ê>V>Ê
`ÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`iÊÃÕ>Ê>XKÊÀ`?À>°ÊÃÃÊv>âÊVʵÕiÊ>ÊVÛiÀÃKÊ
wµÕiÊ>ÃÊ`vV°Ê>ÃÊi>ÊKÊ«`iÊÃiÊÌÀ>ÀÊÛ?Ûi]Ê«ÃÊÃÃÊÌÀ>À>Ê
>Êi}V>XKÊ`iÃÃiÊÌÌÕʵÕ>ÃiÊ«ÃÃÛi°Ê-iÊÃÊ«ÃÃÛiÃÊV«À>`ÀiÃÊ
`ÊÌÌÕÊVÛiÀÃÛiÊiëiÀ>ʵÕiÊ>ÊVÛiÀÃKÊ`iiÊiÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ
KÊÃiÊÌÀiÊÛ?Ûi]ÊV«À>ÀKÊÕÌÀÊÌÌÕÊ«ÀÛ>`ʵÕiÊKÊÌi
>Ê>Ê
V>À>VÌiÀÃÌV>Ê`iÊVÛiÀÃKÊÕÊ«ÀVÕÀ>ÀKÊÕÌÀÊÌÌÕÊVÛiÀÃÛi°Ê
ÌK]Ê
«>À>ʵÕiÊÕÊÌÌÕÊVÛiÀÃÛiÊÌi
>ÊkÝÌÊ>ÊÃÕ>Êi}V>XK]Ê`iÛiÊ
>ÛiÀÊ
Õ>Ê«ÀL>L`>`iÊÀi>Ê`iÊVÛiÀÃK°
1>ÊVÛiÀÃKÊ`iÊÌÌÕÃÊiÊ>XªiÃÊ«ÀiviÀiV>ÃÊÃiÀ?ÊÛ?ÛiÊ«>À>ÊÊ
ÃiÕÊ`iÌiÌÀÊÃiÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê`>Ê>XKÊÀ`?À>ÊvÀÊ>ÀÊ`Ê>µÕiiÊ
iÃÌ>LiiV`ÊÊVÌÀ>ÌÊ`iÊiÃÃKÊ`ÃÊÌÌÕðÊ*ÀÊiÝi«]ÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê
iÌÕÊÌÌÕÃÊ`iÊÛ>ÀÊ>Ê}Õ>Ê>Ê,fÊ£°äää]ää]ÊVÛiÀÃÛiÊiÊ>XªiÃÊ
À`?À>ÃÊ>Ê,fÊÓx]ääÊ«ÀÊ>XK°Ê iÃÃiÊV>Ã]ÊÊ`ViÊ`iÊVÛiÀÃKÊjÊ}Õ>Ê
>Ê{äÊ,fÊ£°äää]ääÊeÊ,fÊÓx]ää®°ÊÌÕ>iÌi]ÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê`>Ê>XKÊjÊ
`iÊ Ê ,fÊ Ón]ää°Ê
ÌK]Ê Ê Ê ÃiÀ?Ê `iÊ ,fÊ £°£Óä]ääÊ {äÊ ÝÊ
,fÊ Ón]ää®°Ê "Ê V«À>`ÀÊ `iÃÃiÃÊ ÌÌÕÃÊ «ÀÛ>ÛiiÌiÊ À?Ê VÛiÀÌkÃÊ
-i}Õ`ÊÌ>Ê
£Ç]Ê«°ÊxxÇ®]Ê iÃÃ>Ê V>ÃK]Ê «ÃÊ
>ÛiÀ?Ê ÕÊ }>
Ê `iÊ ,fÊ £Óä]ääÊ ,fÊ £°£Óä]ääÊ qÊ
Û>ÀÊ`>ÊVÛiÀÃKÊ
,fÊ£°äää]ää®°
jÊÊÛ>ÀÊ`ÊÌÌÕÊ
VÛiÀÃÛi]Êi``Ê
iÊÌiÀÃÊ`iÊÃiÕÊ
Û>ÀÊ`iÊiÀV>`]Ê
ʵÕ>Ê«`iÊ
ÃiÀÊVÛiÀÌ`°
2
À>iÌi]ÊÕÊÌÌÕÊÕÊ>XKÊ«ÀiviÀiV>ÊVÛiÀÃÛiÊ«`iÊÃiÀÊ
VÛiÀÌ`ÊiÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊiʵÕ>µÕiÀÊÌi«Ê`ÕÀ>ÌiÊ>ÊÃÕ>ÊÛ`>Ê
ÖÌ°Ê
Ê>}ÕÃÊV>ÃÃ]Ê>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>Ê«`iÊ`iÌiÀ>ÀÊÕÊ«À>â]Ê
«ÀÊiÝi«]Ê`iÊVVÊÕÊ`iâÊ>ÃÊ«>À>ÊVÛiÀÃK°Êi«ÃÊ`iÃÃiÊ«À>â]Ê
ÊÌÌÕÊÕÊ>XKÊ«ÀiviÀiV>Ê«iÀ`iÊiÃÃ>ÊV>À>VÌiÀÃÌV>°
>}iʵÕiÊÕ>Êi«ÀiÃ>ÊÌi
>ÊÛ?ÀÃÊÌÌÕÃʵÕiÊ«`iÊÛÀÊ>ÊÃiÀÊ
VÛiÀÌ`ÃÊiÊ>XªiÃÊÀ`?À>ðÊ-iÊvÀiÊVÛiÀÌ`Ã]Ê>Êi«ÀiÃ>ÊÌiÀ?Ê
ÕÊÕVÀÊ«ÀÊXKÊ*®Ê`Õ`ÊÕÊ`Õ`°Ê
ÊKÊjÊÃÊ>Ê«ÀiÃiX>Ê`iÊ
ÌÌÕÃÊVÛiÀÃÛiÃʵÕiÊ«`iÀKÊ>ÌiÀ>ÀÊÊ*Ê`>Êi«ÀiÃ>]Ê>ÃÊÌ>LjÊ
ÃÊÜ>ÀÀ>ÌÃÊiÊ>ÃÊ«XªiÃÊ`iÊ>XªiÃ]Ê>ÃÃÕÌÃʵÕiÊÃiÀKÊiÃÌÕ`>`ÃÊ>ÊÃi}ÕÀ°Ê
"ÃÊÌÌÕÃÊVÛiÀÃÛiÃ]ÊÃÊÜ>ÀÀ>ÌÃÊiÊ>ÃÊ«XªiÃÊ`iÊ>XªiÃÊÃKÊV
>>`ÃÊ
°
Ì>Ê `i®Ê vÀ>Ê µÕiÊ i«ÀiÃ>ÃÊ µÕiÊ «ÃÃÕiÊ ÌÌÕÃÊ
iÊ>VÀ`ÊVÊ
VÌ}iÌiÃʵÕiÊiiÛ>À>ÊÊÖiÀÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊiÊ>ÃÊ`iÊ Ì>Ê£Ç]Ê
«°Êxxn®]ÊÃKÊÌÌÕÃÊ
ίÊ`iÛiÊ`iV>À>ÀÊÃiÕÊÕVÀÊ`iÊ`Õ>ÃÊ>iÀ>Ã\Ê>Ê«À?À>ÊÕÊÌÀ>`V>Ê
VÛiÀÃÛiÃÊÃÊ
iÊ>ÊÌÌ>iÌiÊ`Õ`>° Ü>ÀÀ>ÌÃÊiÊ>ÃÊ«XªiÃÊ
`iÊ>XªiÃ]Ê«ÃÊÃÕ>Ê
ÊvÀ>Ê«À?À>ÊjÊ>µÕi>ÊiʵÕiÊKÊÃiÊiÛ>ÊiÊVÌ>Ê>ÊiÝÃÌkV>Ê iÝÃÌkV>Ê«`iÊ>viÌ>ÀÊ
ÃÊÕVÀÃÊ«ÀÊ>XKÊ
`ÃÊÌÌÕÃÊVÌ}iÌiÃ]Ê>«i>ÃÊ>ÃÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊiÊVÀVÕ>XK° *®Ê`>Êi«ÀiÃ>°
/Ì>iÌiÊ`Õ`>ÊjÊ>ÊvÀ>ʵÕiÊiÛ>ÊiÊVÃ`iÀ>XKÊ>ÊVÛiÀÃKÊ
`iÊÌ`ÃÊÃÊÌÌÕÃÊVÌ}iÌiÃÊiÊ>XªiÃÊÀ`?À>ðÊ-i`Ê>ÃÃ]ÊÊÕVÀÊ
«ÀÊ >XKÊ ÃiÀ?Ê `Õ`]Ê «ÃÊ iÃÌ>À?Ê Ãi`Ê V>VÕ>`Ê ÕÊ iÃÊ
ÕVÀʵÕ`ÊÃLÀiÊÕÊÖiÀÊ>ÀÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ð
Ê *ÀʵÕiÊÕ>Êi«ÀiÃ>Ê`iÛiÊÃiÊw>V>ÀÊVÊÌÌÕÃÊVÛiÀÃÛiöÊ
ÃÊ>}ÕÃÊÌÛÃ\
UÊjʵÕ>ÃiÊViÀÌʵÕiÊÕÊÌÌÕÊVÛiÀÃÛiÊÃiÀ?ÊVÛiÀÌ`Ê
iÊ >XªiÃÊ À`?À>Ã°Ê -i`Ê >ÃÃ]Ê ÃiÀ>Ê Õ>Ê Ûi`>Ê
>ÌiV«>`>Ê ÕÊ `viÀ`>Ê `iÊ >XªiÃÊ À`?À>Ã°Ê 1Ê ÌÌÕÊ
VÛiÀÃÛiÊjÊÛi``ÊVÊÕÊ«ÀiXÊ`iÊVÛiÀÃKÊ>V>Ê
`ÊÛ>ÀÊ`iÊiÀV>`Ê`>Ê>XK]ÊʵÕiÊÌÀ>Ê>ÊVÛiÀÃKÊ
KÊ>ÌÀ>iÌi°ÊÊi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>Ê`ÃÊÌÌÕÃÊVÛiÀÃÛiÃÊ
«`iÊiÌÀÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊVÊ>ÌiÀ>ÌÛ>]Ê>ÃÊiÃÌ>ÃÊ
ÃiÌiÊ ÌiÀ>Ê >ViÌ>XKÊ ÃiÊ vÃÃiÊ Ûi``>ÃÊ «iÊ ÃiÕÊ
Û>ÀÊ`iÊiÀV>`ÊÕÊÛ}iÌiÊÕÊ>L>ÝÊ`iÃÌi°ÊÊVÛiÀÃKÊ
`ÊÌÌÕÊVÛiÀÃÛiÊiÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ«`iÊVÀÀiÀÊ
µÕ>`Ê
?Ê Û>Àâ>XKÊ `>Ê >XKÊ À`?À>Ê >Ê «ÌÊ `iÊ
ÌÀ>ÀÊ>ÊVÛiÀÃKÊ>ÌÀ>iÌi°
UÊÃÊ`iÌiÌÀiÃÊ`iÊÌÌÕÃÊVÛiÀÃÛiÃÊÃ>LiʵÕiÊ«`iÊ
ÌÀ>ÀÃiÊÃVÃÊ`>Êi«ÀiÃ>]ÊV>ÃÊVÛiÀÌ>ÊÃÊÌÌÕÃÊiÊ
>XªiÃÊÀ`?À>ðÊ
ÊiÃÃ>ÊÛ>Ì>}i]Ê>Êi«ÀiÃ>ÊiÃÃÀ>Ê
«`iÊ«>}>ÀÊÕ>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊiÀÊ`ʵÕiÊ>µÕi>Ê«>}>Ê
«ÀÊÕÊÌÌÕÊÃiÊ>ÊV>À>VÌiÀÃÌV>Ê`iÊVÛiÀÃK]ÊʵÕiÊ
Ài«ÀiÃiÌ>ÊÕÊVÕÃÌÊiÀ°
UÊÃÊÌÌÕÃÊVÛiÀÃÛiÃ]ʵÕiÊÃKÊÛÃÌÃÊ«iÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊ
VÊ ÃiÊ vÃÃiÊ >XªiÃÊ À`?À>Ã]Ê «`iÊ ÃiÀÊ iÌ`ÃÊ
VÊiÃÊV?ÕÃÕ>ÃÊÀiÃÌÀÌÛ>ð
UÊ>ÊiÃÃKÊ`iÊÌÌÕÃÊVÛiÀÃÛiÃÊjÊiÃÊ`ëi`Ã>Ê`Ê
µÕiÊ>ÊiÃÃKÊ`iÊ>XªiÃÊÀ`?À>ðÊ-i`Ê>ÃÃ]Ê>Êi«ÀiÃ>Ê
«`iÊVÃi}ÕÀÊvÕ`ÃÊÌi«À>À>iÌiÊVÊ>ÊiÃÃKÊ
`iÊÌÌÕÃÊVÛiÀÃÛið
*`iÃiÊV>VÕ>ÀÊÊÛ>ÀÊ`iÊÕÊÌÌÕÊVÛiÀÃÛi]ÊV>ÃÊiiÊKÊÌi
>Ê
>ÊV>À>VÌiÀÃÌV>Ê`iÊVÛiÀÃK¶Ê-°ÊÊʵÕiÊÛVkÊÛ>ÊÛiÀÊ>ÊÃi}ÕÀ°
"Ê Ê `iÊ ÕÊ ÌÌÕÊ VÛiÀÃÛiÊ jÊ
`iÌiÀ>`Ê i`>ÌiÊ >Ê LÌiXKÊ `Ê Û>ÀÊ `iÊ ÕÊ ÌÌÕÊ Ã>À]Ê ÃiÊ
>Ê V>À>VÌiÀÃÌV>Ê `iÊ VÛiÀÃK]Ê iÌ`Ê «i>Ê iÃ>Ê i«ÀiÃ>Ê iÊ VÊ Ê
iÃÊ}À>ÕÊ`iÊÀÃV° iÊ>VÀ`ÊVÊ
Ì>Ê£Ç]Ê
*>À>Ê iviÌÕ>ÀÊ Ê V?VÕ]Ê ÛVkÊ `iÛiÀ?Ê «ÃÃÕÀÊ Õ>Ê V>VÕ>`À>Ê «°ÊxÈä®]ÊÛ>ÀÊ`ÀiÌÊ
`ÊÌÌÕÊ«ÀÛ>`ÊjÊÊ
w>ViÀ>ÊÕÊÌiÀÊiÊKÃÊ>ÃÊÌ>Li>ÃÊw>ViÀ>ÃÊ{°£ÊiÊ{°Î]Ê>LÀ`>`>ÃÊ «ÀiXÊ«iʵÕ>ÊiiÊ
ÃiÀ>ÊÛi``ÊÃiÊ>Ê
>ÊÕ>Ê{°
V>À>VÌiÀÃÌV>Ê
`iÊVÛiÀÃK°
3
iÊ>VÀ`ÊVÊ À}
>ÊÓää£]Ê«°ÊÇ{£®]ÊÜ>ÀÀ>ÌÊÕÊ`ÀiÌÊ`iÊ
V«À>Ê`iÊ>XªiîÊjÊÕÊViÀÌwV>`ÊiÌ`Ê«ÀÊÕ>Êi«ÀiÃ>]ʵÕiÊ`?Ê
>ÊÃiÕÊ`iÌiÌÀÊÊ`ÀiÌÊ`iÊV«À>ÀÊÕÊÖiÀÊ`iV>À>`Ê`iÊ>XªiÃÊ
`iÃÃ>Êi«ÀiÃ>Ê>ÊÕÊ«ÀiXÊiëiVwV>`ÊiÊ«ÀÊ>}ÕÊ«iÀ`Ê`iÊÌi«Ê
`iÌiÀ>`°
"ÊÜ>ÀÀ>ÌÊjÊÕÃ>`ÊVÊViÌÛÊDÊÛi`>Ê>ÃÊÀ?«`>Ê`iÊÌÌÕÃÊ
«ÀÊ«>ÀÌiÊ`>Êi«ÀiÃ>]Ê?ʵÕiÊÌiÊÊ>ÌÀ>ÌÛÊ`iÊVVi`iÀÊ>ÊÃiÕÊ`iÌiÌÀÊ
Ê`ÀiÌÊ`iÊ>`µÕÀÀÊ>XªiÃÊÀ`?À>ÃÊ>Ê«ÀiXÊ«ÀiiÃÌ«Õ>`°ÊÃÃÊiÃÌÕ>Ê
ÃÊÛiÃÌ`ÀiÃÊ>ÊV«À>ÀiÊÃÊÊÌÌÕÃʵÕiÊÌi
>ÊÜ>ÀÀ>ÌÃÊ>V«>`ÃÊ
>ÊiiðÊ-iÊÃÊÜ>ÀÀ>ÌÃÊÌ>ÛiâÊvÃÃiÊ>ÃÊ`vVÊ>Êi«ÀiÃ>ÊiÛ>Ì>ÀÊÃÊ
vÕ`ÃÊ`iʵÕiÊ«ÀiVÃ>]Ê«ÀµÕiÊÃÊÌÌÕÃÊÃiÊÌÀ>ÊiÃÊ>ÌÀ>ÌÛð
6ÀÌÕ>iÌi]Ê Ì`ÃÊ ÃÊ Ü>ÀÀ>ÌÃÊ ÃKÊ `iÃÌ>V?ÛiÃ]Ê ÕÊ Ãi>]Ê «`iÊ
ÃiÀÊi}V>`>ÃÊÃi«>À>`>iÌiÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ>ÃʵÕ>ÃÊV>iÌiÊiÃÌ>Û>Ê
ÛVÕ>`ðÊ-iÊiiÃÊ«`iÊÃiÀÊi}V>`ÃÊÃi«>À>`>iÌiÊ`ÃÊÌÌÕÃÊ>ʵÕ>ÃÊ
iÃÌ>Û>ÊÛVÕ>`Ã]Ê`iÛiÊ
>ÛiÀÊÕ>ÊvÀ>Ê`iÊV?VÕÊ`ÊÃiÕÊÛ>À°
Ê «ÀiÃiÌ>ÃÊ >}À>Ê ÕÊ iÊ «>À>Ê ÃiÊ `iÃVLÀÀÊ Ê «ÀiXÊ
`iÊ iÀV>`Ê V>Ê `iÊ ÕÊ ÌÌÕÊ `iÊ `Û`>Ê `iÊ }Ê «À>âÊ VÊ
Ü>ÀÀ>ÌÃ°Ê iÃVLÀÀiÃÊ Ê Û>ÀÊ >ÌÕ>Ê V>Ê `Ê ÌÌÕÊ `iÊ `Û`>Ê i]Ê
VÃiµØiÌiiÌi]ÊÊÛ>ÀÊ`ÃÊÜ>ÀÀ>ÌÃÊiLÕÌ`ÃÊii°Ê
"ÊÛ>ÀÊ>Ê`ÊÌÌÕÊÛ>ÀÊÊÃiÕÊÛiViÌ®ÊjÊÃi«ÀiÊ
V
iV`°Ê
>VÕ>ÃÊÊÛ>ÀÊ>ÌÕ>Ê`ÊÌÌÕÊVÊÃÊÜ>ÀÀ>ÌÃÊÕÌâ>`Ê
>ÊÌ>Ý>Ê`iÊÕÀÃÊ`iÊVÕ«Ê`iÊÕÊÌÌÕÊÃii
>ÌiÊ>ÊiiÊÃiÊÃÊÜ>ÀÀ>ÌÃÆÊ
ÃÕLÌÀ>ÃÊÊÛ>ÀÊiVÌÀ>`Ê`ÊÛ>ÀÊ>ÊÊÌÌÕÊiÊÌiÀiÃÊÊ
Û>ÀÊ`ÃÊÜ>ÀÀ>ÌÃÊiLÕÌ`ðÊ*ÀÊÃÕ>ÊÛiâ]Ê`Û`ÀiÃÊÊÛ>ÀÊÌÌ>Ê
`ÃÊÜ>ÀÀ>ÌÃÊ«iÊÖiÀÊ`iÊÜ>ÀÀ>ÌÃÊÛVÕ>`ÃÊ>ÊÌÌÕÊiÊÌiÀiÃÊÊ
Û>ÀÊ`iÊV>`>ÊÜ>ÀÀ>Ì°
Ê 1>Ê>ÌÛ`>`iÊÃiÀÛÀ?ÊVÊiÝi«ÊiÊ>Õ`>À?Ê>ÊiÃV>ÀiViÀÊ>Ê
µÕiÃÌK°
4
UÊ«XKÊ`iÊV«À>ÊÕÊV>Ê«Ì\ÊÊÌÌÕ>ÀÊÌiÊÊ`ÀiÌÊ`iÊ
V«À>ÊiÊKÊ>ÊLÀ}>XK®Ê«ÀÊÊÕÊ«ÀiXÊ«ÀiiÃÌ>LiiV`°Ê
ÝiÀViÃiÊÊ>Ê«XKʵÕ>`ÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê`Ê>ÌÛÊ
jÊÃÕ«iÀÀÊ>Ê«ÀiXÊ`iÊiÝiÀVVÊ`>Ê«XK]ÊVÕ`ÊÃÊ
VÕÃÌÃÊ`iÊ>µÕÃXKÊ`>Ê«XKÊ>ÃÊVÕÃÌÃÊ`iÊVÀÀiÌ>}i]Ê
iÊÕÌÀð
UÊ«XKÊ`iÊÛi`>ÊÕÊ«ÕÌÊ«Ì\ÊÊÌÌÕ>ÀÊÌiÊÊ`ÀiÌÊ`iÊ
Ûi`>ÊiÊKÊ>ÊLÀ}>XK®Ê«ÀÊÕÊ«ÀiXÊ«ÀiiÃÌ>LiiV`°Ê
Ê«XKÊ`iÛiÊÃiÀÊiÝiÀV`>ʵÕ>`ÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`Ê
`Ê>ÌÛÊvÀÊiÀʵÕiÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÝiÀVVÊ`>Ê«XKÊ
>ÃÊVÕÃÌÃÊ`iÊVÀÀiÌ>}iÊiÊÕÌÀð
ÕÊ£È]Ê«°Ê£ÇÇ®ÊÌ>LjÊ`iÃVÀiÛiÊÃÊ`ÃÊÌ«ÃÊ`iÊ«XªiÃ\
UÊ«XKÊ`iÊÛi`>Ê«ÕÌ®\Ê`?Ê>ÊÃiÕÊÌÌÕ>ÀÊÊ`ÀiÌÊ`iÊÛi`iÀÊ
ÕÊ>ÌÛÊiÊViÀÌ>Ê`>Ì>Ê«ÀÊ`iÌiÀ>`Ê«ÀiX°
+Õ>ÌÊ>Ê«À>âÊ`iÊÛiViÌ]Ê>ÃÊ«XªiÃÊ«`iÊÃiÀ\
UÊ>iÀV>>Ã\ʵÕ>`ÊÃiÊ«`iÊiÝiÀViÀÊÊ`ÀiÌÊ>ʵÕ>µÕiÀÊ
iÌÊ>ÌjÊ>Ê`>Ì>Ê`iÊÛiViÌÆ
ÊiÀV>`Êw>ViÀÊiÝÃÌiÊ>À}ªiÃÊÌ«VÃ]ÊVʺ>X>ÀÊÕ>Ê
«XK»°Ê"Ê>X>`ÀÊ`iÊÕ>Ê«XKÊjÊ>µÕiiʵÕiÊ>ÃÃÕiÊ>ÊLÀ}>XKÊ`iÊ
Ûi`iÀÊÊV>ÃÊ`iÊ«XKÊ`iÊV«À>®Ê>ÊÌÌÕ>ÀÊ`>Ê«XKÊÊ>ÌÛLiÌÊ
i}V>`]Ê V>ÃÊ iÃÌiÊ Ûi
>Ê >Ê iÝiÀViÀÊ >Ê «XK°Ê >Ê «XKÊ `iÊ Ûi`>]Ê Ê
>X>`ÀÊjÊ>µÕiiʵÕiÊ>ÃÃÕiÊ>ÊLÀ}>ÌÀi`>`iÊ`iÊV«À>ÀÊÊ>ÌÛLiÌÊ
i}V>`Ê`ÊÌÌÕ>ÀÊ`>Ê«XK°
#ALL
≤
#ALL
≥
0UT
0UT
>ÛKÊÓääÈ]Ê«°ÊÎnÓ®Ê>«ÀiÃiÌ>ÊÕʵÕ>`ÀÀiÃÕÊ`ÃÊ`ÀiÌÃÊ
iÊLÀ}>XªiÃÊ`ÊÌÌÕ>ÀÊiÊ`Ê>X>`ÀÊ`iÊÕ>Ê«XK°
Ê?ÊvÊiV>`]Ê
>ÊÀiviÀiÃiÊDÊ«XKÊ`iÊV«À>ÊiÊ*ÕÌÊ
ÀiviÀiÃiÊDÊ«XKÊ`iÊÛi`>°
Ê+Õ>`Àʣǰ£]Ê-/ÊÃ}wV>ÊÊ«ÀiXÊ`Ê>ÌÛÊÊÛiViÌ]ÊiÊ
]ÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÝiÀVV°
*>À>Ê>ÃÃÕÀÊÊ`ÀiÌÊ`iÊV«À>ÀÊÕÊÛi`iÀÊÕÊ>ÌÛLiÌ]ÊÊÌÌÕ>ÀÊ
`>Ê«XKÊ`iÛiÊ«>}>ÀÊÕÊ«ÀkÊ«>À>ÊÌiÀÊiÃÃiÊ`ÀiÌ°Ê
ÃÃiÊ«ÀkÊjÊ«>}ÊÊ
>ÌÊiÊiÊ
«ÌiÃiÊ>}Õ>ÊÃiÀ?Ê`iÛÛ`]ÊiÝiÀVi`ÊÕÊKÊ>Ê«XK°
5
6
-iÊÛVkÊviâÊ>ÃÊ`Õ>ÃÊ>ÌÛ`>`iÃÊiÊ>ÃÊV«Àii`iÕÊVÀÀiÌ>iÌi]Ê`iÛiÊ
ÌiÀÊ>}>`ʵÕiÊ«`iÊ`iÌiÀ>ÀÊ>ÌjÊ>ʵÕiÊVÌ>XKÊÊ`>ÀÊ«`iÀ>Ê
V
i}>ÀÊ«>À>ʵÕiÊKÊÃiÊÌÛiÃÃiÊ«ÀiÕâÊiÊÕ>Ê«XKÊ`iÊV«À>°Ê-ÆÊ
ÃÃÊjÊ«ÃÃÛiÊ«ÀÊiÊ`iÊÕÊÀ>VVÊëið
ÊV?VÕʵÕiÊwâiÃ]Ê«>À>ÊiVÌÀ>ÀÊÕVÀÊÕÊ«ÀiÕâ]ÊÛVkÊ
ÃÕLÃÌÌÕÊÊ«ÀiXÊ`iÊiÀV>`ÊÛ}iÌiÊ`Ê`>ÀÊ«ÀÊÕ>ÊV}Ì>ʺ8»]Ê«ÀÊ
iÝi«]Ê«ÀµÕiÊi>ÊjÊÊÛ>ÀʵÕiÊÛVkʵÕiÀÊ`iÌiÀ>À°ÊÊÌiÀ>ÀÊÃÊ
V?VÕÃ]ÊÛVkÊ`iÃVLÀÀ?Ê>ÌjÊ>ʵÕiÊVÌ>XKÊÊ`>ÀÊ«`iÊV
i}>À]Ê>ÊwÊ`iÊ
µÕiÊÛVkÊKÊÌi
>Ê«ÀiÕâÊVÊ>Ê«XKÊ`iÊV«À>°Ê
ÃÊÃÊV?VÕÃ\
Q£°äääÊÊ8ÊÊ,fÊ£]x®RÊÊ,fÊ£xä]ääÊrÊä
£°äää8ÊÊ,fÊ£°xä]ääÊÊ,fÊ£xä]ääÊrÊä
£°äää8ÊrÊ,fÊÓ°£ää]ää
8ÊrÊ,fÊÓ]£ä°
>ÊvÀÕ>]ÊÊâiÀÊÀi«ÀiÃiÌ>ÊÊ«ÌÊʵÕ>ÊÛVkÊKÊÌiÀ?ÊÕVÀÊ
iÊ«ÀiÕâÊVÊ>Ê«XKÊ`iÊV«À>°Ê6iÃʵÕiÊÊ`>ÀÊ`iÛiÊiÃÌ>ÀÊVÌ>`Ê
>Ê,fÊÓ]£ä]Ê«>À>ʵÕiÊÛVkÊKÊÌi
>ÊÕVÀÊiÊ«ÀiÕâ°Ê6>ÃÊVviÀÀ¶
Q£°äääÊ,fÊÓ]£äÊÊ,fÊ£]x®RÊÊ,fÊ£xä]ääÊrÊä
,fÊ£xä]ääÊÊ,fÊ£xä]ääÊrÊä
-iÊÊ`>ÀÊiÃÌÛiÀÊVÌ>`Ê>Ê,fÊÓ]£ä]ÊÛVkÊ`iÛiÊiÝiÀViÀÊ>Ê«XK]ÊÕÊ
Ãi>]ÊÛVkÊV«À>ÊÃÊ`>ÀiÃÊ>Ê,fÊ£]x]ÊÃÊÀiÛi`iÊÊiÀV>`]Ê«>}>ÊÃiÕÊ
«ÀkÊV>Ê>ÊÌiÀ?ÊÕVÀÊâiÀ°Ê
>ÃÊÛVkÊKÊiÝiÀX>Ê>Ê«XK]ÊÊVÕÃÌÊ
`Ê«ÀkÊ«iÊ`ÀiÌÊ`iÊV«À>ÀÊÊ`>ÀÊÀi«ÀiÃiÌ>À?ÊÕÊ«ÀiÕâ]Ê
«ÀµÕi]Ê>ÃÊÕ>ÊÛiâ]ÊÊÛ>ÀÊKÊjÊ`iÛÛ`°
/Õ`ÊʵÕiÊvÊ`iÃVÀÌÊ>ÌiÀÀiÌiÊÀiviÀiÃiÊDÊ«XKÊ`iÊV«À>°Ê
Ê>Ê«XKÊ`iÊÛi`>ÊjÊÊVÌÀ?À°
>Ê«XKÊ`iÊÛi`>]ÊÛVkÊ>Ê>`µÕÀiÊ`Ê>X>`ÀÊiëiÀ>`ʵÕiÊÊ
«ÀiXÊ`Ê>ÌÛLiÌÊ`Õ>Ê>ÌjÊÊÛiViÌÊ`>Ê«XKÊÃiÊvÀÊ`ÊÌ«Ê
iÕÀ«j>®ÊÕÊiʵÕ>µÕiÀÊÌi«Ê>ÌjÊÊÛiViÌÊÃiÊvÀÊ`ÊÌ«Ê>iÀV>>®°Ê
"Ê>X>`ÀÊÌiÀ?ÊÃi«ÀiÊÕ>Ê«ÃXKÊVÌÀ?À>ÊDÊ`ÊÌÌÕ>ÀÊ`>Ê«XK°
*>À>Ê iÝ«V>ÀÊ >Ê «XKÊ `iÊ Ûi`>]Ê ÀiVÀÀiÀiÃÊ >Ê >ÃÊ Õ>Ê
>ÌÛ`>`i°
7
>ÊÌÛ`>`iÊÇ]ÊÃiÊÛVkʵÕÃiÃÃiÊ`iÃVLÀÀʵÕ>Ê>ÊVÌ>XKʵÕiÊ>Ê
Ã>Ê`iÛiÀ>Ê>Ì}ÀÊ«>À>ʵÕiÊÛVkÊKÊÌÛiÃÃiÊÕVÀÊiÊ«ÀiÕâÊVÊ
ÊiÝiÀVVÊ`>Ê«XKÊ`iÊÛi`>]ÊÃiÀ>ÊiViÃÃ?ÀÊÃÕLÃÌÌÕÀÊ>ÊVÌ>XKÊ`iÊ
iÀV>`Ê>ÊvÀÕ>Ê«ÀÊÕ>ÊÛ>À?Ûiʺ8»]Ê«ÀÊiÝi«®°Ê
Q£°äääÊ,fÊ{x]ääÊ8®RÊÊ,fÊ{ää]ääÊrÊä
,fÊ{x°äää]ääÊqÊ£°äää8ÊÊ,fÊ{ää]ääÊrÊä
£°äää8ÊrÊ,fÊ{{°Èää]ää
8ÊrÊ,fÊ{{]Èä°
wÀ>ÃÊ ÃiÊ >Ê vÀ>XKÊ iÃÌ?Ê VÀÀiÌ>Ê ÕÌâ>`Ê Ê Û>ÀÊ
iVÌÀ>`Ê VÊ ÃiÊ vÃÃiÊ >Ê VÌ>XKÊ `iÊ iÀV>`Ê `>Ê Ã>°Ê
ÌK]Ê wV>Ê
>ÃÃ\
Q£°äääÊ,fÊ{x]ääÊqÊ,fÊ{{]Èä®RÊqÊ,fÊ{ää]ääÊrÊä
Ê -iÊ>ÊVÌ>XKÊ`>ÊÃ>Ê>Ì}ÀÊ,fÊ{{]Èä]ÊÛVkÊKÊÌiÀ?ÊÕVÀÊiÊ
«ÀiÕâ]ÊV>ÃÊiÝiÀX>Ê>Ê«XKÊ`iÊÛi`>°
>LiÊiLÀ>ÀʵÕi]ÊÃiÊ>Ê«XKÊKÊvÀÊiÝiÀV`>]ÊÊÃiÕÊ«ÀiÕâÊ
ÃiÀ?Ê}Õ>Ê>Ê«ÀkÊV>Ê«>}Ê«i>Ê>µÕÃXKÊ`>Ê«XKÊ`iÊÛi`>]ÊÕÊ
Ãi>]Ê,fÊ{ää]ää°
Êi}V>XKÊVÊ«XªiÃÊjÊÕ>Ê>iÀ>ÊL>À>Ì>ÊÃÊÌiÊÊVÕÃÌÊ
VÊÊ«Àk®Ê`iÊLÕÃV>ÀÊ}>À>Ì>Ê`iÊ«ÀiXÊ?ÝÊ«>À>ÊV«À>`ÀiÃÊ
iÊ«ÀiXÊÊ«>À>ÊÛi`i`ÀiðÊ
>ÃÊÃKÊÕÊ}Ê`iÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ã\Ê`iÊ
ÕÊ>`]Ê>}ÕjʵÕiÊiëiÀ>ʵÕiÊÊ«ÀiXÊ`Ê>ÌÛLiÌÊ>ÕiÌiÆÊ`Ê
ÕÌÀÊ>`]Ê>}ÕjʵÕiÊÌiÊ>ÊiÝ«iVÌ>ÌÛ>Ê`iʵÕiÊ«ÀiXÊ`iÃÃiÊiÃÊ
>ÌÛLiÌÊ `Õ>°Ê +ÕiÊ iÃÌÛiÀÊ ViÀÌ]Ê iÊ >Ê ÌiÃ`>`iÊ ViÀÌ>]Ê Ã>Ê
}>
>`°Ê
-iÊÛVkÊwVÕÊVÕÀÃÊ>ÊÀiëiÌÊ`>ÃÊ«XªiÃ]Ê«`iÊVÃÕÌ>ÀÊÕÊ
£È®ÊiÊÃÊÃÌiÃÊ`>Ê Ã>Ê`iÊiÀV>`À>ÃÊEÊÕÌÕÀÃÊÜÜÜ°Lv°V°LÀ®Ê
iÊ`>Ê Ûië>ÊÜÜÜ°LÛië>°V°LÀ®Ê«>À>ÊLÌiÀÊ>ÃÊvÀ>XªiðÊ
"ÃÊÌÌÕÃÊVÛiÀÃÛiÃÊiÊÃÊÜ>ÀÀ>ÌÃÊÃKÊÃÌÀÕiÌÃÊ
LÀ`ÃÊ`iÊ
w>V>iÌ]Ê«ÀµÕiÊÌkÊV>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ`iÊ`Û`>Êi]Ê>ÊiÃÊÌi«]Ê
V>À>VÌiÀÃÌV>ÃÊ`iÊV>«Ì>Ê«À«À°
ÃÊ «XªiÃÊ ÃKÊ `iÀÛ>ÌÛÃ]Ê «ÃÊ Ê µÕiÊ jÊ i}V>`Ê jÊ Ê `ÀiÌÊ
ÃLÀiÊÊ>ÌÛ]ÊiÊKÊÊ>ÌÛÊiÊðÊ
ÝÃÌi]Ê>ÌÕ>iÌi]Ê«XªiÃÊÃLÀiÊ
Û?ÀÃÊ>ÌÛÃ]Ê`ViÃÊiÊi`>ÃÊi}V>`>ÃÊ>ÃÊLÃ>ÃÊ`iÊiÀV>`À>ÃÊ
ÕÊ`iÊÛ>Àið
Referências
--Ê
/"]Ê iÝ>`Ài°Ê >X>ÃÊ VÀ«À>ÌÛ>ÃÊ iÊ Û>À°Ê Ó°Ê i`°Ê -KÊ *>Õ\Ê Ì>Ã]Ê
ÓääÈ°ÊÈxÈÊ«°
/ ]Ê >ÜÀiViÊ °Ê *ÀV«ÃÊ `iÊ >`ÃÌÀ>XKÊ w>ViÀ>°Ê £ä°Ê i`°Ê -KÊ *>Õ\Ê
*i>ÀÃÊ
`ÕV>ÌÊ`Ê À>ðÊÓää{°ÊÇ{xÊ«°
--Ê
/"]Ê iÝ>`Ài°Ê >X>ÃÊ VÀ«À>ÌÛ>ÃÊ iÊ Û>À°Ê Ó°Ê i`°Ê -KÊ *>Õ\Ê Ì>Ã]Ê
ÓääÈ°ÊÈxÈÊ«°
/ ]Ê >ÜÀiViÊ °Ê *ÀV«ÃÊ `iÊ >`ÃÌÀ>XKÊ w>ViÀ>°Ê £ä°Ê i`°Ê -KÊ *>Õ\
*i>ÀÃÊ
`ÕV>ÌÊ`Ê À>ðÊÓää{°ÊÇ{xÊ«°
,"]Ê
°Ê °ÆÊ
," ]Ê °Ê *°Ê °Ê -°ÆÊ
-Ê 1 ",]Ê °Ê °Ê `ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>\Ê«ÀV«Ã]ÊvÕ`>iÌÃÊiÊ«À?ÌV>ÃÊLÀ>ÃiÀ>ðÊÓ°Êi`°Ê,Ê`iÊ>iÀ\ÊÊ
>«ÕðÊ
Óääx°Êx{ÇÊ«°
/ ]Ê >ÜÀiViÊ °Ê *ÀV«ÃÊ `iÊ >`ÃÌÀ>XKÊ w>ViÀ>°Ê £ä°Ê i`°Ê -KÊ *>Õ\Ê
``ÃÊ7iÃiÞ]ÊÓää{°
,"]Ê
?Õ`Ê°ÆÊ
," ]Ê>Ê*>Õ>Ê°Ê-°ÆÊ
-Ê2 ",]ÊÌÊ °ÆÊ
`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>\Ê«ÀV«Ã]ÊvÕ`>iÌÃÊiÊ«À?ÌV>ÃÊLÀ>ÃiÀ>ðÊÓ°Êi`°Ê,Ê
`iÊ>iÀ\Ê
ÃiÛiÀ]ÊÓääx°
,
<"]Ê`Ài>ÊiÀ>`iÃÆÊ]ÊÀ>Ê-µÕiÀ>°ÊiÀV>`Êw>ViÀ\Ê>ëiVÌÃÊ
ÃÌÀVÃÊiÊVViÌÕ>°Ê-KÊ*>Õ\Ê*iÀ>]Ê£°ÊÎÎnÊ«°
--Ê
/"]Ê iÝ>`Ài°Ê >X>ÃÊ VÀ«À>ÌÛ>ÃÊ iÊ Û>À°Ê Ó°Ê i`°Ê -KÊ *>Õ\Ê Ì>Ã]Ê
ÓääÈ°ÊÈxÈÊ«°
ÚÚÚÚÚÚ°ÊiÀV>`Êw>ViÀ°ÊÇ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÈ°ÊÎäÓÊ«°
6
/
]ÊÀ>VÃVÆÊ-1]ÊÀ}iÊ9Ã
ÆÊ,1
]ÊÕâÊiÀ>`°ÊiÀV>`Ê
`iÊ
>«Ì>ðÊ
ÃÃKÊ >V>Ê`iÊ Ã>ðÊ,Ê`iÊ>iÀ\Ê
ÃiÛiÀ°ÊÓääx°ÊÎǣʫ°
/ ]Ê >ÜÀiViÊ °Ê *ÀV«ÃÊ `iÊ >`ÃÌÀ>XKÊ w>ViÀ>°Ê £ä°Ê i`°Ê -KÊ *>Õ\Ê
*i>ÀÃÊ
`ÕV>ÌÊ`Ê À>Ã]ÊÓää{°ÊÇ{xÊ«°
-Ê1 ",]ÊÌ°Ê`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>\Ê«ÀV«Ã]ÊvÕ`>iÌÃÊiÊ«À?ÌV>ÃÊ
LÀ>ÃiÀ>ðÊÓ°Êi`°Ê,Ê`iÊ>iÀ\Ê
>«ÕÃ]ÊÓääÓ°Êx{ÇÊ«°
Ê"]ÊÀ>`°ÊiÀV>`Êw>ViÀÊiÊ`iÊV>«Ì>Ã\ÊÕ>ÊÌÀ`ÕXK°ÊÓ°Êi`°Ê
-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]Ê£x°Ê£ÇÓÊ«°
"6
,]ÊÃÊÛiÃÊ`iÆÊ*
"]Ê>ÀViÊ>ÀµÕiðÊiÀV>`Êw>ViÀ\ÊLiÌÛÊ
iÊ«ÀwÃÃ>°Ê-KÊ*>Õ\ÊÕ`>iÌÊ
`ÕV>V>]ÊÓääx°ÊÎÓÎÊ«°
--Ê
/"]ÊiÝ>`ÀiÊ>X>ÃÊVÀ«À>ÌÛ>ÃÊiÊÛ>À°ÊÓ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÈ°Ê
ÈxÈÊ«°
ÚÚÚÚÚÚ°ÊiÀV>`Ê>ViÀ°ÊÇ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÈ°ÊÎäÓÊ«°
6
/
]ÊÀ>VÃV]Ê-1]ÊÀ}iÊ9Ã
]Ê,1
]ÊÕâÊiÀ>`°ÊiÀV>`Ê`iÊ
>«Ì>ðÊ,ÊiÊ>iÀ\Ê
>«ÕÃÉ
ÃiÛiÀ°ÊÓääx°ÊÎǣʫ°
/ ]Ê>ÜÀiViÊ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊ>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>°Ê£ä°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\Ê*i>ÀÃÊ
`ÕV>ÌÊ`Ê À>ðÊÓää{°ÊÇ{xÊ«°
Ê"]ÊÀ>`°ÊiÀV>`Ê>ViÀÊiÊ`iÊ
>«Ì>ðÊ1>ÊÌÀ`ÕXK°ÊÓ§Êi`°Ê
-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]Ê£x°Ê£ÇÓÊ«°
"6
,]ÊÃÊÛiÃÊ`i]Ê*
"]Ê>ÀViÊ>ÀµÕiðÊiÀV>`Ê>ViÀ\Ê"LiÌÛÊ
iÊ«ÀwÃÃ>°Ê-KÊ*>Õ\ÊÕ`>iÌÊ
`ÕV>V>]ÊÓääx°ÊÎÓÎÊ«°
,"]Ê
?Õ`Ê °ÆÊ
," ]Ê >Ê *>Õ>Ê °Ê -°ÆÊ
-Ê 2 ",]Ê ÌÊ °ÆÊ
`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>\Ê«ÀV«Ã]ÊvÕ`>iÌÃÊiÊ«À?ÌV>ÃÊLÀ>ÃiÀ>ðÊÓ°Êi`°Ê,Ê`iÊ>iÀ\Ê
ÃiÛiÀ]ÊÓääx°
/ ]Ê>ÜÀiViÊ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊ>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>°Ê£ä°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\Ê*i>ÀÃÊ
`ÕV>ÌÊ`Ê À>ðÊÓää{°ÊÇ{xÊ«°
6 ",
Ê>iÃÊ
°Ê>V>Ê>>}iiÌÊ«VÞ°Ê£Ó°i`°Ê iÜÊ9À\Ê*ÀiÌViÊ>]Ê
Óä䣰
/ ]Ê>ÜÀiViÊ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊ>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>°Ê£ä°i`°Ê-KÊ*>Õ\Ê*i>ÀÃÊ
`ÕV>ÌÊ`Ê À>ðÊÓää{°ÊÇ{xÊ«°
6 ",
Ê>iÃÊ
°Ê>V>Ê>>}iiÌÊ«VÞ°Ê£Ó°i`°Ê iÜÊ9À\Ê*ÀiVÌViÊ>]Ê
Óä䣰
/ ]Ê>ÜÀiViÊ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊ`ÃÌÀ>XKÊ>ViÀ>°ÊqÊ£ä§Êi`°ÊqÊ-KÊ*>Õ\Ê
``ÃÊ7iÃiÞ]ÊÓää{°
,"--]Ê -Ìi«
iÊ °ÆÊ 7
-/
,
]Ê ,>`«
Ê 7°ÆÊ
]Ê ivvÀiÞÊ °Ê `ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>\ÊVÀ«À>ÌiÊw>Vi°ÊÓ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÓ°
/ ]Ê>ÜÀiViÊ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊ`ÃÌÀ>XKÊ>ViÀ>°ÊqÊ£ä§Êi`°ÊqÊ-KÊ*>Õ\Ê
``ÃÊ7iÃiÞ]ÊÓää{°
,"]Ê
?Õ`Ê °ÆÊ
," ]Ê >Ê *>Õ>Ê °Ê -°ÆÊ
-Ê 2 ",]Ê ÌÊ °ÆÊ
`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>\Ê«ÀV«Ã]ÊvÕ`>iÌÃÊiÊ«À?ÌV>ÃÊLÀ>ÃiÀ>ðÊÓ°Êi`°Ê,Ê`iÊ
>iÀ\Ê
ÃiÛiÀ]ÊÓääx°
,"--]Ê -Ìi«
iÊ °ÆÊ 7
-/
,
]Ê ,>`«
Ê 7°ÆÊ
]Ê ivvÀiÞÊ °Ê `ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>\ÊVÀ«À>ÌiÊw>Vi°ÊÓ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÓ°
,]Ê
Õ}iiÊ °ÆÊ "1-/" ]Ê iÊ °Ê Õ`>iÌÃÊ `>Ê `iÀ>Ê >`ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>°Ê,Ê`iÊ>iÀ\Ê
>«ÕÃ]Ê£°
/ ]Ê>ÜÀiViÊ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊ>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>°Ê£ä°i`°Ê-KÊ*>Õ\Ê``ÃÊ
7iÃiÞ]ÊÓää{°
,"--]Ê -Ìi«
iÊ °ÆÊ 7
-/
,
]Ê ,>`«
Ê 7°ÆÊ
]Ê ivvÀiÞÊ °Ê `ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>\ÊVÀ«À>ÌiÊw>Vi°ÊÓ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÓ°
,
<"]Ê`Ài>Ê°ÆÊ]ÊÀ>Ê-µÕiÀ>°ÊiÀV>`Êw>ViÀ\Ê>ëiVÌÃÊVViÌÕ>ÃÊiÊ
ÃÌÀVðÊΰÊi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÇ°
,]Ê
Õ}iiÊ °ÆÊ "1-/" ]Ê iÊ °Ê Õ`>iÌÃÊ `>Ê `iÀ>Ê >`ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>°Ê,Ê`iÊ>iÀ\Ê
>«ÕÃ]Ê£°
6"]ÊiÝ>`ÀiÊiÌÊ>°ÊiÀV>`Êw>ViÀ\ÊÕ>Ê>LÀ`>}iÊ«À?ÌV>Ê`ÃÊ«ÀV«>ÃÊ
«À`ÕÌÃÊiÊÃiÀÛXðÊ,Ê`iÊ>iÀ\Ê
ÃiÛiÀ]ÊÓääÈ°
/ ]Ê>ÜÀiViÊ°Ê*ÀV«ÃÊ`iÊ>`ÃÌÀ>XKÊw>ViÀ>°Ê£ä°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\Ê``ÃÊ
7iÃiÞ]ÊÓää{°
1]Ê
°ÊÌÀ`ÕXKÊ>ÃÊiÀV>`ÃÊvÕÌÕÀÃÊiÊ`iÊ«XªiðÊÓ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\Ê Ã>Ê`iÊ
iV>`À>ÃÊEÊÕÌÕÀÃ]ʣȰ
*
,"]ÊÕ>Ê>°ÊiÀV>`Ê`iÊV>«Ì>Ã\ÊvÕ`>iÌÃÊiÊÌjVV>ðÊΰÊi`°Ê-KÊ*>Õ\Ê
Ì>Ã]ÊÓääÈ°
,"--]Ê -Ìi«
iÊ °ÆÊ 7
-/
,
]Ê ,>`«
Ê 7°ÆÊ
]Ê ivvÀiÞÊ °Ê `ÃÌÀ>XKÊ
w>ViÀ>\ÊVÀ«À>ÌiÊw>Vi°ÊÓ°Êi`°Ê-KÊ*>Õ\ÊÌ>Ã]ÊÓääÓ°