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Objetivo General del tema

El invertir no solo es una opción para las personas con muchos recursos o
grandes empresas, prácticamente cualquier persona puede invertir casi
cualquier cantidad de efectivo y terminar con cierta ganancia, para esto se
tiene que seguir ciertas recomendaciones que permitirán a cualquier
inversor obtener buenas ganancias y además adquirir experiencia para
inversiones futuras que impliquen más efectivo y más riesgo.
Primero se debe plantear objetivos al invertir, es decir, determinar cuánto
se quiere ganar y en el tiempo en el que se desea obtener dicha ganancia
por lo que se debe conocer cuál será nuestro instrumento de inversión,
cómo será que se invertirán los recursos, y conocer los riesgos que esta
inversión tiene implícitos, cuál será el rendimiento de la inversión, si esta
será de renta fija o de renta variable y el plazo de la inversión (a corto,
mediano o largo plazo).
Segundo, se debe de tener en cuenta que dentro de las finanzas no deben
existir grandes deudas, esto es, se puede tener deudas que puedan
solventarse sin problema alguno y que no requieran todo el presupuesto.
Junto con esto, debe de comenzarse a generar excedentes, esto mediante el
ahorro, ya sea en instituciones financieras o algún otro método que
permita la disponibilidad del dinero en cualquier momento.
Ahora bien, no todos tenemos el mismo perfil al momento de realizar
inversiones, uno de estos factores es la edad, ya que si se es más joven, se
tiene mayores posibilidades de invertir y asumir riesgos, debido a la menor
cantidad de compromisos financieros que se tiene. Otro aspecto es la
experiencia que se ha adquirido dentro del campo de las inversiones, por
lo que sí es la primera inversión es importante que se busque asesoría con
alguien que tenga conocimiento del medio.
El objetivo de este tema es que conozcas los métodos matemáticos
necesarios para evaluar tus inversiones y comprobar la rentabilidad y
viabilidad de las mismas, para que así poseas una importante herramienta
de planeación de tus inversiones y puedas sacar el mayor provecho a las
mismas y sepas en dónde, cuándo y cómo invertir para tu impresa.
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Inversiones
Una inversión es un activo u objeto que se compra u obtiene con la
esperanza de que generará un ingreso, valor o de que incrementará su
valor con el tiempo. En un sentido económico puro, una inversión es la
compra de un bien que no es consumido en el presente pero que será usado
en el futuro para crear riqueza. En sentido financiero estricto, una
inversión es un activo monetario adquirido bajo la idea de que generará un
ingreso en el futuro o de que se apreciará y podrá ser vendido en un precio
mayor al que se adquirió.
Generalmente en finanzas, las inversiones más comunes se realizan en
forma de acciones, bonos, bienes raíces y fondos de inversión, y en menor
cantidad, en forma de materias primas y anualidades.
El tipo de inversión que se realice dependerá de los objetivos y metas que
se tengan planteadas, ya que de estas dependerá el tiempo, si será una
inversión de corto, mediano o largo plazo. También debe pensarse que
tolerancia se tiene al riesgo, ya que esto también afecta el modo de invertir,
si se realizará paulatinamente o se comenzará con grandes cantidades.
Existen tres tipos de inversionistas, estos son:
 Conservador: es aquél que no se encuentra dispuesto a tolerar el
riesgo, esto implica que aceptará generar menos utilidades siempre
y cuando su inversión se encuentre segura y por lo regular invierte a
corto y mediano plazo.
 Moderado: busca obtener utilidades considerables, acepta al
momento de invertir un riesgo mínimo. Este tipo de inversionista lo
que busca es balancear el rendimiento de la inversión y la seguridad
de la misma, está dispuesto a perder en un corto plazo siempre y
cuando esto le reditúe a largo plazo.
 Agresivo: acepta el riesgo sin problema alguno, lo que busca es
obtener altas ganancias, no le preocupa que su inversión tenga
variaciones al corto y mediano plazo si esto le generará rentabilidad
en sus utilidades a futuro.
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Al momento de realizar una inversión, se debe considerar las opciones que

se tienen para invertir, debe de analizarse cada una de estas y aceptar la
que se adecue más a los intereses y necesidades propios. No se debe confiar
en aquellas inversiones que ofrecen ganancias extraordinarias, ya que a
mayor ganancia, mayor riesgo de pérdida. Se tiene que tener la certeza de
que la inversión generará utilidades reales, esto es, que el rendimiento sea
mayor a la inflación existente.
Cuando se realiza una inversión, se debe conseguir un buen asesor
financiero, ya que este puede proporcionar la información necesaria y de
forma detallada, que ayude a comprender cuáles serán las ganancias
obtenidas al mismo tiempo que explique cuáles son los riesgos de
determinada inversión antes de firmar cualquier contrato de inversión. Los
vendedores pueden ser poco confiables al momento de explicar los
beneficios o riesgos de una inversión, ya que esta no es su prioridad.
Por último, cuando se invierte, es de suma importancia tener conocimiento
de en qué se invertirá los recursos, ya que esto evitará problemas
posteriores, y si no se comprende algún apartado, o la inversión puede ser
extremadamente riesgosa, es mejor no invertir.

Mercados del Sistema Financiero Mexicano

El campo de acción de los inversionistas, es el mercado financiero, esto es,
el conjunto de foros y reglas que permiten a estos ser partícipes dentro de
la economía nacional o local, ya sea como inversionista, financiador o
cobertura, muchas de estas a través de intermediarios o mecanismos
financieros. En nuestro país, los mercados que integran el sistema
financiero son:
 Mercado de deuda: Este corresponde a todos los foros, ya sean
físicos o de forma electrónica, que dan acceso a los inversionistas o
a sus intermediarios de estos realizar emisiones, colocación,
distribución y compra de los valores de deuda existentes dentro del
mercado. Los títulos de las deudas que se adquieren por lo regular
son inversiones de renta fija, con un sistema de pago fijo. Esta
compra-venta de valores se realiza en mercados primarios o
secundarios, esto es, en ventas abiertas al público en general o en su
defecto a privados directamente. Los títulos de deuda se clasifican
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dependiendo el plazo (corto, mediano, largo), el emisor que puede

ser público (Gobierno Federal, organismos descentralizados, Banco
de México) o privado (empresas), clasificación de riesgo (con o sin
grado de inversión), Tipo de tasa (Fija, variable o indexada), tipo
legal (pagaré, certificados bursátiles, etc.).
 Mercado accionario: En este caso, son todos los espacios físicos o
virtuales dentro de los que se puede adquirir, bonos de inversión,
dentro de empresas, pueden ser completamente o de inversión
estatal. Estos bonos de inversión regularmente son adquiridos y
regulados dentro del Registro Nacional de Valores. La venta de
acciones, puede ser mediante mercados de índole primario (cuando
las acciones son puestas a la venta por primera vez) o en mercados
secundarios (cuando estas ya tuvieron un primer dueño). Esta venta
puede darse en subastas públicas o privadas.
Los títulos de compra-venta de acciones podemos caracterizarlas en dos
tipos: títulos de emisor, que provienen de empresas privadas o sociedades
de inversión; los títulos de tipo, que a su vez se dividen en preferentes o
comunes.
 Mercado de derivados: Este es un mercado dentro del cual las
inversiones se reflejan en contratos, donde se ven reflejados los
valores de activos que son conocidos como activos subyacentes. En
este tipo de mercado, busca el dotar de instrumentos financieros que
sean de inversión de cobertura que permiten a los inversionistas
tener una administración de riesgos estables.
En el mercado de derivados podemos encontrar las siguientes divisiones:
 Mercado bursátil: Es una parte del mercado donde las
actividades financieras se llevan a cabo en bolsas de derivados
conocidas por el sector financiera. En el caso mexicano es el
Mercado Mexicano de Derivados.
 Mercado extrabursátil: Dentro de este campo, las transacciones
se llevan a cabo de comprador a vendedor, por lo que las
opresiones son más riesgosas debido al hecho de que no existe
una institución que regule el estado de riesgo.
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 Mercado cambiario: Dentro del mercado cambiario las actividades

financieras van relacionadas con la oferta y demanda de moneda
extranjera, esto es, la subasta de moneda extranjera, donde los
valores de esta moneda dentro del país dependerán del tipo de
cambio y del precio de esta frente a la moneda nacional.

Mercado de Dinero en México

El objetivo principal del Mercado de Dinero es conjuntar a los oferentes y
demandantes de dinero, concertando las necesidades de los ahorradores e
inversores con los requerimientos de financiamiento para proyectos de
inversión o capital de trabajo por parte de empresas privadas, empresas
paraestatales y los gobiernos Federal y Estatal. En lo general, se comercian
Instrumentos Financieros de corto plazo, sin embargo, en los últimos años
ha aumentado la participación de Instrumentos de mediano y largo plazo.

Clasificación de Instrumentos del Mercado de Dinero en México

Existen diferentes formas de clasificar a los Instrumentos del Mercado de
Dinero, las más importantes son:
1) Por su forma de cotización:
a) Instrumentos que Cotizan a Descuento: Cuando su precio de compra
se determina a partir de una tasa de descuento que se aplica a su
valor nominal; se obtiene como rendimiento una ganancia derivada
de la diferencia entre el valor nominal y su costo de adquisición.
Ejemplo de lo anterior son: CETES, Pagarés Bancarios, Papel
Comercial.
b) Instrumentos que Cotizan en Precio: Cuando su precio de compra
puede estar por arriba o bajo de su valor nominal, debido a que se
suma el valor presente de los pagos periódicos (intereses) que
ofrezca devengar, por ejemplo: Bondes, Udibonos, Bonos
Gubernamentales y Bancarios.
2) Por su forma de colocación:
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a) Oferta Pública de Valores: Se ofrecen valores al público en general a

través de los distintos medios de comunicación y se especifica cada
una de las características de la emisión.
b) Subasta de Valores: Es la venta de Valores que se hace al mejor
postor. Solo los Bancos, Casas de Bolsa, Compañías de Seguros, de
Fianzas y Sociedades de Inversión del país pueden adquirir títulos
para su distribución subastarlos a los interesados.
c) Colocación Privada: Es la oferta a una sola entidad en específico
donde no se usan medios de comunicación masivos.
3) Por la capacidad de pago del Emisor:
a) Gubernamentales: El Gobierno Federal emite y da la garantía de pago
de estos instrumentos financieros.
b) Bancarios: Los Bancos, Casas de Bolsa, Arrendadoras Financieras,
Empresas de Factoraje y Almacenes Generales de Depósito son los
que emiten y dan la garantía de pago de estos instrumentos.
c) Comerciales o privados: Estos Valores cuentan con el respaldo del
patrimonio de la empresa o con alguna otra garantía específica.

Principales Instrumentos Financieros del Mercado de Dinero en

México

BONOS
Las obligaciones o bonos se pueden definir como documentos o títulos de
crédito emitidos por una empresa privada o por un gobierno, a un plazo
determinado, que ganan intereses pagaderos a intervalos de tiempo
perfectamente definidos.
Los bonos y obligaciones se clasifican en nominativos y al portador. Son
nominativos aquellos que tienen el nombre de su propietario, mientras que
los bonos y obligaciones al portador no lo tienen.
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Los bonos y obligaciones se emiten generalmente acompañados de

cupones para el pago de intereses. Los cupones son pagarés que están
impresos en serie y unidos a la misma obligación o bono, y cada uno tiene
impresa la fecha de su vencimiento.
Algunos bonos y obligaciones no pagan intereses periódicamente, carecen
de cupones, en este caso el interés generado se capitaliza y se paga al
vencimiento de la obligación o bono. Asimismo, existen bonos y
obligaciones que no pagan intereses en absoluto debido a que se venden
en una cantidad inferior a su valor nominal; es decir, se venden aplicando
una tasa de descuento. Este tipo de obligaciones o bonos se llaman
obligaciones o bonos de cupón cero.
Las partes más importantes de un bono son:
 Fecha de emisión: es aquella en la cual la empresa emisora coloca
en el mercado de valores sus obligaciones o bonos.
 Valor nominal: es el valor marcado en el documento y constituye el
capital que el inversionista inicial proporciona al emisor del mismo,
excepto cuando el documento es colocado con descuento.
 Valor de redención: es la cantidad que el emisor de la obligación o
bono tendrá que entregar al tenedor (inversionista) del documento
al concluir el plazo estipulado para la vigencia de la emisión.
Cuando el valor de redención es igual al valor nominal, se dice que la
obligación o bono se redime a la par. Se tiene una emisión bajo la par o con
descuento cuando el valor de redención es menor que el valor nominal.
Cuando el valor de redención es mayor que el valor nominal, la emisión se
redime sobre la par o con premio. La redención de una obligación o bono
se lleva a cabo en la fecha de vencimiento, llamada también fecha de
redención, la cual está estipulada en la obligación o bono. La tasa de interés
nominal es la tasa utilizada por el emisor de la obligación o bono para el
pago de los intereses, también se conoce como tasa de cupón.
El precio de mercado de un bono se calcula con la siguiente formula:
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−𝑛
1 − (1 + 𝑟)−𝑛
𝑃 = 𝐹(1 + 𝑟) +𝐼[ ]
𝑟

Dónde:
 𝑃: Precio de mercado de un bono.
 𝐹: Valor de redención.
 𝐼: Interés cupón.
 𝑟: Tasa de rendimiento.

Precio sucio y precio limpio

Cuando se compra o se vende un bono a la mitad del plazo del período de
un cupón, se habrá acumulado cierta cantidad de interés devengado por el
cupón. El pago del cupón siempre se recibe por la persona que tiene en su
poder el bono en el momento del pago del cupón. Como es posible que no
haya tenido el bono en su poder durante todo el período del cupón, tendrá
que pagar al tenedor anterior cierta compensación por la cantidad del
interés devengado mientras el bono fue de su propiedad. A fin de calcular
el interés devengado, necesitamos saber el número de días que
transcurrieron durante el período de ese interés devengado, el número de
días correspondientes al período del cupón, y la cantidad de dinero pagada
por el cupón.
El precio limpio de un bono es aquel precio que no ha acumulado el interés
cupón y el precio sucio es aquel precio que ha acumulado interés cupón.
Los precios en el mercado generalmente se cotizan sobre base limpia (es
decir sin lo que han acumulado), pero se liquidan sobre una base sucia (es
decir, con lo que acumularon).

Certificados de la Tesorería - CETES:

Son títulos de crédito al portador emitidos por el Gobierno Federal en los
cuales se consigna la obligación de éste a pagar su valor nominal al
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vencimiento, están denominados en moneda nacional y tienen el objetivo

de financiar el gasto público y regular flujos monetarios. Los plazos de
vencimientos son de 28, 91, 182 y 364 días, son instrumentos de
rendimiento a descuento y la SHCP los coloca semanalmente a través de
Banco de México mediante subastas. Se liquidan a valor nominal ($10.00)
ya sea el mismo día o a 24, 48, 72 o 96 horas, los acreedores son personas
físicas y morales, de nacionalidad mexicana o extranjera.
El precio de un CETE se puede calcular a partir de su tasa de rendimiento
o de su tasa de descuento, el precio final puede variar ligeramente en
función del número de cifras decimales que se ocupen. A partir de la tasa
de rendimiento, el precio de un CETE se puede calcular utilizando la
siguiente fórmula:

𝑉𝑁
𝑃= 𝑟∗𝑡
(1 + )
360

Dónde:
 P: Precio del CETE redondeado a 7 decimales.
 VN: Valor nominal del título en pesos.
 r: Tasa de rendimiento.
 t: Plazo en días del CETE.

Sea b la tasa de descuento:

𝑟
𝑏= 𝑟∗𝑡
1+
360
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Para calcular el precio de un CETE a partir de su tasa de descuento:

𝑏∗𝑡
𝑃 = 𝑉𝑁 ∗ (1 − )
360

Bonos de Desarrollo - BONDES:

Son Instrumentos de Deuda Gubernamental de largo plazo, denominados
en moneda nacional, emitidos por la Tesorería de la Federación con el
objetivo de financiar proyectos de mediano y largo plazo del Gobierno
Federal, así como regular flujos monetarios, promover el ahorro interno y
dar mayor variedad de Instrumentos a los inversionistas.
Estos instrumentos tienen rendimientos a descuento y pagan intereses
según el plazo del cupón, actualmente existen con cupones de 182 días. La
garantía de pago recae sobre el Gobierno Federal. Los acreedores son
personas físicas y morales, de nacionalidad mexicana o extranjera. Se
liquidan a valor nominal ($100) el mismo día o a 24, 48, 72 o 96 horas.

Bonos de Desarrollo - BONDES D:

A partir del tercer trimestre del 2006 la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público (SHCP), emite los Bonos de Desarrollo (BONDES D), en sustitución
de los Bonos de Regulación Monetaria (BREMS) emitidos por Banxico,
exactamente con las mismas características.
La garantía de pago recae sobre el Gobierno Federal, tienen un valor
nominal de $100 M.N. cada título. Cada emisión tendrá su propio plazo.
Actualmente se colocan en plazos de 1, 3 y 5 años y devengan intereses
cada 28 días.
La tasa de referencia se revisará diariamente con base en la tasa ponderada
de reporto a un día de papel bancario, publicada por Banxico, misma que
se capitalizará diariamente para el pago de intereses del cupón.
La fórmula para calcular el precio de un Bondes D es:
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1 1 𝑉𝑁
𝐶1 + 𝐶 ∗ [ − 𝐾−1 ] +
𝑅 𝑅 ∗ (1 + 𝑅) (1 + 𝑅)𝐾−1
𝑃=[ 𝑑 ] − 𝐼𝑑𝑒𝑣1
(1− )
(1 + 𝑅) 28

Dónde:
 𝑃: Precio limpio del BONO (redondeado a 5 decimales).
 𝑉𝑁: Valor nominal del bono.
 𝑑: Número de días transcurridos del cupón vigente.
 𝐼𝑑𝑒𝑣1 : Intereses devengados durante el periodo 1.
28 ∗ 𝑇𝐶1
𝐶1 = 𝑉𝑁 ∗
36000

𝑑 𝑟 28−𝑑 36000
𝑇𝐶1 = [(1 + 𝑇𝐶𝑑𝑒𝑣 ∗ ) (1 + ) − 1] ∗
36000 36000 28

Dónde:
 𝑟: Tasa ponderada de fondeo bancario publicada el día hábil anterior
a la fecha de valuación, expresada en términos porcentuales con
redondeo a dos decimales.

𝐶: Monto esperado para los pagos de intereses 2, 3,…, k.

28 ∗ 𝑇𝐶
𝐶 = 𝑉𝑁 ∗
36000

𝑇𝐶: Tasa anual esperada para los pagos de intereses 2, 3,.., k.

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𝑟 28 36000
𝑇𝐶 = [(1 + ) − 1] ∗
36000 28

𝑅: Tasa de interés efectiva para descontar los flujos la cual se obtiene con
la siguiente formula:

𝑟 + 𝑠 28
𝑅 = [(1 + ) − 1]
36000
Dónde:
 𝑠: sobretasa.

Bonos de descuento del Gobierno Federal con tasa fija (Bonos M)

Son emitidos por el Gobierno Federal a través de la SHCP y Banco de México
como agente colocador, tienen cupón semestral de 182 días con valor
nominal de $100.
En los BONOS M la tasa de interés se determina en la emisión del
instrumento, manteniéndose fija a lo largo de toda la vida del mismo. En
emisiones primarias se cuenta con Bonos de 3, 5, 7, 10 y 20 años. Aunque
en el mercado secundario, el plazo ya es menor, existen bonos exentos y
gravados los cuales son los bonos M y MI respectivamente.
El mercado los ha clasificado con denominaciones como M3 corto, largo,
etc., dependiendo del plazo de la emisión y el momento en que se
emitieron.
Se negocian en grandes volúmenes en el Mercado Secundario, sobre todo
los de mayor plazo.
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Para calcular el precio de un Bono M se usa la siguiente formula:

1 1 𝑉𝑁
𝐶+𝐶∗[ − +
𝑅 𝑅 ∗ (1 + 𝑅)𝐾−1 (1 + 𝑅)𝐾−1 ] 𝑑
𝑃=[ 𝑑 ] − 𝐶 ∗
182
[1 + 𝑅](1−182)

Dónde:

 𝑃: Precio limpio del Bono (redondeado a 5 cifras decimales).

 𝑉𝑁: Valor nominal del bono.
 𝑑: Número de días transcurridos del cupón vigente.

𝐶: Monto esperado para los pagos de intereses 2, 3,…, k.

182 ∗ 𝑇𝐶
𝐶 = 𝑉𝑁 ∗
360

𝑅: Tasa de interés efectiva para descontar los flujos la cual se obtiene con
la siguiente formula:

182
𝑅=𝑟∗
360

Dónde:
 𝑇𝐶: Tasa de interés anual del cupón.
 𝑟: Rendimiento a vencimiento anual.
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Bonos de descuento del Gobierno Federal con tasa fija (BPA´s)

Los Bonos para la Protección del Ahorro Bancario pagan cupón cada 28, 91
o 182 días. El emisor es el Instituto de Protección al Ahorro Bancario
(IPAB) y tienen plazos de 3, 5 y 7 años. El BPA emitido a 3 años paga
intereses cada 28 más la ganancia de capital ya que se coloca a descuento.
Los bonos de 5 años pagan intereses cada 91 días y los bonos de 7 años
cada seis meses. Son colocados mediante subastas semanales (todos los
miércoles) a través del SIAC-Banxico, en el cual los participantes presentan
sus posturas por el monto que desean y el precio que están dispuestos a
pagar. Se liquidan a valor nominal de $100.00 y cuentan con el respaldo del
Gobierno Federal.
La fórmula para calcular el precio de los BPA´s es:

1 1 𝑉𝑁
𝐶1 + 𝐶 ∗ [ − +
𝑅 𝑅 ∗ (1 + 𝑅)𝐾−1 ] (1 + 𝑅)𝐾−1 𝐶1 ∗ 𝑑
𝑃=[ 𝑑 ] −
28
[1 + 𝑅](1−28)

Dónde:
𝑃: Precio del bono (redondeado a 5 cifras decimales).
𝑉𝑁: Valor nominal del Bono.
 𝑑: Número de días transcurridos del cupón vigente.

𝐶1 : Cupón 1
28 ∗ 𝑇𝐶1
𝐶1 = 𝑉𝑁 ∗
360
 16

𝐶: Monto esperado para los pagos de intereses 2, 3,…, k.

28 ∗ 𝑇𝐶
𝐶 = 𝑉𝑁 ∗
360

𝑅: Tasa de interés efectiva para descontar los flujos la cual se obtiene con
la siguiente formula:

28
𝑅 = (𝑇𝐶 + 𝑠) ∗
360
Dónde:

 𝑇𝐶1 : Tasa anual esperada para el pago del interés 1.

 𝑇𝐶: Tasa anual esperada para el pago del interés 2, 3,…,k.

UDIS (UNIDADES DE INVERSIÓN)

Las Unidades de Inversión (UDIS), son unidades de valor que se basan en
el incremento de los precios y son usadas para solventar las obligaciones
de créditos hipotecarios o cualquier acto mercantil. Se crearon en 1995 con
el fin de proteger a los bancos y se enfocaron principalmente en los créditos
hipotecarios.
El Banco de México publica en el Diario Oficial de la Federación el valor, en
moneda nacional, de la unidad de inversión, para cada día del mes. A más
tardar el día 10 de cada mes el Banco de México publica el valor de la
unidad de inversión correspondiente a los días 11 a 25 de dicho mes y a
más tardar el día 25 de cada mes publica el valor correspondiente a los días
26 de ese mes al 10 del mes inmediato siguiente.
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Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en Unidades

de Inversión (UDIBONOS)
Son Títulos de Crédito a mediano y largo plazo, emitidos por el Gobierno
Federal que pagan interés fijo cada 182. Los plazos pueden ser de 3, 5 y 10
años. Los Títulos se colocan mediante subasta donde los intermediarios
presentan sus posturas por cuenta propia. El Gobierno Federal fijará la tasa
de interés que pagará cada emisión semestralmente y lo anunciará en las
convocatorias correspondientes.
El valor nominal de este bono es de 100 UDIS. Este instrumento está
indizado al Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) para proteger
al inversionista de las alzas inflacionarias, y está avalado por el gobierno
federal. Su primera emisión fue 30 de mayo de 1996, operan a descuento y
dan una sobretasa por encima de la inflación (o tasa real) del período
correspondiente.
Fórmula para calcular el precio de los UDIBONOS:
1 1 𝑉𝑁
𝐶+𝐶∗[ − +
𝑅 𝑅 ∗ (1 + 𝑅)𝐾−1 ] (1 + 𝑅)𝐾−1 𝑑
𝑃=[ 𝑑 ] − 𝐶 ∗
182
[1 + 𝑅](1−182)

Dónde:
 𝑃: Precio limpio del bono redondeado a 5 decimales.
 𝑉𝑁: Valor nominal del bono.
 𝑑: Número de días transcurridos del cupón vigente.

𝐶: Monto esperado para los pagos de intereses 2, 3,…, k.

182 ∗ 𝑇𝐶
𝐶 = 𝑉𝑁 ∗
360
 18

𝑅: Tasa de interés efectiva para descontar los flujos la cual se obtiene con
la siguiente formula:
182
𝑅=𝑟∗
360

Dónde:
 𝑇𝐶: Tasa de interés anual del cupón.
 𝑟: Rendimiento a vencimiento anual.

Instrumentos privados.
Son los instrumentos emitidos por entidades privadas y son títulos de
crédito que cuentan con el respaldo de la empresa emisora, en general
estos títulos son a corto plazo y se colocan en una casa de bolsa.

Aceptaciones bancarias.
Son letra de cambio en moneda nacional, a descuento, aceptada por los
bancos, emitidas por personas morales a su propia cuenta. Son fuente de
recursos a corto plazo generalmente para empresas medianas y pequeñas
y son una opción más de inversión cuyo rendimiento se ubica por arriba de
otros instrumentos tradicionales. Representan una porción importante de
la captación bancaria, ya que proporcionan liquidez y rendimientos
atractivos.
Los plazos pueden ser de entre 1 día y 1 año pero existen algunas
aceptaciones bancarias a más de un año. La oferta puede ser pública o
privada y se liquidan a valor nominal ($1.00). La garantía o respaldo es el
mismo banco emisor y pueden ser adquiridas por personas físicas y
morales, de nacionalidad mexicana o extranjera.
 19

Pagaré bancario.
El pagaré es un documento que consiste en la promesa de pagar una
determinada cantidad de dinero en un futuro a su legítimo tenedor. El
pagaré en el momento de su emisión queda determinado el momento a
partir del cual se podrá hacer efectivo su cobro. El pagaré bancario es
emitido y respaldado por el banco y son instrumentos de inversión a corto
plazo pueden ser de: 7, 14, 28, 182, 365 o más días.
El pagaré bancario tiene distintas formas de emisión las cuales son:
 A la orden: Designan a una persona como titular del derecho, a favor
de la cual habrá de satisfacerse. Siempre realizan una función de giro.
Este tipo de pagarés permiten que el legítimo tenedor transmita
mediante endoso el pagaré a un tercero.
 Nominativos no a la orden: mediante esta fórmula el firmante
expresa la prohibición de que el título sea transmisible mediante
endoso, aunque se podrá transmitir mediante la cesión ordinaria
para su cobranza.
 Sin vencimiento: es un pagaré con vencimiento a la vista, puesto que
tan sólo con la cumplimentación de la fecha de vencimiento al
momento de cobro lo podemos cobrar.
 Para abonar en cuenta: incluyen una cláusula en su anverso donde
se indica que para su cobro se deberán abonar en cuenta.
 Cruzados: presentan dos líneas paralelas en el anverso. En este caso
el pagaré tan sólo podrá ser cobrado por el legítimo tenedor
mediante abono en cuenta, sólo en el caso de que sea cliente de la
entidad librada, podrá cobrarlo por ventanilla
a) Cruzado general: entre las dos líneas no se especifica el
nombre de ninguna entidad financiera por lo que podrá ser
cobrado mediante abono en cuenta en cualquier entidad
bancaria.
b) Cruzado especial: en este caso entre ambas barras
aparece la identificación de una entidad financiera de tal
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modo que el pagaré deberá ser cobrado mediante abono

en una cuenta de dicha entidad.

Papel comercial
Es un pagaré negociable emitido por empresas que participan en el
mercado de valores. Cuentan con un valor nominal de $100 pesos y con
plazo: de 1 a 360 días, según las necesidades de financiamiento de la
empresa emisora. El rendimiento al igual que los CETES, este instrumento
se compra a descuento respecto de su valor nominal, pero por lo general
pagan una sobretasa referenciada a CETES o a la TIIE.
Este título, por ser un pagaré, no ofrece ninguna garantía, por lo que es
importante evaluar bien al emisor. Debido a esta característica, el papel
comercial ofrece rendimientos mayores y menor liquidez.

Papeles Corporativos:
Tienen como característica que el emisor los coloca ofreciendo
rendimientos a los adquirentes a fin de hacerse de recursos para la
empresa. Entre estos están:

Certificado Bursátil de Corto Plazo.

Es un Título de crédito que se emite en serie o en masa, destinado a circular
en el Mercado de Valores, clasificado como un Instrumento de Deuda que
se coloca a descuento o a rendimiento cuyas emisiones pueden ser en
pesos, unidades de inversión o indizadas al tipo de cambio.
Los emisores pueden ser Sociedades Anónimas como:
o Entidades de la Administración Pública Federal Paraestatal,
o Entidades Federativas,
o Municipios, y
 21

o Entidades Financieras cuando actúen en su carácter de

fiduciarias.
Tienen un valor nominal que será determinado para cada emisión, en el
entendido que será de $100.00 o 100 UDI s cada uno, o en sus múltiplos.
La vigencia del programa es de 12 meses y cada emisión puede ser de hasta
360 días contados a partir de la fecha de cada emisión. La tasa de interés
se determinará para cada emisión, pudiendo ser a descuento o a
rendimiento. La garantía la determina libremente el emisor.

Certificado Bursátil.
Instrumento de Deuda de mediano y largo plazo, la emisión puede ser en
pesos o en Unidades de Inversión y tienen un valor Nominal de $100 pesos
o 100 UDIS dependiendo de la modalidad. Tienen plazos de un año en
adelante. El rendimiento puede ser a tasa revisable de acuerdo a
condiciones de Mercado por mes, trimestre o semestre, etc. El pago de
intereses puede ser mensual, trimestral, semestral, etc.
Básicamente se dividen en cuatro grupos:
 Certificado Bursátil de largo plazo Corporativo.
 Certificado Bursátil de largo plazo Gubernamental.
 Certificado Bursátil de corto plazo Corporativo.
 Certificado Bursátil de corto plazo Gubernamental.

Los Certificados que se refieren a plazos menores a un año, son

considerados corto plazo y los denominados de largo plazo son arriba de
un año. Los plazos de los Certificados mayores a un año pueden variar de
acuerdo al emisor, siendo desde un año hasta 7 años. Los papeles de corto
plazo no son estrictamente de 365 días, los hay de 336, 168, y de hasta 28
días, sin tener como regla un plazo en específico.
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Conclusión
Ahora es momento de que te plantees las inversiones y el tipo de
inversiones que te convienen a ti y a tu empresa, a partir de las
herramientas que te hemos proporcionado y de la valoración y el riesgo
que estés dispuesto a aceptar.
Recuerda que siempre será importante que sigas invirtiendo tu dinero para
que lo hagas crecer, pero nunca debes de dejar de lado las herramientas
que ahora manejas para plantearte una inversión, recuerda que toda
inversión supone ciertos niveles de riesgo, lo cual debes de considerar y
pensar realmente hasta el fondo, para que puedas evaluar de manera fría,
calculadora y correcta la manera que realmente te conviene invertir y
cómo vas a distribuir tus inversiones.
Con este tema damos por terminado el módulo 5 del curso de Finanzas para
Emprendedores, y con él hemos abarcado la totalidad del curso. Realmente
esperamos que apliques todas las herramientas que te hemos
proporcionado en tu empresa para que logres establecerla o desarrollarla
hasta su máximo potencial. Recuerda que cada uno de los temas que vimos
en el curso tiene una finalidad y utilidad específica y que si las aplicas el
desarrollo de tu empresa será mucho más sencillo y podrás sacar todo el
provecho y el potencial de la misma.
De parte de todo el equipo del curso de Finanzas para Emprendedores y de
la Plataforma México X te damos las gracias, esperamos que te hayas
divertido mucho en el desarrollo del curso y que hayas aprendido aún más.
Esperamos volver a vernos pronto y que con lo que has aprendido con
nosotros, logres establecer o desarrollar tu empresa hasta su máximo
potencial.

¡JUNTOS SIGAMOS SIENDO EMPRENDEDORES!