EDUCAÇÃO A DISTÂNCIA

ECONOMIA BRASILEIRA
HELENA ANTÔNIA GUIMARÃES MOURA

FEAD
Belo Horizonte
2010
 Publicado por FEAD
Copyright©2010 FEAD

Diretoria Geral
José Roberto Franco Tavares Paes

Capa
Jean Baptist Debret - Escravos carregando café

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M929e Moura, Helena Antônia Guimarães

Economia Brasileira / Helena Antônia Guimarães
Moura. - Belo Horizonte: FEAD, 2009.
220p.

ISBN: 978-85-99419-56-4

I Título 1-Economia-Brasil

CDU: 336.2
 A Faculdade FEAD apresenta novo projeto, fundamentado
em aspectos metodológicos da auto-aprendizagem, e inaugu-
ra os cursos de graduação na modalidade a distância.
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nhecimento do conteúdo apresentado, competências hoje exi-
gidas no campo profissional e pessoal: autonomia, interação,
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ção continuada.
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jeto FEAD de Educação a Distância vem sendo desenvolvido
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educacionais é o que move a comunidade FEAD. Projeto de
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ordenadores, funcionários, empresas parceiras e direção, na
busca de produzir o que há de consubstancial em aprendiza-
gem na modalidade a distância.
Sinta-se, em definitivo, participante e construtor deste novo
tempo. Faça parte do seu mundo. Bem-vindo ao século XXI!

Professor José Roberto Franco Tavares Paes

Direção-Geral
 Helena Antônia Guimarães Moura possui graduação em Ciências
Econômicas pela Pontifícia Universidade Católica de Minas Gerais
(1995), Especialização em Temas Filosóficos pela Universidade Federal
de Minas Gerais e Mestrado em Administração Pública pela Fundação
João Pinheiro (2002). Escreveu este livro para o Ensino a Distância da
Fead.
Sumário
AULA 1 EVOLUÇÃO DA ECONOMIA BRASILEIRA DO PERÍODO COLONIAL AO SÉCULO XX....................... 9
AULA 2 O PROCESSO DE INDUSTRIALIZAÇÃO NO BRASIL DURANTE O GOVERNO VARGAS.................. 15
AULA 3 A SEGUNDA FASE DO PROCESSO DE INDUSTRIALIZAÇÃO: O PLANO DE METAS DE JUSCELINO
KUBITSCHEK.........................................................................................................................................19
AULA 4 AS CRISES ECONÔMICA E POLÍTÍCA DOS ANOS SESSENTA........................................................... 25
AULA 5 AS REFORMAS INSTITUCIONAIS DO PLANO DE AÇÃO ECONÔMICA DO GOVERNO (PAEG) E AS
BASES DO MILAGRE ECONÔMICO......................................................................................................31
AULA 6 O BRASIL NA DÉCADA DE 1970: O MILAGRE ECONÔMICO . .......................................................... 37
AULA 7 A SEGUNDA FASE DO MILAGRE ECONÔMICO: O II PLANO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO
(II PND)....................................................................................................................................................43
AULA 8 A CRISE DA DÉCADA DE 80: (1981 – 1983) – RECESSÃO BRASILEIRA E CRISE EXTERNA.......... 49
AULA 9 A CRISE DA DÍVIDA EXTERNA DA DÉCADA DE 1980 NO BRASIL.................................................... 55
AULA 10 A CRISE FISCAL DO ESTADO...............................................................................................................63
AULA 11 O IMPACTO DA INFLAÇÃO SOBRE A CONCENTRAÇÃO DE RENDA NO BRASIL............................ 73
AULA 12 A INFLAÇÃO BRASILEIRA....................................................................................................................81
AULA 13 MEDIDAS DE INFLAÇÃO NO BRASIL...................................................................................................87
AULA 14 A TEORIA DA INFLAÇAO INERCIAL.....................................................................................................99
AULA 15 POLÍTICAS DE ESTABILIZAÇÃO: PLANO CRUZADO, PLANO BRESSER E PLANO VERÃO......... 107
AULA 16 O PLANO COLLOR............................................................................................................................... 111
AULA 17 A ABERTURA COMERCIAL BRASILEIRA DURANTE O GOVERNO COLLOR.................................. 117
AULA 18 O PLANO REAL.................................................................................................................................... 123
AULA 19 A ECONOMIA BRASILEIRA PÓS-ESTABILIZAÇÃO: UM NOVO MODELO DE INSERÇÃO
INTERNACIONAL................................................................................................................................. 131
AULA 20 A DISCUSSÃO ENTRE ESTABILIZAÇÃO E CRESCIMENTO DA ECONOMIA BRASILEIRA. ........... 137
AULA 21 OS PROBLEMAS ENFRENTADOS PELO PLANO REAL E A ADOÇÃO DO CÂMBIO FLUTUANTE...... 145
AULA 22 A RELAÇÃO ENTRE A CRISE ASIÁTICA E RUSSA E O COLAPSO DO PLANO REAL.................... 151
AULA 23 A ADOÇÃO DO SISTEMA DE METAS DE INFLAÇÃO (SMI) PELO GOVERNO................................. 157
AULA 24 A POLÍTICA ECONÔMICA DO PRIMEIRO GOVERNO LULA . ........................................................... 163
AULA 25 POLÍTICA ECONÔMICA DO SEGUNDO GOVERNO LULA................................................................. 169
AULA 26 A POLÍTICA DE COMÉRCIO EXTERIOR DO GOVERNO LULA: BALANÇO E PERSPECTIVAS....... 175
AULA 27 POLÍTICA INDUSTRIAL, TECNOLÓGICA E DE COMÉRCIO EXTERIOR DO GOVERNO LULA
PITCE)...................................................................................................................................................183
AULA 28 INFLUÊNCIA DA GLOBALIZAÇÃO SOBRE O PROCESSO DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO
DO BRASIL........................................................................................................................................... 191
AULA 29 BRASIL: 25 ANOS DE ESTAGNAÇÃO ECONÔMICA OBJETIVOS ................................................... 199
AULA 30 O BRASIL E OS DESAFIOS DO SÉCULO XXI..................................................................................... 213
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 1

EVOLUÇÃO DA ECONOMIA BRASILEIRA DO PERÍODO

COLONIAL AO SÉCULO XX

Objetivos
• Analisar as características fundamentais
da evolução da economia brasileira.
• Mostrar as transformações pelas quais
passaram a economia mundial após a
segunda grande guerra e como o Brasil
se inseriu nesse novo contexto.
• Relacionar o processo de industrialização
no Brasil com a grande depressão dos
anos de 1930.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Olá, meu caro aluno! Começaremos, hoje, o estudo
sobre a economia brasileira. Espero que você esteja
afiado com os conceitos dados na disciplina de Introdu-
ção à Economia, pois precisaremos muito deles. Você
sabia que o país onde todos se consideram técnicos de
futebol está se transformando no país onde todos têm
uma opinião sobre a taxa de juros ou a cotação do dó-
lar? Se em todo lugar, mesmo nas regiões mais desen-
volvidas do planeta, as oscilações da economia afetam
a vida do cidadão comum, imagine no Brasil, com uma
economia tão complicada! Por isso é necessário que
entendamos como se deu o processo de desenvolvi-
mento da nossa economia. Portanto mãos à obra.
CARACTERÍSTICAS DA
EVOLUÇÃO DA ECONOMIA
BRASILEIRA DO PERÍODO
COLONIAL AO SÉCULO XX
Na disciplina Formação Econômica do Brasil, você
verá de forma detalhada como se formou e se desen-
volveu a economia colonial, portanto faremos aqui
apenas um breve relato sobre aquele período apenas
a título de recordação, pois agora o nosso objetivo é
estudar o desenvolvimento econômico brasileiro após
a década de 1930, ou seja, o processo de industrializa-
ção e suas peculiaridades.
A atividade econômica do Brasil durante o período
colonial foi direcionada exclusivamente para o setor pri-
mário e voltada para a exportação. Durante o período
houve, ao lado de outros sistemas produtivos de menor
expressão, três grandes ciclos, o da cana de açúcar,
o do ouro e o do café. Como veremos em Formação
Econômica do Brasil, no nosso país, a existência de
uma economia de plantation está diretamente relacio-
nada com os interesses dos proprietários das melhores
terras que lucravam enormemente com as culturas de
exportação. Podemos notar que, dessa forma, o fluxo
de renda se estabelecia entre a unidade produtiva e o
exterior.
O século XX se inicia no Brasil com uma grande cri-
se da economia cafeeira causada pela superprodução
do produto, porém a intervenção do governo, através
da política de defesa do café, consegue adiar o proble-
ma até a crise de 1929. A partir desse momento dois
10
acontecimentos fazem com que os preços caiam forte-
mente: o primeiro foi o investimento do governo federal
no combate à inflação e na tentativa de estabilizar o
câmbio. Desviaram-se os recursos antes direcionados
ao setor cafeeiro, e isso gerou desconfiança no merca-
do; o segundo foi a eclosão da crise da bolsa de Nova
York.
Leia o texto seguinte para você compreender me-
lhor o assunto.
A GRANDE DEPRESSÃO
A história econômica tem constatado que as
economias capitalistas industrializadas são,
periodicamente, atingidas por crises econômicas.
Normalmente, essas crises ocorrem com
intervalos de 7 a 10 anos, configurando os
chamados ciclos econômicos. As economias
iniciam um período de crescimento apoiado no
aumento da produção, do consumo e do nível de
investimentos, em um autêntico “círculo virtuoso”
que parece não ter fim. Repentinamente, porém,
o ciclo de crescimento sofre uma inflexão e inicia-
se um círculo vicioso: caem os investimentos,
a produção e as vendas. As explicações para
esse comportamento cíclico são variadas, mas a
constatação empírica é irrefutável: as economias
capitalistas são intrinsecamente instáveis.
A instabilidade cíclica atinge, em alguns momentos,
dimensões e conseqüências significativas e
abalam profundamente um grande número de
países, configurando crises econômicas mundiais.
Assim, podemos classificar a Primeira Grande
Depressão (1873/1896) como a primeira dessas
crises globais. A segunda grande depressão
(1929-1933), mas que na verdade só terminou
com o início da segunda guerra mundial, é
comumente chamada de “Grande Depressão” e
foi o período histórico de maior redução do nível
de atividade em quase todos os países do mundo,
com exceção da União Soviética. Sinteticamente,
a crise pode ser quantificada pelo desemprego:
no auge da Depressão, esse indicador atingiu
22% da força de trabalho na Inglaterra e na
Bélgica, 24% na Suécia, 27% nos Estados
Unidos e 44% na Alemanha. Ocorreu também
uma redução de 60% no comércio mundial e de
90% nos empréstimos internacionais. São cifras
inimagináveis, considerando-se o movimento de
intensa euforia e especulação que apresentava a
 AULA 1 • EVOLUÇÃO DA ECONOMIA BRASILEIRA DO PERÍODO COLONIAL AO SÉCULO XX
Bolsa de valores de Nova York até sua quebra,
no fatídico 29 de outubro de 1929, quando se deu
início ao período mais instável do capitalismo.
No Brasil, a Revolução de 1930 ocasionou a
perda da hegemonia política pela burguesia
cafeeira em favor da classe industrial ascendente.
O avanço do processo de industrialização no país
intensificou se a partir de então.
(REGO e MARQUES, 2001)
Naquele período, a economia cafeeira passa por
uma profunda crise caracterizada pela destruição de
um terço da produção e por um baixo nível de rentabi-
lidade, afugentando desse setor os capitais nele ainda
investidos. Desde então a indústria se torna o principal
determinante da atividade econômica brasileira geran-
do o que os economistas chamam de “deslocamento
do centro dinâmico” da economia nacional, ou seja, a
agricultura deixará de ser a principal atividade econô-
mica do país, dando lugar à indústria.
DESENVOLVIMENTO
INDUSTRIAL BRASILEIRO NO
PÓS-GUERRA
Alguns acontecimentos históricos como a primei-
ra e a segunda guerras mundiais, a grande depressão
dos anos 1930 e as crises econômicas dos países eu-
ropeus neste período exerceram grande influência nas
relações econômicas internacionais. Veremos mais
adiante como a economia brasileira foi afetada por es-
ses acontecimentos, mas, em primeiro lugar, é preci-
so entender como ficou a economia mundial após tais
eventos.
Até os anos 1920, a Inglaterra era, nos dizeres dos
economistas, “o carro chefe da economia mundial”, ou
seja, o centro financeiro do mundo.
Voltando um pouco na história, você deve se lem-
brar (de seus estudos de História Geral feitos no 2º
grau) que foi neste país que se deu um dos fenômenos
mais importantes da história econômica mundial, qual
seja, a Revolução Industrial. A partir daí, a Inglaterra
se tornou a maior potência financeira e tecnológica do
mundo em torno da qual se organizavam os outros pa-
íses. Assim, a sua moeda – a libra esterlina - se firma
como a moeda padrão de troca mundial, de forma a
tornar-se referência para as moedas nacionais. Esse
fenômeno é chamado de Sistema Monetário Interna-
cional.
Vamos tentar entender tal fenômeno. Comecemos
com a sua definição: Um Sistema Monetário Internacio-
nal é um conjunto de regras comerciais e cambiais es-
tabelecidas de comum acordo pelos países integrantes
do Fundo Monetário Internacional (FMI), cuja principal
função é a de viabilizar as transações entre os países,
estabelecendo a manutenção da paridade entre as mo-
edas (inicialmente em função do padrão ouro e, depois
de 1971, em função dos produtos internos dos países
(PIB) e da capacidade de compra da moeda), evitando-
se as desvalorizações concorrenciais (Sandroni, 1989).
Se ainda estiver confuso, dê uma boa lida nas aulas de
História Econômica para esclarecer melhor.
É claro que FMI e PIB são siglas que você já co-
nhece de sobra (não é mesmo?), pois o Brasil vive
nas mãos desse tal de FMI, para quem sempre deveu
bilhões, e o Produto Interno Bruto é o fator para cujo
aumento vimos lutando faz muito tempo. Mas, se ainda
assim você tiver dúvidas, pare a leitura desta aula e
busque em sites do governo informações sobre essas
duas siglas para você dirimir suas dúvidas para sem-
pre. Depois volte à aula, e só então vamos em frente.
Após a segunda guerra mundial, a Inglaterra, que
já vinha passando por uma crise desde os anos 20,
perde o posto de grande potência econômica para os
Estados Unidos. Assim, desde então, é este país que
assume o lugar da Inglaterra como centro financeiro
mundial.
Esta reorganização da economia mundial ou a ins-
tituição de um novo Sistema Monetário Internacional foi
estabelecida em uma conferência realizada em 1944,
em Bretton Woods (New Hampshire, EUA), com repre-
sentantes de 44 países. Tal evento representava uma
tentativa de planejar a estabilização da economia in-
ternacional e das moedas nacionais prejudicadas pela
segunda guerra mundial.
Dentro desse contexto foram criadas as principais
instituições econômicas do pós-guerra:
- o Sistema de Taxas de Câmbio de Bretton Woods;
- o Fundo Monetário Internacional; e
- o Acordo Geral de Tarifas e Comércio (Gatt).
Esse sistema estabeleceu o dólar como moeda in-
ternacional baseado num sistema de gestão de taxas
de câmbio chamado padrão dólar-ouro, o qual procura-
va flexibilizar o chamado padrão-ouro, que era a base
11
ECONOMIA BRASILEIRA
do sistema monetário internacional anterior à primeira
guerra mundial. Antes de prosseguir, vamos tentar en-
tender o que significa padrão-ouro.
PADRÃO-OURO
Sistema monetário no qual o valor de uma
moeda nacional é legalmente definido como
uma quantidade fixa de ouro, em termos
internacionais. O meio circulante tem a forma
de moedas de ouro ou notas (papel-moeda)
conversíveis a qualquer momento em ouro,
de acordo com as taxas de conversão fixadas
legalmente. Para que um sistema de padrão-
ouro funcione plenamente, duas funções
básicas devem ser preenchidas: a) A obrigação
das autoridades monetárias de converter
moeda nacional (o meio de circulação interno)
em qualquer quantidade de ouro de acordo
com a taxa de conversão fixada, o que inclui
a cunhagem sem restrições de moeda de ouro
do metal trazido com esse fim. b) A liberdade
dos indivíduos de importar e exportar ouro.
As autoridades monetárias estabeleciam uma
pequena diferença entre os preços de compra
e de venda de ouro, para cobrir os custos de
cunhagem. Esse sistema puro do padrão-ouro
admitiu muitas variantes no seu funcionamento
prático. A mais importante foi o padrão câmbio-
ouro, de acordo com o qual as autoridades
monetárias convertiam a moeda de outro
país (dólar ou libra) que estivesse vinculada
ao ouro. A adoção do padrão-ouro traz várias
conseqüências internas e externas. Em primeiro
lugar, esse padrão estabiliza a taxa de câmbio
dentro de limites de variações estreitas em
termos de outras moedas, também associadas
ao padrão-ouro. Outra conseqüência é que, se
existir um déficit no balanço de pagamentos,
haverá uma tendência de saída de ouro, que
provocará (se não ocorrer nenhuma medida
compensatória pelas autoridades monetárias)
uma redução da oferta de moeda. De acordo
com a Teoria Quantitativa da Moeda, uma
redução da oferta da moeda causaria uma
queda de preços internos; com a taxa de
câmbio fixa, isto estimularia as exportações e
inibiria as importações, e o déficit no balanço
de pagamentos seria compensado por um
12
superávit no momento seguinte. O processo
de reequilíbrio seria também estimulado pelo
fluxo de capitais, que aumentaria para o país
deficitário, pois a redução da oferta monetária
provocaria uma elevação interna das taxas de
juros.
(SANDRONI, 1996.)
Com a instituição do novo sistema monetário in-
ternacional, a economia mundial prospera e vive uma
fase de crescimento acelerado baseado, em grande
parte, no comércio internacional liderado pelos Esta-
dos Unidos. Em meados da década de 1970, acontece
o chamado “choque do petróleo”, uma crise caracte-
rizada pelo encarecimento da principal matéria-prima
sobre a qual se baseou o crescimento do período an-
terior. Paralelamente, ocorre o rompimento do sistema
de Bretton-Woods, com a adoção de um novo sistema
cambial, o que ocasionou uma forte desvalorização do
dólar.
Assim, a partir da década de 1970, a economia
mundial entra num período de grande instabilidade,
marcado por transformações na esfera produtiva e pela
globalização financeira.
O BRASIL NO CONTEXTO
ECONÔMICO MUNDIAL DO PÓS-
GUERRA
Após esta breve contextualização da economia
mundial, vamos agora situar a economia brasileira den-
tro desse contexto, para melhor visualizar os impactos
causados nela pelos acontecimentos acima citados e,
dessa forma, entender a importância exercida pelo ca-
pital estrangeiro no processo de desenvolvimento eco-
nômico brasileiro.
Após a década de 1930, ano da Grande Depres-
são, a indústria brasileira tornou-se o principal fator de
crescimento no país. Como vimos em “Formação Eco-
nômica do Brasil”, a crise do setor cafeeiro representou
um grande estímulo para o processo de industrializa-
ção do país, iniciado em fins do século XIX. Porém é
bastante curioso que a industrialização brasileira se
desenvolva num cenário de profunda crise externa. Va-
mos entender essa curiosa relação?!
 AULA 1 • EVOLUÇÃO DA ECONOMIA BRASILEIRA DO PERÍODO COLONIAL AO SÉCULO XX
Alguns autores, como Celso Furtado, por exemplo,
afirmaram que as crises no setor exportador foram bas-
tante oportunas para o crescimento da indústria nacio-
nal. Vejamos por quê. A quebra da bolsa de Nova York
em outubro de 1929 dá início a um longo período de
crise da economia norte-americana e mundial, levan-
do, por um lado, a uma redução na demanda e, como
conseqüência, uma queda nos preços; por outro lado,
a retração dos mercados financeiros internacionais, di-
ficultando a obtenção de empréstimos para a compra
do excedente da produção, principal sustentáculo da
política de valorização do café. A crise de 1929, por-
tanto, precipitou o fim do programa de defesa do café,
fortalecendo o processo de industrialização no país.
Assim, somente após a crise econômica mundial
é que a indústria passa a ser o fator determinante da
dinâmica da economia brasileira. Como Furtado, Maria
da Conceição Tavares conclui que a crise dos anos de
1930 foi o ponto de ruptura do funcionamento do mo-
delo primário exportador, ou seja, a economia deixa de
ser baseada em um produto primário (café) e voltada
para a exportação para se diversificar (industrialização)
e produzir para o mercado interno. A esse processo
deu-se o nome de “Industrialização por substituição de
importações” (Tavares, 1972).
A FORMA ASSUMIDA PELA
INDUSTRIALIZAÇÃO NO BRASIL:
O PROCESSO DE SUBSTITUIÇÃO
DE IMPORTAÇÕES
A crise dos anos de 1930 e a decadência do setor
cafeeiro expõem a fragilidade da economia brasileira,
dependente das exportações e de um único produto
agrícola. A mudança de modelo de desenvolvimento,
ou seja, a implementação do processo de industrializa-
ção se coloca como a única forma de superar a depen-
dência externa e, em conseqüência, o subdesenvolvi-
mento. É importante ressaltar que a industrialização
brasileira não se iniciou nesse momento (ela já se ha-
via iniciado desde o século XIX), mas só agora passa a
ser o principal objetivo da política econômica.
Você deve imaginar que o esforço demandado para
implementar um processo dessa envergadura é imen-
so. Imagine o tamanho do investimento, a necessidade
de novas fontes de energia e matérias-primas; enfim,
é preciso formar uma infra-estrutura capaz de dar su-
porte a tal projeto. Além disso, é fundamental que haja
planejamento estratégico e conseqüentemente pesso-
as capazes de direcioná-lo e operacionalizá-lo.
Vejamos qual era a situação política do Brasil nessa
época. Estava em curso a República Velha comandada
por um estado descentralizado e oligárquico, e, para
fazer a transferência de uma estrutura agrícola para
uma industrial, era preciso, pelo que foi dito acima, uma
grande alteração política, de forma que centralizasse
o poder e os instrumentos de política econômica no
governo federal. Esse papel foi desempenhado pela já
conhecida “Revolução de 30” que, através do fortaleci-
mento do Estado Nacional e a ascensão de novas clas-
ses econômicas ao poder, viabilizou a industrialização,
colocando-a como meta prioritária – um projeto nacio-
nal de desenvolvimento. O modelo de industrialização
segue a estratégia do chamado “Processo de Industria-
lização por Substituição de Importações” que, segundo
Tavares, pode ser assim entendido: “um processo de
desenvolvimento parcial e fechado que, respondendo
às restrições do comércio exterior, procurou repetir
aceleradamente, em condições históricas distintas, a
experiência de industrialização dos países desenvolvi-
dos” (Tavares, 1972).
Vamos entender direito essa história? Como já
vimos, a crise de 1930 iniciada nos Estados Unidos,
atinge o Brasil através da queda na demanda do café,
o que derrubou seu preço de forma drástica. Além dis-
so, a entrada de capitais sofre uma enorme reversão,
levando a uma grave crise no balanço de pagamentos
brasileiro, pois as exportações caíram e a balança de
capital passou a ser negativa. O saldo desse processo
para o Brasil foi a rápida ascensão da indústria, que
adota um modelo de desenvolvimento voltado para
dentro, isto é, que visa atender ao mercado interno.
Bem, na próxima aula daremos prosseguimento a
este assunto. Espero você, com força total, porque é
um tema muito interessante. Tchau.
RESUMO
Nesta aula estudamos a transição da economia
brasileira de um modelo primário-exportador para um
modelo industrial. Tivemos a oportunidade de compre-
ender a influência da crise externa (a grande depres-
são) sobre o processo de industrialização e as caracte-
rísticas assumidas pelo processo de desenvolvimento
brasileiro em função do modelo adotado.
13
ECONOMIA BRASILEIRA

ATIVIDADES
- Faça uma breve pesquisa sobre a revolução de
1930 e o populismo no Brasil e elabore um resumo
dos resultados de sua pesquisa.
- Quais as características da economia brasileira na
República Velha que justificam chamá-la de econo-
mia primário-exportadora?
- Explique o significado da expressão “deslocamento
do centro dinâmico” ocorrido na economia brasilei-
ra na década de 30.

REFERÊNCIAS
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
GIAMBIAGI, F.; MESQUITA, Maurício Nogueira
(Org.). A Economia brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo, Atlas, 2007.
JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/index.
LANZANA, A. E. T. Economia Brasileira: funda-
mentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2001.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
REGO; José Márcio; MARQUES, Rosa Maria (Org.).
Economia Brasileira. São Paulo: Saraiva, 2001.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia. São
Paulo: Nova Cultural, 1996.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo, Atlas,
2007.
TAVARES, Maria da Conceição. Da substituição de
importações ao capitalismo financeiro. Rio de Ja-
neiro: Zahar, 1972.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo,
Atlas, 2003.

14
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 2

O PROCESSO DE INDUSTRIALIZAÇÃO NO BRASIL

DURANTE O GOVERNO VARGAS

Objetivos
• Mostrar a evolução do processo de
industrialização durante o governo
Vargas.
• Ressaltar as falhas na implantação desse
processo.
• Analisar o projeto nacionalista de
Vargas.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Caro aluno, dando continuidade ao nosso estudo
sobre a economia brasileira, mais especificamente
sobre o processo de industrialização, veremos agora
como o governo Vargas enfrentou o desafio de imple-
mentar no Brasil a indústria pesada. Vamos à aula?
O PROCESSO DE
INDUSTRIALIZAÇÃO NO
GOVERNO VARGAS
O governo Vargas é responsável por grandes mu-
danças nos rumos da República. Baseado nos princí-
pios do populismo, nacionalismo e trabalhismo, trans-
feriu o núcleo do poder político da agricultura para
a indústria. O modelo nacional-desenvolvimentista
substitui o modelo agrário-exportador, valorizando o
mercado interno, o que favoreceu o crescimento in-
dustrial e conseqüentemente o processo de urbaniza-
ção.
A primeira fase da industrialização no período de
1930 a 1940 foi dada ênfase na produção de bens
não-duráveis – alimentos, vestuário, utensílios domés-
ticos, instrumentos de trabalho, bebidas, etc. A partir
de 1940, as vendas no mercado interno passaram a
superar as internacionais, o que levou a um aprofun-
damento da industrialização e contribuiu para o incre-
mento das importações de novos e mais complexos
produtos (Cano, 1998).
No início da década de 1950, o governo Vargas dá
início à tentativa de implantar as bases de uma indús-
tria pesada no país. Os empreendimentos resultantes
dessa decisão foram realizados através da ampla par-
ticipação do Estado, sendo que os mais importantes
foram a criação da Petrobrás, a Companhia Siderúrgi-
ca Nacional e a Companhia Vale do Rio Doce. A pro-
posta nacionalista de Vargas restringia a participação
do capital estrangeiro na forma de investimentos di-
retos nesses projetos bem como o seu financiamento
externo.
Em 1952, foi criado o Banco Nacional de Desen-
volvimento Econômico (BNDE), de fundamental im-
portância no financiamento da infra-estrutura neces-
sária ao projeto de industrialização, como transporte
e energia, por exemplo. Logo depois é lançada a Ins-
trução 70 da Superintendência da Moeda e do Cré-
dito (SUMOC), que condicionava as importações aos
16
interesses industriais através de taxas diferenciadas
de câmbio.
Vamos entender isso melhor: A SUMOC era uma
espécie de Banco Central da época e como tal regu-
lamentava a política de comércio exterior. Visando
proteger a indústria nascente, o governo baixava leis,
como a acima citada, que selecionava os produtos a
serem importados de acordo com a sua essencialida-
de.
Um exemplo: As primeiras indústrias implantadas
(substitutivas de importação) foram no setor têxtil e
de alimentos, portanto não era interessante impor-
tar esses produtos, mas, como não produzíamos o
maquinário necessário (bens de capital), era preciso
importar esse maquinário. Você está compreendendo
como a coisa era interessante?
Pois é, daí você pode perceber também como o
processo de industrialização brasileiro encontra um
dos seus primeiros problemas, o que os economistas
chamam de ponto de estrangulamento, – a falta da
produção de bens intermediários (bens manufatura-
dos ou matérias-primas processadas, que são empre-
gados para a produção de outros bens ou produtos
finais).
AS FALHAS NA IMPLANTAÇÃO
DO PROCESSO DE
INDUSTRIALIZAÇÃO
Para entender o surgimento dos pontos de es-
trangulamento, vamos lançar mão de um instrumental
analítico desenvolvido por alguns autores como Marx
e Kalecki sobre a necessidade de interação dos vários
departamentos da economia. Ou seja, os setores ou
departamentos da economia seriam dois: o primeiro,
chamado de departamento I, é responsável pela produ-
ção de bens de capital e intermediários; já o segundo,
o departamento II, é produtor dos bens de consumo
(duráveis e não-duráveis). Para que uma economia
funcione bem, é necessário que o departamento I seja
implantado em primeiro lugar para fornecer insumos
e maquinários necessários à produção dos bens do
departamento II. Como foi mencionado acima, as pri-
meiras indústrias desenvolvidas no Brasil foram as do
setor têxtil e de alimentos. Portanto a economia bra-
sileira, durante o seu processo de modernização, vai
encontrar dificuldades estruturais para a consolidação
do seu processo de desenvolvimento.
 AULA 2 • O PROCESSO DE INDUSTRIALIZAÇÃO NO BRASIL DURANTE O GOVERNO VARGAS
Para uma melhor compreensão da dinâmica de um
processo de industrialização, leia e procure compreen-
der o texto seguinte.
PADRÕES DE ACUMULAÇÃO NA ECONOMIA:
UMA ANÁLISE DEPARTAMENTAL
Encontramos em Marx as primeiras tentativas de
análise econômica a partir da interação entre os
vários departamentos da economia. Os setores
ou departamentos da economia seriam dois: o
departamento I, produtor de bens de capital e de
bens intermediários, isto é, os bens de produção; e
o departamento II, produtor de bens de consumo.
O departamento II pode ainda ser subdividido em
um departamento produtor de bens de consumo
dos capitalistas (bens de consumo de luxo ou bens
duráveis) e um departamento produtor dos bens
de consumo dos trabalhadores (bens simples
ou não duráveis). Historicamente, o crescimento
das economias capitalistas industrializadas
foi impulsionado pelo maior crescimento do
departamento I. O departamento I, produtor
de bens de capital e intermediários, é também
aquele em que se encontra a indústria pesada ou
de base, incluindo a indústria química, de aço, de
cimento, etc. É responsável pela introdução dos
insumos indispensáveis ao desenvolvimento do
setor produtor de bens de consumo. Assim, uma
economia cujo departamento I é insuficientemente
desenvolvido encontra dificuldades estruturais
para o prosseguimento de uma acumulação
capitalista equilibrada.
A identificação dos departamentos de maior
crescimento em uma economia e a articulação
deste crescimento com as formas de seu
financiamento permitiriam a determinação do
padrão de acumulação dessa economia. Esta
forma de análise revela-se muito rica, pois permite
constatar quais são os setores determinantes da
dinâmica capitalista em cada momento histórico,
bem como que se identifiquem com clareza os
limites e as contradições dessa acumulação.
No processo de substituição de importações,
essa substituição começa pelos bens de consumo
finais (alimentos, roupas, etc..), cuja demanda é
imediata, a produção não exige uma tecnologia
sofisticada e o volume de recursos exigidos para
a sua implantação não é tão alto. Portanto os bens
intermediários (pertencentes ao departamento
II) teriam que, num primeiro momento, ser
importados, o que vai gerar um grande problema
devido à escassez de divisas.
REGO; Marques (Org.), 2001.
O PROJETO NACIONALISTA DE
VARGAS
Para solucionar esse problema referido no texto aci-
ma, Vargas faz uma tentativa de implantar no Brasil a in-
dústria de bens intermediário, financiada internamente,
pois havia sido restringida a participação de capitais es-
trangeiros, o que evidenciava uma proposta industrial de
cunho nacionalista. Porém o governo encontra grandes
dificuldades políticas para implantar, em nossa econo-
mia, o departamento I, tanto por parte dos empresários
insatisfeitos com a Instrução 70, em função do aumento
dos custos das importações que a desvalorização cam-
bial provocava, quanto por parte dos trabalhadores que
reivindicavam maiores ganhos de produtividade decor-
rentes do avanço da industrialização. Além disso, a opo-
sição, visando benefícios políticos, vai culpar o governo
pela nova crise do setor cafeeiro. Nesse sentido Rego e
Marques (2001) afirmam:
O projeto de Vargas foi uma tentativa de
alavancar o processo de industrialização
com o desenvolvimento da indústria pe-
sada ou a produção de bens intermediá-
rios. Porém, a falta de sustentação políti-
ca da burguesia industrial a Vargas e as
limitações da acumulação financeira na-
cional, em uma economia que dependia
em muito de financiamento e de aportes
de tecnologia externos, resultaram em
transformações limitadas na estrutura
produtiva, impedindo a abertura de cami-
nhos autônomos para o desenvolvimento
nacional.
Assim, a crise política leva Vargas ao suicídio, co-
locando fim num projeto nacional de desenvolvimento
que nem chegou a ser implantado.
Para você se lembrar de muitas outras informações
esclarecedoras sobre toda a “Era Vargas”, volte às au-
las de “História do Brasil e da cultura brasileira”.
Vejamos quais foram os principais fatores que
impediram a implementação do projeto nacionalista de
Vargas.
17
ECONOMIA BRASILEIRA

- Falta de sustentação política por parte da burgue- GIAMBIAGI, F.; MESQUITA, Maurício Nogueira
sia industrial. (Org.). A Economia brasileira nos anos 90. Rio de
- Escassez de fontes de financiamento devido à ine- Janeiro: BNDES, 1999.
xistência de um sistema financeiro necessário para GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Contem-
viabilizar os investimentos, em especial os estatais. porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
O sistema limitava-se aos bancos comerciais, a al- GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
gumas financeiras e aos agentes financeiros ofi- Contemporânea. São Paulo, Atlas, 2007.
ciais como o Banco do Brasil e o BNDE. JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/index.
- Carência de uma reforma tributária ampla, pois a
LANZANA, A. E. T. Economia Brasileira: funda-
arrecadação continuava centrada nos impostos mentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2001.
de comércio exterior e era difícil ampliar a base
LESSA, Carlos. 15 anos de política econômica. São
tributária, pois a indústria precisava de estímulos,
Paulo: Brasiliense, 1981.
a agricultura já fora bastante penalizada, e os tra-
balhadores, além de sua baixa remuneração, eram MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
parte da base de apoio do governo.
OLIVEIRA, Francisco de. A Economia Brasileira:
Diante desse quadro não restava alternativa senão
crítica à razão dualista. Disponível em:
a do endividamento externo, dando início a um grande
www.cebrap.org.br/imagens/Arquivos/a_economia_
problema que sempre caracterizou a economia brasi-
brasileira.pdf. Acesso em: 28 jun. 2006.
leira. que é a dependência dos países desenvolvidos.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
RESUMO damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
REGO; José Márcio; MARQUES, Rosa Maria (Org.).
- No encerramento desta aula pudemos perceber as Economia Brasileira. São Paulo: Saraiva, 2001.
dificuldades enfrentadas pelo Brasil no processo
SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia. São
de implantação de um novo modelo de desenvol-
Paulo: Nova Cultural, 1996.
vimento. Nesse sentido, concluímos que:
- o tipo de modelo usado pelo processo de industria- SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo, Atlas,
lização tinha problemas estruturais, como a falta de
2007.
integração entre os vários setores da economia;
- a tentativa de implantação da indústria pesada pelo TAVARES, Maria da Conceição. Da substituição de
importações ao capitalismo financeiro. Rio de Ja-
governo Vargas enfrentou dificuldades políticas tí-
neiro: Zahar, 1972.
picas de um projeto nacionalista.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
ATIVIDADES nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo,
Atlas, 2003.
- Explique quais são os setores ou departamentos
da economia e o que caracteriza cada um deles.
- Qual a importância da Instrução 70 da SUMOC
para o processo de industrialização?
- Quais foram e em que consistiram as dificuldades
enfrentadas por Vargas na tentativa de implantar
no Brasil um projeto nacionalista de desenvolvi-
mento?

REFERÊNCIAS
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.

18
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 3

A SEGUNDA FASE DO PROCESSO DE

INDUSTRIALIZAÇÃO: O PLANO DE METAS DE JUSCELINO
KUBITSCHEK

Objetivos
• Explicar o significado do plano de metas
para o processo de industrialização
brasileira.
• Relacionar o Plano de Metas com a
implementação da indústria de bens de
consumo duráveis.
• Enumerar os principais atores desta fase
da industrialização.
• Mostrar a importância do capital
estrangeiro e estatal para a evolução da
indústria no Brasil.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Como vai, meu aluno? Pronto para conhecer um
pouco mais do processo de industrialização no Brasil?
Então vamos lá. Na aula anterior vimos como o Bra-
sil iniciou o seu processo de industrialização e como
a economia evoluiu até meados da década de 1950.
Espero que tenha ficado claro para você que uma das
grandes dificuldades enfrentadas pelo país foi, em con-
junto, a escassez de fontes de financiamento e a falta
de tecnologia. Vimos que o governo Vargas tenta sanar
isto, o que doravante chamaremos pontos de estran-
gulamento da economia brasileira, através do planeja-
mento e financiamento estatais. Porém essa questão
volta a aparecer na fase seguinte, que é a que vamos
estudar nesta aula. Aliás, com a evolução das nossas
aulas, você vai observar que este é um problema recor-
rente na economia brasileira.
O PLANO DE METAS (1956-
1960) E A CONSOLIDAÇÃO DO
PROCESSO DE SUBSTITUIÇÃO
DE IMPORTAÇÕES
O Plano de Metas representa a segunda fase do
processo de industrialização, que tinha como objetivo a
implementação da indústria de bens de consumo durá-
veis (automóveis e eletro-eletrônicos). A instalação des-
sas indústrias se torna atraente devido a vários fatores
ocorridos após a Segunda Guerra Mundial, como:
- a intensificação do intercâmbio e das comunica-
ções;
- a crescente heterogeneização da sociedade e o
aumento do seu poder de compra que fazem au-
mentar a demanda interna por bens duráveis.
A implementação da indústria automobilística se-
guida da indústria de eletrodomésticos e eletroeletrôni-
cos, na segunda metade da década de 50, representa
o ponto mais importante desta fase. Podemos dizer que
este período demonstra o amadurecimento do processo
de industrialização por substituições de importações.
OBJETIVOS DO PLANO DE METAS
O plano pode ser dividido em três objetivos princi-
pais:
O primeiro foi a adequação da infra-estrutura indus-
trial (transporte e energia) para a implementação das
20
indústrias de bens de consumo duráveis, estabelecen-
do assim as bases de uma economia madura no país.
Além disso, o Estado (governo Juscelino Kubitschek)
vai tentar captar recursos em forma de investimentos
privados de origem interna e externa, direcionando-os
para áreas como a indústria automobilística, a constru-
ção naval e a aeronáutica.
Em segundo lugar, temos o incentivo à introdução
dos setores de bens de consumo duráveis.
Em terceiro vem a implementação dos setores de
bens de capital (máquinas e equipamentos) e interme-
diários, como aço, carvão, cimento, zinco, etc. Esta
medida visava impedir o aparecimento de pontos de
estrangulamento na oferta de infra-estrutura.
A VIABILIZAÇÃO DO PLANO
O Plano de Metas foi implementado através da
criação de uma série de comissões setoriais que
administravam e criavam os incentivos necessários
para atingir os objetivos pretendidos. Nesse sentido
temos inicialmente a formação de um grupo de estu-
dos, a Comissão Mista Brasil-Estados Unidos (CM-
BEU), com o objetivo de elaborar projetos financiados
pelo Banco de Exportação e Importação dos Estados
Unidos (EXIMBANK) e pelo Banco Internacional de
Reconstrução e Desenvolvimento (BIRD). Posterior-
mente foi constituído o Grupo Misto BNDE-CEPAL,
o qual identificava os principais pontos de estrangu-
lamento da economia brasileira, principalmente nos
setores de transporte, energia e alimentação, além
de criar incentivos para a vinda do capital estran-
geiro, pois, ao contrário do projeto nacionalista de
Vargas, o governo JK optou pela predominância do
capital externo nesta fase da industrialização. Quan-
to ao capital privado, sua participação se limitou a de
um sócio menor.
A política econômica do Plano de Metas
dava tratamento preferencial ao capital
estrangeiro. Financiava os gastos públi-
cos e privados com expansão dos meios
de pagamento e do crédito, via emprés-
timos do BNDE, bem como por meio de
avais para tomada de empréstimos no ex-
terior. Aumentava a participação do Esta-
do na formação de capital, estimulando a
acumulação privada gerando, em contra-
partida, pressões sobre o déficit público.
(LESSA, 1981)
Como medida principal para estimular a vinda do
capital estrangeiro para o país, temos a Instrução 113
 AULA 3 • A SEGUNDA FASE DO PROCESSO DE INDUSTRIALIZAÇÃO: O PLANO DE METAS DE JUSCELINO KUBITSCHEK
da SUMOC (Superintendência da Moeda e Crédito),
que permitia o investimento direto, sem cobertura cam-
bial, isenções fiscais e reserva de mercado para os no-
vos setores industriais. Vamos entender melhor o que
significou a Instrução 113 da Sumoc. Para isso, leia o
texto seguinte.
INSTRUÇÃO 113 DA SUMOC
A instrução 113 da Sumoc permitia a importação
de equipamentos sem cobertura cambial e
favorecia a remessa de rendimentos para o
exterior. Estas medidas coincidiram com uma
situação particularmente favorável do ponto de
vista internacional: a recuperação das economias
européias, num quadro de crescente competição
de suas empresas com as norte-americanas, fez
com que o Brasil se tornasse um mercado atrativo
para a expansão desses capitais. É particularmente
expressiva a presença de empresas européias na
expansão industrial vinculada ao Plano de Metas,
refletindo essa conjuntura internacional.
Essa e outras medidas de favorecimento do
capital estrangeiro criaram condições para
que se realizasse o investimento previsto no
Plano de Metas, contornando dessa forma
o estrangulamento externo. Obviamente, no
entanto, não tinham a capacidade de superar
o desequilíbrio das contas externas do país;
pelo contrário, alimentavam-no à medida que
embutiam amplos subsídios para atrair o capital
estrangeiro (sob a forma de investimento direto
ou de empréstimos).
(GREMAUD, 2007)
OS RESULTADOS DO PLANO DE
METAS
O período 1957/1961 – época da vigência do Plano
de Metas – foi caracterizado por um rápido crescimento
econômico, levando a profundas mudanças estruturais
na base produtiva do país. O Produto Interno Bruto
(PIB) cresceu à taxa anual de 8,2%, o que gerou um
aumento de 5,1% ao ano na renda per capita. O cum-
primento das metas foi alcançado na sua maioria, sen-
do que em alguns setores foram até superadas.
O Plano de Metas se constituiu no mais completo
e coerente conjunto de investimentos até então plane-
jados na economia brasileira. A economia cresceu a ta-
xas aceleradas, com razoável estabilidade de preços,
e em um ambiente político aberto e democrático. Foi
um dos poucos períodos em que estas características
estiveram presentes na economia brasileira.
PROBLEMAS DO PLANO
A questão do financiamento foi o maior problema
do Plano de Metas. Na ausência de uma reforma fiscal
condizente com as metas e os gastos estipulados, o
governo lançou mão da emissão monetária, causando
alta da inflação. Na área de comércio externo ocorreu
déficit em transações correntes e aumento da dívida
externa. Devido ao desestímulo à agricultura por causa
do direcionamento dos investimentos para a indústria,
amplia-se a concentração de renda.
De acordo com os problemas acima citados, ape-
sar da grande evolução da economia brasileira, o Plano
de Metas expõe as contradições do Processo de Subs-
tituição de Exportações, deixando clara a necessidade
de mudanças na estrutura institucional vigente.
A IMPORTÃNCIA DO CAPITAL
ESTRANGEIRO NO PROCESSO
DE EVOLUÇÃO DA ECONOMIA
BRASILEIRA
O crescimento industrial ocorrido no governo JK foi
baseado em um tripé formado pelas empresas estatais,
pelo capital privado estrangeiro e, em menor escala,
pelo capital privado nacional. O slogan do governo, “50
anos em 5“ demonstrava o quão ambiciosas eram suas
metas. A implantação da indústria de bens duráveis e o
desenvolvimento do setor de bens intermediários e de
capital demandariam enormes aportes de capital e alta
tecnologia. Como já foi frisado anteriormente, o país
era carente desses bens. Sendo assim, o projeto do
governo só seria possível com a participação dominan-
te do capital externo, materializado pelas grandes em-
presas estrangeiras que naquele momento iniciavam
seus movimentos de transnacionalização.
Devido a algumas de suas características econô-
micas – tamanho do mercado interno e sucesso do pro-
cesso de substituição de importações -, o Brasil tornou-
se um lugar privilegiado para a atuação das empresas
multinacionais (EMN), principalmente européias e japo-
nesas, já que os Estados Unidos, de início, estavam
presentes apenas marginalmente nesse processo.
21
ECONOMIA BRASILEIRA
Tomando-se, por exemplo, os países ou
as empresas internacionais que concor-
reram à execução do Plano de Metas,
verifica-se que a participação inicial de
empresas do país capitalista hegemôni-
co – os Estados Unidos – era irrisória:
elas não estiveram presentes na indús-
tria de construção naval, que se montou
com capitais japoneses, holandeses e
brasileiros; na indústria siderúrgica, que
se montou basicamente com capitais
nacionais estatais (BNDE) e japoneses
(Usiminas); sequer tinham participação
relevante na própria indústria automo-
bilística, que se montou com capitais
alemães (Volkswagen, Mercedes-Benz),
franceses (Simca) e nacionais (DKW)”.
(OLIVEIRA, 1980)
A partir de então, a produção industrial brasileira
referente aos setores de bens duráveis será dominada
pelas multinacionais. Quanto ao capital privado nacio-
nal, este ficou com a produção de insumos e compo-
nentes, ocupando uma posição de subordinado no pro-
cesso de industrialização. Embora alguns setores de
importância (financeiro, mineração, serviços em geral,
construção civil e agricultura) tenham permanecido em
mãos de capitais nacionais, a enorme presença do ca-
pital estrangeiro no país, respondendo pela produção
de mais da metade dos bens de consumo duráveis e
uma grande parcela dos bens de capital e até mesmo
dos bens não duráveis, faz da economia brasileira uma
das mais abertas e internacionalizadas do mundo. Em
nenhum outro país do mundo, com um parque indus-
trial tão desenvolvido, verifica-se um controle externo
tão grande da estrutura produtiva.
Neste momento podemos indagar quais os rumos
do capitalismo brasileiro? Quais expectativas podemos
ter em relação ao nosso processo de desenvolvimento,
com um grau de dependência tão grande em relação
ao capital externo? Será que as crises vividas pela eco-
nomia brasileira e a dificuldade de romper com o sub-
desenvolvimento têm alguma relação com esse nível
de dependência? São questões importantes a serem
pensadas, você não concorda?
A CONSOLIDAÇÃO E EVOLUÇÃO
DA ESTRUTURA INDUSTRIAL
BRASILEIRA
Considerando a América Latina e o conjunto dos
países não-industrializados, o Brasil foi a nação em
que o Processo de Substituição de Importações mais
22
avançou. Porém, com o passar do tempo, tal processo
se esgota, como afirmou Tavares:
O problema estratégico que se põe atu-
almente para a economia brasileira e
sobre o qual se sobrepõem os demais
problemas de curto prazo é o de que o
processo de substituição de importa-
ções, enquanto modelo de desenvolvi-
mento, já atingiu seu estágio final e se
apresenta a necessidade de transitar
para um novo modelo de desenvolvi-
mento. (TAVARES, 1972)
Vamos entender melhor. Veja bem, a produção
de bens de capital (máquinas e equipamentos) e de
bens intermediários, apesar de ter crescido significati-
vamente, não chegou a gerar a autonomia necessária
ao processo de industrialização, ou seja, o país não foi
capaz de produzir o capital nem a tecnologia avança-
da suficiente para sustentar o desenvolvimento. Dessa
forma, dedicou-se à produção de bens leves, deixando
os mais pesados e especializados por conta das im-
portações. Assim, desenvolveu-se uma enorme depen-
dência financeira e tecnológica com relação aos países
desenvolvidos.
Essas contradições vão gerar uma queda no ritmo
do crescimento econômico e faz surgir a primeira crise
econômica brasileira interna. E de novo na análise de
Tavares (1972): “É indiscutível que a crise econômica
pela qual a economia brasileira passou, em meados
da década de 60, esteve estreitamente relacionada,
no nível estrutural, com o esgotamento do dinamismo
da industrialização baseada na substituição de impor-
tações.”
RESUMO
Nesta aula tivemos a oportunidade de compreen-
der melhor a evolução do processo de industrialização
brasileira, em especial a segunda fase, que se deu no
governo JK, no período 1956-1960. Período este mar-
cado pela introdução no país da indústria de bens de
consumo duráveis, bens intermediários e de capital.
Esta fase é marcada pelo início da internacionalização
da economia brasileira, em função da necessidade de
capital e tecnologia avançada para dar continuidade ao
projeto de industrialização, já que o país não dispunha
desses dois fatores. O fato aprofundou o processo de
dependência do país em relação aos países desenvol-
vidos e expôs o esgotamento do modelo de industria-
lização.
 AULA 3 • A SEGUNDA FASE DO PROCESSO DE INDUSTRIALIZAÇÃO: O PLANO DE METAS DE JUSCELINO KUBITSCHEK

ATIVIDADES TAVARES, Maria da Conceição. Da substituição de

importações ao capitalismo financeiro. Rio de Ja-
- Caracterize, em linhas gerais, o Plano de Metas. neiro: Zahar, 1972.
- Através de que mecanismos foi viabilizado o Plano VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
de Metas? nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo,
- Explique o tripé em que se apoiou a estrutura in- Atlas, 2003.
dustrial brasileira durante o governo JK.
- Fale da importância do capital estrangeiro para a
consolidação do processo industrial brasileiro.
- Relacione a forma em que se deu o processo de
industrialização no Brasil e o seu subdesenvolvi-
mento.

REFERÊNCIAS
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia:
teoria e aplicações à economia brasileira. São
Paulo: Alínea e Átomo, 2006.
GIAMBIAGI, F.; MESQUITA, Maurício Nogueira
(Org.). A Economia brasileira nos anos 90. Rio
de Janeiro: BNDES, 1999.
GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Con-
temporânea (1945-2004). São Paulo: Campus,
2007.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasilei-
ra Contemporânea. São Paulo, Atlas, 2007.
JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/in-
dex.
LANZANA, A. E. T. Economia Brasileira: funda-
mentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2001.
LESSA, Carlos. 15 anos de política econômica.
São Paulo: Brasiliense, 1981.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Con-
temporânea. São Paulo: Atlas, 1998.
OLIVEIRA, Francisco de. A Economia Brasileira:
crítica à razão dualista. Disponível em:
www.cebrap.org.br/imagens/Arquivos/a_econo-
mia_brasileira.pdf. Acesso em: 28 jun. 2006.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
REGO; José Márcio; MARQUES, Rosa Maria
(Org.). Economia Brasileira. São Paulo: Saraiva,
2001.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia.
São Paulo: Nova Cultural, 1996.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira
Contemporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo,
Atlas, 2007.

23
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 4

AS CRISES ECONÔMICA E POLÍTÍCA DOS ANOS

SESSENTA

Objetivos
• Relacionar a crise econômica dos anos
de 1960 com a crise política gerada pela
renúncia de Jânio Quadros.
• Compreender os pontos de
estrangulamento gerados pelo processo
de substituição de importações como
diretamente ligados à crise econômica.
• Entender a relação entre crise econômica
e concentração de renda.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Vimos nas aulas anteriores que o Brasil, através
do Plano de Metas, consolida o seu processo de in-
dustrialização sem conseguir solucionar alguns proble-
mas que vão surgindo ao longo do tempo. Foi o que
nós chamamos de “pontos de estrangulamento”. Pois
bem, esses problemas vão gerar a primeira grande
crise econômica do Brasil em sua fase industrial. Até
1962, a economia brasileira mantém uma trajetória de
crescimento, porém em 1963 inicia-se um processo de
recessão.
Mas, antes de falar sobre a crise econômica, va-
mos contextualizar o momento político vivido pelo Bra-
sil no período.
A CRISE POLÍTICA
Em 31 de janeiro de 1961, o então eleito Presidente
da República, Jânio Quadros, toma posse, mas renun-
cia após sete meses de mandato. A atuação de Jânio
Quadros no poder foi marcada por várias contradições,
tanto no âmbito nacional quanto no internacional.
Enquanto no plano interno desenvolvia uma polí-
tica conservadora e alinhada com os Estados Unidos,
externamente mantinha uma linha de ação indepen-
dente. Relacionava-se com todos os países, inclusive
Cuba, os países do Leste Europeu e a China, na época,
países socialistas alinhados com a ex-União Soviética.
É importante você lembrar que, nessa época, o mundo
vivia em clima de “guerra fria”: de um lado os países ca-
pitalistas comandados pelos Estados Unidos, de outro,
os países socialistas liderados pela União das Repúbli-
cas Socialistas Soviéticas (URSS).
É nesse contexto que João Goulart, vice de Jânio,
aceita um convite para visitar a China, onde recebe a
notícia da renúncia de Jânio Quadros, a qual causou
uma grande crise política no país. João Goulart, como
vice do presidente que renunciara, toma posse em 07
de setembro do mesmo ano (1961), após uma série de
impasses políticos. (Os detalhes dessa história estão
muito bem explicados na disciplina “História do Brasil
e da Cultura”. Se você já se esqueceu, volte às aulas
dessa disciplina, pois a história de um país é fundamen-
tal para que se compreenda bem a sua economia.)
A partir daí, o país atravessa um período de ins-
tabilidade política, que resultou na interrupção do pro-
cesso político democrático e a instauração da ditadura
26
militar em 1964. Você sabe que economia e política
estão intimamente relacionadas e, portanto, uma crise
na política afeta o desempenho da economia. Foi o que
aconteceu na época no Brasil.
A conseqüência dessa situação foi a retração nas
taxas de crescimento econômico e a aceleração infla-
cionária.
A CRISE ECONÔMICA
Como falamos no início desta aula, as contradições
ligadas ao processo de substituição de importações
vão estar sempre presentes na economia brasileira,
gerando crises e entraves ao seu desenvolvimento.
Após o Plano de Metas, (aquele de JK, lembra-se?),
foram necessárias várias reformas para dar prossegui-
mento ao desenvolvimento econômico. Em primeiro lu-
gar, era imprescindível desenvolver o setor de bens de
capital e ampliar o setor de bens intermediários que es-
tavam, ambos, defasados. A resolução desse problema
encontrava vários entraves. O primeiro deles era a au-
sência de mecanismos de financiamento adequados,
tanto para o setor público quanto para o setor privado.
Devido aos gastos realizados para implementar o Plano
de Metas, o setor público (Estado) estava com elevado
déficit público. Quanto ao setor privado, encontrava-se
num momento de demanda de grande quantidade de
capital para viabilizar os investimentos necessários à
implantação de novos setores industriais.
Leia com bastante atenção o texto seguinte so-
bre Déficit Público, pois esse conceito será extrema-
mente importante para a compreensão da economia
brasileira.
CONCEITO DE DÉFICIT PÚBLICO
A diferença entre a arrecadação tributária e o
gasto do governo leva a um dos conceitos mais
discutidos na economia brasileira nos últimos
anos, que é o déficit público. Existem vários
conceitos de déficit, incluindo as contas da
União, Estados, Municípios, Previdência Social e
empresas estatais.
O conceito mais abrangente refere-se ao déficit
total ou nominal do setor público, que é o conceito
mais utilizado no mundo, mas não no Brasil.
Esse conceito refere-se à diferença entre o total
arrecadado e o total de gastos públicos, diferença
essa calculada como a porcentagem do PIB. À
 AULA 4 • AS CRISES ECONÔMICA E POLÍTÍCA DOS ANOS SESSENTA
medida que inclui as despesas com correção
monetária e cambial das dívidas (interna e
externa), sua utilização fica prejudicada em países
que apresentam elevada taxa de inflação, alta
variação dessa mesma taxa de inflação ou ainda
flutuações acentuadas na taxa de câmbio, uma
vez que as despesas com correção monetária
e cambial flutuam significativamente nessas
condições. Em períodos de inflação alta, os gastos
com correção monetária (e cambial) acabam
sendo extremamente elevados, mesmo que a
dívida, em termos reais, não esteja aumentando,
uma vez que os gastos com correção monetária
referem-se à atualização da dívida e não a um
crescimento real dela.
Para evitar as distorções causadas pela inflação,
é comum utilizar outro conceito, que é o de déficit
operacional do setor público. Nesse caso, do
lado da despesa são excluídos os gastos com
correção cambial e monetária das dívidas internas
e externa. Obviamente, quando a inflação é zero
e o câmbio não se altera, ambos se equivalem.
Esse conceito foi utilizado no acordo que o Brasil
assinou com o Fundo Monetário Internacional
(FMI) em 1982, e sua grande vantagem reside no
fato de ser um indicador homogêneo ao longo do
tempo.
O terceiro conceito é o de déficit primário, o qual
exclui, além de pagamentos relativos à correção,
as despesas com juros reais das dívidas interna
e externa, refletindo, na prática, a situação das
contas públicas, caso o governo não tivesse
dívida. Esse conceito foi utilizado no acordo do
Brasil com o FMI em 1998-1999 (e não o déficit
operacional) para que o governo brasileiro tivesse
liberdade na condução da taxa de juros que,
naquele momento, era uma variável estratégica
na condução da política econômica. Se o acordo
fixasse metas para o déficit operacional, estaria
colocando uma “camisa de força” na política de
juros, cujas incertezas vindas do mercado não
permitiam definir claramente a trajetória dos juros
por ocasião do acordo.
Rego; Marques (Org.), 2001
Segundo Lessa (1981), a industrialização promovi-
da com base no plano de metas não conduziu à confi-
guração de uma economia desenvolvida, pois os dese-
quilíbrios setoriais, regionais e sociais permaneceram.
Além disso, não se superaram os problemas financei-
ros geradores da falta de adequados mecanismos de
financiamentos.
Outro grande desafio enfrentado pela economia
brasileira era (e ainda é) o problema da concentração
de renda. O processo de substituição de importações
era concentrador de renda, na medida em que provo-
cava um êxodo rural decorrente da falta de incentivo à
agricultura, ou seja, o processo de industrialização des-
viava os investimentos da agricultura para a indústria.
Além disso, a estrutura agrária brasileira não gerava
emprego suficiente no setor rural e, como a legislação
trabalhista era restrita ao trabalhador urbano esses as-
pectos incentivavam a vinda do homem do campo para
a cidade, com a esperança de melhores condições de
vida. Por outro lado, os setores industriais criados na
época – indústria de base e de bens duráveis – eram
intensivos em capital e, portanto, geravam poucos em-
pregos.
Esses dois fenômenos (êxodo rural e tipo de indús-
tria implantado) geravam excedente de mão-de-obra
e, conseqüentemente, baixos salários. Outra questão
que agravava o problema da concentração de renda
era a ausência de concorrência, o que possibilitava a
prática de preços elevados e altas margens de lucro
para as indústrias. Assim, em função da baixa renda
per capita e da concentração de renda, aliadas à falta
de mecanismos para o financiamento do consumo a
longo prazo, a demanda não acompanhava o aumento
da produção.
RELAÇÃO ENTRE CRISE
ECONÔMICA E CONCENTRAÇÃO
DE RENDA
No início do governo militar (abril de 1964), o Brasil
ocupava o 43º lugar mundial, em relação ao PIB, e pos-
suía uma dívida externa de 3,7 bilhões de dólares. Em
1985, com o fim da ditadura, a dívida aumenta, chegan-
do a 95 bilhões de dólares enquanto o PIB salta para
o 8º lugar. Nesse período, o parque industrial evoluiu
significativamente e, para acompanhar essa evolução,
a infra-estrutura passou por um processo de adaptação
e levou a modernização aos setores de energia, trans-
porte e comunicações. Porém, ao contrário do que se
27
ECONOMIA BRASILEIRA
esperava, o Brasil cresceu, mas não se desenvolveu,
pois, embora os indicadores econômicos tenham evo-
luído, a qualidade de vida da maioria da população não
melhorou. Você deve estar se perguntando: por que, ao
contrário de outros países em desenvolvimento como
os “Tigres Asiáticos”, o Brasil não conseguiu combinar
crescimento e desenvolvimento? É uma questão intri-
gante e a resposta não é simples, já que apenas do
ponto de vista econômico não é possível respondê-la.
Têm-se que considerar, além dos aspectos econômi-
cos, as questões culturais, históricas, políticas e so-
ciais. O texto a seguir, sobre os “tigres asiáticos, pode
esclarecer um pouco essa questão. Leia-o com aten-
ção.
TIGRES ASIÁTICOS: PLATAFORMA DE
EXPORTAÇÕES
Caminho muito diferente do Brasil trilharam
os quatro novos países industriais da Ásia:
Coréia do Sul, Taiwan, Hong Kong e Cingapura.
Até a Segunda Guerra Mundial, eles em nada
diferiam de tantos outros países asiáticos. Eram
países agrícolas, com a esmagadora maioria da
população vivendo no campo e desenvolvendo
uma arcaica agricultura, principalmente de arroz.
Com população pouco numerosa, na sua maioria
analfabeta, com território reduzido, sem nenhuma
reserva importante de recursos minerais ou
combustíveis fósseis, o futuro realmente não era
nada promissor para eles. No entanto, atualmente
são algumas das economias mais dinâmicas do
mundo. Foram os países que apresentaram os
maiores índices de crescimento econômico na
década de 80, enquanto a América Latina vivia
a “década perdida”. São as economias que mais
rapidamente estão incorporando novas tecnologias
ao processo produtivo. Ao mesmo tempo em
que aumentam os índices de produtividade,
diminuem as desigualdades sociais, melhorando
seus indicadores socioeconômicos. São os
famosos Tigres ou Dragões asiáticos, assim
denominados desde o início dos anos 80, quando
cresceram em média 7,4% ao ano, devido à forte
agressividade na busca de novos mercados no
exterior. Em 1965, nos primórdios do processo de
industrialização, esses países detinham uma fatia
de apenas 1,5% do comércio mundial, mas, em
1986, ela já alcançava 8,5%.
28
O que levou esses países a emergir, apesar
de todos os problemas, da condição de países
agrícolas à de importantes países industriais em
tão pouco tempo? Na verdade, é a combinação
de uma série de fatores de natureza econômica,
social, política e cultural que explica devidamente
esse fenômeno.
O Estado teve um papel fundamental, no sentido
de estimular a industrialização, concedendo
subsídios à exportação, mantendo uma política
de desvalorização cambial, tomando medidas
protecionistas (tarifárias) contra os concorrentes
estrangeiros, concedendo bolsas de treinamento
no exterior, impondo restrições ao funcionamento
dos sindicatos, canalizando grandes investimentos
para a educação, restringindo o consumo para
elevar o nível de poupança interna via medidas
fiscais (elevação de impostos) e controle
das importações, além de realizar grandes
investimentos em infra-estrutura.
A mão-de-obra muito barata, mas relativamente
qualificada e produtiva, devido ao bom
nível educacional, associada às medidas
governamentais, como os subsídios às
exportações e o controle da política cambial,
tornava seus produtos muito baratos. Isso garantia
aos Tigres grande competitividade no mercado
mundial e, portanto, elevados saldos comerciais,
que eram reinvestidos, a fim de conseguir maior
capacitação tecnológica.
(SENA; MOREIRA, 1998)
Vocês puderam notar, pelo texto acima, que um
dos aspectos que fizeram a diferença entre aqueles
países e o Brasil foi a preocupação com a educação e,
conseqüentemente, maior capacitação tecnológica da
população em geral, o que permitiu melhores empre-
gos, melhores salários e, por conseguinte, uma melhor
distribuição de renda.
Você já deve ter percebido que os problemas acima
citados, relativos à concentração de renda no Brasil,
ainda permanecem, e talvez de forma ainda mais gra-
ve, ou seja, o poder aquisitivo dos brasileiros situados
abaixo da classe mais alta ainda é muito baixo. O que
nós temos hoje é mais acesso ao crédito, porém as ta-
xas de juros praticadas são tão altas que quem compra
a crédito acaba pagando o dobro do preço.
 AULA 4 • AS CRISES ECONÔMICA E POLÍTÍCA DOS ANOS SESSENTA

Bem, além das questões já expostas, outros fato-
res vão contribuir para a crise econômica da década de
60, como a ascensão inflacionária e o desestímulo ao
investimento devido à instabilidade gerada pela renún-
cia de Jânio Quadros.
Mas esse é assunto para nossa próxima aula. Até
lá... Aguardo você!
RESUMO
Nesta aula analisamos a crise dos anos de 1960
no Brasil, tanto no âmbito econômico (o esgotamento
do modelo de substituição de importações), quanto
no âmbito político (as incertezas geradas pela re-
núncia de Jânio Quadros). Pudemos perceber que
o esgotamento do modelo econômico adotado pelo
Brasil não proporcionou ao país o desenvolvimento
desejado, ou seja, a melhora dos indicadores sócio-
econômicos.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo, Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
REGO, José Márcio; MARQUES, Rosa Maria (Org).
Economia brasileira. São Paulo: Saraiva, 2001.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SENA, Eustáquio de; MOREIRA, João Carlos. Geo-
grafia Geral e do Brasil: espaço geográfico e glo-
balização. São Paulo: Scipione, 1998.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

ATIVIDADES
1. Relacione a crise econômica da década de 60 com
a crise política.
2. Explique como os chamados “pontos de estrangu-
lamento” da economia brasileira na década de 60
contribuíram para gerar a crise.
3. Faça uma comparação entre os modelos de desen-
volvimento brasileiro e o modelo asiático (Tigres)
e explique por que o Brasil não conseguiu romper
com o subdesenvolvimento. Para responder a esta
questão, pesquise mais sobre os países e elabore
um texto seu sobre o assunto.

REFERÊNCIAS
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A economia brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/index.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2001.

29
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 5

AS REFORMAS INSTITUCIONAIS DO PLANO DE AÇÃO

ECONÔMICA DO GOVERNO (PAEG) E AS BASES DO
MILAGRE ECONÔMICO

Objetivos
• Conhecer as reformas instituídas pelo
governo através do PAEG.
• Compreender a importância do PAEG
para a consolidação do desenvolvimento
econômico brasileiro.
• Entender como as reformas do PAEG
formaram as bases do ”milagre
econômico” brasileiro.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
E então, meu caro aluno, pronto para mais uma
estirada no conhecimento do nosso processo econômi-
co? Eu espero que você esteja com “gás total”, porque
eu acho nosso assunto muito instigante. Vamos lá?
O golpe militar de 1964, com a conseqüente to-
mada de poder pelos militares, representou o fim do
regime político populista no país e a imposição, de for-
ma autoritária, de uma solução para a crise política. Ao
mesmo tempo, foram implementadas reformas institu-
cionais como medida de superação da crise econômi-
ca, através do chamado Plano de Ação Econômica do
Governo (PAEG). Veremos que esse plano, com suas
reforma, fornecerá as bases para o milagre econômico
da década de 70.
Antes de começarmos a falar sobre a economia
brasileira no período militar, é importante entender por
que o período compreendido entre 1930-1964 ficou
conhecido como “populista”. Para isso vamos ler o se-
guinte texto:
O ESTADO POPULISTA
O rápido crescimento da indústria após 1930
modificou a dinâmica da economia brasileira e
promoveu intensa urbanização, definindo uma
nova realidade social. É principalmente em torno
destas novas camadas urbanas que se construiu
o Estado no período de 1930-1964.
É praticamente consensual, na historiografia
brasileira, caracterizar esse período como
populista, o que sugere, evidentemente, a
presença significativa de algum elemento popular
na história da época, em clara oposição ao que
ocorreu na Primeira República. Entre 1930 e
1964, a política brasileira foi articulada em torno
de políticos aos quais o rótulo “populista” adere
perfeitamente: alguns bem sucedidos em suas
intenções presidenciais – como Getúlio Vargas,
Juscelino Kubstcheck, Jânio Quadros e até mesmo
João Goulart -, outros cujas inserções nacional ou
regional foram igualmente importantes, mesmo sem
terem alcançado a proeminência dos anteriores,
como Ademar de Barros, Carlos Lacerda,
Leonel Brizola, além de tantos outros de menor
expressão. É óbvio, o “sucesso” desses líderes,
apesar de suas profundas diferenças, dependia
da existência daqueles a quem pudessem liderar:
32
as massas populares urbanas que, depois de
1930, passaram a ser consideradas um elemento
relevante no processo político.
Qual o sentido da presença das classes
populares na política? Para alguns cientistas
sociais, as crescentes massas populares
urbanas, constituídas por operários da indústria
e por outros trabalhadores urbanos, não eram
capazes de reconhecer seus interesses comuns
para propor uma forma própria e autônoma de
representação política. Por isso, eram facilmente
atraídas por um líder político que, ao identificar
suas angústias e aspirações, conseguiria captar
seu apoio, sua lealdade e, em conseqüência,
seu voto. Ser getulista, janista, ademarista,
brizolista, lacerdista, etc. envolvia, então, uma
devoção quase religiosa ao seu líder ou mesmo a
lealdade e o ardor de um torcedor de futebol por
seu time. Dada, portanto, a natureza do Estado
populista, porque ele implementa uma política
de desenvolvimento industrializante? Uma
hipótese plausível pode ser formulada quando
observa que a política industrializante do Estado
populista vem acompanhada (ou é mesmo
precedida) por outra política: a de centralização
do poder ou, mais propriamente, de reforço das
estruturas do Estado Nacional. Já no momento
imediatamente após a Revolução de 1930, este
caráter da política ficou evidente. Principalmente
sob o impulso do tenentismo, procurou-se não
só a centralização política e administrativa
(com o objetivo de contrapor-se ao poder das
oligarquias regionais), mas também buscou-se
fortalecer o Estado Nacional: são importantes
tanto a construção do aparato burocrático
(ministérios, autarquias, empresas estatais,
conselhos, comissões, normas burocráticas,
etc.) quanto a consolidação do poder estatal em
áreas estratégicas, muitas vezes em oposição
ao interesse estrangeiro. Com esses dados, é
possível definir o significado da política populista:
uma política de reforço das estruturas do Estado
Nacional.
Concluindo, o Estado populista caracteriza-se
como um Estado mediador, intervém nas relações
de classe, integra politicamente a classe operária
e, ao mesmo tempo, priva-se de uma expressão
política autônoma.
 AULA 5 • AS REFORMAS INSTITUCIONAIS DO PLANO DE AÇÃO ECONÔMICA DO
GOVERNO (PAEG) E AS BASES DO MILAGRE ECONÔMICO
Pois bem, o Estado representado pelo governo
militar vai assumir novas características, imprimindo à
economia características diferentes. Vamos entender
essa nova fase vivida pela economia brasileira.
O PLANO DE AÇÃO ECONÕMICA
DO GOVERNO (PAEG) E AS
REFORMAS INSTITUCIONAIS
O PAEG foi elaborado pela equipe econômica do
governo do Marechal Castelo Branco, liderada pelos
ministros Roberto Campos (Planejamento) e Octávio
Gouveia de Bulhões (Fazenda). Os objetivos do PAEG
consistiam em promover a retomada do crescimento
econômico, sendo para isso necessário:
- conter o processo inflacionário;
- atenuar os desequilíbrios setoriais e regionais;
- aumentar o emprego através de mais investimen-
tos;
- corrigir a tendência ao desequilíbrio externo.
Porém, para alcançar esses objetivos, primeiro era
necessário controlar a inflação, e isso só poderia ser
conseguido através das reformas institucionais. A ne-
cessidade de tais reformas estava relacionada com as
mudanças efetuadas na economia brasileira, ou seja,
a transição de uma economia agrária para uma eco-
nomia industrial. Você pode imaginar que muita coisa
teve que mudar para se adaptar a esse novo modelo.
Vamos analisar agora estas reformas.
AS REFORMAS INSTITUCIONAIS
IMPLEMENTADAS PELO PAEG
As principais reformas instituídas pelo PAEG fo-
ram: a reforma tributária, a reforma monetária e finan-
ceira e a reforma do setor externo. Vamos analisá-las
em detalhes.
A REFORMA TRIBUTÁRIA
Um dos principais objetivos dessa reforma era o
aumento e a centralização da arrecadação de impos-
tos pela união para serem usados como instrumento
de política de desenvolvimento, além de facilitar a con-
cessão de isenções e incentivos fiscais a determinadas
atividades econômicas. Vejamos as medidas tomadas
nesse sentido.
- Introdução da correção monetária no sistema tri-
butário a fim de evitar o atraso no pagamento dos
débitos fiscais.
- Alteração do formato do sistema tributário e cria-
ção de novos impostos como o IPI (Impostos sobre
Produtos Industrializados), o ICM (Imposto sobre
Circulação de Mercadorias) e o ISS (Imposto so-
bre Serviços). Realocação dos impostos entre as
diversas esferas do setor público. Assim, a União
ficou com o IPI, o Imposto de Renda, os impostos
únicos, os impostos do comércio exterior, o Impos-
to Territorial Rural (ITR); os Estados ficaram com o
ICM e os municípios, com o ISS e o IPTU (Imposto
sobre Propriedade Territorial Urbana). Além disso,
criaram-se também os fundos de transferência in-
tergovernamentais como o Fundo de Participação
dos Estados e dos Municípios.
- Criação de vários fundos parafiscais, como o FGTS
(Fundo de Garantia por Tempo de Serviço) e o PIS
(Programa de Integração Social) que se transfor-
maram em fontes de poupança compulsória para o
governo.
Esta reforma constituiu-se em importante ins-
trumento político para o governo, na medida em que
subordinava os Estados ao governo central. Por outro
lado, permitiu uma descentralização dos gastos atra-
vés da vinculação da receita e da criação de órgãos ao
lado da administração direta.
A REFORMA MONETÁRIA-
FINANCEIRA
Esta reforma tinha como objetivo a criação de um
ambiente favorável à condução independente da polí-
tica monetária, ou seja, a criação no país de um mer-
cado de capitais que canalizasse as poupanças da so-
ciedade para o comércio, a indústria, demais atividades
econômicas e para o próprio governo. Nesse sentido
foram tomadas quatro medidas:
- a instituição da correção monetária e criação da
ORTN (Obrigação Reajustável do Tesouro Nacio-
nal). A primeira eliminaria as ineficiências do siste-
ma financeiro causadas pela inflação, pois a pou-
pança feita pelo cidadão é usada para a ampliação
da capacidade de financiamento da economia. A
segunda, cuja variação determinava o índice de
correção monetária, tinha por finalidade dar credi-
33
ECONOMIA BRASILEIRA
bilidade e viabilizar o desenvolvimento de um mer-
cado de títulos públicos que fornecesse instrumen-
tos de financiamento não inflacionários do déficit
público. Um outro objetivo importante das ORTNs
era possibilitar as operações de mercado aberto e,
em conseqüência, o controle da base monetária.
- Instituição do CMN (Conselho Monetário Nacional)
como órgão regulador da política monetária, cuja
função era definir as regras e metas a serem atin-
gidas. Também foi criado o BACEN (Banco Central
do Brasil), que passa a ser, além de agente execu-
tor da política monetária, também o agente fiscali-
zador e controlador do sistema financeiro.
- Criação do SFH (Sistema Financeiro da Habitação)
a fim de eliminar o déficit habitacional, e do BNH
(Banco Nacional da Habitação), que faria o papel
de regulador e fiscalizador dos agentes do sistema.
Os recursos usados pelo BNH tinham origem nas
cadernetas de poupança, nas letras imobiliárias e
no FGTS, sendo que este último financiava projetos
sociais na área de habitação e saneamento. (Você
percebe agora como a poupança e outros recursos
advindos do próprio povo financiava o desenvolvi-
mento?)
- Introdução da Lei do Mercado de Capital, base-
ada no modelo americano, para definir as regras
de atuação dos demais agentes financeiros como:
bancos comerciais, financeiras, bancos de investi-
mento e bancos de desenvolvimento, além de ou-
tras instituições do mercado de capitais tais como:
Bolsa de Valores, Corretoras e Distribuidoras.
A REFORMA DO SETOR
EXTERNO
A Reforma do Setor Externo visava à melhoria
do comércio exterior brasileiro e a atração do capital
estrangeiro, com a finalidade de estimular o desen-
volvimento econômico, na medida em que evitava as
pressões sobre o balanço de pagamentos. Para atingir
esses objetivos foram necessárias algumas providên-
cias:
- Estímulo e diversificação das exportações através
de incentivos fiscais (isenções fiscais – IPI; ICM;
IR – crédito - prêmio do IPI, etc.), modernização
e dinamização dos órgãos públicos ligados ao co-
mércio internacional (CACEX e CPA). Outra me-
dida importante foi a adoção do sistema cambial
34
de minidesvalorizações para contemplar, através
da variação cambial, o diferencial entre a inflação
doméstica e a internacional. No que diz respeito às
importações, o plano era extinguir os limites quan-
titativos, utilizando apenas a política tarifária como
forma de controle.
- A aproximação com a política externa norte-ameri-
cana, a chamada “Aliança para o Progresso” foi a
estratégia usada para atrair o capital estrangeiro.
Além disso, a dívida externa foi renegociada e con-
solidou-se um acordo de garantias para a entrada
do capital estrangeiro no país.
Por último, foram criadas algumas leis que permi-
tiam às empresas brasileiras o acesso direto ao sis-
tema financeiro internacional, assim como a possibili-
dade de captação de recursos externos pelos bancos
comerciais e de investimento, para repasse interno.
Quero ressaltar aqui um fato muito importante para a
economia brasileira: o início do processo de internacio-
nalização financeira no Brasil.
Concluindo, esses foram os principais conteúdos
das reformas institucionais implementadas pelo PAEG.
Essas medidas vão contribuir para uma grande mu-
dança nas instituições econômicas brasileiras, ajus-
tando-as às necessidades de uma economia industrial.
O esquema de financiamento montado pelas reformas
viabilizou a retomada do crescimento, concedendo ao
Estado maior capacidade de ação na economia.
O PAEG conseguiu reduzir a inflação de 90% ao
ano para uma faixa de 20% ao ano. E, quanto à retoma-
da do desenvolvimento econômico, essa foi viabilizada
pelas grandes transformações institucionais promovi-
das com as reformas acima citadas, o que preparou as
bases para o grande crescimento da economia brasilei-
ra na década de 1970.
Bom, por enquanto é só. Faça a s atividades para
fixar bem este conteúdo, certo? Até a próxima!
RESUMO
Vimos que foi necessária, para dar continuidade ao
processo de desenvolvimento econômico, a adoção de
várias medidas que contemplavam a questão tributária,
a instituição do mercado financeiro e as relações de
comércio exterior. Concluímos, mostrando que o plano
econômico adotado foi bem sucedido e preparou a eco-
nomia brasileira para outro ciclo de desenvolvimento.
 AULA 5 • AS REFORMAS INSTITUCIONAIS DO PLANO DE AÇÃO ECONÔMICA DO
GOVERNO (PAEG) E AS BASES DO MILAGRE ECONÔMICO

ATIVIDADES
1. Quais foram os principais objetivos do PAEG?
2. Liste as reformas institucionais implantadas pelo
PAEG e seus principais objetivos.
3. Podemos dizer que o PAEG atingiu seus objetivos?
Por quê?

REFERÊNCIAS
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas:
estratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Paulo
01/04/1999.
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
CINTRA, M.A. M. Suave fracasso: la política macro-
econômica de Brasil durante 1999-2005. Investigaci-
ón Economia de la Universidad Nacional Autónoma
de México, v, LXVI, p. 61-96, 2007.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A economia brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
FURTADO, CELSO. Análise do Modelo Brasileiro.
Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas,2007.
JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/index.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2001.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo, Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

35
ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 6

O BRASIL NA DÉCADA DE 1970:

O MILAGRE ECONÔMICO

Objetivos
• Entender o milagre econômico e relacioná-
lo com as reformas empreendidas pelo
PAEG.
• Conhecer as características do primeiro
período do milagre econômico (1968-
73).
• Identificar as principais fontes de
crescimento do período do milagre.
• Perceber como se deu o início do processo
de endividamento externo brasileiro.
• Reconhecer o aumento da participação
e intervenção do setor público na
economia.
• Relacionar concentração de renda e
milagre econômico.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Como vimos anteriormente, as reformas implemen-
tadas pelo PAEG foram bem sucedidas e prepararam
as bases para um período de prosperidade econômica
que se convencionou chamar de milagre econômico
brasileiro, isto é, um período de intenso crescimento do
PIB e da produção industrial, compreendido entre 1968
e 1973. Vamos falar sobre esse período e começar a
analisar por que nunca mais o Brasil conseguiu crescer
a taxas tão altas.
O QUE É UM “MILAGRE
ECONÔMICO”
A economia capitalista viveu um longo período de
prosperidade compreendido entre o pós-guerra e mea-
dos da década de 1970, que ficou conhecido como os
trinta anos gloriosos. A partir de 1950 acontecem os
milagres econômicos alemão e japonês; em 1960 foi
a vez dos países asiáticos (Formosa, Coréia do Sul,
Taiwan, etc.). Esses “milagres” eram caracterizados
pela manutenção de altas taxas de crescimento por
vários anos e mantinham uma estreita relação com o
grande crescimento econômico apresentado por prati-
camente toda a economia mundial naquela época.
Devido a esse fenômeno dos “milagres”, desen-
volve-se um intenso fluxo de comércio mundial, assim
como de capitais financeiros os quais beneficiarão al-
guns países subdesenvolvidos, incluindo o Brasil.
RELAÇÃO ENTRE O MILAGRE
ECONÔMICO BRASILEIRO E AS
REFORMAS DO PAEG
Em 1967 toma posse do governo, o general Costa
e Silva e junto com ele uma nova equipe econômica
liderada pelo então ministro da fazenda, Antônio Delfim
Netto. Durante um longo período, mais precisamente
até o governo Médici, Delfim Netto ficará à frente da
política econômica que definirá os rumos da economia
brasileira até a década de 1970.
Na aula passada vimos que o PAEG, através das
suas reformas, efetuou um ajuste nas contas públicas e
controlou a inflação, que se manteve entre 15 e 20% ao
ano. Esses resultados criaram as condições necessá-
rias para a retomada do crescimento econômico, colo-
cado como objetivo principal do governo. A viabilização
38
do crescimento se daria através de investimentos dire-
cionados principalmente ao setor privado.
Nesse ponto, vale fazer uma observação. Falamos
anteriormente que, junto com a crise econômica, tive-
mos também uma crise política, que foi solucionada
através da intervenção dos militares. Portanto a manu-
tenção do crescimento econômico era condição neces-
sária para legitimar o regime militar, já que foi imposto
com a justificativa de eliminar a desordem econômica e
político-institucional e recolocar o país no caminho do
desenvolvimento.
PRINCIPAIS FONTES DE
CRESCIMENTO DO MILAGRE
ECONÔMICO
- Com a recuperação financeira do setor público,
viabilizada pela reforma fiscal e o acesso aos meca-
nismos de endividamento interno, o Estado retoma os
investimentos em infra-estrutura.
- Criam-se várias subsidiárias das empresas esta-
tais, como a Petrobrás e CRVD (Companhia Vale do
Rio Doce), através do aumento do investimento.
- Aumenta a demanda por bens duráveis via ex-
pansão do crédito ao consumidor após a reforma finan-
ceira. Esse setor lidera o crescimento com taxa média
anual de 23,6% no período.
- Ocorre o crescimento de 15% ao ano da constru-
ção civil gerado pelo aumento dos investimentos públi-
cos na área, através da expansão do crédito viabilizada
pelo SFH.
- Crescem as exportações, o que é viabilizado pela
expansão do comércio mundial, bem como pela refor-
ma do setor externo (incentivos fiscais). Com um au-
mento de 2,5 vezes no valor das exportações, amplia-
se a capacidade de importar da economia.
Em relação às outras áreas da economia a situa-
ção era a seguinte:
- O processo de modernização agrícola tem início
através da mecanização do setor, fazendo deste uma
importante fonte de demanda para a indústria. Porém,
tanto o setor de bens de consumo leves (não duráveis)
bem como a agricultura exibem desempenhos mais
modestos.
- O setor de bens de capital apresenta a melhor
performance do período, com uma taxa média de
crescimento de 18,1% ao ano. Esse fato está ligado à
ocupação da capacidade ociosa e ao aumento da taxa
 AULA 6 • O BRASIL NA DÉCADA DE 1970: O MILAGRE ECONÔMICO
de investimento na economia, sendo que a formação
bruta de capital fixo supera os 20% do PIB no período
1971-73.
- O setor de bens intermediários apresenta uma
taxa média de crescimento de 13,5% ao ano no perí-
odo.
Apesar do crescimento, a produção dos setores de
bens de capital e intermediários não era suficiente para
atender à demanda interna, gerando uma necessidade
de importar, a qual foi estimulada pela política, bastante
liberal, do CDI (Conselho de Desenvolvimento Indus-
trial). Esse posicionamento bastante liberal do CDI
pode ter contribuído para o atraso na produção interna
de bens de capital, que só se iniciou após 1970.
O bom desempenho das exportações naquele perí-
odo, a política cambial (minidesvalorizações) e comer-
cial (incentivos fiscais e monetários), além da expan-
são do comércio mundial, evitaram possíveis pressões
no Balanço de Pagamentos. O conjunto desses fatores
contribuiu para o aumento das exportações e da me-
lhoria nos termos de troca, resultando numa balança
comercial equilibrada para o período.
Vamos aproveitar a oportunidade e entender um
pouco melhor o que representa o balanço de pagamen-
tos para a economia de um país. Certamente você já
tem informações sobre esse assunto. Vamos esclare-
cer mais alguns detalhes sobre como funciona o pro-
cesso. Vamos lá?
BALANÇO DE PAGAMENTOS
O balanço de pagamentos de um país nada mais é
do que um registro contábil de todas as operações
desse país com o resto do mundo. Em termos
gerais, o balanço de pagamentos é composto de
cinco grandes itens: balança comercial, balança
de serviços, transferências unilaterais, balança
de transações correntes (que é a soma das
anteriores) e balança de capitais.
A balança comercial registra as operações de
compra e venda de mercadorias: exportações no
valor de US$ 58,2 bilhões representam ingresso
de divisas e importações de US$ 55,6 bilhões
significam saída de divisas. Como se verá adiante,
a balança comercial ganha posição relevante no
balanço de pagamentos porque é o componente
do balanço mais sensível aos instrumentos
internos de política econômica.
A balança de serviços, como o próprio nome
diz, refere-se a pagamentos (saída de dólares)
e recebimentos (entrada de dólares) relativos
à remuneração de serviços. Os principais
componentes dessa conta são:
a) juros - referem-se aos serviços da dívida
externa;
b) turismo;
c) lucros e dividendos - referem-se a re-
messas efetuadas por empresas multi-
nacionais instaladas no país para seus
países de origem;
d) outros - entre os quais se podem des-
tacar principalmente as operações com
fretes e seguros.
As transferências unilaterais referem-se ao
fluxo de recursos provenientes de pessoas que
estão trabalhando fora do país. A balança de
transações correntes (também conhecida como
conta corrente) é a soma dos três itens anteriores
(balança comercial, de serviços e transferências
unilaterais). É o item mais importante do
balanço de pagamentos, à medida que mostra
as necessidades de recursos que o país terá
de buscar no exterior para não perder reservas
internacionais. Representa a poupança externa
que está entrando na economia, isto é, recursos do
exterior que vão financiar o excesso de dispêndio
doméstico nas transações com o exterior. Além
disso, está relacionada ao grau de dependência
em relação ao fluxo de capital externo, ou seja,
um déficit elevado em conta corrente representa
um lado positivo, que será a maior absorção de
poupança externa, mas, de outro, torna o país
vulnerável a qualquer “mudança de clima” na área
internacional.
A balança de capitais indica as alternativas de
cobertura do déficit em transações correntes. Uma
das formas é o ingresso de capitais estrangeiros
de risco (item investimentos); outra forma de
entrada de capitais é por meio de empréstimos
externos obtidos pelo setor público junto a órgãos
oficiais (Banco Mundial, FMI, Clube de Paris, etc.)
ou junto a bancos privados externos e ainda com
39
ECONOMIA BRASILEIRA
o lançamento de títulos de empresas públicas e
privadas no exterior.
Se a balança de capitais registrar um saldo
(positivo) maior que o saldo (negativo) da balança
de transações correntes, diz-se que o país tem
um superávit na balança de pagamentos; em
caso contrário, terá um déficit.
(Lanzana, 2002.)
Espero que com a leitura do texto acima você pos-
sa entender melhor o desempenho da economia bra-
sileira no período do milagre econômico. Vamos cami-
nhar mais um pouco?
O INÍCIO DO PROCESSO DE
ENDIVIDAMENTO EXTERNO
BRASILEIRO
Ao longo do milagre econômico, podemos observar
um grande aumento do endividamento externo brasi-
leiro, apesar do equilíbrio da balança comercial. Uma
das explicações para o fato seria o excesso de liqui-
dez internacional e, conseqüentemente, a baixa taxa
de juros, o que tornava os empréstimos bastante atra-
entes. Em meados da década de 60, surge na Europa
o Euromercado, isto é, o mercado europeu do dólar,
criado devido ao processo de expansão internacional
dos bancos americanos, numa tentativa de fugir às
restrições impostas pelo Banco Central americano. O
resultado foi uma acentuada queda das taxas de juros
e dos spreads, bem como a dilatação dos prazos.
SPREADS BANCÁRIOS
Por outro lado, as taxas de juros internas encontra-
vam-se bastante elevadas devido à reforma financeira
implementada pelo PAEG. Além disso, o sistema finan-
ceiro brasileiro, em particular o setor privado, nunca
esteve direcionado para o financiamento produtivo de
longo prazo. Sendo assim, acontece o endividamento
através da captação de recursos externos e seu repas-
se para as empresas nacionais.
Em outras palavras, Cruz (1984) afirma que: “A
economia brasileira foi capturada, juntamente com vá-
rias outras economia, num movimento geral do capital
financeiro internacional em busca de oportunidades de
valorização.”
40
O AUMENTO DA PARTICIPAÇÃO DO
ESTADO NA ECONOMIA
Durante o período do milagre econômico, pode-
mos observar um recrudescimento, um agravamento
da participação do Estado na economia, tanto no que
diz respeito ao controle dos preços quanto ao nível de
investimento. Podemos perceber esse fenômeno atra-
vés dos seguintes aspectos:
- O Estado assume o controle sobre os principais
preços da economia como: câmbio, salário, juros, tari-
fas, etc.
- O Estado passa a ser um dos maiores aplicadores
de recursos na economia, seja através dos investimen-
tos da administração pública e das empresas estatais,
como também através da captação de recursos finan-
ceiros (fundos de poupança compulsória, títulos pú-
blicos, cadernetas de poupança, agências financeiras
estatais), dos incentivos fiscais e dos subsídios.
CONCENTRAÇÃO DE RENDA E
MILAGRE ECONÔMICO
Apesar do crescimento acelerado, o milagre econô-
mico brasileiro foi muito questionado em seus aspectos
sociais. Porém, antes de tratarmos das críticas que se
fizeram a esse “milagre”, gostaria de explicar a diferen-
ça entre crescimento e desenvolvimento. Você sabe
qual é? Vamos lá!
Desenvolvimento se traduz na mudança qualitati-
va das condições de vida da maioria da população de
um país. Porém, a partir de um determinado ponto do
tempo, os estudiosos da teoria do desenvolvimento
econômico começaram a perceber que taxas altas de
crescimento com a melhoria dos índices de produção
não levavam necessariamente ao aumento do bem-es-
tar da população.
Durante o milagre econômico brasileiro ocorre
exatamente esse fato, ou seja, o grande crescimento
econômico registrado no período beneficiou somente
as classes de maior renda, gerando um fenômeno per-
sistente na economia brasileira que é a concentração
de renda.
De acordo com a chamada “Teoria do Bolo,” criada
por Delfim Netto, a concentração de renda seria ne-
cessária para aumentar a capacidade de poupança da
economia, financiar os investimentos e, em conseqüên-
cia, o crescimento econômico, para que posteriormen-
te todos pudessem usufruir desse crescimento. Mas o
 AULA 6 • O BRASIL NA DÉCADA DE 1970: O MILAGRE ECONÔMICO

fato é que houve um agravamento de todo o quadro
social no país, sem precedentes na história econômica
do Brasil, o que era absolutamente incompatível com o
crescimento econômico. Daí que crescer não significa
exatamente desenvolver-se. Você entendeu? Cresce
a economia (com concentração da renda nas mãos de
pouquíssimos), mas não se desenvolve a qualidade de
vida da população.
RESUMO
Estudamos nesta aula um período importante da
economia brasileira, denominado de “Milagre Econômi-
co”. Vimos que tal período foi caracterizado pelas mais
altas taxas de crescimento já vistas na economia do
país. O milagre econômico foi o resultado da conjuga-
ção de dois fatores, um ambiente interno propício favo-
recido pelas reformas do PAEG e condições externas
bastante favoráveis.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

ATIVIDADES
1. Quais os principais setores da economia respon-
sáveis pelo crescimento econômico do período do
milagre?
2. Qual a origem dos investimentos que financiaram o
milagre brasileiro?
3. Explique o significado da “Teoria do Bolo”
4. Quais foram as principais críticas feitas ao mila-
gre?

REFERÊNCIAS
LANZANA, Antonio Evaristo Teixeira. Economia
brasileira: fundamentos e atualidade. 2. ed. São
Paulo: Atlas, 2002.
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A economia brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
GIAMBIAGI, FÁBIO. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004), São Paulo: Campus, 2007.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/index.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2001.

41
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 7

A SEGUNDA FASE DO MILAGRE ECONÔMICO:

O II PLANO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO (II PND)

Objetivos
• Compreender os principais objetivos do
II Plano Nacional de Desenvolvimento -
PND.
• Perceber a importância dos financiamentos
externos para a execução do plano.
• Discutir os limites e contradições do II
PND.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÂO
Após os anos de prosperidade do milagre (1968-
1973), o Brasil passa por uma crise conjuntural na eco-
nomia. Para contorná-la, o governo militar lança o II
PND que, além desse objetivo, tinha como meta supe-
rar o subdesenvolvimento do país, através da elimina-
ção dos já mencionados pontos de estrangulamentos.
O II PND (PLANO NACIONAL DE
DESENVOLVIMENTO)
Em 1974, assume o governo o general Geisel, que
tinha como principal objetivo a manutenção do cresci-
mento econômico gerado pelo milagre. Como você já
deve ter percebido, por todos os estudos e leituras que
já fez sobre história e economia brasileiras, no final de
cada ciclo econômico pode ser observado o ressur-
gimento de problemas estruturais. Em fins de 1973,
temos de volta alguns desequilíbrios que vão causar
pressões inflacionárias e problemas na balança comer-
cial. Foi dito anteriormente que uma das causas do mi-
lagre econômico foi a situação externa favorável, você
se lembra? Pois bem, acontece que a crise internacio-
nal, desencadeada pelo choque do petróleo, afetará a
continuidade do crescimento econômico brasileiro. No
texto seguinte veremos quais foram as conseqüências
da crise do petróleo para a economia brasileira. Leia-o
com atenção.
OS IMPACTOS DA CRISE DO PETRÓLEO NA
ECONOMIA BRASILEIRA
A situação extremamente favorável à economia
brasileira foi interrompida em 1974, com a
crise do petróleo, culminando com substancial
aumento dos preços do produto e conseqüente
deterioração das relações de troca do Brasil.
Ao contrário dos países do mundo ocidental, que
procuraram adotar políticas de ajustamento com
o objetivo de reduzir a dependência do petróleo,
os condutores da política econômica brasileira
optaram pela manutenção do crescimento
da produção de bens e serviços, embora em
ritmo inferior ao observado no período anterior.
Entende-se claramente essa preocupação à
medida que a inexistência de uma estrutura de
seguro-desemprego tornaria extremamente
custoso do ponto de vista social um ajustamento
44
mais drástico da economia doméstica. Portanto,
a manutenção do milagre econômico, em fins de
1973, dependeria cada vez mais de uma situação
externa favorável, a qual foi interrompida pela
crise internacional desencadeada pelo primeiro
choque do petróleo em 1973, quando os países
membros da OPEP quadruplicaram o preço do
barril do petróleo. Em nível interno, a situação
política aparecia como uma complicação adicional;
a crise mostrava os limites políticos do modelo
do milagre. Em ano de mudança de presidente,
começava a surgir várias pressões por melhor
distribuição de renda e maior abertura política, o
que gerava certo imobilismo no Estado.
Assim, em 1974, o debate sobre o que fazer
em relação à economia situou-se na dicotomia
“ajustamento X financiamento”. O choque do
petróleo significava transferência de recursos
reais ao exterior e, com a existência de um “hiato
potencial de divisas”, a manutenção do mesmo
nível de investimento trazia a necessidade
de maior sacrifício sobre o consumo, e, para
alcançar as mesmas taxas de crescimento do
período anterior, seria necessária maior taxa de
investimento.
Neste contexto, percebe-se que as opções de
crescimento se haviam estreitado, e a tendência
natural da economia seria a desaceleração da
expansão.
Texto adaptado de: LANZANA (2002); GREMAUD
(1997).
A partir de1974 verifica-se um aumento das taxas
de inflação, que chegam a atingir 40% ao ano. Além
disso, a ampliação das importações de petróleo, bens
de capital e insumos básicos vão gerar um déficit no
saldo de transações correntes e, como conseqüência, o
governo terá que queimar reservas para cobri-lo. Esse
quadro traz à tona o grau de vulnerabilidade externa da
economia brasileira.
Portanto a retomada do crescimento só seria pos-
sível com a superação dos estrangulamentos estrutu-
rais tais como o desenvolvimento do setor de bens de
capital e intermediários. Uma outra questão importante
a ser resolvida era a grande concentração de renda,
pois em um sistema capitalista o consumo é um ele-
AULA 7 • A SEGUNDA FASE DO MILAGRE ECONÔMICO: O II PLANO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO (II PND)
mento primordial. Mas como ter consumo com a renda
concentrada?
No âmbito político, a situação também era difícil,
pois era período de eleições, o povo reivindicava me-
lhores condições de vida e maior abertura política. Sen-
do assim, para o governo, era primordial dar continui-
dade ao ciclo de crescimento econômico anterior.
É nesse contexto que foi lançado o II PND, elabora-
do pela equipe do então ministro do Planejamento João
Paulo dos Reis Velloso. Os autores do plano partiam do
pressuposto de que a crise da economia mundial era
passageira e por isso valeria a pena correr o risco de
aumentar provisoriamente o déficit comercial e a dívida
externa, desde que fosse construída uma estrutura in-
dustrial avançada, a qual pudesse permitir a superação
da crise econômica e do subdesenvolvimento. Assim,
diante da crise política – derrota da ARENA (partido do
governo) para o MDB (partido de oposição), o gover-
no abandonou a tentativa de ajustamento e optou pela
continuidade do processo de crescimento econômico,
materializado através do II PND.
OBJETIVOS DO II PND
O principal propósito do II PND era promover uma
transformação estrutural na economia brasileira, isto é,
construir uma estrutura industrial avançada que possi-
bilitasse a superação não só da crise econômica, mas
também do subdesenvolvimento. Para tanto, algumas
atitudes eram necessárias: priorizar o setor energético
através do aumento da prospecção de petróleo, au-
mentar a produção de energia elétrica e nuclear, incre-
mentar os setores siderúrgico e petroquímico e dinami-
zar a indústria de bens de capital.
Essas medidas visavam a manutenção do cresci-
mento econômico em torno de 10% ao ano, com cres-
cimento industrial de 12% a.a. Para conseguir atingir os
objetivos, o governo contava com o apoio das empre-
sas estatais, para desempenhar o papel de produtoras
e consumidoras dos produtos industriais do setor priva-
do. Os investimentos via BNDE seriam destinados às
grandes empresas de bens de capital do setor privado
nacional, cabendo às Empresas Multinacionais (EMNs)
o papel de coadjuvantes no processo, pois elas não es-
tariam interessadas em realizar grandes investimentos
em um período de crise internacional. Portanto, as em-
presas nacionais de bens de capital tiveram a grande
oportunidade de produzir bens mais sofisticados tecno-
logicamente, subsidiadas pelo Estado, o qual também
garantia o mercado consumidor.
O PAPEL DO FINANCIAMENTO
EXTERNO NO II PND
Apesar da prioridade dada ao financiamento exter-
no, houve uma grande participação de empréstimos ex-
ternos no financiamento do II PND, através dos petro-
dólares. Vamos entender o que são os petrodólares.
PETRODÓLAR
Nome dado às divisas (geralmente em dólar)
provenientes da exportação de petróleo. O
termo difundiu-se em 1973, quando a OPEP
(Organização dos Países Exportadores de
Petróleo), entidade sob controle árabe, elevou
de três para doze dólares o preço do barril de
óleo cru, ocasionando um enorme afluxo de
divisas para os países exportadores. Mas vários
milhões desses petrodólares não encontraram
aplicação dentro das limitadas estruturas
econômicas de alguns países membros da OPEP
e retornaram ao Ocidente, injetados nos bancos
e grandes financeiras com sede nos países mais
industrializados. Foi a origem da grande liquidez
do mercado financeiro internacional, que durou
até o fim dos anos 70, liquidez essa que foi
responsável pelo extraordinário crescimento da
dívida externa ao longo do milagre econômico
brasileiro.
(SANDRONI, 1996)
É consenso entre a maioria dos economistas bra-
sileiros que o grande crescimento da dívida externa
brasileira durante o período do milagre se deu mais em
função do excesso de liquidez externa, já que a balan-
ça comercial permaneceu equilibrada, e o déficit exter-
no a ser financiado não era significativo. Nesse sen-
tido, é importante evidenciar algumas particularidades
na questão do financiamento do II PND. Às empresas
estatais foi restringido o crédito interno e imposta uma
política de contenção tarifária, visando a contenção da
inflação, mas forçando-as ao endividamento externo.
Assim, o Estado iniciou um processo que ficou conhe-
cido como a “estatização da dívida”, socializando todos
os custos do II PND. Isto quer dizer que a sociedade,
a população é quem pagou essa dívida. A situação se
45
ECONOMIA BRASILEIRA
agrava devido ao segundo choque do petróleo que ele-
va as taxas de juros internacionais, o que contribuiu
para deterioração da capacidade de financiamento do
Estado. Isso se tornou um dos principais problemas da
economia brasileira.
LIMITES E CONTRADIÇÕES DO II PND
Para a grande maioria dos estudiosos da econo-
mia brasileira, a avaliação do II PND é uma questão
muito complexa, devido à crise internacional ocor-
rida durante sua execução. Para os defensores do
plano, como Antonio Barros de Castro, por exemplo,
o II PND utilizou muita racionalidade econômica na
sua implementação, pois foi o período com a maior
taxa de investimento ao longo do milagre, que gerou
a sustentação da conjuntura e impediu descontinui-
dades de conseqüências imprevisíveis. Além disso,
assegurou o espaço necessário à absorção do surto
anterior de investimentos, o que modificou, a lon-
go prazo, a estrutura produtiva do país (CASTRO e
SOUZA, 1985).
A instituição do II PND foi uma forma de lidar com
as contradições políticas e sociais no Brasil, de ma-
neira a procurar acomodar os conflitos com base no
crescimento contínuo, que era a forma de legitimar
politicamente o sistema e tranqüilizar as instabilida-
des sociais.
Podemos concluir que a economia brasileira pas-
sou por um período de desaceleração logo após o
milagre econômico e, apesar da instabilidade ge-
rada pelo primeiro choque do petróleo, o governo
brasileiro implantou o II PND, para tentar manter
o processo de crescimento e com isso comple-
mentar o processo de industrialização brasileira.
As conseqüências negativas foram o crescimento
da dívida externa, a deterioração das condições
de financiamento do Estado e os altos índices de
inflação.
Quanto às questões sociais, não lhes foi dada
a prioridade necessária durante o período. Os ín-
dices de concentração de renda mantiveram-se
altos, chegando o Coeficiente de Gini, em 1977,
a 0,62465. O período foi marcado pelo aumento
da renda per capita, mas ela ficou mais concentra-
da, sendo que, em 1980, 47,7% da renda total foi
apropriada pelos 10% mais ricos, e apenas 3,4%
da renda total foi destinada aos 20% mais pobres
da população.
46
RESUMO
Acabamos de ver nesta aula, como o governo da
época tomou uma importante decisão econômica, in-
fluenciado pela questão política, ou seja, para ameni-
zar a crise de credibilidade, em função da derrota nas
urnas, faz opção pela continuidade do crescimento
econômico, mesmo em um contexto de grave crise in-
ternacional. O resultado foi o aumento da dívida exter-
na e a grande concentração de renda nas mãos de uns
poucos, o que se constitui hoje como um dos maiores
problemas brasileiros.
ATIVIDADES
- Cite os principais objetivos do II PND.
- Qual o papel exercido pelos financiamentos exter-
nos durante o II PND?
- Quais foram os limites e contradições do II PND?
- Discuta a versão de Castro sobre o II PND e dê a
sua opinião.
REFERÊNCIAS
GREMAUD, A. P.; TONETO Jr., R. Formação econô-
mica do Brasil. São Paulo: Atlas, 1997.
LANZANA, Antonio Evaristo Teixeira. Economia
brasileira: fundamentos e atualidade. 2. ed. São
Paulo: Atlas, 2002.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia e Ad-
ministração. São Paulo: Nova Cultural, 1996.
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas: es-
tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
lo, São Paulo, 01 abr.1999.
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
CASTRO, A. B. de; SOUZA, F. A. Economia brasi-
leira em marcha forçada. São Paulo: Paz e Terra,
1985. 
CINTRA, M. A. M. Suave fracasso: la política ma-
croeconômica de Brasil durante 1999-2005. Inves-
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FURTADO, Celso. Análise do Modelo Brasileiro.
Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A economia brasileira nos anos 90. Rio de
AULA 7 • A SEGUNDA FASE DO MILAGRE ECONÔMICO: O II PLANO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO (II PND)

Janeiro: BNDES, 1999.

GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
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Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
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LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
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SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
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VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

47
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 8

A CRISE DA DÉCADA DE 80: (1981 – 1983) – RECESSÃO

BRASILEIRA E CRISE EXTERNA

Objetivos
• Conhecer a situação econômica brasileira
no final da década de 1970 e início de
1980.
• Analisar os efeitos da mudança do
ministro do Planejamento, caracterizando
a política econômica de Delfim Netto
à frente da SEPLAN (Secretaria do
Planejamento).
• Identificar a recessão brasileira no período
1981-1983 e a crise da dívida externa.
• Mostrar como se deu o processo de
retomada do crescimento em 1984.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Dando seqüência à aula anterior, vamos agora
estudar a profunda crise econômica vivida pelo Bra-
sil na década de 80. Você já ouviu falar na “Década
Perdida”? Ela se refere aos anos de 1980, quando o
país enfrentou a sua mais grave crise desde a Grande
Depressão. Por que Década Perdida? Pela queda nos
investimentos e no crescimento do PIB, pelo aumento
do déficit público, pelo crescimento das dívidas externa
e interna e pela escalada inflacionária. Vamos então
tentar entender por que de um milagre econômico o
Brasil passa a viver a sua pior crise desde o processo
de industrialização.
A SITUAÇÃO ECONÔMICA
BRASILEIRA NO FINAL DA
DÉCADA DE 1970 E INÍCIO DE
1980
Em março de 1979, toma posse o último presidente
do governo militar, o general João Batista Figueiredo,
tendo à frente do Ministério do Planejamento Mário
Henrique Simonsen. A situação econômica herdada do
governo anterior era a seguinte:
- aumento da dívida externa devido à elevação dos
juros internacionais;
- deterioração da situação fiscal do Estado;
- aumento da inflação que chega a 77% ao ano.
Diante desse contexto interno e de uma situação
externa bastante adversa (recessão mundial), o minis-
tro Simonsen propõe um rigoroso ajuste fiscal combi-
nado com cortes nos investimentos, visando equilibrar
o balanço de pagamentos e conter o processo de en-
dividamento externo. Porém, do ponto de vista político,
não era interessante uma política econômica restritiva,
baseada no controle da demanda agregada, pois a po-
pularidade do governo militar estava em baixa, portanto
era preciso mostrar que a economia estava forte e o
crescimento econômico continuaria.
A POLÍTICA ECONÔMICA DO
MINISTRO DELFIM NETTO
Como a equipe econômica e o governo não concor-
davam com a forma de conduzir a economia, o ministro
Simonsen foi substituído por Delfim Netto em agosto de
1979. Ele tentou reeditar o milagre econômico. Nesse
sentido, foram tomadas as seguintes medidas:
50
- controle sobre as taxas de juros;
- repasse de mais verbas para a agricultura, visan-
do a uma super safra para 1980, com a conse-
qüente diminuição dos preços dos alimentos;
- criação da Secretaria Especial das Empresas
Estatais com a finalidade de controlar a situação
dessas estatais (reajustamento de tarifas);
- maxidesvalorização de 30% do cruzeiro;
- controle do comércio externo através da política
cambial e tarifária;
- redução dos impostos sobre a remessa de juros
para estimular a captação externa de capitais;
- prefixação da correção monetária e cambial em
50% e 45%, respectivamente, visando ao controle
inflacionário;
- adoção dos reajustes salariais de acordo com a
inflação.
Vamos ver agora os efeitos da adoção dessas me-
didas sobre a economia:
- aceleração da inflação,, chegando aos 100% ao
ano, devido ao aumento das tarifas públicas, aos
reajustes salariais e ao aumento das importações
incrementado pela maxidesvalorização do cruzei-
ro;
- deterioração das contas externas e aumento da
dívida externa com a conseqüente perda de divi-
sas, causados principalmente pela elevação das
taxas de juros internacionais, que, por sua vez,
está relacionada com o segundo choque do pe-
tróleo (elevação do preço do barril de 15 para 35
dólares);
- aumento da especulação financeira.
A RECESSÃO BRASILEIRA (1981-1983)
E A CRISE DA DÍVIDA EXTERNA
Como podemos observar, a tentativa de reedição
do milagre econômico feita pelo ministro Delfim Netto
não se sustentou a longo prazo, principalmente devido
ao processo de endividamento externo. Vamos reme-
morar: na aula anterior vimos que o II PND foi financia-
do, principalmente, pelo dinheiro externo e com juros
flutuantes. Com a elevação das taxas de juros interna-
cionais que chegam a dobrar, a situação, que parecia
estar sob controle, mostrou-se insustentável. O texto a
seguir pode esclarecer melhor o impacto do aumento
da taxa dos juros internacionais na economia brasileira,
na década de 1980.
AULA 8 • A CRISE DA DÉCADA DE 80: (1981 – 1983) – RECESSÃO BRASILEIRA E CRISE EXTERNA
IMPACTO DA TAXA DE JUROS
INTERNACIONAIS NA ECONOMIA
BRASILEIRA NA DÉCADA DE 80
No início da década de 80, o Brasil enfrentou
uma das maiores recessões de sua história, e
essa situação esteve intimamente associada
à situação das contas externas do país. Na
verdade, à medida que a dívida externa crescia
a taxas aceleradas, como conseqüência da
situação ocorrida no período anterior, o papel
fundamental no equilíbrio do balanço de
pagamentos passou a ser exercido pelas taxas
internacionais de juros. Isso porque grande parte
dos empréstimos internacionais contratados pelo
Brasil era remunerado a taxas flutuantes, ou seja,
o montante de juros é definido pela taxa de juros
vigente no mercado internacional (mais o spread),
com certa defasagem de tempo.
Com isso, as elevações nas taxas internacionais
de juros representavam uma sangria de
dólares preciosos do país para fazer frente aos
compromissos externos. E foi exatamente o
que aconteceu no início da década de 80. Para
combater a inflação que superava a casa dos
10% anuais, os Estados Unidos passaram a
adotar uma política de combate ao crescimento
de preços, concentrada, fortemente, num aperto
monetário, o que conduziu as taxas internacionais
de juros a níveis jamais observados. A prime rate
(taxa de juros do mercado financeiro de Nova
York) quase atingiu a barreira dos 20% em 1981.
A libor (taxa de juros no mercado financeiro de
Londres), embora em menor escala, também
registrou tendência de forte alta em 1980.
Esse quadro internacional conduziu a economia
brasileira a uma situação extremamente
complicada, em termos de balanço de
pagamentos. A elevação das taxas de juros
nos Estados Unidos, de um lado, aumentava a
necessidade de divisas por parte do Brasil e, de
outro, reduzia a disponibilidade de recursos para
os países devedores, à medida que grande parte
desses recursos passava a ser desviada para a
economia norte-americana.
Essa redução do fluxo de empréstimos dirigidos
à economia brasileira, aliada ao crescimento do
serviço da dívida (devido à elevação das taxas
de juros), estrangulou as contas externas do
país, com o surgimento de déficits expressivo
na balança de transações correntes (US$ 10,8
bilhões em 1980) e no balanço de pagamentos
(US$ 3,5 bilhões) e, consequentemente, redução
do nível de reservas.
Fica evidenciado que o ajustamento da economia
brasileira, no sentido de se adaptar a uma
disponibilidade menor de recursos externos,
era inevitável. Esse processo de ajustamento,
que se iniciou em 1981, não prosseguiu em
1982 devido à realização de eleições no país.
Como conseqüência, os recursos internacionais
praticamente exauriram-se, e o Brasil recorreu ao
Fundo Monetário Internacional (FMI).
(LANZANA , 2002)
Neste ponto, gostaria de assinalar que a elevação
das taxas de juros internacionais levou muitos países
em desenvolvimento a declarar moratória, como a Po-
lônia, a Argentina e o México. Esse fato vai interromper
a entrada abundante de recursos financeiros nos paí-
ses subdesenvolvidos e também marcar um longo pe-
ríodo de tutela do FMI (Fundo Monetário Internacional)
para garantir o pagamento das dívidas externas. Com
certeza você já escutou exaustivas discussões acerca
da interferência do FMI na economia brasileira. Como
diferenciar o que é mito e o que é verdade? Para isso
a melhor forma é conhecer melhor o assunto. O texto
seguinte pode ajudar nisso.
PAPEL E ESTRATÉGIA DO FMI
O Brasil, como qualquer outro sócio do FMI, pode
recorrer àquele órgão para pleitear recursos, quando
registrar problemas no balanço de pagamentos, deriva-
dos de alterações desfavoráveis nas relações de troca.
Na realidade, o FMI foi criado exatamente para socor-
rer países nesses momentos. Entretanto a liberação de
tais recursos fica condicionada à adoção de uma polí-
tica econômica negociada com o Fundo, que permita
superar as restrições de ordem externa.
Vale lembrar, no entanto, que os recursos do FMI
não são suficientes para cobrir as necessidades de fi-
nanciamento do balanço de pagamentos. Na realidade,
o Fundo funcionaria como um “avalista” para a conces-
são de dinheiro novo por parte dos bancos privados. O
acerto do Brasil com o FMI era uma garantia para os
51
ECONOMIA BRASILEIRA
bancos de que a economia brasileira realizaria seu pro-
cesso de ajustamento e teria condições de arcar com
os compromissos assumidos.
Dentro dessa ótica, pode-se perceber que a polí-
tica do FMI, exclusivamente em termos de setor exter-
no, buscava eliminar o déficit da balança de transações
correntes. Isso significa dizer que o país teria condi-
ções de pagar integralmente os juros da dívida, sem
precisar de “dinheiro novo”.
Como já foi citado, grande parte do déficit em conta
corrente da economia brasileira é determinado pelos
juros da dívida externa. Uma vez que a taxa interna-
cional de juros independe da política doméstica, todo o
processo de ajustamento é dirigido no sentido de obter
superávits comerciais (estímulo às exportações e/ou
redução das importações).
A partir de 1982, também o Brasil vai se tornar alvo
da fiscalização do FMI e, portanto, a partir de então, co-
locará em prática uma política de ajustamento externo
que se baseava em:
- contenção da demanda agregada por meio da re-
dução dos gastos públicos, aumento da taxa de
juros interna, restrição do crédito e redução do sa-
lário real;
- necessidade de tornar a economia do país atraente
ao setor externo e, para tanto, há uma desvaloriza-
ção do cruzeiro para elevar o câmbio e um aumen-
to dos preços dos derivados de petróleo.
Como você pode observar, a política de ajustamen-
to feita pelo Brasil consistia em organizar a economia
a fim de gerar superávits para fazer frente à dívida ex-
terna, ou seja, a prioridade seria o pagamento da dívi-
da mesmo que para isso fosse preciso sacrificar todo
o país. Assim, o resultado foi uma profunda recessão,
com baixo crescimento econômico e queda na renda
per capita no período de 1981 a 1983. No que diz res-
peito ao comércio exterior, a política de ajustamento foi
bem sucedida. O saldo da balança comercial passa de
um déficit em 1980 para superávits recordes em 1984,
confirmando o objetivo do plano.
Podemos afirmar que a crise vivida pelo Brasil na
década de 1980 está intimamente relacionada com
o processo de endividamento externo. Esse proces-
so levou a economia a uma espiral inflacionária que
provocou uma queda nos níveis de poupança do setor
público, criando um ambiente de incertezas que dificul-
tou a retomada dos investimentos. É como se o Brasil
tivesse perdido o controle sobre o seu destino no ema-
52
ranhado da dívida externa, elevadas taxas de inflação
e crise do Estado. Além da estagnação econômica e
da aceleração inflacionária, a dívida externa agravou o
conflito distributivo.
A RETOMADA DO CRESCIMENTO
(1984)
Apesar da profunda recessão causada pelo pro-
cesso de ajustamento, no tocante ao comércio exterior
observou-se uma grande reversão no saldo da balan-
ça comercial, que passou de um déficit em 1980 para
superávits de US$ 6,5 bilhões, atingindo um recorde
de U$ 13 bilhões em 1984. Esse crescimento das ex-
portações, em meio a um processo de ajustamento,
pode ser explicado, em alguma parte, pelo sucesso do
II PND que favoreceu o processo de substituição de
importações, criando setores com competitividade ex-
terna e gerando elevação das exportações.
Por outro lado, a recuperação da economia ameri-
cana, a partir de 1984, também influenciou a retomada
do crescimento da economia brasileira que, além do
aumento das exportações, beneficiou-se da expansão
da renda agrícola, em função de uma forte alta nos pre-
ços dos produtos primários, possibilitando as compras
de insumos e maquinários.
No período de 1981/1983, o setor de bens de ca-
pital encolhe 55%, praticamente anulando o seu cres-
cimento ocorrido durante o II PND. Para os críticos do
PSI, isso era resultado da pouca competitividade da
indústria brasileira causada pelas próprias caracterís-
ticas do processo. Porém a retomada do crescimento
em 1984, estimulado pelo aumento das exportações e
pelo pouco crescimento das importações, colocou em
dúvida a credibilidade desses argumentos e de seus
defensores. Mas essa discussão voltará ao centro dos
debates no final da década de 1980.
É importante salientar que todo o processo de ajus-
tamento aconteceu num ambiente de abertura política,
em que a sociedade se envolveu no debate sobre a
condução da política econômica pelo governo. O resul-
tado da insatisfação popular foi confirmado nas urnas,
quando o partido do governo (ARENA) foi derrotado
nos principais estados, nas eleições para governado-
res em 1982. O povo não estava mais disposto a acei-
tar o ônus do ajustamento e nem a abdicar do cresci-
mento econômico em função do pagamento da dívida
externa.
 AULA 8 • A CRISE DA DÉCADA DE 80: (1981 – 1983) – RECESSÃO BRASILEIRA E CRISE EXTERNA

Bom, ficamos por aqui. Até a próxima aula! GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
RESUMO JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/index.
Esta aula nos mostrou a estreita relação entre a LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
chamada “década perdida” e o processo de endivida- tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
mento externo brasileiro. Esse processo foi acelerado MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
a partir do milagre econômico e a entrada dos recursos porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
externos. Com o primeiro choque do petróleo, a dívida PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
aumenta em função do financiamento dos déficits em damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
transações correntes do país. O segundo choque do SANDRONI, PAULO. Dicionário de economia. São
petróleo, juntamente com o aumento dos juros exter- Paulo: Best Seller, 2002.
nos, eleva a dívida a patamares inaceitáveis, desestru-
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
turando profundamente a economia brasileira, condu- temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
zindo o país à hiperinflação. 2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
ATIVIDADES nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.
1. Qual era a situação da economia brasileira e mun-
dial no início da década de 1980?
2. Fale sobre as razões que levaram à saída do minis-
tro Simonsen do Ministério da Economia e à entra-
da de Delfim Netto naquele ministério.
3. Quais as principais medidas tomadas pelo ministro
Delfim Netto em 1979?
4. Faça um breve comentário sobre o agravamento
da dívida externa brasileira na década de 1980.
5. Explique quais os principais fatores que alavanca-
ram o crescimento econômico em 1984.

REFERÊNCIAS
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas: es-
tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Paulo,
São Paulo, 01 abr.1999.
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
CINTRA, M. A. M. Suave fracasso: la política macro-
econômica de Brasil durante 1999-2005. Investigaci-
ón Economia De La Universidad Nacional Autónoma
de México, 2007. v LXVI, p. 61-96.
FURTADO, CELSO. Análise do Modelo Brasileiro.
Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A economia brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.

53
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 9

A CRISE DA DÍVIDA EXTERNA DA DÉCADA DE 1980 NO

BRASIL

Objetivos
• Compreender o esgotamento do modelo
de desenvolvimento baseado na
intervenção do estado na economia.
• Entender como se deu o processo de
estatização da dívida externa brasileira.
• Identificar as principais características do
processo de especulação financeira na
economia brasileira a partir do final da
década de 1970, analisando o impacto
desse processo na economia do país.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Pode-se dizer que a década perdida representou
o final de uma era, ou seja, o esgotamento do modelo
econômico brasileiro baseado no processo de substitui-
ção de importações. Como foi dito anteriormente, uma
das principais dificuldades enfrentadas pelo processo
de substituição de importações residia na escassez de
fontes de financiamento, portanto o Estado assume o
papel de principal financiador do projeto na sua primei-
ra fase. Além dessa função, o Estado no Brasil foi con-
dutor, regulamentador e produtor durante o processo
de industrialização.
O ESGOTAMENTO DO MODELO
DE DESENVOLVIMENTO
BASEADO NA INTERVENÇÃO DO
ESTADO NA ECONOMIA
A partir da década de 1930, o Estado passa a exer-
cer um papel central no processo de industrialização
brasileira, atuando tanto no plano econômico como no
social. Esse fenômeno vai contribuir para a expansão
do aparelho de estado chegando ao seu clímax na
década de 1970. Neste período, acelera-se o desen-
volvimento tecnológico causando transformações na
esfera produtiva com conseqüente internacionalização
do mercado interno. Este modelo, como foi visto nas
aulas anteriores, foi viabilizado por vultosos emprésti-
mos externos. Porém, com as alterações das taxas de
juros internacionais, tem início uma crise estrutural da
economia, levando, naturalmente, à crise do estado.
Segundo Bresser-Pereira (1993),
Depois da Segunda Guerra Mundial, uma
primeira expressão paradigmática da
América Latina foi definida: a nacional bur-
guesa, da industrialização substitutiva de
importações. Após a crise dos anos 60 de-
finiu-se um novo momento paradigmático
de interpretação da América Latina com a
teoria da nova dependência. Depois da cri-
se dos anos 80 e do avanço neoliberal, tal-
vez esteja se definindo uma nova síntese,
que podemos chamar de “Interpretação da
Crise do Estado” [...] A crise da América
Latina foi desencadeada pela crise da dí-
vida. Sua causa básica foi a crise fiscal do
Estado: o fato de o estado ter ido à falên-
cia, perdido o crédito e ficado imobilizado.
Uma causa complementar foi a exaustão
de uma estratégia de desenvolvimento até
então bem sucedida [...].
56
O esquema de financiamento para o modelo de
substituição de importações foi realizado com a organi-
zação de um sistema financeiro que daria suporte a três
estratégias: viabilizar a utilização da capacidade ociosa
da indústria implantada; fazer a captação da poupança
necessária para continuidade do processo de substi-
tuição de importações e fomentar a modernização da
agricultura via financiamento subsidiado. Além disso,
foi colocada em prática uma ampla reforma tributária
que tinha como um dos objetivos fazer grandes trans-
ferências intersetoriais de renda, como o crédito fiscal
às exportações. Essa estratégia aumentou o poder
central, chegando a concentrar um terço da poupança
nacional nas mãos do estado.
É muita informação, não acha? Para facilitar o en-
tendimento volte à aula 04 e releia sobre a reforma tri-
butária implementada pelo PAEG.
Este esquema de financiamento, viabilizado princi-
palmente pelo estado, vai levar o país ao milagre eco-
nômico e, em conseqüência, a um estado de “euforia
econômica”. Porém alguns autores tentam chamar a
atenção para as contradições desse modelo econô-
mico, entre eles Tavares (1984), que questionava a
capacidade de o setor financeiro arcar com a respon-
sabilidade de sustentar financeiramente o projeto da
nova etapa de substituição de importações. Segundo
a autora, devido à forma como foi montado, o sistema
financeiro não teria condições de buscar os emprésti-
mos necessários para os investimentos de longo prazo,
os quais viabilizariam a implantação da indústria pesa-
da, de bens de intermediários e de capital. Isso porque
a estrutura do sistema financeiro foi montada com em-
préstimos de médio e curto prazo. A alternativa encon-
trada foi o financiamento externo, em face da grande
liquidez internacional de capitais.
A ESTATIZAÇÃO DA DÍVIDA EXTERNA
BRASILEIRA
Os dados sobre a evolução da dívida externa do
Brasil estão estreitamente ligados aos fatores externos,
principal causa da escalada do endividamento. Por ou-
tro lado, a crise fiscal do estado está intimamente rela-
cionada ao aumento das despesas com o serviço da
dívida na medida em que ela provocou a diminuição
dos investimentos e levou o país à hiperinflação.
A escalada da dívida externa no Brasil, como já foi
dito anteriormente, tem uma estreita ligação com a par-
 AULA 9 • A CRISE DA DÍVIDA EXTERNA DA DÉCADA DE 1980 NO BRASIL
ticipação do capital estrangeiro na economia brasileira.
Voltando na história, vemos que ele esteve presente no
processo de desenvolvimento desde a República Ve-
lha, como fonte importante de recursos para o governo
e empresas privadas, assim como na concretização do
processo de industrialização. Nesse último caso, o capi-
tal estrangeiro foi, principalmente, utilizado no financia-
mento dos déficits em transações correntes. Podemos
concluir, portanto, que o expediente da dívida externa
é recorrente na economia brasileira. Para esclarecer
melhor esse assunto, vamos ler o texto abaixo.
A ORIGEM DA DÍVIDA EXTERNA BRASILEIRA
A dívida externa atual começa a ganhar formas
mais visíveis a partir do regime militar, antes do
qual ela se resumia a apenas US$ 2,5 bilhões.
Na realização do chamado “Milagre Econômi-
co” do governo Médici (1969-73), ela passa
para US$ 13,8 bilhões e, para o financiamento
do II Plano Nacional de Desenvolvimento (que
completou a “industrialização pesada” brasi-
leira), ocorrido na gestão de Geisel (1974-79),
ela seria aumentada para US$ 52,8 bilhões.
Devido ao primeiro choque do petróleo (em
1973), que triplicou os preços e aumentou con-
sideravelmente a renda dos países exportadores
deste produto, havia um excesso de petrodólares
depositados nos bancos europeus, permitindo
assim a oferta de capitais a custo baixo. Disto
o governo brasileiro se aproveitou para concluir
a industrialização do país, através do II PND.
Porém, um pequeno detalhe passara desper-
cebido pelos militares brasileiros: tais emprésti-
mos tinham sido negociados a juros flutuantes.
Com o segundo choque do petróleo, em 1979, os
preços desta matéria-prima foram novamente tri-
plicados e, para atenuar os efeitos inflacionários
desta alta, o governo americano aumentou a taxa
de juros para empréstimos bancários de 5,7% para
18,8% ao ano, entre 1975 e 1984. Como resultado,
o Brasil passa de recebedor para exportador de
capitais, com o pagamento do serviço da dívida.
Tamanha reversão no quadro internacional foi
acentuada por vários eventos ocorridos em
1982, em especial pelo pedido de moratória do
México, que fez cessar o fluxo de financiamen-
tos para o Brasil. Isto nos levou a recorrer ao
Fundo Monetário Internacional, que nos conce-
deu empréstimos condicionados à sempre re-
comendada adoção das políticas anti-sociais,
como o arrocho salarial e liberalização dos mer-
cados (de bens e financeiros), o que viria a abrir
as portas para o neoliberalismo dos anos 90.
No governo Figueiredo (1979-85), o país reme-
te ao exterior US$ 21 bilhões a mais do que re-
cebe, quantia esta conseguida à custa de um
esforço exportador que nos trouxe a recessão
e o arrocho salarial da “década perdida”. Estas
medidas nocivas visaram à contração da deman-
da interna, estimulando assim a destinação da
produção nacional para o mercado externo. Tal
ajuste também trouxe a inflação característica
daquela década, à medida que, para favorecer a
competitividade dos produtos brasileiros, neces-
sitava de constantes desvalorizações cambiais.
Apesar de todo este esforço, e de termos nos tor-
nado “exportador de capitais” no governo Figuei-
redo, neste período a dívida externa brasileira
quase dobra, passando de US$ 55,8 para US$
105,2 bilhões em 1985, o que viria a nos forçar
a uma moratória em 1987, por absoluta falta de
reservas cambiais. A partir dali, seria feita uma
série de negociações entre o governo brasileiro
e os bancos credores, que devolveria ao Brasil
o “mérito” de ser conhecido como um país bom
pagador. Em 1994, outra reestruturação da dívida
seria feita, envolvendo cerca de um terço do seu
montante. Tal ajuste seria feito à luz da “iniciativa
Brady”, lançada pelo secretário do Tesouro Nor-
te-americano em 1989, e também consistiria no
reconhecimento de dívidas anteriores não pagas,
que passariam agora a ser “honradas” integral-
mente.
Porém uma nova reviravolta era observada no
cenário externo, com a retomada dos fluxos de
capital estrangeiro no início da década de 90,
o que fez vários apontarem o “fim do problema
da dívida externa”. Para atrair estes capitais, o
governo aumentou a taxa de juros interna paga
a eles, o que nos possibilitou o pagamento
do serviço da dívida a partir deste período.
No entanto, além do fato de que isto não fez o
estoque da dívida diminuir (ela passara de US$
123,9 bilhões em 1991 para US$ 148,3 bilhões em
1994), esta capacidade de pagamento era apenas
ilusória, pois se compunha, preponderantemente,
de capitais de curto prazo que, como antes,
poderiam sair do país caso ocorresse uma
57
ECONOMIA BRASILEIRA
nova reversão da conjuntura internacional.
A partir de 1995, a intensificação da abertura
comercial nos deixa ainda mais dependentes da
entrada de capitais externos, agora não apenas
para pagarmos a dívida, mas para podermos
importar mercadorias do exterior. Há também,
a partir deste momento, a desnacionalização
da estrutura produtiva brasileira que, se de um
lado proporciona a entrada de capital externo
para a compra de empresas nacionais, por outro
implica a excessiva importação de componentes
(deteriorando ainda mais a balança comercial)
e na remessa de lucros. Apesar do fluxo de
investimentos diretos estrangeiros ter saído do
patamar médio de menos de US$ 1 bilhão por
ano na primeira metade da década para mais de
US$ 20 bilhões na segunda metade, a balança
de comércio passou de um superávit de mais de
US$ 10 bilhões para um déficit de US$ 5 bi, e as
remessas de lucros para o exterior, que antes
eram de US$ 1 bi, passam para US$ 5 bi. Em
suma: vendemos o país em troca de 4 anos de
importações.
Até 1997, nossas reservas em moeda estrangeira
eram suficientes, porém eram mantidas
preponderantemente pela vinda de capitais
estrangeiros especulativos. E com as crises
asiática (1997) e russa (1998), a conjuntura
internacional mudou novamente. Os capitais
- como sempre – fugiram, e tivemos de recorrer
novamente ao FMI no final de 1998. Como sempre,
mais recomendações anti-sociais, recessão e
desemprego.
Em 1999, a dívida externa brasileira era de US$
241,2 bilhões, com uma novidade: agora ela é
preponderantemente privada (esta parcela da
dívida passa de US$ 55,1 bi para 141,2 bi somente
de 1993 a 1999, representando 58,54% da dívida
externa total neste último ano). Tal discrepância
entre a taxa de juros doméstica e internacional
estimulou as empresas nacionais a tomarem
dinheiro emprestado no exterior para, além de
investir na produção, também aplicar em títulos
da dívida interna do governo (que pagavam bem
mais que os juros internacionais). O que, além de
obrigar o país a fazer um esforço extra para pagar
juros ao exterior, com a já conhecida política
recessiva de juros altos, gera o nocivo aumento
da dívida pública interna.
58
Atualmente, o déficit na balança comercial foi
zerado, porém isto é anulado pelo aumento dos
juros da dívida externa para US$ 15 bi, o que nos
obrigará a adotar para sempre o infeliz slogan
do governo: “exportar ou morrer”, com todas as
políticas anti-sociais subjacentes.
Tamanho pagamento de juros para o exterior, além
de se dever ao referido aumento das taxas de
juros internacionais na virada da década de 70/90
e ao aumento sem precedentes do endividamento
externo da última década, deve-se também à
cobertura, pelo governo, do chamado “risco
Brasil”, que é o adicional cobrado pelos nossos
credores quando estes nos fazem empréstimos.
Tal adicional representa a maior parte dos
encargos que pagamos ao exterior e é justificado
pelo fato de que os nossos emprestadores têm
de compensar o risco de uma possível moratória
do governo brasileiro. Porém, dado o histórico
comprometimento total do governo brasileiro com
o pagamento desta dívida – sendo que, nos únicos
momentos em que este não pôde pagar, o FMI
ajudou o país a pagar os credores –, a existência
deste “risco-país” somente pode ser justificada
por uma estratégia de espoliação permanente
realizada com sucesso pelos investidores
internacionais.
Em suma: desde o período militar, a dívida
adquiriu dimensões impagáveis e não parou de
crescer até hoje, mesmo com pagamentos anuais
de juros da ordem de US$ 10 bi desde os anos 80,
chegando a US$ 15 bi em 1999. Visto que, desta
forma, a dívida já teria sido há muito tempo paga,
mesmo com taxas de juros abusivas, e dado que
ela foi contraída a juros flutuantes por governos
militares, a necessidade de uma auditoria nesta
dívida se torna clara.
(Disponível em: http:/br.answer.yahoo.com/
question)
CARACTERÍSTICAS DA DÍVIDA
EXTERNA BRASILEIRA
As características da dívida externa brasileira va-
riam de acordo com o período relacionado. Vamos
analisá-la do ponto de vista dos anos de 1970, 1980
e 1990.
 AULA 9 • A CRISE DA DÍVIDA EXTERNA DA DÉCADA DE 1980 NO BRASIL
O ano de 1968 foi quando o processo de endivida-
mento externo brasileiro começou a se agravar. As jus-
tificativas do período, do ponto de vista externo, giram
em torno das transformações do sistema financeiro in-
ternacional e da ampla oferta de capitais. Em relação às
condições internas, temos a ausência de financiamento
de longo prazo na economia brasileira. Este período foi
marcado pelo início do processo de internacionaliza-
ção financeira do Brasil, materializado pela reforma da
política externa através da lei nº 4.131, que dava às
empresas acesso direto ao sistema financeiro interna-
cional, e da resolução nº 63, que facilitava a captação
do dinheiro externo através dos bancos comerciais.
O primeiro choque do petróleo é o marco do pro-
cesso de endividamento externo da década de 1970,
na medida em que gera uma grande instabilidade no
cenário internacional, afastando os credores privados.
Entra em cena, então, o Estado como principal toma-
dor, com o objetivo de financiar o II PND. Vejamos o
que diz Cruz sobre esse fato:
“Os resultados (...) sugerem que a perda
de posição relativa das captações pri-
vadas decorreu, fundamentalmente, da
desaceleração das taxas de crescimento
do produto e da redução das inversões
privadas, à medida que ambas afetaram
negativamente a demanda de créditos em
cruzeiros, inclusive em sua componente
externa. Por outras palavras, enquanto o
ritmo de crescimento do produto se man-
tém acelerado, a demanda por crédito
exercida pelo setor privado é capaz de
garantir um ingresso significativo de re-
cursos externos. Num segundo momento,
quando a taxa de crescimento do produto
experimenta uma trajetória de desacele-
ração numa conjuntura onde, contradito-
riamente, se ampliam as necessidades de
recursos externos, as captações privadas
não crescem, o que determina uma parti-
cipação cada vez maior do setor público
como única forma de assegurar ingressos
massivos de recursos externos.” (CRUZ,
1984, p. 113)
Portanto, a partir de 1974/79, a dívida externa che-
ga a US$ 40 bilhões, gerando um fenômeno que ficou
conhecido como a “estatização da dívida externa bra-
sileira”. Vamos tentar entender. Acompanhe-me: para
garantir o suporte financeiro do II PND, o governo ten-
tará garantir o financiamento das empresas estatais e
do setor privado, principais atores envolvidos no proje-
to. Entre 1972/74, a participação média das empresas
estatais na captação de recursos externos começa a
aumentar e em 1975 já supera a metade dos recursos
captados. Para isso, o governo restringiu o acesso de-
las ao crédito interno, levando-as ao endividamento ex-
terno, em busca de recursos que serviriam para fazer
frente à escassez de financiamento. Para o setor pri-
vado, é oferecida a oportunidade de repassar ao setor
público suas dívidas em dólar Com isso, dá-se o início
do processo de estatização da dívida externa.
A ESPECULAÇÃO FINANCEIRA
Coexistiam no Sistema Financeiro Nacional pós-
64, três moedas: o setor real (operação com correção
monetária a posteriori – operações fiscais e financeiras
do governo); o setor nominal (operações pré-fixadas,
contratos – instituições financeiras privadas e bancos
governamentais) e as operações com moeda estran-
geira (taxa de câmbio não flutuante), em que só se po-
dia operar com a autorização do Banco Central, que
assumia o risco de existirem ou não reservas no mo-
mento do vencimento. Nesse segmento, só operavam
as grandes instituições que, no caso de encontrarem
tomadores domésticos, poderiam aplicar em LTNs ou
devolver ao Banco Central, que se responsabilizariam
pelos encargos.
A expansão do sistema financeiro privado brasileiro
não se deu da forma convencional, ou seja, na relação
com os financiamentos realizados, mas numa simbiose
entre endividamento externo e endividamento público.
Está meio confuso? Vamos tentar entender: para se
proteger da inflação gerada pelos choques externos,
o setor privado captava recursos do exterior e aplicava
em títulos públicos que tinham garantia de liquidez, tor-
nando assim fonte de especulação. Outra fonte eram
as grandes empresas, inclusive as públicas, que usa-
vam o seu poder de mercado para acumular lucros ex-
cessivos. Esses lucros eram destinados à especulação
financeira, conjugando os interesses do capital produti-
vo com o especulativo. Nesse sentido, Tavares (1983)
afirma que:
Numa estrutura industrial oligopolística,
a falta de oportunidades de investimen-
tos libera recursos financeiros. Ainda que
reduzidos, os lucros da atividade produti-
va são maiores que as necessidades de
investimentos, dadas as expectativas de
demanda. Tais excedentes financeiros
ingressam no mercado de capitais e são
parcialmente absorvidos pelos projetos
estatais de investimentos. Naturalmente,
isso se torna possível mediante genero-
59
ECONOMIA BRASILEIRA
sas correções monetárias e juros ade-
quados. Este mercado, como se vê, é um
convite irresistível à especulação. Daí
decorrem três conseqüências: primeiro,
a especulação e o investimento entram
em competição, sendo que mecanismos
financeiros, concebidos para estimular a
produção, gradualmente transformam-se
em obstáculos à recuperação econômi-
ca. Em segundo lugar, os retornos das
grandes companhias contêm agora um
componente monetário importante, e a
interdependência entre o Estado e os
interesses privados torna-se mais com-
plexa e profunda. Em terceiro lugar, os
recursos públicos tornam-se escassos.
A dívida interna, aumentada por corre-
ções monetárias, subsídios e juros a
pagar, absorve uma proporção cada vez
maior dos recursos estatais. Para tocar
as coisas, há que recorrer a financia-
mentos externos. Enormes empréstimos
em moeda são contraídos por empresas
públicas e privadas. Esse é um dos prin-
cipais fatores explicativos da magnitude
extraordinária da dívida externa. O custo
total do dinheiro sobe, e uma proporção
crescente do PNB é apropriada pelo se-
tor financeiro.
Esse processo leva a um círculo vicioso, no qual
o aumento da dívida externa gera a necessidade cres-
cente de novos recursos para sua conservação, forçan-
do a manutenção de altas taxas internas de juros para
estimular a captação. Assim, os juros em patamares
elevados tornam os títulos mais atraentes, aumentando
o montante de capital destinado ao sistema financei-
ro. O círculo especulativo é fechado com a expansão
do endividamento público para garantir a valorização
financeira dos recursos destinados ao mercado de ca-
pitais.
A respeito da especulação financeira, Tavares
e Belluzzo (1983) afirmam que o sistema financeiro
brasileiro foi incapaz de financiar o sistema produtivo.
Porém, paradoxalmente, a sua participação no PIB do
país ficava acima da participação de países desenvol-
vidos. Concluindo, o sistema financeiro brasileiro se
sofisticou em função da aceleração inflacionária e da
especulação financeira, tornando-se concentrador de
renda e de poder político, o que levou a inúmeros pro-
blemas sociais.
RESUMO
A crise da década de 1980 assinalou a exaustão do
modelo brasileiro de substituição de importações, ba-
seado na participação ativa do Estado como condutor
60
de todo o processo. Os condicionantes da crise, como
o choque do petróleo, o aumento da dívida externa e a
escalada da inflação levam o Estado a uma crise fiscal
sem precedentes na história econômica do país. A prin-
cipal herança desse período foi a hiperinflação, conse-
qüência e causa de inúmeras distorções da economia
brasileira desde então.
ATIVIDADES
1. Faça uma breve pesquisa sobre os modelos de
industrialização alemão, japonês e brasileiro, des-
tacando as diferentes atuações do Estado em cada
um deles.
2. Que motivos levaram ao crescimento da dívida ex-
terna brasileira a partir dos
anos de 1970?
3. Como se deu o processo de estatização da dívida
externa brasileira?
4. Relacione desequilíbrio externo, crise fiscal do Es-
tado e escalada inflacionária no Brasil a partir da
década de 1970.
5. Explique o processo de especulação financeira no
Brasil no período estudado.
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estratégias confusas fazem desempenho econômico
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61
ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 10

A CRISE FISCAL DO ESTADO

Objetivos
• Entender as causas, consequências e os
diversos conceitos de déficit público.
• Ëntender como o governo financia o seu
déficit.
• Relacionar déficit público e inflação.
• Relacionar desequilíbrio externo e crise
fiscal no Brasil.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
O déficit público ocorre quando os gastos do go-
verno superam o montante da tributação, gerando um
desequilíbrio nas receitas e despesas governamentais,
ou seja, o déficit público equivale à parcela das des-
pesas realizadas que não são cobertas pela receita.
Vamos, nesta aula, analisar o déficit público brasileiro,
o seu financiamento e o papel que o governo exerce
como agente financeiro. Veremos que ele foi causado
principalmente pelo pagamento da dívida externa que
adquiriu enorme proporção durante o período de 1964-
85, como foi visto na aula passada.
CONCEITOS DE DÉFICIT
PÚBLICO
O déficit público acontece quando os gastos do go-
verno superam o montante de tributação, levando a um
desequilíbrio de despesas e receitas governamentais.
Ele é apontado pela maioria dos economistas como o
principal responsável pelas crises estruturais da econo-
mia, já que, segundo eles, gera a emissão de moeda e,
portanto, a inflação. Porém há despesas que apresen-
tam resultados econômicos positivos, como na época
da grande depressão, em que o governo americano
atenuou o desemprego via gastos políticos deficitários.
No caso brasileiro, o déficit contribuiu para a criação de
infra-estrutura econômica financiando a construção de
estradas de ferro e de rodagem, usinas de energia elé-
trica, de aço, petróleo, etc. Vamos entender isso melhor
com a leitura do texto a seguir.
UMA VISÃO SOBRE O DÉFICIT
Ao contrário das contas privadas, em que o déficit é
algo incômodo e que tende a ser nocivo, o déficit públi-
co nem sempre é considerado assim. O gasto aparen-
temente excessivo do Governo pode, em certos casos,
ser bastante positivo, pois, quando o Governo faz isso,
pode estar ampliando a assistência às camadas mais
carentes, investindo em infra-estrutura, construindo
estradas, rede de esgotamento, construindo moradias
populares e outras atividades que são da responsabili-
dade restrita do Governo.
Quando o déficit é originado por esses motivos, ele
está contribuindo para o desenvolvimento do país. As-
sim,  esses recursos tendem a retornar ao Governo sob
a forma de tributos. Alguns países desenvolvidos, como
64
Estados Unidos e Itália, têm altos déficts e isso não tem
sido empecilho para o seu crescimento econômico.
No entanto,  os motivos atuais do déficit público no
Brasil são outros, e aí é que está o problema!
CAUSAS ATUAIS DO DÉFICIT
PÚBLICO NO BRASIL
O Déficit público pode ter diversas origens, por isso
as suas formas de combate podem ser variadas. O dé-
ficit público brasileiro, no quadro atual tem as seguintes
causas:
- gastos excessivos com pagamentos de juros e
amortização da dívida interna e externa;
- o governo tem adotado uma política de juros altos
para atrair capitais externos, visando manter reser-
vas cambiais para manter a inflação controlada.
Desse modo, os juros sobre a dívida pública inter-
na se tornam crescentes e o governo se endivida
para pagar essa dívida;
- além da alta taxa de juros, o governo opera, inter-
namente, com títulos da dívida pública que são de
curto prazo;
- o lento crescimento econômico do país, gerado,
entre outros motivos, por altas taxas juros internos,
que privilegiam o capital especulativo, em detri-
mento do capital produtivo, acabam prejudicando
a arrecadação do Governo. Os recursos privados
acabam alimentando a ciranda financeira,  dimi-
nuindo a produção interna, gerando desemprego e
o empobrecimento do país.
CONSEQUÊNCIAS DO DÉFICIT
- precarização dos serviços públicos prestados pelo
Governo;
- diminuição de investimentos públicos nas áreas
responsáveis pelo desenvolvimento econômico;
- dificuldade do Governo em administrar suas con-
tas, provocando o corte de gastos e a prestação de
serviços.
Algumas características do processo orçamentário
são fundamentais para determinar as causas do déficit
público. Entre elas, temos:
- a contribuição do déficit passado para o déficit atu-
al;
- o efeito da inflação sobre a receita e a despesa do
governo;
- o efeito da variação na taxa de juros.

Essas características nos levam aos diferentes
conceitos de déficit público:
- Primário ou Fiscal: corresponde ao resultado da
conta receita menos despesa pública, não incluin-
do a inflação e o gasto com juros reais da dívida
contraída anteriormente. Para efeitos de política
econômica, este não é um conceito muito útil, pois
pode apresentar superávits em virtude do adia-
mento de dívidas para o período seguinte.
- Nominal ou Total: é o resultado primário incluindo
a correção monetária, isto é, a inflação e os juros
incidentes sobre a dívida contraída anteriormente.
- Operacional: representa as necessidades de fi-
nanciamento do setor público. É medido pelo défi-
cit primário mais os juros reais da dívida passada,
resultado operacional mais a correção monetária
sobre a dívida paga.
O FINANCIAMENTO DO DÉFICIT
Além das medidas tradicionais de aumento de
impostos ou cortes de gastos, em situações de dé-
ficit, o governo pode resolver seu problema de caixa
de três formas: emitindo moeda, tomando dinheiro
emprestado, diretamente de um banco ou agência
de financiamento ou através da emissão de títulos
da dívida pública. Não existe uma regra definida para
determinar qual a maneira mais apropriada de finan-
ciar o déficit, pois depende das condições da econo-
mia. Todas as alternativas apresentam vantagens e
desvantagens como veremos a seguir.   e com taxas de juros bastante elevadas para atrair
Um dos efeitos da emissão da moeda pode ser
a inflação. Os empréstimos geram dívidas, interna
ou externa. Vamos examinar com mais detalhes as
diversas formas de financiamento do déficit:
- Emissão de moeda: neste caso, o Tesouro Na-
cional ou a União pede emprestado ao Banco
Central (BACEN). Esta medida é bastante infla-
cionária, pois o BACEN cria moeda para finan-
ciar a União. O lado positivo é que não aumenta
o endividamento público junto ao setor privado.
- Venda de títulos da dívida pública para o setor
privado interno e externo: o governo troca títulos
(ativo financeiro não monetário) por dinheiro que
já está em circulação. Essa medida eleva a dívi-
da pública e, como o governo terá que oferecer
taxas de juros atraentes, a dívida tende a aumen-
tar.
AULA 10 • A CRISE FISCAL DO ESTADO
A discussão sobre como financiar o déficit público
traz à tona todos os problemas que ele pode causar à
economia. No caso brasileiro, a inflação foi uma das
conseqüências mais funestas ligadas ao déficit, na
medida em que muitas vezes ele foi financiado com a
emissão de moeda. A seguir faremos uma relação en-
tre déficit público e inflação no Brasil.
A RELAÇÃO ENTRE DÉFICIT PÚBLICO
E INFLAÇÃO NO BRASIL
Para entender a relação entre déficit público e in-
flação, temos que avaliar não o montante ou o valor do
déficit, mas sim o seu horizonte de financiamento, isto
é, o prazo de rolagem da dívida. Vejamos. Para que o
governo possa emitir títulos para financiar seu déficit,
tem que haver pessoas interessadas em comprá-los, o
que depende da credibilidade do país. Os investidores,
qualquer que seja sua nacionalidade, só investirão em
países que oferecerem menor risco para suas aplica-
ções. No caso brasileiro, nem os investidores nacionais
costumam comprar títulos de longo prazo da dívida,
preferindo os de curto prazo.
Em países como Itália, Estados Unidos e Espa-
nha, os déficits são financiados em prazos de 10 a 30
anos. Mesmo assim os investidores internacionais ad-
quirem títulos, apesar de eles possuírem déficits mais
elevados que o Brasil. Como o risco de investir em
países em desenvolvimento como o Brasil é alto, a dí-
vida interna é negociada a prazos inferiores a 60 dias
os investidores. Sabemos que à medida que os juros
aumentam, aumentam também os custos de financia-
mento dessa dívida e, consequentemente, pressões
inflacionárias. Vejamos o que Morais e Triches dizem
a este respeito:
Quando o governo gasta mais do que
arrecada, acaba incorrendo em um dé-
ficit que precisa ser financiado. Se os
agentes não estão dispostos a compra-
rem esta parcela da dívida, através da
aquisição de títulos públicos, o governo
é obrigado a emitir moeda. Deste modo,
quanto maior o déficit, maior é o ritmo de
expansão monetária e, portanto, maior a
inflação. Em outras palavras, o processo
de alta generalizada dos preços pode ser
atribuído, em parte, pela grande moneti-
zação do déficit público, provocado pela
necessidade de financiamento do saldo
negativo das contas do Tesouro (MORAIS
e TRICHES, 2003).
65
ECONOMIA BRASILEIRA

Veja a seguir (texto abaixo) como se processam Saídas de recursos

as entradas e saídas no orçamento público, e pro-
• despesas públicas (S1)
cure relacioná-las ao processo inflacionário:
• investimentos públicos (S2)
• serviço da dívida interna (S3)
DÉFICIT PÚBLICO
• serviço da dívida externa (S4)
Para facilitar o entendimento do problema do • subsídios governamentais (S5)
déficit público, usaremos um raciocínio elementar,
de fácil compreensão e presente intuitivamente em Outras saídas
todo agente econômico. Para que um agente eco- (prejuízos/déficits com empresas estatais) (S6)
nômico sobreviva ao longo do tempo, a soma de Assim, o equilíbrio tão necessário e desejado so-
todos os recursos financeiros despendidos deve mente será obtido quando R1+R2+R3+R4 for maior
ser menor ou, no máximo, igual à soma daqueles ou igual a S1+S2+S3+S4+S5+S6.
correspondentes à receita. Este raciocínio é válido
Receita de impostos
considerando-se o decorrer de um longo período,
Para aumentar a receita proveniente de impos-
já que desequilíbrios momentâneos e esporádicos
tos, no Brasil, não basta simplesmente elevar as
podem ser neutralizados mediante empréstimo de
alíquotas daqueles já existentes; há a necessidade
recursos de terceiros que, no futuro, deverão ser
urgente de reforma tributária que, ao mesmo tempo,
devolvidos acrescidos dos respectivos custos finan-
simplifique os procedimentos tributários, promova
ceiros.
maior justiça tributária e possibilite efetiva fiscaliza-
Há dezenas de anos, a saída de recursos na
ção do poder público, objetivando eliminar a enorme
área publica brasileira é sempre maior que a entra-
evasão de receitas via sonegação fiscal. A simplifi-
da, causando o déficit público crônico gerador de
cação deveria ocorrer através de drástica redução
inflação, quer através de pressão sobre as taxas
do número de impostos e taxas, a que hoje os con-
de juros exercidos pelos governos ao tomar maci-
tribuintes estão sujeitos; drástica redução do número
ços empréstimos do setor privado, quer através de
de contribuintes obrigados aos recolhimentos; e fixa-
emissão descontrolada de moeda, ambos objetivan-
ção de alíquotas em valor suficiente para a obtenção
do financiar esse déficit. Há, portanto, necessida-
da receita de impostos desejada pelos Governos Fe-
de urgente de buscar-se o equilíbrio das finanças
deral, Estadual e Municipal - via recolhimento único,
públicas através de mecanismos não inflacionários,
levado a crédito de cada Governo sem os repasses
sem o qual programas econômicos de qualquer na-
que atualmente ocorrem -, acompanhada de severa
tureza estarão fadados ao fracasso.
fiscalização junto a esse pequeno número de gran-
Esse equilíbrio deve ser alcançado pela eleva-
des contribuintes. Em síntese, o Governo deveria ar-
ção das entradas de recursos financeiros, ou pela
recadar toda a sua necessidade tributária junto às
redução de suas saídas ou, ainda, pela adoção de
empresas de produtos básicos como cimento, vidro,
ambas as alternativas. Vamos analisar as possíveis
aço, alumínio, plásticos, borrachas, entre outros, e
entradas e saídas de recursos financeiros na área
junto ao grande comércio (grandes atacadistas e
pública e o que pode ser feito, em cada caso, para
grandes varejistas), liberando os demais setores de
serem atingidos o necessário equilíbrio e a conse-
transformação e de comércio, que estariam livres de
qüente eliminação da pressão inflacionária.
qualquer obrigação tributária, com exceção do Im-
Entradas de recursos:
posto de Renda. Ao mesmo tempo em que esta nova
• receitas de impostos (R1) sistemática tributária resolveria o problema da recei-
• empréstimos internos (R2) ta do Governo, aliviaria a grande maioria dos contri-
• empréstimos externos (R3) buintes dos inúmeros tributos atualmente vigentes,
reduzindo custos administrativos e facilitando enor-
Outras entradas
memente a tarefa do Estado na efetiva fiscalização
(lucros, transferência e venda de empresas es- da sua receita tributária, com redução dos níveis de
tatais e de outros imobilizados públicos) (R4) sonegação praticamente a zero.

66

Empréstimos internos
Sob a forma de entrada de recursos ao Governo,
este item é considerado como desgastado e sem cre-
dibilidade no Brasil de hoje. Portanto fica difícil suge-
rir mudanças para melhorar esse fluxo de recursos. A
única que nos ocorre seria modificar o perfil da dívida
existente, abrangendo período de no mínimo 5 e no
máximo 10 anos, através de mecanismos do mercado
financeiro. É difícil de ser concretizada, a não ser por
medidas arbitrária, autoritárias como aquelas utilizadas
no Plano Collor I.
Empréstimos externos
O Brasil precisa negociar a dívida externa alongan-
do seu perfil, de forma a possibilitar o pagamento do
principal dentro das suas reais possibilidades, com o
serviço da dívida pago pontualmente nos respectivos
vencimentos. No entanto essa proposta permanece em
longa negociação, não por falta de proposta adequada,
mas pela desorganização interna da nossa economia,
não proporcionando aos credores a necessária confia-
bilidade de que seremos capazes de cumprir nossas
propostas.
Outras receitas
Muita coisa poderia ser feita pelo Governo para
melhorar as Finanças Públicas.
A primeira delas diz respeito à lucratividade das
empresas estatais. Partindo do pressuposto que qual-
quer empresa deve ser lucrativa, inclusive as estatais,
desde que não realizem função social de governo, toda
empresa pública pode e deve ser lucrativa, condição
a ser viabilizada através de racionalização adminis-
trativa; eliminação de nepotismo na contratação de
pessoal; utilização de modernas técnicas de adminis-
tração em vendas-marketing, em recursos humanos,
em produção, em administração de estoques etc., re-
duzindo recursos aplicados em imobilizados suntuosos
e desnecessários, além da prática de tarifas e preços
realísticos. O conjunto dessas medidas elevará o lucro
dessas empresas, e parte dele, não necessária a seu
desenvolvimento e sua expansão, poderá ser repassa-
da ao Governo, melhorando as Finanças Públicas. To-
das as empresas inviáveis em termos de lucro, e cuja
existência não se justifique em termos de papel social
de Governo, deveriam ser imediatamente desativadas
(privatizadas ou simplesmente paralisadas).
AULA 10 • A CRISE FISCAL DO ESTADO
A segunda diz respeito à racionalização da admi-
nistração do patrimônio imobilizado público, imenso em
termos de terras, terrenos e edifícios - luxuosos ou não
-, que precisa ser devidamente cadastrado e ter sua
utilização analisada. Quando constatada má, incorre-
ta ou desnecessária utilização deverá o patrimônio ser
imediatamente vendido, mediante critérios pré-fixados,
à semelhança do que foi feito com os apartamentos e
mansões em Brasília. Medidas devem ser estendidas a
todas as instituições, autarquias, fundações e empre-
sas estatais ligadas ao Governo. A arrecadação advin-
da dessas vendas atenuaria parte da dívida interna do
Governo.
Despesas públicas
A má administração das despesas públicas é um
verdadeiro sumidouro de recursos. Além do viés cul-
tural do brasileiro, ao considerar que na área pública
não há patrão e, portanto, ninguém se preocupando se
determinadas ações implicam economias ou despesas
- muitas vezes desnecessárias - para o erário, o con-
trole dessas despesas é feito através de instrumentos
elementares de administração aplicados de forma mui-
to rudimentar. Prova disso são os sistemas orçamentá-
rios públicos, elaborados sobre premissas irreais e ba-
ses deliberadamente inchadas para que, mesmo com
eventuais cortes da administração central - normal-
mente feitos de forma linear e sem critérios objetivos -,
cada unidade ainda opere com orçamento superior ao
necessário. Além disso, tudo é feito para que os valores
orçados sejam efetivamente gastos e até ultrapassa-
dos (justificando reforço orçamentário), uma vez que
o orçamento não consumido é considerado perdido,
expondo a unidade orçamentária como má previsora,
implicando a redução de seu orçamento para o período
seguinte, pois o principal fator levado em consideração
na elaboração e na aprovação do próximo orçamento é
a efetiva realização das despesas no período anterior.
Fornecedores da área pública têm conhecimento
da preocupação das unidades de despesas, procuran-
do consumir seus excessos de orçamento nos meses
de outubro, novembro e dezembro de cada ano. Se
esse vício no processo orçamentário não for eliminado,
será impossível obter-se um mínimo de racionalidade
na realização das despesas publicas.
Os Tribunais de Contas, que deveriam ter eficien-
tes sistemas de controle sobre a despesa pública, não
67
ECONOMIA BRASILEIRA
atingem seus objetivos, principalmente porque um
órgão visando a controlar as ações do Executivo, ja-
mais poderia ser a ele subordinado por ferir um dos
princípios básicos do controle: quem controla precisa
ter grande autonomia e flexibilidade para funcionar
como órgão de investigação, inclusive com grau de
autoridade sobre o controlado. Esse problema seria
solucionado com a mudança da alçada dos Tribunais
de Contas, do Poder Executivo para o Legislativo ou
Judiciário, além de serem modificadas as estruturas
organizacionais desses órgãos, com a contratação de
técnicos altamente gabaritados para exercer as ativi-
dades essenciais de fiscalização. Além disso, seriam
necessárias mudanças na legislação atribuindo a es-
ses órgãos efetivo poder, até de punição. Como os
abusos relatados não são exclusivos do Poder Exe-
cutivo, como regra geral, cada Poder Governamental,
além de seus próprios sistemas de controle, deveria
ser controlado pelos outros dois Poderes no que se
refere exclusivamente a despesas públicas. Outro as-
pecto da despesa pública que precisa ser lembrado
diz respeito à administração dos recursos humanos
do Governo. Antes de serem efetuadas demissões in-
discriminadas e precipitadas, faz-se necessária uma
completa reforma administrativa das estruturas públi-
cas federais, estaduais e municipais dos três Pode-
res.
Os leigos em administração entendem reforma
administrativa como simples mudança nos quadros
de pessoal das unidades, admitindo ou demitindo fun-
cionários, juntando e/ou separando Secretarias e Mi-
nistérios, podendo tudo ser resolvido em um ou dois
meses de trabalho; esta visão equivocada pode maxi-
mizar o caos em que já se encontra a administração
pública brasileira.
Uma completa e correta reforma administrativa
deveria, necessariamente, considerar:
• A reavaliação de objetivos e papéis de cada órgão
governamental, pois muitos deles foram criados
para atender necessidades ocasionais da socie-
dade, não sendo mais justificadas suas existên-
cias; outros, criados para resolver problemas de
órgãos já existentes, duplicando esforços inutil-
mente; outros, ainda, têm estrutura maior ou me-
nor que a necessária; concluindo, necessidades
da sociedade não estão refletidas, de forma geral,
na estrutura governamental.
68
• Propostas de novas estruturas organizacionais ou
modificação das existentes, de acordo com a análi-
se feita no item anterior.
• Adequação do quadro de pessoal aos objetivos e
às estruturas, reformulando-o por contratação de
técnicos especializados, transferência de funcioná-
rios para outros órgãos nos quais sejam necessá-
rios ou colocando à disposição de um órgão central
o excesso de pessoal e aqueles não possuidores
das qualificações técnicas essenciais para a função
exercida, ficando a cargo desse setor a realocação
desses funcionários, sua reciclagem ou demissão,
caso seja impossível ou desnecessário seu apro-
veitamento. Treinamento, reciclagem e avaliação
de desempenho são atividades essenciais.
Entre medidas paralelas que precisariam ser to-
madas citamos redução, ao mínimo, dos cargos em
comissão (exceção àqueles do primeiro escalão), pro-
gramas de revalorização e profissionalização do funcio-
nário público, elaboração e/ou atualização de cargos e
carreiras e, finalmente, programas de melhoria salarial.
Deverão ser feitas mudanças na Constituição, permitin-
do à administração dos recursos humanos do governo
maior flexibilidade. A estabilidade funcional, ao mesmo
tempo, evita demissões injustas e mantém, indefinida-
mente, funcionários desnecessários, ociosos, incom-
petentes, improdutivos e, às vezes, até desonestos. O
desafio está em encontrar mudanças constitucionais
que mantenham a estabilidade funcional, não mais em
termos absolutos, mas segundo regras definidas, e le-
vem em consideração as necessidades do Estado bem
como as qualidades individuais.
Investimentos públicos
O melhor desempenho do governo neste item
passa, necessariamente, pela redefinição do papel do
Estado, que apresenta características exageradamen-
te intervencionistas por sua presença em atividades
da economia - mesmo quando ela não se justifica -,
manifestando-se através de uma voracidade fora do
comum. Principalmente com relação à presença dire-
ta, torna-se essencial reavaliar o seu papel, buscando
uma nova postura.
Analisando os diversos papéis do Estado em di-
ferentes países, e comparando-os com resultados
concretos para as suas economias, concluímos que,
numa democracia moderna, eles devem se restringir

a legislação; justiça; previdência e assistência social;
educação; saúde; transporte básico; segurança nacio-
nal; preservação do meio ambiente; fomento ao desen-
volvimento social, econômico, científico-tecnológico,
artístico, cultural e esportivo. Segundo esta redefinição
do papel do Estado, o lema que passaria a nortear suas
ações seria: “tudo o que a iniciativa privada for capaz
de realizar de forma eficaz, sem a presença do Estado,
deverá ser por ela realizado”. Desta forma, tudo o que o
Estado faz hoje e que não se enquadre nos itens acima
deveria ser repassado para a iniciativa privada; assim,
empresas como Companhia Siderúrgica Nacional, Pe-
trobrás, Banco do Brasil, Embratel, Eletrobrás, Cosipa,
Telebrás, Companhias de Telecomunicações de cada
Estado, Sistema Portuário, Sistema Aeroviário, entre
outras, deveriam ser privatizadas o mais rápido pos-
sível e a arrecadação advinda utilizada na redução do
déficit publico e/ou social.
Fora das áreas consideradas de sua competência,
investimentos governamentais somente se justificariam
quando utilizados para promoção e fomento do desen-
volvimento. Uma vez atingidos os objetivos aos quais
foram destinados, esses recursos deverão ser liberados
para reciclagem, na promoção e no fomento de novos
desenvolvimentos e em outras atividades, jamais fican-
do presos indefinidamente, como ocorre atualmente.
Além disso, outras atividades que tradicionalmente
cabem ao Estado deveriam ser repassadas à iniciativa
privada, como a construção e a manutenção de estra-
das, pontes, viadutos, túneis etc., mediante a conces-
são de exploração através da cobrança de pedágios
por determinado período. Precisamos urgentemente
entender que a capacidade de investimentos do Es-
tado era limitada e há muito se esgotou; porém, as
necessidades da sociedade brasileira, num país com
dimensões continentais e população pobre e carente,
crescem em progressão geométrica, e formas criativas
de atendê-las precisam ser encontradas. Finalmente,
ainda em relação ao tema, gostaríamos de registrar já
estar na hora de os homens públicos brasileiros enten-
derem que os recursos do Governo e da sociedade são
extremamente limitados e, por isso, não mais é admis-
sível o dispêndio desses escassos recursos em obras
desnecessárias ou inúteis, como inúmeros palácios de
concreto e vidro construídos por este Brasil afora, ae-
roportos onde aviões raramente pousam, estradas que
ligam nada a lugar nenhum, sambódromos para serem
usados uma vez por ano, frotas enormes de veículos
AULA 10 • A CRISE FISCAL DO ESTADO
luxuosos, bem como em mordomias pessoais, injusti-
ficáveis num país de tanta pobreza, verdadeiros sumi-
douros de recursos públicos.
Serviços da dívida interna
Problema que só será devidamente equacionado
através do alongamento do perfil dessa dívida, con-
forme já afirmado no item empréstimos internos. De
certa forma, o governo conseguiu minimizar o proble-
ma quando, compulsoriamente, alongou essa dívida
e seu serviço. Julgamos o período de 18 a 30 meses
insuficiente, tendo em vista que o Governo ainda não
conseguiu arrumar a casa para poder honrar o compro-
misso sem gerar fortes pressões sobre o déficit público
e, consequentemente, pressões inflacionárias. Para a
resolução definitiva desse problema, o governo deveria
alongar ainda mais o perfil dessa dívida, para um hori-
zonte de no mínimo 5 e no máximo 10 anos. Para tal,
deveria, discricionariamente, escolher os cidadãos e
as empresas que mais se beneficiaram com a situação
econômica do país nos últimos 20 anos, para arcarem
com o ônus desse alongamento. Reconhecemos ser
esta proposta antipática, mas, infelizmente, não vemos
outra alternativa.
Serviço da dívida externa
Num primeiro momento, este problema afeta o
Brasil a nível externo, prejudicando a imagem do país
em termos de confiabilidade para novos investimentos.
Num segundo, a nível interno, investimentos estrangei-
ros deixam de ser efetuados, chegando mesmo a ha-
ver desinvestimentos. Para minimizar este problema, o
Brasil deveria propor o pagamento imediato de parcela
do serviço da dívida vencido (o quanto suas reservas
permitissem), com a incorporação do restante ao prin-
cipal, condicionado à garantia de ingresso de novos re-
cursos conforme a evolução da nossa economia e ao
pagamento em dia dos próximos vencimentos.
Para esta proposta ser aceita, é imprescindível a
organização interna de nossa economia, única forma
de inspirar confiança aos credores. Como este não é
problema exclusivamente do Brasil, mas de todos os
países em desenvolvimento do terceiro mundo, exigin-
do completa reformulação a nível mundial, deveremos
procurar uma negociação conjunta. Enquanto cada
país tentar equacionar isoladamente a sua dívida junto
aos credores, difícil será a obtenção de resultados fa-
69
ECONOMIA BRASILEIRA
voráveis; a negociação conjunta para uma nova ordem
mundial deverá trazer melhores frutos.
Subsídios governamentais
A situação de total descontrole da área pública
vivenciada pelo país torna essencial que todos os
subsídios - a qualquer título - sejam imediatamente
cortados. Futuros subsídios deverão ser estabeleci-
dos a partir de novas diretrizes definidas pelo Con-
gresso Nacional, evitando-se ao máximo a possibili-
dade de favorecimentos injustificados.
Somos frontalmente contra alguns tipos de sub-
sídios dirigidos diretamente à população como ticket
de leite, vale refeição, vale transporte, cesta básica
e outros que configuram atitude tipicamente paterna-
lista do Estado, interferindo nas decisões dos indiví-
duos. Ao invés de se pagar salários decentes, que
permitam ao cidadão viver com dignidade, opta-se
por baixo salário, complementado por subsídios go-
vernamentais, acabando com a cidadania e fazendo
da maioria da população massa de manobras políti-
cas.
Prejuízos/Déficits com empresas estatais
Tema já explorado no item “outras receitas”. Estes
prejuízos devem ser totalmente eliminados através de
racionalização, privatização ou mesmo fechamento das
empresas cujos objetivos não justifiquem a permanên-
cia delas ligadas ao Governo.
DESEQUILÍBRIO EXTERNO E A
CRISE FISCAL DO ESTADO
Pode-se explicar a crise da economia brasileira na
década de 1980 sob vários ângulos, porém é bem clara
a sua relação com a dívida externa e a crise fiscal do
estado, a qual se desenvolveu a partir desta dívida e
que levou a economia a um prolongado processo de
estagnação.
Como vimos acima, a aceleração da inflação du-
rante este período está fortemente associada à crise
fiscal e à dívida externa. A dívida externa, à medida
que agiu agravando direta ou indiretamente o conflito
distributivo, teve um papel importante como fator ali-
mentador da inflação. Por sua vez, a inflação agrava
o déficit público, afasta os investimentos e diminui a
produtividade do capital.
70
O processo de estatização da dívida externa levou
a uma deterioração das contas internas, causando um
profundo desequilíbrio no setor público brasileiro. Em
conseqüência, a poupança externa que alcançou uma
média de 6,6% do PIB durante o milagre econômico,
caiu para -2% do PIB em 1988. Existem duas correntes
de pensamento que explicam, através de análises di-
ferentes, a relação entre desequilíbrio externo e déficit
público. Para os economistas ortodoxos, o problema
estava na excessiva estatização da economia brasilei-
ra, associando à questão fiscal o processo inflacionário
brasileiro. Já para os autores estruturalistas, o aumen-
to do endividamento interno estava diretamente ligado
ao endividamento externo, já que a poupança pública
e os investimentos declinavam na mesma medida em
que aumentavam os pagamentos de juros das dívidas
externa e interna.
RESUMO
Nesta aula sobre a crise fiscal do Estado na dé-
cada de 80, tivemos a oportunidade de fazer relações
muito importantes para se entender a economia bra-
sileira. Estamos falando das relações entre déficit
público, inflação e desequilíbrio externo. Vimos que
o Estado brasileiro foi o principal financiador do mo-
delo de desenvolvimento o que o levou, mais tarde,
a uma profunda crise fiscal, a qual desestruturou pro-
fundamente a economia brasileira conduzindo o país
à hiperinflação.
ATIVIDADES
1. Aponte e explique as causas do déficit público no
Brasil.
2. Quais são as formas de financiamento do déficit
público? Quais as vantagens e desvantagens de
cada uma?
3. Relacione: déficit público, inflação e desequilíbrio
externo.
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 AULA 10 • A CRISE FISCAL DO ESTADO

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71
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 11

O IMPACTO DA INFLAÇÃO SOBRE A CONCENTRAÇÃO DE

RENDA NO BRASIL

Objetivos
• Compreender o significado do termo
“distribuição de renda”.
• Entender mais detalhadamente a
distribuição de renda no Brasil.
• Analisar o efeito da inflação sobre a
distribuição de renda no Brasil.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
A concentração de renda no Brasil é um dos as-
pectos mais perversos do modelo de desenvolvimen-
to adotado ao longo do processo de industrialização.
Talvez você se pergunte se as altas taxas de inflação
registradas no país ao longo das últimas décadas são
causa ou conseqüência do processo de concentração
de renda. Dentro do estudo que estamos fazendo so-
bre a inflação brasileira, não poderíamos deixar de de-
dicar uma aula à discussão dos impactos da inflação
sobre a distribuição de renda no país. Vamos começar
tentando entender melhor esse conceito.
CARACTERIZAÇÃO DO TERMO
“DISTRIBUIÇÃO DE RENDA”
Para uma explicação mais ampla e ao mesmo tem-
po simples sobre o termo distribuição de renda vamos
lançar mão de um artigo publicado pela revista Veja,
em 07 de junho de 1972. Pode parecer um pouco an-
tigo, mas serve bem aos nossos propósitos, além de
que estudamos a economia brasileira referente a esse
período e o artigo nos ajuda bastante a compreender
as conseqüências das políticas econômicas anteriores
nas da atualidade. Você sabe, o progresso, o desenvol-
vimento de um país é processual. Então, vamos ler?
A RENDA DOS BRASILEIROS
A expressão “distribuição de renda” adquiriu
mágicos poderes de persuasão. Bastava enunciá-
la para subitamente surgir um poderoso arsenal
de dúvidas e suspeitas sobre os sucessos da
economia brasileira. Principalmente depois da
divulgação dos dados preliminares do Censo de
1970, no início deste ano, quando, sem sofismas
ou malabarismos estatísticos, ficou possível
localizar uma desagradável concentração. Dali em
diante, tornou-se muito mais arriscado descrever
a terapia empregada para provocar a heróica
recuperação da saúde econômica do país, pois
havia sempre a possibilidade de uma acusação
de charlatanismo. Uma economia que atribui a
28% de sua população uma renda mensal inferior
a 99 cruzeiros, como mostra a tabela acima,
seria, certamente, uma economia frágil. Porém,
um recente estudo encomendado pelo Ministério
da Fazenda e que se utiliza, inclusive, de dados
74
do Censo, mostra que o adjetivo frágil no caso é
impróprio.
Revela, ainda, que a política econômica praticada
pelos governos da Revolução, além de construir
sólidas bases para impressionante expansão,
conduz inevitavelmente a resultados desse tipo
na distribuição de renda.
No entanto, os percentuais da distribuição de
renda são, de certa forma, o melhor termômetro
para se avaliar como o país está se apossando
das riquezas materiais que ele próprio gera. No
caso brasileiro, a questão é ainda mais grave,
porque as notícias de concentração de renda
contrastam com as taxas que indicam um vigoroso
crescimento da economia. No início do ano, ao
mesmo tempo em que se tomava conhecimento
de que o PIB, em 1971, tinha crescido 11,3%,
sabia-se, pelos dados do Censo, que apenas
1,1% da população tinha direito a salários
mensais superiores a 2.334 cruzeiros. Para os
que não percebem que seria impossível montar
qualquer outro teorema com os dados fornecidos
pelo robusto crescimento econômico, o raciocínio
poderia ser este: a colheita, portanto, tinha sido
farta; mas só algumas mesas recebiam seus
frutos com abundância.
PROPÓSITOS ÉTICOS - É preciso dispor de
um inabalável sentimento cristão para tratar,
com a mesma consideração, uma pessoa que
ganhe 100 libras por ano e outra que receba
100.000 libras por ano - admitia Bernard Shaw, o
dramaturgo irlandês que transformou a igualdade
de distribuição de renda num convincente
estandarte levantado nos meetings e comícios
políticos da Londres vitoriana. Shaw e todos os
que hoje acenam com a justa distribuição para
ofuscar as taxas de crescimento da economia
sentiram que estavam tratando de um tema muito
mais complexo do que simples porcentagens de
valor estritamente econômico. A concentração de
renda não é apenas incômoda porque, a certa
altura, freia a expansão da economia, já que só
uns poucos estão em condições de consumir. Ela,
na verdade, coloca sob suspeita os propósitos
éticos de um governo. Em outras palavras, uma
política econômica que seleciona com implacável
rigor os poucos beneficiados com as prósperas
colheitas coloca o governo, por ela responsável,
AULA 11 • O IMPACTO DA INFLAÇÃO SOBRE A CONCENTRAÇÃO DE RENDA NO BRASIL
numa posição tão injusta quanto a do pai que
reserva as fatias mais generosas do pão para um
filho apenas.
A aspiração de uma distribuição equânime da
renda revela ainda um outro aspecto: ela permite
um casamento perfeito com as aspirações de
um regime político democrático, em que todos
recebem, igualmente, os frutos - doces ou amargos
- que a economia do país colheu. “Entre pessoas
de mesma renda, não há distinções sociais, com
exceção das diferenças de talento”, disse Shaw.
E ao tentar provar o caráter antidemocrático da
distribuição injusta da renda, lembrou ele que a
rainha Vitória só concedia títulos nobiliárquicos a
quem tivesse dinheiro suficiente para honrá-los e
sustentá-los.
A POLÍTICA - Também no Brasil, a questão da
distribuição da renda deixou, inevitavelmente, de
ser um tema apenas econômico para engrossar
os cáusticos argumentos dos que alimentam
insatisfações políticas. No caso, o argumento era
ainda mais contundente porque se sustentava
nos números insuspeitos das tabelas do Censo
- um trabalho do Instituto Brasileiro de Estatística,
vinculado ao Ministério do Planejamento.
Há pouco tempo, Roberto de Oliveira Campos,
ex-ministro do Planejamento, escreveu um
artigo sobre a distribuição de renda e utilizou
como epígrafe uma frase a que ele mesmo já
recorrera em vários artigos: “As estatísticas são
como biquíni: o que revelam é importante; o que
ocultam, essencial”. O economista Mário Henrique
Simonsen, em discurso recente, inventariou,
então, os motivos por que as estatísticas do
Censo sobre a distribuição de renda poderiam
estar ocultando o essencial. Os censos distribuem
a população remunerada - explica Simonsen - em
apenas oito classes de renda.
As duas extremas, as dos que ganham menos e
mais, são abertas, isto é, indicam o número de
indivíduos com renda menor do que x e maior
do que y. Para estimar a renda média dessas
classes, costuma-se apelar para o ajustamento de
certas curvas estatísticas, o que provoca, certas
vezes, erros graves. Simonsen mostra ainda que
os dados dos censos se referem apenas à renda
monetária recebida pelos indivíduos, e isso, de
alguma forma, distorce as comparações, pois não
são computados os serviços gratuitos prestados
pelo governo, as diferenças regionais de renda e,
ainda, a renda não monetária derivada do auto
consumo - as roças do fundo do quintal, onde
algumas famílias plantam o mínimo necessário à
subsistência.
Finalmente, Mário Henrique Simonsen fornece
um outro argumento para se desconfiar de que o
Censo está ocultando demais: os dados classificam
as rendas por indivíduos. Se classificassem as
rendas por famílias, os resultados nas camadas
mais pobres seriam provavelmente melhores,
pois exatamente entre os mais pobres há um
número maior de pessoas trabalhando numa
mesma família.
O NOVO ESTUDO - Já que o senso era muito
sovina com suas informações, o governo decidiu
patrocinar estudos mais completos. O Ministério
da Fazenda financiou o Instituto de Pesquisas
Econômicas (IPE), da Faculdade de Economia
e Administração da Universidade de São Paulo,
que incumbiu Carlos Geraldo Langoni, 27 anos,
um de seus mais jovens e talentosos professores,
de realizar a tarefa.
Também professor da Escola de Pós-Graduação
para Economistas, da Fundação Getúlio Vargas,
no Rio de Janeiro, e doutor em economia pela
Universidade de Chicago, nos Estados Unidos,
Langoni já se credenciara para realizar trabalhos
desse porte. Sua tese em Chicago, ainda
inédita no Brasil - “As Causas do Crescimento
Econômico do Brasil” -, discute a importância dos
investimentos em educação nesse crescimento.
O trabalho de Langoni sobre a distribuição da
renda brasileira tinha um objetivo inicial: tentar
descobrir os fatores que provocam os altos índices
de concentração. Para isso, valeu-se de dados do
Ministério do Trabalho, das declarações do imposto
de renda e, principalmente, examinou as fitas
do Censo com as respostas individuais - iguaria
estatística cobiçada por todos os estudiosos do
assunto e utilizada pela primeira vez, no Brasil. Por
isso, seu trabalho chega a conclusões diferentes
- e provavelmente mais exatas - de todas as
que recorreram apenas aos dados preliminares
do Censo. Robert S. McNamara, presidente do
Banco Mundial, fez recentemente uma conferência
condenando a distribuição brasileira, apoiando-se
75
ECONOMIA BRASILEIRA
nos argumentos de um economista americano,
Albert Fishlow. McNamara disse, então, que os
40% mais pobres da população brasileira tinham,
em 1960, 10% da renda, e dez anos mais tarde
não detinham mais que 8%. Langoni mostra que
a queda foi menor - de 11,57% em 1960 parg 10%
em 1970.
A TABELA BÁSICA - No entanto, o trabalho não
se limitou a esse tipo de meticulosa reavaliação.
Na verdade, todo o estudo pode ser sintetizado
na tabela desta página - a influência do setor
da economia e do nível de instrução sobre a
distribuição de renda. Por aí podem ser observados
alguns fenômenos interessantes:
- foi bastante expressiva a redução da população
economicamente ativa (os que trabalham e
têm algum tipo de renda) que vive no campo e,
paralelamente, houve um aumento dos que foram
para as cidades;
- em nenhuma das categorias chegou a haver
diminuição nos rendimentos - ou seja, todos,
com exceção dos analfabetos, que ficaram
praticamente onde estavam em 1960, melhoraram
de renda;
- aumentou drasticamente a proporção dos que
na população economicamente ativa têm um
nível de instrução superior ao primário (além da
diminuição do número de analfabetos);
- quanto mais alto o nível de instrução, maiores os
ganhos em renda;
- e, finalmente, uma descoberta de valor inestimável
- a renda é mais mal distribuída nas cidades do
que no campo e vai ficando mais concentrada
à medida que se passa dos analfabetos para
melhores níveis de instrução.
ATÉ A CEPAL - O estudo de Langoni mostra ainda
números incômodos: os que vivem da agricultura
têm uma renda mensal de apenas 138 cruzeiros
e os analfabetos, 112 cruzeiros. Mas, ao mesmo
tempo, levanta o véu de alguns fatos que exigem
reflexão mais profunda. Que tenha diminuído
a população rural e que os rendimentos sejam
maiores à medida que aumenta o nível de instrução
- essas são informações que não chegam a ser
inesperadas. Porém, parece sintomático que
nenhum dos setores da população tenha perdido
dinheiro na década.
76
Aliás, até um estudo, “Além da Estagnação”, de
autoria de M.C. Tavares e J. Serra, economistas
da Cepal (Comissão Econômica para a América
Latina), com sede em Santiago do Chile, tradicional
opositora da política econômica brasileira, admite:
“O esquema de distribuição da renda em 1970
mostraria uma maior taxa global de desigualdade e
uma maior concentração na cúpula, se comparado
com 1960; em compensação, tanto os grupos
médios altos quanto os médios em seu conjunto
aumentaram significativamente sua participação
na renda”. Outro dado extremamente revelador é
que aumentou brutalmente a oferta de educação
para os níveis ginasial, colegial e superior.
Esclarecedor também é o fato de que a concentração
de renda aumente quando a economia passa do
setor agrícola para o urbano e quando se sobe
no grau de instrução. A explicação é simples. Não
existe uma substancial diferença de qualificação
profissional - e, portanto, não é indispensável uma
sensível diferença de nível de instrução - entre um
pequeno proprietário e o peão de uma fazenda.
Por isso, um peão pode ganhar meio salário
mínimo e o proprietário, eventualmente, 2.000
cruzeiros mensais, e o diferencial de salário entre
eles é de dez vezes, aproximadamente. Qual a
diferença, porém, entre o caixa de um banco, que
ganha 600 cruzeiros mensais, e um diretor desse
banco para as operações do mercado de capitais
- função que paga um salário nunca inferior a
15.000 cruzeiros e que exige, obviamente, uma
qualificação profissional muitas vezes superior à
necessária a um caixa?
A CULPA DA EDUCAÇÃO - Conclui-se daí que
a concentração de renda é maior nas cidades e
entre universitários porque a agricultura não faz
grandes distinções entre os qualificados e os
não qualificados; e porque a rápida evolução da
economia exigiu uma mão-de-obra qualificada.
Como não havia suficiente oferta para essa
demanda, ocorreu no primeiro momento uma
valorização brusca dos que tinham um diploma
universitário, colegial ou ginasial.
A educação parece ser, portanto, a maior causa
da diferenciação da renda e do aumento da
desigualdade na década de 60. Um gráfico sobre
a influência da educação na concentração da
renda mostra como variam as expectativas de
AULA 11 • O IMPACTO DA INFLAÇÃO SOBRE A CONCENTRAÇÃO DE RENDA NO BRASIL
ganho de um analfabeto e de um indivíduo com
curso superior. Entre 20 e 49 anos, o analfabeto
não pode aspirar a uma elevação do salário
superior a 141 cruzeiros mensais. Já o profissional
qualificado passou de 745 na juventude para
2.648 na maturidade, porque a expansão da
economia gerou uma necessidade de mão-de-
obra qualificada e remunerou muito bem os que
puderam atendê-la. (É interessante observar,
contudo, que os que receberam mais à medida
que envelheceram foram os de nível ginasial
e colegial.) Outra tabela sobre a influência da
educação, da idade e do setor mostra que os 40%
da população com rendimentos mais baixos são,
provavelmente, analfabetos, menores de vinte
anos e trabalham na agricultura.
COMO SERIA MELHOR - Segundo esses
números compilados por Langoni, a distribuição
de renda no Brasil seria possivelmente muito
melhor se, como durante muito tempo, o país
ainda fosse “essencialmente agrícola”, se todos
tivessem menos de vinte anos e se ninguém
ousasse ultrapassar os umbrais de uma escola
primária. Chega-se também à conclusão de
que o desenvolvimento econômico brasileiro
- como o de qualquer país - é um mecanismo
que naturalmente diferencia as pessoas,
principalmente através da educação. Isso é ainda
mais grave quando a economia explode com altas
taxas de desenvolvimento, como a brasileira, e
exige a formação de pessoal mais qualificado no
menor tempo possível.
A situação brasileira seria grave se a concentração
da renda estivesse aumentando ao mesmo tempo
que diminuíssem as possibilidades de acesso à
educação.
O que acontece é exatamente o contrário. Parece
estar havendo uma ampliação das oportunidades,
pois a base de lançamento - o acesso à educação
- é cada vez mais ampla. A oferta de educação
aumentou 55% no nível ginasial, 96% no colegial
e 79% no superior. Portanto, a educação,
num primeiro instante - como agora, quando a
necessidade de mão-de-obra qualificada é muito
maior que a oferta -, funciona efetivamente como
um fator de concentração. No momento em que
a oferta se for ajustando à demanda, haverá uma
redução das desigualdades - o país será mais
qualificado e a renda melhor distribuída.
Os números sobre a distribuição de renda indicam
que o Brasil está apenas pagando o preço do seu
desenvolvimento e o índice de concentração nas
indústrias tradicionais é muito menor do que nas
indústrias modernas, que exigem um trabalhador
mais qualificado.
Mas qual país de bom senso abdicaria do
privilégio de instalar uma indústria automobilística
só porque ela não distribui com justiça a renda
entre seus empregados?
  CONSIDERAÇÕES SOBRE A DISTRIBUIÇÃO
DE RENDA NO BRASIL
Pressupõe-se que num processo de
desenvolvimento econômico, que a renda
per capita do conjunto da população se eleve
juntamente com o processo de crescimento.
Isso quer dizer que a maior parte da sociedade
seja a principal beneficiária das transformações
estruturais inerentes ao desenvolvimento. Dentre
elas podemos destacar: aumento da qualidade
de vida, acesso à educação e saúde, ganhos de
produtividade, etc.
A partir da década de 50, o Brasil, ingressou num
processo de crescimento econômico acelerado,
porém, ao contrário de outros países em
desenvolvimento (leste asiático) – que também
cresceram de forma acelerada –, a evolução
dos indicadores sociais não acompanhou os
índices de crescimento econômico. Assim, uma
das características mais marcantes da economia
brasileira passou a ser seu elevado grau de
concentração de renda
Essa questão começa a ser amplamente
discutida a partir da publicação do trabalho
de Carlos Geraldo Langoni, em meados da
década de 70, intitulado: “Distribuição de renda
e desenvolvimento econômico no Brasil”.
Acompanhe abaixo um comentário a respeito do
estudo feito por Langoni:
O trabalho de Langoni (1973), reali-
zado com o apoio do então ministro
da Fazenda, professor Antonio Delfim
Netto, foi fundamental para estabelecer
um consenso sobre o aumento da de-
sigualdade entre os nos 60 e 70. Com
isso, o aspecto polêmico passou a ser
a interpretação do fenômeno, com
alguns autores enfatizando a política
77
ECONOMIA BRASILEIRA

ÍDICE DE GINI
governamental (políticas econômico-
sociais, incluindo a repressão a mo- Medida de concentração mais freqüentemente
vimentos sociais), enquanto outros
aplicada à renda, à propriedade fundiária e à oli-
consideravam que a maior disper-
são das rendas relativas refletia, es- gopolização da indústria, o Índice de Gini permite
sencialmente, um mercado no qual avaliar a distribuição de renda de um país, região
ocorria um crescimento da demanda
por mão-de-obra mais qualificada ou estado. Este índice varia de 0 a 1 e indica uma
sem o correspondente crescimento distribuição de renda tanto melhor quanto mais
da oferta a curto prazo.
próximo de 0 estiver o valor encontrado.
De acordo com estas duas “teorias”,
seria de se esperar uma redução da De acordo com Hoffmann (2001), o que ocorreu
desigualdade quando os “fatores” ex- foi a inflação acelerada contribuir para aumentar ainda
plicativos mudassem. Depois de qua-
se 30 anos, e após longo período de mais a desigualdade da distribuição da renda no país,
crescimento lento, a oferta de mão-de- que atingiu um pico em 1989, no último ano do governo
obra qualificada não se tornou relati-
Sarney. De acordo com os dados da PNAD (Pesquisa
vamente menos escassa? E por que a
abertura política não trouxe uma dimi- Nacional por Amostra de Domicílios) de 1989, naquele
nuição da desigualdade econômica? ano o índice de Gini do rendimento das pessoas ocupa-
Tudo se passava como se a desigual-
dade, depois de estabelecida, tivesse das com rendimento positivo atingiu 0,630 (IBGE, 1997:
forte inércia para variações no sentido 144). Isso colocava o Brasil como o mais desigual entre
decrescente.
os países do mundo.
(HOFFMANN, Rodolfo. Considerações sobre
a evolução recente da distribuição da renda no OS EFEITOS DA INFLAÇÃO
Brasil. Revista de Administração de Empresas, SOBRE A DISTRIBUIÇÃO DE
São Paulo, v. 13, n. 4, p. 7-17, dez. 1973.)
RENDA NO BRASIL
A concentração de renda no Brasil não deve ser
Muito bem, meu caro aluno. Você deve ter perce-
atribuída a nenhum governo em particular, pois ela é
bido que o estudo de Langoni foi um marco na discus-
resultado da forma como se consolidou o processo de
são sobre a questão distributiva no Brasil. A partir daí,
industrialização brasileira, o qual contou com um instru-
o debate foi ampliado e desde então várias correntes
mento muito poderoso: a inflação. Vamos tentar enten-
de pensamento contribuíram com seus diferentes enfo-
der este fenômeno.
ques e a controvérsia se mantém até hoje.
A escassez de capital foi um dos grandes proble-
Comparando os dados dos primeiros estudos so-
mas para se implementar a industrialização em paí-
bre distribuição de renda no Brasil com os resultados
ses em desenvolvimento como o Brasil, pois eles não
do Censo Demográfico de 1960, podemos observar
possuíam mecanismos desenvolvidos de captação de
um amplo consenso sobre um grande aumento da con-
recursos privados para investimentos e nem poupança
centração de renda. Durante os anos 60, verifica-se
interna suficiente para alavancar o crescimento econô-
um aumento de 0,50 para 0,57 no índice de Gini, um
mico. Coube então ao Estado o papel de financiador,
acréscimo de 14% (Langoni, 1973). Esse indicador faz
através do mecanismo de moeda fiduciária. O que é
do Brasil o campeão do mundo no item desigualdades
moeda fiduciária? Vamos ver!
sociais. Para o ex-ministro Delfin Neto, um dos fato-
res que contribuíram para isso foi o desequilíbrio no
mercado de trabalho que, marcado pela expansão dos MOEDA FIDUCIÁRIA: papel moeda
parcialmente lastreado por ouro. Sua origem
setores mais modernos, teria beneficiado as categorias
remonta aos depósitos em ouro efetuados
mais qualificadas com ganhos salariais acima da mé-
junto aos ourives, os precursores dos
dia. Porém, acreditava-se que com o tempo esse des-
bancos. De início, os recibos dos depósitos
vio seria corrigido, na medida em que os investimentos correspondiam exatamente à quantidade de
em educação favorecessem o aumento da mão-de- ouro mantida nos cofres. Mas, ao observarem
obra qualificada. Você sabe o que é “índice de Gini”? que esses recibos circulavam, passando por
Vamos ver.

78
 AULA 11 • O IMPACTO DA INFLAÇÃO SOBRE A CONCENTRAÇÃO DE RENDA NO BRASIL
muitas mãos e demoravam certo tempo para
serem resgatados, os ourives e posteriormente
os banqueiros passaram a emitir por sua
conta recibos em maior quantidade do que os
depósitos de ouro recebidos em seus cofres;
o valor desses recibos, ou moedas de papel,
dependiam da confiança (fidúcia) que merecia
o banco emissor. Atualmente a circulação de
moeda fiduciária, nos países que conservam
o lastro-ouro, é em média 30 a 40% superior
às reservas do metal depositado, se bem que
as autoridades monetárias desses países
controlam rigorosamente sua emissão.
(SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia.
São Paulo: Best Seller, 2000)
Por outro lado, para financiar o seu próprio déficit,
o Estado utilizava-se de emissão de moeda que pres-
sionava o nível de preços. O processo inflacionário que
decorria da utilização desses instrumentos era visto
como conseqüência natural do desenvolvimento eco-
nômico em uma sociedade que não dispunha de instru-
mentos de captação de poupança voluntária. A inflação
era uma espécie de “poupança forçada” que o Estado
retirava da sociedade, na medida em que continuava
com a emissão de moeda para cobrir o déficit públi-
co. Esse procedimento criou, ao longo do tempo, uma
nova estrutura distributiva na economia.
Essa inflação, portanto, constituía-se no “preço”
que o Estado cobrava para manter o desenvolvimen-
to (o chamado “imposto inflacionário”). De uma forma
mais objetiva, na medida em que as pessoas aceita-
vam transacionar com uma moeda que perdia poder de
compra real era como se aceitassem uma espécie de
tributo. O que é o tributo senão uma parcela de poder
de compra real que uma determinada pessoa transfere
para o Estado?
Assim, a consolidação da industrialização brasi-
leira e posteriormente do crescimento econômico, foi
possível graças à inflação, gerando conseqüências
negativas para a sociedade como a concentração de
renda, por exemplo.
Segundo Pinho e Vasconcellos (1998), a distorção
mais séria provocada pela inflação é a que diz respeito
à redução relativa do poder aquisitivo das classes que
dependem de rendimentos fixos, que possuem prazos
legais de reajustes, ou seja, a classe assalariada. Os
proprietários que recebem renda de aluguel também
têm uma perda de rendimento real, ao longo do pro-
cesso inflacionário, mas estes são compensados pela
valorização de seus imóveis, que costuma caminhar à
frente da inflação. Nesta categoria estão também os
capitalistas, que têm mais condições de repassar os
aumentos de custos provocados pela inflação, procu-
rando garantir a manutenção de seus lucros. Em ou-
tras palavras, existem alguns grupos de pessoas que
tendem a perder com a inflação, ou seja, aquelas que
não têm como se proteger desse processo, pois têm
os preços relativos a seus gastos subindo mais do que
aqueles relativos à sua renda.
A inflação funciona como mecanismo concentrador
de renda, na medida em que transfere renda daque-
les que vivem da remuneração de seu trabalho para as
empresas que determinam preços. Portanto, a forma
como se dá a inserção de cada agente econômico no
mercado determina o impacto que a inflação produz na
distribuição de renda de um país. Assim, pode-se di-
zer que a inflação é, sobretudo, um imposto sobre os
pobres e o seu descontrole fez aumentar a pobreza,
principalmente na segunda metade da década de 1980
e na primeira da década de1990.
Em seu artigo: “Distribuição de renda e crescimen-
to econômico: uma análise do caso brasileiro”, André
Eduardo da Silva Fernandes afirma que o perfil da dis-
tribuição de renda no Brasil e a forma como ela se con-
solidou nos permite fazer algumas constatações:
1) o perfil da distribuição de renda no Brasil é extre-
mamente concentrador, mas não deriva de um go-
verno específico, tendo suas origens primordiais na
colonização, e consolidou-se a partir da década de
1930;
2) a estratégia de desenvolvimento escolhida pelas
forças políticas de um país acaba determinando o
perfil de distribuição de renda;
3) o Brasil adotou como estratégia de desenvolvimen-
to, dadas as restrições históricas da época, conso-
lidar uma economia fechada para o exterior e tendo
como dínamo a ação estatal, fundamentalmente a
partir do uso dos gastos públicos;
4) esta estratégia tinha como um de seus corolários
básicos a inflação, a qual viabilizava a geração de
poupança necessária à acumulação do capital;
5) este modelo acabou sobredeterminando toda a es-
trutura e a lógica de formação econômica no Bra-
79
ECONOMIA BRASILEIRA

sil, consolidando a característica concentradora da FURTADO, CELSO. Análise do Modelo Brasileiro.

renda nacional;
6) a crise a partir da década de 1980 e a externaliza-
ção crescente das mazelas derivadas do processo
concentrador de renda nacional esgotaram as ten-
tativas de ajuste dentro do modelo autárquico-esta-
tizante.
RESUMO
Nesta aula, relacionamos inflação com distribuição
de renda no Brasil. Mostramos que os maiores prejudi-
cados com as altas taxas de inflação no Brasil foram os
assalariados, pois não contam com os mesmos meca-
nismos de proteção (indexação) que as classes mais
ricas. Vimos que é na origem do processo de industria-
lização no Brasil que encontramos a principal causa da
persistência do processo inflacionário, na medida em
que ele foi usado como “poupança forçada” do proces-
so de desenvolvimento.
ATIVIDADES
1. Durante os anos 1990, observou-se uma deterio-
ração da distribuição de renda no país. Segundo a
Pesquisa de Orçamentos Familiares (POF), reali-
zada pelo IBGE, o Índice de Gini para o recebimen-
to médio mensal das famílias brasileiras passou de
0,5698 em 1987, para 0,5813 em 1996. O que isso
significa?
2. Faça uma relação entre inflação e concentração de
renda.
3. Explique e desenvolva a afirmação: “A inflação era
o preço que o Estado cobrava para financiar o de-
senvolvimento”.
Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
GIAMBIAGI, FÁBIO. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004), São Paulo: Campus, 2007.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A economia brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo, Atlas,2007.
JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/index.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
SANDRONI, Paulo. Dicionáriode Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo, Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

REFERÊNCIAS
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas: es-
tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
lo, São Paulo, 01 abr.1999.
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
CINTRA, M.A. M. Suave fracasso: la política macro-
econômica de Brasil durante 1999-2005. Investiga-
ción Economia de la Universidad Nacional Autó-
noma de México, v, LXVI, p. 61-96, 2007

80
ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 12

A INFLAÇÃO BRASILEIRA

Objetivos
• Conceituar e caracterizar os diversos
tipos de inflação.
• Apontar as distorções provocadas pelas
altas taxas de inflação no Brasil.
• Analisar o processo inflacionário
brasileiro.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
É consenso entre os economistas que um dos prin-
cipais problemas macroeconômicos de um país, além
do desemprego, é a inflação. Dentro das análises so-
bre a economia brasileira, a inflação tem sido um dos
temas mais discutidos, e isso se justifica pelo fato de o
país ter vivido, nas últimas décadas, diversos tipos de
experiência inflacionária. Portanto vamos agora dedi-
car uma aula a esse tema.
CONCEITO E TIPOS DE
INFLAÇÃO
Com certeza você já estudou em Introdução à
Economia o conceito de inflação, mas vamos recordar.
Pode-se dizer que a inflação representa um aumento
generalizado e contínuo dos preços, ou seja, ela é um
processo e não um fato isolado; inclui uma elevação
contínua e não casual de preços.
Pelo que foi dito acima, podemos deduzir que a
inflação é um fenômeno monetário, apesar de não po-
der ser contida apenas por um controle do estoque da
moeda, como acredita a teoria monetarista. De acordo
com Luque e Vasconcelos (1998), a inflação represen-
ta um conflito distributivo pela repartição do produto
não adequadamente administrado, ou seja, a disputa
dos diversos agentes econômicos pela distribuição da
renda se constitui no problema essencial do processo
inflacionário. Desses agentes econômicos, podemos
destacar o setor público que, quando incorre em dese-
quilíbrios financeiros, induz a uma elevação do estoque
de moeda acima do crescimento do produto.
No que diz respeito à economia brasileira, o tipo de
conflito distributivo mais relevante é o referente às re-
lações entre salários e preços, provocado pela disputa
entre trabalhadores e empresários, que gera instabili-
dade na sua convivência.
Falando em conflito distributivo e pensando na
grande concentração de renda que existe no Brasil,
vamos fazer uma relação entre inflação e subdesen-
volvimento e ver como essa relação ocorre em nosso
território. Leia o texto seguinte.
INFLAÇÃO E SUBDESENVOLVIMENTO
Até agora não procuramos associar a ocorrência
do fenômeno da inflação ao estágio de
82
desenvolvimento econômico de um país. Em
particular, os países subdesenvolvidos têm
características econômicas peculiares, baseadas
em componentes estruturais bastante distintos
dos de países desenvolvidos. Essa discussão
deu origem a um debate sobre a possibilidade de
esses países apresentarem condições estruturais
inerentes ao subdesenvolvimento.
A tentativa de os países subdesenvolvidos
alcançarem estágios mais avançados de
desenvolvimento econômico dificilmente se faz
sem que também ocorram, concomitantemente,
elevações no nível geral de preços. Ou seja,
existem alguns componentes inflacionários
que são intrínsecos ao próprio processo de
desenvolvimento econômico.
A experiência internacional tem mostrado que o
desenvolvimento econômico está, na maioria dos
países, associado a uma intensificação do nível de
industrialização da economia. O deslocamento do
pólo de crescimento da agricultura para a indústria
provoca um aumento do grau de urbanização.
Para fazer face ao aumento da população
nas cidades, são necessários investimentos
maciços em infra-estrutura: transportes, água,
luz, telefone, serviços médicos etc., quase
que totalmente incorridos pelo setor público. A
curto prazo, a elevação dos gastos públicos (e,
portanto, da demanda agregada) não tem uma
contrapartida rápida da produção agregada de
bens e serviços, pois esta reage em prazos mais
longos, dependendo do tempo de maturação dos
investimentos efetivados. O excesso de demanda
sobre a oferta agregada, nessa fase, provoca
elevações de preço. Assim, a inflação surge como
uma decorrência quase que natural do processo
de desenvolvimento econômico.
Outro fator inflacionário, também inerente ao
próprio crescimento econômico, reside no fato de
que, neste processo, criam-se expectativas de
altas taxas de retorno, o que estimula uma elevação
das taxas de investimento. O primeiro efeito a
curto prazo, recai sobre os preços, dado que o
aumento da produção só se dá após decorrido um
período de maturação do investimento.
Associado a esses fatores, está o fato de que os
países subdesenvolvidos, que têm baixa renda
per capita, necessitam dar um “salto” bastante

elevado para sair do estágio de pobreza, o que
requer elevado montante de gastos públicos e de
investimentos, o que pressiona os preços, como
apontado anteriormente.
Finalmente, a própria estratégia adotada, na
maioria dos países inclusive no Brasil, para
um desenvolvimento mais acelerado também
colabora para a existência de um certo grau de
inflação. Essa estratégia consiste na substituição
de importações daqueles bens que o país tem
potencialmente condições de produzir. Isso é
feito por meio da criação de barreiras tarifárias,
que visam dificultar e até impedir as importações
daqueles produtos. Nessa fase, entretanto, o
país não está suficientemente aparelhado para a
instalação de novas indústrias e tem que criar a
necessária infra-estrutura para tanto, o que não
se faz sem custos elevados, o que representa um
fator potencial de inflação.
(In: UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO. Equipe de
professores da USP. Manual de Economia. São
Paulo: Saraiva, 1998.)
A inflação pode assumir várias formas: inflação de
demanda, de custos e inercial. Vamos analisar cada
uma delas.
- Inflação de Demanda: é causada pelo excesso
de demanda em relação à produção existente, que por
sua vez ocorre devido a um aumento da renda dispo-
nível, à expansão dos gastos públicos, ao aumento do
crédito e redução das taxas de juros e à expectativa
dos agentes econômicos.
- Inflação de Custos: é decorrente do repasse
dos custos para os preços praticados pelas empresas.
É causada por alguns fatores, tais como: aumento da
taxa de juros, desvalorização cambial que eleva os pre-
ços dos produtos importados, elevação dos preços ex-
ternos (como se deu em 1974 e 1979 com os preços do
petróleo), custo da mão-de-obra composto por encar-
gos e salários e finalmente pelo aumento de impostos
que pressionam os preços.
- Inflação Inercial: Não está associada às pres-
sões de demanda ou de custos, mas se relaciona dire-
tamente aos mecanismos de indexação da economia,
ou seja, aos mecanismos de política econômica atra-
vés dos quais os preços são corrigidos baseados em
índices oficiais do governo.
AULA 12 • A INFLAÇÃO BRASILEIRA
AS DISTORÇÕES PROVOCADAS
PELA INFLAÇÃO NO BRASIL
As altas taxas de inflação provocam profundas dis-
torções na economia. A seguir conheceremos as mais
importantes.
- Efeito sobre a distribuição de renda: uma das
classes mais penalizadas pela inflação é a dos assa-
lariados (trabalhadores de baixa renda), que não têm
como se proteger através de aplicações financeiras,
uma vez que consomem a totalidade de sua renda. As
altas taxas de inflação reduzem o poder aquisitivo dos
trabalhadores, pois eles dependem de rendimentos fi-
xos com prazos legais de reajustes. Devido às suas ca-
racterísticas, essa situação de inflação é considerada
uma das mais sérias.
- Efeito sobre o balanço de pagamentos: A infla-
ção tende a estimular as importações e desestimular as
exportações, pois o aumento dos preços internos torna
os produtos importados mais competitivos. Isso afeta a
balança comercial, levando a um saldo negativo. Além
disso, o país vai ter que gastar mais para importar pro-
dutos essenciais, dos quais depende, o que pode pres-
sionar os custos de produção, o que leva a uma nova
elevação dos preços.
- Efeito sobre o mercado de capitais: Com a de-
terioração da moeda, causada pela inflação, os inves-
tidores dão preferência ao investimento em imóveis,
que costumam valorizar com a inflação, desviando os
capitais do mercado financeiro, que por sua vez sofrerá
uma retração.
- Outros efeitos: Um outro impacto da inflação é
sobre a formação das expectativas, tanto em relação
ao consumo quanto à produção. No que diz respeito
à produção, pode ocorrer por parte dos empresários o
desincentivo para investir, o que provoca uma retração
na capacidade produtiva e afeta o nível de emprego.
O PROCESSO INFLACIONÁRIO
BRASILEIRO
Pode-se afirmar que, a partir da década de 1950,
a inflação passa a ser um problema característico da
economia brasileira. Nesse período e até a década de
1960, a principal origem da inflação foi o elevado dé-
ficit público, causado por três fatores: gastos com in-
fra-estrutura (transporte, energia e saneamento); baixa
produtividade dos serviços do governo e ineficiência
83
ECONOMIA BRASILEIRA
na aplicação de seus recursos; e a impossibilidade de
aumentar a carga tributária devido ao baixo nível da
renda per capita. Diante disso, o governo lança mão
das emissões de dinheiro, o que gerou uma inflação
de demanda.
Entre 1964 e 1973, a inflação permanece relativa-
mente controlada através de uma rígida política mone-
tária, fiscal e salarial. No período compreendido entre
1967 e 1973, foi colocada em prática uma “política gra-
dualista” de combate à inflação, devido ao fato de que,
em países em desenvolvimento como o Brasil, uma
redução de crescimento e aumento de desemprego
resultantes de uma política de tratamento de choque
geram um custo social muito grande.
Com os choques do petróleo ocorridos em
1973/1974 e 1979, o processo inflacionário se agravou,
levando a inflação a patamares cada vez mais altos.
Outros fatores que contribuíram para as altas taxas de
inflação foram os sucessivos choques agrícolas em
conseqüência de geadas, o que provocou aceleração
dos preços na agricultura; os elevados gastos públicos
com a implementação de programas para a melhoria
da infra-estrutura do processo de substituição de im-
portações e a elevação da dívida externa.
A elevação dos preços, causada pelos fatores
mencionados, generalizou-se por toda a economia bra-
sileira e desencadeou aumentos sucessivos, devido
ao alto grau de indexação da economia. Esse tipo de
inflação ficou conhecida como inercial, ou seja, ocorre
independentemente de pressões da demanda ou de
custos, e os preços são reajustados devido à existên-
cia da inflação, que passa a ser o “piso para a inflação
futura”. Esse assunto se constituirá no tema da próxima
aula, pois sua compreensão é muito importante para
qualquer economista e outras pessoas da área.
PRINCIPAIS CAUSAS DA
INFLAÇÃO BRASILEIRA
As causas básicas da inflação brasileira estão re-
lacionadas a três fatores fundamentais: o conflito dis-
tributivo; o déficit do setor público associado à forma
como ele é financiado e finalmente o mecanismo de
indexação. Vamos analisar cada um deles.
- O Conflito Distributivo - O fator primordial desse
fenômeno é a relação entre o capital e o trabalho. No
caso brasileiro, ele é causado pela grande concentra-
ção de renda que marcou o processo de crescimento
84
econômico brasileiro. Essa questão sempre se cons-
tituiu num grande complicador para a condução das
políticas de estabilização econômica. Isso pôde ser
visualizado durante o processo de congelamento de
preços quando ocorreu uma elevação na demanda
por bens não duráveis (de salário), fazendo com que
seus preços subissem e ocasionasse a retomada do
processo inflacionário. Além disso, tradicionalmente,
as negociações salariais são marcadas por um clima
de tensão, em que as empresas (principalmente as oli-
gopolizadas) têm a capacidade de repassar os custos
(como acréscimos de salários) para os preços, e isso
obviamente veda a recuperação do salário real.
- O Déficit do Setor Público - Aqui o grande pro-
blema é a forma como o déficit público é financiado,
ou seja, por meio de emissão de moeda ou via colo-
cação de títulos públicos junto ao setor privado. A pri-
meira significa que gera pressões inflacionárias se o
governo emitir mais moeda do que a sociedade está
desejando, a um determinado nível de preços. (Helena,
explique isso melhor. Os alunos não vão entender essa
história de nível de preços em relação ao desejo da
sociedade.)Por outro lado, a colocação de títulos junto
ao setor privado aumenta a dívida interna (pressionan-
do o próprio déficit) e eleva as taxas de juros, que via-
bilizará a emissão de papéis.
- O Mecanismo de Indexação - Os mecanismos
de indexação representam a reação dos agentes eco-
nômicos em busca da preservação das suas rendas.
Tais mecanismos reduzem a eficiência dos planos de
estabilização na medida em que permitem reajustes
freqüentes de preços.
Podemos concluir dizendo que o Processo infla-
cionário brasileiro é um constante desafio para a eco-
nomia, pois envolve-se de grande complexidade, na
medida em que fenômenos políticos e culturais tam-
bém estão envolvidos. A rica experiência brasileira no
combate à inflação deixou lições importantes para os
condutores da política econômica, tais como:
- não existem artificialismos no combate à inflação.
Políticas como congelamento de preços e salários de-
vem ser excluídas da literatura econômica brasileira;
- a indexação pode “camuflar” certas distorções
como os desequilíbrios fiscais e monetários, adiando
decisões importantes no enfrentamento do problema;
- uma maior abertura econômica pode ajudar no
combate à inflação, aumentando a oferta de produtos
 AULA 12 • A INFLAÇÃO BRASILEIRA

e, principalmente, elevando a produtividade da econo- LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-

mia;
- a irresponsabilidade fiscal é um dos fatores pre-
ponderantes no processo de aceleração inflacionária e,
finalmente
- a inflação é um dos principais responsáveis pela
concentração de renda de um país.
RESUMO
Vimos nesta aula que, a partir da década de 1960,
a inflação passou a ser uma constante na economia
brasileira e que, no país, uma das principais causas
desse fenômeno foi o déficit público. Porém, a longa
experiência no combate à inflação no Brasil nos mos-
trou que não existe uma única causa, e sim que, além
dos fatores econômicos, as questões políticas e cultu-
rais devem ser levadas em conta na elaboração dos
planos de estabilização econômica. Vimos também
que um dos legados mais perversos do longo proces-
so inflacionário brasileiro foi a enorme concentração de
renda no país.
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
SANDRONI, Paulo. Dicionáriode Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo, Atlas,
2007.
UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO. Equipe de pro-
fessores da USP. Manual de Economia. São Paulo:
Saraiva, 1998.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

ATIVIDADES
1. Identifique e conceitue os principais tipos de infla-
ção.
2. Enumere e analise as principais causas da inflação
no Brasil.
3. Quais os fatores inflacionários que podem ser con-
siderados inerentes ao processo de desenvolvi-
mento econômico?
4. Quais as principais lições que podemos tirar do
processo de combate à inflação no Brasil?

REFERÊNCIAS
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
GIAMBIAGI, FÁBIO. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004), São Paulo: Campus, 2007.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A economia brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo, Atlas,2007.
JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/index.

85
ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 13

MEDIDAS DE INFLAÇÃO NO BRASIL

Objetivos
• Conhecer as diferentes formas de se
medir a inflação no Brasil.
• Compreender o que são números-índices
de preços.
• Relacionar os principais indicadores de
inflação no Brasil.
ECONOMIA BRASILEIRA
Como falamos na aula anterior, a inflação se carac-
teriza por uma considerável e persistente alta dos pre-
ços, a qual, para ser considerada inflacionária, precisa
ser generalizada, ou seja, precisa atingir todos os gru-
pos, categorias e classes de fatores de produção, bem
como bens e serviços finais negociados na economia.
Dessa forma, a elaboração de índices indicadores da
inflação apresenta inúmeras dificuldades conceituais e
operacionais. Vamos juntos entender como se mede a
inflação no Brasil.
COMO SE MEDE A INFLAÇÃO NO
BRASIL
A longa convivência com a inflação no Brasil ge-
rou uma grande variedade de indexação de contratos,
conhecida como correção monetária, para a qual são
utilizados alguns indexadores que representam fatores
de conversão de valores monetários entre diferentes
instantes de tempo, isto é, saber a quanto equivaleria
hoje, por exemplo, R$1,00 desde o lançamento do pla-
no de estabilização econômica.
Se existisse apenas um bem na economia, não ha-
veria a necessidade de construção de índices de pre-
ços. Esse se torna necessário sempre que se precisa
saber a variação conjunta de bens fisicamente diferen-
tes, variando a taxas diferentes. Assim, o sistema de
indexação de uma economia é composto por um con-
junto de indexadores usados durante um período de
tempo, o qual é fundamentado pelos números índices
de preços, como Índice de Preços ao Consumidor, da
Fundação Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
(IPC-FIBGE), por exemplo. Deve-se ressaltar que os
fatores de correção são gerados a partir dos resultados
do próprio número-índice mensal ou depois do empre-
go de alguns processos estatísticos.
A escolha do indexador está diretamente ligada ao
número índice em que se baseia o sistema de indexa-
ção ou correção monetária. De acordo com estudos do
Banco Central, a multiplicação dos índices no Brasil se
dá a partir do final da década de 1970 e início dos anos
de 1980, com o agravamento do processo inflacionário.
A partir daí, são adotadas várias regras para cada tipo
de bem como: dinheiro, créditos, mercadorias, imóveis,
investimentos, câmbio, salários, aluguéis, etc.
A obtenção de indicadores perfeitos só é conce-
bida teoricamente. Portanto, do ponto de vista opera-
cional, é praticamente impossível, já que os mesmos
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são construídos a partir de amostras que não refletem
totalmente à realidade. A grande maioria dos índices de
preços contém vários tipos de erros, tais como erros de
fórmula, erros de amostragem e erro de homogeneida-
de. Além disso, cada indicador é obtido com base em
diferentes critérios de cálculo, com fins específicos e
determinados.
NÚMEROS ÍNDICES DE PREÇOS
Pode-se definir um número-índice de preços como
uma “estatística” que tem como objetivo medir a varia-
ção relativa de preços de um agregado de bens e servi-
ços em uma seqüência de períodos de tempo (PINHO,
1988). De acordo com Sandroni (1989), na construção
de um número índice, devem ser observados alguns
parâmetros básicos, tais como:
- A Amplitude que indica o tamanho da amostra uti-
lizada e o campo da informação (produção industrial,
preços no atacado, nível de emprego, etc.).
- O Período-base, que é o espaço de tempo da va-
riação.
- O Sistema de ponderação, que é o peso do pro-
duto relativo à quantidade consumida (Por exemplo, o
chuchu não pode ter o mesmo peso do arroz, cujo con-
sumo é muito maior. Portanto o peso do arroz é muito
maior do que o do chuchu na renda de uma família).
Vamos acompanhar, em seguida, a história dos
índices de inflação no Brasil, para melhor esclarecer
possíveis dúvidas:
HISTÓRIA DOS ÍNDICES DE
INFLAÇÃO
Embora os índices de preços mais antigos que se
conhecem tenham surgido na Europa, na época dos
Grandes Descobrimentos Marítimos, somente por volta
de 1920 se iniciou o cálculo sistemático de índices de
inflação no Brasil.
Existem, no entanto, maneiras indiretas, baseadas
em registros históricos, de se estimar os índices para
os anos anteriores a 1920. Buescu, por exemplo, fez
um levantamento dos índices brasileiros de 1560 até
1889.
Os índices que começaram a ser calculados em
1920, com retroação até 1912, eram divulgados pela
Fazenda Nacional e vigoraram até 1939. Tratava-se,
 AULA 13 • MEDIDAS DE INFLAÇÃO NO BRASIL
na realidade, da indexação dos gastos com a manuten-
ção da família de Leo Affonseca Jr., pertencente à alta
classe média, que era o responsável pelo seu cálculo e
envio ao governo, para publicação.
O IPC DA FGV
Com a criação da Lei do Salário Mínimo, em 14 de
janeiro de 1936, o índice do Sr. Leo sofreu várias refor-
mulações, passando a ser calculado pela FGV, sob a
denominação de Índice de Custo de Vida (ICV).
Em junho de 1966 foi realizada uma pesquisa de
orçamentos domésticos, com vistas a modernizar o
ICV. Para tanto, foram preenchidas, pelos funcionários
da própria FGV e por operários do Arsenal de Marinha,
cadernetas domiciliares, onde se registrava, dia a dia, a
natureza e o valor do consumo dos diferentes itens de
despesa. Dessas cadernetas, foram selecionadas, por
amostragem, 36 pertencentes a famílias de operários
do Arsenal de Marinha e 27 da própria FGV, todas refe-
rentes a famílias com salários inferiores a Cr$15.000. O
índice derivado dessa pesquisa foi publicado a partir de
março de 1958 e já abrangia 85 itens de despesas.
Vários aperfeiçoamentos daí se seguiram, sendo
que a última alteração de certa monta foi a inclusão
na fórmula de cálculo do “Efeito Substituição” (V. Glos-
sário) em 1977. Assim, a fórmula hoje utilizada para o
IPC (ex-ICV) é mista: média geométrica para produtos
alimentares e fórmula de Laspeyres para outras des-
pesas.
O INPC DO IBGE
A exposição de motivos que justifica o Decreto-Lei
n 399, de 30/4/38, que regulamenta a Lei do Salário
o
Mínimo, esclarece:
O salário mínimo estabelecido pela Lei deve cor-
responder às necessidades normais de alimentação,
habitação, vestuário e transporte do trabalhador adul-
to, excluída, portanto, a idéia do salário profissional e
afastada a do salário familiar.
Esse mesmo Decreto-Lei determina as rações-
tipo essenciais mínimas para as diferentes regiões do
país.
Baseado nessas rações mínimas de subsistência,
tornadas legais em 1938, já em 1935, o Serviço de
Estatística da Previdência do Trabalho começou a cal-
cular índices de custo de alimentação nos municípios
das capitais. Esses índices foram calculados até 1949,
quando o Ministério do Trabalho instituiu o primeiro sis-
tema de índices de custo de vida para todo o País, com
ponderações baseadas em uma pesquisa de orçamen-
tos familiares realizada em 1948 e incluindo itens de
despesas de alimentação, habitação, vestuário, higie-
ne, transporte, luz e combustível. Esse índice teve suas
ponderações e metodologias revistas em 1967 e em
1977, e acabou sendo absorvido pelo IBGE, servindo
de embrião para o estabelecimento do índice nacional
de preços ao consumidor (INPC).
O INPC deu origem ao IPCA e, posteriormente, ao
IPC-IBGE.
O IPC DA FIPE-USP
A Lei que instituiu o salário mínimo determinava a
regionalização dos reajustes salariais e indicava como
referência os menores salários pagos por empresas e
outras entidades, inclusive serviço público, em cada
região. Dentro desse espírito, foi instituído o primeiro
índice regional de custo de vida no Brasil em 1936, pela
Subdivisão de Documentação Social e Estatística da
Prefeitura de São Paulo. Esse índice refletia o padrão
de consumo dos garis de limpeza urbana do município
de São Paulo. Em 1970, o Instituto de Pesquisas Eco-
nômicas da USP passou a calcular esse índice, que foi
então estendido, para abranger a “classe modal” (i.é,
mais freqüente) da população da Grande São Paulo.
O IPA DA FGV
O índice de preços por atacado, publicado no pri-
meiro número da Conjuntura Econômica (novembro
de 1947), era uma média ponderada de preços dos 25
produtos mais importantes comercializados no País.
A série dos índices foi revista no início de 1955, am-
pliando-se o número de produtos para 90. As pondera-
ções foram estabelecidas a partir dos dados do Censo,
acrescidas de informações sobre importações. Na série
revista, os índices calculados para o período1944-47
foram ponderados pelos dados do Censo de 1940 e, a
partir de 1958, aplicaram-se dados relativos ao Cen-
so de 1950. A ponderação era calculada (como ainda
hoje) com base no “valor adicionado” (produto final me-
nos matéria-prima), ou, quando não possível, no valor
de transformação industrial, para se evitar efeitos, no
movimento dos índices, decorrentes de duplas conta-
gens.
89
ECONOMIA BRASILEIRA
As ponderações e metodologia introduzidas em
1955 foram usadas até 1969. No segundo semestre
de 1969 foi realizada modificação substancial, tanto de
metodologia quanto de ponderações. Essas modifica-
ções foram feitas visando
• à seleção de novos produtos: o índice que an-
teriormente incluía 90 produtos passou a ter
243 itens, com cerca de mil especificações di-
ferentes;
• adequar as ponderações à estrutura produtiva
do País: o País tinha passado, sobretudo na
segunda metade da década dos 50 e primeira
da década dos 60, por modificação substan-
cial decorrente da política de industrialização e
substituição de importações. Esse fato não era
refletido no índice anterior, baseado em dados
de 1949, mas se refletia integralmente no novo
índice, cujas ponderações se referiam à estru-
tura produtiva de 1965-66;
• permitir que o sistema de ponderações acom-
panhasse pari passu as rápidas modificações
que ocorriam na economia do País, introduzin-
do-se o sistema de médias móveis tri-anuais;
• aumentar a área de coleta: a coleta foi esten-
dida paulatinamente, até incluir os estados do
Pará, Ceará, Pernambuco, Bahia, Minas Ge-
rais, São Paulo, Paraná, Santa Catarina e Rio
Grande do Sul;
• adaptar os índices às novas necessidades
criadas pela institucionalização da correção
monetária no País: os conceitos de "Total" e
"Exclusive café" evoluíram para "oferta global"
e "disponibilidade interna".
O ICC DA FGV
O primeiro índice de custo da construção calcula-
do pela FGV a partir de 1950, para a cidade do Rio
de Janeiro, referia-se aos custos de um edifício de três
andares, sem elevador, padrão esse que constituía o
mais usual na época.
A modificação dos padrões de construção levou a
que, em 1972, se revisse o sistema de ponderações, que
passou a refletir uma média de padrões definidos pela
Associação Brasileira de Normas Técnicas, ponderadas
pela área de licença de Habite-se de 1969 e 1970.
Posteriormente, em 1975, foram fornecidas à FGV,
pela Câmara Brasileira da Indústria da Construção, es-
90
truturas analíticas de custos para diferentes padrões de
construção, o que permitiu criar um sistema de cinco
índices, com ponderações bem detalhadas (83 itens).
Esses cinco índices se referem ao índice médio (enca-
deado ao anterior) e construções habitacionais com 1,
4, 8 e 12 pavimentos. (137)
O IGP DA FGV
O índice geral de preços começou a ser calculado
conjuntamente com os primeiros índices divulgados por
Conjuntura Econômica. Até 1949 era calculado como
média do índice de preços por atacado e índice de cus-
to de vida no Rio de Janeiro. A partir de 1950, passou a
contar com mais um componente, qual seja o índice de
custo da construção no Rio de Janeiro.
Esse índice foi calculado inicialmente com finali-
dade bem específica: deflacionar o índice mensal da
evolução dos negócios, que era um indicador obtido a
partir da arrecadação do imposto sobre vendas e con-
signações (atual ICM) e da compensação de cheques.
Quando se introduziu a correção monetária no Brasil
(meados dos anos de 1960), esse índice passou a ser
usado para correção de um conjunto bastante grande
de operações, sobretudo correção de valores de contra-
tos de obras públicas. Por essa razão, mesmo quando a
FGV decidiu descontinuar o cálculo do índice da evolu-
ção dos negócios, não pôde descontinuar a publicação
do índice geral de preços. Nas várias modificações de
diagramação da “Conjuntura”, a FGV viu-se obrigada a
manter inclusive esse índice situado na mesma posição
nas tabelas de apresentação, pois o uso do índice se
tornou de tal forma difundido e popularizado que a maio-
ria dos contratos e portarias passou a se referir apenas
à coluna em que era (e ainda é) publicado -- coluna 2
-- sem mencionar sequer seu nome (IGP-DI).
A escolha dos três componentes da “coluna 2” se
deve ao fato de essas três atividades (operações em
geral, preços de varejo e construção civil) represen-
tarem o conjunto de operações realizadas no País. A
ponderação representa a importância relativa de cada
tipo de operação na formação da despesa interna bru-
ta: produção, transporte e comercialização a grosso de
bens de consumo e de produção (representados pelo
IPA): 60%; valor adicionado pelo setor varejista e pe-
los serviços de consumo (representados pelo índice do
custo de vida): 30%; e valor adicionado pela indústria
da construção civil: 10%.
 AULA 13 • MEDIDAS DE INFLAÇÃO NO BRASIL
OS ÍNDICES E AS PRESSÕES
POLÍTICAS
Após 1964, os índices da FGV, uma das ideólogas
do movimento desse ano (66), passaram a ter um ca-
ráter oficial, sendo seu uso explicitamente definido em
vários decretos e regulamentações. A própria ORTN,
criada nesse ano, era definida com base nos índices
da FGV. Em 1970, entretanto, aconteceu a tão temi-
da reversão das expectativas inflacionárias: a curva
deixou de ir baixando e começou a subir. O grande re-
ceio era que, se começasse a subir, poderia não parar
mais, ficando fora de controle – como, aliás, ocorreu
mesmo.
Em 1971-1972, uma série de medidas ecléticas
foram tomadas – aquelas que não funcionam mais,
como já vimos – e a inflação “não deu a mínima”: Con-
tinuou subindo. Aí deu o desespero, e o governo de
exceção então reinante resolveu usar um outro méto-
do diferente: em lugar de apagar o incêndio, decidiu
desligar o alarme que estava tocando. As medidas,
que fariam inveja a Goebbels, Ministro de Propaganda
de Hitler, foram as seguintes:
• proibir a divulgação de qualquer informação
que não a oficial;
• pressionar a FGV para manipular os índices,
abaixando-os;
• colocar em dúvida os critérios utilizados pela
FGV;
• transferir o cálculo dos índices para um órgão
do governo, onde pudesse ser exercido um
controle total (a FGV é um órgão privado);
• proibir severamente críticas, comentários ou
editoriais desfavoráveis à situação econômi-
co-financeira do país;
• interditar quaisquer comentário, transcrição,
entrevista, comparações e outras matérias re-
lativas à recessão econômica.
Esse elenco de medidas fazia parte do “Plano
Secreto para coibir a Inflação”, entregue pelo Ministro
da Fazenda ao Presidente da República, cuja divul-
gação foi proibida através do Comunicado nº 5, de 18
de janeiro de 1973, do Departamento de Censura da
Polícia Federal, distribuído sigilosamente aos meios
de comunicação do país.
Os efeitos logo se fizeram sentir. Vejamos algu-
mas notícias publicadas na época.
, Estado de S. Paulo, 11de novembro de 1973, pá-
gina 37:
“Canto Quarto, de Luís de Camões”, significando
haver um artigo cortado pela Censura Federal.
Na página seguinte, lia-se:
Uma tentativa de se chegar a um número aproxi-
mado do custo de vida, partindo de dados divulgados
em algumas capitais, indicou a ocorrência de uma ele-
vação de preços da ordem de 16,8%, nos doze meses
de 1973. A iniciativa, como em outros anos, esbarrou
na escassez de dados estatísticos objetivos e fidedig-
nos, bem como na diferença de critérios utilizados pe-
los vários órgãos. Mas, no presente ano, a essas difi-
culdades, somou-se outra: o emudecimento de muitas
fontes de informação, antes de presença atuante.
Em São Paulo, o Departamento Sindical de Esta-
tística e Estudos Sócio-Econômicos (DIEESE) deixou
de divulgar os elementos que colhe a respeito do custo
de vida, alegando “motivos de ordem econômica”. O
Instituto de Economia Gastão Vidigal, da Associação
Comercial de São Paulo, considerou os seus trabalhos
a respeito do assunto meros “exercícios estatísticos” e
os reserva para informação interna dos associados da
entidade.
O emudecimento das fontes de informação outrora
atuantes não é, porém, ocorrência registrada apenas
em São Paulo. Em Belém, o Instituto de Desenvolvi-
mento Econômico e Social do Pará (IDESP) vinha for-
necendo o índice mensal do custo de vida no Estado,
apesar do atraso que caracteriza o seu trabalho. A par-
tir de abril, esse índice passou a ter a sua distribuição
à imprensa proibida.
Na mesma página lia-se outra notícia: “Nos cálcu-
los do governo, a alta da carne não entra”, enquanto
na página 39 havia um ataque aos índices que, úteis
desde 1946, de repente não serviam mais:
Para a inflação, outros índices:
O aumento do custo de vida não é o elemento prin-
cipal de que se vale o governo para medir a inflação
(...) Roberto, da FGV, afirma que somente de uma for-
ma bastante grosseira se pode apresentar o índice do
custo de vida como medidor da inflação. “É a mesma
coisa que trabalhar com uma régua em que estão fal-
tando alguns traços”, diz ele.
Tratava-se evidentemente de argumento diversio-
nista, já que a inflação que interessa à população é a
medida pelo IPC.
91
ECONOMIA BRASILEIRA
Delfim Netto, no mesmo artigo, chegou a declarar:
As diferenças nesses índices entre as grandes
capitais significam realmente muito pouco; a inflação
global está decrescendo, lenta e seguramente, como
já afirmei.
Desde 1970 já era patente que a inflação global
estava crescendo lenta e seguramente. Isto nos faz
lembrar Orwell e seu “duplipensar”, quando afirma que,
segundo o Grande Irmão:
Guerra é Paz
Liberdade é Escravidão
Ignorância é Força.
Em outubro de 1974, uma outra notícia:
IBGE calculará os índices de preços a partir de
1976.
Este fato, anunciado pelo Presidente do IBGE e
desmentido por assessores do Ministro da Fazenda, já
se encontrava de fato definido desde maio deste ano,
quando o Presidente da República aprovou o plano.
Segue-se, depois, no mesmo artigo, uma série de
argumentos, para mostrar que é melhor calcular os
índices pelo IBGE e não pela FGV, inclusive por que
assim se acompanha “uma tendência aceita pelos pa-
íses desenvolvidos do Ocidente”. Nascia, deste modo,
o índice mais manipulado do Brasil: o INPC.
Mas a inflação “não deu bola” pra tudo isso e conti-
nuou subindo sem parar, a ponto de não mais ser pos-
sível “tapar o sol com a peneira”.
O caso só veio realmente a público em 1977, já em
pleno governo Geisel, através do “Relatório Secreto do
BIRD sobre a Economia Brasileira” (77), que afirmava,
textualmente:
A figure of 22.5% for the rate of inflation in 1973
has been used instead of the official figure of 12,6%
(Um valor de 22,5% para a taxa de inflação em 1973 foi
utilizado em lugar do valor oficial de 12,6%).
Essa descoberta provocou um grande impacto,
causando enorme prejuízo moral e uma crise de credi-
bilidade tanto para o governo quanto para a FGV.
Na época era Ministro Mário Henrique Simonsen,
da FGV que, em vista do escândalo, procurou acon-
selhar o governo sobre como proceder. Em seu relató-
rio “O problema inflacionário em 1974” (78), ele abriu
o jogo, mostrando que o critério de manipulação tinha
sido: usar os preços tabelados pelo governo, ao invés
dos preços de mercado (isto é, os preços realmente
pagos pelas donas-de-casa). Disse também que, em-
92
bora o IPC oficial tivesse sido de 13,7% em 1973, seu
valor correto era 26,6%; o item “alimentação”, que era
de 16,4%, devia ser elevado para 41,4%. Terminava
seu “paper” sugerindo quatro possibilidades para con-
sertar a situação:
• manter os critérios atuais de cálculo;
• transladar para nova origem (ou seja, passar
a calcular com base nos preços de mercado,
deixando o resto como está);
• publicar a série dos índices não manipulados,
ao lado dos oficiais;
• corrigir todos os índices passados e eliminar os
adulterados.
Dessas quatro alternativas, Simonsen condenou
as duas primeiras, sugeriu usar a terceira e considerou
a quarta aceitável. Verificou-se, posteriormente, que
passou a vigorar a segunda opção.
Desse modo, a FGV restabeleceu a verdade e a
sua credibilidade perante a Nação, pois não tinha agido
de má-fé. Teve, isto sim, que se submeter às enormes
pressões do governo, já que parte de seu orçamento
vem de dotações federais.
Infelizmente, não houve aí um “happy end”, mas
tão somente um “intermezzo”, como veremos.
A partir de 1974, embora os índices da FGV te-
nham voltado a ser calculados corretamente, foi a vez
da ORTN, que começou a ser corrigida para baixo (até
1973 sua correção vinha acompanhando a inflação).
Comparemos os valores, notando a grande desin-
dexação (“perdas”) havida em 1979, 1980 e 1983:
Ano 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83
ORTN
12,8 33,3 24,2 37,2 30,1 36,2 47,2 50,8 95,6 97,8 156,6
%
IGP % 15,7 34,5 29,4 46,3 38,8 40,8 77,2 110,2 95,2 99,7 211,0
Perdas
2,6 0,9 4,2 6,6 6,7 3,4 20,4 39,4 (0,2) 1,0 21,2
%
Em 1979, com o segundo choque do petróleo (o
primeiro foi em 1973, você se lembra de que já fala-
mos dele?), este produto e seus derivados foram pra-
ticamente excluídos do índice de Preços por Atacado,
não mais influindo direta e imediatamente no cálculo
da inflação.
Com a inflação disparada desde 1970, um novo
ataque de desespero acontece em 1983, quando se
repetem os episódios de 1973.
 AULA 13 • MEDIDAS DE INFLAÇÃO NO BRASIL
Desta vez, todavia, não foi possível repetir as fa-
çanhas de 1973, pois a liberdade de imprensa já havia
sido reconquistada. Aliás, quanto a este aspecto da di-
tadura, em que o jornal O Estado de S. Paulo teve um
notável desempenho, à altura de suas tradições, vem
bem a calhar um pensamento do Ministro do Supremo
Tribunal Federal, Aliomar Baleeiro:
“A Liberdade não se recebe por mercê ou tolerân-
cia dos opressores. Há que merecê-la ou disputá-la.
Sempre que houver almas de escravos, existirão voca-
ções de senhores.”
Assim, para saber o que ocorreu na época, veja-
mos as notícias da imprensa:
Fev-1983:
Diretor deixa o IBGE para não manipular INPC.
Governo tenta desde 1981 manipular INPC.
E o ministro pede confiança.
Jun-1983:
Governo já considera expurgo total.
Perícia prova expurgo já em 72.
Falta consenso para desindexar.
Jul-1983:
Economista denuncia presidente do IBGE.
A pressão, entrementes, não se fez sentir no IBGE
apenas. Também a FGV “entrou na festa”.
Set-1983:
FGV divulga última taxa real de inflação.
Admitida a crise na FGV com omissão da taxa de
inflação real.
O IBRE tenta convencer Chacel a não se demitir.
(O IBRE é o responsável pela revista Conjuntura Eco-
nômica, que publica os índices mensais da inflação. O
prof. Chacel é o seu diretor.)
O que o povo tem a ver com os índices da FGV?
Reagiu Ikeda, da SEPLAN, ao ser indagado se não era
um engodo contra a sociedade a decisão do governo
de não mais divulgar o índice real de inflação, mas ape-
nas o índice já expurgado.
Após ressaltar que a taxa de inflação real é rele-
vante, Simonsen disse que a FGV deve estabelecer
normas explícitas para a elaboração de seus índices,
para não acentuar ainda mais o elemento risco no mer-
cado financeiro, provocador de distorções, que está
levando os aplicadores a querer, cada vez mais, juros
maiores, por saberem que a inflação é superior à taxa
expurgada.
Como usuário das informações prestadas pela
FGV, Beluzzo, professor de Economia da UNICAMP,
considerou o momento muito grave e denunciou pres-
sões feitas pela SEPLAN: houve ameaças de todos os
gêneros e espécies. A SEPLAN ameaçou até mesmo
retirar verbas da FGV. Creio que o objetivo disso tudo é
transformar a FGV em IBGE, ou seja, numa instituição
sem credibilidade. Absurdo.
Resta saber, concluiu um diretor do DIEESE, se a
sociedade se deixará enganar como agora, quando só
o índice falso passará a ser publicado mensalmente.
Isso é descrer de nossa inteligência.
O que deve ser contido é a inflação, não os índi-
ces.
O IBRE não aceita pedido de demissão de Cha-
cel.
A FGV conseguiu assim manter a sua seriedade
nesse episódio, como se viu, se bem que a duras pe-
nas. De resto, só serviu para reforçar a famosa frase
atribuída a De Gaulle sobre o Brasil: “Ce n’est pas un
pays sérieux”.(Este não é um país sério.) (Diga-se de
passagem que há quem afirme que De Gaulle jamais
disse isso, mas a frase “pegou”.)
A redução dos índices de inflação para quase a
metade de seu valor real, em 1973, fez com que os tra-
balhadores acabassem por ter seus acréscimos sala-
riais divididos por 2, já que a correção se dá com base
nesses índices.
Mas não somente os assalariados têm saído per-
dendo. Quem tem dinheiro depositado na caderneta de
poupança, ou depende das ORTNs para algum reajus-
te, como aluguéis, por exemplo, também ficou prejudi-
cado, não só em 1973, mas também em 79, 80 e 83,
como se depreende do quadro das ORTNs versus IGP,
há pouco apresentado.
Por essas e outras, os metalúrgicos resolveram en-
trar na Justiça, para reaver as perdas derivadas do sutil
arrocho salarial sofrido em 1973.
A imprensa informa como vai o Processo:
O reconhecimento, pela Justiça Federal em São
Paulo, de que os índices relativos à inflação de 1973
foram rigorosamente fraudados -- o governo os reduziu
pela metade, baixando de 26,6% para 13,3% -- suscita
algumas indagações que a SEPLAN ainda não se dig-
nou responder.
De certa maneira, o que menos interessa, no mo-
mento, é saber se a União vai ser obrigada a pagar a
diferença salarial para os metalúrgicos que impetraram
a ação. Até porque os prejudicados são pobres, o caso
pode ficar rolando durante muitos anos nos tribunais,
93
ECONOMIA BRASILEIRA
como observou muito bem o consultor jurídico do Pla-
nejamento.
Manipulações à parte, vez por outra também ocor-
rem alguns enganos na divulgação dos índices:
O índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC)
acumulado nos últimos 12 meses, correspondente ao
período de março de 1983 a fevereiro de 1984, é de
176,07% e não de 175,50%, segundo informou ontem
o IBGE, retificando comunicação anterior, do último dia
2. Com o novo índice acumulado, o reajuste anual dos
aluguéis residenciais, em abril, será de 140,86% e não
de 140,40%.
Houve um erro de datilografia na hora de fazer o re-
lease, na assessoria de imprensa”, assim o IBGE justi-
ficou a sua falha, atribuindo às datilógrafas um erro que
de fato é de exclusiva responsabilidade das pessoas
encarregadas de supervisionar o trabalho delas. E no
‘press-release’ de ontem, o IBGE voltou a errar: saiu
‘aunciado’ em vez de ‘anunciado’, no primeiro perído
(sic) da nota oficial em que o órgão se refere ao INPC
anual correto.
Abrandada a tempestade, veio a bonança. Mas o
mar continuava agitado. Pelo menos foi o que se viu
com os índices de abril de 1984.
Notícia de 27 de março de 1984:
Da sucursal de Brasília. O chefe da assessoria eco-
nômica do Ministério da Fazenda, Edésio Fernandes,
recebeu ontem a informação da FGV de que a taxa de
inflação deste mês deve ficar mesmo abaixo de 10%, o
que, no seu entender, é um bom resultado em compa-
ração com a taxa de 12,3 % registrada em fevereiro.
Notícia de 29 de março de 1984:
Da sucursal do Rio. A taxa de inflação apurada
pela FGV para o mês de março deverá ficar em 11,1%,
superando a expectativa das autoridades governamen-
tais, que estavam calculando uma taxa máxima de
10%, como ponto de partida para o declínio da inflação
nos próximos meses.
Notícia de 30 de março de 1984:
A taxa de inflação do mês de março ficou mesmo
dentro das expectativas dos especialistas e das autori-
dades governamentais: 10,0% , sem expurgo, e 9,2%
com expurgo, de acordo com informação divulgada on-
tem pela direção de pesquisas da FGV.
Para terminar esta história dos índices, vem bem a
calhar o caso de mais um expurgo... em um cartum (91)
(92). Vale como epílogo.
94
As palavras seguintes são do autor de uma carta à
revista VEJA (22-2-84), o cartunista Paulo Caruso, do
“Bar Brasil”, da revista SENHOR:
Fui surpreendido pelo comentário de amigos que
me avisaram ter sua revista publicado uma lista dos
cartunistas preferidos do ministro Delfim Netto, entre
os quais me incluía. Minha primeira pergunta, claro, foi
saber onde é que eu havia errado. Ao ver a revista, me
senti novamente aliviado, pois aquilo que o ministro tem
exposto em seu gabinete não era um trabalho meu. Meu
cartum foi devidamente ‘expurgado’ de seu significado,
ganhando uma conotação sutilmente favorável ao mi-
nistro. Para melhor informar a seus leitores, envio aqui
a reprodução original do Bar Brasil como foi publicado
na revista SENHOR. O desenho se referia ao afasta-
mento recente e pronunciamentos revoltados do então
presidente demissionário do Banco Central, Carlos Ge-
raldo Langoni. Ministro, cuidado com as falsificações.
Paulo Caruso, São Paulo, SP.
Resposta de VEJA a essa carta:
VEJA limitou-se a reproduzir o trabalho tal qual
existe na coleção do ministro, que por sua vez não é
responsável pelo ‘expurgo’ havido no desenho: ele o
recebeu assim de um amigo, que isolou uma parte do
cartum e nele introduziu legendas inexistentes no ori-
ginal.
A história dos índices de inflação da FGV se di-
vide em sete fases:
• Primeiros passos: desde sua criação em
1946 até 1964;
• Consagração: de 65 a 72, quando oficializa-
dos;
• Atropelamento: de 73 a 76, sofrendo mani-
pulações e pressões do governo;
• Reabilitação: de 77 a 82, voltando a ter
sua imagem restaurada, embora com arra-
nhões;
• Emboscada: em 83, quando o governo viu
que a fidedignidade dos índices da FGV es-
tavam perturbando o INPC; ao tentar amor-
daçá-la, reagiu, pois ainda não se havia es-
quecido de 73;
• Liberdade vigiada: de 83 a 84 (controlada
pela SEST);
• Destronamento: em 85, quando o índice ofi-
cial passou a ser o IPCA (atual IPC-IBGE).
 AULA 13 • MEDIDAS DE INFLAÇÃO NO BRASIL

PRINCIPAIS INDICADORES DE Índice Nacional de Preços ao Consumidor

INFLAÇÃO NO BRASIL (INPC)
a) Instituição responsável: Instituto Brasileiro
Como já foi dito anteriormente, a longa experiência
de Geografia e Estatística (IBGE).
inflacionária brasileira contribuiu para o surgimento de
b) Universo da pesquisa: renda familiar de 1 a
vários indicadores de inflação. Alguns medem a evo-
8 salários mínimos.
lução dos preços para o consumidor enquanto outros
c) Período da coleta: primeiro ao último dia do
avaliam o comportamento dos preços no atacado. Além
mês de referência.
disso, eles se diferenciam quanto ao período de coleta
d) Área de cobertura: regiões metropolitanas
dos dados, à região de cobertura e à abrangência em
do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Hori-
termos de orçamento familiar.
zonte, Recife, São Paulo, Belém, Fortaleza,
 A escolha de um índice dependerá do objetivo pre-
Salvador, Curitiba, Distrito Federal e Goiâ-
tendido. Assim, se estamos analisando a capacidade
nia.
de compra dos salários, usaremos o índice de preço ao
e) Utilização: balizador de reajustes salariais.
consumidor; por outro lado, se os dados se referem a
todo o país, lançaremos mão de um índice com maior Índice de Preços ao Consumidor (IPC-Fipe)
abrangência. No caso de análises regionais, como por
a) Instituição responsável: Fundação Instituto
exemplo, o Município de São Paulo, podemos utilizar
de Pesquisas Econômicas da Faculdade de
indicadores locais como o IPC-Fipe ou o ICV-Dieese.
Economia e Administração da Universidade
No caso de querermos acompanhar mais de perto a
de São Paulo (Fipe/USP).
inflação, poderemos lançar mão de indicadores como
b) Universo da pesquisa: renda familiar de 1 a
o IGPM, que fornece dados a cada 10 dias, ou o IPC-
20 salários mínimos.
Fipe, que apresenta dados quadrissemanais.
c) Período de coleta: primeiro ao último dia do
Numa análise de preços relativa ao mercado inter-
mês de referência.
nacional, os índices mais indicados são aqueles que
d) Área de cobertura: cidade de São Paulo.
medem os preços no atacado, pois são mais sensíveis
e) Utilização: reajuste de contratos, deflaciona-
a fatores externos como a desvalorização da taxa de
mento de salários e utilização generalizada.
câmbio. A seguir, faremos uma síntese sobre os prin-
f) Observação: A Fipe divulga semanalmente
cipais indicadores de preços utilizados na economia
os dados sobre o índice (dados quadrisse-
brasileira:
manais), comparando as últimas quatro se-
manas em relação às quatro semanas ime-
Índice de Preços ao Consumidor Ampliado
diatamente anteriores, auferindo um índice
(IPCA)
mensalizado para cada semana do mês.
a) Instituição responsável: Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatística (IBGE).
Índice de Custo de Vida (ICV-Dieese)
b) Universo da pesquisa: renda familiar de 1 a 40 a) Instituição responsável: Departamento In-
salários mínimos. tersindical de Estatística e Estudos Socioe-
c) Período da coleta: primeiro ao último dia do mês conômicos (Dieese).
de referência. b) Universo da pesquisa: renda familiar de 1 a
d) Área de cobertura: regiões metropolitanas do Rio 30 salários mínimos.
de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte, Recife, c) Período da coleta: primeiro ao último dia do
São Paulo, Belém, Fortaleza, Salvador, Curitiba, mês de referência.
Distrito Federal e Goiânia. d) Área de cobertura: Município de São Pau-
e) Utilização: correção de balanços e demonstrações lo.
financeiras trimestrais e semestrais das compa- e) Utilização: acordos salariais e deflaciona-
nhias abertas. mentos de séries salariais.

95
ECONOMIA BRASILEIRA
Índice Geral de Preços (IGP)
a) Instituição responsável: Fundação Getúlio
Vargas (FGV).
b) Universo da pesquisa: Rio de Janeiro, São
Paulo e 10 regiões.
c) Período de coleta: primeiro ao último dia do
mês de referência.
d) Área de cobertura: de 1 a 33 salários mínimos
(inclui preços no atacado e construção civil).
e) Utilização: contratos.
f) Observações: O IGP é uma composição de
três outros índices: Índice de Preços por Ata-
cado (60%), Índice de Preços ao Consumidor
(30%) e Índice Nacional da Construção Civil
(10%); o IGP é calculado em dois conceitos: no
conceito oferta global (OG) são consideradas a
produção interna e as importações; no concei-
to disponibilidade interna (DI), são excluídas as
exportações do conceito oferta global.
Índice Geral de Preços no Mercado (IGPM)
- É a mesma metodologia do IGP, mudando ape-
nas o período de coleta de dados, que é do dia 21 do
mês anterior ao de referência até o dia 20 do mês de
referência.
- São divulgadas prévias de 10 em 10 dias, que na
realidade, representam uma antecipação do IGP.
Índice de Preços por Atacado (IPA)
a) Instituição responsável: Fundação Getúlio
Vargas (FGV)
b) Universo da pesquisa: preços no atacado.
c) Período de coleta: primeiro ao último dia do
mês de referência.
d) Área de cobertura: Brasil.
e) Utilização: contratos.
f) Observações: O IPA é composto de 18 subín-
dices regionais em que o peso de cada mer-
cadoria é determinado por sua participação no
valor adicionado.
RESUMO
Foram apresentados nesta aula os principais índi-
ces de preço do país. Descreveram-se suas principais
características como, por exemplo, metodologia, cálcu-
lo, abrangência geográfica e utilização. No Brasil, as
96
principais instituições que calculam o índice de preços
para a economia são: Fundação Getúlio Vargas (FGV),
Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE),
Fundação Instituto de Pesquisas Econômica (FIPE) e
Departamento Intersindical de Estatística e Estudos
Sócio-Econômicos (DIEESE).
ATIVIDADES
Redija um texto em que você responda à seguin-
te questão: “Por que existem diferentes taxas de infla-
ção?”
REFERÊNCIAS
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas: es-
tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
lo, São Paulo, 01 abr.1999.
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
CINTRA, M.A. M. Suave fracasso: la política macro-
econômica de Brasil durante 1999-2005. Investiga-
ción Economia de la Universidad Nacional Autó-
noma de México, v, LXVI, p. 61-96, 2007
FURTADO, CELSO. Análise do Modelo Brasileiro.
Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
GIAMBIAGI, FÁBIO. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004), São Paulo: Campus, 2007.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A economia brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo, Atlas,2007.
JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/index.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
SANDRONI, Paulo. Dicionáriode Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo, Atlas,
2007.
 AULA 13 • MEDIDAS DE INFLAÇÃO NO BRASIL

UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO. Equipe de pro-

fessores da USP. Manual de Economia. São Paulo:
Saraiva, 1998.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

97
ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 14

A TEORIA DA INFLAÇAO INERCIAL

Objetivos
• Conhecer as características da inflação
como um problema crônico no Brasil.
• Compreender a teoria da inflação
inercial.
• Saber relacionar o mecanismo da
indexação com a teoria da inflação
inercial.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Terminamos a aula passada dizendo que a inflação
no Brasil, a partir da década de 1970, assume carac-
terísticas diferentes dos períodos anteriores. Podemos
dizer que ela se diferencia das anteriores em pelo me-
nos dois aspectos: chega a 100% em 1982, atingindo o
patamar de três dígitos e, pela primeira vez na história
da economia brasileira, ocorre simultaneamente infla-
ção e recessão, fenômeno descrito como estagflação.
Vamos juntos tentar compreender mais essa “excentri-
cidade” da economia brasileira?
A INFLAÇÃO: UM PROBLEMA
CRÔNICO DA ECONOMIA
BRASILEIRA
Nas últimas décadas do século XX, a economia
brasileira foi assolada pela inflação, e só a partir de
1993, com a implantação do Plano Real, é que o país
conseguiu conter o processo inflacionário.
Em economias com hiperinflação (situação em que
a inflação é tão alta que a perda do poder aquisitivo
da moeda faz com que as pessoas abandonem aque-
la moeda) a moeda perde suas funções de reserva de
valor, medida de valor e função intermediária de trocas.
Em relação à primeira, a inflação corrói o valor da mo-
eda anulando a sua utilização como estoque-reserva.
Assim, os agentes econômicos querem livrar-se dela
trocando-a por outro tipo de ativo mais seguro protegido
por correção monetária ou imóveis. Quanto à segunda
função - medida de valor – ela deixa de prevalecer, e os
agentes econômicos procuram substituir a moeda cor-
rente por outros indicadores de valor como a TR ou até
mesmo outra moeda como o dólar. No terceiro caso, a
moeda deixa de ser aceita como meio de pagamento,
como aconteceu na Argentina quando o país dolarizou
a economia. No caso do Brasil, os dois primeiros fenô-
menos foram uma constante na economia a partir da
década de 1980, o que conferiu o caráter de cronicida-
de à inflação no país, isto é, caracteriza o Brasil como
país de inflação crônica.
É importante ressaltar que, na medida em que a
moeda perde suas funções, a sua velocidade de cir-
culação aumenta, ou seja, ninguém quer reter moeda,
pois o seu valor diminui a cada momento.
Se levarmos em conta as suas causas, temos dois
tipos de inflação: a inflação de demanda, que ocorre
100
devido a um aumento da demanda não acompanhado
pela oferta, e a inflação de custos, a qual pode ser
considerada uma inflação de oferta, decorrente da ele-
vação dos custos na economia.
No Brasil, a corrente de economistas ortodoxos
(monetaristas e fiscalistas) trabalha com o diagnósti-
co de inflação de demanda. Porém, com o advento da
estagflação, as políticas ortodoxas perdem a popula-
ridade, na medida em que aos custos sociais de sua
aplicação não correspondiam os benefícios do sanea-
mento da inflação. Por isso surgiram naquele período
novos modelos de explicação da inflação brasileira,
assim como novas formas de combatê-la.
Os economistas ortodoxos (monetaristas) acredita-
vam que a causa principal da inflação era o desequi-
líbrio das contas públicas, pois os orçamentos (fiscal,
monetário e das estatais) da união, à exceção do fiscal,
não exigiam aprovação do Congresso Nacional. Por-
tanto o governo poderia gastar mais do que arrecada-
va, lançando mão do recurso da emissão de moeda, já
que o Banco Central não era independente.
A expansão da base monetária, isto é, a emissão
de dinheiro sem lastro, inflacionava os meios de pa-
gamento; o lançamento de títulos públicos, para fazer
frente ao déficit, elevava as taxas de juros, induzindo à
ciranda financeira. Esse fenômeno desviava o dinheiro
do setor produtivo para a especulação, já que as taxas
de juros do mercado financeiro eram mais atraentes do
que os lucros das empresas. Logo, a política econô-
mica recomendada pelos ortodoxos era a austeridade
total nas contas públicas, ou seja, saneamento do or-
çamento público. Os cortes nas despesas do governo
significavam menos dinheiro para investimento e cus-
teio, de forma que se deprimiam as atividades produti-
vas e aumentavam as taxas de desemprego. Portanto,
tais medidas se tornaram bastante impopulares, e foi
necessário que se buscassem outras alternativas para
conter o processo inflacionário.
A TEORIA DA INFLAÇÃO
INERCIAL
A ineficácia das políticas ortodoxas vai incentivar o
surgimento de teorias não alinhadas a esse pensamen-
to, ou seja, das análises estruturalistas e inercialistas,
que têm como principais pressupostos o alto grau de in-
dexação da economia brasileira e o caráter oligopolista
do mercado. Em conseqüência, as principais proposi-
 AULA 14 • A TEORIA DA INFLAÇAO INERCIAL
ções dessa corrente de pensamento eram a extinção
da correção monetária e o congelamento dos preços.
Entre os autores dessa teoria, destaca-se Luiz
Carlos Bresser Pereira, que se inspirou nas idéias de
Ignácio Rangel, autor do livro A Inflação Brasileira, pu-
blicado em 1963, o qual trazia idéias revolucionárias
sobre a inflação no Brasil. Abaixo, uma interpretação
do pensamento de Rangel, elaborada por Rego e Mar-
ques, sobre a inflação brasileira:
Rangel via a inflação como um meca-
nismo de defesa da economia, como
uma forma por meio da qual os ciclos
econômicos eram moderados e a taxa
de investimento se mantinha elevada.
Enquanto a teoria convencional da infla-
ção, monetarista ou keynesiana, supõe
que a inflação seja, em princípio, de de-
manda, acelerando-se nos momentos
de expansão da economia, Rangel dava
ênfase ao lado da oferta e considerava
a inflação brasileira não como uma con-
seqüência da demanda em ascensão,
mas como resultado dos desequilíbrios
da economia, que se manifestavam por
meio da recessão e da própria inflação.
Além disso, acreditava que o poder de
monopólio das grandes empresas, e par-
ticularmente dos grandes intermediários
de bens agrícolas, representava um pa-
pel fundamental na explicação do proble-
ma. A inflação se acelerava na recessão
para acomodar as demandas dos agen-
tes econômicos, principalmente daqueles
com poder monopolista, que relutavam
em aceitar uma diminuição de sua renda.
Dessa forma, e ao contrário do que pro-
põe a teoria econômica convencional, a
inflação, para Rangel, acelerava-se nos
momentos de crise e reduzia seu ritmo
quando a economia voltava a crescer.
(REGO e MARQUES, 2001.)
Além do fenômeno da estagflação, previsto por
Rangel, pôde-se observar uma outra característica pe-
culiar à inflação brasileira, que era a estabilidade da
inflação em determinados níveis. Esse fato não encon-
trava explicação satisfatória em nenhuma teoria vigen-
te. Assim, ganhava força a tese de que a inflação não
estava relacionada com o nível da atividade econômi-
ca. Em outras palavras, a inércia da inflação era conse-
qüência da luta dos agentes econômicos para manter a
sua participação na renda.
A evolução da teoria da inflação inercial está dire-
tamente ligada à publicação de um artigo de Bresser
e Nakano (1983) no qual distinguem os fatores ace-
leradores, mantenedores e sancionadores da inflação.
A grande inovação estava na descoberta dos fatores
mantenedores, ou seja, a inércia da inflação era conse-
qüência da luta dos agentes econômicos para manter
a sua participação na renda e para isso repassavam
aumentos de custos para os preços, indexando de ma-
neira informal seus preços.
Veja a seguir uma entrevista de Luiz Carlos Bresser
– um dos autores da teoria da Inflação Inercial – dada
ao repórter Ivan Martins, da revista “IstoÉ – Dinheiro”.
Luiz Carlos Bresser-Pereira tem história na vida
econômica brasileira. Três vezes foi ministro de
Estado, por 20 anos foi diretor administrativo do
grupo Pão de Açúcar e desde sempre leciona e
publica proficuamente, na condição de economis-
ta. Nos últimos dias, o peso desse currículo foi
lançado em defesa de uma tese – a redução dos
juros – e de um conceito – o da inflação inercial.
Bresser acredita que esse tipo de inflação, tipica-
mente brasileira, não é causado pela demanda,
mas sim, pela indexação. E não pode ser derrota-
da pelos juros que o Banco Central está impondo
ao País. “A idéia de destruir a inércia inflacionária
pela recessão é inútil e dolorosa”, diz o intelectu-
al tucano. Crítico feroz do pensamento único na
economia, Bresser lança sobre o governo Lula a
pior ofensa do seu vocabulário teórico. “Voltamos
à política do Malan”, diz ele. “E os resultados se-
rão os mesmos, desastrosos.” Ele acredita que o
governo está atemorizado e que, em sua busca
de credibilidade junto ao mercado, poderá afun-
dar o País na estagnação. A saída? Desindexar,
atuar sobre o câmbio, romper com a ortodoxia do
pensamento único: “Pouca gente tem coragem de
falar essas coisas porque a chance de ser estig-
matizado como irresponsável ou populista é muito
grande”. Na segunda-feira passada, em seu vas-
to e elegante escritório, o professor da Fundação
Getúlio Vargas falou à DINHEIRO o que segue:
DINHEIRO – O sr. está desapontado com a po-
lítica econômica?
BRESSER – Embora eu tenha votado em José
Serra, tive esperança de que o Lula fosse mu-
dar de forma decisiva a política econômica. Mas
agora, entrando no sexto mês de governo, não
vejo mudança nenhuma. A política econômica é
a mesma de Pedro Malan: aquela recomendada
por Washington e Nova York, aquela que agrada
ao sistema financeiro internacional, aquela que
101
ECONOMIA BRASILEIRA
tem mantido o Brasil semi-estagnado desde o go-
verno Fernando Collor.
DINHEIRO – Lula tem pedido paciência...
BRESSER – Pois é. Em fevereiro eu escrevi um
artigo dizendo que Lula não estava traindo nin-
guém, que dar continuidade às políticas de Fer-
nando Henrique era inevitável pelas circunstân-
cias. Eu dizia que antes de o dólar cair a R$ 3,20
e de o risco Brasil ficar abaixo de 1.000 pontos,
não se podia mudar a política macroeconômica. E
havia também a crise do Iraque. Era natural que
se tentasse recuperar a confiança. Mas essas
coisas todas ficaram para trás e mesmo assim
não se mudou nada. Pelo contrário. O que a crise
havia produzido de bom – a elevação do câmbio
para R$ 3,50 por dólar – foi destruído. Voltamos à
política macroeconômica do governo Malan.
DINHEIRO – Como o sr. descreve essa políti-
ca?
BRESSER – É simples: juro alto, câmbio baixo e
dependência da poupança externa. Mas o fato é
que só é possível um país se desenvolver se tiver
câmbio alto e juro baixo.
DINHEIRO – O sr. acha mesmo que está se
repetindo o Malan? Afinal, há resultados posi-
tivos...
BRESSER – A política é igual no método, e os
resultados serão igualmente desastrosos. Ma-
lan nos manteve semi-estagnados por oito anos
e nos levou a duas crises de balanço de paga-
mentos, uma em 1998 e outra em 2002. Malan
dizia que fazia tudo isso em nome da estabilidade
macroeconômica, mas o fato é que estabilidade é
mais do que simples estabilidade de preços – en-
volve também déficit público sob controle, déficit
em conta corrente controlado e razoável pleno
emprego. Sem isso não há desenvolvimento.
Reduzir a estabilidade macroeconômica apenas
à estabilidade de preços é uma forma vesga de
olhar a realidade. E provoca desastre.
DINHEIRO – Mas mesmo os economistas que
discordam do atual patamar de juro dizem que
ele vai reduzir a inflação.
BRESSER – Pois eu afirmo que não. Eu digo que
essa é uma política profundamente ineficiente de
102
combate à inflação, profundamente irracional no
caso da economia brasileira. O próprio Banco
Central tem dito que estamos lidando com uma
inflação inercial, causada pela desvalorização de
2002. Os efeitos dessa desvalorização se esgota-
ram, mas ficou um resíduo e tudo indica que te-
mos hoje uma inflação inercial de 10% ou 11%.
DINHEIRO – Mas por que essa inflação inercial
resiste em um ambiente de desemprego eleva-
do e recessão?
BRESSER – Porque é assim que ela funciona.
Ela persiste apesar da estagnação e da reces-
são, apesar da falta de demanda. Já se sabe
desde meados dos anos 80 que nesse tipo de
ambiente inflacionário as políticas de conten-
ção de demanda e de juros elevados são to-
talmente ineficazes. A única forma de acabar
com a inflação inercial é desindexar. Acabamos
com a inflação em 1994 sem recessão, através da
URV. Ela foi o mecanismo desindexador.
DINHEIRO – Mas alguém poderia sugerir que
desde então a inflação brasileira mudou, que
ela hoje é de um tipo mais ortodoxo...
BRESSER – Poderia, mas a diretoria do Banco
Central está dizendo que a inflação é inercial, e
que por isso as taxas de juros têm de ser eleva-
das. Quando fazem esse tipo de afirmação, eles
demonstram enorme incompetência. Chega a ser
patético. Se dissessem que a inflação é de de-
manda estaria errado, mas haveria lógica. Mas
dizer que a inflação é inercial e propor o juro ele-
vado como solução é totalmente absurdo.
DINHEIRO – Qual é a maneira de combater a
inflação inercial?
BRESSER – A maneira de lidar com a inflação
inercial é desindexando. O presidente Lula, que
está com 80% de aprovação popular, deveria es-
tar com toda a sua equipe convencendo os tra-
balhadores e os empresários a não indexarem
os seus salários. E se isso não for viável, teriam
de encontrar mecanismos que impedissem a in-
dexação, porque ela é desastrosa para a eco-
nomia brasileira. Este ano já tivemos o segundo
estágio da inercialização da economia, que foi a
indexação dos salários. Segundo o Dieese, dos
27 acordos que houve nos últimos quatro meses
quase todos foram com INPC pleno. Os trabalha-
 AULA 14 • A TEORIA DA INFLAÇAO INERCIAL
dores indexaram seus salários com apoio dos em-
presários. Esse é um fator fundamental de inflação
inercial e tem de ser combatido. A idéia de destruir
a inércia pela recessão é inútil e dolorosa.
DINHEIRO – Mas a queda da inflação registra-
da nos últimos indicadores não mostra que o
remédio está funcionando?
BRESSER – De forma nenhuma. A política Hi-
roshima e Nagasaki que o Banco Central está
usando não funciona. A inflação está caindo por-
que a bolha causada pela desvalorização de 2002
está acabando. Se não houvesse inércia nenhu-
ma, a inflação cairia para 2% ou 3%. Mas como
há inércia, e os reajustes salariais estão sendo
dados, a inflação vai se estabilizar em torno de
10% ou 11%. Não cai abaixo disso porque é iner-
cial. A política de destruição em massa do BC não
está dando resultado nenhum.
DINHEIRO – Como se explica que o BC ignore
algo tão óbvio?
BRESSER – Porque a teoria da inflação inercial
é brasileira e nunca foi aceita em Washington e
Nova York. E mesmo no Brasil muita gente não
entendeu direito. E agora o governo está tentando
obter credibilidade junto aos mercados financei-
ros internacionais e eles têm uma teoria errada
sobre a inflação brasileira. O governo acaba fa-
zendo errado porque está pensando com a ca-
beça do FMI, do Tesouro americano e do sistema
financeiro internacional.
DINHEIRO – Mas credibilidade é importante.
BRESSER – Credibilidade é importante, mas
não a qualquer custo. Nos últimos 10 ou 15 anos
criou-se em Washington a teoria de que países
como o Brasil só poderiam se desenvolver com
poupança externa. Isso é uma tolice, mas virou
um axioma. Aí vêm os nossos financiadores e
nos dizem: para ter acesso à poupança externa é
preciso ter credibilidade, e para ter credibilidade é
preciso fazer tudo aquilo que nós sugerimos: ju-
ros altos, âncoras cambiais... Isso é uma loucura.
Isso é falta de juízo. Administramos a nossa eco-
nomia com a cabeça mal informada dos outros.
DINHEIRO – Não o surpreende que o PT faça
esse papel?
BRESSER – Não muito. Um problema que
têm os partidos de esquerda quando che-
gam ao governo é que eles se sentem
inseguros e ameaçados. Eles mesmos precisam
de credibilidade. E isso acaba sendo sinônimo
de fazer tudo que a direita, o poder ou o esta-
blishment desejam. É isso que está acontecendo.
Mas eu não perdi a esperança. O Lula é sério,
responsável, preocupado com o interesse públi-
co. Esse tipo de política que está sendo adota-
do é totalmente incompatível com o que Lula é.
Se o debate público continuar, mais cedo ou mais
tarde o presidente muda essa política. Com ela o
Brasil não liquida a inflação e nem retoma o de-
senvolvimento.
DINHEIRO – Mas o governo diz que o País está
no limiar de um círculo virtuoso...
BRESSER – Estamos quase lá, não é? De re-
pente a taxa de juro vai começar a cair, o câmbio
vai subir um pouco, os investimentos vão retornar
e o País vai crescer enormemente. Mas isso é
uma tolice imensa. Nós estamos em uma armadi-
lha perversa de juros altos e câmbio baixo. O País
não sai dela se não tiver muita determinação e
muita coragem. O mercado não tem mecanismos
automáticos que permitam sair dessa situação.
Sem dúvida terá de haver uma ruptura.
DINHEIRO – Mas é possível romper?
BRESSER – Eu lembro que durante a campa-
nha um importante líder do PSDB me dizia: “Não
tem alternativa. A saída ortodoxa é a única que os
nossos credores aceitam”. Mas a subserviência
implícita nessa frase não compreende a lógica
do mercado financeiro. Ele não é dogmático. Se
você faz o que é certo, se a coisa começa a dar
certo, o mercado muda de posição com rapidez.
O Plano Real foi feito a despeito das opiniões do
mercado. Deu certo e ele aplaudiu. A desvalori-
zação cambial de janeiro de 1999 foi feita contra
a opinião dele, mas quando deu certo o mercado
bateu palma.
DINHEIRO – Nesse contexto de estagnação e
ortodoxia, como ficam as promessas de cresci-
mento do presidente Lula?
BRESSER – Acho que uma parte do PT acre-
dita que a política industrial ou de financiamento
103
ECONOMIA BRASILEIRA
vai produzir crescimento, a despeito da política
macroeconômica. Mas isso é uma ilusão, porque
só existe crescimento quando há investimento
e só há investimento quando a taxa de juros é
baixa. Sem investimento não há desenvolvimento
nenhum, não adianta fazer política industrial ou
tecnológica. Mas eu não acho que o Lula acredita
nessa ilusão. Vejo uma insatisfação com a taxa
de juro, mas ele está mal informado e não vê al-
ternativa.
DINHEIRO – O vice-presidente está certo?
BRESSER – Quando o PT foi eleito, eu disse que
o governo do Lula poderia restabelecer o pacto
dos trabalhadores com os industriais brasileiros.
Previ que se faria uma grande aliança positiva.
Mas essa política atual do BC e da Fazenda está
inviabilizando isso. E o José Alencar reflete a frus-
tração. Ele fala pelos empresários industriais. Isso
não me escandaliza em absoluto.
DINHEIRO – E o câmbio?
BRESSER – Ele é o preço mais importante da
economia. Qualquer país que se preze administra
sua taxa de câmbio. Até os EUA fazem isso. Os
países que se desenvolveram no século XX tive-
ram taxas de câmbio desvalorizadas e administra-
das. Durante a eleição o Lula defendeu a idéia de
que o governo do PT pensaria estrategicamente o
desenvolvimento do País. Para fazer isso tem de
pensar em primeiro lugar na taxa de câmbio. Mas
para isso você não pode ter completa mobilidade
de capitais. Quando o mercado começa a se entu-
siasmar com você, você tem de impedir a entrada
de capitais, como fez o Chile. Assim o câmbio não
se valoriza. É irresponsabilidade deixar a taxa de
câmbio ao sabor do mercado. (IstoÉ – Dinheiro,
16 jun. 2003.)
Neste ponto, é necessário entender muito bem o
que é indexação e o que significam os mecanismos de
indexação. Então vamos lá?
O MECANISMO DA INDEXAÇÃO
Indexação é um mecanismo de política econômica
pelo qual as obrigações monetárias têm seus valores
em dinheiro corrigidos com base em índices oficiais do
governo. No Brasil, por exemplo, os salários, pensões
e aluguéis residenciais eram corrigidos em função da
104
variação do INPC (Índice Nacional de Preços ao Con-
sumidor). Esses mecanismos de indexação podem ser
formais ou informais. Os formais são aqueles que atre-
lam os preços do presente à inflação passada, ou seja,
os preços são reajustados pela inflação ocorrida no pe-
ríodo. Os mecanismos informais de indexação ocorrem
quando os agentes econômicos aumentam os preços
porque os outros também o fizeram.
Em síntese, a teoria da inflação inercial parte do
pressuposto de que a inflação se transforma em uma
“tendência”, isto é, com o passar do tempo ela adquire
autonomia, fazendo com que a inflação do período pas-
sado determine a inflação atual, que por sua vez deter-
minará a inflação futura e assim sucessivamente. Esse
comportamento está relacionado com os mecanismos
de indexação – correção monetária de preços, salário,
câmbio e ativos financeiros.
É a partir desse diagnóstico da inflação brasileira
que serão propostas novas formas de conter o proces-
so inflacionário. Nesse sentido, os economistas Lara
Rezende e Pérsio Arida propõem uma estratégia de
combate à inflação denominada de choque heterodo-
xo, que se divide em duas propostas básicas: o con-
gelamento de preços e a indexação da moeda. A partir
dessas propostas é que foi elaborado o Plano Cruza-
do.
RESUMO
A partir de 1984, a grande prioridade da política
econômica no Brasil era o controle da inflação. Apesar
de o ajuste fiscal de 1983 ter quase zerado o déficit
público, os preços continuavam a subir. Os monetaris-
tas não conseguiam explicar esse fato, que recebeu o
nome de estagflação. Foram os economista neo-estru-
turalistas que elaboraram uma nova teoria para explicar
a resistência da inflação brasileira diante das medidas
econômicas ortodoxas. Essa teoria recebeu o nome
de “Teoria da Inflação Autônoma ou Inercial”. É com os
pressupostos dessa nova concepção que os planos de
estabilização colocados em prática, a partir de então,
vão ser orientados.
ATIVIDADES
1. Por que a inflação se tornou um problema crônico
no Brasil?
2. Defina inflação de demanda e inflação de custos.
3. O que vem a ser estagflação?
 AULA 14 • A TEORIA DA INFLAÇAO INERCIAL

4. Explique a teoria da inflação inercial.

5. O que é indexação e qual a sua relação com a teo-
ria da inflação inercial?

REFERÊNCIAS
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas: es-
tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
lo, São Paulo, 01 abr.1999.
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oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
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econômica de Brasil durante 1999-2005. Investiga-
ción Economia de la Universidad Nacional Autó-
noma de México, v, LXVI, p. 61-96, 2007
FURTADO, CELSO. Análise do Modelo Brasileiro.
Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
GIAMBIAGI, FÁBIO. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
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Janeiro: BNDES, 1999.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo, Atlas, 2007.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
REGO, J. M. R.; MARQUES, R. M. Economia bra-
sileira. São Paulo: Saraiva, 2001.
SANDRONI, Paulo. Dicionáriode Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo, Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

105
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 15

POLÍTICAS DE ESTABILIZAÇÃO: PLANO CRUZADO,

PLANO BRESSER E PLANO VERÃO

Objetivos
• Entender as características dos planos
Cruzado, Bresser e Verão.
• Conhecer os principais motivos do
fracasso do Plano Cruzado.
• Conhecer as causas do fracasso dos
planos Bresser e Verão.
ECONOMIA BRASILEIRA
A política econômica brasileira colocada em prática
na década de 1980 teve como principal objetivo o com-
bate à inflação. A partir de 1985 foi implementada uma
série de planos econômicos, intercalados por medidas
ortodoxas e heterodoxas, através de políticas recessi-
vas e de rendas, sucessivamente.
O PLANO CRUZADO
A concepção do Plano Cruzado se baseava na
extinção da correção monetária, como mecanismo de
defesa de preços e no congelamento dos preços. Im-
plementado em fevereiro de 1986, tinha com principal
objetivo baixar a taxa de inflação, criando uma nova
moeda estável que eliminasse a memória inflacionária,
sem comprometer as metas de crescimento da econo-
mia. Visando a consecução desse objetivo foram toma-
das as seguintes medidas:
- criação de uma nova moeda, o cruzado;
- extinção do cruzeiro;
- extinção da correção monetária generalizada,
mantendo-se indexados apenas os depósitos
de poupança;
- congelamento total de tarifas e preços públicos
e privados;
- fixidez cambial (a taxa de câmbio foi fixada no
nível em que estava em 27 de fevereiro);
- sincronização dos reajustes de salários, corri-
gidos para o seu poder aquisitivo médio dos
últimos seis meses. Além disso, foi introduzido
o “gatilho salarial” que seria acionado toda vez
que a inflação atingisse 20%.
Após a aplicação desse conjunto de medidas, a
inflação cai imediatamente e o congelamento de pre-
ços é muito bem sucedido devido ao amplo apoio po-
pular constatado pelos chamados “fiscais do Sarney”.
Assim, mais tarde, o congelamento vai se transformar
num trunfo político para o governo, já que se tratava de
ano eleitoral.
É importante observar que, para a política fiscal e
monetária, não foram tomadas medidas necessárias à
complementação do plano. Na visão dos condutores
do plano, a oferta monetária acompanharia a demanda
por moeda, a qual por sua vez seria regulada pela taxa
de juros. Em relação à política fiscal, acreditava-se que
a reforma fiscal feita em dezembro de 1985 fosse sufi-
ciente para sanear o déficit operacional Nesse sentido,
Gremaud (1997) afirma que:
108
Um ponto freqüentemente levantado é
que o Plano Cruzado não continha nenhu-
ma regra ou metas para a política fiscal e
monetária. Assim, a monetização exces-
siva, com taxas de juros extremamente
baixas, e a persistência de problemas fis-
cais foram, segundo muitos, os principais
problemas do plano. A ampla redução nas
taxas de juros, a existência de uma série
de preços defasados e a ampliação do
crédito teriam levado a um crescimento
exagerado da demanda, tanto para fins
de consumo como para formação e es-
peculação com estoques, provocando um
quadro generalizado de falta de produtos.
O aquecimento econômico em uma situ-
ação de câmbio valorizado e de falta de
produtos forçou o recurso às importações
que, associado ao desestímulo às expor-
tações, levou à deterioração da balança
comercial. (GREMAUD,1997, p.235)
Para evitar os problemas descritos acima, era ne-
cessário um ajuste nas contas do governo, um estabe-
lecimento de prazos para o congelamento de preços
e a contenção da demanda através da diminuição do
déficit fiscal e um aumento das taxas de juros. Sem a
complementação dessas medidas, o Plano Cruzado se
reduziu a um mero congelamento de preços para aca-
bar com a inércia inflacionária, de forma que ele assu-
me um lugar de passividade em relação aos problemas
estruturais da economia brasileira.
MOTIVOS DO FRACASSO DO PLANO
CRUZADO
Segundo Lopes e Rossetti,
o que mais comprometeu o plano foi o
imprevidente alongamento do congela-
mento de preços, que criou dificuldades
para que os mercados se acomodassem
às pressões da demanda através da ele-
vação de preços, ou para que corrigissem
o desalinhamento na estrutura dos preços
relativos, que já existia por ocasião da de-
cretação do plano. (LOPES e ROSSETI,
1988)
O custo da manutenção do congelamento de preços
pelo governo foi o sucateamento das empresas esta-
tais, o desequilíbrio das contas externas e das finanças
públicas. Somado ao congelamento das taxas de câm-
bio, tem-se uma grande sangria das reservas, de forma
que houve uma enorme dificuldade de pagamento da
dívida externa. Com esse cenário, o governo teria que
optar entre desacelerar o crescimento econômico ou
desistir do congelamento. Como essas medidas eram
bastante impopulares e as eleições se aproximavam,
 AULA 15 • POLÍTICAS DE ESTABILIZAÇÃO: PLANO CRUZADO, PLANO BRESSER E PLANO VERÃO
o governo as adiou. Assim, logo depois das eleições,
são lançados “pacotes” fiscais na tentativa de contor-
nar os problemas, através da contenção da demanda e
do controle do déficit público. Porém, as medidas foram
inócuas na tentativa de corrigir as distorções conjuntu-
rais. O resultado foi o recrudescimento e exacerbação
da inflação e a desaceleração do crescimento.
Em conseqüência da crise instalada, somada às
dificuldades na balança de pagamentos, o país declara
moratória aos credores internacionais em fevereiro de
1987.
O PLANO BRESER
Em abril de 1987, o então ministro Dílson Funaro
foi substituído por Bresser Pereira no Ministério da Fa-
zenda. Bresser lança, no mês de junho, um plano de
estabilização econômica chamado de Plano Bresser.
Esse plano misturava elementos ortodoxos com hete-
rodoxos e tinha como principal objetivo não mais erra-
dicar a inflação, mas apenas controlar os índices para
evitar a hiperinflação. Suas principais medidas foram:
- congelamento de preços e salários por três
meses;
- desvalorização cambial;
- mudança da base do Índice de Preços ao Con-
sumidor (IPC);
- introdução de uma tablita para ser aplicada aos
contratos pós-fixados;
- criação da Unidade de Referência de Preços
(URP) para correção dos salários.
Foi feita uma tentativa de adotar uma política mo-
netária e fiscal ativa com o objetivo de reduzir o déficit
público e futuramente empreender a independência do
Banco Central, porém a fragilidade das medidas impe-
diu que se cumprissem os objetivos.
Em dezembro de 1987, Bresser pede demissão, e
Maílson da Nóbrega assume o Ministério. (Você deve
estar percebendo que essa foi uma época de verdadei-
ra ciranda de ministros.)
O PLANO VERÃO
Este ministro colocou em ação o chamado Plano
Verão. A política econômica implementada pelo Plano
Verão foi denominada de política do feijão-com-arroz,
pelo fato de ser tímida, gradual e pouco intervencionis-
ta. Os seus objetivos giravam em torno da estabiliza-
ção da inflação e do controle do déficit operacional do
governo. Para tanto, adotaram-se o congelamento de
empréstimos para o setor público e a contenção sala-
rial. O descontrole fiscal e monetário, juntamente com
a falta de rumos e o imobilismo do Governo Sarney,
fizeram com que a inflação voltasse a se acelerar, res-
suscitando o “fantasma” da hiperinflação.
Agora, vejamos. Ao analisar a implementação da-
queles planos econômicos, podemos observar que a
duração do sucesso de cada um foi se reduzindo na
medida em que iam sendo reeditados. Esse fato está
relacionado à falta de credibilidade dos agentes econô-
micos em relação à eficácia das suas medidas, pois,
com o passar do tempo, retornam os velhos problemas,
como a indexação da economia, a deterioração das
condições de financiamento e o déficit público.
CAUSAS DO FRACASSO DOS
PLANOS BRESSER E VERÃO
Um dos motivos apontados para o fracasso dos
planos Bresser e Verão foi a baixa credibilidade da po-
pulação em relação a eles. Assim, apesar da adoção
de um novo congelamento, os empresários aumenta-
ram os preços de produtos já defasados antes do con-
gelamento, o que causou pressões inflacionárias.
Os planos Bresser e Verão não conseguiram estabi-
lizar os preços. Em 1989 a inflação ficou completamen-
te fora de controle e o déficit do governo aumentou. O
novo patamar inflacionário tornava evidente o fracasso
da política “feijão com arroz” e reacendia discussões
acerca da desindexação, e ainda da adoção de uma
reforma monetária que instituísse a OTN como moeda
legal. A nova Constituição promulgada em outubro de
1988 aumentou a vulnerabilidade do governo central.
Fez-se um pacto social entre governo, empresários e
trabalhadores que contribuiu para conter apenas tem-
porariamente a ameaça da hiperinflação. O pacto não
foi bem sucedido e as taxas de inflação registradas
em novembro e dezembro foram respectivamente de
26,9% e 28,8% ao mês. No final de 1988, a economia
parecia novamente se encontrar no limiar da hiperin-
flação.
RESUMO
Entre 1986 e 1989, o Brasil viveu diferentes expe-
riências inflacionárias. Nesse período, o país passou
por quatro programas fracassados de estabilização,
tais como o Cruzado I, Cruzado II, Bresser e Verão. A
109
ECONOMIA BRASILEIRA

economia sofreu um processo crescente de indexação VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
e esteve à beira da hiperinflação em 1990, final do go- nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
verno Sarney. Atlas, 2003.

ATIVIDADES
1. Aponte e explique as principais medidas de comba-
te à inflação implementadas pelo Plano Cruzado.
2. Aponte os principais motivos que explicam o fra-
casso do Plano Cruzado.
3. Por que os planos Bresser e Verão também falha-
ram na tentativa de conter a inflação?

REFERÊNCIAS
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas: es-
tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
lo, São Paulo, 01 abr.1999.
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Alínea e Átomo, 2006.
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porânea (1945-2004), São Paulo: Campus, 2007.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
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Contemporânea. São Paulo, Atlas,2007.
JÚNIOR, João Netzling. www.cofecon.org.br/index.
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porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
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SANDRONI, Paulo. Dicionáriode Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo, Atlas,
2007.

110
ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 16

O PLANO COLLOR

Objetivos
• Compreender as reformas institucionais
implementadas pelo Plano Collor I.
• Conhecer as características do Plano
Collor II.
• Analisar as críticas feitas aos planos
Collor.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Após o fracasso das tentativas de estabilização da
economia, o governo Sarney mergulha num verdadeiro
caos político e econômico. Não havia mais credibilidade
por parte do povo nem sustentação política ao governo.
É nesse contexto que Fernando Collor de Mello assume
a presidência da República em 15 de março de 1990,
anunciando um novo plano de estabilização econômica.
Assim, o governo Collor, apesar de breve, dará início a
uma série de medidas que causarão grande impacto na
economia brasileira.
O PLANO COLLOR I E AS
REFORMAS INSTITUCIONAIS
O principal objetivo desse Plano I era romper com
a indexação da economia. Para tanto foi adotado um
conjunto de medidas que se compunha de três tipos de
reformas: monetária, fiscal e administrativa.
A reforma monetária
O conteúdo da reforma monetária foi pensado tendo
como principal meta uma drástica redução da liquidez
da economia através do bloqueio de quase metade dos
depósitos a vista, 80% das aplicações financeiras e cer-
ca de um terço dos depósitos de poupança, o que totali-
zava US$ 110 bilhões. A intenção por trás dessa medida
era evitar pressões de consumo sobre a inflação e de-
volver ao Banco Central a capacidade de fazer política
econômica. Parece complicado? Vou explicar melhor:
alguns de vocês devem se lembrar dos “saques” das
poupanças feito pelo governo Collor. Pois bem, foram
bloqueadas todas as aplicações acima de cinqüenta mil
cruzados por um prazo de 18 meses. Com isso a so-
ciedade, sem o dinheiro, consumia menos, diminuindo
a demanda e automaticamente os preços, e o dinheiro
bloqueado nas mãos do governo ficaria à disposição do
Banco Central.
O efeito dessas medidas foi desastroso para a eco-
nomia brasileira, levando a uma desestruturação do sis-
tema produtivo. Com menos dinheiro circulando no mer-
cado e, conseqüentemente, com a retração da demanda,
diminuíam as encomendas, o que freava a produção e
levava às demissões, férias coletivas, à redução de sa-
lários, etc. Assim, o impacto da interferência do governo
no mercado monetário gerou grandes problemas para a
economia nos setores de emprego e de produção.
112
A Reforma Fiscal
Naquele período, o déficit fiscal era da ordem de
6,9% do PIB, o Estado era ineficiente e concedia exces-
siva proteção à produção doméstica. Nesse sentido, o
objetivo era promover um ajuste fiscal em torno de 10%
do PIB, visando um superávit de 2%. Tal ajuste seria
baseado na redução do custo de rolagem da dívida pú-
blica, suspensão dos subsídios, incentivos fiscais e isen-
ções. Por outro lado, o governo pretendia ampliar a base
tributária através da incorporação dos ganhos do setor
exportador, da agricultura e dos ganhos de capital nas
bolsas, na tributação das grandes fortunas e instituição
do IOF (Imposto sobre Operações Financeiras) sobre
estoques de ativos financeiros. Além disso, instituiu-se
o fim do anonimato fiscal, através da proibição dos che-
ques e das ações ao portador.
A Reforma Administrativa
Uma das medidas mais polêmicas do Plano Collor
foi o programa de privatizações colocado em prática
através da reforma administrativa, o qual discutiremos
com mais detalhes no item “reestruturação produtiva”.
Ainda na reforma administrativa, foram implementados
melhores métodos de fiscalização e de arrecadação
para diminuir a sonegação e as fraudes, tanto tributárias
quanto previdenciárias; também se intensificou o contro-
le sobre os bancos estaduais. Todas essas medidas vi-
savam aumentar a eficiência da administração do setor
público e reduzir os gastos.
Como resultado dessas medidas, verificou-se que a
inflação caiu de 84% para cerca de 10% em maio de
1990, mas ela voltou a subir, atingindo 20% em janeiro
de 1991. Em função da reforma administrativa, houve
o fechamento de inúmeros órgãos públicos, com a de-
missão de um grande número de funcionários. As medi-
das tomadas no âmbito fiscal levaram a um aumento da
receita do Estado e, em conseqüência, a um superávit
operacional de 1,2% do PIB em 1990. Porém, dado o
caráter provisório do ajuste, os efeitos não foram muito
duradouros, pois já em 1991 o superávit primário redu-
ziu-se à metade. Pode-se dizer, portanto, que os resul-
tados não foram alcançados.
O PLANO COLLOR II
Com a aceleração inflacionária, o governo decide
mudar o Ministério da Economia; sai Zélia Cardoso de

Mello e entra Marcílio Marques Moreira, que adota o
Plano Collor II. O novo plano representa uma volta à
ortodoxia no tocante às medidas de combate a inflação
(contração monetária e fiscal), mas a sua maior pre-
ocupação era a negociação da dívida externa, numa
tentativa de reaproximação do país com o sistema fi-
nanceiro internacional.
No segundo semestre de 1991, o governo inicia a
devolução dos cruzados bloqueados e a política econô-
mica passa a se basear exclusivamente na prática de
juros altos. Dessa forma, a inflação mantém-se estável,
mas não cede devido à permanência da indexação e à
falta de uma verdadeira reforma fiscal.
A instabilidade econômica conjugada com a inten-
ção do governo de reestruturar o setor produtivo leva a
uma forte recessão no biênio 1990-1992 e, em conse-
qüência, a uma queda de quase 10% do PIB, aumento
do desemprego e queda dos salários reais. Nesse perí-
odo, o governo, já desgastado pelos efeitos do confisco
do plano anterior, é acusado de várias denúncias de
corrupção e sofre, em outubro de 1992, o processo de
impeachment.
O artigo segiuinte faz um breve relato dos planos
Collor I e II. Leia-o com atenção.
O presidente Fernando Collor de Mello chega ao
poder depois de uma disputa no segundo turno
com Luiz Inácio Lula da Silva, que surgiu dos
movimentos de luta dos trabalhadores do ABC e
que, tendo sido um importante líder sindical, era o
grande nome do PT. Sua figura contrastava com
a de Collor, que vinha da elite, porém sem ter
nenhum partido forte que o apoiava. Entretanto,
soube usar com eficiência o marketing, com temas
de moralização: iria combater os altos salários
do funcionalismo público, que denominava de
marajás. Com isso iludiu o povo, também teve
apoio da mídia mais poderosa e conseguiu se
eleger.
”Plano Collor” - A inflação em um ano, de março
de 1989 a março de 1990, chegou a 4.853%, e no
governo anterior teve vários planos fracassados
de conter a inflação. Depois de sua posse,
Collor anuncia um pacote econômico no dia 15
de março de 1990, o Plano Brasil Novo. Esse
plano tinha como objetivo pôr fim à crise, ajustar
a economia e elevar o país do terceiro para o
primeiro mundo. O cruzado novo é substituído
AULA 16 • O PLANO COLLOR
pelo “cruzeiro”, bloqueia por 18 meses os saldos
das contas correntes, cadernetas de poupança e
demais investimentos superiores a Cr$ 50.000,00.
Os preços foram tabelados e depois liberados
gradualmente. Os salários foram pré-fixados e
depois negociados entre patrões e empregados.
Os impostos e tarifas aumentaram e foram criados
outros tributos; são suspensos os incentivos
fiscais não garantidos pela Constituição. É
anunciado corte nos gastos públicos, também se
reduz a máquina do Estado com a demissão de
funcionários e privatização de empresas estatais.
O plano também prevê a abertura do mercado
interno, com a redução gradativa das alíquotas
de importação.
As empresas foram surpreendidas com o plano
econômico e, sem liquidez, pressionam o
governo. A ministra da economia Zélia Cardoso
de Mello faz a liberação gradativa do dinheiro
retido, denominada “operação torneirinha”, para
pagamento de taxas, impostos municipais e
estaduais, folhas de pagamento e contribuições
previdenciárias. O governo libera os investimentos
dos grandes empresários e deixa retido somente
o dinheiro dos poupadores individuais.
Recessão - No inicio do Plano Collor a inflação
foi reduzida porque o plano era ousado e
radical, tirava o dinheiro de circulação, porém,
com a redução da inflação, iniciava-se a maior
recessão da história no Brasil: houve aumento
de desemprego, muitas empresas fecharam as
portas e a produção diminuiu consideravelmente,
com uma queda de 26% em abril de 1990, em
relação a abril de 1989. As empresas foram
obrigadas a reduzir a produção, a jornada de
trabalho e os salários, ou demitir funcionários. Só
em São Paulo, nos primeiros seis meses de 1990,
170 mil postos de trabalho deixaram de existir. Foi
o pior resultado desde a crise do início da década
de 80. O Produto Interno Bruto diminuiu de US$
453 bilhões em 1989 para US$ 433 bilhões em
1990.
Collor parecia alheio à sua política econômica
desastrosa, procurava passar uma imagem de
super-homem, sempre aparecendo na mídia
se exibindo, pilotando uma aeronave, fazendo
caminhadas, praticando esportes etc. Mostrava-se
com uma personalidade forte, vaidoso, arrojado,
113
ECONOMIA BRASILEIRA

combativo e moderno. Quem não se lembra da alto na modernização do processo produtivo, na

frase “Tenho aquilo roxo”. qualidade e no lançamento de novos produtos no
mercado. As empresas que queriam permanecer
Privatizações - Em 16 de agosto de 1990, o
no mercado tiveram que rever seus métodos
Programa Nacional de Desestatização que estava
administrativos, bem como os da organização,
previsto no Plano Collor é regulamentado e a
reduzindo os custos de gerenciamento,
Usiminas é a primeira estatal a ser privatizada,
centralizando as atividades e terceirizando muitos
através de um leilão em outubro de 1991. Depois
setores. As empresas são obrigadas a investir
mais 25 estatais foram privatizadas até o final de
pesado na automação, reduzir a hierarquia interna
1993, quando Itamar Franco já estava à frente do
nas indústrias, e então cresce a produtividade.
governo brasileiro, com grandes transferências
Toda essa modernidade era necessária para as
patrimoniais do setor público para o setor
empresas se tornarem mais competitivas, tanto
privado. O processo de privatização dos setores
no mercado interno quanto no mercado externo.
petroquímico e siderúrgico já está praticamente
O aumento da produtividade foi fundamental para
concluído e então se inicia a negociação do
a sobrevivência das empresas, porém, para os
setor de telecomunicações e elétrico. Há uma
trabalhadores, significava perdas de postos de
tentativa de limitar as privatizações à construção
trabalho, quer dizer, com menos funcionários se
de grandes obras e à abertura do capital das
produzia mais. Então, aumenta o desemprego dos
estatais, de forma que se mantivesse o controle
brasileiros. Em 1993, só na Grande São Paulo,
acionário pelo Estado.
chega a um milhão e duzentos mil trabalhadores
Plano Collor II - A inflação entra em cena desempregados.
novamente com um índice mensal de 19,39% em
Impeachment de Collor - O Presidente da
dezembro de 1990, e o acumulado do ano chega
República foi substituído sem derramamento
a 1.198%. O governo se vê obrigado a tomar
de sangue, golpe militar ou qualquer tipo de
algumas medidas. É decretado o Plano Collor II
violência. Foi um processo pela via legal e
em 31 de janeiro de 1991. Tinha como objetivo
demonstrou amadurecimento do povo e dos
controlar a ciranda financeira. Assim, são extintas
políticos brasileiros, o que foi excepcional para
as operações de overnight e cria-se o Fundo de
a América Latina. Collor pregava a moralidade,
Aplicações Financeiras (FAF), que centraliza
combate à corrupção, porém, em seu governo,
todas as operações de curto prazo; acaba-se
foram constatados muitos casos de corrupção.
com o Bônus do Tesouro Nacional fiscal (BTNf),
Paulo César Faria, o PC, estava envolvido no
o qual era usado pelo mercado para indexar
esquema de corrupção dentro do próprio governo
preços; passa-se a utilizar a Taxa Referencial
Collor, e a CPI apurou que muito dinheiro foi
Diária (TRD) com juros prefixados e é aumentado
para a conta corrente de Collor. Para se ter uma
o Imposto sobre Operações Financeiras (IOF).
idéia da gravidade da situação, só as despesas
Pratica-se uma política de juros altos, e faz-se
pessoais do presidente custaram aos cofres
um grande esforço para desindexar a economia.
brasileiros US$10 milhões e 600 mil. Ministros
Tenta-se mais um congelamento de preços e
foram denunciados por corrupção, apesar de
salários. Um deflator é adotado para os contratos
não ter havido condenações. Paulo César Farias
com vencimento após 1º de fevereiro. O governo
chegou a ser preso, mas em pouco tempo ganhou
acreditava que, aumentando a concorrência no
a liberdade e foi curtir uma mansão na praia, onde
setor industrial, conseguiria segurar a inflação;
foi encontrado morto crivado de balas. A policia
então se cria um cronograma de redução das
não conseguiu provar nada, porém a opinião do
tarifas de importação, de forma que se consegue
povo era uma só: sua morte era uma queima de
reduzir a inflação de 1991 para 481%.
arquivos.
A recuperação da economia iniciou-se no final de
RUIZ, Manoel. A História do Plano Collor.
1992, após um grande processo de reestruturação
Disponível em:
interna das indústrias. Foi fundamental a abertura
do mercado brasileiro para produtos importados, w w w. s o c i e d a d e d i g i t a l . c o m . b r / a r t i g o .
pois isso obrigou a indústria nacional a investir php?artigo=114&item=4 

114

CRÍTICAS AO PLANO COLLOR
Pouco se tem discutido no debate econômico bra-
sileiro o fracasso do Plano Collor. Partindo da análise
do bloqueio da liquidez, alguns economistas atribuem
as falhas do plano à liberação descontrolada dos valo-
res retidos, provocada por pressões políticas e sociais
sobre o governo, além dos erros de gerenciamento do
plano.
Nesse sentido, surgiu a tese de que o bloqueio da
liquidez poderia ter obtido bons
resultados se tivesse sido aplicado com rigor e co-
erência.
Segundo Carvalho, a liquidez se recompôs com
rapidez porque o Banco Central do Brasil foi obrigado
a financiar amplamente o sistema bancário logo nos
primeiros dias de aplicação das medidas, para evitar
que a retenção dos haveres financeiros provocasse a
paralisação do sistema de pagamentos e a eclosão de
uma grave crise bancária. Nas palavras de Carvalho:
O bloqueio da liquidez dos haveres
financeiros não atingiu seu objetivo
maior: impedir que, após a queda brus-
ca da inflação, a monetização da eco-
nomia se desse da forma rápida e de-
sordenada que teria levado ao fracasso
programas de estabilização anteriores.
O Plano Collor pretendia superar o pro-
blema criando condições para que a
oferta da nova moeda (o cruzeiro) fosse
mantida sob estrito controle. A moneti-
zação deveria ser “ordenada” e “lenta”,
para evitar o aquecimento da demanda
por bens reais e ativos de risco até que
as expectativas se revertessem a favor
da estabilização. Por que a liquidez se
recompôs com tanta rapidez e facilida-
de? A análise do ocorrido nos primeiros
60 dias do Plano Collor mostra uma cla-
ra preponderância de fatores inerentes
ao próprio bloqueio da liquidez, e não
de equívocos ou liberalidades na sua
condução. O descontrole do ritmo de
expansão da liquidez era inevitável, de-
vido à própria concepção do bloqueio,
à natureza mesma das medidas e às
condições da economia brasileira. O
descontrole da monetização localizou-
se basicamente no sistema bancário.
Era inevitável a ocorrência de grande
tumulto na atividade dos bancos após
o bloqueio, pela impossibilidade de de-
talhamento das regras operacionais de
um plano elaborado em sigilo máximo.
Os bancos passaram a operar às cegas,
sem conhecer sua posição de caixa.
Dado o receio de pânico no caso de al-
gum banco deixar de atender os saques
do público, o BCB optou por financiar
AULA 16 • O PLANO COLLOR
os bancos na medida de sua demanda.
Com a disponibilidade de recursos do
BCB, os bancos puderam refinanciar
as dívidas dos clientes e expandir o
crédito. Um planejamento mais cuida-
doso e eficaz do bloqueio, de forma a
evitar a perda de controle do BCB sobre
o sistema bancário, não teria evitado a
ocorrência de problemas semelhantes.
Se não tivesse havido financiamento in-
voluntário, provocado pelo descontrole,
os bancos teriam que receber financia-
mento voluntário do BCB, a menos que
se impedisse o saque dos cruzeiros
liberados para o público. Neste caso,
porém, para afastar a ameaça de uma
crise de confiança, a economia teria que
ser monetizada de alguma outra forma.
Esta necessidade iria se impor também
pela ameaça de virtual paralisia dos ne-
gócios, como nos primeiros dias após o
bloqueio. Um dos fundamentos do Pla-
no Collor era a convicção de que, com
o bloqueio da liquidez, o BCB recupe-
raria o controle da oferta de moeda e
poderia ordenar a monetização, de for-
ma a separar a moeda demandada para
transações e a moeda demandada para
especulação. A experiência do bloqueio
demonstrou a impossibilidade de se-
parar a demanda por moeda para fins
especulativos e para giro dos negócios,
dentro do conjunto formado pela moeda
indexada e pela moeda convencional. O
objetivo de controlar a monetização fa-
lhou, no essencial, por este motivo.
(CARVALHO, Carlos Eduardo. Bloqueio
da Liquidez e Estabilização: o fracasso
do Plano Collor – Tese de Doutorado:
Unicamp, 1996).
RESUMO
Nesta aula, apontamos as principais característi-
cas do plano de estabilização econômica colocado em
prática no governo Collor. Vimos que mais um governo
teve como meta principal de política econômica a esta-
bilização da economia, e que mais uma vez não é bem
sucedida.
ATIVIDADES
1. Aponte as principais características dos planos
Collor I e II.
2. Quais as principais medidas, para conter a infla-
ção, que foram adotadas no governo Collor?
3. Por que se adotou o confisco de ativos financei-
ros?
4. Que críticas podem ser feitas ao Plano Collor?
115
ECONOMIA BRASILEIRA

REFERÊNCIAS
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas: es-
tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
lo, São Paulo, 01abr. 1999.
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
CARVALHO, Carlos Eduardo. Bloqueio da Liquidez
e Estabilização: o fracasso do Plano Collor – Tese
de Doutorado: Unicamp, 1996.
CINTRA, M.A. M. Suave fracasso: la política macro-
econômica de Brasil durante 1999-2005. Investigaci-
ón Economia de la Universidad Nacional Autónoma
de México, v, LXVI, p. 61-96, 2007.
FURTADO, Celso. Análise do Modelo Brasileiro.
Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A Economia Brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

116
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 17

A ABERTURA COMERCIAL BRASILEIRA DURANTE O

GOVERNO COLLOR

Objetivos
• Conhecer as discussões sobre o processo
de reestruturação produtiva brasileira.
• Analisar o processo de abertura comercial
implementado no governo Collor.
• Compreender os efeitos positivos
e negativos da abertura comercial
brasileira.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Além do combate à inflação, o governo Collor toma
uma série de medidas para modernizar a economia
brasileira. Através da abertura econômica, expõe o se-
tor produtivo brasileiro à concorrência, numa tentativa
de aumentar a sua competitividade interna e externa.
Nesta aula falaremos sobre as peculiaridades da aber-
tura comercial brasileira e discutiremos os seus efeitos
positivos e negativos.
O PROCESSO DE
REESTRUTURAÇÃO PRODUTIVA
DA ECONOMIA BRASILEIRA
Além da tentativa de estabilização da economia, o
governo Collor deu início a um processo de reforma do
Estado e de abertura comercial e financeira do país.
Nesse sentido, foi implementado um extenso programa
de privatização das empresas estatais, com mudanças
na forma de gerenciamento e concessão dos serviços
públicos.
Quero, neste momento, chamar a sua atenção so-
bre o problema das privatizações no Brasil, pois esse
tema é bastante polêmico e tem gerado, ao longo do
tempo, grandes discussões. Deve-se ou não privatizar
as empresas estatais? Quais delas são consideradas
de importância estratégica? As empresas privatizadas
foram vendidas pelo seu valor real? Qual ativo receber
como pagamento? Onde foi empregado o dinheiro das
vendas? Mas vamos entender primeiro por que priva-
tizar.
Segundo Gremaud (1997), a privatização se justifi-
ca por dois motivos, primeiro pela atuação inadequada
ou ineficiente do setor público na produção dos bens;
segundo, pela incapacidade do Estado para continuar
com os investimentos necessários, principalmente nos
setores considerados de infra-estrutura. É sabido que,
desde a década de 1970, o Estado já havia esgotado a
sua capacidade de financiamento. Portanto como con-
tinuar gerindo grandes empresas se nem as funções
básicas do governo (saúde educação, saneamento,
etc.) estavam sendo cumpridas? Pense nisso! A pro-
pósito, o programa de privatização foi considerado pelo
governo Collor um elemento central no processo de
ajuste fiscal e patrimonial do setor público, ou seja, o
dinheiro apurado nas vendas seria revertido para equi-
118
librar as contas do governo, como já vimos em aulas
anteriores.
O projeto de privatização ou retirada do Estado da
economia teve início no governo Sarney, mas foi junto
com o plano Collor que foi instituído o Programa Nacio-
nal de Desestatização (PND), o qual tinha como princi-
pal foco os setores de siderurgia, com a privatização da
Usiminas e da CST (Tubarão) e o setor petroquímico e
de fertilizantes, privatizando empresas como a Petro-
flex, Copesul, Fosfertil e outras. Isso você já estudou
em aulas anteriores, mas repito para que você se lem-
bre bem de tudo, de forma a poder fazer as conexões
necessárias para entender bem todo o processo eco-
nômico dos últimos anos no Brasil.
A partir de 1990, o processo de privatização foi in-
tensificado, tornando-se parte integrante das reformas
econômicas de todos os governos posteriores. O Ban-
co Nacional de Desenvolvimento (BNDS) foi um dos
principais articuladores do processo, elaborando as
licitações e contratando os consultores e auditores en-
carregados da auditoria do processo de venda. Assim,
até setembro de 1998, foram privatizadas, no âmbito
federal, 60 empresas, o que gerou uma arrecadação de
US$ 28,49 bilhões para os cofres do governo.
Num primeiro momento, o PND deu início às ven-
das das estatais consideradas “produtivas”, ou seja,
as mais bem administradas e lucrativas. O pagamento
pela compra era feito através das chamadas moedas
de privatização, representadas por títulos da dívida pú-
blica. Esclarecendo melhor:
O processo de privatização brasileiro ad-
mitia, para aquisição das participações
acionárias das sociedades a serem de-
sestatizadas, outros meios de pagamen-
to, além da moeda corrente: as moedas
de privatização. São dívidas contraídas
no passado pelo Governo federal, que são
aceitas como forma de pagamento das
ações das empresas estatais que estão
sendo privatizadas. Dessa forma, o Go-
verno Federal reduz o seu endividamento
e acaba com os compromissos financei-
ros provenientes dessas dívidas. Cabe
ao presidente da República decidir sobre
o percentual mínimo de moeda corrente
a ser utilizada na privatização de cada
empresa. O percentual restante poderia
ser complementado com as moedas de
privatização. As moedas de privatização
utilizadas no PND foram as seguintes:
- Debêntures da Siderbrás (SIBR);
- Certificados de Privatização (CP);
 AULA 17 • A ABERTURA COMERCIAL BRASILEIRA DURANTE O GOVERNO COLLOR
- Obrigações do Fundo Nacio-
nal de Desenvolvimento (OFND);
- Créditos Vencidos Renegociados (secu-
ritizados) (DISEC);
- Títulos da Dívida Agrária (toda);
- Títulos da Dívida Externa; (DIVEX);
- Letras Hipotecárias da Caixa Econômica
Federal (CEF);
- Notas do Tesouro Nacional, série M-
NTN-M.
(REGO e MARQUES (Orgs.), 2001
eGREMAUD, 1997)
Em 1995, a privatização das empresas estatais do
setor industrial estava praticamente concluída. A partir
de então, o foco do PND volta-se para as concessões
de serviços públicos à iniciativa privada nas áreas de
eletricidade, transportes e telecomunicações. A apro-
vação da Lei 9.472/97 – chamada de Lei Geral das Te-
lecomunicações – autoriza a privatização do Sistema
Telebrás e a criação da Agência Reguladora do setor,
a Anatel
O PROCESSO DE ABERTURA
COMERCIAL BRASILEIRA NA
DÉCADA DE 90
A abertura comercial brasileira, assim como o pro-
cesso de privatização, teve início no governo Sarney,
em 1988. Nesse período foram abolidos diversos regi-
mes especiais de importação, reduzidas várias tarifas,
impostos e alíquotas. No Governo Collor, além dessas
medidas, foi definido um programa de diminuição gra-
dual das tarifas sobre importação, caracterizando uma
abertura comercial que se tornou uma das suas princi-
pais metas. E, finalmente, no Governo FHC, o proces-
so se aprofunda, num primeiro momento.
A discussão sobre a abertura comercial, principal-
mente em países em desenvolvimento como o Brasil,
a exemplo das privatizações, também gerou muita po-
lêmica. Nesse sentido, é importante ressaltar alguns
aspectos sobre o tema.
Ao longo dos anos de 1980 e 1990, na América
Latina, dois processos foram colocados em prática
conjuntamente: a reforma do Estado e a reestruturação
econômica. Acreditava-se que, com o esgotamento da
estratégia de substituição de importações, era neces-
sário dar início ao processo de liberalização da econo-
mia. Tal processo, de acordo com os pressupostos do
Consenso de Washington, passava pela aceleração da
privatização das empresas estatais, abertura da econo-
mia e desregulamentação dos mercados.
Portanto, a partir dos anos de 1980, as políticas
econômicas dos países latino-americanos foram pau-
tadas por tais pressupostos que, por sua vez, fazem
parte de um pensamento maior que é a crença no livre
comércio como um dos principais indutores do desen-
volvimento econômico. De acordo com Glade,
A reestruturação econômica, para econo-
mias que acreditam no mercado, consis-
tiu basicamente em: a) política fiscal mais
apertada para reduzir o déficit e restrições
na política econômica para auxiliar a es-
tabilização macroeconômica; b) desre-
gulamentação de preços, incluindo taxa
de juros e de câmbio; c) liberalização do
comércio; d) redução ou eliminação dos
subsídios; e) privatização; f) drástica re-
dução nos controles e regulamentos dos
investimentos domésticos e do exterior e
nas operações de negócios em geral.
Assim, como você já deve ter percebido, as dis-
cussões sobre a abertura econômica dos países em
desenvolvimento vão muito além dos argumentos fa-
voráveis e/ou contrários, ou seja, passam também
por questionamentos quanto ao ritmo do processo de
abertura, sobre o que deve ou não ser liberalizado (o
mercado de bens ou o de capitais), qual o ambiente
macroeconômico mais propício, etc.
Voltando especificamente ao caso do Brasil, deve-
mos lembrar que, devido ao caráter agro-exportador da
economia brasileira, a política comercial (exportações e
importações) sempre teve uma elevada participação na
renda nacional. Após o processo de industrialização e
a adoção da política de substituição de importações, o
grau de abertura comercial foi reduzido. Mas, ao mes-
mo tempo, era necessário um certo grau de abertura
para atender à necessidade de importação de máqui-
nas e equipamentos, as quais eram financiadas pelas
divisas geradas pelas exportações. Dessa forma, mes-
mo em um processo de industrialização voltado para
dentro, havia uma importante participação do mercado
internacional na economia brasileira. (Se você estiver
com alguma dúvida, volte à aula 02 e reveja o proces-
so de industrialização por substituição de importação,
ok?)
É importante salientar que, na década de 1980, a
economia brasileira passava por um profundo ajusta-
mento interno, determinado pelo ajuste da dívida ex-
terna. Portanto a política de comércio exterior tinha
119
ECONOMIA BRASILEIRA
como prioridade a obtenção de superávits comerciais,
através da contenção de importações e incentivos às
exportações. Mas, a partir do final dos anos 80, perce-
be-se que o modelo deveria ser revisto. Uma grande
parte dos setores da economia brasileira sofria com os
atrasos tecnológicos, seja por causa da obsolescência
das máquinas e equipamento, dos métodos gerenciais
empregados ou por causa das relações entre o capital
e o trabalho.
Nesse contexto, ficou latente a necessidade de
uma política industrial que colocasse o país em sin-
tonia com as transformações em curso na economia
mundial e promovesse a recuperação do atraso tec-
nológico. A falta de investimento interno, ao longo da
década de 1980, levou a uma grande precariedade da
infra-estrutura econômica, tanto nas áreas de energia,
telecomunicações, como nos transportes e portos. A
falta de investimento do Estado nas áreas de educação
básica e formação profissional dificultava a adaptação
da força de trabalho a padrões tecnológicos mais avan-
çados, o que obviamente comprometia o aumento da
produtividade.
OS EFEITOS DA ABERTURA
COMERCIAL BRASILEIRA
A abertura comercial brasileira levou o setor produ-
tivo a um grande processo de reestruturação. Do lado
positivo, a ação da concorrência beneficiou os con-
sumidores através da maior disponibilidade de bens
e serviços, de preços mais baixos e tecnologia mais
avançada. Porém, influenciou negativamente o nível de
emprego.
Grandes desafios foram impostos às empresas bra-
sileiras, como o de elevar a produtividade e a eficiên-
cia, de forma a se tornarem competitivas para enfrentar
a concorrência. No âmbito do setor externo e interno,
foram tomadas as seguintes medidas: a) reestrutura-
ção dos métodos de produção; b) terceirização de par-
te das atividades; c) maior racionalização dos métodos
de trabalho; d) adoção de novos métodos gerenciais
que implicaram menor uso da mão-de-obra; e) busca
de qualidade; f) redefinição de linhas de produção; g)
busca de financiamentos externos; h) atualização de
produtos e vendas de ativos; i) maior utilização de in-
sumos importados.
É fato que a abertura econômica iniciada no go-
verno Collor levou a uma forte necessidade de ajuste
120
por parte das empresas brasileiras para sobreviverem
à nova realidade. Alguns autores argumentam que os
produtores locais foram prejudicados pela tributação
e juros elevados, além da carência de infra-estrutu-
ra e da burocracia excessiva. Assim, de acordo com
Lanzana,
O país promoveu a abertura comercial,
mas o sistema onde as firmas operam é
típico de uma economia fechada. Esta
limitação, ao impor custos adicionais às
firmas, retira-lhes a capacidade de con-
correr com o produto importado. Esses
custos foram genericamente batizados
de “custo Brasil”. Na realidade a presen-
ça do “custo Brasil” fez com que as fir-
mas operassem em condições desiguais
em relação ao produto importado. Assim,
mesmo firmas que adotaram políticas de
aumento da eficiência poderão não so-
breviver em função de fatores que inde-
pendem de seu controle e ação. (LAN-
ZANA, 1998)
Algumas críticas se referem à forma como foi im-
plementada a abertura econômica, considerada rápi-
da, sem dar tempo aos setores internos de se prepa-
rarem. Por outro lado, a globalização é irreversível e
leva a uma crescente interligação entre os mercados
financeiros e de bens e a integração das economias
num grande mercado, com desregulação dos fluxos
de comércio, de produção e financeiro. Nesse senti-
do, os preços internacionais passam a ser medida de
competitividade.
Além das mudanças verificadas no setor produti-
vo, é importante ressaltar as alterações nos mercados
de capitais. A presença do capital pode ser em forma
de investimento direto, através de fusões, incorpora-
ções ou joint-ventures. Isso significa que o importan-
te é a competitividade global, abrindo possibilidade
para todas as localizações e fornecedores. Nos últi-
mos anos, tem aumentado expressivamente o fluxo
de capitais em direção ao Brasil, devido às próprias
modificações do sistema financeiro internacional, da
abertura financeira da economia brasileira e da políti-
ca de juros altos.
RESUMO
Nesta aula vimos que as discussões a respeito da
abertura da economia brasileira vão além dos argu-
mentos favoráveis e contrários, na medida em que le-
vantam questões sobre a maneira e o ritmo como essa
abertura deve ser empreendida.
 AULA 17 • A ABERTURA COMERCIAL BRASILEIRA DURANTE O GOVERNO COLLOR

ATIVIDADES
1. Quais foram as peculiaridades da abertura comer-
cial brasileira?
2. Quais foram os efeitos positivos e negativos da
abertura comercial brasileira?
3. Relacione a abertura econômica brasileira e o pro-
cesso de globalização

REFERÊNCIAS
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas: es-
tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
lo, 01/04/1999.
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oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
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croeconômica de Brasil durante 1999-2005. Investi-
gación Economia de la Universidad Nacional Autó-
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Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
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Janeiro: BNDES, 1999.
GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
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tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
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porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
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Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

121
ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 18

O PLANO REAL

Objetivos
• Conhecer as três fases de implantação
do Plano Real.
• Compreender porque foi necessária a
mudança cambial implementada em
janeiro de 1999.
• Analisar as virtudes e as vulnerabilidades
do Plano Real e seus impactos sobre a
economia brasileira.
• Avaliar as condições da economia
brasileira pós-estabilização.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Durante o governo Collor, o Brasil passou por uma
série de mudanças, que foram desde a reforma do Es-
tado até uma grande reestruturação da economia. Foi
o que vimos na aula passada. No entanto, no que se
refere à inflação o país permaneceu no mesmo pata-
mar. Apesar do processo de abertura econômica ao
exterior, do fomento às privatizações, da renegociação
da dívida externa e da desregulamentação do merca-
do, a estabilização da economia permanecia como um
desafio, resistindo às várias tentativas de ajuste. O que
veremos nesta aula será a execução de um engenhoso
plano econômico – o Plano Real – que conseguiu con-
ter a inflação brasileira.
CONTEXTO DA ECONOMIA
BRASILEIRA ANTES DA
IMPLEMENTAÇÃO DO PLANO
REAL
Em 1993, após o impeachment do presidente
Collor, assume a presidência o vice Itamar Franco. Para
ministro da economia foi escolhido Fernando Henrique
Cardoso, que implementou um plano econômico de es-
tabilização, conhecido como “Plano Real”. Os autores
do plano eram economistas da PUC-RJ, entre eles,
Gustavo Franco; Winston Fritsch, André Lara Rezende,
Edmar Bacha e Pérsio Arida.
A teoria que embasava o Plano Real era a mesma
do Plano Cruzado, ou seja, baseava-se no diagnóstico
da inflação brasileira como uma inflação inercial. Como
vimos na aula 07, o Plano Cruzado adotou a proposta
de “choque heterodoxo”, baseada no congelamento de
preços, que não foi bem sucedida devido ao tempo ex-
cessivo de congelamento, ao grande crescimento da
demanda e seus reflexos sobre o setor externo.
O Plano Real, apesar de partilhar da mesma teoria,
adotou uma proposta diferente que se baseava na re-
forma monetária. Além disso, o plano foi introduzido de
forma gradual, não utilizou o congelamento de preços
e estava comprometido com a correção dos desequi-
líbrios existentes na economia. É importante destacar
que o contexto da economia brasileira na época era
bastante diferente, pois o país tinha renegociado sua
dívida externa e já acumulava um volume significa-
tivo de reservas. Por outro lado, devido ao processo
124
de abertura econômica iniciado no governo anterior, a
economia estava mais exposta à concorrência, o que
contribuía para a manutenção dos preços. Portanto, a
inserção internacional do país era muito maior do que a
dos planos anteriores.
Foi nesse cenário que o Plano Real foi executado,
sendo implementado em três etapas:
- A primeira visava o equilíbrio das contas públicas,
já que se constituía na principal causa da inflação;
- A segunda foi a criação da Unidade Real de Valor
(URV), que significou a indexação total dos preços;
- A terceira foi a reforma monetária, através da cria-
ção de uma nova moeda com poder aquisitivo estável,
o Real.
Caro aluno, é fundamental que, neste ponto da ma-
téria, você tenha entendido muito bem a relação entre
equilíbrio fiscal e inflação.
PLANO REAL – PRIMEIRA FASE:
PROGRAMA DE AÇÃO IMEDIATA
(PAI)
Para equacionar o desequilíbrio orçamentário do
governo, era necessário fazer o ajuste fiscal de forma
que não ocorressem futuramente pressões inflacioná-
rias.
Para isso, era preciso efetuar uma ampla reorgani-
zação nas relações do setor público com o privado que
incluía corte nas despesas, aumento dos impostos e di-
minuição nas transferências do governo federal. Nesse
sentido, foram tomadas as seguintes medidas:
- corte dos gastos da União da ordem de US$ 7
bilhões;
- aumento da arrecadação;
- acerto das dívidas de estados e municípios com
a união;
- aumento do controle sobre os bancos estaduais;
- saneamento dos bancos federais;
- redução da participação do Estado na economia
através da privatização das estatais.
A partir do diagnóstico de que o desequilíbrio das
contas públicas era decorrente de problemas fiscais, o
governo promove um corte orçamentário de US$ 6 bi-
lhões em 1993, encaminhando, em seguida, um projeto
de lei que limitava as despesas com os servidores civis
em 60% da receita da União, dos estados e municípios.
Além disso, foi elaborado um outro projeto de lei que

estabelecia a obrigatoriedade dos estados e municípios
em manterem em dia seus débitos com a União para
receberem verbas federais. Ainda em função do ajuste
fiscal, foi criado o Fundo Social de Emergência, a fim
de equilibrar o orçamento e diminuir a rigidez dos gas-
tos da União determinada pela Constituição de 1988.
Para a recuperação da receita tributária, foi criado
o Imposto Provisório Sobre Movimentação Financeira
(IPMF), com uma alíquota de 0,25% sobre o valor de
toda operação bancária. A arrecadação desse impos-
to deveria auxiliar o governo federal a equilibrar suas
contas no período 1993/94. Foram tomadas medidas,
também no sentido de combater a sonegação, pois a
evasão fiscal interferia no ajuste das contas públicas.
Assim, o governo iniciou uma campanha massiva de
conscientização contra a sonegação, fiscalizando de
forma mais rigorosa as grandes empresas, assim como
agindo de forma mais contundente na cobrança dos im-
postos das pessoas físicas.
Para aumentar a eficiência da administração do pa-
trimônio da União, foi vedada aos devedores do gover-
no federal a participação em concorrências públicas, a
tomada de empréstimos de bancos oficiais e a manu-
tenção de concessões públicas.
Com a possível queda da inflação, o setor finan-
ceiro, seu principal beneficiário, passaria por grandes
dificuldades, na medida em que grande parte das suas
receitas era gerada pelas altas taxas de inflação. Para
prevenir futuros problemas com a desestruturação do
setor bancário, foi iniciado pelo governo um processo
de saneamento dos bancos públicos e privados.
Com relação às privatizações, a idéia era de que a
atuação do governo deveria ser voltada apenas para os
setores considerados essenciais como saúde, educa-
ção, justiça, segurança, ciência e tecnologia. Por outro
lado, a privatização das estatais era necessária para
diminuir as despesas do governo, que poderia trans-
ferir ao setor privado os custos da modernização da
infra-estrutura de tais empresas.
PLANO REAL – SEGUNDA FASE:
A URV
Em fevereiro de 1994 inicia-se a segunda fase do
Plano Real através da introdução de um novo sistema
de indexação, via criação da URV. Esse novo sistema
de indexação representava uma tentativa de eliminar a
inércia inflacionária, promovendo todos os ajustes de
AULA 18 • O PLANO REAL
preços relativos com base na moeda indexada. Segun-
dos os economistas criadores do plano, a URV deve-
ria proporcionar aos agentes econômicos uma fase de
transição para a estabilidade de preços.
A URV foi instituída para restituir à moeda brasileira
a sua função de unidade de conta, isto é, de denomina-
dor comum de valor ou expressão geral do valor (a mo-
eda fornece o referencial para que as mercadorias co-
tem o seu valor). Portanto a URV era válida para todos
os produtos, porém desvinculada da moeda vigente, o
cruzeiro real. O seu valor foi ancorado no dólar, na pa-
ridade de US$ 1, enquanto o cruzeiro real se desvalori-
zava. Assim, a URV passou a ser referência de cálculo
para preços e contratos fixados após sua instituição.
Imagino que você deve estar tendo certa dificul-
dade para entender o que significou a URV no Plano
Real. Vamos ver se o assunto fica mais claro com esta
explicação do economista Gustavo Franco:
A URV veio para simplificar uma das ativi-
dades mais conspícua da vida desse país:
a utilização de um indexador. Conceitu-
almente, foi definida como uma moeda
de conta predominantemente contratual,
com o objetivo adicional de permitir uma
transição suave para níveis reduzidos
de inflação, desintoxicando o organismo
econômico dos vícios da inflação. Tal
como a heroína passa a compor o equi-
líbrio orgânico de um dependente, a in-
flação penetra nas relações econômicas
desfigurando preços e relações contratu-
ais, transferindo riqueza, de tal sorte que
a súbita privação da droga provoca priva-
ções de natureza imprevisível. Não há dú-
vida de que viciados em estágio avança-
do precisam de um tratamento cuidadoso
e gradual. Para isso, a URV. Misteriosa
ou não, a URV pegou. Sua credibilidade
era incontestável, bem como a percepção
de que se tratava de um estágio transi-
tório para nos trazer de volta a uma rea-
lidade econômica há muito perdida. Sua
adoção não ocorreu por voluntarismo ou
pela disposição patriótica de alguns. Os
agentes econômicos a utilizaram porque
era de seu próprio interesse, este sendo,
possivelmente, um dos grandes segredos
deste programa: oferecer à sociedade, no
âmbito do esforço de estabilização, me-
canismos consistentes com os incentivos
econômicos naturais em uma economia
de mercado. (FRANCO, 1994)
Para orientar o mercado, o Banco Central publi-
cava diariamente boletins sobre a desvalorização do
Cruzeiro Real e a cotação da URV. Assim, independen-
temente das desvalorizações monetárias provocadas
125
ECONOMIA BRASILEIRA
pela inflação, a URV era usada pelos agentes econô-
micos para determinar seus preços, efetuar contratos e
determinar salários.
Como se pode perceber, foi instituído um sis-
tema bimonetário, no qual a URV funcionava como
unidade de conta, na medida em que expressava os
preços das mercadorias. Porém, as transações eram
saldadas em cruzeiro real, que mantinha a função
de meio de troca, ou seja, o preço da mercadoria
expresso em URV era convertido em CR$ pela cota-
ção do dia da URV, no exato momento da transação.
Dessa forma, a inflação permanecia na moeda em
circulação, mas não na URV, cujo valor era corrigido
de acordo com a inflação da antiga moeda, o CR$.
Seguindo a lógica do plano, o Real só foi introduzido
quando todos os preços estavam convertidos para a
URV, o que aconteceu no dia 1º de julho de 1994.
PLANO REAL – TERCEIRA FASE: RE-
FORMA MONETÁRIA (A CRIAÇÃO DO REAL)
Com a extinção do Cruzeiro Real, a URV passou a
vigorar como moeda brasileira, recebendo o nome
de Real. Foi introduzida com valor semelhante ao da
URV do dia, ou seja, CR$ 2.750,00. Logo, todos os
preços em CR$ foram convertidos em R$, na medida
em que eram divididos por esse valor. No início do
processo de conversão das moedas, houve uma
aceleração inflacionária, devido à especulação fi-
nanceira de alguns agentes, mas que não foi bem
sucedida, pois não havia condições de sustentar
preços mais elevados. Como os autores do Plano
Real já previam essa atitude por parte dos agen-
tes, o governo anunciou metas bastante restriti-
vas para a política monetária como restrição das
operações de crédito, aumento do depósito com-
pulsório dos bancos e taxas de juros elevadas. A
finalidade desse controle da expansão monetária
era a de limitar a capacidade dos agentes de re-
passar custos para os preços. Essa política eco-
nômica ficou conhecida como a "âncora monetá-
ria" do Plano Real. Sobre a adoção das "âncoras",
afirma Lucchesi:
Ao ser implantado, o Plano Real se
serviu de duas âncoras principais: as
políticas monetária e cambial. A pri-
meira foi usada pelo governo como
instrumento de controle dos meios de
pagamento; a segunda trata do con-
trole das relações comerciais entre o
Brasil e o resto do mundo. Nesse sen-
tido, a segunda fase do plano implicou
126
a mudança do regime monetário atra-
vés da adoção de um padrão de valor
– a URV – que circulou conjuntamente
ao CR$, a moeda “podre". O BACEN
apresentava cotações pré-fixadas di-
árias entre a URV, que manteve uma
âncora informal no dólar americano,
de modo que a URV atuou como in-
dexador geral da economia. Isto foi
importante para resgatar na URV
uma das funções básicas da moeda,
a função de unidade de conta. A últi-
ma fase destinou-se à adoção desse
padrão de valor como moeda nacional
estável – o Real, concluindo, assim, a
reforma monetária sem a contamina-
ção inflacionária da nova moeda.
Como foi dito acima, para manter o valor da
nova moeda, além do controle monetário, o gover-
no também adotou um teto máximo para a taxa de
câmbio, ou seja, a adoção de uma "âncora cam-
bial" que consistiu na valorização da moeda nacio-
nal, paralela a um regime de bandas cambiais, ou
seja, câmbio fixo. Esta política cambial foi adotada
em um período durante o qual a economia brasi-
leira aumentou o grau de abertura para o exterior
e o país acumulava um volume significativo de re-
servas. Além disso, houve a negociação da dívida
externa e as transformações do sistema financeiro
internacional. Nesse período a taxa de juros inter-
na era extremamente elevada, o que atraía recur-
sos externos para o Brasil, levando a um acúmulo
de reservas de US$ 40 bilhões, quando foi feita a
reforma monetária.
Esta folga cambial - número satisfatório de
reservas aliado a uma grande capacidade de im-
portar devido ao câmbio valorizado – além de con-
tribuir para a queda da inflação, ajudava na manu-
tenção dos preços internos, já que possibilitava a
importação de produtos para satisfazer o aumento
da demanda e manter os preços estáveis.
Podemos concluir dizendo que o Plano Real
adotou três âncoras: a cambial, a monetária e a
fiscal. A primeira refere-se à paridade informal
entre a URV e o dólar, evoluindo depois para um
sistema de bandas estreitas entre o Real e o dó-
lar; a monetária, pautada por metas de expansão
monetária bastante restritiva e juros elevados. E,
finalmente, a fiscal, baseada numa ampla reorga-
nização do setor público e de suas relações com
a economia.

A MUDANÇA CAMBIAL DE
JANEIRO DE 1999
A âncora cambial foi uma estratégia adotada
pelo plano real para restabelecer a confiança na mo-
eda, através da sua paridade com o dólar, garantin-
do, assim, o seu poder de compra. Apesar do atre-
lamento do real ao dólar, admitia-se uma variação,
dentro da banda cambial estabelecida pelo governo,
de um pequeno percentual para cima ou para baixo.
Além de fixo, o câmbio foi valorizado para facilitar
as importações, expondo as empresas brasileiras à
concorrência. Por outro lado, o câmbio valorizado in-
centivava a importação de máquinas e equipamen-
tos, necessários ao processo de reestruturação do
parque industrial brasileiro, fator decisivo no aumen-
to da competitividade das empresas nacionais.
É importante lembrar que já estava em curso,
desde o governo Collor, o processo de abertura da
economia brasileira. A combinação de uma política
de sobrevalorização cambial com abertura econômi-
ca incentivou o aumento das importações, gerando,
em contrapartida, uma drástica redução das expor-
tações, o que levou a um grande déficit no balanço
de pagamentos.
É bom ficar atento ao fato de que isso poderá se
tornar um grande problema, a longo prazo, caso o
governo não tenha reserva suficientes para financiar
esse déficit.
Nesse período, devido às altas taxas de juros,
uma grande massa de recursos externos ingressava
no país, na forma de capital especulativo, e foi esse
capital volátil que o governo utilizou para financiar o
seu déficit. Portanto o governo foi obrigado a manter
as taxas de juros elevadas para atrair esse capital,
causando uma grande recessão na economia. No
período, o México passava por dificuldades seme-
lhantes, e, para tentar sair da crise, desvaloriza o
câmbio e em seguida declara moratória. Esse fato,
que ficou conhecido como o "efeito tequila", agrava
ainda mais o problema brasileiro, afugentando os
investidores internacionais, que temiam uma crise
generalizada na América Latina.
Diante desse quadro, o governo brasileiro alte-
ra o regime cambial, adotando uma taxa de câmbio
flexível, como tentativa de ajustar o balanço de pa-
gamentos e restabelecer o equilíbrio externo. . Veja
AULA 18 • O PLANO REAL
o que diz Grasel a respeito da manutenção, a longo
prazo, de uma política de câmbio fixo e sobrevalori-
zado pelo governo brasileiro.
O câmbio excessivamente valorizado até
1999 tornou o Brasil demasiadamente de-
pendente do influxo de capital externo e
expôs o país ao capital especulativo de
curto prazo, ficando sujeito a ataques
especulativos, como aconteceu nas di-
versas crises financeiras internacionais,
especialmente com a crise do Sudeste
Asiático (agravada com a crise da eco-
nomia da Rússia), onde se “perderam”
cerca de U$ 20 bilhões em divisas nos
meses de agosto e setembro de 1998.
Certamente a adoção de um regime de
câmbio flutuante, embora tardiamente,
resolveu em grande parte as dificuldades
decorrentes da falta de competitividade
do parque produtivo brasileiro. (GRAS-
SEL, 2002).
AVALIAÇÃO DO PLANO
REAL: VIRTUDES E
VULNERABILIDADES
É consenso que o Plano Real foi o plano de es-
tabilização econômica mais bem sucedido da história
econômica brasileira do ponto de vista estrito da es-
tabilidade de preços. Porém, a sua sustentabilidade e,
principalmente, a retomada do crescimento econômi-
co dependem de reformas estruturais mais profundas,
principalmente de um ajuste duradouro do setor públi-
co, que envolva reforma fiscal e reforma administrativa.
Após o Plano Real, o crescimento médio do PIB ficou
ao redor de 2,0%, e a taxa de desemprego aumentou
algo em torno de 4%, acompanhada por uma queda
no salário real. Assim, os ganhos obtidos no início do
plano, em termos de crescimento do produto, emprego,
salário, etc., foram comprometidos por esses resulta-
dos negativos.
Por outro lado, os desequilíbrios macroeconômi-
cos, em termos gerais, foram ampliados, como a taxa
de juros, o que limitou o crescimento econômico e au-
mentou a dívida pública. De acordo com Rego e Mar-
ques (2001),
Na fase pós-Real, a inflação caiu, o am-
biente econômico tornou-se mais estável
e previsível, mas a equação básica do
crescimento não foi solucionada. Como
a capacidade instalada não cresceu o
quanto deveria, qualquer movimento de
crescimento do consumo foi abortado por
127
ECONOMIA BRASILEIRA
medidas de restrição de crédito, elevação
dos juros e aumento dos compulsórios,
de forma que o crescimento tornou-se um
subproduto, não o objetivo principal da
política econômica.
Diante da estagnação econômica que vive a eco-
nomia brasileira após o plano real, discute-se muito a
hipótese de que as políticas adotadas para sua manu-
tenção impediram a promoção do crescimento econô-
mico. Dentre os aspectos negativos do plano, podemos
apontar como os principais: o crescente aumento da
dívida pública e as dificuldades do sistema financeiro
em operar em um cenário sem imposto inflacionário – o
que obrigou o governo a lançar Programa de Estímu-
lo à Reestruturação e ao Fortalecimento do Sistema
Financeiro Nacional (PROER). Além disso, agrava-
ram-se questões como desemprego, desnacionaliza-
ção progressiva da economia brasileira e aumento da
vulnerabilidade da economia nacional frente às crises
externas.
A propósito, Gustavo Franco (1994), um dos auto-
res do Plano Real, diz que:
Um projeto conseqüente (portanto livre
de charlatanismo populista) de cresci-
mento com redução de pobreza e de con-
centração de renda, haveria de ter como
elemento central a aceleração da taxa de
crescimento da produtividade, o que ne-
cessariamente haveria de ter lugar com
a superação da substituição de importa-
ções e o aprofundamento do processo de
abertura.
A ECONOMIA BRASILEIRA PÓS-
ESTABILIZAÇÃO
A abertura econômica promovida a partir de 1990
não promoveu os resultados esperados; pelo contrário,
piorou os níveis de renda real e do emprego geral da
economia. Quanto à renda, está cada vez mais con-
centrada. Entretanto, não se pode negar que as em-
presas brasileiras estão mais competitivas. Em relação
ao ajuste fiscal, apesar dos esforços feitos na área e
da adoção dos superávits primários, o déficit nominal
(que inclui o pagamento dos juros da dívida pública)
continua crescendo.
No contexto atual, pode-se afirmar que as medi-
das adotadas pelo Plano Real continuam mantendo
a inflação sob controle, à custa de uma combinação
de câmbio sobrevalorizado, taxas de juros elevadas,
128
balança comercial superavitária e superávit primário.
Ressalte-se que a geração de superávits primários im-
plica um menor montante de investimento disponível
para fomentar, através de investimentos, o desenvolvi-
mento do país.
Acredita-se que, para retomar o processo de de-
senvolvimento econômico, seria necessário imple-
mentar algumas mudanças na condução da política
econômica, tais como: instituição de um controle se-
letivo de capitais, para obtenção de maior estabilida-
de no mercado cambial, e mais autonomia na política
monetária; redução consistente na taxa de juros, para
promover o crescimento econômico; criação de uma
política industrial e de comércio exterior voltada para
a manutenção de superávits comerciais elevados; e
uso de políticas alternativas (não monetária) de com-
bate à inflação.
RESUMO
Nas duas últimas décadas, a política econômica
brasileira teve como meta principal o combate à in-
flação. Entre todos os planos implementados, o Real
foi o mais bem sucedido. Consistiu-se na combinação
de políticas fiscal, monetária e cambial, as quais con-
seguiram estabilizar os preços, mas em contrapartida
geraram uma grande recessão na economia, deixando
como herança para os próximos governantes a conci-
liação entre crescimento e estabilização.
ATIVIDADES
1. Destaque as principais características das três fa-
ses de implementação do Plano Real.
2. Delineie as maiores virtudes e vulnerabilidades do
Plano Real.
3. Quais foram as inovações apresentadas pelo Pla-
no Real em relação aos planos anteriores?
4. O Plano Real conseguiu atingir os objetivos formu-
lados inicialmente?
5. Qual a avaliação que você faria do Plano Real atu-
almente?
REFERÊNCIAS
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tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
lo, São Paulo, 01 abr.1999.
 AULA 18 • O PLANO REAL

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temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo, Atlas,
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VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

129
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 19

A ECONOMIA BRASILEIRA PÓS-ESTABILIZAÇÃO: UM

NOVO MODELO DE INSERÇÃO INTERNACIONAL

Objetivos
• Avaliar os obstáculos a serem
superados pela economia brasileira pós-
estabilização.
• Discutir o processo de reestruturação
do Estado do ponto de vista das
privatizações.
• Conhecer as características da
participação do Brasil no fluxo de
investimentos diretos estrangeiros nos
anos 1990.
• Compreender as principais estratégias
da nova política industrial e de comércio
exterior adotadas pelo governo
brasileiro.
• Identificar os principais ajustes
microeconômicos que tiveram que ser
realizados pelas empresas brasileiras
para se adaptarem ao novo cenário.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
No começo da década de 1990, simultaneamente à
implementação do Plano Real, o Brasil iniciou um pro-
cesso de transição para um novo modelo econômico,
caracterizado pela maior abertura da economia e pela
reforma do Estado. A consolidação desse novo modelo
de desenvolvimento deve ampliar as perspectivas de
uma inserção positiva do Brasil na economia mundial,
buscando redefinir, em termos mais favoráveis, o papel
do país no sistema de relações internacionais. Além
disso, o país deve retomar sua trajetória de desenvol-
vimento tendo em vista o atendimento às camadas so-
ciais e regiões historicamente excluídas. Vamos anali-
sar juntos esse novo modelo de desenvolvimento, pois
ele causou e continua causando grandes mudanças no
perfil das organizações e, conseqüentemente, no nos-
so perfil de trabalhadores brasileiros.
A ECONOMIA BRASILEIRA APÓS
O PLANO REAL: OBSTÁCULOS A
SEREM SUPERADOS
Após o Plano Real, os desafios enfrentados pela
economia brasileira foram enormes devido à coexistên-
cia de grandes inovações, que aconteceram simultane-
amente, ou seja, a alteração no perfil do consumidor, a
reestruturação das empresas, o processo de privatiza-
ção, o acirramento da concorrência e o processo de fu-
sões e aquisições que envolveram diversas empresas.
Além disso, o Brasil sai de uma economia hiperinflacio-
nária para uma economia estável; de uma economia
fechada, comandada pelo Estado, para uma economia
aberta liderada pelo setor privado; de um Estado em-
presário para um Estado regulador.
A coexistência destes dois fatores – a inflação crô-
nica e a reestruturação da economia – exigiu da políti-
ca econômica uma conciliação entre dois processos de
certa forma contraditórios, que eram a estabilização da
economia e o aumento do consumo privado. Por outro
lado, devido às crises internacionais (moratória mexi-
cana em 1995, a crise da Ásia em 1997 e da Rússia
em 1998), ocorreu uma fuga de capitais dos países em
desenvolvimento, que são dependentes de poupança
externa. Portanto as transformações da economia bra-
sileira a partir da década de 1990 envolveram a adoção
de um conjunto de políticas macroeconômicas e a rea-
lização de várias reformas.
132
Os resultados do Plano Real lançaram as bases
para a retomada do crescimento sustentável com es-
tabilidade de preços, porém a concretização desses
resultados depende inteiramente da capacidade de o
país consolidar e aprofundar as relações comerciais
com o exterior e manter fidelidade a um regime de polí-
ticas macroeconômicas sustentada pelo seguinte tripé:
a austeridade fiscal, as metas inflacionárias e as taxas
de câmbio flexíveis. É consenso que a estabilização da
economia ainda depende da manutenção do superá-
vit fiscal primário, necessário para reduzir o índice de
endividamento em relação ao PIB, e também de con-
siderável aumento das exportações a fim de reduzir a
vulnerabilidade do Brasil a choques externos.
O PROCESSO DE
REESTRUTURAÇÃO DO
ESTADO: O PROGRAMA DE
PRIVATIZAÇÕES
A partir da década de 1990, o governo inicia o pro-
cesso de privatizações no sentido de concentrar a atu-
ação do Estado nas áreas essenciais, como educação,
saúde, justiça, segurança, ciência e tecnologia. Além
do mais, a privatização das empresas estatais era ne-
cessária para o equilíbrio financeiro do Estado, na me-
dida em que elas consumiam uma enorme quantidade
de recursos. É importante ressaltar que as estatais de-
mandavam altos investimentos para a modernização
da sua infra-estrutura. Com a privatização, esse custo
foi repassado ao setor privado. Finalmente, com o di-
nheiro arrecadado pela venda das estatais, o governo
pode fazer um abatimento da divida pública, contribuin-
do para o equilíbrio fiscal.
O Programa Nacional de Desestatização (PND) se
tornou parte integrante do processo de reestruturação
do Estado, transferindo, entre 1995 e 1998, US$60 bi-
lhões aos cofres da União e dos estados. Inicialmente,
o PND ficou restrito ao setor industrial, depois se esten-
deu para os setores de infra-estrutura, como telecomu-
nicações, distribuição de energia elétrica, transportes
(ferrovia e portos) e saneamento básico. Paralelamente
ao processo de desestatização, foram criadas as agên-
cias reguladoras (ANATEL, ANEL; etc.) com a finalidade
de regular os operadores privados e assegurar, através
de legislação, o funcionamento concorrencial dos mer-
cados. Com as agências reguladoras, o consumidor
 AULA 19 • A ECONOMIA BRASILEIRA PÓS-ESTABILIZAÇÃO: UM NOVO MODELO DE INSERÇÃO INTERNACIONAL
começa a ter acesso a canais independentes para suas
demandas e reclamações. Portanto a melhoria da pres-
tação de serviço nos setores de infra-estrutura passa a
depender de uma ação efetiva das agências regulado-
ras e da atitude dos consumidores. Nesse sentido, a
assessoria do Palácio do Planalto afirma:
O que é indiscutível é que a entrada do
capital privado nos setores de infra-estru-
tura está possibilitando ganhos de efici-
ência. O tempo e o custo das operações
portuárias privatizadas, por exemplo, já
tiveram uma queda dramática, embora
ainda insuficiente para equiparar os por-
tos brasileiros aos padrões mundiais. E,
principalmente, está possibilitando aquilo
que de outro modo seria um sonho, dada
a exaustão da capacidade de financia-
mento do Estado: atender às imensas
necessidades de investimento em infra-
estrutura. Isto é vital do ponto de vista das
perspectivas de expansão da economia
como um todo. E traz benefícios diretos
para os consumidores.
A PARTICIPAÇÃO DO BRASIL
NO FLUXO DE INVESTIMENTO
DIRETOS ESTRANGEIROS NOS
ANOS 1990
Em meados da década de 1980, dentro do proces-
so de globalização, observa-se um grande crescimento
dos fluxos financeiros e de comércio. Esse fenômeno
foi conseqüência tanto da expansão da liquidez, quan-
to do avanço das tecnologias na área de telecomuni-
cações e informática, as quais diminuíram significati-
vamente o custo das transações. Por outro lado, tais
tecnologias encurtaram as distâncias entre os países,
proporcionando o funcionamento do mercado on-line.
Durante a década de 1990, os fluxos globais de
Investimento Direto Estrangeiros (IDE) continuam em
grande atividade, Seguindo a tendência da década an-
terior. Mas você sabe o que é Investimento Direto Es-
trangeiro? Segundo o Banco Central,
Os investimentos estrangeiros podem ser
efetuados sob a forma de investimentos
diretos ou de investimentos em carteira.
O investimento direto é constituído quan-
do o investidor detém 10% ou mais das
ações ordinárias ou do direito a voto numa
empresa; e considera-se como investi-
mento em carteira quando ele for inferior
a 10%.O investimento direto está dividido
em duas modalidades: participação no
capital e empréstimos intercompanhias.
A participação no capital compreende os
ingressos de recursos de bens, moeda e
as conversões externas em investimento
estrangeiro direto, incluindo os valores
destinados ao programa de privatizações,
relacionados com a aquisição/subscri-
ção/aumento de capital, total ou parcial
do capital social de empresas residentes.
Os empréstimos intercompanhias com-
preendem os créditos concedidos pelas
matrizes, sediadas no exterior, a suas
subsidiárias ou filiais estabelecidas no
país.O investimento direto difere do inter-
câmbio de bens e serviços por vários fa-
tores. Primeiro, não tem liquidez imediata
(pagamento à vista) ou diferida (crédito
comercial). Segundo, tem uma dimensão
intertemporal, pois os investimentos são
seguidos pelos fluxos de produção, venda
e lucros, com um certo atraso. Terceiro,
implica em transferências de direitos pa-
trimoniais. Quarto, decorre de uma estra-
tégia que resulta do processo da empresa
tentar antecipar a ação de suas concor-
rentes Entre os objetivos das empresas
investidoras, destacam-se os seguintes:
recuperar os custos fixos associados às
mudanças tecnológicas, capturar parcela
do mercado e participar do processo de
abertura dos oligopólios nacionais. As
estruturas oligopolistas e as barreiras à
entrada deixam poucas opções às empre-
sas dos países em desenvolvimento para
ter acesso a um mercado maior e cobrir
algumas distâncias do seu atraso tecno-
lógico a não ser transferindo parte do seu
capital para as empresas estrangeiras. O
investimento direto estrangeiro parece ser
mais resistente do que o investimento em
carteira às crises financeiras nos países
receptores, pois resulta de decisões de
longo prazo, não sendo, por isso, afetado
pela conjuntura de curto prazo. Em deter-
minados casos, uma queda no preço das
ações combinada com a desvalorização
cambial pode até atrair o investimento di-
reto estrangeiro.
Espero que tenha ficado claro! É importante ressal-
tar que o IDE, no Brasil, até a década de 80, foi de na-
tureza predominantemente produtiva, enquanto a partir
da década de 90 e atualmente, verifica-se uma prepon-
derância dos investimentos em carteira, derivativos e
outros, ou seja, capital financeiro, aquele representado
por títulos, obrigações, certificados e outros papéis ne-
gociáveis, que podem ser convertidos em dinheiro com
rapidez. Com certeza, você já ouviu falar em capital
especulativo, aquele que só procura obter vantagens
de uma determinada situação, não trazendo benefícios
para a economia ou setor no qual se acha investido.
Pois é, este é o tipo de capital que tem vindo para o
133
ECONOMIA BRASILEIRA
Brasil no contexto atual, principalmente por causa
das altas taxas de juros. Além do capital financeiro, o
IDE também tem algum direcionamento para fusões e
aquisições.
A partir de 1995, o Brasil se consolidou como des-
tino preferencial do IDE, tornando-se o segundo maior
receptor dentre os países emergentes, com fluxo es-
timado de US$97 bilhões no período, precedido ape-
nas pela China.
Esta performance está diretamente ligada à es-
tabilização da economia e às reformas estruturais
do Plano Real. Em destaque a desestatização, que
possibilitou a participação do capital estrangeiro em
setores que antes eram monopólio do Estado, como
telecomunicações e energia. Por outro lado, a conso-
lidação do Mercosul também contribuiu para estimular
e reforçar a entrada de novas empresas, além de au-
mentar a capacidade produtiva das já estabelecidas
no Brasil.
Com o processo de desestatização, o fluxo de in-
vestimento estrangeiro direto direcionado às privatiza-
ções totalizou US$29,6 bilhões, entre 1996 e 2000, o
que equivale a menos de um terço do total do inves-
timento estrangeiro direto líquido desse mesmo perí-
odo (US$112,6 bilhões). Excluindo desse fluxo total
o valor investido em privatizações, verifica-se que o
saldo do investimento estrangeiro direto remanescen-
te, US$83,0 bilhões, além de expressivo, foi crescente
entre 1996 e 2000 (Fonte: Banco Central do Brasil).
Portanto pode-se dizer que esses números mostram a
reintegração e reinserção do Brasil no mercado inter-
nacional de capitais.
POLÍTICA INDUSTRIAL E DE
COMÉRCIO EXTERIOR ADOTADA
PELO GOVERNO BRASILEIRO
APÓS O PLANO REAL
Como foi mencionado acima, o Brasil, ao longo do
período 1994-2001, manteve-se entre os principais pa-
íses em desenvolvimento absorvedores de investimen-
tos diretos estrangeiros, somente sendo superado pela
China. Esse fato contribuiu para amenizar a vulnera-
bilidade externa da economia, mas o crescimento tem
se mantido abaixo da média. Assim, é necessária uma
melhor articulação entre a absorção dos investimentos
diretos estrangeiros e o crescimento econômico, princi-
134
palmente no que diz respeito à inserção das empresas
brasileiras no mercado internacional.
Nesse sentido, o novo papel do investimento deve
estar associado a uma melhora qualitativa da inserção
externa da economia brasileira na internacional. Assim,
mais do que a quantidade, é preciso uma melhor quali-
dade dos investimentos, de forma que eles estejam em
consonância com os desafios de geração de exporta-
ções e maior competitividade da empresas nacionais.
Outro enfoque subjacente ao que acaba se ser
exposto consiste nas estratégias de políticas de de-
senvolvimento industrial, comercial, científica e tecno-
lógica, tendo em vista o crescente processo de desna-
cionalização das empresas brasileiras.
Tendo em vista as grandes transformações ocorri-
das na nossa economia nos últimos quinze anos, po-
demos afirmar que nos últimos quarenta anos, houve
uma transição de um modelo fechado para um regime
mais aberto do ponto de vista comercial, financeiro e de
investimento direto. As barreiras às importações foram
reduzidas, o mercado financeiro foi desregulamentado
e houve incentivos à participação do capital estrangeiro
em investimentos e setores de infra-estrutura, através
da eliminação das restrições institucionais.
Em meados de 1990, o governo divulgou um do-
cumento intitulado Diretrizes Gerais para a Política In-
dustrial e de Comércio Exterior (PICE), que tinha como
principal objetivo o aumento da eficiência na produção
e comercialização de bens e serviços, com base na
modernização e reestruturação da indústria. Para al-
cançar esse objetivo era necessária a adoção das se-
guintes estratégias:
- Redução progressiva dos níveis de proteção tari-
fária; eliminação da distribuição indiscriminada e não-
transparente de incentivos e subsídios; e fortalecimen-
to dos mecanismos de defesa da concorrência.
- Reestruturação competitiva da indústria mediante
a adoção de mecanismos de coordenação, de instru-
mento de apoio creditício e de fortalecimento da infra-
estrutura tecnológica.
- Fortalecimento de segmentos potencialmente
competitivos e desenvolvimento de novos setores, por
meio de maior especialização da produção.
- Exposição da indústria à competição internacio-
nal, visando maior inserção no mercado externo, me-
lhora de qualidade e preço no mercado interno e au-
mento da competição em setores oligopolizados.
 AULA 19 • A ECONOMIA BRASILEIRA PÓS-ESTABILIZAÇÃO: UM NOVO MODELO DE INSERÇÃO INTERNACIONAL
- Capacitação tecnológica da empresa nacional,
através de proteção tarifária seletiva às indústrias de
tecnologia de ponta e do apoio à difusão das inovações
nos demais setores.
A Política Industrial e de Comércio Exterior (PICE)
deveria ser implementada com o apoio de dois meca-
nismos:
a) o Programa de Competitividade Industrial
(PCI), voltado para o desenvolvimento dos se-
tores de tecnologia de ponta e a reestruturação
dos setores industriais e de serviços que pos-
sam alcançar preços e qualidade em padrões
internacionais. O programa compõe-se de sub-
programas setoriais específicos para segmen-
tos selecionados.
b) o Programa Brasileiro de Qualidade e Produ-
tividade (PBQP), organizado por meio de sub-
programas de conscientização e motivação,
de desenvolvimento e difusão de métodos
modernos de gestão empresarial, de capacita-
ção de recursos humanos, de adequação da
infra-estrutura de serviços tecnológicos e de
articulação institucional, bem como de projetos
e subprogramas setoriais.
Os instrumentos de Financiamento seriam os se-
guintes:
a) política de financiamento: ao investimento em
capital fixo, à capacitação tecnológica e ao fi-
nanciamento do comércio exterior;
b) política de exportações: criação de mecanismo
de financiamento para a exportação de produ-
tos de ciclo longo, com a criação do Banco de
Comércio Exterior; simplificação dos controles
operacionais exigidos; modernização da infra-
estrutura operacional; e revisão da estrutura
tributária;
c) política de importações: utilização da tarifa
aduaneira como único instrumento da política
de importação; redução das tarifas no período
1991/1994, a partir de estudos setoriais; ên-
fase na legislação de defesa da concorrência
para a criação de mecanismos anti-dumping;
d) apoio à capacitação tecnológica da indústria:
montagem e fortalecimento de redes de infor-
mação tecnológica; atualização da infra-estru-
tura tecnológica; formação e desenvolvimento
de recursos humanos para a capacitação tec-
nológica; adequação da política de contratação
e transferência de tecnologia;
e) utilização do poder de compra do Estado: es-
tabelecimento de especificações de materiais
e equipamentos em padrões internacionais;
geração de demanda para os setores tecnoló-
gicos de ponta; promoção de projetos de pes-
quisa com participação pública e privada.
Por fim, a Política Industrial e de Comércio Exterior
compreenderia também legislação antitruste (Lei nº 4
137/62), que se revelara insuficiente e anacrônica, por
meio de nova legislação que procurasse evitar o cer-
ceamento à entrada ou à existência de concorrência,
a formação de acordo ou aliança entre os ofertantes,
a formação de trustes por meio de controle acionário
direto ou indireto e a promoção de ajustes ou acordos
entre empresas ,de modo a possibilitar fraude à livre
concorrência. O documento Diretrizes Gerais para a
Política Industrial e de Comércio Exterior apontava,
ainda, a legislação herdada de governos anteriores
a ser revista no processo de implementação da nova
política: Lei nº 2 433/88 (Nova Política Industrial do
governo Sarney), Lei nº 7 322/84 (Política Nacional de
Informática) e Lei nº 5 772/71 (Código de Propriedade
Industrial). (GUIMARÃES, 1996).
Concluindo, pode-se dizer que a nova política
industrial e de comércio exterior introduzida após o
Plano Real teve como foco a eficiência e a compe-
titividade do setor produtivo, visando o aumento da
produtividade e a redução de custos por parte das
empresas, bem como a melhoria da qualidade dos
produtos.
AJUSTES MICROECONÔMICOS
REALIZADOS PELAS EMPRESAS
BRASILEIRAS PARA SE
ADAPTAREM AO NOVO CENÁRIO
A abertura da economia brasileira na década de
1990 e o acirramento da competição mundial, com a
entrada no país de produtos importados a baixo cus-
to – basicamente os asiáticos – fizeram com que as
empresas locais implementassem mudanças drásticas
para poder sobreviver. Nesse cenário, as empresas
mais atingidas foram as de menor porte e baixo nível
tecnológico, com atuação exclusiva no mercado inter-
no.
135
ECONOMIA BRASILEIRA
Como já discutimos anteriormente, a Nova Política
Industrial implementada pelo governo, através do Pro-
grama de Competitividade Industrial (PCT) e o Progra-
ma Brasileiro de Qualidade e Produtividade (PBQP),
tinha como objetivo a modernização do setor produtivo
brasileiro. O BNDES teve um papel importante nesse
processo, através de um modelo de desenvolvimento
chamado integração competitiva, que visava a moder-
nização da estrutura produtiva – melhorias tecnológi-
cas, introdução de novos produtos, logística, etc. ; a
ampliação da capacidade produtiva e investimentos
nos setores de infra-estrutura – energia elétrica, trans-
portes e portos.
A combinação da nova política industrial com a re-
cessão causada pelo plano real levou as empresas a
um profundo processo de reestruturação, que ficou co-
nhecido como “reengenharia”. Um dos principais pon-
tos dessa estratégia é o ajuste no quadro de pessoal,
ou seja, demissões em massa, que não se restringia
apenas ao chão de fábrica (operários), mas afetava
também as áreas administrativas e cargos de direção.
Além disso, foram colocadas em práticas medidas, tais
como: concentração em linhas de produtos competiti-
vos, terceirização de atividades e implantação de pro-
gramas de qualidade e produtividade.
Bem, por hoje, basta de estudos. Paramos por
aqui.
Aguardo você para nossa próxima aula.
RESUMO
Vimos nesta aula que, a partir da década de 1990,
o Brasil inaugura um novo modelo de desenvolvimento
econômico, baseado numa nova modalidade de inser-
ção internacional. O país passa por um amplo processo
de abertura ao exterior, e o Estado se retira da eco-
nomia através do programa de privatizações. Por cau-
sa da abertura de mercado, as empresas brasileiras
empreendem mudanças radicais nos seus processos
produtivos e gerenciais para poder sobreviver à con-
corrência.
ATIVIDADES
1. Cite os principais desafios enfrentados pela econo-
mia brasileira após o Plano Rreal.
2. Faça uma avaliação do programa de privatizações
no Brasil.
136
3. Caracterize a participação do Brasil no fluxo de in-
vestimentos estrangeiros na década de 1990.
4. Quais foram as principais estratégias estabelecidas
pela nova política industrial e de comércio exterior
adotada pelo governo brasileiro?
5. Quais foram os principais ajustes microeconômicos
feitos pelas empresas brasileiras após a abertura
econômica?
REFERÊNCIAS
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas: es-
tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Paulo,
São Paulo, 01 abr.1999.
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oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
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e estabilização: o fracasso do Plano Collor – Tese
de Doutorado: Unicamp, 1996.
CINTRA, M.A. M. Suave fracasso: la política macro-
econômica de Brasil durante 1999-2005. Investigaci-
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de México, v, LXVI, p. 61-96, 2007.
FURTADO, Celso. Análise do Modelo Brasileiro.
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(Org.). A Economia Brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 20

A DISCUSSÃO ENTRE ESTABILIZAÇÃO E CRESCIMENTO

DA ECONOMIA BRASILEIRA

Objetivos
• Entender a dificuldade de se equilibrar
crescimento e estabilização.
• Relacionar a evolução do PIB com as
políticas de estabilização econômica.
• Perceber as dificuldades que o Brasil vai
encontrar para retomar o crescimento
econômico.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Por tudo que vimos estudando, você já perce-
beu que a estabilização econômica cria condições
necessárias, porém não suficientes para o cresci-
mento sustentável. O dilema entre estabilidade e
crescimento tornou-se o foco das discussões sobre
a condução da política econômica no Brasil, na me-
dida em que o resultado dos esforços de estabili-
zação levou à perda do dinamismo no crescimento
econômico. Nesta aula vamos compreender melhor
essa polêmica.
O DIFÍCIL EQUILÍBRIO
ENTRE ESTABILIZAÇÃO E
CRESCIMENTO
A partir dos anos de 1990, a inflação deixou de
ser um entrave ao crescimento da economia brasi-
leira, porém a estabilidade econômica não foi su-
ficiente para alavancar a retomada do desenvolvi-
mento. Com exceção do período de 1993 a 1995,
cujo crescimento médio anual foi de 4,7%, o restan-
te do período foi marcado por taxas de crescimento
baixas ou negativas.
Em1997, com a crise dos tigres asiáticos, o ce-
nário externo torna-se desfavorável, na medida em
que os fluxos de capital para os países em desen-
volvimento como o Brasil diminuem sensivelmente,
causando sucessivos ataques especulativos contra
a moeda nacional, o que levou esses países a ado-
tarem regime de câmbio flutuante. Nesse contexto,
fica claro que a estabilidade cambial e monetária
dos anos anteriores se baseava no endividamento
externo facilitado pelos investidores estrangeiros.
A flexibilização forçada do câmbio causou uma
forte desvalorização e volatilidade cambial. Isso le-
vou o Brasil a uma grave crise financeira, que deu
origem a uma nova fase de estagnação e instabili-
dade econômica. Além disso, a combinação das po-
líticas econômicas do chamado “Consenso de Wa-
shington”, como a abertura comercial e a redução
do Estado, contribuíram para acirrar o debate entre
estabilização e desenvolvimento.
Leia a seguir alguns artigos sobre o debate en-
tre crescimento e estabilização.
138
A retomada do crescimento econômico
PAULO NOGUEIRA BATISTA JR.
A combinação de juro elevado, moeda
forte e tributos pesados explica, em larga
medida, o fraco dinamismo da economia
POR ENQUANTO , há um certo silêncio sobre
política econômica por parte dos dois principais
candidatos à Presidência, o do PT e o do PSDB.
Passam a impressão de ter modelos parecidos.
Uma das questões centrais que seria preciso
debater é a seguinte: o que fazer para retomar
taxas robustas de expansão econômica?
A trajetória de muitas economias nos últimos anos,
tanto desenvolvidas como emergentes, indica que
é possível conciliar rápido crescimento do PIB com
taxas de inflação modestas (5% ao ano ou menos).
A experiência brasileira desde 1994 revela, por
outro lado, que determinadas formas de estabilizar
a moeda podem ser destrutivas das condições
de crescimento. No Brasil, o combate à inflação
tem sido feito por meio de juros sempre muito
altos e câmbio recorrentemente sobrevalorizado.
O relativo ajustamento das finanças públicas
é alcançado de forma precária, com aumentos
da carga tributária e cortes de investimentos,
inclusive em áreas prioritárias como a infra-
estrutura de transportes e energia. Essa
combinação de juros elevados, moeda forte,
tributos pesados e investimentos públicos
reduzidos é que explica, em larga medida, o fraco
dinamismo da economia. O foco do problema
é a política de juros altos, que desestimula o
consumo e o investimento, provoca apreciação
cambial e pressiona o custo da dívida pública.
O câmbio valorizado derruba as exportações e
induz à substituição de produtos nacionais por
importações, o que tende a tornar negativa a
contribuição do setor externo para a variação do
PIB. O aumento do custo da dívida acaba levando
o governo a buscar superávits primários elevados,
seja por aumento de tributos, seja por diminuição
de despesas, deprimindo ainda mais a economia.
Fundamental, portanto, é reorientar as políticas
monetária e financeira. Há um esboço de mudança
(talvez apenas eleitoreiro) desde a queda de
Antonio Palocci Filho e a sua substituição por
Guido Mantega. Mas a reorientação não tomará
impulso se o Conselho Monetário Nacional
e, sobretudo, o Copom (Comitê de Política
AULA 20 • A DISCUSSÃO ENTRE ESTABILIZAÇÃO E CRESCIMENTO DA ECONOMIA BRASILEIRA
Monetária) do Banco Central continuarem
dominados por técnicos e financistas distantes do
mundo da produção e estreitamente identificados
com a visão e os interesses do sistema bancário.
O mandato do BC deve fazer referência não
apenas ao controle da inflação como também
à sustentação do crescimento, à semelhança
do que se verifica nos EUA, por exemplo. O
sistema de metas para a inflação precisa ser
definido e aplicado de forma mais flexível.
Não é necessário, por exemplo, mirar sempre
o centro da meta, especialmente quando a
economia é submetida a choques de oferta.
As metas devem ser definidas para horizontes mais
longos, de dois a quatro anos, o que daria ao BC
mais flexibilidade para alcançar os seus objetivos
antiinflacionários sem sacrificar a atividade
econômica e a competitividade da taxa de câmbio.
Além disso, o BC e os demais bancos públicos
federais têm que atuar, com firmeza, para ampliar
o crédito, aumentar a concorrência em diferentes
segmentos do mercado financeiro e diminuir o
altíssimo “spread” bancário, isto é, a diferença
entre as taxas de ativas e passivas dos bancos.
A redução gradual da taxa básica de juro, até
chegar a algo como 4% a 5% em termos reais,
não é incompatível com uma inflação baixa, uma
vez que a economia brasileira opera com grande
capacidade ociosa. A queda dos juros levaria à
depreciação cambial, fortalecendo o ajustamento
externo e ampliando o estímulo ao crescimento.
Taxas de juro menores permitiriam também
assegurar o ajustamento das finanças públicas
com um nível mais alto de investimentos em infra-
estrutura e um nível mais reduzido de carga tributária.
Isso aconteceria de duas maneiras: a) diretamente,
pelo alívio da carga de juros da dívida (mesmo
que se leve em conta a provável redução dos
impostos sobre rendimentos financeiros); e
b) indiretamente, porque a queda dos juros
aumentaria a atividade econômica, favorecendo a
arrecadação e reduzindo as despesas de caráter
cíclico. Note-se que o ajustamento fiscal aparece
aqui, em grande parte, como subproduto da
reorientação monetária – e não, como sustentam
muitas análises de tipo mais tradicional, como
precondição para mudar a política de juros.
(BATISTA JR., P. N. A retomada do crescimento
econômico. Folha de São Paulo, São Paulo, 10
ago. 2006. Caderno Dinheiro.)
Dualismo econômico
O temor da inflação, em especial quando
infundado, não pode barrar a prosperidade.
Os indicadores positivos divulgados em outubro
- expressos no superávit da balança comercial,
no índice de empregos da Fiesp e nos dados
do IBGE sobre a performance da produção
industrial - foram importantes contrapontos às
más notícias provenientes do Exterior naquele
mesmo mês: o rebaixamento do Brasil no índice
de competitividade do World Economic Forum e
sua queda no ranking dos principais países com
potencial de atração de investimentos diretos.
Entretanto, embora saudável para a auto-
estima da nação, a tendência de recuperação
econômica não deve relegar a um segundo
plano os dados dos organismos internacionais
e tampouco mascarar os sintomas neles
contidos.
É necessário e prudente assimilar os alertas,
pois espelham um problema efetivo, não
resolvido pelo Brasil nos dez anos desde o
advento do real: a capacidade de conciliar
controle da inflação/responsabilidade fiscal com
o crescimento econômico sustentado. Assim,
o que se verifica é a ocorrência pontual de
períodos de expansão do nível de atividades,
como no ano 2000. A rotina, porém, tem sido
de estagnação e até recuo do PIB, como
ocorreu em 2003, na contramão, aliás, dos
próprios cenários do continente: a Comissão
Econômica para a América Latina e Caribe
(Cepal) demonstra, em estudo recente, que as
dez principais economias da região cresceram.
O Brasil foi a exceção.
Os dados concretos e as boas perspectivas de
expansão do PIB brasileiro, este ano, devem
ser vistos como oportunidade para o ingresso
da Nação num círculo virtuoso da economia.
Talvez o momento seja o mais propício da última
década, considerando os cenários externos
e a conjuntura interna de aquecimento, para
a revisão dos três pontos críticos da política
econômica: juros altos (Selic e TJLP), impostos
excessivos e escassez de linhas de crédito para
investimentos produtivos. O empresariado e
os organismos internacionais têm razões bem
139
ECONOMIA BRASILEIRA
fundamentadas ao apontar esses obstáculos à
produção.
Na lógica do capitalismo, não pode haver tanto
antagonismo entre inflação baixa/equilíbrio fiscal
e crescimento. Este paradoxo parece ainda mais
intrigante num país, como o Brasil, muito distante
de um quadro de inflação de demanda. Levando-se
em consideração a necessidade de incluir milhões
de habitantes nos benefícios da economia, o bom-
senso indica que intensificar investimentos é a
melhor alternativa contra a alta de preços, refreando
eventuais pressões inflacionárias.
Há tempos, a nação parece acometida de uma
espécie de esquizofrenia econômica. É como se
a prosperidade tivesse, necessariamente, de ser
punida com o castigo da inflação. Contudo, muito
além de criticar ou se limitar à condição de analistas,
os empresários, bem como os trabalhadores, devem
mobilizar-se no sentido de participar das decisões.
Aliás, precisa ser sempre ressaltada a capacidade
de superação das empresas brasileiras, que
sobrevivem há décadas num ambiente econômico
inóspito. Criatividade e infinita capacidade de
acreditar na possibilidade do desenvolvimento
incluem-se entre as virtudes que mantêm viva a
economia nacional.
Assim, é legítima a reivindicação das forças produtivas
no sentido de que se removam os obstáculos à
multiplicação dos investimentos e à criação de
empregos em maior escala. Ademais, quem produz
e trabalha precisa exercitar de forma mais proativa
o direito e o dever de influir no processo histórico.
Tal postura é decisiva para solucionar os problemas
brasileiros, dentre eles esse estranho dualismo no
qual se digladiam o anseio do crescimento e o freio
do monetarismo exacerbado.
Paulo Skaf
Empresário, Presidente do Conselho Deliberativo
do Sebrae-SP e Presidente da Fiesp (Federação
das Indústrias do Estado de São Paulo)
A EVOLUÇÃO DO PIB
BRASILEIRO E AS POLÍTICAS DE
ESTABILIZAÇÃO ECONÔMICA
Durante os anos de 1990, período da imple-
mentação das políticas de estabilização econômi-
140
ca, o desempenho do Produto Interno Bruto (PIB)
brasileiro foi bastante irregular, chegando a ficar
negativo. Após a adoção do Plano Real, ele volta
a apresentar crescimento, porém a taxas decres-
centes. Essas oscilações refletem as dificuldades
enfrentadas para a retomada do crescimento auto-
sustentado.
Tudo indica que o Plano Real acabou prisionei-
ro de seu sucesso, na medida em que o temor da
equipe econômica de que a inflação volte impediu a
promoção de políticas de desenvolvimento que pu-
dessem colocar em risco a estabilização monetária.
As políticas de desenvolvimento só começaram a
ganhar alguma dimensão tardiamente, já em 2000,
e acabaram abortadas pela mudança de governo.
É fato que a estabilidade econômica é uma con-
dição para se alcançar melhor qualidade de vida
para a população – crescimento produtivo, aumento
do número de empregos, melhoria da distribuição
de renda, dos serviços públicos essenciais, do bem-
estar social -, porém, esse conjunto de benefícios
ainda não foi alcançados devido ao tímido desem-
penho da economia e ao desemprego. Portanto,
sabemos da importância do Plano Real e da esta-
bilidade monetária, mas eles não foram o suficiente
para que país alcançasse o crescimento econômico
sustentado e o desenvolvimento social almejados
pela população.
Fica claro, portanto, que o modelo econômico
seguido desde então encontra-se esgotado e supe-
rado, e que o Brasil está perdendo o rumo em dire-
ção ao desenvolvimento, sem conseguir se recon-
ciliar com o crescimento. As taxas de crescimento,
principalmente quando analisadas sob o aspecto da
renda per capita, têm sido medíocres e inferiores à
média dos países em desenvolvimento.
Se tomarmos o PIB como indicador, observare-
mos um crescimento médio, ao longo dos últimos
dez anos, de 2,2%. O PIB per capita da economia
praticamente não cresceu, portanto, o crescimento
foi comprovadamente medíocre.
A seguir, leia um artigo do economista Fabrício
de Oliveira, proferido em um seminário de comemo-
ração de 10 anos de Plano Real, no qual analisa a
relação entre crescimento e estabilidade econômi-
ca:
AULA 20 • A DISCUSSÃO ENTRE ESTABILIZAÇÃO E CRESCIMENTO DA ECONOMIA BRASILEIRA
O ALTO CUSTO DA ESTABILIZAÇÃO
Esquematizei a apresentação de minha
avaliação do Plano Real de forma a focalizar
mais os resultados que ele ainda pode de fato
oferecer à sociedade. Formulei a seguinte
pergunta central: o modelo econômico atual,
considerando os custos que tem imposto
à sociedade e os custos maiores que
continuarão sendo impostos, tem condições
e perspectivas para oferecer melhores dias
futuros para a sociedade? Essa pergunta deve
nortear minha exposição, e, para respondê-la,
cheguei a formular mais seis perguntas, por
meio das quais estaria conversando com as
questões levantadas. A primeira pergunta é a
seguinte: há o que comemorar em relação ao
Plano Real, a suas conquistas e aos benefícios
que trouxe para a sociedade? Há pelo menos
uma coisa. A primeira, sempre mencionada,
é a estabilidade dos preços. De fato, antes
da implementação do Plano do Real, a
economia se defrontava, desde meados da
década de 80, com a ameaça permanente de
um processo hiperinflacionário, com todas
as conseqüências que acarreta ao tecido
econômico e social.
Nesse sentido, a engenharia do Plano Real
conseguiu reverter esse processo. Saímos de
uma situação, às vésperas do Plano, em que
taxas de inflação estavam próximas de 40% ao
mês e ingressamos em um cenário com taxas de
inflação que podem ser consideradas de nível
moderado e não rastejantes. É inquestionável
que essa conquista tenha de ser atribuída ao
Plano Real. Há dez anos, estamos passando
por esse quadro de estabilidade monetária,
que foi uma conquista desse plano. Parto para
a segunda pergunta. “Passados dez anos do
lançamento do Plano Real, que benefícios
essa estabilidade monetária trouxe para a
sociedade?” A estabilidade não pode ser
vista como um fim em si mesmo. Na verdade,
a estabilidade monetária é uma condição
necessária, embora não suficiente, para
garantir a criação das condições necessárias
para que a economia ingresse em um processo
de crescimento sustentado, com todos os
benefícios que isso acarreta para a sociedade
em termos de expansão da renda, de geração
de emprego, de melhor distribuição de renda e
de avanço tecnológico.
Não é necessário apresentar os dados relativos
aos campos econômico, social e financeiro,
para mostrar que, de fato, o Plano Real, em
todos os sentidos, representou um retrocesso
para o país, pois impôs um custo muito alto.
A taxa de desemprego, que, pela metodologia
do Sead/Dieese, era de 15% em 1994, já
está, há algum tempo, em torno de 20%. Os
indicadores sociais são os piores, o setor
público praticamente faliu nesse processo,
a carga tributária aumentou dez pontos
percentuais do PIB, tendo em vista os novos
compromissos assumidos pelo governo. E o
mais grave é que o endividamento praticamente
dobrou nesse período, saltando de 30% para
60%. Tirando a estabilidade do preço, não
podemos, passados dez anos, considerar
que essa estabilidade tenha se traduzido em
benefícios para a sociedade. Pelo contrário,
ela impôs um custo muito alto. Rapidamente
passo à terceira pergunta: por que se chegou
a essa situação? Pela arquitetura do modelo.
Temos de considerar o modelo desde a sua
implementação, em 1994, como duas etapas.
A primeira foi de 1994 a 1998, e a segunda
se inicia em final de 1998, início de 1999,
com a mudança da arquitetura do Plano,
prolongando-se até nossos dias. Infelizmente,
o governo Lula não alterou as peças, mas deu
continuação a esse modelo, radicalizando.
Na primeira fase, a arquitetura do Plano esteve
assentada em três peças. A primeira peça
foi, inicialmente, um câmbio fixo, com uma
paridade limite de até U$ 1,00 por R$ 1,00. O real
não poderia valer menos que o dólar, poderia
valer mais. Mas depois, em 1995, a peça foi
abandonada. A segunda peça, pelo fato de não
se ter construído a âncora fiscal, consistiu no
trabalho com uma política de elevadas taxas
de juros para manter a atração de capitais
externos e controlar o crédito da economia.
E a terceira consistiu numa rápida abertura
comercial no processo de inserção nessa nova
ordem globalizada. As conseqüências desse
modelo, com a precessão do câmbio, elevadas
141
ECONOMIA BRASILEIRA
taxas de juros, conduziram o país rapidamente
para um grande processo de endividamento.
A dívida pública, com proporção do PIB,
saltou, de 1994 para1998, de 30% para 43%,
o que despertou uma grande desconfiança
dos agentes econômicos, internos e externos,
sobre a capacidade de solvência do país. Em
1998, o país quebrou, e teve de recorrer ao
FMI para dar continuidade ao Plano. A dívida
passou a exigir, num segundo momento, uma
mudança do modelo para garantir que ela não
crescesse de forma descontrolada. As peças
do modelo foram alteradas. Adotou-se um
modelo com câmbio flutuante, abandonando-
se o câmbio fixo, com ampla mobilidade de
capitais.
Uma segunda peça desse modelo foi o regime
de metas de inflação, que substituiu a âncora
cambial predominante na fase anterior. A
terceira peça do Plano consistiu a geração de
superávits primários elevados e crescentes
para impedir o crescimento descontrolado da
dívida. Esse novo modelo implicou para o país
a renúncia ao crescimento econômico, que é
a fase mais dolorosa que estamos vivendo. A
economia foi almejada a partir dessa segunda
etapa. Esse é o modelo que tem continuidade
no atual governo. Minha pergunta: esse
modelo é sustentável? Ele tem condições de
resolver os problemas da economia e com isso
remover os obstáculos para o crescimento
econômico de forma auto-sustentável? A
resposta é não, por algumas razões. Primeiro,
porque todo o esforço que tem sido feito pelo
governo tem sido insuficiente para reduzir a
dívida a tamanhos toleráveis pelos credores
internacionais.
A dívida, como havia apontado, saltou de 30%
para 64% ao ano em pouco tempo, e hoje foi
reduzida para 56%. Mas o esforço que tem sido
feito para pagá-la, por intermédio da geração
de superávits primários, tem sido insuficiente
para impedir seu crescimento. Trabalhamos
com um déficit nominal do setor público que
oscila entre 8%, 9% e 10% do PIB e geramos
superávits primários equivalentes, no último
ano, a 4,3%. O que não é pago é integrado ao
estoque da dívida. Então, ela tem mecanismo
de auto-alimentação e progressividade. E tudo
142
isso apesar do sacrifício e do esforço que está
sendo feito pela sociedade brasileira para
impedir seu crescimento descontrolado. A
situação é insustentável, porque não há mais
espaço para novos ajustes. Pode ser até que
se consiga, mas não há mais espaço.
A carga tributária brasileira já foi elevada
a níveis intoleráveis, asfixiantes para a
atividade produtiva e para a sociedade. Para
garantir o superávit primário, chegamos a
uma carga tributária, no ano passado, em
torno de 36%. As projeções do IBPT, para
este ano, são para uma carga de 38%. Nessa
progressão, pode até ocorrer um processo
de desobediência fiscal na sociedade, como
já se tem observado em algumas questões
tributárias. O patrimônio público, por meio do
processo de privatização, já foi praticamente
liquidado. Restam algumas poucas atividades
e empresas que não foram privatizadas, como
a Petrobrás, geração de energia, Banco do
Brasil, que são extremamente delicadas.
Então, R$ 100 bilhões do patrimônio público
foram “torrados” para o abatimento da dívida
e, no entanto, não se conseguiu impedir
que ela atingisse esses níveis. O ajuste pelo
lado do gasto do orçamento está nos seus
limites. O governo não tem espaço para
cortar mais despesas, porque as chamadas
despesas discricionárias, que permitiram ser
cortadas, dado o seu enrijecimento, estão
reduzidas, no orçamento federal e também
nos governos estaduais, a menos de 10%.
Boa parte desses recursos que estão livres
supostamente é destinada ao funcionamento
da máquina pública. Portanto, em virtude
da Constituição, das normas que protegem
determinadas despesas e dos juros, que se
tornaram sagrados no orçamento, não há
espaço para corte de gastos. A alternativa que
se tem colocado atualmente é explorar a PPP,
parceira público-privada, em função de não ser
mais possível endividar nem aumentar carga.
Na situação institucional atual, não é possível
reduzir gastos num montante necessário para
continuar um ajuste que tem se traduzido
em prejuízos grandes para a economia e
para a sociedade. Então, surge a PPP como
medida salvadora, mas se trata de uma
AULA 20 • A DISCUSSÃO ENTRE ESTABILIZAÇÃO E CRESCIMENTO DA ECONOMIA BRASILEIRA
alternativa que levará a mais endividamento,
a mais enrijecimento do orçamento,
porque o pagamento dos compromissos
assumidos terá de ser priorizado em relação
a determinados gastos. Então, não é uma
alternativa muito favorável. Todo esse esforço
permite o desenvolvimento econômico? Não,
por algumas razões. O crescimento, de forma
sustentada, supõe que qualquer ensaio ou
surto de crescimento, por pequeno que seja,
esbarra em vários problemas. Um deles são
os compromissos assumidos pela política
econômica nas metas de taxas de inflação e
geração de superávit primário. Qualquer desvio
dessas metas força o aborto do crescimento.
Outro ponto é que o crescimento esbarra em
restrições externas fortíssimas, dada à alta
vulnerabilidade da economia brasileira. Ele
termina, portanto, quando essas restrições se
acentuam. Outro ponto diz respeito aos limites
da infra-estrutura econômica, aos gargalos
estruturais da economia brasileira, porque o
setor público não dispõe de mais recursos
para investir nesses setores. Portanto, temos
apagão das estradas e da energia. Qualquer
crescimento mais forte acentua esses gargalos
e impede sua continuidade.
Qualquer tentativa de crescimento bate na
capacidade de oferta do setor privado, que há
tempos não investe. Estamos com uma taxa
de investimento global da economia - não
discutirei sua qualidade - em torno de 18%,
desde 1995. Em 1994, chegou a 21,5%; ninguém
investe. Não há perspectivas favoráveis, e não
há confiança do empresariado para investir.
Então, o surto de crescimento, que muitos
economistas do mercado estão analisando
com otimismo, já está batendo em todos os
tetos: capacidade de oferta do setor privado
e insuficiência da infra-estrutura. Ele já está
pressionando os preços. A política de câmbio
está sinalizando que pode elevar as taxas de
juros. Portanto, esse pequeno crescimento
pode ser abortado. Nessa perspectiva, trata-se
de um modelo insustentável, que não resolverá
os problemas da sociedade brasileira, nem
sinaliza que dias melhores virão. Por quê?
Porque não resolve o problema, já que a dívida
possui determinantes de crescimento que não
estão sob controle da política econômica,
mas, sim, do mercado internacional, do
cenário nacional, via câmbio, especuladores
internacionais, taxa de inflação, preços e
juros, que não estão totalmente sob o controle
da política econômica. A política econômica
abdicou de sua autonomia de manejar os
instrumentos econômicos, para garantir as
metas acertadas nos compromissos com
o capital financeiro e com o FMI. O modelo
não abre espaços para o desenvolvimento
econômico. As forças do anticrescimento são
fortes, barram um crescimento econômico
auto-sustentável.
A DIFÍCIL RETOMADA DO
CRESCIMENTO
De acordo com alguns economistas, existem vá-
rios obstáculos a serem superados pelo Brasil para a
retomada do desenvolvimento. Porém uma parte deles
acredita que a economia brasileira está, aos poucos,
retomando o caminho do crescimento sustentado, não
devendo, todavia, exceder determinados limites para
não ameaçar os equilíbrios econômicos conquistados
Outra corrente acredita que as reformas estruturais
introduzidas no país nos últimos 15 anos foram corre-
tas, mas não teriam sido suficientes para implantar no
país uma verdadeira economia de mercado. Sendo as-
sim, tais reformas deveriam ser retomadas e aprofun-
dadas. A primeira delas seria a abertura financeira, vis-
ta como condição para o rebaixamento das taxas reais
de juros – sem o que não seria supostamente possível
a retomada do crescimento.
A terceira corrente coloca no centro da discussão a
fragilidade e a instabilidade da economia brasileira. Na
perspectiva desse grupo de economistas, para a eco-
nomia voltar a crescer de maneira sustentável, seria
necessário que o regime de políticas macroeconômi-
cas fosse alterado e que fosse exercido algum tipo de
controle sobre os fluxos internacionais de capital. Além
disso, deveriam voltar a ser implementadas políticas
industriais e tecnológicas, sem as quais não haveria a
possibilidade do crescimento rápido e sustentado.
Para concluir, uma pequena análise da performan-
ce da economia brasileira na última década, na visão
dos economistas Saad Filho e Moraes, 2002:
143
ECONOMIA BRASILEIRA
A economia brasileira cresceu pouco, mas
mudou muito nos anos noventa. A taxa mé-
dia de crescimento do PIB durante aqueles
anos foi de apenas 1,7% ao ano, a mais
baixa do século, enquanto o desemprego
total cresceu de 8 para 17% da força de tra-
balho. O emprego industrial caiu em um ter-
ço, e a capacidade produtiva declinou em
vários setores importantes, especialmente
a indústria de bens de capital. A reestrutu-
ração industrial reduziu a capacidade da
economia de gerar empregos, e o Brasil
tornou-se mais dependente de importações
e do capital estrangeiro. Por conseqüên-
cia, a restrição externa tornou-se mais se-
vera. Os anos noventa foram, sob vários
aspectos, piores que a “década perdida”
dos oitenta, basicamente devido à virada
neomonetarista da política econômica,
que foi implementada gradualmente, mas
de forma cada vez mais determinada, ao
longo da década. Essa mudança presumiu
que taxas de juro elevadas e a liberalização
comercial e da conta de capitais induziria a
uma transferência substancial de recursos
reais e financeiros ao Brasil, garantindo
altas taxas de crescimento por longos pe-
ríodos. A experiência do Brasil e de outros
países demonstra que as reformas neomo-
netaristas oferecem uma base inconsisten-
te para a estratégia de desenvolvimento.
Elas dependem de variáveis que países
como o Brasil influenciam apenas marginal-
mente, especialmente a disponibilidade e
o custo dos recursos financeiros externos.
Elas modificaram o motor do crescimento
rumo ao consumo financiado do exterior e o
investimento em bens não-transacionáveis,
que reduziu a poupança doméstica, piorou
o balanço de pagamentos, e gerou crises
fiscais e cambiais. Em conseqüência, a
estagnação econômica enraizou-se, e o
aumento do desemprego e a deterioração
da distribuição de renda neutralizaram os
ganhos iniciais com o Plano Real.
RESUMO
Nesta aula tentamos entender a grande polêmica
acerca da estabilização e o crescimento econômico, ou
seja, é possível conciliar inflação baixa com o aqueci-
mento da economia? Vimos que as opiniões dos espe-
cialistas são divergentes, porém todos concordam que
é preciso melhorar os índices de crescimento da eco-
nomia brasileira para gerar mais empregos e, em con-
seqüência, mais qualidade de vida para a população.
ATIVIDADES
1. O Plano Real teve muito êxito no combate à infla-
ção, porém gerou certa estagnação na economia.
Explique as razões desse fenômeno.
144
2. Explique a dicotomia estabilização X crescimento.
3. Atualmente, quais são os maiores entraves ao de-
senvolvimento brasileiro?
REFERÊNCIAS
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tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
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SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
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2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 21

OS PROBLEMAS ENFRENTADOS PELO PLANO REAL E A

ADOÇÃO DO CÂMBIO FLUTUANTE

Objetivos
• Perceber o colapso do Plano Real
e relacionar os principais problemas
enfrentados por ele.
• Compreender as principais medidas
adotadas pelo governo para enfrentar os
problemas.
• Entender o significado do fim da “âncora
cambial” como uma das principais
medidas de mudança no Plano Real
e a conseqüente adoção do câmbio
flutuante.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Mostramos, na aula anterior, a grande dificuldade
em conciliar crescimento e estabilidade econômica. Po-
rém esse problema não é privilégio do Brasil, já que é
uma questão inerente ao processo de desenvolvimento
econômico, questão que tem gerado diversos debates
entre os economistas, nas últimas décadas. Veremos a
seguir como as políticas econômicas usadas pelo Pla-
no Real se transformaram em entraves para o desen-
volvimento econômico.
O COLAPSO DO PLANO REAL
A partir de 1995, ano em que Fernando Henrique
Cardoso assume a presidência da República, o Plano
Real começa a apresentar os primeiros problemas.
Um dos principais indícios de crise eram os déficits na
balança comercial em torno de US$3,6 bilhões. Pode-
se dizer que a principal origem desse déficit estava na
taxa de câmbio, usada como principal instrumento da
política econômica. O ajuste fiscal e a desindexação
da economia, feitos anteriormente, já não davam mais
resultados, fazendo com que o governo mantivesse
uma taxa de câmbio bastante elevada, para segurar
a estabilidade dos preços. Você se lembra da relação
existente entre taxa de câmbio e inflação? Se já esque-
ceu, volte à aula 18, sobre a implementação do Plano
Real e faça uma revisão.
Sabemos que o uso da taxa de câmbio, ao mesmo
tempo em que segura a estabilidade de preços, pro-
voca uma deterioração da balança comercial, já que o
câmbio valorizado desacelera o crescimento das ex-
portações. O resultado dessa política econômica foi a
queda da participação do Brasil nas exportações mun-
diais, de 1,5% na década de 1980 para 0,8% no final
da década de 1990.
Além do déficit comercial, outro problema foi a eva-
são de divisas que se verificou ao longo do primeiro tri-
mestre de 1995. Nesse período, saíram do Brasil algo
em torno de US$8,2 bilhões, dinheiro que seria usado
para garantir as importações de mais ou menos 18 me-
ses, segundo fontes do Banco Central do Brasil.
Em aulas anteriores, falamos da vulnerabilidade
externa da economia brasileira, como um dos nossos
principais pontos de estrangulamento. Aí está uma pe-
quena amostra disso, ou seja, com as contas externas
fragilizadas, através de déficits crescentes em suas
146
contas de transações correntes, o Brasil dependia do
capital especulativo para fechar essas contas.
Vejamos um pequeno texto sobre o tema, para que
você não tenha dúvida de como funcionam essas con-
tas.
(....) Os especuladores internacionais aplicam
seus recursos em vários países. Quando a
economia de uma dessas nações entra em
colapso, acarretando-lhes prejuízos, eles tentam
compensá-los desfazendo-se de títulos que têm
em outros países. E, nesse caso, serão afetados
os países que, por terem suas contas externas
deficitárias, estão dependendo desses capitais.
O movimento que realizam é o seguinte: vendem
seus títulos, em primeira instância, por moeda
nacional, e, depois, trocam o valor obtido por
dólares, enviando-os para locais de aplicações
mais rentáveis e seguras, ou para cobrir os
prejuízos que sofreram. Por isso, caem as bolsas,
fogem as reservas e aumenta a pressão sobre o
câmbio nos países afetados.
(SOUZA, Nilson Araújo. Atlas, 2007)
Portanto, o déficit em transações correntes do ba-
lanço de pagamento brasileiro, no primeiro trimestre de
1995, agravou-se enormemente, evoluindo de US$3,54
bilhões em janeiro (0,66% do PIB) para US$7,59 bi-
lhões em março (1,4% do PIB).
Como se não bastasse o agravamento do déficit
comercial, também a conta de serviço já apresentava
problemas devido à “âncora cambial”. De acordo com
cálculos da Fundação Getúlio Vargas, só com a rene-
gociação da dívida externa, o Brasil teria que desem-
bolsar, em 1995, mais ou menos US$11 bilhões. Foi
esse contexto econômico que Fernando Henrique Car-
doso encontrou ao iniciar seu primeiro governo.
OS AJUSTES FEITOS NO PLANO
REAL E AS MEDIDAS ADOTADAS
PELO GOVERNO
A primeira providência tomada pelo governo foi
no sentido de impedir a fuga de capitais. Para isso
aumentou a taxa de juros, numa tentativa de atrair e
manter no país os capitais especulativos que vinham
para cobrir o déficit externo. Para incentivar as exporta-
 AULA 21 • OS PROBLEMAS ENFRENTADOS PELO PLANO REAL E A ADOÇÃO DO CÂMBIO FLUTUANTE
ções introduziu os chamados ACCs - Adiantamento de
Contratos de Crédito. Mas essas são medidas de curto
prazo, emergenciais; era necessário enfrentar a cau-
sa dos problemas, ou seja, o câmbio supervalorizado
e a excessiva abertura econômica iniciada no governo
Collor. A medida a ser adotada teria que levar em conta
a âncora cambial, por isso a equipe econômica fez op-
ção por medidas menos drásticas, elevando as tarifas
de importação de uma série de produtos e adotando a
chamada “banda cambial deslizante,” estratégia usada
pelo governo para começar o processo de desvaloriza-
ção cambial.
Para esclarecer melhor o significado de “banda
cambial deslizante”, veja o que diz Neutzling Junior
(2007, p. 78) a respeito:
Neste sistema, o BC fixava o teto e o piso
da banda cambial, permitindo livre flutua-
ção dentro da banda. A autoridade cam-
bial apenas intervinha quando os limites
inferior e superior podiam ser rompidos
por oscilações muito bruscas na taxa de
câmbio. Periodicamente, o governo re-
ajustava os limites de acordo com a in-
flação e as metas de política econômica.
O sucesso deste sistema é a disponibili-
dade de um grande volume de reservas
internacionais para o BC, de onde ele
sacava recursos para vender ao mercado
quando ocorriam pressões sobre a taxa
de câmbio. Esse sistema durou até a cri-
se cambial de janeiro de 1999, quando o
governo liberou o câmbio e passou a se-
guir o regime de flutuação suja. Uma das
principais conseqüências do novo regime
monetário-cambial adotado no Brasil a
partir de 1994 foi a sobrevalorização da
taxa de câmbio, que prejudicou muito o
fluxo de comércio brasileiro.
A combinação de juros altos mais correção do câm-
bio e das tarifas de importação conseguiram segurar
por algum tempo deter a fuga do capital externo e tam-
bém atrair novos capitais. Porém não foram suficientes
para conter a crise, pois as importações continuaram
a aumentar, subindo de US$33 bilhões em 1994 para
US$49,97 bilhões em 1995, o que totaliza um aumento
de 51%. Em relação às reservas cambiais, houve uma
melhora, voltando a crescer por um período, mas, em
1995, voltaram a cair. Segundo Souza (2007), a combi-
nação entre âncora cambial e a redução das alíquotas
de importação era ao mesmo tempo o principal susten-
táculo e o calcanhar-de-aquiles do Plano Real, pois, ao
baratear os produtos estrangeiros no Brasil, contribuía
para segurar a os preços ao mesmo tempo em que
deteriorava as contas externas, expondo o país nova-
mente ao risco da inflação. Além disso, a combinação
dessas duas medidas de política econômica expôs o
país a graves problemas, como veremos a seguir.
O FIM DA “ÃNCORA CAMBIAL”
E ADOÇÃO DO CÂMBIO
FLUTUANTE
Entre as principais conseqüências da adoção da
âncora cambial está o aumento do passivo externo e a
conseqüente ampliação da vulnerabilidade externa da
economia. Além disso, temos um crescente déficit pú-
blico, que passou de R$153, 2 bilhões ao final de 1994,
para R$208,5 bilhões no fim de 1995. Em conseqüên-
cia da crise financeira, grandes bancos como o Eco-
nômico, o Nacional e o Bamerindus quebraram devido
à incapacidade de pagamento aos seus credores, em
função dos juros altos. Além disso, houve uma queda
na taxa de lucro das empresas, levando a uma queda
da sua rentabilidade. Quanto à agricultura, apesar da
super safra, apresentou uma diminuição de sua renda
em torno de 32%, cerca de R$5,6 bilhões. O conjunto
desses fatores levou a uma redução do PIB, que cres-
ceu apenas 2,7% em 1996.
Para agravar ainda mais a situação, inicia-se em
1997 uma crise externa entre os países asiáticos (os
chamados “tigres asiáticos”) e a Rússia, o que contribuiu
para a fuga de capitais e mais pressão sobre o câmbio
e as reservas cambiais. Assim, de agosto a dezembro
daquele ano, o país perdeu US$10,9 bilhões de suas
reservas. Apesar do cenário de deterioração econômi-
ca e financeira em que se encontrava o país, Fernando
Henrique Cardoso consegue se reeleger presidente em
outubro de 1998 e lança, como primeira medida de po-
lítica econômica, um pacote fiscal, com o objetivo de
conter o crescimento econômico para forçar a queda
das importações e, assim, diminuir o déficit das contas
externas. As medidas não surtiram o efeito esperado,
os capitais continuaram a sair do país, fazendo com
que as reservas diminuíssem cada vez mais, chegando
a apenas US$26,8 bilhões. É consenso entre os econo-
mistas que essa crise se deu em função da insistência
do governo em manter a sobrevalorização artificial do
real. Dessa forma, em 13 de janeiro de 1999, começa
o processo de desvalorização do real com a adoção
do chamado “Câmbio Flutuante”. Suponho que você
147
ECONOMIA BRASILEIRA
saiba o que significa isso, mas, para que não reste ne-
nhuma dúvida, vamos rever o que é câmbio flutuante
de acordo com o dicionário de economia:
Câmbio livre ou flutuante é um regime de
operações do mercado de divisas, sem a
interferência das autoridades monetárias.
A liberação da taxa cambial faz com que
o valor das moedas estrangeiras flutue
de acordo com o interesse que desper-
tam no mercado , segundo a interação da
oferta e da procura. As flutuações da taxa
cambial apresentam uma série de riscos,
pois o mercado de divisas passa a sofrer
variações determinadas também por fa-
tores políticos, sociais e até psicológicos.
Quando um país sofre uma crise de liqui-
dez , por exemplo, o regime de câmbio
livre estimula a especulação com moeda
estrangeira, o que eleva excessivamente
sua cotação e agrava sua escassez. Da
mesma forma, os importadores passam
a utilizar maior quantidade de divisas
(moeda estrangeira) para suas compras,
querendo evitar pagá-las mais caro com o
avanço da crise, o que agrava a crise de
liquidez. (SANDRONI, 2000).
Portanto, a partir de 15 de janeiro de 1999, o câm-
bio passa a flutuar livremente e, duas semanas depois
fecha a R$1,98. A partir daí, o governo dá início a uma
nova política de combate à inflação, chamada de Sis-
tema de Metas de Inflação, combinada ao regime de
câmbio flutuante.
Veja a seguir uma reportagem publicada no jornal
Folha de São Paulo, em 15 de maio de 1997, na qual o
presidente Lula fala sobre o câmbio flutuante:
LULA DIZ QUE NÃO PODE FAZER MILAGRE
PARA CONTER QUEDA DO DÓLAR
Patrícia Zimmermann
Gabriela Guerreiro
da Folha Online, em Brasília
O presidente Luiz Inácio Lula da Silva disse hoje
que o câmbio continuará sendo flutuante ao dizer
que não há milagre para impedir a desvalorização
do dólar frente ao real. Ontem, a taxa de câmbio
encerrou os negócios do dia a R$ 2,009, em
baixa de 0,45%. Corretores esperam para o
curto prazo que o preço da moeda americana
caia abaixo do “nível psicológico” dos R$2.
“A gente diz que o real está valorizado sem
reconhecer que o dólar está se desvalorizando.
Não podemos resolver problema do câmbio como
148
alguns querem que a gente resolva. O Câmbio
continuará sendo flutuante”, afirmou o presidente
em entrevista coletiva a jornalistas nesta terça-feira.
“O dólar vai se ajustar à medida em que a
gente comece a importar bens de capital.
Agora, não tem milagre. O governo fará
sua parte. Pode aumentar sua alíquota de
produtos importados, já fizemos no setor têxtil,
poderemos fazer para outros setores. Mas não
tem como o governo, em um passe de mágica,
dizer que, para competir com um determinado
país, o dólar vai ser tanto”, afirmou Lula.
No final de abril, o governo federal decidiu
que irá cobrar mais imposto de roupas e
calçados importados. O objetivo é conter
o aumento expressivo das compras
provenientes da China, que afetam a indústria
local. O imposto de importação máximo
permitido foi elevado de 20% para 35%.
Ainda sobre a China, Lula disse: “Eu votei
para que a China fosse transformada em
economia de mercado. Nós precisamos levar
a China para a OMC, para ela fazer debate
com todos os partidos que concorrem com ela.
Não pode é ela ficar de fora como está hoje.”
“Temos que ter medidas que permitam que
os produtos brasileiros possam ter mais
competitividade. Temos que incentivar
essas empresas a adotarem inovações
tecnológicas”, afirmou ainda Lula.
Segundo ele “não adianta ficar nervoso”.
“Há seis meses discuto o câmbio, e não há
milagre. O único jeito é flutuar. Na medida
em que o Brasil vai consolidando a sua
economia, mais dólar deve entrar. Agora,
estamos tentando ver como gastar um pouco
dessa quantidade de dólar que temos”, disse.
Na semana passada, o ministro Guido Mantega
(Fazenda) disse que o Banco Central irá continuar
comprando dólares no mercado de câmbio para
aumentar ainda mais as reservas, que hoje estão
em mais de US$ 120 bilhões.
Bem, meu caro aluno, com essa matéria, que trata
do câmbio flutuante, creio ter ficado mais claro o que
a expressão quer dizer para a economia de um país.
Com ela encerro a aula de hoje. Aguardo você para
nosso próximo encontro. Desejo-lhe ótimos estudos.
 AULA 21 • OS PROBLEMAS ENFRENTADOS PELO PLANO REAL E A ADOÇÃO DO CÂMBIO FLUTUANTE

RESUMO SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-

temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
Nesta aula, nós vimos que a adoção da banda cam- 2007.
bial pelo Plano Real levou a uma acentuada sobrevalo- VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
rização do cambio, que foi responsável por uma rápida nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
queda na taxa de inflação. Porém, ao longo do tempo, Atlas, 2003.
acontece uma forte deterioração na balança comercial,
agravada pela crise externa, levando a uma mudança
de rota do plano.
No início de 1999, após quatro anos e meio de
adoção do Real, a “âncora cambial” que lhe dava sus-
tentação, e que se constituía a base da política de es-
tabilização, tornou-se inviável. O real foi desvalorizado,
quando se passou a adotar um regime de taxa de câm-
bio flutuante, acompanhado a seguir por um regime de
metas de inflação.

ATIVIDADES
1. Faça uma breve pesquisa sobre regimes cambiais
a partir de 1944, quando foi adotado na conferência
de Bretton Woods, o padrão dólar-ouro. A partir daí
relacione câmbio e inflação.
2. Um dos motivos do colapso do Plano Real foi a so-
brevalorização do cambio. Nesse sentido, explique
as conseqüências da valorização cambial para a
produtividade de um país.

REFERÊNCIAS
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
FURTADO, CELSO. Análise do Modelo Brasileiro.
Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
GIAMBIAGI, FÁBIO. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004), São Paulo: Campus, 2007.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
NETZLING JÚNIOR, João. www.cofecon.org.br/index.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.

149
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 22

A RELAÇÃO ENTRE A CRISE ASIÁTICA E RUSSA E O

COLAPSO DO PLANO REAL

Objetivos
• Compreender a crise asiática como
um choque externo para economia
brasileira.
• Conhecer as medidas tomadas pelo
governo como reação à crise asiática.
• Entender as conseqüências da crise
como contribuição para o colapso do
Plano Real.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Como pudemos observar na aula anterior, o colap-
so do Plano Real se deveu ao fato de não terem sido
feitas, a tempo, as devidas correções. Segundo a opo-
sição, o governo colocou em primeiro plano o projeto
de reeleição em detrimento das questões econômicas.
A situação foi agravada pela crise dos “tigres asiáticos”
(Tailândia, Filipinas, Indonésia, Malásia, Coréia do Sul,
Cingapura, Hong-Kong e Formosa) e pela crise russa,
como veremos a seguir.
OS IMPACTOS DA CRISE
ASIÁTICA SOBRE A ECONOMIA
BRASILEIRA
O primeiro sinal da influência da crise externa na
economia brasileira foi a turbulência na bolsa de valo-
res, aliada à fuga em massa de capitais. Essa conju-
gação de fatores gerou uma grande pressão sobre o
câmbio e as reservas cambiais. No artigo abaixo, sobre
a conjuntura econômica brasileira, você pode enten-
der melhor e relacionar as crises externas e a vulne-
rabilidade da economia brasileira. Leia-o com bastante
atenção.
CONJUNTURA ECONÔMICA RECENTE
CRISE FINANCEIRA E VULNERABILIDADE
DO REAL
O agravamento recente da crise financeira
internacional, especialmente após o débacle da
economia Russa e a suspensão unilateral do
pagamento das dívidas interna e externa, ou
seja, a decretação da moratória em 17 de agosto,
colocou vários países em estado de apreensão,
entre eles o Brasil. Assim, o mundo voltou a
respirar o clima de incertezas sobre o desempenho
futuro de economias que se viram diante da
fulminante saída de capitais de curto prazo e,
em decorrência, da eminência de uma reação
por meio de fortes desvalorizações do câmbio.
Nesse quadro, tal como ocorreu com o México em
dezembro de 1994 e com os países asiáticos em
outubro de 1997, tornou-se premente recorrer à
ajuda internacional após perdas significativas de
reservas internacionais.
O que há de comum nesses momentos de
crise?
152
As sucessivas quedas nas bolsas de valores em
todo o planeta desde meados de agosto, seguidas
de fugas de capitais e boatos sobre a próxima
economia a quebrar, ou seja, aquela que seria
a chamada “bola da vez”, guarda uma grande
similaridade com a situação vivida há um ano.
Em última instância, essas crises recorrentes
são o resultado da movimentação de um volume
imenso de capitais circulando entre os países em
busca de ganhos especulativos nos mercados
financeiros. Quando, os investidores retiram
seus capitais de curto prazo de uma determinada
economia, em ritmo e volume significativos,
provocam graves prejuízos às economias que
dependem desses capitais para financiar os
déficits comerciais e públicos. Note-se que estes
investidores gozam de uma ampla liberdade de
aplicar ou de retirar seus recursos em diferentes
localidades, já que os governos vêm eliminando
os controles sobre o movimento de capitais que
existiam no passado.
Assim, a atual conjuntura econômica é fortemente
influenciada pelo contexto dos fluxos de capitais
internacionais. De início, os capitais especulativos
faturam com a valorização artificial dos preços de
ações nas bolsas de valores e, como ocorreu na
Ásia, de imóveis. Depois disso, diante do menor
sinal de um risco de perdas, eles fogem em
direção às aplicações em dólar e em títulos do
governo americano (chamados de quality papers),
provocando a desvalorização das moedas locais,
quebra de bancos e recessão econômica.
As conseqüências foram uma redução na taxa
de crescimento da economia brasileira, com
forte retração da produção industrial e aumentos
sucessivos na taxa de desemprego no país.
Essa mudança abrupta levou muitos setores da
economia à condição de inadimplência, o que
afetou a carteira de créditos dos bancos.
Essa crise financeira atingiu especialmente o
Brasil, com a Bolsa de Valores de São Paulo
apresentando uma das maiores baixas no mundo
(14,9% no dia 27/10/97).
Neste momento ocorreram nítidas tentativas
de especulação contra o real, resultando numa
intensa saída de capital do país (perda de US$12
bilhões nas reservas internacionais) e obrigando,
AULA 22 • A RELAÇÃO ENTRE A CRISE ASIÁTICA E RUSSA E O COLAPSO DO PLANO REAL
mais uma vez, o governo a tomar medidas
extemporâneas para tentar conter a crise. O
governo brasileiro dobrou as taxas de juros (a TBC
subiu de 20,7% para 43,4% ao ano), aumentou
os impostos e editou medidas para assegurar a
permanência do capital estrangeiro no país.
Os reflexos dessas medidas foram sentidos
principalmente na redução da atividade
econômica, na virada do ano, e no aumento do
desemprego (segundo o DIEESE e Seade, a taxa
de desemprego saltou de 16,5 %, em outubro de
1997, para 19,0%, em junho de 1998, na Grande
São Paulo).
Como a crise chegou ao Brasil?
Os grandes investidores, que são os fundos
internacionais e os grandes bancos, procuraram
compensar suas perdas na Rússia com a venda
das ações e títulos que detem em outros países,
provocando uma queda nas bolsas de todo mundo
à medida que vendiam seus ativos e corriam para
comprar dólares. Nestes momentos de perda de
confiança generalizada, os aplicadores preferem
converter seus recursos em moeda forte (dólares)
e aplicar em países mais seguros, que oferecem
menores riscos.
Diante disso, países ditos emergentes, como
o Brasil, assistem a uma fuga de investimentos
estrangeiros, perda de reservas, desconfiança
na capacidade do país de honrar suas dívidas e
sustentar sua política cambial.
Qual é a situação geral do Brasil?
No início do mês de agosto de 1998, o Brasil
possuía um volume considerável de reservas
(US$70 bilhões), suficiente para cobrir mais de
catorze meses de importações, mas ainda assim
a sua situação não parecia tranqüila. A política
econômica seguida nos últimos anos alcançou,
com sucesso, a estabilização de preços, contudo,
à custa do crescimento econômico (dada a
elevação das taxas de juros) e da geração de
empregos (devido à sobrevalorização do real
que estimulou sobremaneira a importação em
detrimento da produção interna). A valorização
do real tornou deficitário o comércio brasileiro
com o exterior, obrigando o país, desde então,
a buscar continuamente aplicações em dólares
para cobrir esse buraco nas contas comerciais.
Ou seja, o Brasil é dependente da entrada de
recursos estrangeiros e é por isso que se encontra
exposto às turbulências dos mercados financeiros
internacionais.
Algumas considerações finais
Conforme ressaltado anteriormente, nas atuais
circunstâncias, qualquer aumento nas taxas
de juros atinge diretamente o próprio governo,
uma vez que cada percentual de aumento nesta
taxa implica mais gastos com o pagamento dos
encargos da dívida do Estado brasileiro. Assim,
como não poderia deixar de ser, em apenas quatro
anos, a dívida mobiliária federal quintuplicou,
elevando-se de R$62 bilhões em dezembro de
1994 para R$297 bilhões em junho de 1998.
Novamente o governo cogita encaminhar ao
Congresso Nacional um projeto de reforma fiscal
mais amplo, o que deverá suscitar, mais uma vez,
um acirrado debate sobre o seu significado para
os agentes econômicos e para o desenvolvimento
do país. Há que se considerar que os efeitos de
uma reforma dessa magnitude apresentam-se
em um tempo incompatível com a urgência que
se pretende atuar sobre os fatores que estão
influenciando esta conjuntura crítica para o país.
Por fim, as recentes demonstrações sobre
o empenho dos governantes dos países
desenvolvidos para coordenar ações e levantar
recursos para atender os países periféricos em
dificuldades na América Latina, os quais podem
vir a necessitar de ajuda financeira de elevada
magnitude, configura um quadro mais periclitante
do que ha um ano atrás (quando as economias
asiáticas foram socorridas). Essas e outras
questões colocam grandes interrogações para se
vislumbrar os próximos desdobramentos de uma
crise que parece ter apenas começado para o
Brasil.
(Trechos do texto elaborado pelo Dieese, em 22
set. 1998)
Em função do agravamento da crise, o governo
prossegue com as correções do plano real, sinalizando
a continuidade do programa de desestatização e pro-
metendo entregar, para um grupo de bancos privados
estrangeiros, a administração das reservas cambiais,
numa tentativa de impedir a fuga de capitais.
153
ECONOMIA BRASILEIRA
Além desses problemas, o governo enfrentava uma
queda na arrecadação tributária, que passou de 29%
do PIB em 1994/95, para 27% em 1996/97, agravando
a situação das finanças públicas. Segundo fontes do
Banco Central, o governo teve que emitir novos títu-
los para honrar seus compromissos, elevando a dívida
do setor público. Como você viu no decorrer do tex-
to, diante desses problemas, os capitais especulativos
procuraram novos destinos para suas aplicações finan-
ceiras, deixando o Brasil com problemas para financiar
seu déficit externo.
MEDIDAS TOMADAS PELO
GOVERNO PARA ENFRENTAR A
CRISE
As medidas adotadas pelo governo não foram muito
diferentes das já tomadas como correção do plano real,
ou seja:
- dobrou a taxa de juros, numa tentativa de deter a
fuga dos capitais;
- aumentou os impostos, cortou os incentivos fiscais
ao nordeste e os investimentos públicos, a fim de garan-
tir o pagamento dos juros.
A combinação dessas medidas levou à desacele-
ração da economia, elevando a taxa de desemprego e
gerando a queda do PIB. Não podemos esquecer que,
além desses problemas ocasionados pela crise asiáti-
ca, a supervalorização artificial do real (como vimos na
Aula 21) continuava prejudicando a economia brasileira,
aumentando ainda mais a fragilidade do país diante de
crises internacionais.
É importante que você observe a grande incoerência
da política econômica do governo, ou seja, para pagar os
juros altos, ele promove o aumento dos impostos – ele-
vação da CPMF em 90% e a Cofins em 50%; aumento
da contribuição previdenciária dos servidores públicos e
tentativa de cobrá-la também dos aposentados e pen-
sionistas da união – acarretando mais custo financeiro
para as empresas e diminuição da demanda.
CONSEQÜÊNCIAS DA CRISE
PARA O COLAPSO DO PLANO
REAL
Vimos, na aula anterior, o colapso do Plano Real,
sob o ponto de vista da manutenção da valorização
154
cambial. Nesta aula, além de mostrar a relação entre
uma crise externa e a vulnerabilidade da economia bra-
sileira, queremos enfatizar também a influência dessa
crise sobre o colapso do plano real.
Apesar da implementação do pacote fiscal-mone-
tário (aumento de impostos e elevação dos juros), os
especuladores continuaram com a retirada dos capitais
do país, levando embora as reservas cambiais, as quais
representavam o lastro da âncora cambial. Assim, em
janeiro de 1999, restavam apenas US$26,8 bilhões do
total de quase RS$70 bilhões contabilizados em maio
do ano anterior.
Portanto, precipitado pelos especuladores, o go-
verno adota, a partir de 15 de janeiro de 1999, o câm-
bio flutuante. De acordo com Souza (2007), “o objetivo
central da desvalorização do real, forçado pelo colapso
das contas externas, era gerar os superávits comer-
ciais exigidos pelo capital estrangeiro como forma de
garantir suas remessas de lucros e juros e seu ‘repa-
triamento` ”.
Além da desvalorização cambial, o governo aumen-
ta a taxa de juros de 39% ao ano para 45%, em mais
uma tentativa de desencorajar a fuga de capitais exter-
nos. A taxa de câmbio se estabiliza abaixo de R$1,70, e
a fuga de capitais é interrompida por algum tempo.
RESUMO
A crise asiática, juntamente com a crise russa,
colocou em evidência as contradições do plano real,
mostrando a sua insustentabilidade. Isso se manifestou
principalmente através da extraordinária queda das re-
servas brasileiras. Apesar do aperto fiscal e monetário
das políticas econômicas do governo, a crise não cede,
levando a adoção do câmbio flutuante.
ATIVIDADES
1. Por que a crise asiática em 1997 afetou a econo-
mia brasileira e quais as medidas então adotadas
pelo governo brasileiro?
2. Explique as relações entre o colapso do Plano Real
e a crise asiática e russa.
REFERÊNCIAS
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas: es-
tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
lo, São Paulo, 01 abr.1999.
 AULA 22 • A RELAÇÃO ENTRE A CRISE ASIÁTICA E RUSSA E O COLAPSO DO PLANO REAL

BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-

oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
CINTRA, M.A. M. Suave fracasso: la política macro-
econômica de Brasil durante 1999-2005. Investiga-
ción Economia de la Universidad Nacional Autó-
noma de México, v, LXVI, p. 61-96, 2007.
FURTADO, CELSO. Análise do Modelo Brasileiro.
Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
GIAMBIAGI, FÁBIO. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004), São Paulo: Campus, 2007.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A economia brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
NETZLING JÚNIOR, João. www.cofecon.org.br/in-
dex.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo, Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

155
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 23

A ADOÇÃO DO SISTEMA DE METAS DE INFLAÇÃO (SMI)

PELO GOVERNO

Objetivos
• Explicar o significado do sistema de
metas de inflação.
• Mostrar como funciona o mecanismo do
sistema de metas de inflação.
• Analisar o impacto do SMI sobre a
economia brasileira.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Meu caro aluno, o que vou dizer neste início de
aula pode ser repetitivo para você. Talvez você já tenha
estudado isso em outra disciplina, mas a idéia é esta
mesma: mostrar-lhe que nossos conhecimentos são
compartilhados por muitas áreas. É o chamado conhe-
cimento interdisciplinar.
Você já sabe que, com o colapso do Plano Real em
1999, o governo muda a sua política de estabilização
da economia, através da adoção do sistema de metas
inflacionárias. Ao mesmo tempo, promove a desvalori-
zação do real, inaugurando uma nova fase na econo-
mia sob o domínio do câmbio flutuante.
O QUE É E COMO FUNCIONA
O SISTEMA DE METAS
DE INFLAÇÃO (SMI)
– CARACTERIZAÇÃO E
IMPLEMENTAÇÃO
Para substituir a âncora cambial (câmbio fixo), que
deixou de funcionar com o fim do Plano Real, o gover-
no adotou o sistema de metas de inflação (SMI), dan-
do prosseguimento ao seu programa de estabilização
econômica. O principal objetivo desse sistema é esta-
belecer as diretrizes para fixação do regime de política
monetária, ou seja, adota-se uma meta de inflação com
o objetivo de coordenar as expectativas dos agentes
econômicos, para um determinado nível de crescimen-
to dos preços. A meta é definida pelo Conselho Mone-
tário Nacional, constituído pelos ministros da fazenda e
do planejamento e pelo presidente do Banco Central.
Está confuso? Vamos tentar esclarecer melhor lendo o
texto seguinte.
Metas de inflação e o medo de crescer
O regime de metas pode ser definido da seguinte
forma: “é uma forma de condução da política
monetária utilizando-se de quatro elementos:
compromisso institucionalizado de que a
estabilidade de preços seja o objetivo principal
da política monetária; mecanismos que permitam
ao Banco Central a mensuração do alcance ou
não de seus objetivos; anúncio público das metas
de inflação e política de comunicação entre o
158
Banco Central e o público em geral, a respeito
das decisões tomadas e das razões destas”
(Eichengreen, 2002). As autoridades monetárias
devem se abster de implementar qualquer
política que não se paute por regras monetárias
plenamente conhecidas e antecipadas pelos
agentes econômicos, não utilizando, portanto,
elementos de surpresa para afetar as variáveis
reais da economia. Isso implica que o Banco
Central deve ser o mais transparente possível
em seus objetivos de política monetária, de forma
a afetar as expectativas dos agentes que, não
temendo surpresas e acreditando no compromisso
assumido pelo BC de conter a inflação, dentro
dos parâmetros estabelecidos, se absteriam de
elevar os preços. Na ótica dos que defendem
essa política monetária, ela será tão mais eficaz
quanto maior for a credibilidade do Banco Central
e quanto mais independente este for.
O regime de metas de inflação é caracterizado
pelo anúncio oficial de uma meta de crescimento
para algum índice de preço escolhido a priori para
um determinado período e pelo reconhecimento de
que o controle dos preços é o principal objetivo da
política monetária. Assim, tais metas coordenariam
a formação de expectativas inflacionárias dos
agentes e a fixação de preços e salários. Desta
forma, esse arranjo monetário atuaria como
uma âncora nominal, tanto para a inflação atual
como para as expectativas de inflação futura.
Com efeito, o sucesso da política monetária é
atribuído à aderência da inflação efetiva às metas
previamente fixadas. Algumas condições têm sido
apontadas pela literatura para a implementação
bem sucedida dessa estratégia de política
(DEBELLE, 1997; SILVA & PORTUGAL, (2002).
Primeiramente, o Banco Central deve possuir
um certo grau de independência para eleger os
instrumentos adequados à busca do objetivo
estabelecido. Outra exigência é que o Banco
Central possua uma capacidade considerável de
compreensão acerca da dinâmica da economia
(dos determinantes da inflação; dos mecanismos
de transmissão da política monetária, bem como
das defasagens temporais envolvidas; dos
choques a que a economia está sujeita; dentre
outros).
Terceira: ausência de dominância fiscal, ou seja, a
conduta da política monetária não pode ser ditada
AULA 23 • A ADOÇÃO DO SISTEMA DE METAS DE INFLAÇÃO (SMI) PELO GOVERNO
por constrangimentos de ordem fiscal. Desta
forma, o governo deve ser capaz de alavancar os
recursos necessários à sua gestão sem fazer uso,
em grande medida, da seigniorage. Caso contrário,
o aumento crescente do déficit público e do seu
financiamento por mecanismos inflacionários
pode levar ao recrudescimento do processo
inflacionário, tanto por meio dos mecanismos
de transmissão diretos como por intermédio da
elevação das expectativas inflacionárias. Por
último, mas não menos importante, destaca-se a
ausência de outra âncora nominal. Por exemplo,
uma meta para a inflação não é consistente com a
adoção de um regime de câmbio fixo, uma vez que,
sob este regime, a política monetária passa a ser
endógena, não sendo possível, portanto, objetivar
qualquer outra variável em bases duradouras.
Nesse sistema, a taxa de juros doméstica atua
como o principal instrumento de política monetária
para fazer com que a inflação tenda a convergir
para a meta estabelecida pela autoridade
monetária. A literatura empírica tem demonstrado
que, nas últimas décadas, o comportamento da
taxa de juros em diversos países é descrito de
forma satisfatória por regras tipo Taylor. Esta regra
pode ser entendida como uma função de reação
do Banco Central, por meio da alteração da taxa
de juros de curto prazo, a variações nas condições
da economia. Para a adoção desse regime,
é necessária a definição de alguns aspectos
relevantes, os quais dependem, em grande
medida, das particularidades de cada país. Um
primeiro aspecto é definir o índice de preços que
será adotado como referência para a meta. Este
índice deve ser preciso, claramente definido e de
rápida divulgação. Usualmente, verifica-se que
os índices adotados buscam mensurar o núcleo
da inflação (core inflation). A justificativa para
essa postura encontra-se no fato de que índices
puros não representariam a verdadeira tendência
da inflação (e, ainda, tornariam o cumprimento
da meta uma tarefa mais árdua). Um índice que
mede o core da inflação seria capaz de excluir o
impacto das perturbações transitórias que afetam
a economia sobre os preços, tais como: quebras
na safra agrícola, choque de preços de insumos
básicos, aumento de impostos, dentre outros. No
entanto, os críticos dessa postura argumentam
que a adoção de um core como referência pode
fazer com que a política incorra em perda de
credibilidade, em razão da medida de core ser
de difícil entendimento por parte da população
(FARHI, Maryse, 2004).
Segundo Mendonça (2001), o fracasso dos planos
anteriores e o aumento do número de bancos centrais
independentes foram fatores importantes na difusão do
SM I pelo mundo. Entre os países que adotaram esse
sistema, estão: Nova Zelândia, Chile, Canadá, Austrá-
lia, Suécia, Hungria, República Tcheca e Polônia. No
caso do Brasil, devido à complexidade da realidade
econômica e das instituições, o sucesso do SMI pode
ser comprometido (PASTORE, 1999).
Como você deve ter observado no texto acima,
com o sistema de metas de inflação (SMI), a política
econômica passa a dar ênfase não mais à âncora cam-
bial, e sim à âncora monetária, ou seja, aos juros ele-
vados, como forma de levar o índice de preços a con-
vergir para a meta de inflação determinada. Explicando
melhor: De acordo com a teoria econômica, as taxas de
juros agem sobre a inflação através de diversos canais,
e, nesse caso, a elevação da taxa de juros sinaliza o
compromisso do Banco Central com a inflação baixa, o
que influi nas expectativas inflacionárias, provocando o
desaquecimento da demanda, que se reflete em que-
da de preços e salários. Por outro lado, os juros altos
provocam a apreciação da taxa de câmbio, reduzindo
possíveis pressões sobre os preços.
FUNCIONAMENTO DO
MECANISMO DO SMI
A adoção da âncora monetária (juros elevados)
atribuiu ao Banco Central um grande poder, na medida
em que os seus dirigentes passaram a agir como se ele
fosse independente, isto é, deixando de se subordinar
às decisões do governo, seguindo na íntegra a lógica
do mercado financeiro.
O mecanismo do SMI obedece aos seguintes pas-
sos:
- em primeiro lugar, através do Conselho Monetário
Nacional, o governo estabeleceria uma determinada
meta inflacionária, que na época era fixada pelo FMI;
- no segundo momento, o Banco Central cuidaria
para que a inflação efetiva convergisse para a meta fi-
159
ECONOMIA BRASILEIRA
xada. Para isso ele usaria, com ampla independência,
a política monetária através do controle da quantidade
de moeda em circulação, do volume de crédito e das
taxas de juros.
Você se recorda de que, em nossas primeiras
aulas, falamos sobre políticas econômicas orto-
doxas e heterodoxas? Se não, volte e leia-as no-
vamente. Pois bem, o SMI se insere perfeitamente na
ortodoxia monetarista, na medida em que considera a
inflação um fenômeno essencialmente monetarista, ou
seja, produto do excesso de moeda em circulação. As-
sim sendo, para combatê-la, é necessário diminuir a
quantidade de moeda em circulação, elevar as taxas
de juros e suprimir o crédito.
Como já foi dito inicialmente, a manutenção dos
juros altos é um dos principais pré-requisitos para ga-
rantir a convergência da inflação para a meta definida,
o que submete a ação do governo à política monetá-
ria, impedindo a formulação de uma política econômica
própria. Esse é o ponto mais polêmico do SMI, o qual
tem gerado amplos debates entre os economistas, pois
há um custo direto resultante da adoção dessa política,
que é a manutenção das taxas de crescimento econô-
mico em níveis medíocres, e vários outros, indiretos,
como a valorização persistente do real, que prejudica
enormemente o setor industrial brasileiro.
O IMPACTO DA ADOÇÃO
DO SISTEMA DE METAS DE
INFLAÇÃO SOBRE A ECONOMIA
BRASILEIRA
O SMI ocasionou, na economia brasileira, a manu-
tenção de taxas básicas de juros muito altas. O princi-
pal impacto para a economia do país foi o desestímulo
ao investimento produtivo. Além disso, como os juros
altos sobrecarregam financeiramente o setor público,
faz-se necessário o cumprimento de metas elevadas
de superávit primário, através da elevação de impostos
ou corte dos gastos, a fim de honrar os compromissos.
É a chamada “âncora fiscal”. Isso impossibilita o Es-
tado de realizar investimentos em infra-estrutura e de
aumentar seus gastos. Em conseqüência, com baixas
taxas de investimento e gastos do governo deprimidos,
a demanda agregada não se expande e a economia
fica estagnada.
160
A combinação entre âncora monetária e âncora
fiscal, base do SMI, proporciona a atração de capitais
externos especulativos, incentivando a volta da âncora
cambial. Nesse sentido, o principal impacto para a eco-
nomia causado pela adoção do SMI, seria o aumento
dos encargos financeiros do setor público e seu conse-
qüente endividamento, o qual implicaria um aumento
da carga tributária para gerar os superávits primários
imprescindíveis ao pagamento de tais obrigações. Para
reforçar a nossa explicação, vejamos a opinião de dois
economistas:
[...] o Regime de Metas de Inflação ainda
não pode ser considerado um sucesso
no Brasil. Após esses seis anos de expe-
riência, as metas não foram alcançadas
em três oportunidades e, normalmente,
quando alcançadas, o foram através de
altos custos sociais. Percebe-se uma cla-
ra preocupação da autoridade monetária
somente com o lado nominal, na busca de
seu objetivo principal que é a estabilidade
dos preços e a convergência dos níveis de
inflação às metas estabelecidas. Estando
o lado real sem amparo, este tem apre-
sentado resultados pouco animadores,
como por exemplo, o PIB de 2005, que
foi de apenas de 2,3%. Recentemente, a
valorização da taxa de câmbio, atrelada
a alguns outros fatores, possibilitou que
a inflação apresentasse baixos níveis,
indicando uma convergência à meta de
4,5%, sem nenhum problema. Esse ce-
nário propiciou uma flexibilidade da polí-
tica monetária no que tange a redução da
taxa de juros (SELIC), fato que ainda não
é de se comemorar, pois ela continua em
um patamar alto, dificultando os investi-
mentos na economia brasileira. Portanto,
mostra-se necessária uma reavaliação de
como está sendo conduzida a política mo-
netária no país, a fim de superar os pro-
blemas que o regime tem apresentado.
(NASCIMENTO e VIEIRA, 2005.)
Na visão da economista Maria Cristina Penido de
Freitas, em artigo publicado na Folha de São Paulo,
que fala das “Implicações profundas e negativas sobre
a autonomia do Banco Central,
[...] o regime de metas de inflação não é o
único nem o melhor instrumento de políti-
ca monetária. Sequer é o mais adequado
em um país periférico como o Brasil, que
não possui moeda internacionalmente
conversível e apresenta enorme vulne-
rabilidade externa. A economia brasilei-
ra vive sujeita à volatilidade dos fluxos
de capital, com impactos consideráveis
sobre a taxa de câmbio, que contamina
os preços controlados das concessioná-
rias de serviços públicos e dos produtos
 AULA 23 • A ADOÇÃO DO SISTEMA DE METAS DE INFLAÇÃO (SMI) PELO GOVERNO
comercializáveis, pressionando a infla-
ção. A elevação dos juros não tem tido
o efeito esperado sobre a estabilidade
dos preços, mas é sério obstáculo à re-
tomada do crescimento e à geração de
empregos.
O economista Paulo Nogueira Batista Junior, tam-
bém em artigo publicado na Folha de São Paulo, com o
título “Banco Central terceirizado”, manifestou-se con-
trário à autonomia do Banco Central por causa do rela-
cionamento com o sistema financeiro privado:
No Brasil, a questão da autonomia preci-
sa ser abordada com cuidado especial.
Nas suas relações com o sistema finan-
ceiro, o Banco Central é um exemplo do
conhecido fenômeno da captura do regu-
lador pelo regulado. Estabeleceu-se uma
relação simbiótica, para não dizer pro-
míscua, entre autoridades monetárias e
instituições financeiras privadas, que leva
freqüentemente a uma dissociação entre
a ação do Banco Central e os interesses
públicos. (Texto publicado na seção OPI-
NIÃO ECONÔMICA, da Folha de São
Paulo de 27/02/2003, sob o título: Banco
Central “terceirizado”?)
Portanto, o Banco Central tem dado importância
significativa à inflação, tomando suas decisões basea-
do na expectativa inflacionária sem a devida preocupa-
ção com o crescimento econômico. Entende-se que a
manutenção da estabilidade
econômica da forma adotada, via altas taxas de ju-
ros, é demasiadamente custosa para a sociedade, na
medida em que leva a altas taxas de desemprego.
RESUMO
Em junho de 1999, após um forte ataque especu-
lativo, o Brasil adotou o Regime de Metas de Inflação.
Esse sistema concede ao Banco Central todo o poder
para conduzir a política monetária, com a finalidade de
cumprir a meta de inflação determinada pelo Conse-
lho Monetário Internacional (CMI), para os dois anos
subseqüentes. Dessa forma o Banco Central passou
a utilizar a sua arma mais eficaz contra a inflação, ou
seja, os juros altos.
ATIVIDADES
1) - Elabore um texto em que você descreva o papel
desempenhado pelo Banco Central no SMI.
2) - Explique como o controle rígido da inflação acaba
engessando o potencial econômico do Brasil.
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VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
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161
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 24

A POLÍTICA ECONÔMICA DO PRIMEIRO GOVERNO LULA

Objetivos
• Identificar as expectativas econômicas da
população em relação ao governo Lula.
• Caracterizar o cenário econômico
herdado pelo governo Lula.
• Identificar as principais mudanças
econômicas realizadas durante o governo
Lula.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
No seu discurso de posse, o Presidente Lula dei-
xou claro que seu governo promoveria as mudanças
necessárias para enfrentar os problemas sociais do
país e promover a retomada do crescimento econômi-
co. A partir de então, a política econômica teve como
base o câmbio flutuante, as metas de inflação e o aper-
to fiscal.
A reação de um significativo número de economis-
tas contrários a essa política econômica foi de perplexi-
dade, pois, como outros tantos brasileiros, esperavam
que a política econômica adotada fosse coerente com
as propostas de mudanças anunciadas.
EXPECTATIVAS ECONÔMICAS
DA POPULAÇÃO EM RELAÇÃO
AO PRIMEIRO GOVERNO LULA
As expectativas econômicas da população brasilei-
ra em relação ao primeiro mandato do presidente Lula
eram enormes e ficam evidenciadas em algumas fra-
ses proferidas no seu primeiro discurso à nação como:
“mudança é a palavra chave, esta foi a grande mensa-
gem da sociedade brasileira nas eleições de outubro. A
esperança finalmente venceu o medo; foi por isso que
o povo me elegeu Presidente da República: para mu-
dar; “nossa vitória é a concretização da esperança que
nós acumulamos durante muitos e muitos anos neste
país”.
Porém, ao assumir o governo, Lula “deixa a es-
querda perplexa e a direita surpresa”, com a escolha
de pessoas ligadas ao pensamento conservador para a
direção do Banco Central. Por trás dessa atitude, exis-
tia o objetivo de conceder ao BC total independência na
condução da política monetária. Nesse sentido optou-
se por uma linha bastante ortodoxa, evidenciada pela
adoção de uma taxa real de juros, considerada uma
das mais altas do mundo. Pelo lado da política fiscal, o
Ministério do Planejamento e da Fazenda adotam cor-
tes drásticos nos gastos públicos, o que produziu um
superávit fiscal da ordem de 5% do PIB, ultrapassando
a meta exigida pelo FMI.
A justificativa que o governo Lula tem dado para
semelhante dose de ortodoxia econômica e pragma-
tismo político é que não havia alternativa. Ou seja, o
país estava tão perigosamente à beira do abismo na
transição do governo (a denominada “herança maldita”
164
deixada pelo governo anterior) que, se houvesse a me-
nor hesitação por parte do novo governo em tomar as
medidas consideradas necessárias (pelo “mercado”)
para colocar o país de volta aos trilhos, ele descarrilaria
definitivamente. Assim, as políticas monetária e fiscal
implacáveis adotadas no início do governo teriam sido
indispensáveis para, entre outras coisas, fazer cair o
risco país e estabilizar a taxa de inflação.
Diante das medidas econômicas implementadas,
surgem várias interrogações: Estaria o governo rece-
oso dos riscos em relação às dificuldades conjunturais
e estruturais da economia brasileira? Ou não havia
possibilidade de aplicação de políticas alternativas?
Porém, mais tarde, estabeleceu-se um consenso entre
economistas de que a política econômica do Governo
Lula apresentava as mesmas características da política
econômica do Governo Fernando Henrique Cardoso,
sendo talvez até mais ortodoxa.
GOVERNO LULA MUITO AQUÉM
DAS EXPECTATIVAS
O primeiro ano de governo foi muito duro em ter-
mos de política econômica: o país esteve à beira da
inadimplência. Lula e sua equipe disseram, desde o
início, que naquele ano não poderiam realmente go-
vernar e, sim, apenas tentar conter a crise. Em 2003,
a economia despencou, e o valor real dos salários vol-
tou a cair bastante, mas dentro do previsto. A maioria
da população ficou satisfeita com o fato de as coisas
não terem piorado; o povo sabia o que o esperava. O
mundo financeiro elogiou muito a linha política extre-
mamente ortodoxa do governo Lula. Ao contrário do
que se esperava, Lula priorizou claramente o serviço
das dívidas do país, para depois destinar investimentos
públicos a outras áreas.
No segundo ano, a economia cresceu novamen-
te, mais de 4%, os salários aumentaram um pouco e
a taxa de desemprego recuou levemente, mas isso de
um nível muito elevado. Apesar disso, a política econô-
mica continuou sendo muito conservadora, com juros
extremamente altos. Alegando o perigo da inflação, o
Banco Central voltou a elevar os juros recentemente. A
política econômica é negativa, principalmente para os
gastos públicos: eles se destinam sobretudo ao servi-
ço das dívidas; os investimentos atingiram o nível mais
baixo dos últimos 20 anos. Ao mesmo tempo, houve
consideráveis problemas financeiros em setores politi-
 AULA 24 • A POLÍTICA ECONÔMICA DO PRIMEIRO GOVERNO LULA
camente importantes, como a reforma agrária, a edu-
cação e o combate à pobreza, do qual fez parte o pro-
grama Fome Zero, projeto prioritário do governo. Por
isso, existiu uma grande frustração devido à política
econômica conservadora do governo Lula, que, fora o
pagamento das dívidas, deixou pouco espaço de ação
em outros campos políticos, porque faltou dinheiro.
CENÁRIO ECONÔMICO
HERDADO PELO GOVERNO
LULA
No que diz respeito ao contexto interno, o Presi-
dente Lula recebeu do governo anterior uma gestão
financeira subordinada ao FMI, a qual foi mantida na
medida em que foi preservado o seu ”receituário eco-
nômico”, ou seja, a obtenção, a qualquer custo, de ex-
pressivos superávits fiscais primários, liberalização dos
mercados financeiros e livre flutuação cambial, sem
intervenção do Banco Central. Em consonância com
essa política, o então ministro da fazenda (Palocci)
elevou a meta de superávit primário, para os anos de
2003 e 2004, de 3,75% para 4,25% do PIB, atribuin-
do, assim, ao desequilíbrio do setor público, a principal
causa do não crescimento sustentável e continuado da
economia brasileira.
Além disso, o governo Lula recebeu também como
herança uma política de combate à inflação baseada
no sistema de metas inflacionárias, e a medida toma-
da pela equipe econômica para a manutenção dessa
política (coerente com as determinações do FMI), foi a
elevação da taxa de juros (Selic) da economia em 1,5%
nos primeiros dois meses de governo, justificando essa
medida com o argumento de que juros elevados são
imprescindíveis para assegurar o cumprimento da meta
estabelecida para a inflação.
Leia abaixo um texto sobre a manutenção, pelo go-
verno Lula, do acordo com o FMI.
O primeiro acordo do governo do PT com o Fundo
Monetário Internacional (FMI), que é a “extensão”
pura e simples do acordo firmado no governo FHC
e ao qual o presidente Lula ainda acrescentou
um superávit primário de 4,25% do PIB (Produto
Interno Bruto), não será tão “preventivo” como disse
nesta quarta-feira, em Brasília, o ministro Antonio
Palocci (Fazenda). Os mesmos 4,25% de superávit
primário estão mantidos para 2004, mesmo
com o novo contrato de crédito junto ao Fundo.
Uma parte da entrevista concedida, nesta quarta,
pelo ministro Palocci, no auditório da Fazenda, foi
ocupada com a especulação sobre uma possível
desavença com o presidente Luiz Inácio Lula da
Silva. Em Moçambique, Lula usou um tom crítico
para se referir à negociação do acordo com o
FMI, chegando mesmo a dizer que as condições
e o montante do novo empréstimo só seriam
definidos na volta dele a Brasília, semana que vem
(leia reportagem nesta edição). Disse, ainda, que
só em dezembro é que o acordo seria fechado.
De posse do tradicional sorriso tranqüilo, Palocci
não só repetiu as condições acertadas com o
FMI como revelou que havia conversado com o
presidente Lula antes da viagem e por telefone
na terça e nesta quarta. Disse que “as bases”
do acordo foram discutidas com o presidente.
“Tudo foi dialogado”, acrescentou, com Lula.
Efetivamente, deve ser em dezembro, na reunião
do board do Fundo Monetário Internacional,
que o acordo deve ser aprovado. O mês
reivindicado pelo presidente foi apresentado
por Palocci como uma obviedade do calendário
de contratação de empréstimos desse tipo.
Ao lado da diretora-gerente do FMI, Anne
Krueger, que chegou nesta quarta ao Brasil,
e da equipe do Fundo, que já estava no país e
participou da quinta revisão do acordo legado
pelo governo FHC, o ministro Palocci anunciou
que o Brasil contratou um montante de US$14
bilhões e que o acordo vigora até o final de 2004
— são U$8 bilhões correspondentes à última
parcela do acordo de US$30 bilhões herdado do
governo FHC, e que não serão sacados no final
deste ano, e mais US$6 bilhões de novo crédito.
O governo Lula também repactuou os
desembolsos previstos para 2005, 2006 e 2007,
ficando o grosso do pagamento do principal da
dívida para o próximo presidente da República.
Na prática, US$ 11 bilhões de desembolsos
previstos para 2005 e 2006 tiveram o desembolso
“alongado”, isto é, transferidos para 2007, o
primeiro do futuro presidente. Em vez de ter de
desembolsar US$ 12 bilhões em 2005, US$ 8
bilhões em 2006 e US$ 2,5 bilhões em 2007, o
governo Lula e o FMI acordaram em abater do
principal da dívida, sem contabilizar os juros, da
165
ECONOMIA BRASILEIRA
seguinte maneira: US$ 6,5 bilhões em 2005, US$
8 bilhões em 2006 e US$ 8 bilhões em 2007.
Para acalmar a bancada do PT, que deveria se
reunir com o ministro logo depois do encontro com
a direção do Fundo, Palocci disse que a “extensão
do atual acordo” é a “preparação da saída [do
Brasil] do FMI; é o pouso suave”. Para o ministro,
o acordo do governo do PT é peça fundamental
“de equilíbrio macroeconômico para [sustentar]
o crescimento econômico robusto que está em
curso”. Para quem alimentava a esperança
de que o governo viesse a reduzir a meta de
superávit, Palocci foi categórico: superávit e piso
mínimo das reservas (US$ 5 bi) estão mantidos.
“Não vamos mudar a regra do superávit, pelo
contrário, queremos reforçá-lo”, disse o ministro.
O único conteúdo social da extensão do acordo
com o FMI é o uso, para investir em saneamento,
em 2004, do dinheiro da folga do superávit
fiscal deste ano (janeiro a setembro), isto é, R$
2,8 bilhões poupados além dos 4,25% do PIB
prometidos ao FMI. Na prática, o superávit deste
ano será maior que 4,25% do PIB. Com um detalhe
a mais: o dinheiro da superpoupança feita neste
ano pode ser gasto ou não, pois isso depende da
existência dos projetos nos Estados e municípios
e da aprovação do novo marco regulatório
para que os investimentos possam ser feitos,
preferencialmente, em parceria com a iniciativa
privada. É para investir “até esse valor (RS$ 2,8
bilhões)”, deixou claro o ministro da Fazenda.
A esse arrocho em 2003 o ministro chamou
o tempo todo de “sobredesempenho”. Anne
Krueger disse que “as políticas adotadas pelo
governo reduziram a vulnerabilidade da economia
brasileira”. Complementando a declaração
escrita que foi lida por Anne Krueger, Palocci foi
taxativo: o acordo faz parte da “manutenção dos
instrumentos macroeconômicos” em vigor, e isso
faz parte da “real e efetiva retomada econômica”
que o país, segundo o ministro, experimenta
neste final de ano e que continuará em 2004.
Na opinião do ministro da Fazenda, que
também estava acompanhado do presidente
do BC, Henrique Meirelles, e do secretário do
Tesouro, Joaquim Levy, o acordo do governo
do PT com o Fundo Monetário Internacional
tem “conteúdo de incentivo ao crescimento” e
evidencia “uma nova maneira de [o governo
166
brasileiro] lidar com o Fundo”. Palocci disse
que todas as metas foram negociadas, mas
sugeridas de forma independente pelo Brasil.
Para o presidente do BC, Henrique Meirelles, a
extensão do acordo com o FMI permite sair do
Fundo “de maneira confortável”. Serve, disse
ainda, para abandonar a “visão de curto prazo” da
administração da economia do país.
Crédito contratado
Total de US$ 14 bilhões
• US$ 8 bilhões da última parcela do acordo
de US$ 30 bilhões, herdado do governo
FHC, que não será sacada em dezembro.
• US$ 6 bilhões de novo crédito.
• A intenção é não sacar o dinheiro contrata-
do, deixando-o de stand by no Fundo para
usar apenas em caso de emergência econô-
mica.
Metas
Está mantido o superávit primário de
4,25% do PIB (Produto Interno Bruto).
O governo se compromete a adotar progra-
mas, leis e regras que tornem mais eficiente
e transparente o fluxo de investimentos para
financiar o crescimento. Exemplos citados
pelo ministro Palocci (Fazenda):
• redução do spread bancário;
• aprovação da Lei de Falências;
• desburocratização da concessão de crédito.
Podemos concluir então que a equipe econômica
do governo Lula, o Ministério da Fazenda e o Banco
Central, durante a gestão Palocci-Meirelles, seguiram
um receituário essencialmente monetarista, pois, mes-
mo com a inflação sob controle, mantiveram os juros
elevados.
MUDANÇAS ECONÔMICAS NO
PRIMEIRO GOVERNO LULA
A principal mudança operada no governo Lula foi
com relação ao setor externo, ou seja, adotou-se uma
política externa independente sintetizada pelas pala-
vras do ministro Celso Amorim:
A diplomacia vive um momento de grande
dinamismo que reflete as prioridades do
 AULA 24 • A POLÍTICA ECONÔMICA DO PRIMEIRO GOVERNO LULA

governo Lula nas áreas interna e exter- está longe de superar o quadro de vulnerabilidade e
na, como combater a fome e a pobreza,
de fragilidade externa que a caracterizou na última
contribuir para a criação de uma nova ge-
ografia comercial e adotar postura firme década” (CORAZZA, 2004). Tal conclusão decorre
e ativa nas negociações multilaterais, in- de algumas observações. Cite-as e explique-as.
clusive regionais; com vistas a assegurar
um espaço regulatório multilateral justo e
equilibrado. Está ainda o imperativo de REFERÊNCIAS
preservar a nossa capacidade soberana
de defender o desenvolvimento que de- CORAZZA, Gentil; FERRARI FILHO, Fernando. A
sejamos para o nosso país. (Disponível política econômica do Governo Lula no primeiro ano
em: http://www.acrj.org.br/article) de mandato. Indicador Econômico. Porto Alegre:
FEE, v. 32, n. 1, maio 2004, p. 243-252.
Dessa forma, passa-se a defender no front inter-
BELLUZZO, Luiz Gonzaga; CARNEIRO, Ricardo. O
nacional o interesse do Brasil e dos demais países do
paradoxo da credibilidade. Política econômica em
terceiro mundo, dando prioridade à integração da Amé- foco. Campinas: Instituto de Economia; UNICAMP,
rica do Sul, o que passa a ser o principal objetivo da n. 2, set./dez. 2003.
política externa do governo. Nesse sentido, forma-se a Disponível em: <http://www.eco.unicamp.br/asp-
Comunidade Sul-Americana de Nações (Casa) e o gru- scripts/boletim_cecon/boletim_cecon2.asp>
po dos 20 (G-20) para atuar no âmbito da organização
Mundial do Comércio (OMC). Além disso, a diplomacia
brasileira liderou o Mercosul contra a tentativa dos EUA
de impor uma agenda unilateral para a formação da
Área de Livre Comércio das Américas (ALCA) e adotou
medidas para estreitar as relações com os países da
África e do mundo Árabe, China, Rússia e a Índia.
Quanto à área interna, podemos apontar as seguin-
tes mudanças: suspensão do processo de privatização,
principalmente do setor energético, e do financiamento,
pelo BNDES, da aquisição de empresas estatais pelo
capital estrangeiro. Além disso, estimulou-se a indús-
tria naval através da aquisição, pela Petrobrás, de 42
navios.

RESUMO
Nesta aula fizemos uma avaliação crítica da po-
lítica econômica adotada pelo Governo Lula em seu
primeiro ano de mandato. Discutimos, inicialmente, a
perplexidade que essa política provocou na sociedade,
que esperava ver as propostas de mudanças apregoa-
das pelo novo governo se materializarem também em
medidas concretas da política econômica. Concluindo,
apresentamos as principais mudanças implementadas
nas áreas interna e externa da economia brasileira.

ATIVIDADE
“Uma avaliação dos resultados do primeiro ano de
mandato do governo Lula permite afirmar que, a des-
peito da melhora substancial de alguns indicadores
externos no decorrer de 2003, a economia brasileira

167
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 25

POLÍTICA ECONÔMICA DO SEGUNDO GOVERNO LULA

Objetivos
• Conhecer as possibilidades e perspectivas
do segundo governo Lula.
• Compreender o que seja o PAC e sua
função.
• Analisar, até o presente momento,
os aspectos econômicos do segundo
governo Lula.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Lula foi reeleito presidente do Brasil, para o se-
gundo mandato com 58,29 milhões de votos. Do total
da população votante, 60,83% decidiram reconduzi-lo
à presidência da República, por mais quatro anos, ape-
sar de o PT e o governo terem sido alvos, desde maio
de 2005, de  denúncias de corrupção que provocaram
a queda dos principais ministros de Lula - José Dirceu,
chefe da Casa Civil e articulador político do governo,
e Antônio Palocci, o superministro da Economia. Por-
tanto, a crise ética  que abalou o governo junto às clas-
ses média e rica não atingiu o  grande contingente de
eleitores pobres. Talvez isso queira dizer que não é a
ética da  política que preocupa a maioria dos eleitores,
e sim, a melhoria de suas condições de vida.
POSSIBILIDADES E
PERSPECTIVAS DO SEGUNDO
GOVERNO LULA
Depois de assumir o governo em seu segundo
mandato, o presidente Lula afirmou que logo anun-
ciaria medidas para “destravar” o país, possibilitando
um crescimento econômico maior durante no segundo
mandato. Prometeu ainda “agir de forma mais ousada
e mais forte”.
De acordo com Lula, além do crescimento econômi-
co, o objetivo seria gerar mais empregos e distribuição
de renda no país. Literalmente nas suas palavras:
O milagre de um segundo mandato é com-
binar de forma muito mais forte uma polí-
tica de desenvolvimento econômico com
uma política de desenvolvimento social,
combinada a uma política educacional de
qualidade para que a gente possa, com
desenvolvimento, gerar renda, riqueza e
distribuição dessa renda, e, com uma for-
te política social, ajudar as camadas mais
pobres da população brasileira.
(As declarações foram feitas durante a
inauguração da primeira fase das obras
do Hospital Municipal Pimentas-Bonsu-
cesso).
Em relação à melhoria das condições de vida da
camada mais pobre da população, houve avanços sig-
nificativos. Segundo pesquisas do IBGE, desde 2001
vem acontecendo uma redução no fosso da desigual-
dade. A renda dos mais pobres cresceu cerca de 4,5%
ao ano, graças às políticas sociais, em especial o Bolsa
170
Família, que hoje distribui renda a mais de 40 milhões
de pessoas. Se em 2001, uma família de quatro pes-
soas dispunha de renda média mensal de US$ 95, em
2004 passou a US$ 108,6 – um aumento de 14%.
No segundo mandato, Lula está enfrentando gran-
des desafios, na medida em que o PT encontra-se de-
bilitado pelos escândalos políticos e sem suficiente ca-
pilaridade organizacional que lhe permita  transformar
em mobilização uma parcela dos 58 milhões de eleito-
res que o reconduziram ao Planalto. Além disso, existe
uma grande pressão dos movimentos populares, como
o MST, e da Igreja Católica, que ainda lhe cobram pro-
messas da campanha eleitoral de 2002, como as refor-
mas  agrária, trabalhista, tributária e política. Hoje, as
políticas sociais têm  cunho assistencialista, insuficien-
tes para permitir às famílias beneficiárias condições de
produzir a própria renda. O Bolsa Família ainda não
encontrou a sua porta de saída, a reforma agrária - o
que o Brasil, com 600 milhões  de hectares cultiváveis
e 12% da água potável do Planeta, jamais  conheceu.
Em termos econômicos, o segundo mandato de
Lula está sendo mais conservador que o primeiro, afi-
nado com a proposta do Banco Mundial de manter  polí-
ticas sociais focalizadas, sem ameaça aos paradigmas
neoliberais da  economia de mercado. De janeiro de
2003 a junho deste ano, o governo Lula canalizou às
mãos dos credores da dívida pública US$241 bilhões.
E reservou  às políticas sociais - excluídas a Saúde e a
Educação, que dispõem de orçamentos próprios - cer-
ca de US$14 bilhões.
Isso explica os aplausos do sistema financeiro ao
governo Lula, que mantém a taxa de juros acima de
14% e, ao mesmo tempo, o apoio do eleitorado mais
pobre, contemplado com uma renda mínima e em situ-
ação de relativa estabilidade  financeira.
Durante a campanha para o segundo turno, os de-
bates se concentraram em dois importantes temas: a
retomada do crescimento econômico e o papel do Es-
tado na economia. O candidato do PSDB, Geraldo Al-
ckmin, tinha como principal crítica ao governo, o baixo
crescimento econômico; por outro lado, Lula criticava o
governo anterior – Fernando Henrique Cardoso – pela
privatização de 76% do patrimônio público.
Logo após ser reeleito, Lula convocou sua equipe
econômica, juntamente com a sociedade brasileira,
a trabalhar por um crescimento sustentado de 5% ao
ano, estabelecendo como principal meta o crescimento
do PIB. Para tanto, o governo lançou o Plano de Ace-
 AULA 25 • POLÍTICA ECONÔMICA DO SEGUNDO GOVERNO LULA
leração do Crescimento (PAC), que na visão de alguns
economistas, significa uma mudança na política econô-
mica em que o governo assume um papel mais ativo na
promoção do crescimento.
FUNÇÃO E OBJETIVOS DO PAC
PAC é um programa de desenvolvimento que tem
como objetivo promover a aceleração do crescimento
econômico, o aumento do emprego e a melhoria das
condições de vida da sociedade brasileira. Para alcan-
çar esses objetivos, o governo pretende tomar algumas
medidas tais como: incentivar o investimento privado,
aumentar o investimento público em infra-estrutura e
remover os obstáculos – burocráticos, administrativos,
normativos, jurídicos e legislativos – ao crescimento.
Veja abaixo alguns comentários de economistas e so-
ciólogos a respeito do PAC.
O primeiro questionamento que poderíamos fazer
em relação ao PAC é anterior ao seu conteúdo,
sobre o modo como ele aparece na cena nacional.
Depois de um mandato de quatro anos, o governo
deveria saber que o país precisa crescer; e uma
equipe já deveria ter elaborado, com calma e
cuidado, um projeto de desenvolvimento, a ser
apresentado como programa do candidato à
reeleição. É estranho que só depois das eleições
o governo tenha percebido o problema e solicitado
um plano, a ser feito às pressas para responder
às críticas de crescimento medíocre. Aqui,
poderíamos levantar a hipótese que foi o segundo
turno que provocou o despertar do governo e que
este procurou dar uma resposta.
A segunda se refere a seu conteúdo. Há muito
tempo sabemos o que é necessário para o Brasil
se desenvolver: isto está presente no programa
de governo da campanha de 2002, está presente
em obras anteriores, como A Opção Brasileira
(1998), assim como em todas as propostas de
política alternativa publicadas nos quatro últimos
anos, como A Economia política da mudança,
2003; Novo-Desenvolvimentismo, 2005; Adeus
ao desenvolvimento, 2005 - para citar apenas
algumas. A primeira exigência de todas estas
propostas é desenvolver um mercado interno de
massas: isto implica uma política sustentada de
aumento do salário-mínimo e programas de renda
mínima, entre outros. E a primeira medida a ser
tomada é estabelecer o controle dos fluxos de
capital (3). O Banco Central deve obedecer ao
planejamento do governo e não ter a sua própria
política, autônoma em relação aos planos do
governo. Todas as propostas contêm a realização
da Reforma Agrária, como condição para fixar
o homem no campo, dar-lhe condições de
produzir, promover geração de emprego, acabar
com o processo de expulsão dos trabalhadores
rurais, garantir a produção de alimentos. Todas
elas contêm também a realização de pesados
investimentos em educação, ausentes do PAC.
E a exigência fundamental é a mudança de
modelo: “para o Brasil realmente se desenvolver,
é necessário alterar o modelo econômico,
baseado no atendimento aos credores financeiros
e exportadores. Para isso, deve alterar a política
relativa ao endividamento. Não é possível que um
país continue gastando 37% de seu orçamento
anual (o equivalente a mais da metade dos supostos
investimentos do PAC em 4 anos) para remunerar
os rentistas. Os gastos com a dívida impedem os
verdadeiros investimentos nas áreas que o país
precisa, como educação, saúde e reforma agrária
que, não por acaso, estão de fora do PAC.”).O
PAC é um esforço para promover crescimento
econômico sem deixar de fazer ajuste fiscal, sem
mexer no essencial da política macroeconômica
neoliberal. “Do ponto de vista macroeconômico,
continua a combinação de juros altos e câmbio
sobrevalorizado, enquanto as reformas continuam
a ser pensadas no sentido microeconômico, para
melhorar o ambiente de negócios e para criar as
condições para a valorização da riqueza privada.
Isto é típico do neoliberalismo.” (Leda Paulani.
Entrevista ao Jornal Valor, 11/06/2007).
“Encontramos no Plano, novamente, o projeto de
transposição do Rio São Francisco, apesar da
crítica manifestada pelo conjunto dos movimentos
sociais. Para obter mais recursos, o governo
mais uma vez penaliza o funcionalismo público,
comprometendo-se a não reajustar seus salários.
E a proposta de regra para o aumento do salário-
mínimo, ao invés de significar aumentos mais
significativos, significa contenção dos mesmos -
para evitar incremento nos gastos da Previdência
Social (em que o salário-mínimo é a principal
referência).
171
ECONOMIA BRASILEIRA
Há pelo menos duas coisas que constituem
(...) a expectativa mínima de uma demanda de
esquerda não revolucionária, ou seja, esquerda
que se disponha a jogar as regras do jogo -
economia de mercado, propriedade privada e etc
-: por um lado, há que dar prioridade ao pleno
emprego e, por outro lado, à distribuição de renda
e riqueza. Isto é a tradição mínima do século
XX, que vai da social-democracia escandinava,
alemã e etc., a qualquer partido minimamente
decente progressista de qualquer outro lugar que
se queira. (...) Para se conseguir pleno emprego,
não há nenhuma mágica, um termo que tanto
o ministro Palocci quanto o próprio presidente
gostam muito. Ao contrário, o que há é experiência,
uma experiência que vai do governo Roosevelt
nos EUA (4) à social-democracia, passando
por virtualmente toda a Europa, das políticas
de demanda por um lado, ou seja, políticas
que ajudam a sustentar um nível de demanda
agregada que justifique a produção e, por outro
lado, das políticas estruturais de treinamento e
investimento em educação e assim por diante (5).
Não há absolutamente nada de inovador nisto
aqui, essas não são as políticas soviéticas, muito
menos cubanas, ou o que quer que se queira”
Passados alguns meses do lançamento do PAC,
sabemos mais claramente o que ele significa:
o investimento em obras, na verdade mega-
projetos, de infra-estrutura, para atender aos
interesses dos grandes empresários e das grandes
empreiteiras. É o caso das obras de transposição
do São Francisco, das hidrelétricas do Madeira,
do Xingu e do Tocantins. Para viabilizá-las, o
governo Lula está atropelando as condições de
vida das populações locais - inclusive indígenas
- e a proteção do meio-ambiente. Tais projetos se
encaixam perfeitamente no conjunto de obras do
IIRSA, um grande complexo de obras de infra-
estrutura a serem realizadas na América Latina,
para possibilitar o comércio entre os EUA e os
países desta área. (CARDIM, 2005: 17).
UMA ANÁLISE DO SEGUNDO
GOVERNO LULA ATÉ O
PRESENTE MOMENTO
É consenso que, ao longo dos seus dois governos,
o presidente Lula assumiu e colocou em prática, não
172
apenas uma política econômica neoliberal, mas uma
agenda neoliberal. Nesse sentido vejamos as reformas
que ele propôs ao congresso e algumas medidas to-
madas:
- Reforma da Previdência do Setor Público (que fa-
vorece a privatização de parte do sistema, via fundos
de pensão).
- Reforma Tributária (que não modifica a regressivi-
dade do sistema tributário).
- Projeto das PPP (que é apenas um nome diferen-
te para a privatização ou para a transferência de recur-
sos públicos para o setor privado).
- Lei das Falências (que é uma lei prejudicial aos
trabalhadores).
- Liberação dos transgênicos (que só favorece as
multinacionais, especialmente a Monsanto).
- Manutenção dos leilões anuais de áreas de ex-
ploração do petróleo com participação de empresas
estrangeiras (iniciativa do governo FHC mantida pelo
governo Lula).
- Reforma trabalhista (cujo objetivo fundamental é
a chamada “flexibilização” da legislação trabalhista).
- No segundo mandato, já se pensa numa 3ª Refor-
ma da Previdência (para pensar esta Reforma, o PAC
criou um Fórum Nacional da Previdência Social - que
é mais uma estratégia para legitimar a reforma do que
um meio de atender aos interesses da maioria traba-
lhadora do país).
De acordo com Márcio Pochmann:
A combinação de superávit primário de
4,25% do PIB com a política monetária
de juros altos incidentes sobre a dívida
pública resulta “num dos mais perver-
sos mecanismos de transferência de
renda dos pobres para os ricos de que
se tem notícia na história do capitalis-
mo” (Assis, 2005: 89). “Na verdade, o
mais poderoso mecanismo de concen-
tração de renda na economia é essa
combinação de política fiscal e monetá-
ria perversa, onde o Estado atua como
um redistribuidor de renda e de riqueza
a favor dos poderosos”. Além de travar
a economia, o superávit primário, agora
elevado para 4,5% do PIB, e os juros
básicos de agiotagem, agora elevados
para 16,75% a.a., são uma verdadeira
máquina de transferência de renda de
pobres para ricos, na medida em que
implicam a tributação indireta dos po-
bres e o aumento da tributação direta
da classe média, para o pagamento dos
juros da dívida pública aos ricos A dívi-
da externa brasileira era de 52,8 bilhões
 AULA 25 • POLÍTICA ECONÔMICA DO SEGUNDO GOVERNO LULA

de dólares em 1978; chegou a 148 bi-

lhões em 1994, logo antes de se iniciar
ATIVIDADE
o governo FHC e terminou em 248 bi-
lhões em 2002, ao final de seu governo; Faça uma comparação, sob o ponto de vista eco-
depois do primeiro mandato do governo nômico, entre os dois mandatos do presidente Lula e
Lula, em 2006, era de US$ 199 bilhões.
apresente um ponto em que houve evolução, susten-
Isto, depois de o governo Lula pagar
US$ 15,5 bilhões ao FMI. Agora, está tando o seu argumento com fatos.
em 203 bilhões de dólares (fevereiro de
2007). Em 1995, início do governo FHC,
a dívida interna era de R$ 62 bilhões;
REFERÊNCIAS
em fins de 2002 - último ano de seu go-
verno -, chegara a R$ 662 bilhões. Nos BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oito anos do reinado de FHC, a dívida oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
interna decuplicou. Em 2006 - ao final Alínea e Átomo, 2006.
do quarto ano do governo Lula - atin-
giu R$ 1,2 trilhão. Ela quase dobrou em CARDIM, Fernando (2005). Desafios para a demo-
apenas 4 anos. cracia no Brasil. In: BENEVIDES, M. V. e CARDIM,
F. Desafios para a democracia no Brasil. (Debates
A partir dos anos de 1990, o que se viu foi o cres- sobre Conjuntura. n. 2). São Leopoldo: Ed. OIKOS,
cimento e o estabelecimento de um modelo selvagem n. 2, 2005, p. 13-21.
de acumulação de riqueza, baseado agora na lógica PAULANI, LEDA. Entrevista, Jornal Valor
imediatista financeira. Selvagem porque, ao fim das 11/06/2007.
contas, por meio da dívida pública, dos juros altos e do
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
superávit primário, o Estado transfere recursos oriun- damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
dos de toda a população para as camadas mais ricas
PORCHMANN, M. Gestão C & T. Importância do
do país. Em palavras diretas, o governo tem arrecada- PAC na retomada do crescimento econômico do
do cada vez mais da população, através dos impostos país. Associação Brasileira das instituições de
majoritariamente indiretos e contribuições, e utilizado Pesquisa Tecnológica n. 87, dez 2007.
parte importante desses recursos para pagar títulos da SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia. São
dívida, beneficiando assim principalmente quem pode Paulo: Best Seller, 2002.
comprá-los, ou seja, os mais ricos. Trata-se, assim, de SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
uma transferência de recursos dos menos ricos para os temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
mais bem situados na pirâmide social” (POCHMANN, 2007.
2004: 185, 189).
Concluindo, a política macroeconômica do governo
Lula permanece essencialmente submissa aos inte-
resses do capital financeiro: ajuste fiscal; prioridade ao
pagamento da dívida externa (alto superávit primário
e juros reais altos); foco no controle da inflação (o que
implica juros altos e Banco Central autônomo de fato,
embora não de direito). Trata-se de um vasto processo
de transferência de renda, da maioria para a elite, dos
pobres para os ricos.

RESUMO
Nesta aula vimos que o segundo mandato do pre-
sidente Lula está sendo pouco diferente do primeiro no
tocante às questões econômicas. A prioridade continua
sendo a manutenção da estabilidade dos preços atra-
vés do programa de metas inflacionárias, apesar da
promessa de promoção do crescimento sustentado.

173
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 26

A POLÍTICA DE COMÉRCIO EXTERIOR DO GOVERNO

LULA: BALANÇO E PERSPECTIVAS

Objetivos
• Conhecer as tendências da política
comercial do governo Lula.
• Avaliar as perspectivas da rodada Doha.
• Discutir o significado do G- 20 para a
política de comércio exterior do Brasil.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Nas duas últimas aulas falamos sobre os aspectos
econômicos gerais dos dois governos do presidente
Lula. Agora vamos analisar alguns pontos específicos
e, para iniciar, falaremos sobre a política comercial.
TENDÊNCIAS DA POLÍTICA
COMERCIAL DO GOVERNO LULA
Em discurso na sessão solene de posse, em 01
de janeiro de 2003, o presidente afirmou que a política
externa de seu governo seria, “antes de tudo, um ins-
trumento do desenvolvimento nacional” (Lula da Silva,
2003: 9). Nesse sentido estabeleceu como prioridade
da política externa, “a construção de uma América do
Sul politicamente estável, próspera e unida” (Lula da
Silva 2003: 10). Assim, a integração da região, com
ênfase para o Mercosul, é tratada como um projeto pri-
meiramente político, ou seja, algo que não deve estar
subordinado a uma lógica econômica de ganhos tan-
gíveis mais imediatos, e sim, como algo que pode en-
volver custos e prazos maiores, assimétricos, mas com
o objetivo final de fortalecer o poder do país e da re-
gião. Não significa ignorar nem descurar dos aspectos
econômico-comerciais, mas de trabalhar com esses e
outros, como o de infra-estrutura, o cultural e o próprio
político, para formar a Comunidade Sul-Americana de
Nações.
A respeito disso afirma Amorim (2004, p. 42): “bus-
ca-se “uma mobilização capaz de potencializar nossas
relações com outras nações e grupos de nações. Acre-
ditamos que um ordenamento global multipolar propi-
ciará um ambiente mais estável e seguro, proporcio-
nando melhores condições de desenvolvimento para
todos”. Portanto se a América do Sul estiver integrada,
terá maior poder para interferir na ordem internacional
de modo a torná-la mais democrática e eqüitativa, um
dos objetivos da política externa em delineamento.
Podemos destacar como principais tendências da
política externa do governo Lula:
- O reconhecimento de espaços para competição
entre pólos econômicos constituídos, como a União
Européia e o Japão, e outros em ascensão, como a
Índia e a China, dando margem para movimentos con-
tra-hegemônicos.
- Proposta de um relacionamento “respeitoso, equi-
librado e maduro” com os países desenvolvidos como
176
os Estados Unidos e uma predisposição maior em atin-
gir com a União Européia um relacionamento mais co-
operativo, até mesmo como forma de contribuir para a
multipolaridade (AMORIM, 2004).
- Busca deliberada de liderança na América do
Sul, trazendo consigo a idéia de que é preciso oferecer
maiores concessões e arcar com maiores custos frente
aos vizinhos, dada a assimetria deles com o Brasil.
- Demonstração, por parte do presidente e da
equipe do Ministério das Relações Exteriores (MRE),
de críticas ao modelo neoliberal e de uma hegemonia
norte-americana, o que fica claro com a seguinte decla-
ração de Lula em que reconhece que “as negociações
comerciais são hoje de importância vital”. Na posse de
seu mandato, destacou as negociações da ALCA, Mer-
cosul-UE e OMC em curso. Ressalvou, porém, de acor-
do com a crítica feita à adesão à globalização de cunho
neoliberal, que “essencial em todos esses foros é pre-
servar os espaços de flexibilidade para nossas políti-
cas de desenvolvimento nos campos social e regional,
de meio ambiente, agrícola, industrial e tecnológico”.
A partir dessa ressalva, pode-se entender a relutância
brasileira em fechar acordos comerciais que envolvam
regras e disciplinas sobre o comércio de bens, servi-
ços e sobre investimentos, com potencial para afetar
a autonomia doméstica. Esses pontos são de alta rele-
vância para os países desenvolvidos e aí se encontram
entraves muito difíceis de serem superados nas nego-
ciações da ALCA, Mercosul-UE e na Rodada Doha da
OMC, por serem levantados pelo governo brasileiro
como uma questão de princípio. Sem a flexibilidade
mencionada, acredita-se, ficam bastante prejudicadas
as possibilidades de desenvolvimento.
- Finalmente deve-se ressaltar que o governo apre-
senta posições mais ofensivas do que em períodos
anteriores, quando a política comercial brasileira era
fundamentalmente defensiva. Atualmente ele demanda
inclusão da justiça social na agenda do comércio inter-
nacional, além da tradicional posição de liberalização
comercial assimétrica em favor dos países em desen-
volvimento.
O retorno à política externa do discurso Sul-Sul de-
riva da posição do governo como um ator que busca a
mudança das condições injustas que a ordem interna-
cional impõe aos países não desenvolvidos para que
permaneçam nesse estágio. Os principais símbolos
desse posicionamento são o Foro IBAS, que reúne Ín-
dia, Brasil e África do Sul, e o G-20, grupo de países
 AULA 26 • A POLÍTICA DE COMÉRCIO EXTERIOR DO GOVERNO LULA: BALANÇO E PERSPECTIVAS
em desenvolvimento liderados por Brasil e Índia, que
surge na reunião da OMC em Cancun, em 2003, para
demandar a liberalização agrícola dos países desen-
volvidos. Secundariamente, pode-se apontar a tenta-
tiva de aproximação com a China. A Rússia também é
mencionada nos discursos, mas em proporção menor.
Podemos concluir que a política comercial do go-
verno Lula buscou a diversificação do comércio exte-
rior brasileiro por meio de um alto número de viagens
presidenciais e ministeriais, acompanhadas por empre-
sários, para diversas regiões do globo. Da mesma ma-
neira, o governo e empresários brasileiros receberam
missões de outros países. Foi promovido o encontro
de Cúpula entre América do Sul e Liga Árabe em 2005,
e atenção especial foi dada à África. Foram fechados
acordos comerciais do Mercosul com a Comunidade
Andina das Nações (CAN) em dezembro de 2003, com
a Índia e com a África do Sul, em 2004, e a Venezuela
foi incorporada ao Mercosul em 2006. Todos esses fo-
ram movimentos considerados estratégicos para a pre-
tendida inserção internacional. Cabe destacar que nes-
ses movimentos se insere o polêmico reconhecimento
da China como uma “economia de mercado” para efei-
tos de defesa comercial na OMC, mesmo ciente de que
aquele país não possui economia desse tipo.
AS PERSPECTIVAS DA RODADA
DOHA
Em 2001, os representantes dos países membros
da Organização Mundial do Comércio (OMC) lança-
ram, na cidade de Doha (Qatar), uma nova rodada
de negociações em prol da liberalização do comércio
mundial. Essa rodada ficou conhecida como Agenda de
Doha para o Desenvolvimento, a qual teve como obje-
tivo principal a implementação de acordos alcançados
anteriormente na Rodada Uruguay, entre 1986 e 1994.
A Rodada Uruguai foi realizada ainda sob o Gatt,
(Acordo Geral sobre Tarifas e Comércio) e lançou a
base para a criação da OMC, em 1º de janeiro de 1995.
O Gatt tinha seu foco no comércio de bens; já a OMC
abrange os acordos firmados no Gatt e inclui ainda
acordos sobre serviços (reunidos no Gats, ou Acordo
Geral sobre o Comércio de Serviços, na sigla em in-
glês) e propriedade intelectual (no Trips, ou Acordo so-
bre Aspectos da Propriedade Intelectual Relativos ao
Comércio, na sigla em inglês).
Um dos grandes impasses enfrentados pelas ne-
gociações no âmbito da OMC são as questões relati-
vas ao setor agrícola. Se por um lado os países ricos
querem mais acesso aos mercados de bens e serviços
dos países em desenvolvimento, estes querem, em
contrapartida, mais espaço para seus produtos agríco-
las. Nesse sentido é que foi estabelecido como objetivo
básico da Rodada de Doha, a eliminação de subsídios
e a reforma dos mecanismos de crédito oferecidos pe-
los países ricos à produção agrícola para exportação
e para a produção, bem como o corte das tarifas de
importação. Na Conferência Ministerial em Hong Kong,
em dezembro de 2005, houve uma tentativa de avan-
çar nas negociações, porém sem sucesso, assim como
em janeiro de 2007, em Davos, e junho do mesmo ano,
em Potsdam (Alemanha).
Veja a seguir, entrevista com o Diretor Geral da
OMC, Pascal Lamy.
Poder dos emergentes deve ser reconhecido
/ entrevista
Assunto:Dinheiro
Título: Poder dos emergentes deve ser
reconhecido/entrevista
Data:23/12/2007
Crédito: Marcelo Ninio, de Genebra
ENTREVISTA com PASCAL LAMY
Diretor-geral da OMC afirma que maior força
desses países cria um equilíbrio nas relações
internacionais.
O SOCIALISTA que comanda o organismo
considerado uma espécie de juiz do capitalismo
global vê com bons olhos o poder conquistado
nos últimos anos por países emergentes
como o Brasil - e que está criando um novo
equilíbrio de forças nas relações internacionais.
Para o francês Pascal Lamy, diretor-geral da
OMC (Organização Mundial do Comércio), essa
é uma realidade irreversível. Ele deixa claro, por
exemplo, que considera só uma questão de tempo
a entrada do Brasil no Conselho de Segurança da
ONU, uma das metas da diplomacia do governo
Lula.
Em entrevista à Folha em seu gabinete na
imponente sede da OMC, às margens do lago
177
ECONOMIA BRASILEIRA
Léman, em Genebra, Lamy elogiou a estratégia
comercial brasileira e mostrou confiança de que
a desacreditada Rodada Doha finalmente tenha
um desfecho positivo em 2008. Mas lembrou aos
brasileiros que, com o poder, aumenta também
a responsabilidade. Em sua opinião, não há
nenhuma contradição entre ser socialista e estar
no topo de uma organização demonizada por
grupos esquerdistas e antiglobalização. “Estou
em boa companhia”, diz Lamy, citando governos
considerados de esquerda, como os do Brasil
e do Chile, que também defendem a abertura
do comércio. Lamy, 60, chegou ao comando da
OMC em 2005, depois de derrotar, entre outros
candidatos ao cargo, o brasileiro Luiz Felipe de
Seixas Corrêa. Formado em administração e
estudos políticos, teve longa trajetória no serviço
público francês, chegando a assessor do premiê
Pierre Mauroy. Também fez carreira na União
Européia. Primeiro, como chefe-de-gabinete
do presidente da Comissão Européia, Jacques
Delors. Depois, como comissário europeu de
Comércio. Entre os dois cargos, chefiou a equipe
que recuperou o banco francês Crédit Lyonnais,
onde atuou como presidente até sua privatização,
em 1999. Leia a seguir trechos de entrevista à
Folha.
FOLHA - Mais um ano termina com a
Rodada Doha em um impasse. O que deu
errado e o que o sr. espera para 2008?
PASCAL LAMY - Não considero um impasse. A
negociação continua. O nível de atividade neste
momento na OMC é bem mais alto do que era
no ano passado. Em 2007, nós tivemos boas e
más notícias. A má foi o colapso do processo do
G4 em Potsdam [na Alemanha]. Mas a boa notícia
é que foi aberta uma nova avenida para avançar
a negociação, que é voltar para o plenário
e para os chefes dos comitês. Todos sabem
que negociações entre 151 países são muito
complexas, mas estamos chegando ao estágio
final. Minha sensação é de que poderemos
terminar toda a Rodada Doha em 2008. Essa é
uma determinação compartilhada por todos os
membros da organização.
FOLHA - Recentemente, o sr. propôs um calendário
para que as negociações sejam concluídas
até o fim de 2008. Como esse calendário será
afetado pelo fato de que na Casa Branca estará
178
um presidente no último ano de mandato?
LAMY - Meu papel é dar uma moldura ao
processo. Não propus prazos finais. Os Estados
Unidos são um país importante, mas há eleições
em vários lugares o tempo todo, e temos de
conviver com esses ciclos. O fato de estarmos
no fim de um governo [nos EUA] é positivo, até
porque as pessoas gostam de deixar uma ficha
limpa para a história. A verdade é que o comércio
internacional tem hoje papel mais relevante na
política doméstica do que há 50 anos. O mundo
mudou e, na minha opinião, para melhor. O
comércio, como transmissor da globalização, tem
grande impacto na vida das pessoas.
FOLHA - Quais as lições da Conferência de Bali
para a Rodada Doha? Se o mundo não consegue
ir além de um acordo vago sobre um tema em que
o objetivo coletivo é claro, como o meio ambiente,
como esperar consenso em um processo com
interesses tão diversos, como o comércio?
LAMY - Chegar a um acordo sobre mudança
climática é mais difícil que concluir a Rodada
Doha. Bilhões em subsídios ou toneladas
de frango ou porco são mercadorias mais
fáceis de lidar do que emissões de CO2.
Mas há coisas em comum. Primeiro, há um
bem público com que nos preocupar. O seguro
contra o protecionismo apoiado pela OMC é
um bem comum. Só que o bem público tem um
histórico mais longo em comércio, pois estamos
nesse negócio há 60 anos, enquanto o tema da
mudança climática é mais recente. Em segundo
lugar, há o equilíbrio de forças nas negociações,
que mudou fundamentalmente nos últimos 50
anos. Antes, era basicamente uma negociação
entre o Norte rico e o Sul pobre. Hoje, a situação
mudou totalmente. Temos potências emergentes,
que querem sua parte do bolo e do processo de
tomada de decisões. Não que Brasil e Índia não
participassem antes das negociações comerciais.
Mas seu envolvimento e sua capacidade de
direcionar a agenda eram muito menores. Se
a agricultura é o assunto “número 1” da atual
negociação, não é porque Estados Unidos, União
Européia e Japão gostam, mas porque os países
emergentes impuseram isso à agenda. No caso
da mudança climática, há o mesmo dilema da
nova realidade, que é o reequilíbrio em volta
da mesa de negociações, o que também se vê
AULA 26 • A POLÍTICA DE COMÉRCIO EXTERIOR DO GOVERNO LULA: BALANÇO E PERSPECTIVAS
no Banco Mundial e no FMI [Fundo Monetário
Internacional]. Acontece o mesmo nas discussões
sobre o [a reforma do] Conselho de Segurança da
ONU. O mesmo problema: uma velha estrutura,
que está lá há 60 anos e não cabe na realidade de
hoje. E não se pode pedir a países como Brasil,
Índia ou China que assumam compromissos em
relação ao clima, se eles não são parte do jogo.
FOLHA - Como as preocupações ambientais
deveriam ser incluídas nas negociações
comerciais? O álcool, por exemplo, deveria ser
considerado uma categoria especial?
LAMY - A noção de que o comércio deve contribuir
para o desenvolvimento sustentável é um
princípio da OMC. O álcool é parte da negociação
agrícola. Há a convicção de que deveríamos fazer
mais para promover os bens ambientais. Agora,
o que é exatamente um bem ambiental continua
uma questão aberta. Isso é verdade tanto para
máquinas de lavar e bicicletas como para o
álcool.
FOLHA - Os países ricos, ao que parece, estão
custando a se adaptar ao novo equilíbrio de poder.
O que o sr. achou da declaração da secretária do
Comércio dos Estados Unidos, Susan Schwab,
comparando Brasil e Índia a adolescentes?
LAMY - É uma realidade e é um reflexo da mudança
no equilíbrio de forças. Eu não usaria essa frase,
pois parece algo como “eu sou um adulto e você
é um adolescente”. Os países emergentes estão
absolutamente certos e têm toda a legitimidade em
querer reequilibrar o mundo da agricultura, assim
como estavam certos em relação a têxteis na
primeira Rodada. Estão certos, mas têm de pagar
um preço. Ser participante ativo significa ganhar
direitos, mas também ter responsabilidades
FOLHA - Há quem critique o Brasil por exigir
privilégios de país pobre enquanto reivindica
poderes de país rico. Como conciliar isso?
LAMY - É fato que países como Brasil, Índia,
África do Sul e Indonésia continuam pobres, já
que a porcentagem da população que vive com
US$2 por dia ainda é muito alta, Mas também
é verdade que estão muito mais poderosos.
E todos escolheram a mesma avenida para o
desenvolvimento, que é a integração no comércio
internacional. São países com grandes vantagens
comparativas e querem usá-las. Ser pobre e
poderoso é a nova realidade do mundo de hoje.
Por mim, está ótimo, sou um social-democrata.
Não tenho objeção a que os pobres tenham mais
poder de negociação.
FOLHA - Como o sr. vê a estratégia do Brasil nas
negociações de Doha?
LAMY - É muito bem construída, pois combina
a dimensão geopolítica com as vantagens
comparativas do Brasil, notadamente na agricultura.
Claro, se você pode matar dois pássaros com uma
pedra, ou seja, ser uma força de transformação
geopolítica e ainda conseguir seus objetivos, por
que não? É uma estratégia inteligente, enquadra-
se nos interesses macroeconômicos do Brasil e
tem sido extremamente bem-sucedida nos últimos
anos. Basta olharmos para o comércio, o superávit
comercial, os indicadores macroeconômicos, a
inflação, o valor da moeda. A moeda brasileira
dobrou de valor em relação ao dólar nos últimos
cinco anos. A noção de que abrir [os mercados] é
bom funciona, mas funciona ainda melhor se você
equaliza o campo de ação, o que é a posição
básica do Brasil em agricultura. Acho que é muito
eficiente. Acredito que o presidente Lula e o
ministro das Relações Exteriores, Celso Amorim,
queiram concluir a Rodada, já que moveram a
negociação de uma forma boa para o Brasil
FOLHA - Em que o Brasil poderia ser mais
flexível?
LAMY - Em temas como tarifas industriais e
serviços. O que, aliás, está acontecendo. Já
houve redução unilateral de tarifas no Brasil, o
que foi bom para a economia do país.
FOLHA - O que a economia do Brasil e do mundo
ganhariam com uma conclusão positiva da
Rodada Doha?
LAMY - Crescimento. Portanto um potencial para
mais bem-estar social e redução da pobreza. O
que acontece dentro dos países está além do
alcance da OMC, mas o aumento do comércio
internacional cria o potencial de reduzir as
desigualdades, que no Brasil continuam sendo
um problema.
FOLHA - Como o sr. vê a perspectiva de
crescimento do comércio em 2008, sobretudo
diante de desequilíbrios causados por fatores
como a desvalorização do dólar?
179
ECONOMIA BRASILEIRA
LAMY - A OMC não está no negócio de curto
prazo. Nosso período de tempo é de 15 anos, que
é o espaço entre duas rodadas de negociação
comercial. E nesse tempo valorizações cambiais
se igualam. É como sair com o cachorro. Durante
o passeio, o cachorro algumas vezes está na
frente, em outras está atrás. Uns andam com o
cachorro na coleira, outros não. Alguns têm uma
coleira longa, outros curta. Isso não muda o fato
de que cão e dono sempre voltam juntos para
casa.
FOLHA - O sr. já disse que o protecionismo no
comércio foi uma das origens da Segunda Guerra
Mundial. O mesmo problema poderia levar hoje a
turbulências políticas?
LAMY - Sim, há sempre um risco de que a
sensação de desproteção de um país degenere
em protecionismo econômico. A proteção é
uma necessidade humana. Quando surge um
problema, apontar para o estrangeiro é sempre
a saída mais fácil. Por isso o protecionismo é
sempre uma tentação.
FOLHA - Quais as contradições vividas por um
socialista no comando do órgão que é o árbitro do
capitalismo global?
LAMY - A relação com o capitalismo de mercado
é uma grande questão do movimento socialista
desde o começo do século 19. Mas, se olho para
os socialistas e os social-democratas, concluo que
estou em boa companhia. Vejo que Brasil, Chile,
Nova Zelândia e Reino Unido, com governos
socialistas ou social-democratas, também
defendem a abertura comercial.
Entrevista com Pascal Lamy: Poder dos
emergentes deve ser reconhecido (Folha de S.
Paulo, 23 de dezembro de 2007)
SIGNIFICADO DO G-20 PARA
A POLÍTICA DE COMÉRCIO
EXTERIOR DO BRASIL
O G-20 é um grupo que reúne os países em de-
senvolvimento com interesse na abertura agrícola
dos países ricos e, para isso, defende o fim dos sub-
sídios oferecidos aos agricultores de tais países. A sua
concepção tem sido apontada como um dos grandes
180
sucessos da diplomacia brasileira nos últimos anos. Foi
criado em 20 de agosto de 2003, no âmbito das reuni-
ões preparatórias para a rodada de negociações em
Cancun (México).
Na concepção dos países que formam o G-20, qual-
quer avanço na liberalização do comércio internacional
deveria levar em consideração o tema da agricultura,
bem como a utilização do comércio para a promoção
do desenvolvimento sócio-econômico dos países me-
nos desenvolvidos. A posição comum do G-20 se sus-
tentava - e ainda se sustenta - em três pilares: acesso
aos mercados agrícolas dos países desenvolvidos; eli-
minação de todas as formas de subsídio à exportação
agrícola dos países desenvolvidos; e tratamento dife-
renciado e especial aos países em desenvolvimento.
O grupo tem vasta e equilibrada representação ge-
ográfica, sendo atualmente integrado por 23 membros:
5 da África (África do Sul, Egito, Nigéria, Tanzânia e
Zimbábue), 6 da Ásia (China, Filipinas, Índia, Indonésia,
Paquistão e Tailândia) e 12 da América Latina (Argen-
tina, Bolívia, Brasil, Chile, Cuba, Equador, Guatemala,
México, Paraguai, Peru, Uruguai e Venezuela).
A principal motivação para o nascimento do G-20
foi a tentativa de impedir um resultado predetermina-
do em Cancún e de abrir espaço para as negociações
em agricultura. Naquela ocasião, o principal objetivo do
Grupo foi defender resultados nas negociações agríco-
las que refletissem o nível de ambição do mandato de
Doha e os interesses dos países em desenvolvimento.
Para tanto, o Grupo adotou posição comum, circula-
da como documento oficial da OMC, antes e durante
Cancún. Essa posição permanece como a plataforma
central do Grupo.
Após a falta de resultados concretos no encontro
de Cancún, o G-20 dedicou-se a intensas consultas
técnicas e políticas, visando a injetar dinamismo nas
negociações. Foram realizadas diversas Reuniões Mi-
nisteriais do Grupo (Cancún, setembro/2003; Brasília,
dezembro/2003; São Paulo, junho/2004; Nova Dé-
lhi, março/2005; Bhurban, setembro/2005; Genebra,
outubro e novembro/2005), e Rio de Janeiro (setem-
bro/2006), além de freqüentes reuniões entre Chefes
de Delegação e Altos Funcionários em Genebra. O
grupo promoveu, ainda, reuniões técnicas com vistas
a discutir propostas específicas no contexto das nego-
ciações sobre a agricultura da OMC e a preparar docu-
mentos técnicos em apoio à posição comum adotada
pelo Grupo.
 AULA 26 • A POLÍTICA DE COMÉRCIO EXTERIOR DO GOVERNO LULA: BALANÇO E PERSPECTIVAS
O G-20 consolidou-se como interlocutor essencial
e reconhecido nas negociações agrícolas. A legitimida-
de do Grupo deve-se às seguintes razões:
a) importância dos seus membros na produção e
comércio agrícolas, representando quase 60%
da população mundial, 70% da população rural
em todo o mundo e 26% das exportações agrí-
colas mundiais;
b) sua capacidade de traduzir os interesses dos
países em desenvolvimento em propostas con-
cretas e consistentes; e
c) sua habilidade em coordenar seus membros e
interagir com outros grupos na OMC.
O texto seguinte traz mais informações a respeito
do G- 20:
O poder de influência do G-20 foi confirmado
na fase final das negociações que levaram ao
acordo-quadro de julho passado. Graças aos
esforços do G-20, o acordo-quadro adotado
reflete todos os objetivos negociadores do Grupo
na fase inicial de negociações da Rodada de
Doha: (I) respeitar o mandato de Doha e seu
nível de ambição; (II) apontar para resultados
positivos das negociações de modalidades; e (III)
representar, além disso, melhoria substantiva em
relação ao texto submetido em Cancún, em todos
os aspectos da negociação agrícola.
Em Cancún, o G-20 teve de resistir a pressões
que tentavam desqualificar sua atuação como
negativa e obstruidora do progresso das
negociações. De fato, foi graças ao G-20 que não
se alcançou um acordo em Cancún. O acordo que
se previa, no entanto, fora elaborado totalmente
à revelia dos países em desenvolvimento. De
fato, o G-20 foi muito além da obstrução da
Ministerial de Cancún. O Grupo apresentou
uma proposta efetiva à consideração de todos
os membros da OMC, que defendia, na área
agrícola: 1) uma redução expressiva de todas
as formas de apoio doméstico à produção nos
países desenvolvidos (subsídios à produção);
2) a eliminação de todas as formas de apoio à
exportação dos países desenvolvidos (susbsídios
à exportação); 3) uma redução expressiva das
barreiras ao comércio de bens agrícolas vigentes
nos países desenvolvidos; 4) a concessão de
uma forma de tratamento diferenciado e especial
aos países em desenvolvimento, com o intuito de
fortalecer-lhes a competitividade comercial global.
O G-2o é, pois, uma iniciativa política propositiva,
e não obstrutiva, conforme tachado por seus
detratores. O Grupo tem insistentemente
apresentado propostas para fazer avançar as
negociações da Rodada Doha. O impasse na
Rodada deve-se não à atuação do G-20, mas à
dificuldade de conciliar posições entre o Grupo e
os dois outros grandes atores da OMC - os Estados
Unidos e a União Européia. Vale dizer que a Rodada
já teria chegado a uma conclusão, exitosa, porém
exitosa apenas para os países desenvolvidos, na
medida em que desconsideraria os interesses e
reivindicações dos países em desenvolvimento.
Representando 60% da população mundial, 70%
da população rural mundial e 27% das exportações
agrícolas mundiais, o G-20 tem legitimidade
inquestionável para defender os interesses e
objetivos do mundo em desenvolvimento. Sua
habilidade de traduzir uma vasta gama de interesses
do Sul global em propostas e ações concretas é
também garantida por sua formação diversificada,
uma vez que conta entre seus membros com
grandes e pequenos países de três continentes.
O G-20 é um inegável sucesso de concepção e
ação da diplomacia brasileira. Embora a Rodada
Doha permaneça em ponto morto, as negociações
passaram a contemplar as posições e visões do
mundo em desenvolvimento. Reconhecendo-se
que o objetivo da Rodada Doha - chamada, aliás,
de Rodada para o Desenvolvimento - é fazer do
comércio um instrumento do desenvolvimento
sócio-econômico, é fundamental que os países
do Sul global se articulem na promoção de
uma ação que impeça a repetição da história
e faça dessa rodada de negociações um êxito
também para o mundo em desenvolvimento.
Para maiores informações, vale a pena uma
visita aos sites da OMC (www.wto.org) e do
G-20 (www.g-20.mre.gov.br).
RESUMO
Vimos nesta aula que a política externa do governo
Lula trabalha pela abertura de mercado para os pro-
dutos da pauta exportadora do país. A valorização dos
foros multilaterais e a ação voltada para a construção
181
ECONOMIA BRASILEIRA

de alianças internacionais tiveram seu momento mais

alto com a criação do Grupo dos 20, que teve papel de
destaque na Conferência de Cancun.

ATIVIDADE
Uma das questões mais importantes da política de
comércio exterior do Brasil é a formação da ALCA. Pes-
quise sobre o assunto e dê sua opinião sobre as van-
tagens e desvantagens da adesão do Brasil à ALCA.
Fundamente sua resposta.

REFERÊNCIAS
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
GIAMBIAGI, FÁBIO. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004), São Paulo: Campus, 2007.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, Maurício Mesquita
(Org.). A economia brasileira nos anos 90. Rio de
Janeiro: BNDES, 1999.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo, Atlas, 2007.
NETZLING JÚNIOR, João. www.cofecon.org.br/in-
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LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
porânea. São Paulo: Atlas, 1998.
PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: fun-
damentos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2005.
SANDRONI, Paulo. Dicionário de Economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

182
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 27

POLÍTICA INDUSTRIAL, TECNOLÓGICA E DE COMÉRCIO

EXTERIOR DO GOVERNO LULA (PITCE)

Objetivos
• Conhecer as principais diretrizes da
PITCE.
• Compreender as diferenças e
particularidades da PITCE em relação
às principais políticas industriais
brasileiras.
• Conhecer as perspectivas da PITCE.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÂO
Caríssimo aluno,
Na aula anterior falamos de forma geral sobre a po-
lítica de comércio exterior do atual governo. Nesta aula
discutiremos especificamente a política industrial, isto
é, aquela voltada para a indústria nacional; conhecere-
mos suas principais diretrizes e as suas perspectivas.
AS DIRETRIZES DA PITCE
A Política Industrial, Tecnológica e de Comércio Ex-
terior - PITCE - foi lançada em 31 de março de 2004 e
teve como motivação a necessidade de mudança no
patamar competitivo da indústria nacional. Ela�������
se ba-
seia em um conjunto de medidas que visam fortalecer e
expandir a base industrial brasileira, através da melho-
ria da capacidade inovadora das empresas. Visando o
seu êxito, os seus formuladores criaram uma engenha-
ria institucional para dar coerência política às ações e
estabeleceram um diálogo aberto entre o setor público
e a iniciativa privada. Em outras palavras, a PITCE pre-
tende articular e apoiar ações do setor privado, bem
como modificar o ambiente institucional para facilitar a
ação privada.
Um dos resultados dessa tentativa de parceria en-
tre o setor público e o privado foi a criação do Conselho
Nacional de Desenvolvimento Industrial (CNDI), fórum
de discussões envolvendo empresas, setor público e
trabalhadores, composto por 13 ministros, pelo presi-
dente do BNDES e 14 representantes da indústria e
da classe trabalhadora. Além disso, criou-se também
a Agência Brasileira de Desenvolvimento Industrial
(ABDI) com o objetivo de coordenar e promover a exe-
cução da PITCE, juntamente com os órgãos do gover-
no federal.
As principais diretrizes da PITCE são:
• aumento da eficiência produtiva;
• redução da vulnerabilidade externa;
• estímulo ao investimento e à produtividade;
• desenvolvimento da base produtiva do futuro.
Percebe-se que tais diretrizes estão voltadas para
o aumento da capacidade de inovação da indústria,
com ênfase no desenvolvimento de novos produtos,
processos e formas de uso e ainda têm o objetivo de
emfrentar o estrangulamento externo através do au-
mento das exportações.
184
A exposição a seguir faz uma apresentação da po-
lítica industrial, denominada de Política Industrial, Tec-
nológica e de Comércio Exterior – PITCE, destacando
suas principais características e objetivos.
[...]
• Fortalecimento de Pequenas e Médias Em-
presas (PMEs) através da ênfase em Arranjos
Produtivos Locais (APLs). É opção diferencia-
da do que já se fez em termos de política na-
cional, que abre espaço tanto para priorizar
as PMEs, que são as maiores geradoras de
emprego, como para a valorização de espa-
ços regionais e sub-regionais, e ainda para
induzir uma dinâmica interna de permanente
inovação. Todos esses elementos interagem
de forma integrada com todas as diretrizes
e ainda agregam elementos estratégicos do
programa de governo, como a geração de
empregos e o enfrentamento das desigualda-
des regionais.
• Opções Estratégicas: o foco da política tam-
bém é definido no âmbito dos setores econô-
micos priorizados. Sua escolha não é fortuita,
assim como não foi a indústria de base, de
bens de consumo e de insumos industrias
dos I e II PND. Trata-se de setores com capa-
cidade de inovação na economia mundial, o
que significaria dizer que se trata de gerar va-
lor agregado maior que a média não só agora,
mas no futuro. Além disto, são setores trans-
versais a diversos outros setores da base
industrial nacional, o que significa que têm
capacidade de difundir a inovação. São eles:
semicondutores, software, bens de capital
e fármacos e medicamentos. Dentro destes
últimos, a aposta mais estratégica é direcio-
nada para a Biotecnologia, Nanotecnologia e
Biomassa, que estão na fronteira tecnológica
tanto da indústria como da sustentabilidade
do planeta.
• Modernização Industrial: ao mesmo tempo
que integra os anteriores, parte da valorização
do que já foi construído ao longo dos anos e é
patrimônio da nação brasileira. Aponta o obje-
tivo de ampliar a eficiência da indústria nacio-
 AULA 27 • POLÍTICA INDUSTRIAL, TECNOLÓGICA E DE COMÉRCIO EXTERIOR DO GOVERNO LULA (PITCE)
nal. Articula desde medidas microeconômicas
de desburocratização de processos de cons-
tituição e formalização de empresas, desone-
ração de IPI e financiamento de máquinas e
equipamentos (modermaq), até programa de
Extensão Industrial Exportadora.
• Expansão das Exportações: além de buscar
novos mercados que possibilitem dar vazão
à produção interna, gerando emprego e ren-
da, é uma necessidade para gerar superávits
externos e reduzir a dependência do país em
relação a capitais internacionais. Já foi lança-
do o Programa de Exportações que, além de
financiamentos, possui uma forte ofensiva em
novos mercados capitaneada pela agenda do
próprio presidente Lula. Esta já conta com re-
sultados muito importantes, com novos recor-
des de exportações.
• Incentivos a Investimentos: é o desafio de au-
mentar a capacidade produtiva, ou seja, ter
mais indústrias e máquinas que possam ocu-
par mais trabalhadores. A modernização pode
aumentar a produção por ganhos de produti-
vidade, mas não a capacidade instalada e de
emprego. Assim, novas plantas industriais são
necessárias. O tema está sendo tratado de
forma estratégica com uma agenda de indu-
ção de investimentos em setores estratégicos
coordenada por um grupo ligado diretamente
ao Presidente. Médias empresas deverão ser
formadas em parcerias com o SEBRAE e os
governos estaduais.
Disponível em: http://www.desenvolvimento.
gov.br – Política Industrial
Leia, a seguir, um texto de Alessandro Teixeira,
Doutor em Competitividade Tecnológica e Industrial e
presidente da ABDI de abril de 2005 a junho de 2007.
Competitividade tecnológica e Industrial
Concebida a partir de uma visão estratégica de
longo prazo, a PITCE tem como pilar central a
inovação e a agregação de valor aos processos,
produtos e serviços da indústria nacional. Com
o objetivo claro e definido de elevar o padrão de
competitividade da indústria brasileira, a PITCE
abrange três eixos complementares.
O primeiro eixo é composto por um conjunto de
instrumentos horizontais que contribuem para
a modernização industrial, para o aumento da
capacidade inovadora das empresas, para uma
melhor inserção das empresas brasileiras no
mercado internacional e para o aperfeiçoamento
do ambiente institucional e econômico.
Exemplos de ações que perpassam este eixo da
Política Industrial são a melhoria dos processos
de obtenção de marcas e patentes, metrologia
legal, certificação de produtos para acesso a
novos mercados, novas linhas de financiamento à
inovação, programas de treinamento profissional,
entre outros.
O segundo eixo define como opções estratégicas
os setores de software, semicondutores, bens de
capital e fármacos e medicamentos. A escolha
dos três primeiros baseia-se no fato de que
esses setores perpassam todas as atividades
contemporâneas de produção industrial e são
elementos fundamentais na modernização da
estrutura industrial brasileira. Por sua vez, o setor
de fármacos e medicamentos tem a capacidade
não só de melhorar as condições de vida da
população, como de reduzir a dependência
externa, além de possibilitar um melhor retorno
econômico advindo do processo de inovação e
lançamento de novos produtos e processos.
O terceiro eixo de ação, que se refere às
atividades portadoras de futuro - biotecnologia,
nanotecnologia e energias renováveis –, abre
uma janela de oportunidades imensurável, na
medida em que o Brasil possui condições de
disputar de igual para igual o desenvolvimento
desses setores de ponta com os principais países
do mundo. Isto porque o Brasil detém uma infra-
estrutura tecnológica qualificada para pesquisa,
desenvolvimento e inovação (laboratórios,
especialistas e conhecimento científico
acumulado), rica biodiversidade e condições
de clima e solo inigualáveis para a produção de
biomassa a ser convertida em energia.
A indústria brasileira tem cumprido seu papel não
só pelos recordes de exportações e crescimento
185
ECONOMIA BRASILEIRA
industrial, mas, principalmente, por ter elaborado
seu Mapa Estratégico e organizado o Congresso
Brasileiro de Inovação na Indústria. Esses são
elementos históricos e fundamentais para o
desenvolvimento do país.
A partir do aprendizado das melhores práticas
nacionais e internacionais, não restam dúvidas
de que possuímos vantagens comparativas
excelentes, não só na competência de nossa
gente como na abundância de nossos recursos.
Entretanto, sem a construção de uma política
planejada e concertada, capaz de apontar rumos
bem definidos, estaremos fadados à margem do
desenvolvimento industrial mundial e à nostalgia
do país do futuro que poderíamos ter sido.
Disponível em: www.bndes.gov.br/
conhecimento/seminario/apl17.pdf -
DIFERENÇAS E
PARTICULARIDADES DA PITCE
EM RELAÇÃO ÀS POLÍTICAS
INDUSTRIAIS ANTERIORES
No seu escopo, a PITCE é bem distinta tanto do I
como II Planos Nacionais de Desenvolvimento das dé-
cadas de 1950 e de 1970. Primeiro porque a política,
como anunciada, está restrita ao setor industrial, sepa-
rada, por exemplo, da infra-estrutura. Segundo, porque
a indústria brasileira já se encontra noutro patamar.
A idéia de política industrial no Brasil se remete
àquela baseada na criação de fábricas para substitui-
ção de importações, com o Estado criando empresas
importantes e atraindo investimento direto externo,
oferecendo como atrativo um grande mercado interno,
protegido da competição internacional, e um conjunto
articulado de incentivos. Ou seja, empresas estatais,
protecionismo, incentivos fiscais e creditícios, subsí-
dios, etc.
Entre os resultados dessa política, temos a criação
de uma base industrial bastante diversificada e integra-
da, com poucos similares em países de renda média,
apresentando forte base metal-mecânica. Porém, hou-
ve pouco êxito em setores da eletrônica (componen-
tes, microeletrônica, hardware de informática), já que a
ênfase na substituição de importações e o foco quase
que exclusivo no mercado interno e no proteccionismo
186
geraram uma indústria pouco competitiva internacio-
nalmente, tendo como foco principal a atividade fabril.
Assim, não houve maiores preocupações em desen-
volver outras funções empresariais como pesquisa e
desenvolvimento, concepção e projeto de produto, dis-
tribuição e marcas internacionais.
Essas características da indústria brasileira, aliadas
ao fato de que as empresas estrangeiras, de forma ge-
ral, trouxeram fábricas, mas não centros de P&D ou de
projeto de produto, seguindo a estratégia de lançar no
país produtos projetados no exterior, ajudam a explicar,
do ponto de vista histórico, a baixa taxa de inovação
da indústria brasileira. Com a crise dos anos 80, esse
modelo foi colocado em xeque, na medida em que o
país não conseguiu acompanhar a revolução tecnológi-
ca nas áreas da eletrônica e da informática. Por causa
disso nosso déficit comercial é bastante elevado nesse
setor, que foi e é chave na competição industrial.
No período Collor, houve uma redução do prote-
cionismo, e a indústria brasileira foi exposta a uma
concorrência internacional. O plano real, ao introduzir
a paridade cambial e mantê-la durante um longo pe-
ríodo, diminuiu a vantagem competitiva da estrutura
produtiva, levando a déficits comerciais expressivos.
Com o processo de privatização e o direcionamento
do BNDES para seu financiamento, a estrutura produ-
tiva foi colocada frente a frente com o desafio de ade-
quar-se à nova realidade, ou seja, a necessidade de
racionalizar suas operações e reestruturar a produção
e organização do trabalho. Como resultado, tivemos a
terceirização, o surgimento das células de produção, o
controle estatístico dos processos. Em nível institucio-
nal, o Estado cria o Programa Brasileiro de Qualidade
e Produtividade (PBQP), numa tentativa de difundir as
técnicas de gestão ao estilo japonês.
Apesar das tentativas de modernização da indús-
tria nacional, não foram estimuladas outras funções im-
portantes da empresa, já que esses programas tinham
foco na fábrica. Além disso, não foram capitalizados os
esforços do país na montagem da estrutura de pesqui-
sa e pós-graduação nas universidades. Concluindo,
nesse período existia um consenso entre as autori-
dades de que a melhor política industrial era não ter
política industrial. Assim, o resultado foi que ocorreram
programas dispersos, desintegrados, que não conse-
guiram incentivar a mudança do patamar competitivo
da indústria, a qual continuou a ter na fábrica, na ope-
ração fabril, o seu foco.
 AULA 27 • POLÍTICA INDUSTRIAL, TECNOLÓGICA E DE COMÉRCIO EXTERIOR DO GOVERNO LULA (PITCE)
No texto seguinte, veja uma avaliação da importân-
cia das políticas industriais para o desenvolvimento de
um país.
Política Industrial e Desenvolvimento: o caso
do Brasil
O debate sobre a necessidade de um país ter
uma política industrial consistente vem sendo
retomado de forma bastante intensa nas últimas
duas décadas, especialmente nos países em
desenvolvimento. A argumentação básica é a
prioridade na geração de superávits da balança
comercial, que permitam reduzir o déficit em
transações correntes e, dessa forma, a fragilidade
da economia desses países, sujeita a choques
externos. Pressupomos que a política industrial
seja capaz de elevar exportações e substituir
importações. Este trabalho visa, portanto, reforçar
a relevância da definição de uma sólida política
industrial para o Brasil.
Assim, argumentamos que a dinâmica do
funcionamento da economia capitalista, na
atualidade, depende fortemente do progresso
da tecnologia. Essa constatação também se
aplica aos setores industriais e às firmas quando
consideradas individualmente. Por sua vez, os
impactos decorrentes da globalização impõem
a necessidade de implementar novas políticas
públicas e estratégias empresariais no setor
industrial e tecnológico dos países emergentes,
como é o caso do Brasil.
O principal objetivo de uma política industrial é
o de promover sistemas produtivos eficientes,
capazes de acompanhar a dinâmica do progresso
técnico internacional. Verificamos, na teoria
microeconômica, que uma indústria é eficiente
quando sua configuração é sustentável, ou seja,
quando o número de firmas ali estabelecido
e seus respectivos vetores de produção são
aqueles que permitem minimizar os custos de
atendimento à demanda existente. Por sua vez,
as configurações sustentáveis em geral são
oligopólios ou monopólios, o que obriga o governo
a utilizar-se dos instrumentos de promoção
industrial sem descuidar dos mecanismos de
defesa do interesse público. Normalmente as
estratégias industriais restritas ao primeiro objetivo
tendem a se tornarem reféns do poder econômico
das grandes empresas, gerando apenas rendas
monopolistas e mercados ineficientes. Nesse
sentido, uma regulação adequada de setores
concentrados depende de que seja resolvida a
questão da assimetria de informações. A imposição
de uma conduta virtuosa à indústria exige que o
governo utilize mecanismos que compensem sua
ignorância quanto às tecnologias e às estruturas
de custos vigentes, cujo conhecimento completo
é exclusivo das empresas ali estabelecidas.
Tanto os países desenvolvidos como os em
desenvolvimento necessitam apoiar-se em
políticas industriais com base no desenvolvimento
tecnológico voltadas para o comércio exterior,
orientadas para acelerar os ganhos de
competitividade. Assim, argumentamos que a
política econômica de que o Brasil necessita
– orientada para reduzir a vulnerabilidade externa
da economia – requer uma consistente política
industrial e tecnológica voltada para a exportação.
A política industrial e tecnológica e a de comércio
exterior passam a ter um papel relevante como
instrumento de estimulo e de financiamento das
exportações. Uma política industrial consistente,
baseada no desenvolvimento tecnológico, surge
como um fator de fortalecimento da política
macroeconômica do país (MATIAS-PEREIRA,
2002a). Para tornar os produtos brasileiros mais
competitivos no mercado internacional, será
necessário agregar valor aos nossos produtos e
consolidar as marcas do país nesses mercados.
Podemos observar que existe uma estreita relação
entre o desenvolvimento alcançado pelas nações
mais avançadas e a utilização do conhecimento
e aplicação da Ciência. Nesse sentido, ciência e
tecnologia estão relacionadas com o progresso
através de toda a ampla faixa do empreendimento
humano: educacional, intelectual, médica,
ambiental, social, econômica e cultural. Os
conhecimentos científicos e tecnológicos que a
humanidade consegue acumular e implementar
representam um patrimônio para resolver os
distintos problemas que enfrenta a humanidade,
como por exemplo, a necessidade de redução
da pobreza e as questões ambientais. Assim,
partimos do entendimento de que os benefícios da
pesquisa científica devem fluir para a sociedade
como um todo e para a economia em geral, e não
apenas para os executores ou financiadores das
atividades de pesquisa (PAVITT, 1991; 1998).
187
ECONOMIA BRASILEIRA
O desenvolvimento industrial e tecnológico
precisa ser balizado por uma política definida,
competente e lúcida, que considere tanto o esforço
de execução de atividades de pesquisa quanto
a transferência de resultados para a sociedade.
Este arranjo, articulando convenientemente
organizações, instituições sociais e mecanismos
tanto de implementação como de avaliação
de resultados de políticas de desenvolvimento
científico e tecnológico, e buscando alcançar
objetivos pré-fixados, constitui o que, na Teoria
Econômica, vários autores têm denominado
sistemas nacionais (regionais) de inovação
(FREEMAN, 1995; 1994; FREEMAN e SOETE,
1994; NELSON, 1993).
Observa-se que o acesso à tecnologia avançada,
por meio de importação, está se tornando
inviável diante da tendência de privatização
do conhecimento no mundo. Essa realidade
evidencia que os países emergentes, como o
Brasil, necessitam definir consistentes políticas
industrial e tecnológica. É oportuno lembrar que,
desde 1980, quando o Brasil renunciou às políticas
de desenvolvimento, a taxa de crescimento caiu
para 2,4% ao ano, e o país caiu da liderança
para a 93ª posição no ranking mundial em
termos de expansão (IBGE, 2004). Essa queda
foi conseqüência, entre outros fatores, de uma
enorme desatenção dos governantes em relação
às políticas educacional e industrial. As políticas
industriais, orientadas para as exportações,
utilizadas por diversos países emergentes, como
por exemplo, os denominados tigres Asiáticos,
tiverem sucesso por causa dos avanços
educacionais alcançados naqueles países. A
política industrial brasileira, por sua vez, no
período de 1982 a 1994, perdeu gradativamente
competitividade na medida em que estava voltada
para uma economia fechada. Os governantes,
a partir de 1995, numa visão distorcida do
desenvolvimento, adotaram políticas de câmbio
e juros que prejudicaram o crescimento do país.
Essa realidade nos leva a abordar, a seguir, na
busca da definição da pergunta do trabalho e da
hipótese do artigo, a questão do desenvolvimento
econômico.
Por sua vez, os objetivos principais da política
para C&T nos países mais avançados têm-
se concentrado em: a) rapidamente identificar
188
importantes oportunidades futuras; b) aumentar
a velocidade na qual a informação flui através
do sistema; c) rapidamente difundir as novas
tecnologias; d) aumentar a conectividade das
diferentes partes constituintes do sistema de
C&T para acelerar o processo de aprendizado.
Tais objetivos têm sido perseguidos de maneira
conjunta, especialmente por meio da mobilização
de redes de inovação, o que tem se constituído
no objetivo central da política governamental
daqueles países nos anos recentes. No final dos
anos de 1980, do orçamento do governo japonês
para P&D, 80% foram alocados para projetos de
colaboração tecnológica, enquanto do orçamento
de pesquisa da Comunidade Européia, cerca de
60% foram desembolsados nesta forma para a
promoção das novas tecnologias genéricas.
Pereira, José Matias. Política Industrial
e Desenvolvimento: o caso do Brasil.
Observatorio de la Economía
Latinoamericana, nº 28, Julio 2004. Disponível
em: http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/
PERSPECTIVAS DA PITCE
Os resultados da política industrial do primeiro
mandato de Lula se basearam principalmente na cria-
ção de linhas de créditos para setores específicos da
indústria, porém, de acordo com alguns analistas, os
resultados foram insignificantes. Talvez a primeira fase
tenha sido atrapalhada pela política macroeconômica
voltada quase que exclusivamente para a estabilidade
econômica e a falta de instituições que pudessem co-
ordenar um trabalho mais orgânico nas iniciativas de
política industrial.
Atualmente está sendo preparada o que o gover-
no chama de “segunda fase” (mudanças no PITCE) da
política industrial, a cargo do presidente do BNDES,
Luciano Coutinho. Essa nova fase está estruturada em
torno de três grandes eixos: comércio exterior, investi-
mentos e inovação tecnológica.
De acordo com as prioridades dessa nova fase, se-
rão escolhidos alguns setores estratégicos para ser fo-
mentados investimentos, inovação de seus processos
e produtos bem como a promoção de suas exporta-
ções. Acredita-se que o objetivo é incentivar a fabrica-
ção dos “produtos de alta tecnologia” ao mesmo tempo
 AULA 27 • POLÍTICA INDUSTRIAL, TECNOLÓGICA E DE COMÉRCIO EXTERIOR DO GOVERNO LULA (PITCE)
em que se estimula o aumento da produtividade da
indústria mais tradicional. Para o economista Mau-
rício Mendonça, responsável pela área de política
industrial da Confederação Nacional da Indústria
(CNI), o fato de Luciano Coutinho estar no coman-
do da elaboração da "segunda fase" é um bom
sinal. "Ele tem vivência no assunto e capacidade
executiva", diz. Na visão de Mendonça, as novas
medidas devem ter como centro o estímulo à ino-
vação tecnológica e à modernização da estrutura
industrial. "Quando se fala em política industrial no
mundo todo hoje, é disso que se trata. O que era
mais fácil de fazer já foi feito no primeiro mandato.
Agora, o desafio será maior."
Na opinião de Mendonça, o governo deveria
concentrar atenção especial ao que ele chama de
"plataformas" do futuro, as quais deverão transfor-
mar a indústria tradicional: a nanotecnologia (pes-
quisa de componentes eletrônicos na escala do
átomo) e a biotecnologia, das quais fazem parte
as áreas de novos materiais e alimentos genetica-
mente modificados..
Por outro lado, em recente declaração, Lu-
ciano Coutinho explicou que o governo pretende
estimular a consolidação de "grandes conglome-
rados exportadores", como os setores naval, pe-
troquímico e automobilístico, para incrementar o
comércio exterior. Afirmou que, até 2010, o obje-
tivo é levar as exportações brasileiras ao valor de
R$320 bilhões, um incremento da ordem de 10%,
no mínimo.
RESUMO
Nesta aula falamos sobre um tema bastante polê-
mico na economia brasileira referente à necessidade
ou não de uma política industrial. Alguns especialistas
afirmam que a melhor política industrial é não tê-la. Po-
rém, ao longo da evolução da economia brasileira, po-
demos notar a presença de vários planos nacionais de
desenvolvimento, que de certa forma contribuíram para
a formação de um parque industrial bastante diversifi-
cado. Atualmente, dentro de um contexto bastante dife-
rente, o governo Lula está propondo uma nova política
industrial - PITCE – Política Industrial e Tecnológica de
Comércio Exterior.
ATIVIDADE
A partir das leituras dos textos inseridos na aula,
elabore um texto em que você estabeleça uma relação
entre as políticas industriais dos governos anteriores,
principalmente o Plano de Metas e o II PND, e a política
industrial do governo Lula. Observe a diferença entre
o contexto de cada uma, faça uma crítica e emita sua
opinião sobre a necessidade de uma política industrial
no período atual. Se for necessário, volte às aulas ante-
riores para se inteirar dos planos de desenvolvimentos
anteriores.
REFERÊNCIAS
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oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
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porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
GIAMBIAGI, FÁBIO; NOGUEIRA, MAURÍCIO MES-
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Rio de Janeiro: BNDES, 1999.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
tos e atualidades. São Paulo: Atlas, 2002.
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SANDRONI, PAULO. Dicionário de economia. São
Paulo: Best Seller, 2002.
SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.
189
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 28

INFLUÊNCIA DA GLOBALIZAÇÃO SOBRE O PROCESSO

DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO DO BRASIL

Objetivos
• Avaliar os efeitos da globalização
sobre as economias dos países em
desenvolvimento.
• Conhecer os impactos sobre o cenário
competitivo do Brasil pós-anos 1990.
• Analisar as novas concepções e formas
de intervenção do Estado no âmbito do
processo de globalização.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
A avaliação dos efeitos da globalização sobre as
economias dos países em desenvolvimento tem sido
objeto de crescentes divergências entre os economis-
tas. A partir dos anos de 1990, surgem novas análises
do processo devido à diferença entre o grau de desen-
volvimento apresentado por essas economias, como
os “tigres asiáticos”, e o Brasil. Mesmo entre os or-
ganismos multilaterais não há um consenso sobre as
virtudes e impactos da globalização recente.
EFEITOS DA GLOBALIZAÇÃO
SOBRE AS ECONOMIAS DOS
PAÍSES EM DESENVOLVIMENTO
Para o Banco Mundial, conforme relatório publica-
do no final de 2001 – Globalization, Growth and Pover-
ty – a globalização significa integração crescente entre
as economias e sociedades em âmbito mundial, viabili-
zada pelos avanços tecnológicos nos transportes e nas
comunicações, menores barreiras comerciais, elevados
fluxos de capitais e intensificação das pressões migra-
tórias. Portanto, a avaliação do impacto da globalização
sobre os países em desenvolvimento e, em particular,
sobre as populações carentes é positiva: ela promove
o crescimento econômico e a redução da pobreza. Já o
Programa das Nações Unidas para o Desenvolvimento
– PNUD – analisa outras dimensões do processo. Se-
gundo esse órgão, a globalização ampliou a interdepen-
dência dos países, mas o mundo estaria mais fragmen-
tado e injusto, tanto do ponto de vista sócio-econômico
como do tecnológico. Em outras palavras, a  inserção no
processo de globalização aumentou o grau de vulnera-
bilidade dos países em desenvolvimento, expresso na
maior dependência de recursos externos e no aumento
do peso do serviço da dívida, quer em relação ao  PIB
quer em relação às  exportações de bens e serviços.
Como acabamos de ver, não há um consenso sobre
as virtudes e impactos da globalização, mesmo entre
os organismos multilaterais.  tecnológica e agrícola, para citar as mais
Os países que ainda buscam ampliar suas condi-
ções de desenvolvimento através de uma inserção in-
ternacional ativa terão que enfrentar as possibilidades
e os limites de uma economia globalizada. Ao contrário
dos países do leste asiático, que promoveram uma in-
serção internacional ativa das suas economias, apro-
veitando as oportunidades e minimizando os riscos do
192
processo, os países latino-americanos, em geral, tive-
ram uma postura passiva. Isso fez com que houvesse
um aumento significativo da sua vulnerabilidade exter-
na ao longo das duas últimas décadas.
No caso da economia brasileira, após a crise do
Plano Real em 1994, foi necessário lançar mão de um
volume expressivo de investimentos diretos estrangei-
ros para financiar os crescentes déficits em contas cor-
rentes do balanço de pagamentos. Os investimentos
externos podem representar uma importante fonte al-
ternativa de financiamento do desenvolvimento, princi-
palmente se estiverem associados à criação de novas
vantagens competitivas, a projetos de exportações e
de substituição de importações e a aumento da capaci-
dade de produção. No entanto, no caso brasileiro, isso
não foi suficiente para garantir as condições para a es-
tabilização e o crescimento sustentado.
A estratégia de inserção brasileira no mundo glo-
balizado requer uma mudança substancial na sua pos-
tura econômica frente ao cenário internacional. Para
viabilizar o desenvolvimento em bases sustentadas, é
necessário que a estratégia de inserção internacional
faça parte de um projeto mais amplo, no sentido de
garantir as condições para o crescimento econômico
e a diminuição do grau de vulnerabilidade externa do
país. Nesse sentido, é necessária a ampliação das ex-
portações e o desenvolvimento de novas competências
para sustentar, em bases sólidas, as condições para o
desenvolvimento.
Abaixo, algumas sugestões do professor Antônio
Corrêa de Lacerda ( PUC-SP):
“Para reverter o quadro de insustentabilidade
da economia brasileira, é preciso avançar não
só nas medidas de redução ou eliminação de
desvantagens competitivas sistêmicas, como na
estrutura tributária, na logística, etc, mas também
na adoção de políticas de competitividade.
Basicamente, é preciso articular a combinação
das modernas políticas industrial, comercial,
importantes, para induzir as decisões empresariais
à geração de valor agregado local, através do
aumento do coeficiente de produção nacional.
Essa estratégia deveria abranger tanto a
produção voltada para o mercado interno,
substituindo importações, quanto a expansão
AULA 28 • INFLUÊNCIA DA GLOBALIZAÇÃO SOBRE O PROCESSO DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO DO BRASIL
das exportações. Isso, necessariamente, também
passa por um conjunto de medidas envolvendo
as áreas de financiamento, promoção comercial e
demais atividades. Do ponto de vista da demanda
internacional, é fundamental direcionar nossa
pauta exportadora para aqueles produtos e nichos
mais dinâmicos no comércio externo.
O desenvolvimento da produção local,
especialmente nos setores de tecnologia mais
avançada e que coincidentemente são hoje
grandes deficitários no comércio exterior, depende
de um projeto de capacitação tecnológica, algo
que extrapola a ação isolada das empresas, mas
que precisa ser articulada com as iniciativas na
área acadêmica de pesquisa aplicada.
Dentre esses setores, destacam-se, entre
outros, os complexos eletroeletrônico, químico-
farmacêutico e bens de capital. São áreas em que
a inovação tecnológica ocorre muito rapidamente,
o que demanda importações crescentes,
principalmente se não houver um esforço de
desenvolvimento local.
Não é possível à economia brasileira, assim como
a qualquer outra economia, adquirir condições de
competir em todas as áreas dinâmicas. Mas há
um enorme espaço para a geração de atividades
locais, muitas vezes, em novos nichos ainda não
suficientemente explorados. Há vários exemplos
de empresas de origem nacional e estrangeira
instaladas no Brasil e que definiram sua plataforma
de exportações a partir da excelente base de
produção, propiciada pela magnitude do mercado
interno.
Nesse caso, destaca-se não somente o potencial
da demanda doméstica, mas também a cadeia
de fornecedores qualificados, o que potencializa
um significativo coeficiente de valor agregado
local, que também pode servir de base para uma
atuação no mercado internacional.
Do ponto de vista das políticas de competitividade,
uma análise da experiência internacional mostra
que tanto os países da OCDE quanto países
em desenvolvimento, com destaque para os do
leste asiático, têm adotado práticas indutoras das
decisões empresariais.
A questão fundamental é solidificar e sustentar a
redução da vulnerabilidade externa da economia
brasileira para viabilizar o crescimento sustentado.
Da mesma forma, é imprescindível que haja uma
coordenação e articulação do Estado no que se
refere ao todo da inserção externa, especialmente
no tocante a uma política para os investimentos
diretos estrangeiros. Isso vale tanto para os novos
ingressos quanto para o tratamento às empresas
estrangeiras já instaladas no mercado brasileiro.
Embora existam restrições conhecidas no âmbito
da OMC - Organização Mundial do Comércio - à
vinculação entre investimentos e desempenho da
balança comercial, é importante que se negociem,
diretamente com as matrizes e filiais dessas
empresas, contrapartidas de ambos os lados.
O desafio é fixar acordos de metas, visando ao
atendimento de requisitos mínimos de conteúdo
local do valor agregado, de substituições de
importação, de ampliação das exportações e de
capacidade de produção.
Há entre países em desenvolvimento uma
acirrada disputa por atração de investimentos
diretos estrangeiros. O Brasil deve usar o
potencial do mercado interno e o poder de compra
governamental para estabelecer preferência
para os fornecimentos com maior conteúdo de
produção e desenvolvimento local. Não se trata de
estabelecer restrições à participação de empresas
estrangeiras, mas sim privilegiar o critério de valor
agregado local, visando o desenvolvimento da
produção e capacitação tecnológica.
Para atingir todos esses objetivos, é fundamental
associar as políticas industrial e de ciência e
tecnologia, com a política comercial, que devem ser
utilizadas como instrumento de competitividade.
É preciso viabilizar a produção e desenvolvimento
locais, facilitando a importação de máquinas,
equipamentos e componentes necessários para
viabilizar os objetivos estabelecidos.
Para o sucesso dessa estratégia, é preciso
estabelecer um diálogo entre o primeiro escalão
do governo e a direção local e das matrizes das
empresas transnacionais, tanto aquelas que
já possuem operação no Brasil quanto futuros
interessados. É preciso não só compreender
as estratégias de localização dos investimentos
e projetos de desenvolvimento, mas também, e
principalmente, influenciar as suas estratégias.
193
ECONOMIA BRASILEIRA
Dado o crescente vínculo entre investimentos
diretos estrangeiros e exportações e o
desenvolvimento de inovações, é preciso
aproveitar o elevado grau de desnacionalização
da economia brasileira, assim como o potencial
do mercado regional para negociar com essas
empresas maior engajamento com os objetivos
do desenvolvimento.
No que se refere à área de serviços, certamente
o turismo é um potencial gerador de divisas ainda
não aproveitado suficientemente pela economia
brasileira. É preciso fazer do turismo internacional
uma fonte mais robusta de receitas, a exemplo
de vários países que usam essa estratégia para
minimizar seu problema de contas externas.
Esse conjunto de políticas e de ações exige
uma mudança significativa de postura. O papel
do Estado e da política econômica torna-se
fundamental para não só adotar estratégias e
medidas necessárias para viabilizar as ações,
mas também para articular a interação entre o
setor privado, as universidades e os centros de
pesquisa.
Nesse sentido, as negociações envolvendo
acordos internacionais ganham uma dimensão
extremamente significativa. Isso não só na
questão do acesso aos mercados, mas também,
e principalmente, nos demais aspectos presentes
na pauta de negociações e que podem representar
sérias restrições à adoção de políticas industriais
e tecnológicas, e na utilização do poder de compra
do Estado para estimular a agregação local de
valor.
IMPACTOS DA GLOBALIZAÇÃO
SOBRE O CENÁRIO
COMPETITIVO DO BRASIL PÓS-
ANOS 1990
Um dos aspectos marcantes da globalização foi a
abertura comercial, a qual proporcionou maior flexibi-
lidade às empresas, pois, com os acordos comerciais
estabelecidos, podem-se eliminar barreiras, de forma
a diminuir os entraves na dinâmica internacional do
comércio. Diante disso, cresce a exigência das orga-
nizações em obterem novas tecnologias, recursos fi-
194
nanceiros e outros meios relacionados às políticas go-
vernamentais como fator intrínseco na competitividade
entre nações. Nesse sentido, o Brasil encontra-se numa
situação desfavorável frente à globalização, tanto na
área comercial quanto na tecnológica e produtiva, par-
ticipando muito pouco do cenário competitivo mundial.
Diante das transformações organizacionais decor-
rentes do processo de globalização e de convergência
dos meios de comunicação, cresce a necessidade de
obtenção de novas tecnologias, recursos financeiros e
outros meios relacionados a políticas governamentais
como fator intrínseco na competitividade entre nações.
Nesse contexto, as empresas vivenciam um cená-
rio de acirrada competitividade mundial buscando es-
tratégias que as impulsionem a um padrão global de
concorrência de seus produtos. Segundo Baumann
(1998, p.44) “as estratégias globais levam à procura de
redução de custos, à especialização das linhas de pro-
dução, estabilidade e controle de qualidade crescen-
te na oferta, o que leva à crescente eficiência e maior
grau de competitividade”. Brum (2001) enfatiza:
A abertura da economia, a liberalização
do mercado, a globalização e a formação
de Blocos Econômicos Regionais expõem
cada vez mais os agentes econômicos à
concorrência internacional. Portanto, faz-
se necessário uma reestruturação nas
bases empresariais e um planejamento
organizacional através da modernização
dos meios de produção, agregando tec-
nologia de ponta em busca de maior po-
der competitivo no mercado.
Na visão de Porter (1989), a competição internacio-
nal engloba exportações e/ou localização de algumas
das atividades da empresa no exterior. A área industrial
envolve tecnologia complexa e recursos humanos al-
tamente especializados, que proporcionam o potencial
de altos níveis de produtividade como também cresci-
mento constante. Ele afirma ainda que,
para realizar o sucesso competitivo,
as firmas precisam ter uma vantagem
competitiva, seja na forma de menores
custos, seja na de produtos diferencia-
dos que obtêm preços elevados. Para
manter a competitividade, as empresas
precisam conseguir uma equação de
valor mais sofisticada, oferecendo pro-
dutos e serviços de melhor qualidade ou
produzindo com mais eficiência. Isso se
traduz diretamente em crescimento da
produtividade. As estratégias de negó-
cios baseiam-se na análise de cinco for-
ças competitivas de forma a envolver a
 AULA 28 • INFLUÊNCIA DA GLOBALIZAÇÃO SOBRE O PROCESSO DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO DO BRASIL
tomada de decisões em nível de divisão
ou unidade de negócios. Essas forças
abrangem o risco de novos concorrentes,
o poder de barganha dos fornecedores,
o poder de barganha dos compradores,
o risco de produtos substitutos e a rivali-
dade entres os concorrentes existentes.
(PORTER, 1989, p. 10).
O ambiente macroeconômico do Brasil nos anos
de 1990 contribuiu para aumentar a fragilidade com-
petitiva brasileira no ambiente globalizado.Em 1995, o
país passou por um ajustamento econômico a fim de
reduzir o déficit comercial e minimizar a busca de finan-
ciamento externo, mantendo juros elevados e despre-
zando qualquer correção da sobrevalorização da taxa
de câmbio. Devido à longa crise gerada pela estabiliza-
ção e manutenção da taxa de câmbio sobrevalorizada,
bem como à elevada taxa de juros, não foi possível à
economia brasileira acompanhar, expressivamente, os
outros países que alavancaram seu crescimento eco-
nômico através da globalização. Esses fatores conjun-
turais e estruturais brasileiros ocasionaram fragilidade
em diversos setores, principalmente em relação à com-
petitividade, tais como:
- Fragilidade Comercial
De acordo com Coutinho (1996), em meados de
1994, quando houve a implantação do plano real vi-
sando à estabilidade econômica, o Brasil sofreu uma
fragilização na balança comercial, o que deu origem a
um déficit bastante significativo relacionado às transa-
ções internacionais. Ele aponta como principais crité-
rios da fragilidade comercial o aumento de importações
por parte do sistema industrial, substituindo insumos da
indústria doméstica, causado pela elevação de preço e
altas de juros, e relata ainda, a respeito da sobrevalori-
zação cambial sobre a balança comercial, que:
[...] mesmo com a economia desaqueci-
da, o nível de superávit comercial deve
ter se reduzido de 2% para cerca de 0,5%
do PIB. Esta conseqüência direta da in-
consistência central do Plano Real (i.e.
câmbio sobrevalorizado com juros eleva-
dos) significa uma inegável fragilidade da
posição comercial brasileira em face da
globalização (COUTINHO, 1996, p.231).
As importações foram ainda mais relevantes
quando houve a possibilidade de financiar no exte-
rior as compras externas, através de créditos e juros
favoráveis ao importador (COUTINHO, 1996, p. 230).
Contudo o forte crescimento dos mercados fez com
que a indústria doméstica desenvolvesse sua capa-
cidade produtiva, melhorando a produção de com-
modities para exportação.
- Fragilidade tecnológica
Os baixos níveis de investimentos não colabo-
raram para que o país fizesse parte da revolução
teletromática (telecomunicação, eletrônica e infor-
mática), ocasionando, em fins da década de 1980,
um grande atraso tecnológico em relação ao resto do
mundo, o que diminuiu a competitividade da indús-
tria. A fragilidade tecnológica é a causa das tecnolo-
gias, hoje, serem dominadas por um conjunto restrito
de empresas, sendo que a maior parte delas tem ori-
gem nos países centrais. Dessa maneira, para mo-
dernizar o parque produtivo nacional, dependemos
desses mercados dos quais adquirimos tecnologia, o
que gera a fragilidade. Nesse sentido, Araújo e Silva
(2006) afirma:
O aumento da participação dos produ-
tos industrializados no total das expor-
tações brasileiras é atribuído em grande
medida à EMBRAER, que passou de
uma participação de 0,75% para 6,23%
no total das exportações, um acréscimo
de quase 5%. Ou seja, se os produtos
industrializados passaram de 32% em
1996 para 40% no total das exportações
em 2000 (um aumento de 8%), 4,67%
desse aumento são de uma única em-
presa. Por isso, não é possível afirmar
que o crescimento do setor industrial
nas exportações brasileiras deu-se de
forma consistente.
- Fragilidade Produtiva
Conforme Coutinho (1996), a estrutura produtiva
brasileira, cujos principais produtos para exportação
são commodities com baixo valor agregado e com
preços definidos internacionalmente, opõe-se às im-
portações, cujos produtos ou bens de consumo ou
de capital caracterizam-se pelo alto valor agregado.
Este fator é agravado à medida que potencializa um
déficit comercial que dificulta a mudança estrutural
da produção. Outro ponto frágil da estrutura produ-
tiva do Brasil está relacionado às crescentes partici-
pações de empresas estrangeiras, pois as decisões
de investimentos e exportações são transferidas para
outros países.
195
ECONOMIA BRASILEIRA
AS NOVAS CONCEPÇÕES E FORMAS
DE INTERVENÇÃO DO ESTADO
NO ÂMBITO DO PROCESSO DE
GLOBALIZAÇÃO
O papel do Estado tem sido bastante discutido
no âmbito dos processos da globalização e da revo-
lução tecnológica. Para Gorender (1995), esses dois
fenômenos não anulam nem diminuem a importância
dos Estados nacionais, e o argumento de que a onipo-
tência do capital financeiro, bancário e principalmente
não-bancário teria relegado o Estado à condição de
instituição secundária, destituído de poder intervencio-
nista, é próprio de uma concepção economicista. Por
maiores que sejam seu peso e sua agilidade, a atua-
ção do capital financeiro especulativo só é concebível
no quadro das relações de propriedade asseguradas
pela legislação dos Estados capitalistas. Ou seja, sem
o poder legitimador e coercitivo do Estado, não have-
ria sequer como explicar a própria existência do capital
financeiro. Portanto, do ponto de vista econômico, ele
conserva sua força mesmo após as mudanças liberais
dos últimos tempos.
Comprovando a afirmação acima, temos o fato de
que no conjunto dos países da OCDE, a despesa do
Estado consome cerca de 50% do PIB, o que dá a cada
Estado Nacional enorme peso na orientação da ativi-
dade econômica do respectivo país (Anderson, 1995).
Nesse mesmo sentido, é fato que as empresas mul-
tinacionais são regidas por matrizes sediadas em um
determinado estado nacional, e é dessas matrizes que
partem as decisões estratégicas com relação a investi-
mentos, inovações tecnológicas de processos e de pro-
dutos, expansão para novos mercados, etc. Para tais
matrizes e, por conseguinte, para seus acionistas, as
subsidiárias remetem vultosas somas anuais de rendi-
mentos, que constituem item de grande significação no
cômputo dos balanços de pagamentos de cada Estado
Nacional. Justamente na fase atual de concorrência
acirrada, as empresas multinacionais recorrem ao po-
der do Estado Nacional, em cuja jurisdição se situam
suas matrizes, visando a enfrentar os concorrentes e a
influir nas decisões dos demais estados nacionais, em
cujas jurisdições operam suas subsidiárias. Sabe-se
que o regime internacional tem inegável força impositi-
va sobre cada estado nacional. Por mais poderoso que
seja, porém, ele permanece como suporte básico de
qualquer regime internacional. (VIGEVANI, 1994).
196
Uma outra linha de pensamento afirma que existe
uma tendência à limitação da soberania dos estados
nacionais a partir do fortalecimento das empresas e
instituições internacionais, das organizações suprana-
cionais e daquelas de caráter regional. Além disso, têm
surgido vários tratados, convenções, acordos e instru-
mentos jurídicos internacionais, os quis têm restringido
o poder do Estado (RAULINO NÓBREGA e COSTA.
II Congresso de Pesquisa e Inovação da Rede Norte
Nordeste de Educação Tecnológica. João Pessoa - PB
– 2007).
Conforme Scholte: “O Estado sobrevive sob a glo-
balização, mas a governança tem se tornado substan-
cialmente diferente”. Mas o que de fato quer isso dizer?
No que realmente consiste essa chamada “soberania”?
Com a intensificação desse processo de globalização,
as fronteiras e a capacidade de ação autônoma do es-
tado vêm, de fato, sendo contínuas e cotidianamente
suplantadas pela dinâmica das relações internacionais
no plano econômico, tecnológico e mesmo jurídico.
No plano teórico, todos os estados apresentam-se
em condições de igualdade, mas na prática a realidade
se altera: há estados que não conseguem exercer qual-
quer influência sobre o sistema internacional. Por outro
lado, há empresas que hoje exercem maior influência
que certos estados. Analisando-se a lista das principais
corporações, empresas e países do mundo, percebe-
se que Portugal encontra-se “no 43º lugar, logo a seguir
à Shell e um pouco mais acima dos Halmark Stores
que são uma cadeia de supermercados nos Estados
Unidos da América. Esta lista lembra-nos a importância
do sentido das proporções. Por exemplo, o Brasil é a
8ª potência mundial do ponto de vista econômico e a
Espanha a 10ª. À nossa frente posicionam-se também
a Exxon, a Toyota, a Ford, a Sumitomo, a General Mo-
tors e outras empresas” (BARROSO, In: TEIXEIRA et
al, 2000, p. 135).
A soberania, entendida como conceito e ação prá-
tica do estado vem, então, sendo progressivamente
solapada pela consolidação do mercado global e con-
solidação do capitalismo. Em ambas suas faces, tanto
a externa como a interna, vem ela sofrendo com a in-
fluência muitas vezes nefasta dessa tendência globa-
lizante pela qual o mundo se encaminha, visto que o
poder estatal encontra-se bastante relativizado na rea-
lidade atual. A globalização, é válido frisar, representa
um inegável desafio à afirmação da soberania estatal,
dado o caráter interveniente que os órgãos menciona-
 AULA 28 • INFLUÊNCIA DA GLOBALIZAÇÃO SOBRE O PROCESSO DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO DO BRASIL
dos vêm tendo no âmbito mundial e que, por conse-
guinte, afeta o exercício da soberania dos estados no
contexto internacional.
Para complementar a discussão, leia a seguir texto
de Luiz Gonzaga Belluzzo, sobre o tema:
Globalização e Estado nacional
Luiz Gonzaga de M. Belluzzo
Globalização é um conceito demasiado impreciso,
enganoso e carregado de contrabandos
ideológicos. Ainda assim, se pretendemos
avançar na análise e compreensão dos
processos de transformação que sacodem a
economia e a sociedade contemporâneas, não
há como ignorá-lo. O uso generalizado desse
conceito, a sua ampla aceitação nos meios de
comunicação e no ambiente acadêmico deve ser
compreendido como um indício de que mudanças
relevantes vêm ocorrendo no mercado mundial,
nas formas de organização empresarial, nas
normas de competitividade, para não falar das
transformações na órbita financeira e monetária,
de longe as mais significativas.
São muitos os que defendem, desde uma posição
supostamente “científica”, a inevitabilidade de
uma inserção passiva das economias nacionais
no chamado processo de globalização. Dois
pressupostos estão implícitos nesta formulação:
1) a globalização conduzirá à homogeneização
das economias nacionais e à convergência para
o modelo anglo-saxão de mercado; 2) esse
processo ocorre de forma impessoal, acima da
capacidade de reação das políticas decididas no
âmbito dos Estados nacionais.
Esta hipótese pode ser entendida como a versão
marxista mais pobre da constituição do mercado
mundial que prevê a homogeneização do espaço
econômico mundial a partir da expansão das
forças produtivas e das relações de produção
capitalistas, movendo-se do centro para a periferia.
O capital duplamente constrangido – de um lado
pelo impulso irrefreável à acumulação e de outro
pelo encolhimento relativo das oportunidades
de valorização nos países centrais – desborda
para áreas menos desenvolvidas. “De te fabula
narratur” falava Marx, de forma otimista, do futuro
dos países atrasados, espelhado no presente da
Inglaterra.
As receitas liberal-conservadoras, em voga,
recomendam para os países emergentes
popularescas deduções, em linha direta, dos
modelos abstratos da teoria neoclássica.
Senão vejamos: a ampla abertura comercial
está apoiada na vetusta teoria das vantagens
comparativas, sem as tímidas modificações da
“nova teoria do comércio”; as privatizações e
o não intervencionismo do Estado emanam de
um modelo competitivo de equilíbrio geral; a
liberalização financeira decorre da hipótese dos
mercados eficientes.
Tanto para algumas versões do “progressismo”
marxista quanto para as correntes do pensamento
conservador, globalização é o novo nome da
“mão invisível”, a cujos desígnios temos de nos
submeter, sem tugir nem mugir.
A história real da expansão capitalista apresentou
uma trajetória muito mais complexa do que poderia
ser deduzido das “leis de movimento” deste
modo de produção. A constituição das distintas
formações histórico-sociais, nas diferentes etapas
do capitalismo, envolveu a articulação entre
algumas instâncias fundamentais:
1) as relações de poder entre os Estados
nacionais, no âmbito de uma divisão internacional
do trabalho em transformação;
2) regimes monetários e cambiais, com sua
hierarquia de moedas nacionais, sistemas de
crédito e mercados financeiros;
3) padrões tecnológicos e de organização
empresarial;
4) formas de concorrência entre as empresas;
5) normas de formação do salário e do consumo
dos trabalhadores e de outras camadas
assalariadas;
6) distintos padrões de intervenção estatal na
esfera econômica. [...]
[Luiz Gonzaga de M. Belluzzo. (belluzzo@
mhd.org)
RESUMO:
Vimos nesta aula que o processo de globalização
acirrou a competitividade entre nações - em especial
as nações em desenvolvimento - acentuando ou pro-
197
ECONOMIA BRASILEIRA

movendo intensas transformações, bem como estimu-
lando as empresas a buscarem estratégias que visam
colocar seus produtos em um padrão internacional de
concorrência. Essa nova etapa de mudanças na eco-
nomia é algo inevitável, cabendo aos países se ajusta-
rem de forma a acompanhar o passo.
ATIVIDADE
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
Contemporânea. São Paulo: Atlas, 2007.
PORTER, M. E. Estratégia Competitiva: técnicas
para a análise de indústrias e da concorrência. Rio
de Janeiro: Campus, 1989.
RAULINO, NÓBREGA e COSTA.. II Congresso de
Pesquisa e Inovação da Rede Nordeste de Educa-
ção Tecnológica. João Pessoa- PB, 2007.

A globalização tem amenizado as distâncias

geográficas, entre os países, aumentando a inter-
nacionalização, bem como os fluxos comerciais e
financeiros têm circulado pelo mundo com inten-
sa rapidez. Em conseqüência disso, houve uma
abertura comercial, que deixou as empresas mais
vulneráveis à concorrência de outras do mercado
mundial.
Atentando para o quadro brasileiro na década
de 1990, é notável a vulnerabilidade comercial, tec-
nológica e produtiva do país perante a globalização.
As autoridades brasileiras devem considerar aos
acordos internacionais, a fim de que o país não seja
pego de surpresa com esse processo de integração
que, às vezes, traz benefícios somente aos países
desenvolvidos. Para isso, o Estado deve desenvol-
ver uma infra-estrutura que dê condições às empre-
sas nacionais para produzirem de modo competitivo
e global.
Baseando-se na afirmação acima, faça uma
avaliação dos efeitos da globalização sobre os pa-
íses em desenvolvimento. Busque em sites, livros
e revistas especializadas mais informações sobre
o assunto.

REFERÊNCIAS
LACERDA, A. C. Globalização e Investimento Es-
trangeiro no Brasil. São Paulo: Atlas, 1999.
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
BAUMANN, Renato et al. A nova Economia Inter-
nacional. Rio de Janeiro: Campus, 2001.
GIAMBIAGI, Fábio; NOGUEIRA, M. (Org.). A Eco-
nomia Brasileira nos anos 90. Rio de Janeiro: BN-
DES, 1999.
GIAMBIAGI, Fábio. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.

198
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 29

BRASIL: 25 ANOS DE ESTAGNAÇÃO ECONÔMICA

OBJETIVOS

Objetivos
• Compreender o desempenho da
economia brasileira pós-1980.
• Caracterizar o colapso do padrão de
desenvolvimento a partir dos anos 1980.
• Analisar alternativas para o crescimento
sustentado.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Depois de ter sido feita uma retrospectiva da eco-
nomia brasileira a partir do seu processo de industria-
lização, faremos uma discussão sobre a estagnação
econômica em que se encontra o país desde a década
de 1980.
O DESEMPENHO DA ECONOMIA
BRASILEIRA PÓS-1980
Alguns economistas chamam o período da econo-
mia brasileira pós-1980 de “era de ajustamento”, se
comparado com etapas históricas anteriores. Nesse
período, a economia foi caracterizada pelo abandono
de instrumentos de planejamento, com a redução das
políticas de longo prazo, o que, aliado à forte redu-
ção de investimentos, praticamente eliminou o Estado
como promotor do desenvolvimento.
Considerando a perspectiva histórica, o Brasil
cresceu de forma acelerada, acima de 7% ao ano, en-
tre 1937 e 1980. Com o choque do petróleo e a conse-
qüente elevação das taxas de juros norte-americanas
em 1979, acompanhada pela redução da demanda
externa e a contração dos fluxos bancários, as condi-
ções de financiamento externo da economia brasileira
deterioraram-se profundamente. Do ponto de vista in-
terno, instala-se a crise do estado desenvolvimentista,
com a explosão da inflação, baixo crescimento e au-
mento substancial do endividamento.
Na década de 90, o presidente Fernando Collor
de Mello tenta enfrentar a crise a partir de um pon-
to de vista liberal e para isso promove a redução do
papel do Estado na economia, inicia o processo de
privatização e tenta estimular a competitividade atra-
vés da abertura comercial. Tal abertura permitiu o uso
da âncora cambial para conter a inflação e de taxas
de juros elevadas para atrair capitais externos. Porém
a sobrevalorização do câmbio e as reduções das ta-
rifas alfandegárias geraram um grande crescimento
das importações e a desaceleração das exportações.
Assim, pode-se dizer que a assimetria entre o ritmo
acelerado de crescimento dos passivos externos e a
queda da dinâmica das exportações tornou-se o prin-
cipal obstáculo ao crescimento sustentado da eco-
nomia. Para uma melhor compreensão do fenômeno
da estagnação econômica brasileira pós-1980, leia o
texto abaixo:
200
Duas décadas perdidas: estratégias confusas
fazem desempenho econômico medíocre
tornar-se crônico
A despeito do que diz o tango “Volver”, de Carlos
Gardel e Alfredo Le Pera, é difícil
acreditar que “veinte años no es nada”. Tanto na
vida das pessoas quanto na história das
nações. A economia brasileira em 1999 é quase
40% maior do que em 1980, mas o
crescimento foi inferior à expansão da população.
Em 1999, a renda per capita do Brasil
será em torno de 3% inferior ao nível de 1980,
pico do período anterior à grande crise da
dívida dos anos oitenta e fim de uma era de
crescimento quase que contínuo, iniciada em
meio à Segunda Guerra Mundial. Já não é mais
razoável falar-se em década perdida nos anos
oitenta. São agora duas as décadas perdidas. Há
vinte anos, passando por incontáveis peripécias
macroeconômicas, o Brasil continua, em matéria
de nível de renda, no mesmo lugar. É um
mesmo lugar mais democrático e com melhores
instituições, mas ainda assim é o mesmo lugar.
O declínio relativo do País em termos de renda
poderia talvez ter sido parcialmente compensado
por avanços na área social, mas isto não ocorreu:
a redução relativa da mortalidade infantil foi menor
do que a de países similares e muito pior do que a
alcançada nas economias desenvolvidas.
Alguns poderiam se consolar com a constatação
de que o desempenho brasileiro é apenas
marginalmente pior do que o desempenho
médio de outros países no mesmo estágio de
desenvolvimento (batizados, algo impropriamente,
pelo Banco Mundial, de países de renda média
alta) e bem melhor do que o dos países em
desenvolvimento mais pobres. Em contraste, no
mesmo período as economias desenvolvidas
aumentaram a sua renda per capita mais de
40%, ou seja, a uma taxa anual superior a 2%.
O contraste entre desempenho de economias
desenvolvidas e em desenvolvimento, longe de
ser
justificativa para o marasmo brasileiro, deveria ter
servido de incentivo para que o País
transitasse do grupo de países em desenvolvimento
para o de países desenvolvidos. A
experiência histórica também não indica que, no
longo prazo, o desempenho econômico
 AULA 29 • BRASIL: 25 ANOS DE ESTAGNAÇÃO ECONÔMICA - OBJETIVOS
brasileiro tivesse sido de algum modo pautado
pelas dificuldades comuns às economias
em desenvolvimento. Até o início dos anos setenta
só o desempenho do Japão e da
Finlândia, desde o início do século, havia superado
o do Brasil em termos de taxa de crescimento do
PIB per capita.
O desempenho começou a piorar com o desgaste
do tradicional modelo de substituição de
importações e de presença maciça do Estado como
provedor de bens e serviços, que, fora a retórica,
havia sido apenas levemente ajustado pelos
militares. Os custos crescentes de manutenção de
tal modelo e a erosão dos seus benefícios foram
agravados pelas crises sucessivas de balanço de
pagamentos, em um ambiente macroeconômico
marcado pela crescente indexação da economia
e pelo desequilíbrio das contas públicas.
Parte importante da ineficácia na busca de uma
estratégia alternativa esteve ligada aos vícios do
processo decisório no âmbito do setor público no
País, retrato magnificado de algumas fraquezas
nacionais. Nas políticas públicas e na avaliação
de suas conseqüências manifestaram-se as
dificuldades clássicas. Sempre foi difícil selecionar
objetivos e persistir na obtenção de resultados
sem declarações prematuras de sucesso. Sempre
foi difícil escolher entre objetivos conflitantes.
Sempre a ciclotimia estrutural dificultou avaliações
objetivas do resultado de políticas, sem admissão
de estágio intermediário entre o céu e o inferno,
entre a vitória total e esmagadora e a derrota
definitiva e humilhante. Sempre foi difícil
reconhecer a estrutura das defasagens temporais
entre causas e efeitos, deformação que minou a
persistência na condução de políticas. Durante
quase quinze anos o País patinou estagnado em
busca de um modelo econômico que permitisse a
volta do crescimento.
Por um período de tempo limitado, a partir de
1993, pareceu que o governo havia encontrado
maneira de superar os obstáculos à transição
para outro modelo, que parecia ter alguma chance
de sucesso, baseado na abertura comercial,
na privatização e na estabilização da moeda.
Mas, desde bem cedo no primeiro mandato do
Presidente Fernando Henrique, ficou clara a
relutância em dar continuidade ao processo de
ajuste das contas públicas em ritmo compatível com
a estabilização. O Presidente deu sinais claros de
banzo desenvolvimentista. Usou reiteradamente
o sucesso, cada vez mais difícil, em contornar as
instabilidades da economia internacional, como
espaço adicional para acomodações políticas ao
processo de ajuste.
A falta de visão estratégica clara que levou
à duplicidade de objetivos está na raiz dos
insucessos governamentais desde a vitória
nas eleições de outubro. Passados os piores
momentos da aguda crise cambial iniciada em
janeiro já podem ser detectados os primeiros
sinais do retorno dos velhos vícios. Indicações
de euforia baseadas na ciclotimia tradicional,
mesmo que os capitais externos atraídos sejam,
de novo, extremamente voláteis. “Flexibilização”
da posição quanto aos ajustes financeiros dos
estados. Preparativos para o assalto à cornucópia
governamental por parte da clientela tradicional.
Com base no retrospecto brasileiro dos últimos
vinte anos, qualquer estratégia que não envolva
defesa intransigente do ajuste das contas públicas
e da estabilização como precondição para o
desenvolvimento parece irresponsável. E o pior é
que já se notam os indícios do início da disputa
presidencial de 2002. Os riscos de perpetuação
do modelo do Brasil como eterno País de um
futuro cada vez menos promissor parecem muito
altos.
ABREU, Marcelo Paiva. Duas décadas perdidas:
estratégias confusas fazem desempenho
econômico medíocre tornar-se crônico. O Estado
de São Paulo, São Paulo, 1º abr. 1999.
O COLAPSO DO PADRÃO DE
DESENVOLVIMENTO A PARTIR
DOS ANOS DE 1980
O período 1937-1980, caracterizado por altas taxas
de crescimento, foi marcado pela passagem da eco-
nomia exportadora de café para a economia urbano-
industrial, produtora de bens de consumo de massa.
Esse ciclo foi caracterizado pelo nacional-desenvolvi-
mentismo, que se traduziu em uma política de interven-
ção do Estado em setores estratégicos da economia
como petróleo, energia e telecomunicações, além da
201
ECONOMIA BRASILEIRA
internacionalização da estrutura produtiva, com incor-
poração restrita das massas ao mercado de trabalho
e ao consumo.
A partir dos anos de 1970, esse modelo de desen-
volvimento, baseado na chamada “política de substi-
tuição de importações”, passa por um processo de
esgotamento. Até 1980, o Brasil viveu sob um padrão
de desenvolvimento que promoveu a industrialização
e proporcionou elevadas taxas de crescimento do pro-
duto. Nesse modelo, o Estado cumpriu um papel es-
truturante fundamental, comandando o tripé formado
conjuntamente com as empresas privadas nacionais
e internacionais. O crescimento foi centrado no mer-
cado interno, com baixo índice de abertura econômica
e grande proteção às empresas contra a concorrência
internacional.
Nos anos de 1980, esse padrão de desenvolvimen-
to entrou em colapso. A crise impediu o funcionamen-
to das bases do pacto de poder. O Estado perdeu a
capacidade financeira de sustentar, via subsídios, os
capitais nacionais mais frágeis.
A crise financeira do Estado levou à redução de
seus investimentos. O setor privado não compensou
essa redução, o que fez a capacidade produtiva au-
mentar muito pouco. Ao mesmo tempo, as empresas
multinacionais também assumiram uma postura passi-
va no Brasil, com seus investimentos produtivos con-
centrando-se no próprio Primeiro Mundo ou em países
do Leste Asiático.
Esse padrão de desenvolvimento não resolveu dois
aspectos básicos para a superação do subdesenvolvi-
mento: a capacidade de financiamento de longo prazo
e o potencial de inovação tecnológica. A queda dos in-
vestimentos das décadas de 1980 e 1990 ocorreu jus-
tamente quando se desenvolvia nos países centrais um
novo paradigma científico e tecnológico. Assim, o mo-
delo de desenvolvimento brasileiro também entrava em
crise por esse fator. A estrutura industrial que estava
basicamente completada era a da segunda revolução
industrial, ao mesmo tempo em que existia baixa capa-
cidade interna de geração de tecnologias de ponta.
A experiência dos anos de 1990 serviu para mostrar
que a soberania se constroi através da competitividade
e da competência; para isso é necessária a abertura
econômica e a exposição da economia à concorrência.
O binômio protecionismo/inflacionismo nos legou uma
espécie de apartheid social, cujas bases eram duplas:
produtividade do trabalho estagnada em níveis baixos
202
e tributação do pobre por meio da inflação. Portanto
estavam justamente aí as causas do colapso do mo-
delo, na medida em que a hiperinflação se torna a ex-
pressão da impossibilidade em obter crescimento com
ampliação da desigualdade por meio da inflação e do
desequilíbrio fiscal.
O impasse dos anos de 1980 e 1990 indica a cri-
se do padrão anterior e a falta de hegemonia para um
novo, que precisaria redefinir as formas de financia-
mento, de intervenção do Estado, de inserção inter-
nacional, de incorporação de progresso técnico e da
relação salarial. Houve um consenso de que uma volta
ao padrão anterior não poderia e não deveria ocorrer,
mas, ao mesmo tempo, as propostas alternativas não
geraram um consenso ou não tiveram peso político su-
ficiente para se impor. As propostas de recuperação da
capacidade financeira e regulatória do Estado sofreram
um veto. Ao contrário, o ajuste deveria ser jogado so-
bre o Estado. Esse impasse e a estagnação acabaram
por favorecer as propostas liberais, com uma perda de
poder de resistência e de convencimento de propostas
alternativas. Por isso, impulsionados pela onda liberali-
zante internacional, a solução apresentada como novo
padrão passaria por abertura comercial e financeira da
economia, diminuição do papel do Estado, desregu-
lamentação, privatizações e flexibilizações de merca-
dos.
O fato é que um novo modelo precisa ser constru-
ído sobre as ruínas do antigo e há tempos em que o
país se encontra numa transição inacabada. O texto
a seguir, escrito por Gustavo Franco, é bastante crítico
a respeito de modelos de desenvolvimento. Leia-o e
confronte as várias idéias apresentadas nele a respeito
do assunto.
O “projeto” e a retórica do desenvolvimento
A observação mais importante a fazer sobre
“modelos” e “projetos” de desenvolvimento é a de
que essas criaturas, via de regra, pertencem aos
historiadores, vale dizer, são racionalizações a
posteriori de experiências históricas específicas,
cujos traços principais são decantados a fim de
lhes revelar, conforme o vezo do exegeta, a sua
verdadeira essência. O enunciado do modelo,
ou projeto, envolve necessariamente uma
combinação daqueles traços específicos que
cada historiador identifica como fundamentais,
 AULA 29 • BRASIL: 25 ANOS DE ESTAGNAÇÃO ECONÔMICA - OBJETIVOS
de modo que, com muita freqüência, uma mesma
experiência enseja inúmeras e nem sempre
consistentes lições. A experiência dos chamados
“tigres asiáticos”, por exemplo, é especialmente
rica, neste domínio, uma vez que já comportou
amplas e contundentes referências tanto para
confirmar quanto para desmentir teses (neo?)
liberais.
Observa-se, não obstante, notável mistificação em
torno da possibilidade de definição de um projeto
nacional a priori, vale dizer, como resultado de
uma mobilização redentora a partir de idéias e
interesses clarividentemente articulados, do que
resulta algum processo econômico inovador.
Presume-se, dessa forma, que as “respostas
criadoras” (as inovações institucionais, na política
econômica e na esfera tecnológica) se constroem
a partir de revoluções intelectuais ou mobilizações
políticas prévias (ou, no máximo, simultâneas) à
sua ocorrência. As vanguardas, tanto intelectuais
quanto políticas, têm, por sua própria conta, sua
importância vastamente exagerada, parecendo
querer estabelecer uma curiosa primazia do
historiador (e na leitura sobre a evolução das
forças produtivas) sobre a História.
Essa mistificação das vanguardas ocorre à
esquerda e à direita, e a noção de “projeto
nacional”, tal como comumente apregoada, é
uma de suas vítimas mais contumazes. Desde
JK, prevalece a leitura de que o desenvolvimento
articula-se a partir de um projeto nacional
corporificado em convergências políticas evidentes
habilidosamente costuradas pelas lideranças e
expressas em um documento de metas.
Desde então, procura-se replicar essa combinação
de elementos, independentemente de tratar-se
ou não de regime democrático45. Torna-se lugar
comum a definição de um
“Plano de Metas”, atraindo evidente anologia
com os heróicos anos do desenvolvimentismo
puro. Não há mal nisso, e todos os governos
que se seguiram o fizeram, e os que se seguirão
provavelmente haverão sempre de fazê-lo.
Deve-se, evidentemente, evitar a armadilha de
elevar um expediente retórico à categoria de
roteiro preciso do processo de desenvolvimento,
retirando deste qualquer aspecto de processo
histórico. Não há dificuldade aí. Bem mais
complexo é evitar a inconsistência entre as ações
presentes, ainda “inovadoras” e com motivações
ainda não inteiramente amadurecidas, e uma
retórica “anterior” que lhes contradiz.
Essa questão se mostra clara nos dois mais
importantes pilares da retórica do modelo de
substituição de importações (SI): (i) a identificação
entre desenvolvimento e gasto público; e (ii)
a identificação entre autodeterminação (e
soberania) com auto-suficiência (autarquia). Em
ambos os casos, as ações a serem desenvolvidas
nos próximos anos são inteiramente contraditórias
aos chavões produzidos a partir dessas posturas.
No primeiro caso, por exemplo, chavões de
grande apelo estão longamente estabelecidos:
desenvolver é construir estradas. Bem como
fazer hidroelétricas, escolas, postos de saúde.
Desenvolver é gastar.Apenas e tão-somente gastar,
de modo que o bom governo é, evidentemente, o
que mais gasta, o mais descaradamente gastador,
o mais irresponsável e o menos preocupado com
disciplina fiscal. Governo bom é o que faz obra,
não imposta que não pague as contas ou que a
obra não tenha maior utilidade. A obra em si é o
que conta, tendo, inclusive, pouca importância se
esse governante obreiro é desonesto, pois aí vale
o mui conhecido “rouba, mas faz”.
Quando as políticas públicas para promover o
desenvolvimento vão no sentido oposto, vale dizer,
enfatizam a austeridade (por que objetivamente
se sabe que é a austeridade fiscal que levará ao
desenvolvimento), o governo cai numa armadilha
retórica: se desenvolver é gastar, cortar gasto
significa fomentar o contrário do desenvolvimento,
a recessão. O mesmo se observa na questão
da auto-determinação. Na medida em que se
procura reduzir a vulnerabilidade externa, a
auto-suficiência (e, portanto, a substituição de
importações com vistas à autarquia) é o único
caminho natural. Quando as políticas públicas
caminham na direção da abertura, novamente o
governo se envolve em uma armadilha retórica:
a abertura haverá, nessas premissas, de levar ao
aumento da vulnerabilidade externa e, portanto,
levará à crise cambial e não ao desenvolvimento.
Note-se, de outro lado, que retórica do
desenvolvimento, embora nem sempre se
constitua em uma descrição objetiva do processo,
203
ECONOMIA BRASILEIRA
incorpora notável conteúdo de tautologia, de
modo que dificilmente se poderá contradizê-la.
Construir estradas será sempre desenvolvimento,
ainda que objetivamente a relação entre ambos
seja secundária ou de pouca importância. Da
mesma forma, não é simples argumentar que,
com mais abertura ficamos mais auto-suficientes!
A rigor, a retórica do modelo anterior não precisa
ser desmentida; ela deve apenas cair em desuso,
substituída por outra mais própria ao momento
histórico específico. Com efeito, a retórica do
desenvolvimento sempre nasce fortemente
referenciada a uma configuração histórica
específica. A retórica do “desenvolver é gastar” e
da “auto-suficiência” está evidentemente atrelada
a um episódio histórico específico no qual o gasto
público e a substituição de importações foram os
principais elementos propulsores do processo de
crescimento. Passado esse episódio e exauridas
as possibilidades de sua continuação, a retórica
de modo algum desaparece. Permanece viva, em
vez disso, embora cada vez mais envelhecida, a
despeito de as revoluções que lhe deram origem
terem-se encerrado há muito. A retórica se
cristaliza em mitos, encastelada no inconsciente
coletivo, gerando consequências ao nível das
doutrinas e da organização política.
Por isso mesmo, não se deve subestimar o
poder da retórica, ainda mais numa sociedade
democrática de massas onde a opinião pública é
uma interferência cotidiana nos trâmites políticos.
Embora o desenvolvimento brasileiro já tenha
evoluído autonomamente para direções bem
diversas daquelas recomendadas pela nossa
retórica convencional relativa ao desenvolvimento,
a todo momento estamos enfrentando tensões
ao desafiar o que parece ser uma sabedoria
solidamente estabelecida. A retórica demora
a morrer porque, como já dito, apenas será
substituída por outra, via de regra, formada
ex post facto a partir da racionalização de uma
experiência inovadora bem sucedida.
Certamente ainda levará algum tempo para
que os chavões clássicos do desenvolvimento
capitaneado pelo investimento público e pela SI
sejam substituídos por outros mais adequados
ao novo modelo de desenvolvimento, qualquer
que ele seja. Quanto mais se apressa, todavia,
204
o enunciado de um Novo Desenvolvimento, mais
fácil se torna encaminhar as políticas que lhe dão
sustentação.
Por último duas advertências devem ser feitas.
A primeira é que devem ser evitados os clichês
do debate doutrinário, ou uma discussão dessa
misteriosa entidade denominada “o modelo
neo-liberal”, ou o chamado “consenso de
Washington”, cuja função parece ser a de servir
como um referencial negativo para imaginações
nacionalistas mal-humoradas, um xingamento
dirigido aos que se inserem e contribuem para
“isso que aí está”. Conforme notaria um observador
insuspeito “nos anos 80, a identidade positiva
Estado-Desenvolvimento se dilui e o Estado passa
a ser visto quase como um obstáculo ao progresso.
Não é só a ideologia neo-liberal que ganha uma
hegemonia temporária. Mais do que isto, é a
falência material do Estado, tanto em países ricos
quanto pobres, que leva a um esforço de reforma
que não pode ser modelado ideologicamente.
Aliás, um outro dado fundamental nasce da
falência dos modelos ideológicos. O Estado tem
de resolver problemas concretos, com os meios
concretos de que dispõe”.
Por último, e por conclusão, resta observar que o
novo modelo que se esboça, onde a mola mestra
do processo é o crescimento da produtividade, as
ações de governo não são, em si, deflagradoras
do processo de desenvolvimento. A dinâmica
básica do desenvolvimento brasileiro começa a
prescindir das ações de governo, especialmente
no que toca aos grandes programas e projetos
de investimento, embora isto não seja o caso no
tocante à configuração macroeconômica básica.
O governo se torna coadjuvante e as burocracias
e os políticos perdem o papel missionário que
assumiram ao longo de décadas. O progresso e
o crescimento se obtêm crescentemente na área
privada e, nessas circunstâncias, o governo precisa
se acostumar ao exibir um cartel de realizações
que não se limita, e nem mesmo prioriza, o
número de obras ou programas que iniciou.
As prioridades deslocam-se dos instrumentos
(programas, despesas) para os objetivos finais
(os indicadores sociais e econômicos). O salário
real sobe não em função da política salarial, mas
do crescimento da produtividade gerado no setor
privado. Deixa de ser uma conquista do governo
 AULA 29 • BRASIL: 25 ANOS DE ESTAGNAÇÃO ECONÔMICA - OBJETIVOS
ou do Parlamento. O investimento ocorre porque
o setor privado confia na sustentabilidade de um
quadro macroeconômico básico. Não é mais
consequência de “projeto nacional”, composto
de mega-investimentos, urdido em gabinetes. O
governo não é mais o agente primordial do
processo, e daí resulta uma angústia básica
do político cuja “plataforma” tradicionalmente
consiste, como observado acima, em uma
coleção de despesas relacionadas num
documento de metas. No passado, portanto, o
político comprometia-se com metas instrumentais
(despesas) que produziam o desenvolvimento
no âmbito de um modelo onde o Estado era o
indutor do mecanismo. Hoje, o “plano de metas”
governamentais não é mais tão importante, e
nesse contexto o grande desafio do político - e
grande desafio desse governo - é o de mudar os
termos pelos quais são avaliados os governos,
vale dizer, redefinir a retórica do processo de
desenvolvimento de modo a reassentar as bases
de julgamento da eficácia das ações do estado.
FRANCO, Gustavo. A inserção externa e
o desenvolvimento. Revista de Economia
Política, 1998. Disponível em: wwwusers.rdc.
puc-rio.br.
ALTERNATIVAS PARA O
CRESCIMENTO SUSTENTADO
O crescimento é o maior desafio do Brasil neste
momento; um crescimento sustentado, com taxas mais
elevadas que as registradas ultimamente. Um dos
maiores desafios desse crescimento é a capacidade de
ultrapassar entraves e gargalos que impedem a expan-
são sustentada da capacidade produtiva da economia.
O principal determinante do crescimento de longo pra-
zo da economia é o nível de investimento, portanto é
imprescindível mobilizar a poupança doméstica neces-
sária para financiá-lo. Um dos pré-requisitos para que
isso se materialize é a criação e/ou manutenção de um
ambiente macroeconômico estável, pois dela depende
a confiança dos agentes econômicos, na medida em
que facilita a previsão de retorno sobre a poupança e
o investimento.
Outro ponto importante para induzir um crescimen-
to sustentado é a redução da taxa de risco-país, ainda
elevada devido a fatores tais como:
• um histórico de déficits primários crescentes do
setor público, que levou a uma trajetória des-
favorável da relação entre a dívida pública e o
PIB, alimentando dúvidas sobre a capacidade
do país de honrar seus compromissos;
• o rompimento de contratos, que aumentou a
desconfiança dos investidores;
• uma reduzida participação do setor externo na
economia, o que aumentou nossa vulnerabili-
dade.
Outro erro cometido no passado que contribuiu
muito para a elevação do risco Brasil foram as inter-
venções abruptas do governo no funcionamento da
economia, como controles cambiais, tabelamentos de
preços, tablitas, etc. Intervenções desse tipo acabam
gerando distorções no funcionamento do mercado e da
economia.
Vamos agora analisar a política macroeconômica
do atual governo para concluir se ela é consistente
quanto à intenção de promover o crescimento susten-
tado.
Ao contrário do que afirma a equipe econômica,
tudo indica que ainda não foram criadas as condições
para o crescimento auto-sustentado na medida em que
ainda persistem taxas de juros elevadas, superávit pri-
mário e moeda valorizada. Veja o que afirma o Instituto
de Estudos para o Desenvolvimento Industrial (IEDI),
em documento publicado em 30/11/2005:
[...] é do trinômio juro, câmbio e investi-
mento público – todos fora do lugar – que
decorre a retração em curso na economia
, que apenas de forma parcial e transitória
pôde ser compensado nos dois primeiros
trimestres do ano por uma evolução inusi-
tada do crédito e um extraordinário dina-
mismo de exportações de alguns setores
industriais como derivados de petróleo,
automóveis e aparelhos celulares [...]
O crescimento do PIB tem sido alavancado, prin-
cipalmente, pelas exportações com base na ocupação
da capacidade ociosa. Para que se transforme em
crescimento sustentado são necessárias a expansão
dos investimentos e a dinamização dos mercados in-
terno e externo.
A taxa de juros também ocupa um papel extre-
mamente importante na promoção do crescimento
sustentado; sua diminuição não apenas amplia a as
possibilidades de investimento produtivo, como tam-
bém contribui para dinamizar o mercado interno (es-
205
ECONOMIA BRASILEIRA
timulando o crédito ao consumidor e o capital de giro
das empresas), bem como redinamizar o mercado ex-
terno (favorecendo a desvalorização do real). Ela não
tem caído na mesma proporção da queda da inflação
e, para que essa queda repercuta de forma positiva na
economia, ainda teria que cair bastante, e de maneira
sustentada, a fim de encorajar as empresas a aumen-
tar a produção.
Outro ponto importante é o arrocho fiscal praticado
pelo governo. A tese é a de que deveriam ser cortados
os gastos correntes do governo a fim de aumentar os
investimentos públicos. Porém, de acordo com alguns
analistas, as despesas correntes são de difícil compres-
são e, por outro lado, é impossível elevar o investimento
sem igualmente aumentar as despesas correntes. Pois
é evidente que, ao se construir uma obra de infra-estru-
tura ou um prédio público (um hospital, por exemplo),
tem-se que garantir sua operação (exigindo, portanto,
recursos humanos) e manutenção (demandando gas-
tos e custeios), de acordo com Souza (2007).
Assim, sob o peso dos encargos financeiros ala-
vancados pelas altas taxas de juros, nem as empresas
produtivas nem o Estado conseguem realizar um ní-
vel de investimento capaz de viabilizar o cresci mento
auto-sustentado da economia.
Além do aumento da capacidade produtiva da eco-
nomia, o crescimento auto-sustentado exige também
o crescimento sustentado do mercado interno. O mer-
cado externo, mais sujeito a perturbações, operaria
apenas de forma complementar. Isso está diretamente
ligado a uma melhor distribuição de renda e, conse-
quentemente, à formação de mercado de consumo de
massa, o que converteria crescimento econômico em
desenvolvimento econômico (FURTADO, 1965).
Para uma melhor compreensão da questão tratada
nesta aula, leia o texto a seguir e tente relacioná-lo com
os temas discutidos acima.
A política macroeconômica brasileira entre
1999 e 2005
Marcos Antonio Macedo Cintra
Professor do Instituto de Economia da Unicamp
A partir de janeiro de 1999, o governo brasileiro
articulou, juntamente com o FMI, uma política
macroeconômica ancorada em três pilares: taxa de
206
câmbio flutuante com livre mobilidade de capitais,
para ajustar as contas externas; taxa de juro real
elevada, para garantir o cumprimento das metas
de inflação; superávit primário crescente, para
conter o endividamento do setor público. Esse
modelo macroeconômico tem se revelado capaz
de produzir ciclos econômicos que acompanham
os movimentos de expansão e retração da liquidez
e do comércio mundiais, mas não tem conseguido
recolocar o país no caminho do desenvolvimento
econômico e social, entendido como a ampliação
consistente dos investimentos, sobretudo os de
maior porte e com longos prazos de maturação
(como aqueles em infra-estrutura ou na indústria
pesada) ou de maior risco (como aqueles em
setores de alto conteúdo tecnológico), com
aumento do emprego e dos salários e melhoria
na distribuição da renda.
Este artigo sustenta a hipótese de que as políticas
cambial, monetária e fiscal, com livre mobilidade
dos capitais, são contraditórias e têm o efeito de
bloquear o crescimento sustentado, a eliminação
consistente da vulnerabilidade externa, a
resolução dos pontos de estrangulamento na
infra-estrutura e a expansão do gasto social.
A primeira seção do texto discute o ajuste das
contas externas e os possíveis impactos da
valorização cambial a partir de meados de 2004.
A segunda analisa a inadequação da política de
meta de inflação nas condições de formação de
preços domésticos. A terceira apresenta o papel
da política fiscal como variável de ajuste do
modelo macroeconômico, uma vez que absorve
os impactos das políticas cambial e monetária. Por
fim delineiam-se possíveis políticas alternativas
para tentar desmontar o círculo vicioso do modelo
macroeconômico com abertura financeira.
Há um intenso debate no país acerca de como
aperfeiçoar o modelo macroeconômico. Quanto às
metas para a inflação, sugerem-se a flexibilização
das metas, adotando-se metas estáveis ao longo
do tempo e não declinantes, o alongamento
dos prazos para atingi-las, perseguição de um
núcleo e não do índice cheio etc. Essas medidas
poderiam permitir uma taxa de juros real menor,
diminuindo os efeitos deletérios sobre a produção,
o emprego, os investimentos, o estoque da dívida
pública e o patamar da taxa de câmbio.
 AULA 29 • BRASIL: 25 ANOS DE ESTAGNAÇÃO ECONÔMICA - OBJETIVOS
Quanto às elevadas metas de superávit fiscal, o
próprio FMI sinalizou com a diminuição de US$
1 bilhão/ano no superávit primário durante três
anos a partir de 2004, para viabilizar projetos
de investimentos em infra-estrutura (estradas,
portos etc.) aprovados por sua equipe. Taxas
de juros reais menores e mais investimentos
públicos manteriam o crescimento econômico,
atendendo a expectativa de solvência da dívida
pública (queda da relação dívida líquida do setor
público/PIB ao longo do tempo). Nakano propôs a
necessidade de separar os mercados de moeda
e de dívida pública, o que exigiria a modificação
na forma de gestão da dívida mobiliária federal
em poder do público. Como foi apontado, mais
de 50% dos títulos públicos são pós-fixados
e corrigidos diariamente pela taxa de juros de
curtíssimo prazo (Over-Selic).
Finalmente, para conter a valorização da taxa de
câmbio discutiu-se a introdução de Imposto sobre
Operações Financeiras (IOF) sobre operações de
curto prazo em moeda estrangeira para limitar a
entrada de capitais especulativos, atraídos pela
elevada taxa de juros. As operações de compra
de reservas realizadas pelo Tesouro e o Banco
Central estariam sendo insuficientes para conter
a valorização do real, com impactos futuros na
balança comercial e no ajuste externo. A introdução
de IOF não parece suficiente para conter a
valorização excessiva do real, uma vez que a
tendência de valorização tem sido determinada
pelas operações com instrumentos derivativos
no exterior e na BM&F, transações meramente
virtuais, sem o movimento líquido de entrada de
capitais no país. A interrupção desse movimento
especulativo exigiria decisões mais radicais, tais
como proibir que investidores estrangeiros operem
com instrumentos derivativos na BM&F; aumentar
as margens das operações de derivativos,
reduzindo o grau de alavancagem destas
operações; exigir dos bancos mais capitalização
nas operações com moeda estrangeira e com
derivativos que envolvam moeda estrangeira;
tributar os ganhos de capital obtidos por meio de
especulação e arbitragem contra o dólar etc.
Nos anos de 1990, a abertura da conta de
capital e a desregulamentação financeira foram
defendidas como políticas capazes de atenuar
as flutuações na renda e no consumo dos países
em desenvolvimento. Pressupunha-se que a
entrada líquida de capitais externos promoveria o
crescimento e o emprego, mas realidade mostrou-
se muito diversa. As economias emergentes
— México, Leste Asiático, Rússia, Brasil, Turquia,
Argentina etc. — enfrentaram várias crises
financeiras e cambiais, uma vez que os mercados
financeiros internacionais estavam sujeitos a
surtos de euforia e contração abrupta da liquidez.
A partir de 1999, o conjunto dos países em
desenvolvimento passou a apresentar superávits
em conta corrente, liderados pelos asiáticos e
pelos produtores de petróleo. As experiências
dos países asiáticos (China, Coréia, Hong
Kong, Índia e Tailândia) parecem indicar que
a obtenção de saldos comerciais expressivos
e a acumulação de reservas têm propiciado o
avanço tecnológico das economias, bem como
a adoção de políticas monetárias mais lassas,
que favorecem a expansão do crédito doméstico,
da produção e do emprego. A acumulação de
reservas — mediante saldos comerciais elevados
e não-contratação de novas dívidas — atende a
demanda por liquidez em moeda forte e assegura
a estabilidade da taxa de câmbio. Enfim, a defesa
da taxa de câmbio real, os superávits em conta
corrente e a acumulação de reservas elevadas
tornaram-se cruciais num mundo de grande
mobilidade de capitais e assimetria entre as
moedas. Isso parece demonstrar que os Estados
nacionais que pretendem empreender projetos
de desenvolvimento precisam reforçar sua
independência diante dos mercados financeiros
internacionais.
Em contrapartida, os países em desenvolvimento
se tornaram exportadores líquidos de recursos
financeiros para os países centrais. De acordo
com o FMI, os países em desenvolvimento
transferiram US$ 1,23 trilhão entre 1998 e 2004.
Dada a assimetria de riscos, as captações em
moeda estrangeira desses países pagam juros
superiores em 3% a 4% àqueles recebidos pelos
estoques de reservas (aplicados em bônus
dos tesouros ou das corporações dos países
desenvolvidos).
Diante disso, os mecanismos preventivos de
controle (ou disciplinamento) dos fluxos de
capitais (entrada e saída) precisam retornar à
207
ECONOMIA BRASILEIRA
agenda econômica, a fim de permitir um maior
raio de manobra na condução das políticas
macroeconômicas domésticas. A revista The
Economist, ao considerar que “o mercado
global de capitais é um lugar turbulento e
perigoso, especialmente para economias pouco
desenvolvidas, que podem estar mal-equipadas
para navegá-lo”, afirma: “Para alguns países,
impor certos tipos de controle de capitais
será mais sábio do que não fazer preparação
nenhuma [para controlá-los]”. Técnicos do FMI
concluíram que “há pouca evidência de que a
integração financeira tenha ajudado os países em
desenvolvimento a estabilizar as flutuações no
crescimento do consumo”. Os benefícios foram
captados pelos países industrializados — vale
dizer, aqueles com moedas aceitas nos mercados
internacionais e amplos mercados financeiros
domésticos.
Vários estudos demonstraram que os países que
mantiveram controle sobre os fluxos de capitais
e a taxa de câmbio obtiveram maiores taxas de
crescimento, menor flutuação da produção e
da renda e reduzida vulnerabilidade das contas
externas. Os países mais bem-sucedidos foram
Chile, Índia, Cingapura, Taiwan, Malásia e
China. Perseguindo essa trilha, os governos da
Argentina e da Colômbia implementaram controles
preventivos sobre os fluxos de capitais de curto
prazo. Os capitais que não se destinarem ao
investimento direto em empresas ou no comércio
exterior terão de permanecer pelo menos 180
dias no país. O objetivo é evitar a excessiva
valorização da moeda doméstica, que prejudica
as exportações.
Relatório do FMI reconhece que reformas
liberalizantes implementadas pelos países latino-
americanos (com abertura comercial, liberalização
das contas de capital, desregulamentação dos
sistemas financeiros domésticos e reforma do
Estado) não atingiram seus objetivos em termos
das taxas de crescimento do produto e de sua
volatilidade, do balanço de pagamento e da
situação do setor público:
Poucos países conseguiram administrar a
transição — do déficit em conta corrente com taxa
de câmbio fixa — com sucesso, especialmente
num ambiente de elevada mobilidade internacional
de capitais. [...] No Chile a imposição de controles
208
às entradas de capitais pode ter desempenhado
um papel.
No caso brasileiro, o arcabouço macroeconômico
— taxas de câmbio flutuante, taxas de juros reais
elevadas com metas declinantes para a inflação
e superávits fiscais primários crescentes — tem
garantido a estabilidade monetária, o ajuste
temporário das contas externas, a redução
relativa do endividamento público e a preservação
da riqueza financeira em moeda nacional, mesmo
que no curto prazo, e tem desencadeado ciclos de
expansão e retração da economia, mas não parece
capaz de promover o desenvolvimento econômico
e social, com ampliação do emprego, elevação
dos salários e melhora na distribuição da renda. A
partir da equação macroeconômica brasileira não
se tem verificado nenhuma experiência histórica
de desenvolvimento sustentado. Em condições
de abertura financeira, passivo externo elevado e
reservas internacionais baixas — ao contrário do
que defende a teoria convencional —, a taxa de
câmbio flutuante não possibilita maior autonomia
para as políticas monetária e fiscal. Mesmo quando
se reduz o déficit em conta corrente, a taxa de
câmbio flutuante não elimina o risco cambial e o
Banco Central permanece obrigado a intervir (na
valorização ou na desvalorização), o que repercute
no estoque da dívida pública e requer crescentes
superávits fiscais. A política monetária restritiva,
para conter os efeitos da taxa de câmbio flutuante
sobre os preços domésticos, também deteriora as
necessidades de financiamento do setor público,
bem como aumenta o custo de oportunidade
para o investimento privado. Enfim, as relações
perversas entre as políticas cambial, monetária e
fiscal condicionam as trajetórias de stop and go
do produto, com repercussões no emprego e nas
condições sociais.
Ao contrário do que afirmou o ministro da Fazenda,
Antonio Palocci — “os experimentalismos
fracassaram no Brasil” —, seria preciso mais
ousadia para interromper o círculo vicioso
do “suave fracasso” da economia brasileira:
não entra em default, mas também não gera
desenvolvimento. Isso parece exigir a construção
de uma força política — uma aliança fundada nos
interesses da produção e do trabalho — a fim de
suplantar a aliança de rentistas que forma a base
do poder político e econômico hodierno.
 AULA 29 • BRASIL: 25 ANOS DE ESTAGNAÇÃO ECONÔMICA - OBJETIVOS
Na próxima aula, faremos uma contextualização do
Brasil no século XXI. Discutiremos a crise do desen-
volvimento brasileiro e as perspectivas para superá-la.
Até lá!  do poder supremo de suspensão da história.
RESUMO
Nesta aula procuramos demonstrar que a política
econômica dos últimos governos não tem conseguido
recolocar o país no caminho do desenvolvimento eco-
nômico e social. Mostramos que as políticas cambial,
monetária e fiscal são contraditórias e concorrem para
bloquear o crescimento sustentado, a resolução dos
pontos de estrangulamento na infra-estrutura e a ex-
pansão do gasto social.
ATIVIDADE
Fundamentado por esta aula e tendo o texto abaixo
como inspiração, responda à seguinte questão:
Por que o Brasil não conseguiu romper com o sub-
desenvolvimento, permanecendo como o “país do fu-
turo”?
Os economistas e a transformação do país
Resistir à visão ideológica dominante seria um
gesto quixotesco, que serviria apenas para
suscitar o riso da platéia, quando não o desprezo
do seu silêncio. (...) [Mas] “como a história ainda
não terminou, ninguém pode estar seguro de quem
será o último a rir ou a chorar.” (Celso Furtado, em
“A Construção Interrompida”).
Uma vez o professor Celso Furtado, em uma
entrevista antiga, afirmou que “o entendimento dos
fenômenos econômicos só é possível percebendo
as forças sociais que atuam no processo”. Talvez
esse seja o maior problema do debate econômico
atual. Hoje, economistas de diferentes matizes
teóricos discutem os números, fazem previsões
e, mesmo assim, demonstram saber muito sobre
quase nada.
Não se preocupam em sustentar suas análises na
compreensão das forças sociais que trouxeram e
mantém o país vivendo mazelas que há muito
poderiam ter sido superadas. Não se atentam
para o fato de que quase tudo que é importante
em economia não é acidental, exclusivamente
técnico ou meramente conjuntural.
Esse comportamento exprime uma pretensão
enorme dos economistas que se crêem “dotados
Isto lhes “garante” a prerrogativa de falar, com
“autoridade”, considerando a vida e a sociedade
como algo dado, pronto e acabado. Ignoram,
sobretudo, os diferentes embates entre os grupos
sociais que resultam, obviamente, em vitoriosos
e derrotados.
Isso parece bastante adequado aos fins daqueles
que exercem a maior carga no jogo político
nacional. Como assim? Vejamos o Brasil. O país
vive um longuíssimo período de baixo crescimento,
quase 25 anos. Há adultos que não sabem, nunca
viveram numa economia em expansão.
E por que isso aconteceu? Certamente o problema
não foi incapacidade ou carência de recursos do
país e sua gente. É preciso ter claro que, quando
uma ordem econômico-social funciona bem para
um grupo forte política e economicamente, este
resiste às mudanças e pode, muito bem, “atrasar”
o país em relação ao resto do mundo.
Isso não quer dizer, obrigatoriamente, que tal
conservadorismo seja ruim e a mudança boa. O
contrário bem pode acontecer. Contudo, o que fica
é que um arranjo social não se mantém se toda
a sociedade clama por mudanças. É impossível
sustentar um regime quando este não se apóia
em ninguém.
Portanto, é preciso ter a consciência de que o fato
do Brasil alcançar a industrialização e, mesmo
assim, manter enormes contingentes de sua
população excluída dos frutos do progresso, não
é, absolutamente, um problema conjuntural ou
técnico, mas a expressão de um caminho histórico
escolhido pelos vencedores.
O problema é que isso é esquecido pelos
economistas. Assim, quando estes vaticinam,
a partir de números do momento, sobre os
perigos que corre a economia, imaginam poder
desconsiderar o país profundo, seus grupos
sociais, seus interesses e sua força para impor
seus desejos. Na verdade, escondem ou
desconhecem o melhor da produção intelectual
que pensou o Brasil.
Passam tristemente ao largo de Celso Furtado,
Conceição Tavares, Fernando Henrique, Florestan
209
ECONOMIA BRASILEIRA
Fernandes, Darcy Ribeiro, Gilberto Freyre, Sergio
Buarque e outros tantos que essa displicência
torna-se imperdoável. Conseqüentemente, suas
previsões, quando funcionam, não vão além do
curtíssimo prazo.
Fica evidente que os economistas, ao agirem
assim, esquecem que o mundo real é composto
por homens e mulheres associados em grupos
com diferentes poderes para empurrar o
conjunto social para o que as suas convicções e
interesses ditam. Naturalmente esse poder está
concentrado, sobretudo em países como o Brasil,
nas mãos daqueles poucos que detém o poder
econômico e político, tipicamente entrelaçados
aqui.
Ou seja, a famosa elite brasileira. Inserção mundial
do país não implicou em divisão equilibrada
dos ônus e bônus da modernização entre toda
sociedade Logo, a conclusão inevitável é que
chegamos à “modernidade econômica” pela mão
política e econômica dessa elite poderosa, que
soube garantir seus interesses e administrar os
conflitos sociais resultantes de suas escolhas,
adequando-se como pôde às mudanças na
ordem internacional.
Tudo convenientemente ignorado pela maioria
dos economistas. Conseqüentemente, podemos
afirmar que a semi-estagnação econômica que
vive o Brasil há 25 anos não é um mero acidente,
mas sim fruto da vitória dessa elite no embate
político cotidiano.
Tanto que não é à-toa que, nos primeiros 10 anos
de crise (anos 1980), a paralisia situava-se no
esgotamento de um processo de acumulação de
capital e riquezas garantidos pelo Estado desde
Juscelino Kubitscheck.
Já nos anos seguintes, os 1990, a tônica passou
a ser o reordenamento do papel do Estado,
colocando-o como refém de um processo
de acumulação (cada vez mais) financeira e
que, por sua vez, reproduziu sem contestação
as condições impostas pela nova ordem
internacional. As mudanças necessárias para
isso, dada a proeminência daquele grupo, não
implicaram, mais uma vez, na transferência mais
ou menos equilibrada dos bônus e dos ônus
entre toda a sociedade.
210
Pelo contrário. Ao capital coube o ganho financeiro,
sustentado na enorme dívida pública, e aos
trabalhadores, o desemprego, a “flexibilização”
de direitos e a queda do rendimento real. Em
suma, a atual situação de crise não alcança a
todos igualmente. Ela favorece, como sempre,
uma parte importante da elite brasileira, que, por
sua vez, dá o devido suporte político para que
essa ordem de coisas permaneça. Ou seja, não
há segredo.
Não há milagres. Uma sociedade se constrói
e reconstrói a partir da atuação das forças que
atuam no seu interior e das pressões vindas
do ambiente internacional. Pior: se o grupo
privilegiado conseguir “pegar carona” na nova
ordem externa, mantendo regalias, a adequação
não é nada difícil, mesmo que custe caro ao resto
da sociedade.
Por tudo isso, fica claro que, se o Brasil não muda,
é porque alguns poucos e poderosos não querem
que nada mude. E a questão é: e os economistas?
De que lado ficarão nessa luta?
Amorim, R. L. C.; Moura Junior, A. A. Os
economistas e a transformação do país. Valor
Econômico, São Paulo, 23 out. 2007. p. 17
– 31.
(Ricardo Luiz Chagas Amorim é professor-
pesquisador licenciado da Universidade
Mackenzie e membro da Sociedade Brasileira
de Economia Política. É co-autor da série “Atlas
da Exclusão Social” da Editora Cortez. Álvaro
Alves de Moura Junior é professor-pesquisador e
coordenador de pós-graduação da Universidade
Mackenzie.)
REFERÊNCIAS
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tratégias confusas fazem desempenho econômico
medíocre tornar-se crônico. O Estado de São Pau-
lo. São Paulo, 1º abr. 1999.
BACHA, C. J. C; LIMA, R. A. S. Macroeconomia: te-
oria e aplicações à economia brasileira. São Paulo:
Alínea e Átomo, 2006.
FURTADO, CELSO. Análise do Modelo Brasileiro.
Rio de Janeiro: Civilização Brasileira, 1972.
GIAMBIAGI, FÁBIO. Economia Brasileira Contem-
porânea (1945-2004). São Paulo: Campus, 2007.
 AULA 29 • BRASIL: 25 ANOS DE ESTAGNAÇÃO ECONÔMICA - OBJETIVOS

GIAMBIAGI, FÁBIO; NOGUEIRA, MAURÍCIO MES-

QUITA (Org.). A Economia Brasileira nos anos 90.
Rio de Janeiro: BNDES, 1999.
GREMAUD, Amaury Patrick. Economia Brasileira
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LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamen-
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MERCADANTE, A. Economia Brasileira Contem-
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MENDONÇA, MAURÍCIO. www.inovacao.unicamp.
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PEREIRA, José Matias. Economia Brasileira: Fun-
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SANDRONI, PAULO. Dicionário de economia. São
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SOUZA, Nilson Araújo. Economia Brasileira Con-
temporânea: de Getúlio a Lula. São Paulo: Atlas,
2007.
VASCONCELLOS, Marco Antonio Sandoval. Eco-
nomia Brasileira Contemporânea. São Paulo:
Atlas, 2003.

211
 ECONOMIA BRASILEIRA

AULA 30

O BRASIL E OS DESAFIOS DO SÉCULO XXI

Objetivos
• Identificar os dilemas e desafios para o
Brasil no século XXI.
• Discutir os problemas de curto e longo
prazo a serem enfrentados.
ECONOMIA BRASILEIRA
INTRODUÇÃO
Chegando ao final de nosso curso, podemos cons-
tatar que muitos economistas têm feito uma exaustiva
análise da economia brasileira, debruçando-se sobre
questões como: o grande desafio das políticas de es-
tabilização bem como as opções do Brasil diante da
enorme transformação observada na economia mun-
dial. Nesta última aula, veremos quais são as perspec-
tivas apontadas por esses pesquisadores para o Brasil
no século XXI.
DILEMAS E DESAFIOS PARA O
BRASIL N O SÉCULO XXI
Vivemos uma época de grandes mudanças e insta-
bilidade, causadas principalmente pelas inovações tec-
nológicas e seus efeitos sobre a sociedade. Entretanto
podemos identificar duas grandes tendências deste sé-
culo: o processo de globalização e a formação de uma
nova ordem mundial.
Vimos que existe uma vasta literatura sobre o as-
sunto, mas o aspecto mais importante que tem sido
ressaltado pelos especialistas no assunto é a extrema
assimetria em relação aos processos anteriores. Sabe-
se que apenas um restrito número de países e de gru-
pos usufruirá de seus benefícios. Custos, como amplo
desemprego ou subemprego, já têm sido impostos a
uma grande parte da população mundial, na medida
em que muitas estruturas produtivas foram desarticula-
das pelo processo de globalização.
A formação de uma nova ordem é outro macropro-
cesso a ser formatado no curso do século XXI.. Com a
implosão da União Soviética, a ordem bipolar deixou
de existir, e a atual ordem ainda gera muitas controvér-
sias. Veja texto a seguir, que discute justamente este
problema.
A Nova Ordem Mundial
O que é uma ordem [geopolítica] mundial?
Existe atualmente uma nova ordem ou, como
sugerem alguns, uma desordem? Quais são
os traços marcantes nesta nova (des)ordem
internacional?
Esse tema é clássico na geografia política, na
geopolítica, na ciência política e nos estudos
de relações internacionais. Um dos mais
214
importantes (pelo número de citações que
recebeu e ainda recebe) teóricos a abordar
esse tema foi o geógrafo e geopolítico inglês
Halford J. MacKinder, que produziu várias
obras sobre o assunto no final do século XIX e
no início do século XX. A idéia de uma ordem
mundial pressupõe logicamente um espaço
mundial unificado, algo que só ocorreu
a partir da expansão marítimo-comercial
européia (e capitalista) dos séculos XV e XVI.
Daí os autores clássicos, em especial aqueles
do século XIX, terem cunhado a expressão
“grande potência” ou “potência mundial”,
indissociavelmente ligada à idéia de ordem
mundial. Esta normalmente é vista como
uma situação de equilíbrio (sempre instável
ou provisório) de forças entre os Estados.
(Afinal é o Estado quem atua nas relações
internacionais e executa tanto a diplomacia
quanto a guerra).
E como esses atores privilegiados no cenário
global, os Estados, são equivalentes apenas
na teoria -- pois há alguns fraquíssimos,
em termos de economia, de população e
de poderio militar, e alguns poucos outros
extremamente fortes --, o conceito de potências
(médias ou regionais e principalmente
grandes ou mundiais) é essencial na medida
em que expressa algo que ajuda a definir ou
a estabilizar a (des)ordem mundial. Como
assinalaram Norberto BOBBIO e Outros
(Dicionário de Política, editora Universidade
de Brasília, 1986, pp.1089-1098), cada Estado
possui a sua soberania ou poder supremo no
interior de seu território, não estando portanto
submetido a nenhuma outra autoridade
supraestatal, o que em tese redundaria numa
espécie de “anarquia internacional”. Mas a
existência das grandes potências e a própria
hierarquia entre os Estados introduz um
elemento estabilizador, uma “ordem” afinal,
nessa situação em que não há um poder global
ou universal, isto é, acima das soberanias
estatais.
É exatamente essa hierarquia que vai dos
“grandes Estados” -- a(s) grande(s) potência(s)
-- até os “pequenos”, esse sistema de países
onde na prática há o exercício do poder pela
diplomacia (ou, no caso extremo, pela força
 AULA 30 • O BRASIL E OS DESAFIOS DO SÉCULO XXI
militar) e pelas relações cotidianas (comerciais,
financeiras, culturais...), o que se convencionou
denominar ordem mundial. Por esse motivo,
via de regra se define uma ordem mundial pela
presença de uma ou mais grandes potências
mundiais: ordem monopolar, bipolar, tripolar,
pentapolar, multipolar etc. Como podemos
perceber, não se avança muito quando se
nega a idéia de uma (nova) ordem e se enfatiza
o termo desordem, pois toda ordem mundial
é instável e plena de conflitos e de guerras.
Estas normalmente, salvo raras exceções, são
explicáveis pela lógica que preside a ordem
mundial e, portanto, não a denegam. Podemos
dizer, assim, que o conceito de ordem mundial
não é positivista (no sentido de ordem =
ausência de contestações e de conflitos) e
sim, na falta de um conceito melhor, dialético
(no sentido de ordem = algo sempre instável
e na qual as disparidades, as tensões e os
conflitos são “normais” ou inerentes).
A atual ordem internacional, nascida com a
ruína da bipolaridade -- que foi o mundo da
guerra fria e das duas superpotências, que
existiu de 1945 até 1989-91--, ainda suscita
inúmeras controvérsias e costuma ser
definida ora como multipolar (por alguns,
provavelmente a maioria dos especialistas), ora
como monopolar (por outros) ou ainda como
uni-multipolar (por Huntington). Aqueles que
advogam a mono ou unipolaridade argumentam
que existe uma única superpotência militar,
os Estados Unidos, e que a sua hegemonia
planetária é incontestável após o final da
União Soviética. E aqueles que defendem a
idéia de uma multipolaridade não enfatizam
tanto o poderio militar e sim o econômico, que
consideram como o mais importante nos dias
atuais. Eles sustentam que a União Européia
já é uma potência econômica tão ou até mais
importante que os EUA -- e continua se expandir
-- e tanto o Japão (que logo deverá superar a
sua crise) quanto a China (a economia que
mais cresce no mundo desde os anos 1990)
também são economias importantíssimas
a nível planetário. Além disso, raciocinam, a
Rússia ainda é uma superpotência militar,
apesar de sua economia fragilizada; a China
vem modernizando rapidamente o seu poderio
militar; e as forças armadas da Europa, em
especial as da Alemanha, França, Itália e Reino
Unido, tendem a se unificar com o desenrolar
da integração continental.
Até mesmo os momentos de crise (Guerra do
Golfo, em 1991, conflitos na Bósnia e no Kosovo,
em 1993 e 1999, a luta contra o terrorismo, em
2001, e a ocupação do Iraque, em 2003) são
vistos sob diferentes perspectivas por ambos
os lados. Os que insistem na monopolaridade
pensam que essas crises exemplificam a
hegemonia absoluta e sem concorrentes
dos Estados Unidos, enquanto que os que
advogam a multipolaridade explicam que essa
superpotência em todos esses momentos
críticos necessitou do imprescindível apoio
da Europa, em primeiro lugar, e até mesmo da
ONU, além de ter feito inúmeras concessões
à Rússia e à China em troca do seu suporte
direto ou indireto nesses bombardeios
contra o Iraque, contra a Sérvia e contra o
Afeganistão.
Mas, independentemente do fato de ser uni
ou multipolar -- ou talvez uni-multipolar,
uma fórmula conciliatória que admite uma
monopolaridade militar (mesmo que provisória)
e uma multipolaridade econômica --, a nova
ordem mundial possui outros importantes
traços característicos: o avançar da Terceira
Revolução Industrial, ou revolução técnico-
científica, e de uma globalização capitalista
junto com uma nova regionalização que lhe é
complementar, isto é, a formação de “blocos”
ou mercados regionais. A revolução técnico-
científica redefine o mercado de trabalho
(esvaziando os setores secundário e primário
e ao mesmo tempo exigindo cada vez mais
uma mão-de-obra qualificada e flexível) e
reorganiza ou (re)produz o espaço geográfico
(com novos fatores sendo determinante para
a alocação de indústrias: não mais matérias
primas e sim telecomunicações e/ou força
de trabalho qualificada, dentre outros). Ela é
condição indispensável para a globalização
na medida em que esta não existe sem
as novas tecnologias de informática e de
telecomunicações. Ela influi até mesmo na
guerra, pois permite a construção de armas
“inteligentes”, que destroem alvos específicos
215
ECONOMIA BRASILEIRA
sem ocasionar matanças indiscriminadas (e
são mais precisas que as armas de destruição
em massa, o que significa que não é mais
necessário o transporte de grande quantidade
delas) e torna as informações algo estratégico
para a supremacia militar. Esta última deixa
de ser ligada ao tamanho da população ou
mesmo à quantidade de soldados (existe
uma tendência no sentido de haver menos
militares, só que com maior qualificação) e
passa a depender da economia moderna, da
tecnologia avançada.
 Disponível em:
http://www.geocritica.hpg.ig.com.br/
geopolitica04.htm. Acessado em: 18.02.2004.
Como você viu no texto acima, alguns autores
acreditam que os Estados Unidos têm exercido uma
hegemonia cada vez mais ampla e consolidada, porém
há importantes forças, dentro e fora dos Estados Uni-
dos, que se opõem a essa hegemonia: China, Rússia e
os mais importantes países do mundo islâmico, como
Irã e Iraque, a ela resistem. Na União Européia, dividi-
da entre uma posição atlântica (Grã-Bretanha e países
nórdicos) e uma posição europeista (países latinos,
germânicos e eslavos), não é provável que as forças
europeizantes alcancem suficiente predominância para
conduzir a Europa a uma política externa e de defesa
efetivamente independente. Assim sendo, a Pax Ame-
ricana regulará o mundo ocidental no curso dos próxi-
mos decênios.
O Brasil ingressa no século XXI, no contexto des-
sas duas tendências - Globalização e Pax Americana
- tendo como principal desafio o imperativo de supe-
rar seu subdesenvolvimento. Em função disso, deverá
manter sua viabilidade interna, consolidando sua inte-
gração nacional com a eliminação das desigualdades.
Do ponto de vista externo, é necessário preservar
a autonomia externa, através, principalmente, da con-
solidação do Mercosul e expandi-lo para o conjunto da
América do Sul, impedindo sua aniquilação pela ALCA.
Além disso, seria positivo a manutenção de estreitos
vínculos de cooperação com a Europa, com os grandes
países asiáticos e islâmicos.
Uma outra importante condição para vencer os
grandes desafios do Brasil no século XXI é colocar a
questão ambiental no início e no centro de todas as
216
políticas, para que ela perpasse todas as concepções
e todas as ações.
Na área econômica, o grande desafio é a supera-
ção de todos os constrangimentos nas contas externas
do país. Para isso, teríamos de dobrar as exportações,
de modo a obter um saldo comercial que nos permitisse
suportar as contas deficitárias de juros, remessa de lu-
cros, royalties, assistência técnica, viagens etc. Nesse
sentido, um dos grandes problemas é a falta estrutural
de competitividade das exportações brasileiras.
PROBLEMAS A SEREM
ENFRENTADOS PELO BRASIL
NO SÉCULO XXI
O Brasil não conseguiu, ao longo do século XX,
superar seu histórico subdesenvolvimento, embora
tenha alcançado significativos resultados econômicos
e infra-estruturais. Um subdesenvolvimento que se ca-
racteriza, principalmente, pela imensa brecha que se-
para uma minoria de cidadãos educados e dotados de
condições de vida equivalentes às dos países centrais
(representando algo como 30% da população total)
da grande maioria dos deseducados e pobres. Dentre
estes, 14% das famílias encontram-se em estado de
miséria e 31% de grande pobreza. Essa imensa de-
sigualdade é também regional e rural, situando-se a
maioria da população carente no Nordeste, no campo e
nos bolsões metropolitanos de miséria. Por outro lado,
embora os padrões médios dos setores e estratos mo-
dernos do Brasil comparem-se vantajosamente com os
do sul da Europa, é inegável a defasagem tecnológica
do país em relação aos países de vanguarda.
Os problemas mais imediatos são, em última aná-
lise, de duas ordens: econômico-financeiros e político-
institucionais.
No âmbito econômico-financeiro, o Brasil sofre o
constrangimento de dois renitentes déficits: o do balan-
ço de pagamentos e o das contas da União. Cronica-
mente deficitário no balanço de serviços, o país passou
vários anos em déficit na sua balança de comércio,
possivelmente corrigível a partir de 2000. O déficit lí-
quido do setor público, devido, principalmente, ao de-
sequilíbrio das contas da previdência e aos altos juros
da dívida interna, a despeito de um superávit primário
da ordem de 3% do PIB, atingiu mais de 7% em 1999.
Existe, entre esses dois déficits, uma relação per-
versa. Se, para reduzir o déficit das contas públicas, se
 AULA 30 • O BRASIL E OS DESAFIOS DO SÉCULO XXI
abaixa a taxa de juros, reduz-se, correspondentemen-
te, a atratividade para capitais externos, agravando a
situação do balanço de pagamentos. Se os juros são
majorados, para atrair capitais externos, eleva-se o dé-
ficit das contas públicas.
Em tal situação, a única solução possível é a ado-
ção de medidas que, por um lado, incrementem subs-
tancialmente as exportações e mantenham as importa-
ções em nível moderado e, por outro, regularizem as
contas públicas, mediante reformas tributária e previ-
denciária, que equilibrem as contas do INSS e, com a
minimização dos gastos de custeio, gerem confortável
superávit para os investimentos da União.
A segunda ordem de problemas mais imediatos
refere-se a questões institucionais e políticas, que afe-
tam, de forma extremamente séria, a governabilidade
do país. A crise de governabilidade provém de graves
defeitos dos sistemas político e institucional.
As deficiências do sistema político decorrem, prin-
cipalmente, do inadequado regime eleitoral e do ainda
menos adequado regime de regulação dos partidos po-
líticos. O atual regime regulador dos partidos políticos
permite e de certa forma favorece uma infinita prolife-
ração de legendas, destituídas de qualquer efetiva sig-
nificação pública, que se convertem em máquinas de
mercantilização política, na grande maioria dos casos.
Os partidos são siglas, privadas de significação, relati-
vamente às quais os políticos se ligam e se desligam
ao sabor de ocasionais interesses eleitorais, entre ou-
tros. O regime eleitoral vigente favorece a eleição de
candidatos desprovidos de qualquer significação públi-
ca, que exercerão seu mandato apenas para satisfa-
zer seus interesses pessoais. Daí a falta de orientação
programática e a dificuldade de formar maiorias con-
sistentes, em cada legislatura, forçando o Executivo a
barganhar com cada parlamentar, individualmente, as
medidas que julgue de interesse público.
Em síntese, o grande desafio brasileiro para o sé-
culo XXI será definir e executar uma política de desen-
volvimento verdadeiramente sustentável - enfrentando
inclusive a difícil tarefa de questionar os modelos de
crescimento voltados unicamente para o econômico e
descuidados do ambiental e social. Lembrando que por
isso mesmo temos alguns dos piores indicadores de
concentração de renda no mundo.
É diante desses desafios que o Brasil está coloca-
do, ao ingressar no século XXI. Ser capaz de enfren-
tá-los exigirá, antes de tudo, que o país seja capaz de
mudar seus hábitos e formatos políticos.
Vamos finalizar essa aula, e também a disciplina,
com uma reflexão a respeito da dificuldade do Brasil
em romper com o subdesenvolvimento. Para nos inspi-
rar, vamos ler o texto abaixo.
O CRESCIMENTO ECONÔMICO
E O FUTURO, OU NÃO FUTURO,
DO BRASIL
Num dos últimos números de “Espaço Acadêmi-
co”, foi publicado um interessante texto, de autoria de
Paulo Roberto de Almeida, a respeito da falta de di-
namismo econômico brasileiro e como esta, inevitavel-
mente, vai nos levar à estagnação ou à decadência.
Mesmo sem estar de acordo com tudo o escrito ali, é
um texto muito interessante e que instiga à reflexão.
Eis porque decidi pensar um pouco sobre o problema
do crescimento econômico brasileiro hoje.
É realmente difícil não ficar impressionado com os
dados levantados tanto no artigo acima mencionado,
assim como em outros disponíveis num sem número
de jornais e boletins de organismos internacionais.
Depois de um longo período crescendo a uma média
bem superior ao resto do mundo, o Brasil está, a mais
ou menos três décadas, patinando, sem conseguir sair
do lugar. Nos últimos anos, estamos ficando para trás
dos outros países emergentes, e até mesmo de vários
de economia madura, quando se trata de dinamismo
econômico.
Claro que comparações estatísticas sempre são
complicadas. Um país muito pobre pode, por exemplo,
conseguir taxas excepcionais de crescimento simples-
mente porque a base de partida é muito pequena. Já
a Argentina, por exemplo, só está em plena expansão
econômica porque está aproveitando a capacidade
produtiva ociosa depois da grave crise dos anos an-
teriores. Distorções cambiais também afetam os nú-
meros. Mas é seguro afirmar que a situação brasileira
não é tranqüila. Em alguns anos, crescemos bem; em
outros, nem tanto, mas, em linhas gerais, nas últimas
três décadas, estamos crescendo muito menos do que
poderíamos e/ou deveríamos.
Não é este o espaço para uma longa discussão
sobre a história econômica brasileira nas últimas dé-
cadas e sobre como chegamos a esta situação atual.
217
ECONOMIA BRASILEIRA
Muito mais importante, a meu ver, é uma avaliação do
presente e do que poderia ser feito para que esse triste
destino da estagnação possa ser evitado.
Acredito que a questão deve ser analisada em cur-
to, médio e longo prazo. Para o período imediato, não
resta dúvida que o problema central é o binômio câm-
bio-juros. Boa parte dos países do mundo que apre-
sentam taxas significativas de crescimento econômico
adota a política de câmbio desvalorizado, compatível
com o aumento contínuo das exportações, e juros bai-
xos. Isso vem acontecendo, por exemplo, na Argentina
e na China.
Já o modelo brasileiro é exatamente o contrário,
utilizando câmbio valorizado e juros altos. Com esse
modelo, a pressão sobre as finanças públicas é imensa
(ainda que outros fatores, claro, também possam cola-
borar para a sua deterioração) e há sempre o risco (no
caso de uma queda da procura internacional por com-
modities, por exemplo) de um colapso cambial, como o
de 1998. Além disso, apesar dos juros altos não serem
os únicos culpados pela nossa situação econômica
atual, dificilmente pode se dizer que ele anime consu-
midores e empresas a investir, consumir, etc.
Há, a meu ver, três trajetórias possíveis a seguir
aqui: a primeira é mantermos o modelo juros altos/câm-
bio valorizado e aceitarmos a estagnação como pre-
ço da estabilidade. Na segunda, baixamos a qualquer
custo os juros, desvalorizamos brutalmente a moeda
e teremos, provavelmente, um crescimento acentuado,
na casa dos dois dígitos, por algum tempo, mas que
tenderá a se esgotar e a produzir inflação rapidamente,
devido ao problema da demanda excessiva. Seria uma
aventura, no pior estilo populista, e que rapidamente
se esgotaria.
Já a terceira hipótese seria dosarmos, em níveis
moderados, juros e câmbio para estimularmos o cres-
cimento, mas sem gerar uma demanda excessiva que
só geraria inflação e já pensando em medidas para
aumentar a produção no futuro. Claro que a grande
questão aqui seria o como fazê-lo, pois, se a receita de
como dosar estes instrumentos de política monetária
fosse simples, todos os presidentes do Banco Central
do Mundo a seguiriam. O que, talvez, precisássemos,
fosse um pouco mais de ousadia e fugir um pouco do
imediato.
Aqui entra, a meu ver, a questão do médio prazo.
Não é possível imaginar que todos os problemas da
economia brasileira se resumem a câmbio e juros. Se
218
queremos que o crescimento se sustente depois de um
avanço inicial, seria fundamental atacarmos as ques-
tões centrais, ou seja, manter e elevar continuamente a
demanda e a produção.
Para tanto, a questão do Estado me parece fun-
damental. O Estado brasileiro, hoje, é um mastodonte
que suga quase 37% do PIB em impostos. Uma taxa
alta, especialmente se comparamos com outros países
de mesmo nível de desenvolvimento. O pior, contudo,
é que o retorno para a sociedade é praticamente zero.
Com um Estado deste tamanho para sustentar (incluin-
do-se aqui as despesas sociais, as transferências di-
retas, os juros da dívida publica, etc.), não há câmbio
favorável e redução de juros que nos levem a níveis
chineses de expansão do PIB.
Na verdade, o Estado brasileiro, hoje, é uma gran-
de máquina de pagar juros, pensões e benefícios so-
ciais, além de garantir a sua manutenção. É possível
aceitar o argumento que o Estado deve se auto-susten-
tar adequadamente, honrar seus compromissos e con-
tratos, pagar as pensões dos aposentados e aliviar a
fome das multidões carentes. O problema é que estes
gastos não induzem ao crescimento econômico que,
em longo prazo, permitiria, inclusive, que o Estado não
precisasse fazer caridade para com os pobres. O que
gera crescimento econômico é investimento, que é jus-
tamente o que o Estado brasileiro menos faz, até para
ter os recursos para as políticas de assistência social.
Basta verificar o que resulta destas que são as
principais despesas do Estado. O pagamento dos juros
beneficia a todos os que têm fundos ou aplicações fi-
nanceiras, claro, mas, em geral, só os que dispõem de
elevadas somas aplicadas podem realmente usufruir
dessa renda. Assim, quem realmente enriquece com
os juros altos são algumas pessoas e instituições ban-
cárias. Já o pagamento dos benefícios sociais e das
pensões, apesar de socialmente defensável, não for-
nece condições para que as pessoas carentes saiam
realmente do ciclo vicioso da pobreza. Por fim, o Es-
tado gasta em excesso para a sua manutenção e de
forma completamente aleatória, o que gera a situação
absurda de contínuos do Judiciário ganhando mais do
que cientistas da Embrapa ou de termos toda uma es-
trutura pública que apenas se mantém, sem cumprir as
funções para as quais foi criada.
Assim, vivemos num país onde as instituições pú-
blicas, premidas pela falta de recursos e pela ausência
de gerenciamento, políticas de estímulos e cobranças,
 AULA 30 • O BRASIL E OS DESAFIOS DO SÉCULO XXI
etc., em geral e já descontadas as exceções de praxe
(como a Receita Federal), não funcionam. Dessa for-
ma, e aqui é uma avaliação subjetiva minha, as Uni-
versidades não pesquisam, as escolas não ensinam,
os hospitais não curam, a polícia não garante a segu-
rança, etc. Ás vezes, parecemos viver num país “fake”,
como os cenários dos filmes, no qual tudo o necessário
à vida e à economia moderna está presente, mas onde,
ao mesmo tempo, nada realmente existe.
Enfim, o que fica claro é que o nosso gasto público
é de má qualidade, com transferências sociais, pen-
sões, juros e despesas correntes absorvendo toda a
renda pública. Com isso, não apenas a sociedade é pe-
nalizada com altos impostos, como não sobram recur-
sos para investimentos Ou seja, não apenas o Estado
inibe o investimento privado sugando parte substancial
da renda nacional para si, como não investe ele próprio
no futuro.
Assim, sem equacionar o problema do Estado, nada
pode ser feito. É fundamental aliviar a carga tributária,
mas, acima de tudo, garantir que tanto a cobrança dos
impostos como os gastos sejam de melhor qualidade.
Sem uma reforma tributária que redistribua um pouco
a carga fiscal entre os que realmente podem pagar (e
privilegiando os que produzem e trabalham), a redução
dos juros a níveis civilizados, uma reengenharia total
da máquina do Estado (incluindo a suavização da sua
imensa ineficiência e corporativismo, melhora do siste-
ma judiciário e da infra-estrutura pública, etc.) e uma
reavaliação do sistema previdenciário, não há manei-
ra de manter um crescimento econômico contínuo em
médio prazo. Afinal, não há crescimento sem demanda
(= crescimento real de renda e/ou da capacidade de
endividamento em todos os setores sociais) e produ-
ção (= maiores investimentos públicos e privados) e,
com esse Estado gigante e ineficiente, não há como
isso ocorrer.
Mas, imaginemos que se resolveu o problema
câmbio-juros e que a voracidade do Estado tenha sido
ao menos contida. Tudo estaria resolvido? Não creio.
Teríamos criado condições para um crescimento eco-
nômico mais sólido e consistente e, provavelmente,
mais duradouro. Qualquer esforço, contudo, para fa-
zer que ele fosse ainda de melhor qualidade e, mais
especialmente, se revertesse em benefício real para a
sociedade, implicaria investimentos maciços, públicos
e privados, em educação e desenvolvimento científico
e tecnológico. Eles só dariam retorno em médio e longo
prazo, claro, mas são as chaves para que o crescimen-
to fosse sustentado.
O crescimento, no século XXI, demanda, efetiva-
mente, a entrada na era da tecnologia, da terceira (ou
quarta) revolução industrial. Sem isto, não consegui-
remos ir muito longe. A educação e a ciência são as
chaves para o progressivo aumento da produtividade e
para a construção de uma consciência cidadã de que
esse país tanto precisa para que a própria reforma do
Estado continue.
Além disso, um dos principais problemas para a
construção de uma moderna sociedade de consumo
de massas no Brasil sempre foi a distribuição de ren-
da. Esta é tão concentrada que fica difícil haver um au-
mento de demanda consistente, mesmo num momento
de bonança econômica. A educação, num contexto de
estagnação econômica, produz apenas o que vemos
atualmente, ou seja, milhões de graduados desempre-
gados ou subempregados. Mas, num contexto de cres-
cimento, é o grande canal para a distribuição de renda,
geração de demanda e garantia da própria continuida-
de do crescimento.
Ou seja, o que fica cada vez mais claro é que, com
uma mudança, ainda que leve, na política monetária
em curto prazo, uma reforma do Estado no médio e
a ênfase na educação e na ciência no longo, podería-
mos, talvez, sair do dilema da estagnação e do empo-
brecimento contínuos. Se nos dedicarmos apenas ao
primeiro e segundo níveis, poderemos ter até algum
crescimento, mas limitado.
Importante ressaltar, claro, como essa divisão que
fiz em questões de curto, médio e longo prazo é mera-
mente didática e não sugiro que devemos resolver um
deles para só depois seguir para o próximo. Tudo tem
que ser trabalhado ao mesmo tempo, ainda que haja
nós mais imediatos a desatar e outros que, inevitavel-
mente, demandarão mais tempo.
Mas a realidade atual não indica que algo vá ser fei-
to. A complexidade das reformas que este país precisa
é tamanha (como, por exemplo, articular aumentos de
despesas na educação com necessidade de diminuir os
custos do Estado e sem cortar outras despesas neces-
sárias ou obrigatórias?) e demandaria um custo político
tal (ao abalar privilégios, tradições e idéias arraigadas)
que não espanta que nenhuma força política pense nis-
to. Depois, a própria sociedade parece completamente
conformada com o fato de estarmos parados no tempo,
sem perceber que os problemas do dia-a-dia (violência,
219
ECONOMIA BRASILEIRA

falta de dinheiro, más condições de vida, etc.) estão da área, como será seu caso assim que se formar, não
claramente relacionados com esta estagnação. pode desatualizar-se em um tema tão fundamental.
Realmente, para as elites, especialmente as fi- Assim, deixo-lhe a recomendação de que man-
nanceiras, tudo está muito bem e a concentração de tenha suas leituras e seus estudos em dia, para que
riqueza e poder em suas mãos é tamanha que tanto possa sempre assegurar sua independência de opi-
faz se a economia cresça ou não. Elas gostariam, pro- nião, atitude crítica e, sobretudo, ética em seu dia-a-dia
vavelmente, de ver a economia deslanchar, mas não profissional.
se o preço disto for a diminuição dos seus privilégios Muita sorte, ótimos estudos e muito sucesso! 
e prerrogativas e/ou a ponto de fazer, dessa questão,
algo realmente prioritário. Elas têm tudo o que preci-
sam e o futuro da sociedade como um todo, para elas,
é irrelevante.
As classes médias, por sua vez, submetidas à bru-
tal queda de renda e as mais afetadas pela falta de
dinamismo na economia, não conseguem se organizar
para defender seus interesses e se limitam a tentar sal-
var o possível, no mais completo individualismo e “sal-
ve-se quem puder”. Já a grande massa popular parece
satisfeita com as transferências de renda e a discre-
ta melhora das suas vidas nos últimos anos. Assim, a
questão não se coloca.
Realmente, foi criado, nos últimos anos, um arran-
jo político-social que permite que o tecido social não
se rompa. Os realmente ricos têm renda garantida via
mercado financeiro; os pobres, suas pensões e bolsas
e a classe média tenta salvar o que pode. O problema
é que não apenas esse arranjo é inviável em longo pra-
zo, como não leva realmente ao progresso e a melhora
da vida do conjunto das pessoas.
Assim, sou obrigado a compartilhar o pessimismo
manifestado pelo Paulo Roberto no seu texto. Estamos,
provavelmente, condenados à estagnação. E isso não
por imposição do imperialismo global (pois os exem-
plos da China, da Índia e vários outros indicam que é
perfeitamente possível prosperar no mundo globaliza-
do), mas por falta de vontade de realmente enfrentar o
problema. Claro, ninguém diz que resolver o “nó” da es-
tagnação econômica é fácil, pois, se o fosse, ninguém
optaria por isto. Mas o que choca é que a questão nem
sequer se coloca na nossa agenda, num conformismo
que é ainda mais lamentável.
Bem, meu caro aluno, chegamos ao final de nossa
disciplina. Como ela trata de questões econômicas, é
claro que dados e afirmativas dos experts no assunto
podem mudar, e mudam, com muita rapidez, o que tor-
na relativas algumas na área. Para estar sempre atuali-
zado com as mudanças, é essencial que você se man-
tenha muito bem informado. Até porque um profissional

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