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02

HIDROCARBUROS
PERUANOS EN
EL MUNDO
OFERTA Y DEMANDA Refinería Talara.
Foto Petroperú.
46 47
Hidrocarburos
peruanos en
el mundo
Oferta y
demanda
De acuerdo con el reporte de British
Petroleum (2015), el Medio Oriente
encabeza el ranking de regiones
con mayores reservas probadas
de hidrocarburos líquidos (gas
condensado, líquidos de gas natural
–LGN- y petróleo crudo) al registrar
alrededor de 811 miles de millones de
barriles (MMMBLS) en 2014 (47.7% de
las reservas probadas en el mundo).

Refinería de Conchán.
48 Foto Petroperú.
Hidrocarburos peruanos en el mundo
Oferta y demanda
Los hidrocarburos líquidos han desempeñado un rol importante en las actividades
económicas en el país. El sector representó 54% del consumo total de energía en 2012
y se mantuvo como la principal fuente de energía dentro de los procesos productivos
y actividades económicas locales. En este contexto, es relevante dimensionar
las características del sector local dentro del panorama mundial e identificar las
implicancias de los shocks internacionales del petróleo en el mercado local.

2.1. INDICADORES
COMPARATIVOS DEL Gráfico 2-1 Gráfico 2-2 En 2014, la producción mundial de petróleo y LGN
MERCADO NACIONAL Reservas probadas de hidrocarburos Producción de hidrocarburos líquidos totalizó alrededor de 89 millones de barriles por día

Y MUNDIAL líquidos (Perú, Latinoamérica y el mundo) (Perú, Latinoamérica y el mundo) (MMBPD). En primer lugar estuvo Arabia Saudita
(12.9%), seguido por Rusia (12.7%) y Estados Unidos
De acuerdo con el reporte de British 1,800 1,700
120 (12.3%), que produjeron en conjunto más de la
Petroleum (2015), el Medio Oriente encabeza
1,600 tercera parte de la oferta. Latam contribuyó con
el ranking de regiones con mayores reservas 1,530
1,366
9.3% (destacaron Venezuela, Brasil y Colombia).
probadas de hidrocarburos líquidos (gas 1,400
1,282
81.1 88.7 Perú representó 0.1% (0.11 MMBPD). La zona más
condensado, líquidos de gas natural –LGN- y 1,200
80.9
MMM BLS

1,027 1,118 80 67.1


72.3 grande fue Medio Oriente con 31.7% en total (ver
petróleo crudo) al registrar alrededor de 811

MM BPD
64.0
1,000 gráfico 2-2).
miles de millones de barriles (MMMBLS) en
774
2014 (47.7% de las reservas probadas en el 800 57.7
El incremento de la demanda mundial de combus-
mundo). 600
40 tibles y la falta de petróleo crudo debido a crisis
400
237
330 políticas, económicas, bélicas, entre otros,
Asimismo, la región latinoamericana (en
200 desencadenaron la necesidad de garantizar el
adelante, Latam) registró solo 19.4% de 81 98 103
6.7 7.2 7.3 7.6
36 69
4.2 5.3 abastecimiento interno de petróleo y derivados
las reservas probadas a nivel mundial, de 0 0.7 0.8 0.8 0.9 1.1 1.2 1.4
0.19
3.7
0.13 0.13 0.11 0.09 0.11 0.11
0 en diversos países importadores netos (seguridad
las cuales Venezuela contribuye con 90.2% 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014
1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014 de suministro). Un claro caso es España. Según
(cerca de 298 MMMBLS, 17.5% del total Perú Latam Mundo
Perú Latam Mundo su Corporación de Reservas Estratégicas de
mundial). El Perú cuenta con 1.4 MMMBLS
Nota. Incluye petróleo crudo, petróleo de formaciones compactas (tight), arenas bituminosas
Productos Petrolíferos (CORES), la fijación de
de reservas probadas, con una contribución Nota. Las reservas mostradas incluyen reservas de gas condensado, LGN y petróleo crudo. (oil sands) y LGN. Excluye combustibles líquidos derivados de biomasa, carbón y GN. reservas estratégicas en España inició en 19271.
equivalente a 0.1% dentro de las reservas a Fuentes: British Petroleum y MEM. Elaboración: OEE-Osinergmin. Fuentes: British Petroleum y MEM. Elaboración: OEE-Osinergmin
Actualmente hay agencias de este tipo en 23 países
nivel mundial (ver gráfico 2-1).
europeos (ver caja 2-1 para más detalles).

50 51
CAJA 2-1

Durante el siglo XX, se observó en gran El gráfico 2-4 muestra el consumo per cápita que los del Medio Oriente, que cuentan con
parte del mundo que el crecimiento del Perú, los principales países de Latam y el grandes reservas de petróleo, tienen un
económico estuvo acompañado de un promedio mundial. Como puede observarse, mayor PBI y consumo per cápita. Singapur
consumo creciente de combustibles Perú usa menos hidrocarburos líquidos por constituye un caso especial debido a que
derivados fósiles. En 2014, los principales persona. su PBI y consumo per cápita son altos
consumidores de hidrocarburos (MUS$ 82.7 y 85 Bls, respectivamente). Esto
líquidos fueron Estados Unidos (20%), La relación entre el consumo anual per refleja el elevado nivel de desarrollo del
Europa (20.4%) y China (12.4%), que cápita de hidrocarburos líquidos y el nivel país y un consumo energético por habitante
conjuntamente representaron más de la de desarrollo medido por el Producto mucho mayor al promedio mundial (4.7 Bls).
mitad de la demanda mundial. De acuerdo Bruto Interno (PBI) per cápita (ajustado por
con el reporte de British Petroleum (2015), paridad del poder de compra) se muestra Como se ha señalado, la mayor zona
en 2014, el consumo de hidrocarburos en el gráfico 2-5. Se puede observar que productora de petróleo es Medio Oriente.
líquidos en el Perú fue 0.23 MMBPD, 0.2% países como Perú (en vías de desarrollo) No obstante, la más grande capacidad
del consumo mundial. En Latam se usaron coinciden en tener un menor PBI per cápita de refinación está en Europa, Asia y
9.1 MMBPD, mientras que en el mundo, y un consumo per cápita de hidrocarburos Norteamérica (ver gráfico 2-6). Según la
92.1 MMBPD. El gráfico 2-3 muestra la líquidos bajo. La mayoría de países British Petroleum (2015), la capacidad global
evolución quinquenal del consumo de desarrollados, como Estados Unidos, y de refinación alcanzó un nivel cercano a
hidrocarburos líquidos del Perú, Latam y el países de la Unión Europea, como Alemania, 97 MMBPD en 2014. Estados Unidos es el

Reservas estratégicas mundo. se encuentran en la sección media; mientras país con la mayor capacidad refinadora y

de combustible almacenado como stock,


Según el Club Español de Energía, las reservas estratégicas son cantidades de combustible
equivalente a cinco días de despacho
almacenadas con el propósito de cumplir con la demanda por un periodo mínimo de
tiempo, en caso ocurra algún evento adverso que impida el normal abastecimiento.
promedio de los últimos seis meses Gráfico 2-3 Gráfico 2-4
(Artículo N° 43 del D.S. N° 045-2001-EM Consumo de hidrocarburos líquidos Consumo per cápita de hidrocarburos
para combustibles líquidos y el Artículo (Perú, Latinoamérica y el mundo) líquidos en los principales países
Esta política de seguridad energética se país miembro, denominada existencias 8° del D.S. N° 01-94-EM, modificado latinoamericanos, 2014
originó a consecuencia de los eventos de mínimas, tomando como base de cálculo recientemente por el D.S. N° 015-2015-EM
100 12.0
los años setenta, cuando el crecimiento una cantidad equivalente a 90 días de las para gas licuado de petróleo (GLP)).
económico de un país dependía de importaciones netas del año precedente. 90
9.8
10.0
la disponibilidad de petróleo. En ese La seguridad de suministro ha tenido 80
85.1 92.1
contexto, nacieron instituciones como la Para el caso peruano, la regulación establece un importante desarrollo normativo en 70
76.2 83.1
8.0 7.3
Agencia Internacional de Energía (IEA, por que los productores y distribuidores mayo- los últimos años en el Perú. En 2012 se 65.6 69.2

Bls / Persona
60

MM BPD
sus siglas en inglés), que se ocupa de la ristas que realicen ventas a partir de una promulgaron la Ley N° 29852, que crea el
50 58.9 6.0 5.8 5.8 Promedio 5.9
garantía de suministro de petróleo a nivel planta de abastecimiento y cuenten con Sistema de Seguridad Energética (SISE) en mundial, 4.7 5.7
mundial. Por otro lado, la Unión Europea capacidad de almacenamiento propia o hidrocarburos y el Fondo de Inclusión Social 40
4.0
(UE) también mostró preocupación en el contratada en la referida planta, están Energético (FISE); y la Ley N° 29970, que 30
2.3 2.7
tema. Así, los estados miembros adoptaron obligados a mantener existencias medias y afianza la seguridad energética y promueve 20
2.0
una regulación específica sobre seguridad mínimas. Las medias solo obligan a que el el desarrollo de polo petroquímico en 6.9 7.0 7.9 9.1
10 6.1
de suministro de productos petrolíferos, agente haya contado, como promedio, con el el sur del país. Estas conforman los dos 4.5 5.1
0 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2
0.0
que es similar a las políticas establecidas volumen equivalente a 15 días de despacho instrumentos normativos primordiales 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014 Argentina Brasil Chile Colombia Ecuador México Perú Venezuela
por la IEA (Miras, 2010). La metodología de los últimos seis meses (resultado del para la seguridad de suministro (el
Perú Latam Mundo
aprobada por la IEA establece, como mes objeto de medición). Por otro lado, énfasis del SISE está en el desarrollo de
lineamiento principal, fijar una cantidad las existencias mínimas obligan a que el infraestructura de almacenamiento y redes Nota. Incluye demanda en tierra firme, aviación internacional y bunkers marinos, Nota. Incluye demanda en tierra firme, aviación internacional y bunkers marinos,
combustibles de refinería y pérdidas. También se incluye consumo de biocombustibles y combustibles de refinería y pérdidas. También consumo de biocombustibles y derivados
mínima de reservas de petróleo en cada agente mantenga un volumen permanente de ductos estratégicos). derivados de carbón y GN. de carbón y GN.
Fuente: British Petroleum. Elaboración: OEE-Osinergmin. Fuentes: British Petroleum y Banco Mundial. Elaboración: OEE-Osinergmin.
52 53
Gráfico 2-5 Con respecto al GLP, el componente de capítulo, el Medio Oriente es la zona que
Relación entre el consumo de hidrocarburos 2.2. EL MERCADO mayor influencia está asociado a “otros”, posee la mayor cantidad de reservas. Tiene a
líquidos y el PBI per cápita, 2014 INTERNACIONAL Y que agrupa a los agentes intermediarios seis miembros del cartel de la Organización
representa 18.4% en el mundo, seguido por en la cadena de valor del GLP (plantas de Países Exportadores de Petróleo (OPEP)3.
90
China (14.6% equivalentes a 14 MMBPD) y
SU EFECTO EN EL envasadoras, distribuidores mayoristas y Según la British Petroleum (2015), la OPEP
80 Singapur
Rusia (6.6% equivalentes a 6.3 MMBPD). MERCADO PERUANO minoristas y locales de ventas). mantenía 71.5% de las reservas de petróleo,
70
A nivel de Latam, Brasil fue el país que Los precios locales de los hidrocarburos gas condensado y líquidos de gas natural
Consumo anual per - cápita (en Bls)

60 registró la más grande infraestructura de líquidos se adaptan a las variaciones de los El precio neto es el componente del precio (LGN) del mundo a 2014, la principal fuente
50
refino (2.2 MMPBD), seguido por México internacionales del petróleo y derivados, final de los combustibles, influido por las de oferta mundial. En efecto, produjo 41%
Kuwait Catar (1.5 MMBPD) y Venezuela (1.3 MMBPD). que en el marco de la Ley Orgánica de variaciones del mercado mundial que de estos productos en 2014, según la misma
40 Arabia
Saudita
En este contexto, Perú cuenta con seis Hidrocarburos (LOH)2 se rigen por la oferta se reflejan en el precio internacional del fuente.
30 Emiratos Árabes refinerías (dos privadas y cuatro públicas), y la demanda. El gráfico 2-7 muestra la petróleo. Los impuestos responden a la
Unidos
y una capacidad de refino de 0.2 MMBPD. estructura de los componentes de los política de Estado y los otros componentes El precio internacional es influenciado, en
20
Perú EE.UU A la fecha, está en ejecución el proyecto precios finales de los combustibles líquidos se determinan en el mercado local. cierto grado, por las decisiones coordinadas
10 Alemania de modernización de la refinería de Talara y GLP en el mercado nacional. El precio de producción de la OPEP (fijación de
(ver capítulo 8 para más detalles), que neto representa el componente de mayor a. Factores cuotas), lo cual fuerza a los demás países
estructurales que
0
20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 incrementaría su capacidad en 30 MBPD. influencia, más de 40% para las gasolinas y productores a establecer sus precios
PBI per - cápita en US$ del 2015 el diésel, y alrededor de 33% en el caso del afectan el precio teniendo en cuenta las cuotas de la entidad,
Fuentes: British Petroleum y Banco Mundial. Elaboración: OEE-Osinergmin. GLP. En ese sentido, la volatilidad y tendencia internacional constituyendo una franja competitiva.
de los precios internacionales afectarían del petróleo Así, estudios como el de Hanesson (1998)
de manera significativa los precios locales. Como se mencionó al principio del presente y Adelman (1993) caracterizan a la OPEP
Gráfico 2-6
Capacidad de refinación por grandes bloques continentales, 2014
Gráfico 2-7
Componentes del precio final de los principales
combustibles líquidos y GLP, diciembre 2014
NORTE AMÉRICA
21 278 MBPD 100%
EUROPA ASIA PACÍFICO
23 7 24 MBPD 32 461 MBPD 17% 24%
31%

40%
22%
50%

Porcentaje (%)
26%
CENTRO Y 50%
SUDAMÉRICA
6 069 MBPD MEDIO ORIENTE
9 428 MBPD

33% 43% 54%


del promedio del precio final
ÁFRICA
3 553 MBPD
de las gasolinas y el diésel en
PERÚ
202 MBPD 0% el Perú está compuesto por el
GLP Gasolina Diésel
Precio Neto 1/ Otros 3/ Impuestos 2/
precio neto de refinería.

Notas. 1/ Precio del crudo más margen de refino, sin impuestos. 2/ Incluye el Wok, ISC e IGV. 3/
Incluye el valor agregado y los márgenes comerciales del resto de agentes en la cadena de valor.
Fuentes: British Petroleum. Elaboración: OEE-Osinergmin. Fuente: MEM. Elaboración: OEE-Osinergmin.

54 55
como un agente dominante del mercado y el precio de equilibrio se determina por
del petróleo. Vásquez (2005a) resume tres la proyección de dicho nivel de producción

Gráfico 2-8 razones económicas que explicarían por


qué: (i) la existencia de bajos costos de
sobre la demanda residual.

Equilibrio en el mercado producción en sus países miembros4, (ii)


su canasta de crudos de calidad superior
Debido al incremento reciente de la
producción de países como Estados Unidos,

con un cartel dominante (baja viscosidad y menor grado de acidez,


menos contaminante); y (iii) el grado de
coordinación entre los países miembros del
gracias al desarrollo del petróleo y gas de
esquisto, la OPEP ya no supera como antes
la producción del resto del mundo, pero
cartel. continúa con una participación importante.
D(p) Demanda Mundial El precio de equilibrio de este ejemplo
Teóricamente, la franja competitiva se hipotético resulta US$ 50 por barril y una
S(p) Oferta franja competitiva comportaría como un seguidor de la OPEP, producción de la OPEP de 37 000 MBPD. La
tomando el precio que indujo. Sin embargo, franja competitiva, en conjunto, produce a
Oferta OPEP = 37 000 la primera tiene capacidad de limitar el ese precio 52 000 MBPD.
Franja competitiva = 52 000
poder de mercado del cartel, pues si este
último induce un incremento del precio Las fuerzas de cohesión de sus miembros
US$ por barril

90 D(r) Demanda residual para obtener una mayor renta, el resto de ante las presiones de la demanda, permiten
50 productores reacciona con más producción, a la OPEP mantener un grado de influencia
reduciendo el efecto de la decisión del cartel importante en el mercado. Las estrategias
sobre el precio. No obstante, a corto plazo, que adoptó (políticas de precios o cuotas
21 CMg OPEP la capacidad de la franja de limitar es pobre de producción) en los años setenta y
IMg residual
debido a que no cuenta con una producción mediados de los años ochenta, generaron
37 000 52 000 89 000 que cubra la demanda mundial total. Esto un incremento significativo y persistente
MBPD otorga a la OPEP una demanda residual sobre en el precio del petróleo a corto plazo. No
la cual actúa como monopolio multiplanta. obstante, a largo plazo, debido a que tanto la
Fuentes: British Petroleum, Forbes[6] y Energy Information Agency (EIA). Elaboración: OEE- Osinergmin.
oferta como la demanda son relativamente
El gráfico 2-8 muestra un ejemplo hipotético más elásticas frente a variaciones del
de la formación del precio de equilibrio, precio, las reducciones coordinadas de la
explicado a partir de la decisión del cartel producción de petróleo tienen menores

+ del 40% La oferta y demanda Si el mercado y la relación con la franja competitiva. La


curva D(p) representa la demanda mundial
impactos en este último. Así, la dinámica
del precio internacional del crudo ha
de la producción mundial mundial a largo plazo mundial de petróleo se
de petróleo. La curva S(p), la oferta de la respondido a cambios estructurales, eventos
de hidrocarburos líquidos son más elásticas, así las desarrollase en un entorno
franja competitiva, es decir, el agregado de coyunturales y factores especulativos.
corresponde a la OPEP. reducciones coordinadas competitivo, en equilibrio,
la oferta de los países que no son miembros
de producción de la OPEP el precio sería menor
de la OPEP. Como se mencionó, la franja Por otro lado, la variación de los precios está
tienen menores impactos. y la cantidad mayor.
competitiva limita la porción de la demanda asociada a la decisión de producción de las
mundial que el cartel puede cubrir, lo cual empresas. La explicación inicial fue realizada
se representa con la curva D(r) o demanda en 1931 por Hotelling. Según su regla7, para
residual5. La OPEP maximiza los beneficios, un entorno competitivo en equilibrio, el valor
igualando su ingreso marginal sobre esta de la extracción de una unidad adicional de
demanda (curva IMg residual) con su costo un recurso agotable debe ser igual en todos
marginal (curva CMg OPEP). El punto de los periodos. Esto implica que el precio del
intersección define la producción del cartel petróleo, por ejemplo, crecerá a una velocidad

56 57
igual a la tasa de interés de los activos de caso competitivo, de manera que se tengan La existencia de factores como la incertidumbre, en muchos proyectos de exploración y por parte de Irak o Irán y la recuperación de En función a la calidad del crudo
capital comparables. De lo contrario, la rentas por un mayor periodo de tiempo. el progreso tecnológico, los eventos catas- explotación, lo que derivó en una reducción la oferta de Libia, que en conjunto con la de (viscosidad y grado de acidez) se
velocidad de extracción variará en el tiempo en Adicionalmente, el monopolista decidiría tróficos, las guerras, los conflictos políticos, de la participación de la OPEP en el mercado petróleo no convencional originó un exceso comercializan distintos tipos de petróleo
tanto se pueda obtener ganancias8. producir menos que en competencia, pues el descubrimiento de reservas, entre otros, mundial (Bhattacharyya 2011). de oferta, y iii) la reducción de la demanda alrededor del mundo. No obstante, el
tomaría en consideración la elasticidad de la provoca que la evolución y tendencia de los de China (Vásquez et al. 2015). mercado mundial ha concentrado su
Si sube la tasa de interés, aumenta el valor demanda9, que se eleva en el tiempo porque el precios y la producción del petróleo y cualquier En los años 1985 y 1986, la OPEP modificó su atención en tres marcadores interna-
presente neto del petróleo, por lo que es más incremento del precio por el agotamiento de las otro recurso no renovable no puedan ser política de precios y la orientó a salvaguardar Adicionalmente se mencionaron a nivel inter- cionales que sirven como indicador
preciado extraerlo y venderlo hoy para invertir reservas posibilita que surjan sustitutos. Esto representadas gráficamente por una curva suave su participación en el mercado mundial. nacional tres posibles factores geopolíticos: i) la para la fijación del precio del resto de
en el mercado financiero. Así, la producción genera una ineficiencia dinámica en el mercado. creciente y decreciente, respectivamente. Luego Además, se presentaron descontentos entre OPEP retomó su política orientada a salvaguardar petróleos: el West Texas Intermediate,
aumentará con respecto a periodos previos, de describir, a grandes rasgos, los factores que los países miembros de la OPEP, lo cual derivó su participación en el mercado mundial; ii) Arabia referente para el mercado estadounidese
los precios caerán al principio por la mayor Otro factor que explica la formación de determinan los precios, se realiza un análisis de en el rompimiento de la cooperación entre Saudita influenció el primer factor como reacción (New York Mercantile Exchange); el Brent,
oferta, pero después crecerán rápidamente precios está asociado a la característica de los hechos que han influido el comportamiento sus países miembros. Estas medidas, que a la caída de sus exportaciones de crudo hacia referente del mercado europeo (The
por el agotamiento de las reservas. Si la tasa de los recursos no renovables. Los costos de del precio real del petróleo a largo y corto generaron un colapso en los precios del crudo, sus más importantes clientes, como Estados International Petroleum Exchange); y el
interés disminuye, los productores disminuirán extracción son positivos y crecientes en el plazo. El gráfico 2-9 muestra una comparación se mantuvieron relativamente estables hacia Unidos y China, de manera que el petróleo Dubai, referente del mercado asiático
el ritmo de producción. tiempo, en ausencia de progreso tecnológico. temporal. finales de los años ochenta y toda la década de no convencional disminuyera su viabilidad (The Singapore Internacional Monetary
La empresa extraerá primero las reservas con los noventa (Banco Mundial, 2015 y Mankiw, económica y otros países no afectaran sus Exchange) (ver caja 2-2 para más detalles).
La diferencia en un caso de monopolio es menores costos de extracción, pero a medida b. Factores 2007). En ese sentido, la política del cartel de ingresos fiscales; y iii) Estados Unidos habría
que ahora el ingreso marginal de la empresa que se agoten y el precio final se incremente, determinantes de la la OPEP influye de manera importante en la apoyado la caída del precio para perjudicar Contrario a su objetivo final, el desarrollo de
y su relación con el precio provocarán se comenzará a explotar reservas con evolución del precio evolución a largo plazo del precio del petróleo. a sus adversarios, principalmente Rusia, estos mercados ha derivado en la influencia
menores cantidades de petróleo que en el mayores costos (Stiglitz 1976:660). a largo plazo puesto que la importancia del GN para Europa del factor especulativo sobre la velocidad y
Según Hamilton (2009), la guerra de Yom En el periodo 2005-2008, se registró disminuye con un petróleo barato (Vásquez la magnitud de las fluctuaciones del precio
Kippur, en 1973, derivó en el primer shock nuevamente un crecimiento exponencial et al. 2015). De los factores que explican del petróleo. En ese sentido, Hamilton
de petróleo debido a que las naciones árabes en el precio del petróleo, donde alcanzó la reciente caída del precio del petróleo, (2009) identifica a este factor como uno de
Gráfico 2-9 redujeron su producción de crudo 5%, como en julio de 2008 el histórico máximo el progreso tecnológico es uno de los que los determinantes en la evolución del precio
Evolución de los precios reales del medida de protesta al apoyo de los países a (US$ 143.6 a dólares de 2015). Hamilton propicia cambios estructurales en la oferta y, del crudo durante 2007 y 2008.
crudo, mensuales y quinquenales Israel. Además, según Mankiw (2007), la OPEP (2009) identifica tres factores que por lo tanto, en el precio a largo plazo.
adoptó medidas (reducción de la producción determinaron este incremento: 1) el Otro factor asociado a la dinámica del precio
150
Precio mensual real (US$ del 2015/barril)
e impuestos unilaterales) para impedir que crecimiento sostenido de China y otros c. Determinantes del crudo es explicado por la ya mencionada
Precio quinquenal (US$ del 2015/barril)
el precio del crudo revierta a sus niveles países asiáticos, 2) el desplome en la de la volatilidad regla de Hotelling, que lo relaciona con el
125
históricos con la finalidad de incrementar sus producción de Arabia Saudita, y 3) factores a corto plazo patrón de comportamiento de las tasas de
100 ingresos, lo cual derivó en aumentos sucesivos especulativos. Por tanto, otro de los actores La globalización del mercado del petróleo ha interés. Si la variación del precio esperado es
del precio del crudo de más de 50% en 1974 y estructurales que modifican el precio a largo determinado, en gran medida, la dinámica a mayor a la tasa de descuento del productor
US$ del 2015/barril

75
34% en 1980 y 1981. plazo del crudo es el registro de variaciones corto plazo de los precios internacionales del o empresario, este decidiría posponer la
50 sostenidas en la demanda. crudo. A consecuencia del shock de finales de explotación de sus recursos o acumulación
Asimismo, entre 1979 y 1981, la revolución 1970, los grandes consumidores encontraron de inventarios para periodos futuros
25
iraní y la subsecuente guerra entre Irán e Irak Por último, desde mediados de 2014, alternativas para minimizar su exposición a (Bhattacharyya 2011).
0 provocaron el segundo shock del petróleo, al se observó una fuerte caída del precio inesperados incrementos. En ese sentido,
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
paralizarse la producción de crudo en estos países del petróleo. Algunas de las causas las transacciones comerciales migraron del Por último, restricciones o shock tempo-
y expandirse un pánico de desabastecimiento identificadas son: i) el incremento en la mercado spot hacia el de futuros y opciones rales de oferta (conflictos sociales
Reducción Rompimiento de Aumento de
conjunta de la cooperación la demanda Crisis a nivel internacional. Los eventos propiciaron producción de petróleo proveniente de del crudo. Cabe señalar que en estos internos, guerras, entre otros) y demanda
preoducción de entre países de de países subprime
países de la OPEP la OPEP emergentes una reducción en el consumo del crudo y la fuentes no convencionales (Estados Unidos, mercados se fijan los precios por adelantado, (expectativas del crecimiento económico,
búsqueda de combustibles alternativos por Canadá, entre otros) asociado al desarrollo mediante un acuerdo bilateral entre productor indicadores del nivel de inventarios),
Nota. Se consideró un promedio simple entre los tres principales marcadores internacionales:
West Texas Intermediate (mercado), Brent (mercado europeo) y Dubai (mercado asiático).
parte de los países importadores. Por otra parte, tecnológico (fracking) que abarató los costos y consumidor que reduce el riesgo de generan fluctuaciones de corta duración
Fuente: Banco Mundial. Elaboración: OEE-Osinergmin. los altos precios generaron viabilidad económica de extracción; ii) la no reducción de la oferta fluctuaciones imprevistas. sobre el precio del petróleo.

58 59
CAJA 2-2
Perforación Lote X (Costa).
Foto GFHL-Osinergmin.

Perú es un país importador neto


de hidrocarburos derivados
del petróleo y depende de los
vaivenes del mercado mundial
que se reflejan en el precio
internacional. Además, influyen
aspectos geopolíticos, tecnológicos Marcadores referenciales
El mercado spot WTI está dividido en
y especulativos, que afectan del precio del petróleoa dos submercados: en el de Cushing-
Oklahoma se negocian contratos de
también al mercado local, que no Existen tres grandes mercados mundiales donde se negocian los contratos de compra y entrega inmediata, algunos de tipo forward
venta de petróleo: New York Mercantile Exchange (NYMEX), The International Petroleum y contratos de futuros. En este lugar
puede hacer nada para reducirlos. Exchange de London (IPE) y The Singapore International Monetary Exchange (SIMEX). existe una importante infraestructura
de oleoductos y servicios de transporte
La importancia de las canastas de crudos a la reducción de importaciones por parte
de hidrocarburos. Por otro lado, en el de
West Texas Intermediate (WTI) y Brent como de Estados Unidos, este indicador estaría
Midland–Texas se embarca petróleo hacia
marcadores de referencia de valor, radica en perdiendo relevancia.
Cushing y a los puertos de la costa del Golfo
que el mercado les asignó dicha función para
de México para las entregas inmediatas.
las negociaciones de los otros crudos puesto El WTI sirve aún como marcador de
que, entre otras características, ambos referencia para los crudos comercializados
Otros mercados spot son los de Dubai
reúnen requisitos de calidad óptimos (acidez en América. La canasta Brent es negociada
(Golfo Pérsico), el Tapis (Malasia)
y viscosidad). Además, la negociación de los en diversos mercados internacionales y
y el Minas (Indonesia). Sirven para
petróleos asociados a estos marcadores en está asociada a un sistema de campos de
cotizaciones regionales y están asociados
los mercados de futuro supera la producción explotación petrolera que envía crudo a la
a los movimientos del mercado petrolero
mundial diaria. La canasta de crudos del terminal de Sullom Voe, en las islas Shetland
completo, por lo que están relacionados al
WTI solo se comercializa en Estados Unidos de Escocia, en el Reino Unido. Constituye
WTI y Brent.
y compite con sus importaciones. De la referencia para los petróleos de Europa,
acuerdo con Ferreyra y Choy (2014), debido Rusia y África. a
Vásquez (2005a).

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