MODALITES DE REMBOURSEMENT DE L’EMPRUNT OBLIGATAIRE

Une société anonyme émet le 1er juin N au prix d’émission de 99F, 10 000 obligations
de valeur nominale 100F. Ces obligations sont remboursables à un prix de
remboursement de 103F. la durée de remboursement de l’emprunt est de 5 ans et le
taux d’intérêt est de 4%.

 Remboursement par annuités constantes

Si le prix de remboursement (Vr) est supérieur à la valeur nominale(Vn) on calcule le

taux d’intérêt effectif (te) qui sera utilisé à la place du taux d’intérêt i pour le calcul de
l’annuité constante.

𝐕𝐧
𝐭𝐞 = 𝐢 𝐱 = 𝟎. 𝟎𝟒𝒙𝟏𝟎𝟎/𝟏𝟎𝟑
𝐕𝐫

𝐭𝐞
𝐀𝐧𝐧𝐮𝐢𝐭é = 𝐍𝐱𝐕𝐫𝐱
𝟏 − (𝟏 + 𝐭𝐞)−𝐧

𝟎, 𝟎𝟒 𝐱 𝟏𝟎𝟎/𝟏𝟎𝟑
𝐀𝐧𝐧𝐮𝐢𝐭é = 𝟏𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝐱 𝟏𝟎𝟑 𝐱 = 𝟐𝟑𝟎 𝟔𝟎𝟑, 𝟐𝟏𝑭
𝟏 − (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒𝐱𝟏𝟎𝟎/𝟏𝟎𝟑)−𝟓

Obligations remboursées
Obligations Nbre
Année Intérêts Annuités
vivantes d’obligations Valeur de
amorties remboursement
1 10 000 40 000 1 851 190 653 230 653
2 8 149 32 596 1 922 197 966 230 562
3 6 227 24 908 1 997 205 691 230 599
4 4 230 16 920 2 075 213 725 230 645
5 2 155 8 620 2 155 221 965 230 585

Explication :

Pour la première année : Valeur de remboursement = 230 603,21 – 40 000 =

190 603,21. Le nombre d’obligations remboursé = 190 603,21/103 = 1 850,51 arrondi
à 1 851.