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EVALUACIÓN DE PROYECTOS: TMAR, VAN, TIR, PRI, B/C, CO.

La evaluación de proyectos es un proceso por el cual se determina el establecimiento de

cambios generados por un proyecto a partir de la comparación entre el estado actual y el

estado previsto en suplanificación. Es decir, se intenta conocer qué tanto un proyecto ha

logrado cumplir sus objetivos o bien qué tanta capacidad poseería para cumplirlos.

En una evaluación de proyectos siempre se produce información para la toma de decisiones,

por lo cual también se le puede considerar como una actividad orientada a mejorar la eficacia

de los proyectos en relación con sus fines, además de promover mayor eficiencia en

la asignación de recursos. En este sentido, cabe precisar que la evaluación no es un fin en sí

misma, más bien es un medio para optimizar la gestión de los proyectos.

Conceptualización teórica

1. Tasa mínima atractiva de retorno.- Es aquella a la cual la firma siempre puede

invertir porque tiene un alto número de oportunidades que generan ese retorno

siempre que se comprometa una cantidad de dinero en una propuesta de inversión, se

va de las manos una oportunidad de invertir ese dinero a la TMAR, por eso se

considera un costo de oportunidad. Se denomina también tasa de Reinversión debido

a que el ingreso futuro percibido por las inversiones actuales se mira como invertido

o reinvertido a esa tasa.

La fórmula es:
2. Valor actual neto.- También conocido como valor actualizado neto o valor presente

neto (en inglés net present value), cuyo acrónimo es VAN (en inglés, NPV), es un

procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de

flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en

descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos

de caja (en inglés cash-flow) futuros o en determinar la equivalencia en el tiempo 0

de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia

con el desembolso inicial. Dicha tasa de actualización (k) o de descuento (d) es el

resultado del producto entre el coste medio ponderado de capital (CMPC) y la tasa de

inflación del periodo. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial,

entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.

La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

3. Tasa interna de retorno.- de una inversión es el promedio geométrico de los

rendimientos futuros esperados de dicha inversión, y que implica por cierto el

supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En términos simples, diversos autores

la conceptualizan como la tasa de descuento con la que el valor actual neto o valor

presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.

La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor

TIR, mayor rentabilidad; así, se utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la

aceptación o rechazo de un proyecto de inversión

Su fórmula es:
Tm= Tasa Menor

Dt= Diferencia de tasas

4. Coste de oportunidad.- de una inversión es el valor descartado debido a la

realización de la misma o también el coste de la no realización de la inversión. Se

mide por la rentabilidad esperada de los fondos invertidos en el proyecto (o de la

asignación de la inmovilización a otras utilidades, por ejemplo, el alquiler de un

terreno que tenemos a nuestra disposición o, por ejemplo, la dedicación de estos

fondos a la compra de deuda pública, de rentabilidad y cobro garantizados). Este

criterio es uno de los utilizados en las elecciones de inversión. En principio, el

rendimiento es como mínimo igual al coste de oportunidad.

Su fórmula es:

5. Periodo de recuperación de la inversión.- Es un instrumento que permite medir el

plazo de tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de una inversión

recuperen su costo o inversión inicial.

Su fórmula es:

X= Númro primario cuya sumatoria no cubre la inversión inicial.

I0= Inversión inicial

Y= Valor de la sumatoria de los flujos de caja antes de cubrir la inversión inicial.


Z= Flujo de los años que supera la inversión inicial.

6. Costo-beneficio.- Es una técnica importante dentro del ámbito de la teoría de la

decisión. Pretende determinar la conveniencia de proyecto mediante la enumeración

y valoración posterior en términos monetarios de todos los costos y beneficios

derivados directa e indirectamente de dicho proyecto. Este método se aplica a obras

sociales, proyectos colectivos o individuales, empresas privadas, planes de negocios,

etc., prestando atención a la importancia y cuantificación de sus consecuencias

sociales y/o económicas.

Bibliografía

Banco Interamericano de Desarrollo (BID) (1997). Evaluación: Una herramienta de


gestión para mejorar el desempeño de los proyectos. New York, USA: BID.

LOPEZ DUMRAUF, G. (2006), Cálculo Financiero Aplicado, un enfoque profesional, 2a


edición, Editorial La Ley, Buenos Aires.

Case,Karl y Fair,Ray. Principios de microeconomía. Bogotá, editorial Prentice Hall,1997.

BREALEY, MYERS Y ALLEN (2006), Principios de Finanzas Corporativas, 8ª Edición,

Editorial Mc Graw Hill.