Obligasi [Bond]

Materi Inisiasi 8
Obligasi
OBLIGASI adalah surat utang jangka panjang yang dikeluarkan
peminjam (emiten) kepada pemberi pinjaman (investor)
 Coupon Bond
Obligasi yg memberikan bunga secara periodik
kepada pemegang

Zero Coupon Bond

Obligasi yg tidak memberikan bunga tetapi
pembayaran sebesar nilai nominal pada jatuh
Jenis
tempo
Obligasi
Callable Bond
Obligasi dapat ditebus emiten sebelum jatuh
tempo
Coupon Bond
Obligasi pada umumnya adalah obligasi berbunga (coupon bond) yaitu obligasi yang
memberikan bunga secara periodik kepada pemegangnya.
1. Nilai nominal, besar utang yang akan dilunasi pada saat jatuh tempo.
2. Tanggal jatuh tempo, tanggal pelunasan utang obligasi
3. Tingkat bunga obligasi atau kupon
4. Tanggal pembayaran bunga
Penentuan Harga Wajar
Harga wajar obligasi adalah jumlah nilai sekarang dari anuitas bunga yang dibayarkan
dan nilai sekarang dari nilai nominalnya.

P= harga wajar obligasi

C=Kupon atau bunga
F=nilai nominal obligasi
i=yield (imbal hasil obligasi)
Sebuah obligasi bernilai nominal 100juta dengan bunga 12%
semiannually jatuh tempo dalam 10 tahun. Tentukan harga wajar jika
investor mengharapkan yield 14% p.a
Jawab:
𝐹 = 100𝑗𝑢𝑡𝑎
0.12
𝑐= = 0.06
2
𝐶 = 0.06 × 100𝑗𝑢𝑡𝑎 = 6𝑗𝑢𝑡𝑎
𝑛 = 10 𝑡𝑎ℎ𝑢𝑛
0.14
𝑖= = 0.07
2
Harga wajar obligasi Contoh
𝑃 = 𝑎𝑛| 𝐶 + 𝐹𝑣 𝑛

1−1.07−20
= × 6 + 100 × 1.07−20
0.07

= 89.40598575 𝑗𝑢𝑡𝑎
Premi dan Diskon Obligasi
• Obligasi dapat diperdagangkan pada nilai par dengan premi atau diskon.
• Penyesuaian nilai premi dan diskon obligasi secara periodik hingga tidak ada lagi
pada saat jatuh tempo.
• Jika yield sama dengan bunga obligasi yang dibayarkan maka harga wajar obligasi sebesar nilai par
obligasi.
• Jika yield lebih rendah dari bunga obligasi yang dibayarkan maka obligasi relatif menarik sehingga
investor bersedia membayar di atas nilai nominal (dijual dengan premi)
• Jika yield lebih tinggi dari bunga obligasi yang dibayarkan maka obligasi kurang menarik sehingga
harus dijual diskon
Callabe Bond
o callable bonds adalah Obligasi dapat ditebus emiten sebelum jatuh tempo atau
sering disebut
o Hak penebusan sebelum tanggal jatuh tempo digunakan emiten jika menguntungkan
misalnya dalam keadaan tingkat bunga pasar sudah turun atau lebih rendah dari
tingkat bunga obligasi.
o Callable bonds menguntungkan emiten merugikan investor.
o Jangka waktu obligasi hingga dilunasi menjadi tidak tentu.
Obligasi PT ABC dengan nilai minimal 10 milyar berjangka waktu
20 tahun dengan kupon 11% dibayar setengah tahunan tetapi dapat
ditebus pada nilai pari setelah 15 tahun. Hitung harga pembelian
yang menjamin investor mendapat yield 13% p.a
Jawab:
- Jika obligasi ditebus setelah 15tahun
𝑃 = 𝐹 + 𝑐 − 𝑖 𝐹𝑎30|
0.11 0.13
= 10000000000 + − × 10000000000
2 2
1− 1+
0.13
2
−30
Contoh
×
0.13
2
= 10000000000 − 1305867591
= 8694132409
(lanjutan)
Jika obligasi jatuh tempo setelah 20th
−40
0.13
1− 1+
0.11 0.13 2
𝑃 = 10000000000 + − × 10000000000 ×
2 2 0.13
2
= 8585447313
Jika ingin mendapatkan yield 13% maka obligasi ditebus setelah 15 tahun. Jika
obligasi dilunasi pada saat jatuh tempo, yieldnya lebih rendah dari yang diinginkan.
Zero-coupon Bond
zero-coupon bond → Obligasi yang tidak membayar bunga secara periodik tetapi
hanya membayar sebesar nilai nominal pada saat jatuh tempo.
Bond jenis ini juga disebut deep-discount bond, karena biasanya obligasi ini dijual
dengan diskon yang cukup besar untuk menarik minat investor.

𝑃 = 𝐹𝑣 𝑛
Sebuah obligasi tak berbunga yang bernilai nominal 100juta jatuh
tempo dalam 10 tahun. Tentukan harga wajar obligasi jika investor
mengharapkan yield 14% semiannual.
Jawab:

𝑃 = 𝐹𝑣 𝑛
100
= 0.14 20
1+
2

= 25.84190028
Contoh
Terima Kasih
Tutor by Khoiroh Alfiana