Lembaga Keuangan dan Pasar

1. Jelaskan bagaimana struktur pasar keuangan yang berkembang di

berbagai negara khususnya di US! Jelaskan pula internasionalisasi pasar
keuangan!

Struktur pasar keuangan di US :

a. Debt Market (Pasar Hutang)
- Short Term / Jangka Pendek (jatuh tempo <1 tahun)
- Long Term / Jangka Panjang (jatuh tempo > 10 tahun)
- Intermediate Term / Jangka Menegah (jatuh tempo di antara 1 –
10 tahun)
- Mewakili $ 38.2 triliun pada akhir tahun 2012

b. Equity Market (Pasar Ekuitas)

- Bayar deviden, dalam teori selamanya
- Mewakili klaim kepemilikan di perusahaan
- Nilai total semua ekuitas AS adalah $ 18,7 triliun pada akhir tahun
2012.

c. Primary Market (Pasar Utama)

- Surat berharga baru dijual ke pembeli awal
- Biasanya melibatkan bank investasi yang melakukan
penjaminan penawaran

d. Secondary Market (Pasar Sekunder)

- Surat berharga yang diterbitkan sebelumnya dibeli dan dijual
- Contohnya termasuk NYSE dan Nasdaq
- Melibatkan broker dan dealer
- Klasifikasi Secondary Market :
i. Exchange (Pertukaran)
 Perdagangan dilakukan di lokasi pusat (misalnya, Bursa Efek
New York, CBT)

ii. Over-the-Counter Market

 Dealer di berbagai lokasi membeli dan menjual
 Contoh adalah pasar untuk Treasury Securities
 Internasionalisasi Pasar Keuangan :

a. Foreign Bonds
- Didenominasi dalam mata uang asing
- Ditargetkan di pasar luar negeri

b. Eurobonds
- Didenominasi dalam satu mata uang, tetapi dijual di pasar yang
berbeda
- Sekarang lebih besar dari pasar obligasi perusahaan AS
- Lebih dari 80% obligasi baru adalah Eurobonds

c. Eurocurrency Market
- Mata uang asing yang disimpan di luar negara asal
- Eurodollar adalah dolar AS yang disimpan misalnya di London
- Memberikan AS meminjam sumber alternatif untuk dolar

d. World Stock Market

- Pasar saham AS tidak lagi selalu yang terbesar, pada satu titik,
Jepang lebih besar

2. Apakah yang dimaksud dengan konflik kepentingan? Berikan 3 contoh

konflik kepentingan yang terjadi di pasar keuangan!

Konflik Kepentingan (Conflict of Interest) adalah jenis moral hazard yang

terjadi ketika seseorang atau lembaga memiliki kepentingan dan
merugikan pihak lain. Konflik kepentingan adalah suatu perilaku yang
tidak etis yang dapat menyebabkan suatu pihak menjadi sulit untuk
percaya.

3 Contoh Konflik Kepentingan :

a. Penjaminan dan Penelitian di Perbankan Investasi
Bank investasi dapat meneliti perusahaan dengan sekuritas publik,
serta menjamin efek untuk perusahaan untuk dijual kepada publik.
Penelitian diharapkan tidak bias dan akurat, mencerminkan fakta-
fakta tentang perusahaan. Ini digunakan oleh publik untuk
membentuk pilihan investasi.

b. Audit dan Konsultasi di Perusahaan Akuntansi

Auditor memeriksa aset dan buku perusahaan untuk kualitas dan
keakuratan informasi. Tujuannya dalam pendapat yang tidak bias
tentang kesehatan keuangan perusahaan.
Konsultan, untuk biaya, membantu perusahaan dengan berbagai
proyek manajerial, strategis, dan operasional.
 Auditor yang bertindak sebagai auditor dan konsultan untuk
perusahaan jelas tidak objektif, terutama jika biaya konsultasi
melebihi biaya audit.

c. Penilalian Kredit dan Konsultasi di Lembaga Pemeringkat

Lembaga pemeringkat memberikan peringkat kredit untuk
penerbitan sekuritas perusahaan berdasarkan proyeksi arus kas,
aset yang dijaminkan, dll. Peringkat membantu menentukan
keberisikoan sekuritas.
Konsultan, untuk biaya, membantu perusahaan dengan berbagai
proyek manajerial, strategis, dan operasional.
Lembaga pemeringkat yang bertindak sebagai penilai dan
konsultan untuk perusahaan jelas tidak objektif, terutama jika biaya
konsultasi melebihi biaya pemeringkatan.

3. Jelaskan tahapan krisis keuangan yang terjadi di US! Apakah yang

menyebabkan krisis keuangan tahun 2007-2009 di US? Apakah yang
menyebabkan kepanikan perbankan?

Tahapan krisis keuangan yang terjadi di US :

Stage One : Initiation
Krisis keuangan dapat dimulai dengan berbagai cara, yaitu : Credit
Boom and Bust, Asset Price Boom and Bust, dan Increase in Uncertainty.

Credit Boom and Bust :

Benih-benih krisis keuangan dapat dimulai dengan salah urus
liberalisasi keuangan atau inovasi: penghapusan batasan dan
pengenalan jenis pinjaman baru atau produk keuangan lainnya. Entah
dapat menyebabkan ledakan kredit (credit boom), di mana
manajemen risiko kurang.

Akhirnya, kerugian pinjaman bertambah, dan nilai aset jatuh,

menyebabkan penurunan modal. Lembaga keuangan mengurangi
pinjaman, sebuah proses yang disebut deleveraging. Pendanaan
perbankan juga jatuh.

Asset Price Boom and Bust :

Krisis keuangan juga dapat dimulai dengan : nilai aset melebihi nilai
fundamentalnya dan menyebabkan harga jatuh dan kekayaan
perusahaan juga jatuh. Bahaya moral meningkat karena perusahaan
tidak banyak kehilangan. Ini mengarah lagi ke deleveraging.
Increase in Uncertainty :
Periode ketidakpastian yang tinggi dapat menyebabkan krisis, seperti
crash pasar saham atau kegagalan lembaga keuangan besar. Dengan
informasi yang sulit didapat, masalah moral hazard dan advere
selection meningkat sehingga mengurangi pinjaman dan kegiatan
ekonomi.

Stage Two : Banking Crisis

Memburuknya neraca menyebabkan lembaga keuangan menjadi
bangkrut. Jika cukup parah, faktor-faktor ini dapat menyebabkan
kepanikan bank.

Stage Three : Debt Deflation

Jika krisis juga menyebabkan penurunan harga yang tajam, deflasi
hutang dapat terjadi, di mana harga aset jatuh, tetapi tingkat hutang
tidak menyesuaikan sehingga meningkatkan beban utang.

Ini mengarah pada peningkatan adverse selection dan moral hazard,

yang diikuti oleh penurunan pinjaman. Aktivitas ekonomi tetap tertekan
untuk waktu yang lama.

Krisis Keuangan tahun 2007-2009 di US :

a. financial innovation in mortgage markets / inovasi keuangan di
pasar hipotek
b. agency problems in mortgage markets / masalah keagenan di pasar
hipotek
c. the role of asymmetric information in the credit rating process / peran
informasi asimetris dalam proses penilaian kredit

Kepanikan Bank terjadi karena :

a. Kepanikan terjadi ketika para deposan tidak yakin bank mana yang
bangkrut sehingga menyebabkan semua deposan menarik semua
dana dengan segera
b. Ketika saldo kas jatuh, Lembaga Keuangan harus menjual aset
dengan cepat sehingga memburuk neraca mereka
c. Adverse selection dan moral hazard menjadi parah dan dibutuhkan
waktu bertahun-tahun untuk pemulihan penuh
4. Apakah yang dimaksud dengan kebijakan moneter? Sebutkan 3 alat
untuk melakukan kebijakan moneter! Jelaskan bagaimana
independensi dari Fed dan sertakan buktinya !

Kebijakan Moneter adalah kebijakan yang diambil oleh Bank Sentral

dengan tujuan memelihara dan mencapai stabilitas nilai mata uang
yang dapat dilakukan antara lain dengan pengendalian jumlah uang
yang beredar di masyarakat dan penetapan suku bunga.

Tujuan kebijakan moneter :

a. Menyelenggarakan dan mengatur peredaran uang.
b. Menjaga dan memelihara kestabilan nilai uang rupiah, baik untuk
dalam negeri maupun untuk lalu lintas pembayaran luar negeri.
c. Memperluas, memperlancar dan mengatur lalu lintas pembayaran
uang giral.
d. Mencegah terjadinya inflasi (kenaikan harga barang secara umum).

3 alat kebijakan moneter :

a. Open Market Operation : cara mengendalikan uang yang beredar
dengan menjual atau membeli surat berharga pemerintah
b. Discount Rate : pengaturan jumlah uang yang beredar dengan
memainkan tingkat bunga bank sentral pada bank umum
c. Reserve Requirement Ratio : mengatur jumlah uang yang beredar
dengan memainkan jumlah dana cadangan perbankan yang harus
disimpan pada pemerintah

Fed tidak dimiliki oleh siapapun dan bukanlah lembaga privat yang
mencari keuntungan. Lembaga ini merupakan entitas independen di
dalam pemerintahan. Menurut Federal Reserve, saat ini terdapat 5
bagian pada Federal Reserve System :
a. Dewan Gubernur yang ditunjuk oleh Presiden, sebuah lembaga
pemerintah di Washington, D.C.
b. Komisi Pasar Terbuka Federal, yang mengawasi operasi pasar
terbuka, sebuah alat utama kebijakan moneter nasional
c. 12 Bank Sentral Federal, lembaga privat yang terdapat di kota-kota
utama di Amerika Serikat, yang membagi negara ini ke dalam 12
distrik, yang berfungsi sebagai agen fiskal untuk Bendahara Negara
Amerika Serikat, di mana pada setiap bank memiliki 9 anggota
Dewan Direksi.
d. Beberapa lembaga penasihat
5. Bank Sentral dalam mencapai tujuannya dapat menerapkan strategi
kebijakan moneter yang dikenal dengan inflation targeting. Sebutkan
beberapa elemen dalam strategi tersebut! Apakah keunggulan dan
kelemahan dari strategi tersebut?

Elemen Inflation Targeting :

a. Mengumumkan target inflasi jangka menengah
b. Komitmen terhadap kebijakan moneter untuk mencapai target
c. Penyertaan banyak variabel untuk membuat keputusan kebijakan
moneter
d. Meningkatkan transparansi melalui komunikasi publik tujuan
e. Meningkatkan akuntabilitas untuk target yang terlewat
Keunggulan Inflation Targeting :

a. Mudah dimengerti oleh publik

b. Membantu menghindari masalah waktu-inkonsistensi karena publik
dapat meminta pertanggungjawaban bank sentral untuk tujuan
yang jelas
c. Memaksa pembuat kebijakan untuk mengkomunikasikan tujuan
dan mendiskusikan kemajuan secara teratur
d. Performanya bagus
Kelemahan Inflation Targeting :

a. Sinyal kemajuan tertunda

b. Kebijakan cenderung mempromosikan kekakuan terlalu banyak
c. Potensi untuk meningkatkan fluktuasi output
d. Biasanya disertai dengan pertumbuhan ekonomi yang rendah

6. Bagaimana pengaruh inovasi keuangan terhadap perbankan

tradisional?

a. Decline in Cost Advantages in Acquiring Funds (Liabilities) /

Penurunan Keuntungan Biaya dalam Mendapatkan Dana
(Kewajiban)
p  i , kemudian disintermediasi karena deposit rate dan regulasi Q
dan reksa dana pasar uang
b. Decline in Income Advantages on Uses of Funds (Assets) / Penurunan
Keuntungan Penghasilan dari Penggunaan Dana (Aset)
Lebih mudah menggunakan pasar sekuritas untuk mengumpulkan
dana: kertas komersial, obligasi, sekuritas
Perusahaan pembiayaan lebih penting karena lebih mudah bagi
mereka untuk mengumpulkan dana
 Bank Response :
a. Hilangnya keuntungan biaya dalam penggalangan dana dan
keuntungan pendapatan dalam membuat pinjaman
menyebabkan penurunan profitabilitas dalam perbankan
tradisional
b. Perluas pinjaman ke area yang lebih berisiko (misalnya, real
estat)
c. Perluas kegiatan di luar neraca
d. Menciptakan masalah untuk sistem peraturan AS
e. Masalah serupa untuk industri perbankan di negara lain

7. New Bank memulai hari pertama operasinya dengan modal $ 6 juta. $

100 juta dalam checkable deposits diterima. Bank menerbitkan
pinjaman komersial $ 25 juta dan $ 25 juta dalam bentuk hipotek,
dengan ketentuan berikut :
1. KPR : 100 standar 3 tahun, tarif tetap dengan tingkat tahunan nominal
masing-masing 5,25% untuk $ 250.000
2. Pinjaman komersial : pinjaman 3 tahun, bunga sederhana dibayar
bulanan 0,75%/bulan

a. Jika cadangan yang dibutuhkan 8%, seperti apa neraca bank

itu? Abaikan setiap cadangan kerugian pinjaman
b. New Bank memutuskan untuk menginvestasikan $ 45 juta dalam
30 hari T-Bills. T-Bills saat ini diperdagangkan pada $ 4.986,70
(termasuk komisi) untuk instrumen nilai nominal $ 5.000. Berapa
banyak yang mereka beli? Seperti apa tampilan neraca?