1.

LA DEMANDA DEL DINERO

1.1 Las transacciones y los motivos precautorios para tener dinero en la mano
1.2 El motivo de la cartera para tener dinero en la mano
1.3 La demanda especulativa de dinero
2. LA OFERTA MONETARIA Y LA TASA NOMINAL DE INTERÉS DE
EQUILIBRIO
2.1 La oferta monetaria
2.2 El punto de equilibro de la tasa nominal de interés
3. LA CURVA LM
3.1 Derivar la curva LM
3.2 Determinar la elasticidad de la curva LM
3.3 Factores que cambian la curva LM
4. LA CURVA IS

El ingreso real de equilibrio debe satisfacer la condición de que el ingreso real sea
igual a la suma del gasto de consumo, el gasto en inversión deseado de las empresas, los
gastos del gobierno y el gasto en las importaciones. También, el gasto en inversión está
relacionado de manera negativa con la tasa de interés, esto significa que la tasa de interés
debe afectar al ingreso real de equilibrio. Así, pues, existen muchas combinaciones de
ingreso real y tasa de interés nominal que mantienen el ingreso real de equilibrio y dan
lugar a la curva IS.

Entonces, CURVA IS es el conjunto de combinaciones posibles del ingreso real y la

tasa nominal de interés que se requiere para mantener el equilibrio del ingreso y el gasto,

y =c+i+g+x.

4.1 Derivación de la Curva IS

La figura 8-14 muestra la derivación de la curva IS. La gráfica (a) muestra la curva de la
inversión deseada. Recuerde, por lo estudiado en el capítulo 6, que el gasto en inversión real
deseado está relacionado en forma negativa con la tasa de interés real, lo que es igual a la
tasa de interés nominal menos la tasa de interés esperada. Si las expectativas en la inflación
permanecen constantes, entonces la inversión se relaciona de manera inversa con la tasa de
interés nominal, como se muestra en la figura. Como resultado, un incremento en la tasa de
interés nominal, de r1 a r2, causará que el gasto en inversión real deseado caiga de i1, en el
punto A, a i2, en el punto B.
Como indica la gráfica (b), este descenso en el gasto de inversión deseado originado por un
incremento en la tasa de interés nominal, provocará que la curva de gastos deseados
agregados se mueva hacia abajo y hacia la derecha. Como resultado, el ingreso real de
equilibrio descenderá, de y1 a Y2. Por lo tanto, como se muestra en la gráfica (c), la economía
se moverá de la combinación inicial ingreso real-tasa de interés nominal, y1 y r1 en el punto
A, que es consistente con el ingreso real de equilibrio, a una nueva combinación y2 y r2, en
el punto B.

Pie de figura
Como se muestra en la gráfica (b), un incremento en la tasa de interés nominal provocará un
cambio del punto A al punto B, a lo largo de la curva de inversión, y dará como resultado un
descenso en los gastos de inversión deseados.
Como se muestra en la sección (b), ello reducirá los gastos agregados deseados, lo que
causará una reducción en el ingreso real de equilibrio, de y1 en el punto A a y2 en el punto
B. Como resultado, la nueva combinación del ingreso real y la tasa de interés nominal, y2 y
r2 en el punto B de la gráfica (c), que es consistente con el ingreso real de equilibrio y los
gastos, estará por arriba y a la izquierda de la combinación original y1 y r1 en el punto A. Por
lo tanto, la curva IS, que muestra todas las combinaciones del ingreso real y la tasa de interés
nominal consistente con el ingreso real de equilibrio y gastos, tendrá una pendiente negativa.

Estas combinaciones A y B se encuentran sobre la curva IS, la cual es una serie de

combinaciones de niveles de ingreso real y tasas de interés nominal que mantienen el ingreso
real de equilibrio. La curva IS también fue nombrada por John Hicks en 1937, quien la derivó
por primera vez asumiendo una economía simple sin sector gubernamental o comercio
internacional y quien empleó un método de inyección por goteo para determinar el ingreso
real de equilibrio. Debido a que el ingreso es igual a todos los gastos deseados a lo largo de
la curva IS, es verdad también que, sin gobierno o comercio internacional, el ahorro de
"goteo" del flujo ingreso-gasto será igual a las "inyecciones”. Por lo tanto, la inversión (i)
será igual a los ahorros (s); de ahí el término de Hicks, "IS".

4.2 Determinación de la elasticidad de la Curva IS

Así corno la elasticidad de la curva LM depende de la elasticidad del interés de los saldos
monetarios reales, la elasticidad de la curva IS depende de la elasticidad del interés de la
inversión deseada. La figura 8-15 ilustra esto al considerar una situación de inversión deseada
dada una elasticidad (interés- elasticidad) de la demanda de inversión con respecto a la tasa
de interés relativa en la gráfica (a), de manera que la curva de inversión es muy elástica en
un rango relevante. Como resultado, un incremento pequeño relativo en la tasa de interés
nominal induce un descenso relativamente grande en la inversión deseada. Esto causa un
cambio comparativamente grande hacia la derecha y abajo en la curva de gastos agregados,
lo que ocasiona una reducción relativamente grande en el ingreso real de equilibrio debido al
efecto multiplicador. Por lo tanto, como se muestra en la gráfica (c), cuando un gasto de
inversión deseado es relativamente interés-elástico, la curva IS derivada es relativamente
elástica.
En contraste, en una situación de inversión deseada dada cierta inelasticidad (interés-
inelasticidad) con respecto de la tasa de interés relativa en un rango relevante, cambios
relativamente grandes en la tasa de interés causan cambios relativamente pequeños en la
inversión deseada, gastos deseados y en el ingreso real de equilibrio. Como resultado, con
inversión deseada dada una cierta elasticidad con respecto a la tasa de interés la curva IS es
también relativamente inelástica.
En resumen, la INVERSIÓN DESEADA (INTERÉS-ELASTICIDAD), es el gasto de
inversión deseado que es relativamente sensible a las variaciones en las tasas de interés. Y la
INVERSIÓN DESEADA DADA CIERTA INELASTICIDAD (INTERÉS-
INELASTICIDAD) es la inversión deseada que es relativamente insensible a las variaciones
en las tasas de interés.
Pie de figura
Si la inversión deseada es relativamente interés-elástica, de manera que un incremento
proporcionado relativamente pequeño causa una reducción proporcionada relativamente
grande, como un movimiento desde el punto A al punto B en la gráfica (a), entonces el
resultado es una reducción relativamente grande en los gastos agregados deseados, como se
muestra en la gráfica (b). En consecuencia, el ingreso real de equilibrio cae por una cantidad
proporcional relativamente grande, de y1, en el punto A de la gráfica (b) a y2, en el punto B.
La gráfica (c) muestra que el resultado es una curva IS relativamente elástica que incluye las
correspondientes combinaciones ingreso real-tasa de interés en los puntos A y B.
4.3 Factores que cambian la curva IS

Como se observa en las figuras 8-14 y 8-15, para derivar la curva IS, hemos considerado sólo
los efectos en el incremento de la tasa de interés nominal del gasto de inversión deseado con
todos los demás factores que afectaría gastos deseados autónomos sin cambio. Estos factores
incluyen ahorros autónomos, importaciones autónomas, gastos de gobierno, impuestos netos
autónomos y gastos de exportación autónomos. Las reducciones en estos factores
estimularían el gasto de consumo y, a cualquier tasa de interés, inducirían a un aumento en
los gastos deseados agregados, como se muestra en la gráfica (b) de la figura 8-16 de la
página 223. De otra manera, un incremento en los gastos gubernamentales o gasto de
exportación autónomo también induce un cambio hacia arriba a la derecha en los gastos
agregados deseados. El resultado es un incremento en el ingreso real de equilibrio, de y1 en
el punto A a y2 en el punto B, incluso cuando un gasto de inversión deseado no haya
cambiado en la gráfica (a).

Cualquiera de estas fuentes posibles de incremento en los gastos

autónomos inducirá a un incremento en el ingreso real de equilibrio igual a un incremento en
los gastos autónomos agregados multiplicados por el multiplicador
de gasto autónomo. Como se observa en la gráfica (c) de la figura 8-16, el
resultado sería una nueva combinación ingreso real-tasa de interés
nominal, y2 y r1, en el punto B, que está a la derecha de la combinación original, /I;
r1, en el punto A. Por lo tanto, cualquier otro factor que cause un inere1118110.
en el gasto agregado deseado, aparte de un incremento en la inversión Ocio
tir de una caída en la tasa de interés nominal, mueve la curva 18 a la de el ingreso real de
equilibrio. En contraste, cualquier otro factor que provoque una
reducción en los gastos agregados deseados, aparte de una caída en la inversión resultante a
partir de un incremento en la tasa de interés nominal, mueve la curva IS a la izquierda por la
cantidad del efecto multiplicador resultante
sobre el ingreso real de equilibrio. (Existe cierta evidencia de que la caída en
los precios de las acciones inducen a un movimiento a la izquierda en la curva IS
mediante una reducción en el consumo autónomo; véase Agenda de
políticas. La medición del efecto en el mercado de valores sobre el consumo.)
5. EQUILIBRIO DE LA IS-LM Y POLÍTICA MONETARIA EN EL MARCO
DE LA IS-LM
5.1 Combinación de la IS-LM
5.2 Equilibrio y desequilibrio IS-LM
5.3 Efecto de las acciones de la política monetaria en el modelo IS-LM
5.4 El mecanismo Keynesiano de transición de la política monetario
6. GASTO PÚBLICO Y DESPLAZAMIENTO
6.1 Política Fiscal en el modelo IS-LM básico
6.2 El efecto del desplazamiento
7. FACTORES QUE AFECTAN LA RENTA DE EQUILIBRO Y LA TASA DE
INTERÉS
7.1 Influencias monetarias: Desplazamientos de la función LM
7.2 Influencias reales: Desplazamientos de la función IS
8. EFECTIVIDAD RELATIVA DE LAS POLÍTICAS MONETARIA Y FISCAL
8.1 Efectividad de las políticas económicas y pendiente de la función IS
8.1.1 Efectividad de la política monetaria y pendiente de la función IS
8.1.2 Efectividad de la política fiscal y pendiente de la función IS
8.2 Eficacia de las políticas económicas y pendiente de la función LM
8.2.1 Eficacia de la política fiscal y pendiente de la función LM
8.2.2 Eficacia de la política monetaria y pendiente de la función LM
8.3 Efectos que tienen las políticas monetaria y fiscal en el ingreso