-16- ECONOMÍA
Volatilidad y desaceleración: ¿permanentes?
ENFOQUE MACRO de la economía local son un activo a valorar.
En un primer escenario extremo, podría-
mos asumir que en los próximos meses sea po-
JUAN JOSÉ
Marthans
sibleciertareversiónalaactualdesaceleración
delPBIglobal.Tododependerádeltiempoque
Economista del PAD - Escuela de
Dirección de la Universidad de Piura
tometerminarconeldiferendoarancelarioen-
treEE.UU.yChina.Sihaciaelcierredelpresen-
te mes, por ejemplo, en el marco de la reunión
Las marchas, contramarchas y cambios de del G-20, Trump y Xi Jinping encuentran una
percepción en cuanto a la trayectoria de la ta- salida parcial a sus desencuentros, las posibi-
sa de interés de la FED, así como la guerra co- lidades de soslayar volatilidades e impulsar
mercial entre las dos principales potencias del nuevamente el crecimiento global se abrirán.
mundo, vienen afectando los flujos de capital, Las diferencias no podrían extenderse mu-
tipos de cambio, precios de los commodities, chodadoqueunonopodráhacerledañoalotro
cotizaciones bursátiles de emergentes y del sin afectar su propio desempeño. Su ligazón
Perú. Ruido y desaceleración del PBI global no es solo comercial sino también financiera:
es lo que tenemos hoy. China continúa siendo el principal tenedor
En dicho marco, valdría la pena repasar de bonos norteamericanos a escala mundial.
dos posibles entornos que permitan preparar En un segundo escenario, extremo y
estrategias empresariales para enfrentarlo, opuesto al anterior, llegamos a una crisis si-
así como evidenciar que los fundamentos milar a la del 2008. La deuda de EE.UU. se ha
“El presidente
Radar [Donald Trump] está
listo para proceder
económico con la entrada
en vigor de los
aranceles restantes
a los bienes chinos
por US$300 mil
millones”.
Wilbur Ross
Secretario de Comercio
de Estados Unidos
“El estancamiento
económico no se define
con cifras de un mes”.
incrementado y su brecha fiscal se proyecta
por encima del 4% del PBI, su bolsa da señales
de sobrecalentamiento y el spread intertem-
poral de sus bonos se tiende a hacer negativo.
Peor aun, la desaceleración acompañada de
una mayor deuda se experimenta en EE.UU.
y en gran parte del globo.
Enestesegundoambiente,lasvolatilidades
serían mayores y su impacto en la acentuación
deladesaceleraciónglobalseríainevitable.Sin
embargo, los ciclos existen y no debemos per-
der de vista que ni las crisis son permanentes.
El Perú ha demostrado fortaleza ma-
 GUERRA COMERCIAL 
Impacto de veto a
Huawei sería de
US$30.000 mlls.
El fundador de Huawei, Ren
Zhengfei, afirmó que la em-
presa china recortará la pro-
ducción en US$30.000 mlls.
en los próximos dos años a
medida que se intensifican las
iniciativas de EE.UU. contra la
firma. Ren espera mantener
ventas por US$100.000 mlls.
en el 2019 y el 2020, aunque la
previsión a inicios del año era
llegar a US$125.000 mlls. Huawei recortará ventas por veto.
Martes 18 de junio del 2019
croeconómica y dispone de una de las más
bajas vulnerabilidades en la región ante los
dos escenarios descritos. Venimos crecien-
do 20 años continuos y nos beneficiaremos
internacionalmente del escaso endeuda-
miento público y alta disponibilidad de RIN
comparadas dentro de los emergentes.
A nivel empresarial, lo recomendable es
encontrar oportunidades dentro de los mis-
mos entornos restrictivos que podríamos
vivir. El empresario y sus estrategas deben
empezar a identificarlas y convencerse de
que continuaremos liderando el crecimiento
de América Latina.
El estancamiento económico no se define
con cifras de un mes. No debemos ser alarmis-
tas. No nos irá mal, por más que ciertos políti-
cos y la corrupción quieran lo contrario.
El Comercio no necesariamente coincide con las opiniones de
los articulistas que las firman, aunque siempre las respeta.
105%
creció la producción de
arándanos entre enero y
abril de este año en rela-
ción con el 2018.
75 mlls.
de dólares sería el movi-
miento económico que
generaría la gastronomía
peruana al recibir a más de
50.000 visitantes extranje-
ros, estimó la CCL.