GESTIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS

Contenido

 Repaso de clase anterior

 Matemáticas financieras
 VAN
 TIR
 Matemáticas Financieras

 Aspectos relevantes que influyen en las decisiones de

inversión:
 Riesgo
 Tiempo
 Ambos determinan el costo de capital.

 Valor de las matemáticas financieras:

 Permite conocer efecto del tiempo en las decisiones:
 Valor del dinero en el tiempo.
 Perfil de una inversión y de un crédito

 Perfil de un crédito
 Crédito: se obtiene flujo de dinero hoy que se pagará en cuotas en el
futuro.
 Tasa de interés
 Plazo
 Cuotas (y periodicidad)

 Perfil de una inversión

 Inversión: se desembolsa una suma de dinero hoy, esperando
retornos futuros (incremento de riqueza).
 Tasa de descuento; rentabilidad del mejor uso alternativo de los
recursos en una posibilidad de riesgo similar.
 Duración del proyecto (vida útil).
 Flujos: ingresos menos egresos efectivos de dinero.
 Valor del dinero en el tiempo

 Valor futuro: alcanzado por un capital al final de un

periodo analizado.

 Interés: rentabilidad o costo de capital colocado o

prestado a un tiempo determinado.

 Definimos:
 r: tasa de interés
 P=monto invertido / prestado

 Si invierto «P0» hoy, ¿Cuánto obtengo al cabo de un

año?
 Tipos de interés

 Interés simple:
 Se paga (o gana) sólo sobre cantidad original que se invierte;
es decir, no considera reinversión de los intereses ganados en
periodos intermedios.

 Ejemplo.

 Valor Futuro = Valor Presente * (1 +n*tasa)

 Tipos de interés

 Interés compuesto:
 El interés ganado sobre el capital invertido se añade al
principal; se gana interés sobre el interés. Es decir, se asume
reinversión de los intereses obtenidos en periodos
intermedios.

 Ejemplo.

 Valor Futuro = Valor Presente * (1 + tasa)^n

 Interés simple versus compuesto

 Ejemplo.

tasa 10% %
VP 1 MUSD

n VF (simple) VF (futuro)
1 1.1 1.1
2 1.2 1.2
3 1.3 1.3
4 1.4 1.5
5 1.5 1.6
6 1.6 1.8
7 1.7 1.9
8 1.8 2.1
9 1.9 2.4
10 2 2.6
 Igualdad de Fisher y Efecto de la Inflación

 Inflación:
 Aumento sostenido y generalizado del nivel de precios.

 Inflación y poder adquisitivo del dinero:

 Con existencia de inflación, un monto hoy no comprará las
mismas cosas que en 1 año más.
 Ejemplo.
 Igualdad de Fisher y Efecto de la Inflación

 Tasa de interés real:

 Aquella que denota un aumento del poder adquisitivo.
 Se conserva el poder adquisitivo del dinero, y además existe un
incremento en el monto a pagar (o cobrar).
 Ejemplos:
 UF + x%
 IPC + x%

 Tasa de interés nominal:

 Aquella que denota un crecimiento en el monto del dinero sin ajustar
la moneda por inflación.
 No necesariamente significa incremento en poder adquisitivo.
 Ejemplo:
 Depósito en $ a 30 días.
 Igualdad de Fisher y Efecto de la Inflación

 Tasa de interés real versus nominal

 Si pedimos prestado al banco en $, éste asume riesgo de inflación y nos aplicará
tasa de interés nominal que incluya expectativas de inflación.

 Si pedimos en UF, éste nos cobra tasa de interés real y nos deja asumir riesgo de
variación en niveles de precios.

 En el equilibrio, el banco debería ser indiferente entre prestar a tasas reales o

nominales, siempre que las nominales incluyan expectativas de inflación.

 Igualdad de Fisher:
 Interés Nominal = Interés Real
 (1 + i ) = (1 + r)*(1 + π)

• i: tasa de interés nominal

• r: tasa de interés real
• π: inflación esperada
 Costo de Oportunidad

 Beneficio al que se renuncia al invertir en un

proyecto determinado o de realizar una actividad
determinada.

 Representa el máximo beneficio al que se puede

optar si el recurso en análisis es dedicado a la mejor
alternativa.
 Rentabilidad

 Es el beneficio, como una proporción de la inversión

o desembolso inicial.

 Ejemplo.
Valor presente y valor futuro

𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 ∙ (1 + 𝑟)𝑛

𝑉𝐹
𝑉𝑃 =
(1 + 𝑟)𝑛
 Valor Presente Neto (VPN)

 Aceptado como un indicador con muchas ventajas

respecto a otros.

 Para calcularlo:
 Conocer flujos de costos y beneficios por cada periodo.

 Costo del capital necesario para cubrir inversión: tasa de

descuento.

𝑛
𝐶𝑡
𝑉𝑃𝑁 =
(1 + 𝑟)𝑡
𝑡 =0
 Indicadores de Evaluación de Inversiones

 Valor Presente Neto (VPN)

 IVAN
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
 Periodo de Recuperación de Capital (PRC)
 Tasa Interna de Retorno (TIR)

 Trata de medir la rentabilidad de un proyecto o

activo. Representa la rentabilidad media intrínseca
del proyecto.
 Se define como aquella tasa que hace que el VPN sea
igual a cero.
𝐶
𝑉𝑃𝑁 = 𝑛
𝑡=0 (1+𝑇𝐼𝑅)
𝑡 𝑡
=0
 Criterio:
 Proyecto debe aceptarse si la TIR es mayor que la tasa de
descuento.