Anda di halaman 1dari 42

Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 1

Elga Nurhikmah_55517120048

ANALISIS LAPORAN KEUANGAN, KINERJA, DAN KEPATUHAN


ATAS ENTITAS KOMERSIAL, NIRLABA DAN ETAP

A. ANALISIS LAPORAN KEUANGAN

Pembahasan terkait perhitungan rasio dan bagaimana mereka dianalisis dan diinterpretasikan.
Materi analisis laporan keuangan dirangkum dalam diagram di bawah.

1. ANALISIS KEUANGAN

Analisis keuangan membandingkan laporan keuangan dan rasio suatu perusahaan dengan
untuk misalnya, tahun atau rata-rata industri sebelumnya.

Ketika Anda melihat laporan posisi keuangan atau laporan laba rugi dan pendapatan
komprehensif lain, bagaimana Anda memutuskan apakah perusahaan berjalan dengan baik
atau buruk? Atau apakah itu kuat secara finansial atau rentan finansial?
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 2
Elga Nurhikmah_55517120048

Analisis keuangan adalah praktek meninjau laporan keuangan untuk menjawab pertanyaan-
pertanyaan ini. Hal ini dapat dipecah menjadi berbagai jenis:

1. Analisis horizontal membandingkan laporan keuangan salah satu perusahaan secara


langsung dengan laporan keuangan dari perusahaan lain yang serupa dan menganggap
mengapa ada perbedaan. Sebagai contoh, satu perusahaan mungkin memiliki keuntungan
yang lebih tinggi dari yang lain dengan pendapatan yang sama. Sebuah tinjauan dari biaya
dapat mengungkapkan bahwa salah satu perusahaan memiliki biaya bunga yang lebih
rendah yang menjelaskan perbedaan. Dalam laporan posisi keuangan perusahaan lebih
menguntungkan akan memiliki utang lebih rendah dari perusahaan lain.

2. Analisis tren adalah latihan serupa yang membandingkan laporan keuangan dari satu
perusahaan dengan orang-orang dari tahun-tahun sebelumnya. Bentuk analisis berguna
dalam menilai kinerja berkelanjutan perusahaan, terutama ketika analisis berkaitan dengan
beberapa tahun.

3. Analisis rasio menghitung nilai-nilai lebih lanjut yang menambah temuan dari analisis
horizontal atau tren dasar. Rasio yang seharusnya sudah akrab bagi Anda adalah margin
laba kotor. Mayoritas materi ini berkaitan dengan rasio umum dan apa yang mereka
maksud. Seperti bentuk-bentuk lain dari analisis, harus ada beberapa bentuk komparatif
atau patokan untuk rasio. Ini mungkin rasio dihitung untuk pesaing, untuk perusahaan
yang sama di tahun-tahun sebelumnya, atau rata-rata industri.

1.1 ANALISIS RASIO

Rasio dasar dapat dikelompokkan menjadi empat kategori:

 profitabilitas;

 solvabilitas;

 likuiditas / efisiensi; dan

 rasio investor.

Dalam setiap pos kita akan mengidentifikasi sejumlah rasio yang biasanya dihitung dan
berlaku umum sebagai indikator bermakna. Setiap bisnis individu harus dipertimbangkan
secara terpisah namun, sehingga rasio yang berarti bagi perusahaan manufaktur mungkin
benar-benar berarti bagi lembaga keuangan.

Harus ditekankan bahwa analisis rasio sendiri tidak cukup untuk menafsirkan laporan
keuangan perusahaan, dan bahwa ada item lain dari informasi yang harus melihat, misalnya:
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 3
Elga Nurhikmah_55517120048

a) isi dari komentar yang menyertainya terhadap laporan keuangan dan laporan lainnya;

b) usia dan sifat aset perusahaan;

c) perkembangan saat ini dan masa depan di pasar perusahaan, di rumah dan di luar negeri,
akuisisi baru atau pelepasan anak perusahaan oleh perusahaan;

d) item yang tidak biasa diungkapkan secara terpisah dalam laporan laba rugi dan pendapatan
komprehensif lain; dan

e) fitur mencolok lainnya dari laporan laporan dan keuangan, seperti peristiwa setelah akhir
periode pelaporan, kewajiban kontinjensi, laporan auditor yang berkualitas, posisi pajak
perusahaan, dan sebagainya.

Contoh bekerja: rasio Menghitung

Untuk menggambarkan perhitungan rasio seluruh materi ini, draft pernyataan berikut dari
posisi keuangan dan laporan laba rugi angka yang digunakan. Catatan tidak ada item dari
pendapatan komprehensif lain.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 4
Elga Nurhikmah_55517120048

2. PROFITABILITAS

Laba atas investasi (ROI), dan return on equity (ROE) yang digunakan oleh pemegang saham
atau dewan menilai profitabilitas suatu entitas dan kinerja manajemen.

Dalam contoh kita, perusahaan membuat keuntungan di kedua 20x8 dan 20X7, dan ada
peningkatan laba antara satu tahun dan berikutnya:

(A) dari 52 persen sebelum pajak; dan

(B) dari 39 persen setelah pajak.

Laba sebelum pajak umumnya dianggap menjadi sosok yang lebih baik digunakan daripada
laba setelah pajak, karena mungkin ada variasi yang tidak biasa dalam biaya pajak dari tahun
ke tahun yang tidak akan mempengaruhi profitabilitas yang mendasari operasional
perusahaan.

Sosok lain profit yang harus dihitung adalah EBIT, laba sebelum bunga dan pajak. Ini adalah
jumlah laba perusahaan yang meraup sebelum membayar bunga kepada penyedia modal
pinjaman.

Modal pinjaman adalah pinjaman jangka panjang, seperti catatan kredit dan pinjaman bank,
yang ditampilkan dalam laporan posisi keuangan sebagai kewajiban tidak lancar.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 5
Elga Nurhikmah_55517120048

Formula untuk belajar

Laba sebelum bunga dan pajak adalah:

(A) laba bersih setelah pajak; plus

(B) bunga; plus

(C) pajak.

Laporan keuangan yang diterbitkan tidak selalu memberikan detail yang cukup untuk
menentukan berapa banyak

Hutang bunga untuk pembiayaan jangka panjang. Kita akan menganggap dalam contoh kita
bahwa semua beban bunga ($ 18.115) berkaitan dengan pembiayaan jangka panjang.

Oleh karena itu EBIT dalam contoh kita adalah:

2.1 RETURN ON INVESTMENT (ROI)

Pengembalian investasi kadang-kadang disebut pengembalian modal yang digunakan


(ROCE).

Tidak mungkin untuk menilai keuntungan atau pertumbuhan laba baik tanpa mengaitkannya
dengan jumlah yang telah diinvestasikan di perusahaan dalam rangka untuk mendapatkan
keuntungan. Rasio profitabilitas yang paling penting adalah ROI yang menyatakan laba
sebagai persentase dari jumlah modal yang diinvestasikan.

Investasi (kadang-kadang disebut modal yang digunakan) = ekuitas ditambah tidak lancar
kewajiban Pemegang Saham (atau total aset kewajiban kurang lancar)

Formula untuk belajar

Kita harus membandingkan seperti dengan seperti jadi jika investasi (modal) berarti modal
dan cadangan ditambah kewajiban tidak lancar, keuntungan harus berarti keuntungan yang
diperoleh oleh modal ini. Ini adalah EBIT, karena bunga adalah pengembalian modal
pinjaman.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 6
Elga Nurhikmah_55517120048

Ini angka total adalah total aset kewajiban angka kurang saat ini untuk 20x8 dan 20X7 dalam
laporan posisi keuangan.

Apa ROI perusahaan memberitahu kita? Apa yang harus kita cari? Ada tiga perbandingan
yang dapat dibuat:

a) Perubahan ROI dari satu tahun ke tahun berikutnya dapat diperiksa. Dalam contoh ini,
telah terjadi peningkatan ROI oleh sekitar 4 persen dari tingkat 20X7 nya.

b) ROI yang sedang diterima oleh perusahaan lain, jika informasi ini tersedia, dapat
dibandingkan dengan ROI dari perusahaan ini. Berikut informasi ini tidak tersedia.

c) Perbandingan ROI dengan harga pasar pinjaman saat ini dapat dilakukan:

i. Apa yang akan menjadi biaya pinjaman tambahan kepada perusahaan jika diperlukan
lebih banyak pinjaman, dan itu mendapatkan ROI yang menunjukkan itu membuat
keuntungan yang cukup untuk lebih pinjaman untuk menjadi berharga?

ii. Adalah perusahaan membuat ROI yang menunjukkan bahwa itu mendapatkan nilai
untuk uang dari pinjaman saat ini?

iii. Perusahaan adalah investasi yang berisiko dan tingkat suku bunga pinjaman
komersial adalah tolok ukur baik independen terhadap yang kinerja perusahaan dapat
dinilai.

Dalam contoh ini, jika kita menganggap bahwa suku bunga pasar saat ini, katakanlah, untuk
pinjaman jangka menengah dari bank, sekitar 10 persen, maka ROI aktual perusahaan dari 36
persen di 20x8 tidak akan tampak rendah. Sebaliknya, mungkin tampak tinggi.

Namun, lebih mudah untuk menemukan sebuah ROI rendah dari satu yang tinggi, karena
selalu ada kemungkinan bahwa aset tidak lancar perusahaan, terutama properti, undervalued
di laporan posisi keuangan, dan angka investasi mungkin realistis rendah . Jika perusahaan
telah mendapatkan ROI, bukan dari 36 persen, tapi, mengatakan hanya 6 persen, maka
kembalinya akan di bawah tingkat suku bunga pinjaman saat ini dan sangat mengecewakan
rendah.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 7
Elga Nurhikmah_55517120048

2.2 ANALISIS PROFITABILITAS DAN RETURN PADA DETAIL LEBIH: THE


SECONDARY RATIOS

Kita sering sub-menganalisis ROI, untuk mengetahui lebih lanjut tentang mengapa ROI yang
tinggi atau rendah, atau lebih baik atau lebih buruk dari tahun lalu. Ada dua faktor yang
berkontribusi terhadap laba atas investasi, baik terkait dengan pendapatan penjualan:

Formula untuk belajar

Profit Margin = Laba sebelum bunga dan pajak / Pendapatan × 100%

(A) Marjin Laba. Sebuah perusahaan mungkin membuat tinggi atau rendah margin
keuntungan pada penjualan. Sebagai contoh, perusahaan yang membuat keuntungan dari 25c
per $ 1 dari penjualan membuat kembali besar pada pendapatan dari perusahaan lain membuat
keuntungan hanya 10c per $ 1 dari penjualan.

Formula untuk belajar

Asset Turnover = Pendapatan / Jumlah aktiva kewajiban kurang saat ini

(B) Asset Turnover adalah ukuran dari seberapa baik aset bisnis yang digunakan untuk
menghasilkan penjualan. Sebagai contoh, jika 2 perusahaan masing-masing memiliki aset
sebesar $ 100 000 dan Perusahaan A membuat penjualan $ 400 000 per tahun sedangkan
Perusahaan B membuat penjualan hanya $ 200 000 per tahun, Perusahaan A membuat
pendapatan yang lebih tinggi dari jumlah yang sama aset (dua kali banyak asset turnover
sebagai Perusahaan B) dan ini akan membantu A untuk membuat pengembalian yang lebih
tinggi atas investasi dari omset B. asset dinyatakan sebagai 'x kali' sehingga aset menghasilkan
x kali nilai mereka dalam penjualan tahunan. Di sini, Perusahaan A asset turnover adalah 4
kali dan B adalah 2 kali.

Profit margin dan perputaran aset bersama-sama menjelaskan ROI dan jika ROI adalah rasio
profitabilitas utama, maka dua lainnya adalah rasio sekunder. Hubungan antara tiga rasio dapat
ditunjukkan secara matematis.

Formula untuk belajar

Profit Margin x Asset Turnover = ROI

Dalam contoh ini, peningkatan perusahaan dalam ROI antara 20X7 dan 20x8 disebabkan
omset aset yang lebih tinggi. Memang, margin keuntungan telah jatuh sedikit. Omset aset yang
lebih tinggi memiliki lebih dari kompensasi untuk ini.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 8
Elga Nurhikmah_55517120048

Hal ini juga layak mengomentari perubahan pendapatan penjualan dari satu tahun ke tahun
berikutnya. Kamu boleh memperhatikan bahwa Furlong mencapai pertumbuhan penjualan
lebih dari 60 persen dari $ 1,9 juta untuk $ 3,1 juta antara 20X7 dan 20x8. Ini adalah
pertumbuhan yang sangat kuat, dan salah satu item yang paling signifikan dalam laporan laba
rugi dan laporan posisi keuangan.

2.2.1 PERINGATAN TENTANG KOMENTAR PADA PROFIT MARGIN DAN


ASSET TURNOVER

Ini mungkin tergoda untuk berpikir bahwa margin keuntungan yang tinggi baik, dan aset yang
rendah omset berarti perdagangan lesu. Dalam arti luas, ini begitu. Ada trade-off antara profit
margin dan asset turnover, dan Anda tidak dapat mempertimbangkan satu tanpa
memungkinkan untuk yang lain:

a) marjin keuntungan yang tinggi berarti keuntungan yang tinggi per $ 1 dari penjualan,
tetapi jika ini juga berarti bahwa harga penjualan yang tinggi, ada kemungkinan kuat
bahwa pendapatan penjualan akan tertekan karena harga tinggi cenderung mengurangi
permintaan untuk produk , dan perputaran aset lebih rendah.

b) asset turnover yang tinggi berarti bahwa perusahaan menghasilkan banyak penjualan,
tetapi untuk melakukan hal ini mungkin harus menjaga harga ke bawah dan begitu
menerima rendah margin keuntungan per $ 1 dari penjualan.

Perusahaan-perusahaan memiliki ROI yang sama, tetapi tiba di cara yang sangat berbeda.
Perusahaan A beroperasi dengan perputaran aktiva yang rendah dan margin keuntungan yang
relatif tinggi sedangkan perusahaan B melakukan bisnis lebih, tetapi pada margin keuntungan
yang lebih rendah. Perusahaan A dapat beroperasi pada akhir mewah pasar, sementara
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 9
Elga Nurhikmah_55517120048

perusahaan B dapat beroperasi pada akhir populer pasar. Atau, perusahaan A dan perusahaan
B bisa beroperasi di sektor industri yang berbeda.

2.2.2 RETURN ON ASSET (ROA)

Return on asset (ROA) adalah versi lain dari ROI. Hal ini dihitung dengan menggunakan total
aset rata-rata, daripada total aset kewajiban kurang saat ini. Laporan posisi keuangan Furlong
Co menunjukkan total aset untuk 20x8 sebagai $ 1 870 630 dan total aset untuk 20X7 sebagai
$ 1.664.425.

Formula untuk belajar

ROI menunjukkan laba atas total modal yang digunakan dalam pembiayaan bisnis (dana
pemegang saham ditambah pinjaman) dan perputaran aset berdasarkan modal yang digunakan
menunjukkan pendapatan penjualan yang dihasilkan oleh modal yang. ROA menunjukkan
laba atas aset yang digunakan dalam perputaran bisnis dan aset berdasarkan aset menunjukkan
pendapatan penjualan yang dihasilkan oleh aset tersebut.

Dalam contoh kita:

Rata-rata aset untuk 20x8 dihitung sebagai: ((1 870 630 + 1 664 425) / 2) = 1 767 527. Kami
tidak memiliki informasi yang dibutuhkan untuk menghitung rata-rata untuk 20X7, sehingga
20X7 ROA didasarkan pada akhir tahun aktiva.

Seperti sebelumnya, rasio dapat dianalisis lebih lanjut:


Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 10
Elga Nurhikmah_55517120048

Pengembalian aset dan perputaran aset berdasarkan total aset sering digunakan untuk menilai
kinerja manajemen sebagai manajemen bertanggung jawab untuk menggunakan aset entitas
untuk menghasilkan keuntungan.

Apa yang dianggap pengembalian diterima atas aset tergantung pada jenis bisnis dan karena
itu berapa banyak aset diakui dalam laporan keuangan. Sebagai contoh, produsen akan
memiliki (dan akan tergantung pada) tingkat tinggi aset berwujud (pabrik, mesin dan
bangunan pabrik) untuk menghasilkan pendapatan dan keuntungan. jenis bisnis lainnya,
seperti penyedia layanan, tidak akan. Sebuah penyedia layanan bergantung pada keahlian staf
untuk menghasilkan keuntungan. sumber daya manusia dan modal intelektual adalah aset
tidak berwujud, tetapi karena mereka tidak dapat diukur secara andal mereka tidak diakui
sebagai aset dalam laporan posisi keuangan. Untuk alasan ini, ROA dan asset turnover dapat
relatif berarti untuk beberapa jenis bisnis seperti perusahaan teknologi informasi.

ROA juga dapat dihitung untuk kategori terpisah dari aset. Sebagai contoh, banyak perusahaan
mungkin menghitung laba atas aktiva operasi (biasanya properti, pabrik dan peralatan).

Formula untuk belajar

Ini mengukur laba yang dihasilkan oleh aset yang benar-benar digunakan untuk memproduksi
dan / atau menjual barang.

2.3 RETURN ON EQUITY (ROE)

Return on equity (ROE) adalah variasi lain pada return on investment (ROI). Ini terlihat pada
keuntungan dari perspektif investor ekuitas. Mengukur kembalinya investor ekuitas
mendapatkan dana yang mereka telah berinvestasi. (Ini berbeda dengan ROI, yang mengukur
laba atas investasi untuk perusahaan secara keseluruhan.)

Formula untuk belajar

Seperti sebelumnya, kita harus membandingkan seperti dengan seperti. Laba atas ekuitas
pemegang saham dana adalah profit yang 'milik' mereka: laba setelah bunga, pajak, dan
preferensi dividen.

Dalam contoh kita, ROE dihitung sebagai berikut:


Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 11
Elga Nurhikmah_55517120048

ROE dianggap sebagai ukuran keseluruhan penting dari cara di mana manajemen
menggunakan aset perusahaan untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham. Hal
ini digunakan dalam cara yang mirip dengan ROI dan ROA:

a. Hal ini dibandingkan dengan ROE periode sebelumnya; ROE perusahaan lain; dan dengan
harga pasar saat ini pinjaman.

b. Hal ini dianalisis menjadi komponen-komponen sekunder.

2.3.1 MENGANALISIS ROE

ROE dapat dipecah menjadi tiga komponen yang terpisah:

a) profit margin;

b) omset aset; dan

c) Leverage atau gearing.

Formula untuk belajar

Profit Margin x Asset Turnover x Asset to Equity = ROE

Kita bisa melihat bahwa ROE telah tinggal kurang lebih sama selama dua tahun. Ini menipu.
margin laba bersih telah menurun 1,5 poin persentase tapi (seperti yang kita lihat sebelumnya)
perputaran aset telah meningkat. Perusahaan ini kurang menguntungkan tetapi aset yang
digunakan lebih efisien dari sebelumnya. Aset terhadap ekuitas (juga dikenal sebagai
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 12
Elga Nurhikmah_55517120048

multiplier ekuitas) telah jatuh sedikit. ekuitas telah meningkat, sementara jumlah utang tetap
sama. Hal ini menunjukkan bahwa gearing perusahaan, atau leverage, telah jatuh sedikit.

Gearing akan dibahas secara lebih rinci nanti dalam materi ini, tetapi kenyataan bahwa gearing
telah jatuh berarti bahwa sekarang ada sedikit kurang risiko yang melekat investasi pemegang
saham.

Misalkan sebuah perusahaan memiliki rasio berikut:

Perusahaan ini menunjukkan peningkatan ROE meskipun fakta bahwa kedua marjin laba
bersih dan perputaran aset telah jatuh. Peningkatan ROE telah disebabkan oleh peningkatan
tajam dalam aset terhadap ekuitas, tapi ini adalah tanda mengkhawatirkan. Perusahaan ini
kurang menguntungkan dan lebih sedikit penjualan yang dihasilkan dari aset perusahaan dari
sebelumnya. Selain itu, gearing telah meningkat karena perusahaan telah diambil pada utang
jangka panjang lebih. Para pemegang saham tampaknya menerima pengembalian sedikit lebih
baik atas investasi mereka, tetapi mereka juga bantalan jauh lebih berisiko.

2.4 GROSS PROFIT MARGIN, NET PROFIT MARGIN DAN ANALISIS LABA

Formula untuk belajar

Jika ada detail yang cukup dalam laporan laba rugi dan pendapatan komprehensif lain, Anda
akan dapat menghitung margin laba kotor dan bersih (operasi) keuntungan margin
(berdasarkan laba sebelum bunga dan pajak). Melihat dua bersama-sama bisa sangat
informatif.

Misalnya, bahwa sebuah perusahaan memiliki pernyataan dirangkum berikut keuntungan atau
kerugian selama dua tahun berturut-turut:
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 13
Elga Nurhikmah_55517120048

Meskipun margin laba bersih adalah sama untuk kedua tahun di 10 persen, margin laba kotor
tidak.

Margin laba kotor meningkat tidak menyebabkan peningkatan margin laba bersih. Ini adalah
karena biaya sebagai persentase dari penjualan telah meningkat dari 30 persen pada Tahun 1
sampai 35 persen di Tahun 2.

3. SOLVABILITAS

Solvabilitas adalah ketersediaan uang tunai untuk memenuhi komitmen keuangan jangka
panjang yang jatuh tempo.

Rasio utang prihatin dengan berapa banyak perusahaan berutang dalam kaitannya dengan
ukurannya, apakah itu masuk ke utang lebih atau membayar utang, dan apakah beban utang
tampaknya berat atau ringan.

a. Ketika sebuah perusahaan terbelit utang, bank dan pemberi pinjaman potensial lainnya
mungkin tidak bersedia untuk memajukan dana lebih lanjut.

b. Apabila suatu perusahaan mendapatkan hanya keuntungan sederhana sebelum bunga dan
pajak, dan memiliki beban utang yang berat, akan ada keuntungan yang sangat sedikit
yang tersisa bagi pemegang saham setelah beban bunga telah dibayar. Dan, jika suku
bunga yang meningkat (pada cerukan dan sebagainya) atau perusahaan itu untuk
meminjam bahkan lebih, mungkin segera menimbulkan beban bunga lebih dari EBIT. Hal
ini pada akhirnya dapat mengakibatkan likuidasi perusahaan.

Ini adalah dua alasan besar mengapa perusahaan harus menjaga beban utang mereka di bawah
kontrol. Ada dua rasio yang sangat layak melihat, rasio gearing dan penutup bunga.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 14
Elga Nurhikmah_55517120048

3.1 GEARING / LEVERAGE

Gearing atau leverage yang berkaitan dengan struktur modal jangka panjang perusahaan.
Gearing merupakan proporsi pembiayaan perusahaan yang kembali harus dibayar terlepas dari
profitabilitas.

Kita bisa memikirkan perusahaan sebagai terdiri dari aset tidak lancar dan aktiva lancar bersih
(modal yaitu kerja, yang merupakan aktiva lancar dikurangi kewajiban lancar). Aset ini harus
dibiayai oleh modal jangka panjang dari perusahaan, yang merupakan salah satu dari dua hal:

(a) Ditempatkan modal saham yang dapat dibagi menjadi:

i. Saham biasa ditambah ekuitas lainnya (misalnya cadangan)

ii. Non-ditukarkan saham preferen (biasa)

(b) utang jangka panjang termasuk saham preferen ditukarkan.

Modal ditukarkan preferensi saham biasanya diklasifikasikan sebagai kewajiban tidak lancar
sesuai dengan IAS 32 Instrumen Keuangan: Penyajian, Dan dividen preferensi (dibayar atau
yang masih harus dibayar) termasuk dalam biaya keuangan dalam laporan laba rugi dan
pendapatan komprehensif lain.

Rasio modal bersiap adalah ukuran dari proporsi modal perusahaan yang utang. Ini diukur
sebagai berikut:

Formula untuk belajar

Tidak ada batasan mutlak untuk apa rasio gearing seharusnya. Sebuah perusahaan dengan
rasio gearing dari

lebih dari 50 persen dikatakan diarahkan tinggi (sedangkan gearing rendah berarti rasio
gearing kurang dari 50 persen). Banyak perusahaan yang tinggi diarahkan, tetapi jika
perusahaan diarahkan tinggi menjadi semakin tinggi diarahkan, kemungkinan untuk
mengalami kesulitan di masa depan ketika ingin meminjam bahkan lebih, kecuali juga dapat
meningkatkan ekuitas pemegang saham, baik dengan laba ditahan atau oleh penerbitan saham
baru.

Modal bersiap langkah-langkah bersiap untuk perusahaan secara keseluruhan. Ada beberapa
variasi dalam cara bahwa rasio gearing dapat dihitung.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 15
Elga Nurhikmah_55517120048

Formula untuk belajar

Aset terhadap ekuitas (juga dikenal sebagai multiplier ekuitas) mengukur bersiap dari sudut
pandang investor ekuitas. Gearing adalah salah satu faktor yang mempengaruhi laba yang
mereka terima atas investasi mereka.

Rasio hutang terhadap total aset digunakan untuk mengukur sejauh mana aset perusahaan
dibiayai oleh utang, bukan oleh ekuitas. Ketika perusahaan melakukan pembelian aset utama,
misalnya untuk membangun atau melengkapi outlet ritel baru, atau untuk mengganti tanaman,
mereka mungkin perlu untuk meningkatkan keuangan khusus untuk tujuan ini. belanja modal
dapat dibiayai oleh penerbitan saham, atau dengan mengambil pinjaman jangka panjang, atau
dengan campuran keduanya. Seperti return on asset (ROA), rasio ini sangat berguna untuk
jenis tradisional bisnis yang menggunakan aset tidak lancar untuk menghasilkan pendapatan.
Di mana perusahaan telah dibiayai operasinya dengan pinjaman jangka pendek, termasuk
cerukan, rasio ini kadang-kadang dihitung sebagai:

Perhatikan bahwa gearing juga dapat melihat sebaliknya, dengan menghitung proporsi total
asset dibiayai oleh ekuitas, dan yang dapat disebut ekuitas rasio aset. Hal ini dihitung sebagai
berikut:

Formula untuk belajar

Dalam contoh Furlong, perusahaan memiliki gearing ratio yang rendah. Tidak memiliki modal
preferensi saham dan hanya utang jangka panjang adalah 10 persen saham pinjaman. Aset
rasio ekuitas karena itu tinggi, sedangkan rasio hutang terhadap total aset sangat rendah.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 16
Elga Nurhikmah_55517120048

3.2 IMPLIKASI GEARING TINGGI ATAU RENDAH

Gearing atau leverage adalah, antara lain, upaya untuk mengukur tingkat risiko yang terlibat
dalam memegang saham ekuitas di perusahaan, risiko baik dari segi kemampuan perusahaan
untuk tetap dalam bisnis dan dalam hal dividen biasa diharapkan dari perusahaan. Masalah
dengan perusahaan yang sangat diarahkan adalah bahwa, menurut definisi, ada banyak utang.
Utang umumnya membawa tingkat bunga tetap (atau fixed rate dividen jika dalam bentuk
saham preferensi), maka ada yang diberikan (dan besar) jumlah yang akan dibayarkan dari
keuntungan untuk pemegang utang sebelum tiba di residu tersedia untuk distribusi kepada
pemegang saham. Pertimbangkan contoh ini:

Sekarang anggaplah bahwa setiap perusahaan membuat laba sebelum bunga dan pajak dari $
50.000, dan tingkat pajak atas keuntungan perusahaan adalah 30 persen. Jumlah yang tersedia
untuk distribusi ke ekuitas pemegang saham akan menjadi sebagai berikut:
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 17
Elga Nurhikmah_55517120048

Jika pada tahun berikutnya laba sebelum bunga dan pajak jatuh ke $ 40.000, jumlah yang
tersedia bagi pemegang saham biasa akan menjadi sebagai berikut:

Semakin tinggi diarahkan perusahaan, semakin besar risiko yang sedikit (jika ada) keuntungan
/ dana akan tersedia untuk mendistribusikan dengan cara dividen kepada pemegang saham
biasa. contoh jelas menggambarkan fakta ini. Semakin tinggi diarahkan perusahaan, semakin
besar persentase perubahan laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa untuk setiap
perubahan persentase yang diberikan dalam laba sebelum bunga dan pajak.

Hubungan sama berlaku ketika keuntungan meningkat, dan jika EBIT telah meningkat sebesar
20 persen daripada jatuh, perubahan terbesar persentase laba yang tersedia bagi pemegang
saham biasa (saat ini peningkatan) akan menjadi bagi perusahaan yang sangat diarahkan. Ini
berarti bahwa akan ada volatilitas yang lebih besar dari jumlah yang tersedia untuk pemegang
saham biasa, dan volatilitas mungkin karena lebih besar dividen yang dibayarkan kepada
orang-orang pemegang saham ketika sebuah perusahaan sangat diarahkan. Itu adalah risiko:
pemegang saham dalam sebuah perusahaan yang memiliki gearing yang tinggi dapat
melakukannya dengan sangat baik atau sangat buruk tanpa gerakan sangat besar dalam EBIT
perusahaan.

Risiko ketidakmampuan perusahaan untuk tetap dalam bisnis dirujuk ke sebelumnya. Gearing
atau leverage adalah relevan dengan ini. Sebuah perusahaan yang sangat diarahkan memiliki
sejumlah besar bunga untuk membayar setiap tahunnya. Jika mereka pinjaman yang
'diamankan' dengan cara apapun maka pemegang utang berhak untuk memaksa perusahaan
untuk menjual aset yang aman untuk membayar tunggakan bunga. Jelas, lebih tinggi diarahkan
perusahaan semakin besar kemungkinan ini terjadi ketika dan jika keuntungan jatuh.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 18
Elga Nurhikmah_55517120048

3.3 INTEREST COVER

Rasio penutup bunga menunjukkan apakah suatu perusahaan mendapatkan keuntungan yang
cukup sebelum bunga dan pajak untuk membayar biaya bunga dengan nyaman, atau apakah
biaya bunga yang tinggi dalam kaitannya dengan ukuran keuntungan, sehingga penurunan
EBIT bisa memiliki pengaruh yang signifikan pada keuntungan yang tersedia bagi pemegang
saham biasa.

Formula untuk belajar

Cover bunga sebesar 2 kali atau kurang akan rendah, dan mungkin harus melebihi 3 kali
sebelum biaya bunga perusahaan dianggap dalam batas yang dapat diterima.

Kembali ke contoh perusahaan A, B dan C yang kita melihat di Bagian 3.2, penutup bunga
adalah sebagai berikut:

Kedua B dan C memiliki penutup bunga yang rendah, yang merupakan peringatan bagi
pemegang saham biasa bahwa keuntungan dan dividen mereka sangat rentan terhadap
perubahan kecil di EBIT.

4. LIKUIDITAS DAN EFISIENSI

Rasio lancar dan cepat mengungkapkan kemampuan perusahaan untuk membayar utangnya
saat jatuh tempo (likuiditasnya). Manajemen yang efisien modal kerja diungkapkan oleh rasio
efisiensi akan berkontribusi ke posisi likuiditas yang sehat.

Profitabilitas ini tentu saja merupakan aspek penting dari kinerja perusahaan dan gearing atau
leverage lain. Baik, bagaimanapun, alamat langsung isu kunci likuiditas.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 19
Elga Nurhikmah_55517120048

Definisi

Likuiditas adalah tersedianya dana yang cukup untuk memenuhi komitmen keuangan jangka
pendek saat jatuh tempo. Likuiditas melibatkan pengelolaan aset likuid dan utang jangka
pendek.

Liquid assets adalah:

a. kas;

b. investasi keuangan jangka pendek yang ada pasar yang siap;

c. piutang usaha (karena mereka akan membayar apa yang mereka berutang dalam waktu
cukup singkat);

d. persediaan (jika mereka diharapkan akan dijual dalam waktu cukup singkat); dan

e. bill of exchange piutang (karena seperti piutang usaha biasa, ini mewakili jumlah uang
tunai karena diterima dalam waktu yang relatif singkat).

Singkatnya, aset likuid adalah item aktiva lancar yang akan atau dapat segera dikonversi
menjadi uang tunai, dan uang tunai itu sendiri.

Sebuah perusahaan memperoleh aset likuid ketika menjual barang dan jasa atau aset tidak
lancar dan ketika itu mengeluarkan saham uang tunai atau mengambil pinjaman baru. Jelas,
perusahaan tidak dapat berulang kali menjual aset tidak lancar atau terus menerbitkan saham
dan meningkatkan pinjaman. Untuk menjaga aset likuid perusahaan harus membuat
pendapatan penjualan dan keuntungan. Tapi keuntungan tidak selalu menyebabkan
peningkatan likuiditas karena dana yang dihasilkan dari perdagangan dapat segera
diinvestasikan dalam aset tidak lancar atau dibayarkan sebagai dividen.

Sebuah perusahaan membutuhkan aset likuid untuk memenuhi utang-utangnya yang jatuh
tempo. Pembayaran terus dibuat untuk biaya operasional dan biaya lainnya, dan ada siklus kas
dari aktivitas perdagangan kas masuk dari penjualan dan uang tunai keluar untuk biaya.

4.1 THE CASH CYCLE

Untuk membantu Anda untuk memahami rasio likuiditas, hal ini berguna untuk memulai
dengan penjelasan singkat tentang siklus uang tunai. Siklus kas menggambarkan aliran kas
keluar dari bisnis dan kembali ke lagi sebagai akibat dari operasi perdagangan normal.

Kas keluar untuk membayar pemasok, upah dan gaji dan biaya lainnya. Sebuah bisnis
mungkin menahan persediaan untuk sementara dan kemudian menjualnya. Kas akan kembali
ke bisnis dari penjualan. Poin utama tentang siklus kas adalah sebagai berikut:
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 20
Elga Nurhikmah_55517120048

a) Waktu arus kas masuk dan keluar dari bisnis tidak selalu bertepatan dengan waktu ketika
penjualan dan biaya penjualan terjadi. Arus kas keluar dapat ditunda dengan mengambil
kredit dari pemasok. Arus kas masuk dapat ditunda dengan memberikan kredit kepada
pelanggan.

b) Waktu antara melakukan pembelian dan membuat penjualan mempengaruhi arus kas.
Jika persediaan diadakan untuk waktu yang lama, penundaan antara pembayaran tunai
untuk persediaan dan penerimaan kas dari penjualan itu juga akan menjadi panjang.

c) Memegang persediaan dan memiliki piutang oleh karena itu dapat dilihat sebagai dua
alasan mengapa penerimaan kas tertunda. Cara lain untuk mengatakan ini adalah bahwa
jika sebuah perusahaan berinvestasi dalam modal kerja, posisi kas akan menunjukkan
penurunan yang sesuai.

d) Demikian pula, mengambil kredit dari pemasok dapat dilihat sebagai alasan mengapa
pembayaran tunai tertunda. posisi likuiditas perusahaan akan memperburuk ketika harus
membayar pemasok, kecuali bisa mendapatkan lebih banyak uang masuk dari penjualan
dan piutang sementara itu.

Rasio likuiditas dan bekerja rasio perputaran modal yang digunakan untuk menguji likuiditas
perusahaan, panjang siklus kas, dan investasi dalam modal kerja.

4.2 RASIO LIKUIDITAS: RASIO LANCAR DAN RASIO CEPAT

Tes 'standar' likuiditas adalah rasio lancar.

Formula untuk belajar

Ide di balik ini adalah bahwa perusahaan harus memiliki aktiva lancar yang cukup yang
memberikan janji 'uang untuk datang' untuk memenuhi komitmen masa depan untuk melunasi
kewajiban lancarnya. Jelas, rasio lebih dari 1 harus diharapkan. Jika tidak, akan ada prospek
bahwa perusahaan mungkin tidak dapat membayar utangnya tepat waktu. Dalam prakteknya,
rasio nyaman lebih dari 1 harus diharapkan, tetapi apa yang 'nyaman' bervariasi antara
berbagai jenis usaha.

Perusahaan tidak selalu dapat mengkonversi semua aktiva lancar menjadi uang tunai dengan
cepat. Secara khusus, beberapa perusahaan manufaktur mungkin memegang jumlah besar
persediaan bahan baku, yang harus digunakan dalam produksi untuk membuat persediaan
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 21
Elga Nurhikmah_55517120048

barang jadi. Ini mungkin warehoused untuk waktu yang lama, atau dijual secara kredit yang
panjang. Dalam perusahaan tersebut, persediaan tidak sangat 'cair' aset, karena siklus kas
begitu lama. Untuk perusahaan-perusahaan ini, kami menghitung rasio likuiditas tambahan
yang dikenal sebagai rasio cepat atau rasio uji asam yang mengabaikan persediaan.

Rasio cepat, atau rasio uji asam, dihitung sebagai berikut:

Formula untuk belajar

Kedua rasio saat ini dan rasio cepat menawarkan indikasi posisi likuiditas perusahaan, namun
angka mutlak tidak boleh ditafsirkan terlalu harfiah. Hal ini sering berteori bahwa rasio saat
diterima adalah 1,5 dan rasio cepat diterima adalah 0,8, tetapi ini seharusnya hanya digunakan
sebagai panduan.

bisnis yang berbeda beroperasi dalam cara yang sangat berbeda. Sebuah kelompok
supermarket misalnya, mungkin memiliki rasio lancar 0,52 dan rasio cepat 0,17. Supermarket
memiliki piutang rendah (supermarket tidak memberikan kredit kepada pelanggan), kas yang
rendah (manajemen kas yang baik), persediaan menengah (persediaan tinggi tapi perputaran
cepat, terutama dalam pandangan rusaknya) dan hutang yang sangat tinggi.

Bandingkan ini dengan organisasi manufaktur dan ritel, dengan rasio lancar 1,44 dan rasio
cepat 1,03. bisnis seperti beroperasi dengan rasio likuiditas lebih dekat dengan standar.

Yang penting adalah tren rasio ini. Dari ini, mudah untuk memastikan apakah likuiditas
membaik atau memburuk. Jika supermarket telah diperdagangkan selama 10 tahun terakhir
(sangat berhasil) dengan rasio saat ini 0,52 dan rasio cepat 0,17 maka harus diduga bahwa
perusahaan dapat terus dalam bisnis dengan orang-orang tingkat likuiditas. Jika pada tahun
berikutnya rasio saat ini turun menjadi 0,38 dan rasio cepat untuk 0,09, maka penyelidikan
lebih lanjut ke dalam situasi likuiditas akan sesuai.

Ini adalah posisi relatif yang jauh lebih penting daripada angka mutlak.

Jangan lupa masalah lawan memiliki terlalu banyak likuiditas. Sebuah rasio lancar dan rasio
cepat bisa mendapatkan lebih besar dari yang mereka butuhkan untuk menjadi. Sebuah
perusahaan yang memiliki volume besar persediaan atau piutang atau idle cash mungkin lebih-
investasi modal kerja, dan mengikat dana lebih dalam bisnis daripada perlu. Ini akan
menyarankan manajemen yang buruk dari piutang (kredit), persediaan atau uang tunai oleh
perusahaan.

Menggunakan contoh kita (Furlong) di atas rasio ini akan menjadi sebagai berikut:
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 22
Elga Nurhikmah_55517120048

4.3 RASIO EFISIENSI : PENGENDALIAN PIUTANG DAN PERSEDIAAN

Sebuah ukuran yang berguna dari panjang rata-rata waktu yang dibutuhkan untuk pelanggan
perusahaan untuk membayar apa yang mereka berutang adalah piutang periode penagihan
(hari piutang).

Formula untuk belajar

rekening rata-rata periode pengumpulan piutang perkiraan dihitung sebagai:

Angka penjualan harus diambil sebagai sosok pendapatan penjualan pada laporan laba rugi.

Idealnya setiap penjualan tunai harus dikeluarkan - rasio ini harus menggunakan penjualan
kredit - meskipun dalam praktek ini mungkin mustahil. Piutang usaha tidak angka total untuk
piutang dalam laporan posisi keuangan, yang meliputi biaya dibayar di muka dan piutang non-
perdagangan. Angka piutang usaha akan diperinci dalam analisis dari total piutang, dalam
sebuah catatan atas laporan keuangan.

Estimasi rekening periode penagihan piutang hanya perkiraan karena:

1. Nilai piutang dalam laporan posisi keuangan mungkin abnormal tinggi atau rendah
dibandingkan dengan tingkat 'normal' perusahaan biasanya memiliki.

2. Pendapatan penjualan dalam laporan laba rugi eksklusif dari pajak penjualan, namun
piutang dalam laporan posisi keuangan sudah termasuk pajak penjualan. Kami tidak ketat
membandingkan seperti dengan seperti.

Penjualan biasanya dibuat pada 'persyaratan kredit normal' pembayaran dalam jumlah yang
dinyatakan hari. Satu periode pengumpulan secara signifikan lebih dari ini mungkin mewakili
manajemen yang buruk.

Namun, beberapa perusahaan harus memungkinkan persyaratan kredit murah hati untuk
memenangkan pelanggan. Mengekspor perusahaan khususnya mungkin harus membawa
sejumlah besar piutang, dan periode pengumpulan piutang mereka mungkin lama.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 23
Elga Nurhikmah_55517120048

Kecenderungan periode koleksi dari waktu ke waktu berguna. Jika periode koleksi meningkat
dari tahun ke tahun, ini mungkin indikasi dari fungsi kontrol kredit buruk dikelola (dan
berpotensi karena perusahaan yang dikelola dengan buruk).

4.4 ACCOUNTS RECEIVABLE COLLECTION PERIODE: CONTOH

Menggunakan berbagai jenis perusahaan sebagai contoh, periode pengumpulan untuk masing-
masing perusahaan adalah sebagai berikut.

Perbedaan dalam periode koleksi mencerminkan perbedaan antara jenis usaha.

Supermarket memiliki hampir tidak ada piutang usaha sama sekali, sedangkan perusahaan
manufaktur memiliki jauh lebih banyak. Periode pengumpulan cukup konstan dari tahun
sebelumnya untuk ketiga perusahaan.

4.5 INVENTORY TURNOVER

Rasio lain yang berguna adalah periode perputaran persediaan (inventory days). Angka ini
menunjukkan jumlah rata-rata hari yang item persediaan diadakan. Seperti dengan periode
penagihan piutang rata-rata, itu hanya angka perkiraan, tapi satu yang berguna untuk
membandingkan perubahan dari tahun ke tahun.

Formula untuk belajar

Perputaran persediaan dapat dihitung dalam hal jumlah kali dalam setahun yang persediaan
diganti dalam bisnis (atau 'diserahkan'). Dalam hal ini rasio dihitung sebagai:
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 24
Elga Nurhikmah_55517120048

Formula untuk belajar

Periode perputaran persediaan dari 5 hari akan sesuai dengan perputaran persediaan dari 73
kali. Dengan kata lain, persediaan dijual dan diganti setiap 5 hari, atau 73 kali setiap tahun.

Namun perputaran persediaan dihitung, itu adalah ukuran lain bagaimana penuh semangat
bisnis diperdagangkan.

Sebuah periode perputaran persediaan pemanjangan (atau mengurangi perputaran persediaan)


dari satu tahun ke tahun berikutnya menunjukkan:

(a) perlambatan dalam perdagangan; atau

(b) Sebuah membangun-up di tingkat persediaan, mungkin menunjukkan bahwa investasi


dalam persediaan menjadi berlebihan.

Umumnya semakin tinggi perputaran persediaan yang lebih baik, yaitu lebih rendah periode
omset yang lebih baik, namun beberapa aspek kebijakan holding inventory harus seimbang:

(a) lead (waktu antara pemesanan dan penerimaan barang);

(b) fluktuasi musiman dalam penjualan;

(c) penggunaan alternatif ruang gudang;

(d) diskon pembelian massal; dan

(e) kemungkinan binasa persediaan atau menjadi usang.

Contoh: periode perputaran persediaan

Diperkirakan periode perputaran persediaan untuk supermarket adalah sebagai berikut:

Menambahkan bersama-sama periode perputaran persediaan dan periode pengumpulan


piutang memberikan indikasi dari seberapa cepat persediaan diubah menjadi uang tunai.
Kedua periode penagihan piutang dan periode perputaran persediaan karena itu memberi kita
indikasi lebih lanjut dari likuiditas perusahaan.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 25
Elga Nurhikmah_55517120048

Menggunakan contoh Furlong di atas:

4.6 ACCOUNT PAYABLE PAYMENT PERIOD

Rasio lain yang berguna adalah payable days. Angka ini menunjukkan jumlah rata-rata hari
kredit yang diambil dari pemasok. Seperti dengan periode penagihan piutang rata-rata, itu
hanya angka perkiraan, tapi satu yang berguna untuk membandingkan perubahan dari tahun
ke tahun.

Formula untuk belajar

Account periode pembayaran hutang (payable days) idealnya dihitung dengan rumus:

Sangat jarang untuk menemukan pembelian diungkapkan dalam laporan keuangan yang
dipublikasikan, tetapi mereka dapat diperkirakan sebagai biaya penjualan ditambah kenaikan
(atau penurunan minus) dalam persediaan.

Misalnya, kita dapat menghitung pembelian 20x8 dari Furlong sebagai (2.402.609 - (86.550-
64.422)) = $ 2.380.481

Hal ini akan memberikan rekening periode pembayaran hutang (627.018/2.380.481) x 365 =
96 hari.

Periode pembayaran hutang membantu untuk menilai likuiditas perusahaan; peningkatan


sering merupakan tanda dari kurangnya pembiayaan jangka panjang atau manajemen yang
buruk dari aktiva lancar, sehingga penggunaan kredit diperpanjang dari pemasok, meningkat
rekening koran dan sebagainya.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 26
Elga Nurhikmah_55517120048

5. INVESTOR RATIOS

Ini adalah rasio yang membantu ekuitas pemegang saham dan investor lainnya menilai nilai
dan kualitas investasi dalam saham biasa dari suatu perusahaan.

Rasio yang relevan adalah:

(a) laba per saham;

(b) dividend cover;

(c) price/earnings; dan

(d) dividend yield.

Nilai investasi di saham biasa di sebuah perusahaan yang terdaftar di bursa saham adalah nilai
pasarnya, dan rasio investasi berdasarkan informasi dalam laporan keuangan yang
dipublikasikan perusahaan dan pengetahuan tentang harga saham.

5.1 LABA PER SAHAM

Laba per saham adalah jumlah laba bersih untuk periode yang disebabkan setiap saham biasa.

Perhitungan dapat menjadi agak rumit, tapi aspek-aspek yang lebih rumit berada di luar
lingkup silabus FAR. Dalam bentuk yang paling sederhana perhitungannya adalah:

Formula untuk belajar

di mana laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa adalah laba untuk tahun ini. Laba per
saham akan naik jika keuntungan meningkat atau jika ada pengurangan jumlah saham biasa.

5.2 DIVIDEND COVER

Formula untuk belajar

Hal ini menunjukkan proporsi keuntungan untuk tahun yang tersedia untuk distribusi ke
pemegang saham yang telah dibayar (atau diusulkan) dan proporsi yang dipertahankan dalam
bisnis untuk membiayai pertumbuhan masa depan. Sebuah penutup dividen 2 kali akan
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 27
Elga Nurhikmah_55517120048

menunjukkan bahwa perusahaan telah membayar 50 persen dari yang keuntungan


didistribusikan sebagai dividen, dan dipertahankan 50 persen dalam bisnis untuk membiayai
operasi masa depan. Laba ditahan merupakan sumber penting dana untuk sebagian besar
perusahaan, oleh karena itu dividen mungkin hanya sebagian kecil dari keuntungan yang
tersedia dan penutup dividen mungkin cukup tinggi.

Perubahan yang signifikan dalam penutup dividen dari satu tahun ke tahun berikutnya akan
layak dilihat rapat. Misalnya, jika penutup dividen perusahaan yang jatuh tajam antara satu
tahun dan berikutnya, bisa jadi keuntungannya jatuh, tetapi direktur ingin membayar
setidaknya jumlah yang sama dividen seperti pada tahun sebelumnya, untuk menjaga
pemegang saham harapan puas.

Contoh: Untuk Furlong, dividen di 20x8 adalah $ 20.000. Karena ada 2.1m saham, dividen
per saham akan 0.95c per saham. Tidak ada dividen yang dibayarkan dalam 20X7.

5.3 PRICE/EARNINGS (P / E) RATIO

Formula untuk belajar

Rasio P / E tinggi menunjukkan kepercayaan diri yang kuat pemegang saham di perusahaan
dan masa depannya, misalnya dalam pertumbuhan laba, dan rasio P / E rendah menunjukkan
kepercayaan diri yang lebih rendah.

P / E rasio satu perusahaan dapat dibandingkan dengan rasio P / E dari:

 Perusahaan yang sama tetapi dalam periode akuntansi sebelumnya

 Perusahaan lain di sektor bisnis yang sama

 Perusahaan lain umumnya

5.4 DIVIDEND YIELD

Dividend yield adalah kembalinya pemegang saham saat ini mengharapkan pada saham
perusahaan.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 28
Elga Nurhikmah_55517120048

Formula untuk belajar

(a) Dividen per saham diambil sebagai dividen untuk tahun sebelumnya.

(b) Ex-div berarti bahwa harga saham tidak tidak termasuk hak untuk dividen terbaru.

Pemegang Saham mencari kedua dividend yield dan pertumbuhan modal. karena itu
merupakan hasil dividen adalah Aspek penting dari kinerja saham ini.

6. KETERBATASAN ANALISIS KEUANGAN

Analisis keuangan, baik itu analisis horisontal sederhana dengan perusahaan lain, analisis
kecenderungan lebih waktu atau analisis rasio memiliki sejumlah keterbatasan. Banyak dari
batang tersebut dari keterbatasan laporan keuangan itu sendiri.

6.1 KETERBATASAN LAPORAN KEUANGAN

Laporan keuangan dimaksudkan untuk memberikan presentasi wajar kinerja keuangan suatu
entitas selama periode dan posisi keuangan pada akhir periode itu. IASB Kerangka konseptual
dan SAK yang ada untuk memastikan hal ini. Namun, ada sejumlah alasan mengapa informasi
dalam laporan keuangan seharusnya tidak hanya diambil pada nilai nominalnya.

6.1.1 MASALAH INFORMASI BIAYA HISTORIS

Informasi biaya historis yang handal dan dapat diverifikasi, tetapi menjadi kurang relevan
seiring berjalannya waktu.

Nilai yang ditunjukkan untuk aset dalam laporan posisi keuangan pada biaya historis mungkin
beruang tidak ada hubungan apapun dengan nilai mereka saat ini dan apa yang mungkin biaya
untuk menggantikan mereka. Biaya penyusutan yang sesuai juga akan rendah, mengarah ke
berlebihan keuntungan secara riil.

Hal ini terutama menyesatkan ketika mencoba untuk memprediksi kinerja masa depan atau
membandingkan hasil dengan orang-orang dari perusahaan dengan aset yang lebih baru atau
dinilai kembali. Dalam hal memprediksi kinerja masa depan, bisa jadi aset utama akan perlu
diganti dalam waktu dua tahun, di jauh lebih dari jumlah tercatat aset yang saat ini ditampilkan
dalam laporan posisi keuangan. Hal ini kemudian akan memerlukan penyusutan jauh lebih
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 29
Elga Nurhikmah_55517120048

tinggi dan pembayaran bunga (jika pinjaman atau pembiayaan sewa digunakan). Selain itu,
berlebihan keuntungan karena biaya depresiasi yang rendah dapat menyebabkan terlalu
banyak keuntungan didistribusikan, meningkatkan kemungkinan pembelian aset baru harus
dibiayai oleh pinjaman. Informasi ini tidak bisa diperoleh hanya dari melihat laporan
keuangan.

Dalam periode inflasi, laporan keuangan berdasarkan biaya bersejarah dikenakan tambahan

distorsi. pendapatan penjualan akan sejalan dengan inflasi dan sehingga akan biaya
pembelian.

Namun, dengan menggunakan metode FIFO menilai (dan untuk beberapa derajat metode rata-
rata tertimbang) persediaan yang digunakan akan dinilai pada pembelian awal (dan karena itu
murah). Hal ini menyebabkan meremehkan biaya penjualan dan berlebihan dari keuntungan.

6.1.2 AKUNTANSI CREATIVE

Perusahaan yang terdaftar menghasilkan laporan keuangan mereka saat menonton pasar
saham erat dan, jika mungkin, mereka ingin menghasilkan laporan keuangan yang
menunjukkan analis apa yang mereka mengharapkan untuk melihat. Misalnya, kenaikan
mantap dalam keuntungan, tanpa puncak atau lembah meyakinkan kepada investor potensial.
Perusahaan kadang-kadang mencapai ini dengan menunda atau memajukan faktur atau
memanipulasi celana atau akrual. Direksi yang dibayar bonus kinerja akan mendukung
kenaikan mantap (cukup untuk mengamankan bonus setiap tahun, daripada up satu tahun,
turun berikutnya) sementara mereka yang memegang opsi saham dapat bertujuan untuk satu
set spektakuler dari hasil sebelum mereka menjual.

Sebuah aspek penting dari memperbaiki penampilan dari laporan posisi keuangan adalah
menjaga gearing serendah mungkin. Investor tahu bahwa pembayaran bunga mengurangi
jumlah yang tersedia untuk distribusi dan calon pemberi pinjaman akan kurang bersedia untuk
memberikan pinjaman kepada perusahaan yang sudah sangat diarahkan.

Sejumlah langkah-langkah akuntansi kreatif digunakan untuk mencoba mengurangi gearing.


sewa pembiayaan dapat diperlakukan sebagai sewa operasi, sehingga aset dan pinjaman
disimpan 'off-balance sheet' (tidak diakui dalam laporan posisi keuangan). Aset dapat 'dijual'
di bawah perjanjian penjualan dan penyewaan kembali, yang berlaku pinjaman terselubung.
Dan jika semuanya gagal, menit bagian terakhir dari 'window dressing' dapat dilakukan.
Misalnya, pinjaman dapat dilunasi sebelum akhir tahun dan dibawa keluar lagi pada awal
tahun depan.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 30
Elga Nurhikmah_55517120048

6.3.3 PENGARUH HUBUNGAN ISTIMEWA

Hubungan dan transaksi dengan pihak terkait adalah fitur usahanya. Hal ini umum untuk
entitas untuk melaksanakan kegiatan dengan atau melalui anak perusahaan dan perusahaan
asosiasi, atau kadang-kadang untuk terlibat dalam transaksi dengan direksi atau keluarga
mereka. Intinya adalah bahwa transaksi tersebut tidak dapat diasumsikan selalu 'di lengan
panjang' atau dalam kepentingan terbaik dari entitas. Transfer pricing dapat digunakan untuk
mentransfer keuntungan dari satu perusahaan ke perusahaan lain dan pinjaman antar
perusahaan dan transfer aset tidak lancar juga dapat digunakan dengan cara yang sama.

IAS 24 Pihak Terkait Pengungkapan mengharuskan perusahaan untuk mengungkapkan


rincian transaksi tersebut, tetapi mereka yang ingin menyamarkan hubungan pihak terkait
dapat mungkin masih menemukan cara yang kompleks untuk melakukannya (skandal Enron
mengungkapkan keberadaan banyak menguntungkan transaksi pihak terkait) dan laporan
keuangan tidak menunjukkan gaib efek dari hubungan tersebut. Misalnya, anak perusahaan
mungkin tidak diizinkan untuk tender untuk kontrak dalam persaingan dengan perusahaan
kelompok lain. pemegang saham tidak akan pernah tahu tentang kesempatan yang hilang
tersebut.

6.1.4 TRADING MUSIMAN

Ini adalah masalah lain yang dapat mendistorsi hasil dilaporkan. Banyak perusahaan yang
perdagangan musiman posisi akhir tahun mereka setelah periode sibuk mereka, untuk
meminimalkan waktu yang dihabiskan pada hitungan persediaan. Pada titik waktu ini, laporan
posisi keuangan akan menunjukkan tingkat yang sehat dari kas dan / atau piutang dan tingkat
rendah hutang usaha, dengan asumsi sebagian besar dari mereka telah dibayar. Dengan
demikian posisi dilaporkan pada saat ketika perusahaan adalah yang paling pelarut. Sebuah
laporan posisi keuangan disusun beberapa bulan sebelumnya atau kemudian, ketika
perdagangan kendur tapi biaya tetap masih harus dibayar, dapat memberikan gambaran yang
sangat berbeda.

6.1.5 AKUISISI ASET

Akuisisi aset utama sebelum akhir periode akuntansi juga dapat mendistorsi hasil. Laporan
posisi keuangan akan menunjukkan peningkatan tingkat aktiva dan kewajiban yang sesuai
(mungkin pinjaman atau sewa dibayar), tetapi pendapatan yang akan diperoleh dari
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 31
Elga Nurhikmah_55517120048

pemanfaatan aset akan belum terwujud. Hal ini akan mempengaruhi return perusahaan
investasi.

6.2 KEBIJAKAN AKUNTANSI

Pilihan kebijakan akuntansi dan efek dari pelaksanaannya hampir sama penting karena
pengungkapannya. Kebijakan akuntansi yang digunakan dapat memiliki dampak yang
signifikan pada hasil yang dilaporkan perusahaan.

6.2.1 PENGARUH PILIHAN KEBIJAKAN AKUNTANSI

Pilihan ditemukan dalam sejumlah bidang akuntansi, misalnya opsi untuk membawa aset tidak
lancar pada biaya historis atau nilai revaluasi. Pilihan yang dibuat dapat mendistorsi hasil
analisis rasio.

Sebagai contoh sebuah perusahaan yang merevaluasi asetnya akan memiliki aset bersih yang
lebih tinggi dan ROI karena itu lebih rendah dari perusahaan yang tidak. Faktor-faktor tersebut
harus diperhitungkan saat melakukan analisis komparatif dari dua perusahaan.

Dimana standar akuntansi memungkinkan pengobatan alternatif item dalam laporan


keuangan, akuntansi catatan kebijakan harus menyatakan yang kebijakan telah dipilih.
Menyadari pengungkapan ini membantu untuk memastikan bahwa hasil dari setiap analisis
rasio bermakna.

6.3 PERUBAHAN KEBIJAKAN AKUNTANSI

Efek dari perubahan kebijakan akuntansi diperlakukan sebagai penyesuaian tahun sebelumnya
sesuai dengan IAS 8 Kebijakan Akuntansi, Perubahan Estimasi Akuntansi, dan Kesalahan.
Ini berarti bahwa angka perbandingan yang disesuaikan dengan perubahan kebijakan
akuntansi untuk tujuan perbandingan dan penyesuaian dimasukkan melalui laba ditahan.

Di bawah konsistensi presentasi di IAS 1 Penyajian Laporan Keuangan, Perubahan dalam


kebijakan hanya dapat dilakukan jika dapat dibenarkan dengan alasan bahwa kebijakan baru
adalah lebih baik untuk satu itu menggantikan karena akan memberikan presentasi yang lebih
adil dari hasil dan posisi keuangan entitas pelaporan.

Masalah dengan situasi ini adalah bahwa direksi mungkin dapat memanipulasi hasil melalui
perubahan (s) kebijakan akuntansi. Hal ini akan dilakukan untuk menghindari efek dari
kebijakan akuntansi yang lama atau mendapatkan efek yang baru. Hal ini mungkin dilakukan
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 32
Elga Nurhikmah_55517120048

dalam periode sensitif, mungkin ketika keuntungan perusahaan rendah atau perusahaan adalah
untuk mengumumkan rights issue. Manajemen harus meyakinkan auditor bahwa kebijakan
baru itu jauh lebih baik, tetapi tidak sulit untuk menghasilkan alasan dalam kasus tersebut.

Dampak dari perubahan tersebut sangat pendek jangka. Sebagian besar analis dan pengguna
canggih akan segera diskon efeknya, kecuali sejauh bahwa hal itu akan mempengaruhi dividen
(karena efek potensial pada properti didistribusikan). Hal ini juga dapat membantu untuk
menghindari pelanggaran perjanjian perbankan karena berpengaruh pada rasio tertentu.

Jelas, kebijakan akuntansi untuk setiap item dalam laporan keuangan hanya dapat diubah
sekali dalam cukup jangka waktu yang panjang. Auditor tidak akan membiarkan perubahan
lain, bahkan kembali ke kebijakan lama, kecuali ada alasan yang sepenuhnya luar biasa.

Para manajer sebuah perusahaan dapat memilih kebijakan akuntansi awalnya sesuai dengan
perusahaan atau jenis hasil yang mereka ingin mendapatkan. Setiap perubahan kebijakan
akuntansi harus dibenarkan, tapi beberapa manajer mungkin mencoba untuk mengubah
kebijakan akuntansi hanya untuk memanipulasi hasil.

6.4 KETERBATASAN ANALISIS RASIO

Pertimbangan bagaimana kebijakan akuntansi dapat digunakan untuk memanipulasi hasil


perusahaan membawa kita ke beberapa keterbatasan analisis rasio.

Yang paling penting adalah:

 Pada tahun pertama perusahaan perdagangan tidak akan ada angka perbandingan. Jadi
tidak akan ada indikasi apakah atau tidak rasio membaik.

 Perbandingan terhadap rata-rata industri mungkin tidak sangat mengungkapkan. Sebuah


bisnis dapat dikenakan faktor yang tidak umum di industri.

 Rasio berdasarkan rekening biaya bersejarah tunduk pada distorsi yang melekat dalam
biaya historis akuntansi. Secara khusus, aset undervalued akan mendistorsi ROI dan
membesar-besarkan gearing.

 Rasio dipengaruhi oleh pilihan kebijakan akuntansi. Misalnya, sebuah perusahaan


berusaha untuk mempertahankan atau meningkatkan ROI-nya dapat memilih untuk tidak
merevaluasi asetnya.

 Laporan keuangan tunduk pada manipulasi dan begitu juga rasio berdasarkan pada
mereka. akuntansi kreatif dilakukan dengan rasio kunci dalam pikiran.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 33
Elga Nurhikmah_55517120048

 Inflasi selama periode akan mendistorsi hasil dan rasio. Laba bersih, dan karena itu ROI,
dapat meningkat di mana FIFO diterapkan selama periode inflasi.

 Tidak ada dua perusahaan, bahkan yang beroperasi di industri yang sama, akan memiliki
profil risiko keuangan dan bisnis yang sama. Misalnya, seseorang mungkin memiliki akses
yang lebih baik untuk pinjaman murah dari yang lain dan mungkin dapat mempertahankan
tingkat yang lebih tinggi gearing.

6.5 ISU LAIN

Apakah ada masalah lain yang harus diperhatikan ketika menilai kinerja entitas? Faktor-faktor
yang perlu dipertimbangkan adalah:

 Bagaimana berteknologi maju itu? Jika tidak menggunakan peralatan terbaru dan
proses itu risiko didorong keluar dari pasar di beberapa titik atau harus melakukan
tingkat tinggi modal pengeluaran.

 Apa adalah kebijakan lingkungan? Apakah dalam bahaya harus membayar untuk
pembersihan jika hukum adalah diperketat? Apakah itu menarik bagi mereka yang
mencari 'investasi etis'?

 Apa reputasi manajemen? Jika telah menarik orang-orang baik dan membuat mereka,
yang merupakan indikator positif.

 Apa pernyataan misinya? Untuk apa gelar apakah itu tampaknya memenuhi itu?

 Apa reputasinya sebagai majikan? Apakah orang-orang ingin bekerja untuk


perusahaan ini? seperti apakah hubungan kerjanya?

 Apa ukuran pasar? Apakah itu perdagangan hanya dalam satu atau dua negara atau di
seluruh dunia?

 Seberapa kuat kompetisi? Apakah dalam bahaya pengambilalihan?

Anda mungkin bisa memikirkan faktor-faktor lain yang penting. Dalam beberapa kasus,
Anda juga dapat melihat kualitas produk yang perusahaan memproduksi.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 34
Elga Nurhikmah_55517120048

B. PENGUKURAN KINERJA PERUSAHAAN

1. TOTAL SHAREHOLDER RETURN (TSR)

Total shareholder return adalah tingkat pengembalian yang diperoleh pemegang saham yang
terdiri dari perubahan harga saham dan deviden yang diterima pemegang saham dari
perusahaan. TSR mengharuskan manajer untuk membuat keputusan yang tepat terkait dengan
profitabilitas, pertumbuhan, dan free-cash flows perusahaan.

TSR juga mengukur kontribusi unit-unit yang ada terhadap capital gain dan deviden yield
kepada investor. Capital gain/loss adalah selisih antara harga jual dan harga beli.

Contoh

Pak Andi membeli 1.000 lembar saham PT XYZ pada 3 Januari 2012. Harga saham PT XYZ
Rp. 1.000/lembar. Selamat tahun 2012 PT XYZ membagikan deviden Rp 50/lembar saham.
Harga saham PT XYZ diakhir tahun 2012 Rp 1.200/lembar.

Berapakah tingkat pengembalian investasi Pak Andi di saham PT XYZ di tahun 2012
?

Nilai investasi awal (3 Januari 2012) = Rp1.000 x 1.000 lembar = Rp 1.000.000

Arus kas berupa dividen di 2012 = Rp50 x 1.000 lembar = Rp 50.000

Capital gain di 2012 = (Rp1.200 – Rp1.000) x 1.000 lembar = Rp 200.000

Tingkat pengembalian 2012 = Rp 50.000 + Rp 200.000

Rp 1.000.0000

= 25%
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 35
Elga Nurhikmah_55517120048

Perusahaan dapat meningkatkan TSR dengan berfokus pada 3 financial driver yaitu
profitabilitas, investasi, dan free cash flow seperti diperlihatkan dalam gambar berikut ini.

Perusahaan dapat meningkatkan dengan cara meningkatkan keuntungan dan berinvestasi


untuk mendukung keuntungan di masa capital gain depan. Oleh karena itu keputusan investasi
yang tepat akan mempengaruhi pertumbuhan perusahaan ke depan yang tercermin dalam
harga saham perusahaan yang merupakan cerminan dari prospek perusahaan di masa depan.

Free cash flow yang besar akan mampu meningkatkan pembayaran deviden kepada pemegang
saham tetapi besar atau kecilnya deviden bergantung pada jumlah proyek potensial yang
dimiliki perusahaan. Jika perusahaan masih memiliki jumlah proyek yang potensial dalam
jumlah besar maka kelebihan kas yang ada sebaiknya direinvestasikan ke proyek-proyek
tersebut.

Kelemahan TSR adalah tidak memperhitungkan resiko dalam menentukan tingkat


pengembalian kepada pemegang saham. Dua perusahaan yang memiliki TSR yang sama
belum tentu memiliki tingkat resiko yang sama. Risiko adalah volatilitas dari TSR yang
diperoleh perusahaan. Manajemen mungkin saja mencoba untuk memperoleh TSR yang tinggi
dengan mengambil risiko yang lebih besar juga.

TSR mengasumsikan penetapan harga saham sudah efisien. Sangatlah sulit untuk menilai
sejauh mana tingkat pengembalian saham yang melampaui target disebabkan oleh kualitas
manajemen yang baik dan seberapa besar karena ada ekspektasi investor pada awal dan akhir
periode pengukuran TSR. Jika pasar tidak efisien dalam penetapan harga dan dapat saja
berubah karena adanya pesimisme dan optimism maka TSR akan menjadi ukuran yang tidak
handal untuk mengukur kinerja manajemen. TSR sangat tergantung pada periode waktu yang
dipilih. TSR yang dihitung selama tiga periode dapat berbeda dengan TSR yang dihitung
untuk satu periode.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 36
Elga Nurhikmah_55517120048

2. WEALTH ADDED INDEX (WAI)

Wealth added index mengukur total arus kekayaan selama satu periode tertentu (arus kas untuk
pemegang saham yang berasal dari kenaikan pasar ekuitas, dividen dan pembelian kembali
saham, serta nilai bersih dari penerbitan ekuitas baru) di atas pengembalian yang diharapkann
(expected return) dari nilai pasar ekuitas perusahaan saham.

Proxy dari tingkat pengembalian yang diharapkan adalah biaya ekuitas (cost of equity).
Perusahaan menciptakan nilai untuk pemegang sahamnya hanya apabila tingkat pengembalian
untuk pemegang saham (yang berasal dari pembagian dividen dan kenaikan harga saham)
lebih besar dari biaya ekuitasnya.

Berikut ini adalah formula dari Wealth Added :

WA = ∆ kapitalisasi pasar + dividen – penerbitan saham baru – tingkat pengembalian yang


diharapkan

Dimana :

 Kapitalisasi pasar adalah jumlah saham beredar dikalikan dengan harga pasar saham

 ∆ Kapitalisasi pasar adalah kapitalisasi pasar akhir tahun dikurangi kapitalisasi pasar
awal tahun.

 Tingkat pengembalian yang diharapkan adalah kapitalisasi pasar awal tahun dikalikan
dengan biaya ekuitas
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 37
Elga Nurhikmah_55517120048

3. MARKET VALUE ADDED (MVA)

Stern Steward and Co juga telah mengembangkan konsep yang disebut dengan Market
Value Added (MVA). MVA adalah selisih antara nilai pasar saham dan utang perusahaan dan
jumlah modal yang ditempatkan di perusahaan oleh kreditur dan pemegang saham.

MVA = Market Value – Invested Capital

Keterangan :

MVA = Tambahan Nilai Pasar, yaitu perbedaan antara nilai pasar/market dari
perusahaan dengan modal yang telah ditanamkan pada perusahaan

tersebut.

Market Value = Nilai market (pasar) dari kewajiban dan modal yang ada pada perusahaan
yaitu nilai utang, saham preferen, dan saham biasa saat ini

Invested Capital = Modal yang Ditanam yaitu jumlah total dana yang telah diinvestasikan
dalam perusahaan atau seluruh kas yang diperoleh dari penyedia dana
atau berasal dari keuntungan yang diinvestasikan kembali pada
investasi yang baru di perusahaan sejak perusahaan didirikan. Dalam
prakteknya, nilai dalam laporan posisi keuangan (dengan sedikit
penyesuaian) yang digunakan.

Contoh :

PT ABC didirikan pada dua puluh tahun yang lalu dengan modal yang berasal dari saham
biasa sebesar Rp 15 Milyar. Perusahaan tidak memiliki utang jangka panjang dan saham
preferen. Seluruh laba bersih yang dihasilkan diberikan kepada pemegang saham. Saat ini nilai
pasar saham PT ABC adalah sebesar Rp 40 Milyar. Berapakah MVA PT ABC?

MVA = Rp 40 M – Rp 15 M = Rp 25 M

Dalam praktek, nilai pasar utang jangka panjang dan saham preferen diasumsikan sama
dengan nilai bukunya. Hal ini menyebabkan munculnya MVA dengan versi yang lain.

MVA = Nilai pasar saham biasa – nilai saham biasa

Hal-hal yang perlu diperhatikan ketika menggunakan MVA

1. Memperkirakan jumlah kas yang diinvestasikan

Mengukur jumlah modal yang dimasukkan atau ditahan dalam bisnis setelah
diperdagangkan beberapa tahun dapat menghadirkan masalah. Misalnya, apakah
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 38
Elga Nurhikmah_55517120048

pengeluaran penelitian dan pengembangan menghasilkan aset atau dibebankan pada


laporan laba rugi? Laporan posisi keuangan yang disusun oleh akuntan tidak dirancang
untuk mengukur modal yang dipasok oleh penyedia modal.

2. Kapan nilai diciptakan?

Fakta bahwa hasil MVA yang positif sering dibatasi saat akan digunakan untuk
mengevaluasi manajemen yang ada. Misalnya MVA yang ada saat ini adalah hasil dari
manajemen-manajemen sebelumnya sehingga sulit untuk menentukan berapa MVA
yang diciptakan oleh manajemen yang ada saat ini

3. Apakah tingkat pengembaliannya cukup tinggi?

Sangat sulit untuk mengetahui apakah MVA yang dihasilkan sudah cukup sehingga
memberikan tingkat pengembalian yang memuaskan untuk penyedia modal.

4. Inflasi mendistorsi angka MVA.

Jika elemen modal yang digunakan untuk mengukur berasal dari angka-angka yang ada
pada Laporan Posisi Keuangan dan terjadi inflasi maka nilai dari modal yang digunakan
akan lebih rendah dari yang sebenarnya. Hasilnya MVA akan kelihatan lebih tinggi

5. Percaya bahwa harga pasar saham adalah selalu benar selamanya

Ini adalah asumsi yang paling mengganggu karena MVA tidak harus selalu
membutuhkan efisiensi pada penetapan harga.

6. MVA bukan ukuran yang absolut

Perusahaan besar akan selalu memiliki MVA yang besar. Hal ini membuat perbandingan
MVA antara perusahaan-perusahaan yang ada menjadi sulit karena adanya perbedaan
ukuran modal perusahaan.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 39
Elga Nurhikmah_55517120048

4. EXCESS RETURN

Excess Return menganalis jumlah modal yang diinvestasikan tahun lalu dan kemudian
membebankan perusahaan atas pemakaian modal tersebut selama satu tahun.

5. MARKET-TO-BOOK RATIO (MBR)

Market to book ratio adalah nilai pasar ekuitas perusahaan dibagi dengan nilai buku dari
ekuitasnya. Nilai pasar ekuitas perusahaan diperoleh dengan cara mengkalikan harga pasar
saham per lembar dikalikan dengan jumlah saham yang beredar. Nilai buku ekuitas diperoleh
dari total ekuitas dikurangi dengan saham preferen yang ada di Laporan Posisi Keuangan.

Semakin optimis investor akan pertumbuhan perusahaan di masa depan, semakin tinggi nilai
market-tto-book ratio nya. Rasio ini digunakan sebagai ukuran dari nilai relatif. Saham
perusahaan dengan nilai rasio market-to-book yang rendah dianggap sebagai value stock,
sedangkan saham perusahaan dengan rasio yang tinggi dianggap sebagai growth stock.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 40
Elga Nurhikmah_55517120048

Contoh :

PT XYZ memiliki kapitalisasi pasar sebesar Rp 50 milyar. Nilai buku ekuitas sebesar Rp 16
milyar sehingga MBR adalah Rp 50 milyar / Rp 16 milyar = Rp 3.125 milyar.

C. KEPATUHAN ENTITAS
Kepatuhan berasal dari kata patuh yang artinya suka dan taat kepada perintah atau aturan, dan
berdisiplin. Kepatuhan bersifat patuh, taat, tunduk pada peraturan yang berlaku. Kepatuhan
dinilai dengan ketaatan semua aktivitas sesuai dengan kebijakan anturan dan undang-undang
yang berlaku. Kepatuhan menentukan apakah pihak yang diaudit telah mengikuti prosedur,
standar, dan aturan tertentu yang ditetapkan oleh pihak yang berwenang.

Menurut Smet (1994), kepatuhan adalah tingkat seseorang dalam melaksanakan suatu aturan
dan perilaku yang disarankan. Kepatuhan sangat diperlukan dalam suatu aktivitas, dengan
adanya audit dapat digunkan untuk mengukur suatu tinggat kepatuhan dalam bagian masing-
masing. Hery (2016), audit ketaatan dilakukan untuk menentukan sejauh mana aturan,
kebijakan, hukum, perjanjian, atau peraturan pemerintah telah ditaati oleh entitas yang di
audit. Sukrisno (2012), mengemukakan bahwan audit ketaatan adalah suatu pemeriksaan yang
dilakukan untuk mengetahui apakah perusahaan sudah mentaati peraturan-peraturan dan
kebijakan-kebijakan yang berlaku, baik yang ditetapkan oleh pihak internal perusahaan
(Manajemen dan Dewan Komisaris) maupun pihak eksternal (Pemerintah, Bapepam, Bank
Indonesia, Dektorat Jendral Pajak dan lain-lain). Pemeriksaan bisa dilakukan oleh KAP
maupun bagian internal audit.

Mulyadi (2014), ditinjau dari jenis pemeriksaan audit digolongkan menjadi 3 (tiga) golongan,
yaitu:

1. Audit Laporan Keuangan (Financial Statement Audits)

Audit laporan keuangan adalah audit yang dilakukan oleh auditor eksternal terhadap
laporan keuangan kliennya untuk memberikan pendapat apakah laporan keuangan tersebut
disajikan sesuai dengan kriteria-kriteria yang telah ditetapkan. Hasil audit lalu dibagikan
kepada pihak luar lembaga seperti pemegang saham, kreditur, dan Kantor Pelayanan Pajak.

2. Audit Kepatuhan (Complience Audits)

Audit kepatuhan adalah audit yang tujuannya untuk menentukan apakah yang diperiksa
sesuai dengan kondisi, peraturan dan perundang-undangan tertentu. Kriteria-kriterian yang
ditetapkan dalam audit kepatuhan berasal dari sumber-sumber yang berbeda. Hasil audit
kepatuhan pada umumnya dilaporkan kepada pihak yang berwenang yang membuat
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 41
Elga Nurhikmah_55517120048

kriteria. Audit kepatuhan banyak dijumpai dalam pemerintahan.

3. Audit Operasional (Operational Audits )

Audit operasional merupakan penelaahan secara sistematik aktivitas operasi organisasi


dalam hubungannya dengan tujuan tertentu. Pihak yang memerlukan audit operasional
adalah manajemen atau pihak ketiga. Hasil audit operasional di serahkan kepada pihak yang
meminta dilaksanakan audit.
Analisis Laporan Keuangan, Kinerja, dan Kepatuhan atas Entitas Komersial, Nirlaba dan ETAP 42
Elga Nurhikmah_55517120048

DAFTAR PUSTAKA

Buku Panduan IAI, Manajemen Keuangan Lanjutan

Hery. 2016. Auditing dan Asurans Jakarta : Grasindo

Mulyadi. 2014. Sistem Akuntansi. Yogyakarta : Salemba Empat

Sukrisno Agoes. 2012. “Auditing Petunjuk Praktis Pemeriksaan Akuntan Oleh Akuntan
Publik”, Jilid I. Edisi Keempat. Jakarta : Salemba Empat

Smet, B.1994. Psikologi Kesehatan : Grasindo

Foundation Exam. Financial Accounting and Reporting. Seventh edition 2017. CPA Australia.
IFRS Foundation.