ANALISIS FINANCIERO

Aspectos Generales

• Es una evaluación tanto del funcionamiento financiero de la empresa, en el

pasado, como de sus perspectivas futuras

• Implica un análisis de los estados financieros de la empresa como de sus

flujos de fondos

• Es una herramienta eficaz para el proceso de toma de decisiones

• Permite el control hacia el interior de las organizaciones

• Como herramienta de control de gestión permite regular el estado de avance

en el logro de los objetivos estratégicos

• Permite vigilar el uso eficiente de los recursos

Definición de análisis financiero

Consiste en un conjunto de técnicas que, aplicados sobre los estados

financieros, permiten la interpretación de los mismos para definir la posición
financiera de la empresa

Estados Financieros que son objeto del Análisis Financiero

• Los Balances Generales

• Los Estados de Resultados

• La información adicional contenida en notas explicativas

Consideraciones Previas al análisis financiero

• Comparatividad (tendencia, industria)

• Estándares

• Refinamiento de la información contable

• Periodo de los estados financieros

• Variaciones estacionales

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• Efectos de la corrección monetaria

• Conocimiento del sector

OBJETIVOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

• Para el analista Interno es el

• Control de Gestión

• Diagnóstico

• Cumplimiento Normativo

• Para el analista externo es el

• Determinar capacidad financiera

• Diagnóstico

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UTILIDAD DE ANÁLISIS FINANCIERO

• El administrador financiero tiene como objetivo maximizar el valor de la

empresa.

Para lograrlo, debe:

1. - Maximizar la rentabilidad (estimación de retornos futuros)

2. - Minimizar el riesgo

3. – Tomar buenas decisiones

• FUENTES DE INFORMACIÓN

La contabilidad de la empresa

– Balance

– Estado de Resultado

Las contabilidades de las empresas de la competencia (Balance y Estado de

Resultado)

Complementariamente se requiere:
– Información del entorno
– Información de la empresa

Limitaciones en el uso de la información contable

– La contabilidad puede ser manipulable o distorsionada
– El uso de criterios contables distintos dificulta la comparación
– Se basa en datos de un solo día (fecha del Balance), ésta puede no
representar el comportamiento financiero del resto del año
– La información contable por si sola, poco aporta al análisis de la
empresa, se requiere compararla con estándares

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Parámetros de comparación en el Análisis Financiero

• El pasado (tendencias)

• El promedio de la industria

• Objetivo del Administrador financiero

• El resto de la información financiera del año

ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

• Análisis Horizontal

• Análisis Vertical

• Análisis de Usos y Fuentes de Fondos

• Análisis de Razones Financieras

RAZONES FINANCIERAS

Definición:

Este método consiste en "determinar las relaciones existentes entre los

diferentes rubros de los estados financieros, para que mediante una correcta
interpretación, se pueda obtener información acerca del desempeño anterior
de la empresa y su postura financiera para el futuro cercano". Una razón
expresa la relación matemática entre dos o más cantidades, de ahí que
mediante éstas se pueda calcular la relación existente entre algunos
conceptos de los estados financieros.

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Se debe considerar:

– Que los datos financieros a relacionar correspondan a un mismo

momento en el tiempo

– Que exista una relación económica, financiera o administrativa entre los

datos a comparar

– Que las unidades de medida en que estén expresados ambos datos a

relacionar sean consistentes entre sí.

• También reciben el nombre Ratios o Índices

• Pretende evaluar la solidez o debilidad financiera de la empresa

• Según sea el analista, algunas razones tendrán más importancia que otras:
por ejemplo:

• Acreedores Razones de Liquidez

• Accionistas Razones de Rentabilidad

Ventajas del uso de las razones financieras:

1. - Son de fácil cálculo, pueden ser usadas en forma rápida por personas de
baja preparación

2.- Sus resultados son muy ilustrativos, permiten relacionar una serie de
factores

3. - Su interpretación es fácil e intuitiva.

Limitaciones de las razones financieras:

• Las razones son estáticas, no tienen en cuenta las tendencias futuras

• La administración puede compensar o exagerar las cifras

• Una razón no describe la calidad de sus componentes

• Los estados financieros se basan en costos históricos

• Las prácticas contables difieren de una empresa a otra, dificultando las

comparaciones de las razones

• No se puede comparar razones entre empresas que se dediquen a negocios

distintos

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1. - Se obtienen de datos provenientes de la contabilidad

1.1 En caso que la contabilidad esté distorsionada, todo cuanto se

obtenga de ella también lo estará

1.2 La contabilidad puede estar intencionalmente manipulada con el fin

de mejorar algunas razones financieras

1.3 Los métodos contables cambian entre empresas, luego pueden ser
no comparables

1.4 Se usan datos históricos. Lo que interesa es predecir el

comportamiento futuro de la empresa

1.5 Son elementos estáticos, basados en saldos de un momento dado

que pueden no ser representativos

2. - Existen problemas en su interpretación; se pueden mencionar:

2.1 Se debe saber el significado de la razón. Va mucho más allá de su

uso mecánico.

2.2 Se requiere un conocimiento del sector para poder interpretar bien

2.3 Dado que las razones deben ser comparadas con promedios de
la industria, pueden haber errores, o al menos distintas
interpretaciones el cálculo de estos promedios o bien dificultades
para conocer las razones de la industria.

Estándares de comparación para cada razón financiera

Promedio de la industria

Comportamiento de la razón en años anteriores

Objetivos del administrador financiero respecto a la razón

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 ANÁLISIS DE LAS RAZONES FINANCIERAS

El resultado de una razón no indica el estado financiero de la empresa.

La interpretación de una razón dependerá directamente del analista

(Experiencia, criterio, adversidad al riesgo, etc.)

Se requiere que el resultado de cada razón se compare con:

– Historia de la razón

– La razón del promedio de la industria

– Objetivo del administrador financiero respecto a la razón

– Las otras razones financieras

I) Razones de Liquidez:

Las razones de liquidez se utilizan para analizar la capacidad de la

empresa de cumplir con sus compromisos de pago a corto plazo.

– Es esencial para dirigir una actividad de negocio

– La falta de liquidez puede llevar a una empresa a la quiebra

– La falta de liquidez es un síntoma de un problema fundamental

II) Razones de Solvencia o Endeudamiento:

Las razones de solvencia o endeudamiento se utilizan para analizar la

estructura financiera de la empresa y su capacidad de cumplir con
compromisos a largo plazo

Depende mucho de la rentabilidad, si no tiene utilidad sus deudas de largo

plazo no podrán cancelarse

III) Razones de Rentabilidad:

Las razones de rendimiento ó rentabilidad se utilizan para medir la

capacidad de la empresa para generar utilidades con base en los
recursos invertidos.

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IV) Razones de Eficiencia o Gestión:

Las razones de actividad se utilizan para analizar la eficiencia de la

operación de la empresa.

Muestra la eficiencia en el uso de las inversiones realizadas por la empresa,

tales como:

– Política de Inventario

– Política de Crédito y cobranza

– Utilización de Activos fijos

– Utilización de los activos de la empresa

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