I.

MARCO TEÓRICO:

La teoría económica nos dice que la inflación, especialmente la imprevista, produce

incertidumbre sobre los precios futuros de los bienes y servicios en una economía. Esta
situación afecta a las decisiones sobre el gasto, el ahorro y la inversión, lo que ocasiona una
asignación deficiente de recursos y, por tanto, dificulta el crecimiento económico.

Empecemos por definir qué es la inflación. Es el incremento sostenido en el nivel general

de precios. Debemos recordar que es útil distinguir entre incrementos en el precio por única
vez y los incrementos sostenidos. Generalmente, el indicador que se utiliza para medir la
inflación es el índice de precios al consumidor.

Muchos agentes económicos consideran que la inflación constituye un importante

problema social y por ello, los responsables de la política económica la vigilan de cerca.
Incluso, las encuestas muestran que la opinión publica también considera que es perniciosa.

Enfoque Keynesiano
El economista británico Jhon Maynard Keynes supuso que un incremento en el nivel
general de precios produce un aumento en el empleo debido a la poca flexibilidad de los
salarios reales. En otras palabras, la curva de oferta agregada posee una pendiente positiva
porque un incremento del nivel de precios deprime los salarios reales, volviendo más
atractivo para las empresas la contratación de trabajo adicional, incrementándose así el
empleo y la oferta del producto. Cabe resaltar que la forma de la pendiente positiva de la
curva de oferta de oferta agregada, en realidad, fue consecuencia de las críticas al enfoque de
la rigidez a la baja de precios y salarios por parte del economista Arthur Pigou. Además, este
enfoque se retomó después de los modelos de la nueva macroeconomía Keynesiana quienes
ofrecen a su vez fundamentación microeconómica de los desequilibrios macroeconómicos.

Sin embargo, el modelo keynesiano, en su versión original, tiene como idea principal
que los salarios y los precios nominales no se ajustan con suficiencia rapidez para mantener
el equilibrio del mercado laboral. El modelo keynesiano posee diferentes variables. El propio
Keynes acentuó principalmente la rigidez de los salarios nominales otros, también
considerados keynesianos, han puesto énfasis en la rigidez de los precios nominales.
Mundell y Tobin
Presentaron trabajos en los que un incremento en la tasa de inflación provoca un
desplazamiento de la demanda de dinero y otros activos financieros, estimulando así la
demanda agregada y el producto. Estos son los famosos modelos de sustitución de portafolio,
es decir, sustentabilidad entre dinero y capital. En estos modelos, un alza en la tasa de
inflación genera un incremento del costo de tener dinero, y luego un cambio de portafolio
trae un incremento en la acumulación de capital y, a través de ellos, en el producto
económico, y una baja en la tasa de interés real.

El Aporte de Miguel Sidrausky

Sidrausky fue uno de los primeros economistas en realizar investigaciones sobre
inflación y crecimiento económico. Destacaron dos de sus contribuciones. El primero es el
famoso modelo de optimización inter temporal de lo cual se concluye que los cambios en la
tasa de crecimiento del dinero no tienen efectos sobre el stock de capital en el largo plazo.

El segundo que desarrolla es el modelo de dinero y crecimiento de Tobin, con tasas de

ahorro constantes, en que el equilibrio del capital intensivo, crece con la tasa de inflación.
Sin embargo, en este modelo, en el corto plazo, un incremento en la tasa del dinero reduce la
tasa de crecimiento del producto mientras se incrementa la tasa de inflación.

En el trabajo de Sidrausky, los resultados generales sugieren que una inflación alta será
asociada con capital intensivo alto.

El Modelo de Stanley Fischer

Fischer sostiene que existe |una correlación negativa entre crecimiento e inflación.
Utiliza un simple modelo de maximización monetaria. Señala que una inflación alta se asocia
con un bajo crecimiento porque los saldos reales bajos reducen la eficiencia de los factores
de producción y porque allí puede ser un enlace entre los gastos del gobierno y el uso del
impuesto inflación. Él analiza estados estacionarios comparativo y dinámicos comparativos
y demuestra la asociación negativa entre inflación y crecimiento, en el estado estacionario y
en el proceso de transición.

El modelo que utilizó Fischer que un modelo de optimización con dinero en la función
de producción, de este modo se deja de lado la noción de la supe neutralidad del dinero.
Otros Alcances Teóricos
La mayoría de los aportes teóricos conducen o concluyen una relación negativa entre la
inflación y el crecimiento. Siguiendo a José Darío Uribe en primer lugar, en la economía
inflacionaria es prácticamente imposible contar con un sistema tributario que no castigue de
alguna manera el ahorro y la inversión.

En primer lugar, la inflación puede afectar negativamente el crecimiento económico al

disminuir el deseo o la habilidad del trabajo de hacer trabajo productivo.

En segundo lugar, la inflación reduce la capacidad del sistema financiero de llevar con
eficiencia sus funciones de intermediación. Esta idea es el tema central del trabajo de
Mckinnon (1973), quien propone la liberación en las tasas de interés y bajas tasas de inflación
promueven directamente la acumulación del capital y el crecimiento económico de los países
de desarrollo.

Por último, la inflación aumenta la incertidumbre sobre la inflación futura de la política

económica. Okum (1971) sugirió que en países de inflaciones altas es más probable que se
apliquen políticas financieras y fiscales inconsistentes a fin de controlar la inflación y traerla
dentro de un rango que sea políticamente estable. Para Fisher (1991) la inflación es un
indicador de la habilidad general del gobierno para administrar la economía y concluye que
un gobierno que permite altas tasas de interés ha perdido el control.