Makalah Analsisis Laporan Keuangan PT VA

Makalah Analsisis Laporan Keuangan
ANALISIS LAPORAN KEUANGAN

PT VALE INDONESIA Tbk
DISUSUN OLEH:
KELOMPOK IV
HENDRIK YULIUS WETO

FACHRUNNISA
WIDYASTUTI
KAMRIDA GUSTIYANTI
AYU FADLIAH TAMRIN
PROGRAM STUDI AKUNTANSI MANAJERIAL

JURUSAN AKUNTANSI
PLITEKNIK NEGERI UJUNG PANDANG
2014
RINGKASAN EKSEKUTIF
Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 1

laporan keuangan merupakan informasi yang penting bagi para pengguna
laporan keuangan mengenai kondisi keuangan suatu organisasi yang menjadi
pertimbangan dalam mengambil keputusan.
Mekanisme penyusunan laporan keuangan suatu perusahaan telah diatur
dalam sebuah standar yang disebut Generally Accepted Accounting Principles
(GAAP) atau di Indonesia disebut sebagai Standar Akuntan Keuangan (SAK).
Tujuan laporan keuangan dianalisa untuk mengetahui apa arti dari angka-
angka yang tercantum dalam laporan keuangan tersebut sehingga bermanfaat bagi
para penggunanya. Selain itu, dengan menganalisis laporan keuangan dapat
diketahui prestasi keuangan perusahaan dari tahun ke tahun dan hasil analisis
tersebut dapat digunakan untuk menilai kinerja perusahaan.
Sehubung hal ini, dalam laporan kami menggunakan data Laporan
Keuangan PT Vale Indonesia Tbk yaitu Tahun 2012 dan Tahun 2013 yang dimana
terdiri dari neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas, laporan perubahan ekuitas,
serta beberapa dari catatan atas laporan keuangan.
Dari data laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk kami akan dilakukan
beberapa analisis yaitu analisis bisnis, analisis likuiditas, analisis solvabilitas,
analisis profitabilitas, analisis arus kas, analisis risiko serta analisis kebangkrutan
PT Vale Indonesia Tbk.
KATA PENGANTAR

Puji syukur penulis panjatkan atas kehadirat Allah SWT yang telah
memberikan rahmat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas
makalah ”Analisis Laporan Keuangan pada PT Vale Indonesia Tbk” dimana
sebagai tugas kuliah dari Mata Kuliah Analisis Laporan Keuangan di bawah
bimbingan Dr. Bahri, S.E., M.Si.
Penyelesaian laporan ini tidak lepas dari kerja sama dan ketekunan penulis
untuk mengumpulkan sumber informasi yang terkait Analisis Laporan Keuangan
dan mealakukan analisis secara teoritis berdasarkan laporan keuangan PT Vale
Indonesia Tbk.
Terima kasih kepada pihak dosen yang telah memberikan bimbingan kepada
penulis dalam memberikan pemahaman mengenai pembuatan makalah yang baik.
Terima kasih pula sebanyak-banyanya kepada teman-teman yang memberikan
dukungan dan motivasi sehingga laporan ini dapat diselesaikan tepat pada
waktunya.
Harapan penulis semoga makalah ini dapat bermanfaat bagi pembaca. Dan
semoga makalah ini dapat dikembangkan menjadi lebih luas lagi dan mengoreksi
setiap kesalahan yang ada sesuai dengan teori akuntansi yang berlaku secara
umum, maupun dengan munculnya teori baru dalam lingkungan akuntansi yang
ada di indonesia maupun yang berlaku secara global.
Makassar, 22 Mei 2014
Penulis
DAFTAR ISI
SAMPUL ................................................................................................ i

RINGKASAN EKSEKUTIF ..................................................................... ii
KATA PENGANTAR ................................................................................. iii
DAFTAR ISI ............................................................................................. iv
DAFTAR TABEL ...................................................................................... v
DAFTAR GAMBAR .................................................................................. vi
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................ v
BAB I PENDAHULUAN ......................................................................... 1
BAB II ANALISIS BISNIS
BAB III ANALISIS LIKUIDITAS
BAB IV ANALISIS SOLVABILITAS
BAB V ANALISIS PROFITABILITAS
BAB VI ANALISIS ARUS KAS
BAB VII ANALISIS RISIKO
BAB VIII ANALISIS KEBANGKRUTAN
PENUTUP ..................................................................................................
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................
LAMPIRAN (LAPORAN KEUANGAN PT VALE INDONESIA Tbk)

DAFTAR TABEL
Gambar Halaman
3.1. Rasio Aktiva lancar, kewajiban lancar, dan penghitungan

rasio lancar ............................................................................................ 21
3.2. Rasio Aktiva lancar, persediaan, kewajiban lancar, dan penghitungan
rasio cepat ............................................................................................ 23
3.3. Rasio Kas, setara kas, investasi surat berharga jangka pendek dan
penghitungan rasio kas ....................................................................... 24
3.4. Kas, setara kas, investasi surat berharga jangka pendek, arus kas dari
kegiatan operasi dan penghitungan rasio likuiditas arus kas ................. 25
3.5. Analisis horizontal rasio-rasio likuiditas PT Nippon Indosari
Corpindo Tbk ......................................................................................... 26
3.6. Analisis vertikal rasio-rasio likuiditas PT Nippon Indosari
Corpindo Tbk ........................................................................................ 27
5.1. Analisis pendapatan PT Nippon Indosari Corpindo Tbk ....................... 64
5.2. Analisis hubungan antara pendapatan dengan piutang usaha ............... 66
5.3. Analisis hubungan antara pendapatan dengan persediaan ................... 66
5.4. Analisis harga pokok penjualan dan marjin laba kotor .......................... 68
5.5. Perbandingan antara marjin laba kotor dengan marjin laba
operasi PT Nippon Indosari Corpindo Tbk .......................................... 69
5.6. `Penghitungan dan analisis return on assets (ROA) .............................. 69
5.7. Penghitungan dan analisis ROA atau ROI ........................................... 70
5.8. Penghitungan dan analisis atas ROCE atau ROE ................................. 71
5.9. Penghitungan dan analisis cash return on assets (CROA) ..................... 72
6.1. Ananlisis arus kas operasi ..................................................................... 75
6.2. Ananlisis arus kas investasi .................................................................. 78
6.3. Ananlisis Arus Kas Pendanaan ............................................................. 80
6.4. Ananlisis Arus Kas Komprehensif ........................................................ 82
8.1. Perhitungan rasio laba bersih sebelum depresiasi, deplesi,
dan amortisasi terhadap total kewajiban .............................................. 88

8.2. Perhitungan rasio laba bersih terhadap total aktiva ............................... 89
8.3. Perhitungan rasio total utang terhadap total aktiva ................................ 89
8.4. Perhitungan rasio modal kerja bersih terhadap total aktiva ................. 90
8.5. Perhitungan rasio aktiva lancar terhadap kewajiban lancar .................. 91
8.6. Perhitungan rasio kas, surat-surat berharga, piutang usaha
terhadap beban-beban operasi tidak termasuk depresiasi,
deplesi, dan amortisasi ........................................................................... 91
8.7. Perhitungan rasio modal kerja bersih terhadap total aktiva ................. 92
8.8. Perhitungan rasio laba ditahan terhadap total aktiva ........................... 93
8.9. Perhitungan rasio laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aktiva .. 93
8.10. Perhitungan rasio nilai pasar ekuitas terhadap nilai buku kewajiban .... 94
8.11. Perhitungan rasio penjualan terhadap total aktiva ................................. 94
8.12. Perhitungan Z-score prediksi kebangkrutan PT Nippon Indosari
Corpindo Tbk .......................................................................................... 95
8.13. Perhitungan SIZE PT Nippon Indosari Corpindo Tbk ........................ 95
8.14. Perhitungan TLTA PT Nippon Indosari Corpindo Tbk ........................... 96
8.15. Perhitungan WCTA PT Nippon Indosari Corpindo Tbk ........................ 96
8.16. Perhitungan CLCA PT Nippon Indosari Corpindo Tbk ....................... 96
8.17. Perhitungan NITA PT Nippon Indosari Corpindo Tbk ....................... 96
8.18. Perhitungan FUTL PT Nippon Indosari Corpindo Tbk ....................... 97
8.19. Perhitungan CHIN PT Nippon Indosari Corpindo Tbk ........................ 98
8.20. Perhitungan fungsi multivariat Model Ohlson PT Nippon Indosari
Corpindo Tbk Corpindo ....................................................................... 98

DAFTAR GAMBAR
5.1. Analisis common-size pendapatan PT Nippon Indosari

Corpindo Tbk tahun 2010 ...................................................................... 64
6.1. Analisis Common-size Arus Kas Masuk Operasi Tahun 2010 ............. 76
6.2. Analisis Common-size Arus Kas Masuk Operasi Tahun 2011 .............. 76
6.3. Analisis Common-size Arus Kas Masuk Operasi Tahun 2012 .............. 76
6.4. Analisis Common-size Arus Kas Keluar Operasi Tahun 2010 .............. 77
6.5. Analisis Common-size Arus Kas Keluar Operasi Tahun 2011 ............. 77
6.6. Analisis Common-size Arus Kas Keluar Operasi Tahun 2012
6.7. Analisis Common-size Arus Kas Masuk Investasi Tahun
2010 dan Tahun 2011 ........................................................................... 77
6.8. Analisis Common-size Arus Kas Keluar Investasi Tahun 2010 ............ 79
6.9. Analisis Common-size Arus Kas Keluar Investasi Tahun 2011 ............. 79
6.10. Analisis Common-size Arus Kas Keluar Investasi Tahun 2012 ........... 79
6.11. Analisis Common-size Arus Kas Masuk Pendanaan Tahun 2010 ......... 79
6.12. Analisis Common-size Arus Kas Masuk Pendanaan
Tahun 2011 dan 2012 ........................................................................... 81
6.13. Analisis Common-size Arus Kas Keluar Pendanaan Tahun 2010 ......... 81
6.14. Analisis Common-size Arus Kas Keluar Pendanaan Tahun 2011 .......... 81
6.15. Analisis Common-size Arus Kas Keluar Pendanaan Tahun 2012 .......... 82

BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Dasar Teori
Analisis laporan keuangan adalah suatu proses penelitian laporan keuangan
beserta unsur-unsurnya yang bertujuan untuk mengevaluasi dan memprediksi
kondisi keuangan perusahaan atau badan usaha dan juga mengevaluasi hasil-hasil
yang telah dicapai perusahaan atau badan usaha pada masa lalu dan sekarang.
Analisis laporan keuangan dilakukan pada dasarnya untuk mengetahui apakah
keadaan keuangan, hasil usaha kemajuan keuangan perusahaan memuaskan atau
tidak memuaskan. Analisis dilakukan dengan mengukur hubungan antar unsur-
unsur laporan keuangan dan bagaimana perubahan unsur-unsur itu dari tahun ke
tahun dan untuk mengetahui arah perkembangannya.
Dalam menganalisis posisi keuangan dan tingkatpertumbuhan perusahaan ,
faktor yang paling diperhatikan adalah :
- Likuiditasyang menunjukan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi
kewajiban keuangannya yang harus segera dipenuhi, atau kemampuan
perusahaan untuk memenuhi kewajiban pada saat ditagih. Kewajiban
keuangan suatu perusahaan pada dasarnya dapat digolongkan menjadi 2 yaitu,
pertama kewajiban keuangan yang berhubungan dengan pihak luar perusahaan
(kreditur) disebut dengan likuiditas badan usaha, kedua kewajiban keuangan
yang berhubungan dengan proses produksi (intern perusahaan) disebut dengan
likuidasi perusahaan .

- Solvabilitas yang menunjukan kemampuan perusahaan untuk memenuhi
kewajiban keuangannya apabila perusahaan tersebut dilikuidasikan baik
kewajiban keuangan jangka pendek maupun jangka panjang.
- Profitabilitas menunjukan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba
selama periode tertentu.
Likuiditas, solvabilitas, serta profitabilitas dapat diketahui dengan cara
menganalisa dan menginterpretasikan laporan keuangan dengan menggunakan
metode atau teknik analisa yang tepat/sesuai dengan tujuan analisa. Dari hasil
analisa akan diperoleh informasi yang berhubungan dengan masalah kinerja
keuangan dan hasil-hasil yang dicapai oleh perusahaan.
1.2 Gambaran Umum Perusahaan
PT. Vale Indonesia Tbk adalah salah satu perusahaan pertambangan yang ada di
Indonesia. PT Vale Indonesia Tbk, (“Perseroan”) didirikan pada tanggal 25 Juli 1968
dengan akta No. 49 tanggal 25 Juli 1968.
Sebelumnya nama perusahaan ini adalah PT. International Nickel Indonesia
tetapi, pada tanggal 27 September 2011, Perseroan menyelenggarakan RUPSLB yang
menyetujui perubahan Anggaran Dasar Perseroan untuk mengubah nama Perseroan dari
PT International Nickel Indonesia Tbk menjadi PT Vale Indonesia Tbk. Selain dari
persetujuan Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia perubahan nama ini juga telah
memperoleh persetujuan dari Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral
(“KESDM”), Direktorat Jenderal Mineral dan Batubara sesuai dengan suratnya No.
3752/87/DJB/2011 tanggal 1 Nopember 2011 dan persetujuan dari Badan Koordinasi
Penanaman Modal sesuai dengan suratnya No.3022/A.8/2011 tanggal 1 Desember 2011.
Perubahan nama ini sejalan dengan evolusi perseroan untuk lebih selaras dengan aktivitas

Nama PT Vale Indonesia Tbk (Vale) di telinga masyarakat awam mungkin masih
terasa asing. Tetapi, kiprah perusahaan pertambangan yang berkantor pusat di Brasil ini
cukup dikenal di Industri pertambangan global.
Di Indonesia, Vale memproduksi nikel dalam matte, yang merupakan produk
antara bijih lateratik pada fasilitas-fasilitas penambangan dan pengolahan terpadu di dekat
Sorowako di Sulawesi. Memang, sejak didirikan pada juli 1968, Vale beroperasi di bawah
perjanjian kontrak karya dengan Pemerintah Indonesia untuk mengekplorasi, menambah,
mmengolah dan memproduksi nikel.
Luas areal kontrak karya secara keseluruhan yang dikantongi Vale mencapai
190.510 hektar. Tidak heran jika Vale menjadi salah satu perusahaan pertambangan yang
berpengaruh di Indonesia.
Pada Triwulan pertama 2013, Vale berhasil mencatat laba sebesar USD31,5 juta.
Tahun ini, Vale menganggarkan belanja modal (capital expenditure/ capex) sebesar
USD216 juta setara Rp2,1 triliun.
Untuk meningkatkan performa perusahaan, Vale memutuskan meningkatkan
kapasitas nominal tanur dari 75 mega watt (MW) menjadi 90 MW, setelah memastikan
pasokan listrik sudah memadai dengan beroperasinya PLTA Karebbe. Dari sisi produksi,
pada triwulan pertama tahun ini Vale mampu memproduksi 18.514 metrik ton nikel
dalam maatte.
Melihat hasil ini, pihak manajemen Vale tetap berkeyakinan bahwa perseroan
dapat mencapai target peningkatan produksi sebesar 10% lebih tinggi dibanding produksi
2012. Produksi triwulan pertama ini setidaknya 49% lebih tinggi dibanding produksi
periode yang sama tahun lalu sebesar 12.431 ton, dibanding produksi triwulan
sebelumnya (triwulan ke-4/2012), produksi kali ini menurun 13%, hal ini disebabkan
karena Vale melakukan aktifitas pemeliharaan pada salah satu tanur listrik. Begitu juga
dengan penjualan nikel matte yang mengalami penurunan dibanding triwulan keempat
tahun lalu yang mencapai 20.768 ton. Pada triwulan pertama 2013 penjualan sebasar

18.899 ton. Tetapi, pencapaian tersebut lebih tinggi dibanding periode yang sama tahun
lau di mana 12.732 ton. Harga realisasi rata-rata nikel Vale pada triwulan pertama
2013,4% sedikit lebih tinggi dari harga pada triwulan pertama 2012 sebesar USD13.176
per ton.
Namun karena ketidakpastian ekonomi global berlanjut hingga awal tahun ini maka
harga realisasi rata-rata nikel Vale masih 12% lebih rendah dibanding triwulan pertama
2012 sebesar USD15.470 per ton. Rendahnya produksi di triwulanan pertama 2013
dibanding triwulan sebelumnya sehingga pendapatan menurun 6% dari USD273,6 juta
pada triwulan keempat 2012 menjadi USD258,4 juta pada triwulan pertama 2013.
Sedangkan beban pokok pendapatan Vale pada triwulan pertama 2012 juga sedikit
mengalami penurunan 1% dibanding triwulan sebelumnya, terutama disebabkan
rendahnya penggunaan bahan bakar dan komponen bahan pembantu akibat rendahnya
tingkat produksi, diimbangi biaya pemeliharaan. Vale mengkomsumsi 607.539 barel
minyak bakar bersulfur tinggi (HSFO) dengan biaya rata-rata USD103,05per barel pada
triwulan pertama 2013 dibanding triwulan sebelumnya sebesar 655.520 barel dengan
biaya rata-rata USD108, 87 per barel.
Pada triwulan pertama 2013 perseroan juga menggunaakan 14.433 kiloliter bahan
bakar diesel dengan biaya rata-rata USD085 per liter sementara pada triwulan
sebelumnya sebesar 15.108 kiloliter dengan biaya rata-rata USD0,86 per liter. Sementara
laba sebelum bunga pajak depresiasi dan amortisasi (EBITDA) sebesar USD74,0juta pada
triwulan pertama 2013. Dibanding depresiasi dan amortisasi sebelumnya, EBITDA yang
dicapai pada triwulan pertama 2013 adalah 13% lebih rendah karena menurunnya volume
penjualan.
Meskipun demikian, perusahaan tetap optimistis dengan mengusung strategi untuk
memaksimalkan potensi pendapatan melalui peningkatan produksi. Disamping itu,
perusahaan juga akan mengoptimalkan efisiensi melalui inovasi dan kebersamaan dan
mengelola biaya untuk meningkatkan margin.

1.3 Laporan Auditor
Laporan No.A140226002/DC2/HSH/II/2014
Kami telah mengaudit laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk
(Perseroan”) yang terdiri dari laporan posisi keuangan tanggal 31 Desember
2013, serta laporan laba- rugi komperhensif, laporan perubahan ekuitas dan
laporan arus kas unutk tahun yang berakhir pada tanggal tersebut, dan suatu
ikhtisar kebijakan akuntansi signifikan dan informasi penjelasan lainnya.
Tanggung jawab manejemen atas laporan keuangan
Manajemen bertanggung jawab atas penyusunan dan penyajian wajar
laporan keuangan ini sesuai dengan Standar Akuntansi Keuangan di
Indonesia, dan atas pengendalian internal yang dianggap perlu oleh
manejemen untuk memungkinkan penyusunan laporan keuangan yang bebas
dari kesalahan penyajian material, baik yang disebabkan oleh keuangan
maupun kesalahan.
Tanggung jawab Auditor
Tanggung jawab kami adalah untuk menyatakan suatu opini atas laporan
keuangan ini berdasarkan audit kami. Kami melaksanakan audit kami
berdasarkan Standar Audit yang ditetapkan oleh Institut Akuntan Publik
Indonesia. Standar tersebut mengharuskan kami untuk mematuhi ketentuan
etika serta merencanakan dan melaksanakan audit untuk memperoleh
keyakinan memadai tentang apakh laporan keuangan bebas dari kesalahan
penyajian maaterial.
Suatu audit melibatkan pelaksanaan prosedur untuk memperoleh bukti audit
tentang angka-angka dan pengungkapan dalam laporan keuangan. Prosedur

yang dipilih bergantung pada pertimbangan auditor, termasuk penilaian atas
risiko kesalahan penyajian material dalam laporan keuangan, baik yang
disebabkan oleh kecurangan maupun kesalahan. Dalam melakukan penilaian
risiko tersebut, auditor mempertimbangkan pengendalian internal yang
relevan dengan penyusunan dan penyajian wajar laporan keuangan entitas
untuk merancang prosedur audit yang tepat sesuai dengan kondisinya, tetapi
bukan untuk tujuan menyatakan opini atas keefektivitasan pengendalian
internal entitas. Suatu edit juga mencakup pengevaluasian atas ketepatan
kebijakan akuntansi yang digunakan dan kewajaran estimasi akuntansi yang
dibuat oleh manejemen, serta pengevaluasian atas penyajian laporan
keuangan secara keseluruhan.
Kami yakin bahwa bukti audit yang telah kami peroleh adalah cukup dan
tepat untuk menyediakan suatu basis bagi opini audit kami.
Opini
Menurut opini kami, laporan keuangan terlampir menyajikan secara wajar,
dalam semua hal yang material, posisi keuangan PT Vale Indonesia Tbk
tanggal 31 Desember 2013 serta kinerja keuangan dan arrus kas untuk tahun
yang berakhir pada tanggal tersebut, sesuai dengan Standar Akuntansi
Keuangan di Indonesia
JAKARTA
26 Februari 2014
Drs.Haryanto Sahari, CPA

Surat Ijin Akuntansi Publik/License Of Public Accountant No.AP0223

1.4 Perubahan kebijakan akuntansi dan dampaknya terhadap laporan
keuangan
Berikut ini adalah amandemen terhadap standar yang diterapkan PT Vale
untuk pertama kali pada tahun keuangan yang dimulai 1 Januari 2012.
1 Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 10 (Revisi 2010),
“Pengaruh Perubahan Kurs Valuta Asing”
Standar yang telah direvisi mensyaratkan entitas untuk menentukan mata
uang fungsional dan menjabarkan seluruh mata uang asing ke mata uang
fungsionalnya.
Mata uang fungsional ditentukan dengan menggunakan hierarki factor
primer dan sekunder. Mata uang fungsional dan mata uang pelaporan
Perseroan telah konsisten sejak pendirian Perseroan dan adalah Dolar AS.
2 PSAK No. 24 (Revisi 2010), “Imbalan Kerja”
Perusahaan dan entitas anak telah memilih untuk mengubah kebijakan
akuntansinya dengan mengakui keuntungan/kerugian actuarial secara
keseluruhan melalui pendapatan komprehensif lainnya. Sesuai dengan
ketentuan transisi standar ini, dampak perubahan tersebut diakui secara
prospektif.
3 PSAK No. 33 (Revisi 2011), “Aktivitas Pengupasan Lapisan Tanah dan
Pengelolaan Lingkungan Hidup pada Pertambangan Umum”
Standar baru hanya mencakup aktivitas pengupasan lapisan tanah dan
pengelolaan lingkungan hidup pada perusahaan tambang.
Sebelumnya, PSAK No. 33 tersebut mencakup juga aktivitas
penambangan pada tahap eksplorasi, pengembalian dan tahap konstruksi.

Biaya persediaan dan produksi tidak spesifik diatur dalam standar baru ini.
Standar ini tidak menimbulkan perubahan terhadap kebijakan akuntansi
Perseroan.
4 PSAK No. 60, “Instrumen Keuangan: Pengungkapan”
PSAK No. 60 memperkenalkan pengungkapan baru yang lebih jelas terkait
dengan instrument keuangan mengenai pengukuran nilai wajar dan risiko
likuiditas instrument keuangan. Standar baru ini membutuhkan
pengungkapan pengukuran nilaiwajar dalam tiga hierarki. Penerapan
standar baru ini menghasilkan pengungkapan tambahan tetapi tidak
berdampak terhadap posisi keuangan atau pendapatan komprehensif
Perseroan.
5 PSAK No. 64, “Aktivitas Eksplorasi dan Evaluasi pada Pertambangan
Sumber Daya Mineral”
Standar ini mengatur perlakuan dan persyaratan atas biaya pengeluaran
saat kegiatan eksplorasi dan evaluasi. Entitas harus menentukan kebijakan
akuntansi yang mengatur pengukuran yang akan diakui sebagai aset
eksplorasi dan evaluasi dan menerapkannya secara konsisten. Standar ini
juga mewajibkan entitas untuk menguji penurunan nilai atas aset
eksplorasi dan evaluasi ketika terdapat fakta dan kondisi yang
mengindikasikan bahwa jumlah tercatat aset eksplorasi dan evaluasi
melebihi jumlah terpihaknya. Standar ini tidak menimbulkan perubahan
terhadap kebijakan akuntansi Perseroan.

BAB II
ANALISIS BISNIS PT. VALE INDONESIA Tbk
2.1 Analisis Aktivitas Investasi

Aktivitas investasi perusahaan merupakan aktivitas yang berkaitan dengan
pengalokasian dana untuk membiayai aktiva (investasi) perusahaan.
Menurut Subramanyam dan Wild (2009) bahwa aktiva dikategorikan ke
dalam dua kelompok yaitu: aktiva lancar dan aktiva tidak lancar. Aktiva lancar
merupakan sumber daya yang dengan mudah dialihkan menjadi kas dalam siklus
operasi perusahaan, seperti kas dan setara kas, piutang, persediaan, dan biaya
dibayar dimuka. Aktiva tidak lancar merupakan sumber daya yang diperkirakan
memberikan manfaat bagi perusahaan melebihi periode berjalan, seperti peralatan,
bangunan, investasi jangka panjang, dll. Selanjutnya, untuk kepentingan analisis,
aktiva juga dapat dibedakan menjadi dua yaitu: (1) aktiva finansial (financial
assets), seperti surat-surat berharga, dan berbagai aktiva non operasi lainnya, dan
(2) aktiva operasi (operating assets), seperti kas, persediaan, piutang, peralatan,
bangunan, dll.
Tabel 2.1 Analisis aktivitas investasi PT Vale Indonesia Tbk tahun 2013
Nilai(US$
Aktiva Ribu) Keterangan
Aktiva Lancar:
Kas dan Setara Kas 221.345 Aktiva Operasi
Kas yang dibatasi penggunaannya 4.181 Aktiva Operasi
Piutang Usaha
-Pihak Berelasi 96.696 Aktiva Operasi
Persediaan 143.293 Aktiva Operasi
Pajak Dibayar di muka
- Pajak Penghasilan Badan -
- Pajak Lainnya 116.865 Aktiva Operasi

Biaya Dibayar di Muka dan Muka 6.172 Aktiva Operasi
Aset Keuangan Lancar lainnya 8.143 Aktiva Operasi
Jumlah Aktiva Lancar 596.695
Aktiva Tidak Lancar:
Pajak Dibayar di muka
- Pajak Penghasilan Badan 14.241 Aktiva Operasi
- Pajak Lainnya 47.292 Aktiva Operasi
Piutang Non Usaha
- Pihak Berelasi 376 Aktiva Operasi
Aset Tetap 1.637.139 Aktiva Operasi
Aset Keuangan Tidak Lancar lainnya 16.567 Aktiva Financial
Jumlah Aktiva Tidak Lancar 1.715.615
Jumlah Aktiva 2.312.310
Sumber: Lampiran 1. Neraca PT Vale Indonesia Tbk
Berdasarkan Tabel 2.1 di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2013,
keputusan investasi yang diambil oleh manajemen PT Vale Indonesia Tbk dan
meliputi:
1) Aktiva lancar sebanyak tujuh komponen senilai 596.695yang seluruhnya
merupakan aktiva operasi senilai 100% dari aktiva lancar. Ini
mengindikasikan bahwa investasi jangka pendek perusahaan seluruhnya
merupakan aktiva yang secara langsung mendukung operasi perusahaan.
2) Aktiva tidak lancar sebanyak lima komponen dengan nilai 1.717.615 yang
terdiri dari satu komponen sebagai aktiva finansial senilai 0,97% dari
keseluruhan aktiva tidak lancar serta empat komponen sebagai aktiva operasi
senilai 99,03% dari keseluruhan aktiva tidak lancar. Ini mengindikasikan
bahwa investasi jangka panjang perusahaan lebih didominasi oleh aktiva yang
mendukung secara langsung aktivitas operasi perusahaan.
3) Keseluruhan aktivitas investasi perusahaan terdiri dari 12 komponen investasi
senilai 2.312.310 yang meliputi tujuh komponen investasi jangka pendek
senilai 25,81% dari keseluruhan nilai investasi dan lima komponen investasi

jangka panjang senilai 74% dari keseluruhan nilai investasi. Ini
mengindikasikan bahwa aktivitas investasi perusahaan relatif sama antara
yang memiliki masa jatuh tempo satu tahun dan yang lebih dari satu tahun.
Secara ringkas ditunjukkan pada Gambar 2.1
Analisis Common-Size
Aktivitas Investasi Tahun 2013
Jumlah Aktiva Lancar Jumlah Aktiva Tidak Lancar
26%
74%
Gambar 2.1 Analisis Common-Size Aktivitas Investasi Tahun 2013
2.2 Analisis Aktivitas Pendanaan
Analisis aktivitas pendanaan (financing activities) meliputi analisis
kewajiban yaitu kewajiban lancar dan tidak lancar serta sewa guna usaha
(leasing), dan juga ekuitas.
Keputusan pendanaan perusahaan berkaitan dengan pemilihan jenis
pendanaan dan sumbernya. Secara garis besar, ada tiga jenis pendanaan bagi
perusahaan yaitu:
1. Pendanaan hutang
Pendanaan hutang (debt financing) disebut juga kewajiban bagi
perusahaan yang dibangun melalui transaksi pinjam-meminjam.

Tabel 2.2 Analisis aktivitas pendanaan PT Vale Indonesia Tbk tahun 2013
Nilai
(US$
Uraian Ribu) Keterangan
Liabilitas Jangka Pendek :
Utang Usaha
- Pihak-pihak berelasi 6.037 Kewajiban Operasi
- Pihak ketiga 59.736
Akrual 36.951 Kewajiban Operasi
Liabilitas Imbalan Kerja Jangka Pendek 14.173 Kewajiban Operasi
Utang Pajak 3.572 Kewajiban Operasi
Bagian lancar atas Pinjaman Bank Jangka Panjang 35.750 Kewajiban Pendanaan
Bagian lancar atas Liabilitas Imbalan Pascakerja 345 Kewajiban Operasi
Liabilitas atas Pembayaran Berbasis Saham 13 Kewajiban Pendanaan
Liabilitas Keuangan Jangka Pendek Lainnya 1.438 Kewajiban Operasi
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 158.015
Liabilitas Jangka Panjang :
Pinjaman Bank Jangka Panjang 183.120 Kewajiban Pendanaan
Liabilitas Imbalan Pascakerja Jangka Panjang 21.567 Kewajiban Operasi
Liabilitas Pajak Tangguhan 161.037 Kewajiban Operasi
Provisi atas penghentian pengoperasian aset 44.909 Kewajiban Operasi
Jumlah Liabilitas Jangka Panjang 410.633
Jumlah Liabilitas 568.648
Sumber : Lampiran 1. Neraca PT Vale Indonesia Tbk
Berdasarkan tabel di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2013, keputusan
pendanaan hutang yang diambil oleh manajemen PT Vale Indonesiameliputi:
1) Kewajiban Jangka Pendek sebanyak 9 komponen berjumlah158.015
yang terdiri dari dua komponen sebagai kewajiban pendanaan senilai
22,63% dari kewajiban jangka pendek serta enam komponen sebagai
kewajiban operasi senilai 38,93% dari kewajiban jangka pendek. Ini
mengindikasikan bahwa pendanaan jangka pendek perusahaan lebih
didominasi oleh pendanaan yang tidak memiliki beban finansial berupa
bunga.

2) Kewajiban Jangka Panjang sebanyak 4 komponen dengan
jumlah410.633 yang terdiri dari satu komponen sebagai kewajiban
pendanaan senilai 44,59% dari kewajiban jangka panjang serta tiga
komponen sebagai kewajiban operasi senilai 55,41% dari kewajiban
jangka panjang. Ini mengindikasikan bahwa pendanaan jangka panjang
perusahaan lebih didominasi oleh pendanaan yang tidak memiliki beban
finansial berupa bunga.
3) Keseluruhan pendanaan hutang perusahaan terdiri dari 13 komponen
pendanaan dengan jumlah 568.648 yang meliputi 9 komponen
pendanaan jangka pendek senilai 27,79% dari keseluruhan nilai
pendanaan dan 4 komponen pendanaan jangka panjang senilai 72,21%
dari keseluruhan nilai pendanaan. Ini mengindikasikan bahwa
pendanaan hutang perusahaan lebih dominan memiliki masa jatuh tempo
lebih dari satu tahun. Ini juga mengindikasikan kebijakan pendanaan
yang longgar.
2. Pendanaan ekuitas
Pendanaan ekuitas (equity financing) biasa juga disebut pendanaan dari
pemilik atau pemegang saham.Pendanaan ekuitas merupakan jenis pendanaan
jangka panjang bagi perusahaan.Secara umum, pendanaan ekuitas terdiri atas
saham biasa, saham preferen, laba ditahan, dan ekuitas lainnya.Pendanaan ekuitas
juga dapat dibentuk dari beberapa komponen, seperti setoran pemegang saham,
penyesuaian nilai, dan laba perusahaan.Penggunaan atas pendanaan ekuitas
menimbulkan beban finansial berupa dividen. Pendanaan ekuitas tergolong jenis
pendanaan yang berisiko rendah karena tidak adanya beban tetap yang harus

ditanggung oleh pengguna dana kecuali saham preferen. Namun, nilai saham
preferen biasanya relatif kecil.
Analisis ekuitas terhadap PT Vale IndonesiaTbk, adalah sebagai berikut :
Tabel 2.3.Analisis ekuitas PT Vale Indonesia Tbk tahun 2013.
Uraian Nilai
Modal Saham
- Modal Dasar 39.745.354.880
- Modal ditempatkan dan disetor penuh 136.413
Tambahan Modal Disetor 277.760
Saldo Laba:
- Dicadangkan 47.713
- Belum dicadangkan 1.281.776
Jumlah Ekuitas 1.743.662
Sumber: Lampiran 1. Neraca PT Vale Indonesia Tbk
Berdasarkan Tabel 2.3 di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2013,
keputusan pendanaan ekuitas PT Vale Indonesia Tbk meliputi lima komponen.
Darilima komponen ini dapat dikategorikan menjadi tiga jenis, yaitu:
a) Pendanaan ekuitas yang bersumber dari setoran pemegang saham senilai
414.173 atau 23,75% dari nilai ekuitas keseluruhan.
b) Pendanaan ekuitas yang bersumber dari laba perusahaansenilai 1.329.489
atau 76,25% dari nilai ekuitas keseluruhan.
Ini mengindikasikan bahwa pendanaan ekuitas PT Vale Indonesia pada tahun
2013, dominan bersumber dari laba perusahaan.
Berdasarkan uraian di atas dapat disimpulkan bahwa secara keseluruhan
pendanaan yang digunakan oleh PT Vale Indonesia Tbk pada tahun 2013
meliputi: pendanaan utang sebesar 25%, pendanaan ekuitas sebesar 75%, dan
pendapatan lain-lain 0%. Ini menunjukkan bahwa perusahaan menggunakan
pendanaan yang dominan berisiko rendah. Dapat dilihat pada Gambar 2.2.

Analisis Common-size Analisis
Pendanaan Tahun 2013
Pendanaan Utang Pendanaan Ekuitas Pendanaan Lain-lain
0%
25%
75%
Gambar 2.2. Analisis common-size pendanaan PT Vale Indonesia Tbk tahun 2013
2.3 Analisis Aktivitas Operasi

Aktivitas operasi (operating activities) merupakan suatu aktivitas yang
menghasilkan output berupa barang atau jasa yang kemudian menjualnya untuk
menghasilkan pendapatan, dan akhirnya dari pendapatan akan dihasilkan laba
setelah memperhitungkan biaya-biaya dan beban-beban.Oleh karena itu, analisis
aktivitas operasi akan difokuskan pada analisis terhadap laba rugi dan komponen-
komponen pembentuknya, seperti pendapatan dan biaya-biaya atau beban.
Tabel 2.4.Analisis Aktivitas Operasi PT Vale Indonesia Tbk tahun 2013.
Analisis Common
Uraian Nilai Size
Pendapatan 721.071 100%
Beban Pokok Penjualan (605.242) -83,94%
Laba Kotor 115.829 16,06%
Pendapatan Lainnya (353) -0,05%
Beban Usaha 9.765 1,35%
Beban Lainnya 29.107 4,04%
Laba Usaha 77.310 10,72%
Biaya Keuangan 11.192 1,55%
Laba dari operasi yang dilanjutkan
sebelum
pajak penghasilan 66.118 9,17%
Beban Pajak Penghasilan 18.835 2,61%

Laba Periode Berjalan Dari Operasi
Yang
Dilanjutkan 47.283 6,56%
Laba Periode Berjalan 47.283 6,56%
Pendapatan Komprehensif lain
Kerugian aktuarial dari program pensiun
iuran
pasti dan imbalan kesehatan pascakerja 15 0,00%
Jumlah Laba Komprehensif Periode

Berjalan 47.268 6,56%
Laba Per Saham (dalam Dolar AS) 0.005
Sumber : Laporan Laba Rugi PT.Vale Indonesia Tbk
Tabel di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2013, PT Vale Indonesia
menghasilkan pendapatan usaha bersih senilai 721.071. Dari pendapatan ini
dihasilkan laba kotor sebesar 16,06%, laba usaha sebesar 10,72%, laba sebelum
pajak penghasilan sebesar 9,17%, serta laba bersih juga sebesar 6,56%.
Berdasarkan hasil perhitungan di atas mengindikasikan bahwa besarnya
beban pokok penjualan cukup signifikan mempengaruhi laba kotor; sementara
beban usaha juga cukup signifikan mempengaruhi laba usaha; laba sebelum pajak
penghasilan lebih besar dari laba usaha karena pendapatan non operasi bersih
mengalami surplus.
Analisis Biaya dan Beban Tahun 2013

2% 3%
1% 4% Beban Pokok Penjualan
Beban Usaha
Beban Lainnya
Biaya Keuangan
90%
Beban Pajak Penghasilan
Gambar 2.3 Analisis Biaya dan Beban Tahun 2013

Gambar di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2013, PT Vale
mengeluarkan beban pokok penjualan sebesar 90% dari keseluruhan biaya dan
beban, beban usaha dan beban pajak penghasilan masing-masing 1% dan 3%,
biaya keuangan sebesar 2%. Ini mengindikasikan bahwa pengeluaran terbesar
untuk aktivitas operasi adalah untuk kegiatan produksi/operasi.

BAB III
ANALISIS LIKUIDITASPT. VALE INDONESIA Tbk
Menurut S. Munawir likuiditas adalah menunjukan kemampuan suatu
perusahaan untuk memenuhi kewajiban pada saat ditagih, perusahaan yang
mampu memenuhi kewajiban keuangannnya tepat pada waktunya berarti
perusahaan tersebut dalam keadaaan “likuid” dan koperasai dikatakan mampu
memenuhi kewajiban keuangan tepat pada waktunya apabila perusahaan tersebut
menpunyai alat pembayaran atau pun aktiva lancar yang lebih besar dari pada
hutang lancar atau hutang jangka pendek dan sebaliknya ”. Menurut Sutrisno,
M.M dalam buku Manajemen Keuangan : “Likuiditas adalah kemampuan
perusahaan untuk memenuhi kewajiban yang harus segara dipenuhi ”. ( Sutrisno,
2000:18). Dari definisi diatas dapat disimpulkan likuiditas adalah kemampuan
perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajiban jangka pendeknya.Untuk
melihat apakah perusahaan dalam keadaan likuid atau tidak likuid dapat dianalisis
dengan menggunakan 2 (dua) sumber informasi yaitu modal kerja (working
capital) dan aktivitas operasi perusahaan (operating activity).Perusahaan dalam
keadaan likuid apabila mampu memenuhi kewajiban jangka
pendeknya.Sebaliknya, apabila perusahaan tidak mampu memenuhi kewajiban
jangka pendeknya maka perusahaan dalam keadaan tidak likuid.
3.1 Analisis Likuiditas Modal Kerja
Untuk mengukur tingkat likuiditas dari sumber informasi modal kerja PT
Vale Indonesia Tbk, dapat diukur dengan menggunakan beberapa teknik analisis
sbb :

1. Common Size Analysis
Dari diagram diatas ditunjukkan pada tahun 2012 aset lancar terdiri dari
30% kas dan setara kas, 3% kas yang dibatasi penggunaannya, 20% dari pihak-
pihak berelasi, 27% dari persediaan, 8% dari pajak penghasilan dibayar dimuka,
8% dari pajak lain-lain dibayar dimuka, 2% dari biaya dibayar dimuka dan uang
muka, dan asset keuangan lancer lainnya.
Tabel 3.1 Aset Lancar PT Vale Indonesia Tbk.
ASSET LANCAR 2013 2012

Kas dan Setara Kas 164.601 172.239
Kas Yang Dibatasi Penggunaannya 4.235 17.333
Piutang Pihak-Pihak Berelasi 123.290 112.640
Persediaan 140.153 152.849
Pajak Penghasilan Badan Dibayar Dimuka 45.289 45289
Pajak Lain-Lain Dibayar Dimuka 38.427 44.333
Biaya Dibayar Dimuka dan Uang Muka 6.363 9.659
Asset Keuangan Lancar Lainnya 10.439 10.548
Jumlah Asset Lancar 534.810 566.902
Sumber: Neraca PT Vale Indonesia Tbk.
Aset Lancar PT Vale Indonesia

Tbk. Tahun 2013
7% 1% 2%
9%
Kas dan Setara Kas
31%
26%
23% Kas Yang Dibatasi
1% Penggunaannya
Gambar 3.1 Diagram Aset Lancar PT Vale Indonesia Tbk. Tahun 2013

Dari diagram diatas ditunjukkan pada tahun 2013 aset lancar terdiri dari 31% kas
dan setara kas, 3% kas yang dibatasi penggunaannya, 23% dari pihak-pihak
berelasi, 26% dari persediaan, 9% dari pajak penghasilan dibayar dimuka, 7% dari
pajak lain-lain dibayar dimuka, 1% dari biaya dibayar dimuka dan uang muka,
dan 2% aset keuangan lancar lainnya.
Aset Lancar PT Vale Indonesia Tbk.

Tahun 2012
2%
8% 2%
Kas dan Setara Kas
8%
30%
Kas Yang Dibatasi
Penggunaannya
27%
Piutang Pihak-Pihak
20% Berelasi
3%
Persediaan
Gambar 3.1 Diagram Aset Lancar PT Vale Indonesia Tbk. Tahun 2012
Dari diagram diatas ditunjukkan pada tahun 2012 aset lancar terdiri dari 30% kas
dan setara kas, 3% kas yang dibatasi penggunaannya, 20% dari pihak-pihak
berelasi, 27% dari persediaan, 8% dari pajak penghasilan dibayar dimuka, 8% dari
pajak lain-lain dibayar dimuka, 2% dari biaya dibayar dimuka dan uang muka,
dan asset keuangan lancer lainnya.

Tabel 3.2 Liabilitas Jangka Pendek PT Vale Indonesia Tbk.
LIABILITAS JANGKA PENDEK 2013 2012

Utang Usaha Pihak Berelasi 4.247 10.888
Utang Usaha pihak ketiga 42.173 68.171
Akrual 30.492 31.614
Liabilitas Imbalan kerja Jangka Pendek 12.930 12.914
Utang Pajak 3.773 4.654
Bagian Lancar Atas Pinjaman Bank Jangka Panjang 35.750 35.643
Bagian Lancar Atas Liabilitas Imbalan Pascakerja 360 345
Liabilitas Atas Pembayaran berbasisi Saham - 14
Liabilitas Keuangan Jangka Pendek Lainnya 1.421 1.422
Jumlah Liabilitas Jangka Pendek 131.146 165.665
Liabilitas Jangka Pendek PT Vale

Indonesia Tbk. Tahun 2012
0%
1%
0% Utang Usaha Pihak
7% Berelasi
21%
3%
41% Utang Usaha pihak ketiga
8%
19%
Akrual
Gambar 3.3 Diagram Liabilitas Jangka Pendek PT Vale Indonesia Tbk Tahun 2012
Dari gambar di atas ditunjukkan bahwa liabilitas jangka pendek terdiri dari
7% utang bank, 41% utang usaha pihak ketiga, 19% akrual, 8% liabilitas imbalan
jangka pendek, 3% utang pajak, 21% bagian lancar atas pinjaman bank jangka
panjang, 1% liabilitas atas pembayaran berbasis saham, dan 7% liabilitas
keuangan jangka pendek lainnya.

Liabilitas Jangka Pendek PT Vale
1%
0% 1% 3%
Utang Usaha Pihak
Berelasi
27%
32%
Utang Usaha pihak ketiga
10%
3% 23%
Akrual
Gambar 3.4 Diagram Liabilitas Jangka Pendek PT Vale Indonesia Tbk Tahun 2013
Dari gambar di atas ditunjukkan bahwa liabilitas jangka pendek terdiri dari
3% utang bank, 32% utang usaha pihak ketiga, 23% akrual, 10% liabilitas imbalan
jangka pendek, 3% utang pajak, 27% bagian lancar atas pinjaman bank jangka
panjang, dan 3% liabilitas keuangan jangka pendek lainnya.
2. Ratio Analisis
a) Current Ratio
Current Ratio adalah membandingkan antara total aktiva lancar
dengan kewajiban lancar (current assets/current liabilities). Current
Assets merupakan pos-pos yang berumur satu tahun atau kurang, atau
siklus operasi usaha yang normal yang lebih besar.Current Liabilities
merupakan kewajiban pembayaran dalam satu (1) tahun atau siklus
operasi yang normal dalam usaha.Tersedianya sumber kas untuk
memenuhi kewajiban tersebut berasal dari kas atau konversi kas dari
aktiva lancar. Perusahaan baru dapat dikatakan liquid apabila current

rationya > 2,00 dan margin of safety > 1,00. Rumus untuk menghitung
current ratio adalah :
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Current Ratio =
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
Tabel 3.3 Perhitungan Current Ratio PT Vale Indonesia Tbk.
Aktiva Lancar Kewajiban Lancar Rasio

Tahun Lancar
(US$Ribu) (US$Ribu)
2012 564. 890 165.665 3, 41
2013 557.495 168.900 3,30
a. Current Ratio pada tahun 2012 sebesar 3,41 artinya, setiap $ 1

hutang dijamin oleh $ 3,41 aktiva lancar. Current Ratio pada tahun
2013 sebesar 3,30 artinya, setiap $ 1 hutang dijamin oleh $ 3,30
aktiva lancar.
b. Standar normatif atas penilaian likuiditas perusahaan dengan
menggunakan rasio lancar adalah 2,0. Artinya setiap $ 1 kewajiban
lancar dijamin oleh aktiva lancar sebesar $ 2,0 atau marjin
keamanan sebesar $ 1. Jadi berdasarkan perhitungan di atas
menunjukkan bahwa pada tahun 2012 dan 2013, PT Vale Indonesia
Tbk dan Anak Perusahaan dalam kondisi likuid karena nilai rasio
lancar lebih besar dari 2,0, dimana pada tahun 2012 rasio lancarnya
3,41 dan 2013 rasio lancarnya adalah 3,30.
b) Cash Ratio
Rasio ini menunjukkan posisi kas yang dapat menutupi hutang
lancar.Rasio ini adalah rasio yang paling likuid.Aktiva perusahaan
yang paling likuid adalah kas dan surat berharga. Cash ratio

menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar utang
jangka pendek dengan kas dan surat berharga yang dapat segera
diuangkan. Rumus untuk menghitung cash ratio adalah :
𝐶𝑎𝑠ℎ + 𝑆𝑒𝑡𝑎𝑟𝑎 𝐾𝑎𝑠 + 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑎𝑠𝑖 𝑆𝑆𝐵 𝑗𝑎𝑛𝑔𝑘𝑎 𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒𝑘

𝐶𝑎𝑠ℎ 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
𝐾𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
Tabel 3.4 Perhitungan Cash RatioPT Vale Indonesia Tbk.
Investasi
Kewajiban
Kas & Setara Jangka Rasio
Tahun Lancar
Kas (US$Ribu) Pendek Kas
(US$Ribu)
(US$Ribu)
2012 172.239 0 165.665 1,04
2013 200.020 0 168.900 1,18
Cash ratio sebesar 1,04 pada tahun 2012 menunjukkan bahwa untuk
setiap $ 1,0 kewajiban lancar tersedia atau dijamin oleh Kas, setara kas,
dan Investasi Jk. Pendek sebesar $ 1,04 atau setiap Kewajiban Lancar
hanya dijamin sebesar 104% dari Kas, Setara Kas, dan Investasi Jangka
Pendek. Sedangkan pada tahun 2013 menunjukkan bahwa untuk setiap
$ 1,0 kewajiban lancar tersedia atau dijamin oleh Kas, setara kas, dan
Investasi Jk. Pendek sebesar 1,18 atau setiap Kewajiban Lancar hanya
dijamin sebesar 118% dari Kas, Setara Kas, dan Investasi Jangka
Pendek. Semakin tinggi cash ratio semakin likuid perusahaan.
c) Acid Test Ratio (Quick Ratio)
Rasio Cair (Acid Ratio) atau sering pula disebut sebagai Rasio
Cepat (Quick Ratio) adalah sebuah rasio yang digunakan untuk

mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam menggunakan aktiva
lancar untuk menutupi utang lancarnya. Yang termasuk ke dalam rasio
lancar adalah aktiva lancar yang dapat dengan cepat diubah dalam
bentuk kas, termasuk di dalamnya akun kas, surat-surat berharga,
piutang dagang, beban dibayar di muka, dan pendapatan yang masih
harus diterima.
Persediaan barang dagang tidak dihitung meskipun termasuk
dalam aktiva lancar, karena persediaan dianggap sebagai aktiva lancar
yang sulit diubah menjadi kas. Rumus untuk menghitung Rasio Cair
(Acid Ratio) adalah sebagai berikut:
𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 − 𝑃𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛

Quick Ratio =
𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑣𝑎𝑟
Tabel 3.5 Perhitungan Quick RatioPT Vale Indonesia Tbk.
Aktiva Persediaan Kewajiban Rasio

Tahun Lancar Lancar Cepat
(US$Ribu) (US$Ribu) (US$Ribu)
2012 564.890 152.849 165.665 2,49
2013 557.495 150.996 168.900 2,41
a. Berdasarkan table diatas dapat dijelaskan bahwa pada tahun 2012
setiap $ 1 hutang dijamin oleh $2,49 aktiva lancar diluar
persediaan. Pada tahun 2013setiap $ 1 hutang dijamin oleh $ 1,45
aktiva lancar diluar persediaan.
b. Standar normatif atas penilaian likuiditas perusahaan dengan

menggunakan quick ratio adalah 1,0. Jadi, berdasarkan tabel di

atas, menunjukkan bahwa PT Vale Indonesia Tbk pada tahun 2012
dan 2013 sangat likuid.
Pendekatan Analisis Likuiditas Modal Kerja
Tabel 3.6 Perbandingan ratio likuiditas modal kerja PT Vale Indonesia

Tbk.
Analisis Tren
No Rasio-rasio Likuiditas 2012 2013
Jumlah Persen
1 Current Ratio 3,41 3,30 -0,11 -3,33
2 Cash Ratio 1,04 1,18 0,14 11,86
3 Quick Ratio 2,49 2,41 -0,18 -7,47
Sumber: Tabel 3.3, table 3.4, dan table 3.5
 Current ratio mengalami penurunan ditahun 2013 sebesar 0,11 kali
atau 3,33%. Berdasarkan neraca PT Vale Indonesia Tbk dan Anak
Perusahaan menunjukkan bahwa penurunancurrent ratio sebagai
akibat dari penurunan aktiva lancar sebesar 1,33% lebih rendah dari
penuruan kewajiban lancar sebesar 7,90%. Kondisi ini
mengindikasikan posisi keuangan jangka pendek perusahaan yang
kurang baik.
 Cash ratio mengalami peningkatan ditahun 2013 sebesar 0,14 kali atau
11,86%. Berdasarkan neraca PT Vale Indonesia Tbk dan Anak
Perusahaan menunjukkan bahwa peningkatancash ratio sebagai akibat
dari peningkatankas dan setara kas sebesar 13,89% dibandingkan
dengan penuruan kewajiban lancar sebesar 7,90%. Kondisi ini
mengindikasikan posisi keuangan jangka pendek perusahaan yang
lebih baik.

 Quick ratio mengalami penurunan ditahun 2013 sebesar 0,18 kali atau
7,47%. Berdasarkan neraca PT Vale Indonesia Tbk dan Anak
Perusahaan menunjukkan bahwa penurunan rasio cepat sebagai akibat
dari penurunan aktiva lancar sebesar 1,33% lebih rendah dari
penuruan kewajiban lancar sebesar 7,90%; serta penurunan piutang
usaha pihak-pihak berelasi yang signifikan sebesar 70,92%. Kondisi
ini mengindikasikan posisi keuangan jangka pendek perusahaan yang
kurang baik.
3.2 Analisis Likuiditas Operasi
Hubungan siklus operasi perusahaan dengan liquiditas adalah apabila
semakin pendek siklus operasi perusahaan maka liquiditas perusahaan
semakin tinggi. Untuk menghitung liquiditas perusahaan berdasarkan
aktivitas operasi dapat digunakan beberapa teknik analisissbb :
1. Account Receivable Liquidity
Tabel 3.7 Pendapatan Bersih dan piutang usaha PT Vale Indonesia Tbk.
Pendapatan Bersih 2013 $ 921.638

Piutang Usaha
- 2012 $ 112.640
- 2013 $ 65.902
Sumber: Neraca dan Laporan Laba Rugi PT Vale Indonesia Tbk.
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛𝑝𝑖𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 =
𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑅𝑎𝑡𝑎𝑃𝑖𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
$ 921. 638
= $ 112.640+$ 65.902
= 10,32 𝑘𝑎𝑙𝑖
2

𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎𝑢𝑚𝑢𝑟𝑝𝑢𝑖𝑡𝑎𝑛𝑔 = 360⁄𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛𝑝𝑖𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
= 360⁄10,32 = 35 ℎ𝑎𝑟𝑖
Dari perhitungan diatas, piutang PT Vale Indonesia Tbk
berputar sebanyak 10,32 kali dalam setahun dan memerlukan waktu
selama 35 hari untuk menagih piutang menjadi kas. Termin penjualan
kredit yang ditetapkan oleh perusahaan adalah n/30 makan dapat
disimpulkan bahwa kualitas pengelolaan piutang perusahaan tidak baik
karena rata-rata terjadi penunggakan pembayaran piutang selama 5 hari.
Jika dikaitkan dengan implementasi yang dilakukan oleh PT Vale
Indonesia Tbk, perhitungan diatas masih dikatakan wajar karena
walaupun waktu penagihannya lebih dari 30 hari tetapi piutangx tidak
mengalami penurunan piutang dan juga pihak manajemennya tidak
membuat penyisihan penurunan nilai atas kemungkinan kerugian atas
tidak tertagihnya piutang usaha.
2. Inventory Liquidity
Tabel 3.8 Harga Pokok Penjualan dan persediaan bersih PT Vale

Indonesia Tbk.
Harga Pokok Penjualan 2013 $ 781.744

Persediaan Bersih
- 2012 $ 152.849
- 2013 $ 150.996
Sumber: Neraca dan Laporan Laba Rugi PT Vale Indonesia Tbk.
𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎𝑃𝑜𝑘𝑜𝑘𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛𝑝𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛 =
𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎𝑃𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛

$ 781.744
= $ 152.849+$ 150.996
= 5,15 𝑘𝑎𝑙𝑖
2
𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎𝑢𝑚𝑢𝑟𝑝𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛 = 360⁄𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛𝑝𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛

= 360⁄5,15 = 70 ℎ𝑎𝑟𝑖
Dalam satu tahun persediaan berputar sebanyak 5,15 kali dalam
setahun dan rata-rata waktu yang dibutuhkan untuk menahan persediaan
adalah 70 hari. Perputaran persediaan yang tinggi menandakan semakin
tingginya persediaan.Sebaliknya, perputaran yang rendah
mengindikasikan kurangnya pengendalian persediaan yang efektif karena
semakin besar biaya penyimpanan persediaan serta memungkinkan
terjadinya keusangan atau kerusakan persediaan.
3. Current Liabilities
𝑃𝑒𝑚𝑏𝑒𝑙𝑖𝑎𝑛 = 𝐴𝑑𝑗𝑢𝑠𝑡𝑒𝑑𝐶𝑂𝐺𝑆 + 𝐸𝑛𝑑𝑖𝑛𝑔𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑜𝑟𝑦
+ 𝐵𝑒𝑔𝑖𝑛𝑛𝑖𝑛𝑔𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑜𝑟𝑦
𝑃𝑒𝑚𝑏𝑒𝑙𝑖𝑎𝑛 = $ 781.744 + $ 10.993 − $ 13.282

= $ 779.455
Tabel 3.9 Pembelian Bersih dan Utang Usaha PT Vale Indonesia Tbk.
Pembelian Bersih 2013 $ 779.455

Utang Usaha
- 2012 $ 79.059
- 2013 $ 75.515
𝑃𝑒𝑚𝑏𝑒𝑙𝑖𝑎𝑛
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 =
𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑅𝑎𝑡𝑎𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔
$ 779.455
= $ 79.059+$ 75.515
= 10 𝑘𝑎𝑙𝑖
2

𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎𝑢𝑚𝑢𝑟𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 = 360⁄𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
= 360⁄10 = 36 ℎ𝑎𝑟𝑖
Dari perhitungan tersebut, utang usaha berputar 10 kali dalam
setahun dan diperlukan waktu 36 hari untuk melunasi utang usaha.Untuk
melihat baik tidaknya angka tersebut, perusahaan bisa melihat kebijakan
yang ditetapkan oleh supplier.Apabila termin pembelian kredit yang
ditetapkan oleh supplier adalah n/30, maka terjadi penunggakan selama 6
hari, maka perusahaan dianggap kurang baik terhadap pengelolaan utang
usaha.

BAB IV
ANALISIS SOLVABILITAS PT VALE INDONESIA Tbk
4.1 Pengertian Analisis Solvabilitas
Analisis solvabilitas (solvencyanalysis) merupakan suatu analisis terhadap
kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya, baik kewajiban
jangka pendek maupun kewajiban jangka panjang.Analisis ini mencakup dua
analisis yaitu analisis struktur modal (capitalstructure) dan cakupan laba
(earnings coverage).Kedua analisis ini menggambarkan tingkat resiko financial
dan kemampuan perusahaan memenuhi pembayaran finansialnya atas pendanaan
yang telah dilakukan.
Aspek solvabilitas termasuk masalah yang kritis bagi suatu perusahaan
karena dapat mengakibatkan mengalami kesulitan keuangan yang menyebabkan
kebangkrutan. Pada bagian ini akan disajikan pendekatan-pendekatan analisis
dalam menilai kemampuan perusahaan PT. Vale Indonesia Tbk. untuk memenuhi
seluruh kewajiban financial.
A. Kerangka Pembahasan
Analisis Solvabilitas
Perusahaan
Menganalisis Menganalisis
Solvabilitas Solvabilitas
Struktur Cakupan
modal Laba
perusahaan perusahaan

B. Menganalisi Solvabilitas PT. Vale Indonesia Tbk.
Analisis ini mencakup dua analisis yaitu analisis struktur modal
(capitalstructure) dan cakupan laba (earnings coverage).
4.2 Analisis Struktur Modal Perusahaan (Capital Structure)
Struktur modal menunjukkan komposisi sumber pendanaan bagi suatu
perusahaan.Secara garis besar ada dua sumber pendanaan bagi perusahaan
yaitu pendanaan hutang (debt financing) dan pendanaan ekuitas (equity
financing). Dalam melakukan analisis terhadap struktur modal, terdapat
beberapa alat analisis, seperti rasio leverage keuangan, rasio total hutang
terhadap total modal, rasio total hutang terhadap ekuitas, rasio hutang
jangka panjang terhadap ekuitas, rasio hutang jangka pendek terhadap total
hutang, dan analisis common-size.
a. Rasio Leverage Keuangan
Rasio leverage keuangan menunjukkan seberapa besar aktiva yang
dimiliki oleh perusahaan dibiayai dari ekuitas. Nilai rasio leverage
keuangan berbanding terbalik dengan solvabilitas. Ini berarti bahwa
semakin besar nilai rasio leverage keuangan maka semakin rendah
solvabilitas perusahaan. Demikian pula sebaliknya semakin kecil nilai
rasio leverage keuangan maka semakin tinggi solvabilitas perusahaan.
Rasio leverage keuangan dapat dihitung dengan rumus:
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
𝑅𝑎𝑠𝑖𝑜𝐿𝑎𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒𝐾𝑒𝑢𝑎𝑛𝑔𝑎𝑛 =
𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚𝐵𝑖𝑎𝑠𝑎

Berikut tabel perhitugan RLK berdasarkan neraca PT. Vale
Indonesia Tbk. tahun 2012 dan 2013.
Tabel 4.1 Perhitungan Rasio Leverage Keuangan (RLK)
Tahun Total Aktiva (U$ ribu) Total Ekuitas Saham Biasa (U$ ribu) RLK
2012 2.333.080 1.721.434 1,36
2013 2.281.119 1.714.266 1,33
Berdasarkan tabel 4.1 diatas menunjukkan bahwa pada tahun 2012,
setiap U$ 1,36 aktiva didanai dari ekuitas sebesar U$ 1,00 dan sisannya
U$ 0,36 dibiayai dari hutang. Ini menunjukkan bahwa pada tahun 2012,
PT. Vale Indonesia Tbk dalam posisi keuangan yang relatif solvabel
karena hutang lebih kecil dari ekuitas. Pada tahun 2013, setiap U$ 1,33
aktiva didanai dari ekuitas sebesar U$ 1,00 dan sisanya U$ 0,33 didanai
dari hutang. Seperti pada tahun2012, pada tahun 2013 PT. Vale Indonesia
Tbk dalam posisi keuangan yang relatife solvabel karena hutang lebih
kecil dari ekuitas.
b. Rasio Total Hutang terhadap Total Modal
Rasio ini menunjukkan kompposisi antara pendanaan hutang
dengan seluruh pendanaan. Rasio total hutang terhadap total modal
(RTHTM) dapat dihitung dengan rumus:
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑅𝑎𝑠𝑖𝑜𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙ℎ𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔𝑡𝑒𝑟ℎ𝑎𝑑𝑎𝑝𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙

Berikut tabel perhitungan RTHTM berdasarkan neraca PT. Vale
Indonesia Tbk tahun 2012 dan 2013.
Tabel 4.2 Perhitungan Rasio Total Hutang Terhadap Total Modal
Tahun Total Hutang (U$ ribu) Total Modal (U$ ribu) RTHTM
2012 611,646 2.333.080 0.26
2013 566,853 2.281.119 0.25
Berdasarkan tabel 4.2 diatas meenunjukkan bahwa pada tahun 2012,
PT. Valee Indonesia Tbk menggunakan pendanaan hutang 26% dari
seluruh pendanaannya sedangkan dari pendanaan ekuitas dan pendanaan
lainnya sebesar 74%. Begitupun pada tahun 2013, PT Vale Indonesia Tbk
menggunakan pendanaan hutang 25% dari seluruh pendanaannya
sedangkan dari pendanaan ekuitas dan pendanaan lainnya sebesar 75%.
Dari hasil perhitungan tersebut mengindikasikan bahwa pada tahun
2012 dan 2013, perusahaan ini cenderung solvabel karena pendanaan
hutang lebih kecil dari pendanaan ekuitas dan pendanaan lainnya.
c. Rasio Total Hutang terhadap Ekuitas
Rasio ini menunjukkan komposisi antara pendanaan hutang dengan
pendanaan ekuitad. Rasio total hutang terhadap ekuitas (RTHE) dapat
dihitung dengan menggunakan rumus:
𝑅𝑎𝑠𝑖𝑜𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙ℎ𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔𝑡𝑒𝑟ℎ𝑎𝑑𝑎𝑝𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

Berikut tabel perhitungan RTHE berdasarkan neraca PT. Vale
Tabel 4.3 Perhitungan Rasio Total Hutang Terhadap Total Ekitas
Tahun Total Hutang (U$ ribu) Total Ekuitas (U$ ribu) RTHE
2012 611,646 1.721.434 0,36
2013 566,853 1.714.266 0,33
Berdasarkan tabel 4.3 diatas menunjukkan bhwa pada tahun 2012,
komposisi hutang dan ekuitas PT Vale Indonesia Tbk adalah 0.36. Ini
menunjukkan bahwa setiap U$ 1,00 ekuitas berbanding U$ 0,36 hutang
dan berarti bahwa masih terdapat margin of safety sebesar 64%. Demikian
juga pada tahun 2013, komposisi hutang dan ekuitas PT Vale Indonesia
Tbk 0,33. Ini menunjukkan bahwa setiap U$ 1,00 ekuitas berbanding U$
0,33 hutang dan berarti masih terdapat margin of safety sebebsar 67%.
Hasil perhitungan tersebut mengindikasikan bahwa pada tahun 2012
dan 2013 cenderung solvabel karena pendanaan hutang lebih kecil dari
pendanaan ekuitas.
d. Rasio Hutang Jangka Panjang terhadap Ekuitas
Rasio ini menunjukkan komposisi antara pendanaan hutang jangka
panjang dengan pendanaan ekuitas. Rasio hutang jangka panjang terhadap
ekuitas (RHJPE) dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔𝐽𝑘. 𝑃𝑗𝑔
𝑅𝑎𝑠𝑖𝑜𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙ℎ𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔𝑗𝑘. 𝑃𝑎𝑛𝑗𝑎𝑛𝑔/𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

Berikut tabel perhitungan RHJPE berdasarkan neraca PT. Vale
Tabel 4.4 Perhitungan Rasio Hutang Jangka Panjang Terhadap Ekuitas
Hutang Jangka Panjang Total Ekuitas

Tahun (U$ ribu) (U$ ribu) RTHE
2012 445,981 1.721.434 0,26
2013 397,953 1.714.266 0,23
Tabel 4.4 diatas menunjukkkan bahwa pada tahun 2012, komposisi
hutang jangka panjang dan ekuitas PT Vale Indonesia Tbk sebesar 0,26.
Ini menunjukkan bahwa setiap U$ 1,00 ekuitas berbanding U$ 0,26
hutang jangka panjang dan berarti bahwa masih terdapat margin of safety
sebesar 74%. Sedangkan pada tahun 2013, komposisi hutang dan ekuitas
PT Vale Indonesia Tbk sebesar 0,23. Ini menunjukkan bahwa setiap U$
1,00 ekuitas berbanding U$ 0,23 hutang jangka panjang dan berarti bahwa
terdapat margin of safety sebesar 77%.
Hasil perhitungan tersebut mengindikasikan bahwa pada tahun 2012
dan 2013, perusahaan PT Vale Indonesia Tbk cenderung solvabel karena
pendanaan hutang jangka panjang lebih kecil dari pendanaan ekuitas.
e. Rasio Hutang jangka Pendek terhadap Total Hutang
Rasio ini menunjukkan komposisi pendanaan hutang. Rasio hutang
jangka pendek terhadap total hutang (RHJPTH) dapat dihitung dengan
menggunakan rumus:

𝑅𝑎𝑠𝑖𝑜ℎ𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑗𝑘. 𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒𝑘 𝑡𝑒𝑟ℎ𝑎𝑑𝑎𝑝 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 ℎ𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔𝐽𝑘. 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑒𝑘
=
Berikut tabel perhitungan RHJPTH berdasarkan neraca PT. Vale
Tabel 4.5 Perhitungan Rasio Hutang Jangka Panjang Terhadap Total

Hutang PT Vale Indonesia Tbk.
Hutang Jangka Pendek Total Hutang

Tahun (U$ ribu) (U$ ribu) RTHE
2012 165,665 611,646 0.27
2013 168,900 566,853 0.30
Berdasarkan tabel 4.5 diatas menunjukkan bahwa pada tahun 2012,
komposisi hutang jangka pendek terhadap total hutang PT Vale Indonesia
Tbk sebesar 0,27. Ini menunjukkan bahwa setiap U$ 1,00 total hutang
terdapat U$ 0,27 hutang jangka pendek atau dengan kata lain seluruh
hutang yang dimiliki perusahaan, 27% merupakan hutang jangka pendek
dan sisanya berupa hutang jangka panjang sebesar 73%. Demikian pula
pada tahun 2013, komposisi hutang jangka pendek terhadap total hutang
PT Vale Indonesia Tbk sebesar 0,30. Ini menunjukkan bahwa setiap U$
1,00 total hutang terdapat U$ 0,30 hutang jangka pendek atau dengan kata
lain seluruh hutang yang dimiliki PT Vale Indonesia, 30% berupa hutang
jangka pendek dan sisanya sebesar 70% merupakan hutang jangka
panjang.

f. Analisis Common-Size
Analisis ini menujukkan komposisi sumber-sumber pendanaan
yang digunakan oleh perusahaan pada periode tertentu. Berikut tabel dan
gambar diagram analisis common-size struktur modal PT. Vale Indonesi
Tbk tahun 2012-2013.
Tabel 4.6 Analisi Common-size Struktur Modal

Common-Size
Sumber Dana 2012 (U$ ribu) 2013 (U$ ribu)
2012 2013
Kewajiban lancar 165,665 168,900 7% 7%
Kewajiban tidak lancar 445,981 397,953 19% 18%
Ekuitas 1,721,434 1,714,266 74% 75%
Total 2,333,080 2,281,119 100% 100%
Analisis Common-size Struktur Modal

Tahun 2012
Kewajiban lancar Kewajiban tidak lancar Ekuitas
7%
19%
74%
Gambar 4.1.Analisis Common-size struktur modal PT Vale Indonesia Tbk tahun 2012.

Analisis Common-size Struktur
Modal Tahun 2013
7%
18%
75%
Gambar 4.2.Analisis Common-size struktur modal PT Vale Indonesia Tbk tahun 2013.
Tabel 4.6 , Gambar 4.1 dan Gambara 4.2 diatas menunjukkan bahwa
pada tahun 2012, PT Vale Indonesia Tbk menggunakan pendanaan jangka
pendek berupa kewajiban lancar sebesar 7% dan pendanaan jangka
panjang yang terdiri dari kewajiban tidak lancar sebesar 19% dan
pendanaan ekuitas sebesar 74%. Demiikian juga pada tahun 2013, PT Vale
Indonesia Tbk menggunakan pendanaan jangka pendek berupa kewajiban
lancar sebesar 7% dan pendanaan jangka panjang yang terdiri dari
kewajiban tidak lancar sebesar 18% dan pendanaan ekuitas sebesar 75%.
Analisis common-size ini menunjukkan bahwa struktur modal PT
Vale Indonesia lebih didominasi oleh pendanaan jangka panjang berupa
pendanaan ekuitas.Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan ini
menghadapi resiko yang relatif rendah. Oleh karena itu dapat dikatakan
bahwa PT Vale Indonesia memiliki tingkat solvabilitas yang tinggi, baik
pada tahun 2012 maupun tahun 2013.

4.3 Analisis Cakupan Laba Perusahaan (Earnings Coverage)
Analisis ini menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan
untuk menutupi kewajiban financial kepada pemilik modal, seperti
investor, kreditor, supplier dan lain-lain.Disamping itu, analisis ini
juga berguna untuk menentukan keputusan tingkat penggunaan hutang.
Pada analisis ini dapat digunakan beberapa metode seperti rasio laba
terhadap beban tetap (earnings to fixed changes ratio), rasio kelipatan
bunga (times interest earned ratio), dan rasio arus kas terhadap beban
tetap (cash flow to fixed charges ratio.
a. Rasio Laba terhadap Beban Tetap
Rasio ini menunjukkan seberapa besar laba yang dihasilkan
tersedia untuk meenutupi beban-beban tetap perusahaan. Untuk
menghitung rasio laba terhadap beban tetap (RLBT) dapat digunakan
rumus:
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑡𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎

𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑡𝑒𝑟ℎ𝑎𝑑𝑎𝑝 𝑏𝑒𝑏𝑎𝑛 𝑡𝑒𝑡𝑎𝑝 =
𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝑇𝑒𝑡𝑎𝑝
Berikut tabel perhitungan rasio laba terhadap beban tetap
berdasarkan neraca PT Vale Indonesia Tbk tahun 2012 dan 2013
Tabel 4.7 Perhitungan Rasio Laba Terhadap Beban Tetap
Keterangan 2012 2013

Laba Sebelum pajak dan bunga 106,908 70,137
Beban tetap:
Depresiasi, Deplesi dan Amortisasi 102,286 110,748
Pembayaran pinjaman jangka
panjang 37,5 37,5
Pembayaran beban Keuangan 10,724 9,192

Total beban tetap 150,51 157,44
Rasio Laba Terhadap Beban Tetap 0,710 0,445
Sumber: Arus Kas dan Laporan Laba Rugi PT Vale Indonesia Tbk.
Tabel 4.7 diatas menunjukkan bahwa pada tahun 2012, PT Vale
Indonesia Tbk hanya mampu menghasilkan kasdari aktivitas operasi
sebesar 0,710 kali dari beban tetap yang harus ditanggung. Ini juga
menunjukkan bahwa arus kas operasi hanya mampu menutupi 71% dari
beban tetap yang harus ditanggung. Demikian pula pada tahun 2013,
perusahaan ini hanya mampu menghasilkan kas dari aktivitas operasi
sebesar 0,445 kali dari beban tetap yang harus ditanggung. Ini juga
menunjukkan bahwa arus kas operasi hanya mampu menutupi 44% dari
beban tetap.
b. Rasio kelipatan bunga
Rasio kelipatan bunga (times interest earnd ratio) menunjukkan
seberapa besar laba yang tersedia untuk menutupi bebang bunga. Untuk
menghitung rasio kelipatan bungan dapat menggunakan rumus:
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑠𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎 𝑑𝑎𝑛 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘

𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝐾𝑒𝑙𝑖𝑝𝑎𝑡𝑎𝑛 𝑏𝑢𝑛𝑔𝑎 =
𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎
Berikut tabel perhitungan rasio kelipatan bunga (RKB) PT Vale

Tabel 4.8 Perhitungan Rasio Kelipatan Bunga (RKB)
Laba Sebelum Bunga
Beban Bunga
Tahun dan Pajak RKB
(U$ Ribu)
(U$ ribu)
2012 106,908 15,485 6.90
2013 70,137 14,678 4.78
Sumber: Laporan Laba Rugi PT Vale Indonesia Tbk.

Indonesia Tbk mampu menghasilkan laba 6,90 kali dari beban bunga
yang harus ditanggung. Demikian pula pada tahun 2013, perusahaan ini
mampu menghasilkan laba 4,78 kali dari beban bunga yang harus
ditanggung.
Hasil perhitungan tersebut mengindikasikan bahwa pada tahun
2012 dan 2013, PT Vale Indonesia solvabel karena mampu menghasilkan
laba yang memadai untuk menutupi beban bunga yang ditanggung,
dengan demikian perusahaan ini masih memungkinkan untuk menambah
pendanaan hutangnya.
c. Rasio Kas terhadap Cakupan Bunga
Rasio Kas terhadap Cakupan Bunga merupakan suatu indikator
yang menunjukkan kemampuan perusahaan menyediakan kas untuk
menutupi beban bunga.Secara spesifik, rasio ini mengukur berapa kali
beban bunga dapat ditutupi oleh arus kas dari operasi sebelum bunga dan
pajak. Untuk menghitung rasio kas terhadap cakupan bunga dengan
menggunakan rumus:
𝐴𝑟𝑢𝑠 𝐾𝑎𝑠 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖

𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝐾𝑎𝑠 𝑇𝑒𝑟ℎ𝑎𝑑𝑎𝑝 𝐶𝑎𝑘𝑢𝑝𝑎𝑛 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎 =
𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎
Berikut tabel perhitungan rasio kas terhadap cakupan bunga
berdasarkan laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk tahun 2012 dan
2013.
Tabel 4.9 Perhitungan Rasio Kas Terhadap Cakupan Bunga (RKCB)
Arus Kas Operasi Beban Bunga Beban Pajak

Tahun RKCB
(U$ ribu) (U$ ribu) (U$ ribu)

2012 79,162 15,485 23,929 7.66
2013 265,892 14,678 16,807 20.26
Sumber: Laporan Arus Kas dan Laba Rugi PT Vale Indonesia Tbk.
Indonesia Tbk mampu menghasilkan kas sebelum bunga dan pajak
sebesar 7,66 kali dari beban bunga dan pajak yang harus ditanggung.
Demikian pula pada tahun 2013, perusahaan ini mampu menghasilkan
sebelum bungan dan pajak sebesar 20,26 kali ddari beban bunga dan
pajak yang harus ditanggung.
Hasil perhitungan tersebut mengindikasikan bahwa pada tahun
2012 dan 2013, PT Vale Indonesia Tbk relatif solvabel karena mampu
menghasilkan kas yang memadai untuk menutupi beban bunga dan pajak
yang ditanggung. Dengan demikian PT Vale Indonesia Tbk masih
memungkinkan untuk menambah pendanaan hutangnya.
d. Rasio Arus Kas terhadap beban tetap
Rasio ini menunjukkan seberapa besar arus kas operasi yang
tersedia untuk menutupi beban tetap. Untuk menghitung rasio arus kas
terhadap beban tetap (RAKBT) menggunakan rumus:
𝐴𝑟𝑢𝑠 𝐾𝑎𝑠 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖

𝑅𝐴𝐾𝐵𝑇 =
𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝑇𝑒𝑡𝑎𝑝
Berikut tabel perhitungan rasio arus kas terhadap beban tetap
berdasarkan laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk tahun 2012 dan
2013.

Tabel 4.10 Perhitungan Rasio Arus Kas Terhadap Beban Tetap
Keterangan 2012 2013

Arus Kas Operasi 79,162 265,892
Beban tetap:
Depresiasi, Deplesi dan Amortisasi 102,286 110,748
Pembayaran pinjaman jangka panjang 37,5 37,5
Pembayaran beban Keuangan 10,724 9,192
Total beban tetap 150,51 157,44
Rasio Laba Terhadap Beban Tetap 0,53 1,69
Sumber: Laporan Arus Kas dan Laba rugi PT Vale Indonesia Tbk.
Indonesia Tbk hanya mampu menghasilkan kas dari aktivitas operasi
sebesar 0,53 kali dari beban tetap yang harus ditanggung. Ini menunjukkan
bahwa arus kas operasi mampu menutupi 53% dari beban tetap yang harus
ditanggung.Demikian juga pada tahun 2013, perusahaan ini mampu
menghasilkan kas dari aktivitas perusahaan sebesar 1,69 kali dari beban
tetap yang harus ditanggung.Ini juga menunjukkan bahwa arus kas operasi
mampu menutupi 169% dari beban tetap yang harus ditanggung.

BAB V
ANALISIS PROFITABILITAS PT VALE INDONESIA Tbk
5.1 Analisis Pendapatan
Pendapatan merupakan hasil yang didapatkan oleh perusahaan, baik berupa
pendapatan usaha maupun pendapatan bukan dari usaha. Pada bagian ini akan
difokuskan pada analisis pendapatan yang mencakup beberapa hal sebagai
berikut:
1) Sumber Utama Pendapatan Perusahaan
Pada umumnya, sumber pendapatan perusahaan dapat dikategorikan
menjadi dua, yaitu pendapatan usaha (operasi) dan pendapatan bukan dari usaha
(non operasi).Pendapatan usaha merupakan sumber pendapatan utama bagi suatu
perusahaan yang dihasilkan dari penjualan barang atau jasa hasil produksi
perusahaan.Sedangkan pendapatan non usaha dapat bersumber dari kegiatan,
seperti hasil penjualan aset, hasil investasi eksternal yang bersifat jangka pendek
maupun jangka panjang.
Analisis ini bertujuan untuk membantu menganalisis:
1. Pertumbuhan penjualan
2. Pertumbuhan aset
3. Profitabilitas
Sumber pendapatan usaha perusahaan sangat bergantung pada
karakteristik perusahaan.Dalam hal ini, ada perusahaan yang beroperasi hanya
satu lini bisnis dan ada pula yang lebih dari satu unit bisnis (terdiversifikasi).Pada
perusahaan yang memiliki satu lini bisnis biasanya sumber pendapatan usahanya

hanya satu, misalnya pada PT Vale Indonesia Tbk yang memiliki hanya satu
sumber pendapatan.
Analisis sumber pendapatan pada PT Vale Indonesia Tbktahun 2012
dan 2013 ditunjukkan pada tabel di bawah.
Tabel 5.1 Analisis Sumber Pendapatan PT Vale Indonesia Tbk.
Sumber Pendapatan 2012 (US $ Ribu) 2013 (US $ Ribu)

Pendapatan 967.327 921.638
Sumber: Catatan atas Laporan KeuanganPT PT Vale Indonesia Tbk
Berdasarkan tabel di atas, selanjutnya dilakukan analisis secara common-
size atas pendapatan PT Vale Indonesia Tbk dalam suatu diagram sebagaimana
ditunjukkan pada Gambar 5.1. dan Gambar 5.2.
PT Vale Indonesia Tbk Tahun 2012
Pendapatan
100%
Gambar 5.1. Analisis common-size pendapatan PT Vale Indonesia Tbk tahun 2012
Gambar 5.1 di atas menunjukkan bahwa PT Vale Indonesia Tbk pada
tahun 2012hanya mempunyai satu sumber pendapatan dimana pendapatan ini
100% diperoleh dari penambangan nikel.

PT Vale Indonesia Tbk Tahun 2013
Pendapatan
100%
Gambar 5.2. Analisis Common-sizePT Vale Indonesia Tbk tahun 2013
Gambar 5.2 di atas menunjukkan bahwa PT Vale Indonesia Tbk pada
tahun sama dengan tahun 2012 dimana sumber pendapatan 100% dari
penambangan nikel.
2) Ketahanan sumber pendapatan perusahaan
Ketahanan pendapatan dapat digambarkan oleh stabilitas dan
kecenderungan (trend) pendapatan.Pada analisis ini menggunakan analisis trend
(trend analysis).Analisis tren merupakan suatu metode yang berguna dalam
menilai ketahanan pendapatan, baik secara keseluruhan maupun segmen.
Analisis tren pada PT Vale Indonesia Tbk. dapat dilihat dalam tabel di
bawah ini:
Tabel 5.2 Analisis Tren pada PT Vale Indonesia Tbk.

Pendapatan Usaha Perubahan
Tahun
(US $ Ribu) US $ Ribu %
2010 1.276.323
2011 1.242.555 (33.768) -2,65%
2012 967.327 (275.228) -22,15%
2013 921.638 (45.689) -4,72%
Sumber: Laporan Laba Rugi Tahun 2010, 2011, 2012, dan 2013 PT Vale Indonesia Tbk.

Selain dalam bentuk tabel, analisis tren berjalan di atas dapat juga disajikan
dalam bentuk grafik sebagaimana ditunjukkan pada Gambar 5.3.
1400000
1200000
1000000
800000 Tahun
600000 Pendapatan Usaha (US

$ Ribu)
400000
200000
0
1 2 3 4 5
Gambar 5.3.Analisis tren berjalan pendapatan usaha PT Vale Indonesia Tbk.
Berdasarkan tabel dan Gambar 5.3 di atas menunjukkan bahwa pendapatan
usaha PT Vale Indonesia Tbk.Selama tiga tahun sejak periode 20011 hingga 2013
mengalami penurunan. Penurunan yang signifikan terjadi pada tahun 2012 yang
menurun sebesar 22,15%.
3) Hubungan antara Pendapatan, Piutang, dan Persediaan
Hubungan antara pendapatan dengan piutang usaha serta pendapatan
dengan persediaan akan memberikan petunjuk yang penting untuk mengevaluasi
hasil operasi serta berguna dalam memprediksi kinerja di masa yang akan datang.
1. Hubungan pendapatan dengan piutang usaha
Analisis hubungan antara pendapatan dan piutang usaha penting dalam
mengevaluasi kualitas laba. Hubungan antara pendapatan dengan piutang
usaha pada PT Vale Indonesia Tbk.dapat ditunjukkan pada di bawah.

Tabel 5.3 Hubungan antara pendapatan dengan piutang usaha pada PT
Vale Indonesia Tbk
Nilai (US $ Ribu) Perubahan
Uraian
2012 2013 2013 (%)
Pendapatan bersih 967.327 921.638 -4,72%
Piutang Usaha 112.640 65.902 -41,49%
Tabel di atas menunjukkan penurunan pendapatan sebesar 4,72% dan
diikuti penurunan piutang usahasebesar 41,49%. Ini mengindikasikan bahwa pada
tahun 2013, manajemen perusahaan telah menerapkan kebijakan penjualankredit
yang kurang efektif.
2. Hubungan pendapatan dengan persediaan
Perputaran persediaan berhubungan dengan kualitas persediaan dan
perputaran aset. Hubungan antara pendapatan denganpersediaan pada PT Vale
Indonesia Tbk. ditunjukkan pada tabel di bawah.
Tabel 5.4 Hubungan antara pendapatan denganpersediaan pada PT Vale

Indonesia Tbk.
Nilai (US $ Ribu) Perubahan
Uraian
2012 2013 2013 (%)
Pendapatan bersih 967.327 921.638 -4,72%
Persediaan Bersih 152.849 150.996 -1,21%
Sumber: Laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk.
Tabel di atas menunjukkan penurunan pendapatan sebesar 4,72% dan
diikuti dengan penurunan persediaansebesar 1,21%. Ini mengindikasikan bahwa
pada tahun 2013, volume penjualan menurun yang diikuti dengan penurunan
pendapatan bersih.
5.2 Analisis Biaya dan Margin Laba
Biaya merupakan komponen utama yang membentuk laba atau rugi yang
dialami oleh perusahaan. Pada bagian ini akan disajikan analisis terhadap biaya-

biaya operasi maupun beban-beban operasional dan beban-beban non operasional,
serta hubungannya dengan profitabilitas perusahaan.
1) Menganalisis Harga Pokok Penjualan
Harga pokok penjualan (HPP) merupakan biaya-biaya yang dikeluarkan
oleh perusahaan sehubungan dengan perolehan output untuk siap dijual.Analisis
terhadap harga pokok penjualan diperlukan dalam rangka menganalisis laba kotor
(gross profit). Sementara laba kotor mengindikasikan kemampuan perusahaan
dalam menutupi beban-beban operasi. Untuk mengukur hubungan antara harga
pokok penjualan dengan profitabilitas perusahaan digunakan alat ukur yang
disebut marjin laba kotor. Marjin laba kotor (gross profit margin) menunjukkan
kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba kotor atas penjualan yang
dilakukan. Untuk menghitung besarnya margin laba kotor (gross profit margin)
dapat dihitung dengan menggunakan rumus berikut:
Penjualan  H arg a Pokok Penjualan

Marjin Laba Kotor 
Penjualan
Laba Kotor
Marjin Laba Kotor 
Penjualan
Analisis harga pokok penjualan dan marjin laba kotorpada PT Vale Indonesia
Tbk ditunjukkan pada tabel di bawah.
Tabel 5.5 Analisis harga pokok penjualan dan marjin laba kotorpada PT Vale
Indonesia Tbk
Pendapatan Bersih Beban Pokok Pendapatan Margin Laba
Tahun
($ Ribu) ($ Ribu) Kotor (%)
2012 967.327 800.622 17,23
2013 921.638 781.744 15,18
Tabel di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2012, setiap penjualan
dapatmenghasilkan laba kotor sebesar 17,23% sedangkan pada tahun 2013, setiap

penjualan dapat menghasilkan laba kotor sebesar 15,18%. Jadi pada tahun 2013,
PT Vale Indonesia Tbk mengalami penurunan marjin laba kotor. Berdasarkan
laporan laba rugi, penurunan marjin laba kotor ini disebabkan oleh adanya
penurunan pendapatan bersih sebesar 4,72% yang diikuti penurunan beban pokok
pendapatan yang lebih rendah yaitu sebesar 2,36%. Ini juga mengindikasikan
bahwa pada tahun 2013, PT Vale Indonesia Tbk.kurang efisien dalam
menjalankan kegiatan produksinya sehingga mengalami penurunan profitabilitas.
2) Menganalisis Beban-beban Operasi
Beban-beban operasi merupakan pengeluaran yang dilakukan oleh
perusahaan sehubungan dengan kegiatan pemasaran dan kegiatan
administrasi.Analisis terhadap beban-beban operasi perusahaan diperlukan dalam
rangka menganalisis laba operasi (operating profit) perusahaan. Sementara laba
operasi mengindikasikan kemampuan perusahaan dalam menutupi beban-beban
non operasi terutama beban-beban finansial atas pendanaan yang dilakukan oleh
perusahaan, seperti beban bunga atas pinjaman.
Untuk mengukur hubungan antara beban-beban operasi dengan profitabilitas
perusahaan secara spesifik digunakan alat ukur marjin laba operasi (operating
profit margin). Hasil pengukuran marjin laba operasi menunjukkan kemampuan
perusahaan untuk memperoleh laba operasi atas penjualan yang dilakukan. Marjin
laba operasi juga sekaligus untuk mengukur tingkat efisiensi pengeluaran atas
beban-beban operasi perusahaan. Untuk menghitung besarnya margin laba operasi
dapat digunakan rumus berikut:
Penjualan  HPP  Beban Operasi

Marjin Laba Operasi 
Penjualan

Analisis beban pokok pendapatan dan marjin laba kotor operasi pada PT Vale
Indonesia Tbkditunjukkan pada tabel di bawah.
Tabel 5.6 Analisis beban pokok pendapatan dan marjin laba kotor operasi
pada PT Vale Indonesia Tbk
Pendapatan Beban Pokok Beban Operasi Margin Laba
Tahun
Bersih ($ Ribu) Pendapatan ($ Ribu) ($ Ribu) Operasi (%)
2012 967.327 800.622 12.613 15,93%
2013 921.638 781.744 13.041 13,76%
Tabel di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2012, setiap penjualan
dapatmenghasilkan laba operasi sebesar 15,93% sedangkan pada tahun 2013,
setiap penjualan dapat menghasilkan laba operasi sebesar 13,76%. Jadi pada tahun
2013, PT Vale Indonesia Tbk mengalami penurunan marjin laba operasi. Untuk
mengetahui tingkat efisiensi atas pengaruh pengeluaran beban-beban operasi
terhadap profitabilitas perusahaan maka dilakukan perbandingan antara marjin
laba kotor dengan marjin laba operasi. Perbandingan antara marjin laba kotor
dengan marjin laba operasi ditunjukkan pada tabel di bawah.
Tabel 5.7 Perbandingan antara marjin laba kotor dengan marjin laba operasi
PT Vale Indonesia Tbk
No Jenis Ukuran Profitabilitas 2012 2013 Perubahan
1 Marjin Laba Kotor 17,23% 15,18% -2,05%
2 Marjin Laba Operasi 15,93% 13,76% -2,17%
Sumber: Tabel 5.5 dan 5.6
Tabel di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2013, kedua ukuran
profitabilitas di atas, baik marjin laba kotor maupun marjin laba operasi
mengalami penurunan. Penurunan marjin laba operasi lebih besar dari penurunan
marjin laba kotor. Ini mengindikasikan bahwa pengeluaran atas beban-beban
operasi lebih berpengaruh dalam menurunkanprofitabilitas perusahaan.

Berdasarkan laporan laba rugi menunjukkan bahwa penurunan
profitabilitasdari laba operasi perusahaan ini disebabkan oleh adanya peningkatan
beban-beban operasi sebesar 3,28%. Ini mengindikasikan bahwa pada tahun 2013,
PT Vale Indonesia Tbk.Kurang efisien dalam menjalankan kegiatan
operasionalnya sehingga mengalami penurunan profitabilitas.
3) Menganalisis Beban-beban Non Operasi
Beban-beban non operasi merupakan pengeluaran yang dilakukan oleh
perusahaan sehubungan dengan kegiatan pendanaan dan kegiatan lain yang tidak
termasuk kegiatan operasi. Analisis terhadap beban-beban non operasi diperlukan
dalam rangka menganalisis laba bersih (net profit).Sementara laba bersih
mengindikasikan kemampuan perusahaan dalam menutupi beban-beban
pendanaan berupa beban dividen.
Untuk mengukur hubungan antara beban-beban non operasi dengan
profitabilitas perusahaan secara spesifik digunakan alat ukur marjin laba bersih
(net profit margin). Hasil pengukuran marjin laba bersih menunjukkan
kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba bersih atas penjualan yang
dilakukan setelah disesuaikan dengan pendapatan atau beban-beban lain. Untuk
menghitung besarnya margin laba bersih dapat digunakan rumus berikut:
Penjualan  HPP  Beban Operasi  Beban non Operasi

Marjin Laba Bersih 
Penjualan
Analisis beban non operasi dan marjin laba bersih padaPT Vale Indonesia Tbk
ditunjukkan pada tabel di bawah.

Tabel 5.8 Analisis beban non operasi dan marjin laba bersih padaPT Vale
Indonesia Tbk
Pendapatan Bersih Laba Bersih (US $ Margin Laba Bersih
Tahun
(US $ Ribu) Ribu) (%)
2012 967.327 106.908 11,05%
2013 921.638 70.137 7,61%
Tabel di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2012, setiap penjualan dapat
menghasilkan laba bersih sebesar 11,05% sedangkan pada tahun 2013, setiap
penjualan menghasilkan laba bersih sebesar 7,61%. Jadi pada tahun 2013, PT
Vale Indonesia Tbk mengalami perunanan marjin laba bersih. Untuk mengetahui
tingkat efisiensi atas pengaruh pengeluaran beban-beban non operasi terhadap
profitabilitas perusahaan maka dilakukan perbandingan antara marjin laba kotor,
marjin laba operasi, dan marjin laba bersih. Perbandingan antara ketiga ukuran
tersebut sebagaimana ditunjukkan pada tabel di bawah.
Tabel 5.9 Perbandingan antara ketiga margin laba PT Vale Indonesia Tbk.
No Jenis Ukuran Profitabilitas 2012 2013 Perubahan
1 Marjin Laba Kotor 17,23% 15,18% -2,05%
2 Marjin Laba Operasi 15,93% 13,76% -2,17%
3 Marjin Laba Bersih 11,05% 7,61% -3,44%
Sumber: Tabel 5.5, tabel 5.6, dan tabel 5.8
Tabel di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2013, ketiga ukuran
profitabilitas di atas, baik marjin laba kotor, marjin laba operasi, maupun marjin
laba bersih mengalami penurunan. Namun penurunan marjin laba bersih lebih
besar dari penurunan laba marjin laba kotor dan marjin laba operasi. Ini
mengindikasikan bahwa pengeluaran atas beban-beban non operasi lebih kurang
efisien sehingga menurunkan profitabilitas perusahaan.
Berdasarkan laporan laba rugi menunjukkan bahwa penurunan
profitabilitasdari laba bersih perusahaan ini disebabkan oleh adanya
peningkatanbeban-beban operasi yang diikuti peningkatan beban-beban non

operasi yang signifikan. Ini mengindikasikan bahwa pada tahun 2013, PT Vale
Indonesia Tbkkurang efisien dalam menjalankan kegiatan non operasinya
sehingga mengalami penurunan profitabilitas.
5.3 Analisis Profitabilitas Investasi
Pengukuran profitabilitas perusahaan, selain didasarkan atas pendapatan
juga didasarkan atas investasi. Kegiatan investasi yang dilakukan oleh perusahaan
akan menghasilkan output berupa barang atau jasa, kemudian output tersebut
dijual untuk menghasilkan pendapatan, dan akhirnya dari pendapatan akan
dihasilkan laba.
Pendekatan yang dapat digunakan untuk menganalisis profitabilitas
perusahaan adalah pengembalian atas modal yang diinvestasikan (return on
invested capital).
Apabila konsep modal yang diinvestasikan berdasarkan total aset maka hasil
pengukuran adalah pengembalian atas aset atau yang lebih dikenal sebagai return
on total assets (ROA). Hasil pengukuran ini adalah relevan untuk mengukur
efisiensi operasi. Untuk menghitung ROA dapat digunakan rumus berikut
Laba Bersih  Beban Bunga sebelum Pajak

ROA 
TotalAset
Perhitungan ROA pada PT Vale Indonesia Tbk ditunjukkan pada tabel di bawah.
Tabel 5.10 Perhitungan ROA pada PT Vale Indonesia Tbk

Laba Bersih Beban Bunga sebelum Total Aset (US $
Tahun ROA (%)
(US $ Ribu) pajak (US $ Ribu) Ribu)
2012 91.423 15.485 2.333.080 4,58%
2013 55.459 14.678 2.281.119 3,07%
Sumber: Laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk
Tabel tersebut menunjukkan bahwa pada tahun 2012, setiap aset yang
digunakan mampu menghasilkan laba sebesar 4,58% dan pada tahun 2013, setiap

aset yang digunakan mampu menghasilkan laba sebesar 3,07%. Dengan demikian,
profitabilitas PT Vale Indonesia Tbk mengalami penurunan pada tahun 2013.
Selain rumus di atas, penghitungan ROA dapat juga digunakan
pengembalian atas investasi atau return on investment (ROI) berikut
Laba
ROA atau ROI 
Aktiva
Analisis ROA atau ROI pada PT Vale Indonesia Tbk ditunjukkantabel di bawah.
Tabel 5.11 Analisis ROA atau ROI pada PT Vale Indonesia Tbk.
Laba Bersih Total Aset (US $ ROA atau
Tahun
(US $ Ribu) Ribu) ROI (%)
2012 91.423 2.333.080 3,92%
2013 55.459 2.281.119 2,43%
Sumber: Laporan Laba Rugi PT Vale Indonesia Tbk
Pada perhitungan di atas, total aset digunakan data satu periode masing-
masing. Tabel tersebut menunjukkan bahwa pada tahun 2012, setiap aset yang
digunakan mampu menghasilkan laba sebesar 3,92% dan pada tahun 2013, setiap
aset yang digunakan mampu menghasilkan laba sebesar 2,43%. Dengan demikian,
profitabilitas PT Vale Indonesia Tbk. mengalami penurunan pada tahun 2013.
Berdasarkan laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk. dapat diketahui
bahwa perunan ROA atau ROI di atas sebagai akibat dari penurunan laba bersih
sebesar 4,72% yang diikuti oleh penurunan aset yang lebih rendah yaitu sebesar
2%. Jadi ini mengindikasikan bahwa penggunaan asettidak begitu produktif dalam
menghasilkan laba bersih pada tahun 2013.
5.4 Analisis Profitabilitas Ekuitas
Pengembalian atas ekuitas pemegang saham biasa atau return on common
shareholders’ equity (ROCE) juga lebih dikenal sebagai return on equity (ROE)
merupakan salah satu alat untuk mengukur tingkat profitabilitas suatu perusahaan.

Secara spesifik, ROCE menggambarkan sejauhmana produktivitas ekuitas saham
biasa dalam menghasilkan laba bagi perusahaan.Untuk mengukur ROCE dapat
digunakan rumus pada persamaan di bawah.
Laba Bersih  Dividen Saham Pr eferen

ROCE 
Rata  rata Ekuitas Saham Biasa
Rata-rata ekuitas saham biasa merupakan hasil penjumlahan ekuitas pada
neraca dua periode kemudian dibagi dua. Rata-rata ekuitas dapat juga didasarkan
pada ekuitas satu periode saja.
Tabel 5.12 Perhitungan ROCE PT Vale Indonesia Tbk.
Laba Bersih Dividen Saham Ekuitas Saham ROCE atau

Tahun
(US $ Ribu) Preferen (US $ Ribu) Biasa ($ Ribu) ROE (%)
2012 91.423 - 414.173 22,07%
2013 55.459 - 414.173 13,39%
Sumber: Laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk.
Tabel di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2012, setiap ekuitas saham
biasa yang digunakan mampu menghasilkan laba bersih sebesar 22,07%.
Sedangkan pada tahun 2013, setiap ekuitas saham biasa yang digunakan mampu
menghasilkan laba bersih sebesar 13,39%. Jika dibandingkan antara tahun 2012
dengan tahun 2013, terjadi penurunan profitabilitas. Hal ini mengindikasikan
bahwa kinerja operasi PT Vale Indonesia Tbk. kurang baik.
Berdasarkan laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk. dapat diketahui
bahwa penurunan ROCE atau ROE di atas sebagai akibat dari penurunan laba
bersih sebesar 4,72% yang tidak diikuti oleh perubahan ekuitas saham biasa. Jadi
ini mengindikasikan bahwa penggunaan ekuitas saham biasa kurang produktif
dalam menghasilkan laba bersih pada tahun 2013.

BAB VI
ANALISIS ARUS KAS PT. VALE INDONESIA Tbk
Arus kas perusahaan menunjukkan sumber dan penggunaan kas dalam suatu
perusahaan. Oleh karena itu, arus kas perusahaan terdiri atas komponen arus kas
masuk (cash inflow) dan arus kas keluar (cash outflow). Posisi arus kas suatu
perusahaan dapat dalam bentuk surplus atau defisit. Surplus arus kas artinya
terdapat kelebihan arus kas masuk atas arus kas keluar dan sebaliknya defisit arus
kas artinya terdapat kelebihan arus kas keluar atas arus kas masuk.
6.1 Metode Penyusunan Laporan Arus Kas
Menurut Standar Akuntan Keuangan dalam PSAK No. 2 bahwa perusahaan
dapat melaporkan arus kas operasi dengan menggunakan salah satu dari dua
metode, yaitu metode lansung dan metode tidak langsung. Perbedaan kedua
metode ini dijelaskan sebagai berikut:
1. Metode langsung
Metode langsung merupakan suatu metode dimana kelompok utama dari
penerimaan kas bruto dan pengeluaran kas bruto diungkapkan. Metode ini
memiliki kelebihan karena mengungkapkan informasi lebih terinci tentang
komponen-komponen pembentuk laba rugi perusahaan. Namun di sisi lain,
relatif lebih rumit dalam proses penyajiannya. Untuk kepentingan analisis
laporan keuangan direkomendasikan agar menggunakan metode langsung

2. Metode tidak langsung
Metode tidak langsung merupakan metode dimana laba atau rugi bersih
disesuaikan dengan mengoreksi pengaruh dari transaksi bukan kas,
penangguhan, atau akrual dari penerimaan atau pembayaran kas untuk
operasi di masa lalu dan masa depan, dan unsur penghasilan atau beban
yang berkaitan dengan arus kas investasi atau pendanaan. Kelemahan
metode ini adalah tidak mengungkapkan secara rinci komponen-komponen
pembentuk laba rugi perusahaan sehingga kurang efektif untuk digunakan
dalam menganalisis laporan arus kas. Namun di sisi lain, lebih sederhana
dalam proses penyajiannya diperlukan suatu teknik atau metode dalam
melakukan interpretasi dan analisis terhadap posisi arus kas. Dalam
melakukan analisis arus kas perusahaan dapat digunakan beberapa metode
antara lain: analisis horizontal, analisis vertikal atau analisis common-size,
analisis cross-section, serta analisis rasio.
6.2 Analisis Horizontal Arus Kas Perusahaan
Analisis horizontal (horizontal analysis)merupakan suatu metode yang
digunakan untuk membandingkan nilai arus kas setiap aktivitas bisnis antara
dua periode atau lebih. Analisis ini juga biasa disebut analisis tren yang
berguna untuk mengetahui perkembangan arus kas setiap aktivitas bisnis, baik
aktivitas operasi, aktivitas investasi, maupun aktivitas pendanaan.

a. Analisis Horizontal Aktivitas Operasi
Tabel 6.1 Analisis Horizontal Aktivitas Operasi PT Vale Indonesia Tbk.

Analisis Horizontal Aktivitas Operasi
Perubahan
Keterangan 2012 2013 US$ Ribu %
Penerimaan Kas dari Pelanggan 920.700 968.376 47.676 -5,17
Pembayaran Kas ke Pemasok 648.586 596.532 (52.054) 8,02
Pembayaran Pajak Penghasilan Badan 121.055 38.261 (82.794) 68,39
Pengembalian Pajak Penghasilan Badan 40.516 40.516

Pengembalian Pajak Lainnya 41.765 8.197 (33.568) 80,37
Pembayaran Ke Karyawan 100.130 100.607 477 -0,47
Penerimaan Lainnya 564 455 (109) 19,32
Pembayaran Lain 14.096 15.896 1.800 -12,76
Arus Kas yang Diperoleh dari Aktivitas
Operasi 265.892 265.892 0 0
Sumber: Laporan Arus Kas PT Vale Indonesia Tbk.
Tabel di atas menunjukkan bahwa terjadinya peningkatan penerimaan kas dari
pelanggan sebesar 5,17% dan penurunan pembayaran kas ke pemasok sebesar
8,02%. Arus kas bersih dari aktivitas operasi tidak mengalami surplus dari tahun
2012 dengan tahun 2013
Berdasarkan data di atas mengindikasikan bahwa perusahaan ini kurang cukup
efisien dalam pengelolaan aktivitas operasinya. Ini juga mengindikasikan bahwa
kinerja perusahaan dalam menghasilkan arus kas operasi belum baik.
b. Analisis Horizontal Aktivitas Investasi
Tabel 6.2Analisis Horizontal Aktivitas Investasi PT Vale Indonesia Tbk.

Analisis Horizontal Aktivitas Investasi
Perubahan
Pembayaran Untuk Pembelian Aset tetap 146.965 140.487 (6.478) 4,4
Investasi 146.965 140.487 (6.478) 4,4

Tabel di atas menunjukkan bahwa terjadinya penurunan pembayaran untuk
pembelian aset tetap sebesar 4,40%. Sehingga arus kas yang diperoleh dari
aktivitas investasi mengalami defisit pada tahun 2013.
c. Analisis Horizontal Pendanaan
Tabel 6.3Analisis Horizontal Aktivitas Pendanaan PT Vale Indonesia Tbk.

Analisis Horizontal Aktivitas Pendanaan
Perubahan
Pembayaran Dividen 110.460 49.314 (61.146) 55,35
Penempatan Dana yang Dibatasi
Penggunaanya 43.686 42.244 (1.442) 3,3
Penggunaan Dana yang Dibatasi
Penggunaanya 43.817 42.854 (963) 2,19
Pembayaran Pinjaman Jangka Panjang 37.500 37.500 -
Pembayaran Beban Keuangan 10.724 9.192 (1.532) 14,28
Pendanaan 158.553 93.396 (65.157) 41,09
Tabel di atas menunjukkan bahwa pada tahun 2013 terjadinya penurunan
pembayaran dividen sebesar 55,35% yang berdampak pada penurunan aktivitas
operasi. Berdasarkan data di atas mengindikasikan bahwa manajemen perusahaan
ini menerapkan kebijakan pendanaan defisit pada tahun 2013 sehingga
menyebabkan penurunan investasi. Ini berarti bahwa perusahaan lebih
menitikberatkan pada pemenuhan kewajiban atas pendanaan.
6.3 Analisis Vertikal Arus Kas Perusahaan
Analisis vertikal merupakan suatu teknik atau metode yang
membandingkan arus kas dari ketiga aktivitas bisnis perusahaan untuk periode
tertentu. Analisis ini dilakukan untuk mengetahui sinergi ketiga aktivitas bisnis
perusahaan. Sebagaimana telah dikemukakan pada Bab 3 bahwa ketiga aktivitas
bisnis perusahaan yaitu aktivitas operasi, aktivitas investasi, dan aktivitas

pendanaan saling terkait satu sama lain. Pada Analisis vertikal ini dapat digunakan
metode common-size yang menggambarkan keseimbangan arus kas masuk dan
arus kas keluar antara ketiga aktivitas bisnis tersebut.
1. Analisis Vertikal terhadap aktivitas operasi tahun 2013
Tabel 6.4Analisis Vertikal Aktivitas Operasi PT Vale Indonesia Tbk.
Inflow
common size
Keterangan
2013 %
Penerimaan Kas dari Pelanggan 968.376 95,16
Penerimaan Lainnya 455 0,04
Pengembalian Pajak Penghasilan Badan 40.516 3,98
Pengembalian Pajak Lainnya 8.197 0,80
Total 1.017.544
Outflow
common size
Keterangan
2013 %
Pembayaran Kas ke Pemasok 596.532 79,40
Pembayaran Pajak Penghasilan Badan 38.261 5,09
Pembayaran Ke Karyawan 100.607 13,39
Pembayaran Lain 15.896 2,11
Total 75.1296
Pada tabel inflow di atas menunjukkan bahwa kegiatan operasi tahun 2013 sehat
karena di dominasi pada penerimaaan kas dari pelanggan sebesar 95,16%.

Pada tabel outflow diatas menunjukkan bahwa kegiatan operasi tahun 2013 di
dominasi pada pembayaran kas ke pemasok sebesar 79,40%. Dimana signifikan
pada pembayaran kas ke pemasok dan insignifikan pada pembayaran lainnya.
Berikut ini merupakan diagram dari operating cash inflow dan operating cash
outflow PT Vale Indonesia Tbk.
Operating Cash Inflow PT Vale

0% 4% 1%
Penerimaan Kas dari
Pelanggan
Penerimaan Lainnya
Pengembalian Pajak
95% Penghasilan Badan
Pengembalian Pajak
Lainnya
Gambar 6.1 Diagram operating cash inflow PT Vale Indonesia Tbk.
Operating Cash Outflow PT Vale

2%
Pembayaran Kas ke
5% 13% Pemasok
Pembayaran Pajak
Penghasilan Badan
80% Pembayaran Ke Karyawan
Pembayaran Lain
Gambar 6.1 Diagram operating cash inflow PT Vale Indonesia Tbk.

2. Analisis vertikal terhadap aktivitas investasi tahun 2013
Tabel 6.5Analisis Vertikal Aktivitas Investasi PT Vale Indonesia Tbk.
outflow
common size
Keterangan 2013 %
Pembayaran Untuk Pembelian Aset tetap 140.487 100
Total 140.487
Inflow pada analisis vertikal terhadap aktivitas investasi tahun 2013 tidak ada.
Pada tabel outflow di atas menunjukkan bahwa aktivitas investasi di dominasi
pada pembayaran untuk pembelian aset tetap sebesar 100%.
3. Analisis vertikal terhadap aktivitas pendanaan tahun 2013
Tabel 6.6Analisis Vertikal Aktivitas Pendanaan PT Vale Indonesia Tbk.
inflow
common size
Keterangan 2013 %
Penggunaan Dana yang Dibatasi Penggunaanya 42.854 100
Total 42.854
outflow
common size
Keterangan 2013 %
Pembayaran Dividen 49.314 21,6
Penempatan Dana yang Dibatasi Penggunaanya 42.244 18,5
Pembayaran Pinjaman Jangka Panjang 37.500 16,42
Pembayaran Beban Keuangan 99.192 43,45
Total 228.250
Tabel inflow pada aktivitas pendanaan diatas menunjukkan bahwa penggunaan
dana yang dibatasi penggunaanya sebesar 100%.

Tabel outflow pada aktivitas pendanaan diatas menunjukkan bahwa terjadinya
signifikan pada pembayaran beban keuangan sebesar 43,45% dan insignifikan
pada pembayaran pinjaman jangka panjang sebesar 16,42%.
6.4 Analisis Rasio Arus Kas Perusahaan
Sehubungan dengan analisis arus kas, berbagai rasio keuangan dapat
digunakan adalah:
1. Rasio arus kas operasi terhadap kewajiban lancar
Rasio arus kas operasi terhadap kewajiban lancar digunakan untuk
mengukur likuiditas keuangan perusahaan. Secara khusus, rasio ini mengukur
seberapa besar arus kas operasi yang dihasilkan perusahaan untuk menutupi
kewajiban lancar perusahaan. Semakin tinggi rasio ini maka semakin likuid
perusahaan. Untuk menghitung besarnya rasio arus kas operasi terhadap
kewajiban lancar (RAKOKL) dengan rumus:
Arus Kas Bersih Operasi

RAKOKL 
Kewajiban Lancar
Tabel 6.7Analisis rasio arus kas operasi kewajiban lancar PT Vale Indonesia
Arus Kas Bersih Kewajiban Lancar

Tahun RAKOKL
Operasi (US$ Ribu) (US$ Ribu)
2012 265.892 165.665 60,5
2013 265.892 168.900 57,42
mampu menyediakan arus kas dari aktivitas operasi sebesar 60,5% untuk
menutupi kewajiban lancar. Pada tahun 2013, perusahaan ini mampu
menyediakan arus kas dari aktivitas operasi sebesar 57,42% untuk menutupi
kewajiban lancar. Ini mengindikasikan bahwa PT Vale Indonesia relatif likuid.

Walaupun tidak standar baku yang dapat digunakan untuk mengukur likuiditas
dari rasio arus kas ini.
2. Rasio arus kas operasi terhadap total kewajiban
Rasio arus kas operasi terhadap total kewajiban digunakan untuk
mengukur solvabilitas keuangan perusahaan. Secara khusus, rasio ini
mengukur seberapa besar arus kas operasi yang dihasilkan perusahaan untuk
menutupi seluruh kewajiban perusahaan, baik kewajiban lancar maupun
kewajiban tidak lancar. Semakin tinggi rasio ini maka semakin solvabel
perusahaan. Untuk menghitung besarnya rasio arus kas operasi terhadap total
kewajiban (RAKOTK) dengan rumus:

RAKOTK 
Total Kewajiban
Tabel 6.8 Analisis rasio arus kas operasi total kewajiban PT Vale Indonesia
Arus Kas Bersih Operasi Total Kewajiban

Tahun RAKOTK
(US$ Ribu) (US$ Ribu)
2012 265.892 611.648 43,47
2013 265.892 566.853 46,9
Sumber: Laporan Arus Kas PT Vale Indonesia Tbk
Tabelmenunjukkan bahwa pada tahun 2012, PT Vale Indonesia mampu
total kewajiban. Sementara pada tahun 2013, perusahaan ini mampu
total kewajiban. Ini mengindikasikan PT Vale Indonesia relatif solvabel.
Walaupun tidak standar baku yang dapat digunakan untuk mengukur
solvabilitas dari rasio arus kas ini.

3. Rasio arus kas operasi terhadap total aktiva
Rasio arus kas operasi terhadap total aktiva digunakan untuk mengukur
solvabilitas keuangan perusahaan. Secara khusus, rasio ini mengukur seberapa
besar arus kas operasi yang dihasilkan perusahaan untuk membiayai seluruh
aktiva perusahaan, baik aktiva lancar maupun aktiva tidak lancar. Semakin
tinggi rasio ini maka semakin solvabel perusahaan. Untuk menghitung
besarnya rasio arus kas operasi terhadap total aktiva (RAKOTA) dengan
rumus:

RAKOTA 
Total Aktiva
Tabel 6.9 Analisis rasio arus kas operasi terhadap total aktiva PT Vale Indonesia
Arus Kas Bersih Total Aktiva

Tahun RAKOTA
Operasi (US$ Ribu) (US$ Ribu)
2012 265.892 2.333.080 -11,39
2013 265.892 2.281.119 -11,65
Sumber: Laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk
mampu menyediakan arus kas dari aktivitas operasi sebesar 11,39% untuk
menutupi total aktiva. Sementara pada tahun 2013, perusahaan ini mampu
menyediakan arus kas dari aktivitas operasi sebesar 11,65% untuk menutupi total
aktiva. Ini mengindikasikan bahwa PT United Tractors Tbk dan Anak Perusahaan
relatif solvabel. Walaupun tidak standar baku yang dapat digunakan untuk
mengukur solvabilitas dari rasio arus kas ini.

BAB VII
ANALISIS RISIKO PT VALE INDONESIA Tbk
7.1 Analisis Resiko Jangka Pendek
Risiko likuiditas jangka pendek membutuhkan suatu pemahaman
tentang siklus operasi perusahaan. Rasio-rasio keuangan yang dapat
digunakan untuk menilai risiko likuiditas jangka pendek adalah:
1. Rasio Lancar (current ratio)
Current ratio merupakan instrumen untuk mengukur tingkat likuiditas
suatu perusahaan. Semakin tinggi current ratio maka semakin likuid
suatu perusahaan dan semakin rendah risiko perusahaan. Perusahaan
baru bisa dikatakan liquid apabila CR > 2,00 dan margin of safety >
1,00. Dalam analisis likuiditas perusahaan pada tahun 2013 diperoleh
rasio lancar 3,30. Berdasarkan rasio lancar tersebut dapat disimpulkan
bahwa PT Vale Indonesia dapat dikatakan normal.
2. Rasio Cepat (quick ratio)
Quick ratio merupakan instrumen untuk mengukur tingkat likuiditas
suatu perusahaan. Semakin tinggi quick ratio maka semakin likuid
suatu perusahaan dan semakin rendah risiko perusahaan.Standar
normatif atas penilaian liquiditas perusahaan dengan menggunakan
quick ratio adalah 1,00. Dalam analisis liquiditas perushaan pada
tahun 2013 diperoleh rasio cepat 2,41. Dengan demikian dapat
disimpulkan bahwa PT Vale Indonesian dapat dikatakan sangat
normal.

3. Rasio arus kas operasi terhadap kewajiban lancar (operating cash
flow to current liabilities)
Rasio ini menunjukkan sejauhmana kas yang dihasilkan dari operasi
dapat menutupi kewajiban lancar perusahaan. Semakin tinggi rasio ini
maka semakin rendah risiko yang dihadapi perusahaan. Dilihat dari
neraca dan laporan arus kas, perhitungan analisis arus kas, diperoleh
cash flow liquidity sebesar 1,57. Dimana idealnya nilai tersebut adalah
1, sehingga dapat dikatakan perusahaan mampu memenuhi kewajiban
yang jatuh tempo dalam periode tertentu.
7.2 Analisis Risiko Jangka Panjang
Risiko solvabilitas jangka panjang yang digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam memenuhi pembayaran bunga dan anggaran
pinjaman atas utang jangka panjang dan untuk memenuhi kewajiban yang
segera jatuh tempo. Rasio-rasio keuangan yang dapat digunakan untuk
menilai risisko solvabilitas jangka panjang adalah:
1. Risiko utang jangka panjang (long-term debt ratio)
Rasio ini menunjukkan seberapa besar total utang yang digunakan
oleh perusahaan untuk membiayai aktivanya. Semakin besar rasio ini
maka semakin besar pula risiko yang dihadapi perusahaan. Demikian
pula sebaliknya, semakin kecil rasio ini maka semakin kecil pula
risiko yang dihadapi perusahaan. Dilihat dari neraca tahun 2013 PT
Vale Indonesia Tbk, perbandingan antara aktiva tetap dan utang
jangka panjang perusahaan adalah 4 : 1. Hal ini menunjukkan bahwa
perusahaan tidak terlalu bergantung terhadap utang jangka panjang

untuk membiayai aktiva tetapnya. Di samping itu juga menunjukkan
bahwa kemampuan perusahaan untuk dapat memperoleh pinjaman
jangka panjang baru dengan jaminan aktiva cukup baik.
2. Rasio utang terhadap ekuitas (debt to equity ratio)
Rasio ini menunjukkan seberapa besar total utang yang dimiliki oleh
perusahaan jika dibandingkan dengan ekuitas. Semakin besar rasio ini
maka semakin besar pula risiko yang dihadapi perusahaan. Demikian
pula sebaliknya, semakin kecil rasio ini maka semakin kecil pula
risiko yang dihadapi perusahaan. Dari perhitungan rasio hutang
terhadap ekuitas diperoleh rasio sebesar 0,33 pada tahun 2013. Hal ini
menunjukkan bahwa risiko yang dihadapi perusahaan cukup kecil, dan
apabila perusahaan ini mengalami likuidasi, masih terdapat kelebihan
ekuitas atas hutang yang harus dipenuhi.
3. Rasio kewajiban terhadap aktiva (liabilities to assets ratio)
Rasio ini menunjukkan seberapa besar utang yang digunakan untuk
membiayai aktiva perusahaan.Semakin besar rasio ini maka semakin
besar pula risiko yang dihadapi perusahaan.Demikian pula sebaliknya,
semakin kecil rasio ini maka semakin kecil pula risiko yang dihadapi
perusahaan. Dilihat dari neraca tahun 2013 PT Vale Indonesia Tbk,
perbandingan total kewajiban terhadap aktiva tetap perusahaan adalah
1 : 3. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan tidak terlalu bergantung
pada hutang untuk membiayai aktivanya. Sehingga dapat disimpulkan
bahwa risiko PT Vale indonesia kecil.

4. Rasio cakupan bunga (interest coverage ratio)
Rasio ini menunjukkan sejauhmana kemampuan perusahaan untuk
dapat menutupi atau memenuhi kewajiban bunga atas pinjamannya
kepada kreditor. Semakin besar rasio ini maka semakin kecil risiko
yang dihadapi perusahaan.Demikian pula sebaliknya, semakin kecil
rasio ini maka semakin besar pula risiko yang dihadapi perusahaan.
Dari perhitungan rasio cakupan bunga perusahaan , diperoleh rasio
pada tahun 2013 sebesar 4,78. Hal ini menunjukkan bahwa
kemampuan perusahaan dalam menutupi beban bunga dengan
menggunakan laba sebelum pajak dan bunga.

BAB VIII
ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN PT VALE
INDONESIA Tbk
8.1 Analisis Univariat
Model univariat dalam prediksi kebangkrutan suatu perusahaan
digunakan untuk mengkaji hubungan antara rasio keuangan tertentu dengan
kebangkrutan suatu perusahaan. Atau dengan kata lain model univariat
mengkaji rasio keuangan secara parsial.
William Beaver menemukan enam rasio keuangan yang dianggap
mempunyai daya pembeda (discriminating power) yang sangat baik yang
dapat membedakan perusahaan yang sehat dan tidak sehat. Keenam rasio
keuangan tersebut adalah:
a) Laba bersih sebelum depresiasi, deplesi, dan amortisasi terhadap total
kewajiban (net income before depreciation, depletion, & amortization to
total liabilities)
Rasio ini menunjukkan risiko solvabilitas jangka panjang, dimana
hasil pengukurannya menunjukkan besarnya arus kas dari kegiatan operasi
yang tersedia untuk dapat memenuhi seluruh kewajiban
perusahaan.Semakin besar rasio ini maka semakin kecil risiko bagi
perusahaan. Sebaliknya, semakin kecil rasio ini maka semakin besar risiko
bagi perusahaan

Tabel 8.1 . Penghitungan Rasio Laba bersih sebelum depresiasi, deplesi,
& amortisasi terhadap total kewajiban
Laba Bersih Depresiasi, Deplesi, Total Kewajiban

Tahun Rasio
(US$) amortisasi (US$) (US$)
2012 67.494 102.286 611.646 0,28
2013 38.652 110.748 566.853 0,26
Sumber : Laporan Keuangan PT.Vale Indonesia Tbk
Rasio tersebut menunjukkan bahwa pada tahun 2012, dari seluruh
kewajiban dapat dipenuhi dari arus kas operasi sebesar 28%. Sedangkan
pada tahun 2012, dari seluruh kewajiban dapat dipenuhi dari arus kas
operasi sebesar 26%. Semakin besar rasio ini maka semakin kecil risiko
jangka panjang perusahaan.
b) Laba bersih terhadap total aktiva (net income to total assets)
Rasio ini menunjukkan tingkat profitabilitas perusahaan, dimana
hasil pengukurannya menunjukkan tingkat produktivitas aktiva yang
diinvestasikan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih.
Tabel 8.2.Penghitungan Rasio Laba bersih terhadap Total aktiva
Laba Bersih Total Aktiva

Tahun Rasio
(US$) (US$)
2012 2.333.080 0,03
67.494
2013 2.281.119 0,02
38.652
Rasio tersebut menunjukkan bahwa dari seluruh aktiva yang
diinvestasikan dapat menghasilkan laba bersih sebesar 3% pada Tahun
2012 sedangkan pada Tahun 2013 dapat menghasilkan laba bersih sebesar
2%. Hal ini menunjukkan terjadi penurunan profitabilitas pada Tahun 2013

sebesar 1%. Semakin kecil rasio ini maka semakin kecil profitabilitas
perusahaan.
c) Total utang terhadap total aktiva (total debt to total assets)
Rasio ini menunjukkan risiko solvabilitas jangka panjang
perusahaan, dimana hasil pengukurannya menunjukkan besarnya
pendanaan utang yang digunakan untuk membiayai seluruh aktiva
perusahaan.Semakin besar rasio ini maka semakin besar risiko bagi
perusahaan. Sebaliknya, semakin kecil rasio ini maka semakin kecil risiko
bagi perusahaan.
Tabel 8.3. Penghitungan Rasio Total Utang terhadap Total aktiva
Total Utang Total Aktiva

Tahun Rasio
(US$) (US$)
2012 611.646 2.333.080 0,26
2013 566.853 2.281.119 0,25

dimiliki perusahaan dibiayai dari utang sebesar 26% pada Tahun 2012
sedangkan pada Tahun 2013 dibiayai dari utang sebesar 25%. Hal ini
menunjukkan terjadi penurunan risiko jangka panjang pada Tahun 2013
sebesar 1%.
d) Modal kerja bersih terhadap total aktiva (net working capital to total
assets)
Rasio ini menunjukkan risiko likuiditas jangka pendek perusahaan,
dimana hasil pengukurannya menunjukkan struktur aktiva perusahaan.
Semakin besar rasio ini maka semakin kecil risiko bagi perusahaan.

Sebaliknya, semakin kecil rasio ini maka semakin besar risiko bagi
perusahaan.
Tabel 8.4. Penghitungan Rasio Modal kerja bersih terhadap total aktiva
Total Aktiva Total Kewajiban Total Aktiva

Tahun Rasio
lancar (US$) Lancar (US$) (US$)
2012 564.890 165.665 2.333.080 0,17
2013 557.495 168.900 2.281.119 0,17

dimiliki perusahaan terdapat modal kerja bersih sebesar 17% pada Tahun
2012 sedangkan pada Tahun 2013 terdapat modal kerja bersih sebesar
17%. Hal ini menunjukkan bahwa tidak terjadi penurunan atau
penambahan modal kerja bersih ditahun 2013.
e) Aktiva lancar terhadap kewajiban lancar (current assets to current
liabilities)
dimana hasil pengukurannya menunjukkan besarnya aktiva lancar yang
tersedia untuk dapat memenuhi kewajiban lancar perusahaan.Semakin
besar rasio ini maka semakin kecil risiko bagi perusahaan. Sebaliknya,
semakin kecil rasio ini maka semakin besar risiko bagi perusahaan.
Tabel 8.5. Penghitungan Rasio Aktiva Lancar terhadap Kewajiban Lancar
Total Aktiva Total Kewajiban

Tahun Rasio
Lancar (US$) Lancar (US$)
2012 564.890 165.665 3,41
2013 557.495 168.900 3,30

Rasio tersebut menunjukkan bahwa untuk setiap aktiva lancar yang
dimiliki perusahaan dapat digunakan untuk menutupi kewajiban lancar
sebesar 341% pada Tahun 2012 sedangkan pada Tahun 2013 tersedia
aktiva lancar sebesar 330%. Hal ini menunjukkan terjadi peningkatan
risiko jangka pendek pada Tahun 2013 sebesar 11%.
f) Kas, surat-surat berharga, piutang usaha terhadap beban-beban operasi
tidak termasuk depresiasi, deplesi, dan amortisasi (cash, marketable
securities, account receivable to operating expenses excluding
depreciation, depletion, & amortization)
dimana hasil pengukurannya menunjukkan tersedianya alat likuiditas
untuk dapat memenuhi beban-beban operasi tunai perusahaan.Semakin
Tabel 8.6. Penghitungan Rasio Kas, surat-surat berharga (SSB), piutang usaha
terhadapbeban-beban operasi tidak termasuk depresiasi, deplesi, dan amortisasi
Kas + SBB + Depresiasi,

Beban-Beban
Tahun Piutang Usaha Deplesi, Rasio
Operasi (US$)
(US$) Amortisasi (US$)
2012 284.879 125.113
102.286
2013 265.922 117.341
110.748
Rasio tersebut menunjukkan bahwa untuk setiap beban operasi
tunai perusahaan tersedia alat likuiditas sebesar 150% pada Tahun 2011
sedangkan pada Tahun 2012, untuk setiap beban operasi tunai perusahaan
tersedia alat likuiditas sebesar 254%

8.2 Analisis Multivariat Model Z – SCORE
Modelmultivariat merupakan suatu model yang mengkombinasikan
beberapa rasio keuangan secara bersama-sama (simultan) memprediksi
kebangkrutan suatu perusahaan. Model Z-Score merupakan salah satu
model multivariat telah dikembangkan oleh Edward Altman.
Dari hasil penelitian Altman menemukan lima rasio keuangan yang
dianggap paling baik membedakan perusahaan yang sehat dan bangkrut.
Kelima rasio keuangan tersebut adalah:
a) Modal kerja bersih terhadap total aktiva (net working capital to total
assets = X1)
Rasio ini menunjukkan risiko likuiditas jangka pendek perusahaan, dimana
hasil pengukurannya menunjukkan struktur aktiva perusahaan. Semakin
b) Laba ditahan terhadap total aktiva (retained earnings to total assets = X2)
Rasio ini menunjukkan profitabilitas perusahaan, dimana hasil
pengukurannya menunjukkan tingkat penggunaan laba ditahan untuk
membiayai aktiva perusahaan.
c) Laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aktiva (earnings before
interest and taxes to total assets = X3)
Rasio ini menunjukkan tingkat profitabilitas perusahaan, dimana hasil
pengukurannya menunjukkan tingkat produktivitas aktiva yang
diinvestasikan perusahaan dalam menghasilkan laba operasi perusahaan.

d) Nilai pasar ekuitas terhadap nilai buku kewajiban (market value of equity
to book value of liabilities = X4)
Rasio ini menunjukkan risiko solvabilitas jangka panjang perusahaan
serta penilaian terhadap profitabilitas, dimana hasil pengukurannya
menunjukkan struktur pendanaan yang digunakan untuk membiayai
seluruh aktiva perusahaan.Semakin besar rasio ini maka semakin kecil
risiko bagi perusahaan. Sebaliknya, semakin kecil rasio ini maka semakin
besar risiko bagi perusahaan.
e) Penjualan terhadap total aktiva (sales to total assets = X5)
Rasio ini menunjukkan tingkat profitabilitas perusahaan, dimana hasil
pengukurannya menunjukkan tingkat produktivitas aktiva yang
diinvestasikan perusahaan dalam menghasilkan pendapatan.
Berdasarkan rasio keuangan tersebut sebagai variabel prediktor
ditemukan model prediksi sebagaimana ditunjukkan pada persamaan di
bawah.
Z  Score  1,2 X1  1,4 X 2  3,3 X 3  0,6 X 4  1,0 X 5
Tabel 8.7Standar Penilaian (Cut off point) Model Z-Score

Ukuran Keterangan
Z-Score < 1,81 Peluang bangkrut besar
Z-Score > 3,00 Peluang bangkrut kecil
1,81 ≤ Z-Score ≤ 3,00 Daerah abu-abu

Tabel 8.8. Penghitungan Z-Score Prediksi Kebangkrutan Perusahaan
VARIABE NILAI NILAI KOEFISIE
NO AKUN Z-SCORE
L AKUN VARIABLE N
NWC 388.595
1 X1 0,170352796 1,2 0,20
TOTAL ASET 2.281.119
RETAINED EARNING 47.713

2 X2 0,020916489 1,4 0,03
EBIT 55.459
3 X3 0,024312191 3,3 0,08
MVE 2.041.905
4 X4 3,602177284 0,6 2,16
BVL 566.853
SALES 921.638
5 X5 0,4040289 1 0,40
TOTAL 2,88
Berdasarkan hasil perhitungan diatas z-score yg diperoleh PT Vale
Indonesia Tbk > cutoff point dimana z-score adalah 2,88 sementara cutoff
point adalah 1,81 ≤ Z-Score ≤ 3,00. Artinya PT Vale Indonesia Tbk
berpeluang bangkrut kecil.
8.3 Analisis Multivariat Model LOGIT
Salah satu Model Multivariat yang lain adalah Model Analisis
Logit (logit analysis) yang dikembangkan oleh James A. Ohlson. Model
ini dikembangkan dari hasil penelitian yang dilakukan oleh Ohlson.
Prosedur penelitian yang dilakukan oleh Ohlson adalah:
1) Menghitung serangkaian rasio keuangan
2) Mereduksi sejumlah rasio keuangan kemudian memilih rasio
yang paling baik membedakan perusahaan yang bangkrut dan
tidak bangkrut.

3) Menetapkan koefisien untuk setiap variabel prediktor yang
dilibatkan.
Pada model ini, Ohlson menemukan sembilan rasio keuangan
sebagai variabel prediktor yang dianggap paling baik yaitu:
a) Logaritma alam (ln) total aktiva terhadap Deflator GNP (natural log
of total assets to GNP implicit Price Deflator Index = SIZE)
b) Total kewajiban terhadap total aktiva (total liabilities to total assets =
TLTA)
c) Aktiva lancar kurang kewajiban lancar terhadap total aktiva (current
assets – current liabilities to total assets = WCTA)
d) Kewajiban lancar terhadap aktiva lancar (current liabilities to current
assets = CLCA)
e) Laba bersih terhadap total aktiva (net income to total assets = NITA)
f) Dana dari operasi terhadap total kewajiban (funds from operations to
total liabilities = FUTL)
g) Variabel dummy yaitu bernilai satu jika laba bersih negatif selama dua
tahun terakhir dan bernilai nol jika tidak demikian (one if net income
was negative for the last two years and zero otherwise = INTWO)
h) Variabel dummy yaitu bernilai satu jika total kewajiban melebih total
aktiva dan bernilai nol jika tidak demikian (one if total liabilities
exceed total asset and zero otherwise = OENEG)
i) (Laba bersiht – Laba bersiht-1)/(│Laba bersiht│ +│Laba bersiht-1│) =
CHIN

Kriteria penilaian:
Cut off point = 3,8%, jadi jika p > 3,8% berarti perusahaan berpeluang
bangkrut. Berdasarkan kesembilan variabel prediktor tersebut, Ohlson
menetapkan fungsi multivariat sebagai berikut:
y  1,32  0,407( SIZE )  6,03(TLTA)  1,43(WCTA)  0,0757(CLCA)  2,37( NITA)

 1,83( FUTL)  0,285( INTWO )  1,72(OENEG)  0,521(CHIN )
Selanjutnya untuk menghitung peluang kebangkrutan dapat digunakan formulasi
sebagai berikut:
1
𝑝=
1 + 𝑒 −𝑦

Tabel 8.9 Perhitungan Fungsi Multivariat Model Ohlson
VARIA NILAI KOEFISI Y (MULTIVARIATE
NO AKUN NILAI AKUN
BEL VARIABEL EN FUNCTION)
1 SIZE 8,81167233 -0,407 -3,59
GNP DEFLATOR 339,85
TOTAL LIABILITIES 566.853

2 TLTA 0,24849778 6,03 1,50
NWC 388.595
3 WCTA 0,1703528 -1,43 -0,24
CL 168.900
4 CLCA 0,30296236 0,0757 0,02
CA 557.495
NET INCOME 42.912

5 NITA 0,01881182 -2,37 -0,04
NET OPERATING CASHFLOW 265.892

6 FUTL 0,46906694 -1,83 -0,86
TOTAL LIABILITIES 566.853
7 INTWO OBSERVED NET INCOME (+) 0 0,285 0,00
8 OENEG OBSERVED TL < TA 0 -1,72 0,00
NET INCOME T-1 (2012) 62.757

9 CHIN (0,19) -0,521 0,10
NET INCOME T (2013) 42.912
CONSTANTA -1,32
TOTAL -4,43
Sumber :
Laporan Keuangan PT.Vale Indonesia Tbk
1
𝑝= = 1,19%
1 + 2,718282−(−4,43)
Dari perhitungan diatas dapat disimpulkan bahwa Profitability of Banckruptcy (p) lebih
kecil dari cuttof point, dimana profitabilitas adalah 1,19% sementara cuttof point adalah
3,8% berarti bahwa PT Vale Indonesia Tbk Berpeluang bangkryt kecil.

PENUTUP
A. Kesimpulan
Dilihat dari segi aspek return, PT Vale Indonesia Tbk. memiliki rasio
profitabilitas yang baik (profit margin 32,9% dan ROA 15,09%). Dimana
kemampuan perusahaan menghasilkan laba baik berdasarkan tingkat penjualan
tertentu maupun berdasarkan tingkat aset tertentu cukup baik.Hal ini
menunjukkan bahwa manajemen perusahaan berjalan dengan efisien. Jika dilihat
dari perputaran piutang (10,16 kali/tahun) dan rata-rata umur dari piutang menjadi
kas (35 hari) bisa dibilang rendah. Rata-rata umur piutang yang rendah
mengindikasikan kebijakan piutang yang terlalu ketat dan bisa menyebabkan
penurunan penjualan. Begitu pula dengan perputaran persediaan dan umur
persediaan, PT Ultrajaya Milk Industry memiliki perputaran persediaan sebesar
5,43 kali/tahun dan umur persediaan 66 hari. Hal ini mengindikasikan persediaan
perusahaan cukup lama tersimpan.Perputaran persediaan yang rendah
menunjukkan bahwa pengendalian persediaan perusahaan berjalan kurang
efektif.Maka kesimpulannya adalah PT Ultrajaya baik dalam aspek return-nya
walaupun ada beberapa rasio yang menunjukkan angka kurang baik namun hal itu
dapat diperbaiki dengan evaluasi dan pengelolaan yang semakin ditingkatkan.
B. Rekomendasi
 Manajemen
Dari hasil perhitungan rasio aktivitas menunjukkan bahwa umur piutang
dan perputaran persediaan terbilang rendah.Hal ini mengindikasikan bisa
jadi kebijakan piutang dan pengendalian persediaan kurang baik.Oleh
karena itu manajemen harus lebih bijak dalam membuat kebijakan

piutang dan mengendalikan persediaan agar perusahaan dapat
menghasilkan laba secara maksimal.
 Investor
Dari aspek return dapat terlihat bahwa perusahaan menghasilkan profit
margin dan ROA yang cukup baik, hal ini menunjukkan kemampuan
perusahaan menghasilkan laba juga baik. Maka dari itu, para investor
dapat mengambil keputusan untuk membeli saham PT Ultrajaya Milk
Industry.
 Kreditur
PT Ultrajaya Milk Industry tidak terlalu banyak menggunakan dana dari
kreditur, hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan bisa mandiri.
Dengan begitu,seharusnya para kreditur dapat mempercayakan dananya
kepada perusahaan dan tidak perlu khawatir perusahaan nantinya tidak
mampu membayar hutang.

DAFTAR PUSTAKA
Bahri, Nasir, 2008, Analisa Laporan Keuangan, Bahan Ajar Mata Kuliah Analisis
Laporan Keuangan, Program Studi Akuntansi, Jurusan Akuntansi, PNUP,
Makassar.
PT Vale Indonesia Tbk. (2011 - 2013). Annual Report 2011. Indonesia.

Wild, John, K.R. subramanyam, 2010, Analisis Laporan Keuangan, Edisi
Sepuluh, Buku Satu, Alih Bahasa: Dewi Yanti, Jakarta: Salemba Empat.
Wild, John, K.R. subramanyam, 2010, Analisis Laporan Keuangan, Edisi

Sepuluh, Buku Dua, Alih Bahasa: Dewi Yanti, Jakarta: Salemba Empat.

LAMPIRAN
Laporan Keuangan PT Vale Indonesia Tbk Tahun 2012-2013

Makalah Analsisis Laporan Keuangan PT VA

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Makalah Analsisis Laporan Keuangan PT VA

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Makalah Analsisis Laporan Keuangan

ANALISIS LAPORAN KEUANGAN

HENDRIK YULIUS WETO

PROGRAM STUDI AKUNTANSI MANAJERIAL

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 1

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 2

Makassar, 22 Mei 2014

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 3

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 4

3.1. Rasio Aktiva lancar, kewajiban lancar, dan penghitungan

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 5

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 6

5.1. Analisis common-size pendapatan PT Nippon Indosari

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 7

1.1 Dasar Teori

Analisis laporan keuangan adalah suatu proses penelitian laporan keuangan

beserta unsur-unsurnya yang bertujuan untuk mengevaluasi dan memprediksi

Analisis laporan keuangan dilakukan pada dasarnya untuk mengetahui apakah

keadaan keuangan, hasil usaha kemajuan keuangan perusahaan memuaskan atau

tidak memuaskan. Analisis dilakukan dengan mengukur hubungan antar unsur-

tahun dan untuk mengetahui arah perkembangannya.

Dalam menganalisis posisi keuangan dan tingkatpertumbuhan perusahaan ,

faktor yang paling diperhatikan adalah :

- Likuiditasyang menunjukan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi

kewajiban keuangannya yang harus segera dipenuhi, atau kemampuan

perusahaan untuk memenuhi kewajiban pada saat ditagih. Kewajiban

keuangan suatu perusahaan pada dasarnya dapat digolongkan menjadi 2 yaitu,

pertama kewajiban keuangan yang berhubungan dengan pihak luar perusahaan

(kreditur) disebut dengan likuiditas badan usaha, kedua kewajiban keuangan

yang berhubungan dengan proses produksi (intern perusahaan) disebut dengan

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 8

kewajiban keuangannya apabila perusahaan tersebut dilikuidasikan baik

kewajiban keuangan jangka pendek maupun jangka panjang.

- Profitabilitas menunjukan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba

selama periode tertentu.

Likuiditas, solvabilitas, serta profitabilitas dapat diketahui dengan cara

menganalisa dan menginterpretasikan laporan keuangan dengan menggunakan

analisa akan diperoleh informasi yang berhubungan dengan masalah kinerja

keuangan dan hasil-hasil yang dicapai oleh perusahaan.

1.2 Gambaran Umum Perusahaan

dengan akta No. 49 tanggal 25 Juli 1968.

Sebelumnya nama perusahaan ini adalah PT. International Nickel Indonesia

tetapi, pada tanggal 27 September 2011, Perseroan menyelenggarakan RUPSLB yang

memperoleh persetujuan dari Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral

3752/87/DJB/2011 tanggal 1 Nopember 2011 dan persetujuan dari Badan Koordinasi

Penanaman Modal sesuai dengan suratnya No.3022/A.8/2011 tanggal 1 Desember 2011.

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 9

cukup dikenal di Industri pertambangan global.

Di Indonesia, Vale memproduksi nikel dalam matte, yang merupakan produk

perjanjian kontrak karya dengan Pemerintah Indonesia untuk mengekplorasi, menambah,

mmengolah dan memproduksi nikel.

USD216 juta setara Rp2,1 triliun.

Untuk meningkatkan performa perusahaan, Vale memutuskan meningkatkan

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 10

dibanding triwulan sebelumnya sehingga pendapatan menurun 6% dari USD273,6 juta

mengalami penurunan 1% dibanding triwulan sebelumnya, terutama disebabkan

tingkat produksi, diimbangi biaya pemeliharaan. Vale mengkomsumsi 607.539 barel

biaya rata-rata USD108, 87 per barel.

Meskipun demikian, perusahaan tetap optimistis dengan mengusung strategi untuk

memaksimalkan potensi pendapatan melalui peningkatan produksi. Disamping itu,

mengelola biaya untuk meningkatkan margin.

Analisis Laporan Keuangan PT. Vale Indonesia Tbk 11

Kami telah mengaudit laporan keuangan PT Vale Indonesia Tbk