2) Equilibrio en la economía abierta

Hasta ahora hemos discutido la oferta y la demanda en dos mercados: el mercado de fondos
prestables y el mercado de cambio de divisas. Ahora vamos a considerar la forma en la cual
esos mercados están relacionados el uno con el otro. (MANKIW, 2012)
a) Flujo de salida neta de capital: el vínculo entre los dos mercados
Empezamos recapitulando lo que hemos aprendido hasta ahora en este capítulo. Hemos
discutido la forma en la cual la economía coordina cuatro variables macroeconómicas
importantes:
Ahorro nacional (S)
Inversión nacional (I)
Flujo de salida neta de capital (NCO) y
Exportaciones netas (XN).
Tenga en mente las siguientes identidades:
S = I + NCO y NCO = XN.

En el mercado de fondos prestables, la oferta proviene del ahorro nacional (S), la demando
proviene de la inversión nacional (I) y del flujo de salida neta de capital (NCO) y el tipo de
interés real equilibra la oferta y la demanda.
En el mercado de cambio de divisas, la oferta proviene del flujo de salida neta de capital (NCO),
la demanda proviene de las exportaciones netas (XN) y el tipo de cambio real equilibra la oferta
y la demanda.
El flujo de salida neta de capital es la variable que vincula a estos dos mercados. En el mercado
de fondos prestables, el flujo de salida neta de capital es una parte de la demanda. Una persona
que quiere comprar un activo extranjero debe financiar su compra obteniendo recursos en el
mercado de fondos prestables. En el mercado de cambio de divisas, el flujo de salida neta de
capital es la fuente de la oferta. Una persona que quiere comprar un activo en otro país debe
proporcionar dólares para cambiarlos por la moneda de ese país. (MANKIW, 2012)
El determinante clave del flujo de salida neta de capital, como lo hemos discutido, es la tasa de
interés real. Cuando la tasa de interés de Estados Unidos es alta, la posesión de activos
estadounidenses es más atractiva y el flujo de salida neta de capital de Estados Unidos es bajo.
La figura 3 muestra esta relación negativa entre la tasa de interés y el flujo de salida neta de
capital. Esta curva del flujo de salida neta de capital es el vínculo entre la tasa de interés y el
flujo de salida neta de capital. Esta curva del flujo de salida neta de capital es el vínculo entre
el mercado de fondos prestables en el mercado de cambio de divisas. (MANKIW, 2012)
 b) Equilibrio simultáneo en dos mercados
Ahora podemos unir todas las piezas de nuestro modelo en la figura 4. Esta figura muestra la
forma en la cual el mercado de fondos prestables y el mercado de cambio de divisas determinan
conjuntamente las variables macroeconómicas importantes de una economía abierta.
El panel a) de la figura muestra el mercado de fondos prestables (tomado de la figura 1). Como
antes, el ahorro nacional es la fuente de la oferta de fondos prestables. La inversión nacional y
el flujo de salida neta de capital son la fuente de la demanda de fondos prestables. La tasa de
interés real en equilibrio (r1) lleva al equilibrio la cantidad ofrecida y la cantidad demandada
de fondos prestables. (MANKIW, 2012)
El panel b) de la figura muestra el flujo de salida neta de capital (tomado de la figura 3). Muestra
la forma en la cual la tasa de interés del panel a) determina el flujo de salida neta de capital.
Una tasa de interés nacional más alta hace que los activos nacionales sean más atractivos y esto,
a su vez, reduce el flujo de salida neta de capital. Por consiguiente, el flujo de salida neta de
capital en el panal b) tiene pendiente negativa.
El panel c) de la figura muestra el mercado de cambio de divisas (tomado de la figura 2). Debido
a que los activos extranjeros se deben comprar con divisas, la cantidad del flujo de salida neta
de capital del panel b) determina la oferta de dólares que se cambiará por divisas. El tipo de
cambio real no afecta el flujo de salida neta de capital, de manera que la curva de oferta es
vertical. La demanda de dólares proviene de las exportaciones netas. Debido a que una
depreciación del tipo de cambio real incrementa las exportaciones, la curva de demanda de
cambio de divisas tiene pendiente negativa. El tipo de cambio real en equilibrio (E1) equilibra
la cantidad ofrecida y la cantidad demandada de dólares en el mercado de cambio de divisas.
(MANKIW, 2012)
Los dos mercados que se muestran en la figura 4 determinan dos precios relativos: la tasa de
interés real y el tipo de cambio real. La tasa de interés real determinada en el panel a) es el
precio de los bienes y servicios en el presente en relación con los bienes y servicios en el futuro.
El tipo de cambio real determinado en el panel c) es el precio de los bienes y servicios
nacionales en relación con los bienes y servicios extranjeros. Estos dos precios relativos se
ajustan simultáneamente para equilibrar la oferta y la demanda en esos dos mercados. Al
hacerlo, determinan el ahorro nacional, la inversión nacional, el flujo de salida neta de capital
y las exportaciones netas. En un momento utilizaremos este modelo para ver la forma en la cual
cambian todas estas variables cuando alguna política o acontecimiento hacen que una de esas
curvas cambie. (MANKIW, 2012)

Bibliografía
MANKIW, G. (2012). Principios de Economía (Sexta Edición ed.). México: S.A EDICIONES
PARANINFO. Recuperado el 04 de 12 de 2018

Conclusión
Dos mercados son muy importantes para la macroeconomía de las economías abiertas. El
mercado de los fondos préstales y el mercado de los cambios de divisas, además estos mercados
nos permiten saber la relación que existe entre ellos. En el mercado de fondos prestables, la tasa
de interés real se ajusta para equilibrar la oferta de fondos prestables del ahorro nacional y la
demanda de fondos prestables de la inversión nacional y el flujo de salida neta de capital. En el
mercado de cambio de divisas, el tipo de cambio real se ajusta para equilibrar la oferta de
dólares del flujo de salida neta de capital y la demanda de dólares de las exportaciones netas.