TANDA PERSETUJUAN PROPOSAL

NAMA : DINDA YOHANNA PUTRI

NIM : 1506010176
PROGRAM STUDI : MANAJEMEN
KONSENTRASI : KEUANGAN
JUDUL :“PENGARUH STRUKTUR MODAL,
LIKUIDITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN
TERHADAP KINERJA KEUANGAN PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUBSEKTOR
KOSMETIK DAN KEPERLUAN RUMAH
TANGGA YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA (BEI ) PERIODE 2012-2017”

Telah disetujui dan diterima dengan baik oleh pembimbing skripsi, guna
melengkapi persyaratan mencapai gelar Sarjana Ekonomi program studi
Manajemen pada Universitas Islam Syekh Yusuf Tangerang.
Tangerang, 28 Mei 2019
Pembimbing I Pembimbing II

KARTONO, SE., MM. SUTARJO, SE., MM

NIDN. 0426055901 NIDN. 0411017001

Mengetahui,
Fakultas Ekonomi Universitas Islam Syekh Yusuf Tangerang
Dekan Ketua Program Studi

Dr. Hadi Suharno,SE.,MM H. Zain Zainuddin,SE.,MM

NIDN. 8868330017
NIDK. 8885880018

i
 KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh.

Alhamdulillahirobbil’alamin Peneliti Panjatkan Puji Syukur Kehadirat Allah

Swt Karena Ridho, Rahmat, Dan Karunia-Nya Yang Melimpah Sehingga Akhirnya

Penulis Dapat Menyelesaikan Proposal Skripsi Yang Berjudul “Pengaruh

Struktur Modal, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja

Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Kosmetik Dan Keperluan

Rumah Tangga Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2012-

2017”.

Penyusunan Proposal Skripsi Ini Tidak Mungkin Dapat Terselesaikan Tanpa

Adanya Bimbingan, Bantuan, Nasehat, Saran, Dan Perhatian Dari Berbagai Pihak.

Pada Kesempatan Ini Merupakan Suatu Kebanggaan Bagi Peneliti Untuk

Menyampaikan Ucapan Terima Kasih Dan Penghargaan Yang Setulus-Tulusnya

Kepada :

1. Bpk Prof. Dr. Mustofa Kamil, Dipl., Rsl., M.Pd., Selaku Rektor Universitas

Islam Syekh Yusuf Tangerang.

2. Bpk Dr. Hadi Suharno, Se.,Mm., Selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Islam Syekh Yusuf Tangerang.

3. Bpk Dr. Joko Rianto, Se.,Mm. Selaku Wakil Dekan 1 Fakultas Ekonomi

Universitas Islam Syekh Yusuf Tangerang.

4. Bpk Parlindungan Donggaran, Se.,M.Ak, Selaku Dekan 2 Fakultas

Ekonomi Dan Bisnis Universitas Islam Syekh Yusuf Tangerang.

ii
 5. Bpk Zain Zainuddin, Se.,Mm. Selaku Ketua Program Studi Fakultas

Ekonomi Dan Bisnis Universitas Islam Syekh Yusuf Tangerang.

6. Bpk Kartono, Se.,Mm. Selaku Pembimbing I Fakultas Ekonomi Dan Bisnis

Universitas Islam Syekh Yusuf Tangerang.

7. Bpk Sutarjo, Se.,Mm. Selaku Pembimbing Ii Fakultas Ekonomi Dan Bisnis

Universitas Islam Syekh Yusuf Tangerang.

8. Seluruh Staff dan Dosen Ekonomi manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Islam-Syekh Yusuf Tangerang.

9. Keluarga Tercinta Ayah, Ibu, Kakak, Dan Adik Serta Anggota Keluarga

Yang Telah Memberikan Do’a Dan Dukungan Kepada Penulis.

10. Teman – Teman Dan Semua Yang Tidak Bisa Penulis Sebutkan Satu

Persatu Yang Telah Membantu Dan Memberikan Dukungan Moral Maupun

Semangat Sehingga Proposal Ini Bisa Terselesaikan Tepat Pada Waktunya.

Penulis Menyadari Dalam Penyusunan Proposal Skripsi Ini Masih Banyak

Terjadi Kekurangan Dan Masih Jauh Dari Sempurna Baik Secara Teknik Penulisan

Maupun Isi Dari Materi Yang Disajikan. Hal Ini Disebabkan Karena Keterbatasan

Juga Kemampuan Yang Penulis Miliki. Oleh Karena Itu, Penulis Mengharapkan

Masukan, Kritik Dan Saran Yang Membangun Untuk Lebih Baik Lagi Di Masa

Depan. Akhir Kata Semoga Skripsi Ini Dapat Bermanfaat Bagi Para Pembaca.

Wassalamualaikum Warahmatullahi Wabarakatuh

Tangerang, Mei 2019

Dinda Yohanna Putri

iii
 DAFTAR ISI

TANDA PERSETUJUAN PROPOSAL .................................................................. i

KATA PENGANTAR ............................................................................................ ii
DAFTAR ISI .......................................................................................................... iv
DAFTAR TABEL ................................................................................................. vii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... viii
BAB I PENDAHULUAN ....................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang Masalah ........................................................................... 1
1.2 Identifikasi Masalah ................................................................................. 6
1.3 Pembatasan Masalah ................................................................................ 7
1.4 Rumusan Masalah .................................................................................... 7
1.5 Tujuan Penelitian ...................................................................................... 8
1.6 Manfaat Penelitian .................................................................................... 9
1.7 Sistematika Penelitian ............................................................................ 10
BAB II LANDASAN TEORI, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS 12
2.1 Landasan Teori ....................................................................................... 12
2.1.1 Struktur Modal ................................................................................ 12
2.1.1.1 Pengertian Struktur Modal .......................................................... 12
2.1.1.2 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Sruktur Modal ..................... 14
2.1.1.3 Teori Struktur Modal ................................................................... 16
2.1.1.4 Pengukuran Struktur Modal ........................................................ 20
2.1.2 Likuiditas ........................................................................................ 22
2.1.2.1 Pengertian Likuiditas ................................................................... 22
2.1.2.2 Current Ratio (CR) ...................................................................... 23
2.1.3 Ukuran Perusahaan.......................................................................... 24
2.1.4 Kinerja Keuangan............................................................................ 26
2.1.4.1 Pengertian Kinerja Keuangan ...................................................... 26
2.1.4.2 Return On Equity (ROE) ............................................................. 28
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................................... 30
2.3 Kerangka Pemikiran ............................................................................... 35
2.4 Hipotesis Penelitian ................................................................................ 37

iv
 2.4.1 Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Return On Equity
(ROE) .............................................................................................. 37
2.4.2 Pengaruh Likuiditas (Current Ratio/CR) terhadap Return On Equity
(ROE) .............................................................................................. 38
2.4.3 Pengaruh ukuran perusahaan (Size) terhadap Return On Equity
(ROE) .............................................................................................. 39
2.4.4 Pengaruh DER, CR, dan Size secara bersama-sama terhadap ROE 40
BAB III METODE PENELITIAN........................................................................ 42
3.1 Metode Penelitian ................................................................................... 42
3.2 Populasi dan Sampel .............................................................................. 42
3.2.1 Populasi ........................................................................................... 42
3.2.2 Sampel ............................................................................................. 43
3.3 Jenis dan Sumber Data ........................................................................... 45
3.4 Metode pengumpulan data ..................................................................... 45
3.5 Definisi Operasional Variabel ................................................................ 46
3.5.1 Variabel Dependen .......................................................................... 46
3.5.2 Variabel Independen ....................................................................... 47
3.5.2.1. Struktur modal ......................................................................... 47
3.5.2.2. Likuiditas ................................................................................. 48
3.5.2.3. Ukuran perusahaan .................................................................. 48
3.6 Metode Analisis Data ............................................................................. 50
3.6.1 Statistik deskriptif ........................................................................... 50
3.6.2 Uji asumsi klasik ............................................................................. 50
3.6.2.1 Uji normalitas .............................................................................. 51
3.6.2.2 Uji multikolonieritas.................................................................... 52
3.6.2.3 Uji heteroskedastisitas ................................................................. 54
3.6.2.4 Uji autokorelasi ........................................................................... 55
3.6.3 Analisis Regresi Linear Sederhana ................................................. 56
3.6.4 Analisis regresi linear berganda ...................................................... 57
3.6.5 Pengujian hipotesis ......................................................................... 57
3.6.4.1 Uji signifikansi parsial (uji statistik t) ........................................ 58
3.6.4.2 Uji signifikansi simultan (uji statistik F) ..................................... 59
3.6.4.3 Uji koefisien determinasi ( uji statistik R2)................................. 60

v
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 62

vi
 DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Daftar Perusahaan Manufaktur Subsektor Kosmetik & Keperluan

Rumah Tangga ........................................................................................................ 3
Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ........................................................... 33
Tabel 3.1 Populasi Perusahaan Subsektor Manufaktur ......................................... 43
Tabel 3.2 Kriteria Penentuan Sampel.................................................................... 44
Tabel 3.3 Daftar Nama Perusahaan Yang Menjadi Sampel .................................. 44
Tabel 3.4 Definisi Operasional Variabel ............................................................... 49
Tabel 3.5 Kriteria Uji Durbin-Watson (Dw Test) ................................................. 55

vii
 DAFTAR GAMBAR

Gambar 2 1 Kerangka Pemikiran ......................................................................... 35

Gambar 3.1 Grafik Penerimaan dan Penolakan Ho ............................................. 59

viii
 BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah

Industri manufaktur merupakan industri yang mendominasi perusahaan-

perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Banyaknya

perusahaan dalam industri manufaktur, serta kondisi prekonomian saat ini telah

menciptakan suatu persaingan yang ketat antar perusahaan manufaktur.

Persaingan dalam industri manufaktur membuat setiap perusahaan semakin

meningkatkan kinerja agar tujuannya dapat tercapai. Industri manufaktur

merupakan industri yang banyak diminati oleh investor untuk berinvestasi.

Industri kosmetik dan keperluan rumah tangga saat ini merupakan salah

satu industri yang sedang mengalami pertumbuhan. Melemahnya

perekonomian nasional tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja

industri kosmetik dan rumah tangga nasional. Industri kosmetik nasional

mencatat kenaikan pertumbuhan 20% atau empat kali lipat dari pertumbuhan

pertumbuhan ekonomi nasional pada tahun 2017 ( berita industri 20/03/2018).

“Saat ini, produk kosmetik sudah menjadi kebutuhan primer bagi kaum wanita

yang merupakan target utama dari industri kosmetik. Selain itu seiring dengan

perkembangan zaman, industri kosmetik juga mulai berinovasi pada produk

kosmetik pria dan anak-anak,” kata menteri perindustrian (Menperin).

Pada umumnya perusahaan didirikan untuk memperoleh laba maksimum

dan dengan biaya tertentu guna meningkatkan kesejahteraan para stake holder,

hal ini mendorong seorang manajer keuangan untuk dapat memperoleh dana

1
untuk memenuhi kebutuhan operasional perusahaan. Bidang manajemen

keuangan dalam suatu perusahaan merupakan hal mendasar dalam operasional

perusahaan yang bertujuan untuk meningkatkan laba dan nilai perusahaan,

semakin tinggi nilai perusahaan menggambarkan bahwa semakin sejahtera

pula para pemegang sahamnya. Kegiatan operasional suatu perusahaan

membutuhkan modal baik untuk kegiatan jangka panjang maupun jangka

pendek.

Modal kerja yang digunakan suatu perusahaan dapat menjadi penunjang

dalam kegiatan operasional perusahaan untuk meningkatkan profitabilitas.

Tingginya tingkat permintaan juga diikuti dengan banyaknya produk impor

baik legal maupun ilegal yang masuk ke Indonesia, hal ini membuat persaingan

di dalam industri kosmetik dan keperluan rumah tangga menjadi semakin ketat.

Kondisi ini membuat para pelaku usaha berusaha untuk meningkatkan

produknya guna menarik konsumen agar tetap dapat bersaing dan memperoleh

laba. Banyaknya produk-produk impor yang masuk ke Indonesia membuat

para pesaing bisnis dapat meningkatkan kinerja perusahaannya agar tetap

bertahan dan bersaing di industri. Meningkatnya minat masyarakat akan

kosmetik dan keperluan rumah tangga menjadi penilaian para investor yang

akan menanamkan investasinya di industri manufaktur khususnya subsektor

kosmetik dan keperluan rumah tangga malalui pasar atau bursa saham di

Indonesia.

Kinerja keuangan merupakan hasil atau prestasi yang telah di capai oleh

manajemen perusahaan secara efektif selama periode tertentu. Kinerja juga

2
dibutuhkan oleh perusahaan untuk mengevaluasi dan mengetahui sampai

dimana tingkat keberhasilan perusahaan (Rudianto 2013). Mengukur kunerja

keuangan dapat menggunakan perhitungan rasio. Salah satu yang dapat

dijadikan sebagai ukuran adalah Return on Equity (ROE). Return on Equity

(ROE) adalah perbandingan antara laba usaha terhadap ekuitas (Samsul 2015).

Oleh karna itu untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan (ROE) dapat

dilakukan dengan melihat apa saja pengaruhnya. Pengaruh kinerja keuangan

dapat dilihat dari beberapa faktor, diantaranya adalah struktur modal,

likuiditas, dari perusahaan dan bagaimana ukuran perusahaan yang dilihat dari

total penjualan. Berdasarkan catatan di Bursa Efek Indonesia (BEI) terdapat

enam perusahaan kosmetik dan keperluan rumah tangga yang terdaftar, yang

di tunjukan dalam tabel 1.1

Tabel 1.1 Daftar Perusahaan Manufaktur Subsektor Kosmetik & Keperluan

Rumah Tangga

NO Kode Saham Nama Emiten Tanggal IPO

1 ADES PT Akasha Wira International Tbk 13 Juni 2014
2 KINO PT Kino Indonesia Tbk 11 Desember 2015
3 MBTO PT Martina Berto Tbk 13 Januari 2011
4 MRAT PT Mustika Ratu Tbk 27 Juli 1995
5 TCID PT Mandom Indonesia Tbk 23 September 1993
6 UNVR PT Unilever Indonesia Tbk 11 Januari 1982
Sumber: sahamok.com

Struktur modal (capital structure) adalah perbandingan atau imbangan

pendanaan jangka panjang perusahaan yang di tunjukan oleh perbandingan

hutang jangka panjang terhadap modal sendiri (Harjito dan Martono 2013).

Untuk mengukur variabel struktur modal dapat menggunakan perhutungan

rasio. Salah satu rasio yang dapat dijadikan sebagai indikator struktur modal

3
adalah Debt to equity ratio (DER). Debt to equity ratio (DER) adalah

perbandingan antara total hutang terhadap ekuitas (Samsul 2015). Semakin

tinggi rasio DER maka akan semakin baik bagi perusahaan, jadi hutang yang

ditambahkan ke dalam neraca sebelumnya adanya perhitungan pajak terhadap

laba secara umum dapat meningkatkan ROE, yang kemudian akan

meningkatkan kesejahteraan perusahaan.

Pengambilan keputusan mengenai struktur modal oleh manajer keuangan

akan mempengaruhi kinerja perusahaan untuk mendapatkan laba. Perubahan

struktur modal akan memengaruhi tingkat risiko pada biaya pendanaan yang

dihadapi perusahaan dalam pemodalan, sehingga seorang manajer harus

mengambil langkah yang tepat untuk menentukan struktur modalnya.

Rasio likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi

kewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu, artinya perusahaan mampu

membayar hutang jangka pendeknya pada saat jatuh tempo dengan

menggunakan aktiva yang ada terutama aktiva lancar (Fahmi 2017). Untuk

mengukur rasio likuiditas dapat menggunakan perhitungan rasio yaitu, Current

Ratio (CR). CR adalah ukuran yang umum digunakan atas solvensi jangka

pendek, kemampuan suatu perusahaan memenuhi kebutuhan utang ketika jatuh

tempo Irham Fahmi (2018:66). Semakin tinggi jumlah (kelipatan) aset lancar

terhadap kewajiban lancar, maka besar keyakinan bahwa kewajiban lancar

tersebut akan dibayar. Jadi kaitan CR dengan ROE, apabila tingkat CR tinggi

maka perusahaan dapat dikatakan mampu memenuhi kewajiban jangka

pendeknya. Namun CR yang tinggi juga mampu menunjukan bahwa terdapat

4
aktifa lancar yang berlebih yang tidak digunakan secara efektif, sehingga

menyebabkan berkurangnya keuntungan atau tingkat profitabilitas, yang juga

dapat menyebabkan menurunnya ROE.

Ukuran perusahaan adalah besar kecilnya perusahaan dilihat dari besarnya

equity, nilai penjualan atau nilai aktiva (Riyanto, 2013:313). Dalam penelitian

ini ukuran perusahaan diukur menggunakan Ln Total penjualan. Adapun

kaitannya antara total penjualan dengan ROE, apabila tingkat total penjualan

tinggi maka perusahaan dapat menutup biaya yang keluar untuk proses

produksi, jadi dengan tingginya total penjualan, maka laba perusahaan akan

meningkat dan akan berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.

Pada penelitian terdahulu terdapat beberapa perbedaan hasil mengenai

struktur modal, likuiditas, ukuran perusahaan dan kinerja keuangan. Pada

penelitian Fachrudin (2011) struktur modal berpengaruh positif dan hampir

signifikan terhadap kinerja keuangan dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh

terhap kinerja keuangan perusahaan. Penelitian Desi (2013) menunjukan secara

simultan CR dan Size berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROE.

Penelitian Ardiatmi (2014) menunjukan hasil variabel current ratio

berpengaruh negatif dan signifikan terhadap ROE, debt to equity ratio

berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROE, dan size perusahaan

berpengaruh negatif dan signifikan terhadap ROE, sedangkan debt to equity

ratio ditemukan berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan dengan ukuran

ROE dalam penelitian Holiwono (2016).

5
 Beberapa perbedaan pendapat di atas membuat penulis tertarik untuk

melakukan penelitian mengenai struktur modal, likuiditas, dan ukuran

perusahaan terhadap kinerja keuangan. Variabel pengukuran struktur modal

yang digunakan oleh penulis adalah Debt to Equity Ratio (DER), variabel

likuiditas dihitung dengan Current Ratio (CR), dan ukuran perusahaan atau

Size dilihat dari total penjualan. DER merupakan perhitungan rasio yang

menunjukan persentase hutang yang terdapat pada modal. CR adalah rasio

yang mengukur persentase kemampuan perusahaan membayar kewajiban

jangka pendeknya dengan aset lancar, sedangkan total penjualan merupakan

perhitungan yang menggambarkan besar kecilnya ukuran suatu perusahaan.

Berdasarkan penjelasan di atas, maka penulis tertarik untuk mengajukan

penelitian yang berjudul “Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, dan

Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan

Manufaktur Subsektor Kosmetik dan Keperluan Rumah Tangga Yang

Terdaftar di Busrsa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2017”

1.2 Identifikasi Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah yang telah dijelaskan di atas, dapat

diidentifikasikan beberapa permasalahan sebagai berikut :

1. Tingginya tingkat permintaan produk kosmetik dan keperluan rumah

tangga, sehingga banyak produk impor baik legal maupun ilegal masuk ke

Indonesia.

6
 2. Penelitian-penelitian sebelumnya mengenai pengaruh struktur modal,

likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan perusahaan

masih belum konsisten.

1.3 Pembatasan Masalah

Dalam penelitian ini, peneliti hanya menitikberatkan struktur modal,

likuiditas dan ukuran perusahaan terhadap kinerka keuangan. Struktur modal

dibatasi dengan menggunakan Debt to Equity Ratio, likuiditas menggunakan

Current Ratio, dan ukuran perusahaan dilihat dari total penjualan size,

sedangkan kinerja keuangan menggunakan Return On Equity. Penelitian ini

juga membatasi data penelitian dimana studi empiris dilakukan pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

1.4 Rumusan Masalah

Penelitian sebelumnya mengenai pengaruh struktr modal, likuiditas, dan

ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan perusahaan atau profitabilitas

yang diukur dengan ROE telah banyak dilakukan. Pada penelitian Fachrudin

(2011) struktur modal berpengaruh positif dan hampir signifikan terhadap

kinerka keuangan dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kinerja

keuangan perusahaan. Sesuai dengan packing order theory dari Myers yang

mengutamakan sumber dana internal dari pada hutang.

Berdasarkan hal tersebut, maka Rumusan masalah dalam penelitian ini

yaitu :

7
 1. Apakah variabel Struktur Modal (DER) berpengaruh terhadap ROE pada

perusahan manufaktur subsektor kosmetik dan keperluan rumah tangga

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2018?

2. Apakah variabel likuiditas (CR) berpengaruh terhadap ROE pada

perusahaan manufaktur subsektor kosmetik dan keperluan rumah tangga

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2018?

3. Apakah variabel ukuran perusahaan Size berpengaruh terhadap ROE pada

perusahaan manufaktur subsektor kosmetik dan keperluan rumah tangga

yang terdafrat di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2018?

4. Apakah Struktur Modal, Likuiditas CR, dan Ukuran Perusahaan Size

secara bersama-sama berpengaruh terhadap ROE pada perusahaan

manufaktur subsektor kosmetik dan keperluan rumah tangga yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2018?

1.5 Tujuan Penelitian

Tujuan dilakukannya penelitian ini adalah untuk memenuhi salah satu

persyaratan guna memperoleh gelar sarjana ekonomi, selain itu penelitian ini

bertujuan untuk menjawab permasalahan yang telah dirumuskan pada rumusan

masalah di atas, yaitu :

1. Untuk mengetahui pengaruh struktur modal yang diukur dengan Debt to

Equity Ratio (DER) terhadap kinerja keuangan perusahaan (ROE) pada

perusahaan manufaktur subsektor kosmetik dan keperluan rumah tangga

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2018.

8
 2. Untuk mengetahui pengaruh likuiditas yang diukur dengan Current Ratio

(CR) terhadap kinerja keuangan perusahaan (ROE) pada perusahaan

manufaktur subsektor kosmetik dan keperluan rumah tangga yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2018.

3. Untuk mengetahui pengaruh ukuran perusahaan yang di lihat dari total

penjualan terhadap kinerja keuangan perusahaan (ROE) pada perusahaan

manufaktur subsektor kosmetik dan keperluan rumah tangga yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2018.

4. Untuk mengetahui pengaruh struktur modal (DER), Likuiditas (CR), dan

ukuran perusahaan (size) secara bersama-sama terhadap kinerja keuangan

perusahaan (ROE) pada perusahaan manufaktur subsektor kosmetik dan

keperluan rumah tangga yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)

periode 2014-2018.

1.6 Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharapkan memiliki manfaat dalam dua aspek, yaitu manfaat

secara teoritis dan secara praktis :

1. Manfaat Teoritis

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan sumbangan pemikiran

bagi penelitian selanjutnya. Penelitian ini juga diharapkan dapat

menambah literatur dan referensi yang dapat dijadikan acuan dalam

penelitian lain untuk pengembangan ilmu pengetahuan dibidang ekonomi

mengenai pengaruh struktur modal, likuiditas dan ukuran perusahaan

9
 terhadap kinerja keuangan perusahaan dengan variabel Return On Equity

(ROE).

2. Manfaat Praktis

Manfaat praktis dari hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan

sumbangan pemikiran sebagai acuan dan referensi bagi manajer keuangan

perusahaan manufaktur subsektor kosmetik dan keperluan rumah tangga

dalam mengambil keputusan terkait dengan struktur modal, likuidutas,

penjualan dan kinerja keuangan perusahaan meningkatkan profitabilitas

untuk memperkaya para stake holder. Bagi para kreditur sebagai pengguna

laporan keuangan penelitian ini dapat menjadi informasi dalam menilai

kinerja keuangan perusahaan yang dapat digunakan sebagai pengambilan

keputusan dalam memberikan kredit.

1.7 Sistematika Penelitian

Pembahasan dalam penelitian ini terbagi menjadi lima bab yang masing-

masing berisi hal-hal berikut ini:

BAB I: PENDAHULUAN

Dalam bab ini menguraikan mengenai latar belakang masalah, identifikasi

masalah, pembatasan masalah, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat

penelitian dan sistematika penulisan.

BAB II: LANDASAN TEORI, KERANGKA PEMIKIRAN DAN

HIPOTESIS

10
Dalam bab ini menguraikan landasan teori berupa pengertian struktur modal,

likuiditas, ukuran perusahaan, kinerja keuangan, dan penelitian terdahulu,

kerangka pemikiran, serta hipotesis.

BAB III: METODE PENELITIAN

Bab ini menjelaskan tentang metode penelitian, populasi dan sampel, jenis dan

sumber data, metode pengumpulan data, definisi operasional variabel dan

metode analisis data.

BAB IV: HASIL DAN PEMBAHASAN

Bab ini mengemukakan tentang gambaran umum objek penelitian, analisis

data, hasil pengujian hipotesis dan pembahsan hasil penelitian.

BAB V: KESIMPULAN DAN SARAN

Bab ini berisi tentang kesimpulan dari penelitian yang dilakukan dan

keterbatasan penelitian serta saran bagi penelitian selanjutnya.

DAFTAR PUSTAKA

11
 BAB II

LANDASAN TEORI, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS

2.1 Landasan Teori

2.1.1 Struktur Modal

2.1.1.1 Pengertian Struktur Modal

Pengertian mengenai struktur modal banyak di ungkapkan

oleh beberapa ahli. Menurut Joel G. Siegel dan Jae K. Shim

dalam Irham Fahmi (2018:184) mengatakan Capital structure

(struktur modal) adalah komposisi saham biasa, saham preferen,

dan berbagai kelas seperti itu, laba yang ditahan, dan utang

jangka panjang yang dipertahankan oleh kesatuan usaha dalam

mendanai aktiva. Menurut Abdul Halim (2015:81) “struktur

modal” merupakan perbandingan antara total hutang (modal

asing) dengan modal sendiri/ekuitas)”.

Menurut Irham Fahmi (2018:184) “Struktur modal

merupakan gambaran dari bentuk proporsi finansial perusahaan

yaitu,antara modal yang dimiliki yang bersumber dari utang

jangka panjang (long-term liabilities) dan modal sendiri

(shareholder’ equity) yang menjadi sumber pembiayaan suatu

perusahaan”. Dari pengertian-pengertian yang dikemukakan

oleh para ahli diatas, dapat disimpulkan bahwa struktur modal

adalah keputusan pendanaan (financing decision) yang

menimbangkan pilihan antara hutang (Debt) dengan modal

12
sendiri (Equity) yang akan digunakan perusahaan untuk

membiaya aktifitas perusahaan. Hutang dan modal sendiri

mempunyai konsekuensi finansial yang berbeda. Oleh karena

itu, pihak manajemen harus memahami dengan baik keduanya.

Untuk memahami tentang struktur modal maka perlu kita

pahami pembagian dari struktur modal itu sendiri yaitu secara

garis besar dapat dibedakan menjadi dua yaitu (Martin, Petty et.

al.,:1992) ; dalam Irham Fahmi (2018:185)

a. Simple Capital Structure, yaitu jika perusahaan hanya

menggunakan modal sendiri saja dalam struktur modalnya.

b. Complex Capital Structure, yaitu jika perusahaan tidak

hanya menggunakan modal sendiri tetapi juga

menggunakan modal pinjaman dalam struktur modalnya.

Penggolongan struktur modal perusahaan ke dalam kategori

sederhana atau kategori kompleks tidak didasarkan pada besar

atau kecilnya skala operasi perusahaan, tetapi semata-mata

didasarkan pada ada atau tidaknya efek yang berpotensi dalam

saham biasa di dalam struktur modal. Keputusan atas struktur

modal akan mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan,

sehingga perusahaan dituntut untuk mendapatkan struktur

modal yang optimal. Struktur modal yang optimal adalah

struktur modal yang mengoptimalkan keseimbangan antara

13
 risiko dan pengembalian sehingga memaksimumkan harga

saham.

2.1.1.2 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Sruktur Modal

Menurut E.F. Brigham dan J.F Houston (2011:188) yang

dialih bahasakan oleh Ali Akbar Yulianto yaitu:

a. Stabilitas Penjualan

Perusahaan yang penjualan yang relatif stabil dapat lebih

aman memperoleh lebih banyak pinjaman menanggung

beban tetapi lebih tinggi dibandingkan perusahaan yang

penjualannya tidak stabil.

b. Struktur Aktiva

Perusahaan yang struktur aktivanya cocok untuk dijadikan

jaminan kredit cenderung lebih banyak menggunakan

banyak hutang.

c. Leverage Keuangan

Jika hal-hal lain tetap sama perusahaan dengan leverage

operasinya lebih kecil cenderung lebih mampu untuk

memperbesar leverage keuangan karena perusahaan

mempunyai risiko bisnis yang lebih kecil.

d. Tingkat pertumbuhan

Perusahaan yang tumbuh dengan pesat, akan membutuhkan

sumber dana dari modal ekstern lebih besar.

e. Profitabilitas

14
 Perusahaan yang mempunyai tingkat pengembalian yang

tinggi atas investasi, akan menggunakan hutang yang relarif

kecil. Tingkat pertumbuhan yang tinggi memungkinkan

perusahaan membiayai sebagian besar kebutuhan

pendanaan dengan dana yang dihasilkan secara internal.

f. Pajak

Bunga merupakan biaya yang dapat mengurangi pajak

perusahaan. Oleh karena itu semakin tinggi pajak

perusahaan, maka semakin besar daya tarik penggunaan

hutang.

g. Pengendalian

Pengaruh hutang lawan saham terhadap pengendalian

manajemen biasa mempengaruhi struktur modal

perusahaan.

h. Sikap manajemen

Sikap manajemen akan mempengaruhi dalam

pengembalian keputusan mengenai cara pemenuhan

kebutuhan modal.

i. Sikap pemberi pinjaman dan lembaga penilai peringkat

Sikap pemberi pinjaman dan pemberi peringkat sering kali

mempengaruhi keputusan struktur keuangan, misalnya

suatu perusahaan akan terkena penurunan peringkat

obligasinya jika perusahaan menerbitkan lebih banyak

15
 obligasi. Hal ini mempengaruhi keputusan perusahaan

untuk memperbanyak perluasan usaha dengan saham bursa.

j. Kondisi pasar

Kondisi pasar modal sering mempengaruhi perubahan

dalam struktur modal harus menyesuaikan dengan pasar

modal.

k. Kondisi internal perusahan

Apabila perusahaan memperoleh keuntungan yang rendah

sehingga tidak menarik bagi investasi, maka perusahaan

lebih menyukai pembelanjaan denga hutang dari pada

mengeluarkan saham.

l. Fleksibilitas keuangan

Seorang manajer pendanaan yang pintar adalah selalu dapat

mengendalikan modal yang diperlukan untuk kegiatan

operasi.

2.1.1.3 Teori Struktur Modal

Menurut Mamduh M Hanafi (2016:297) beberapa teori

struktur modal yang utama diantaranya:

a. Pendekatan Tradisional

Pendekatan tradisional berpendapat akan adaya struktur

modal yang optimal. Dengan kata lain struktur modal

mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan. Struktur

16
 modal bisa diubah-ubag agar bisa diperoleh nilai

perusahaan yang optimal.

b. Pendekatan Modigliani dan Miller (MM)

Pada tahun 1950-an, dua orang ekonom menentang

pandangan tradisional struktur modal. Mereka berpendapat

bahwa struktur modal tidak mempengaruhi nilai

perusahaan. Kemudian pada awal 1960-an, kedua ekonom

tersebut memasukkan faktor pajak ke dalam analisis

mereka. Merekan sampai pada kesimpulan bahwa nilai

perusahaan dengan utang lebih tinggi dibandingkan nilai

perusahaan tanpa hutang. Kenaikan nilai tersebut

dikarenakan adanya penghematan pajak dari penggunaan

utang.

c. Teory Trade-off

Dalam kenyataan, ada hal-hal yang membuat perusahaan

tidak bisa menggunakan utang sebanyak-banyaknya. Satu

hal yang terpenting adalah dengan semakin tingginya utang,

akan semakin tinggi kemungkinan (probabilitas)

kebangkrutan

d. Model Miller dengan Pajak Perusahaan dan Personal

Modigliani dan Miller mengembangkan model struktur

modal tanpa pajak, dan dengan pajak. Nilai perusahaan

dengan pajak lebih tinggi dibandingkan dengan nilai

17
 perusahaan tanpa pajak. Selisih tersebut diperoleh melalui

penghematan pajak karena bunga bisa dipakai untuk

mengurangi pajak. Miller sendiri kemudian

mengembangkan model struktur modal dengan

memasukkan pajak personal. Pemegang saham dan

pemegang utang harus membayar pajak jika mereka

menerima dividen (untuk pemegang saham) atau bunga

(untuk pemegang hutang)

e. Pecking Order Theory

Teori ini dikenalkan pertama kali oleh Donalson pada tahun

1961 melakukan pengamatan terhadap perilaku struktur

modal perusahaan di Amerika Serikat. Secara spesifik,

perusahaan mempunyai urutan-urutan preferensi dalam

penggunaan dana. Skenario urutan dalam Pecking Order

Theory adalah sebagai berikut:

1. Perusahaan memilih pendanaan internal. Dana internal

tersebut diperoleh dari laba (keuntungan) yang

dihasilkan dari kegiatan perusahaan.

2. Perusahaan menghitung target rasio pembayaran

didasarkan pada perkiraan kesempatan investasi.

Perusahaan berusaha menghindari perubahan dividen

yang tiba-tiba. Dengan kata lain, pembayaran dividen

18
 diusahakan konstan atau, kalau berubah terjadi secara

gradual dan tidak berubah dengan signifikan.

3. Karena kebijakan dividen yang konstan (sticky),

digabung dengan fluktuasi keuntungan dan kesempatan

investasi yang tidak bisa diprediksi,akan menyebabkan

aliran kas yang ditrima oleh perusahaan akan lebih besar

dibandingkan dengan pengeluaran investasi pada sata-

saat tertentu dan akan lebih kecil pada saat yang lain.

4. Jika pendanaan eksternal diperlukan, perusahaan akan

mengeluarkan surat berharga yang paling aman terlebih

dulu. Perusahaan akan memulai dengan hutang,

kemudian dengan surat berharga campuran (hybrid)

seperti obligasi konvertibel, dan kemudian barangkali

saham sebagai pilihan terahir.

Teori pecking order bisa menjelaskan kenapa perusahaan

yang mempunyai tingkat keuntungan yang tinggi justru

mempunyai tingkat utang yang lebih kecil. Tingkat utang

yang lebih kecil tersebut tidak dikarenakan perusahaan

mempunyai target tingkat utang yang kecil, tetapi karena

mereka tidak membutuhkan dana eksternal.tingkat

keuntungan yang tinggi menjadikan dana internal mereka

cukup untuk memenuhi kebutuhan.

f. Teori Asimetri Informasi dan Signaling

19
 Konsep signaling dan asimetri informasi berkaitan erat.

Tepri asimetri mengatakan bahwa pihak-pihak yang

berkaitan dengan perusahaan tidak mempunyai informasi

yang sama mengenai prospek dan risiko perusahaan.

Manajer biasanya mempunyai yang lebih baik

dibandingkan pihak lainnya. Karena itu bisa dikatakan

terjadi asimetri informasi antara manajer dengan investor.

Investor yang yang merasa mempunyai informasi lebih

sedikit, akan berusaha menginterpretasikan perilaku

manajer. Dengan kata lain, perilaku manajer, termasuk

dalam hal menentukan struktur modal, bisa dianggap

sebagai signal oleh pihak luar (investor).

2.1.1.4 Pengukuran Struktur Modal

Struktur modal dapat diukur dengan beberapa cara, dalam

penelitian ini struktur modal dihitung dengan menggunakan

debt to equity ratio. Debt to equity ratio merupakan salah satu

rasio dari solvabilitas atau leverage ratio. Laverage rasio

menurut Kasmir (2017:151) merupakan rasio yang digunakan

untuk mengukur sejauh mana sejauh mana aktiva perusahaan

dibiayai dengan hutang. Leverage ratio merupakan rasio yang

mengukur seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh kewajiban

atau pihak luar dengan kemampuan perusahaan yang

digambarkan oleh ekuitas Harahap (2015:306). Menurut Irham

20
Fahmi (2018:72) leverage ratio mengukur seberapa besar

perusahaan dibiayai dengan utang. Penggunaan hutang yang

terlalu tinggi akan menyebabkan perusahaan kesulitan

membayar hutang karena perusahaan akan masuk dalam

kategori extrem leverage (hutang ekstrim) yaitu perusahaan

terjebak dalam tingkat hutang yang tinggi dan sulit untuk

melepaskan beban hutang tersebut. Karena itu sebaiknya

perusahaan harus menyeimbangkan berapa utang yang layak

diambil dan dari mana sumber-sumber yang dapat dipakai untuk

membayar utang. Sedangkan menurut Mamduh M. Manafi

(2016:40) laverage ratio untuk mengukur kemapuan

perusahaan memenuhi kewajiban jangka panjangnya.

Menurut kasmir (2016) “debt to equity ratio merupakan

rasio yang digunakan untk menilai utang dengan ekuitas.” Rasio

ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan

peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Rasio ini juga

berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang

dijadikan untuk jaminan hutang. Debt to equty ratio menurut

Joel G. siegel dan Jae K. Shim dalam Irham Fahmi (2018:73)

adalah ukuran yang dipakai dalam menganalisis laporan

keuangan untuk meperlihatkan besarnya jaminan yang tersedia

untuk kreditor. Sedangkan menurut Samsul (2015) debt to

equity ratio adalah perbandingan antara total hutang terhadap

21
 ekuitas. debt to equity ratio (DER) dapat dihitung dengan rumus

sebagai berikut (Harahap, 2015):

Rumus DER

Total Hutang
DER = X 100%
Total Modal

2.1.2 Likuiditas

2.1.2.1 Pengertian Likuiditas

Likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan dalam

memenuhi semua kewajiban keuangan yang segera dapat

dicairkan atau yang sudah jatuh tempo Syafirda Hani

(2015:121). Menurut Munawir (2014:31) likuiditas adalah

menunjukan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi

kewajiban keuangannya yang harus segera di penuhi, atau

kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan

pada saat ditagih. Sedangkan menurut K. R. Subramanyam dan

Jonh K. Wild (2014:10) likuiditas merupakan kemampuan

perusahaan untuk menghasilkan kas dalam jangka pendek untuk

memenuhi kewajibannya dan dan bergantung pada arus kas

perusahaan serta komponen aset dan kewajiban lancarnya.

Menurut pecking order theory, perusahaan yang mempunyai

likuiditas yang tinggi akan cenderung tidak menggunakan

pebiayaan dari hutang, hal ini disebabkan perusahaan dengan

likuiditas yang tinggi mempunyai dana internal yang besar,

22
 sehingga perusahaan tersebut akan lebih menggunakan dana

internalnya.

Rasio likuiditas (liquity ratio) digunakan untuk mengukur

kemampuan perusahaan untuk memenuhi liabilitas jangka

pendeknya. Rasio ini mebandingkan liabilitas jangka pendek

(atau lancar) dengan aktiva lancar yang tersedia untuk

memenuhi liabilitas tersebut. Rasio likuiditas menurut Mamduh

M. Manafi (2016:37) adalah untuk mengukur kemampuan

likuiditas jangka pendek perusahaan dengan melihat besarnya

aktiva lancar relatif terhadap utang lancarnya. Menurut Brigham

dan Houston (2018:127) rasio likuiditas merupakan rasio yang

menunjukan hubungan antara kas dan aset lancar perusahaan

lainnya dengan liabilitas lancarnya. Sedangkan menurut Irham

Fahmi (2018:65) rasio likuiditas adalah kemampuan suatu

perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya tepat

waktu.

2.1.2.2 Current Ratio (CR)

Salah satu rasio likuiditas yang paling umum dan sering

digunakan adalah rasio lancar (current ratio). Rasio lancar

adalah aset lancar dibagi dengan liabilitas jangka pendek. Rasio

ini menunjukan sampai sejauh apa liabilitas lancar ditutupi oleh

aset yang diharapkan akan dikonversi menjadi kas dalam waktu

dekat Brigham dan Hoston (2018:127). Rasio lancar menurut

23
 Mamduh M. Manafi (2016:37) mengukur kemampuan

perusahaan memenuhi utang jangka pendeknya (jatuh tempo

kurang dari satu tahun) dengan menggunakan aktiva lancar.

Current ratio sendiri merupakan salah satu indikator dari

rasio likuiditas. CR merupakan rasio antara aktiva lancar dengan

hutang lancar yang dimiliki oleh perusahaan. Current ratio

menurut Kasmir (2017:134) merupakan rasio untuk mengukur

kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka

pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat di tagih

secara keseluruhan. Menurut Irham Fahmi (2018:66) rasio

lancar (current ratio) adalah ukuran yang umum digunakan atas

solvensi jangka pendek, kemampuan suatu perusahaan

memenuhi kebutuhan utang ketika jatuh tempo. Rasio ini

menunjukan apakah sebuah perusahaan bisa memenuhi

kewajiban jangka pendeknya dengan aktiva lancar. Rasio lancar

dapat dihitung dengan rumus sebagi berikut (Kasmir, 2017):

Rumus Rasio lancar (current ratio)

Aktiva lancar
Current Ratio = hutang lancar Lancar X 100%

2.1.3 Ukuran Perusahaan

Ukuran perusahaan adalah menggambarkan besar kecilnya suatu

perusahaan yang dapat dinyatakan dengan total asset atau total penjualan

bersih. Semakin besar total aset maupun penjualannya, maka semakin

24
besar pula ukuran sutu perusahaan. Semakin besar aset maka semakin

besar modal yang ditanam. Sementara semakin banyak penjualan, maka

semakin banyak juga perputaran uang dalam perusahaan Ernawati

(2016). Ukuran perusahaan sangat bergantung pada besar kecilnya suatu

perusahaan yang juga berpengaruh terhadap struktur modal dan sangat

berkaitan dengan kemampuan perusahaan dalam memperoleh pinjaman.

Perusahaan besar dinilai lebih mudah mendapatkan pinjaman karena nilai

aset yang dijadikan jaminan lebih besar dan tingkat kepercayaan bank

lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang kecil. Menurut Halim

(2015:125) semakin besar ukuran suatu perusahaan, maka cenderung

menggunakan modal asing juga semakin besar. Hal ini disebabkan

karena perusahaan besar membutuhkan dana yang besar pula untuk

menunjang operasionalnya, dan salah satu alternatif pemenuhnya adalah

dengan modal asing apabila modal sendiri tidak mencukupi

Menurut Sulasmiyati, et al (2015) ukuran perusahaan dinilai dari total

aset yang dimiliki perusahaan untuk kegiatan operasinya. Semakin besar

perusahaan maka semakin besar pula dana yang dibutuhkan untuk

kegiatan operasional perusahaan. Salah satu sumber dana perusahaan

yaitu berasal dari pihak eksternal atau utang. Sumber dana tersebut akan

mempengaruhi kewajiban perusahaan yang akan ditanggung semakin

besar pula. Aset yang dijadikan jaminan untuk memperoleh utang lebih

besar nilainya daripada pengembalian aset yang diterima perusahaan.

25
 Sehingga hal tersebut menunjukan kurang solvabilitasnya antara aset dan

hutang pada perusahaan.

Menurut riyanto (2013:313) ukuran perusahaan adalah besar kecilnya

perusahaan dilihat dari besarnya nilai equity, nilai penjualan atau nilai

aktiva. Menurut undang-undang No. 9 tahun 1995 tentang usaha kecil

point b, menjelaskan “perusahaan yang memiliki hasil penjualan tahunan

paling banyak Rp. 1.000.000.000,- (satu milyar rupiah) digolongkan

kelompok usaha kecil”. Dengan adanya Ketentuan ini, maka dapat

dinyatakan bahwa perusahaan yang memiliki hasil penjualan tahunan di

atas satu milyar rupiah dapat dikelompokkan ke dalam industri

menengah dan besar. Ukuran perusahan dalam penelitian ini mengacu

pada pendapat Riyanto dan juga mengacu pada undang-undang No. 9

tahun 1995, dimana ukuran perusahaan di proksi dengan nilai logaritma

natural dari total penjualan. Secara sistematis dapat di formulasikan

sebagai berikut:

Rumus Ukuran Perusahaan :

Firm Size = Ln total Reveneus

Dimana, Firm Size = Ukuran Perusahaan

Ln TR = Logaritma natural dari Total Penjualan

2.1.4 Kinerja Keuangan

2.1.4.1 Pengertian Kinerja Keuangan

Kinerja keuangan adalah prestasi kerja dibidang keuangan

yang telah dicapai oleh perusahaan dan tertuang pada laporan

26
keuangan dari perusahan. Kinerja keuangan suatu perusahaan

dapat dinilai menggunakan alat analisis kurniasari (2014:12).

Kinerja keuangan merupakan gambaran pencapaian dari suatu

perusahaan kinerja keuangan dapat diperoleh dari informasi

yang terdapat diperoleh dari laporan keuangan. Kinerja

keuangan menurut Rudianto (2013:189) yaitu, “hasil atau

prestasi yang telah dicapai oleh manajemen perusahaan dalam

menjalankan fungsinya mengelola aset perusahaan secara

efektif selama periode tertentu”.

Menurut Irham Fahmi (2012:2) kinerja keuangan adalah

“suatu analis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana

perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-

aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar seperti

dalam membuat suatu laporan keuangan yang telah memenuhi

standar dan ketentetuan dalam SAK (satandar akuntasi

keuangan) atau GAAP (generally acepted accounting principl)

dan lainnya. Menurut Sawir dalam Holiwono (2016)

menyatakan bahwa kinerja keuangan adalah prestasi yang

dicapai oleh perusahaan dalam suatu periode tertentu yang

mencerminkan tingkat kesehatan dari perusahaan tersebut.

Pengukuran kinerja keuangan merupakan suatu usaha

formal untuk mengevaluasi efisiensi dan efektivitas perusahaan

dalam menghasilkan laba dan posisi kas tertentu, dengan

27
 pengukuran kinerja keuangan dapat dilihat dari prospek

pertumbuhan dan perkembangan keuangan perusahaan dari

mengandalkan sumber daya yang dimilikinya. Analisis kinerja

keuangan merupakan suatu proses pengkajian kinerja keuangan

secara kritis, yang meliputi peninjauan data keuangan,

perhitungan, pengukuran, interpretasi, dan pemberian solusi

terhadap masalah keuangan perusahaan pada suatu periode

tertentu (Hery, 2016). Pada penelitian ini, peneliti menggunakan

analisis rasio keuangan untuk mengukur kinerja keuangan

perusahaan. Analisis rasio keuangan merupakan teknik analisis

yang digunakan untuk mengetahui hubungan di antara pos

tertentu dalam neraca maupun laba rugi.

2.1.4.2 Return On Equity (ROE)

Menurut Brigham dan Houston (2018:141) return on equity

rasio laba neto terhadap ekuitas saham biasa; mengukur tingkat

pengembalian atas investasi pemegang saham biasa. Return on

equity (ROE) merupakan perbandingan antara laba bersih

sesudah pajak dengan total ekuitas. Return On Equity

merupakan suatu pengukuran dari penghasilan (income) yang

tersedia bagi para pemilik perusahaan (baik pemegang saham

biasa maupun pemegang saham preferen) atas modal yang

mereka investasikan di dal perusahaan Harahap (2015:305).

Return on equity mengukur kemampuan perusahaan

28
menghasilkan laba berdasarkan modal saham tertentu. Rasio ini

merupakan ukuran profitabilitas dari sudut pandang pemegang

saham. Meskipun rasio ini mengukur laba dari sudut pendang

pemegang saham, rasio ini tidak memperhutungkan dividen

maupun capital gain untuk pemegang saham Hanafi dan Halim

(2016:82).

Irham Fahmi (2018:82) rasio return on equity (ROE)

disebut juga dengan laba atau equity. Dibeberapa referensi

disebut juga dengan rasio total aset turnover atau perputaran

total aset. Rasio ini mengkaji sejauh mana suatu perusahaan

mempergunakan sumber daya yang diiliki untuk mampu

memberikan laba atas ekuitas. Menurut Kasmir (2015:104)

return on equity yaitu rasio yang digunakan untuk mengukur

laba bersih sesudah pajak dengan modal senidri. Rasio ini

menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin

tinggi rasio ini, semakin baik. Artinya pemilik perusahaan

semakin kuat, demikian pula sebaliknya. Menurut Mamduh M.

Manafi (2016:42) return on equity (ROE) mengukur

kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih berdasarkan

modal tertentu. Rasio ini merupakan ukuran profitabilitas diihat

dari sudut pandang pemegang saham. ROE dihitung dengan

rumus sebagi berikut (Kasmir, 2015)

29
 Rumus ROE

Laba Setelah Pajak

ROE = X 100%
Total Ekuitas

2.2 Penelitian Terdahulu

Penelitian terdahulu bertujuan sebagai acuan penulis untuk melakukan

penelitian ini. Beberapa penelitian terdahulu yang menganalisis pengaruh

struktur modal, likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan,

variabel-variabel yang digunakan masih menunjukan hasil yang beragam

dalam hasil penelitian, objek penelitian, variabel yang digunakan, bahkan alat

analisis yang digunakan.

Penelitian Andreas Michael Holiwono (2016) menggunakan 8 sampel

perusahan manufaktur sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI.

Penelitian Holiwono variabel struktur modal diuji menggunakan debt to equity

ratio, debt to assets ratio, dan equity to assets ratio. Penelitian Andreas

menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh positif terhadap kinerja

keuangan, hanya variabel DER yang berpengaruh negatif.

Uliva Dewi Ardiatmi (2014) melakukan penelitian dengan variabel current

ratio, debt to equity ratio, total asset turnover, fir size, dan debt ratio terhadap

profitabilitas perusahaan yang diukur dengan ROE. Penelitian menggunakan

sampel 10 perusahaan Manufaktur Food and Beverage yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia periode 2008-2012. Teknik analisis yang digunakan adalah

analisis regresi linear berganda dan uji statistik-t dan juga dilakukan uji asumsi

klasik yang meliputi uji normalitas, uji ultikolinearitas, uji heteroskedastisitas

30
dan uji autokorelasi. Hasil penelitian menunjukan bahwa secara parsial current

ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap ROE. Debt to equty ratio

berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROE, total asset turnover tidak

berpengaruh terhadap ROE. Size perusahaan berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap ROE dan debt ratio tidak berpengaruh terhadap ROE.

Penelitian Hantono (2013) dengan judul Pengaruh Current Ratio dan Debt

to Equity Ratio Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sektor

Logam dan Sejenisnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-

2013) dengan variabel profitabilitas diukur dengan return on equity (ROE).

Hasil penelitian Hantono menunjukan variabel current ratio berpengaruh

positif dan signifikan terhadap return on equity, dan debt to equity ratio juga

berpengaruh positif terhadap return on equity. Sampel dari penelitian ini adalah

sebanyak 10 perusahaan manufaktir sektor logam dan sejenisnya yang terdaftar

di BEI. Metode yang digunakan untuk menganalisis hubungan antara variabel

independen dengan variabel dependen adalah metode regresi berganda, dan uji

asumsi.

Khaira Amalia Fachrudin (2011) melakukan penelitian pengaruh struktur

modal, ukuran perusahaan dan agency cost terhadap kinerja perusahaan dengan

populasi perusahaan dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

tahun 2009, dan semua perusahaan yang terdaftar menjadi sampel penelitian.

Metode statistika yang digunakan adalah anlisis jalur. Hasil dari penelitian ini,

yaitu struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap agency cost;

sedangkan struktur modal tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja

31
perusahaan, serta tidak terdapat pengaruh secara tidak langsung antara struktur

modal dan ukuran perusahaan terhadap kinerja perusahaan melalui agency cost

sebagai intervening variable.

Penelitian Desi Kartika Ningsih (2013) dengan judul Pengaruh Debt

Ratio,Current Ratio, Total Assets Turnover, Size, dan Net Profit Margin

terhadap ROE pada Perusahaan manufaktur Yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2009-2011. Menunjukan hasil secara parsial DR, TATO,

Size dan NPM berpengaruh signifikan positif terhadap ROE, sedangkan CR

tidak berpengaruh siginifikan terhadap ROE. Dan secara siumltan DR, CR,

TATO, Size, dan NPM berpengaruh positif signifikan terhadap ROE. Dalam

penelitian ini sampel yang diambil adalah 30 perusahaan manufaktur yang

terdaftar di BEI. Metode yang digunakan adalah metode purposive sampling

dan analisis yang digunakan analisis regresi berganda, uji asumsi klasik dan uji

hipotesis.

Penelitian Diyah Apriyani (2018) melakukan penelitian dengan judul

Struktur Modal, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja

Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Barang Konsumsi yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2017dengan variabel kinerja

keuangan diukur dengan return on equity (ROE). Hasil penelitian Diyah

Apriani menunjukan variabel debt to equty ratio dan current ratio secara

parsial berpengaruh signifikan terhadap ROE sedangkan size tidak

berpengaruh signifikan terhadap ROE dan variabel DER, CR, Size secara

simultan berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan (ROE). Sampel

32
 dari penelitian adalah sebanyak 25 perusahaan manufaktur sektor barang

konsumsi yang terdaftar di BEI. Metode yang digunakan dalam penelitian ini

adalah metode purposive sampling dan teknik analisis yang digunakan adalah

analisis regresi linear berganda.

Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu

No Peneliti Lokasi Metode Variabel Hasil Penelitian

Penelitian Penelitian
1. Andreas Penelitian Penelitian Variabel bebas Variabel DER
Michael dilakukan mengguna : Debt to berpengaruh negatif
Holiwon pada kan equity, debt to dan signifikan
o perusahaan metode assets ratio, terhadap kinerka
(2016) manufaktur analisis equity to assets keuangan yang diukur
sektor regresi ratio dengan ROE,
makanan linear Variabel sedangkan DAR dan
dan minuan berganda terikat : Return EAR berpengaruh
yang on equity positif dan signifikan
terdaftar di terhadap kinerja
BEI. keuangan perusahaan.
2. Uliva Penelitian Penelitian Variabel Secara parsial variabel
Dewi dilakukan mengguna bebas: Current current ratio
Ardiatmi pada kan Ratio, Debt to berpengaruh negatif
(2014) perusahaan analisis Equity Ratio, dan signifikan
manufaktur regresi Total Assets terhadap ROE. Debt
Food and linier Turnover, to equity ratio
Beverage berganda Firm Size dan berpengaruh positif
yang dan uji Debt Ratio dan signifikan
terdaftar di statistika-t Variabel terhadap ROE. Total
Bursa Efek dan juga terikat : Return assets turnover tidak
Indonesia di lakukan On Equity berpengaruh terhadap
periode uji asumsi ROE. Size perusahaan
2008-2012 klasik berpengaruh negatif
dan signifikan
terhadap ROE. Dan
debt ratio tidak
berpengaruh terhadap
ROE.
3. Khaira Penelitian Penelitian Variabel Variabel struktur
Amalia dilakukan mengguna bebas: Struktur modal berpengaruh
Fachrudi pada kan etode modal (DER) positif dan signifikan
n (2011) perusahaan- statistika Ukuran terhadap agency cost,
perusahaan perusahaan, sedangkan ukuran

33
 dalam analisis dan Agency perusahaan
industri jalur cost berpengaruh negatif
dasar dan Variabel dan signifikan
kiia yang terikat : ROE terhadap agency cost.
terdaftar di Struktur modal
Bursa Efek berpengaruh positif
Indonesia dan hampir signifikan
terhadap kinerja
perusahaan yang
diukur dengan ROE.
Ukuran perusahaan
dan agency cost tidak
berpengaruh
signifikan terhadap
ROE.
4. Hantono Penelitian Mtode Variabel Variabel CR dan DER
(2013) dilakukan yang bebas: Curent secara parsial dan
perusahaan digunakan Ratio, dan bersama-sama
manufaktur adalah Debt To Equity berpengaruh positif
subsektor metode Ratio variabel dan signifikan
logam dan regresi terikat : Return terhadap ROE.
sejenisnya berganda, on equity
yang dan uji
terdaftar di asusi
Bursa Efek
Indonesia
tahun 2009-
2013
5. Desi Penelitian Metode Variabel DR, Size, TATO, dan
Kartika dilakukan yang bebas: Debt NPM secara parsial
Ningsih pada digunakan Ratio, Current berpegaruh positif
(2013) perusahaan adalah Ratio, Total siginifikan terhadap
manufaktur metode Assets ROE, sedangkan CR
yang purposive Turnover, Size, tidak berpengaruh
terdaftar di sampling, Net Profit signifikan. Secara
BEI periode dan teknik Margin simultan DR, CR,
2009-2011 analisis Variabel TATO, Size dan NPM
yang terikat : ROE berpengaruh positif
digunakan signifikan terhadap
analisis ROE.
regeresi
berganda,
uji asumsi
klasik, dan
uji
hipotesis.

34
 6. Diyah Penelitian Metode Variabel Variabel DER dan CR
Apriani dilakukan yang bebas: secara parsial
(2018) pada digunakan Debt to Equity berpengaruh
perusahaan metode Ratio, Current signifikan terhadap
manufaktur purposive Ratio, dan Size ROE, sedangkan size
sektor sampling Variabel tidak berpengaruh
barang dan teknik terikat : ROE signifikan terhadap
konsumsi analisis ROE. Variabel DER,
yang yang CR, Size secara siultan
terdaftar di digunakan berperngaruh
Bursa Efek analisis signifikan terhadap
Indonesia regresi ROE.
linear
berganda

2.3 Kerangka Pemikiran

Berdasarkan latar belakang, rumusan masalah, serta tujuan dan manfaat

penelitian, maka kerangka pemikiran dapat digambarkan sebagai berikut :

Struktur Modal
𝑟1 (𝑥1 𝑦)
DER (X1)
Kinerja Keuangan
Likuiditas
𝑟2 (𝑥2 𝑦) Perusahaan
CR (X2)
ROE (Y)

Ukuran Perusahaan 𝑟3 (𝑥3 𝑦)

Size (X3)
𝑅(𝑋1 𝑋2 𝑋3 𝑌)

Sumber (Widodo, 2010: 48)

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran

Keterangan:

X1 = DER

X2 = CR

35
X3 = Size

Y = ROE

𝑟1 = Hubungan antara variabel X1 dan Y

𝑟2 = Hubungan antara variabel X2 dan Y

𝑟3 = Hubungan antara variabel X3 dan Y

R = Hubungan X1, X2, dan X3 secara bersama-sama terhadap Y

Tujuan utama pendirian suatu perusahaan adalah untuk memperkaya

pemegang saham. Perusahaan yang sudah melakukan go public memiliki

kewajiban untuk mempertahankan atau bahkan meningkatkan nilai

perusahaannya untuk meningkatkan laba. Perusahaan dalam melakukan

kegiatan operasionalnya membutuhkan modal. Modal dibutuhkan perusahaan

secara tidak langsung dapat memepengaruhi kinerja keuangan suatu

perusahaan. Struktur modal adalah perimbangan atau perbandingan antara

hutang jangka panjang dan ekuitas perusahaan. Likuiditas merupakan

kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya yang

telah jatuh tempo (Raharjaputra dalam Efendi, 2016). Besar kecilnya ukuran

suatu perusahaan dapat menunjukan kemampuan kinerja keuangan perusahaan

dan dianggap mampu mempengaruhi investor dalam mengambil keputusan

untuk berinvestasi.

Pada penelitian struktur modal, likuiditas dan ukuran perusahaan menjadi

variabel bebas atau independent variable. Struktur modal dihitung dengan rasio

solvabilitas atau leverage ratio, yaitu rasio yang mengukur seberapa besar

perusahaan dibiayai dengan hutang (Irham Fahmi, 2018:72). Rasio yang

36
 terdapat dalam rasio solvabilitas yang digunakan sebagai variabel bebas dalam

penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio (DER). Variabel likuiditas dihitung

dengan menggunakan current ratio, yaitu rasio yang mengukur kemampuan

perusahaan dalam membayar hutang jangka pendeknya, sedangkan variabel

ukuran perusahaan (size) dilihat dari total penjualan.

Perusahaan yang mempunyai total penjualan tinggi berarti perusahaan

tersebut mampu mengelola persediannya dengan baik sehingga dapat

meningkatkan laba. Variabel terikat atau dependent variable pada penelitian

ini adalah kinerja keuangan perusahaan. Peneliti menggunakan Return On

Equity (ROE) sebagai alat ukurnya. ROE digunakan sebagai variabel terikat,

karena ROE menggambarkan persentasi tingkat pengembalian laba bagi

pemegang saham. Pemegang saham atau investor merupakan suatu hal

terpenting dalam perusahaan, karena investor merupakan salah satu sumber

dana perusahaan yang dapat meningkatkan kinerja dan nilai perusahaan.

2.4 Hipotesis Penelitian

2.4.1 Pengaruh debt to equity ratio (DER) terhadap return on equity (ROE)

Hutang terdiri dari hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang.

Hutang jangka pendek merupakan hutang yang jatuh temponya satu

tahun dalam satu siklus akuntansi. Hutang jangka panjang adalah hutang

yang jatuh temponya lebih dari satu tahun dalam satu siklus akuntansi.

Rasio ini dicari dengan membandingkan antara seluruh hutang, termasuk

hutang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk

mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditur) yang

37
 terdapat pada ekuitas. Semakin tinggi debt to equity maka perusahaan

memiliki risiko yang semakin tinggi terhadap likuiditasnya, karena

perusahaan harus membayar hutang dan beban bunganya, namun

semakin tinggi DER juga dapat memberikan keuntungan bagi perusahaan

karena adanya penghematan pajak. Perusahaan mendapatkan keuntungan

dari penghematan pajak hanya sampai tingkat DER maksimum, apabila

pada saat titik maksimum perusahaan melakukan penambahan hutang,

maka hutang tidak akan memberikan keuntungan dari penghematan

pajak bagi perusahaan.

Berdasarkan hal tersebut hipotesis yang dapat diambil penaruh Debt

to Equity Ratio (DER) terhadap Return On Equity (ROE) yaitu:

H1 : Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh positif dan signifikan

terhadap Return On Equity (ROE)

2.4.2 Pengaruh likuiditas (current ratio/CR) terhadap return on equity

(ROE)

Variabel current ratio digunakan untuk membandingkan aktiva

lancar dengan hutang lancar. Rasio ini menunjukan seberapa besar aktiva

lancar yang dimiliki perusahaan dapat membayar hutang lancarnya.

Perusahaan yang meiliki total hutang yang semakin besar menunjukan

rasio kegagalan perusahaan dan biaya kesulitan perusahaan semakin

tinggi, namun jika hutang lancar suatu perusahaan tidak lebih besar dari

aset lancarnya maka perusahaan masih meiliki tingkat likuiditas yang

baik.

38
 Rasio lancar adalah ukuran dari likuiditas jangka pendek. Rasio

lancar merupakan perbandingan antara aset lancar dengan kewajiban

lancar. Tingginya presentase current ratio menunjukan banyaknya aktiva

lancar yang terdapat dalam perusahaan. Terlalu tinggi aktiva lancar

mengakibatkan banyaknya dana yang menganggur, karena proporsi atau

distribusi dari aktiva lancar yang tidak menguntungkan, jumlah

persediaan yang terlalu banyak pada aktiva menunjukan perusahaan

kurang mampu untuk meningkatkan penjualan yang dapat meningkatkan

laba perusahaan menurun. Berdasarkan hal tesebut hipotesis kedua yang

dapat diambil pengaruh current ratio (CR) terhadap Return On Equity

(ROE) yaitu :

H2 : Current Ratio (CR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap

Return On Equity (ROE)

2.4.3 Pengaruh ukuran perusahaan (size) terhadap return on equity (ROE)

Ukuran perusahaan (size) menggambarkan besar kecilnya suatu

perusaaan yang ditunjukan oleh total aktiva, jumlah penjualan, rata-rata

tingkat penjualan dan rata-rata total aktiva. Jumlah penjualan yang tinggi

dapat berpengaruh terhadap laba yang akan diterima, semakin tinggi

jumlah penjualan dan jika biaya operasional perusahaan berkurang atau

tetap maka laba perusahaan akan meningkat.

Berdasarkan penjelasan tersebut, hipotesis ketiga yang dapat diambil

dari pengaruh ukuran perusahaan (size) terhadap Return On Equity

(ROE) yaitu :

39
 H3 : Ukuran Perusahaan (size) berpengaruh positif dan signifikan

terhadap Return On Equity (ROE)

2.4.4 Pengaruh DER, CR, dan size secara bersama-sama terhadap ROE

Variabel struktur modal yang dihitung dengan DER adalah variabel

yang terdapat dalam rasio solvabilitas atau leverage ratio yang mengukur

seberapa besar perusahaan menggunakan hutang dalam aktivitas dan

ekuitas. Perusahaan yang memiliki rasio solvabilitas tinggi maka akan

semakin baik, karena perusahaan akan mampu untuk mengelola

hutangnya dan mampu melunasi kembali.

Current ratio menjadi ukuran dari likuiditas adalah perbandingan

antara aset lancar dibagi dengan liabilitas jangka pendek. Semakin tinggi

current ratio maka perusahaan akan semakin mampu untuk membayar

hutang lancarnya. Ukuran perusahaan menunjukan besar kecilnya suatu

perusahaan yang dilihat dari total penjualan. Tingginya hasil dari log

natural total penjualan maka akan semakin baik, yang berarti laba

perusahaan meningkat dan ROE juga akan ikut meningkat.

Berdasarkan penjelasan tersebut, penelitian ini bertujuan untuk

menguji pengaruh struktur modal, likuiditas, dan ukuran perusahaan

yang diukur dengan menggunakan DER, CR, dan Ln total penjualan

secara bersama-sama terhadap ROE. Hipotesis keempat yang dapat

diambil yaitu:

40
H4 : Struktur Modal, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan secara

bersama-sama berpengaruh positif dan signifikan terhadap

Return On Equity (ROE)

41
 BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Metode Penelitian

Jenis metode pada penelitian ini menggunakan metode kuantitatif.

Penelitian kuantitatif menurut (Sugiyono, 2016:8) adalah metode yang

berlandaskan pada filsafat positivisme, digunakan untuk meneliti pada populasi

atau sampel tertentu, pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian,

analisis data bersifat kunatitatif/statistik, dengan tujuan untuk menguji

hipotesis yang telah di tetapkan. Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui dan

membuktikan pengaruh struktur modal, likuiditas dan ukuran perusahaan

sebagai variabel independen terhadap kinerja keuangan perusahaan sebagai

variabel dependen.

3.2 Populasi dan Sampel

3.2.1 Populasi

Menurut Sugiyono (2016:80) populasi adalah wilayah generalisasi

yang terdiri atas: obyek/obyek yang mempunyai kualitas dan

karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk mempelajari

dan kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi dalam penelitian ini

adalah seluruh perusahaan-perusahaan sektor manufaktur subsektor

kosmetik dan keperluan rumah tangga yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI). Populasi yang terdapat dalam penelitian ini sebanyak 6

(enam) perusahaan.

42
 Tabel 3.1 Populasi Perusahaan Subsektor Manufaktur

NO Kode Saham Nama Emiten Tanggal IPO

1 ADES PT Akasha Wira International Tbk 13 Juni 2014
2 KINO PT Kino Indonesia Tbk 11 Desember 2015
3 MBTO PT Martina Berto Tbk 13 Januari 2011
4 MRAT PT Mustika Ratu Tbk 27 Juli 1995
5 TCID PT Mandom Indonesia Tbk 23 September 1993
6 UNVR PT Unilever Indonesia Tbk 11 Januari 1982
Sumber: sahamok.com

3.2.2 Sampel

Menurut Sugiyono (2016:81), sampel adalah bagian dari jumlah dan

karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut. Dalam penelitian ini,

penulis menggunakan teknik Non Probability Sampling, menurut

Sugiyono (2016:84) yaitu teknik pengambilan sampel yang tidak

memberi peluang/kesempatan sama bagi setiap unsur atau anggota

populasi untuk dipilih menjadi sampel. Teknik Non Probability Sampling

yang digunakan dalam pengambilan sampel pada penelitian ini adalah

Purposive Sampling. Menurut Sugiyono (2016:85) Purposive Sampling

adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu. Metode

ini dipilih dengan tujuan agar data yang diperoleh sesuai dengan tujuan

penelitian dan juga agar hasil penelitian ini dapat dibandingkan dengan

hasil penelitian sebelumnya karena penelitian sebelumnya menggunakan

metode yang sama.

Berdasarkan metode tersebut maka kriteria penentuan sampel yang

digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

43
 a. Perusahaan mempublikasi laporan keuangan sesuai dengan periode

yang ditentukan 2012-2017.

b. Perusahaan harus listing pada awal periode pengamatan (2012)

sampai akhir periode pengamatan (2017).

Tabel 3.2 Kriteria Penentuan Sampel

No. Kriteria Sampel Jumlah Perusahaan

Perusahaan mempublikasikan laporan
keuangan sesuai dengan periode yang
1. 5
ditentukan 2012-2017
Perusahaan harus listing pada awal
periode pengamatan sampai akhir
2. 5
periode pengamatan (2012-2017)

Berdasarkan kriteria-kriteria di atas, penulis menentikan beberapa

sampel perusahaan yang akan diteliti dalam penelitian ini. Berikut nama-

nama perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian pengaruh

struktur modal terhadap kinerja keuangan perusahaan manufaktur

subsektor kosmetik dan keperluan rumah tangga yang terdaftar di BEI.

Tabel 3.3 Daftar Nama Perusahaan Yang Menjadi Sampel

No. Kode Saham Nama Emiten Tanggal IPO

1. ADES PT Akasha Wira International Tbk 13 Juni 1994
2. MBTO PT Martina Berto Tbk 13 Januari 2011
3. MRAT PT Mustika Ratu Tbk 27 Juli 1995
4. TCID PT Mandom Iindonesia Tbk 23 September 1993
5. UNVR PT Unilever Indonesia Tbk 11 Januari 1982
Sumber: sahamok.com

44
3.3 Jenis dan Sumber Data

Data yang dipergunakan adalah data sekunder yang diambil dari laporan

keuangan perusahaan yang listing atau terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

Data sekunder ini bersumber dari dokumentasi perusahaan. Data yang

digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan tahunan dari

perusahaan manufaktur subsektor barang kosmetik dan keperluan rumah

tangga yang listing di Bursa Efek Indonesia yang di dapat dari situs resmi Bursa

Efek Indonesia (BEI) yaitu www.idx.co.id

3.4 Metode pengumpulan data

Metode pengumpulan data adalah metode untuk mendapatkan data yang

akurat dan dapat dipertanggungjawabkan. Data tersebut dapat digunakan untuk

di olah menjadi informasi yang menerangkan tentang diterima atau ditolaknya

hipotesis. Data yang digunakan oleh peneliti adalah data sekunder. Menurut

Sugiyono (2016:137) Data sekunder yaitu data yang tidak langsung

memberikan data kepada pengumpul data, misalnya lewat orang lain atau lewat

dokumen. Data sekunder berupa bukti, catatan, atau laporan historsyang

tersusun dalam arsip yang dipublikasikan. Data yang diperoleh dalam

penelitian ini menggunakan dua metode pengumpulan data, yaitu:

a. Dokumentasi

Pengumpulan data dengan metode dokumentasi adalah metode

pengumpulan data dengan mengumpulkan data-data sekunder perusahaan

yang akan diteliti. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder berupa

annual report, data ini diambil dari laporan keuangan tahunan perusahaan-

45
 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sektor manufaktur

subsektor kosmetik dan keperluan rumah tangga. Data diambil dari situs

resmi BEI, yaitu www.idx.co.id

b. Studi pustaka

Metode studi pustaka digunakan untuk mengambil literatur dari peneliti

sebelumnya yang berkaitan dengan penelitian ini untuk menambah

informasi. Literatur diambil dari jurnal-jurnal, skripsi, buku-buku, dan

internet.

3.5 Definisi Operasional Variabel

Variabel penelitian yang digunakan dalam penelitian ini dapat

dikelompokkan menjadi dua, yaitu variabel terikat atau dependent variable dan

variabel bebas atau independent variable. Definisi operasional variabel

penelitian ini terdiri dari satu variabel terikat (dependent variable) dan tiga

variabel bebas (independent variable) yang akan dijelaskan berikut ini:

3.5.1 Variabel Dependen

Variabel terikat (dependent variable) merupakan variabel yang

menjadi perhatian utama peneliti. Variabel terikat merupakan variabel

yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat, karena adanya variabel bebas

(Sugiyono, 2016:39). Dalam penelitian ini variabel terikat yang

ditetapkan adalah kinerja keuangan yang diukur dengan Return On

Equity (ROE) sebagai variabel Y.

Kinerja keuangan merupakan gambaran pencapaian dari suatu

perusahaan, kinerja keuangan dapat diperoleh dari informasi yang

46
 terdapat diperoleh dari laporan keuangan. Indikator yang digunakan

dalam kinerja keuangan yaitu Return On Equity (ROE).

Return On Equity menunjukkan tingkat efektivitas tim manajemen

perusahaan dalam mengasilkan laba dari dana yang diinvestitasikan

pemegang saham. ROE dihitung dengan rumus sebagi berikut (Kasmir,

2015).

Rumus ROE

Laba Setelah Pajak

ROE = X 100%
Total Ekuitas

3.5.2 Variabel Independen

Variabel bebas (independent variable) adalah merupakan variabel

yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahannya atau

timbulnya variabel dependen (terikat) (Sugiyono, 2016:39). Variabel

bebas merupakan variabel yang diukur, dimanipulasi, atau dipilih oleh

peneliti untuk menentukan hubungannya dengan suatu gejala yang

diobservasi. Pada penelitian ini yang menjadi variabel bebas adalah

struktur modal, likuiditas, dan ukuran perusahaan.

3.5.2.1. Struktur modal

Struktur modal merupakan perbandingan antara total utang

dengan modal sendiri yang tercermin pada laporan keuangan

perusahaan akhir tahun. Indikator yang digunakan dalam

struktur modal yaitu Debt to Equity Ratio. Debt to Equity Ratio

menunjukkan hubungan antara jumlah pinjaman jangka panjang

47
 dengan jumlah modal sendiri yang diberikan oleh pemilik

perusahaan. debt to equity ratio (DER) dapat dihitung dengan

rumus sebagai berikut (Harahap, 2015):

Rumus DER

Total Hutang
DER = X 100%
Total Modal

3.5.2.2. Likuiditas

Likuiditas merupakan ukuran kinerja perusahaan dalam

kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan

yang segera harus dilunasi yaitu kewajiban keuangan yang jatuh

temponya sampai dengan 1 tahun. Indikator likuditas yang

digunakan yaitu current ratio. Current Ratio merupakan rasio

yang

digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaaan dalam

membayar kewajiban jangka pendeknya dengan menggunakan

aktiva lancar yang dimiliki. Rasio lancar dapat dihitung dengan

rumus sebagi berikut (Kasmir, 2017):

Rumus Rasio lancar (current ratio)

Aset Lancar
Rasio Lancar = Kewajiban Lancar X 100%

3.5.2.3. Ukuran perusahaan

Ukuran perusahaan menunjukkan aktiva perusahaan yang dimiliki

perusahaan. Semakin besar ukuran perusahaan berarti semakin besar

48
 aktiva yang bisa dijadikan jaminan untuk memperoleh hutang sehingga

utang akan meningkat. Sebuah perusahaan yang besar dan mampu

mempertahankan keberadaannya dengan baik akan memiliki akses yang

mudah di dalam pasar modal bila dibandingkan dengan perusahaan yang

kecil. Besarnya suatu perusahaan juga mempengaruhi struktur modal

perusahaan. Ukuran perusahaan dapat juga mempengaruhi struktur

modal karena semakin besar suatu perusahaan akan cenderung

menggunakan utang yang lebih besar. Ukuran perusahan dalam

penelitian ini mengacu pada pendapat Riyanto dan juga mengacu pada

undang-undang No. 9 tahun 1995, dimana ukuran perusahaan di proksi

dengan nilai logaritma natural dari total penjualan. Secara sistematis

dapat di formulasikan sebagai berikut:

Rumus Ukuran Perusahaan :

Firm Size = Ln total Reveneus

Dimana, Firm Size = Ukuran Perusahaan

Ln TR = Logaritma natural dari Total Penjualan

Tabel 3.4 Definisi Operasional Variabel

Variabel Proksi Definisi Operasional Skala

Struktur Debt to Equity Ratio menunjukkan Rasio
Modal Debt To hubungan antara jumlah pinjaman jangka
Equty Ratio panjang dengan jumlah modal sendiri
(X1) yang diberikan oleh pemilik perusahaan.
Likuiditas Current Current ratio merupakan rasio yang Rasio
Ratio (X2) digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam membayar kewajiban
jangka pendeknya menggunakan aktiva
lancar yang dimiliki

49
 Ukuran Ln total Ukuran perusahaan menunjukkan aktiva Rasio
Perusahaan penjualan perusahaan yang dimiliki perusahaan.
(X3) Semakin besar ukuran perusahaan berarti
semakin besar aktiva yang bisa dijadikan
jaminan untuk memperoleh hutang
sehingga utang akan meningkat
Kinerja Return On Return On Equity menunjukkan tingkat Rasio
Keuangan Equity (Y) efektivitas tim manajemen perusahaan
dalam mengasilkan laba dari dana yang
diinvestitasikan pemegang saham

3.6 Metode Analisis Data

3.6.1 Statistik deskriptif

Statistik deskriptif (descriptive statistics) adalah statistik yang

digunakan untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan atau

menggambarkan data yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa

bermaksud membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum atau

generalisasi (Sugiyono, 2016: 147). Menurut Imam Ghozali (2016:19)

statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang

dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum,

minimum, sum, range, kurtosis dan skewness (kemencengan distribusi).

Pada penelitian ini, statistik deskriptif dilihat dari rata-rata (mean),

maksimum, minimum, dan standar deviasi untuk mengetahui tingkat

rata-rata dan perbedaan dari indikator struktur modal, likuiditas, ukuran

perusahaan, dan kinerja keuangan perusahaan manufaktur subsektor

kosmetik dan keperluan rumah tangga yang terdaftar di BEI.

3.6.2 Uji asumsi klasik

Penggunaan model regresi berganda pada pengujian hipotesis

penelitian, terlebih dahulu peneliti harus melakukan pengujian asumsi-

50
asumsi klasik sebagai dasar model regresi linear berganda. Pengujian

asumsi klasik bertujuan agar tidak terdapat pelanggaran terhadap asumsi-

asumsi klasik dari penelitian yang dilakukan. Hasil pengujian yang baik

adalah hasil pengujian yang tidak melanggar asumsi-asumsi klasik.

Asumsi-asumsi klasik dalam penelitian ini meliputi uji normalitas, uji

multikolinieritas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi.

3.6.2.1 Uji normalitas

Menurut Imam Ghozali (2016:154) Uji normalitas

bertujuan untuk menguji apakah dalam regresi, variabel

pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Model

regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau

mendekati normal. Seperti diketahui bahwa uji t dan F

mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi

normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi

tidak valid untuk jumlah sampel yang keci. Ada dua cara untuk

mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak yaitu

dengan analisis grafik dan uji statistik. Dasar pengambilan

keputusan :

a. Jika data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti

arah garis diagonal atau grafik histogramnya menunjukkan

pola distribusi normal, maka model regresi memenuhi

asumsi normalitas.

51
 b. Jika data menyebar jauh dari diagonal dan/atau tidak

mengikuti arah garis diagonalnya atau grafik histogram

tidak menunjukkan pola distribusi normal, maka model

regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.

Menurut Imam Ghozali (2016) uji normalitas dengan grafik

dapat menyesatkan apabila tidak berhati-hati secara visual

kelihatan normal, pada hal secara statistik bisa sebaliknya oleh

sebab itu dianjurkan selain menggunakan uji grafik dilengkapi

dengan uji statistik. Pengujian uji normalitas data dapat

menggunakan uji statistik non-parametrik Kolmogorov-

Smirnov (K-S). Caranya adalah menentukan terlebih dahulu

hipotesis pengujian yaitu:

H0 : Data residual berdistribusi normal apabila nilai signifikan

< 5% (0,05).

Ha : Data residual tidak berdistribusi normal apabila nilai

signifikan > 5% (0,05)

3.6.2.2 Uji multikolonieritas

Uji multikolonieritas bertujuan untuk menguji apakah

model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas

(independen) Imam Ghozali (2016:103). Model regresi yang

baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel

independen. Jika variabel independen saling berkorelasi, maka

52
variabel-variabel ini tidak ortogonal. Untuk mendeteksi ada atau

tidaknya multikolonieritas di dalam model regresi adalah

sebagai berikut:

a. Nilai R2 yang dihasilkan oleh suatu estimasi model regresi

empiris sangat tinggi, tetapi secara individual variabel-

variabel independen banyak yang tidak signifikan

mempengaruhi variabel dependen.

b. Menganalisis matrik korelasi variabel,variabel indepeden.

Jika antar variabel independen ada korelasi yang cukup

tinggi (umumnya diatas 0.90), maka hal ini merupakan

indikasi adanya multikolonieritas. Multikolonieritas dapat

disebabkan karena adanya efek kombinasi dua atu lebih

variabel independen.

c. Multikolonieritas dapat juga di lihat dari (1) nilai tolerance

dan lawannya (2) variance inflation factor (VIF). Kedua

ukuran ini menunjukkan setiap variabel independen

manakah yang dijelaskan oleh variabel independen lainnya.

Tolerance mengukur variabilitas variabel independen yan

terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel independen

lainnya. Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai

VIF tinggi (karena VIF = 1/Tolerance). Nilai cutoff yang

umum dipakai untuk menunjukkan adanya

53
 multikolonieritas adalah nilai Tolerance ≤ 0.10 atau sama

dengan nilai VIF ≥ 10.

3.6.2.3 Uji heteroskedastisitas

Menurut Imam Ghazali (2016:134) uji heteroskedastisitas

bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi

ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke

pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu

pengamatan ke pengamatan kain tetap, maka disebut

Homoskedastisitas dan jika berbeda disebut

Heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang

Homoskesdatisitas atau tidak terjadi Heteroskesdatisitas. Cara

mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas adalah dengan

melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel terikat

(dependen) yaitu ZPRED dengan residualnya SRESID. Deteksi

ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan

melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara

SRESID dan ZPRED dimana sumbu Y adalah Y yang telah di

prediksi, dan sumbu X adalah residual (Yprediksi – Y

sesungguhnya) yang telah di-studentized. Dasar analisis

heteroskedastisitas, sebagai berikut:

a. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada

membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang,

54
 melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan

telah terjadi heteroskedastisitas.

b. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di

atas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi

heteroskedastisitas.

3.6.2.4 Uji autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model

regresi linear ada korelasi antara kesalahan penganggu para

periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1

(sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada

problem autokorelasi. Model regresi yang baik adalah yang

bebas autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang

berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama yang lainnya

(Imam Ghozali, 2016:106). Untuk mendeteksi keberadaan

autokorelasi dalam penelitian ini digunakan uji statistik Durbin-

Watson (DW test). Uji Durbin Watson hanya digunakan untuk

autokorelasi tingkat satu (first order autocorrelation) dan

mensyaratkan adanya intercept (konstanta) dalam model regresi

dan tidak ada variabel lagi di antara variabel independen.

Tabel 3.5 Kriteria Uji Durbin-Watson (Dw Test)

Hipotesis nol Keputusan Jika

Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0 < d < dl
Tidak ada autokorelasi positif No decision dl ≤ d ≤ du
Tidak ada korelasi negatif Tolak 4 – dl < d < 4
Tidak ada korelasi negatif No decision 4 – du ≤ d ≤ 4 – dl

55
 Tidak ada autokorelasi, positif Tidak ditolak du < d < 4 – du
atau negatif
Sumber: Imam Ghozali, 2016

3.6.3 Analisis Regresi Linear Sederhana

Menurut Sugiyono (2017:261) Regresi linier sederhana didasarkan

pada hubungan ataupun kasual satu variabel independen dengan satu

variabel independen lainnya. Persamaan umum regresi linear sederhana

adalah:

Y = a + Bx

Dimana:

Y = subyek dalam variabel dependen yang di prediksi.

a = harga Y ketika harga X = 0 (harga konstan).

b = angka arah atau koefisien regresi, yang menunjukkan angka

peningkatan ataupun penurunan variabel dependen yang didasarkan pada

perubahan variabel independen. Bila (+) arah garis naik, dan bila (-)

maka arah garis turun.

X = Subyek pada variabel independen yang mempunyai nilai tertentu.

Untuk dapat menemukan persamaan regresi, maka harus dihitung

terlebih dulu harga a dan b, dapat divcari dengan rumus berikut:

(ΣYi )(ΣXi2 ) − (ΣXi )(ΣXi Yi )

a=
nΣXi2 − (ΣXi )2

nΣXi Yi − (ΣXi )(ΣYi )

b=
nΣXi2 − (ΣXi )2

56
3.6.4 Analisis regresi linear berganda

Dalam penelitian ini model pengujian yang digunakan adalah analisis

regresi linear berganda. Regresi digunakan dalam penelitian ini karena

tujuan penelitian ini adalah untuk menguji kekuatan hubungan dan

menentukan arah hubungan antara dua variabel bebas atau lebih. Dalam

penelitian ini yang menjadi varibel terikat adalah Kinerja Keuangan

(ROE) dan yang menjadi variabel bebas adalah Debt to Equity Ratio

(DER), Current Ratio (CR), dan Size Regresi linear berganda menurut

Sugiyono (2017:275) dinyatakan dalam model persamaan regresi sebagai

berikut:

Y = a + b1 X1 + b2 X2 + b3 X3 + e

Keterangan:

Y = ROE

a = konstanta

b = koefisien regresi

X1 = DER

X2 = CR

X3 = Size

e = eror

3.6.5 Pengujian hipotesis

Uji hipotesis yang digunakan dalam penelitian menggunakan metode

regresi linear berganda. Uji hipotesis yang digunakan adalah Uji

57
Signifikansi Parsial (Uji Statistik t), Uji Signifikansi Simultan (Uji

Statistik F) dan Uji Koefisien Determinasi (Uji Statistik R2 ).

3.6.4.1 Uji signifikansi parsial (uji statistik t)

Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh

pengaruh satu variabel penjelas/independen secara individual

dalam menenerangkan variasi variabel dependen Imam Ghozali

(2016:97). Uji ini digunakan untuk mengetahui pengaruh

variabel independen terhadap variabel dependen secara

parsial/individual. Untuk menguji signifikansi individual

digunakan rumus uji signifikansi yang dikemukakan oleh

Sugiyono (2013).

𝑟 √𝑛−2
thitung =
√1−𝑟2

Keterangan :

t = Nilai uji t

r = Koefesien Korelasi

𝑟 2 = Koefisien determinasi

𝑛 = Jumlah Sampel

Dari hasil Uji thitung tersebut selanjutnya dibandingkan dengan ttabel .

Untuk kesalahan 5% dan dk= n-2, maka dapat diperoleh hasil sebagai

berikut :

58
 1. Jika thitung ˃ ttabel maka Ha diterima, artinya ada pengaruh variabel

independen secara parsial atau individual terhadap variabel

independen.

2. Jika thitung ˂ ttabel maka Ha ditolak, artinya tidak terdapat pengaruh

variabel independen secara parsial atau individual terhadap variabel

dependen.

Gambar 3.1 Grafik Penerimaan dan Penolakan Ho

3.6.4.2 Uji signifikansi simultan (uji statistik F)

Uji statistik F digunakan untuk mengetahui apakah semua

variabel independen yang dimasukkan dalam model regersi

memiliki pengaruh secara bersama-sama (simultan) terhadap

variabel dependen (Ghozali, 2011). Untuk menguji signifikan

korelasi ganda hitung dengan rumus yang dikemukakan oleh

(Sugiyono,2016).

𝑅 2 /k
F=
(1 − 𝑅 2 )/(𝑛 − 𝑘 − 1)

59
 Keterangan :

R2 = Koefesien Korelasi Berganda

k = Jumlah Variabel Independen

n = Jumlah anggota sampel

dk = (n-k-1) derajat kebebasan

Pengujian dengan membandingkan Fhitung dengan Ftabel dilakukan

dengan ketentuan sebagai berikut :

a. Jika Fhitung ˃ Ftabel pada α = 5% maka H0 ditolak dan Ha diterima

(berpengaruh)

b. Jika Fhitung ˂ Ftabel pada α = 5% maka H0 diterima dan Ha ditolak

(tidak berpengaruh)

3.6.4.3 Uji koefisien determinasi ( uji statistik 𝐑𝟐 )

Uji koefisien determinasi (R2 ) pada intinya mengukur

seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variabel

dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan

satu. Nilai koefisien determinasi R2 yang mendekati satu berarti

variabel-variabel independennya menjelaskan hampir semua

informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel

dependen (Imam Ghozali, 2016:95). Nilai R2 yang kecil berarti

kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan

variasi variabel dependen amat terbatas.

60
 Nilai R2 terletak antara 0 sampai dengan 1 (0 ≤ R2 ≤ 1). Hal

ini berarti bila R2 = 0 menunjukkan tidak adanya pengaruh

antara variabel independen terhadap variabel dependen, bila R2

semakin besar mendekati 1 menunjukkan semakin kuatnya

pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen dan

bila R2 semakin kecil bahkan mndekati nol, maka dapat dikatan

semakin kecil pula pengaruh variabel independen terhadap

variabel dependen. Rumus Koefisien determinasi adalah

sebagai berikut (Sugiyono, 2011):

K d = r 2 X 100%

Keterangan:

K d : nilai koefisien determinasi

r 2 : nilai koefisien korelasi

Sedangkan kriteria dalam melakukan analisis koefisien

determinasi adalah sebagai berikut:

a. Jika Kd mendekati nol (0), berarti pengaruh variabel

independen terhadap variabel dependen lemah, dan

b. Jika Kd mendekati satu (1), berarti pengaruh variabel

independen terhadap variabel dependen kuat.

61
 DAFTAR PUSTAKA

Aminatuzahra. (2010). Analisi Pengaruh Current Ratio, Debt To Equty Ratio, Total

Assets Turnover, Net Profit Margin terhadap ROE. Skripsi. Semarang:

Universitas Diponegoro.

Ardiatmi, Uliva Dewi. (2014). Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Total Assets

Turnover, Firm Sise, dan Debt Ratio terhadap Profitabilitas (ROE)

Perusahaan. (Studi Kasus Pada Perusahaan Sektor Iindustri Manufaktur Food

& Beverage yang terdaftar Di BEI tahun 2008-2012). Skripsi. Semarang:

Universitas Diponegoro.

Apriani. Diyah. (2018). “Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, dan Ukuran

Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Industri Barang

Konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2015-2017”. Artikel Skripsi. Kediri:

Universitas Nusantara PGRI.

Brigham, Eguene F. dan Houston Joel F. (2018). Dasar-dasar Manajemen

Keuangan. Edisi Keempatbelas. Buku I . Jakarta: Penerbit Salemba Empat.

Efendi, Ifin Aria. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Ukuran

Perusahaan dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi. Surakarta:

Universitas Muhammadiyah.

Fachrudin, Khaira Amalia. (2011). “Analisi Pengaruh Struktur Modal , Ukuran

Perusahaan, Agency Cost, terhadap Kinerja Perusahaan”. Jurnal Akuntansi

dan Keuangan. Edisi Mei 2011. Volume 13.No.1. pp. 37-46.

62
Fahmi, Irham. (2018). Pengantar Manajemen Keuangan: Teori dan Soal Jawab.

Bandung: Penerbit Alfabeta.

Ghozali, Imam. (2016). Aplikasi Analisis Multivariete Ddengan Program IBM

SPSS 23. Edisi Kedelapan. Semarang: Universitas Diponegoro.

Hanafi, Mamduh M. (2016). Manajemen Keuangan. Edisi Kedua. Yogyakarta:

BPFE Yogyakarta.

Hani, syafirda. (2015). Teknik Analisa Laporan Keuangan. Medan: UMSU PRESS.

Hantono. (2013). “Pengaruh Currents Ratio, dan Debt To Equity Ratio terhadap

Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Logam dan Sejenisnya

yang terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013”. Jurnal Wira

Ekonomi Mikroskil. Volume 5. Nomor 01. Edisi April 2015.

Holiwono, Andreas M. (2016). Pengaruh Sstruktur Modal terhadap Kinerja

Keuangan Perusahaan Sektor Manufaktur Subsektor Makanan dan Minuman

yang terdaftar Di BEI (Periode 2010-2014). Skripsi. Fakultas Ekonomi dan

Bisnis. Universitas Hasanuddin: Makasar.

Kartikaningsih, Desi. (2013). “Pengaruh Debt Ratio, Current Ratio, Total Assets

Turnover, Size Perusahaan dan Net Profit Margin terhadap ROE”. Jurnal

Aakuntansi. Edisi Desember 2013. Volume 1 No.2.

Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Penerbit: Rajagrafindo Persada.

Munawir. (2014). Analisa Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta:

Penerbit Liberty Yogyakarta.

63
Prabansari, Yuke dan Kusuma, Hadri. (2005). “Faktor-faktor Yang Mempengaruhi

Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Go Public Di Bursa Efek Jakarta”.

Jurnal Sinergi. Kajian Bisnis dan Manajemen. Edisi Khusus on finance,

2005-ISSN:1410-9018

Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung:

Penerbit Alfabeta.

Sugiyono. (2017). Statistika Untuk Penelitian. Bandung: Penerbit Alafabeta.

Setiawati, Devi. (2017). “Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, dan Ukuran

Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor

Industri Makanan dan Minuman yang terdaftar Di BEI Periode (2012-2015).

Skripsi. Bandar Lampung: Universitas Lampung.

www.kemenperin.go.id

www.sahamok.com

www.idx.co.id

64