UNIVERSIDAD NACIONAL DE LOJA

Nombre: Marco Zhinin Fecha: 18 de mayo de 2019 curso: 4to “B”

Elección de tipos de cambio

Introducción

El presente ensayo da a conocer sobre la elección del tipo de cambio y la relación que existe
con la teoría propuesta por Mundell-Fleming en 1963 llamada el trilema de la política
monetaria que enfrenta a tres opciones que son deseables para una economía a la misma ves,
pero es imposible de lograr. Para lograr este objetivo se tomó a tres economías de tres regiones
diferentes cada una con un sistema de político monetario y sistema cambiario diferente y así
mismo poder dar un análisis desde el punto de vista macroeconómico.

Trinidad imposible

Referencia teórica

Es una contribución fundamental de Mundell -Fleming establece que un país puede elegir
simultáneamente dos opciones de la política monetaria que son favorables, pero no estas tres
variables que son la independencia monetaria, las estabilidades del tipo de cambio y la libre
movilidad de capital (Aizenman, 2011), la trinidad se representa en un triángulo véase en la
figura 1, donde cada uno de los tres lados del triángulo representa una opción de la política
monetaria que es deseable para un país.

Por ejemplo, supongamos que un país con libre movilidad de capital y un tipo de cambio fijo,
además este país atraviesa por un periodo de recesión, y necesita disminuir su tipo de interés
por medio de una política monetaria expansiva, esta medida hace que los capitales busquen
mejores tasas de interés en el extranjero, es decir los inversionistas venden moneda local para
comprar divisas y llevarlas al extranjero dado esto el aumento de moneda local genera
variaciones sobre el tipo de cambio, el banco central interviene para mantener el tipo de cambio
estable, disminuyendo la oferta monetaria, lo cual es contradictorio con la intención inicial de
disminuir con los tipos de interés y por esta intervención el banco central no podría tener
autonomía en su política monetaria.

En otro caso donde hay libre movilidad de capital y autonomía en su política monetaria, si el
tipo de interés es más alto que en el extranjero los capitales ingresaran al país con más facilidad,
esto permite variar el tipo de cambio, pero como su política monetaria es autónoma y no
depende de las variaciones en el mercado cambiario el banco central no interviene en el
mercado, por esta razón es imposible tener un tipo de cambio fijo con una política monetaria
autónoma y libre movilidad de capital.

En un último caso es que un país decida mantener los tipos de cambio fijo y que a su vez la
política monetaria sea autónoma y no dependa de lo que pase en el mercado cambiario la única
forma para cumplir con este objetivo es restringir la entrada y salida de capitales para no afectar
el tipo de cambio. En el mundo real algunos países han intentado alcanzar simultáneamente los
tres objetivos, pero les ha resultado imposible lograr este objetivo.

Análisis de tres economías en relación con la elección del tipo de cambio y la trinidad de
lo imposible.

En el caso de un país europeo las principales opciones que han tomado la mayoría de las
naciones de la eurozona son la autonomía monetaria y libre movilidad de capitales, en el primer
caso contamos con Alemania que destaca con proyecciones de inversión, ya que el 50% de las
empresas alemanas han decidido invertir en el extranjero, el motivo por el cual deciden invertir
en el extranjero son por los elevados costos laborales de Alemania.

En los últimos la tasa de cambio en Alemania ha sido flotante relacionado con la integración
financiera y la autonomía monetaria dando como consecuencia una libre existencia de
conversión de divisas y el derecho a la libre circulación de capitales ya que no existe una
normativa en el tipo de cambio, además de contar con una apreciación del Euro (moneda local
de Alemania) constante frente al dólar estadounidense y un saldo de balanza comercial positiva.

Según lo conocido anteriormente se puede decir que las razones por la cual registra un saldo
de balanza comercial positiva es debido a los tipos de cambio flotantes, ya que si los mercados
funcionan en equilibrio no existirá especulaciones para poder beneficiarse del banco central.
Por otro lado una expansión fiscal provoca un aumento en la producción una subida en el tipo
de interés y una apreciación en la moneda, en relación con la trinidad imposible se ha notado
que Alemania ha decidido por la opción de la libre circulación de capitales y una autonomía
monetaria cumpliendo con la teoría propuesta en el segundo caso donde sí se daba un tipo de
interés más alto en el extranjero se registrara una fuga de capitales e inversión obligando al
gobierno a variar su tipo de cambio.

Es por eso que Alemania cuenta tipos de cambio flotantes la idea principal de este tipo de
cambio es que el banco central no necesita modificar el tipo de cambio y este se puede
modificar por el juego libre de oferta y demanda en el mercado ya que si se encontrara en una
situación de déficit comercial puede depreciar la moneda a lo que a su vez encarece las
importaciones haciendo más atractivo las exportaciones este juego de oferta y demanda solo
funciona en países industrializados ya que permite un ajuste inmediato en la balanza comercial.

Estados unidos

Sin duda se ha notado que la hegemonía del dólar estadounidense es la más importante en el
mundo, es por eso que la mayoría de los países eligen el dólar como monedad de referencia
para emitir bonos y deudas de esta forma se protege de posibles devaluaciones de otras divisas
con esta ventaja de la moneda todo el mundo confía en esta divisa para el comercio
internacional.

Expuesto lo anterior la demanda de dólar estadounidense es exorbitante, nunca para de crecer

ya que en todo el planeta lo utiliza, eso significa que la reserva federal de estados unidos tiene
un margen enorme para imprimir dinero sin que el dólar se devalúe.

Lo ventaja de esta hegemonía es que estados unidos se puede endeudar con mucha más
facilidad que cualquier otro país ya que su divisa es una de las más estables, según el portal
(santandertrade, 2019) el tipo de cambio de estados unidos es fijo, y contando con una
autonomía monetaria, con lo que respecta a los años 2013 hasta la actualidad la divisa local no
se ha devaluado con respecto al Euro, dando como resultado un nivel de estabilidad alto con lo
que al dólar se refiere.

El saldo de la balanza comercial de estados unidos es negativito que dan como resultado que
cada año aumente el déficit comercial aun así siendo la tercera mayor economía de
exportaciones, como medida para mejorar la balanza comercial el actual presidente impuso
aranceles elevados a las importaciones que aumentaron los costos de producción para las
empresas, es por ello que ciertas empresas han arriesgado salir del país para buscar costos
laborales más asequibles en países cercanos.

En relación con la trinidad imposible EE. UU ha optado por la autonomía monetaria y el tipo
de cambio fijo, la primera opción como ya se menciono es porque su divisa es la más importante
y es utilizada para tener referencia en la obtención de bonos e inversión y poder monetizar
deudas ya que su margen de impresión de dinero es grande por lo que no genera
hiperinflaciones en un corto plazo.

La fuga de capitales que estados unidos presenta es insostenible debido a sus constes laborales
son demasiado altos, empresas como APPLE han decido invertir en china, Ford, GMC, son
compañías automotrices que se han instalado en México debido a los bajos costos de
producción, los impuestos son más bajos. Es por ello que en comparación con la teoría sobre
la trinidad imposible se cumple la regla de no poder controlar el tipo de cambio fijo, la
autonomía monetaria y la libre movilidad de capitales al mismo tiempo.

Ecuador

A inicios del año 2000 Ecuador atravesaba por una crisis económica insostenible debido a la
inflación por parte del sucre obligando al estado a modificar su sistema monetario adoptando
el dólar de estados unidos como moneda nacional causando un gran impacto en la economía
local desde el punto de vista, el tipo de cambio fue flotante ya que para mantener el tipo de
cambio se decidió optar por interés demasiado altos con el fin de evitar la salida de capitales
en consecuencia varias empresas nacionales entraron en crisis financiera con altos costes
sociales que afectaron a la productividad de ecuador, los constantes tipos de cambios que
tendían a subir y a bajar con fin que la política monetaria se pusiera en una situación más estable
y sostenible.

La adopción del dólar no resulto ser una de las peores decisiones de aquella administración ya
que ha logrado mantener una economía estable con respecto a los demás países de la región
además de poder controlar la inflación, controlar la fuga de capitales y crear credibilidad para
lograr inversiones de otros países en la localidad, la meta principal de ecuador es lograr la
entrada de dólares a la economía y evitar la salida ya que no tiene poder sobre la política
monetaria por esta razón el tipo de cambio debe ser fijo obligando al país no poder ajustar su
interés por que debe ajustarse al tipo de interés extranjero.

Los saldos de la balanza comercial en los últimos 10 años han mostrado un déficit comercial
que dan como resultado que la entrada de divisas a la economía es en proporciones menores
que las salidas, en relación con la el trilema imposible ecuador ha optado por la libre circulación
de capitales y un tipo de cambio fijo que ha permitido la consolidación y la estabilidad
comercial en la región.

La elección del tipo de cambio para ecuador le ha resultado fácil ya que se ajusta de acuerdo
con las decisiones de la política monetaria extranjera, al encontrarse en esta situación la política
fiscal de la nación debe ser sostenible y estable para poder ajustar un saldo positivo en la
balanza comercial y atraer inversiones extranjeras.
ANEXOS

Figura 1: trilema de lo imposible.

Libre movimiento de capitales

Tipos de cambio fijo Política monetaria autónoma

Fuente: Elaboración propia

Conclusiones.

-Se ha notado que el tipo de cambio fijo es una de las opciones preferidas por estados unidos
ya que es útil para establecer una referencia en relación con las demás divisas al momento de
relacionarse con el mercado mundial.

-Los tipos de cambio flotantes es el instrumento principal de una economía interna, pero existe
la posibilidad que el mal manejo de esta provoque una hiperinflación

-La teoría del trilema de la imposibilidad se ha cumplido en los tres países los cuales fueron
objeto de análisis, algunos países han intentado logrado acercase a este dilema, pero han
fracasado debido a las diferencias sobre la concepción del beneficio social y costo social que
este interviene.
Bibliografía
Aizenman, J. (2011). La Trinidad imposible - de la Política Trilemma a la Política
Quadrilemma.

Gustavo Adolfo Díaz Valencia. (2012). El trilema de la política monetaria.

santandertrade. (20 de Mayo de 2019). Obtenido de

https://es.portal.santandertrade.com/analizar-mercados/estados-unidos/cifras-
comercio-exterior

Mark P. Taylor, 1994, “Sterilised intervention”; en New Palgrave Dictionary of Money

and Finance , (ed.) Newman, Milgate y Eatwell.

Wicknes, M. (2008). “Macroeconomic Theory: a Dynamic General Equilibrium

Approach”. Princeton University, New Jersey.