Encuentro Económico Región Ica

Perspectivas de la Economía Peruana

Julio Velarde
Presidente del Directorio
Banco Central de Reserva del Perú

Abril 2010
 Agenda
a. Señales de recuperación en la economía mundial

b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos

fundamentos

c. Indicadores de actividad recientes

d. Evolución del mercado financiero

e. Perspectivas
2
A diferencia de la crisis de los 30, las respuestas de política
monetaria generaron una salida de la crisis más rápida
Índice de Producción Industrial Mundial

Fuente: “A Tale of two depressions” by B. Eichengreen and K. O’Rourke. Actualización Marzo 2010. 3
Desplome del comercio mundial fue el más rápido de la
historia

Volumen de comercio mundial

Fuente: “A Tale of two depressions” by B. Eichengreen and K. O’Rourke. Actualización Marzo 2010. 4
 El crecimiento mundial sería alrededor de 3 por
ciento en el 2010
Consensus Forecast 2010
(Tasa de crecimiento del PBI)
Grecia -1,3
España -0,4
Italia 0,8
Francia 1,4
Reino Unido 1,4
Alemania 1,7
Japón 1,9
Canadá 2,9
Estados Unidos 3,1
Rusia 3,9
India 8,2
China 9,9

-2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0

Fuente: Consensus Forecast Marzo 2010 5

 La economía peruana tendría el mayor
crecimiento en América Latina en el 2010

Consensus Forecast 2010

(Tasa de crecimiento del PBI)
-2,1
Venezuela
Colombia 2,8
Argentina 3,8
México 4,0
Chile 4,6
Brasil 5,5
Perú 5,5

-2,1 -0,1 1,9 3,9 5,9

Fuente: Consensus Forecast Marzo 2010 y BCRP

6
 Desde el segundo trimestre del 2009 se ha registrado una
recuperación de las exportaciones mundiales y los precios
de los commodities…

Exportaciones Mundiales
Var. porcentual anual e Índice Base enero 2006=100 Índice de Commodities de Reuters
40,0 180,0 CRB: Commodity Research Bureau
170,0 500
30,0
160,0
20,0 450
150,0
10,0 140,0
400
0,0 130,0

-10,0 120,0
350
110,0
-20,0
100,0 300
-30,0 90,0
-40,0 80,0 250
Jul-07

Jul-08

Jul-09
Dic-07

Dic-08

Dic-09
Feb-07

Sep-07

Feb-08

Sep-08

Feb-09

Sep-09
Ene-07

Ene-08

Ene-09
Jun-07

Jun-08

Jun-09
Ago-07

Ago-08

Ago-09
May-07

May-08

May-09
Oct-07

Oct-08

Oct-09
Nov-07

Nov-08

Nov-09
Abr-07

Abr-08

Abr-09
Mar-07

Mar-08

Mar-09

Mar/07 Sep/07 Mar/08 Sep/08 Mar/09 Sep/09 Mar/10

Fuente: Bloomberg
Indice Ene-1996=100 Variación Porcentual Anual

Fuente: OMC

7
 Agenda
a. Señales de recuperación en la economía mundial

b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos

fundamentos

c. Respuestas de política ante la crisis

d. Superando la crisis

e. Perspectivas
8
 El crecimiento del PBI per capita en la última
década ha sido el más álto en los últimos 60 años…
PERU: PBI 1950 - 2009
(Variaciones porcetuales promedio)

5.2% 5.9% 5.3%

3.5% 4.0%

-1.0%
1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2009

PERU: PBI POR HABITANTE 1950 - 2009

(Variaciones porcentuales promedio)

4.2%
2.5% 2.9%
2.1%
0.7%

-3.2%
1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2009
9
Durante los últimos nueve años, el crecimiento del
Perú ha sido el más alto en América Latina

América Latina: Crecimiento Promedio del PBI 2001-2009

(Variación porcentual real)

5.4

4.4 4.3 4.2 4.1 4

3.7 3.7

2.8 2.7 2.5

Fuente: WEO-FMI & Consensus Forecast

10
 Perú registra uno de los más altos de la región

1/
Crecimiento del PBI per cápita
(Número de veces)

2009 / 1980 2009 / 1990 2009 / 2000

1 Chile 5,06 Chile 2,97 Perú 1,72

2 Uruguay 3,79 Perú 2,69 Ecuador 1,63
3 Colombia 3,51 Argentina 2,52 Uruguay 1,60
4 Ecuador 2,96 Uruguay 2,46 Colombia 1,54
5 Perú 2,94 Colombia 2,04 Argentina 1,53
6 Argentina 2,91 Ecuador 2,01 Chile 1,50
7 Brasil 2,79 Bolivia 1,96 Venezuela 1,46
8 México 2,75 Brasil 1,96 Brasil 1,45
9 Paraguay 2,37 México 1,86 Bolivia 1,43
10 Bolivia 2,30 Venezuela 1,78 Paraguay 1,36
11 Venezuela 2,27 Paraguay 1,54 México 1,27

1/ Basado en Paridad del Poder de Compra. El PBI per cápita actual es comparado con el de 1980, 1999 y 2000.

11

11
El Perú tiene el crecimiento mas alto de productividad laboral
dentro de América Latina
8,13

Productividad laboral por persona empleada: 1990-2009

(crecimiento anual promedio)

4,22

2,95
2,68
2,35
1,72
1,31 1,23
0,94 0,81 0,80 0,66
0,30

Fuente: The Conference Board Total Economy Database, Groningen institute, Enero 2010 .
La inflación en Perú ha sido la más baja en la región
Inflación (%)
(Promedio 2001 - 2009)

21,5

9,8 9,0 8,9 8,1

6,8
5,7 4,9 4,5
3,1
2,2
Uruguay
Ecuador

Paraguay
Venezuela

Argentina

Brasil

Chile
Colombia

Perú
Bolivia

México
Fuente: WEO-FMI, Consensus Forecast
13
Los niveles de deuda pública son sostenibles

DEUDA PÚBLICA
(En porcentaje del PBI)

46,7 47,1
45,9
44,3

38,7 Deuda bruta Deuda neta

37,5 38,0 37,7
35,9
33,0
30,0 29,6
26,6
24,1 24,0

17,5
13,7
12,3

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

14
La deuda pública ha disminuido y se ha extendido su
plazo de maduración

Plazo promedio de la Deuda Pública

(Años)
15,9
Deuda interna
Deuda externa
Total
11,3
9,4
7,8 7,7

3,5

2002 2009*

* Preliminar

15

10
La vida promedio de la deuda peruana es superior a la
de otras economías
Deuda Pública, vida promedio: 2009*

4,8 Estados Unidos

5,2 Canadá
5,4 Japón
5,8 Alemania
6,5 Portugal
6,7 España
6,8 Irlanda
6,9 Francia
7,2 Italia
7,7 Grecia
11,3 Perú
años
* Promedio ponderado
Fuente: The Economist y MEF para el Perú
16
 Agenda
a. Señales de recuperación en la economía mundial

b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos

fundamentos

c. Indicadores de actividad recientes

d. Evolución del mercado financiero

e. Perspectivas
17
 Después de dos trimestres de crecimiento negativo, el PBI
desestacionalizado de Perú empezó a crecer desde el tercer
trimestre de 2009
(Crecimiento anual)

16,5
13,3

6,6 7,1
5,5
1,3

-4,3 -4,5

T1-08 T2-08 T3-08 T4-08 T1-09 T2-09 T3-09 T4-09

18
Fuente: BCRP
 Indicador líder comenzó a revertirse también a partir del
segundo trimestre de 2009
Indicador líder trimestral vs. Variación anual PBI trimestral
Indicador líder trimestral Var% PBI trimestral ejecutado
14,0
11,8 11,7
12,0 11,7
9,8 10,6 10,1
9,8 9,9 9,1
10,0 10,3 10,8 10,9
9,8
7,3
8,0 8,5 8,9
8,1 6,5
6,0
3,4
4,0
1,8
2,0 2,5 1,9 2,6
0,2
0,0
-1,2 -0,6
-2,0
I.2007 II.2007 III.2007IV.2007 I.2008 II.2008 III.2008IV.2008 I.2009 II.2009 III.2009IV.2009 I.2010 II.2010

El Indicador Lider Trimestral del PBI está conformado por tres variables: crédito de las sociedades de depósito al sector privado (tipo de
cambio constante), volumen de importación de insumos sin combustibles y el índice de confianza de la economía a 3 meses.

1
 INDICADORES ADELANTADOS DE ACTIVIDAD ECONÓMICA
(Variación porcentual respecto a similar período del año anterior)

Volumen de importaciones de bienes de capital (marzo)* 41,5

Volumen de importaciones de insumos (marzo)* 25,3

Despachos locales de cemento (I trimestre)* 13,5

Impuesto General a las Ventas Interno (I trimestre)** 11,7

Circulante (I trimestre)* 11,6

Ventas de cerveza (febrero) 10,5

Crédito de las sociedades de depósito al sector privado (I trimestre) 10,2

Manufactura no primaria (febrero)* 9,5

Electricidad (I trimestre) 6,0

Ventas Gravadas principales contribuyentes (enero-febrero) 5,4

Empleo dependiente (promedio móvil dic.09-feb.10) 4,4

* Preliminar
** Proyección

20
Indicadores de corto plazo muestran una recuperación de la
actividad económica
PRODUCCIÓN DE ELECTRICIDAD DESESTACIONALIZADA
7,9 % de crecimiento (últimos 12 meses)
(En GWh)

2 612 2 657
2 525 2 523 2 516 2 515 2 550 2 560
2 454 2 434 2 470 2 468 2 447 2 479 2 484 2 437 2 478
2 420

Oct-08 Nov Dic Ene-09 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene-10 Feb Mar
Fuente: COES
Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb. Mar.*

Serie original 2516 2317 2550 2439 2513 2369 2395 2493 2476 2542 2514 2611 2623 2451 2751
Var. % últimos 12 meses 3,3 -1,7 1,6 0,3 1,9 -2,8 -2,7 -0,4 0,2 -0,5 3,0 4,9 4,2 5,8 7,9
Var. % desestacion. mensual 1,5 -0,1 -0,9 1,3 0,2 -2,6 0,7 1,7 1,8 -0,3 0,0 1,4 0,4 2,0 1,7
21
* Al 29 de marzo
 Los despachos de cemento se incrementaron 18 por ciento en
marzo
Despachos locales de cemento desestacionalizados
(miles de TM)
670
647
625 621 628 625
602 602 603
577 568 562 579 572 579

Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10
Fuente: Asocem
Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb. Mar.*
Serie original 560 518 547 528 533 542 593 629 635 671 643 648 609 591 644
Var. % últimos 12 meses 6,6 5,1 7,2 -0,7 -1,1 1,9 4,9 6,8 4,2 9,9 12,4 11,7 8,8 14,0 17,8
Var. % desestacion mensual 2,5 -1,5 -1,1 2,9 -1,2 1,2 3,9 0,2 0,0 3,7 -0,7 1,2 -0,4 3,5 3,5
* Proyección 22
Las importaciones de insumos se incrementaron 25 por ciento en el mes de marzo

Importaciones de Insumos desestacionalizadas

(índice de volumen 1994=100)

238 243
229 222 223
215
198 205
190 188 187 196
184 184 177

Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10

Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb. Mar*
Serie Original 175 158 180 189 163 188 193 194 208 217 226 217 223 193 225
Var.% últ. 12 meses -37,1 -25,9 -28,5 -19,6 -36,0 -28,2 -24,5 -10,6 -17,8 -13,4 21,2 17,9 27,0 22,2 25,3
Var.% desestacionalizada mensual -3,3 -3,1 0,3 1,9 -5,7 5,7 4,5 1,3 3,4 4,8 10,8 -3,7 6,1 -8,7 0,5
* Preliminar.
23
Las importaciones de capital se incrementaron 42 por ciento en el
mes de marzo
Importaciones de Bienes de Capital Desestacionalizadas
(Índice de volumen 1994 = 100)

529
493
458 456
437 439
381 386
352 367
344 335 336
322 322 316 315 314

Ene.09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb. Mar. *
Serie Original 445 369 312 345 304 304 343 310 303 323 329 375 365 332 441
Var. % últimos 12 meses 23,1 8,7 -13,5 -16,8 -28,2 -42,0 -27,6 -36,7 -40,9 -40,4 -25,2 -18,5 -18,0 -10,2 41,5
Var. % desestacinalizada mensual -0,4 -4,1 -26,4 7 -6,5 -2 11,6 -10,7 -0,1 6,4 0,5 9 4 1,2 13,7
24
 Los agentes económicos esperan una recuperación
ÍNDICE DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL 80
Situación de la Economía
71 72 71 70 Buena situación financiera
80 74
71 72 72 70
69 Tramo optimista 69 69
67 67 66 67
70
63 61 60 61 60 60
61 61 57 57 57 58 59
60 55 55 55 54 56 55 56 57
60 56
53 53 53 52 54
51
50 50

44 47 38 39
40 Situación financiera difícil
33 40
35
30
32 Tramo pesimista
30
20
M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M
M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Marzo 2010
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Marzo 2010

ÍNDICE DEL ACCESO AL CRÉDITO

ÍNDICE DE NÚMERO DE PERSONAS EMPLEADAS 80
Próximos 3 a 4 meses Acceso fácil al crédito
80
70
70
Personal aumentará 63 63 64 63
62 63 61 63 60
61 60 60 59 61 60 61
59 59 58 58 57
59 57 57 56 56
60 56 57 55 60
55 55 56 56
53 51 54 52 53 53 53
50 51
50
45 50 50
49 42 42 48
40 Acceso difícil al crédito
40 39
40
30
Personal disminuirá
20 30
M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Marzo 2010
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Marzo 2010 25 25
El índice de confianza al consumidor se ubica en el tramo
optimista

ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR

Situación económica familiar
60
55 Tramo optimista 55
55 53 53
52
51 51
50
49
50 48
47 47
46 46
45 45
44 44
45 43 43
42 42
41
40
39
40
37 37
Tramo pesimista
35

30
Abr

May

Abr

May
Mar

Jul

Mar

Jul
Ene.08

Nov

Ene.09

Mar
Oct

Nov

Ene.10
Jun

Jun

Oct
Dic

Set

Dic
Ago

Sep

Ago
Feb

Feb

Feb
Fuente: Ipsos APOYO
Elaboración: BCRP

26
 En el 2009 el empleo creció 1, 3 por ciento

Empleo Urbano
(Variación promedio anual)

8,3 8,3
7,2

4,5

2,7
1,7
1,3

0,0

-1,9

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

27
La pobreza disminuyó significativamente en los
últimos años
TASA ANUAL DE POBREZA

60

54,8
55
52,2
54,3
50 48,7
47,5
48,4 48,6
45 42,7
44,5 39,3
40 42,4

35
36,2

30
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: Encuesta Nacional de Hogares

28

22
 Volumen de comercio en recuperación

VOLUMEN Y PRECIO DE LAS EXPORTACIONES

(Índice 1994 = 100)
330

310

290

270

250

230

210

190

170

150

Oct/09
Oct/08

Jun/09
Jun/08

Dic/09

Feb/10
Dic/08

Feb/09
Feb/08

Mar/09
Mar/08

Jul/09

Ene/10
Jul/08

Ene/09

Abr/09

Ago/09

Sep/09
Ene/08

Abr/08

Ago/08

Sep/08

May/09
May/08

Nov/09
Nov/08

Volumen de Exportaciones Precios de Exportaciones

29
 Agenda
a. Señales de recuperación en la economía mundial

b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos

fundamentos

c. Indicadores de actividad recientes

d. Evolución del mercado financiero

e. Perspectivas
30
El Banco Central ha continuado con su posición flexible de política
monetaria manteniendo la tasa de referencia en niveles mínimos
históricos (1,25 por ciento) desde el mes de agosto

Tasa de interés de referencia del Banco Central

7,0 (En porcentaje) 7,0
Medidas recientes: 6,50
6,5 • Se mantiene tasa de referencia en 1,25 por ciento.
6,0 • Aumento del límite de inversiones de AFP en exterior de 22 a 6,00 6,0
24%.
5,5 • Aumento de encajes a adeudados de CP a 35%.
5,0 • Normalización del encaje mínimo en nuevos soles eliminando 5,00 5,0
gradualmente exoneración. 4,50 4,50
4,5

4,0 4,00 4,0

3,63
3,5
3,00 3,00
3,0 3,00 3,0

2,5 2,50 2,50

2,0 2,00 2,0

Mínimo
1,5 Historico 1,25

1,0 1,0
May-02

May-03

May-04

May-05

May-06

May-07

May-08

May-09
Nov-02

Nov-03

Nov-04

Nov-05

Nov-06

Nov-07

Nov-08

Nov-09
Feb-03

Feb-04

Feb-05

Feb-06

Feb-07

Feb-08

Feb-09

Feb-10
Ago-02

Ago-03

Ago-04

Ago-05

Ago-06

Ago-07

Ago-08

Ago-09
31
Las acciones de política monetaria han permitido alcanzar
también mínimos históricos de las tasas de interés del
sistema financiero

Tasa Preferencial a 90 días vs. Tasa Interbancaria Overnight

en MN
%

8,5
8,0
7,5
7,0
6,5
6,0
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,71
1,5
1,25
1,0
Oct/07

Oct/08
Oct/08

Oct/09
Dic/07

Jun/08
Jun/08

Dic/08
Dic/08

Jun/09

Dic/09
Dic/09
Jul/08

Jul/09
Jul/09
Feb/08
Mar/08
Abr/08
Abr/08

Feb/09
Mar/09
Mar/09
Abr/09

Feb/10
Feb/10
Mar/10
Sep/07
Sep/07

Nov/07
Nov/07

Ene/08
Ene/08

Ago/08
Ago/08
Sep/08

Nov/08

Ene/09

Ago/09
Sep/09
Sep/09

Nov/09

Ene/10
May/08

May/09
May/09
Tasa Interbancaria M/N Tasa Prime M/N 90 días

32
 %

0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
Sep/07
Sep/07
Oct/07
Nov/07
Nov/07
Dic/07
Ene/08
Ene/08
Feb/08
Mar/08
Abr/08
Abr/08
May/08
Jun/08
Jun/08
Jul/08
Ago/08
Ago/08
Sep/08

Tasa Interbancaria M/E

Oct/08
Oct/08
Nov/08
Dic/08
Dic/08
en ME

Ene/09
Feb/09
Mar/09
Mar/09
Abr/09
May/09
May/09
Jun/09
Jul/09
Jul/09
Ago/09
Sep/09
Sep/09
Oct/09
Tasa Prime M/E 90 días

Nov/09
Dic/09
Dic/09
Ene/10
Tasa Preferencial a 90 días vs. Tasa Interbancaria Overnight

Feb/10
Feb/10
Mar/10
1,33

0,20
Tasas en dólares se mantienen en niveles bajos

33
 Curva de rendimiento de bonos soberanos

Mercado de Bonos Soberanos del Tesoro Público

(Promedio mensual)
11,0 10,1 10,3
10,0 10,1 Oct. 08
9,9
10,0
9,4
Tasa de rendimiento (%)

9,0
Dic. 08
8,0 7,5 7,6 7,7 7,7
7,5
7,0 6,9 Mar. 10
7,0 6,5 6,6
6,0 6,3 6,4 6,5 6,6
6,1 6,1 Dic. 07
5,0 5,6
4,7
4,0
4,2
3,0
2,0
1,0
0 5 10 15 20 25 30 35 40
Plazo residual (años)

34
Crédito mantiene el dinamismo observado en los meses
previos
Crédito total desestacionalizado
(En millones de soles)
120 000
110 670
110 000

100 000

90 000

80 000

70 000

60 000

50 000

40 000
Abr.07

Abr.08

Abr.09
Feb.07

Sep.07

Feb.08

Sep.08

Feb.09

Sep.09

Feb.10
Ene.07

Ene.08

Ene.09

Ene.10
Jun.07

Jun.08

Jun.09
Jul.07

Jul.08

Jul.09
Mar.07

Mar.08

Mar.09

Mar.10
Dic.06

Dic.07

Dic.08

Dic.09
Oct.07

Oct.08

Oct.09
Ago.07

Ago.08

Ago.09
Nov.07

Nov.08

Nov.09
May.07

May.08

May.09
1/ A tipo de cambio constante de S/. 2,89 por dólar. La información a marzo es proyectada.

CRÉDITO Dic-07 Dic-08 Jun-09 Sep-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10

Saldos (S/. Millones) 75 326 97 818 100 782 102 078 106 615 107 100 108 653 110 107
Flujos mensuales (S/. Millones) 2 102 1 317 494 13 838 485 1 552 1 454
Variación % 12 meses 33,1 29,9 19,2 13,1 9,0 9,0 10,2 11,3
Variación % 1 mes (desestacionalizado) 3,2 1,5 0,6 -0,1 0,8 1,7 2,0 1,5
35
Se observa un mayor dinamismo en el crédito
hipotecario y a microempresas
1/
Crédito al sector privado, por tipo de colocación
Variaciones porcentuales 12 meses

Dic-08 Dic-09 Ene-10 Feb-10

1. Empresarial 28,7 5,2 5,3 7,4
a. Comercio exterior 15,7 -29,6 -25,7 -19,7
b. Actividades internas 31,1 10,8 10,1 11,4
2. Microempresas 52,9 23,5 22,5 22,1
3. Consumo 27,1 8,2 8,0 8,0
4. Hipotecarios 23,4 17,2 17,7 17,8
Total 29,9 9,0 9,0 10,2

1/ Tasa de crecimiento del crédito total a tipo de cambio constante.

36
La oferta de dólares ha sido absorbida por el Banco Central
para amortiguar las presiones cambiarias a la baja
Flujos en el mercado cambiario
(millones de US$)
3 000
2 340

2 000 IV trimestre 2009 I trimestre 2010

DEMANDA
1 522

876 910
1 000
290 153 431
177
32 35 0
0
-126 -212 -274
-346
-564
-1 000

-2 000

OFERTA
-2 234
-3 000
-3 010

-4 000
Spot Forward Spot Forward Spot Forward Banca BCRP Venc. neto
CDR

AFP No residentes Sector privado Pos. cambio Intervención

37
Las compras de dólares en el año ascendieron a 2 443
millones
Tipo de cambio, compras netas de dólares y vencimiento neto de CDR
(tipo de cambio en soles por dólar y compras y vencimientos en millones de dólares)
3,4 Compras 600
netas
Acumulado 2007 10 306
3,3 Acumulado 2008 2 754
Acumulado 2009 108 400
Acumulado 2010, al 08 de abril 2 443
3,2 Acumulado 2007 - 2010 15 611

200

Millones de dólares
3,1
Soles por dólar

3,0 0

2,9
-200

2,8

-400
2,7

2,6 -600
19/Ene/08

18/Sep/08

04/Ene/09
31/Ene/09

04/Sep/09

17/Ene/10
15/Feb/08

27/Feb/09

13/Feb/10
02/Jun/08
29/Jun/08

15/Jun/09
09/Abr/08

15/Oct/08

22/Abr/09

01/Oct/09
28/Oct/09

08/Abr/10
24/Nov/09
26/Jul/08
22/Ago/08

12/Jul/09
08/Ago/09
13/Mar/08

26/Mar/09

12/Mar/10
11/Nov/08
08/Dic/08

21/Dic/09
06/May/08

19/May/09

Compras netas de dólares Vencimiento neto de CDR BCRP Tipo de cambio

38
 Saldo de compras netas forward y tipo de cambio
(saldo en millones de dólares y tipo de cambio en soles por dólar)
3000

2500
3,250
2000

1500 3,150

1000
3,050
500

0 2,950

-500

2,850
-1000

-1500
2,750
-2000

-2500 2,650
20/Ene/08 19/Abr/08 18/Jul/08 16/Oct/08 14/Ene/09 14/Abr/09 13/Jul/09 11/Oct/09 09/Ene/10 09/Abr/10

Saldo de compras netas forward Tipo de cambio

39
 El nuevo sol es la moneda más estable de la región

Índice de tipo de cambio

(2007 = 100)

145,00

135,00

125,00

115,00
Peso mexicano

105,00 Peso chileno

Real brasileño
95,00 Peso colombiano

85,00 Nuevo so l peruano

75,00
Feb/08

Mar/08

Abr/08

Oct/08

Feb/09

Mar/09

Abr/09

Oct/09

Feb/10

Mar/10

Abr/10
Dic/07

Ene/08

Jun/08

Ago/08

Sep/08

Nov/08

Sep/09

Nov/09
Jul/08

Dic/08

Ene/09

Jun/09

Ago/09
Jul/09

Dic/09

Ene/10
May/08

May/09

40
 Agenda
a. Señales de recuperación en la economía mundial

b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos

fundamentos

c. Indicadores de actividad recientes

d. Evolución del mercado financiero

e. Perspectivas
41
Perú crecería 5,5 por ciento en 2010-2011
DEMANDA INTERNA Y PBI
(Variaciones porcentuales)
2008 2009* 2010* 2011*

1. Demanda Interna 12.1 -2.9 6.8 6.3

a. Consumo Privado 8.7 2.4 3.3 4.2

b. Consumo Público 2.1 16.5 4.2 3.1
c. Inversión Privada 25.8 -15.2 8.8 9.0
d. Inversión Pública 42.8 25.9 19.8 6.0

2. Exportaciones 8.8 -2.5 5.5 5.7

3. Importaciones 19.8 -18.4 11.9 9.9

4. PBI 9.8 0.9 5.5 5.5

Note:
Gasto Público 13.4 19.8 9.9 4.2
Gasto Privado sin Inventarios 12.6 -2.1 4.5 5.3
Demanda Interna sin Inventarios 12.7 0.6 5.3 5.2
* Proyección

42
El gasto privado tendría una mayor participación en el
crecimiento del PBI en 2010-2011
DEMANDA INTERNA Y PBI
(Contribuciones a la variación porcentual real)

2008 2009 2010* 2011*

1. Demanda interna 12,3 -3,0 6,7 6,4

a. Consumo privado 5,9 1,6 2,2 2,8

b. Consumo público 0,2 1,3 0,4 0,3
c. Inversión privada 5,1 -3,5 1,7 1,8
d. Inversión pública 1,4 1,1 1,1 0,4

2. Exportaciones 1,8 -0,5 1,1 1,1

3. Importaciones 4,3 -4,3 2,3 2,0

4. PBI 9,8 0,9 5,5 5,5

Memo:
Gasto público 1,6 2,5 1,5 0,7
Gasto privado sin inventarios 11,1 -1,9 3,9 4,6
Demanda interna sin inventarios 12,7 0,6 5,4 5,3

* Proyección 43
 La inversión bruta fija en los últimos tres años
mostró los niveles más altos en la década
Inversión Bruta fija
(Porcentaje del PBI)
25,7
23,6 24,3
23,0
21,2
18,6 18,3 19,2
17,6 17,8 17,9

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011*
44
*Preliminar
35
 El crecimiento estaría impulsado por el mayor
dinamismo de la manufactura y la construcción
PRODUCTO BRUTO INTERNO
(Variación porcentual)
2008 2009 2010* 2011*

Agricultura y ganadería 7.2 2.3 2.7 3.6

Pesca 6.3 -7.9 0.3 0.4

Minería e hidrocarburos 7.6 0.6 2.8 3.8

Manufactura 9.1 -7.2 6.5 5.3

Electricidad y agua 7.7 1.2 4.9 5.5

Construcción 16.5 6.1 12.5 9.5

Comercio 13.0 -0.4 5.1 5.2

Otros servicios 9.1 3.1 5.4 5.6

PBI 9.8 0.9 5.5 5.5

Primario 7.4 1.0 2.6 3.7

No primario 10.3 0.8 6.1 5.8
* Proyección.
45
 Al final de 2009, el volumen de exportaciones no
tradicionales casi duplicó los niveles del año 2000
Variación porcentual
Tradicionales No Tradicionales
2010 6,8 3,1
2011 7,1 3,2
Volumen de exportaciones tradicionales y no tradicionales
(Índice 1994=100)
600

500
Productos Tradicionales

400
Productos No Tradicionales

300

200

100

0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011*

* Proyección

19
El superávit comercial continuará en los
próximos años
BALANZA COMERCIAL
(Millones de US$)

2008 2009 2010* 2011*

EXPORTACIONES 31 529 26 885 33 409 35 392

De las cuales:
Productos tradicionales 23 796 20 571 26 460 28 059
Productos no tradicionales 7 543 6 160 6 752 7 109

IMPORTACIONES 28 439 21 011 24 974 27 822

De las cuales:
Bienes de consumo 4 527 3 963 4 635 5 374
Insumos 14 553 10 077 12 089 13 304
Bienes de capital 9 239 6 850 8 206 9 094

BALANZA COMERCIAL 3 090 5 873 8 435 7 570

Nota: Var.%

Volumen de exportaciones 8,1 -3,3 6,0 6,3

Volumen de importaciones 20,0 -20,0 15,2 8,7
Precios de exportaciones 5,1 -12,5 17,2 -0,3
Precios de importaciones 20,8 -7,4 3,8 2,6
RI: Reporte de Inflación
* Proy ección
47
 El superávit comercial alcanzaría US$ 8 mil
millones en promedio en los próximos dos años
BALANZA COMERCIAL
(Millones de US$)

8 986
8 287 8 435
7 570

5 873
5 286

3 004 3 090

886
321

-179

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011*

* Proyección. 48
Cuenta corriente financiada por flujos de capitales
externos de largo plazo
Millones de US$ 1995 2000 2009 2010* 2011*

Cuenta corriente -4 625 -1,546 247 -473 -1 822

CUENTA CORRIENTE Y FINANCIAMIENTO EXTERNO

(% del PBI)
9,1
7,5

5,0 4,8 5,0

4,5 4,6
3,9 4,1
3,0 3,3 3,1
1,4 1,1
0,0 0,2

-0,3
-1,5 -1,2
-2,2 -2,0
-3,7

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* 2010* 2011*

Current Account
Cuenta corriente Gross External Financing
Financiamiento externo

* Proyección.
49
 Alto nivel de reservas internacionales que
permite reducir la vulnerabilidad externa
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
(Millones de US$)

2009
35 868
33 135
RIN/Deuda externa corto plazo 4,6
31 196

RIN/Liquidez 0,8 27 689

RIN/Emisión primaria 4,1

17 275

14 097
12 631
10 169 9 598 10 194
8 540 9 183 8 613
8 404 8 180
6 641

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
* Al 8 de abril.

50
 Políticas fiscales prudentes mejoraron finanzas
públicas
RESULTADO ECONÓMICO DEL SECTOR PÚBLICO NO
FINANCIERO
(% del PBI)

3,1
2,1 2,1

-0,3
-1,0 -1,0
-1,7 -1,6
-1,9
-2,5 -2,3

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011*

* Proyección.
51
 Proyección de Inflación: 2009-2011
(Variación porcentual anual)
8.0 8.0

7.0 7.0

6.0 6.0

5.0 5.0

4.0 4.0
Porcentaje

3.0 3.0

2.0 2.0

1.0 1.0

0.0 0.0

-1.0 -1.0

-2.0 -2.0
Jun-03

Jun-04

Jun-05

Jun-06

Jun-07

Jun-08

Jun-09

Jun-10

Jun-11
Dic-02

Dic-03

Dic-04

Dic-05

Dic-06

Dic-07

Dic-08

Dic-09

Dic-10

Dic-11
Nota: El gráfico muestra las bandas de predicción de la inflación a lo largo del horizonte de proyección. La banda
más oscura alrededor de la proyección central muestra el 10 por ciento de probabilidad de ocurrencia mientras
que, en conjunto, todas las franjas representan el 90 por ciento de probabilidad. 52
Encuentro Económico Región Ica

Perspectivas de la Economía Peruana

Julio Velarde
Presidente del Directorio
Banco Central de Reserva del Perú

Abril 2010