Taller análisis alternativas de inversión.

1. Se va a evaluar un proyecto de inversión. La información que arrojan los

estudios de apoyo, es la siguiente: Las inversiones son de $120 millones para
equipos en el mes 0, $45 millones para gastos pre operativos en el mes 1 y
$8 millones para capital de trabajo en el mes 2. Los ingresos operativos del
proyecto equivalen a $9 millones en el mes 3, creciendo el 3% cada mes
hasta el mes 12, de ahí en adelante se estiman constantes. Los costos de
operación se estiman en $4.5 millones en el mes 3, creciendo $100.000 cada
mes hasta el mes 12, de ahí en adelante serán constantes. Se estima que al
final de la vida útil del proyecto los equipos tendrán un valor comercial
equivalente al 40% de la inversión y se recupera el capital de trabajo. Se
hace un préstamo por el 40% de la inversión en el mes 0 en un banco que
cobra una tasa de interés del 16% E.A. pagadero en cuotas fijas mensuales
durante 3 años. La vida útil del proyecto se estima en 5 años. Con base en
la información anterior, se requiere calcular la rentabilidad del proyecto
utilizando el índice del Valor Presente Neto y una tasa de oportunidad del
20% E.A.
R/ VPN= 79’146.617

2. Se analizan 2 propuestas para la compra de un equipo en una empresa de

servicios. Si la TIO es del 18%, determinar cuál de los 2 equipos debe
adquirirse usando el VPN como índice de decisión, con base en la siguiente
información:

Equipo A
 Inversión = $250 millones
 Vida útil = 4 años
 Costos de operación anual = $2.5 millones
 Valor de salvamento = $30 millones

Equipo B
 Inversión = $210 millones
 Vida útil = 3 años
 Costos de operación anual = $2.1 millones
 Valor de salvamento = $25 millones

R/ VPN(A) = -$429’868.425; VPN(B) = -$439’471.203. La decisión se

inclina hacia el equipo menos costoso, en este caso, el equipo A

3. Se invierten $20’000.000 en un proyecto que entregará la suma de

$31’250.000 al cabo de 2 años. Hallar la rentabilidad del proyecto, si la
T.I.O.= 18%. R/ 25% E.A.
TIR
 4. Se invierten $20.000.000 en un proyecto que devolverá la suma de
$15’000.000 al final del primer año, $12’500.000 al final de 2 años. Hallar la
rentabilidad del proyecto si la T.I.O= 18%.
R/ 25% E.A

5. Se invierten $20.000.000 en un proyecto que devolverá la suma de

$15’000.000 al final del primer año, $9’000.000 al final de 2 años y $2’160.000
al final del tercero. Hallar la rentabilidad del proyecto si la T.I.O.= 18%.
R/ 20% E.A

TIR*
6. Se invierten $20’000.000 en un proyecto que devolverá la suma de
$13’000.000 en un año, $13’000.000 en dos años; en el tercer año se hará
una reinversión de $5’000.000 y en el cuarto año se recibirá la suma de
$10’000.000. Hallar la TIRM del proyecto si la TIO es del 18% y la tasa de
financiación es del 12%. R/ 20,37% anual

7. Se invierten $32.000.000 en un proyecto que devolverá la suma de

$78’000.000 al final del primer año y presentara una pérdida de $47’000.000
al final de 2 años. Calcular la TIR del proyecto con tasa de oportunidad del
18% y una tasa de financiación del 12% R/ TIR1=8.99%,
TIR2=34.76%, TIRM=15.1%

8. Se analizan dos propuestas de inversión: un proyecto A con una inversión

inicial de $35 millones y al cabo de 2 años devuelve la suma de $53 millones,
un proyecto B con una inversión inicial de $35 millones, promete entregar
$24 millones en cada uno de los dos siguientes años. Si la tasa de
oportunidad es del 18% anual, determinar cuál de los dos proyectos es más
rentable.
R/ TIR(A) = 23.1% anual; TIR(B) = 23,9% anual;
VPN(A) = $3.063.775; VPN(B) = $2.575.409
TIRM(A) = 22,1% anual; TIRM(B) = 22,3% anual
CAUE
9. En una empresa se analiza la compra de un montacargas de transporte de
los productos. Un proveedor ofrece uno a un costo de $150 millones con vida
útil de 10 años y costos de operación de $2 millones en el primer año,
aumentando un 3,5% anual. Si el valor comercial del equipo se estima en
$50 millones a los 10 años y la tasa de oportunidad de la empresa es del
16%, determinar cuál será el costo anual equivalente del montacargas.
R/ CAUE= -$30’941.988

10. Un proyecto para producir envases pet requiere una inversión de $142
millones en una maquinaria la cual tendrá ingresos de $35 millones en el
primer año aumentando 8% cada año. Los costos de producción se estiman
en $18 millones los cuáles aumentarán un 3,5% anualmente y un valor de
salvamento equivalente al 40% de la inversión. Si el horizonte del proyecto
es 10 años y la tasa de descuento que usa la empresa en sus inversiones es
 del 15% determinar el CAUE del proyecto e interpretar su resultado.
R/ CAUE=$651.054

11. Un equipo de soldadura tiene un costo de $38 millones y una vida útil de 5
años, generando costos de operación de $2’500.000 anuales. Si el valor de
salvamento se estima en $10 millones al término de su vida útil, determinar
el CAUE del equipo sabiendo que la TIO de la empresa es del 15% durante
los dos primeros años y del 18% los tres años restantes.R/ CAUE=-
$12’714.131

12. Se analizan dos propuestas para la compra de un equipo de una empresa

de servicios. Si la TIO es del 18%, determinar cuál de los 2 equipos debe
adquirirse usando el CAUE como índice de decisión, con base a la siguiente
información:

Equipo A
 Inversión = $250 millones
 Vida útil = 4 años
 Costos de operación anual = $2.5 millones
 Valor de salvamento = $30 millones

Equipo B
 Inversión = $210 millones
 Vida útil = 3 años
 Costos de operación anual = $2.1 millones
 Valor de salvamento = $25 millones

13. Para la puesta en marcha de un proyecto se requieren las siguientes

inversiones: $35 millones hoy, $10 millones en un mes y $5 millones en dos
meses. Se estima que los ingresos serán de $3,5 millones mensuales a partir
del tercer mes hasta finales del tercer año en el que el proyecto se termina
con un valor de salvamento de $12 millones. Si la tasa de oportunidad del
inversionista es del 2% E.M, durante el primer año e del 2,5% E.M. de allí en
adelante, Calcular el valor presente neto.
R/ VPN= $35’197.389,30
14. Una persona dispone de $100 millones y se le presentan las siguientes
oportunidades de inversión:
 Invertir el dinero en un fondo de inversión del banco “A” que le reconoce
una rentabilidad del 14% ATV. R/ TIRM=14,75% E.A
 Comprar un montacargas por un valor de $80 millones el cual puede ser
alquilado a una empresa de manufactura, generando ingresos de $2.5
millones en el primer mes e incrementándose cada mes en el 1% por
espacio de 2 años, al cabo de los cuales puede ser vendido en $30
millones. Los dineros que genera el montacargas y los restantes $20
millones, pueden ser reinvertidos en el banco “B” que reconoce un interés
del 0.9% mensual. R/ TIRM=13,74% E.A
 ¿En cuál de las dos alternativas debe invertir su dinero? Utilice la TIRM?
R/ Invertir en la primera opción.

15. Una empresa de construcciones civiles está analizando la compra de una

motoniveladora para uno de sus contratos de suministro, riego y
compactación de material afirmado en una importante carretera del país. Una
multinacional le ha ofrecido venderle una, son las siguientes características:
inversión inicial de $P, mantenimiento mensual de $3’200.000 para el primer
año el cual aumentará cada años en $1’000.000, pero dentro de cada año
los pagos de mantenimiento son constantes; se estima que puede generar
ingresos a razón de $6’400.000 por mes, crecientes en el 5% cada año y
permaneciendo constantes durante cada año. El valor de salvamento al
término de la vida útil de la máquina, equivale al 50% de la inversión inicial.
Si la vida útil de la motoniveladora se estima en 15 años, determinar el valor
de la inversión inicial necesaria para que la empresa obtenga un valor
presente neto equivalente al 30% de la inversión en la máquina, si la tasa de
oportunidad de la empresa es del 22% anual. R/ $192.593.312

16. Un inversionista dispone de un capital de $500 millones y se le presentan

estas dos alternativas:
 Comprar una fábrica a un costo de $460 millones y venderla al cabo de 4
años por $1.050 millones. La fábrica producirá ingresos de $100 millones
el primer año, los cuales crecerán un 25% anual. El dinero restante se
utilizará para abrir un fondo de inversión que reconoce una tasa de interés
del 10% N.S.V. y al final de los 4 años recibe el capital más los intereses.
 Comprar un parqueadero por valor de $400 millones; el cual se pondrá al
servicio del público durante 4 años con ingresos de $200 millones
anuales, los cuales crecerán un 20% anual. El parqueadero se podrá
vender al final de los 4 años por un valor de $100 millones. El dinero
restante se invertirá en un fondo de inversión en las mismas condiciones
de la primera alternativa.
Suponiendo que el inversionista espera obtener un rendimiento del 8%
E.A. en sus inversiones,
a) Calcule el VPN para cada alternativa y decida en cual alternativa
invertir. R/VPN1=$782’577.051 VPN2=$555’696.876
b) Calcule el CAUE de cada alternativa y establezca que inversión
realizar. R/ CAUE1=$236’276.293; CAUE2=$167’776.448
c) Calcule la TIRM para cada alternativa y verifique la decisión a tomar.
R/ TIRM1=36,7%; TIRM2=30,2%
En los tres casos se decide la primera alternativa

17. Se requiere hacer un préstamo en un banco por $96’000.000 con el fin de

modernizar la tecnología de sistemas de una empresa, la cual tiene una TIO
del 30% anual. El préstamo se pacta a 5 años con pago de cuotas mensuales
vencidas y una tasa de interés del 23% E.A. Para ello el banco ofrece los
siguientes planes de amortización:
  Primer plan: pago de cuotas iguales
 Segundo plan: pago de cuotas con abono constante de capital.
Utilizando el método del Valor Presente Neto, analice cuál de los dos planes
es el más conveniente.
R/ VPN1=$10’363.407; VPN2=$9’173.680; se escoge el primer plan.

18. Para mejorar el sistema de transporte de los productos en una fábrica

industrial, se han propuesto dos alternativas: la primera es comprar un
montacargas con costo de $90 millones, vida útil de 8 años al cabo de los
cuales su valor de salvamento es de $15 millones; cada 4 años debe ser
reparado a un costo de $2.5 millones y los costos anuales de mantenimiento
se estiman en $350.000. La segunda alternativa consiste en instalar una
banda transportadora a un costo de $65 millones, una vida útil de 6 años y
un valor de salvamento de $6 millones; cada 3 años deben ser reemplazadas
las poleas a un costo de $15 millones y un costo de mantenimiento anual de
$450.000. ¿Si se considera una tasa del 15% anual, que alternativa se debe
elegir?
R/ CAUE1=$19’814.420; CAUE2=-$21’259.632; se debe comprar el
montacargas.

19. Un constructor compró un cargador por un valor de $250 millones de contado

para colocarlo en un contrato de alquiler. El mantenimiento mensual será de
$6’350.000 en el primer año y aumentará en el 5% anual pero se mantendrá
constante en cada año, se estima que el cargador puede trabajar 180 horas
al mes y recibirá $85.000 por hora el primer mes aumentando en $1.000 por
hora cada mes. Si el contrato estipula la operación del cargador durante 3
años y la tasa de oportunidad es del 12% E.S., determinar el valor de
salvamento del cargador para que el constructor obtenga una ganancia neta
del día de la compra, equivalente al 30% del valor de contado. R/
Vs=$56’113.701

20. Se invierten hoy $6’000.000 en un proyecto en el cual debe hacerse además

una reinversión por valor de $2’000.000 al cabo de un año. La vida útil del
proyecto es de cuatro años y se obtienen utilidades mensuales así: $400.000
el primer mes y de allí en adelante aumentarán en el 3% cada mes.
Determinar el CAUE en este proyecto, asumiendo una tasa de oportunidad
del 33,54% C.T. para los dos primeros años y del 6,02% efectivo bimestral
de allí en adelante. R/CAUE=$461.855,21

21. El departamento de proyectos de una empresa está analizando la compra de

un equipo para el lavado de la fachada de sus oficinas para los próximos 10
años. A continuación se presentan dos alternativas. La primera es un equipo
de motor hidráulico que cuesta $18’500.000 y vida útil de 5 años, el costo de
este equipo se estima incrementará cada año en un 4%. Los costos de
operación son de $250.000 el primer mes y cada mes aumenta un 1%
durante los diez años; el equipo requiere un operario al cual se le pagan
$650.000 mensuales el primer año, creciendo un 3,5% anual pero se asumen
 constantes dentro de cada año. El valor de salvamento es el 25% del valor
de compra. La segunda alternativa es contratar el servicio directamente con
una compañía de mantenimiento de fachadas la cual cobra $1’500.000
mensuales durante el primer año aumentando $125.000 cada año pero
constantes dentro de cada año. Si la tasa de oportunidad es del 25% nominal
semestral, ¿Cuál alternativa debe elegirse? R/ VPN1=-$73’667.982,84;
VPN2=-$69.724.712; debe elegirse contratar.

22.Un administrador tiene una deuda con una entidad financiera en dos pagarés,
el primero de $7’400.000 con vencimiento en 12 meses y el segundo de
$6’500.000 con vencimiento en 15 meses. Debido a problemas económicos,
el administrador le propone a la entidad cambiar la deuda por dos pagos
realizados en dos fechas diferentes, uno de $6’800.000 al final del mes 8 y el
resto de la deuda al final del mes 32. La entidad acepta y después de realizar
los cálculos, le anuncia al administrador el otro pago por valor de $9’500.000.
a) ¿A qué tasa efectiva anual re realiza la operación financiera?
R/ TIR1 = 31,48% E.A.; TIR2 = 332,59% E.A

b) Si la tasa de oportunidad del administrador es del 25% E.A. y la tasa de un

crédito corriente es del 19% E.A. ¿Cuál es la tasa interna de retorno
modificada en esta operación? R/ TIRM = 20,2% E.A

23. El gerente técnico de una planta industrial debe decidir entre comprar una
máquina o pagar por el servicio de alquiler en los próximos doce años.
Comprar la máquina, requiere una inversión inicial de $95 millones, un
mantenimiento mensual de $1’200.000, reparaciones cada año por valor de
$6 millones y un valor de salvamento al final de los doce años por valor de
$55 millones. Si paga por el servicio de alquiler, éste de cuesta $2’950.000
por mes anticipado el primer año, reajustable en el 5% cada año, pero dentro
de cada año los pagos serán constantes.
Si la tasa de oportunidad de la empresa es del 28% anual.
a) ¿Cuál debe ser la decisión que debe tomar el gerente técnico? R/
VPN(compra)=-$167’227.189,95; VPN(arrendo)=-$160’001.550,25.
Debe arrendar.
b) Calcular el costo mensual de alquiler en el primer año, para lograr que las
dos opciones sean equivalentes. R/ $1’426.293

24. Dados los proyectos A y B siguientes, seleccionar el mejor desde el punto de

vista financiero, utilizando los indicadores VPN y TIR, teniendo en cuenta una
tasa de oportunidad del 25% anual. Si hay contradicción entre los criterios
anteriores, se deben utilizar un criterio adicionales que modifiquen la TIR para
tomar la decisión hasta lograr de haya congruencia. R/ Se escoge el proyecto
B
 0 1 2 3

A - 600.000 600.000 720.000

1’200.000
B - 960.000 720.000 1’200.000
1’800.000

25. Una compañía de ingeniería está analizando la compra de una excavadora

con costo inicial de $400 millones, los gastos de operación y mantenimiento
son de $60 millones el primero y segundo año; $64 millones el tercer año;
$68 millones el acuarto año y aumentando de esta forma hasta el año 8, a
partir del cual empiezan a decrecer a un 10% anual. Si el valor de salvamento
de la excavadora a los 10 años es de $200 millones y a los 15 años de $170
millones, analizar si se debe conservar la excavadora 10 o 15 años. La tasa
de oportunidad es del 18% E.A. R/ CAUE (10)=-$148’391.014,30; CAUE
(15)=-$141’782.719,78; Se debe conservar 15 años.

26. Una empresa solicita un préstamo de $30’000.000 a un banco el cual le cobra

una tasa de interés del 34% anual. El préstamo es a un año pagadero en
cuotas trimestrales con amortización constante de capital e intereses sobre
saldos. Como contraprestación la empresa debe abrir un CDT en el momento
de recibir el préstamo por el 10% del valor del mismo y el banco le reconoce
intereses trimestrales constantes a una tasa de interés del 24% A.T.V. Al final
del año el banco le devuelve el valor inicial del CDT. ¿Cuál fue el costo
efectivo de esta operación para la empresa? R/ TIR=35,45% E.A

27. Se tienen dos alternativas de inversión: la primera en una empresa que

requiere una inversión inicial de $850 millones y producirá ingresos de 425
millones anualmente en los próximos 6 años, en el año 7 los ingresos serán
de $105 millones, en el año 8 se liquidará la empresa y habrá que pagar en
salarios, prestaciones sociales y demás la suma de $650 millones. Los
excedentes de liquidez se reinvertirán al 25% y las necesidades de dinero se
prestarán al 20%. La segunda alternativa consiste en invertir $850 millones
en papeles financieros a una rentabilidad del 24,7% nominal bimestre
vencido. Utilizando la TIRM analice en cuál alternativa se debe de invertir.
TIRM1=28,85%; TIRM2=27,39%

28. Un padre de familia está analizando el sistema de transporte más económico

para su hijo cuando ingrese a la universidad y tiene dos alternativas. La
primera es comprar un vehículo usado el cual lo puede conseguir financiado
dando una cuota inicial de $16 millones y cuotas mensuales de $220.000
durante 3 años. Los costos de gasolina son de $9.500/galón y se estima
aumentará el 6.5% cada año; se requiere un galón de gasolina por cada 40
kilómetros y se espera realizar un recorrido promedio de 10.000 kilómetros
por año. Al final de la carrera, es decir, a los 5 años el vehículo se estima
puede ser vendido en 12 millones. La segunda alternativa es contratar el
servicio con una empresa de transporte la cual cobra $580.000 mensuales
pagados en forma anticipada, cada año, se estima el servicio subirá el 6%
pero permanecerá constante cada año; los costos de gasolina y sus
aumentos están incluidos en la tarifa que cobra la empresa.
a) Decidir cuál sistema es más favorable con una tasa de descuento del
2% E.M. R/ VPN1=-$24’756.100,65; VPN2=-$22’561.900,09. Es más
económico pagar el servicio de transporte.
b) Cuánto habrá ahorrado el padre de familia al final de la carrera, al
escoger el sistema más económico. R/ $7’199.239,61