UNIVERSIDAD DE OCCIDENTE

EXTENSIÓN RETALHULEU
LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

Cátedra: Mercados Financieros

Docente: Lic. Rosalio Acabal
Tema: Mercados del Bono de Gobierno y Liquidez

Nombre: Matricula:
Morales Díaz, Carmen Haydee 160206200
Plan Domingo
Fecha: Julio 21 de 2019.

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 INDICE

Contenido
INDICE ........................................................................................................................................................ - 1 -
INTRODUCCCION ....................................................................................................................................... - 2 -
MERCADOS DE BONOS .............................................................................................................................. - 3 -
¿Cómo funcionan los bonos del estado? .............................................................................................. - 3 -
Tipos de bonos del estado..................................................................................................................... - 4 -
¿Qué factores influyen en los precios de los bonos del estado? .............................................................. - 5 -
Oferta y demanda................................................................................................................................. - 5 -
Cercanía de la fecha de vencimiento ................................................................................................ - 5 -
Calificaciones crediticias........................................................................................................................ - 6 -
Riesgos de los bonos del estado............................................................................................................ - 6 -
¿Qué es el riesgo de tipo de interés? .................................................................................................... - 6 -
¿Qué es el riesgo de inflación? .............................................................................................................. - 7 -
¿Qué es el riesgo cambiario? ................................................................................................................ - 7 -
Cómo comenzar con los bonos del estado............................................................................................ - 7 -
¿EN QUE INVERTIR?............................................................................................................................... - 7 -
Instrumentos Públicos de Deuda .......................................................................................................... - 7 -
Instrumentos Privados de Deuda .......................................................................................................... - 8 -
Reporto Bursátil .................................................................................................................................... - 9 -
Acciones .............................................................................................................................................. - 10 -
Pueden ser acciones preferentes o acciones comunes....................................................................... - 10 -

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 INTRODUCCCION
En el Proceso de compra de un bono, dicha persona, nómbrese inversionista, le está
prestando el dinero bien sea al estado o a un ente particularmente territorial, a una agencia
del estado, a una corporación o compañía, o simplemente al prestamista. En retorno a este
préstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos intereses durante la vida del bono para
que el capital sea reinvertido a dicha tasa cuando llega a la maduración o vencimiento. Muchos
de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un portafolio diversificado
constituido en bonos, acciones y fondos entre otros. Debido a que los bonos tienen un flujo
predecible de dinero y se conoce el valor de este al final( lo que le van a entregar al inversionista
al final de la inversión), mucha gente invierte en ellos para preservar el capital e incrementarlo o
recibir ingresos por intereses, además las personas que buscan ahorrar para el futuro de sus hijos,
su educación , para estrenar casa, para incrementar el valor de su pensión u otra cantidad de
razones que tengan un objetivo financiero, invertir en bonos puede ayudarlo a conseguir
sus objetivos. Claves para escoger el Bono que más le conviene. Las variables a considerar para
invertir en algún mercado y en determinado tipo de bonos podríamos mencionar: su
maduración, contratos, pago de los intereses, calidad del crédito, la tasa de interés, precio, tasas
tributarias e impuestos, etc. Todos estos puntos ayudan a un inversionista a determinar el tipo de
bono que puede colmar sus expectativas y el grado de inversión que se desea obtener de acuerdo
con los objetivos buscados.

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 MERCADOS DE BONOS

Un bono del estado es un tipo de inversión basada en el sistema deuda, mediante la cual se
presta dinero a un gobierno a cambio de una tasa de interés acordada. Los gobiernos los utilizan
para obtener fondos que puedan ser empleados para nuevos proyectos de infraestructura y los
inversores los pueden utilizar para obtener un retorno fijo en intervalos regulares.

¿Cómo funcionan los bonos del estado?

Cuando compra un bono del estado, le está prestando al gobierno una cantidad de dinero
acordada durante un periodo de tiempo fijado. A cambio, el gobierno le pagará un porcentaje de
interés fijo en periodos regulares, conocido como cupón. Esto hace de los bonos un activo de
renta fija.

Una vez que el bono vence, se le devuelve la inversión original. El día en el que recibe su
inversión original de vuelta se denomina fecha de vencimiento. Según el bono que elija, verá una
fecha de vencimiento diferente: puede comprar un bono que vence en menos de un año u otro que
vence en 30 años o más.

Ejemplo de bonos del estado

Pongamos, por ejemplo, que ha invertido 10.000€ en un bono del estado a 10 años con un
cupón anual del 5%. Cada año, el Estado le pagará un 5% de sus 10.000€ como interés y cuando
se alcance la fecha de vencimiento le devolverá su inversión original de 10.000€.

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Tipos de bonos del estado

La terminología alrededor de los bonos puede hacer que el sistema parezca más
complicado de lo que es en realidad. Esto ocurre porque cada país que emite bonos los denomina
de manera diferente. Los bonos del Gobierno de Reino Unido, por ejemplo, se denominan gilts.
La fecha de vencimiento de cada gilt se especifica en el nombre, por lo que un bono del Reino
Unido que vence en dos años se denomina gilt a dos años. Otros países utilizan otros nombres
para sus bonos, por lo que es interesante buscar información sobre cada país antes de comenzar a
operar.

Obligaciones indexadas
También puede comprar bonos del estado sin cupón fijo: en su lugar, los pagos de
intereses se moverán en línea con los niveles de inflación.

Comprar y vender bonos del estado

Al igual que con las acciones, los bonos del estado pueden mantenerse como inversión o
venderse a otros inversores en el mercado abierto. Si seguimos con nuestro ejemplo anterior,
pongamos que su bono a 10 años ha cumplido la mitad del periodo de vencimiento y que ha
encontrado una mejor inversión en otro lugar. Quiere vender su bono a otro inversor, pero, como
han surgido mejores oportunidades de inversión, su cupón del 5% parece ahora menos
interesante. Para cubrir el déficit, puede vender su bono a un precio inferior a los 10.000€ de su
inversión inicial.

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 Un inversor que compra un bono seguirá obteniendo el mismo cupón, es decir, 5% de
10.000€. Pero su rendimiento será mayor, ya que ha pagado menos mientras obtiene el mismo
retorno.

Se dice que un bono cuyo precio es igual a su valor nominal es un bono a la par: si su
precio cae, será un bono bajo par o al descuento; si, por el contrario, su precio sube será un bono
sobre par o con prima.

¿Qué factores influyen en los precios de los bonos del estado?

Oferta y demanda

Al igual que en otros activos financieros, los precios de los bonos están determinados por
la oferta y la demanda. Cada gobierno fija la oferta de bonos del estado, emitiendo más si es
necesario. La demanda, en cambio, depende de si resulta o no una inversión interesante.

Los tipos de interés pueden tener gran impacto sobre la demanda de bonos. Si los tipos de
interés son más bajos que el cupón de un bono, aumentará la demanda de ese bono representa una
mejor inversión. Pero si los tipos de interés suben por encima del porcentaje de cupón, la
demanda descenderá.

Cercanía de la fecha de vencimiento

 Los precios de los bonos recientemente emitidos se determinarán según los tipos
de interés vigentes, lo que significa que normalmente se negociarán al valor
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 nominal (o cerca). Una vez que el bono alcance su vencimiento, se devuelve la
inversión inicial, por lo que un bono volverá a su valor nominal a medida que se
acerca a esta fecha.

El número de pagos de interés que quedan antes del vencimiento del bono también tendrá
impacto en este precio.

Calificaciones crediticias

Los bonos del estado son considerados generalmente inversiones de bajo riesgo, ya que la
posibilidad de que un gobierno no cumpla con sus pagos de préstamos suele ser baja. Aún así,
esto puede pasar y un bono con mayor riesgo asociado normalmente se negociará a un precio más
bajo que un bono con menor riesgo y una tasa de interés similar. La manera principal de conocer
el riesgo de que un gobierno no pague sus deudas es a través de las calificaciones de las tres
mayores agencias de calificación crediticia: Standard and Poor’s, Moody’s y Fitch.

Riesgos de los bonos del estado

Puede que haya escuchado alguna vez que los bonos del estado son inversiones libres de
riesgo. Ya que un gobierno siempre puede imprimir más dinero para cumplir con sus deudas, la
teoría se cumple: siempre recibirá su inversión inicial de vuelta al vencimiento.

Pero la realidad es más complicada. En primer lugar, como ya vimos con la crisis de
deuda en Grecia, los gobiernos no siempre pueden producir más capital. E incluso aunque sí
puedan no asegura que puedan hacer frente al pago de los préstamos. Además de este riesgo de
crédito, existen algunos otros posibles peligros alrededor de los bonos que se deberían vigilar,
algunos relacionados con los tipos de interés, la inflación o el tipo cambiario.

¿Qué es el riesgo de tipo de interés?

El riesgo de tipo de interés es el peligro potencial de que una subida en los tipos cause una
caída en el valor de su bono. Esto ocurre por el efecto que los tipos altos tienen sobre el coste de
oportunidad de mantener un bono cuando en realidad podría obtener un retorno mejor con otra
inversión.

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¿Qué es el riesgo de inflación?

El riesgo de inflación es el peligro potencial de que una subida en la inflación cause una
caída en el valor de su bono. Si la tasa de inflación sube por encima del cupón de su bono,
perderá dinero real con su inversión. Las obligaciones indexadas pueden ayudar a mitigar este
riesgo.

¿Qué es el riesgo cambiario?

El riesgo cambiario solo puede darse si un bono del estado rinde en una divisa diferente a
la de referencia. Si compra un bono en estas circunstancias, cualquier fluctuación en los tipos de
cambio podría hacer que el valor de su bono descendiera.

Cómo comenzar con los bonos del estado

Cuando un gobierno quiere emitir bonos, normalmente lo hace a través de una subasta de
bonos, donde los bonos serán adquiridos por grandes bancos o instituciones financieras. A
continuación, estas instituciones venderán los bonos, habitualmente a fondos de pensiones, otros
bancos e inversores individuales. A veces, el gobierno vende los bonos directamente a inversores
individuales.

Asimismo, existe otra forma de invertir sobre bonos del estado. El trading de CFD le
permite operar sobre las fluctuaciones en los precios de los bonos a través del apalancamiento,
sin tener que comprar o vender el bono en sí mismo.

¿EN QUE INVERTIR?

El mercado bursátil presenta al público diferentes opciones para invertir. Al momento de

elegir entre las opciones, el inversionista debe tomar en cuenta tres factores: rendimiento,
disponibilidad en el tiempo y nivel de riesgo.

Instrumentos Públicos de Deuda

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 Los instrumentos públicos de deuda son emitidos por el Estado de Guatemala, a través del
Ministerio de Finanzas Públicas, para obtener el financiamiento para cubrir su operatoria. El
Banco de Guatemala emite instrumentos con el fin de controlar el nivel de liquidez de la
economía nacional.

Actualmente los instrumentos de deuda pública emitidos por el Estado de Guatemala son
los Bonos del Tesoro emitidos en forma desmaterializada, representados mediante anotaciones en
cuenta (Bonos del Tesoro AC), así como los Certificados de Bonos del Tesoro (CERTIBONOS)
que son emitidos de forma física, siendo ambos tipos de Bonos emitidos a plazos de hasta de 15
años. Asimismo, el Estado en cualquier momento puede emitir los Certificados de Letras del
Tesoro (CERTILETRAS) que son emitidos a plazos menores de un año y conforme a la
legislación deben ser liquidados antes del 31 de diciembre del año en el que se emiten.

Tanto los Bonos del Tesoro AC como los CERTIBONOS son emitidos con base en su
fecha de vencimiento, pagan una tasa de interés (referida como "cupón") y son adjudicados por
precio, mientras que las CERTILETRAS son negociadas por fecha de vencimiento y adjudicadas
por precio, emitidas bajo la modalidad de cupón cero (es decir, con descuento en lugar de tasa de
interés). El monto mínimo de inversión en los Bonos del Tesoro AC es de Q1,000.00, mientras
que las denominaciones para invertir en CERTIBONOS son de Q10,000.00, Q100,000.00,
Q1,000,000.00 y Q10,000,000.00.

El Banco de Guatemala emite de forma física los Certificados de Depósito a Plazo

(CDP's), comúnmente con vencimientos cercanos a un año, sin embargo de considerarlo
conveniente los emite a plazos mayores. Los CDP's emitidos a plazos cercanos a un año son
negociados por fecha de vencimiento y adjudicados por precio, emitidos bajo la modalidad de
cupón cero. Los CDP's emitidos a plazos mayores son emitidos por fecha de vencimiento, poseen
cupón de interés y son adjudicados por precio. Las denominaciones para invertir en estos
instrumentos son Q100,000.00, Q1,000,000.00 y Q10,000,000.00.

Cualquier persona o empresa debidamente registrada puede adquirir este tipo de valores a
través de los Agentes de Bolsa autorizados.

Instrumentos Privados de Deuda

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 Estos valores se caracterizan por ser de renta fija, ya que su rendimiento está definido y
representan un pasivo o deuda para el emisor. El inversionista de estos valores no pasa a formar
parte de los propietarios de la empresa, únicamente adquiere un derecho de cobro y el emisor una
obligación de pago.

Los valores privados son emitidos por empresas del sector privado que obtienen a través
de Bolsa el financiamiento necesario. Son ejemplos de instrumentos de deuda los bonos, los
pagarés y el papel comercial. En la actualidad la totalidad de los valores privados de deuda
emitidos a través de BVN son pagarés, siendo éstos emitidos a diversos plazos, usualmente entre
12 y 24 meses, aunque reglamentariamente no se establece un plazo máximo ni un mínimo.
Pueden ser emitidos tanto en quetzales como en dólares de los Estados Unidos de América.

Reporto Bursátil

Las operaciones del Reporto Bursátil están regidas por lo establecido en el Contrato
Marco de Reporto Bursátil firmado de forma bilateral entre los Agentes de Bolsa. El reporto es
un contrato entre dos partes y es utilizado para cubrir las necesidades de inversión o
financiamiento a corto plazo. Su funcionamiento es el siguiente: una de las partes (reportado)
necesita fondos por un tiempo determinado y posee valores que está dispuesta a vender con la
condición de que al vencimiento de la operación pueda recomprarlos.

La otra parte (reportador) tiene fondos para comprar los valores, pero su interés no es
adquirirlos permanentemente, por lo que compra los valores con la condición de poderlos
revender a un precio mayor, y de esta manera, obtener un rendimiento por el plazo de la
operación.

Las operaciones de reporto generalmente se realizan a plazos menores a un mes, en su

gran mayoría a plazos entre 1-7 días, aunque pueden ser a plazos mayores.

El Reporto Bursátil puede celebrarse de dos maneras: 1) Sin llamadas de margen, en el

cual el Reporto Bursátil se pacta sin la obligación de transmitir márgenes, a excepción del
margen inicial; o 2) Colateralizado, con la obligación de transmitir márgenes, tanto el inicial
como a lo largo del plazo del contrato.

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 El margen inicial es el porcentaje acordado por las partes al inicio de la operación que, en
caso de ser positivo, redunda en un monto adicional a cubrir con valores sobre la suma de dinero
que el reportador debe pagar al reportado al inicio de la operación, de acuerdo a lo pactado entre
ambos.

De haber elegido las partes el Reporto Bursátil Colateralizado, el reporto quedará sujeto a
las llamadas de margen durante la vigencia del reporto, lo que dependerá en la valorización de los
títulos negociados y de los valores que hubieren sido entregados en márgenes. Los márgenes
pueden ser entregados en efectivo o en valores y son transmitidos a la otra parte, a título de
depósito, para que ésta lo devuelva a quien sea su beneficiario final, o lo haga propio, según las
condiciones de la operación al final del plazo del reporto.

Al realizar las operaciones de reporto en la Bolsa, se aseguran las partes que se están
cumpliendo con los requisitos establecidos en las leyes del país, la reglamentación y contratos de
la Bolsa y con los procedimientos que para el efecto se han diseñado, lo que incide en una
reducción de los riesgos de la operación.

Adicionalmente, la Bolsa pone a disposición de sus Agentes de Bolsa información

histórica, que respalda la celebración de la operación, información que de ser requerida, puede ser
trasladada al inversionista a través de su Agente de Bolsa.

Acciones

Una acción es un valor que representa una parte proporcional del capital contable de una sociedad
anónima. Son valores de renta variable, por lo que su rendimiento está sujeto al desempeño de la
empresa.

Pueden ser acciones preferentes o acciones comunes.

Los accionistas preferentes tendrán preferencia en la distribución de los dividendos, ya

que recibirán los dividendos correspondientes antes que se les distribuyan a los accionistas
comunes. A los tenedores de acciones preferentes se les establece un dividendo el cual es
determinado como un porcentaje respecto al valor nominal de la acción. El dividendo puede ser:

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 Acumulativo, es decir, que si una empresa no distribuye dividendos en un período dado,
éstos se sumarán a los dividendos por pagar en el siguiente año

no acumulativo, en donde el emisor solamente deberá pagar el dividendo correspondiente al año

en el que se resolvió su distribución.

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