Anda di halaman 1dari 9

Soal dan Jawaban Chapter 2

1. Berapa pengembalian yang diharapkan dan standar deviasi, berdasarkan data sebagai berikut?

Circumstance Return Probability

I 10% 0.2
II 6% 0.5
III 4% 0.3
Jawaban :

Circumstance Return Probability Expected Deviation P(x-x)2


Return (px) (x-x)
I 10% 0.2 2.0 3.8 2.88
II 6% 0.5 3.0 -0.2 0.20
III 4% 0.3 1.2 -2.2 0.968
X =6.2 Var = 3.876

Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui :


Return yang diharapkan  6.2 %
Standar Deviasi  3.876  1.969%

2. Pengendalian risiko portofolio dengan berinvestasi dalam berbagai aset dikenal sebagai:
Jawaban : C. Diversification
3. Dengan asumsi data berikut, berapakah koefisien korelasi dan bagaimana hal ini
diinterpretasikan?
Circumstance Probability (x-x) (y-ӯ)

I 0.2 – 3.0 –1.5


II 0.5 + 1.5 +0.8
III 0.3 + 5.0 +2.5

Varian dari x = 9.02


Varian dari y = 2.30
Jawaban :
Circumstance Probability (x-x) (y-ӯ) p(x – x)(y –ӯ)

I 0.2 – 3.0 –1.5 0.225


II 0.5 + 1.5 +0.8 0.400
III 0.3 + 5.0 +2.5 3.750
Covxy = 4.375
dengan Varian dari x = 9.02 , Varian dari y = 2.30. Maka :
Covxy
r=
 x y
4.375 4.375
r 
9.02 x 2.30 3.0033 x 1.51657
4.375
r  0.961
4.55471
Jadi jawabannya adalah (A) 0.961, very high positive correlation
4. Risiko pasar yang masih dalam portofolio dan tidak mungkin untuk diversifikasi sepenuhnya
juga dikenal sebagai:
Jawaban : (B) Systematic risk
5. Saham A memiliki beta 1,3. Jika tingkat bebas risiko adalah 5% dan return pasar adalah 15%,
apa hasil yang diharapkan dari saham?
Jawaban :
rp  rf   (rm  rf )
r  5  1.3(15  5)
r  18%
Jadi jawabannya adalah B. 18%

6. Ada portofolio dengan harga £ 100,000,000 memiliki beta 1,5. Sebuah investasi baru sebesar
£ 50 juta dengan beta 0,8 ditambahkan ke portofolio ini. Berapa beta baru dari portofolio
tersebut?
Jawaban :
Dengan menggunakan rumus :    wi i Maka,
100 50
 1.5 x  0.8 x
150 150
 1  0.26
 1.26  1.3
Jadi jawabannya adalah E. 1.3
Soal dan Jawaban Chapter 3

1. Berapa return waktu-tertimbang selama periode evaluasi tiga bulan, mengingat data sebagai
berikut?
Month 1 +5%
Month 2 +4%
Month 3 +3%
Jawaban :
Rumus Time-weighted return : vp = [(1 + v1) (1+ v2) . . . (1 + vn)]-1
Sehingga :
vp = [(1 + v1) (1+ v2) . . . (1 + vn)]-1
= [(1+0.05) (1+0.04)(1 +0.03)]-1
=1.12476  1
 12.48%
Jadi jawabannya adalah D. 12.48% dalam periode 3 bulan

2. Nilai portofolio pada awal periode waktu adalah £ 60 juta nilainya pada akhir jangka waktu
adalah £ 70 juta. Dengan asumsi £ 5.000.000 Arus kas yang masuk dibayarkan ke dana pada
awal periode, berapa returnnya?
Jawaban :
Diketahui: Vend = 70, Vbeginning = 60 dan D = 5

(Vend  D)  Vbeginning
Rumus Yang Digunakan: R 
Vbeginning
Sehingga :
(V  D)  Vbeginning
R  end
Vbeginning
(70  5)  60
 x100
60 Jadi jawabannya adalah C. 8.33%
 8.33%
3. Mengukur kembali dari portofolio versus pengembalian portofolio lain dengan mandat risiko
yang sama dikenal sebagai:
Jawaban : E. Peer group comparison
4. ............................. adalah internal rate of return dana pembukaan dan penutupan nilai bersama
dengan deposito ke atau penarikan dari dana tersebut.
Jawaban : (B) Money-weighted return
5. Asumsikan dana terdiri dari ekuitas AS dan ekuitas Jepang bernilai $ 100 juta pada awal
tahun. Portofolio dana tersebut mengacu terdiri dari 60% ekuitas AS (S & P 500) dan 40%
saham Jepang (Nikkei 225). Pada awal tahun dana memiliki alokasi aset yang sama sebagai
patokan yang ditunjuk. Pertengahan tahun, namun, pengelola dana memutuskan untuk
mengubah bobot sehingga dana sekarang digelar 40% ekuitas AS dan 60% ekuitas Jepang
untuk sisa tahun ini. Pada semester pertama tahun ini indeks AS turun 2% dan indeks Jepang
naik 5%, dan pada semester kedua tahun ini indeks AS naik 3% dan indeks Jepang naik 1%.
Nilai dana di akhir tahun adalah $ 125 juta. Apa porsi pengembaliannya disebabkan alokasi
aset, dan berapa porsi yang berasal pemilihan saham?
Jawaban :
Indeks acuan portofolio:
B1  [(0.60 x $100 (0.98)(1.03)]+[(0.40 x $100 (1.05)(1.01)]
B1  $102.984.000
Kinerja fund manager versus Benchmark adalah:
 V1  B1
 $104.000.000  $102.984.000
= $1.016.000
Nilai akhir tahun dari portofolio Benchmark kedua adalah:
Nilai B2 (setelah semester pertama)
B2 = [0.60 x $100 x (0.98)+[0.40 x $100 x (1.050]
= $100.800.000
Nilai B2 (setelah semester kedua)
B2 = [0.40 x $100.8 x (1.03)] + [0.60 x $100.8 x (1.01)]
 $102.614.400
Nilai disebabkan alokasi aset adalah:
 B2  B1
 $102.614.400 - $102.984.000
 $369.600
Nilai disebabkan pemilihan saham adalah:
 V1  B2
 $104.000.000  $102.614.000
= $1.386.600
Jadi jawabannya adalah A. –$369 600; $1 386 600

6. Jika ada dua dana disajikan seperti berikut:


Fund Return Beta Total Risk
A 18% 1.20 17%
B 12% 1.05 15%
Menggunakan ukuran Sharpe, yang mana pengelola dana performanya lebih baik? Menggunakan
ukuran Treynor, yang mana pengelola dana performanya lebih baik? (Asumsikan tingkat bebas risiko
= 4,5%).
Jawaban :
Rp  R f
Sharpe measure 
p
18  4.5
Fund A   0.79
17
12  4.5
Fund B   0.50
15
Perhitungan Treynor :
Rp  R f
Treynor measure 
p
18  4.5
Fund A   11.25%
1.20
12  4.5
Fund B   7.14%
1.05
Dengan demikian kita dapat menyimpulkan bahwa menggunakan ukuran Sharpe, fund
manager A mengungguli fund manager B. Begitu juga dengan perhitungan Treynor bahwa
fund manager A mengungguli fund manager B. Jadi jawabannya adalah A. Sharpe measure,
A outperforms; Treynor measure, A outperforms.
7. Berdasarkan data di bawah ini, Berapa tingkat pengembalian dari selektivitas? Rp = 6%, Rm
= 5%,σp = 5%,σm = 6%, βp = 1.1, rf = 4.5%, βclient= 0.7
Jawaban :
Tingkat pengembalian dari risiko klien
Tingkat pengembalian dari portofolio klien yang diinginkan adalah:
R1  4.5  0.7(5  4.5)
 4.85%
Jadi, tingkat pengembalian dari risiko klien adalah:
(R1  R f )  4.85%  4.5%
 0.35%

Tingkat pengembalian dari market timing


Hasil yang diharapkan pada portofolio aktual :
R2  4.5  1.1(5  4.5)
 5.05%
Dan ini memberikan keuntungan dari market timing sebagai:
(R 2  R1 )  5.05%  4.85%
 0.2%
Tingkat Pengembalian dari selektivitas
Tingkat Pengembalian berdasarkan selektivitas dapat diturunkan sebagai:
( R p  R2 )  6%  5.05%  0.95%
Jadi jawabannya adalah (E) 0.95%
Soal dan Jawaban Chapter 5

1. Berapa current yield dari bond dengan harga £ 85 dan kupon sebesar £ 10?
Jawaban :
Annual Report
Current Yield  x100
bond price
10
 x100
85
 11.77%
Jadi jawabannya adalah B. 11.77%

2. Berapa faktor anuitas untuk obligasi dengan tingkat bunga semi-tahunan sebesar 8% dan jatuh
tempo delapan tahun? (Asumsikan obligasi dengan harga nominal atau 100.)
Jawaban : (1  r ) n  1
AF 
r
(1  0.08)16
  30.32
0.08
Jadi jawabannya adalah E. 30.32

3. .................................. mewakili laju perubahan kemiringan kurva harga-yield.


Jawaban : (B) Convexity
4. Berdasarkan tabel berikut, berapa durasi Macaulay dan durasi dimodifikasi?
Coupon Discount Pressent PV x No.of
Amount using 10% Value Year
1 15 0.9091
2 15 0.8264
3 15 0.7513
4 15 0.6830
5 15 0.6209
6 15 0.5645
7 15 0.5132
8 15 0.4665
9 15 0.4241
10 115 0.3855
Jawaban :
Yang pertama kita harus menentukan PV dan PV x No.of Year. Berikut hasilnya

Coupon Discount Pressent PV x No.of


Amount using 10% Value Year
15 0.9091 13.64 13.64
1 15 0.8264 12.40 24.79
2 15 0.7513 11.27 33.81
3 15 0.6830 10.25 40.98
4 15 0.6209 9.31 46.57
5 15 0.5645 8.47 50.80
6 15 0.5132 7.70 53.88
7 15 0.4665 7.00 55.98
8 15 0.4241 636 57.25
9 115 0.3855 44.34 443.37
10
130.72 821.08

Kemudian menghitung durasi macaulay dan durasi modifikasi :

821.08 Macauley duration


Macaulay duration   6.28 Modified duration 
130.72 1+y
6.28
Jadi jawabannya adalah (D) 6.28, 5.71 
1  0.1
 5.71

5. Jika yield tersebut meningkatkan sebesar 0,1% dari 10% menjadi 10,1% dalam contoh di atas,
mengingat rumus durasi dimodifikasi, Berapa perubahan perkiraan harga obligasi?
Jawaban :
Approximate change in bond price  ( modified duration) x (y ) x (B)
Menggunakan rumus di atas, perhitungannya adalah:
change in bond price  (5.71) x(0.001) x(130.72)
 0.75

Oleh karena itu, jika yield meningkat dari 10,0% menjadi 10,1%, harga obligasi akan turun
sekitar 0,75.
Jadi jawabannya adalah (A) 0.75
6. ......................... dicapai dengan berinvestasi di portofolio obligasi dengan durasi yang sama
seperti durasi aliran yang ada arus kas keluar.
Jawaban : (B) Immunization
7. Dengan asumsi berikut ini, berapa kelebihan pengembalian relatif terhadap durasi untuk A dan B? rf =
4.5%
Portfolio Market
Portfolio
Portfolio duration duration
return (%)
(year) (year)
A 20 10 6
B 10 5 6
Jawaban :

rp  rf
Excess return to relative duration 
dp
dm
20  4.5
portfolio A   9.3
10 / 6
10  4.5
portfolio B   6.6
5/6
Jadi jawabannya adalah (C) 9.3, 6.6

Soal dan Jawaban Chapter 6

1. ........................terjadi ketika fund manager menggeser aset menjadi kelas aset dia
mengharapkan lebih baik dr di masa depan.
Jawaban : (D) Tactical asset allocation
2. ....................... hanya dapat dilakukan pada tanggal jatuh tempo kontrak.
Jawaban : (C) A European options contract
3. Ketika suatu dana melacak sebuah indeks sedekat mungkin, ini dikenal sebagai......
Jawaban : (A) passive fund management
4. Dengan........., fund manager memiliki portofolio umumnya diindeks terlepas dari deviasi
tertentu dengan sektor-sektor tertentu atau saham.
Jawaban : (E) portfolio tilting
5. ............... melibatkan penilaian kelas aset yang kemungkinan akan lebih baik dan kemudian
mengalihkan dana lebih ke dalam kelas aset.
Jawaban : (B) Tactical asset allocation
6. Pasar mengharapkan perusahaan untuk membuat keuntungan sebelum pajak sebesar £ 2 juta
untuk tahun depan keuangan yang berakhir pada 31 Desember. Jika perusahaan memiliki 10
juta saham, membayar pajak sebesar 33%, dan harga saham saat ini adalah 201 p,berapa
prediksi earning per saham dan rasio P / E perkiraan?
Jawaban :
Forecast post-tax profit available
to ordinary shareholders
Forecast earnings per share 
Number of shares issued
2.000.000(1  0.33)
  13.4 p per share
10.000.000
market price
Forecast P / E 
forecast earnings per share
201
  15
13.4

Jadi jawabannya adalah (A) 13.4 p per share, 15

7. Jika seorang manajer portofolio menjalankan program komputer yang memilih subset dari
saham dengan EV / EBITDA rasio di bawah 5 dan beta di atas 1, ini dikenal sebagai..............
Jawaban : (E) optimization