Estrategias con Opciones

Diferenciales de Precios (Spread)

Una estrategia de negociación spread consiste
en tomar una posición en dos más opciones del
mismo tipo (es decir, dos o más opciones de
compra o dos o más opciones de venta).
 Diferenciales de Precios
Bulls Spread usando Calls
Éste se crea al adquirir una
opción de compra sobre una
acción con determinado precio
de ejercicio, y vender una
opción de compra sobre la
misma acción con un precio de
ejercicio más alto. Ambas
opciones tienen la misma fecha
de vencimiento
 Ejemplo - Bull Call Spread

• ABCD is trading at $26.00 on May 13, 2004.

• Buy the January 2005 $27.50 strike call for $1.40.

• Sell the January 2005 $32.50 strike call for $0.25.

Ejemplo - Bull Call Spread
Ejemplo - Bull Call Spread
 Diferenciales de Precios
Bulls Spread usando Puts
Se crean comprando
una opción de venta
con un precio de
ejercicio bajo y
vendiendo una opción
de venta con un precio
de ejercicio alto.
 Ejemplo - Bull Put Spread

• ABCD is trading at $27.00 on May 12, 2004.

• Buy the June 2004 $20 strike put for $0.50.

• Sell the June 2004 $25 strike put for $1.00.

Ejemplo - Bull Put Spread
Ejemplo - Bull Put Spread
 Diferenciales de Precios
Bear Spread usando Puts
Se crean comprando una
opción de venta con un
precio de ejercicio y
vendiendo una opción de
venta con otro precio de
ejercicio. El precio de
ejercicio de la opción
comprada es mayor que el
precio de ejercicio de la
opción vendida.
 Ejemplo - Bear Put Spread

• ABCD is trading at $26.00 on May 13, 2004.

• Sell the January 2005 $20 strike put for $0.35.

• Buy the January 2005 $25 strike put for $1.80.

Ejemplo - Bear Put Spread
Ejemplo - Bear Put Spread
 Diferenciales de Precios
Bear Spread usando Calls
Se crean adquiriendo
una opción de compra
con un precio de
ejercicio alto y venta de
una opción de compra
con un precio de
ejercicio bajo
 Ejemplo - Bear Call Spread

• ABCD is trading at $28.00 on May 12, 2004.

• Sell the June 2004 $30 strike call for 1.00.

• Buy the June 2004 $35 strike call for 0.50.

Ejemplo - Bear Call Spread
Ejemplo - Bear Call Spread
 Diferenciales de Precios
Butterfly Spread usando Calls
Se crea mediante la adquisición
de una opción de compra con un
precio de ejercicio relativamente
bajo, K1, la adquisición de una
opción de compra con precio de
ejercicio relativamente alto, K3, y
la venta de dos opciones de
compra con un precio de ejercicio,
K2, es decir, entre K1 y K3. En
general, K2 se aproxima al precio
actual de la acción.
 Ejemplo - Long Call Butterfly

• ABCD is trading at $50.00 on May 17, 2004.

• Buy the June 2004 $45 strike call for $6.12.

• Sell two June 2004 $50 strike calls at $3.07.

• Buy the June 2004 $55 strike call for $1.30.

Ejemplo - Long Call Butterfly
Ejemplo - Long Call Butterfly
 Diferenciales de Precios
Butterfly Spread usando Puts
Se crea comprando una
opción de venta con un
precio de ejercicio bajo y
una opción de venta con
un precio de ejercicio alto,
y se vende dos opciones
de venta con un precio de
ejercicio intermedio.
 Ejemplo - Long Put Butterfly

• ABCD is trading at $50.00 on May 17, 2004.

• Buy the June 2004 $45 strike call for $0.98.

• Sell two June 2004 $50 strike calls at $2.91.

• Buy the June 2004 $55 strike call for $6.12.

Ejemplo - Long Put Butterfly
Ejemplo - Long Put Butterfly
 Estrategias con Opciones
Combinaciones
Una combinación es una estrategia de negociación de
opciones que consiste en tomar una posición en
opciones tanto de compra como de venta sobre la
misma acción.
Consideraremos las siguientes estrategias
– Straddles
– Strangles.
 Combinaciones
Cono (Straddle)
Consiste en adquirir
una opción de compra y
una opción de venta
con el mismo precio de
ejercicio y fecha de
vencimiento
 Ejemplo - Straddle

• ABCD is trading at $25.37 on May 17, 2004.

• Buy the August 2004 $25 strike put for $1.70.

• Buy the August 2004 $25 strike call for $2.40.

Ejemplo - Straddle
Ejemplo - Straddle
 Combinaciones
Cuna de las Acciones (Strangles)
Llamado a veces bottom
vertical combination, se crea
comprando una opción de
venta y una opción de compra
con la misma fecha de
vencimiento y diferentes
precios de ejercicio. El precio
de ejercicio de la opción de
compra, K2, es más alto que el
precio de ejercicio de la opción
de venta, K1
 Ejemplo - Strangles

• ABCD is trading at $25.37 on May 17, 2004.

• Buy the August 2004 $22.50 strike put for $0.85.

• Buy the August 2004 $27.50 strike call for $1.40.

Ejemplo - Strangles
Ejemplo - Strangles
 Ejercicios en Clase

La siguiente tabla, corresponde a los valores de las opciones

CALLs para IBM para contratos al 21.12.2013
 Ejercicios en Clase

1. Establezca una estrategia Bull Call Spread, con precios de ejercicio $180 y
$195. Realice el diagrama y elabore la tabla de resumen con su máximo
riesgo, máxima retorno, punto de equilibrio.

2. Establezca una estrategia Bear Call Spread, con precio de ejercicio $180 y
$195. Realice el diagrama y elabore la tabla de resumen con su máximo
riesgo, máxima retorno, punto de equilibrio.

3. Cree una estrategia Long Buttefly spread Usando Calls, con precio de
ejercicio $180, $185 y $190. Realice el diagrama y elabore la tabla de
resumen con su máximo riesgo, máxima retorno, punto de equilibrio.
 Ejercicios en Clase

La siguiente tabla, corresponde a los valores de las opciones Puts para Visa
 Ejercicios en Clase

1. Establezca una estrategia Bull Put Spread, con precios de ejercicio $190 y
$210 para contratos de fecha 18.01.2014. Realice el diagrama y elabore
la tabla de resumen con su máximo riesgo, máxima retorno, punto de
equilibrio. ¿Qué sucede si St= 230 y St= 160?

2. Establezca una estrategia Bear Put Spread, con precio de ejercicio $190 y
$205 para contratos de fecha 21.12.2013. Realice el diagrama y elabore
la tabla de resumen con su máximo riesgo, máxima retorno, punto de
equilibrio. ¿Qué sucede si St= 230 y St= 160?

3. Cree una estrategia Long Buttefly spread Usando Put, con precio de
ejercicio $200, $205 y $210. Realice el diagrama y elabore la tabla de
resumen con su máximo riesgo, máxima retorno, punto de equilibrio.
¿Qué sucede si St= 193?
 Ejercicios en Clase

La siguiente tabla, corresponde a los valores de las opciones Call y Put

 Ejercicios en Clase

1. Establezca una estrategia Straddle, con precio de ejercicio $200 para contratos de fecha
16.11.2013. Realice el diagrama y elabore la tabla de resumen con su máximo riesgo,
máxima retorno, punto de equilibrio. Explique qué sucede si ST= 250, 195, 150
2. Establezca una estrategia Straddle, con precio de ejercicio $210 para contratos de fecha
16.11.2013. Realice el diagrama y elabore la tabla de resumen con su máximo riesgo,
máxima retorno, punto de equilibrio. Explique qué sucede si ST= 250, 200, 150
3. Establezca una estrategia Straddle, con precio de ejercicio $205 para contratos de fecha
16.11.2013. Realice el diagrama y elabore la tabla de resumen con su máximo riesgo,
máxima retorno, punto de equilibrio. Explique qué sucede si ST= 250, 210, 150
4. Establezca una estrategia Strangle, con precio de ejercicio $195 y $205 para contratos de
fecha 21.12.2013. Realice el diagrama y elabore la tabla de resumen con su máximo riesgo,
máxima retorno, punto de equilibrio. Explique qué sucede si ST= 250, 200, 150
5. Establezca una estrategia Strangle, con precio de ejercicio $200 y $210 para contratos de
fecha 21.12.2013. Realice el diagrama y elabore la tabla de resumen con su máximo riesgo,
máxima retorno, punto de equilibrio. Explique qué sucede si ST= 250, 205, 150