OBJETIVO GENERAL:
Introducir a los estudiantes en el Análisis del valor agregado (EVA) como un indicador de la
capacidad de producir riqueza (agregar valor) que tiene una empresa, como complemento a los
elementos de Análisis Financiero manejados en el curso.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS:
1. Reforzar los conocimientos previos que se traen sobre el análisis financiero de la empresa,
complementando la visión general desde el punto de vista financiero.
2. Completar una mirada integral de la información financiera, incluyendo elementos de
análisis que sean importantes para el inversionista.
3. Conocer la fórmula del EVA y analizar su aplicación y uso práctico.
4. Comprender la importancia de la agregación de valor como premisa financiera para las
empresas.
5. Identificar algunas estrategias básicas para mejorar la agregación de valor en las empresas.
CUESTIONARIO:
1. Defina y describa la importancia del valor agregado (EVA) como indicador financiero.
2. Describa la metodología para el cálculo del EVA y plantee un ejemplo con la información de
la empresa a la cual le hicieron el análisis financiero.
3. Describa las estrategias con las cuales se puede mejorar el EVA en las empresas.
4. Plantee las estrategias que Usted recomendaría para mejorar el EVA en su caso práctico.
5. Describa la relación existente entre el EVA y el costo ponderado de capital (CPC) y plantee
algunas formas de mejorarlo (el CPC).
SOLUCIÓN:
1. El valor económico agregado EVA (en inglés, Economic Value Added) es un método de
desempeño financiero para calcular el verdadero beneficio económico de una empresa.
El EVA puede calcularse restando de la Utilidad Operativa Neta después de impuestos,
la carga del costo de oportunidad (Bonilla, 2010).
Según Amat (1999), “el costo de oportunidad es una forma de valorar el costo que tiene
para la empresa el hecho de que se financie con fondos aportados por los accionistas.
Este costo está relacionado, esencialmente, con los dividendos” del capital invertido,
que es “el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos, la totalidad
de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos” (Amat,
1999).
Según Amat (1999) el concepto del EVA se basa en las dos variables siguientes:
a. Valor
b. Costo de oportunidad
Es el beneficio potencial de una alternativa que se ha perdido por elegir otra, por lo que
constituye aquella decisión en donde la posible obtención de mayor rentabilidad
requiere desistir de la inversión en otro bien.
“el costo de oportunidad es una forma de valorar el costo que tiene para la empresa el
hecho de que se financie con fondos aportados por los accionistas. Este costo está
relacionado, esencialmente, con los dividendos” el capital invertido, que es “el importe
que queda una vez que se han deducido de los ingresos, la totalidad de los gastos,
incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos” (Amat, 1999).
La importancia del EVA radica en que es un indicador que integra los objetivos básicos
de la empresa, operacionales y financieros, teniendo en cuenta los recursos utilizados
para obtener el beneficio, pero también el costo y riesgo de dichos recursos. El EVA se
debe mirar a largo plazo, de manera que permita implementar estrategias tendientes a
incrementar el valor y adoptar una política salarial acorde con los objetivos de EVA
propuestos (Anaya, 2006).
En el cálculo del EVA se trabaja solamente con utilidades ordinarias porque las
extraordinarias podrían desvirtuar la evaluación de la gestión de los responsables
de las unidades de negocio y las filiales. Como su denominación lo indica, estas
utilidades son atípicas y no están relacionadas con la actividad diaria del negocio. Se
considera utilidades extraordinarias las que no están directamente relacionadas con
la administración de los responsables. De acuerdo con lo anterior, utilidades
extraordinarias pueden ser la compraventa de un activo fijo o pérdidas ocasionadas
por fenómenos de la naturaleza, tales como terremotos, huracanes o incendios.
El valor contable del activo es el valor promedio del activo de la empresa, de acuerdo
con su balance de situación.
Usar los valores de mercado de los activos. Habrá que añadir a los valores de
adquisición las posibles plusvalías que se hayan generado, en todos los activos
fijos o si se dan minusvalías como las depreciaciones se deducen.
Calcular el valor promedio de los activos utilizados en el periodo.
Deducir del activo la financiación automática que proporcionan los
proveedores, la hacienda pública, seguridad social; para poder trabajar con el
activo neto (Bonilla, 2010).
Otra forma de aumentar el EVA es reducir el activo o invertir en activos que rindan
por encima del costo de capital de la empresa. Algunas formas para reducir el activo:
Reducir el costo del capital, a fin de aumentar el valor agregado, variable que
incide directamente con el aumento del EVA.
Si es inevitable el endeudamiento, procurar el costo más bajo de interés, el
plazo adecuado y sobre todo invertir solo en negocios rentables.
4. CASO PRÁCTICO
5.
EVA CPC
Bonilla, F. (2010). El Valor Ecconómico Agregado (EVA) en el valor del negocio. Revista
Nacional de Administración, 1(1), 55–70. https://doi.org/10.1080/10623320701547158
Vergiú, J., & Bendezú, C. (2007). Los indicadores financieros y el Valor Económico Agregado (
EVA ) en la creación de valor. Industrial Data, 10(1), 42–47.
https://doi.org/http://dx.doi.org/10.15381/idata.v10i1.6220