TERRENOS 0 1 2 3

Valor de compra 700,000.00

Valor compra
Vida util
Dep. Anual
Dep. Acum.
valor en Libros

EDIFICACIONES 0 1 2 3
Valor compra 1,700,000.00
Vida util 20.00
Dep. Anual 85,000.00 85,000.00 85,000.00
Dep. Acum. 85,000.00 170,000.00 255,000.00
valor en Libros 1,615,000.00 1,530,000.00 1,445,000.00

EQUIPOS AÑO 0 0 1 2 3
Valor compra 3,000,000.00
Vida util 10.00
Dep. Anual 300,000.00 300,000.00 300,000.00
Dep. Acum. 300,000.00 600,000.00 900,000.00
valor en Libros 2,700,000.00 2,400,000.00 2,100,000.00

| EQUIPOS AÑO 1 0 1 2 3
Valor compra 1,000.00
Vida util 10.00
Dep. Anual 100.00 100.00
Dep. Acum. 100.00 200.00
valor en Libros 900.00 800.00

| TOTAL 0 1 2 3
Valor compra 5,400,000.00 1,000.00
Vida util
Dep. Anual 385,000.00 385,100.00 385,100.00
Dep. Acum. 385,000.00 770,100.00 1,155,200.00
valor en Libros 4,315,000.00 3,930,000.00 3,545,000.00
 4 5

700,000.00

4 5

85,000.00 85,000.00
340,000.00 425,000.00
1,360,000.00 1,275,000.00

4 5

300,000.00 300,000.00
1,200,000.00 1,500,000.00
1,800,000.00 1,500,000.00

4 5

100.00 100.00
300.00 400.00
700.00 600.00

4 5

385,100.00 385,100.00
1,540,300.00 1,925,400.00
3,160,000.00 3,475,000.00
 CALCULO VALOR DE LIQUIDACION

EDIFICACIONES EQUIPOS

VALOR DE VENTA 2,500,000.00 VALOR DE VENTA 60,000.00

VALOR EN LIBROS 1,275,000.00 VALOR EN LIBROS 1,500,600.00

UTILIDAD A.I. 1,225,000.00 UTILIDAD A.I. - 1,440,600.00

IR 245,000.00 IR 288,120.00

UTILIDAD D.I. 980,000.00 UTILIDAD D.I. - 1,152,480.00

VALOR EN LIBROS 1,275,000.00 VALOR EN LIBROS 1,500,600.00

Valor de liquidacion 2,255,000.00 Valor de liquidacion 348,120.00

TERRENOS TOTAL

700,000.00

700,000.00 3,303,120.00
Amortización de diferidos
(Método línea recta)

Ejemplo: para elaborar un proyecto se desarrolla una investigación de mercados cuyo cost
Este costo se amortiza por un período de 5 años.

Costo del estudio: 300,000

Período de amortización en años 5

Año 0 1 2
Amortización 60,000 60,000

Amortización acumulada 60,000 120,000

Valor libros 240,000 180,000
gación de mercados cuyo costo es de S/. 5.000 unidades monetarias.

3 4 5
60,000 60,000 60,000

180,000 240,000 300,000

120,000 60,000 0
Endeudamiento:
Para financiar el proyecto se accede a un crédito en las siguientes condiciones
Préstamo 3,000,000.00
Tasa de interés 15%
Plazo en años 5

a) Asumiendo la financiación como una cuota constante se tiene:

Años 0 1 2 3
Saldo 3,000,000.00 2,555,053 2,043,365 1,454,923
Cuota 894,947 894,947 894,947
Interés 450,000 383,258 306,505
Amortización 444,947 511,689 588,442

b) Asumiendo la financiación con cuotas de abono a capital constante, se tiene

Años 0 1 2 3
Saldo 3,000,000 2,400,000 1,800,000 1,200,000
Cuota 1,050,000 960,000 870,000
Interés 450,000 360,000 270,000
Amortización 600,000 600,000 600,000
entes condiciones:

ene:

4 5
778,214 0
894,947 894,947
218,238 116,732
676,708 778,214

constante, se tiene:

4 5
600,000 0
780,000 690,000
180,000 90,000
600,000 600,000
 INGRESOS (soles) Año 1 Año 2-5

Producción año 1 (mts 2) 8,000

Producción año 2 y demás (mts 2) 16,000
precio de venta unitario 150
Total ingresos 1,200,000.00 2,400,000.00

Precio de venta equipo 60

Precio de venta instalaciones 2,500
 Años
Costos y gastos de operación
(En miles)
1 2 al 5

Mano de obra 75 150

Materia prima 90 180

Mantenimiento 30 60

G. Admón 75 150

Gastos de venta y publicidad 30 60

Total gastos operativos 300 600

EJEMPLO DE FLUJO DE FONDOS

DATOS CASO
Años Un grupo de inversionistas tiene en mente la instalación y explotación de una fábric
Inversión (miles) losetas para piso. De acuerdo con las proyecciones realizadas la empresa operará d
0 1 cinco años.
Durante el primer año de operación (año 1), la producción alcanzará tan solo el 50%
Estudios previos (definitivos) 300 capacidad instalada, es decir, 8.000 m2 anuales de tabletas. A partir del segundo añ
Adquisición de terrenos 700 operaciones, la empresa utilizará el 100% de la capacidad (años 2 al 5), es decir, 16.
anuales de losetas.
Construccción de edificios 1700 De acuerdo con el estudio de mercado, la demanda del producto superará durante
proyecto, la producción estimada del mismo, por tal razón la producción son iguale
Adquisición de equipos 3000 1000 ventas. El precio de venta de la loseta es de S/.150.

Capital de trabajo 300 300 Las inversiones requeridas en miles de soles son:
Año 0 Año 1
Estudios previos 300
Período depreciación edificios 20 Adquisición de terrenos 700
Construcción de edificios 1.700
Período depreciación equipos 10 Adquisición de equipos 3.000 1.000
Período amortización inversión diferida 5 Los costos de operación, administración y ventas están en miles de soles y son los
Horizonte de evaluación (años) 5 Año 1 Año 2 al 5
Mano de obra 75 150
Impuesto renta y gcias ocasionales 30% Materia prima y combustible 90 180
Mantenimiento y repuestos 30 60
Gastos de administración 75 150
Gastos de venta y publicidad 30 60

El monto requerido para capital de trabajo es de S/. 300 mil para el primer año y de
mil del segundo año en adelante. El precio de venta del equipo será de S/. 60 mil, la
instalaciones se venderán por S/. 2.500.000.
La tasa de impuesto a la renta y a las ganancias ocasionales es del 30%. La deprecia
permitida es de tipo lineal, los edificios se deprecian en un período de 20 años y los
en 10 años. La amortización de diferidos se hace en forma lineal durante cinco año

1.Elabore el flujo de caja del proyecto (FCE).

Si se financia el proyecto con un préstamo de S/. 3 millones en el momento 0 con u
interés del 15% anual, para cancelarlo en cuotas iguales durante cinco años:
2.Elabore el flujo de caja del inversionista (FCF)
 FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO PURO (SIN ENDEUDAMIENTO)
Flujo de caja 0 1 2 3 4 5

Ingresos 1,200,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000 2,400,000

Costos y gastos operativos 300,000 600,000 600,000 600,000 600,000
Depreciación 385,000 385,100 385,100 385,100 385,100
Amortización diferidos 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000
Utilidad antes de impuestos 455,000 1,354,900 1,354,900 1,354,900 1,354,900
Impuesto (30%) 136,500 406,470 406,470 406,470 406,470
Utilidad después de impuestos 318,500 948,430 948,430 948,430 948,430
Depreciación 385,000 385,100 385,100 385,100 385,100
Amortización diferidos 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000
Inversión fija 5,400,000 1,000
Inversión diferida (estudios definitivos) 300,000
Inversión en capital de trabajo 300,000 300,000
Recuperación de capital de trabajo 600,000
Valor de liquidación 3,303,120
Flujo de fondos económico neto - 6,000,000 462,500 1,393,530 1,393,530 1,393,530 5,296,650

FLUJO DE FONDOS CON ENDEUDAMIENTO (FCF)

Préstamo 3,000,000
Amortizacion del préstamo 444,947 511,689 588,442 676,708 778,214
Interés 450,000 383,258 306,505 218,238 116,732
Escudo Fiscal 135,000 114,977 91,951 65,472 35,020
Total 3,000,000 - 759,947 - 779,969 - 802,995 - 829,475 - 859,927
Flujo de fondos financiero neto - 3,000,000 - 297,447 613,561 590,535 564,055 4,436,723

Para obtener el flujo de caja del inversionista, se calcula el efecto de la deuda después de impuestos, teniendo en cuenta que los gastos
financieros (intereses) son deducibles de impuestos, así: costo deuda después de impuestos = Interés (1 - tasa de impuesto).
SO
stalación y explotación de una fábrica de
nes realizadas la empresa operará durante

producción alcanzará tan solo el 50% de la

de tabletas. A partir del segundo año de
capacidad (años 2 al 5), es decir, 16.000 m2

anda del producto superará durante la vida del

or tal razón la producción son iguales a las
150.

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1

00

as están en miles de soles y son los siguientes:

ño 2 al 5
150
180
60
150
60

e S/. 300 mil para el primer año y de S/. 600

enta del equipo será de S/. 60 mil, las

ocasionales es del 30%. La depreciación

ecian en un período de 20 años y los equipos
ce en forma lineal durante cinco años.

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