Memoria Anual

2012
2

HISTORIA

Volcan Compañía Minera S.A.A. es una empresa minera

diversificada y un importante productor global de zinc,
plata y plomo.

Las primeras operaciones de la Empresa se dieron en el

año 1943 como Volcan Mines Company, con las minas Ti-
clio y Carahuacra y la Planta Victoria. En la década de los
años 90, y como resultado de diferentes privatizaciones en
el país, el gobierno peruano licitó ciertas áreas mineras y
los activos relacionados. Se adquirieron muchas de ellas,
las cuales crecieron a paso acelerado.

En 1997, Volcan Compañía Minera S.A. adquirió, me-

diante subasta pública internacional, la Empresa Minera
Mahr Túnel S.A., propietaria de las operaciones mine-
ras Mahr Túnel, San Cristóbal y Andaychagua, y de las
Plantas Mahr Túnel y Andaychagua, por la suma de US$
127,777,777, con un compromiso de inversión adicional por
US$ 60 millones, que se cumplió en el tercer año. Esta ad-
quisición marcaría el inicio del proceso de expansión de
la Empresa, el cual dio como resultado un crecimiento de
400% en su producción. En 1998 se dio un proceso de fu-
sión entre ambas compañías, creándose Volcan Compañía
Minera S.A.A., su actual razón social.

En 1999, Volcan Compañía Minera S.A.A. adquirió de

Centromin Perú, mediante subasta pública internacional,
la Empresa Minera Paragsha S.A.C. por US$ 62 millones,
además de un compromiso de inversión de US$ 70 mi-
llones y asumió una deuda de US$ 20 millones que tenía
Centromin Perú con el Banco de Crédito del Perú. La ad-
quisición incluyó la operación minera Cerro de Pasco y
ocho (08) pequeñas Centrales Hidroeléctricas : Baños I, II,
III y IV y Chicrín I, II, III y IV, las mismas que sumaban
7.5 megavatios (MW). Esta adquisición convirtió a Volcan
Compañía Minera S.A.A. en la compañía minera de zinc
más grande del Perú.

En el año 2000, se adquirió Empresa Administradora

Chungar S.A.C., así como Empresa Explotadora de Vin-
chos Ltda. S.A.C., propietarios de las minas Animón y Vin-
chos, respectivamente. Esta compra tuvo un precio total
de US$ 20 millones, además de 16 millones de acciones
Clase B de Volcan. Con ésta adquisición se incorporaron
dos (02) Centrales Hidroeléctricas adicionales: Francois y
San José II, con un total de 2.2 MW.

En el año 2004 se iniciaron las operaciones en la mina de

plata Vinchos, llegando a producir hasta el 31 de diciembre
de 2009 más de 6 millones de onzas finas de plata.
En el año 2006 Volcan adquirió la mina Zoraida, de Mine-
ra Santa Clara y Llacsacocha S.A. En el 2007 adquirió el
100% de Compañía Minera El Pilar, propietaria de la mina
El Pilar contigua a la mina y tajo de Cerro de Pasco. En ese
mismo año, inició exploraciones en el proyecto de cobre
Rondoní de Compañía Minera Vichaycocha.
En el año 2009, Empresa Administradora Chungar S.A.C.
amplió la capacidad de la Central Hidroeléctrica Baños IV
con la incorporación de un grupo generador Francis de 3.3
MW con una inversión de US$ 7 millones, sumando en ése
entonces 13 MW de potencia instalada hidroeléctrica.
En el 2010 Volcan adquirió también Compañía Minera San
Sebastián, cuyas concesiones mineras se ubican en las cer-
canías de Cerro de Pasco.
El 27 de enero de 2011, la Junta General de Accionistas de
Volcan Compañía Minera S.A.A. aprobó la “reorganización
simple” de la Unidad Minera Cerro de Pasco. La reorgani-
zación tuvo como objetivo que cada unidad minera gestio-
ne de manera independiente las mejoras en sus resultados
operativos a través de la reducción de costos y la búsqueda
del crecimiento. Como resultado, Volcan Compañía Mine-
ra S.A.A. recibió acciones que representan el 99.99% del
capital social de Empresa Administradora Cerro S.A.C., la
cual es ahora una de las subsidiarias de Volcan.
El 26 de enero de 2012, en el marco de una emisión inter-
nacional de bonos bajo la Regla 144A y la Regulación S de
la United States Securities Act de 1933, se llegaron a co-
locar bonos corporativos por hasta US$ 600 millones, por
un plazo de 10 años y a una tasa de interés fija anual de
5.375%. Cabe mencionar que la demanda total del valor as-
cendió a US$ 4,809 millones.
El 29 de febrero de 2012, Volcan Compañía Minera S.A.A
y Sociedad Minera Corona S.A. (SMC) suscribieron el con-
trato definitivo de compra-venta por el 100% de las accio-
nes de titularidad de SMC en la empresa Hidroeléctrica
Huanchor S.A.C., de 19.63 MW, con lo que estas acciones
fueron transferidas a favor de Volcan, quien pagó la suma
de US$ 46.7 millones.
En julio de 2012, Empresa Administradora Chungar
S.A.C. culminó la construcción y puso en operación la
Central Hidroeléctrica Baños V, situada en el valle del río
Chancay-Huaral, con una capacidad de generación de 9.2
MW, con lo cual la Unidad Minera Chungar quedó 100%
autoabastecida a dicha fecha con energía renovable. La in-
versión total de Baños V fue de US$ 24 millones.
Desde el año 2000, adicionalmente a realizar las compras
arriba mencionadas, la Empresa se enfocó en integrar to-
das las compañías adquiridas, poniendo especial énfasis
en la reducción de costos y en el incremento de sus reser-
vas y recursos. Bajo el liderazgo del Dr. Roberto Letts Col-
menares, Presidente del Directorio hasta su fallecimiento
en el año 2010, Volcan expandió sus operaciones, logrando
ser en la principal productora de plata y plomo del Perú y la
segunda mayor productora de zinc. Asimismo, se convirtió
en una de las principales diez productoras de plata, plomo
y zinc a nivel mundial.
Volcan Compañía Minera S.A.A. es una empresa minera
que se constituyó por escritura pública el 1 de febrero de
1998, extendida ante el Notario Dr. Abraham Velarde Álva-
rez, proveniente de la fusión de Volcan Compañía Minera
S.A. y Empresa Minera Mahr Túnel S.A., inscrita ante el
Registro Público de Minería en el asiento 1, ficha 41074 en
la partida 11363057 del Registro de Personas Jurídicas de
Lima. La Empresa se dedica a la exploración, explotación
y beneficio de minerales por cuenta propia y de subsidia-
rias, correspondiéndole la extracción, concentración y
tratamiento. La comercialización de todos los productos y
concentrados es hecha por Volcan. Sus actividades están
enmarcadas en el código CIUU No 1320 – Extracción de
minerales metalíferos no ferrosos. La duración de la em-
presa es de carácter indefinido, limitado a la disposición de
reservas de mineral lo cual, a su vez, puede variar en fun-
ción de las inversiones que se efectúen en exploraciones y
de los resultados de estas.
Hoy Volcan Compañía Minera S.A.A. cuenta con 359,685.83
hectáreas en concesiones mineras, 08 Minas y 06 Plantas
de Tratamiento.
Volcan Compañía Minera S.A.A. es una corporación que
cotiza en la Bolsa de Valores de Lima, en la Bolsa de Co-
mercio de Santiago de Chile y en la Bolsa de Madrid de
Latibex.
4

CONTENIDO

11 Ubicación de las Principales Propiedades Mineras de la Empresa

12 Carta a los Accionistas

15 Informe General de la Economía

16 Perspectivas de Crecimiento

16 5DQNLQJGH3URGXFFL²Q3HU¹Ř(QƪQRV 

18 Operaciones

26 Exploraciones

30 Reservas y Recursos

35 Proyectos

39 Energía

41 Seguridad

42 Responsabilidad Social y Medio Ambiente

Gestión de Personal

46 Análisis de Resultados e Inversiones

55 Estados Financieros Auditados

64 Directorio y Alta Dirección

73 Información Bursátil

77 Información Corporativa

79 Gobierno Corporativo
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD

“El presente documento contiene información veraz y su-

ficiente respecto al desarrollo del negocio de Volcan Com-
pañía Minera S.A.A durante el año 2012. Sin perjuicio de
la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes se
hacen responsables por su contenido conforme a los dispo-
sitivos legales aplicables.

José Picasso Salinas Juan José Herrera Távara

Presidente del Directorio Gerente General
6

INDICADORES DE PRODUCCIÓN

Evolución de Producción y Leyes Anuales

  10.0 10.0%
8.7 8.6
9.0 8.4 9.0%
7.6 7.8
8.0 8.0%
Millones  de  TMS

7.0 7.0%
6.0 5.2% 6.0%
5.0% 5.0%

Leyes
4.8%
5.0 5.0%
4.5%
3.9 3.9
4.0 3.6 4.3 4.0%
3.1
3.0 3.0%
2.0 1.7% 2.0%
1.3% 1.1% 1.0% 1.2%
1.0 1.0%
0.1% 0.1% 0.1% 0.1%
0.0 0.1% 0.0%
2008 2009 2010 2011 2012

P roducción T M %Cu %P b % Zn oz Ag

Evolución de Producción de Concentrados

 7

INDICADORES FINANCIEROS

  Ventas Ebitda
(millones  US$) (millones  US$)
1400 700 624
1,212 1,161
1200 600 509
981 461
1000 500
800 627 662 400
280
600 300 241
400 200
200 100
0 0
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012

  Flujo  Operativo
Utilidad  Neta (millones  US$)
(millones  US$) 500 470
350 329

300 253 400 354

250 211
300 256 259
200 177 170
150 200 175

100
100
50
0 0
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
8
DIRECTORIO
José Picasso Salinas
Presidente del Directorio
Felipe Osterling Parodi
Vicepresidente del Directorio
José Ignacio De Romaña Letts
Director
Daniel Mate Badenes
Director
Pablo Moreyra Almenara
Director
José Bayly Letts
Director (Desde marzo de 2012)
Christopher Eskdale
Director (Desde marzo de 2012)
Irene Letts de Romaña
Directora (Desde marzo de 2012)
Madeleine Osterling Letts
Directora (Desde marzo de 2012)
Gonzalo Andrade Nicoli
Director (Hasta marzo de 2012)
Víctor Gobitz Colchado
Director (Hasta marzo de 2012)
ALTA DIRECCIÓN
Juan José Herrera Távara
Gerente General
Juan Ignacio Rosado Gómez de la Torre
Gerente General Adjunto
Roberto Maldonado Astorga
Gerente Central de Operaciones
José Montoya Stahl
Gerente Central de Planeamiento
José Carlos del Valle Castro
Gerente Central de Finanzas
David Brian Gleit
Gerente de Desarrollo de Negocios
Jorge Murillo Núñez
Gerente de Planeamiento Financiero y Control de Gestión
José Antonio Cuadros Obando
Gerente de Operaciones Unidades Cerro de Pasco,
San Sebastián y Vinchos
Edgardo Zamora Pérez
Gerente de Operaciones Unidad Yauli
Herman Flores Arévalo
Gerente de Operaciones Unidades Alpamarca,
Río Pallanga y Carhuacayán
José Manuel Blanco Collao
Gerente de Operaciones de
Empresa Administradora Chungar
Daniel Torres
Gerente de Operaciones Unidad Andaychagua
Ulises Oliveros Salas
Gerente de Proyectos
9

Pedro Martínez Recio Juan Silbino Marceliano Rojas

Gerente Corporativo de Proyectos e
Investigación Metalúrgica
César Farfán Bernales
Gerente de Exploraciones
Eduardo Julio Magnasco La Torre
Gerente de Excelencia Operativa
Felipe Injoque Espinoza
Gerente de Responsabilidad Social
José Estela Ramírez
Gerente de Energía
Mario Eduardo De las Casas Vizquerra
Gerente de Logística
Nestor Hernán Astete Angulo
(Hasta diciembre de 2012)
Gerente de Recursos Humanos
Roberto Servat Pereira de Sousa
Gerente de Relaciones Laborales
Gerente de Seguridad Industrial
Paolo Cabrejos Martin
Gerente Comercial
Carlos Eduardo Flores Trelles
Gerente de Tecnología de Información
Pedro Navarro Neyra
Gerente de Tesorería y Administración
Pedro Torres Torres
Gerente de Contabilidad y Tributación
Juan Begazo Vizcarra
Gerente de Auditoría
Alfonso Rebaza González
Gerente del Área Legal
Jorge Luis Cotrina Luna
Jefe de Valores

Ernesto Zelaya Pflucker

Gerente de Proyectos Mineros

José Manzaneda Cabala

Gerente de Operaciones Metalúrgicas

Luis Narvaez Cueva

Gerente de Medio Ambiente

Sergio Giampietri Ramos

Gerente Corporativo de Seguridad Civil

Jesús Ylazaca Valdivia

(Desde mayo de 2012)
Gerente de Geología de Operaciones
10

ESTRUCTURA CORPORATIVA

Volcan  Compañía  Minera  

4% S.A.A.

100% 100% 99.9% 99.9% 100% 99.9% 100%

Empresa   Empresa  Minera   Empresa   Empresa   Compañía   Compañía  Minera  

Minera  San  
Administradora   Paragsha  S.A.C. Explotadora  de  Vinchos   Administradora   Minera   Santa  Clara  y  
Sebastián
Chungar  S.A.C. S.A.C. Cerro  S.A.C.  (*) El  Pilar  S.A.C. Llacsacocha

50%
100%
99.5%
Compañía  Minera  
Empresa  de  Generación   Whitemol
Alpamarca  S.A.C. Hidroeléctrica  
Eléctrica  Río   (Panamá)
100% Huanchor  S.A.C.
Baños  S.A.C

99.5% Shalca  Compañía   Compañía 44%

Minera  S.A.C. Industrial  Limitada
Compañía   de  Huacho  S.A..
Energética  del   100%
Centro 20%
80%
Minera  Aurífera  Toruna  
80% S.A.C. Compañía
Minera  Vichaycocha  
S.A.C.

Compañía  Minera  
99.9% Huascarán  S.A.A.
11

1. UBICACIÓN DE LAS PRINCIPALES

PROPIEDADES MINERAS DE LA EMPRESA
12

2. CARTA A LOS ACCIONISTAS

Señores Accionistas:

El año 2012 fue un año de muchos retos para la Compañía.

El entorno macroeconómico global fue de mucha incerti-
dumbre, resaltando los problemas económicos de la Unión
Europea que pusieron en peligro la continuidad del Euro,
los problemas fiscales de Estados Unidos, y la sostenida
desaceleración de la economía China. Estos factores, entre
otros, influyeron en la alta volatilidad de los precios de los
minerales, e influyeron negativamente en el precio de los
metales que Volcan produce, por lo que en el 2012 la Com-
pañía registro precios promedio menores en Zinc y Plata
de 11% y en Plomo de 14%, si se comparan con los precios
promedio del 2011.

En el ámbito local, el Gobierno durante el año 2012 dio

señales mixtas en relación a la promoción de la inversión
extranjera por lo que se generaron problemas políticos y
sociales que vienen impidiendo que se materialicen in-
versiones de grandes magnitudes, como es la paralización
del Proyecto Tía María en Arequipa, la paralización del
proyecto Conga en Cajamarca, los problemas recientes de
Tintaya en Espinar, Cusco, entre otros. Asimismo, en te-
mas relacionados a la legislación laboral, medio ambien-
tal y de seguridad y salud ocupacional, el Gobierno viene
dictando medidas que probablemente generen retrasos en
proyectos futuros y que ciertamente vienen generando so-
brecostos operativos en las compañías mineras locales.

Estas medidas combinadas con el difícil entorno por el que

atraviesa la minería mundial, han generado inflación en la
industria minera peruana por lo que los costos operativos
del año 2012 se han visto incrementados significativamen-
te. Estos incrementos están relacionados a mayores costos
laborales, fletes y transporte, sostenimiento e insumos
como cal, cemento y arena, entre otros. Adicionalmente los
costos operativos se han visto afectados en gran medida
por la apreciación del nuevo sol.

En el caso de Volcan, los costos operativos se han incre-

mentado en casi 13% por lo que han pasado de 50.5 US$ /
TM en el 2011 a 56.9 US$ / TM en el 2012. Este incremento
de costos se explica por las razones mencionadas en el pá-
rrafo anterior y por la anunciada reducción del tonelaje de
producción en la unidad operativa Cerro de Pasco.

Volcan ha venido desarrollando acciones importantes para

mitigar la subida de costos operativos en nuestras unida-
des. Entre las principales medidas se encuentran: (i) el in-
cremento de capacidad de nuestra planta Animón en Chun-
gar en 25% , y en nuestras plantas Victoria y Andaychagua
en Yauli en 5%, con la finalidad de incrementar producción
y diluir costos fijos (ii) la construcción de los piques Jacob
Timmers en Chungar y Roberto Letts en Andaychagua, así
como el mejoramiento de los piques Central y Huaripampa
13
en Carahuacra, que en su conjunto permitirán reducir cos-
tos de transporte y mejorar la productividad de nuestras
minas al mejorar los tiempos de extracción de mineral (iii)
la construcción y puesta en marcha de nuestra central hi-
droeléctrica Baños V, así como la adquisición de la central
hidroeléctrica Huanchor y su futura conexión a nuestra
unidad Yauli que permitirán reducir los costos de suminis-
tro eléctrico significativamente en Chungar y Yauli, (iv) el
inicio de la construcción de la rampa Victoria en nuestras
minas San Cristóbal y Carahuacra en Yauli, que se benefi-
ciarán también con menores costos de transporte y mayor
productividad. Adicionalmente a través del año 2012 se
han lanzado iniciativas de reducción costos y proyectos de
mejora continua en procesos que han permitido a Volcan
controlar la subida en costos operativos.
La combinación de menores precios y mayores costos uni-
tarios se tradujo en menores márgenes de rentabilidad
para Volcan. Las ventas de la compañía para el año 2012
alcanzaron US$ 1,161 millones, el EBITDA llegó a US$ 461
millones y la utilidad neta fue US$ 211.0 millones.
Por otro lado, las inversiones totales de la Compañía en el
2012 ascendieron a US$ 325 millones, un incremento de
18% respecto a las inversiones del 2011 de US$ 275 millo-
nes. Esta cifra no incluye la adquisición de la central hi-
droeléctrica de Huanchor por US$ 47 millones.
El 2012, ha sido un año importante para desarrollar nues-
tros proyectos de crecimiento, y de cara a asegurar su fi-
nanciamiento, la compañía marcó un hito importante en
su historia, realizando una emisión de bonos por US$ 600
millones en el mercado financiero internacional.
Esta emisión, además de ser muy ventajosa para la empresa
por sus favorables condiciones de tasa y plazo, y asegurar
el fondeo requerido para desarrollar la actual cartera de
proyectos de crecimiento, se convirtió en la mayor emisión
de bonos en la historia realizada por una empresa no finan-
ciera, de capitales peruanos. Adicionalmente, como parte
del proceso de emisión de bonos, se consiguió también la
importante calificación de grado de inversión de Moody’s,
Standard & Poors y Fitch Ratings, lo cual brinda el respal-
do requerido para nuestros proyectos de crecimiento, y
son parte de la razón por la cual el saldo de caja de la com-
pañía al cierre del año ascendió a US$ 575 millones.
En el muy corto plazo, nuestros esfuerzos están concentra-
dos en incrementar nuestra producción de plata. En el 2012,
dicha producción superó los 22 millones de onzas de plata
y se espera que para el año 2014 nuestra producción supere
los 28 millones de onzas con el desarrollo del Proyecto de
Óxidos de Plata en Cerro de Pasco y del Proyecto Alpamarca
- Rio Pallanga. Se espera ambos proyectos aporten en con-
junto más de 7 millones de onzas de plata por año.
Adicionalmente, tal como lo hemos mencionado, nuestra
producción de plata en Chungar se ha visto incrementada
hacia fines del 2012 debido a la ampliación de nuestra plan-
ta Animón en 25 por ciento. Para el 2013, ésta expansión
implicará un incremento en producción de aproximada-
mente 2 millones de onzas de plata por año.
Estos tres proyectos suman una mayor producción anual
de plata de más de 9 millones de onzas, sin embargo, tal
como lo habíamos anunciado, la caída en producción de
Cerro de Pasco en el Tajo Raúl Rojas y en la mina subterrá-
nea Paragsha implica una disminución de la producción de
este metal en más de 3 millones de onzas de plata.
Adicionalmente, a este importante incremento de produc-
ción plata de corto plazo, se cuenta con el proyecto de Piri-
tas de Plata en Cerro de Pasco. Actualmente Volcan viene
desarrollando pruebas metalúrgicas en este proyecto para
poder procesar más de 20 millones de toneladas de reser-
vas que se encuentran en stockpiles con una ley promedio
de 5.4 onzas por tonelada. Se espera que en los próximos
meses se puedan lograr pruebas metalúrgicas satisfac-
torias que logren separar la Pirita de la Plata a través de
una molienda fina. Esto implica principalmente una alta
recuperación del mineral con un bajo costo de extracción y
procesamiento. De tener resultados satisfactorios, la com-
pañía proyecta añadir adicionalmente a los 28 millones de
onzas de plata de producción anual, 5 millones de onzas
de plata.
Para consolidar nuestra producción en el resto de metales
la compañía viene desarrollando campañas de exploración
avanzada en distintos proyectos tanto en etapa temprana
así como en etapas avanzadas.
En los últimos cinco años, se realizaron más de 300,000
metros de perforaciones diamantinas, lo que ha permitido
a Volcan desarrollar con éxito proyectos en distintas eta-
pas de exploración. Actualmente Volcan cuenta con una
sólida cartera de proyectos entre los cuales se encuentran
proyectos de zinc, plomo y plata, como Alpamarca, Palma
y San Sebastián; de plata, como Islay, Río Pallanga y Zorai-
da; y de cobre, como Rondoní, Acejar, Oyama, Carhuaca-
yán, Puy Puy y Pampa Cuatro.
Mirando más allá de los proyectos actuales, y en línea con
nuestra visión de largo plazo continuamos evaluando sis-
temáticamente múltiples oportunidades de crecimiento,
algunas basadas en el desarrollo de nuestras propias con-
cesiones, y otras, relacionadas a oportunidades que se pre-
sentan en el mercado, tanto dentro del Perú como en otros
países de la Región.
14

En el sector energético, durante el 2012 añadimos casi 30
MW de potencia a nuestra red privada de energía con el
desarrollo del proyecto Baños V (9.2 MW) y la adquisición
de la Central Hidroeléctrica Huanchor (19.6 MW). En el
2013 estamos empezando con el desarrollo de dos proyec-
tos hidroeléctricos en la cuenca Chancay - Huaral, por
aproximadamente 20 MW y 40 MW, con una inversión es-
timada total de más de US$ 120 millones. Adicionalmente
contamos con el Proyecto Belo Horizonte de 180 MW, el
cual se sigue desarrollando de acuerdo a un cronograma.
Asimismo, venimos reforzando la infraestructura de
transmisión eléctrica alrededor de nuestras minas, con lo
cual buscamos dar mayor confiabilidad al suministro eléc-
trico de nuestras operaciones, evitando paradas de planta
innecesarias. La inversión total estimada en proyectos de
infraestructura eléctrica es de aproximadamente US$ 40
millones. En el 2012 se ha ejecutado más del 40% de esta
inversión.
ponsabilidad Social Corporativa. Además se acordó que
el Directorio en su integridad asumiría la responsabilidad
formal de velar por el cumplimiento del Plan Estratégico y
del Buen Gobierno Corporativo de la compañía. Estos co-
mités servirán de apoyo al Directorio para hacer un mejor
seguimiento a los objetivos estratégicos más importantes
de la Empresa.
Quisiera también aprovechar esta oportunidad para agra-
decer a todos nuestros colaboradores por su dedicación,
esfuerzo y compromiso con los objetivos de le Empresa.
Asimismo, quisiera brindar un reconocimiento especial a
los señores Victor Gobitz Colchado y Gonzalo Andrade Ni-
coli, quienes sirvieron a la compañía en su rol de miembros
del Directorio hasta el mes de Marzo de 2012.
Para concluir, les agradezco a Uds. Señores accionistas por
su respaldo y compromiso con las actividades y logros de
nuestra Compañía.

Finalmente, no podemos olvidar la importancia que tie-

nen las empresas mineras como Volcan en el desarrollo Atentamente,
de nuestro país y de su gente, sobre todo en las zonas re-
motas, donde típicamente, operan las empresas mineras.
Por esta razón seguimos avocados a tener cada vez rela-
ciones más cercanas y fluidas con las poblaciones en nues-
tra zona de influencia y en otras zonas estratégicas para
nuestra operación. En esa línea, debemos mencionar que
nos hemos convertido en una de las empresas referentes en
el uso de la ley de Obras por Impuestos, mediante la cual
hemos ejecutado y financiado en el 2012 tres proyectos de
infraestructura por un total de más de S/. 14 millones, en José Picasso Salinas
cooperación con la Municipalidad Distrital de Huayllay, el Presidente del Directorio
Gobierno Regional del Callao y la Municipalidad Distrital
de Tinyahuarco. Adicionalmente contamos con un impor-
tante portafolio de proyectos para ejecutar en el 2013.

Debo resaltar que los avances que he comentado son el re-

sultado del gran equipo humano que se ha construido en
los últimos años, y con el cual confiamos que tendremos
la capacidad necesaria para afrontar los retos de la indus-
tria y los ambiciosos objetivos que nos hemos trazado en
nuestra visión de largo plazo. En línea con lo anterior y
con el objetivo fundamental de facilitar la integración y
conseguir una comunicación mucho más fluida entre las
distintas áreas de la organización, tanto en Lima como en
las unidades mineras, en abril del 2012 la empresa traslada
sus oficinas administrativas al Edificio Qubo, ubicado en
Av. Manuel Olguín 373, Surco. El inmueble donde funcio-
naban nuestras oficinas hasta abril del 2012, ubicado en
Jesús María, sigue perteneciendo al grupo Volcan.

Por otro lado, es importante comentar que en su sesión

del 7 de marzo del 2013, el Directorio acordó conformar
los comités de Auditoría, de Gestión Humana y de Res-
15
3. INFORME GENERAL
DE LA ECONOMÍA 2012
Resumen Financiero de la Economía Mundial
El año 2012 fue un periodo de gran incertidumbre econó-
mica a nivel mundial. A la severa crisis financiera euro-
pea, que incluso puso en tela de juicio la continuidad de
la Unión Europea (UE), se sumaron los problemas econó-
micos y fiscales de los Estados Unidos (EE.UU.) y la des-
aceleración del crecimiento de China. En los últimos me-
ses, las autoridades norteamericanas y europeas tomaron
una serie de medidas extraordinarias para hacer frente a
la crisis, es así que en el mes de septiembre la autoridad
monetaria de EE.UU. (FED) anunció un programa mone-
tario expansivo consistente en la inyección de US$ 40 mil
millones mensuales, por un plazo indefinido hasta que el
nivel de empleo llegue a niveles sostenibles. Por otro lado,
a finales de noviembre, el FMI y los gobiernos de la UE
anunciaron los nuevos términos del programa de rescate
a Grecia, el cual brindará alivio a través de varias medidas
que reducen los problemas de liquidez y el costo del crédito
(expansión monetaria).
Por el lado de China, el crecimiento económico en el año
2012 fue de 7.8% 1 (1.4 puntos porcentuales menos que en el
2011). Esta desaceleración es consecuencia, principalmen-
te, de la reducción en la producción industrial y las ventas
minoristas. Sin embargo, es importante mencionar que un
crecimiento de China por encima de 7% anual continúa
siendo muy importante para países exportadores, sobre
todo primarios como el Perú, debido al tamaño del mer-
cado del gigante asiático y su incidencia en la demanda de
commodities y suministros a nivel mundial.
Los países de América Latina y el Caribe, por su parte, pre-
sentaron un crecimiento económico importante en el 2012
(3%) 2 , comparado con el de los países desarrollados (1.3%)3 ,
como consecuencia del dinamismo de la demanda interna,
la cual se apoya en el crecimiento del crédito y en términos
de intercambio favorables.
Este contexto internacional de crisis económica y baja
rentabilidad esperada de las inversiones en los países de-
sarrollados, junto con el exceso de liquidez producto de la
expansión monetaria mundial, ha llevado a direccionar el
flujo de capitales hacia los países en desarrollo con pers-
pectivas de crecimiento favorables. Una muestra de esto es
el importante flujo de capitales de largo plazo que recibió
el Perú durante el 2012, el cual se estima en US$ 16.7 mil
millones, lo que representa 74% más que en el año 20114 .
Del total de flujo de inversiones, US$ 5.4 mil millones pro-
vinieron de préstamos de largo plazo5 , partida en la que
Volcan participó con la exitosa emisión de bonos por US$
600 millones a comienzos de año.
Los principales mercados bursátiles del mundo termina-
ron el 2012 al alza. EE.UU. avanzó 5.5% (DJI), Gran Breta-
ña subió en 3.47% (FTSE 100), Francia lo hizo en 13% (CAC
40) y Japón en 21.44% (Nikkei 225)6 . En América Latina los
mercados siguieron la tendencia, es así que Brasil aumentó
5.4% (BVSP), Chile 3.45% (IPSA) y Perú 5.94% (IGBVL) 7.
Finalmente, el precio promedio de los principales metales
base que producimos (zinc y plomo) retrocedió en 11.2%
y 14.2%, respectivamente, como consecuencia de una me-
nor demanda de China, la ampliación de la oferta mundial
y la acumulación de inventarios. El precio promedio del
oro aumentó 6%, impulsado por la depreciación del dólar,
la expectativa de un “Fiscal Cliff” en EE.UU. y la incerti-
dumbre respecto de la recuperación europea.
Resumen Macroeconómico del Perú
El desempeño económico de la economía local estuvo guia-
do por el crecimiento de la inversión privada (14.7%) y pú-
blica (23.4%)8 . Este incremento fue acompañado por un au-
mento del crédito de 16.4% y emisiones de bonos por US$
1,660 MM (en el 2011 las emisiones fueron de US$ 320 MM)9.
En términos sectoriales destaca el crecimiento de los secto-
res construcción, comercio y electricidad, con expansiones
de 16%, 6.7% y 5.5% respectivamente10 . En relación a los sec-
tores primarios, el crecimiento de los sectores agropecuario
(4.5%) y minero (1.9%) fue contrarrestado por la importante
contracción del sector pesquero (-9.5%)11 . De acuerdo con el
comportamiento de los sectores mencionados, el crecimien-
to de la economía Peruana en el 2012 fue 6.3%12 .
En relación a la balanza de pagos, la cuenta corriente pre-
senta un déficit del -3.7% del PBI, mientras que la cuenta
financiera un superávit del 11.3% del PBI, lo que resulta en
una balanza de pago superavitaria en el orden de los US$
15 mil millones (217% más que en el 2011)13 . Esta importan-
te variación estuvo acompañada con una apreciación del
nuevo sol de 4.4%, con lo que la moneda local cerró el 2012
cotizando a 2.55 PEN/USD.
Finalmente, la inflación cerró el año dentro del rango
meta establecido por el Banco Central de Reserva del Perú
(BCRP), en un nivel de 2.6% 14 , siendo los rubros que más
influenciaron, los alimentos y las pensiones educativas
1
2
Fuente: NationalBureau of Statistics of China, Quarterly data – preliminary results.
Fuente: IMF, WEO update January 2013.
3
Fuente: IMF, WEO update January 2013.
4
Fuente: Reporte de Inflación Diciembre 2012, BCRP.
5
Fuente: Reporte de Inflación Diciembre 2012, BCRP.
6
Fuente: Yahoo Finance.
7
Fuente: Yahoo Finance y BVL.
8
Fuente: Reporte de Inflación Diciembre 2012, BCRP.
9
Fuente: Reporte de Inflación Diciembre 2012, BCRP.
10
Fuente: Reporte de Inflación Diciembre 2012, BCRP.
11
Fuente: Reporte de Inflación Diciembre 2012, BCRP.
12
13
Fuente: INEI, PBI variación porcentual anualizada.
Fuente: Reporte de Inflación Diciembre 2012, BCRP.
14
Fuente: BCRP, Series estadísticas anuales – Variación promedio anual de IPC.
16
4. PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO
Volcan ha buscado a través de los años un crecimiento sos-
tenido en los metales que produce. En los últimos dos años,
Volcan ha buscado generar acciones orientadas a crecer su
producción que sean consistentes con el desarrollo de su
visión:
“Al 2021, ser una de las principales empresas mineras
diversificadas en metales base y preciosos, líder en cre-
cimiento y excelencia operativa, actuando con responsa-
bilidad social y con un equipo humano comprometido y
altamente calificado.”
Actualmente, Volcan ocupa puestos importantes en el ran-
king mundial y nacional en la producción de zinc, plata y
plomo. Nuestra visión de futuro consiste principalmente
en consolidar nuestro liderazgo en estos metales, así como
lograr un crecimiento importante en cobre. Esta visión re-
sulta posible, en gran parte a la importante cartera de pro-
yectos en etapa temprana y avanzada con los que cuenta la
compañía en sus más de 340,000 hectáreas de concesio-
nes a nivel nacional, dentro de las cuales opera 8 minas y 6
plantas concentradoras, así como en la búsqueda continua
de proyectos de exploración y de minas en producción.
En el muy corto plazo, nuestros esfuerzos están concen-
trados en incrementar nuestra producción de plata. En el
2012, dicha producción superó los 22 millones de onzas, y
se espera que para el año 2014 nuestra producción supere
los 28 millones de onzas, con el desarrollo de los proyectos
de Óxidos de Plata en Cerro de Pasco y Alpamarca - Río
Pallanga. Se espera que ambos proyectos aporten en con-
junto más de 7 millones de onzas de plata por año.
Adicionalmente, tal como lo habíamos anunciado, nuestra
producción de plata en Chungar se ha visto incrementa-
da hacia fines del 2012 gracias a la ampliación de nuestra
Planta Animón a 5,200 TPD, lo cual implica una expansión
de su capacidad de 25 por ciento. A partir del 2013, ésta ex-
pansión implicará un incremento en producción de aproxi-
madamente 2 millones de onzas de plata por año.
Estos tres proyectos suman una mayor producción anual
de plata de 9 millones de onzas, sin embargo, tal como lo
habíamos anunciado, la caída en producción de Cerro de
Pasco en el Tajo Raúl Rojas y en la mina subterránea Pa-
ragsha implican una disminución en la producción de este
metal de más de 3 millones de onzas de plata.
Adicionalmente, a esta nueva producción de plata de corto
plazo, cuenta con el proyecto de Piritas de Plata en Cerro
de Pasco. Actualmente Volcan viene desarrollando prue-
bas metalúrgicas en este proyecto para poder procesar
más de 20 millones de toneladas de reservas que se en-
cuentran en stockpiles con una ley promedio de 5.4 on-
zas por tonelada. Se espera que en los próximos meses se
puedan lograr pruebas metalúrgicas satisfactorias en este
proyecto que logre separar la Pirita de la Plata a través de
una molienda ultra-fina. Esto implica principalmente una
alta recuperación del mineral con un bajo costo de extrac-
ción y procesamiento. De tener resultados satisfactorios
la compañía proyecta añadir a los 28 millones de onzas de
plata arriba mencionados, una producción anual adicional
de aproximadamente 5 millones de onzas de plata.
Para consolidar nuestra producción en el resto de metales,
la compañía viene desarrollando campañas de exploración
avanzada en distintos proyectos, tanto en etapa temprana,
como en etapas avanzadas.
En los últimos cinco años se realizaron más de 300,000
metros de perforaciones diamantinas, lo que ha permitido
a Volcan desarrollar con éxito proyectos de exploración de
zinc, plomo y plata como Palma y San Sebastián; de plata,
como Islay, Río Pallanga y Zoraida; y de cobre, como Ron-
doní y Oyama.
Es así, que durante el 2012 se ha logrado llevar proyec-
tos de exploración a desarrollo de mina, en Alpamarca; a
pre-factibilidad en el proyecto Rondoní; a generación de
reservas y recursos en el proyecto Río Pallanga; a delimi-
tación de recursos en los proyectos Oyama y Palma, y a
etapa preliminar de perforación diamantina en el proyecto
San Sebastián.
Asimismo, Volcan mantiene prospectos en fase de explora-
ción inicial, como Yanama, Puy Puy, Carhuacayán, Acejar
y Pampa Cuatro, entre otros.
En el año 2013, se tiene previsto desarrollar un importan-
te programa de perforación diamantina, lo que permitirá
avanzar con el desarrollo de los proyectos de exploración
señalados.
Nuestro plan estratégico implica tener una participación
en el sector de energético. Esta participación tiene como
finalidad reducir el costo de manera significativa de este
insumo en nuestras operaciones, así como garantizar el ac-
ceso a energía en los próximos años. En el 2012 añadimos
casi 30 MW de potencia a nuestra red privada de energía
con el desarrollo del proyecto Baños V (9.2MW) y la adqui-
sición de la Central Hidroeléctrica Huanchor (19.6MW).
En el 2013 estamos empezando con el desarrollo de dos
proyectos hidroeléctricos en la cuenca Chancay - Huaral,
por aproximadamente 20MW y 40 MW, con una inversión
estimada total de más de US$ 120 millones. Adicionalmen-
te contamos con el Proyecto Belo Horizonte de 180MW, el
cual se sigue desarrollando de acuerdo a un cronograma.
Por otro lado, relacionado al sector energético, venimos re-
forzando la infraestructura de transmisión eléctrica alre-
dedor de nuestras minas, lo cual busca dar confiabilidad al
suministro eléctrico de nuestras operaciones, evitando pa-
radas de planta innecesarias. Con ese fin, en el 2012 se han
desarrollado los proyectos de Ampliación de la Subesta-
ción Pomacocha y Línea de Transmisión hacia Yauli, Línea
de Transmisión Paragsha II ¬ Francois, Línea de Trans-
17

misión Francois – Animón y Ampliación de la Subestación

Animón – Chungar. La inversión total estimada para estos
proyectos es de aproximadamente US$ 40 millones. En el
2012 se ha ejecutado más del 40% de esta inversión.

Finalmente, queremos resaltar que contamos con un equi-

po humano altamente calificado que se encuentra perma-
nentemente enfocado en la búsqueda de oportunidades de
crecimiento en los metales mencionados y que cuenta con
los recursos necesarios para poder llevar adelante la tarea
de consolidar a Volcan como un jugador importante tanto
en el Perú como a nivel mundial.

5. RANKING DE PRODUCCIÓN
PERÚ 2012 – EN FINOS
Ranking  de  Producción  Perú  2012  -­  En  Finos
Zinc Miles  TM
Volcan  Compañía  Minera  S.A.A.  y  Subsidiarias                                            296.5
Compañía  Minera  Antamina  S.A.                                            270.0
Compañía  Minera  Milpo  S.A.                                            186.0
Empresa  Minera  Los  Queñuales  S.A.                                            112.5
Compañía  Minera  Atacocha  S.A.A.                                                45.5
Otras                                            370.5
Plomo Miles  TM
Volcan  Compañía  Minera  S.A.A.  y  Subsidiarias                                                72.5
Compañía  de  Minas  Buenaventura  S.A.A.                                                19.2
Compañía  Minera  Milpo  S.A.                                                17.8
Sociedad  Minera  Corona  S.A.                                                17.0
Sociedad  Minera  El  Brocal  S.A.A.                                                13.5
Otras                                            108.8
Plata Millones  Oz
Volcan  Compañía  Minera  S.A.A.  y  Subsidiarias                                                22.0
Compañía  de  Minas  Buenaventura  S.A.A.                                                14.7
Compañía  Minera  Antamina  S.A.                                                13.3
Minera  Suyamarca  S.A.C.                                                    7.5
Compañía  Minera  Ares  S.A.C.                                                    6.3
Otras                                                48.1
18

6. OPERACIONES
Unidades Mineras
Nuestras operaciones se encuentran divididas en tres Uni- Cada unidad minera consiste en una o más minas y plantas
dades Económicas Administrativas (UEA): Yauli, Cerro de de tratamiento, tal como se detalla a continuación:
Pasco y Chungar.

UNIDAD MINA PLANTA  DE  TRATAMIENTO

San  Cristóbal Victoria
Andaychagua Mahr  Túnel
Yauli Ticlio Andaychagua
Carahuacra
Tajo  abierto  Carahuacra  Norte
Tajo  abierto  Raúl  Rojas Paragsha
Cerro  de  Pasco
Mina  subterránea  Paragsha San  Expedito
Animón
Chungar Animón
Islay

Evolución de Tonelaje Tratado y Leyes Anuales –

Volcan Consolidado

  10.0 10.0%
8.7 8.6
9.0 8.4 9.0%
7.6 7.8
8.0 8.0%
Millones  de  TMS

7.0 7.0%
6.0 5.2% 6.0%
5.0% 5.0%

Leyes
4.8%
5.0 5.0%
4.5%
3.9 3.9
4.0 3.6 4.3 4.0%
3.1
3.0 3.0%
2.0 1.7% 2.0%
1.3% 1.1% 1.0% 1.2%
1.0 1.0%
0.1% 0.1% 0.1% 0.1%
0.0 0.1% 0.0%
2008 2009 2010 2011 2012

P roducción T M %Cu %P b % Zn oz Ag

Evolución de Producción de Concentrados y de Onzas

de Plata – Volcan Consolidado

19
UEA Yauli
La UEA Yauli se encuentra ubicada a 40 kilómetros de la
ciudad de La Oroya y a 170 kilómetros de la ciudad de Lima.
Es accesible por carretera y vía férrea. Está conformada
principalmente por cuatro minas subterráneas. El mineral
extraído es tratado en tres plantas concentradoras que, en
conjunto, tienen una capacidad instalada de 10,200 TMS
por día. Durante el 2012, el tratamiento de mineral de ca-
beza en sus tres plantas concentradoras alcanzó 3,549,813
toneladas, con leyes de 4.80% Zn, 0.97% Pb, 0.14% Cu y
3.49 oz Ag/t, representando más del 50% del total de las
ventas de Volcan.
En el 2012 la producción de concentrados fue de 288,608
toneladas de zinc, 54,933 toneladas de plomo, 8,026 tone-
ladas de cobre y 11,090,611 onzas de plata en concentrados.
Durante el año se compró mineral a terceros por 276,919
TM, el cual fue tratado en la planta Mahr Túnel.
MINAS
Mina San Cristóbal
En el 2012 se extrajeron 1,524,848 toneladas y se benefi-
ciaron 1,516,208 toneladas de mineral con leyes promedio
de 5.21% Zn, 0.62% Pb, 0.14% Cu y 3.25 oz Ag/t. El avance
anual en exploraciones alcanzó 2,412 metros, en desarro-
llo 8,063 metros y en preparación 5,055 metros. Los traba-
jos de perforación diamantina totalizaron 9,865 metros. La
producción promedio por día fue de 4,278 toneladas.
Durante el año se continuó con el proceso de mejora de los
estándares de mina. Se avanzó con la infraestructura de
losas para las vías principales de mina, la construcción de
tres polvorines principales, un taller adicional, comedores,
y se empezó con la ejecución de los proyectos principales
de bombeo de los niveles 1020 y 1070, lo que permitirá te-
ner mayor confiabilidad para los trabajos de profundiza-
ción.
Asimismo, se redefinieron los diseños de preparaciones de
las Rampas, con el objetivo de hacer más dinámico y pro-
ductivo el proceso de explotación. Se ejecutó también un
programa de chimeneas raise borer para mejorar el sistema
de ventilación primaria y secundaria.
Por otro lado, se continuó con el sostenimiento de las labo-
res antiguas en las vías principales. Se adquirió un equipo
de perforación de taladros largos para explotación, lo cual
ha permitido mejorar la productividad y reducir los costos
de explotación. El aporte de mineral con este método llegó
al 55%.
Mina Andaychagua
En el 2012, la mina Andaychagua extrajo y benefició
959,830 toneladas de mineral con leyes promedio de 4.97%
Zn, 0.98% Pb, 0.11% Cu y 5.04 oz Ag/t. El avance anual en
exploración alcanzó 1,378 metros, en desarrollo 6,279 me-
tros y en preparación 5,097 metros. Los trabajos de perfo-
ración diamantina totalizaron 14,469 metros. La produc-
ción promedio por día fue de 2,630 toneladas.
Durante el año se priorizó la estandarización de labores,
mejora del sistema de relleno cementado, y renovación de
la flota de mina.
Asimismo, se concluyó con el proyecto del sistema de co-
municación interior mina, así como el proyecto de pavi-
mentación de vías, y se reforzó la operación del sistema de
bombeo del nivel 1000. Se iniciaron trabajos de repoten-
ciación del sistema antiguo de bombeo, que incluye líneas
paralelas de para darle seguridad al sistema.
Mina Ticlio
En el 2012, la mina Ticlio produjo 260,921 toneladas con
leyes promedio de, 4.50% Zn, 1.11% Pb, 0.22% Cu y 1.90 oz
Ag/t. El avance anual en exploraciones alcanzó 2,214 me-
tros, en desarrollos 2,847 metros y en preparaciones 1,309
metros. Los trabajos de perforación diamantina alcanza-
ron los 7,358 metros. La producción promedio de la mina se
consolidó en un nivel de 800 toneladas por día.
Durante el año se concluyó con el proyecto del nuevo siste-
ma de bombeo en el nivel 10, el cual permitirá el desarrollo
a profundidad, gracias a los buenos resultados de las per-
foraciones diamantinas.
Es importante resaltar los logros en exploración sobre el
cuerpo Ariana, que permitirá incrementar el volumen y
calidad de producción de la mina.
Mina Carahuacra
En el 2012, la mina Carahuacra produjo 275,219 toneladas
de mineral con leyes promedio de 6.15% Zn, 0.26% Pb y
2.10 oz Ag/t. El avance anual en exploraciones alcanzó
296 metros, en desarrollos 1,871 metros y en preparacio-
nes 1,139 metros. Los trabajos de perforación diamantina
alcanzaron los 3,408 metros. La producción promedio de
la mina se consolidó en un nivel de 760 toneladas por día.
La explotación se realizó principalmente en el cuerpo Hua-
ripampa, y se mejoró el sistema de ventilación mediante el
desarrollo de una chimenea raise borer de superficie.
Asimismo, a mediados del año se logró mecanizar la mina
mediante el uso de sistemas de sostenimiento mecanizado,
avances con jumbos y scoops de mayor capacidad, así como
explotación con taladros largos.
Tajo Carahuacra Norte o Gavilán
Del tajo Carahuacra Norte o Gavilán se extrajeron 325,059
toneladas de mineral durante el año 2012 y se trataron
231,017 toneladas con leyes promedio de 1.83% Zn 0.34%
Pb, y 3.62oz Ag/t. La producción de este tajo abierto per-
mitió compensar la menor producción de Ticlio y San Cris-
tóbal.
20

Evolución de Producción y Leyes Anuales – Yauli

4.0 10.0%
3.43 3.51 3.55
3.5 3.32 9.0%
8.0%
3.0
Millones  de  TMS

7.0%
2.5 5.2% 5.1% 6.0%

Leyes
4.9% 4.8%
2.0 5.0%
3.6
3.7 3.6 4.0%
1.5 3.5
3.0%
1.0
2.0%
0.5 0.7% 0.8% 1.0%
0.7% 1.0%
0.1% 0.2% 0.2% 0.1%
0.0 0.0%
2009 2010 2011 2012

P roducción T M %Cu %P b % Zn oz Ag

PLANTAS DE TRATAMIENTO Planta Mahr Túnel

En el 2012 se trataron 988,438 toneladas de mineral con
Planta Victoria leyes promedio de 4.52% Zn, 1.61% Pb, 0.27% Cu y 2.77 oz
En el 2012 se trataron 1,519,070 toneladas de mineral, con Ag/t, obteniéndose 76,756 toneladas de concentrado de
leyes promedio de 5.03% Zn, 0.58% Pb y 2.96 Oz Ag por to- zinc, 21,388 toneladas de concentrado de plomo, 7,652 to-
nelada, obteniéndose 131,769 toneladas de concentrado de neladas de concentrado de cobre y 2,378,683 onzas de plata
zinc; 16,560 toneladas de concentrado de plomo y 3,858,525 en los concentrados. Se logró una recuperación metalúrgi-
onzas de plata en los concentrados, lográndose una recu- ca de 90.8% para el zinc, 89.6% para el plomo, 58.3% para
peración metalúrgica de 90.9% para el zinc, 84.9% para el el cobre y 86.9% para la plata.
plomo y 85.7% para la plata.
Planta Andaychagua
Asimismo, se realizaron inversiones para optimizar los En el 2012 se trataron 1,042,305 toneladas de mineral con
procesos de chancado, filtrado y la disposición de relaves. leyes promedio de 4.74% Zn, 0.94% Pb, 0.10% Cu y 4.95 oz
Se prestó especial atención a la infraestructura de planta Ag/t, obteniéndose 80,084 toneladas de concentrado de
para mejorar los estándares operativos, y se implementó zinc, 16,985 toneladas de concentrado de plomo, 374 tone-
un nuevo circuito de recuperación de cobre. Además, se ladas de concentrado de cobre y 4,853,403 onzas de plata
continuó con el recrecimiento de la relavera Rumichaca, y en los concentrados. Se logró una recuperación metalúrgi-
con los estudios de la nueva relavera Chumpe, la cual ase- ca de 88.6% para el zinc, 91.3% para el plomo, 8.1% para el
guraría más de 35 años adicionales de operación Asimis- cobre y 94.0% para la plata.
mo, se elaboraron los estudios de ingeniería para mejorar
el chancado y se inició el proyecto para incrementar la ca- Asimismo, durante el año 2012 se incorporó a la operación
pacidad instalada de planta a 4,500 toneladas por día. la planta Andaychagua 2, ex planta de níquel, con una ca-
pacidad de 150 tpd. A partir del 2013 se estima incremen-
tar la capacidad de tratamiento a 500 tpd.

Evolución de Producción de Concentrados y Onzas de Plata ¬– Yauli

350 12
296
289 288 11 289
300 11 10
11
Millones  de  onzas  Ag

10
250
Miles  de  TMS

8
200
6
150
4
100
48 55
41 39 2
50 14
8 11 8
0 0
2009 2010 2011 2012

C onc Zn C onc P b C onc C u oz Ag

21
PERSPECTIVAS
La estrategia a futuro para la UEA Yauli se basa en la con-
solidación de los niveles de reservas y recursos, los cuales
permiten planificar la explotación y evaluar las alternati-
vas de incremento de la producción. Los resultados de los
programas de exploración han probado la continuidad en
la profundidad de las vetas más importantes.
Esta perspectiva de futuro nos orienta a optimizar los
procesos de producción de todas las minas, para lo cual se
plantea llevar a un 70% el aporte de mineral con el méto-
do de taladros largos en la mina San Cristóbal, 100% de
la producción por taladros largos en la mina Carahuacra y
100% en la mina Ticlio. Para esto será necesario afianzar
los niveles de aportes de producción de Ticlio en 1,500 tpd
en los próximos 12 meses.
Se tiene previsto, asimismo, centralizar las operaciones en
la mina Andaychagua, con el objetivo de mejorar la pro-
ductividad. Paralelamente se espera realizar un programa
agresivo de exploración y desarrollo de las estructuras
asociadas a la veta Andaychagua.
Durante el 2013 se piensa concluir con los estudios geoló-
gicos, geotécnicos y de diseño de mina del proyecto Zorai-
da y continuar con las exploraciones y modelamiento del
proyecto de cobre Oyama. Ambos proyectos se encuentran
ubicados cerca de Andaychagua. Otro objetivo es el incre-
mento de la capacidad de tratamiento de la Unidad Anday-
chagua a 3,200 tpd. Durante el segundo semestre del año
2013, se espera ampliar la planta Victoria, la cual tendrá
una capacidad de 4,500 tpd. El soporte de esta ampliación
está en el incremento de producción de las minas Carahua-
cra y San Cristóbal.
Adicionalmente, en el segundo semestre del 2013, se tiene
planeado reemplazar el mineral proveniente de terceros
con mineral de San Cristóbal en la planta Mahr Túnel, e
incrementar el aporte del tajo abierto Carahuacra Norte
(Gavilán) a un ritmo de 1,500 tpd. En la planta Anday-
chagua se incorporará una segunda celda unitaria (Flash)
para mejorar la recuperación del plomo.
El próximo año se continuará con el recrecimiento de las
relaveras Andaychagua Alto, Rumichaca y Nº 6, con la fi-
nalidad de garantizar la capacidad de almacenamiento de
relaves; el proyecto más importante es la relavera Chumpe,
que se encuentra aún en la fase de desarrollo de ingeniería
y que debe completarse en el 2013.
Actualmente se realiza el mejoramiento de la infraestruc-
tura de la Unidad y, entre los proyectos más importantes,
figura la construcción del pique “Roberto Letts”, que redu-
cirá los costos de transporte y mejorará la productividad
de la mina Andaychagua. Asimismo, se empezará a ejecu-
tar el proyecto de Túnel Victoria, el cual permitirá bajar
los costos de transporte de interior mina hacia las plantas
de Victoria y Mahr Túnel. Se continuará con el proyecto
del sistema de comunicación interior mina, con la finali-
dad de mejorar el flujo de comunicación y data, optimi-
zando la coordinación e incrementando los controles del
personal y equipos, lo cual se reflejará en un mejor control
de los ciclos operativos e incremento de la productividad.
Es importante mencionar que la UEA Yauli ha experi-
mentado un crecimiento significativo durante los últimos
años, y hoy aporta más del 50% de las ventas de la Compa-
ñía. Por esta razón, se reestructuró la organización de esta
unidad de acuerdo a los objetivos de gestión de seguridad,
mejora de procesos, excelencia operativa, incrementos de
productividad y reducción de costos. En ese sentido, se
creó la Gerencia de Operaciones de Andaychagua, la Ge-
rencia de Operaciones de San Cristóbal y la Superinten-
dencia General de Ticlio.
UEA CERRO DE PASCO
Empresa Administradora Cerro
La UEA Cerro de Pasco se encuentra aproximadamente a
295 kilómetros de Lima, en el departamento Cerro de Pas-
co y distrito Cerro de Pasco, y es accesible por la Carretera
Central del Perú.
Está conformada por la mina subterránea Paragsha y el
tajo abierto Raúl Rojas, este último está ubicado cerca de
la ciudad de Cerro de Pasco, la cual cuenta con 80,000 ha-
bitantes.
La Unidad cuenta con dos plantas concentradoras:
Paragsha, con una capacidad aproximada de 6,500 tonela-
das de mineral por día, y San Expedito con una capacidad
aproximada de 1,500 toneladas por día.
Durante al 2012, el mineral de la mina subterránea y el
tajo fueron procesados en la planta concentradora Parags-
ha, que adicionalmente recibió mineral de Vinchos, Islay
(Chungar) y San Sebastián, que fueron tratados en cam-
pañas, mientras que en la planta San Expedito se procesó
mineral de los stock piles de piritas de plata. La producción
consolidada de Cerro de Pasco fue de 2,655,895 toneladas,
representando aproximadamente el 19% del total de las
ventas de Volcan.
Tajo Raúl Rojas
En agosto de 2011 se reinició la producción de mineral de
la Fase 3, etapas 5 y 6, en la pared este del tajo abierto Raúl
Rojas, la cual culminó en setiembre de 2012. La producción
alcanzó 1,276,977 toneladas de mineral, con leyes de trata-
miento de 3.28% Zn, 1.42% Pb y 2.93 oz Ag/t.
Mina Subterránea Paragsha
En el 2012 la producción de la mina alcanzó 476,197 tonela-
das con leyes de 5.23% Zn, 1.60% Pb y 3.53 oz Ag/t. El avan-
ce en desarrollos alcanzó 3,949 metros, en preparaciones
3,814 metros, y en exploraciones 956 metros. Los trabajos
de perforación diamantina fueron de 6,810 metros.
22

Durante el año se culminó la primera etapa del proyecto de
bombeo de aguas neutras de la cámara 8212 interior mina
a superficie; para la segunda etapa sólo se espera la llega-
da de 2 bombas, a fin de garantizar la evacuación de 9,000
gpm de agua de la mina subterránea.
Producción de Vinchos e Islay
Debido a la reducción de producción de la mina subterrá-
nea y a la paralización de las operaciones del tajo Raúl Ro-
jas, se transportó y alimentó mineral de Islay, Vinchos y
San Sebastián a la planta Paragsha. Vinchos aportó 133,957
toneladas con leyes de 2.14% Zn, 1.90% Pb, 6.59 oz Ag/t;
Islay contribuyó con 98,896 toneladas con leyes de 1.45%
Zn, 0.76% Pb y 7.83 oz Ag/t y San Sebastián aportó 1,567
toneladas con leyes de 3.17% Zn, 2.38% Pb y 3.78 oz Ag/t.
Producción de Stock Piles de Pirita de Plata
Durante el año se extrajeron 668,301 toneladas de mineral
de piritas de plata con 11.55 oz Ag/t. Este mineral fue tra-
tado en la planta San Expedito como parte del programa
de investigación metalúrgica del proyecto piritas de plata.

Evolución de Producción y Leyes Anuales – Cerro de Pasco

4.5 10.0%
4.0 9.0%
3.51
3.33 8.0%
3.5
Millones de TMS

2.66 7.0%
3.0 2.55
5.6 6.0%
2.5

Leyes
4.6% 4.4%
4.1% 5.0%
2.0 3.3
2.92% 4.0%
1.5 2.8%
2.24% 3.0%
1.0 1.7
1.2 1.05% 1.3% 2.0%
0.5 1.0%
0.1% 0.03%
0.0 0.1% 0.0%
2009 2010 2011 2012

Producción TM % Cu % Pb % Zn oz Ag

PLANTAS DE TRATAMIENTO adicionales, con el objetivo de incrementar el caudal de

Planta Paragsha
El tratamiento de la planta Paragsha alcanzó las 1,987,594
toneladas de mineral, con leyes de 3.58% Zn, 1.47% Pb y
3.56 oz Ag/t, con un resultado de 101,935 toneladas de
concentrado de zinc, 36,999 toneladas de concentrado de
plomo y 4,233,239 onzas de plata en concentrados. Las re-
cuperaciones metalúrgicas fueron de 64.4% para el zinc,
59.4% para el plomo y 59.8% de recuperación de plata en
concentrados de plomo y zinc.
Las operaciones en la planta se paralizaron el 23 de diciem-
bre, debido a la disminución en los niveles de producción
de la mina subterránea y como consecuencia de la parali-
zación del tajo Raúl Rojas. En la presa de relaves Ocroyoc
se instaló una nueva línea de tubería y 3 bombas de agua
agua del bombeo de recirculación hacia el reservorio Pa-
ragsha, garantizando así un caudal de 10,000 gpm.
Planta San Expedito
Esta planta realizó el tratamiento de piritas de plata de los
stock piles, que fue de 668,301 toneladas de mineral, con
11.55 onzas de plata por tonelada de mineral. La produc-
ción fue 14,006 toneladas de bulk de plata comercial, con-
teniendo 1,261,976 onzas de plata.
En el año 2013, la planta San Expedito procesará mineral
polimetálico proveniente de la mina subterránea Parags-
ha, Vinchos e Islay.
23

Evolución de Producción de Concentrados y Onzas de Plata – Cerro de Pasco

350 12
11
300 10

Millones de onzas Ag
9
250 215
Miles de TMS

185 8
200 7
6
131 5.5
150 5
5 5
4.5 102 4
100 76
54 3
36 37 2
50 12 14
- - 1
0 0
2009 2010 2011 2012

Conc Zn Conc Pb Conc Ag oz Ag

PERSPECTIVAS guos, a fin de adecuar la estructura organizacional al esce-

La estrategia a futuro de la UEA Cerro de Pasco se cen-
trará en mejorar los indicadores de gestión en seguridad
y en consolidar la implementación del sistema de gestión
Du Pont. Asimismo, se fortalecerán las operaciones de
mina subterránea a fin de asegurar niveles sostenibles de
producción. Se espera también incrementar los niveles de
producción en Vinchos e Islay; se realizarán mejoras en el
relleno hidráulico para la mina Paragsha, garantizando la
estabilidad de la misma, y se optimizarán los servicios de
aire, agua, energía eléctrica y ventilación, priorizando las
zonas de operación; y se ampliará y consolidará la planta
San Expedito en una planta de tratamiento de minerales
polimetálicos.
Por otro lado y como parte de la estrategia de aumentar la
producción de plata de la Compañía, se prestará especial
atención al avance del proyecto de la planta de tratamiento
de óxidos, la cual se prevé iniciará operaciones a finales del
2013. De igual modo, se intensificarán las investigaciones
metalúrgicas para incrementar la concentración de plata
en piritas a través de molienda ultrafina y posterior flo-
tación.
nario actual de la Unidad.
Por último, se plantea la posibilidad de implementar pro-
yectos de exploraciones, con la finalidad de encontrar ya-
cimientos de cobre y oro en el entorno de la operación.
La expectativa de la Unidad en el corto plazo es consoli-
dar el tratamiento de minerales polimetálicos; a mediano
plazo incrementar la producción de plata; y a largo plazo
migrar a la exploración de Cu, Cu-Au y la producción de
estos minerales.
UNIDAD CHUNGAR
Empresa Administradora Chungar
La UEA Chungar se encuentra en el departamento de Ce-
rro de Pasco y está conformada por dos minas subterrá-
neas, Animón e Islay, y una planta concentradora cuya
capacidad de procesamiento en el 2012 fue de aproxima-
damente 4,500 toneladas por día.
En el año 2012 se procesaron 1,620,642 toneladas de mine-
ral, representando el 27% de las ventas totales de Volcan.

Paralelamente, se buscará minimizar los impactos genera- MINAS

dos en el entorno a través de la ampliación de una planta de
neutralización, que permita duplicar los niveles de trata-
miento de aguas ácidas. También se independizará el sis-
tema de manejo de aguas ácidas de la relavera Quiulacocha
y se culminarán los trabajos asumidos en la Declaración de
Emergencia Ambiental (DEA).
También finalizarán los estudios de la mineralización po-
limetálica de la Pared Oeste, a fin de disponer de sus reser-
vas para la respectiva explotación en el más corto plazo.
Como parte del proceso de reestructuración en las opera-
ciones, la Empresa continuará ofreciendo planes de retiro
anticipado por incentivos a sus colaboradores más anti-
Mina Animón
En el 2012 se extrajeron 1,333,609 toneladas de mineral
con leyes promedio de 7.69% Zn, 1.91% Pb, 0.20% Cu y 2.97
oz Ag/t. El avance en exploraciones alcanzó 4,275 metros,
en desarrollo 6,381 metros y en preparación 8,460 metros.
La producción promedio por día fue de 3,638 toneladas.
Se completaron 24,119 metros de perforaciones diaman-
tinas con el objetivo de evaluar la continuidad de los re-
cursos en las secciones más profundas de la mina, y de
encontrar mineral a niveles más altos, con resultados im-
portantes.
24

Mina Islay metros en el sector operativo de la mina y 1,225 metros de

En el 2012 se extrajeron 410,191 toneladas de mineral con
leyes promedio de 1.34% Zn, 0.65% Pb, 0.04% Cu y 9.30 oz
Ag/t. El avance en exploraciones alcanzó 813 metros, en
desarrollos 1,828 metros y en preparaciones 1,700 metros.
Se realizaron trabajos de perforación diamantina de 1,898
exploración regional en zonas nuevas y potenciales, cuyos
resultados aún están en proceso.
Durante el año se envió 96,058 toneladas de mineral a Ce-
rro de Pasco, para su tratamiento en la planta Paragsha.

Evolución de Producción y Leyes Anuales – Chungar

1.80 1.62 10.0%

1.48 1.53 9.0%
1.60 1.43
1.40 8.0%
Millones de TMS

7.4% 7.5% 7.0%

1.20 7.2% 6.5%
6.0%

Leyes
1.00
4.0 5.0%
0.80 3.9
3.4 4.2 4.0%
0.60
3.0%
1.9% 1.7% 1.5%
0.40 2.0%
1.7%
0.20 0.2% 0.2% 0.2% 1.0%
0.00 0.2% 0.0%
2009 2010 2011 2012

Producción TM % Cu % Pb % Zn oz Ag

PLANTAS DE TRATAMIENTO Durante el tercer trimestre del año se instaló un molino

de barras como parte del proyecto de ampliación de plan-
Planta Animón ta, el cual se completó en diciembre de 2012. Con esto se
En el año 2012 se procesaron 1,620,642 toneladas de mine- logrará aumentar la capacidad de tratamiento a 5,200 to-
ral con leyes de tratamiento de 6.49% Zn, 1.67% Pb, 0.17 % neladas por día.
Cu y 4.18 oz Ag/t. La producción de finos totalizó 96,908
toneladas de zinc, 23,325 toneladas de plomo, 1,141 tone-
ladas de cobre y 5,442,974 onzas de plata de concentrado.

Evolución de Producción de Concentrados y Onzas de Plata -Chungar

200 177 6
169 174
180 166 5.4
5
160
Millones  de  onzas  Ag

4.9
4.8
140
Miles  de  TMS

4
120 4.0
100 3
80
2
60
33 32 28 35
40
1
20 5 4 4 5
0 0
2009 2010 2011 2012

C onc Zn C onc P b C onc C u oz Ag

25

PERSPECTIVAS

La estrategia a futuro para la UEA Chungar se centrará en

consolidar la capacidad de la planta a 5,200 toneladas por
día. Se tiene previsto concluir con el proceso de expansión
durante el primer trimestre del 2013.

Dentro de las estrategias a largo plazo, se está consideran-

do la revisión y mejora de procesos orientados a la reduc-
ción de costos. Para ello se viene trabajando en la expan-
sión de la mina Animón hacia el oeste en la veta Janeth,
que permitirá desarrollar la profundización y preparar ni-
veles inferiores. También se está trabajando en el cambio
de método de explotación, de corte y relleno ascendente
con perforación convencional, a perforación vertical con
taladros largos.

Así mismo se viene ejecutando el proyecto del pique Ja-

cob Timmers, de 5,000 toneladas por día de capacidad, el
mismo que deberá estar terminado el primer semestre del
2013. Esto permitirá reducir los costos de transporte de
personal, mineral y desmonte.

El incremento en la capacidad de tratamiento de la planta

concentradora provendrá principalmente de la mina Islay,
la que aumentará su aporte a 2,000 toneladas por día desde
abril del 2013.

Entre las mejoras a realizar en la planta, se ha considerado

un sistema de automatización de todos sus procesos para
tener una planta más moderna y de rápida respuesta me-
talúrgica.

Otro proyecto importante que complementa la operación

de la planta concentradora es la construcción de un nue-
vo depósito de relaves, que permitirá asegurar al menos 10
años más de operación. Adicionalmente, se viene realizan-
do el estudio de relleno con pasta en la mina subterránea,
con lo cual se tendrá un circuito cerrado en el proceso, mi-
nimizando el relave excedente hacia la relavera.
26

7. EXPLORACIONES sus mercados de metales. En este sentido, además de ex-

Volcan mantiene un fuerte programa de exploraciones re-
gionales enfocadas en el centro del Perú, descubriendo y
aumentando recursos minerales para reponer reservas y
alargar el tiempo de sus operaciones, así como diversificar
plorar metales polimetálicos, la Empresa ha desarrollado
principalmente proyectos de plata y cobre.
En los últimos cinco años se realizaron más de 300,000
metros de perforaciones diamantinas, cuyo detalle se
muestra a continuación:

AÑOS 2008 2009 2010 2011 2012

METROS 66,000 18,000 67,000 92,000 63,000

Esto ha llevado a desarrollar con éxito proyectos de explo-
ración de zinc, plomo y plata, como Palma y San Sebastián;
de plata, como Islay, Río Pallanga y Zoraida; y de cobre,
como Rondoní y Oyama. Así, durante el 2012, se logró lle-
var proyectos de exploración a desarrollo de mina en Alpa-
marca; a pre-factibilidad en el proyecto Rondoní; a genera-
ción de reservas y recursos en el proyecto Río Pallanga; a
delimitación de recursos en los proyectos Oyama y Palma;
y a etapa preliminar de perforación diamantina en los pro-
yectos San Sebastián y Santiago de Oropeza. Asimismo,
Volcan mantiene prospectos en fase de exploración inicial
como Yanama, Puy Puy, Carhuacayán, Acejar y Pampa
Cuatro, entre otros.
En el 2013 se tiene previsto desarrollar un importante pro-
grama de perforación diamantina, para todos los proyec-
tos de exploración, lo que permitirá continuar avanzando
en el conocimiento de los proyectos de exploración antes
señalados.
Volcan buscará también expandir sus horizontes, explo-
rando y evaluando, al igual que en años anteriores, nuevas
oportunidades fuera de sus operaciones, alimentando así
su crecimiento, tanto dentro como fuera del Perú.
Región Yauli
El domo de Yauli consiste en una “ventana estructural” si-
tuada en los Andes Centrales, donde existen importantes
operaciones polimetálicas como las de Volcan, a las que se
suman las de los grupos Glencore, Panamerican Silver y
Chinalco.
Durante el 2012 se realizaron 11,059 metros de perfora-
ciones diamantinas en el proyecto Zoraida (plata-plomo–
zinc), además del reconocimiento geológico en sus alre-
dedores, lo que ha generado prospectos satélites que irán
aumentando el potencial del proyecto. En el proyecto Ya-
nama (plomo-zinc-plata-cobre), por su parte, se iniciaron
exploraciones con geofísica.
Zoraida
Ubicado en el distrito de Suitucancha, a 7 km al sur de
Andaychagua, es un proyecto con recursos polimetálicos,
principalmente de plata con plomo y zinc.
Durante el 2012 se ejecutaron 11,059 metros de perfora-
ciones diamantinas, lo que ha permitido validar el mode-
lo geológico propuesto anteriormente y descubrir nuevas
estructuras mineralizadas al noroeste de la veta Zoraida,
permitiendo ampliar los recursos minerales en la zona en
el futuro.
A fines del primer trimestre del 2013 concluirá la estima-
ción de recursos minerales y el modelo geológico, para
proceder a su desarrollo y posterior explotación.
En vista del importante descubrimiento de nuevas ocu-
rrencias de estructuras con mineralización de plata, plo-
mo y zinc, controladas por estructuras paralelas a la falla
Zoraida, se ha programado también sondajes exploratorios
al oeste del sistema mineralizado, que permitirán ampliar
el potencial del yacimiento.
Zoraida colinda con otros prospectos polimetálicos im-
portantes de la UEA Yauli (Aerolito, Trafalgar, Milanza,
Yacuarrumi y Pullca), cuyos programas de exploración se
tienen programados.

Recursos TMS %  Cu %Pb %Zn oz  Ag/TM gr  Au/TM

Medido -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐
Indicado 769,300 0.03 1.51 0.88 3.19 -­‐
Inferido 677,000 0.02 1.28 0.79 2.43 -­‐
27
Yanama
En el último trimestre del 2012, se realizó el levantamien-
to magneto-métrico en el prospecto Yanama, definiéndose
una fuerte anomalía de magnetometría en la margen oeste
del prospecto, que coincide con afloramientos con altera-
ción tipo skarn, que evidencia un posible yacimiento poli-
metálico oculto. En consecuencia, en el 2013 se tiene pre-
visto realizar exploraciones geoquímicas y geofísicas para
preparar una campaña de sondajes exploratorios, gestio-
nándose los permisos ambientales y servidumbres de uso
de terreno superficial.
REGIÓN CERRO DE PASCO
La región de Cerro de Pasco es una de las principales zo-
nas de mineralización polimetálica (zinc, plomo y plata) a
nivel mundial, donde además se ubican otras importantes
operaciones mineras como la de los grupos Buenaventura
y Votorantim.
Dada la prioridad del proyecto óxidos, durante el 2012
se perforaron 3,661.50 metros en los stock piles de óxi-
dos y 5,800 metros en el stock piles de piritas, totalizando
9,461.50 metros de perforación, lo cual permitirá estimar
reservas minerales.
Asimismo, se inició el reconocimiento geológico en las
propiedades mineras Pampa Cuatro, ubicadas al oeste de
Cerro de Pasco, que colindan con el proyecto Pampa II de
Corporación Minera Centauro, con el fin de explorar mi-
neralización de cobre y plata.
Adicionalmente se inició exploración con sondajes dia-
mantinos en el proyecto San Sebastián, con un total de
11,444 metros de perforaciones diamantinas, que han
permitido reconocer un área con anomalías de cobre re-
lacionadas a un yacimiento tipo skarn y el descubrimiento
de estructuras con fuerte mineralización de plata, plomo,
zinc y oro, que demuestran la continuidad en profundidad
del proyecto.
Pampa Cuatro (Malarin)
Se ubica en la comunidad de Santa Ana de Pacoyán, a 21
km al oeste de Cerro de Pasco y 5 km al norte de la mina
Recursos TMS %
 Cu %Pb %Zn oz
 Ag/TM gr
 Au/TM
Medido 36,000 0.12
Indicado 23,000 0.11
Inferido 230,000 -­‐
Quicay. Comprende nueve denuncios colindantes, con un
total de 8,400 has.
En el 2012 se iniciaron los primeros trabajos de explora-
ción geológica a nivel de reconocimiento, con un programa
de muestreo de suelos en el sector sur, colindante con las
propiedades de Corporación Minera Centauro, donde se
ha ubicado evidencias de mineralización de cobre y oro en
un yacimiento tipo pórfido.
Se ha programado terminar con el muestreo de suelos el
próximo año, complementar esto con estudios geofísicos
y realizar algunos sondajes exploratorios para conocer el
potencial de la zona.
San Sebastián
La antigua mina San Sebastián se ubica a 1 km al oeste del
poblado de La Quinua, en Cerro de Pasco, inmediatamente
al sur de las concesiones de Atacocha, y rodeada por con-
cesiones de Milpo. Se encuentra a menos de 20 km de la
planta San Expedito de la UEA Cerro de Pasco, por carre-
tera afirmada.
En años anteriores, esta mina fue explotada a pequeña es-
cala, en estructuras que presentaban clavos mineralizados
de 40 a 50 metros, con leyes muy altas de 10 oz. Ag/t, 9%
Pb y 4.7% Zn; las que actualmente se han cortado en pro-
fundidad.
En el 2012 se realizaron perforaciones diamantinas con un
total de 11,444 metros, que exploraron el skarn en el sector
noreste y las vetas en el sector sureste. En el skarn se cor-
taron cuerpos con evidencias de mineralización de cobre,
plomo y zinc, sugiriéndose mayores trabajos de explora-
ción para reconocer mejor la zona. En el área de vetas se
han interceptado hasta 8 estructuras que podrían corres-
ponder a las vetas reconocidas sobre este nivel, las cuales
fueron explotadas por la antigua mina San Sebastián.
Tanto los resultados como la primera estimación de recur-
sos minerales en este yacimiento se obtendrán en el 2013,
lo que permitirá programar trabajos de desarrollo de mina.
3.88 4.03 6.69 -­‐
3.83 4.46 6.12 -­‐
9.65 4.70 10.36 -­‐
28

REGIÓN CHUNGAR mitirá programar los primeros sondajes exploratorios en

En el 2012 se activó una brigada de exploraciones en esta
región, con la finalidad de retomar las exploraciones en los
alrededores de la mina y generar proyectos de exploración
a nivel distrital y regional. Se realizaron perforaciones
diamantinas en las zonas cercanas a la mina Islay, con un
total de 2,861 metros.
Asimismo, se revisaron los prospectos Don Miguel, Shal-
ca y Brecha Jimena, donde se programarán trabajos de
revaluación geológica el año que viene. También se tiene
previsto realizar importantes perforaciones diamantinas
dentro de la Unidad.
Río Pallanga
El distrito minero de Río Pallanga se ubica a 10 km al norte
de la mina Alpamarca, en el distrito de Santa Bárbara de
Carhuacayán, a 4,700 msnm.
el segundo semestre del 2013.
REGIÓN LIMA
Palma
El proyecto Palma está ubicado en el distrito de Antioquia,
provincia de Huarochirí, departamento de Lima, a 1,710
msnm, y es accesible por carretera parcialmente asfaltada.
El proyecto, 100% propiedad de Volcan mediante su subsi-
diaria Empresa Administradora Chungar, está conforma-
do por nueve concesiones mineras, con un total de 6,821
hectáreas.
Desde finales del 2011 y durante todo el 2012, se realizó
una campaña de perforación diamantina en el sector de la
antigua mina Palma, totalizando 14,355 metros, lo cual ha
permitido evidenciar mantos mineralizados con zinc, plo-
mo y plata.

En el 2012 se realizaron 10,743 metros de perforación dia-
mantina al noreste de la veta San José de Río Pallanga, en
Pillococha y en Colquihuarmi.
En esta zona se ubican prospectos relacionados con fuer-
tes sistemas de alteración hidrotermal, asociados a sis-
temas volcánicos. Durante el reconocimiento geológico
realizado en el 2012, se ha distinguido un centro volcáni-
co ubicado en el cerro Pillococha, al noreste de la antigua
mina Río Pallanga, que presenta anomalías geoquímicas
de oro y antimonio. En este sentido, se está programando
una intensa campaña de exploración geoquímica que per-
Se tiene previsto concluir el primer estudio del modelo
geológico y la primera estimación de recursos inferidos
del proyecto en el primer trimestre del 2013, para iniciar el
primer estudio de alcance que permita seguir con las eta-
pas básicas del proyecto.
Asimismo, para el próximo año se están programando
estudios metalúrgicos, mineralógicos y una campaña de
perforación Infill Drilling, que permitirá llevar los recur-
sos inferidos a medidos e indicados. De igual modo, se con-
tinuarán las exploraciones en el resto del distrito minero
para determinar el potencial del proyecto.

Recursos TMS %  Cu %Pb %Zn oz  Ag/TM gr  Au/TM

Medido -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐
Indicado -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐
Inferido 5,603,000 .-­‐ .-­‐ 5.97 0.56 -­‐

REGIÓN HUÁNUCO Paralelamente, se han realizado exploraciones con perfo-

Rondoní
En el 2012 el proyecto Rondoní estaba en la fase de estu-
dio de pre factibilidad, a cargo de la empresa Amec; los
resultados se entregarán en los primeros meses del 2013.
ración diamantina en el prospecto Acejar, así como el re-
conocimiento geológico en la propiedad minera Muschca,
adquirida en 2012, que permitiría ampliar los objetivos de
exploración en el distrito minero de Rondoní.

Recursos TMS %  Cu %Pb %Zn oz  Ag/TM gr  Au/TM

Medido -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐
Indicado 26,984,578 0.47 -­‐ -­‐ -­‐ -­‐
Inferido 23,606,272 0.43 -­‐ -­‐ -­‐ -­‐
29

Acejar perforación diamantina de 9,888 metros, lográndose reco-

El prospecto Acejar está ubicado a 1.5 km al suroeste del
proyecto Rondoní, en el distrito de San Antonio de Rondo-
ní, provincia de Ambo, región de Huánuco, entre 3,800 y
4,150 msnm. Es accesible por carretera afirmada desde el
poblado de Cayna.
Acejar es un yacimiento tipo manto, con mineralización de
hierro y cobre. En el 2012 se llevó a cabo un programa de
nocer un cuerpo mineralizado tipo manto con ley prome-
dio de 0.45% Cu.
A fines del primer trimestre del 2013 se concluirá el mode-
lamiento geológico y la estimación de los recursos minera-
les, lo que permitirá tomar la decisión de integrar o no los
recursos minerales de Acejar al proyecto Rondoní.

Recursos TMS %  Cu %Pb %Zn oz  Ag/TM gr  Au/TM

Medido -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐
Indicado -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐
Inferido 8,335,000 0.49 -­‐ -­‐ -­‐ -­‐
30

8. RESERVAS Y RECURSOS MINERALES
Las reservas y recursos minerales han sido estimados al 31
de diciembre de 2012, siguiendo la orientación de las nor-
mas internacionales establecidas por el Joint Ore Reserves
Committee (JORC).
Las reservas minerales incluyen el mineral clasificado como
probado y probable. Los recursos minerales informados son
adicionales a las reservas minerales, e incluyen la dilución
planeada. Los precios utilizados para los cálculos son Cu:
$6500/ton, Pb: $1800/ton; Zn: $1800/ton y Ag: $20/oz.
Las reservas minerales estimadas son:

RESERVAS TMS %Cu   %Pb %Zn oz/tAg

Probado        27,166,615  
  0.12 1.21 5.37 4.20
Probable        82,506,666  
  0.12 0.99 3.22 2.91
Total    109,673,281   0 . 12 1. 0 5 3.75 3.23

Evolución Histórica de Reservas Volcan & Subsidiarias

Año TM  ( 000) %  Cu %  Pb %  Zn Tons  Zn oz/t  Ag

1,996 2,318 0.00 1.10 8.80 204,000 2.90
1,997 11,439 0.30 1.10 7.30 835,000 4.20
1,998 11,247 0.30 1.20 7.50 843,500 4.00
1,999 33,144 0.10 2.10 8.10 2,684,600 3.10
2,000 46,769 0.10 2.10 7.70 3,601,200 2.90
2,001 48,459 0.10 2.20 8.10 3,925,200 3.10
2,002 51,467 0.10 1.90 7.00 3,602,700 3.20
2,003 51,620 0.10 2.00 6.90 3,561,800 3.70
2,004 58,680 0.10 1.60 5.80 3,403,400 3.50
2,005 64,553 0.10 1.90 6.40 4,131,400 3.60
2,006 76,455 0.10 1.70 5.80 4,434,400 3.60
2,007 110,320 0.00 1.50 4.80 5,295,400 3.30
2,008 123,129 0.00 1.30 4.20 5,171,400 3.10
2,009 140,260 0.00 1.30 4.00 5,610,400 2.90
2,010 148,429 0.06 1.15 3.85 5,714,500 3.05
2,011 135,691 0.05 1.12 3.86 5,237,700 3.23
2,012 109,673 0.12 1.05 3.75 4,112,400 3.23

500
140,000
450
120,000 400
350
100,000
Oz  Ag  (millones)

300
80,000
TM  (000)

250
60,000 200
150
40,000
100
20,000
50
0 0
1,996

1,998

2,000

2,002

2,004

2,006

2,008

2,010

2,012

Reservas  VOLCAN Contenido  Ag

31

En general, los trabajos de exploración en las operaciones dad Cerro de Pasco. El nuevo escenario que enfrenta esta
han logrado reponer la producción de mineral realizada Unidad para llevar adelante sus operaciones implica ma-
durante el año. Las reservas de las unidades mineras pre- yores costos, los cuales demandan la aplicación de una ley
sentan variaciones menores con respecto al año anterior, de corte más alta, impactando directamente en el volumen
con excepción de las operaciones tradicionales de la Uni- de las reservas.

Cotización de Metales Aplicada a la Estimación de Reservas

       2,001            2,002            2,003            2,004            2,005            2,006            2,007            2,008            2,009            2,010            2,011            2,012            2,013      

Cobre $/tmf    1,850      1,850      2,000      2,000      2,000      2,500      5,000      5,000      5,000      5,000      6,500      6,500      6,500  

Plomo $/tmf          500            500            600            800            800      1,000      1,800      1,500      1,800      1,800      1,800      1,800      1,800  

Zinc $/tmf    1,150      1,150      1,170      1,170      1,170      1,800      1,800      1,500      1,800      1,800      1,800      1,800      1,800  

Plata   $/oz        5.20          5.20          6.00          6.00          6.00          9.00      12.00      12.00      12.00      12.00      15.00      15.00      20.00  

Oro $/oz          300            300            350            350            350            400            700            700            700            900      1,000      1,000      1,000  

Reservas Minerales
A continuación se informan las reservas minerales proba-
das y probables por unidades económicas al 31 de diciem-
bre de 2012.

TMS Cu Pb Zn Ag CONTENIDOS
UNIDAD CLASE (%) (%) (%) (oz/t) Cu  (t) Pb  (t) Zn  (t) Ag  (oz)    Millones
Yauli Probado 14,606,400 0.15 0.99 5.93 4.41 21,200 144,400 866,200 64.4
Probable 17,756,700 0.16 0.93 5.20 4.11 28,100 165,900 923,300 73.0
Subtotal  Yauli 32,363,100 0.15 0.96 5.53 4.25 49,300 310,300 1,789,500 137.4
C°  de  Pasco Probado 4,468,845 0.00 1.63 3.97 4.24 72,800 177,600 19.0
Probable 57,478,318 0.11 0.99 2.57 2.43 566,300 1,476,900 139.9
Subtotal  Cerro 61,947,163 0.10 1.03 2.67 2.57 639,100 1,654,500 158.9
Chungar Probado 7,024,870 0.16 1.43 5.69 3.90 11,400 100,700 399,600 27.4
Probable 3,007,603 0.15 1.32 6.10 3.05 4,400 39,600 183,500 9.2
Subtotal  Chungar 10,032,473 0.16 1.40 5.81 3.65 15,800 140,300 583,100 36.6
Alpamarca  -­‐  Río  Pallanga Probado 872,000 0.08 0.98 1.34 2.44 700 8,500 11,700 2.1
Probable 4,096,945 0.13 1.05 1.68 4.24 5,400 42,900 69,000 17.4
Subtotal  Alpamarca 4,968,945 0.12 1.04 1.62 3.92 6,100 51,400 80,700 19.5
Vinchos Probado 194,500 0.03 1.67 1.43 6.29 3,200 2,800 1.2
Probable 167,100 0.03 1.52 0.93 5.78 2,500 1,600 1.0
Subtotal  Vinchos 361,600 0.03 1.60 1.20 6.05 5,700 4,400 2.2

Probado 27,166,615 0.13 1.21 5.37 4.20 33,300 329,600 1,457,900 114.1
TOTAL Probable 82,506,666 0.12 0.99 3.22 2.91 37,900 817,200 2,654,300 240.4
Total 109,673,281 0.12 1.05 3.75 3.23 71,200 1,146,800 4,112,200 354.6
32

Reservas Clasificadas por Tipo de Explotación

MINAS  SUBTERRÁNEAS Cu Pb Zn Ag
TMS
UNIDAD MINA % % % oz/t  
Yauli San  Cristóbal                                            16,006,500  
                                           0.18  
                                           1.03  
                                           6.31  
                                           4.19  
 
Carahuacra                                                2,449,600  
                                           0.06  
                                           0.43  
                                           8.02  
                                           2.31  
 
Andaychagua                                            10,888,000  
                                           0.14  
                                           0.88  
                                           4.26  
                                           5.38  
 
Ticlio                                                2,069,000  
                                           0.15  
                                           1.67  
                                           4.76  
                                           1.76  
 
Cerro Mina  Paragsha                                                        952,163  
                                               -­‐                                              2.45  
                                           7.39  
                                           3.24  
 
Chungar Animón                                                8,383,428  
                                           0.18  
                                           1.54  
                                           6.67  
                                           2.48  
 
Islay                                                1,649,045  
                                           0.04  
                                           0.66  
                                           1.44  
                                           9.58  
 
Shalca                                                                          -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐    
Alpamarca Río  Pallanga                                                        425,945  
                                           0.33  
                                           0.86  
                                           1.54  
                                       13.38  
Vinchos Vinchos                                                        361,600  
                                           0.03  
                                           1.60  
                                           1.20  
                                           6.05  
 
Subtotal                                            43,185,281  
                                           0.15  
                                           1.11  
                                           5.64  
                                           4.23  
 
TAJOS  ABIERTOS Cu Pb Zn Ag
TMS
UNIDAD MINA % % % oz/t  
Yauli Carahuacra  N  &  otros                                                        950,000  
                                           0.01  
                                           0.50  
                                           2.12  
                                           2.51  
 
Zoraida                                                                          -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐    
Cerro Raúl  Rojas                                            45,798,000  
                                           0.00  
                                           1.16  
                                           3.32  
                                           1.38  
 
Óxidos  in  situ                                                5,470,000  
                                               -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐                                              4.44  
 
Alpamarca Alpamarca                                                4,543,000  
                                           0.10  
                                           1.05  
                                           1.63  
                                           3.04  
 
Subtotal                                            56,761,000  
                                           0.01  
                                           1.03  
                                           2.84  
                                           1.82  
 
STOCK  PILES Cu Pb Zn Ag
TMS
UNIDAD MINA % % % oz/t  
Cerro SP  Marginales                                                                          -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐    
SP  Óxidos                                                3,503,000  
                                               -­‐                                                  -­‐                                                  -­‐                                              7.74  
 
SP  Sulfuros  PIRITAS                                                6,224,000  
                                           0.98  
                                           1.35  
                                           1.05  
                                           6.64  
 
Subtotal                                                9,727,000  
                                           0.63  
                                           0.86  
                                           0.67  
                                           7.04  
 

TOTAL                                        109,673,281                                            0.12  

                                           1.05  
                                           3.75  
                                           3.23  
 

Recursos Minerales Los estudios y trabajos de exploración programados y eva-

Los recursos minerales que se muestran a continuación re- luaciones posteriores tienen el objetivo de lograr su recla-
presentan la porción remanente de los recursos minerales sificación progresiva como reservas probadas o probables.
que aún no demuestran su viabilidad económica.

Recursos Medidos e Indicados por Unidad Minera

TMS     Cu Pb Zn Ag CONTENIDOS
UNIDAD CLASE (%) (%) (%) (oz/t) Cu  (t) Pb  (t) Zn  (t) Ag  (oz)    Millones
Yauli Medido 2,929,000 0.08 0.64 3.50 2.11 2,500 18,700 102,500 6.2
Indicado 12,008,800 0.41 0.69 2.53 2.08 49,000 71,100 303,700 25.0
Subtotal  Yauli 14,937,800 0.34 0.60 2.72 2.08 51,500 89,800 406,200 31.1
C°  de  Pasco Medido 13,860,843 0.01 2.59 6.97 3.40 358,500 965,400 47.1
Indicado 72,404,700 0.43 1.12 2.50 3.13 811,600 1,813,400 226.8
Subtotal  Cerro 86,265,543 0.36 1.36 3.22 3.17 1,170,100 2,778,800 273.8
Chungar Medido 1,653,848 0.07 0.91 3.09 2.77 1,200 15,100 51,100 4.6
Indicado 2,651,376 0.04 0.45 1.22 1.57 1,100 11,900 32,400 4.2
Subtotal  Chungar 4,305,224 0.05 0.63 1.94 2.03 2,300 27,000 83,500 8.7
Alpamarca  -­‐  Río  Pallanga Medido 454,400 0.04 0.54 0.74 1.38 180 2,400 3,400 0.6
Indicado 2,553,563 0.06 0.72 1.03 1.99 1,600 18,400 26,300 5.1
Subtotal  Alpamarca 3,007,963 0.06 0.69 0.99 1.90 1,780 20,800 29,700 5.7
Vinchos Medido 72,000 0.11 1.84 1.89 3.48 1,300 1,360 0.3
Indicado 962,800 0.07 1.34 2.71 4.02 12,900 26,100 3.9
Subtotal  Vinchos 1,034,800 0.07 1.37 2.65 3.98 14,200 27,460 4.1
Rondoní Medido 0 0.00 0.00 0.00 0.00 0
Indicado 26,984,578 0.47 0.00 0.00 0.00 126,800
Subtotal  Rondoní 26,984,578 0.47 0 0 0 126,800
Palma Medido
Indicado
Subtotal  Palma
San  Sebastián Medido 36,000 0.12 3.88 4.03 6.69 40 1,400 1,500 0.2
Indicado 23,000 0.11 3.83 4.46 6.12 20 900 1,000 0.1
Subtotal  San  Sebastián 59,000 0.12 3.86 4.20 6.47 60 2,300 2,500 0.4

Medido 19,006,091 0.03 2.09 5.92 3.10 3,920 397,400 1,125,260 59.0
TOTAL Indicado 117,588,817 0.42 0.79 1.87 2.25 178,520 926,800 2,202,900 265.0
Total 136,594,908 0.36 0.97 2.44 2.37 182,440 1,324,200 3,328,160 323.9
(*)  Los  Recursos  Med  &  Ind  son  adicionales  a  las  reservas  y  se  reportan  diluídos.
33

Recursos Inferidos por Unidad Minera

TMS Cu Pb Zn Ag CONTENIDOS
UNIDAD CLASE (%) (%) (%) (oz/t) Cu  (t) Pb  (t) Zn  (t) Ag  (oz)    Millones
Yauli Inferido 32,516,000 0.24 0.81 5.05 3.65 77,100 267,300 1,638,400 118.9
Cerro  de  Pasco Inferido 54,644,000 0.24 0.75 1.54 3.82 411,400 843,600 209.0
Chungar Inferido 2,058,562 0.04 0.43 1.31 0.61 800 8,800 26,900 1.3
Alpamarca  -­‐  Río  Pallanga Inferido 3,259,000 0.11 0.76 1.28 3.67 3,600 24,800 41,800 12.0
Vinchos Inferido 699,000 0.05 1.93 3.09 5.05 13,500 21,600 3.5
Rondoní  -­‐  Acejar Inferido 31,941,272 0.45 142,300
Palma Inferido 5,603,000 5.97 0.56 334,500 3.1
San  Sebastián Inferido 230,000 9.65 4.70 10.36 22,200 10,800 2.4
Total 130,950,834 0.27 0.57 2.23 2.67 223,800 748,000 2,917,600 350.1
(**)  Las  leyes  de  los  recursos  inferidos  son  referenciales

Recursos Medidos e Indicados por Tipo de Explotación

MINAS  SUBTERRÁNEAS Cu Pb Zn Ag
TMS
UNIDAD MINA % % % oz/t  
Yauli San  Cristóbal                                                4,634,800   0.26 1.11 5.78 3.36
Carahuacra                                                      605,000  
  0.05 0.73 6.07 2.96
Andaychagua                                                1,851,000   0.06 0.42 2.32 2.54
Ticlio                                                1,479,000   0.07 0.70 1.82 1.13
Cerro Mina  Paragsha                                          20,649,343  
  0.05 3.21 8.51 3.36
Chungar Animón                                                3,428,772   0.05 0.57 1.73 0.79
Islay                                                      675,452  
  0.05 0.46 0.98 7.88
Shalca                                                      201,000  
  0.07 2.25 8.68 3.49
Alpamarca Alpamarca  -­‐  Río  Pallanga                                                1,362,963   0.11 1.18 1.72 3.33
Vinchos Vinchos                                                1,034,800   0.07 1.37 2.65 3.98
Proyecto  Palma Palma                                                                        -­‐     0.00 0.00 0.00 0.00
Proyecto  San  Sebastian San  Sebastián                                                            59,000   0.12 3.86 4.20 6.47
Subtotal                                          35,981,130  
  0.08 2.21 6.31 3.08
TAJOS  ABIERTOS Cu Pb Zn Ag
TMS
UNIDAD MINA % % % oz/t  
Yauli Carahuacra  N  &  otros                                                      776,000  
  0.01 0.43 1.76 0.95
Zoraida                                                      769,000  
  0.03 1.51 0.88 3.19
Oyama                                                4,823,000   0.76 0.02 0.23 0.87
Cerro Raúl  Rojas                                          16,115,200  
  0.05 0.83 2.68 1.03
Sulfuros  PIRITAS                                          29,550,000  
  0.85 0.85 1.43 4.62
Alpamarca Alpamarca                                                1,645,000   0.02 0.28 0.38 0.71
Rondoní Rondoní                                          26,984,578  
  0.47 0.00 0.00 0.00
Subtotal                                          80,662,778  
  0.52 0.50 1.11 2.00
STOCK  PILES Cu Pb Zn Ag
TMS
UNIDAD MINA % % % oz/t  
Cerro Marginales  Pb-­‐Zn                                                5,982,000   0.00 0.61 1.95 0.56
SP  Óxidos                                                3,608,000   0.00 0.00 0.00 2.07
SP  Sulfuros  Piritas                                          10,361,000  
  0.50 0.82 0.48 3.91
Subtotal                                          19,951,000  
  0.26 0.61 0.83 2.57

Total  Recursos  Medidos  e  Indicados                                      136,594,908   0.37 0.97 2.44 2.37

34

Recursos Inferidos por Tipo de Explotación

MINAS  SUBTERRÁNEAS Cu Pb Zn Ag
TMS
UNIDAD MINA % % % oz/t  
Yauli San  Cristóbal                                          19,332,000  
  0.24 1.01 6.36 4.50
Carahuacra                                                3,194,000   0.15 0.33 5.55 2.01
Andaychagua                                                4,869,000   0.17 0.60 3.32 3.83
Ticlio                                                1,392,000   0.12 1.60 4.09 1.95
Cerro Mina  Paragsha                                                1,295,200   0.05 2.66 7.58 2.31
Chungar Animón                                                1,976,516   0.04 0.41 1.21 0.55
Islay                                                            28,046   0.01 0.13 0.32 2.76
Shalca                                                            54,000   0.03 1.13 5.36 1.65
Alpamarca Alpamarca                                                      931,000  
  0.11 1.09 1.83 3.00
Río  Pallanga                                                1,316,000   0.13 0.48 0.82 4.94
Vinchos Vinchos                                                      699,000  
  0.05 1.93 3.09 5.05
Proyecto  Palma Palma                                                5,603,000   0.00 0.00 5.97 0.56
Proyecto  San  Sebastian San  Sebastián                                                      230,000  
  0.00 9.65 4.70 10.36
Subtotal                                          40,919,762  
  0.16 0.86 5.24 3.36
TAJOS  ABIERTOS Cu Pb Zn Ag
TMS
UNIDAD MINA % % % oz/t  
Yauli Carahuacra  N  &  otros                                                      530,000  
  0.01 0.15 0.94 0.72
Zoraida                                                      677,000  
  0.02 1.28 0.79 2.43
Oyama                                                2,522,000   0.63 0.03 0.19 0.77
Cerro Raúl  Rojas                                                6,998,000   0.08 0.76 2.72 0.67
Óxidos  in  situ                                                2,705,000   0.00 0.00 0.00 3.76
Sulfuros  Piritas                                          31,446,800  
  0.32 0.82 1.62 4.36
Alpamarca Alpamarca                                                1,012,000   0.09 0.82 1.38 2.63
Rondoní Rondoní                                          31,941,272  
  0.45 0.00 0.00 0.00
Subtotal                                          77,832,072  
  0.34 0.42 0.94 2.04
STOCK  PILES Cu Pb Zn Ag
TMS
UNIDAD MINA % % % oz/t  
Cerro SP  Óxidos                                                3,419,000   0.00 0.00 0.00 4.40
SP  Sulfuros  Piritas                                                8,780,000   0.29 0.75 0.52 4.44
Subtotal                                          12,199,000  
  0.21 0.54 0.37 4.43

Total  Recursos  Inferidos 130,950,834 0.27 0.57 2.23 2.67

Total  Recursos 267,545,742 0.32 0.77 2.33 2.52

Las reservas y recursos minerales informados han sido preparados siguiendo las orientaciones del Có-
digo JORC, y fueron revisados por el Ing. Edgard Vilela, Ingeniero de Minas que actúa como Persona
Competente (QP).
35

9. PROYECTOS

PROYECTOS MINEROS centradora de 2,000 tpd de capacidad para tratar el mi-

Proyecto Alpamarca – Río Pallanga
El proyecto Alpamarca se encuentra ubicado a 4,700
msnm, en el distrito de Santa Bárbara de Carhuacayán,
provincia de Yauli, departamento de Junín, y está confor-
mado por 2,100 hectáreas de concesiones en una zona, con
gran potencial geológico. Es un yacimiento de vetas de plo-
mo, zinc, plata y cobre.
A 10 km de Alpamarca, se encuentra la antigua mina de
Río Pallanga, a 25 y 14 km al suroeste de los prospectos de
Carhuacayán y Colquihuarmi, respectivamente.
El proyecto, que cuenta con el Estudio de Impacto Am-
biental (EIA) aprobado y los permisos de las comunidades
pertinentes, contempla la construcción de una planta con-
neral proveniente del tajo abierto de Alpamarca y la mina
subterránea de Río Pallanga. Se estima que se requerirá
una inversión aproximada de US$ 128 millones, y que las
operaciones empezarán finales del 2013. La producción
será de 3.5 millones de onzas de plata en los primeros años.
Este depósito será explotado inicialmente como un tajo
abierto y, posteriormente, se explotarán las zonas más
profundas mediante una mina subterránea a un ritmo de
2,000 toneladas por día, con posibilidades de incrementar-
se a 3,000.
La ingeniería de detalle de la planta concentradora del pro-
yecto se encuentra casi terminada y se iniciaron los traba-
jos de construcción en el tercer trimestre del 2012.

Las reservas de Alpamarca se observan en la siguiente tabla:

  Reservas TMS %  Cu %Pb %Zn Ag

Probado 872,000 0.08 0.98 1.34 2.44
Probable 3,671,000 0.11 1.07 1.7 3.18
Total 4,543,000 0.10 1.05 1.63 3.04

Los recursos de Alpamarca se observan en la siguiente tabla:

Recursos TMS %  Cu %Pb %Zn oz  Ag/TM

Medido  e  Indicado 2,961,530 0.06 0.70 0.99 1.88
Inferido 1,943,000 0.1 0.95 1.60 2.81
Total 4,904,530 0.08 0.80 1.23 2.25
36

El proyecto Río Pallanga incrementará el valor del pro- En Río Pallanga se han perforado 13,700 metros en el ex-
yecto Alpamarca, con una producción adicional de 500 to- tremo noreste de la veta. Asimismo, se han realizado tra-
neladas por día de un mineral con altas leyes de plata. En bajos de exploración con perforaciones diamantinas en la
este sentido, Alpamarca produciría 1.5 millones de oz Ag/t zona de Pillococha, al norte de la veta.
por año y, con el aporte de Río Pallanga, alcanzaría una
producción de 3.5 millones de oz Ag/t por año durante los
primeros 4 años de vida del proyecto.

Las reservas de Río Pallanga se observan en la siguiente tabla:

Reservas TMS %  Cu %Pb %Zn Ag

Probado -­‐ -­‐ -­‐ -­‐ -­‐
Probable 425,945 0.33 0.86 1.54 13.38
Total 425,945 0.33 0.86 1.54 13.38

Los recursos de Río Pallanga se observan en la siguiente tabla:

Recursos TMS %  Cu %Pb %Zn oz  Ag/TM

Medido  e  Indicado 46,433 0.09 0.29 0.63 2.81
Inferido 1,316,000 0.13 0.48 0.82 4.94
Total 1,362,433 0.13 0.47 0.81 4.87

Este proyecto muestra un importante potencial en profun-
didad y en las extensiones laterales de la veta en la zona
explorada, y el aumento de los recursos permitirá incre-
mentar el tratamiento de la planta concentradora de Alpa-
marca, así como mantener una alta producción de plata.
Durante el último semestre del 2012 se inició la construc-
ción de campamentos, facilidades de energía, agua y áreas
de mantenimiento para esta operación minera.
raron 10,000 metros de DDH en la zona de Acejar, con la fi-
nalidad de determinar la continuidad de la mineralización
y confirmar nuevos recursos, con una inversión de US$ 15
millones. Actualmente se cuenta con una evaluación de
impacto ambiental semi detallada aprobada, un estudio de
nivel conceptual realizado por Ausenco, y convenios con
las comunidades de Quío y Rondoní para asegurar la ex-
ploración de la zona.

Proyecto Rondoní Asimismo, se han realizado importantes trabajos de afian-

El proyecto Rondoní se encuentra ubicado en el distrito de
Cayna, en el departamento de Huánuco, es de fácil acceso
y está conformado por 9,911 hectáreas de concesiones mi-
neras. Se trata de un depósito tipo skarn de magnetita con
mineralización de cobre y plata.
A diciembre de 2011, el proyecto contaba con 98,000 me-
tros perforados en la zona de Rondoní. En el 2012 se perfo-
zamiento de la información geológica como parte del es-
tudio de pre-factibilidad, que estará listo en el primer
trimestre del 2013 y que permitirá decidir sobre la factibi-
lidad económica del proyecto. Los resultados de las perfo-
raciones en Acejar y el estudio de pre-factibilidad servirán
para tomar una decisión sobre el futuro del proyecto.

Los recursos del proyecto Rondoní en la zona de Rondoní son:

Recursos TMS %  Cu %Pb %Zn oz  Ag/TM

Indicado 26,984,578 0.47 -­‐ -­‐ -­‐
Inferido 23,606,272 0.43 -­‐ -­‐ -­‐
Total 50,590,850 0.45 -­‐ -­‐ -­‐
37
Los recursos del proyecto Rondoní en la zona de Acejar son:
Recursos TMS %
 Cu %Pb %Zn oz
 Ag/TM
Indicado -­‐ -­‐
Inferido 8,335,000 0.49
Total 8,335,000 0.49
PROYECTOS METALÚRGICOS
UEA Chungar
Proyecto Ampliación Chungar
Durante el 2011 se aprobó la ejecución de la ampliación de
la planta concentradora de Animón, de 4,200 toneladas a
5,200 toneladas por día. Dicha ampliación contemplaba el
cambio del chancador primario y terciario, una tolva de
finos adicional de 1,000 toneladas, un nuevo molino de ba-
rras en la molienda, la ampliación de celdas de flotación
y un espesador adicional en el circuito de zinc existente.
En el 2012 se instaló el molino de barras adicional para el
incremento de producción. Se tiene prevista la puesta en
marcha del molino durante los primeros meses del 2013.
Este proyecto, que tiene un costo de US$ 18 millones, per-
mitirá ampliar la capacidad de la planta en un 25%, obte-
niéndose importantes beneficios con la reducción de cos-
tos operativos y el incremento de la producción de plata.
Como resultado de esta ampliación, en el 2013 se planea
producir 2.0 millones de onzas adicionales con respecto a
la producción del año 2012 en la Unidad Chungar.
UEA Cerro de Pasco
Proyecto de Planta de Óxidos de Plata
La UEA Cerro de Pasco cuenta con 8,973,000 toneladas de
mineral oxidado con contenidos de plata y oro, acumulado
en stockpiles y mineral in-situ (5,470,000 toneladas con le-
yes de 4.4 oz Ag/t y 1,4 gr Au/t), y en la parte sur del tajo
abierto Raúl Rojas (3,503,000 toneladas in-situ con leyes
de 7.7 oz Ag/t y 0.1 gr Au/t).
Durante los últimos dos años se realizaron pruebas me-
talúrgicas que comprobaron la factibilidad de recuperar
la plata y el oro de estos óxidos a través de un proceso de
lixiviación con cianuro. El proyecto se encuentra ahora en
construcción y se tiene previsto culminar esta etapa hacia
finales del 2013. Este proyecto comprende una planta de
cianuración con una capacidad inicial de tratamiento de
2,500 toneladas por día, la que permitirá producir aproxi-
madamente 3,000,000 de onzas de plata al año. El diseño
de la planta dispondrá del espacio necesario para una futu-
ra ampliación a 4,000 toneladas por día.
El hecho de tratarse de mineral acumulado reduce los
costos de minado y facilita su extracción, permitiendo
-­‐ -­‐ -­‐
-­‐ -­‐ -­‐
-­‐ -­‐ -­‐
un buen resultado económico. El mineral in situ, ubicado
en la parte sur del tajo abierto, tiene una baja relación de
desmonte/mineral y su extracción no presenta problemas
operativos. Paralelamente, se continúa explorando la zona
sur del tajo abierto. Los resultados muestran un mayor po-
tencial de recursos a los extraídos actualmente, con conte-
nidos de oro. El tiempo de vida del proyecto es de 10 años
y se basa solo en la cantidad de mineral identificado hasta
el momento.
Tan pronto como se empiece con la producción, el proyec-
to de óxidos podría incrementar su capacidad diaria de
tratamiento, aprovechando la disponibilidad del mineral.
El proyecto presenta una ventaja importante, por cuanto
el proceso de lixiviación con cianuro ha probado ser tam-
bién una alternativa viable para el tratamiento de las piri-
tas con plata, que se encuentran acumuladas en stockpiles
por más de 25.4 millones de toneladas con leyes promedio
de 4. oz Ag/t.
Proyecto de Stock Piles de Piritas (Py-Ag)
La Unidad de Cerro de Pasco cuenta con importantes recur-
sos de pirita-sílice con contenidos de plata y metales valio-
sos, tanto en stockpiles como in-situ. Durante el 2012 conti-
nuaron los trabajos de definición detallada de los stockpiles
de pirita-sílice con plata y del cuerpo in-situ de piritas con
plata ubicado en la pared oeste del tajo Raúl Rojas.
Este proyecto cuenta con reservas del orden de los 6.2 mi-
llones de toneladas, con leyes de 6.6 oz/t de plata y recur-
sos del orden de los 19.1 millones de toneladas, con leyes
de 4.15 oz/t para los stockpiles. A esto se suman los 29.6
millones de toneladas de recursos medidos e indicados
in-situ con leyes de 4.6 oz/t y 31.4 millones de toneladas de
recursos inferidos in-situ.
Se ha probado la viabilidad de recuperar la plata de las
piritas mediante un proceso de lixiviación, pero se viene
trabajando en definir el método metalúrgico óptimo para
beneficiar este mineral. Así, se vienen ejecutando activida-
des de investigación y desarrollo, además de la geología y
estudios mineralógicos sobre este importante recurso.
38

Durante el periodo 2012 se desarrollaron actividades de dos, logrando avances importantes en la investigación de
relogueo, revisión de base de datos y de reinterpretación, la aplicación de la molienda ultrafina para la recuperación
las cuales han permitido incrementar los recursos conoci- de la plata contenida en estas piritas.

El inventario de mineral de piritas in-situ está conformado por:

Medido + Indicado + Inferido

Cutoff  OzAg TMS %Cu %Pb %Zn OzAg gAu

0 253,039,200 0.39 0.65 1.03 2.12 1.08
1 201,914,900 0.43 0.73 1.13 2.48 1.07
2 89,111,400 0.53 0.79 1.47 3.78 1.02
2.5 60,996,900 0.58 0.83 1.53 4.48 1.01
3 39,436,700 0.64 0.93 1.62 5.45 1.00
4 20,015,200 0.70 1.02 1.61 7.45 1.00
5 12,202,200 0.72 1.15 1.70 9.36 0.99
6 8,586,900 0.76 1.16 1.78 11.00 1.00

Para el periodo 2013 se ha programado desarrollar la inves-
tigación metalúrgica, principalmente de molienda ultrafi-
na, la perforación de 11,000 metros de DDH, para elevar
el nivel de certeza de los recursos inferidos e incorporar
nuevos cuerpos, un estudio geoquímico de los cuerpos de
piritas, la caracterización geometalúrgica y el desarrollo
de geofísica profunda.
Se espera que la ejecución de un modelo geológico detalla-
do de las piritas, la caracterización geometalúrgica y los
estudios metalúrgicos en marcha permitan desarrollar un
proyecto para beneficiar este importante recurso en el me-
diano plazo.
39
10. ENERGÍA
El suministro de energía eléctrica de las empresas del gru-
po Volcan Compañía Minera S.A.A. se obtiene a través del
Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) y de la
generación propia de sus centrales hidroeléctricas.
Durante el 2012 se dieron dos acontecimientos importan-
tes. Volcan adquirió en febrero el 100% de las acciones de
la Empresa Hidroeléctrica Huanchor S.A.C., propietaria de
la Central Hidroeléctrica Huanchor, con una potencia ins-
talada de 19,63 MW, ubicada en San Mateo de Huanchor,
provincia de Huarochirí, región Lima. Esta central en ope-
ración está conectada al SEIN y actualmente vende su ener-
gía a clientes libres y regulados como un negocio eléctrico
independiente. Su ubicación es estratégica para Volcan al
encontrarse cerca de las operaciones mineras de Yauli.
Por otro lado, en Julio inició operaciones la Central Hi-
droeléctrica Baños V, de 9.2 MW con dos unidades gene-
radoras de 4,6 MW cada una, con una inversión de US$ 24
MM, luego de 24 meses de construcción a cargo de Aben-
goa Perú. Con la puesta en servicio de Baños V, Empresa
Administradora Chungar S.A.C. cuenta ahora con 22 MW
de potencia instalada en centrales hidroeléctricas propias,
reduciendo así al mínimo la compra de energía al SEIN, y
reduciendo también el costo de operación de las centrales
de generación de energía, de 2.5 a 2.0 ctv US$/kWh. Adi-
cionalmente, la Convención Marco de Cambio Climático
de las Naciones Unidas (UNFCCC) registró en diciembre
el proyecto Baños V, por lo cual Empresa Administrado-
ra Chungar S.A.C. puede comercializar bonos de carbono,
evidenciando su compromiso en la conservación del medio
ambiente.
Cabe resaltar también que durante el 2012 la máxima de-
manda de potencia eléctrica del SEIN fue de 5,291 MW, con
un incremento de 6.6 % respecto al 2011. La participación
de las fuentes de generación de energía se conformó de la
siguiente manera: 53.8% de hidroeléctricas, 43.0% de gas
natural, 1.8% de diésel y residual, y 1.4% de otras fuentes.
El acumulado de producción de energía eléctrica del SEIN
en el 2012 ascendió a 40,934 GWh, 5,8% más que el 2011.
Asimismo, el Peaje por Conexión del Sistema Principal de
Transmisión (PCSPT) para grandes usuarios se incremen-
tó en 34% en comparación al 2011, debido a que dicho cargo
ha contemplado el ingreso de nuevas centrales de genera-
ción de Recursos Energéticos Renovables (RER), líneas de
transmisión y mayores costos por compensación de gene-
ración adicional, entre otros.
Durante el 2012, las hidroeléctricas de Volcan generaron
238 GWh, equivalente al 39% de su demanda total de ener-
gía. De este 39%, casi la mitad (116 GWh) es inyectada a
las operaciones de Chungar, y la diferencia (122 GWh) es
vendida por Huanchor a sus clientes del SEIN. En conse-
cuencia, se compró 489 GWh a ElectroPerú S.A., mediante
un contrato de suministro establecido con una tarifa rea-
justable para el periodo 2011-2017. Asimismo, en octubre
de 2012 se suscribió un contrato de suministro de electrici-
dad entre ElectroPerú S.A y Compañía Minera Alpamarca
S.A.C., vigente hasta el 2014 para abastecer a esta nueva
operación minera.
El consumo de energía eléctrica de la Compañía ascendió
a 608 GWh anuales, con una máxima demanda de potencia
de 80 MW, lo cual representó un aumento del orden del
7.4% en consumo de energía respecto al 2011.
Es importante mencionar que en el 2012 el costo unita-
rio de energía por tonelada métrica de mineral procesado
ascendió a 5,2 US$/TMS, mientras que el costo anual de
energía fue de US$ 41 MM (US$ 38 MM comprada y US$ 3
MM generada), representando un 9% de los costos operati-
vos totales, porcentaje similar en relación al 2011.
Respecto a nuevos proyectos hidroeléctricos, se cuenta
con un acuerdo marco de entendimiento entre Empresa
Administradora Chungar S.A.C. y Sindicato Energético
S.A. para desarrollar proyectos hidroeléctricos conjunta-
mente en la cuenca del río Chancay-Huaral, región Lima.
En razón de este acuerdo, Chungar desarrollará el proyec-
to Chancay, cuya potencia instalada total se estima en 60
MW, en dos saltos hidráulicos.
Asimismo, Compañía Energética del Centro S.A.C., em-
presa del grupo Volcan, cuenta con el proyecto Central Hi-
droeléctrica Belo Horizonte, de 180 MW.
Con el propósito de garantizar el suministro de energía
eléctrica a las distintas operaciones mineras, se vienen eje-
cutando proyectos de nuevas líneas de transmisión y sub-
estaciones eléctricas para las unidades mineras de Yauli y
Chungar, desde la subestaciones Pomacocha y Paragsha II
respectivamente.
PROYECTOS DE ENERGÍA
Central Hidroeléctrica Rucuy y Chancay II
El proyecto de Central Hidroeléctrica Rucuy y Chancay
II se encuentra ubicado junto al río Chancay-Huaral, en
la vertiente del Océano Pacífico, entre las localidades de
Acos y Pacaraos. Se espera una capacidad instalada entre
las dos plantas de 20 MW y 40 MW, y se proyecta una pro-
ducción anual 412 GWh por año.
Central Hidroeléctrica Belo Horizonte
En enero de 2011 se adquirió el 100% de las acciones de
Compañía Energética del Centro, propietaria del pro-
yecto Central Hidroeléctrica Belo Horizonte, ubicada en
Huánuco. El proyecto cuenta con Concesión Definitiva y
Estudio de Impacto Ambiental aprobados. Se espera que
Belo Horizonte pueda brindar una potencia instalada de
180 MW, con una producción anual de 1,220 GWh año. A
la fecha se vienen definiendo los siguientes pasos de este
proyecto.
40

LÍNEAS DE TRANSMISIÓN ELÉCTRICA
Ampliación de la Subestación Pomacocha y Línea de
Transmisión hacia Yauli
Este proyecto busca dar confiabilidad de suministro eléc-
trico a la unidad minera de Yauli y comprende la amplia-
ción de la subestación Pomacocha en 220 kV, con un trans-
formador de 50 MVA y una línea de transmisión de 12 km
en 50 kV, doble terna entre Pomacocha y San Antonio/San
Cristóbal.
minó en el 2012, con la instalación del primer transforma-
dor de 15/18 MVA, que ha permitido eliminar el problema
de sobrecarga de los transformadores antiguos de 6 MVA.
Adquisición de la Central Hidroeléctrica Huanchor
En febrero de 2012 se adquirió el 100% de las acciones de
la empresa Hidroeléctrica Huanchor S.A.C., propietaria de
la Central Hidroeléctrica Huanchor, de 19.63 MW por un
valor de US$ 46.7 MM. La producción bruta de la central
hidroeléctrica en el 2012 fue de 148,894 MWh.

El proyecto tiene aprobados el estudio de pre-operati-
vidad, Estudio de Impacto Ambiental y el Certificado de
Inexistencia de Restos Arqueológicos (CIRA). Asimismo,
el proyecto cuenta con contratos de servidumbre suscritos
con la comunidad de Pomacocha.
En octubre de 2012 se culminó el mantenimiento mayor
del grupo 2 de la central de Huanchor y a diciembre de
2012 se ha invertido cerca de US$ 1 MM en la estabilidad
del cerro Pucruchacra en coordinación con las autoridades
de la PCM, Defensa Civil y municipalidad de San Mateo.

La inversión total estimada es de US$ 8,4 MM y a diciem-

bre de 2012 se había avanzado el 65% de las obras, estiman-
do ponerlo en servicio en el segundo trimestre del 2013.
Con esta línea se garantizará el abastecimiento de energía
eléctrica desde la subestación Pomacocha-SEIN hasta la
Unidad Operativa de Yauli.

Línea de Transmisión Paragsha II – Francois

Este proyecto de US$ 22 MM de inversión contempla una
línea de transmisión eléctrica entre las subestaciones Pa-
ragsha II y Francois, con una longitud de 45 km en una
tensión de 220 kV y torres metálicas para doble terna. Se
ha considerado una subestación de transformación en
Francois de 50 MVA, que permitirá atender el crecimiento
de la demanda eléctrica de las unidades mineras Chungar,
Alpamarca y Río Pallanga, así como la evacuación de ener-
gía de las futuras centrales hidroeléctricas de Chancay ha-
cia el SEIN.

A la fecha se ha invertido US$ 12 MM en el proyecto y en

el 2012 se concluyeron los talleres y audiencias públicas
quedando a la espera de la aprobación del EIA, cuyo expe-
diente completo en diciembre ha pasado a la dependencia
Regional de Pasco.

Línea de Transmisión Francois – Animón

Este proyecto de US$ 1.5 MM contempla una línea de
transmisión eléctrica entre las subestaciones Francois y
Animón, con una longitud de 4,8 km en 50 kV. Mediante
esta línea se suministrará energía a la subestación Ani-
món, de la unidad minera Chungar, para ofrecer mayor
estabilidad y confiabilidad al sistema eléctrico.

A diciembre de 2012 había finalizado la ejecución de los

talleres participativos y audiencias públicas en relación al
Estudio de Impacto Ambiental del proyecto. Se espera ini-
ciar la fase de construcción en el 2013.

Ampliación de la Subestación Animón – Chungar

Este es un proyecto de US$ 5 MM el cual se tiene previsto
culminar en abril 2013. La primera fase del proyecto ter-
41
11. SEGURIDAD Y SALUD OCUPACIONAL
SEGURIDAD
Con ánimos de ofrecer siempre mejores condiciones de
trabajo y de habitabilidad a los trabajadores, en el 2012
Volcan decidió emprender un proceso de mejora signifi-
cativa en su gestión de seguridad y salud ocupacional. En
consecuencia, se plantearon acciones inmediatas, entre las
cuales se realizó una auditoría base de la cultura organi-
zacional a cargo de DUPONT, empresa especializada en
seguridad a nivel mundial.
Certificaciones
Se realizó la auditoría de mantenimiento de las certifica-
ciones OHSAS 18,001 e ISO 14,001. La auditoría externa
estuvo a cargo de la empresa International Strategic Re-
gistrations (NSF).
Sistema de Seguridad, Salud Ocupacional, Medio
Ambiente y Calidad (SSOMAC)
Para llevar adelante el proceso de mejora de la cultura de
seguridad se revisó el sistema de gestión actual SSOMAC.
Este análisis determinó que se requiere analizar y mejorar
las diferentes herramientas de gestión, basándose en una
mejor efectividad y una mayor productividad.
Con esto en mente, se tiene prevista la ejecución de un pro-
ceso de mejora a largo plazo, en el cual inicialmente nos
acompañará la empresa DUPONT, aportando su vasta ex-
periencia en este ámbito. La decisión de seguir adelante con
esta iniciativa evidencia el compromiso del Directorio y de
la Gerencia en alcanzar los máximos niveles de excelencia
en temas relacionados a salud y seguridad ocupacional.
SALUD OCUPACIONAL
Durante el 2012 se implementaron las recomendaciones
producto del diagnóstico realizado el año anterior. En ese
sentido, se implementó la organización estructurada con
tres niveles de comités, estratégico, táctico y operativo,
con la finalidad de definir los objetivos y metas para eje-
cutar las mejores prácticas requeridas. Asimismo, se con-
formaron 9 subcomités para llevar adelante la gestión del
cambio: evaluación de riesgos, disciplina operativa, condi-
ciones subestándares, gestión de contratistas, auditoría de
comportamiento seguro, investigación de accidentes e in-
cidentes, capacitación, comunicación y motivación, salud
ocupacional y gestión ambiental.
Campañas de Concientización
Durante el año se realizaron diversas campañas de con-
cientización para todo el personal, con el objetivo de em-
poderar a los colaboradores para que detengan sus labores
si las condiciones de su trabajo no son seguras.
42
12. RESPONSABILIDAD SOCIAL
Y MEDIO AMBIENTE
El enfoque de responsabilidad social de la Compañía se ar-
ticula en el reconocimiento de que las acciones de la Em-
presa deben repercutir positivamente en la comunidad y,
en coordinación con el Estado, propiciar el estado de dere-
cho, el beneficio y crecimiento recíproco de los involucra-
dos, a través de una actuación transparente, manteniendo
el diálogo como herramienta de comunicación permanen-
te, con respeto y cumpliendo los compromisos que deriven
de este proceso de relacionamiento responsable.
Volcan y sus subsidiarias mantienen relaciones con 62 co-
munidades campesinas y 55 instituciones entre las que fi-
guran gobiernos locales, asentamientos humanos y centros
poblados. Asimismo, tiene 51 convenios por servidumbre.
A continuación se detallan las actividades y proyectos más
importantes.
Desarrollo y Fortalecimiento de Capacidades
Productivas Sostenibles
Los espacios sociales generalmente rurales donde ope-
ra la Compañía, constituyen ámbitos que ancestralmente
fueron poblados por sociedades ganaderas y agrícolas. Las
acciones que la Empresa realiza en este eje están orien-
tadas a fortalecer y aumentar el potencial económico de
las actividades productivas distintas de la minería, como
vehículo para llevar una relación armoniosa y fomentar el
desarrollo local.
Entre las principales iniciativas figuran:
» Campañas de sanidad ganadera de ovinos, vacunos,
caprinos y camélidos en las diversas comunidades de
nuestro entorno, alcanzándose una cifra de 174,140
cabezas de ganado, y fortalecimiento de la producción
de vacunos de leche en la comunidad campesina de
Huayhuay, Unidad de Yauli.
» Fortalecimiento de la actividad agrícola con imple-
mentación de las Escuelas de Campo para Agricultores
(ECAs), formación de la Asociación de Productores de
Papa Amarilla Tumbay en las comunidades campesi-
nas de Quío y San Antonio de Rondoní, en Huánuco,
impulsando el uso de semillas certificadas, en alianza
con la Dirección Regional Agraria de Huánuco.
» Instalación de sistema de riego tecnificado en el para-
je Casapalca de la comunidad campesina de Suitucan-
cha, en la Unidad de Yauli, que incluye un reservorio de
polietileno de 250 m3 de capacidad para el riego de 10
hectáreas de pastos mejorados; instalación de 2 hectá-
reas de pastos cultivados en la comunidad campesina
de Quio, proyecto Rondoní; 32 hectáreas de semillas de
pastos mejorados en 16 caseríos de la comunidad cam-
pesina de Santa Ana de Tusi, Unidades de Cerro de Pas-
co y Vinchos; y 2 hectáreas de pastos cultivados en la
comunidad campesina de Pomacocha, Unidad de Yauli.
» Contribución al repoblamiento ganadero mediante la
donación de 350 alpacas a la comunidad campesina de
San José de Baños, en el ámbito de las Centrales Hi-
droeléctricas de Baños, Valle Huaral, Lima.
» Implementación de 15 módulos de producción de cuyes
para 15 familias de la comunidad campesina de Yauli
y 15 familias en el centro poblado Pueblo de Manuel
Montero, y construcción de un galpón piloto para la
producción de cuyes en la comunidad campesina de
Cayna, en Huánuco.
» Construcción de una piscigranja y un centro reproduc-
tor de ovas en la comunidad campesina de Pomacocha,
en el ámbito de la Unidad de Yauli, que beneficia apro-
ximadamente a 62 comuneros y sus familias.
» Proyecto integral de Piscigranja con 4 jaulas flotantes
en la laguna de Huaroncocha, con truchas tipo arco
iris, con capacidad para 5000 para la Comunidad Cam-
pesina de Huayllay, en la Unidad Chungar.
» Instalación de 10.5 hectáreas de plantaciones foresta-
les en macizo de pino y 2 de plantaciones en línea de la
especie nativa quinual en terrenos de las comunidades
campesinas de Quío, Cayna, Liberación de Yaurán y
San Antonio de Rondoní, Proyecto Rondoní, Huánuco.
Apoyo a la Educación, Nutrición y Salud
El aislamiento geográfico de las comunidades campesinas
y la deficiente comunicación que existe con otros pueblos y
ciudades del país repercuten en condiciones de salud y nu-
trición poco favorables, que condicionan el desarrollo de
la niñez y restringen sus posibilidades de crecimiento. Es
por ello que la presencia de la Empresa genera importantes
oportunidades para mejorar la calidad de vida y fomentar
el progreso entre las poblaciones de menores recursos.
Estas son las actividades realizadas por la Compañía en
este campo:
» Campañas médicas centradas en medicina general y
especializada en las comunidades del entorno de las
operaciones, y proyectos con más de 14,000 atenciones
y entrega gratuita de medicinas.
» Contribuciones en el campo de la nutrición mediante
el fomento del consumo saludable de verduras frescas;
apoyo en la instalación de biohuertos en comunidades
ubicadas en la zona de influencia de la Compañía; de-
sayunos escolares en instituciones educativas de diver-
sas poblaciones.
» Entrega de paquetes escolares y material didáctico a
los alumnos de las instituciones educativas, benefi-
ciando a más de 5,400 escolares.
43
» Programa de vacaciones útiles, con la finalidad de re-
forzar la capacidad cognoscitiva, artística y deportiva
de niños y jóvenes hijos de comuneros en edad escolar,
alcanzándose una cobertura de 2,000 niños.
» Capacitación (en alianza con la Asociación Empresa-
rios por la Educación) a 276 profesores de 28 centros
educativos de los distritos de Huayhuay, Santa Bárbara
de Carhuacayán, Santa Rosa de Sacco, Suitucancha y
Yauli, a través del proyecto denominado Inclusión Di-
gital Yauli, beneficiando a más de 3,500 estudiantes en
el ámbito de la Unidad de Yauli.
» Apoyo a las comunidades campesinas de Huayllay y
Huaychao, Unidad de Chungar, en el pago a 11 docentes
de los programas de alfabetización, computación e in-
formática, talleres y nivel primario, beneficiando a un
promedio de 600 alumnos de los tres niveles, además
del dictado de cursos de inglés.
» Capacitación laboral mediante becas, cursos y progra-
mas de prácticas, en alianza con institutos tecnológi-
cos reconocidos, para propiciar la formación de mano
de obra especializada en temas mineros y no mineros.
Fomento del Empleo Local
La actividad minera moviliza importantes flujos de capi-
tal y es una atractiva fuente de inversiones y servicios. Las
operaciones generan una recurrente necesidad de puestos
de trabajo directo e indirecto, especializado y no especia-
lizado, fomentando el mercado laboral en un espacio gene-
ralmente rural, de pocas oportunidades y poco monetiza-
do. La dinámica de circulación monetaria estimulada por
el trabajo incentiva el consumo y el desarrollo de mercado,
ofreciendo otros espacios para la creación de empleo.
Entre otras iniciativas importantes, este rubro propicia:
» Generación de empleo para más de 1,600 pobladores en
diversas actividades y modalidades en el ámbito de las
operaciones y proyectos de la Compañía.
» Estrategia de fomento de la implementación de empre-
sas comunales en el ámbito de las operaciones y pro-
yectos de la Compañía.
Apoyo a la Infraestructura Básica Vial y
de Servicios Públicos
Las zonas donde se desarrollan las operaciones y los pro-
yectos minero-energéticos se caracterizan, generalmente,
por la mínima o poca inversión pública en infraestructura
básica, la falta de carreteras, y servicios públicos pobre-
mente o mal mantenidos. Buscando paliar esta situación,
la Empresa participa activamente y promueve oportu-
nidades de mejora y articulación con las comunidades y
municipios, lo que ha permitido realizar negociaciones de
servidumbres por derecho de pase y apoyo social, contri-
buyendo con la generación de valor público y promoviendo
la armonía social en la zona de influencia.
Entre las iniciativas más importantes en este rubro,
destacan:
» Programas de mantenimiento vial de carreteras y apo-
yo en emergencias en temporada de lluvias en diversas
comunidades.
» Construcción de reservorios y bebederos para ganado
en las comunidades campesinas de Pomacocha en Yau-
li, y Viscas en el valle de Huaral.
» Apoyo en construcción y reconstrucción de cercos y
canales en las comunidades campesinas de San José de
Baños, Santa Catalina y Santa Cruz de Andamarca, en
el valle Huaral.
» Inicio y avance en la construcción del Centro Cívico en
la comunidad campesina de Vichaycocha, en el valle
Huaral.
» Construcción del cerco perimétrico del campo depor-
tivo de las comunidades campesinas San Antonio de
Rondoní en Huánuco, y San José de Baños en el valle
Huaral, así como la correspondiente nivelación y sem-
brado de grass.
Apoyo Institucional
El fortalecimiento de los procesos de formalización me-
diante el apoyo institucional a las comunidades que se
encuentran en el entorno de las operaciones y proyectos
de la Compañía, contribuye a fomentar la estabilidad de
los acuerdos que se negocian. El marco jurídico del país
se extiende de esta manera a los espacios sociales rurales
donde se desarrollan las actividades, lo que brinda mayor
estabilidad a las inversiones, permitiendo que se cumpla la
política de apoyo entre Estado, comunidad y empresa que
propugna la Compañía para el desarrollo de su estrategia
de responsabilidad social.
Entre las iniciativas desarrolladas en este rubro destacan:
» Apoyo en los procesos de formalización registral, tri-
butaria y bancaria a diversas comunidades.
» Financiamiento del estudio para el proyecto de riego
tecnificado de la comunidad campesina de Suitucan-
cha en Yauli, a fin de favorecer su participación en pro-
gramas de fondos concursables del Gobierno Regional
de Junín.
» Desarrollo del curso capacitación internacional teóri-
co-práctico, Selección Funcional de Ovinos y Vacunos,
con la participación de ponentes italianos y uruguayos,
y el apoyo de la Municipalidad Provincial de Pasco
para diversas comunidades, cooperativas y granjas co-
munales.
44
» Asesoramiento técnico a productores de la comunidad
campesina de Rancas, de Cerro de Pasco, en la adquisi-
ción de reproductores de la región Puno, con el objeto
de mejorar y refrescar la sangre de sus animales en la
especie ovina.
Promoción de la Cultura
Las costumbres, tradiciones y valores constituyen los pi-
lares de la identidad cultural de los pueblos y de las comu-
nidades donde se llevan a cabo las operaciones y proyectos
de la Compañía, que participa en la vida cotidiana de los
pobladores promoviendo diversas actividades, lo que con-
tribuye no solo a establecer vínculos más sólidos, sino que
fomenta el respeto mutuo y un relación armoniosa.
Entre las principales actividades realizadas en el año fi-
guran:
» Celebración de la Navidad en diversas comunidades y
centros poblados aledaños a la zona de operaciones y
proyectos de la Empresa.
» Participación en la “XXV Expo Nacional Rancas 2012”
con stands para el desarrollo de talleres de capacita-
ción productiva, cosmetología, industria del vestido e
industrias alimentarias. Responsabilidad directa del
Comisariato de Sanidad General en el Campo Ferial.
Organización General de la Tarde Hípica, con la par-
ticipación de 120 productores de la provincia de Pasco,
Daniel A Carrión, y la provincia de Junín.
» Participación y apoyo en festividades patronales, tradi-
cionales, deportivas y fiestas cívicas.
» Participación y Apoyo a la Muestra “Terra Nostra: An-
tonio Raimondi y la cartografía del Rumbo de la Repú-
blica”, en el Museo de Arte Italiano.
Obras por Impuestos
Durante el 2012 continuamos con nuestro compromiso de
financiamiento de proyectos bajo el marco de la Ley 29230
de Obras por Impuestos, contribuyendo de manera activa
con el desarrollo de las poblaciones ubicadas en el entorno
de las actividades de la Empresa, ayudando a mejorar su
calidad de vida a través de la instalación de servicios bási-
cos y mayor infraestructura.
En el año se culminaron tres proyectos importantes. En
julio terminó la reconstrucción del colegio Portocarrero
en Pachacútec, Ventanilla, por S/. 6,300,000, obra en la que
la Empresa participó a través de un convenio de coopera-
ción con el Gobierno Regional del Callao. En noviembre se
concluyó la reconstrucción del colegio A. Álvarez por S/.
5,100,000, en el marco de un convenio de cooperación con
la Municipalidad Distrital de Huayllay, en Pasco. Como
resultado, se ha beneficiado a un total de 2,500 alumnos
de primaria y secundaria de estos colegios. Por último, se
culminó el proyecto de áreas verdes, pistas y veredas en el
distrito de Villa de Pasco, en Pasco, por S/. 3,100,000, a tra-
vés de un convenio de cooperación con la Municipalidad
de Tinyahuarco, en beneficio de 3,000 pobladores.
La ley de obras por impuestos contribuye a promover la
participación de la empresa privada y Volcan continuará
apoyando el desarrollo de proyectos. Al cierre del 2012 se
pactaron compromisos de cooperación con el Municipio de
Tinyahuarco, la realización de un proyecto de residuos só-
lidos en Huariaca, Pasco, y el proyecto de intercambio vial
Mansiche, con la Municipalidad Provincial de Trujillo. La
inversión en proyectos culminados y en ejecución asciende
a S/. 32,000,000, lo que muestra que Volcan Cía. Minera
S.A.A. es una de las empresas lideres en el financiamiento
de proyectos bajo el esquema de obras por impuestos.
A la fecha, la Empresa tiene una importante cartera de pro-
yectos en evaluación. La prioridad se centra en reducir las
brechas en infraestructura social, como la reconstrucción
de escuelas, hospitales y postas de salud, mejoras de los
sistemas de agua potable y saneamiento, gestión integral
de residuos sólidos, así como proyectos de infraestructura
vial, en beneficio de poblaciones de escasos recursos.
Reporte de Sostenibilidad
El desarrollo del Reporte de Sostenibilidad de la Compañía
correspondiente al 2012 estuvo a cargo de Triana Consul-
tores, con la finalidad de obtener los indicadores requeri-
dos por la metodología GRI (Global Reporting Initiative).
Asimismo, se elaboró el primer Reporte Especial de Res-
ponsabilidad Social, que es una muestra gráfica de la ac-
tuación de la Empresa en el proceso de relacionamiento
comunitario en los ejes de desarrollo productivo, educa-
ción, salud y otros de especial relevancia.
Medio Ambiente
Volcan es una empresa seria y responsable, cuyas activi-
dades se basan en un estricto cumplimiento de las leyes
vigentes en materia de medio ambiente. Asimismo, cuen-
ta con un Sistema de Gestión Integrado (SGI) y un Siste-
ma de Seguridad y Salud Ocupacional, Seguridad, Medio
Ambiente y Calidad (SSOMAC). El Sistema de Gestión
Ambiental, que forma parte del SSOMAC, se encuentra
certificado por la certificadora International Strategic Re-
gistration (NSF), de acuerdo a la norma internacional ISO
14001: 2004, desde el año 2001.
Las gestiones realizadas en este campo durante el 2012
han sido las siguientes:
» Auditoría de Mantenimiento del Sistema de Gestión
Integrado.
» Elaboración del Plan de Repotenciación del Sistema
de Gestión Ambiental, dentro del proyecto de cambio
de cultura que viene implementándose como parte del
proyecto Volcan ¬ DuPont.
A esto se suman las actividades que Volcan viene llevando
a cabo, con la finalidad de reforzar la gestión ambiental en
45

las diferentes unidades de su organización. Entre las más

importantes, figuran:

» Elaboración del Plan Integral para asegurar el cum-

plimiento sostenible de Límites Máximos Permisibles
(LMPs) y de los Estándares de Calidad Ambiental para
el Agua (ECA) en sus operaciones de Vinchos, Cerro de
Pasco, Ticlio, Andaychagua, San Cristóbal y Carahua-
cra. El plan se encuentra actualmente en proceso de
evaluación por el MEM.

» Presentación y aprobación de planes de cierre para las

unidades de Cerro y Chungar y presentación de planes
de cierre para las unidades de Ticlio, Vinchos y Anday-
chagua.

» Elaboración e implementación de estudios ambienta-

les, en cumplimiento con la normatividad ambiental
vigente, tanto para las ampliaciones como para las nue-
vas exploraciones mineras.
46

13. GESTIÓN HUMANA clutamiento, evaluación y selección de personal, gestión de

El 2012 fue un año importante para afianzar las estructu-
ras organizacionales de la Compañía y seguir avanzando
hacia la construcción de un futuro común, claramente de-
finido y compartido. En esta línea, se reforzó el proceso de
difusión de la estrategia y cultura de la Empresa, expresada
a través de su Visión, Misión y Valores corporativos, a par-
tir de los cuales se desprende la estrategia del negocio y de
la gestión humana.
Compensaciones, Beneficios y Bienestar del Personal
Se concentraron esfuerzos en el ordenamiento de la estruc-
tura salarial y en la construcción de una estrategia compe-
titiva en relación al mercado. Asimismo, se desarrollaron
programas de mejora en todas las unidades mineras en as-
pectos relacionados a viviendas, comedores y oficinas. Por
último, se implantó el portal de beneficios al personal, tan-
to para Lima como para las unidades operativas.
equipos, gestión de personal clave, y herramientas de su-
pervisión y liderazgo.
El índice de rotación de personal fue 7.4%, inferior al re-
flejado por la industria minera en el mismo año, el cual se
encuentra en el orden del 8.5%, lo que demuestra las atrac-
tivas oportunidades de desarrollo profesional que la Em-
presa ofrece a su personal.
Estrategia y Perspectivas a Futuro
Nuestra estrategia continuará orientada a una cultura de
alto desempeño, basada en sólidos valores de seguridad, in-
tegridad, excelencia, compromiso y respeto, que redunden
en la generación de valor para la Empresa y sus grupos de
interés.
La estrategia de gestión humana se basa en el desarrollo de
cuatro ejes fundamentales:

Desarrollo Humano
A través del ciclo de Gestión del Desempeño, se establecie-
ron los mecanismos para diferenciar el aporte individual
del trabajador a los objetivos del negocio, y se definieron las
acciones a desarrollar con miras a garantizar la retención y
desarrollo del talento.
De igual manera, se continuaron los trabajos de fortaleci-
miento de la “marca empleador”, a través de la participa-
ción de la Empresa en los principales foros estudiantiles a
nivel nacional, y de la contribución a la formación de nuevos
talentos a través de los programas de “Prácticas Pre-profe-
sionales” y “Profesionales en Entrenamiento”.
Durante el año se implementaron también programas de
capacitación orientados al fortalecimiento de conocimien-
tos en seguridad y salud ocupacional, habilidades técnicas
del personal en el lugar de trabajo y comportamientos aso-
ciados a la cultura corporativa.
Las Gerencias y Superintendencias, por su parte, recibie-
ron la asesoría y el apoyo necesario en aspectos como re-
1. Gestión del talento: atraer y retener a los mejores cola-
boradores.
2. Gestión del conocimiento: acelerar el aprendizaje teó-
rico-práctico para que nuestros colaboradores desa-
rrollen las capacidades que contribuirán al logro de los
objetivos de Volcan.
3. Gestión del desempeño alineada a objetivos: recompen-
sar las mejoras en el desempeño y el logro de metas de
manera justa, competitiva y mediante reconocimientos.
4. Gestión del compromiso: fortalecer la identidad de
nuestros colaboradores con la Empresa.
Al 31 de diciembre de 2012, laboraban directamente en la
empresa 3,418 colaboradores, tanto en Lima como en las
unidades operativas.
La variación de personal en los últimos tres años ha sido la
siguiente:

OBREROS EMPLEADOS FUNCIONARIOS TOTAL

EMPRESA
2012 2011 2010 2012 2011 2010 2012 2011 2010 2012 2011 2010
Volcan  Cía  Minera  S.A.A 853 820 1,569 886 703 878 32 41 38 1,771 1,564 2,485
Emp.  Admin.  Cerro  SAC 609 640 0 190 239 0 1 1 0 800 880 0
Emp.  Admin.  Chungar  SAC 290 279 186 374 348 306 1 0 3 665 627 495
Cia.  Minera  Alpamarca 16 18 20 77 32 41 0 0 0 93 50 61
Emp.  Minera  San  Sebastián 29 32 0 9 9 0 0 0 0 38 41 0
Explotadora    V inchos  SAC 0 0 0 25 23 23 0 0 0 25 23 23
Hidroeléctrica  Huanchor 0 0 0 20 0 0 0 0 0 20 0 0
Cia  Minera  El  Pilar  SA 5 5 10 0 0 1 0 0 0 5 5 11
Minera  Aurifera  Toruna  SA 0 0 0 0 0 2 1 0 1 1 0 3

TOTAL 1,802 1,794 1,785 1,581 1,354 1,251 35 42 42 3,418 3,190 3,078
47
14. ANÁLISIS DE RESULTADOS
EN INVERSIONES
ENTORNO COMERCIAL Y VENTAS
El 2012 fue un año complicado y, a pesar del buen desempe-
ño de los precios de los metales durante el primer trimes-
tre, estuvo marcado por un panorama incierto que desvió la
tendencia positiva hasta finales del año.
El primer trimestre estuvo direccionado básicamente por
acciones de los bancos centrales. La Unión Europea acordó
brindar refinanciamiento a sus bancos, generando una ma-
yor liquidez en los mercados. Esto impactó positivamente
en las cotizaciones de los metales preciosos, que hicieron
que la plata empezara el año con una cotización promedio
para el primer trimestre de US$ 32.62 vs. los US$ 31.82 del
último trimestre del 2011. El panorama favorable se man-
tuvo para el oro y la plata, dadas las bajas tasas de interés
y los programas de incentivos económicos que planteaban
las economías de mayor importancia. Los metales base tu-
vieron un comportamiento similar, llevando la cotización
promedio del cobre para el primer trimestre a US$ 8,307
vs US$ 7,488 en el último trimestre del 2011, seguido por el
zinc, con US$ 2,024 vs US$ 1,897.
El segundo trimestre comenzó con un punto de inflexión
en las cotizaciones de los metales. En primera instancia,
China cobró protagonismo ante el mundo entero con res-
pecto a la desaceleración de su economía ante la incerti-
dumbre de un ´hard landing´ o un ´soft landing´. Europa
también colaboró con el menor desempeño de los metales.
El potencial colapso del euro (que luego fue descartado),
sumado al acuerdo al que llegaron los bancos europeos de
brindar apoyo a Grecia, España e Italia, generaron un pe-
riodo de incertidumbre para la Unión Europea, y un fuer-
te debilitamiento del euro y, por ende, de la demanda de
metales base, llevando la cotización trimestral del zinc a
US$ 1,927 por tonelada, la del plomo a US$ 1,972 por tone-
lada y la del cobre a US$ 7,866 por tonelada. Esto fue una
gran oportunidad para el dólar americano, que se forta-
leció ante la caída de la moneda europea, fortalecimiento
que también fue alimentado por el retiro del ´Quantitati-
ve Easing 2´ en Estados Unidos, anunciado el 30 de junio,
como resultado de una mejora en la economía. Esto generó
que inversores en metales preciosos recurrieran a una li-
quidación masiva de posiciones como consecuencia de una
mejor perspectiva hacia la moneda, llevando la cotización
promedio trimestral de la plata a US$ 29.42 por onza y del
oro a US$ 1,610 por onza.
Precios
 Anuales AÑO AÑO AÑO AÑO
(En
 US
 $) 2009 2010 2011 2012
 Zinc 1,655 2,168 2,193
 Plomo 1,720 2,141 2,402
 Cobre 5,147 7,535 8,821
 Plata 14.65 20.16 35.1
El tercer trimestre empezó de forma positiva por anun-
cios realizados por dos de las potencias más importantes
del mundo. Por un lado, Estados Unidos declaró un tercer
´Quantitative Easing´ en la forma de compra de hipotecas
y, por otro, China anunció proyectos de infraestructura en
cartera. Esto generó un rebote en el precio de los metales
base, el cual resultó ser de corto plazo, lamentablemente,
ya que se vio opacado por la problemática del ´Fiscal Cliff ´
en Estados Unidos. El mismo esquema se presentó para los
metales preciosos, ya que los inversionistas estaban segu-
ros de que los bancos centrales mantendrían bajas las tasas
de interés, ofreciendo mayor liquidez en el mercado. Este
hecho generó una mejora en la cotización de los metales
preciosos comparado al segundo trimestre. Sin embargo,
el incremento no fue tan representativo como se esperaba.
De esa manera, los promedios trimestrales cerraron de la
siguiente manera: el zinc cotizó a US$ 1,889 por tonelada,
el plomo a US$ 1,980 por tonelada y el cobre a US$ 7,716 por
tonelada, mientras que la plata alcanzó US$ 29.91 por onza
y el oro US$ 1,654 por onza.
El cuarto trimestre fue el de mejor desempeño. Los meta-
les base cerraron con mejores cotizaciones, especialmente
en el mes de diciembre. Esto se atribuye a tres razones: (i)
La venta de US$ 80bn por el Banco de la Reserva Federal
Americana, (ii) el aplazamiento del ´Fiscal Cliff ´ en los Es-
tados Unidos, y (iii) la buena reacción de los mercados ante
el nuevo líder chino con su política pro-desarrollo, que trae
consigo una importante cartera de proyectos. Las cotiza-
ciones promedio del cuarto trimestre fueron las siguientes:
el zinc cotizó a US$ 1,951 por tonelada, el plomo a US$ 2,202
por tonelada, y el cobre a US$ 7,908 por tonelada. El escena-
rio para los metales preciosos fue distinto al de los metales
base. Para los inversionistas de metales preciosos, la venta
de US$ 80bn fue muy positiva, sin embargo, la incertidum-
bre creada alrededor de los potenciales riesgos que podría
generar el aplazamiento del ´Fiscal Cliff ´ fueron suficientes
para retirarse del mercado, ocasionando una reducción en
la cotización en el mes de diciembre. Sin embargo, el pro-
medio trimestral fue de US$ 32.64 para la plata y de US$
1,718 para el oro.
En resumen, en el cuarto trimestre hubo una recuperación
de los mínimos sufridos a mediados del año, que ayudó a
mejorar los precios promedio del 2012 .
1,948
2,062
7,958
31.15
48
En el caso de los concentrados que comercializamos, el año
empezó con un mercado claramente a favor del productor.
Volcan logró acuerdos en el zinc y plomo a niveles de des-
cuento de maquila sumamente bajos en comparación con
lo histórico reciente. No obstante, los altos stocks de metal,
así como las cifras reportadas de China sobre crecimiento
minero y menor consumo de concentrados por parte de las
refinerías, fueron el sustento común de la industria para no
hablar de una mejora en precios o de una baja en las ma-
quilas en los meses siguientes. Pero una variable que dio la
pauta en el año fue la mayor demanda de concentrados con
alta plata, que conforma la mayor parte de la producción
Estructura de Ventas por Metal 2012
COSTOS OPERATIVOS
La inflación en la industria minera a nivel mundial es un
hecho que viene afectando a todas las empresas mineras
sin excepción. Específicamente en el Perú se estima que
la inflación minera del 2012 alcanzó el 20%, que se reflejó
principalmente en el incremento de los costos de la mano
de obra propia y de terceros, y en los mayores precios de
servicios, energía, bienes y suministros.
Volcan no ha sido ajena a esta realidad y sus costos opera-
tivos han aumentado. Sin embargo, gracias a los esfuerzos
para controlar los costos, optimizar los procesos, y a las
importantes inversiones en las unidades, el costo unitario
en términos anuales subió 12.7%, menos que el promedio
de la industria, pasando de 50.5 US$/TM en el 2011 a 56.9
Costo de Producción*
(US$/TM)
Unidad
 (%)
Yauli
Chungar
Cerro
Consolidado
* No incluye el costo de compra de mineral de terceros. El cálculo del costo de producción de Cerro de Pasco y
del consolidado Volcan incluye el mineral de piritas tratado en la planta San Expedito de Cerro de Pasco. El costo
unitario de producción del 2011 ha sido recalculado considerando lo anterior. El cuadro no muestra el costo de
extracción de Vinchos de 64.4 US$/TM en el año 2012.
de Volcan. El incremento de la capacidad refinadora de pla-
ta en un grupo de refinerías a nivel mundial generó mayor
demanda y, en consecuencia, menores descuentos para los
concentrados de plata.
A pesar de un año de precios más bajos, económicamente
inestable y con variaciones a la baja en los niveles de pro-
ducción, principalmente por el efecto Cerro de Pasco, Vol-
can logró mantener durante el 2012 un nivel de ventas muy
cercano a los niveles del año 2011, reportando nuevamente
una mayor contribución de la plata que la de cualquier otro
metal en sus ventas.
US$/TM en el 2012. Cabe mencionar que además del efecto
de la inflación de la industria, los costos en nuestras uni-
dades operativas se han visto afectados por la profundiza-
ción de los yacimientos, que se traduce en mayores costos
de bombeo, servicios y transporte, y por nuestra decisión
de mejorar los estándares de seguridad, que implica, entre
otras cosas, mayores costos de sostenimiento. Asimismo,
el incremento de costos está asociado a la mejora general
de las condiciones operativas y de habitabilidad de nuestras
operaciones, con el objetivo de alcanzar estándares de clase
mundial. Finalmente, no podemos dejar de mencionar que
la devaluación del dólar americano frente al nuevo sol tam-
bién ha tenido un impacto negativo importante en el costo
de producción, pues alrededor del 40% de los costos opera-
tivos se denominan en nuevos soles.
2011 2012 Var
55.7 65.8 18%
54.6 59.9 9.8%
40.6 41.1 1.2%
50.5 56.9 12.7%
49
El incremento más importante se produjo en la UEA Yau-
li, que pasó de 55.7 US$/TM en el 2011 a 65.8 US$/TM en
el 2012, y que se explica principalmente por los mayores
costos de extracción debido a mayores requerimientos de
bombeo, servicios y transporte, así como por una mayor
necesidad de sostenimiento. Asimismo, los costos de la
unidad se vieron impactados por la decisión corporativa
de mejorar los estándares de operación, principalmente
en temas de habitabilidad, seguridad, mantenimiento, pla-
neamiento, entre otros.
Desde finales del 2011 se viene implementando en Yauli un
programa llamado “Yauli Proyecta Más”, el cual está orien-
tado a la productividad y excelencia operativa. Durante el
2012 se vieron los primeros logros relacionados a mejora en
costos de voladura, plantas propias de shotcrete y mejores
ratios de sobre-dilución. Todas estas medidas han contri-
buido con la generación de ahorros para la Unidad.
En la UEA Yauli continúan también los avances de los pro-
yectos del pique Roberto Letts en la mina Andaychagua y
de la Rampa Victoria en las minas San Cristóbal y Cara-
huacra, que tendrán un impacto positivo importante en la
productividad y en los costos.
En UEA Chungar se incrementó el costo unitario de pro-
ducción de 54.6 US$/TM en el 2011 a 59.9 US$/TM en el
2012 debido, sobre todo, a un mayor costo de extracción en
la mina Animón, ocasionado por una mayor necesidad de
sostenimiento y bombeo. Este aumento fue compensado
en parte por el inicio de las operaciones de la Central Hi-
droeléctrica de Baños V en julio de 2012, que ha llevado a
la independencia energética de la UEA Chungar, logrando
una reducción significativa de los costos de energía en esa
Unidad.
Asimismo, debemos mencionar que en los primeros meses
del 2013 estará funcionando al 100% la ampliación de la
planta Animón, lo que permitirá aumentar el volumen de
tratamiento y, por consiguiente, diluir en mayor medida
los costos fijos de la Unidad.
En la UEA Cerro de Pasco el costo unitario de producción
aumentó 1.3%, de 40.6 US$/TM en el 2011 a 41.1 US$/TM
en el 2012. Este incremento fue menor al de las otras uni-
dades debido al mayor aporte del mineral extraído del tajo
Raúl Rojas (50% mayor que en el 2011), mientras que la ex-
tracción de mineral de la mina Paragsha fue 53% menor al
año anterior. Sin embargo, a finales de setiembre se dejó
de extraer mineral del tajo Raúl Rojas, con lo que el costo
unitario de producción se incrementó considerablemente
en el último trimestre. Durante el año se ha venido imple-
mentando un programa de reestructuración de la Unidad
para tener una organización acorde con la nueva dimen-
sión de la operación.
Es importante recalcar que la Empresa continúa enfocada
en controlar sus costos, con el convencimiento de que es la
única manera de mantenernos competitivos en un entorno
de precios incierto. Un ejemplo adicional de este enfoque
permanente es la exitosa realización del primer concurso
“Tus Ideas Valen”, cuyo objetivo es incentivar la genera-
ción e implementación de ideas orientadas a la reducción
de costos en todas las áreas de la Empresa, promoviendo
el trabajo en equipo, fomentando una cultura de excelen-
cia al interior de la organización y, sobre todo, recogiendo
las ideas de personas que no siempre tienen un mecanismo
para hacer aflorar estas oportunidades.
GASTOS OPERATIVOS Y FINANCIEROS
Durante el 2012 el gasto de ventas ascendió a US$ 35.9 mi-
llones, 38% por encima de los US$ 26.1 millones correspon-
dientes al año 2011. Este incremento se explica principal-
mente por el aumento de los gastos en transporte y fletes
como consecuencia de aumentos en las tarifas. Asimismo,
subieron los costos de manipuleo y almacenamiento en el
puerto del Callao.
Por otro lado, los gastos administrativos permanecieron
bajo control, ascendiendo a US$ 58.9 millones, 3% por de-
bajo de los US$ 60.8 millones gastados en el 2011.
En el rubro “otros ingresos y gastos” se registró un ingreso
neto de US$ 10.1 millones, compuesto básicamente por un
recupero neto de provisión por contingencias de US$ 8.1
millones y la contribución de la Central Hidroeléctrica de
Huanchor de US$ 4.4 millones.
De este modo, los gastos operativos ascendieron a US$ 84.7
millones, 3% por debajo de los US$ 87.6 millones del año
2011.
Con respecto a los egresos financieros netos, estos alcan-
zaron US$ 25.5 millones, monto significativamente mayor
que los US$ 2 millones del 2011. El incremento se explica
principalmente por los intereses de US$ 29.6 millones re-
lacionados con la emisión de bonos por US$ 600 millones
realizada por la Empresa a inicios del 2012, para financiar
su cartera de proyectos de crecimiento.
Por otro lado, el resultado de los instrumentos de cobertu-
ra arrojó una ganancia de US$ 17.6 millones en el 2012 en
comparación con la pérdida de US$ 12.6 millones del año
anterior.
50

A continuación se presentan los principales rubros del estado de resultados:

Miles  (US$) 2011 2012 Var  (%)

Ventas 1,211,614 100% 1,160,785 100% -­4%
Costo  de  Ventas -­613,698   -­51% -­736,567   -­63% 20%
Utilidad  Bruta 597,916 49% 424,218 37% -­29%
Gastos  Administrativos -­60,800   -­5% -­58,898   -­5% -­3%
Gastos  de  Ventas -­26,072   -­2% -­35,876   -­3% 38%
Otros  Ingresos  (Gastos) -­689   0% 10,115 1% -­1568%
Utilidad  Operativa 510,355 42% 339,559 29% -­33%
Ingresos  (Gastos)  Financieros* -­1,950   0% -­25,479   -­2% 1207%
Opciones  y  Coberturas -­12,630   -­1% 17,617 2% -­239%
Impuesto  a  la  Renta -­138,400   -­11% -­96,080   -­8% -­31%
Regalías -­28,475   -­2% -­23,273   -­2% -­18%
Fondo  de  Jubilación  Minera -­1,395   0%
Utilidad  Neta 328,900 27% 210,950 18% -­36%
* Incluye diferencia en cambio.

RENTABILIDAD trados de terceros, los cuales tienen menor margen de ren-

Como ya se comentó, la caída en los precios promedio del
año para el zinc (-11.2%), plomo (-14.2%) y plata (-11.3%), y
los mayores costos registrados, tuvieron un impacto nega-
tivo en la rentabilidad de la Empresa.
En consecuencia, la utilidad bruta del año alcanzó US$
424.2 millones, 29.1% menos que en el 2011. Esta reducción
se explica por: i) menores ventas de 4.2%, relacionadas a
los menores precios de los metales, ii) mayores costos de
producción, iii) incremento de 10% de la depreciación y
amortización, y iv) mayor volumen de compras de concen-
tabilidad que los concentrados propios. En consecuencia,
el margen bruto pasó de 49% en el 2011 a 37% en el 2012.
Asimismo, la utilidad neta de Volcan ascendió a US$ 211.0
millones, una disminución de 35.9% con respecto al resul-
tado del 2011 de US$ 328.9 millones. El margen neto fue de
18%, 9 puntos porcentuales menos que en el 2011.
Por los mismos motivos, el EBITDA alcanzó US$ 460.5 mi-
llones, 26.2% menos que los US$ 623.7 millones reportados
en el 2011. El margen EBITDA sobre ventas disminuyó de
51% en el 2011 a 40% en el 2012.

Miles  de  US  $ 2011 2012 Var  (%)

Utilidad  Neta 328,900 210,950 -­‐36%
EBITDA* 623,732 460,512 -­‐26%
EBITDA/Ventas 51% 40%
*El EBITDA del 2011 ha sido recalculado de acuerdo a las NIIF.
51

INVERSIONES la planta concentradora Animón en Chungar (US$ 31 mi-

En el año 2012 el total consolidado de las inversiones rea-
lizadas por Volcan llegó a US$ 325.4 millones, 18.3% más
que los US$ 275.1 millones del año anterior. Es importante
mencionar que la cifra del 2012 no incluye la compra de la
Central Hidroeléctrica de Huanchor por US$ 47 millones,
realizada durante el primer trimestre de ese año.
En las unidades operativas las inversiones crecieron 18.2%,
pasando de US$ 196.1 millones en el 2011 a US$ 231.8 millo-
nes en el 2012. Las inversiones operativas se enfocaron
en i) obtener nuevos recursos a través de las exploracio-
nes locales (US$ 21 millones), ii) garantizar una adecuada
infraestructura de mina y ganar flexibilidad mediante los
desarrollos (US$ 60 millones), iii) asegurar la eficiencia de
los equipos y sistemas de bombeo (US$ 34 millones), iv)
ejecutar mejoras y ampliaciones de plantas concentrado-
ras y crecimiento de relaveras (US$ 50 millones), y v) rea-
lizar proyectos especiales como el pique Roberto Letts en
Andaychagua, el pique Jacob Timmers y la ampliación de
llones).
Por otro lado, las inversiones en exploraciones regionales
aumentaron 185.1%, pasando de US$ 4.4 millones en el
2011 a US$ 12.5 millones en el 2012. Este incremento está
alineado con el objetivo estratégico de generar nuevos pro-
yectos que en el futuro constituyan la nueva ola de creci-
miento de la Empresa.
Finalmente, las inversiones en proyectos de crecimiento
aumentaron 9.0%, pasando de US$ 74.6 millones en el 2011
a US$ 81.2 millones en el 2012. Estas inversiones estuvie-
ron enfocadas en los proyectos que la Empresa ha venido
anunciando en los últimos años. Entre las inversiones eje-
cutadas podemos mencionar el proyecto Alpamarca - Río
Pallanga (US$ 28 millones), el proyecto de óxidos de plata
en Cerro de Pasco (US$ 17 millones), el proyecto de cobre
de Rondoní (US$ 15 millones) y la Central Hidroeléctrica
Baños V (US$ 10 millones).

Resumen de Inversiones

Miles  (US$) 2011 2012 Var  (%)

Inversiones
 e n
 Unidades
 Mineras 196,138 231,751 -­‐15%
Exploraciones
 Regionales 4,372 12,464 -­‐65%
Proyectos
 de
 Crecimiento
 y
 Otros 74,578 81,270 -­‐8%
Total 275,088 325,485 -­‐15%
* El cuadro de inversiones y el Balance General Consolidado muestran diferencias debido a que el primero no incluye la adquisición de Huanchor, ade-
lantos para la adquisición de equipos, goodwill, y convenios municipales, entre otros, que sí son reportados en el balance. Por el contrario, el balance
general no incluye las inversiones en Vichaycocha (Rondoní)
52
A pesar de la caída registrada en los precios de los meta-
les que producimos, la generación de caja operativa de la
Compañía ascendió a US$ 258.6 millones. Este monto per-
mitió financiar los desembolsos por inversiones operativas
de US$ 248.4 millones. Además, se desembolsaron US$
137.4 millones en los proyectos de crecimiento (incluyendo
la adquisición de la Central Hidroeléctrica de Huanchor).
En lo referido a las inversiones de crecimiento, es impor-
tante recordar que a inicios de año la Empresa realizó una
emisión internacional de bonos bajo la regulación 144a /
Reg-S. Mediante esta emisión Volcan obtuvo financia-
miento por US$ 600 millones, a un plazo de 10 años y a
una tasa de interés de 5.375%. Esta emisión, además de
ser muy ventajosa por sus favorables condiciones de tasa
y plazo, y asegurar el fondeo requerido para desarrollar la
actual cartera de proyectos de crecimiento, se convirtió
en la mayor emisión de bonos en la historia realizada por
una empresa no financiera, de capitales peruanos. Cabe
resaltar que, como parte del proceso de emisión, Volcan


logró obtener la calificación de grado de inversión (BBB- y
Baa3) de las tres principales agencias internacionales de
calificación de riesgo (Standard & Poors, Moody’s y Fitch
Ratings). A la fecha de la elaboración de esta memoria, las
tres agencias ya han realizado su primera evaluación anual
de la Compañía y han ratificado las calificaciones otorga-
das. Tomando en cuenta la emisión de bonos, el flujo de
caja neto del periodo fue positivo en US$ 420.7 millones,
y el saldo final de caja al 31 de diciembre fue de US$ 574.9
millones.
Considerando bonos y obligaciones financieras de la Em-
presa (leasings y otros préstamos), el ratio de apalanca-
miento (deuda financiera / EBITDA) al cierre del año fue
de 1.53x.
En el siguiente gráfico se muestra la evolución de la posi-
ción de caja y el saldo de deuda de Volcan al cierre de los
últimos 8 trimestres.
53

AGRADECIMIENTO

Al concluir la memoria correspondiente al ejercicio 2012,

el Directorio desea expresar su reconocimiento a los fun-
cionarios, empleados, obreros y asesores que laboran y la-
boraron para nuestra empresa, por el esfuerzo y dedica-
ción mostrados durante el desempeño de sus funciones.

Lima, marzo de 2013

El Directorio
54
55

15. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS

VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A.

Y SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y DE 2011

Contenido
Dictamen de los auditores independientes
Estado de situación financiera consolidado
Estado de resultados consolidado
Estado de resultados integrales consolidado
Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado
Estado de flujos de efectivo consolidado
56
57
58

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011
(expresado en miles de dólares estadounidenses)

ACTIVO Notas 2012 2011

Activo Corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 5 574,855 154,123
Cuentas por cobrar comerciales, neto 6 114,724 126,947
Otras cuentas por cobrar 7 264,302 145,448
2WURVDFWLYRVƪQDQFLHURV   
Inventarios, neto 9 118,744 97,545
Total activo corriente 1,102,667 544,359

Activo No Corriente
Otras cuentas por cobrar 7 13,231 6,515
2WURVDFWLYRVƪQDQFLHURV D  
,QYHUVLRQHVHQDVRFLDGDV E  
Propiedades, planta y equipo, neto 10 660,889 500,913
Derechos y concesiones mineras, costo de 11 744,319 642,438
exploración, desarrollo y desbroce
$FWLYRSRULPSXHVWRDODUHQWDGLIHULGR E  
Total activo no corriente 1,540,546 1,236,438

Total activo 2,643,213 1,780,797

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.
59

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011
(expresado en miles de dólares estadounidenses)

PASIVO Y PATRIMONIO Notas 2012 2011

Pasivo Corriente
Cuentas por pagar comerciales 12 186,679 148,116
Otras cuentas por pagar 13 88,135 107,260
2WURVSDVLYRVƪQDQFLHURV   
2EOLJDFLRQHVƪQDQFLHUDV   
Total pasivo corriente 427,180 344,379

Pasivo No Corriente
2EOLJDFLRQHVƪQDQFLHUDVDODUJRSOD]R   
3DVLYRSRULPSXHVWRDODUHQWDGLIHULGR E  
3URYLVL²QSRUFRQWLQJHQFLDV I  
3URYLVL²QSDUDFLHUUHGHXQLGDGHVPLQHUDV E  
Total pasivo no corriente 839,091 197,525

Total pasivo 1,266,271 541,904

Patrimonio Neto 17
Capital emitido 1,282,774 1,142,894
$FFLRQHVGHWHVRUHU¬D   
Otras reservas de capital 99,233 85,376
Reserva de capital 10,800 4,309
5HVXOWDGRVQRUHDOL]DGRV   
Resultados acumulados 194,351 234,420
Total patrimonio neto 1,376,942 1,238,893

Total pasivo y patrimonio neto 2,643,213 1,780,797

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.
60

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011
(expresado en miles de dólares estadounidenses)

Notas 2012 2011

Ventas Netas 20 1,160,785 1,211,614

Costo De Ventas 21 (736,567) (613,698)
Utilidad bruta 424,218 597,916

(Gastos) Ingresos Operacionales:

*DVWRVGHDGPLQLVWUDFL²Q   
*DVWRVGHYHQWDV   
Otros ingresos 24 65,138 39,295
2WURVJDVWRV   
   
Utilidad de operación 339,559 510,355

Ingresos (Gastos) Financieros:

Ingresos 25 47,222 17,404
*DVWRV   
*DQDQFLDS¨UGLGDQHWDSRULQVWUXPHQWRVƪQDQFLHURVGHULYDGRV F  
   
Utilidad antes de impuesto a la renta 331,698 495,775

Impuesto a la Renta 16 (A) (120,748) (166,875)

Utilidad neta 210,950 328,900
3URPHGLRSRQGHUDGRGHOQ¹PHURGHDFFLRQHVHQFLUFXODFL²QHQPLOHV   

Utilidad básica y diluida por acción 26 0.067 0.116

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.
61

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011
(expresado en miles de dólares estadounidenses)

Notas 2012 2011

Utilidad Neta 210,950 328,900
Otros Resultados Integrales:
9DULDFL²QQHWDGHODJDQDQFLDQRUHDOL]DGDSURYHQLHQWH F  
GHLQVWUXPHQWRVƪQDQFLHURVGHULYDGRV
,PSXHVWRDODUHQWD F  
Otros resultados integrales, neto del impuesto a la renta 24,511 35,295

Total de resultados integrales 235,461 364,195

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.
62

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011
(expresado en miles de dólares estadounidenses)

Numero de Acciones Capital

Comunes A Comunes B Emitido
US$(000)

6DOGRDOGHGLFLHPEUHGH   

Utilidad neta - - -
9DULDFL²QQHWDGHJDQDQFLDVQRUHDOL]DGDV - - -
SRULQVWUXPHQWRVƪQDQFLHURVGHULYDGRV1RWDF
&DSLWDOL]DFL²QGHXWLOLGDGHV   
$SURSLDFL²Q   
'LVWULEXFL²QGHGLYLGHQGRV   
$GHODQWRGHGLYLGHQGRV   
Venta de acciones en tesorería en poder de subsidiarias - 5,180 -
&RPSUDGHDFFLRQHVGHOD&RPSD°¬DSRUXQDVXEVLGLDULD   
(IHFWRGHFRQYHUVL²Q   

6DOGRDOGHGLFLHPEUHGH   

Utilidad neta - - -
9DULDFL²QQHWDGHODJDQDQFLDQRUHDOL]DGD   
SRULQVWUXPHQWRVƪQDQFLHURVGHULYDGRV1RWDF
&DSLWDOL]DFL²QGHXWLOLGDGHV   
$SURSLDFL²Q   
'LVWULEXFL²QGHGLYLGHQGRV   
$GHODQWRGHGLYLGHQGRV   
&RPSUDGHDFFLRQHVGHOD&RPSD°¬DSRUXQDVXEVLGLDULD   
$MXVWH   
Efecto de conversión - - -

6DOGRDOGHGLFLHPEUHGH   

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.
63

Acciones de Otras Reservas Reserva Resultados Resultados Total

Tesoreria de Capital de Capital No Realizados Acumulados
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)

     

- - - - 328,900 328,900
- - - 35,295 - 35,295

     

     
     
     
5 - - - - 5
     
     

     

- - - - 210,950 210,950
     

     

     
     
     
     
     
- - 200 200

     

64

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011
(expresado en miles de dólares estadounidenses)

2012 2011

Actividades de Operación:
&REUDQ]DGHYHQWDV  
3DJRVDSURYHHGRUHV\WHUFHURV  
3DJRVDWUDEDMDGRUHV  
3DJRVGHLPSXHVWRDODUHQWD\RWURVWULEXWRV  
Otros cobros operativos 207,511 283,676

$XPHQWRGHO(IHFWLYR1HWR3URYHQLHQWHGHODV$FWLYLGDGHVGH2SHUDFL²Q  

Actividades de Inversión:
$GTXLVLFL²QGHSURSLHGDGHVSODQWD\HTXLSR  
$GTXLVLFL²QGHLQYHUVLRQHVHQDFFLRQHV  
'HVHPEROVRVSRUDGTXLVLFL²QGHFRQFHVLRQHVPLQHUDV  
'HVHPEROVRVSRUDFWLYLGDGHVGHH[SORUDFL²QGHVDUUROOR\GHVEURFH  

'LVPLQXFL²QGHO(IHFWLYR1HWRSRUODV$FWLYLGDGHVGH,QYHUVLRQ  

Actividades de Financiamiento:
$XPHQWRGHREOLJDFLRQHVƪQDQFLHUDV  
Emisión de bonos 600,000 -
Venta de acciones en tesorería - 5
&RPSUDGHDFFLRQHVHQWHVRUHU¬D  
3DJRGHGLYLGHQGRV  
$GHODQWRGHGLYLGHQGRV  

$XPHQWR'LVPLQXFL²QGHO(IHFWLYR1HWRSRUODV$FWLYLGDGHVGH)LQDQFLDPLHQWR  

Aumento Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo 420,732 18,733

Efectivo y Equivalente de Efectivo al Inicio del Año 154,123 135,390

(IHFWLYR\(TXLYDOHQWHGH(IHFWLYRDOƪQDOGHO$°R1RWD  

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.
65

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011
(expresado en miles de dólares estadounidenses)

2012 2011

Conciliación del Resultado Neto con el Efectivo

Proveniente de las Actividades de Operación:
Utilidad neta 210,950 328,900
0 VPHQRVDMXVWHVDODXWLOLGDGQHWD
'HSUHFLDFL²Q\DPRUWL]DFL²Q  
(VWLPDFL²QGHFREUDQ]DGXGRVDGHFXHQWDSRUFREUDU  
Cambios netos en las cuentas de activos y pasivos
Aumento de activos de operación -
&XHQWDVSRUFREUDUQHWR  
,QYHQWDULRV  
Aumento de pasivos de operación -
Cuentas por pagar comerciales 38,563 43,815
Otras cuentas por pagar 23,744 48,585

(IHFWLYR1HWR3URYHQLHQWHGHODV$FWLYLGDGHVGH2SHUDFL²Q  

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.
66
16. DIRECTORIO Y ALTA DIRECCIÓN
DIRECTORIO
José Picasso Salinas
Director y miembro del comité ejecutivo desde marzo de
1996. Vicepresidente del Directorio hasta abril de 2010 y
Presidente del Directorio y del Comité Ejecutivo desde
entonces. El señor Picasso es también Vicepresidente del
Directorio de Compañía Minera Poderosa, Vicepresiden-
te de Directorio de Reactivos Nacionales S.A., Director
de Bodegas Vista Alegre y Director de Cemento Polpaico
S.A. Anteriormente fue Vicepresidente de Embotelladora
Latinoamericana S.A.A. (Coca Cola) y Director de Com-
pañía Minera Atachocha S.A., EXSA, S.A., Castrovirreyna
Compañía Minera, Corporación Minera Castrovirreyna
S.A., Compañía Molinera del Perú, Compañía de Seguros
La Fénix Peruana S.A., Bolsa de Valores de Lima, y Acción
Comunitaria.
Felipe Osterling Parodi
Vicepresidente del Directorio y miembro del Comité Ejecu-
tivo desde abril de 2010. Fue Director hasta abril de 2010.
Se desempeña como abogado en el Estudio Osterling y es
miembro del Directorio de Corporación Backus & Johns-
ton. Es miembro de la Sociedad Peruana de Derecho In-
ternacional. Anteriormente fue Presidente de la Academia
Peruana de Derecho y Académico de Número, Presidente y
miembro del Tribunal de Honor del Colegio de Abogados
de Lima, Senador de la República, Presidente del Senado y
del Congreso de la República y ex Decano del Colegio de
Abogados de Lima. Ex Ministro de Justicia.
El señor Osterling es abogado de la Pontificia Universidad
Católica del Perú, con Postgrado de las Universidades de
Michigan y Nueva York. Doctor en Derecho.
José Ignacio De Romaña Letts
Director desde 1993. Es miembro del Comité Ejecutivo.
Trabajó en la Subgerencia Comercial de Compañía de Mi-
nas Buenaventura desde 1992 hasta 1999, estuvo a cargo de
la Gerencia Comercial de Volcan entre el año 2000 y 2010.
Es Director de Castrovirreyna Compañía Minera S.A. des-
de el 2005 y de Corporación Minera Castrovirreyna desde
el 2002.
El señor De Romaña es Administrador de la Universidad
del Pacífico.
Daniel Mate Badenes
Director desde marzo de 2006. Ha sido Codirector de las
divisiones de zinc, plomo y cobre de Glencore International
desde febrero 2000, viendo las áreas de marketing y de ac-
tivos industriales, incluyendo estrategia y operaciones. Ha
trabajado en Glencore desde octubre de 1988, empezando
en la oficina de Madrid, obteniendo experiencia en transac-
ciones y logística de metales en España y África del Norte.
Después de tres años en la oficina de Glencore en Madrid,
se unió al departamento de zinc y plomo de Suiza en agosto
de 1991, para luego unirse al departamento de cobre en fe-
brero de 2002, donde fue responsable de las operaciones de
concentrados de zinc para España, África del Norte y Sud-
américa. Posteriormente fue designado como responsable
de la división de marketing de zinc a nivel mundial.
El señor Maté es Economista y Licenciado en Derecho de la
Universidad de Deusto, España.
Pablo Moreyra Almenara
Director independiente desde 2011. Es asesor de importan-
tes empresas peruanas como Ferreycorp S.A.A., y es socio
fundador de EQUBO, Estrategia y Finanzas. Fue Director
de Essalud, Procapitales y BBVA Continental Bolsa. Ante-
riormente se desempeñó como Gerente del Fondo de Priva-
te Equity de Enfoca Inversiones. Ha sido Ejecutivo Senior
del Grupo BBVA en el Perú, ocupando diversos puestos,
como Gerente de Inversiones de AFP Horizonte, Gerente
General de BBVA Continental Fondos Mutuos y Gerente
de Planeamiento Financiero del BBVA Banco Continental.
También fue Director y Jefe de Análisis de ING Barings
(Perú).
El señor Moreyra es Economista de la Universidad del Pa-
cífico, con un MBA de la Escuela de Empresas de la UPC.
Ha realizado estudios relacionados al mercado de capitales,
finanzas corporativas y otras actualizaciones directivas en
diversas instituciones como Harvard Business School y la
Universidad de Texas en Austin.
Jose Bayly Letts
Director desde marzo de 2012. Se desempeña como empre-
sario, y es Director y Gerente General de Agropecuaria del
Sur S.A. desde el 2004. También es Director de Agrobay
S.A. desde 1999.
El señor Bayly cuenta con estudios de Administración de
Empresas de la Universidad del Pacífico. Egresado del PAD
de la Universidad de Piura y egresado del Programa de Go-
bierno Corporativo para Directores de Empresas de la Uni-
versidad de Piura.
Christopher Eskdale
Director desde marzo de 2012. Trabajó como Contador Pú-
blico en Deloitte & Touche en Londres y Moscú y en Glen-
core desde 1996.
El señor Eskdale tiene una maestría de la Universidad de
Oxford. Contador Público del Instituto de Contadores Pú-
blicos de Inglaterra y Wales.
Irene Letts Colmenares de De Romaña
Directora desde marzo de 2012. Es también Directora de
Ferrocarril Central Andino S.A. y de Ferrovías Central An-
dina S. A. desde el año 2004, directora de Proyectos Mé-
dicos y Clínica Montesur desde el año 2002, Directora de
Nueva Ginecología y Vida S.A.C. en Jockey Salud desde el
2007.
67
La señora Letts cursó estudios en la Escuela de Servicio So-
cial de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos y en
la Facultad de Economía de la Universidad de Lima.
Madeleine Osterling Letts
Directora desde marzo de 2012. Socia del Estudio Osterling
S.C., ha sido Vicepresidenta Legal de BellSouth Peru S.A.
y de Telefónica Móviles S.A. hasta diciembre de 2011. Es
miembro del Rocky Mountain Mineral Law Foundation y
profesora de Contratos en la Universidad Peruana de Cien-
cias Aplicadas.
La señora Osterling es Abogada de la Pontificia Universi-
dad Católica del Perú, especializada en Derecho Minero y
Medio Ambiente.
Gonzalo Andrade Nicoli
Director de marzo de 2006 a marzo de 2012. Ha sido Di-
rector y Gerente Comercial de Consorcio Minero S.A. y Di-
rector Comercial de Compañía Minera Condestable S.A.A.
Trabajó en SOGEM Perú, la rama comercial y subsidiaria
de Union Minièrede Bélgica en Lima desde 1990 hasta
1992. Luego pasó a las oficinas de SOGEM en Nueva York
hasta 1997 y se unió al Grupo Trafigura en junio de 1997.
Actualmente se desempeña como Gerente Comercial de
Consorcio Minero S.A., subsidiaria de Trafigura.
Víctor Gobitz Colchado
Director independiente de mayo de 2009 a marzo de 2012.
Fue miembro del Comité Ejecutivo. Es Director y ha sido
Gerente General de Compañía Minera Castrovirreyna S.A.
y de Corporación Minera Castrovirreyna, Director del Co-
legio de Ingenieros del Perú, del Instituto de Seguridad Mi-
nera (ISEM) y de la Sociedad Nacional de Minería. Trabajó
en Compañía Minera San Ignacio de Morococha de 1989 a
1992; fue Gerente Corporativo de Planeamiento Financiero
de Minera Aurífera Retamas S.A.C. entre 1993 y 1996; Ge-
rente General de Empresa Administradora Chungar S.A.
entre 1996 y 1999; Subgerente General y Gerente Central
de Operaciones de Volcan Compañía Minera S.A.A. entre
1999 y el 2004.
El señor Gobitz es Ingeniero de Minas de la Pontificia Uni-
versidad Católica del Perú, con MBA de la Escuela de Ad-
ministración de Negocios ESAN.
ALTA DIRECCIÓN
Juan José Herrera Távara
Gerente General desde el 2009. Anteriormente se desem-
peñó como Superintendente General en Perubar, Superin-
tendente de Mina en Compañía Minera del Sur (Bolivia) y
asistente de la Gerencia de Operaciones en la Corporación
Minera Nor Perú. Se ha desempeñado como Gerente Gene-
ral de diversas compañías mineras desde 1996, tales como
Perubar, Yauliyacu e Iscaycruz y Compañía Minera Ataco-
cha. Fue Director Suplente de Compañía Minera San Igna-
cio de Morococha desde el 2006. Es Director de la Sociedad
Nacional de Minería.
El señor Herrera es Ingeniero de Minas de la Universidad
Nacional de Ingeniería, con maestría en Ciencias de Inge-
niería de Minas por la Universidad de Queen’s, Canadá.
Participó de un programa de entrenamiento para gradua-
dos en la Compañía Gold Fields de Sudáfrica. Egresado del
Programa de Alta Dirección de la Universidad de Piura en
octubre de 2002.
Juan Ignacio Rosado Gómez de La Torre
Gerente General Adjunto desde junio de 2010. Anterior-
mente se desempeñó como Vicepresidente y Director de
Finanzas de Hochschild Mining Plc. También ha trabajado
como Gerente de Proyectos Senior en McKinsey & Com-
pany entre agosto de 2000 y enero de 2005. Fue Director
de Lake Shore Gold Corp. de marzo de 2008 a junio de 2010
y de Zincore Metals en el 2010; ambas empresas mineras
están listadas en la Bolsa de Canadá (Toronto Stock Ex-
change).
El señor Rosado es Economista de la Universidad del Pací-
fico y magíster en Administración de Negocios por el Ross
School of Business, Universidad de Michigan.
Roberto Maldonado Astorga
Gerente Central de Operaciones desde enero de 2008. se
desempeñó en Volcan como Superintendente de Ingeniería
y Proyectos entre septiembre de 2000 y agosto de 2004, y
luego como Superintendente General de la Mina Animón
hasta marzo de 2007. Ha sido Gerente de Proyectos de Las
Bambas en Xstrata Perú.
El señor Maldonado es Ingeniero de Minas, graduado de
la Universidad Nacional de Ingeniería, con postgrado en
Mineral Engineering Management de Pennsylvania State
University.
José Montoya Stahl
Gerente Central de Planeamiento desde junio de 2010. An-
teriormente trabajó en importantes corporaciones como
Votarantim Metais, Exsa S.A. y Minera Yanacocha S.R.L.,
ocupando posiciones en las áreas de producción y planea-
miento para tajo abierto y minas subterráneas. El señor
Montoya es Ingeniero de Minas de la Pontificia Universi-
dad Católica del Perú, con maestría en Economía de Minas
por Colorado School of Mines. Ha participado en Progra-
mas de Desarrollo Ejecutivo de la Universidad de Piura
(Perú) y en la Fundación Don Cabral (Brasil).
José Carlos del Valle Castro
Gerente Central de Finanzas desde setiembre de 2010. Du-
rante su trayectoria laboral se desempeñó en posiciones ge-
renciales en reconocidas empresas internacionales, como
Wells Fargo Bank en San Francisco (California), Standard
Chartered Bank en EE.UU. y Perú, y McKinsey & Company
en Venezuela y Perú. Antes de unirse a la empresa ocupó el
cargo de Gerente General en Textil San Cristóbal S.A.
68
El señor Del Valle estudió Economía y Administración de
Empresas en la Universidad del Pacífico. Graduado en ad-
ministración de empresas por California State University,
Hayward, tiene una maestría en Administración de Em-
presas por The Wharton School, University of Pennsylva-
nia, con doble concentración en Finanzas y Gerencia Estra-
tégica.
David Brian Gleit
Gerente de Desarrollo de Negocios desde setiembre de 2011.
Tiene amplia experiencia profesional en el rubro de aseso-
ría de inversiones y finanzas y ha ocupado diversos cargos:
en Aronson+Johnson+Ortiz de Filadelfia como Director de
Marketing y Relaciones Institucionales; en Compass Perú
como Gerente General; en Perú Investment Advisers S.A.C.
como Fundador y Gerente General; en Inteligo Bank Ltda.
del Grupo Interbank en Nassau y Bahamas como Asesor
Financiero; y en Stracon S.A.C., contratista minero, como
Gerente de Finanzas y Administración.
El señor Gleit estudió Literatura y Economía en la Universi-
dad de Vermont, tiene un MBA en Finanzas por la Universi-
dad de Drexel, EE.UU.
Jorge Murillo Núñez
Gerente de Planeamiento Financiero y Control de Gestión
desde enero de 2011. Durante su trayectoria laboral se des-
empeñó como Consultor en Finanzas en KPMG Consul-
ting, Controller Financiero de Perú y Colombia en Bearing
Point, Subgerente Corporativo de Planeamiento Financiero
en el Grupo Gloria y Gerente de Presupuestos en Hochs-
child Mining.
El señor Murillo es Ingeniero Industrial de la Pontificia
Universidad Católica de Perú, con diplomado en Finanzas
por la misma universidad y un MBA por la Universidad
ESAN.
José Antonio Cuadros Obando
Gerente de Operaciones de las Unidades Cerro de Pasco,
San Sebastián y Vinchos desde marzo de 2010. Durante
su trayectoria laboral se desempeñó como Jefe de Planea-
miento y Superintendente Técnico y Gerente de Operacio-
nes en Empresa Minera Iscaycruz. Antes de unirse a la em-
presa ocupó el cargo de Gerente de las Unidades Mineras
Selena y Pallacata, de la Compañía Minera Ares – Hochs-
child Mining.
El señor Cuadros es Ingeniero de Minas de la Universidad
Nacional Jorge Basadre Grohmann de Tacna y Magister en
Ingeniería Geotécnica por la Pontificia Universidad Cató-
lica de Chile.
Edgardo Zamora Pérez
Gerente de Operaciones de la Unidad Yauli desde septiem-
bre de 2012. Se incorporó a Volcan en mayo del año 2000.
Cuenta con 12 años de experiencia profesional ocupando
cargos en operaciones de mina. Se desempeñó como Super-
intendente de Planeamiento hasta marzo de 2007.
El señor Zamora es Ingeniero de Minas, graduado en la
Universidad Nacional Mayor de San Marcos.
Herman Flores Arévalo
Gerente de operaciones de las Unidades de Alpamarca, Río
Pallanga y Carhuacayán desde enero de 2008. Ingresó a
Volcan en 1999, desempeñándose como Superintendente de
Planeamiento y Superintendente de Mina en Cerro de Pas-
co. Anteriormente laboró en Centromin Perú.
El señor Flores es Ingeniero de Minas de la Universidad
Nacional de Ingeniería, con Maestría en Administración de
negocios de la Universidad ESAN.
José Manuel Blanco Collao
Gerente de Operaciones de la Unidad de Chungar desde
septiembre de 2012. Cuenta con amplia experiencia en mi-
nería y proyectos hidroenergéticos. Laboró en diferentes
compañías mineras, tales como San Ignacio de Morococha
S.A. como Gerente de Operaciones, en Proyecto Expansión
Cerro de Pasco (Centromin Perú), Compañía Minera Ata-
cocha, Compañía Minera Simsa y Compañía Minera Pode-
rosa.
El señor Blanco es Ingeniero de Minas graduado en la Uni-
versidad Nacional Jorge Basadre Grohmann de Tacna.
Daniel Torres Espinoza
Gerente de Operaciones Unidad Andaychagua.
Ingresó a Volcan en Setiembre del 2008.
Anteriormente, se desempeñó como Superintendente de
Planeamiento en diferentes empresas mineras como Mine-
ra Yauliyacu, Compañía Minera Huarón, Empresa Admi-
nistradora Chungar y Volcan Unidad Yauli. El Señor Torres
es Ingeniero de Minas egresado de la Universidad Nacional
de Ingeniería, estudió Post Grado Quick MBA en GERENS.
Ulises Oliveros Salas
Gerente de Proyectos desde junio de 2011. Cuenta con 20
años de experiencia profesional en el rubro de gerencia de
proyectos en la industria minera metalúrgica, y ha partici-
pado en las diferentes etapas de desarrollo de los proyectos,
desde los estudios de factibilidad e ingeniería, hasta cons-
trucción. Ha sido Gerente del Proyecto Tía María en Sou-
thern Perú Copper Corporation; Jefe de Administración y
Control de Proyecto en el proyecto de Modernización de la
Fundición de Ilo; y Gerente del Proyecto de Derivación del
Río Toratay. También ha participado en diversos proyectos
relacionados a ampliaciones de plantas concentradoras y
proyectos de infraestructura.
El señor Oliveros es Ingeniero Civil de la Pontificia Univer-
sidad Católica del Perú, con maestría en Administración y
Dirección de Empresas de la Universidad Privada de Tacna.
69
Pedro Martínez Recio
Gerente Corporativo de Proyectos e Investigación Meta-
lúrgica desde mayo de 2010. Durante su trayectoria laboral
ha trabajado en la Compañía de Minas de Riotinto en Espa-
ña, con minas de oro, plata y cobre, ocupando el puesto de
Gerente General. Ha colaborado como consultor metalúr-
gico en numerosas empresas y dirigido varios proyectos en
España, Nicaragua y Sudáfrica. Su último trabajo antes de
llegar a Volcan fue como Gerente Metalúrgico en la empre-
sa española Minas de Aguas Teñidas, del grupo Trafigura,
que procesa mineral polimetálico de cobre, plomo, zinc y
plata.
El Señor Martínez es Licenciado en Ciencias Químicas por
la Universidad de Sevilla, España. Master of Science in Mi-
neral Processing por la Royal School of Mines, Universidad
de Londres, Reino Unido.
César Farfán Bernales
Gerente de Exploraciones. Se incorporó a Volcan en sep-
tiembre de 2001.
El señor Farfán es Ingeniero Geólogo, graduado de la Uni-
versidad Nacional Mayor de San Marcos, con estudios de
postgrado en Geología-Metalogenia en la Universidad Cen-
tral de Quito, Ecuador.
Eduardo Julio Magnasco La Torre
Gerente de Excelencia Operativa desde noviembre de 2010.
Durante su trayectoria laboral se ha desempeñado como
Subdirector de Aeronavegabilidad de la Dirección General
de Aviación Civil de Lima, Director de Aseguramiento de
la Calidad de la Compañía de Aviación Faucett, Gerente de
Mantenimiento de Americana de Aviación en Lima (Perú),
Director de Control de Calidad de Tans Perú y Gerente de
Mantenimiento de Taca Perú.
El señor Magnasco es Ingeniero Mecánico Aeronáutico con
experiencia en las áreas de Operaciones, Mantenimiento,
Logística, Normativas, Calidad, Recursos Humanos y Ad-
ministración. Magíster en Administración de Empresas
por la Universidad Diego Portales, Chile.
Felipe Injoque Espinoza
Gerente de Responsabilidad Social desde diciembre de
2010. Tiene 30 años de experiencia entre consultoría, do-
cencia y gerenciamiento en los campos forestal, desarrollo
agro-industrial, conservación de recursos naturales, plani-
ficación de áreas protegidas, así como gerenciamiento de
asuntos sociales y ambientales en el sector minero y otros.
Ha ocupado diversos cargos en Minera Yanacocha, Rescan
Perú, Mauricio Hochschild y Cía., Compañía Minera Ata-
cocha.
El señor Injoque es Ingeniero Forestal de la Universidad
Nacional Agraria La Molina y magister en Ciencias Am-
bientales de la Escuela de Postgrado de la Universidad Na-
cional Agraria La Molina.
José Estela Ramírez
Gerente de Energía desde julio de 2011. Se incorporó a
Volcan en marzo de 2009. Durante su trayectoria laboral
se desempeñó como Gerente de Operaciones de Empresa
de Generación Cahua, Gerente General de Egasa, Arequi-
pa, Director de Egesur y Jefe de la División de Estudios del
COES Sur.
El señor Estela es Ingeniero Mecánico de la Universidad
Nacional de Ingeniería, magister en Administración de
Empresas de la Universidad ESAN, postgrado en Gerencia
de Empresas Eléctricas en Vattenfall (Suecia).
Mario Eduardo De las Casas Vizquerra
Gerente de Logística desde febrero de 2010. Con amplia
experiencia de 1990 a 1998 en el área de Logística de Bue-
naventura S.A. y Minera Yanacocha S.A., Gerente de Lo-
gística de Volcan Compañía Minera entre 1998 al 2007 y
Subgerente de Contratos, Logística y Abastecimientos de
la Gerencia de Proyectos de Votorantim Metais, Refinería
Cajamarquilla, del año 2007 a enero de 2010.
El señor De las Casas es Administrador de Empresas, gra-
duado de la Universidad Ricardo Palma, con PADE de Lo-
gística de la Universidad ESAN.
Néstor Hernán Astete Angulo
Gerente de Recursos Humanos desde noviembre de 2010
hasta diciembre 2012. Anteriormente se desempeñó como
Director Ejecutivo de RR.HH. en el Grupo Aeroméxico y
Director de Proyectos de RR.HH. Latinoamérica del Ban-
co Santander, en México. Ha sido Director Ejecutivo de
RR.HH. del Banco Santander en México, Brasil y Perú,
Gerente de RR.HH. en Orión (Financiera del Grupo Car-
sa), y ha trabajado en Occidental Petroleum Corporation y
Armco Peruana S.A. Se ha desempeñado como Ejecutivo
en la Gestión del Talento y Personas en varios países de La-
tinoamérica, desarrollando equipos y liderando fusiones y
procesos de cambio cultural en multinacionales.
El señor Astete es Ingeniero Industrial de la Universidad
de Lima con especialidad en Recursos Humanos de la Uni-
versidad ESAN.
Roberto Servat Pereira de Sousa
Gerente de Relaciones Laborales. Ingresó a Volcan en ene-
ro de 2007. Anteriormente se desempeñó como Viceminis-
tro de Trabajo, Viceministro de Promoción Social, Asesor
de Despacho Ministerial, Director General de Asesoría
Jurídica y Miembro de la Comisión Consultiva del Minis-
terio de Trabajo y Promoción del Empleo, Vocal de la Sala
Concursal de Defensa de la Competencia y Propiedad Inte-
lectual del INDECOPI, y Miembro del Consejo Directivo
de la Superintendencia de Entidades Prestadoras de Salud.
Actualmente es profesor en la Universidad de Lima y en la
Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC).
70
El señor Servat es Abogado graduado de la Universidad de
Lima en 1993 y magister en Administración Pública por el
Instituto Ortega & Gasset, adscrito a la Universidad Com-
plutense de Madrid.
Ernesto Zelaya Pflucker
Gerente de Proyectos Mineros.
Ingresó a Volcan en Enero del 2009 como Gerente de Pro-
yectos e Inversiones.
Anteriormente, se desempeñó como Sub-Gerente General
de Operaciones en Cía. Minera Atacocha, Gerente Central
de Operaciones en Volcan, Gerente Corporativo de Ope-
raciones en el Grupo Milpo, Gerente General en Minera
Rayrock, Superintendente de Producción en Breakwater
Resources Inc. El señor Zelaya es Ingeniero de minas ingre-
sado de la Universidad Nacional de Ingeniería y con PAD en
dirección de operaciones de la Universidad de Piura.
José Manzaneda Cabala
Gerente de Operaciones Metalúrgicas
Ingresó a Volcan en Setiembre del 2012.
Anteriormente se desempeñó como Jefe de Metalurgia en
Compañía Minera Condestable S.A., en Compañía Minera
Atacocha S.A., en Empresa Minera Iscaycruz S.A. y en So-
ciedad Minera El Brocal S.A. El señor Manzaneda es Inge-
niero metalurgista de la Universidad Nacional de Ingenie-
ría, con maestría en la especialidad de procesamiento de
minerales.
Luis Alberto Narvaez Cueva
Gerente de Asuntos Ambientales.
Ingresó a Volcan en Junio del 2011.
Anteriormente, se desempeñó como Gerente Corporativo
de Medio Ambiente en Xtrata Perú S.A y en otras compa-
ñías mineras como BHP Billiton, BHP Discovery, Corpo-
ración Minera Nor Perú, Compañía Minera Santa Isabel,
Compañía Minera Manto Azul S.A.
El señor Narvaez es Ingeniero de Minas de la Pontificia
Universidad Católica del Perú, con Post Grado en Minería y
Medio Ambiente de la Universidad Nacional de Ingeniería.
Sergio Giampietri Ramos
Gerente Corporativo de Seguridad Patrimonial desde mar-
zo de 2011. Anteriormente se desempeñó como Oficial de
Marina, ocupando diversos cargos operativos y de alto
mando naval. Fue asesor en diversos proyectos de seguri-
dad privada y de buceo comercial. A lo largo de su carrera
asumió diversos comandos y puestos en unidades de opera-
ciones especiales.
El señor Giampietri es bachiller en Ciencias Marítimo Na-
vales, Magíster en Administración en la Escuela de Post-
grado de la Universidad San Ignacio de Loyola (MBA),
cuenta con un Master in Science in Defense Analysis (MS)
de la United States Naval Postgraduate School de Monte-
rey, California y un postgrado en Comando y Estado Mayor
y Administración para la Defensa.
Jesús Ylazaca Valdivia
Gerente de Geología de Operaciones desde mayo de 2012.
Se desempeñó como Superintendente Corporativo de Geo-
logía desde abril de 2010. Ha sido Gerente Regional de Geo-
logía en Panamerican Silver México y Jefe de Proyectos en
Minera Andina de Exploraciones.
El señor Ylazaca es Ingeniero Geólogo de la Universidad
San Agustín de Arequipa, con Maestría en Recursos Mine-
rales de la Universidad Antofagasta de Chile.
Juan Marceliano Rojas
Gerente de Seguridad y Salud Ocupacional desde abril de
2012. Anteriormente se desempeñó como Superintenden-
te de Seguridad, Salud y Medio Ambiente en Hochschild,
Lima, Perú. De abril de 2005 a marzo de 2012 trabajó como
Supervisor de Seguridad en Votorantim Metais, Unidad
Cajamarquilla S.A.C.
El Señor Marceliano es Ingeniero de Minas, con postgrado
de la Universidad Peruana Unión – Lima en Administra-
ción de Negocios, con mención en Gestión Empresarial, Fi-
nanzas y Administración de Personal.
Paolo Cabrejos Martin
Gerente Comercial desde setiembre de 2010. Ingresó a Vol-
can en noviembre de 2008 como Gerente Comercial Ad-
junto. Cuenta con 11 años de experiencia en la comerciali-
zación a nivel nacional e internacional de concentrados de
zinc, plomo y cobre en empresas como Glencore Internatio-
nal AG, Louis Dreyfus Commodities y BHL.
El señor Cabrejos es licenciado en Administración de Em-
presas por la Universidad del Pacífico.
Carlos Eduardo Flores Trelles
Gerente de Tecnología de Información desde diciembre de
2010. Anteriormente se ha desempeñado como Director
Corporativo de Tecnología de Información en Yanbal In-
ternational Corporation y ha ocupado diversos cargos eje-
cutivos en el área de Tecnología de la Información en Bell-
south International Corporation. Es profesor en la Escuela
de Negocios de la Universidad de Lima y en la Escuela de
Negocios de la Pontificia Universidad Católica del Perú.
El señor Flores es Ingeniero de Sistemas de la Universidad
de Lima, con MBA en Administración Estratégica de Em-
presas de Centrum PUCP, postgrado en Sistemas de Ges-
tión de Seguridad de Información de Centrum PUCP y PAD
en Gobierno de Personas de la Escuela de Dirección de la
Universidad de Piura. PEE en Organización y Administra-
ción por la Universidad ESAN.
71

Pedro Navarro Neyra

Gerente de Tesorería y Administración desde diciembre de
2010. Es Director Gerente de Compañía Industrial Limita-
da Huacho S.A.

El señor Navarro es Administrador de Empresas con mas-

ter en Dirección de Empresas por la Universidad de Piura
y master en Dirección Estratégica de Finanzas por la Uni-
versidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC), Perú y EOI
de España.

Pedro Torres Torres

Gerente de Contabilidad y Tributación desde noviembre de
2010. Se incorporó a Volcan en febrero de 2010 como Con-
tador General. Trabajó 17 años como Gerente de Auditoría
en Pricewaterhouse Coopers. Se desempeñó como Gerente
de Auditoría durante los últimos 10 años y ha atendido a
importantes grupos económicos de diversos sectores, tanto
nacionales como internacionales.

El señor Torres es Contador Público de la Universidad Par-

ticular San Martín de Porres, con maestría en Administra-
ción de Negocios por la Université du Québec á Montreal,
Canadá. Tiene un diplomado en Finanzas de la Universidad
de Piura, y un diplomado en Especialización de Normas In-
ternacionales de Información Financiera y Normas Inter-
nacionales de Contabilidad de la Universidad del Pacífico.

Juan Begazo Vizcarra

Gerente de Auditoría desde julio de 2010. Ingresó a Volcan
en diciembre de 2008 como Gerente de Administración y
Control. Anteriormente se desempeñó como Director de
Finanzas en Gold Fields, Contralor General y Gerente de
Contabilidad y Administración en Doe Run.

El señor Begazo es Contador Público Colegiado, miembro

del Comité de Expertos en Contabilidad Minera y catedrá-
tico en el Diplomado de Gestión Minera en la Universidad
de Lima.

Alfonso Rebaza González

Gerente del área Legal desde septiembre de 2010. Cuenta
con experiencia en derecho corporativo, minero, arbitrajes
y contratos. Se desempeña como socio del Estudio Oster-
ling y es profesor de Derecho Civil en la Facultad de Dere-
cho de la Pontificia Universidad Católica del Perú.

El señor Rebaza es Abogado de la Pontificia Universidad

Católica del Perú.

Jorge Luis Cotrina Luna

Jefe de Valores desde noviembre de 1999. Ocupó diversos
cargos en el sector bancario desde 1984 hasta 1999.

El señor Cotrina es Administrador graduado de la Uni-

versidad Nacional Mayor de San Marcos, con estudios de
Especialización Bancaria y de Mercado de Capitales en la
Pontificia Universidad Católica del Perú.
72
73

17. INFORMACIÓN BURSÁTIL

El capital suscrito, pagado e inscrito a la fecha es de S/. 3,399’960,590, representado por

1,362’307,564 acciones comunes clase A y 2,037’653,026 acciones comunes clase B.

Al 31 de diciembre de 2012 la composición accionaria es la siguiente:

Acciones Comunes Clase “A”

Tenencia Número de accionistas % de participación

Menor al 1% 576 6.04

Entre 1% - 5% 8 19.79

Entre 5% - 10% 2 16.18

Mayor al 10% 2 57.99

Total 588 100.00

Acciones Comunes Clase B

Tenencia Número de accionistas % de participación

Menor al 1% 8,017 28.97

Entre 1% - 5% 12 29.12

Entre 5% - 10% 4 30.82

Mayor al 10% 1 11.09

Total 8,034 100.00

El 56.85% del capital social corresponde a accionistas nacionales que representan

1,752’886,344 acciones y el 43.15% a extranjeros que representan 1,467’205,231 acciones.
Los accionistas con una participación mayor a 5.0% son los siguientes:

Acciones Comunes Clase A

Accionista % Persona Nacionalidad

GREENVILLE OVERSEAS
46.90 Jurídica Islas Vírgenes
INVESTMENTS LTD

EMPRESA MINERA PARAGSHA S.A.C. 11.09 Jurídica Peruana

BLUE STREAK INTERNATIONAL N.V. Antillas

8.38 Jurídica
Holandesas
74

SANDOWN RESOURCES S.A. 7.80 Jurídica Panamá

Acciones Comunes Clase B

Accionista % Persona Nacionalidad

IN - FONDO 2 11.09 Jurídica Peruana

RI - FONDO 2 9.92 Jurídica Peruana

HO - FONDO 2 8.38 Jurídica Peruana

RI - FONDO 3 6.76 Jurídica Peruana

IN - FONDO 3 5.76 Jurídica Peruana

Total de dividendos en efectivo pagados sobre la utilidad del ejercicio 2011 y a cuenta de
los resultados del ejercicio 2012.
- Abril 2012 S/. 0.0571 por cada acción común Clase “A”.
- Noviembre 2012 S/. 0.0200 por cada acción común Clase “A”.
- Abril 2012 S/. 0.0600 por cada acción común Clase “B”.
- Noviembre 2012 S/. 0.0210 por cada acción común Clase “B”.

Acciones Liberadas

Durante el ejercicio 2012 se capitalizó un total de S/. 281’115,240, que representó un

beneficio de 9.01% en acciones liberadas, entregadas el 4 de mayo de 2012.

Durante el año 2012 la cotización bursátil de las acciones comunes Clase “A” y acciones
comunes Clase “B” expresadas en nuevos soles tuvieron la siguiente evolución:

Acciones Comunes Clase A

Precio
Mes Apertura S/. Cierre S/. Máxima S/. Mínima S/.
promedio S/.

Enero 4.50 4.60 4.60 4.50 4.50

Febrero 4.60 4.95 4.99 4.60 4.90

Marzo 4.95 5.20 5.25 4.95 5.13

Abril 5.21 4.73 5.21 4.73 5.09

Mayo 4.73 4.71 4.73 4.71 4.73

Junio 4.71 4.71 4.71 4.71 4.71

Julio 4.71 4.60 4.71 4.60 4.70

Agosto 4.50 4.40 4.50 4.40 4.40

75

Septiembre 4.20 4.40 4.50 4.20 4.39

Octubre 4.50 4.50 4.51 4.49 4.50

Noviembre 4.49 4.10 4.49 4.10 4.15

Diciembre 4.10 4.24 4.25 4.10 4.21

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

Acciones Comunes Clase “B”

Precio
Mes Apertura S/. Cierre S/. Máxima S/. Mínima S/.
promedio S/.

Enero 3.00 3.50 3.55 2.99 3.34

Febrero 3.50 3.55 3.62 3.39 3.50

Marzo 3.55 3.70 3.70 3.49 3.60

Abril 3.72 3.18 3.76 3.17 3.46

Mayo 3.18 3.08 3.20 2.94 3.06

Junio 3.07 3.00 3.07 2.94 3.00

Julio 3.04 2.90 3.10 2.84 2.98

Agosto 2.89 2.78 2.90 2.72 2.82

Septiembre 2.78 2.92 3.06 2.71 2.90

Octubre 2.95 2.53 2.95 2.53 2.76

Noviembre 2.55 2.47 2.65 2.10 2.39

Diciembre 2.50 2.59 2.72 2.45 2.54

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

Cotizaciones Latibex año 2012

Tipo Cambio Apertura Cierre Máxima Precio

Mes Mínima S/.
EURO S/. S/. S/. promedio S/.

Enero 3.382 2.59 3.15 3.20 2.64 2.89

Febrero 3.560 3.31 3.31 3.52 3.15 3.32

Marzo 3.652 3.40 3.43 3.54 3.31 3.48

Abril 3.409 3.20 2.90 3.32 2.86 3.23

Mayo 3.269 2.78 2.77 2.91 2.58 2.77

76

Junio 3.217 2.73 2.67 2.80 2.51 2.67

Julio 3.132 2.60 2.68 2.82 2.53 2.68

Agosto 3.257 2.78 2.70 2.82 2.64 2.75

Septiembre 3.284 2.72 2.71 2.84 2.59 2.75

Octubre 3.274 2.70 2.60 2.75 2.55 2.70

Noviembre 3.303 2.63 2.18 2.72 2.08 2.36

Diciembre 3.330 2.20 2.45 2.59 2.27 2.43

Fuentes: Bolsa de Madrid, Superintendencia de Banca Seguros y AFP
77

18. INFORMACIÓN CORPORATIVA

Volcan Compañía Minera S.A.A.

Oficina Principal: Av. Manuel Olguín 373, Santiago de Surco
Lima, Perú
Central telefónica: (511) 416-7000

Empresa Administradora Chungar S.A.C.

Huayllay, Cerro de Pasco
Central telefónica: (5163) 837-109

Empresa Administradora Cerro S.A.C.

Cerro de Pasco
Central telefónica (5163) 422-244

Compañía Minera Alpamarca S.A.C.

Santa Bárbara de Carhuacayán, Yauli, Junín
Central telefónica: (5163) 826-954

Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C.

Pallanchacra, Cerro de Pasco
Central telefónica: (5163) 826-501

Página web: www.volcan.com.pe

Contacto con accionistas: Jorge L. Cotrina L. – Jefe de Valores

Tickers Acciones Volcan Compañía Minera S.A.A.

Acción Bolsa de Valores de Bolsa de Comercio Bolsa de Madrid

Lima Santiago de Chile Latibex

Volcan Común Clase “A” VOLCAAC1 VCMAC1

Volcan Común Clase “B” VOLCABC1 VCMBC1 XVOLB.MC