Jurnal Matematika Nasional
Jurnal Matematika Nasional
DOI:https://doi.org/10.15642/mantik.2017.3.2.57-64
Abstrak
Penelitian ini berupaya menganalisis pengembangan metode optimasi saham syariah menggunakan
Nonlinier Programming dalam rangka memberikan alternatif portofolio optimal sebagai referensi
dalam meningkatkan kualitas pasar modal syariah di Indonesia. Desain penelitian yang digunakan
adalah deskriptif kualitatif dengan menyajikan suatu data histori saham syariah dalam periode tertentu
yang dianalisis dan dimodelkan untuk kemudian dicari solusinya. Data dalam penelitian ini adalah
informasi harga saham syariah yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII). Data yang terseleksi
dengan analisis Reward to Variability (RVAL) kemudian dianalisis menggunakan teori-teori dalam
matematika keuangan dan dikembangkan menggunakan quadratic programming. Hasil penelitian ini
adalah rumusan langkah sistematis memaksimalkan tingkat keuntungan dan meminimalkan tingkat
risiko investasi saham syariah yang tergabung dalam JII pada domain waktu Januari 2015–Desember
2016. Penelitian ini juga menyimpulkan bahwa dengan metode tersebut dapat diketahui proporsi dana
yang dapat diinvestasikan pada lima emiten terbaik. Pada sampel yang diambil, untuk tingkat
keuntungan yang diharapkan sebesar 5,5% hingga 7,5%, maka seorang investor disarankan untuk
menanamkan sahamnya berturut-berturut kepada AKRA, ICBP, PTPP, TLKM, dan WSKT rata-rata
sebesar 29,74%; 13,42%; 18,14%; 29,58%; dan 9,1% dengan risiko antara 0.028301593% hingga
0.029386615%.
Kata kunci: Saham syariah; Quadratic proramming; Tingkat risiko; Tingkat keuntungan; RVAL.
Abstract
This research seeks to analyze the development of syariah stock optimization method using Nonlinear
Programming in order to provide an optimal portfolio as a reference in improving the quality of
syariah capital market in Indonesia. The research design used is descriptive qualitative by presenting
a Shariah stock history data within a certain period that is analyzed and modeled for later sought
solving. The data in this research is the stock price information syariah incorporated in the Jakarta
Islamic Index (JII). Selected data with Reward to Variability (RVAL) were then analyzed using
theories in financial mathematics and developed using quadratic programming. The result of this
research is systematic step formulation to maximize profit level and minimize risk level of syariah
share investment incorporated in JII in January 2015-December 2016 time domain. This research also
concludes that by this method can be known the proportion of funds that can be invested in five best
issuers. In the sample taken, for the expected profit level of 5.5% to 7.5%, then an investor is advised
to embed its shares consecutively to AKRA, ICBP, PTPP, TLKM and WSKT on average of 29.74%
; 13.42%; 18.14%; 29.58%; And 9.1% with risk between 0.028301593% to 0.029386615%.
57
JURNAL MATEMATIKA “MANTIK”
Edisi: Oktober 2017. Vol. 03 No. 02
ISSN: 2527-3159 E-ISSN: 2527-3167
58
JURNAL MATEMATIKA “MANTIK”
Edisi: Oktober 2017. Vol. 03 No. 02
ISSN: 2527-3159 E-ISSN: 2527-3167
istilah dalam dunia keuangan khususnya bursa dengan bobot tiap aset 𝑤𝑖 dan nilai harapan pada
efek. tiap aset 𝑋𝑖 memiliki pola sebagai berikut:
𝑛
59
JURNAL MATEMATIKA “MANTIK”
Edisi: Oktober 2017. Vol. 03 No. 02
ISSN: 2527-3159 E-ISSN: 2527-3167
min 1 𝑥 𝑇𝑄𝑥 + 𝑐𝑇 𝑥
𝑥 Analisis Pemodelan menggunakan MATLAB
2 (9)
s.s. 𝐴𝑥 = 𝑏 , 𝐶𝑥 ≥ 𝑑 , 𝑥 ≥
0 Proporsi Dana beserta Resiko dan Return
60
JURNAL MATEMATIKA “MANTIK”
Edisi: Oktober 2017. Vol. 03 No. 02
ISSN: 2527-3159 E-ISSN: 2527-3167
22 SILO Siloam International Hospital Tbk. 2 yang diurutkan berdasarkan nilai RVAL
23 SMGR Semen Indonesia Tbk. terbesar. Hal ini dilakukan karena semakin tinggi
24 SMRA Summarecon Agung Tbk. nilai RVAL maka akan semakin baik kinerja
25 SSMS Sawit Sumbermas Sarana Tbk.
saham [7].
26 TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk.
27 UNTR United Tractors Tbk.
Bila ditinjau secara grafis (gambar 2),
28 UNVR Unilever Indonesia Tbk. terdapat hubungan antara performa return dan
29 WIKA Wijaya Karya Tbk. risiko terhadap RVAL, yaitu pada 6 emiten
30 WSKT Waskita Karya Tbk. dengan RVAL terbaik berturut-turut TLKM,
UNVR, AKRA, WSKT, ICBP, dan PTPP. Dalam
Pergerakan harga saham dari 30 perusahaan grafik tersebut (ditandai dengan pelabelan nama
emiten saham syariah pada kurun waktu Januari emiten) terlihat posisi keenam saham tersebut
2015-Desember 2016 dapat diunduh pada [14]. berada pada area kanan bawah yang berarti high
return low risk.
Tabel 2. Rekapitulasi RVAL Berdasarkan Urutan
Positif Terbesar
Tabel 3. Rataan Aritmatik dan Rataan Geometris Rate of Return (6 saham terbaik)
61
JURNAL MATEMATIKA “MANTIK”
Edisi: Oktober 2017. Vol. 03 No. 02
ISSN: 2527-3159 E-ISSN: 2527-3167
Langkah berikutnya adalah pemodelan quadratic PTPP, TLKM, UNVR, dan WSKT berturut-turut
programming (program kuadrat) dalam konteks dinotasikan dengan 𝑥𝐴, 𝑥𝐵, 𝑥𝐶 , 𝑥𝐷, 𝑥𝐸 , dan 𝑥𝐹,
optimisasi portofolio dengan fungsi tujuan maka dapat disusun pemodelan matematika
covariance matrix dan fungsi kendala rate of berikut ini
return. Misalkan variabel saham AKRA, ICBP,
𝐦𝐢𝐧𝒙𝑨,𝑩,𝑪,𝑫,𝑬,𝑭
0.0000078429 𝑥𝐴2 + (2 × 0.0000017703 𝑥𝐴𝑥𝐵) + (2 × −0.0000002053 𝑥𝐴𝑥𝐶 )
+(2 × 0.0000005441 𝑥𝐴𝑥𝐷) + (2 × −0.0000051125 𝑥𝐴𝑥𝐸) + (2 × −1.68377𝐸 − 06 𝑥𝐴𝑥𝐹)
+0.0000098097 𝑥𝐵2 + (2 × 0.0000036495 𝑥𝐵𝑥𝐶) + (2 × 0.0000023484 𝑥𝐵𝑥𝐷) +
(2 × 0.0000067100 𝑥𝐵𝑥𝐸) + (2 × 4.3967𝐸 − 06 𝑥𝐵𝑥𝐹) + 0.0000125603 𝑥2𝐶+
+(2 × −0.00000076 𝑥𝐶𝑥𝐷) + (2 × 0.0000052675 𝑥𝐶 𝑥𝐸) + (2 × 6.01781𝐸 − 06 𝑥𝐶 𝑥𝐹) +
0.0000070373 𝑥22𝐷 + (2 × 0.0000106337 𝑥𝐷𝑥𝐸) + (2 × 2.22524𝐸 − 06 𝑥𝐷𝑥𝐹) + (10)
0.0003723178 𝑥 + (2 × −4.49528𝐸 − 06 𝑥𝐸𝑥𝐹) + 1.2306𝐸 − 05 𝑥2
𝐸 𝐹
sedemikian sehingga
0.000597715 𝑥𝐴 + 0.000560385 𝑥𝐵 + 0.000226514 𝑥𝐶 + 0.000740614 𝑥𝐷 +
0.004438108 𝑥𝐸 + 0.001271307 𝑥𝐹 ≥ 𝑅
𝑥𝐴 + 𝑥𝐵 + 𝑥𝐶 + 𝑥𝐷 + 𝑥𝐸 + 𝑥𝐹 = 1
𝑥𝐴, 𝑥𝐵, 𝑥𝐶 , 𝑥𝐷, 𝑥𝐸, 𝑥𝐹 ≥ 0
62
JURNAL MATEMATIKA “MANTIK”
Edisi: Oktober 2017. Vol. 03 No. 02
ISSN: 2527-3159 E-ISSN: 2527-3167
(prosen) pada kelima saham syariah terpilih yaitu Gambar 3 Grafik Rasio Antara Variance dan Return
AKRA, ICBP, PTPP, TLKM, dan WSKT.
Di samping itu, dengan dengan menentukan nilai Variance pada tabel di atas menunjukkan tingkat
return investasi 𝑅 pada interval 0,055 ≤ 𝑅 ≤ 0,075 risiko sedangkan R adalah tingkat keuntungan. Pada
dan menggunakan formula (5) dapat dihitung pula umumnya tiap perubahan tingkat keuntungan
variance dari masing-masing proporsi saham dengan menghasilkan proporsi saham yang berbeda, namun
mempertimbangkan nilai covariance (lihat tabel 5). dalam kasus ini diperoleh tren proporsi yang sama
atau konstan setelah mencapai interval 0,0675 ≤
𝑅 ≤ 0,075 (lihat gambar 3).
Tabel 5. Rekapitulasi Proporsi Tiap Saham (%) Dengan R Dan Variance Tertentu
Referensi
64