17/09/16

1. Moeda e o Sistema Monetário

1.3 Bancos Comerciais, multiplicador

monetário e os balancetes do Sistema
Monetário

Bibliografia
Carvalho, F. (2015), cap.1, 2 e 16.2 e 16.3

1
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16

• Bancos Comerciais: depósitos à vista e empréstimos

Os bancos comerciais têm como característica principal a capacidade de criar

depósitos à vista, que servem de meio de pagamento alternativo à moeda
legal emitida pelo Banco Central.

Em geral, as pessoas decidem guardar seus recursos nos bancos comerciais

devido à segurança e à conveniência de realizar os pagamentos por meio da
simples transferência desses depósitos. Este seria o pagamento indireto
pelos recursos “aplicados” em depósitos à vista no Banco Comercial.

Os bancos comerciais agem como custodiantes de valores, que poderão ser

resgatados pelos titulares no momento desejado. Tendo em vista a
percepção de que nem todos os depositantes realizam saques
simultaneamente, os Bancos Comerciais usam esses depósitos à vista para
realizar empréstimos, recebendo uma remuneração sobre uma
disponibilidade de recursos obtida a taxa de juros nula.
Carvalho, F.C. (2015), s.16.2-3 2
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16

• Bancos Comerciais: necessidade de reservas

Há, portanto, um incentivo para os administradores do banco subestimarem

a probabilidade de retirada por parte dos depositantes, pois quanto menos
for necessário manter como reserva, mais sobrará para ser emprestado a
clientes, e, assim, mais o banco ganhará.

Há, por outro lado, um índice estatisticamente considerado seguro de

reservas que um banco deve possuir para atender às operações de saque
dos depósitos à vista existentes.

Se os Bancos não forem capazes de honrar suas obrigações de converter

depósitos à vista em moeda legal, há o risco de quebra da confiança por
parte do público, levando a uma corrida bancária e eventual quebra do
sistema.

Carvalho, F.C. (2015), s.16.2-3 3

Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16
• Reservas Compulsórias (Ec)
Para evitar que os bancos corram risco excessivo ao emprestar os depósitos
à vista de seus clientes, os Banco Centrais regulam as atividades dos Bancos
Comerciais. Neste sentido, para garantir uma segurança mínima ao sistema
bancário, o Banco Central exige que os Bancos Comerciais mantenham um
percentual dos depósitos à vista como reservas compulsórias junto ao Banco
Central.
• Reservas Voluntárias (Ev)

Adicionalmente, os bancos comerciais podem enviar voluntariamente

recursos às câmaras de compensação de cheques para cobrir eventuais
diferenças entre cheques emitidos a favor e contra o banco.

• Encaixes técnicos (Et)

Mas, independentemente das reservas compulsórias, os bancos comerciais
mantêm reservas (encaixes técnicos) para honrar seus compromissos com o
público e manter suas operações diárias de saques e empréstimos.
Carvalho, F.C. (2015), s.1.4 4
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16

• Multiplicador Monetário

É o fato de que os bancos comerciais captam depósitos à vista e podem

manter apenas parte destes depósitos na forma de reserva, emprestando o
restante à taxa de juros, que leva ao processo de multiplicação dos meios de
pagamentos.

Os montantes emprestados a partir de um depósito à vista inicial retornarão,

eventualmente/imediatamente, ao Banco Comercial, na forma de novos
depósitos à vista, dando margem a novos empréstimos, que gerarão novos
depósitos, e assim por diante.

O limite de expansão dos meios de pagamento se deve ao fato de que, a

cada novo ciclo de empréstimo, o banco dispõe de menos recursos livres em
função da necessidade de reter parte dos depósitos em reserva.

Carvalho, F.C. (2015), s.1.4 5

Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16
• Multiplicador Monetário

ü Papel-moeda em circulação (PMC)

PMC = PME – CBC
PME é o total de papel moeda emitido pelo Banco Central
CBC é o montante de papel moeda no caixa do Banco Central

ü Encaixes Totais (ET)

ET = Et + Ev + Ec
Et é o encaixe técnico
Ev é o encaixe voluntário
Ec é o encaixe compulsório

Carvalho, F.C. (2015), s.1.4 6

Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16
• Multiplicador Monetário

ü Base Monetária (B)

B = PMC + Ec + Ev = PME – CBC + Ec + Ev

ü Papel Moeda em Poder do Público (PMPP)

PMPP = PMC – Et = B – ET
Logo:
PMC = PMPP + Et
B = PMPP + ET

ü Meios de Pagamento (MP)

MP = PMPP + DV = Moeda Manual + Moeda Escritural
DV são os depósitos à vista
Carvalho, F.C. (2015), s.1.4 7
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16
• Multiplicador Monetário

Sendo:

MP = PMPP + DV

B = PMPP + ET

Tem-se que:
Carvalho, F.C. (2015), s.2.3
B = MP – DV + ET

B/MP = 1 – DV/MP + ET/DV.DV/MP

B/MP = 1 – d + e.d = 1 – d(1 – e)

MP = B / [1-d(1-e)], onde d = DV/MP , e = ET/DV.

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Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16
• Multiplicador Monetário

MP = B / [1-d(1-e)],

d = DV/MP é a taxa de depósito e depende do grau de desenvolvimento do

sistema bancário (número de agências, custo de ida aos bancos, etc.)

e = ET/DV é a taxa de reservas e depende, principalmente, da política do

Banco Central e da facilidade de cobrir necessidades de liquidez junto a
outros bancos.

Assim, o multiplicador monetário é igual a:

α = 1 / [1-d(1-e)] e ΔMP = αΔB

Condicionantes da expansão dos meios de pagamentos: ­d e ¯e => ­α

Carvalho, F.C. (2015), s.2.3 9

Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
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• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de

pagamentos

Simplificação inicial: Banco Comercial possui apenas depósitos à vista no

passivo e reservas e empréstimos no ativo

Balancete Estilizado do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET Depósitos à vista
Encaixe técnico (caixa) - Et
Reserva Voluntária - Ev
Reserva Compulsória - Ec
Empréstimo
Total do Ativo Total do Passivo

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Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
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• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de

pagamentos

Situação 1:

d = DV / MP = 1: público não retém moeda em espécie, transformando-a em

depósitos à vista

e = ET / DV = 0,2: recolhimento compulsório fixado em 20%, liberando,

portanto, 80% dos depósitos captados para empréstimo

B = 100, d = 1, e = 0,2
MP = 100 / [1-1(1-0,2)] = 100/0,2 = 100.5 = 500

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Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16
• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de
pagamentos

Situação 1: d = DV / MP = 1, e = ET / DV = 0,2, MP0 = PMPP + DV = 100 + 0

a) Captação de 100 como depósito à vista e recolhimento de compulsório

MP = PMPP + DV = 0 + 100 (mudança na composição dos MPs)

Balancete Estilizado do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET 100 Depósitos à vista 100
Encaixe técnico (caixa) 80
Reserva Voluntária 0
Reserva Compulsória 20
Empréstimo 0
Total do Ativo 100 Total do Passivo 100
12
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17/09/16
• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de
pagamentos
Situação 1: d = DV / MP = 1, e = ET / DV = 0,2, MP0 = PMPP + DV = 100 + 0
b) Empréstimo de 80 por meio de crédito em conta corrente e recolhimento
de compulsório de 16.
MP = PMPP + DV = 0 + 180 = 180 (criação de DV)

Balancete do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET 100 Depósitos à vista 180
Encaixe técnico (caixa) 64
Reserva Voluntária 0
Reserva Compulsória 36
Empréstimo 80
Total do Ativo 180 Total do Passivo 180
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17/09/16
• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de
pagamentos
Situação 1: d = DV / MP = 1, e = ET / DV = 0,2, MP0 = PMPP + DV = 100 + 0
c) Empréstimo de 64 por meio de crédito em conta corrente e recolhimento
de compulsório de 12,8.
MP = PMPP + DV = 0 + 244 = 244 (criação de DV)

Balancete do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET 100 Depósitos à vista 244
Encaixe técnico (caixa) 51,2
Reserva Voluntária 0
Reserva Compulsória 48,8
Empréstimo 144
Total do Ativo 244 Total do Passivo 244
14
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• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de
pagamentos
Situação 1: d = DV / MP = 1, e = ET / DV = 0,2, MP0 = PMPP + DV = 100 + 0
n) Este processo continuará sucessivamente até o limite em que as reservas
compulsórias sejam iguais a 20% dos depósitos à vista
MP = αB = 5.100 = 500 = PMPP + DV = 0 + 500

Balancete do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET 100 Depósitos à vista 500
Encaixe técnico (caixa) 0
Reserva Voluntária 0
Reserva Compulsória 100
Empréstimo 400
Total do Ativo 500 Total do Passivo 500
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Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de pagamentos
17/09/16

Situação 1: d = DV / MP = 1, e = ET / DV = 0,2, MP0 = DV0 = 100

n) Estes processo continuará sucessivamente até o limite em que as reservas

compulsórias sejam iguais a 20% dos depósitos à vista
Etapas ΔDV ΔEmpréstimos ΔEc
1 100,0 80,0 20,0
2 80,0 64,0 16,0
3 64,0 51,2 12,8
4 51,2 41,0 10,2
5 41,0 32,8 8,2
6 32,8 26,2 6,6
7 26,2 21,0 5,2
8 21,0 16,8 4,2
9 16,8 13,4 3,4
...
n próximo a zero próximo a zero próximo a zero
Total 500 400 100
16
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17/09/16

• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de

pagamentos

Situação 2:

d = DV / MP = 1: público não retém moeda em espécie, transformando-a em

depósitos à vista

e = ET / DV = 0,25: recolhimento compulsório fixado em 20% e reserva

voluntária de 5%, liberando, portanto, 75% dos depósitos captados para
empréstimo

B = 100, d = 1, e = 0,25
MP = 100 / [1-1(1-0,25)] = 100/0,25 = 100.4 = 400

17
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16
• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de
pagamentos
Situação 2: d = DV / MP = 1, e = ET / DV = 0,25, MP0 = PMPP + DV = 100 + 0
a) Captação de 100 como depósito à vista e recolhimento de compulsório
de 20 e voluntário de 5.
MP = PMPP + DV = 0 + 100 (mudança na composição dos MPs)

Balancete do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET 100 Depósitos à vista 100
Encaixe técnico (caixa) 75
Reserva Voluntária 5
Reserva Compulsória 20
Empréstimo 0
Total do Ativo 100 Total do Passivo 100
18
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16
• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de
pagamentos
Situação 2: d = DV / MP = 1, e = ET / DV = 0,25, MP0 = PMPP + DV = 100 + 0
b) Empréstimo de 75 por meio de crédito em conta corrente e recolhimento
de compulsório de 15 e 3,75 voluntário.
MP = PMPP + DV = 0 + 175 = 175 (criação de DV)

Balancete do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET 100 Depósitos à vista 175
Encaixe técnico (caixa) 56,25
Reserva Voluntária 8,75
Reserva Compulsória 35
Empréstimo 75
Total do Ativo 175 Total do Passivo 175
19
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16
• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de
pagamentos
Situação 2: d = DV / MP = 1, e = ET / DV = 0,25, MP0 = PMPP + DV = 100 + 0
c) Empréstimo de 56,25 por meio de crédito em conta corrente e
recolhimento de compulsório de 11,25 e 2,81 voluntário.
MP = PMPP + DV = 0 + 231,25 = 231,25 (criação de DV)

Balancete do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET 100 Depósitos à vista 231,25
Encaixe técnico (caixa) 42,19
Reserva Voluntária 11,56
Reserva Compulsória 46,25
Empréstimo 131,25
Total do Ativo 231,25 Total do Passivo 231,25
20
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios17/09/16
de
pagamentos
Situação 2: d = DV / MP = 1, e = ET / DV = 0,25, MP0 = PMPP + DV = 100 + 0
n) Estes processo continuará sucessivamente até o limite em que as reservas
compulsórias sejam 20% e as voluntárias 5% dos depósitos à vista
MP = B / [1-d(1-e)] = 4.100 = 400 = PMPP + DV = 0 + 400

Balancete do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET 100 Depósitos à vista 400
Encaixe técnico (caixa) 0
Reserva Voluntária 20
Reserva Compulsória 80
Empréstimo 300
Total do Ativo 400 Total do Passivo 400
21
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16

• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de

pagamentos

Situação 3:

d = DV / MP = 0,9: público retém 10% do papel moeda em espécie,

transformando apenas 90% em depósitos à vista

e = ET / DV = 0,25: recolhimento compulsório fixado em 20% e reserva

voluntária de 5%, liberando, portanto, 75% dos depósitos captados para
empréstimo

B = 100, d = 0,9, e = 0,25

MP = 100 / [1-0,9(1-0,25)] = 100/0,325 = 100.3,08 = 308

22
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios17/09/16
de
pagamentos
Situação 3: d = DV / MP = 0,9, e = ET / DV = 0,25, MP0 = PMPP + DV = 100 + 0
n) Estes processo continuará sucessivamente até o limite em que as reservas
compulsórias sejam 20%, as voluntárias 5% dos depósitos à vista e o PMPP
seja 10% dos meios de pagamentos:

MP = B / [1-d(1-e)] = 3,08.100 = 308 = PMPP + DV = 30,8 + 277,2

Balancete do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET 69,3 Depósitos à vista 277,2
Encaixe técnico (caixa) 0
Reserva Voluntária 13,86
Reserva Compulsória 55,44
Empréstimo 207,9
Total do Ativo 277,2 Total do Passivo 277,2 23
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
17/09/16

• Balancete do Banco Comercial e o processo de criação de meios de

pagamentos

Por um mecanismo de multiplicação, via captação de depósitos a vista e

concessão de empréstimos pelos bancos comerciais, a base monetária criada
pelo Banco Central dá origem ao total dos meios de pagamentos.

MP = αB

α = 1 / [1-d(1-e)]

O governo busca controlar a oferta de meio de pagamentos diretamente por

meio de variações na base monetária (B) e indiretamente tentando
influenciar α, que, por sua vez, depende de “d”, logo do comportamento do
público em relação à taxa de depósito, e de “e”, logo do comportamento dos
bancos com relação à taxa de reserva, ressaltando que o Banco Central
controla apenas a reserva compulsória.

Carvalho, F.C. (2015), s.2.3 24

Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16

Balancete Estilizado do Banco Comercial

Ativo Passivo
Encaixe Total – ET (*) Passivo Monetário
Encaixe técnico Depósitos à vista
Reserva Voluntária Passivo Não-Monetário
Reserva Compulsória Depósitos a prazo
Empréstimos Empréstimos interno e do
exterior
Títulos Públicos e Privados
Redescontos e empréstimos (*)
Imobilizado
Outras fontes
Outras aplicações
Patrimônio Líquido
Total do Ativo Total do Passivo

25
Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16

Balancete Estilizado do Banco Central

Ativo Passivo
Reservas Internacionais Passivo Monetário
Títulos Púbicos Base Monetária
Redescontos e Empréstimos (*) Papel-moeda em poder do público
Outras aplicações Encaixe Total (*)
Passivo Não Monetário
Depósitos do Tesouro Nacional
Empréstimos do Exterior
Outras fontes

Total do Ativo Total do Passivo

26
Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16

Balancete Estilizado do Sistema Monetário

Ativo Passivo
Empréstimos Meios de Pagamento
Títulos Públicos e Privados Papel-moeda em poder do público
Reservas Internacionais Depósitos à vista
Imobilizado Passivo Não Monetário
Outras aplicações Depósitos a prazo
Empréstimos internos e do exterior
Depósitos do Tesouro Nacional
Outras fontes
Patrimônio Líquido
Total do Ativo Total do Passivo
27
Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16

• Operações de Criação e Destruição de base monetária e meios de

pagamentos

ü Base Monetária

B = PMPP + ET = Ativo BCB – Passivo NM BCB

DB = DAtivo BCB – DPassivo NM BCB

ü Meios de Pagamentos

M1 = PMPP+ DV = Ativo SM – Passivo NM SM

DM1 = DAtivo SM – DPassivo NM SM

Carvalho, F.C. (2015), s.2.4-5 28

Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16
• Operações de Criação e Destruição de base monetária e meios de pagamentos

Exemplos:

Saque de um cheque no caixa: M1 B (depósito a vista para moeda manual)

DB = DAtivo BCB – DPassivo NM BCB
DM1 = DAtivo SM – DPassivo NM SM

Balancete Estilizado do Banco Central Balancete Estilizado do Sistema Monetário

Ativo Passivo Ativo Passivo

Reservas Internacionais Passivo Monetário Empréstimos Meios de Pagamento
Títulos Púbicos Base Monetária Títulos Públicos e PMPP (+)
Redescontos e PMPP (+) Privados Depósitos à vista (-)
Empréstimos Encaixe Total (-) Reservas Internacionais Passivo Não Monetário
Outras aplicações Passivo Não Monetário Imobilizado Depósitos a prazo
Depósitos TN Outras aplicações Empréstimos do internos e
Empréstimos do Exterior do exterior
Outras fontes Depósitos TN
Outras fontes
Patrimônio Líquido

Total do Ativo Total do Passivo Total do Ativo Total do Passivo

29
Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16
• Operações de Criação e Destruição de base monetária e meios de pagamentos

Exemplos:

Resgate de depósito a prazo para conta corrente: ­M1 B (A SM cte e ¯PNM SM)
DB = DAtivo BCB – DPassivo NM BCB
DM1 = DAtivo SM – DPassivo NM SM

Balancete Estilizado do Banco Central Balancete Estilizado do Sistema Monetário

Ativo Passivo Ativo Passivo

Reservas Internacionais Passivo Monetário Empréstimos Meios de Pagamento
Títulos Púbicos Base Monetária Títulos Públicos e PMPP
Redescontos e PMPP Privados Depósitos à vista (+)
Empréstimos Encaixe Total Reservas Internacionais Passivo Não Monetário
Outras aplicações Passivo Não Monetário Imobilizado Depósitos a prazo (-)
Depósitos TN Outras aplicações Empréstimos do internos e
Empréstimos do Exterior do exterior
Outras fontes Depósitos TN
Outras fontes
Patrimônio Líquido

Total do Ativo Total do Passivo Total do Ativo Total do Passivo

30
Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16
• Operações de Criação e Destruição de base monetária e meios de pagamentos

Exemplos:

Venda de ações ao banco comercial paga por meio de depósito à vista em conta
corrente: ­M1 B (­A SM e PNM SM cte)
DB = DAtivo BCB – DPassivo NM BCB
DM1 = DAtivo SM – DPassivo NM SM

Balancete Estilizado do Banco Central Balancete Estilizado do Sistema Monetário

Ativo Passivo Ativo Passivo

Reservas Internacionais Passivo Monetário Empréstimos Meios de Pagamento
Títulos Púbicos Base Monetária Títulos Públicos e PMPP
Redescontos e PMPP Privados (+) Depósitos à vista (+)
Empréstimos Encaixe Total Reservas Internacionais Passivo Não Monetário
Outras aplicações Passivo Não Monetário Imobilizado Depósitos a prazo
Depósitos TN Outras aplicações Empréstimos do internos e
Empréstimos do Exterior do exterior
Outras fontes Depósitos TN
Outras fontes
Patrimônio Líquido

Total do Ativo Total do Passivo Total do Ativo Total do Passivo

31
Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16
• Operações de Criação e Destruição de base monetária e meios de pagamentos

Exemplos:

Compra de títulos do TN do público pelo BCB:

­B ­M1 (­A BCB e SM com PNM BCB e SM cte)
DB = DAtivo BCB – DPassivo NM BCB
DM1 = DAtivo SM – DPassivo NM SM
Balancete Estilizado do Banco Central Balancete Estilizado do Sistema Monetário

Ativo Passivo Ativo Passivo

Reservas Internacionais Passivo Monetário Empréstimos Meios de Pagamento
Títulos Púbicos (+) Base Monetária Títulos Públicos e PMPP
Redescontos e PMPP Privados (+) Depósitos à vista (+)
Empréstimos Encaixe Total (+) Reservas Internacionais Passivo Não Monetário
Outras aplicações Passivo Não Monetário Imobilizado Depósitos a prazo
Depósitos TN Outras aplicações Empréstimos do internos e
Empréstimos do Exterior do exterior
Outras fontes Depósitos TN
Outras fontes
Patrimônio Líquido

Total do Ativo Total do Passivo Total do Ativo Total do Passivo

32
Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16
• Operações de Criação e Destruição de base monetária e meios de pagamentos

Exemplos:

Superávit Fiscal com recursos do TN depositados no BCB: ¯B ¯M1 (­PNM BCB e SM

com A BCB e SM cte)
DB = DAtivo BCB – DPassivo NM BCB
DM1 = DAtivo SM – DPassivo NM SM
Balancete Estilizado do Banco Central Balancete Estilizado do Sistema Monetário

Ativo Passivo Ativo Passivo

Reservas Internacionais Passivo Monetário Empréstimos Meios de Pagamento
Títulos Púbicos Base Monetária Títulos Públicos e PMPP (-)
Redescontos e PMPP (-) Privados Depósitos à vista
Empréstimos Encaixe Total Reservas Internacionais Passivo Não Monetário
Outras aplicações Passivo Não Monetário Imobilizado Depósitos a prazo
Depósitos TN (+) Outras aplicações Empréstimos do internos e
Empréstimos do Exterior do exterior
Outras fontes Depósitos TN (+)
Outras fontes
Patrimônio Líquido

Total do Ativo Total do Passivo Total do Ativo Total do Passivo

33
Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16
• Operações de Criação e Destruição de base monetária e meios de pagamentos

Exemplos:

Ampliação das reservas internacionais: ­B ­M1 (­A BCB e SM com PNM BCB e SM
cte)
DB = DAtivo BCB – DPassivo NM BCB
DM1 = DAtivo SM – DPassivo NM SM
Balancete Estilizado do Banco Central Balancete Estilizado do Sistema Monetário

Ativo Passivo Ativo Passivo

Reservas Internacionais (+)
Títulos Púbicos
Redescontos e PMPP (+)
Empréstimos
Outras aplicações
Passivo Monetário Empréstimos Meios de Pagamento
Base Monetária Títulos Públicos e Privados PMPP (+)
Reservas Internacionais (+) Depósitos à vista
Encaixe Total Imobilizado Passivo Não Monetário
Passivo Não Monetário Outras aplicações Depósitos a prazo
Depósitos TN Empréstimos do internos
Empréstimos do Exterior e do exterior
Outras fontes Depósitos TN
Outras fontes
Patrimônio Líquido

Total do Ativo Total do Passivo Total do Ativo Total do Passivo

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Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16
• Operações de Criação e Destruição de base monetária e meios de pagamentos

Exemplos:

Empresa vende títulos públicos a um banco comercial que paga pela compra com
moeda manual: ­M1 B (­A SM com PNM SM cte)
DB = DAtivo BCB – DPassivo NM BCB
DM1 = DAtivo SM – DPassivo NM SM
Balancete Estilizado do Banco Central Balancete Estilizado do Sistema Monetário

Ativo Passivo Ativo Passivo

Reservas Internacionais Passivo Monetário Empréstimos Meios de Pagamento
Títulos Púbicos Base Monetária Títulos Públicos e PMPP (+)
Redescontos e PMPP (+) Privados (+) Depósitos à vista
Empréstimos Encaixe Total (-) Reservas Internacionais Passivo Não Monetário
Outras aplicações Passivo Não Monetário Imobilizado Depósitos a prazo
Depósitos TN Outras aplicações Empréstimos do internos e
Empréstimos do Exterior do exterior
Outras fontes Depósitos TN
Outras fontes
Patrimônio Líquido

Total do Ativo Total do Passivo Total do Ativo Total do Passivo

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Balancete Consolidado do Sistema Monetário
• Operações de Criação e Destruição de base monetária e meios de pagamentos
17/09/16

Exemplos:

Um banco comercial vende parte dos imóveis que possui a um banco de

investimentos: ¯ M1 B (­A SM com PNM SM cte)
DB = DAtivo BCB – DPassivo NM BCB
DM1 = DAtivo SM – DPassivo NM SM

Balancete Estilizado do Banco Central Balancete Estilizado do Sistema Monetário

Ativo Passivo Ativo Passivo

Reservas Internacionais Passivo Monetário Empréstimos Meios de Pagamento
Títulos Púbicos Base Monetária Títulos Públicos e PMPP (-)
Redescontos e PMPP (-) Privados Depósitos à vista
Empréstimos Encaixe Total (+) Reservas Internacionais Passivo Não Monetário
Outras aplicações Passivo Não Monetário Imobilizado (-) Depósitos a prazo
Depósitos TN Outras aplicações Empréstimos do internos e
Empréstimos do Exterior do exterior
Outras fontes Depósitos TN
Outras fontes
Patrimônio Líquido

Total do Ativo Total do Passivo Total do Ativo Total do Passivo

36
Balancete Consolidado do Sistema Monetário
Balancete Estilizado do Banco Comercial 17/09/16

Ativo Passivo

Encaixe Total – ET (*) Passivo Monetário

Encaixe técnico Depósitos à vista
Reserva Voluntária Passivo Não-Monetário
Reserva Compulsória Depósitos a prazo
Empréstimos Empréstimos interno e do exterior
Títulos Públicos e Privados Redescontos e empréstimos (*)
Imobilizado Outras fontes
Outras aplicações Patrimônio Líquido

Total do Ativo Total do Passivo

Balancete Estilizado do Banco Central Balancete Estilizado do Sistema Monetário

Ativo Passivo Ativo Passivo

Reservas Internacionais Passivo Monetário
Títulos Púbicos Base Monetária
Redescontos e PMPP
Empréstimos Encaixe Total
Outras aplicações Passivo Não Monetário
Depósitos TN
Empréstimos do Exterior
Outras fontes
Empréstimos
Títulos Públicos e Privados
Reservas Internacionais
Imobilizado
Outras aplicações
Meios de Pagamento
PMPP
Depósitos à vista
Passivo Não Monetário
Depósitos a prazo
Empréstimos do internos
e do exterior
Depósitos TN
Outras fontes
Patrimônio Líquido

Total do Ativo Total do Passivo Total do Ativo Total do Passivo

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Balancete Consolidado do Sistema Monetário
17/09/16

• Operações de Criação e Destruição de base monetária e meios de pagamentos

ü Operações de monetização: operações que aumentam os estoques de

meios de pagamentos da economia

ü Operações de esterilização: operações casadas que evitam que a

economia seja monetizada

Ex. ampliação das reservas internacionais acompanhada de venda de títulos

públicos por parte do BCB.

38
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
18/09/16
DADOS BRASIL

B = PME – CBC + Ec + Ev = PMPP + ET

(saldo em final de período) - u.m.c. (mil) – dez/2015
Papel moeda emitido Reservas bancárias (Ec + Ev)* Base monetária restrita
225.485.183 29.803.738 255.288.921
* Inclui as reservas bancárias livres e compulsórias sobre recursos à vista das instituições financeiras. Recursos à vista = depósitos à vista,
recursos em trânsito de terceiros, cobrança e arrecadação de tributos e assemelhados, cheques administrativos, contratos de assunção de
obrigações - vinculados a operações realizadas no país, obrigações por prestação de serviços de pagamento e recursos de garantias
realizadas.
Fonte: BCB-Depec http://www.bcb.gov.br/pec/Indeco/Port/IE2-03.xlsx

MP = PMPP + DV

(saldo em final de período) - u.m.c. (mil) – dez/2015

Papel moeda em poder do
público Depósitos à vista Meios de pagamento - M1
186.294.494 148.122.798 334.417.293

Fonte: BCB-Depec
http://www.bcb.gov.br/pec/Indeco/Port/IE2-08.xlsx
39
Bancos Comerciais e o Multiplicador Monetário
18/09/16
DADOS BRASIL

Multiplicador monetário (dez/2015)

Comportamento do público Comportamento dos bancos Multiplicador

monetário

PMPP DV CX RB 1
C = D = R1 = R2 = K =
M1
= B
M1 M1 DV DV C + D ( R1 + R2 )

0,56 0,44 0,25 0,24 1,30

Fonte: BCB-Depec

α = 1 / [1-d(1-e)], e = R1 + R2, d = D, 1-d = C

K = 1 / [C + D(R1+R2)] = 1 / (C + d.e) = 1 / (1-d +d.e) = 1 / [1-d(1-e)]

http://www.bcb.gov.br/pec/Indeco/Port/IE2-10.xlsx 40