Paso 1 Andres Morales - 42 Finanzas

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA
Escuela de Ciencias Básicas Tecnología e Ingeniería

Finanzas
FINANZAS
CONCEPTOS BÁSICOS
ELABORADO POR
ANDRES FELIPE MORALES VALLEJO
COD: 1057411603
PRESENTADO A:
ANGÉLICA MARÍA ANDRADE
TUTOR
CODIGO DEL CURSO

102038_42
UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA (UNAD)

ESCUELA DE CIENCIAS BÁSICAS TECNOLOGÍA E INGENIERÍA.
PROGRAMA DE INGENIERIA INDUSTRIAL
CEAD TUNJA
SEPTIEMBRE 2018
Finanzas
INTRODUCCIÓN
Con los conceptos básicos que se van dando en el entorno de conocimiento, podemos observar
que en finanzas poder obtener conocimiento sobre la contabilidad describiendo sus ramas que
están conformadas y su estructura.
Este resumen nos da una idea clara de los temas que vamos a ver dentro del curso y asi tener
presente para realizar los trabajos precedentes.
Finanzas
RESUMEN UNIDAD 1
Concepto de contabilidad.
Contabilidad:
La contabilidad es una práctica herramienta disciplinaria, de amplio espectro, que utiliza métodos
precisos y estadísticos para calcular cuentas. La contabilidad es la técnica que registra y presenta
en términos monetarios y de manera sistemática, las operaciones realizadas por una persona o
empresa. Es un sistema de información que garantiza la fiabilidad y la precisión de esta a través
de métodos rigurosos de medida, organización y distribución de la información.
Áreas de la contabilidad:
La contabilidad se divide en tres grandes áreas:
- Contabilidad financiera (externa):

Sistema de información que expresa en términos cuantitativos y monetarios las
transacciones que realiza una entidad económica, con el fin de proporcionar información
útil y segura a usuarios externos de la organización. Técnica utilizada para el registro y
presentación de las transacciones hechas por una empresa con el fin de proporcionar a
personas externas a la entidad la información financiera que facilite la toma de decisiones.
- Contabilidad administrativa (interna):

Sistema de información al servicio de las necesidades administrativas, facilitan la
planeación, control y toma de decisiones. Área de la contabilidad orientada a proveer
información financiera que permita a usuarios internos de la organización llevar a cabo la
planeación y toma de decisiones de la empresa, elaborando planes y presupuestos a corto,
mediano y largo plazos.
- Contabilidad Fiscal:
Sistema de información organizada para dar cumplimiento a las obligaciones tributarias
de las organizaciones. Área de la contabilidad orientada a cumplir con los requerimientos
Finanzas
de la secretaria de hacienda y crédito público para cumplir con el pago de impuestos. Esta
área de la contabilidad está regida por las diferentes leyes que regulan a la empresa en
todo lo que refiere al pago de impuestos. Tales como: ley del impuesto sobre la renta, ley
del impuesto sobre el valor agregado (IVA), etc.
Contabilidad Contabilidad Contabilidad

Concepto
Financiera Administrativa Fiscal
Tiempo Hechos pasados Hechos Futuros Hechos Pasados
Usuario Externos Internos Externos (SHCP)
IMPC (Principios de
Regulación Necesidades internas Leyes Fiscales
contabilidad
Información Declaraciones
Reportes Estados Financieros
Financiera Proyectada Fiscales
Tipos de empresas lucrativas de acuerdo con la actividad que realiza:

1. Empresa de servicios: Son las empresas que ofrecen servicios a sus clientes.
2. Empresas comerciales: Son negocios que compran a empresas fabricantes uno o varios
productos a un cierto costo y lo ofrecen a sus clientes a un precio de venta.
3. Empresas Industriales: son las empresas que compran materia prima para transformarla,
mediante un proceso productivo, en un producto terminado que ofrecen a sus clientes.
Concepto de activo, pasivo, patrimonio, ingresos, costos y gastos.
Activo:
El activo o los activos son el conjunto de bienes, derechos y otros recursos controlados
económicamente por la empresa con los que esta desarrolla su actividad económica. Los activos
provienen de transacciones o acontecimientos pasados y pueden ser propiedad de la empresa o
simplemente ser controlados por la misma. Además se requiere que tenga la capacidad de
producir futuros beneficios.
Pasivo:
El pasivo o los pasivos son obligaciones actuales, deudas, en que la empresa incurre en el
ejercicio de su actividad. Estas derivan en cualquier transacción o hecho pasado que genere una
Finanzas
segura o posible deuda que en un futuro puedan originar la entrega de activos para su
cancelación. Habitualmente las deudas provienen de adquisiciones de bienes y servicios, aunque
pueden tener otros orígenes.
Patrimonio neto:
El patrimonio neto es la parte residual de los activos de la empresa una vez deducidos sus
pasivos, es decir, es la diferencia entre el valor de sus activos y sus pasivos. Incluye las
aportaciones realizadas por los propietarios en el momento de creación de la empresa o
momentos posteriores así como los resultados acumulados y otras variaciones que afecten.
Ingresos:
Los ingresos son incrementos del patrimonio neto, distintos de las aportaciones de fondos a la
entidad por parte de los propietarios, como consecuencia de las actividades económicas de ventas
de bienes o prestación de servicios o como consecuencia de las variaciones en el valor de los
activos y pasivos.
Gastos:
Los gastos con disminuciones del patrimonio neto, distintas de las distribuciones de fondos de la
entidad a los propietarios, como consecuencia de la actividad económica de adquisición de bienes
y servicios, o como consecuencia de las variaciones en el valor de activos y pasivos.
Costos:
Hace referencia al momento en el que una empresa invierte dinero en la producción de un bien,
servicio o producto. Para este fin se tiene en cuenta tres elementos: materia prima, mano de obra
y costos generales de producción.
Cualidades y objetivos de la información contable
Información contable:
Toda persona independientemente de su actividad, debe tomar decisiones de índole económica,
social o personal. El objeto de la información contable es contribuir a la toma racional de estas.
Finanzas
La contabilidad, en virtud de ser una fuente de información de la actividad económica, tiene
como objetivo, producir periódica y sistemáticamente información expresada en términos
monetarios. En donde se emplean recursos económicos, se va a requerir de la contabilidad para
reflejar lo realizado en términos de ingresos percibidos y costos incurridos.
Si la contabilidad tiene como objetivo producir periódica y sistemáticamente información

expresada en términos monetarios, la información debe presentarse en forma resumida para que
pueda ser analizada e interpretada por los usuarios interesados en recibir información de la
empresa.
Estos usuarios pueden ser, internos o externos. Entre los externos se encuentran los clientes,
proveedores, cámaras de comercio, inversionistas, corporaciones, bancos, gobierno, y
comunidad. Los usuarios internos comprenden socios, junta directiva, sindicato, administradores,
y empleados.
Estructura del estado de resultados integral.
Estado de resultados
El estado de resultados es el informe que muestra el resultado neto, utilidad perdida, proveniente
de las operaciones efectuadas por el ente económico durante un periodo determinado. Este estado
compara todos los ingresos realizados en el período con los gastos incurridos para generar dichos
ingresos. De esta comparación se genera la utilidad cuando los ingresos exceden a los gastos; o la
pérdida, en el caso contrario. Cuando un ingreso se considera realizado debe registrarse en las
cuentas de resultados, para lo cual debe haber sido devengado y convertido en efectivo o
razonablemente convertible en efectivo. En el caso de venta de bienes, un ingreso se considera
realizado cuando la venta constituye una operación de intercambio definitivo y en el caso de
prestación de servicios, cuando éste se haya prestado en forma satisfactoria. Con el fin de obtener
los ingresos operacionales netos, de los ingresos brutos se deben deducir por separado las
devoluciones en ventas.
Finanzas
Estructura del estado de situación financiera
El balance general es un estado financiero básico que tiene como fin indicar la posición
financiera de un ente económico en una fecha determinada. Comprende los activos, el pasivo y el
patrimonio de la empresa en la fecha señalada.
El balance general es un estado financiero básico que tiene como fin indicar la posición
financiera de un ente económico en una fecha determinada. Comprende los activos, el pasivo y el
patrimonio de la empresa en la fecha señalada.
El balance general consta de un encabezamiento y de un cuerpo central, donde aparece la

información que suministra dicho estado financiero.
El encabezamiento está compuesto por tres partes:
1. Nombre del ente económico

2. Nombre del estado financiero, en este caso, balance general, y
3. La fecha del balance general
El cuerpo general está formado por otras tres secciones:
1. Activos
2. Pasivos
3. Patrimonio
Finanzas
Actividades de Mercadeo
Concepto de marketing
Desde que el término «marketing» se incorporara al lenguaje económico empresarial, su concepto
ha evolucionado continuamente. A lo largo de este tiempo han sido numerosas las definiciones
que se han propuesto para el marketing. De entre ellas destacamos:
- La definición de marketing según la asociación de Marketing Americana (AMA) en 2004:
Función organizativa y conjunto de procesos orientados a crea, comunicar y entregar
valor a los clientes y a gestionar las relaciones con el cliente de forma que beneficie a la
organización y a otros grupos de interés.
1. Necesidad, deseo y demanda.

La necesidad expresa la carencia de un bien básico (propio de la condición humana) unida
al deseo de hacerla desaparecer. Por su parte, el deseo implica una forma determinada de
satisfacer una necesidad. Las necesidades de los individuos son limitadas, mientras que
los deseos son infinitos, están en continua evolución y son conformados
fundamentalmente por la cultura, de manera que varían espacial y temporalmente. La
demanda es un concepto relacionado con los dos anteriores, y se corresponde con el deseo
Finanzas
de adquirir un producto para lo que se cuenta con cierto poder adquisitivo. En concreto, la
demanda de un producto es la cantidad del mismo que los consumidores están dispuestos
a adquirir. En este sentido, el responsable de marketing debe conocer el comportamiento
del consumidor, esto es, el proceso psicofísico que desarrollan las personas cuando
adquieren productos para satisfacer sus necesidades y deseos.
2. Producto y mercadeo
En el ámbito del marketing el producto es el motivo del intercambio y se entiende en un
sentido amplio como cualquier entidad susceptible de satisfacer una necesidad o un deseo.
Un producto puede ser un bien material (por ejemplo, balón de fútbol), un servicio (por
ejemplo, limpieza de vestuarios), una actividad (por ejemplo, práctica del fútbol), una
idea (por ejemplo, lucha contra la droga a través del deporte), etc.
3. Utilidad y satisfacción
La utilidad o valor es la capacidad que tiene un producto de satisfacer una necesidad o un
deseo. En el ámbito del marketing no se plantea de forma racional y objetiva, sino
subjetiva, pudiendo así definir la utilidad como la medida de la satisfacción que obtiene
una persona al adquirir un producto en una relación de intercambio.
4. Proceso de intercambio
La relación de intercambio es la comunicación que se establece entre dos o más partes con
el objeto de que una de ellas obtenga de la otra algo que valora, entregando a cambio algo
que la otra parte también aprecia. El proceso de intercambio lleva aparejada una
negociación en la mayoría de los casos, y puede concluir en una transacción, resultante
del total acuerdo entre las partes.
Actividades de Producción
La producción, su organización y gestión.

En resumen, pues, la producción consistirá en efectuar las operaciones que requiera el producto,
lo que a su vez supondrá llevar a cabo los procesos productivos correspondientes, integrados por
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actividades. Por tanto, la gestión de la producción implicará gestionar adecuadamente las
«operaciones»; por ello, con frecuencia se identifican ambas cosas, aunque la dirección y gestión
de operaciones estaría más relacionada con las actividades desarrolladas en el sistema productivo
que con dicho sistema en sí.
La eficacia de un sistema productivo, es decir, un sistema capaz de llevar a cabo una producción,
dependerá de que cada uno de los aspectos relacionados con él sea gestionado adecuadamente; en
especial, conviene tener en cuenta:
1. Materiales: determinación de la clase, calidad, costos, y sobre todo la cantidad, de

acuerdo con los planes de producción. El proveedor o proveedores de los materiales
también constituye un aspecto a tener en cuenta, ya que pueden variar todos los demás
condicionantes ya citados. La calidad debe estar en relación al producto a fabricar.
2. Maquinaria, instalaciones y elementos de capital productivo: deberán ser las
adecuadas al proceso elegido y a la calidad seleccionada. Además, deberá organizarse el
conjunto de procesos productivos a llevar a cabo, de forma que cada elemento de capital
productivo esté disponible cuando se precisa y sea utilizado al máximo nivel de
ocupación posible.
3. Mano de obra: muchos de los factores a tener en cuenta en lo que concierne al trabajo y
su desarrollo, tendrán relación con los referidos a propósito de los bienes de capital
productivo, ya que la operativa de unos y otros está íntimamente vinculada. Así, la
preparación y coordinación de los materiales que deben llegar a cada máquina y los
tiempos de producción en ellas estarán relacionados con el factor humano, su formación y
capacitación y, en definitiva, con su productividad.
Organización del sistema productivo.

La organización del sistema productivo y, en su caso, el departamento de ingeniería de la
producción y la actividad desplegada por el mismo, responden a cuatro principios básicos:
1. Normalización. Consistente en adaptar los materiales, productos y procesos a normas

preestablecidas, exigidas o no, cuya vigencia sea lo más universal posible.
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2. Racionalización. A aplicar en el diseño de productos y elección y organización de los
procesos productivos, siguiendo un adecuado análisis ordenado y científico para cada uno
de los aspectos que comportan los mismos.
3. Simplificación. A aplicar en el diseño y variedades del producto, así como en las tareas
que conforman el proceso de producción, siempre de la mano de la adecuada
racionalización a la que nos hemos referido en el principio anterior.
4. Especialización y descomposición en componentes del producto y tareas elementales del
proceso productivo, que resulten sencillas, fáciles de implementar y cuya ejecución y
organización resulte de la mayor sencillez posible.
Planificación de producción
Entradas. La entrada principal de la función de planificación de producción proviene de la
predicción de demanda. Ésta suministra la base para determinar el nivel de actividad a la cual la
empresa deberá operar durante el período planeado.
Ventas, la demanda real (incluye pedidos de emergencia, pedidos cancelados) que se compara
con la demanda prevista.
Ingeniería (tanto de producto, como de proceso) proporciona otro conjunto amplio e importante
de datos de entrada concerniente a nuevos productos, modificaciones de los existentes o
modificaciones de los procesos de producción. Estos datos incluyen secuencias de fabricación,
lista de materiales, tiempos estándar de operaciones, tiempos de preparación, etc.
Perturbaciones externas, huelgas, recursos no disponibles y otros problemas del mundo externo.
Salidas. Existen tres amplias categorías de salidas de la función de planificación de producción.

La primera se relaciona con planificación a largo plazo (varios años) de posibles ampliaciones de
la fábrica y nuevas adquisiciones de medios productivos. En esta categoría se considera el ciclo
total de vida de nuevas líneas de producto y el impacto que puedan tener sobre las capacidades de
producción y de recursos.
La segunda categoría se relaciona con la planificación a medio plazo (6 a 18 meses). Se
desarrolla la planificación a largo plazo, definiendo dentro de cada línea de productos sus
distintas «familias», se planifican las ventas, planes de producción, se realizan presupuestos, se
seleccionan y se establecen contratos con proveedores, se contrata mano de obra.
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La tercera categoría se relaciona con planificación a corto plazo (1 semana a 6 meses) y consiste
primordialmente en determinar las necesidades de «productos acabados» por períodos y de
material (subconjuntos, componentes, materias primas, suministros, etc.), así como los
requerimientos (de mano de obra y horas de máquinas) y la asignación de los recursos
disponibles a estos requerimientos de producción.
Visión grafica del sistema de producción.
Actividades de Talento Humano
La importancia estratégica de los recursos humanos ha conllevado que la gestión de los mismos
sea estratégica para la empresa, pasando la gestión del personal a ser un componente más de la
planificación estratégica. La dirección de los recursos humanos debe ser tenida en cuenta a la
hora de la formulación de la estrategia de la empresa, con la participación de los responsables de
personal en la planificación, formulación, puesta en práctica y control de la estrategia de la
organización. Estratégicamente, se considera al empleado como fuente de competencias y
Finanzas
potencialidades. Las empresas que tendrán éxito serán aquellas que sepan identificar, desarrollar
y liberar el potencial de sus trabajadores, fomentando el compromiso de los empleados con el
éxito organizacional.
Actividades de Finanzas
Las fuentes financieras. Concepto y clasificación

Las fuentes financieras son muy diversas; su búsqueda no siempre es fácil y la decisión de
utilizar unas u otras es una medida de gran trascendencia que afectará no sólo a la estructura
financiera de la empresa, sino también a la viabilidad del proyecto o actividad que financia, ya
que toda fuente tiene unas características en cuanto a exigibilidad de devolución y costes que
afectan a los flujos monetarios y resultados de la empresa. Las fuentes financieras pueden
Finanzas
clasificarse siguiendo, habitualmente, tres criterios no excluyentes: período, tiempo o plazo de
devolución, titularidad de los fondos o recursos financieros y su origen.
En cuanto al período, tiempo o plazo de devolución, podemos distinguir entre financiación a

corto plazo y financiación a largo plazo.
- La financiación a corto plazo recoge aquellos fondos o recursos cuya devolución es
exigible a la empresa en período no superior a los doce meses; aparecen en el pasivo
circulante de la empresa, y los más comunes son los créditos de proveedores y acreedores
de todo tipo y los créditos
- La financiación a largo plazo recoge aquellos fondos o recursos cuya devolución le es
exigida a la empresa en un plazo superior al año. Los más habituales son préstamos
bancarios y los recursos propios que sólo son exigibles por parte de los socios a la
empresa cuando se disuelve ésta.
En cuanto a su titularidad, referida ésta a quien puede ejercer los derechos de cobro sobre el
recurso, distinguiremos entre financiación propia y financiación ajena.
La financiación a corto plazo recoge aquellos fondos o recursos cuya devolución es exigible a la
empresa en período no superior a los doce meses; aparecen en el pasivo circulante de la empresa,
y los más comunes son los créditos de proveedores y acreedores de todo tipo y los créditos
bancarios al plazo máximo referido.
La financiación a largo plazo recoge aquellos fondos o recursos cuya devolución le es exigida a
la empresa en un plazo superior al año. Los más habituales son préstamos bancarios y los
recursos propios que sólo son exigibles por parte de los socios a la empresa cuando se disuelve
ésta.
Finanzas
RESUMEN UNIDAD 2
Implementación de la estrategia
Todo el proceso de reflexión estratégica que hemos realizado hasta el momento cubre el aspecto
de la «definición» de la estrategia de la empresa u organización. Pero ¿nos asegura esta
definición la implantación práctica de la misma? En modo alguno.
Hasta ahora hemos realizado un largo camino que recorre el análisis del entorno, el análisis
interno, la fijación de estrategias en tres niveles (corporativa, competitiva y operativa) y la
selección de objetivos estratégicos.
Asimismo, hemos fijado diversos criterios que nos aseguren un alto grado de éxito en las
estrategias seleccionadas. Siguiendo a Rumelt (1980), hemos establecido como criterios los
siguientes:
1. La estrategia debe tener prevista la creación o mantenimiento de una ventaja competitiva.

2. La estrategia debe representar una respuesta adaptable al medio externo y a los cambios
críticos que ocurren en él.
3. La estrategia no debe presentar metas y políticas inconsistentes entre sí.
4. La estrategia no debe sobrepasar los recursos disponibles.
Valorar la empresa
Concepto de Valor
Una de las definiciones dadas al concepto de valoración lo determina como un complejo proceso
que implica el descubrimiento de las cualidades socioeconómicas relevantes de los objetos
valorados, precisamente aquellas que los van a hacer apetecibles por los individuos de la sociedad
en que viven, y su transformación, previa proyección de los criterios y normas que el evaluador
maneja, en unidades monetarias. Si se quiere ver así, el valor es una estimación del precio que
pagaría un comprador medio a un vendedor medio cuyos gustos y preferencias coincidieran con
los de la sociedad en que viven.
Finanzas
Una cuestión importante a plantearnos en torno al concepto de valor de empresa es si éste es
único o por contra se pueden determinar distintos valores para una misma empresa. Veamos:
- En primer lugar es necesario tener en cuenta que el procedimiento de cálculo del valor de
una empresa supone la necesidad de predecir escenarios futuros en los cuales se va a
desarrollar la actividad de la misma, por lo que, y como consecuencia de la incertidumbre
existente en dicha predicción, será imposible determinar un único valor, y nos tendremos
que limitar a establecer un rango de valores, entre los que se encontrará el valor más
probable de la empresa.
- En segundo lugar, el valor siempre se va a ver influido por las características particulares
del sujeto que está llevando a cabo la valoración, el cual proyectará sus preferencias sobre
la misma. Por tanto, cada uno obtendrá un valor distinto.
- En tercer y último lugar habrá que tener en cuenta cuál es el objetivo de la valoración,
pues en función del mismo podemos llegar a obtener distintos valores, y así hablaremos
de valor a efectos fiscales, valor de liquidación, valor de empresa en funcionamiento, etc.
Monitorear el valor de la empresa
Métodos de valoración
Los métodos de valoración que se proponen utilizan una metodología basada en el método
sintético de valores típicos, en la que los valores asignados a cada una de las áreas son subjetivos.
En su aplicación, los valores que se suelen asignar a cada una de las áreas estudiadas oscilan en el
intervalo 1-5, coincidiendo con el siguiente baremo:
ÓPTIMA (5)
BUENA (4)
ACEPTABLE (3)
DEFICIENTE (2)
MALA (1)
Finanzas
Resultados de valoración
Los resultados obtenidos permiten clasificar a las empresas en las siguientes categorías:
a. Empresas a nivel optimo
En estas empresas el negocio está en alza desde hace años por tener productos
demandados por el mercado, por encontrarse posicionados en un mercado consolidado y/o
en crecimiento.
Los accionistas son conocidos en el sector y gozan de prestigio por el apoyo prestado a
sus negocios y los éxitos conseguidos. Su capacidad financiera permite afrontar, con
capitales propios, una parte importante de las oportunidades de negocio que se le pueden
plantear pudiendo financiar, en parte, la inversión necesaria. Su equipamiento ha sido de
nivel óptimo.
La empresa es rentable en el sentido de que anualmente y desde hace varios años, obtiene
beneficios que van creciendo con las ventas y los recursos propios invertidos.
b. Empresas a nivel bueno

En estas empresas el negocio se encuentra consolidado y sin problemas para defenderse
en el mercado, conservar o ganar cuota y seguir gozando sus productos o servicios del
prestigio que le asegure una buena posición competitiva.
Los accionistas son personas con solvencia financiera que han apoyado el negocio para
conseguir el nivel de endeudamiento adecuado. Conocen el negocio y cuentan con
profesionales válidos para gestionar todas las áreas de la empresa.
La empresa tiene un volumen de beneficios que va creciendo anualmente y resulta
adecuada su rentabilidad sobre ventas y sobre Fondos Propios.
Los recursos generados son suficientes para cumplir los compromisos de pago existentes.
c. Empresas de nivel aceptable

Se caracterizan porque sus propietarios o accionistas conocen el negocio y son capaces,
por sí mismos o ayudados por profesionales, de dirigir la empresa en circunstancias
normales.
El nivel de solvencia de los socios es suficiente para garantizar las necesidades de capital
que puede necesitar el negocio.
Finanzas
La empresa puede trabajar con varias entidades crediticias lo que no implica que todas
ellas la valoren de la misma forma y estén dispuestos a asumir los mismos niveles de
riesgo.
En circunstancias normales no tiene problemas para acceder al crédito. En una situación
de liquidez restringida en el mercado o de mayor control de las inversiones por parte de
las entidades financieras les puede costar encontrar financiación adecuada para sus
proyectos o atender sus ritmos de crecimiento.
d. Empresas de nivel deficiente

Se corresponde con empresas que no pueden garantizar unos niveles mínimos de ventas,
bien por la pérdida de atractivo del producto o servicio que prestan o por las dificultades
de encontrar nuevos productos con características diferenciales por ir dirigidos a un
mercado muy saturado o estar posicionada la empresa en un nicho no adecuado.
El que la empresa esté en esta clasificación no supone que no pueda pasar a una categoría
superior si es que encuentra la solución, a medio plazo, de sus problemas.
e. Empresas de nivel malo

Son clientes de la entidad crediticia con los que ésta no quiere realizar operaciones de
riesgo por tener desconfianza en el negocio y en los propietarios/socios del mismo.
Es posible que el riesgo asumido por la entidad crediticia tenga ya algún quebranto por lo
que es necesario conseguir un nivel de garantías que permita su reducción. Hay que
vigilar estrechamente los movimientos para que no se produzcan posiciones deudoras.
El que los riesgos no se encuentren aún en vía excepcional de recuperación se debe a que
no existen operaciones vencidas o morosas, o a que no se ha agotado la fase amistosa si
existen operaciones irregulares o a otros motivos.
Flujo de caja libre.
El flujo de caja es resultado de todas las actividades, especialmente operacionales, mientras que
el flujo de efectivo mezcla aspectos operacionales como no operacionales. Este flujo neto se trae
a valor presente igual a los casos anteriores. Tienen la inmensa ventaja de calcular directamente
Finanzas
el flujo de caja disponible para los dueños y terceros, y las desventajas que hemos mencionado
anteriormente para los métodos de actualización.
Flujos de caja libre con base en la información financiera. El flujo de caja libre, tal como lo
mencionamos en uno de los apartes anteriores, se determina con base en el balance general y el
estado de resultados. Para ello se requiere especificar el criterio que se utiliza: el método directo o
el método indirecto. El directo consiste en convertir, tal como en los flujos de efectivo, cada una
de las partidas del estado de resultados, que se encuentran expresadas por causación, a términos
de efectivo. Luego de ello, separamos los flujos de caja libre y los flujos del valor continuo. De
esta manera procedemos a la actualización. El indirecto parte desde la utilidad operacional. En
este aparte vamos a trabajar con ambos métodos y sus respectivas aplicaciones.
Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII). La utilidad operacional conocida como utilidad
antes de intereses e impuestos (UAII) es el ingreso antes de actividades no operacionales,
particularmente los intereses, otros ingresos, otros egresos e impuestos, por lo tanto, son los
resultados que una compañía obtiene como consecuencia de su propio esfuerzo, es decir, es la
manifestación del resultado neto sin presencia de deudas. Incluye todos los ingresos de tipo
operativo y los gastos y costos que posean dicha particularidad.
Impuesto sobre la UAII. Los impuestos sobre la utilidad operacional o utilidad antes de
intereses e impuestos (UAII), representan lo que podemos atribuir a esta parte de la utilidad en lo
correspondiente al impuesto neto de renta de la empresa.
Cambio de impuestos diferidos. Para el propósito de la evaluación los impuestos deberían

expresarse en efectivo. La provisión para impuestos sobre ingresos que aparece en el estado de
resultados generalmente no es igual a los impuestos reales pagados en efectivo por la compañía,
debido sobre todo a las diferencias resultantes de la contabilidad con base en la aplicación de las
normas básicas de contabilidad y la normas con propósitos fiscales.
Utilidades operacionales menos impuestos ajustados. Este rubro representa las utilidades
operativas después de impuestos sobre una base de caja. Tal como lo hemos señalado, es
Finanzas
equivalente a lo que denominamos la utilidad operacional después de impuestos (UAIID).
Depreciación y amortizaciones. Este renglón incluye por un lado la depreciación y, por el otro,
los demás costos y gastos que no implican movimiento de efectivo y que se deducen para
determinar la UAII, excepto la amortización del crédito mercantil (el cual no se vuelve a agregar
porque no se dedujo al calcular este último).
Flujo de caja bruto (FCB). El flujo de caja bruto es una aproximación a un flujo de caja y, en
cierta forma, representa el flujo de efectivo que es producto para la compañía como efecto del
comportamiento del estado de resultados.
Cambio en la inversión de capital. En las organizaciones se originan variaciones, tanto en el

capital de trabajo como en los activos no corrientes operacionales. Es importante que
expliquemos estos dos componentes, que son los que dan origen a la inversión de capital.
Cambio en el capital de trabajo operacional (CTO). El cambio en el capital de trabajo

operacional es el monto que la compañía ha invertido en el intervalo de dos períodos. Sólo se
deberían incluir los integrantes que sean reflejo de actividades operacionales.
Activos no corrientes operacionales. Los activos no corrientes, por lo general, incluyen a las
inversiones realizadas en la propiedad, planta y equipo y activos diferidos. Estas salidas de
efectivo deben calcularse como el crecimiento bruto de propiedad, planta y equipo que se reflejan
en el balance general. A dicho valor se le resta el valor neto en libros de los activos retirados o
vendidos.
Incrementos en activos diferidos. El incremento de la partida bruta de activos diferidos es igual

a la inversión realizada sobre otros activos no corrientes de tipo operativo, lo cual incluye a los
intangibles capitalizados (patentes, marcas comerciales), a los gastos diferidos u otros activos
depreciables. Estos pueden calcularse directamente a partir del cambio observado en las cuentas
de balance general más cualquier amortización que se incluya.
Finanzas
Inversión en crédito mercantil. Este es un caso muy común en otros países, por ejemplo,
Estados Unidos. En Colombia también tiene su presencia pero es menos tratado. Una de las
formas de expresarse el crédito mercantil es mediante el monto de los gastos necesarios para
adquirir otra compañía en exceso del valor en libros de sus activos netos.
Finanzas
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Paso 1 Andres Morales - 42 Finanzas

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