Jelaskan mengapa dalam teori CAPM semua investor akan memilih satu portofolio aset berisiko yang identik.
JAWABAN : Karena dalam teori CAPM asumsi-asumsinya menjadikan teori CAPM hanya berlaku pada pasar yang seimbang. Pada pasar yang seimbang investor tidak akan memperoleh return abnormal, sehingga mereka akan memilih portofolio pasar. Dimana dalam portofolio pasar terdapat sebuah titik optimal dan para investor akan memilih pada titik tersebut.
2. Berikan penjelasan dengan menggunakan gambar tentang perbedaan antara garis pasar modal dan garis pasar sekuritas.
JAWABAN : Garis Pasar Modal menunjukkan hubungan antara return dan resiko dari portofolio, sedang Garis Pasar Sekuritas menunjukkan hubungan antara return dan resiko dari sebuah sekuritas. Garis Pasar Sekuritas merupakan ada di dalam Garis Pasar Modal
4. Apa yang dapat anda ketahui tentang slope garis pasar modal?
JAWABAN :
Kemiringan (slope) CML menunjukkan harga pasar risiko untuk portofolio yang efisien atau harga keseimbangan risiko di pasar. Besarnya slope CML akan mengidikasikan tambahan return yang disyaratkan pasar untuk setiap 1% kenaikan risiko portofilio. Slope CML cenderung bersifat positif karena adanya asumsi bahwa investor bersifat risk averse, yaitu, investor hanya akan mau berinvestasi pada aset yang berisiko, jika mendapatkan kompensasi berupa return harapan yang lebih tinggi. Maksudnya semakin besar risiko suatu investasi, semakin besar pula return harapannya. Slope CML yang negatif berarti tingkat return aktual portofolio pasar lebih kecil dari tingkat keuntungan bebas risiko. 6. Apa hubungan permukaan efisien model Markowitz dengan garis pasar modal?
JAWABAN : Garis pasar modal merupakan bagian dari permukaan efisien model Markowitsz. 7. Bagaimana cara mengukur kontribusi sekuritas terhadap risiko portofolio pasar?
JAWABAN : Untuk menghitung risiko portofolio yang terdiri dari berbagai jenis aset, bisa menggunakan deviasi standar suatu portofolio. Misal suatu portofilio pasar terdiri dari n sekuritas, maka deviasi standarnya:
Kontribusi sekuritas terhadap risiko portofolio pasarnya: σi,M / σM
8. Jelaskan cara untuk mengetahui apakah suatu sekuritas undervalued ataukah overvalued dengan menggunakan garis pasar sekuritas. Apa yang akan dilakukan investor setelah mengetahui suatu sekuritas ternyata undervalued?
Pada gambar di atas, sekuritas-sekuritas yang ada di atas garis SML (sekuritas A) berarti sekuritas undervalued sedang yang berada di bawah garis SML (sekuritas B) berarti sekuritas overvalued.
JAWABAN : Apabila investor mengetahui bahwa sekuritas sekuritas undervalued, maka ia akan tergerak untuk melakukan pembelian sekuritas A tersebut. Dengan demikian, permintaan sekuritas A akan naik, kemudian harga sekuritas A akan naik pula.
10. Jelaskan pentingnya nilai beta dalam model CAPM.
JAWABAN : Beta menjadi penting dalam CAPM karena beta merupakan satu-satunya faktor risiko yang relevan untuk mengukur risiko sekuritas, karena pada CAPM kondisi pasar adalah pasar sempurna sehingga risikonya hanyalah risiko sistematis saja. Dan faktor utama yang berpengaruh pada risiko sistematis adalah Beta. 11. Jelaskan perbedaan CAPM dan APT.
CAPM APT
1. Komponen metode Capm adalah premi 1. Komponen atau konsep Apt terdiri dari pasar (Rm-Rf) yang terdiri dari faktor-faktor makro,yaitu perubahan imbalan pasar (Rm) dan premi bebas inflasi, perubahan tingkat suku bunga risiko (Rf) BI rate, perubahan nilai tukar atau kurs
2. Pada Apt tidak perlu mengidentifikasi
2. Perlu menghitung market portofolio market portofolio untuk mencari beta yang diperlukan untuk menghitung beta 3. Pada Apt beta sekuritas mengukur kepekaan sekuritas terebut terhadap 3. Dalam Capm menggunakan beta untuk faktor tersebut pengukuran kepekaan perubahan return (tingkat keuntungan/return saham) saham terhadap perubahan- perubahan pasar (beta investasi)
4. Tidak terdapat CML
4. Terdapat CML (capital market line) Sebagai pembuktian formal bahwa beta merupakan pengukur risiko 5. Konsep pada Apt yang dipergunakan 5. Konsep Capm lebih menekankan pada adalah hukum satu harga (the low of market return one price)
6. Asumsi pada Apt yang berbeda pada
6. Asumsi pada Capm : Capm : Diasumsikan tidak ada biaya transaksi Cakrawala waktu satu periode Diasumsikan investasi Tingkat keuntungan sepenuhnya dapat dipecah- berdistribusi normal pecah Mempunyai fungsi utilitas Para pemodal diasumsikan tertentu akan bertindak semata-mata Terdapat portofolio pasar dan atas pertimbangan expected dapat diidentifikasikan value dengan deviasi standart Pemodal dapat menyimpan Diasumsikan semua aktiva dan meminjam pada bunga bisa diperjual belikan bebas risiko
7. Asumsi Apt bahwa tingkat keuntungan
7. Capm menyatukan semua faktor suatu sekuritas dipengaruhi oleh faktor makro ekonomi kedalam satu faktor tertentu yang lebih dari satu yaitu return market portofolio 8. Mengukur expected return dari 8. Model Apt tidak bisa untuk masing-masing faktor tersebut mengidentifikasi faktor-faktor apa yang bisa mempengaruhi sekuritas
9. Mengakui adanya korelasi antar 9. Apt mengansumsikan bahwa tingkat
tingkat keuntungan sekuritas keuntungan tersebut dipengaruhi oleh berbagai faktor perekonomian dan industri.
13. Dalam kondisi pasar yang seimbang, diketahui return harapan pasar adalah 18% dan tingkat return bebas risiko adalah 10%. Seandainya tingkat return harapan sekuritas XYZ adalah 15%, apa komentar anda mengenai harga sekuritas XYZ jika diketahui betanya 1,05?
JAWABAN :
Diket: E(Rm) = 18%
(Rf) = 10%
Β = 1.05
Ri = 15%
Rs = Rf + β [ E(Rm) - Rf]
= 0.1 + 1.05 [ 0.18 – 0.1 ]
= 0.1 + 1.05 [ 0.08]
= 0.1 + 0.084
= 0.184
Rs = 18.4%
Ket : Rs = Return Syarat CAPM
: Ri = Return harapan
karena return harapan sekuritas tersebut 15% adalah lebih kecil daripada return yang disyaratkan CAPM (18.4%) maka sekuritas tersebut dikatakan overvalued. Karena overvalued, setelah investor mengetahui hal tersebut mereka akan berusaha menjual sekuritasnya, sehingga jumlah penawaran sekuritas tersebut akan naik. Sehingga harga sekuritas akan mengalami penurunan.
