MAYO DE 2018

RESUMEN EJECUTIVO

PROYECTO VERSALLES DE LAS

CUATAS
EXENCIÓN DE RESPONSABILIDAD

EOSOL ENERGY de MEXICO, S.A.P.I. de C.V. (en adelante EOSOL) ha elaborado este
Resumen Ejecutivo (en adelante el Informe) exclusivamente a efectos de su
presentación a los Comités de Riesgo y/o otros órganos internos competentes
encargados del análisis, evaluación y aprobación de operaciones de financiación de
Bancomext y del fondo de inversión (en adelante, la Entidad Financiadora y el Fondo
de Inversión), con el exclusivo objeto de proporcionarles la información básica
necesaria sobre el proyecto. Toda la información contenida en el Informe está basada
en informaciones de carácter: (i) privado, derivadas del conjunto de permisos, licencias,
autorizaciones, bienes y derechos públicos y/o privados y posiciones de todas clases
que EOSOL y/o sus filiales han obtenido y tienen disponibles para el buen fin del
proyecto y (ii) público, obtenidas de las fuentes que se citan en cada caso y que se
consideran fiables. En el caso de las fuentes de origen o carácter público, la información
proporcionada no ha implicado un ejercicio de auditoría, comprobación ni validación, por
lo tanto, EOSOL deja constancia expresa de no haber realizado ninguna prueba sobre
la veracidad, exactitud e integridad de la información pública suministrada, más allá del
examen razonable y lógico de la información obtenida en comparación con la actividad
y sector de la industria para el cual aplica, bajo el principio de buena fe. En
consecuencia, EOSOL no otorga ninguna declaración ni garantía sobre la corrección ni
la exactitud de la información de carácter pública incluida en el presente Informe. Las
opiniones incluidas en este son exclusivamente nuestra opinión y están sujetas a
modificación.

Este Informe no es, ni puede ser entendido, como una oferta, propuesta o
recomendación de inversión en proyectos de energía solar fotovoltaica. El receptor del
Informe debe ser consciente de que la financiación de un proyecto solar fotovoltaico,
como el que se presenta en este Informe, puede requerir del suministro de otras
informaciones y la realización de otros análisis, por estar sujeta a: (i) el efecto potencial
de diversos riesgos económicos específicos con efecto en el proyecto (entre otros, del
mercado de suministro de los equipos y componentes principales, climatología,
tecnológico, precios energéticos, operativo…) e (ii) incertidumbres y factores
macroeconómicos, cambios regulatorios, cambios en los tipos de interés o de divisa y
un largo etcétera, cuya evolución en el tiempo no es posible prever, pudiendo tener un
determinado efecto en la evolución esperada de un proyecto, llegando a ocasionar que
los resultados sean diferentes a los esperados y modificando, en consecuencia, las
expectativas iniciales. Por tanto, EOSOL no asume ni acepta ninguna responsabilidad
por los costes, pérdidas o daños, directos o indirectos que pudieran derivarse de la
utilización no adecuada del presente Informe.

En consecuencia, el(los) receptor(es) del Informe deberá(n) adoptar sus propias

decisiones, teniendo en cuenta las circunstancias particulares y disponiendo de
asesoramiento especializado en materia legal, regulatoria, ambiental, contable, fiscal,
de seguros o de cualquier otra clase que, en su caso, resulte apropiada para la
financiación de un proyecto solar fotovoltaico como el que se presenta en este Informe.

CONFIDENCIALIDAD

Este Informe no puede ser copiado, fotocopiado, duplicado o reproducido, total o

parcialmente, bajo ningún medio, modo o forma sin autorización expresa y por escrito
de EOSOL. Este Informe contiene información privilegiada y confidencial y está
exclusivamente dirigido para su uso por aquellas personas autorizadas por la Entidad
Financiadora y el Fondo de Inversión. En consecuencia, cualquier divulgación, copia,
reproducción, distribución o actuación fuera del ámbito indicado, está expresamente
prohibida.

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CONTENIDO

1. Resumen ejecutivo ................................................................................................ 4

2. Aspectos destacables del Proyecto ....................................................................... 5

3. Localización geográfica ......................................................................................... 6

4. Terrenos ................................................................................................................ 7

5. Autorizaciones y Permisos ..................................................................................... 8

6. Conexión a red ...................................................................................................... 9

7. Evaluación del recurso solar ................................................................................ 10

8. Marco Regulatorio Mexicano para Plantas FV ..................................................... 11

9. Alternativa de Ingresos del Proyecto.................................................................... 16

10. Descripción Técnica ............................................................................................ 16

11. Contratos del Proyecto ........................................................................................ 17

12. Estructura de financiación objetivo....................................................................... 17

13. Sobre EOSOL ...................................................................................................... 18

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 1. Resumen ejecutivo
Eosol Energy de México S.A.P.I. de C.V. (en adelante EOSOL) está
desarrollando en los alrededores de la ciudad de Victoria de Durango, capital del
Estado de Durango, al norte de México, un portafolio de proyectos Fotovoltaicos
(FV) por 310 MWp. Varios de estos proyectos: (i) agrupados bajo la
denominación “Las Animas I” (67 MWp) están ya en operación y vendiendo
electricidad a la Comisión Federal de Electricidad (CFE), (ii) otro grupo de
proyectos denominado “La Trinidad” de 108 MWp está en construcción desde
enero de 2018 y se estima la puesta en marcha en diciembre de 2018 y (iii) el
resto, 135 MWp, se encuentran en muy avanzado estado de desarrollo y listos
para construir.

Entre dichos proyectos se incluye el denominado “VERSALLES DE LAS

CUATAS”, con una potencia total de 78 MWp, (El Proyecto), desarrollado por
EOSOL a través de tres filiales mexicanas 100% de su propiedad, constituidas
para esta exclusiva finalidad (en adelante “SPVs”). El Proyecto consiste en:

o Versalles de las Cuatas Uno S.A.P.I. de C.V. de 26 MWp (21.45 MW

nominal).
o Versalles de las Cuatas Dos S.A.P.I. de C.V. de 26 MWp (21.45 MW
nominal).
o Versalles de las Cuatas Tres S.A.P.I. de C.V. de 26 MWp (21.45 MW
nominal).

La reforma energética aprobada en 2013 materializada en la Ley de la Industria

Eléctrica (“LIE”) de agosto de 2014 ha liberalizado la generación eléctrica, ha
propiciado la creación de un mercado mayorista de electricidad y la entrada de
nuevos actores en condiciones de competencia y transparencia de costes, lo que
facilitará una elevada penetración de las energías renovables en el mix de
generación.

El Estado de Durango disfruta de un excepcional recurso solar, entre los mejores

de México y tanto éste como las autoridades locales apoyan este proyecto dada
la importancia que tiene para el desarrollo regional. Por otra parte, México en su
conjunto y el Estado de Durango, en particular, necesitan incrementar su
generación eléctrica para cubrir el constante aumento de la demanda.

El Proyecto está en proceso de obtención de todas las autorizaciones necesarias

y los derechos sobre los terrenos, estando listo para el inicio de construcción en
julio de 2018. Se espera que dicho inicio de construcción tenga lugar en octubre
de 2018 junto con el cierre financiero y que alcance la puesta en marcha en el
3er trimestre de 2019, de conformidad con los Contratos de Suministro (EPC),
Operación y Mantenimiento (O&M) y de Gestión de Activos (AM), que serán
formalizados previamente. Está diseñado sobre una estructura de seguimiento a
un eje, con un recurso solar que proporciona hasta 1,950 horas anuales
equivalentes de producción de electricidad en un escenario P50 y su punto de
conexión al Sistema Eléctrico Nacional (SEN) se encuentra dentro del mismo
emplazamiento del Proyecto.

4
Dadas las exigencias de la financiación, Eosol va a iniciar la operación del
Proyecto vendiendo la energía generada por el mismo directamente a mercado
para más tarde pasar a vender dicha energía a través de contratos PPAs a largo
plazo. Para la venta de energía a través de los mencionados PPAs, EOSOL ha
formalizado un contrato marco de colaboración con KOD Energy Alpha, S.A.P.I.
de C.V., por un plazo de 20 años, mediante el cual se comprometen a realizar
conjuntamente y en beneficio de ambas partes la comercialización de la energía
eléctrica, potencia, CELs y demás productos relacionados a ser generados por
las Generadoras.

Mediante los Contratos de Cobertura Eléctrica celebrados entre KOD Energy

Alpha, S.A.P.I. de C.V., que tendrá un permiso de Suministrador Calificado y un
Contrato de Participante de Mercado en la modalidad de Suministrador
Calificado, y Eosol Energy de México S.A.P.I. de C.V., ambas partes han
acordado las siguientes condiciones aplicables a cada uno de los CCEs:

- Precio Energía y Potencia: Se acuerda un precio garantizado de

US$43.65 por la totalidad de la energía generada y la potencia reconocida
de las Plantas Generadoras durante los primeros 5 años, y un precio
garantizado de US$35.00 por MWh/año respecto de la energía generada
y de la potencia reconocida a las mismas plantas desde el año 6 hasta el
año 20 del inicio de operación comercial.

- Certificados de Energía Limpia (CELs): Se acuerda un precio garantizado

de US$6.00 por CEL por la vida del contrato antes mencionado.

- Entrega de garantía suficiente para la Entidad Financiadora: Carta de

crédito o Fianza por importe de US$1MM por cada 10MWp de potencia
de la central. Esta garantía se irá reduciendo proporcionalmente durante
los 20 años de vida del contrato.

Los precios correspondientes a estos CCEs están sujetos a actualizarse

periódicamente según los movimientos en la inflación al estar determinados
conforme al índice “USCPI”.

El coste de la inversión total del Proyecto se estima en aproximadamente 66.36

millones USD (setenta y cuatro punto veinticinco millones USD), siendo el
objetivo de EOSOL la estructuración de la financiación de proyecto (Project
Finance).

5
 2. Aspectos destacables del Proyecto
o Fiabilidad y seguridad de la Tecnología Fotovoltáica.
o Apoyo a las Energías Renovables por el Nuevo Marco Regulatorio Mexicano.
o EOSOL ha completado y opera un proyecto de 67MWp en Durango.
o México y Durango en particular necesitan aumentar su capacidad de generación.
o Excelente recurso solar.
o Terrenos en propiedad privada y un solo propietario (no Ejido).
o Conexión a red disponible en el mismo terreno de la planta.
o Fuerte apoyo local y regional.
o Desarrollador con amplia experiencia.
o Cashflow estable y recurrente.

3. Localización geográfica
En los mapas siguientes se detalla la localización del emplazamiento del
Proyecto. Es un amplio predio de terreno llano, con cómodos accesos a través
de la Carretera 23 que conecta las ciudades de Victoria de Durango (capital del
Estado) y El Mezquital municipio del Estado.

Este emplazamiento ha sido elegido por sus excelentes condiciones para una
planta solar. El clima es semi-árido con un rango de temperaturas durante el día
que oscila entre 20ºC y 30ºC, con un descenso durante la noche entre 0ºC a
15ºC y registra una temperatura media anual de 19ºC. Además, disfruta de una
alta frecuencia de días con cielo soleado y las lluvias se concentran en el periodo
veraniego. Por tanto, las ventajas de este emplazamiento son

 Terreno amplio y plano (reduce requerimientos de obra civil).

 Excelente recurso solar y clima.
 Proximidad de la conexión a red.
 Accesos buenos y rápidos desde carreteras principales.
 Fuerte apoyo local y regional.

6
 VERSALLES DE LAS
CUATAS

Ilustración 1 - Localización Versalles de las Cuatas.

Ilustración 2 - Detalle VdC

4. Terrenos
El Proyecto VERSALLES DE LAS CUATAS, con una potencia total de 78 MWp,
ocupará una superficie de 88.9 Ha de terreno agrícola, en los lotes números 1, 2
y 3 del fraccionamiento Las Cuatas y Quiñones y fracción sur del predio

7
Versalles, muy próximo a la ciudad de Victoria de Durango, capital del Estado de
Durango. La superficie se divide por proyectos de la siguiente forma:

 Versalles de las Cuatas Uno 30.11 Ha

 Versalles de las Cuatas Dos 28.9 Ha
 Versalles de las Cuatas Tres 29.9 Ha
 Subestación EOSOL III 0.9 Ha
 Cuadro de maniobras Versalles 0.54 Ha

El terreno pertenece a un único propietario con el que EOSOL tiene formalizado

un acuerdo de arrendamiento de 20 años de duración con extensión automática
por otros 20 años y con opción de compra.

Es muy importante destacar dos características de este emplazamiento, como

son: la propiedad privada y su pertenencia a un solo titular, en comparación
con el régimen de propiedad “Ejidal” o régimen de propiedad de múltiples
usufructuarios. Esta circunstancia simplifica en gran medida el desarrollo del
Proyecto y reduce el riesgo de conflictos con los usufructuarios de los terrenos
(“Ejidatarios”).

5. Autorizaciones y Permisos

8
El proceso de obtención de Autorizaciones y Permisos está en la actualidad
prácticamente completo, como se muestra en el detalle siguiente:

6. Conexión a red
Los tres proyectos de VERSALLES DE LAS CUATAS conectarán en una
subestación común (EOSOL III), situada en el mismo emplazamiento de las
plantas FV a través de línea subterránea a 34,5 KV en base al siguiente
esquema:

Ilustración 3 - Esquema de conexión a red

9
Dentro de la subestación común cada uno de los tres proyectos dispondrá de su
propio transformador (3 x 30 MVA), aparellaje y equipos de medida de energía
independientes, lo que permitirá una mayor seguridad en la generación de cada
proyecto y economías de escala en la adquisición de los equipos.

En esta SE común, la tensión será elevada a 115 KV, para conectar a la SE

Cuadro de Maniobras Versalles (CMV) de nueva construcción, propiedad de
CFE, que se encontrará colindante a la SE EOSOL III.

7. Evaluación del recurso solar

El recurso solar en México está entre los mejores del mundo y considerando las
condiciones climatológicas específicas de la región de Durango, el Proyecto
ofrece como resultado un rango de condiciones extremadamente beneficiosas
para la generación fotovoltaica. La tabla siguiente muestra la irradiación
(kWh/m2) en México y en particular en el área de las plantas.

VERSALLES DE LAS
CUATAS

Ilustración 4 - Radiación solar en México

Además, Eosol cuenta con varios estudios de producción realizados para las
diferentes etapas de construcción realizadas en la zona (TDU en 2014, Las
Animas I en 2016 y La Trinidad en 2017), por lo que con estos estudios de
radiación realizados y en base al informe obtenido de PVSyst, utilizando la base
de datos “Meteonorm” de la estación meteorológica de Victoria de Durango, a
continuación, se resumen los resultados obtenidos:

Tecnologí Percentil de Horas netas Producción Neta

MW
a Probabilidad equiv. (MWh/año)
Estructura
84 P90 1758 147.627
fija
Estructura
84 P50 1817 152.617
fija

10
 8. Marco Regulatorio Mexicano para Plantas FV
a) Reforma Energética – Sector de Electricidad:

En 2014 el Congreso de la Unión aprobó un importante paquete de reformas

legislativas en materia de energía entre las que destaca la Ley de la Industria
Eléctrica (“LIE”).

La LIE representó cambios de suma importancia respecto a la legislación anterior

siendo uno de los más importantes la creación de un mercado eléctrico mayorista
(“MEM”) con un operador independiente, el Centro Nacional de Control de
Energía (“CENACE”). De acuerdo con la LIE, los generadores privados
competirán en dicho mercado junto con las centrales de generación de la CFE y
por el lado de los compradores de dicho mercado estarán los suministradores,
comercializadores y usuarios calificados.

Otro importante elemento de la LIE es la creación de los Contratos de Cobertura

Eléctrica, a celebrar entre los participantes del mercado mayorista por los que se
obligan a la compraventa de energía eléctrica.

Las principales metas de la nueva legislación en lo que a la generación eléctrica

se refiere, son:
- Garantizar la libre competencia entre los generadores.
- Reducir barreras facilitando nuevas inversiones en energías
renovables, eliminando plantas obsoletas y reduciendo el coste de
generación.
- Permitir a los generadores vender la energía a través de contratos
bilaterales o al Mercado eléctrico (pool).
- Establecer una competencia sobre bases de igualdad entre CFE y
los generadores privados.
- Creación del CENACE (Centro Nacional de Control de Energía), un
nuevo Centro Nacional que:

 Operará el SEN, en lugar de CFE.

 Asegurará el despacho de todas las plantas de generación
de acuerdo con reglas de competencia e independencia.
 Planificará la red eléctrica de acuerdo con los requerimientos
de todos los usuarios.
 Otorgará las interconexiones de red a través de mecanismos
transparentes y reglas claras.

En base a este nuevo marco, se espera un significativo despliegue y avance de

las energías renovables y, singularmente, de la solar fotovoltaica.

b) El Sector Eléctrico Mexicano:

11
México cuenta en la actualidad con aproximadamente 70 GW de capacidad
instalada, una generación de aproximadamente 302 GWh/año y una demanda
pico del orden de 42 GW. Todo esto para una población de aproximadamente
127 millones de habitantes, lo que hace que su consumo por habitante esté
todavía lejos de un país desarrollado y por lo tanto con una capacidad de
crecimiento muy importante.

Por otra parte, cuenta con unas buenas infraestructuras de interconexión, con
58.660 Km de líneas de alta tensión y 768.216 Km de líneas de distribución, lo
que hacen que el 98% del país se encuentre interconectado.

c) Consumo Nacional de Electricidad:

Basado en la proyección de crecimiento del PIB del 3,5%, se espera que el

consumo de energía crezca a ritmo del 4,4%, que es aproximadamente un 1%
más que el crecimiento del PIB. Durante muchos años, el sector industrial ha
sido el mayor consumidor del país. El consumo industrial se espera que crezca
al 4,5%, lo que significará que para el 2028 represente el 61,8% del consumo
total en el país. El consumo residencial, de servicios y comercial se espera que
crezcan al 3,9% anualmente. En cambio, el consumo agrícola se espera que
crezca tan sólo al 1,2% que es muy inferior al 3,4% que sostuvo durante la última
década.

Annual Electricity Demand Growth by Sector

100%
90% 2.90% 3.80%
80%
70% 1.30%
4.10%
60%
3.10%
50%
40% 4.10%
30% 3.40% 1.20%
20%
10% 2.50% 4.50%
0%
2002-2012 2013-2028

industrial agriculture services commercial residential

Fuente:
En 2013, el consumo eléctrico en el SEN alcanzó la cifra de 277,6 TWh, mientras
que se espera que para 2028 el consumo llegue a 502,9 TWh.
d) Plan Nacional de Instalación y Desinstalación de Capacidad:

Con el objetivo de mantener el SEN de forma eficiente y con costes eficientes,

las autoridades nacionales han planeado un programa de retiro de plantas
obsoletas o poco eficientes que supondrá el retiro de 15,840 MW entre los años
2015 al 2020.

12
Las plantas térmicas y las centrales con turbinas de gas de más de 30 años de
edad serán retiradas. Sin embargo, las centrales convencionales que ahora
funcionan con Fuel-oil serán convertidas a centrales duales para que también
puedan operar con gas.

e) Evolución de la Capacidad de la Red:

La capacidad del SEN era de 53,114 MW en 2012, esperando alcanzar la

capacidad de 95,342 MW para el 2028 gracias a la instalación de 55,550 MW de
capacidad nueva a instalar y del retiro de 13,322 MW de centrales. Junto con la
instalación de otros muchos proyectos que serán instalados por actores
privados, las autoridades esperan que para 2028 la capacidad total del sistema
alcance la cifra de 113,708 MW.

Para ese momento, se espera que las tecnologías con base a gas supongan el
47,1% del mix energético, las que son en base a fuel-oil y coke tan sólo del 2,8%
y las que son en base a diésel también hayan reducido su participación al 4,2%.
En cambio, las tecnologías más limpias, incluyendo la nuclear, representarán el
40,3% para 2028.

f) Desarrollo de las Energías Renovables:

México se comprometió con la comunidad internacional a través del Acuerdo de

París. Dicho acuerdo fue ratificado el 21 de septiembre de 2016, entrando en
vigor el 4 de noviembre de 2016.

Además, a nivel doméstico, el gobierno se comprometió a atender el fenómeno

del cambio climático, implementando la Ley de Transición Energética con la que
el país busca que las energías renovables tengan mayor impacto.

Los compromisos vía legislación, a los que se ha comprometido México son que
para el 2024, el 35% de la energía que se consuma sea de fuentes limpias. Estas
metas son graduales, con el 25% para 2018, el 30% para 2021 y el ya enumerado
35% para 2024.

13
El gobierno estima que el 70% de las emisiones de gases de efectos
invernaderos sean eliminadas.

A través de las leyes anteriores, se busca que la matriz energética para 2029
sea:

Matriz Energética 2029

27,433
32,552

Tecnologías Convencionales (MWs) Tecnologías Limpias (MWs)

Fuente: SENER

Concretamente, la parte de tecnologías limpias la Secretaría de energía estima

que se repartirá de la siguiente manera:

Matriz Energías Limpias 2029

23% 17%

12%

37% 6%
5%

Hidroeléctrica Nucleoeléctrica Solar, Bioenergía

Geotermia Eólica Cogeneración Eficiente

Fuente: SENER

Para cumplir con estos objetivos tan ambiciosos, el Gobierno Mexicano ha

implantado dos mecanismos muy interesantes, y a la vez eficientes para el
fomento de energías limpias, los CELs y las Subastas.

g) CELs:

Los Certificados de Energías Limpias (“CELs”) representan una política eficiente

para ayudar a alcanzar las metas internacionales y nacionales en materia de
energías limpias.

14
Los Usuarios y Suministradores Calificados tendrán la obligación de adquirir
CELs proporcionalmente a su consumo (5% en 2018, 5,9% en 2019).

El funcionamiento del mecanismo se desarrollará a través de una plataforma

electrónica administrada por la CRE, que permitirá a los participantes del
mercado llevar a cabo transacciones para alcanzar las metas trazadas en
materia de energías limpias.

La CRE, en base a las declaraciones de CELs realizadas por los participantes

del mercado, impondrá, en su caso, multas por los incumplimientos de las
obligaciones. Los criterios para dichas multas son:

 La multa se aplicará por cada MWh de incumplimiento en la adquisición

del CEL.

 El porcentaje de incumplimiento se define como la diferencia entre la

obligación de Energías Limpias (que deberá considerar si hay algún
diferimiento) y el número de certificados liquidados en el año
correspondiente, dividida entre la Obligación de Energías Limpias,
expresado en porcentaje.

 Se considerará para fijar la multa, si un Participante Obligado optó por la

opción de diferir sus obligaciones.

Las multas por incumplimiento, expresadas en USD son:

Como novedad regulatoria, en México, el pago de la multa no exime de la

adquisición del CEL, por lo que la necesidad de instalar energías limpias es
OBLIGATORIA.

Estas multas, hacen que la oportunidad y la necesidad de instalación de plantas

de generación mediante energías limpias productoras de CELs sea muy
importante.

15
 9. Alternativas de Ingresos del Proyecto
Eosol va a iniciar la operación del Proyecto vendiendo la energía generada por
el mismo directamente a mercado para más tarde pasar a vender dicha energía
a través de contratos PPAs a largo plazo. Para la venta de energía a través de
los mencionados PPAs, EOSOL ha formalizado un contrato marco de
colaboración con KOD Energy Alpha, S.A.P.I. de C.V., por un plazo de 20 años,
mediante el cual se comprometen a realizar conjuntamente y en beneficio de
ambas partes la comercialización de la energía eléctrica, potencia, CELs y
demás productos relacionados a ser generados por las Generadoras.

Mediante los Contratos de Cobertura Eléctrica celebrados entre KOD Energy

Alpha, S.A.P.I. de C.V., que tendrá un permiso de Suministrador Calificado y un
Contrato de Participante de Mercado en la modalidad de Suministrador
Calificado, y Eosol Energy de México S.A.P.I. de C.V., ambas partes han
acordado las siguientes condiciones aplicables a cada uno de los CCEs:

- Precio Energía y Potencia: Se acuerda un precio garantizado de

US$43.65 por la totalidad de la energía generada y la potencia reconocida
de las Plantas Generadoras durante los primeros 5 años, y un precio
garantizado de US$35.00 por MWh/año respecto de la energía generada
y de la potencia reconocida a las mismas plantas desde el año 6 hasta el
año 20 del inicio de operación comercial.

- Certificados de Energía Limpia (CELs): Se acuerda un precio garantizado

de US$6.00 por CEL por la vida del contrato antes mencionado.

- Entrega de garantía suficiente para la Entidad Financiadora: Carta de

crédito o Fianza por importe de US$1MM por cada 10MWp de potencia
de la central. Esta garantía se irá reduciendo proporcionalmente durante
los 20 años de vida del contrato.

Los precios correspondientes a estos CCEs están sujetos a actualizarse

periódicamente según los movimientos en la inflación al estar determinados
conforme al índice “USCPI”.

16
Respecto a la primera etapa de venta de energía a mercado, el Proyecto venderá
su energía en el Nodo de
Durango, próximo a la ciudad
de Victoria de Durango. Este
nodo pertenece al Área de
Control Norte del sistema
eléctrico de la CFE que cubre el
suministro eléctrico de los
estados de Durango,
Chihuahua y el occidente y sur
del estado de Coahuila,
particularmente la región
Lagunera.

La red eléctrica troncal del área

de Control está conformada con
el esquema de líneas de 400,
230 y 115 KV que se
representan en la ilustración de
la izquierda.

Ilustración 5 - Red eléctrica troncal

Como se observa en la figura anterior, el Nodo Durango está conectado con el

Nodo La Laguna particularmente a través de la subestación de la Central
Termoeléctrica Lerdo y al Nodo Mazatlán en la subestación de la Central
Termoeléctrica Mazatlán II que pertenecen al Área de Control Noroeste.

Con estos parámetros y con el objetivo de analizar la evolución del mercado en

el Nodo de Durango, EOSOL ha encargado al analista de mercado PSR un
análisis del Sector Eléctrico Mexicano, una proyección de costos marginales
locales, así como un análisis de precios de potencia y CELs y una estimación de
ingresos/egresos operativos, que se compartirán con la entidad financiera y con
el fondo que participa en el equity del proyecto.

10. Descripción Técnica

Cada una de las tres plantas FV del Proyecto VERSALLES DE LAS CUATAS se
dividirá en varios módulos conectados en paralelo en media tensión, 34,5 kV.
Cada módulo se divide en varios submódulos con los mismos componentes
eléctricos, cada uno de los cuales consta de:
 Conjunto de paneles montados en estructura fija sobre suelo
 Inversores para la conversión de corriente continua en alterna
 Caja de conexiones de salida de los inversores
 Transformador de elevación a la tensión de 34,5 kV

Se instalarán varios transformadores en Media Tensión para servicios auxiliares

(Servicios auxiliares de la Subestación, sistema de iluminación exterior, etc.)

17
En la figura siguiente se muestra un sencillo esquema de un módulo de
generación.

Modulo de generación 1 34.5 kV ac

Conjunto de paneles Inversores

rs 400 Vac

= Transformador

Caja de
conexión
=

= AUX

Módulos de generación 2…n

Subestación
EOSOL - III S-EIII

Línea 115 kV hasta LAT

JOM-16 Oct (CFE)

Todos los componentes eléctricos cumplirán con los requerimientos de

seguridad del estándar IEC y tendrán las características de diseño adecuadas a
los valores y condiciones del sistema eléctrico para el que se han diseñado.

11. Contratos del Proyecto

Los principales contratos del Proyecto son:

EPC; EOSOL está actualmente en negociaciones con diferentes Contratistas de

primera fila para seleccionar la mejor opción entre las alternativas disponibles.

O&M y AM; A formalizar con EOSOL, quien dispone de la capacidad y

experiencia probada para la prestación de ambos servicios.

El alcance de dichos contratos estará alineado con las prácticas de mercado y

los criterios de las Entidades Financiadoras, para esta clase de proyectos e
incluirán ratios de disponibilidad, garantías de rendimiento y penalidades
apropiadas en caso de incumplimiento.

12. Estructura de financiación objetivo

18
EOSOL ha negociado con un fondo de inversión con capacidad financiera
suficiente, la coparticipación en la propiedad de los proyectos de Versalles de las
Cuatas y Las Ánimas II. EOSOL capitalizará sus costes de desarrollo del
Proyecto como parte de los fondos propios requeridos, aportando el fondo de
inversión el equity adicional. Dichas aportaciones se realizarán en un fideicomiso
de gestión tenedor a su vez de todas las SPVs de las que se compone el
Proyecto. La aportación óptima de dichos fondos para la estructuración de la
financiación de los proyectos de Versalles de las Cuatas y Las Ánimas II (Project
Finance) se ha establecido de la siguiente manera:

- Senior Debt: US$66.5 MM.

- Shareholder Loans: US$49.11 MM.

La estructura corporativa previa a la entrada del fondo de inversión como

coparticipe de los proyectos de Versalles Las Cuatas y Las Ánimas II se
correspondería con lo ilustrado en la siguiente figura:

Fondo

Ilustración 6 - Estructura corporativa previa participación del fondo de inversión

Ilustración 7 - Estructura corporativa tras la entrada del fondo de inversión

EOS Invest cuenta con una participación sobre la JV del 73.33% frente a la
participación del 26.67% correspondiente a los Socios. Sin embargo, una vez
que llegue la fecha de puesta en marcha de los proyectos (COD) y para optimizar
la estructura legal y hacer más eficiente el proyecto, los flujos y la financiación

19
de los proyectos, los socios de Eosol Energy de México constituirán un
fideicomiso de gestión, para posteriormente dar entrada al fondo de inversión
que participará en la JV a través del fondo MIP-IV AIV con un porcentaje
mayoritario del 90%, frente al 10% restante repartido entre EOS Invest y los
Socios, quedando reflejada la estructura corporativa en la siguiente figura:

13. Sobre EOSOL

EOSOL Energy, S.L. –compañía matriz de EOSOL- es un grupo español
desarrollador de energías renovables centrado en las tecnologías eólica,
fotovoltaica, termosolar y biomasa.

El equipo de EOSOL incluye un conjunto de profesionales con una amplia

experiencia y realizaciones, habiendo demostrado su carácter emprendedor y
capacidad para liderar proyectos y enfrentar oportunidades

EOSOL es el desarrollador FV líder en México después de la puesta en marcha

del proyecto LAS ANIMAS I (67 MWp), primer gran proyecto de tamaño relevante
conectado a la red de CFE.

EOSOL ha liderado el desarrollo, ingeniería, construcción y financiación de:

(Cifras expresadas en MW)
Proyectos
Proyectos Proyectos
PAÍS TECNOLOGÍA en
Desarrollados Construidos
Desarrollo
FV 72 42
ESPAÑA Eólica 160 104
Termosolar 200
FRANCIA FV 150 133
USA FV 3 3

COLOMBIA FV 92

CHILE FV 192

MÉXICO FV 67 67 300

TOTAL 652 349 584

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