CAPITULO 14

Compruebe
1. Indique si son verdaderas, falsas o inciertas cada una de las siguientes
afirmaciones utilizando la información de este capítulo. Explique
brevemente su respuesta.
a) Mientras la inflación permanezca más o menos constante, las
variaciones del tipo de interés real serán más o menos iguales a las
variaciones del tipo de interés nominal.
Verdadero
b) Si la inflación resulta ser más alta de lo esperado, el coste real
efectivo de los créditos resulta ser menor que el tipo de interés real.
Verdadero
c) Observando los distintos países el tipo de interés real tiende a variar
mucho menos que el tiempo de interés nominal.
Falso
d) El tipo d interés real es igual al tipo de interés nominal que se
realizara en el futuro no puede ser mayor que el propio pago
nominal.
Falso
e) El valor real que tiene hoy un pago nominal que se realizara en el
futuro no puede ser mayor que el que el propio pago nominal
Verdadero
f) El valor que tiene hoy un pago real que se realizará en el futuro no
puede ser mayor que el propio pago real
Falso
2. ¿En cual de los problemas a) a c) utilizara los pagos reales, o los pagos
nominales y los tipos de interés nominales para calcular el valor
actual descontado esperado? Explique las razones en cada caso:
a) Calcular el valor actual descontado de los beneficios generados por
la inversión en una nueva máquina.
Real. Ganancias nominales son probables que se mueva con la
inflación; ganancias reales son más fáciles de pronosticar.
b) Calcular el valor actual de un bono del estado a 10 años. Pagos
nominales
Nominal. Los pagos son nominales
c) Tratar de saber si conviene alquilar un automóvil o comprarlo.
Nominal. Pagos de arrendamiento de coches y de préstamo de coche
suelen expresarse en términos nominales.
3. Calcule el tipo de interés real en cada uno de los casos siguientes
utilizando la formula exacta y la formula aproximada:
 a) i = 4%; 𝜋 𝑒 = 2%
Formula aproximada formula exacta
𝑒 1+𝑖𝑡
𝑟≈𝑖− 𝜋 (1 + 𝑟𝑡 ) = 𝑒
1+𝜋𝑡+1
1+0,04
𝑟 ≈ 4% − 2% 𝑟𝑡 = 1+0,02 − 1 =
0.019𝑥100 = 1,9%
𝑟 ≈ 2%

b) i = 15%; 𝜋 𝑒 = 11%
1+𝑖𝑡
𝑟 ≈ 𝑖 − 𝜋𝑒 (1 + 𝑟𝑡 ) = 𝑒
1+𝜋𝑡+1
1+0,15
𝑟 ≈ 15% − 11% 𝑟𝑡 = 1+0,11 − 1 = 0.036𝑥100 =
3,6%
𝑟 ≈ 4%

c) i = 54%; 𝜋 𝑒 = 46%
1+𝑖𝑡
𝑟 ≈ 𝑖 − 𝜋𝑒 (1 + 𝑟𝑡 ) = 𝑒
1+𝜋𝑡+1
1+0,54
𝑟 ≈ 54% − 46% 𝑟𝑡 = 1+0,46 − 1 = 0.054𝑥100 =
5,4%
𝑟 ≈ 2%

4. los tipos de iteres nominales y reales en todo el mundo

a) ¿puede ser negativo alguna vez el tipo de interés nominal? Explique
su respuesta.
No. Si la tasa de interés nominal fue negativa, nadie sostendría
bonos. El dinero sería más atractivo, ya que podría ser utilizado para
las transacciones y ganaría cero-- en contraposición a negativo—
interés.
b) ¿y el tipo de interés real? ¿en qué circunstancias? En caso afirmativo,
¿Por qué no tener simplemente dinero en efectivo?
Sí. La tasa de interés real es negativa si la inflación esperada es
superior a la tasa de interés nominal. Incluso en este caso, la tasa de
interés real de los bonos (que pagar un interés nominal) es superior
a la tasa de interés real de dinero (que no paga interés nominal) por
la tasa de interés nominal.
c) ¿Cómo afecta un tipo de interés real negativo a la concesión y la
petición de préstamos?
Una tasa de interés real negativa hace préstamos muy atractiva y da
lugar a una gran demanda de inversión.
5. Elegir entre diferentes planes de jubilación
Usted quiere ahorrar 2000 euros hoy para cuando se jubile dentro de 40
años. Tiene que elegir entre dos planes:
 i. No pagar impuestos hoy, colocar el dinero en una cuenta que rinda
interés y pagar unos impuestos iguales a un 25%de la cantidad tota
que retire cuando se jubile.
ii. Pagar unos impuestos equivalentes a un 20% de la cantidad
invertida hoy, colocar el resto en una cuenta que rinda intereses y
no pagar ningún impuesto cuando retire sus fondos al jubilarse.
a. ¿Cuál es el valor actual descontado esperado de cada una de
estas opciones si el tipo de interés es del 1%? ¿Y si es del
10%?
i.
 I=1%
1 − 1⁄(1 + 𝑖)𝑛
𝑉𝑡 ∈= 2000𝑥
1 − 1⁄(1 + 𝑖)
1 − 1⁄(1 + 0.01)40
𝑉𝑡 ∈= 2000𝑥 = 66666,67 − 16666,67 = 50000
1 − 1⁄(1 + 0.01)
 I=10%
1 − 1⁄(1 + 𝑖)𝑛
𝑉𝑡 ∈= 2000𝑥
1 − 1⁄(1 + 𝑖)
1 − 1⁄(1 + 0.1)40
𝑉𝑡 ∈= 2000𝑥 = 21777,78 − 5444,44
1 − 1⁄(1 + 0.1)
= 16333,33
ii.
 I=1%
1 − 1⁄(1 + 𝑖)𝑛
𝑉𝑡 ∈= 2000𝑥
1 − 1⁄(1 + 𝑖)
1 − 1⁄(1 + 0.01)40
𝑉𝑡 ∈= (2000 − 4000)𝑥 = 53333,33
1 − 1⁄(1 + 0.01)
 I=10%
1 − 1⁄(1 + 𝑖)𝑛
𝑉𝑡 ∈= 2000𝑥
1 − 1⁄(1 + 𝑖)
1 − 1⁄(1 + 0.1)40
𝑉𝑡 ∈= (2000 − 4000)𝑥 = 17422,22
1 − 1⁄(1 + 0.1)

b. ¿Qué opción elegiría en cada caso?

 Elegiría si el tipo de interes es de 1% ya que el dinero que
obiene en ambos planes es mucho mayor
6. Cálculo aproximado del precio de los bonos a largo plazo.
El valor actual de una corriente infinita de pagos en euros iguales a z ∈
(que comienza próximo año) es z ∈/𝑖 cuando el tipo de interés nominal, i, se
mantiene constante. Esta fórmula indica el precio de un consol que es un bono
que paga una cantidad nominal fija todos los año. También es una buena
aproximación del valor actual descontado de una corriente de pagos
contantes durante un periodo largo, pero no infinito. Veamos hasta que punto
es una aproximación.
a) Suponga que i= 10%. Sea z ∈ =100. ¿Cuál es el valor actual del
consol?
𝑧∈
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 =
𝑖

100
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = = 1000
0.1

b) Si i= 10% ‘¿cuál es el valor actual descontado esperado de un bono

que rinde z ∈ en los próximos 10 años? ¿y en los próximos 20 ¿ ¿y en
los próximos 30? ‘¿y e los próximos sesenta? Pista: utilice la fórmula
del capítulo, pero acuérdese de ajustarla para tener en cuenta el
primer pago.
 A 10 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)

1
1−
(1 + 0,1)10
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 675,9
1
1−
(1 + 0,1)
 A 20 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)

1
1−
(1 + 0,1)20
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 936,49
1
1−
(1 + 0,1)
 A 30 años
 1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)

1
1−
(1 + 0,1)30
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 1047,96
1
1−
(1 + 0,1)
 A 60 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)

1
1−
(1 + 0,1)60
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 1107,78
1
1−
(1 + 0,1)

c) Repita los cálculos de a)y b) suponiendo que i=2% e i=5%

 2%
𝑧∈
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 =
𝑖

100
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = = 5000
0.02

 A 10 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)

1
1−
(1 + 0,02)10
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 916,16
1
1−
(1 + 0,02)
 A 20 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)
 1
1−
(1 + 0,02)20
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 1667,8
1
1−
(1 + 0,02)
 A 30 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)

1
1−
(1 + 0,02)30
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 2284,43
1
1−
(1 + 0,02)
 A 60 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)

1
1−
(1 + 0,02)60
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 3545,61
1
1−
(1 + 0,02)
 5%
𝑧∈
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 =
𝑖

100
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = = 1000
0.05

 A 10 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)

1
1−
(1 + 0,05)10
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 810,7
1
1−
(1 + 0,05)
 A 20 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)
 1
1−
(1 + 0,05)20
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 1308,53
1
1−
(1 + 0,05)
 A 30 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)

1
1−
(1 + 0,05)30
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 1614,11
1
1−
(1 + 0,05)
 A 60 años
1
1−
1 − (1 + 𝑖)𝑛
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100
1
1−
(1 + 𝑖)

1
1−
(1 + 0,1)60
𝑐𝑜𝑛𝑠𝑜𝑙 = 100 = 1987,87
1
1−
(1 + 0,1)

Profundice
7. Cuando examinamos el aparatado 14.2 mostramos que un aumento del
crecimiento de la cantidad nominal de dinero en la cantidad real de dinero
provocaba un aumento de la producción y una disminución de los tipos de
interés nominales y reales.
En el análisis del texto (resumido en la figura 14.7), hemos supuesto
que la inflación esperada, 𝜋 𝑒 , no variaba a corto plazo. Abandonemos ahora
ese supuesto y supongamos que a corto plazo tanto el crecimiento dl dinero
como la infalcion esperada aumentan.
Cuando examinamos al corto plazo en el apartado 14,2 mostramos
que en un aumento del crecimiento de la cantidad nominal de dinero
en la cantidad real de dinero, provoca un aumento de la producción y
una disminución delos tipos de interés nominales y reales.
a) Muestre como afecta a la curva IS. Explíquelo verbalmente.
Al corto plazo un aumento de la inflación esperada provoca q la
curva IS se desplace hacia la derecha, haciendo que la producción
aumente y el tipo de interés nominal aumente.
b) Muestre como afecta a la curva LM. Explíquelo verbalmente.
A corto plazo un aumento del crecimiento de la cantidad de dinero
provoca que la curva LM se desplace hacia la derecha haciendo que
la producción aumente y el tipo de interés nominal disminuya.

c) Muestre el efecto conjunto en la producción y en el tipo e interés

nominal. ¿podría acabar siendo el tipo d interés nominal más alto -no
más bajo- que antes de la variación de crecimiento del dinero? ¿Por
qué?
Los intereses nominales terminan teniendo un efecto menor con la
variación del crecimiento del dinero.

d) Aunque sea ambiguo lo que ocurre con el tipo de interés nominal

¿puede decir que ocurre con el tipo de interés real? Pista: ¿Qué
ocurre con la producción en relación con la figura 14.7? ¿Qué implica
eso para lo que ocurre con el tipo de interés real?
El tipo de interés real disminuye