piuttosto che in un’altra. dei gestori e può certa soglia di rischio (10%
BlackRock - Fondata nel 1988, ha sede
a New York (Usa) ma è presente in 24 Paesi
Team, infatti, è strutturato decidere di passare di volatilità su base annua). con 60 sedi. Tra analisti e gestori può contare
nell’ottica di un’architettura da una gestione Lo stesso cliente può con- su oltre 1500 professionisti.
aperta, con ben dieci porta- all’altra trollare costantemente, con Asset in gestione: 2.493 mld di euro.
fogli gestiti in competizione l’ausilio del suo “personal Carmignac Gestion - La società francese,
con sede a Parigi, è stata fondata nel 1989.
fra di loro. Questo fa sì che il consulente trainer” in materia d’investimenti, le stra-
Presente in 4 Paesi (oltre alla Francia,
finanziario non abbia alcuna preferenza tegie dei vari gestori (accedendo ai panieri Lussemburgo, Spagna e Italia con altrettante
precostituita per un portafoglio rispet- che compongono i portafogli) decidendo sedi), ha 18 gestori e 4 analisti.
to a un altro: tutti rientrano nello stesso di passare da una gestione all’altra age- Asset in gestione: 40 mld di euro.
prodotto. Quel che conta veramente è il volmente. Il tutto in assenza di conflitto di J.P. Morgan Asset Management - Nata
rendimento rapportato al rischio. interessi perché banca e Financial Advisor nel 1871, ha sede in Lussemburgo
E qui veniamo al secondo grande van- marciano entrambi nella stessa direzione: con una presenza in 21 Paesi e 40 sedi.
Seconda in Italia tra i gruppi esteri
taggio per il cliente: mettere i gestori in alzare l’asticella delle performance e ri-
(fonte Assogestioni), si appoggia a oltre 900
costante competizione tra loro, ottenen- durre il rischio d’investimento. professionisti di cui più di 200 analisti.
do risultati migliori. Ovvio, infatti, che la Da non sottovalutare, poi, gli altri van- Asset in gestione: 964 mld di euro.
sfida quotidiana li incentivi a impegnar- taggi, per così dire indiretti: quello Morgan Stanley - Fondata nel ’75
si per raggiungere la performance più fiscale (vedere riquadro qui sotto) e a New York, è presente in 23 Paesi con 53 uffici
elevata possibile derivante da scelte di quello della non pignorabilità e non e 880 professionisti. Asset in gestione:
188 mld di euro.
investimento che il cliente – ecco il terzo sequestrabilità del capitale investito ai
PICTET - Prima banca privata in Svizzera,
vantaggio – può, attraverso la consulen- sensi dell’articolo 1923 del Codice Civi- dove nacque nel 1805, oggi è presente
za del Financial Advisor, monitorare in le. Beneficio, quest’ultimo, che deriva in 13 Paesi con 22 uffici e 400 professionisti.
ogni momento. Quello della trasparenza dalla particolare struttura finanziario- Asset in gestione: 260 mld di euro.
sull’operato dei vari gestori è un altro, assicurativa del prodotto. PIMCO - Sede in California (Usa), a Newport
Beach, e 11 uffici sparsi in dieci Paesi.
Anno di nascita: 1971. I “portfolio managers”
Minus e plusvalenze: si può compensare sono 138, gli analisti 73.
Asset in gestione: 793 mld di euro.
RCM - Presente con 6 sedi non secondarie
Ultimo, ma non per questo meno importante, va ricordato il beneficio fiscale che Team (Francoforte e Londra in Europa) in altrettanti
offre ai propri clienti relativamente alla possibilità di utilizzare le eventuali minusvalenze. Paesi di 4 continenti. Nata nel 1970,
Facciamo un esempio. Un risparmiatore investe in due Sicav di società differenti. ha più di 250 professionisti.
Al momento del disinvestimento la Sicav A ottiene una plusvalenza e la Sicav B registra Asset in gestione: 108 mld di euro.
Schroders - Sede a Londra, ramificazioni in 25
una minusvalenza. In questo caso, trattandosi di due Sicav differenti, il risparmiatore
Paesi con 32 sedi, vanta oltre 330
non potrà compensare la minusvalenza con la plusvalenza e pertanto pagherà tra gestori e analisti. Fondata nel 1804.
un’imposizione piena sulla plusvalenza. Se la stessa ipotesi si configurasse all’interno Asset in gestione: 188 mld di euro.
della piattaforma di Challenge Team, l’investitore potrebbe tranquillamente Swiss&Global - Presente in 5 Paesi
utilizzare la minusvalenza a compensazione della plusvalenza perché i fondi (tra cui Germania, Lussemburgo e Italia),
rientrano nello stesso contenitore e non vengono, perciò, trattati in modo distinto. ha sede a Zurigo (Svizzera), dov’è nata nel 1990.
Ne consegue, quindi, che la tassazione si applica solo sul risultato di gestione positivo. Può contare su oltre 50 professionisti.
Asset in gestione: 72 mld di euro.
2
Il nuovo ruolo
Lo schema indica
i quattro momenti
nei quali si articola
il ruolo del Financial
Advisor. Come si vede,
il cliente non viene
del consulente
mai lasciato solo, La Direttiva Mifid, recepita
ma è sempre assistito in Italia a partire dal 2007,
dal consulente
che lo accompagna ha cambiato le regole
dal momento del gioco nell’offerta di prodotti
della decisione finanziari, contribuendo
d’investire alle varie a disegnare un nuovo ruolo
scelte relative al proprio
investimento per il consulente finanziario.
e in qualunque fase In sostanza il servizio
della vita in cui di consulenza in materia
il cliente si trova d’investimenti consiste oggi,
secondo quanto disposto
3
Il “campionato” dei gestori:
“Team è un prodotto “Con Team “Abbiamo accettato “Il meccanismo di Team “I migliori scelgono
competitivo. Abbiamo il successo del cliente la sfida Team è semplice, anche i migliori. Noi
accettato di far parte è il nostro successo per l’innovazione se la sfida alla quale l’abbiamo fatto con
della sfida perché e sarà solo il mercato del prodotto. prendiamo parte orgoglio e vogliamo
possiamo mettere a decretare il vincitore. Team rappresenta è impegnativa. Credo che anche Allianz
al servizio del cliente Che dire agli altri un prodotto unico sia molto importante Bank continui a farlo
le nostre migliori gestori che non sono sul mercato italiano. la regola che impone con noi. Se Team fosse
competenze” entrati nella sfida? Se fosse un’invenzione, una volatilità non un’invenzione?
Marco Chiaromonte Che cosa vi siete persi!” la paragonerei superiore al 10%” La paragonerei
alla moneta” al telefono cellulare”
Responsabile Gestioni
Domenico Del Borrello Cristina Mazzurana Pierluigi Papagni Nicolò Piotti
Individuali e Sviluppo Prodotti
Allianz Global Investors Sales Manager Sales Manager Sales Executive J.P. Morgan Executive Director
Italia SGR BlackRock Carmignac Gestion Asset Management Morgan Stanley
4
cosa dicono i protagonisti
“Siamo partiti tutti “Come sentirsi “Se fosse “Diversi operatori “Se Team fosse
dagli stessi blocchi quando le regole un’invenzione, dell’industria un’invenzione,
di partenza e abbiamo sono uguali per tutti? la paragonerei del risparmio gestito la paragonerei
vissuto un anno Molto bene se hai a Internet. La cosa stanno cercando al microprocessore.
in un continuo testa la competizione che sento più spesso di replicare in qualche Rispetto alle regole,
a testa. La sfida è stata nel sangue e la voglia tra gli addetti ai lavori modo l’idea di Team. credo sia molto
all’insegna della lealtà di vincere appartiene sul mercato rispetto L’imitazione importante quella
e tutti ci siamo sentiti al tuo Dna. Team al progetto Team è: è la più sincera che stabilisce che
molto tutelati” è davvero efficace” Ah, se ci avessi delle adulazioni” si possano prendere
pensato io!” solo fondi in casa”
Alessandro Gandolfi Maja Jankovic
Andrea Vergani Mauro Fresia Luciano Scirè
Responsabile Sales&Client
Direttore Commerciale Sviluppo Italia Responsabile Distribuzione Relationship Manager Relationship Manager
PICTET PIMCO RCM Schroders Swiss&Global
5
Team: istruzioni per l’uso
Si può versare un premio unico iniziale oppure optare per un piano di accumulo, ripartendo
l’investimento su più gestori. E con lo switch...
Come si è detto, Challenge Team è un con-
tratto finanziario-assicurativo di tipo unit
linked, collegato cioè all’acquisto di quote
di fondi interni. Ecco che cosa occorre sa-
pere prima di sottoscriverlo.
Si può scegliere di versare un premio
unico iniziale di importo non inferiore a
10.000 euro oppure si può optare per la sot-
toscrizione di un piano di premi ricorrenti,
di accumulo, con frequenza annuale, se-
mestrale, trimestrale o mensile (minimo
100 euro al mese). O, ancora, si possono
combinare entrambi i sistemi (premio ini-
ziale più premi aggiuntivi).
L’investitore è chiamato a diversificare,
puntando cioè su più Team fra i dieci che
disputano il “campionato dei gestori” (il
consiglio è quello di sceglierne almeno
quattro o cinque). Come? Indicando una
ripartizione percentuale del premio, assi-
stito in questo dalla consulenza del Finan-
cial Advisor che conosce sia le esigenze e la
La pagina sinottica di tutti
propensione al rischio del proprio cliente i fondi in portafoglio dei 10 gestori
sia le strategie dei diversi gestori. contenuta in Spazio Team,
4 MESSA A PUNTO MENSILE Il gestore può ribilanciare il portafoglio una volta al mese
in modo tale da assumere una strategia d’investimento coerente.
6
Gestore
Performance
a 1 anno
Performance
a 1 mese
Performance
a 6 mesi
Indice
di Sharpe L’importanza
9.73%
13.7%
2.85%
2.64%
4.82%
7.43%
2.37
2.72
dell’indice
9.71% 3.06% 3.85% 1.34 di Sharpe
10.03% 1.32% 3.42% 2.43 L’andamento di fondi di investimento
e gestioni patrimoniali può essere
16.78% 3.29% 6.08% 2.85
monitorato in più modi.
12.59% 3.09% 6.18% 3.17 Quello della performance è uno
dei più utilizzati, ma non
15.82% 2.55% 4.9% 2.50 necessariamente è il parametro
11.85% 3.47% 3.61% 1.83 più indicativo per un confronto
attendibile. Una ponderazione
14.75% 3.26% 6.08% 2.82 più efficace è fornita dall’indicatore
8.37% 2.5% 3.32% 2.42 Sharpe ratio - così chiamato in onore
del premio Nobel per l’Economia
I dati si riferiscono alla chiusura del 31/3/2010, a un anno esatto dal lancio
nel 1990, William Sharpe - che misura
la performance di un portafoglio
in relazione alla sua volatilità
e a un rendimento privo di rischi.
In sostanza, se un fondo ha performato
il 10% in un anno assumendo rischi
molto elevati non è necessariamente
andato meglio rispetto a un fondo che
abbia guadagnato, nello stesso periodo,
il 6% ma assumendo rischi
più contenuti.
Per questo è opportuno considerare
i portafogli che si sono sfidati
nel primo anno di Team (tabella)
anche assumendo come parametro
di riferimento lo Sharpe ratio
(più è elevato e maggiore
è l’efficienza).
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TEAM è la denominazione di una famiglia di dieci fondi interni della polizza Unit Linked Challenge, un prodotto assicurativo
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