Forum Bisnis Dan Kewirausahaan

Jurnal Ilmiah STIE MDP

Kausalitas Inflasi, Tingkat Suku Bunga,

dan Jumlah Uang Beredar: A Case of Indonesia Economy

Dinnul Alfian Akbar

IAIN Raden Fatah Palembang

dinnul_alfian_akbar@yahoo.com

Abstrak : Pertumbuhan pasokan uang akan terus menyebabkan peningkatan harga yang sama besarnya, namun
perubahan dalam tingkat inflasi jangka panjang tidak mempengaruhi tingkat output kerja dan harga relatif berbagai
barang dan jasa. Dalam sistem ekonomi makro, jumlah uang beredar diatur oleh pemerintah dan sistem perbankan.
Keputusan pemerintah mengenai pasokan uang yang harus tersedia adalah merupakan hal penting untuk menentukan
jumlah uang yang beredar. Di samping itu, jumlah uang beredar juga ditentukan oleh sistem perbankan dalam
membuat giro, sebagai simpanan untuk pemilik atau dalam menyetujui pinjaman.

Kata kunci : uang, pasokan, inflasi, tingkat bunga.

Abstract: The Growth of money supply will constantly cause a continous price level of the same magnitude,
nevertheless the changes in the long term inflation rate does not affect the output level of employment and relative
prices of various goods and services. In the macroeconomic system, the arrangement of the amount of money supply
is by the government and the banking system. Government decisions that determine where money should be made
available is crucial for determining the amount of money in circulation. Besides, the money supply is also
determined by the banking system in making demand deposits, as deposits for the owner or in approving the loan.

Keywords: money supply, inflation, interest rate.

1. PENDAHULUAN pemerintah karena bisa mendorong bank-bank

Banyaknya tuntutan dari para pelaku bisnis
(pengusaha) dan juga pakar ekonomi agar Bank
Indonesia selaku penguasa moneter mempengaruhi
jumlah uang beredar berkaitan dengan turunnya
suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI),
sehingga dapat meningkatkan/ mengembangkan
kembali sektor riil lewat kegiatan investasi.
Tuntutan itu belum atau baru sedikit dipenuhi oleh
Bank Indonesia, karena Bank Indonesia perlu
mempertimbangkan banyak faktor yang dapat
mempengaruhi suku bunga khususnya inflasi.
Inflasi merupakan permasalahan ekonomi yang
paling ditakuti di semua negara.
Suku bunga yang tinggi memang tidak
memberikan banyak perubahan bagi pemulihan
ekonomi. Kebijakan BI untuk menaikkan suku
bunga guna meredam melemahnya nilai tukar
dan menekan inflasi mendapat tentangan dari
lain menyimpan dananya dalam surat berharga,
sehingga alokasi kredit ke sektor riil akan
berkurang. Berdasarkan pengalaman terdahulu,
dapat kita lihat kembali pada tahun 2000 di mana
tingkat inflasi mencapai angka 9,35 persen dan
perkembangan harga-harga tahun 2000
mengalami tekanan berat sejalan dengan
meningkatnya kegiatan perekonomian, kebijakan
pemerintah di bidang harga dan pendapatan,
serta melemahnya nilai tukar rupiah (Ulfa dan
Aliasuddin, 2010).
Dalam aktivitas ekonomi; rumah tangga,
perusahaan dan pemerintah akan selalu membeli
barang-barang baru atau barang investasi untuk
meningkatkan persediaan modalnya atau
mengganti barang yang ada yang telah habis masa
pakainya. Contohnya, pembelian barang-barang
baru atau barang investasi di Amerika Serikat rata-
rata mencapai 15% dari GDP (Mankiw, 2007).

Vol. 2 No. 1 September 2012 Hal - 59

Forum Bisnis Dan Kewirausahaan
Jurnal Ilmiah STIE MDP
Dalam teori ekonomi konvensional, jumlah
barang-barang modal yang diminta (investasi)
sangat tergantung pada tingkat bunga (interest)
sebagai ukuran biaya dari dana yang digunakan
untuk membiayai investasi tersebut. Itulah
sebabnya jika suku bunga tinggi, maka investasi
atau proyek-proyek lebih sedikit dibandingkan
dengan pada saat suku bunga rendah.
Penelitian ini bertujuan untuk melihat
kausalitas yang dapat terjadi antara inflasi, tingkat
suku bunga dan jumlah uang beredar.
2. KAJIAN TEORITIS
Sukirno (2001), inflasi sebagai persentase
kecepatan kenaikan harga-harga dalam suatu tahun
tertentu, biasanya digunakan sebagai ukuran untuk
menunjukkan sampai di mana buruknya masalah
ekonomi yang dihadapi. Tingkat inflasi antara
negara yang satu dengan yang lainnya dapat
berbeda, tergantung dari masalah-masalah yang
dihadapi. Di negara-negara industri pada umumnya
inflasi bersumber dari salah satu atau gabungan
dari dua masalah, yaitu: (1) tingkat pengeluaran
agregat yang melebihi kemampuan perusahaan
untuk menghasilkan barang-barang dan jasa-jasa,
(2) pekerja-pekerja di berbagai kegiatan ekonomi
menuntut kenaikan upah.
Pertumbuhan penawaran uang secara
konstan akan menimbulkan inflasi tingkat harga
secara terus menerus akan sama besarnya, namun
perubahan-perubahan dalam tingkat inflasi dalam
jangka panjang tidak mempengaruhi tingkat output
employment maupun harga-harga relatif dari
berbagai barang dan jasa. Ditinjau dari faktor-
faktor yang menimbulkan inflasi dapat dibedakan
menjadi dua jenis yaitu: inflasi tarikan permintaan
(demand pull inflation) dan inflasi desakan biaya
(cost push inflation).
Inflasi tarikan permintaan apabila kenaikan
harga-harga yang ada di pasar disebabkan oleh
meningkatnya permintaan konsumsi masyarakat,
dan pada saat yang sama sektor produksi tidak
mampu dengan cepat mengimbangi permintaan
tersebut, sehingga menyebabkan terjadinya
Hal - 60
kelebihan permintaan (excess demand) dalam
pasar. Pada kondisi ini kekurangan barang dipasar
akan terjadi sehingga memicu terjadinya lonjakan
harga atas berbagai barang di pasar. Jenis inflasi ini
disebabkan oleh ekspansi moneter, adanya
pergeseran fungsi konsumsi, investasi atau
pengeluaran pemerintah tanpa adanya peningkatan
jumlah uang yang beredar.
Berdasarkan Teori Makroekonomi,
permintaan agregat (AD) terdiri dari variabel
konsumsi (C), pengeluaran pemerintah (G),
investasi (I), dan net ekspor-impor (I-E). Jika salah
satu variable meningkat (kecuali impor) maka AD
akan meningkat dan kurva AD bergerak ke atas.
Pergeseran kurva AD ke atas menghasilkan
pendapatan nasional yang semakin tinggi, padahal
perekonomian dalam keadaan full employment.
Adanya excess demand ini menyebabkan pasar
barang dan jasa mengalami shock karena tidak
mampu mencukupi permintaan sehingga harga
barang dan jasa meningkat. Di lain sisi, pasar
faktor produksi mengalami shock dengan adanya
kenaikan harga faktor produksi. Kombinasi
kenaikan harga di dua pasar tersebut menyebabkan
timbulnya inflasi.
Sedangkan inflasi desakan biaya timbul sebagai
akibat meningkatnya biaya produksi. Biaya produksi
yang dimaksudkan di sini dapat meliputi harga-harga
faktor produksi: material, tenaga kerja, modal, dan
biaya dari faktor produksi lainnya. Pergeseran kurva
penawaran agregat (AS) menyebabkan kenaikan
harga. Cost push inflation ditandai dengan kenaikan
harga serta turunnya produksi.
Inflasi yang diikuti dengan macetnya
perekonomian suatu negara dinamakan sebagai
stagflasi, yaitu kombinasi kondisi output yang
stagnan (macet) dan inflasi yang membubung
tinggi. Stagflasi ini bersumber dari dua faktor, (1)
kenaikan harga-harga komoditi yang secara
langsung melonjakkan inflasi dan menekan tingkat
penawaran serta permintaan agregat dalam waktu
bersamaan, (2) perkiraan terus berlangsungnya
inflasi mendorong kenaikan upah dan harga-harga
lainnya meskipun perekonomian tengah mengalami
resesi dan angka pengangguran terus meningkat
(Krugman dan Obstfeld, 1996).
Vol. 2 No. 1 September 2012

Dalam suatu negara yang sedang mengalami
perkembangan perekonomian secara pesat,
biasanya tidak bisa mengelak dari inflasi tingkat
rendah yang dinamakan dengan inflasi merayap,
yaitu inflasi yang mencapai 2 sampai 4 persen.
Bahkan mungkin sekali untuk mengalami inflasi
yang lebih serius yaitu yang tingkatannya mencapai
5 sampai 10 persen. Pada waktu peperangan atau
ketidakstabilan politik inflasi dapat mencapai
tingkat yang sangat tinggi, yang disebut dengan
hiper inflasi. Seperti yang telah terjadi di
Indonesia mulai pertengahan 1997 hingga akhir
1998 tingkat inflasi mencapai 80 persen.
Pada dasarnya inflasi yang sangat lambat
bergeraknya dapat berlaku sebagai stimulator bagi
pertumbuhan ekonomi. Pada kondisi tersebut
kenaikan harga tidak dengan segera diikuti oleh
kenaikan upah pekerja. Dengan demikian akan
terjadi pertumbuhan keuntungan yang tentu saja
semakin menggiatkan investasi. Tetapi jika terjadi
hiper inflasi maka tata ekonomi akan berantakan
(tidak mewujudkan pertumbuhan) dan biasanya
diikuti dengan ketidakstabilan sosial politik (seperti
yang terjadi di Indonesia, Philipina pada tahun
1988, Mexico 1996).
Hiper inflasi mempunyai akibat buruk
terhadap perekonomian, karena: (1) inflasi
menggalakkan penanaman modal spekulatif, (2)
tingkat bunga akan meningkat dan akan
mengurangi investasi, (3) inflasi menimbulkan
ketidakpastian mengenai keadaan ekonomi di masa
depan, serta (4) menimbulkan masalah neraca
pembayaran. Sedangkan akibat buruk bagi
masyarakat , yaitu: (1) memperburuk distribusi
pendapatan, (2) pendapatan riil merosot, (3) nilai
riil tabungan merosot, dan sebagainya.
Bunga adalah pembayaran yang dilakukan
untuk pembayaran uang. Suku bunga adalah
jumlah bunga yang dibayarkan per unit waktu yang
disebut sebagai persentase dari jumlah yang
dipinjamkan (Samuelson dan Nordhaus, 2004).
Menurut Hubbard (dalam Laksmono, 2001), bunga
adalah biaya yang harus dibiayai oleh peminjam
(borrower) atas pinjaman yang diterima dan
imbalan si pemberi pinjaman (lender) atas
investasinya. Suku bunga mempengaruhi
Vol. 2 No. 1 September 2012
Forum Bisnis Dan Kewirausahaan
Jurnal Ilmiah STIE MDP
keputusan individu terhadap pilihan
membelanjakan uang lebih banyak (spending) atau
menabung (saving).
Menurut Kem dan Guttman (1992) dalam
Laksmono (2001) menganggap bahwa suku bunga
merupakan suatu harga dan sebagaimana harga
lainnya, maka tingkat suku bunga ditentukan oleh
interaksi antara permintaan dengan penawaran.
Suku bunga yang merupakan harga dana yang
dapat dipinjamkan, besarnya ditentukan oleh
preferensi dan sumber pinjaman dari berbagai
pelaku ekonomi di pasar. Preferensi pemberian
pinjaman pada umumnya memiliki hubungan
positif dengan suku bunga, sementara pinjaman
atau hutang berhubungan secara negatif. Artinya,
jika suku bunga yang berlaku di pasar relatif
meningkat, maka penawaran untuk bersedia
meminjamkan sejumlah uang akan meningkat.
Tetapi, jumlah orang yang meminjam akan
mengalami penurunan. Dengan kata lain, besarnya
tingkat suku bunga dipengaruhi oleh penawaran
(supply) dan permintaan (demand) dari uang
tersebut.
Menurut Ragilia (2009), bedasarkan para
peneliti ekonomi suku bunga dapat dibedakan
menjadi tiga, yaitu: (1) suku bunga nominal,
merupakan tingkat suku bunga yang dapat diamati
di pasar, (2) suku bunga riil, merupakan tingkat
suku bunga yang secara konsep diukur tingkat
pengembaliannya setelah dikurangi dengan inflasi,
(3) suku bunga jangka pendek, merupakan tingkat
suku bunga yang memiliki jatuh tempo kurang dari
satu tahun.
Samuelson dan Nordhaus (2004),
menjelaskan suku bunga nominal (sering disebut
suku bunga uang) adalah suku bunga atas uang
dalam ukuran uang. Sebaliknya, suku bunga riil
dikoreksi karena inflasi dan dihitung sebagai suku
bunga nominal dikurangi tingkat inflasi.
Mankiw (2007), menyatakan bahwa para
ekonom menyebutkan tingkat bunga yang dibayar
bank sebagai tingkat bunga nominal (nominal
interest rate) dan kenaikan daya beli sebagai
tingkat bunga riil (real interest rate). Jika i
menyatakan tingkat bunga nominal, r tingkat
Hal - 61
Forum Bisnis Dan Kewirausahaan
Jurnal Ilmiah STIE MDP
bunga riil, dan π tingkat inflasi, maka hubungan
antara ketiga variabel tersebut:
r = i – π ……………………….. (1)
Tingkat bunga riil adalah perbedaan
diantara tingkat bunga nominal dan tingkat inflasi.
Sehingga tingkat bunga nominal adalah jumlah
tingkat bunga riil dan tingkat inflasi:
i = r + π ...…………………….. (2)
Menurut ekonomi klasik, tingkat bunga
adalah balas jasa dari modal yang ditanam.
Semakin langka modal maka semakin tinggi
tingkat bunga, dan sebaliknya. Jadi menurut
kamus klasik, tingkat bunga (yang telah
dikoreksi inflasi) ditentukan oleh interaksi antara
suplai tabungan untuk dipinjamkan (loanable
funds) dan permintaan terhadap tabungan yang
ditentukan oleh produktivitas aktual dan prospek
pinjaman yang diperlukan untuk menutup
Tingkat
Bunga
i1
i0
0
S0
Gambar 1: Tingkat Bunga, Inflasi, dan Investasi
Penawaran uang adalah penawaran
sejumlah dana yang akan disalurkan dalam bentuk
pinjaman atau kredit. Dalam sistem perekonomian
makro, pengaturan jumlah penawaran uang
peranannya dilakukan oleh pemerintah dan sistem
bank. Keputusan pemerintah yang menentukan
seberapa banyak uang harus disediakan, penting
artinya dalam menentukan banyaknya jumlah uang
beredar. Disamping itu penawaran uang ditentukan
pula oleh sistem bank dalam membentuk uang
Hal - 62
kesenjangan antara investasi. Pasokan loanable
funds ditentukan oleh tingkat tabungan dalam
perekonomian makro, sedangkan tingkat
tabungan ini akan sangat tergantung pada faktor
ekonomi-ekonomi lainnya, seperti daya beli atau
pendapatan individu saat sekarang dan
ekspektasinya. Faktor intangible seperti selera,
preferensi dan perilaku sosiologis, serta tingkat
bunga yang berlaku.
Sementara permintaan terhadap tabungan
ditentukan oleh produktivitas aktual dan prospek
dari modal dan pinjaman yang diperlukan untuk
menutup kesenjangan antara investasi dengan
sumber dana yang ada.
Dengan demikian, keseimbangan tingkat
bunga dipengaruhi oleh tabungan dan investasi,
atau jika keinginan menabung masyarakat sama
dengan keinginan pengusaha untuk melakukan
investasi. Secara grafik dapat dilihat pada gambar
berikut ini:
Tabungan
Investasi 1
Investasi 0
Dana Invetasi
S1
(Loanable Funds)
giral, sebagai deposito pemiliknya ataupun dalam
mewujudkan pinjaman.
Banyak faktor yang mempengaruhi
pemerintah dan sistem bank dalam menentukan
jumlah penawaran uang pada satu waktu tertentu.
Yang pasti, tingkat bunga tidak mempunyai
peranan dalam menentukan jumlah uang yang
ditawarkan pada suatu waktu tertentu. Sedangkan
permintaan uang adalah permintaan agregat, yaitu
Vol. 2 No. 1 September 2012

keseluruhan permintaan uang dalam perekonomian,
yang merupakan permintaan uang untuk transaksi,
berjaga-jaga dan spekulasi (Soekirno, 2001).
Dalam tinjauan Ekonomi Makro, jumlah
uang yang diperlukan untuk transaksi ditentukan
oleh pendapatan nasional, sedang yang diperlukan
untuk spekulasi dipengaruhi oleh tingkat bunga.
Jika suku bunga meningkat maka permintaan akan
uang mengalami penurunan. Sebaliknya,
penurunan suku bunga akan diikuti dengan
peningkatan permintaan terhadap uang tersebut.
Jika jumlah penawaran uang tetap, sedang
pendapatan nasional meningkat maka akan diikuti
dengan peningkatan terhadap suku bunga. Hal ini
terjadi karena dengan adanya peningkatan
pendapatan nasional menunjukkan adanya
peningkatan jumlah transaksi. Kejadian ini
dijadikan landasan sebagai penentu keefektifan
kebijakan moneter. Jika otoritas moneter ingin
menurunkan suku bunga yang berlaku dalam
sistem perekonomiannya, maka kebijakan moneter
yang bersifat ekspansif atau yang terkenal dengan
Easy money policy akan dijalankan. Sebaliknya jika
yang diinginkan adalah terjadinya peningkatan
suku bunga maka kebijakan pengetatan uang (tight
money policy) akan diberlakukan.
Instrumen yang digunakan untuk
mendukung kebijakan moneter yaitu untuk
mengatur penawaran uang dan tingkat bunga, yang
dilaksanakan oleh bank sentral menurut sifatnya
dapat dibedakan menjadi bersifat kuantitatif dan
kualitatif. Kebijakan umum yang bertujuan untuk
mempengaruhi jumlah penawaran uang dan tingkat
bunga dalam perekonomian disebut kebijakan
bersifat kuantitatif. Kebijakan bersifat kualitatif
jika kebijakan yang dilakukan terpilih atas
beberapa aspek dari masalah moneter yang
dihadapi pemerintah. Salah satu alat kebijakan
yang digunakan oleh Bank Indonesia untuk
mengendalikan jumlah uang beredar yaitu bunga.
Bunga adalah sejumlah dana dinilai dalam uang
yang diterima si pemberi pinjaman (kreditor),
sedangkan suku bunga adalah rasio dari bunga
terhadap jumlah pinjaman. Pengertian lain suku
bunga adalah harga dari meminjam uang untuk
menggunakan daya belinya (Puspopranoto, 2004).
Masyarakat umum mengartikan bunga sebagai
Vol. 2 No. 1 September 2012
Forum Bisnis Dan Kewirausahaan
Jurnal Ilmiah STIE MDP
pembayaran yang dilakukan untuk menggunakan
sejumlah uang. Di lain pihak bunga diartikan
sebagai keuntungan dana modal, sedangkan
Wicksel mengatakan bunga adalah pembayaran
yang dilakukan oleh peminjam modal kepada
pemilik modal sebagai ganjaran terhadap
pengorbanannya (Mahmud, 2004).
Pemberi pinjaman telah menunda
penggunaan uang untuk keperluannya, berarti
mengorbankan kebutuhannya untuk dipinjamkan
kepada orang lain, karena itu wajar bila diberikan
ganjaran atas pengorbanannya. Tingkat suku bunga
adalah harga yang ditentukan oleh transaksi antara
penjual dan pembeli, sama halnya dengan harga-
harga lainnya di pasar. Inflasi yang terjadi di
Indonesia pada tahun 1998 merupakan inflasi
tertinggi selama kurun waktu 10 tahun terakhir
yaitu 77,54 persen. Tingginya inflasi 1998 terutama
dipengaruhi oleh terdepresiasinya mata uang rupiah
terhadap dolar Amerika Serikat disusul dengan
kerusuhan, kemudian adanya gangguan pada sisi
penawaran sebagai akibat terganggunya kegiatan
produksi, hasil panen kurang menggembirakan dan
jalur distribusi barang-barang kebutuhan pokok
terganggu. Hal ini menyebabkan harga secara
umum meningkat sangat tajam (Ulfa dan
Aliasuddin, 2010).
Hubungan antara tingkat bunga dan inflasi
dapat diketahui melalui pengertian tingkat bunga
nominal dan riil. Jika A memiliki uang Rp100 dan
tingkat bunga yang berlaku sebesar 8%, sedangkan
tingkat inflasi 10%, maka berarti tahun depan A
akan mengalami daya beli sebesar 2%. Hubungan
seperti ini dikenal sebagai Fisher Effect (one in one
relation) yang menunjukkan 1% perubahan inflasi
akan menyebabkan 1% perubahan tingkat bunga
nominal (Herlambang, 2001).
Jika tidak ada inflasi, tingkat bunga
nominal akan sama dengan tingkat bunga riil.
Akan tetapi dengan adanya inflasi tingkat bunga
riil akan lebih kecil daripada tingkat bunga
nominal. Pemberi pinjaman dan peminjam lebih
memperhatikan tingkat bunga riil dibandingkan
tingkat setelah kenyataan yang terjadi, yaitu
hanya setelah inflasi betul-betul terjadi. Tingkat
bunga nominal selalu positif, tetapi tingkat bunga
Hal - 63
Forum Bisnis Dan Kewirausahaan
Jurnal Ilmiah STIE MDP
riil bisa saja menjadi negatif. Dukungan serupa
untuk efek Fisher datang dari hasil penelitian
variasi diberbagai negara pada satu waktu.
Tingkat inflasi suatu negara dan tingkat bunga
nominalnya saling berkaitan. Negara-negara
dengan inflasi yang tinggi cenderung memiliki
tingkat bunga nominal yang tinggi, dan negara-
negara dengan inflasi yang rendah cenderung
memiliki tingkat bunga nominal yang rendah
pula (Mankiw, 2007).
Menurut prinsip kenetralan moneter,
kenaikan tingkat pertumbuhan uang meningkatkan
laju inflasi namun tidak mempengaruhi variabel
riil. Penerapan yang penting dari prinsip ini
berhubungan dengan dampak uang terhadap suku
bunga. Suku bunga merupakan variable penting
bagi para ahli ekonomi makro untuk dipahami,
karena suku bunga menghubungkan perekonomian
masa kini dengan perekonomian masa depan
melalui dampak yang diitimbulkannya pada
tabungan dan investasi.
Suku bunga riil = Suku bunga nominal -
Laju inflasi …........... (1)
Suku bunga nominal = Suku bunga riil + Laju
inflasi .. ………….(2)
Cara kita memandang suku bunga nominal
ini bermanfaat karena kekuatan ekonomi yang
berbeda menentukan kedua besaran pada sisi kanan
persamaan di atas. Permintaan dan penawaran dana
pinjaman menentukan suku bunga riil. Dan
menurut teori jumlah uang, pertumbuhan jumlah
uang yang beredar menentukan laju inflasi.
Teori likuiditas atas bunga menjelaskan
bahwa, bunga adalah harga uang, dan harga uang
(bunga) ditentukan oleh jumlah uang (money
supply). Dengan demikian, jika uang yang tersedia
Tabel 1 : Jumlah Penawaran Uang, Tingkat Bunga, dan Inflasi di Indonesia
Periode Juli 2005 sampai dengan Juli 2011
Penawaran Uang Tingkat Bunga
Periode Nilai Periode
Jul-11 555.008 12-Jul-11
Hal - 64
(money supply) rendah maka tingkat bunga akan
naik dan tinggi. Sebaliknya, jika jumlah uang yang
tersedia (money supply) amat rendah, maka akan
terjadi kesulitan likuiditas yang pada akhirnya
membuat perekonomian macet alias kriris.
Krisis global yang terjadi saat ini
diantaranya disebabkan karena rendah jumlah uang
yang tersedia terutama di Amerika Serikat akibat
kredit macet (subprime mortgage) yang berdampak
kebanyak negara dan akhirnya menimbulkan krisis
keuangan global. Kredit macet yang terjadi di
Amerika Serikat tersebut disebabkan karena
naiknya suku bunga kredit dari 1 persen menjadi
sekitar 5% untuk subprime mortgage tersebut.
Karena adanya kenaikan suku bunga kredit
tersebut, maka banyak nasabah yang tidak mampu
membayar kreditnya. Kredit macet ini mencapai
1,2 triliun US $ yang mengakibatkan macetnya
sistem keuangan AS dan akhirnya kebanyak negara
di dunia. Dari fakta ini jelas bahwa penyebab krisis
keuangan dan krisis ekonomi global di picu oleh
harga uang alias bunga (interest) yang tinggi atau
naik. Dan krisis tahun 2007 – 2008 ini barulah
awal akan menyusul krisis-krisis lain bila sistem
keuangan yang berlaku tetap seperti ini (Smick,
2008).
Dalam jangka panjang dimana uang
bersifat netral, perubahan pada pertumbuhan uang
seharusnya tidak mempengaruhi suku bunga riil.
Suku bunga riil merupakan variabel riil. Supaya
suku bunga riil tidak terpengaruh, suku bunga
nominal harus menyesuaikan diri dengan
perubahan pada laju inflasi. Jadi, ketika bank
sentral (Bank Indonesia) menaikkan tingkat
pertumbuhan uang, akibatnya adalah laju inflasi
dan suku bunga nominal yang lebih tinggi. Berikut
data mengenai penawaran uang, tingkat bunga, dan
tingkat inflasi periode Juli 2005 sampai dengan Juli
2011, yang diambil dari data Bank Indonesia.
Inflasi
Nilai Periode Nilai
6.75% Jul-11 4.61 %
Vol. 2 No. 1 September 2012
 Forum Bisnis Dan Kewirausahaan
Jurnal Ilmiah STIE MDP

Tabel 1: Lanjutan

Penawaran Uang Tingkat Bunga Inflasi

Periode Nilai Periode Nilai Periode Nilai
Jun-11 541.624 09-Jun-11 6.75% Jun-11 5.54 %
Mei-11 525.857 12-Mei-11 6.75% Mei-11 5.98 %
Apr-11 520.673 12-Apr-11 6.75% Apr-11 6.16 %
Mar-11 506.785 04-Mar-11 6.75% Mar-11 6.65 %
Feb-11 502.190 04-Feb-11 6.75% Feb-11 6.84 %
Jan-11 512.192 05-Jan-11 6.50% Jan-11 7.02 %
Des-10 518.447 03-Des-10 6.50% Des-10 6.96 %
Nov 2010 483.922 4 Nov 2010 6.50% Nov 2010 6.33 %
Okt-10 418.884 05-Okt-10 6.50% Okt-10 5.67 %
Sep-10 423.809 03-Sep-10 6.50% Sep-10 5.80 %
Agust-10 426.867 04-Agust-10 6.50% Agust-10 6.44 %
Jul-10 408.967 05-Jul-10 6.50% Jul-10 6.22 %
Jun-10 401.435 03-Jun-10 6.50% Jun-10 5.05 %
Mei-10 391.848 05-Mei-10 6.50% Mei-10 4.16 %
Apr-10 385.431 06-Apr-10 6.50% Apr-10 3.91 %
Mar-10 374.406 04-Mar-10 6.50% Mar-10 3.43 %
Feb-10 380.145 04-Feb-10 6.50% Feb-10 3.81 %
Jan-10 384.176 06-Jan-10 6.50% Jan-10 3.72 %
Des-09 402.118 03-Des-09 6.50% Des-09 2.78 %
Nov 2009 376.938 4 Nov 2009 6.50% Nov 2009 2.41 %
Okt-09 364.869 05-Okt-09 6.50% Okt-09 2.57 %
Sep-09 354.297 03-Sep-09 6.50% Sep-09 2.83 %
Agust-09 324.662 05-Agust-09 6.50% Agust-09 2.75 %
Jul-09 322.850 03-Jul-09 6.75% Jul-09 2.71 %
Jun-09 322.994 03-Jun-09 7.00% Jun-09 3.65 %
Mei-09 309.232 05-Mei-09 7.25% Mei-09 6.04 %
Apr-09 308.277 03-Apr-09 7.50% Apr-09 7.31 %
Mar-09 304.718 04-Mar-09 7.75% Mar-09 7.92 %
Feb-09 303.777 04-Feb-09 8.25% Feb-09 8.60 %
Jan-09 314.662 07-Jan-09 8.75% Jan-09 9.17 %
Des-08 344.688 04-Des-08 9.25% Des-08 11.06 %
Nov 2008 306.773 6 Nov 2008 9.50% Nov 2008 11.68 %
Okt-08 307.460 07-Okt-08 9.50% Okt-08 11.77 %
Sep-08 392.136 04-Sep-08 9.25% Sep-08 12.14 %
Agust-08 343.631 05-Agust-08 9.00% Agust-08 11.85 %
Juli 2008 346.593 03-Jul-08 8.75% Juli 2008 11.90 %
Jun-08 349.649 05-Jun-08 8.50% Jun-08 11.03 %
Mei-08 333.996 06-Mei-08 8.25% Mei-08 10.38 %
Apr-08 324.186 03-Apr-08 8.00% Apr-08 8.96 %
Mar-08 325.044 06-Mar-08 8.00% Mar-08 8.17 %
Feb-08 322.000 06-Feb-08 8.00% Feb-08 7.40 %
Jan-08 332.437 08-Jan-08 8.00% Jan-08 7.36 %
Des-07 379.582 06-Des-07 8.00% Des-07 6.59 %

Vol. 2 No. 1 September 2012 Hal - 65

Forum Bisnis Dan Kewirausahaan
Jurnal Ilmiah STIE MDP

Tabel 1: Lanjutan

Penawaran Uang Tingkat Bunga Inflasi

Periode Nilai Periode Nilai Periode Nilai
Nov 2007 311.172 6 Nov 2007 8.25% Nov 2007 6.71 %
Okt-07 313.499 08-Okt-07 8.25% Okt-07 6.88 %
Sep-07 310.264 06-Sep-07 8.25% Sep-07 6.95 %
Agust-07 298.038 07-Agust-07 8.25% Agust-07 6.51 %
Jul-07 291.431 05-Jul-07 8.25% Jul-07 6.06 %
Jun-07 289.726 07-Jun-07 8.50% Jun-07 5.77 %
Mei-07 278.991 08-Mei-07 8.75% Mei-07 6.01 %
Apr-07 273.912 05-Apr-07 9.00% Apr-07 6.29 %
Mar-07 272.239 06-Mar-07 9.00% Mar-07 6.52 %
Feb-07 270.114 06-Feb-07 9.25% Feb-07 6.30 %
Jan-07 274.714 04-Jan-07 9.50% Jan-07 6.26 %
Des-06 297.080 07-Des-06 9.75% Des-06 6.60 %
Nov 2006 264.483 7 Nov 2006 10.25% Nov 2006 5.27 %
Okt-06 275.395 05-Okt-06 10.75% Okt-06 6.29 %
Sep-06 257.843 05-Sep-06 11.25% Sep-06 14.55 %
Agust-06 250.053 08-Agust-06 11.75% Agust-06 14.90 %
Jul-06 251.143 06-Jul-06 12.25% Jul-06 15.15 %
Jun-06 247.743 06-Jun-06 12.50% Jun-06 15.53 %
Mei-06 239.281 09-Mei-06 12.50% Mei-06 15.60 %
Apr-06 230.626 05-Apr-06 12.75% Apr-06 15.40 %
Mar-06 233.878 07-Mar-06 12.75% Mar-06 15.74 %
Feb-06 229.141 07-Feb-06 12.75% Feb-06 17.92 %
Jan-06 232.691 09-Jan-06 12.75% Jan-06 17.03 %
Des-05 230.365 06-Des-05 12.75% Des-05 17.11 %
Nov 2005 233.294 1 Nov 2005 12.25% Nov 2005 18.38 %
Okt-05 240.285 04-Okt-05 11.00% Okt-05 17.89 %
Sep-05 215.086 06-Sep-05 10.00% Sep-05 9.06 %
Agust-05 194.005 09-Agust-05 8.75% Agust-05 8.33 %
Jul-05 194.564 05-Jul-05 8.50% Jul-05 7.84 %

Sumber: http://www.bi.go.id

3. HIPOTESIS b. Apabila nilai Sig. > 0,05 Maka tidak ada

korelasi yang signifikan (H0 diterima)
Mengetahui tingkat signifikansi yang dapat
terjadi antara jumlah uang beredar, tingkat suku
bunga dan inflasi yang terjadi di Indonesia dari 4. METODE PENELITIAN
bulan Juli 2005 – Juli 2011. Melihat tingkat
signifikansi dapat dilakukan dengan cara: Penelitian ini dilakukan dengan
menggunakan data sekunder selama 6 tahun yaitu
a. Apabila nilai Sig. < 0,05 Maka ada korelasi dari bulan Juli 2005 – Juli 2011. Berdasarkan data
yang signifikan (Ha diterima) tersebut dapat dilihat korelasi antara jumlah uang

Hal - 66 Vol. 2 No. 1 September 2012

 Forum Bisnis Dan Kewirausahaan
Jurnal Ilmiah STIE MDP

beredar, tingkat suku bunga dan inflasi apakah 5. HASIL PENELITIAN

positif atau negatif. Pengujian penelitian ini dengan
menggunakan Tabel Correlation yang Berdasarkan data di atas, dapat dilihat hasil
menggambarkan besaran tingkat signifikansi antara korelasi sebagai berikut:
jumlah uang beredar, tingkat suku bunga dan inflasi.

Tabel 2 : Korelasi antara Jumlah Penawaran Uang, Tingkat Bunga,

dan Inflasi di Indonesia

Correlations
BUNGA_1 SM_1 INF_1
BUNGA_1 Pearason Correlation 1 0,733** 0,874**
Sig. (2-tailed) 0,000 0,000
N 73 73 73
SM_1 Pearason Correlation -0,733** 1 0,508
Sig. (2-tailed) 0,000 0,000
N 73 73 73
INF_1 Pearason Correlation 0,874 0,508 1
Sig. (2-tailed) 0,000 0,000
N 73 73 73
** : Corelation is significant at the 0.01 level (2-tailed)

Sumber : Hasil pengolahan data

Berdasarkan hasil olah data di atas,
menunjukkan bahwa;
1. Terdapat hubungan negatif dan signifikan antara
penawaran uang dengan tingkat suku bunga,
yang ditunjukkan dengan sig 0,000 < 0,05 dan
korelasi sebesar -0,733. Hal ini berarti kelebihan
uang yang beredar akan mendorong turunnya
tingkat bunga. Jika suku bunga tinggi, individu
akan lebih menyukai menyimpan dananya di
bank (saving) karena ia dapat mengharapkan
pengembalian yang menguntungkan. Hal ini
diikuti dengan berkurangnya jumlah uang yang
beredar, keinginan masyarakat untuk melakukan
pembelanjaan (spending) pun akan menurun. Ini
artinya kenaikan dalam penawaran uang akan
menyebabkan turunnya tingkat suku bunga, dan
sebaliknya.
2. Terdapat hubungan positif dan signifikan antara
penawaran uang dengan inflasi. Yang ditunjukkan
dengan sig 0,000 < 0,05 dan korelasi sebesar
0,508. Hal ini berarti semakin banyak penawaran
uang, maka akan meningkatkan inflasi. Menurut
teori kuantitas, adanya ekspansi yang terus
menerus pada penawaran uang akan menyebabkan
inflasi. Menurut pandangan monetarist, inflasi
disebabkan oleh adanya kelebihan dalam ekspansi
moneter dan hanya disebabkan oleh meningkatnya
kuantitas uang secara cepat dibandingkan output.
3. Terdapat hubungan positif dan signifikan antara
tingkat bunga dengan inflasi. Yang ditunjukkan
dengan sig. 0,000 < 0,05 dengan korelasi 0,874.
Ini berarti inflasi dan suku bunga mempunyai
hubungan searah. Jika tingkat suku bunga
tinggi, maka akan mengakibatkan kenaikan
bunga pinjaman kredit bank yang dibutuhkan
oleh peminjam dana, sehingga biaya produksi
juga meningkat dan berujung pada harga jual
produk yang meningkat pula. Inflasi yang
meningkat mengakibatkan suku bunga
meningkat, sebab jika terjadi inflasi maka setiap
investor akan meminta imbal hasil minimum
yang telah mampu mengganti besarnya inflasi.
6. KESIMPULAN DAN SARAN
Pada umumnya tingkat bunga mempunyai
tiga fungsi pokok, (a) Dapat memobilisasikan
tabungan. Tingkat bunga merupakan harga yang

Vol. 2 No. 1 September 2012 Hal - 67

Forum Bisnis Dan Kewirausahaan
Jurnal Ilmiah STIE MDP
mempengaruhi pemilihan antara konsumsi
sekarang dan masa yang akan datang, (b) Tingkat
bunga merupakan suatu kebijakan pendistribusian
yang efisien terhadap alokasi sumber-sumber
ekonomi yang langka antara berbagai alternatif
investasi, dan (c) Tingkat bunga dapat memberikan
suatu social discount rate kepada keputusan-
keputusan untuk menabung dan untuk investasi.
Salah satu rujukan dalam penentuan bunga bagi
bank-bank umum adalah bunga Sertifikat Bank
Indonesia (SBI). Sertifikat Bank Indonesia (SBI)
merupakan surat berharga yang dikeluarkan oleh
Bank Indonesia sebagai Bank Sentral.
Beberapa hal yang harus diperhatikan
bahwa: Pertama, kedepan dengan kecenderungan
inflasi yang terus menurun dan perekonomian yang
masih melambat, upaya Bank Indonesia untuk
stimulus moneter melalui pelonggaran kebijakan
moneter masih tetap terbuka. Kebijakan
pelonggaran moneter tersebut juga bukan kebijakan
yang berdiri sendiri, melainkan perlu didukung
oleh respons di sektor perbankan dan sinergi dari
sisi stimulus fiskal pemerintah. Untuk itu, Bank
Indonesia dan pemerintah terus melakukan
koordinasi agar berbagai upaya stimulus terhadap
perekonomian domestik dapat berjalan secara
efektif. Kedua, Bank Indonesia harus terus
mewaspadai timbulnya beberapa risiko global yang
dapat mempengaruhi tekanan inflasi dan kestabilan
makro ekonomi. Untuk itu Bank Indonesia juga
harus melakukan koordinasi dengan pemerintah
dalam mencermati perkembangan dan prospek
perekonomian global, regional dan domestik untuk
mengamankan stabilitas ekonomi jangka
menengah.
DAFTAR PUSTAKA
[1] Herlambang 2001, Ekonomi Makro: Teori,
Analisis dan Kebijakan, Jakarta : Penerbit
Erlangga.
[2] Bank Indonesia, “Data Jumlah Penawaran
Uang, Tingkat Bunga, dan Inflasi di Indonesia
Periode Juli 2005 sampai dengan Juli 2011”,
http://www.bi.co.id, diakses pada Agustus
2012.
Hal - 68
[3] Krugman, R. Paul dan Maurice Obstfeld 1996,
Ekonomi Internasional kebijakan dan Teori,
Jakarta : PAU FE UI dan Harapan Collins
Publisher.
[4] Laksmono, R, Didy 2001, “Suku Bunga
Sebagai Salah Satu Indikator Ekspektasi
Inflasi”, Buletin Ekonomi Moneter dan
Perbankan.
[5] Mahmud, S. 2004, Ekonomi Moneter
Indonesia, Jakarta : Yayasan Kesejahteraan
Umat.
[6] Mankiw, Gregory N. 2007, Principles of
Economics, 3rd Edition, Cengage Learning
Asia Pte Ltd.
[7] Paul A. Samuelson & William D. Nordhaus
2004, Macroeconomics: The Study of
Economic Growth and Business Cycles,
Economics.
[8] Puspopranoto, Sawaldjo. 2004, Keuangan,
Perbankan dan Pasar Keuangan:
Konsep,Teori dan Realita. Jakarta : LP3ES.
[9] Ragilia, Rini Widuri 2009, Indonesia keluar
Krisis Paling Awal, Media Indonesia 15
Agustus 2009.
[10] Sukirno, Sadono. 2001, Pengantar Teori
Makroekonomi, Edisi Kedua, Jakarta : PT.
Raja Grafindo Persada.
[11] Smick, David.M. 2008. The World is Curved.
Portofolio New York. Terjemahan Bahasa
Indonesia oleh Daras books.
[12] Ulfa, Maria dan Aliasuddin. 2010, “Suku
Bunga Bank Indonesia dan Inflasi: Hubungan
Kausalitas”, Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol.
9 No. 1, hal.10-15.
Vol. 2 No. 1 September 2012