Sumário
6.2 Taxa equivalente, 116 7.5.2 Taxa Financeira Básica – TBF, 154
6.3 Regimes de capitalização de juros: discreto e 7.5.3 Taxas do Banco Central: TBC e TBAN,
contínuo, 116 154
6.4 Prazos envolvidos nos juros e taxa efetiva, 118 7.5.4 Taxa de Juros de Longo Prazo – TJLP,
6.5 Taxa por dia útil (taxa over), 119 154
6.5.1 Taxa “overnight” do SELIC, 119 7.6 Taxa básica de juros, 156
6.6 Taxa de desconto, 120 7.6.1 Desmembramento da taxa básica de
6.7 Taxa preferencial de juros, 121 juros, 156
6.8 Taxa real, 121
6.8.1 Taxa de inflação e desvalorização da 8 Riscos das Instituições Financeiras, 158
moeda, 122 8.1 Assimetria de informações e o mercado
6.9 Medidas estatísticas de avaliação e risco, 123 financeiro, 158
6.10 Medidas de posição – tendência central, 123 8.1.1 Insider trading e Chinese Wall, 160
6.10.1 Médias, 123 8.2 Riscos financeiros, 161
6.10.2 Mediana e moda, 125 8.2.1 Risco de variação das taxas de juros, 162
6.10.3 Média e mediana, 126 8.2.2 Risco de crédito, 163
6.10.4 Medidas de retorno, 126 8.2.3 Risco de mercado, 164
6.11 Medidas de dispersão, 127 8.2.3.1 VaR – Valor no Risco, 165
6.11.1 Desvio-padrão e variância, 127
8.2.4 Risco operacional, 165
6.11.2 Volatilidade, 128
8.2.5 Risco de câmbio, 166
6.11.3 Coeficiente de variação – CV, 129
8.2.6 Risco soberano, 168
6.12 Probabilidades, 130
8.2.7 Risco de liquidez, 169
6.12.1 Medidas estatísticas aplicadas ao estudo
do risco, 131 8.2.8 Risco legal, 170
6.13 Distribuição normal, 133 8.2.9 Outros riscos, 170
6.14 Covariância, 134 8.3 Compliance e risco de compliance, 170
6.15 Correlação, 135 8.4 Governança corporativa e os comitês de
6.15.1 Coeficiente de correlação, 136 auditoria, 171
6.16 Regressão linear, 137 8.5 Lei Sarbanes-Oxley (SOX), 172
8.6 Acordo de Basileia, 173
7 Juros, 140 8.6.1 Acordo de Basileia no Brasil, 175
7.1 Formação dos juros, 140 8.6.2 Basileia III, 176
x Mercado Financeiro • Assaf Neto
12 Mercado Secundário de Ações, 244 13.4.1 Perpetuidade com crescimento nulo, 277
12.1 Mercado secundário – bolsa de valores, 244 13.4.2 Modelo de crescimento: fórmula de
12.1.1 BM&F Bovespa Holding, 245 Gordon, 278
12.1.2 Tipos de ordens de negociações, 246 13.4.3 Taxa de crescimento (g), 280
12.1.3 Clearings, 248 13.4.4 Crescimento e criação de valor, 281
12.1.4 Companhia Brasileira de Liquidação e 13.5 Relações entre as fórmulas de valor presente,
Custódia – CBLC, 248 281
12.1.5 Outras clearings, 249 13.6 Preço justo (target price), 283
12.1.6 Câmara de Compensação da
BM&FBovespa, 249 14 Risco, Retorno e Mercado, 284
12.2 Operações a vista, a termo, opções e contratos 14.1 Mercado eficiente, 284
futuros, 249
14.2 Risco e retorno esperados, 286
12.2.1 Negociações a descoberto, 253
14.2.1 Relação risco/retorno e investidor, 290
12.2.2 Custódia de ações e sociedades
custodiantes, 253 14.2.2 Princípio da dominância, 292
12.3 Índices de Bolsa de Valores, 254 14.2.3 Mapa de curvas de indiferença, 292
12.3.1 Índice Bovespa – Ibovespa, 255 14.3 Retorno esperado de um portfólio, 294
12.3.2 Outros índices de ações no Brasil, 256 14.4 Risco na estrutura de uma carteira de ativos, 295
12.3.3 Índice de Sustentabilidade Empresarial 14.4.1 Diversificação do risco, 297
(ISE), 258
12.3.4 Principais Índices de Bolsas de Valores 15 Seleção de Carteiras e Teoria de Markowitz, 300
no Mundo, 259 15.1 Risco de uma carteira, 300
12.3.5 Mercado Global de Ações (Global Equity 15.1.1 Exemplo ilustrativo: efeitos da
Market – GEM), 260 correlação sobre o risco do portfólio, 302
12.4 Mercado de balcão, 261 15.1.2 Exemplo ilustrativo: determinação do
12.5 Brazilian Depositary Receipt – BDR, 262 retorno esperado e risco de um portfólio,
12.5.1 American Depositary Receipt – ADR, 263 303
12.6 Novo mercado, 263 15.2 Ativos com correlação nula, 304
12.6.1 Níveis de governança corporativa, 264 15.3 Conjunto de combinações de carteiras, 305
12.6.2 Índice de Ações com Governança 15.4 Alocação de ativos em carteira: ativos de risco e
Corporativa Diferenciada (IGC), 264 ativos livres de risco, 309
12.6.3 Câmara de Arbitragem do Mercado 15.5 Fronteira eficiente, 312
(CAM), 264 15.5.1 Fronteira eficiente e a propriedade da
12.6.4 Segmentos Especiais de Listagem do separação, 313
Mercado de Ações, 265
12.7 Investimentos em private equity e venture capital,
16 Modelos de Precificação de Ativos e Avaliação do
266
Risco, 315
12.8 Créditos de carbono, 267
16.1 Reta do mercado de capitais, 316
16.1.1 Escolha da carteira mais atraente, 318
13 Avaliação de Ações, 269
16.1.2 Ilustração da reta do mercado de
13.1 Critérios de análise, 269 capitais, 319
13.2 Indicadores de análise de ações, 270 16.2 Reta característica, 320
13.2.1 Lucro por Ação – LPA, 271 16.2.1 Coeficiente alfa, 321
13.2.2 Indicadores de dividendos, 271 16.2.2 Coeficiente beta: risco sistemático, 321
13.2.3 Índice Preço/Lucro – P/L, 271 16.2.3 Risco não sistemático, 322
13.2.4 Ganho de capital, 272 16.3 Mensuração do risco sistemático, 322
13.2.5 PL a preços de mercado/EBITDA, 273 16.3.1 Interpretação do risco sistemático na
13.2.6 O Q de Tobin, 273 reta característica, 324
13.3 Valor das ações, 274 16.4 Retorno exigido e o alfa de Jensen, 325
13.3.1 Modelo básico de desconto, 274 16.4.1 Alfa de Jensen na equação do CAPM,
13.3.2 Taxa de retorno do investimento, 276 326
13.4 Valor da ação e valor da empresa, 276 16.5 Coeficiente de determinação (R2), 327
xii Mercado Financeiro • Assaf Neto